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Instituto de Formao Bancria

Curso CPA 20

Curso Preparatrio
1

Tel: 4004-0435 ramal 4505


Email: contato@ifb.net.br

Certificao CPA 20
3 Edio
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Curso CPA 20

Introduo
Surgimento da Anbima
Entender o surgimento da Anbima no matria que cai no CPA 10, mas vai lhe ajudar, e muito, a
responder diversas questes. Por isso, vamos contextualizar o cenrio em que surgiu a Anbima,
durante a crise de 1999, a ltima grande crise vivida pelo Brasil. Foi uma poca que houve:
- Elevao da inflao e do desemprego.

- Calote da dvida dos estados e municpios.


- Quebra de alguns bancos.
- Elevao do dlar e da taxa de juros.

Dlar

- Elevadas perdas de investidores, especialmente em fundos de investimento de renda fixa que, at


ento, eram considerados seguros.
- Alguns fundos perderam mais do que todo o patrimnio e muitos investidores foram chamados a
pagar as dvidas deixadas pelos administradores.
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Objetivos da Anbima
Existia desconhecimento por parte dos clientes, em 1999. Eles no sabiam, por
exemplo, que renda fixa tem perdas, que o dono do fundo o investidor, no o banco. Os
bancos tambm no passavam as informaes corretas, no existia padronizao,
impedindo que o cliente conseguisse comparar e entender os diferentes investimentos.
Era como comprar um pacote de viagem sem saber se a viagem seria de avio, nibus ou
navio. Por isso, os grandes objetivos da Anbima so:
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Evitar perdas dos investidores por falta de conhecimento.


Garantir que os bancos no escondam informao.
No permitir que clientes corram riscos aos quais no esto dispostos.
Combater lavagem de dinheiro.
Resposta mais completa, mas no radical.
Se os juros sobem, o valor do preo do ativo pr-fixado cai.

Isso deve ser decorado. Na dvida, responda a questo que mais se aproxima desses
conceitos. Decorando estas regras voc garante 25% da prova.

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1. Sistema Financeiro
Trata-se de um captulo de nvel de dificuldade mdio. Voc dever enfrentar 4 questes
deste captulo na prova. O objetivo acertar 3 destas 4 questes (75% do captulo).
1.1 Objetivo do Sistema
Existem diversos sistemas financeiros, estamos acostumados com bancos comerciais (ou
dealers), mas existe sistema para bancos de investimento, corretoras, seguradoras e previdncia.
No importa o tipo, o funcionamento de um sistema financeiro sempre obedece ao modelo abaixo:
rgo regulador

Aplicador

Instituio Financeira

Tomador de
emprstimo

Liquidez

Aplicador (ou unidade superavitria): possui dinheiro.


Tomador (ou unidade deficitria): precisa de dinheiro.
Instituio Financeira: intermedeia o negcio entre aplicador e tomador.
rgo Regulador: regula e fiscaliza o mercado.
Liquidez: mecanismo que garante que o aplicador resgate o dinheiro a qualquer momento.

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1.2 Entidades do Sistema Financeiro


O organograma do sistema financeiro o descrito abaixo. Importante saber que o
conselho monetrio nacional define a meta de inflao e o rgo mximo do sistema
financeiro. Trata-se de um rgo normativo. O Bacen executa a poltica monetria definida
pelo COPOM (comit de Poltica Monetria) e supervisiona os bancos comerciais.
5
Ministro Fazenda
Ministro Planejamento
Presidente BACEN

Meta de inflao ou do IPCA

Meta da SELIC

rgos Normativos
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores

Entidade
Executiva

Mecanismos
de Liquidez

Bolsas

Fundos

CDI

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A estrutura de seguradoras e previdncia muito similar a dos bancos comerciais. Tem um


rgo normativo e uma entidade fiscalizadora. Ateno para a diferena entre previdncia
aberta e fechada. Previdncia aberta aquela que os bancos vendem aos clientes.
Previdncia fechada (ou provada, ou complementar) restrita a funcionrios de uma
empresa ou a entidades de classe.

rgos Normativos

rgos
Reguladores e
Fiscalizadores

Entidade
Executiva

Resseguros

Longo Prazo

Longo Prazo

Mecanismos
de Liquidez

Comercializada ao
Benefcio dado pelas
pblico
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empresas aos
funcionrios
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1.3 Banco Mltiplo


Um banco mltiplo aquele um banco comercial e/ou ou de investimento mais alguma
coisa.

Banco
Comercial

Banco
Investimento

Corretora,
seguradora, etc...

+
+

Corretora,
seguradora, etc.

=
=

Banco Mltiplo
7

Banco Mltiplo

1.4 Taxas de Referncia do Mercado


O mercado usa como referncias algumas taxas. Estas taxas sempre so definidas
num leilo aberto ao mercado. As mais importantes so a SELIC e o CDI, que servem de
benchmark para renda fixa; e Ibovespa, que serve de benchmark para renda varivel. Mas
existem outras:

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1. TJLP taxa cobrada pelo BNDES para as empresas nacionais que buscam financiamento
para produo, por exemplo.
2. TBF pouco usada mdia de CDBs pr-fixados para 30 a 35 dias dos 30 maiores
bancos.
3. TR TBF menos um redutor.
4. Selic (Over) mdia das taxas negociadas em leiles de ttulos pblicos. O Bacen decide
apenas a meta da taxa SELIC, no a taxa efetiva.
5. DI mdia dos emprstimos entre bancos durante um dia.
6. Ibovespa procura refletir a variao de 80% dos negcios da BOVESPA.
7. IBrX 50 reflete a variao das 50 aes de maior liquidez da BOVESPA.
8. PTax taxa de cmbio, calculada com a variao do dlar de D-1.

1.5 Leilo de ttulos pblicos

Participam bancos comerciais e de investimentos, como compradores, e o Banco Central,


como vendedor. O banco central ir vender ttulos para o banco que oferecer a taxa o mais
perto possvel da meta definida pelo COPOM. Quando o governo no precisa de dinheiro
emprestado, o poder do Banco Central superior. Entretanto, quando o governo precisa do
dinheiro, ele pode ter de concordar em pagar taxas mais elevadas.

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1.6 Cmaras de Liquidao e Custdia

Leilo Ttulos
Pblicos

Governo

Tx Selic Over

SELIC

Bancos

Bancos

Tx DI CETIP

CDI
CDB

Investidor

Define a:

Registrado
(custodiado) na:

Aes

Clientes

TR

Investidor

IBOVESPA

CETIP

CETIP

CBLC

CBLC, alm de custodiar as aes, tambm, a cmara de liquidao das aes (o comprador de
todos os vendedores e o vendedor de todos os compradores).

Ao

CBLC

Vendedor

$
Comprador

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1.7

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Sistema de Pagamentos Brasileiros

Trata-se de um sistema para fazer a liquidao (pagamento) de clientes de bancos


diferentes. Esta liquidao pode ser feita por:
-

Cheques 1 dia para compensar, 2 dias para devolver (outros estados 7 dias).
Boleto 1 dia para compensar.
DOC (abaixo de R$5 mil) 1 dia para compensar.
TED (mnimo de R$1 mil) mesma hora!

1.8

Cdigos de autorregulao da Anbima

A Anbima uma entidade de autorregulao, portanto no tem poder de criar leis e


normas (isso cabe a CVM). Participa da Anbima quem quer. Nem todos os bancos
participam, mas quem participa deve seguir os cdigos abaixo:

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Questes
1)
a)
b)
c)
d)

uma carteira que deve estar presente em um banco mltiplo:


Arrendamento Mercantil.
Crdito.
Financiamento.
Comercial.

2) O Conselho Monetrio Nacional, ao traar as diretrizes econmicas, define a meta de


inflao que deve ser perseguida pelo Banco Central do Brasil, que medida pelo:
a) IGPM.
b) IGP-DI.
c) IPCA.
d) IPC.
3)
a)
b)
c)
d)

A cada seis semanas, o Copom se rene para decidir sobre:


Aumento da alquota do depsito compulsrio.
Desenvolvimento econmico.
Taxa de cmbio.
Taxa Selic meta.

4) Assinale a alternativa INCORRETA:


a) O Conselho Monetrio Nacional o rgo mximo do Sistema Financeiro Nacional.
b) A Superintendncia de Seguros Privados fiscaliza as seguradoras e as empresas de
previdncia privada fechada.
c) O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetrio Nacional.
d) O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdncia privada
aberta.
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5)
a)
b)
c)
d)

A CETIP responsvel pela custdia de:


Letras Financeiras do Tesouro.
Ttulos privados.
Aes ordinrias..
Notas do Tesouro Nacional.

6)
a)
b)
c)
d)

Compete Anbima:
A legislao sobre o mercado de fundos de investimento.
A legislao sobre o mercado de aes.
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado de capitais.
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado cambial.

7)
a)
b)
c)
d)

uma atribuio do Banco Central


Fazer diferenciao de tarifas entre bancos.
Disciplinar todos os tipos de crdito
Desenvolver o mercado de ttulos e valores mobilirios.
Fazer operaes no mercado aberto para executar a poltica monetria.

8)
a)
b)
c)
d)

No Brasil, no exemplo de um sistema de liquidao e custdia:


SELIC.
CETIP.
Sistema Nacional de Debntures.
Sistema de pagamentos brasileiro.

9)
a)
b)
c)
d)

Qual a carteira que apenas os bancos pblicos podem operar


Desenvolvimento
Comercial
Leasing
Investimento

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10)
a)
b)
c)
d)

Marque a alternativa correta:


Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM.
Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM e pela ANBIMA.
A CVM e o BACEN fiscalizam toda emisso de ttulos e valores mobilirios
A ANBIMA e o BACEN fiscalizam a emisso de ttulos e valores mobilirios e os fundos de
investimento.

11)
a)
b)
c)
d)

O Conselho Monetrio Nacional um rgo


Executivo.
Fiscalizador.
Operacional.
Normativo.

12)
a)
b)
c)
d)

Regular e fiscalizar o funcionamento do mercado de capitais uma atribuio:


BACEN.
BOVESPA
CVM
CMN

13

13) Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco
Central e instituies financeiras:
a) CBLC.
b) SPB.
c) DI.
d) CETIP.

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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado esto as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)

uma carteira que deve estar presente em um banco mltiplo:


Arrendamento Mercantil. - Investimento
Crdito. - Comercial
Financiamento. - Comercial
Comercial.

2) O Conselho Monetrio Nacional, ao traar as diretrizes econmicas, define a meta de


inflao que deve ser perseguida pelo Banco Central do Brasil, que medida pelo:
a) IGPM. - FGV
b) IGP-DI. - FGV
c) IPCA. - IBGE
d) IPC. - FIPE
3)
a)
b)
c)
d)

A cada seis semanas, o Copom se rene para decidir sobre:


Aumento da alquota do depsito compulsrio.
Desenvolvimento econmico.
Taxa de cmbio.
Taxa Selic meta. - O Copom o Conselho de Poltica Monetria, composto por diretores do
Bacen.

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4) Assinale a alternativa INCORRETA:


a) O Conselho Monetrio Nacional o rgo mximo do Sistema Financeiro Nacional. Correto,
a maior entidade.
b) A Superintendncia de Seguros Privados fiscaliza as seguradoras e as empresas de
previdncia privada fechada.
c) O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetrio Nacional. Correto, a pessoa mais
importante da economia, interferindo em todos os rgos fiscalizadores.
d) O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdncia privada
aberta. Correto, o CNSP o par de seguros do CMN. O CMN composto pelo Ministro da
fazenda, Presidente do Bacen. Esto abaixo o Bacen e a CVM.
Previdncia, Superintendente da Susep, Bacen e CMN Esto abaixo a Susep, Previc.
Previdncia aberta vendida a qualquer um: Ita prev, BB prev.
Previdncia fechada vendida a uma classe. Petros, Aeros, scios de sindicatos, entidades de
classe.
5)
a)
b)
c)
d)

A CETIP responsvel pela custdia de:


Letras Financeiras do Tesouro. - SELIC
Ttulos privados.
Aes ordinrias. - CBLC
Notas do Tesouro Nacional. - SELIC

6)
a)
b)
c)
d)

Compete Anbima:
A legislao sobre o mercado de fundos de investimento. - CVM
A legislao sobre o mercado de aes. - CVM
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado de capitais.
Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado cambial. - BACEN

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7)
a)
b)
c)
d)

uma atribuio do Banco Central


Fazer diferenciao de tarifas entre bancos.
Disciplinar todos os tipos de crdito
Desenvolver o mercado de ttulos e valores mobilirios.
Fazer operaes no mercado aberto para executar a poltica monetria.

8)
a)
b)
c)
d)

No Brasil, no exemplo de um sistema de liquidao e custdia:


SELIC. registra e liquida ttulos pblicos federais.
CETIP. registra e liquida ttulos privados e ttulos pblicos estaduais e municipais.
Sistema Nacional de Debntures.
Sistema de pagamentos brasileiro. responsvel pelos pagamentos no sistema bancrio, ou
seja, o envio de recursos de clientes de dois bancos diferentes.

9)
a)
b)
c)
d)

Qual a carteira que apenas os bancos pblicos podem operar


Desenvolvimento
Comercial
Leasing
Investimento

A carteira de desenvolvimento, por receber repasse do governo federal, s pode ser administrada
por instituies pblicas
10) Marque a alternativa correta:
a) Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM. - Assuntos relacionados ao
mercado de capitais competem CVM.
b) OS fundos de investimento so fiscalizados pela CVM e pela ANBIMA.
c) A CVM e o BACEN ficalizam toda emisso de ttulos e valores mobilirios
d) A ANBIMA e o BACEN fiscalizam a emisso de ttulos e valores mobilirios e os fundos de
investimento.
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11)
a)
b)
c)
d)

O Conselho Monetrio Nacional um rgo


Executivo.
Fiscalizador.
Operacional.
Normativo.

12)
a)
b)
c)
d)

Regular e fiscalizar o funcionamento do mercado de capitais uma atribuio:


BACEN. Regula e fiscaliza os bancos
BOVESPA. Registra as operaes no mercado de capitais.
CVM
CMN. rgo normativo do SFN.

13) Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco
Central e instituies financeiras:
a) CBLC. trata-se de uma "clearing house" para o mercado de capitais. Faz a transferncia de
recursos e ttulos entre comprador e vendedor no mercado de capitais.
b) SPB.
c) DI. trata-se de um mercado de emprstimos entre bancos.
d) CETIP. trata-se de uma cmara de liquidao e custdia.

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2. Noes de Economia e Finanas


um captulo onde tambm teremos 6 questes na prova. Quem fez administrao ou
economia, ou acompanha frequentemente o noticirio econmico, ver que o captulo
fcil. Porm, apesar de fcil, seu contedo extenso. O objetivo acertar 5 questes desta
parte (80%).
18

2.1 Economia
Quem fez faculdade de economia e administrao vai achar o contedo fcil. De fato, no
difcil o contedo de economia, mas extenso.

PIB a soma de todos os valores agregados de todos os produtos produzidos no Brasil.


Cada um agregou um valor para o
produto. A soma de todos os
valores agregados de todos os
produtos o PIB.

R$3,00

Total: R$4,00

R$0,80

R$0,20

Note que se, por exemplo, a


cevada for importada, ela no
agrega valor, portanto o valor
gerado pela cerveja, neste caso,
de R$3,80.

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PIB pela tica do consumo (das despesas) tudo o que consumido de produtos
brasileiros igual a tudo que vendido. mais fcil calcular e serve para analisar polticas
econmicas.

19
Famlias
Empresas
Governo
Exportao
Consumo (C) + Investimento (I) + Gastos (G) + Exportao -

Importao
Importao

Poltica monetria quando o governo reduz os juros, reduz o depsito compulsrio, ou


diminui a venda de ttulos pblicos, os bancos aumentam os emprstimos para pessoas e
empresas, isso aumenta o consumo e o investimento, levando ao aumento do PIB.
Entretanto, aumento no PIB leva ao aumento na inflao, o governo, para isso, pode ter
uma medida de conteno aumentando os juros, o compulsrio e a oferta de ttulos
pblicos. Isso far os bancos emprestarem menos, reduzindo o consumo e o investimento
e, assim, reduzindo a inflao (bem como o PIB).
A estrutura de poltica monetria a seguinte:

Meta IPCA

Reunio COPOM

Leilo de ttulos pblicos


Bater a meta da Taxa Selic
Meta SELIC
Determinar compulsrio e redesconto
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Curso CPA 20

No Brasil, existem dois ndices principais de inflao, um oficial e outro privado.


-

IPCA oficial, medido pelo IBGE. Apenas consumo das famlias.

Medido entre o dia 1 e 30 de cada ms.


-

IGP-M medido pela FGV. Leva em conta tambm a inflao para empresas e

construo civil.
IGP-M = IPA (60%) + IPC (30%) + INCC (10%)
Atacado

Consumo

20

Construo Civil.

Medido entre o dia 21 e 20 de cada ms de referncia.


Taxa SELIC Over uma vez que foi definida a taxa SELIC meta pelo Copom, o Banco Central
tentar bater a meta, oferecendo ttulos pblicos aos bancos. A taxa de juros mdia da
negociao entre Banco Central e bancos a taxa SELIC over. Ela base para todas as
demais taxas.
Taxa Selic mdia das operaes
de 1 dia de ttulos pblicos federais

DI CETIP: Mdia das


negociaes CDI de 1 dia
entre bancos.

TR: TBF (mdia da taxa do


CDBs e RDBs de 30 dias a 35
dias) menos um redutor

TJLP: Definida pelo CMN. a


antiga correo monetria
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2.2

Curso CPA 20

Finanas

Finanas um contedo mais complexo para quem no investidor. A parte de


matemtica financeira muito extensa, mas a maioria das questes sobre taxa
equivalente. A tabela abaixo deve ser suficiente para voc responder as questes da prova.
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Ttulos, aes.

Mercado
Primrio

22

Mercado Primrio: fora da bolsa. Trata-se de onde as


empresas e governo buscam recursos diretamente
com os investidores vendendo ttulos e aes.

Ttulos, aes.

Mercado Secundrio: o mercado da bolsa, trata-se


de local onde um investidor revende ttulos e aes
para outros investidores. Fundamental para garantir a
liquidez do mercado primrio. Se no existisse
mercado secundrio, um acionista teria de ter uma
ao para o resto da vida.

Taxa Real = Taxa Nominal - Inflao


Mercado
Secundrio

Taxa Real
Taxa Nominal

Inflao

A taxa real a taxa


nominal descontada a
inflao.

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Curso CPA 20

Questes
1) De quais ferramentas dispe o Banco Central para fazer poltica monetria?
a) Emisso de moeda, compra e venda de ttulos pblicos, controle de cmbio.
b) Compra e venda de ttulos pblicos, controle de taxa de juros e dos depsitos compulsrios
dos bancos.
c) Emisso de moeda, controle da taxa de juros e compra e venda de ttulos pblicos.
d) Controle da taxa de juros, dos depsitos compulsrios dos bancos e da taxa de cmbio.
2)
a)
b)
c)
d)

O mercado secundrio importante para o mercado primrio porque:


D liquidez ao mercado e fornece parmetros de valor de mercado.
Fornece liquidez e prazo de pagamento.
Diminui o risco de crditos dos ttulos.
um indicativo da poltica econmica do Banco Central.

3) Assinale a alternativa INCORRETA:


a) A PTAX divulgada diariamente pelo Banco Central do Brasil.
b) A anlise fundamentalista pode ser usada para precificar aes, mas tem por base os
fundamentos macro e microeconmicos.
c) A metodologia do IBrX-50 idntica a do Ibovespa, diferenciando-se apenas pela
quantidade de aes.
d) A taxa de DI calculada diariamente pelo CETIP.
4)
a)
b)
c)
d)

no mercado de capitais que:


O governo negocia os ttulos pblicos.
As empresas buscam financiamento de mdio e longo prazo atravs da emisso de ttulos.
O Banco Central e a CVM atuam como fiscalizadores.
So negociadas as Letras de Crdito Imobilirio.

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5)
a)
b)
c)
d)

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A metodologia de clculo do Produto Interno Bruto PIB considera o valor:


Adicionado ou agregado.
Econmico puro.
Econmico composto.
Subordinado.

6) A taxa SELIC over expressa:


a) Meta da taxa de juros bsica da economia.
b) Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em ttulos pblicos
federais.
c) Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em CDI.
d) Meta de inflao definida para o ano.
7) A taxa equivalente de 12 meses, da taxa de 1% ao ms, na capitalizao composta obtida
pela frmula:
a) 0,01 x 12
12

b) 1,01 x 12
12

c)

(1,01 1) x 100
12

d) (0,01 1) x 100
8)
a)
b)
c)
d)

A Taxa Referenciada TR calculada com base nas operaes de:


Nota promissria.
Letra de cmbio.
Debnture.
CDB.

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9)
a)
b)
c)
d)

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A Taxa DI :
Divulgada diariamente pela SELIC.
Calculada com base em 360 dias corridos.
Base de clculo para a TR Taxa Referencial.
Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em
CDI.

10) O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados no
perodo de:
a) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
b) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
c) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
d) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
11) So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
a)
b)
c)
d)

Est correto o que se afirma:


I e III apenas.
I e II apenas.
II e III apenas.
I, II, III.

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12)
a)
b)
c)
d)

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Um investimento de 1% ao ms em 12 meses, no regime de capitalizao composta ser:


Igual a 12%.
Maior que 12%.
Menos que 12%.
Igual o regime de capitalizao simples

13) Uma taxa de juros quadrimestral em percentual, na capitalizao composta, possui taxa
equivalente de 3% ao bimestre, obtida pela frmula:
2

a)

(1,03 - 1) x 100.

b)

(0,03 - 1) x 100.

c)

1,03 x 2.

d)

0,03 x 2.

14)
a)
b)
c)
d)

Em um cenrio de elevao da inflao, o COPOM dever adotar a estratgia de:


Reduzir a taxa de juros.
Elevar a taxa de juros.
Reduzir a taxa de cmbio.
Elevar a taxa de cmbio.

15) O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta influencia
diretamente o:
a) IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
b) IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
c) IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
d) IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1) De quais ferramentas dispe o Banco Central para fazer poltica monetria?
a) Emisso de moeda, compra e venda de ttulos pblicos, controle de cmbio. Cmbio
poltica cambial.
b) Compra e venda de ttulos pblicos, controle de taxa de juros e dos depsitos
compulsrios dos bancos.
c) Emisso de moeda, controle da taxa de juros e compra e venda de ttulos pblicos. No
funo do Banco Central emitir moeda. Isso cabe ao Conselho Monetrio Nacional.
d) Controle da taxa de juros, dos depsitos compulsrios dos bancos e da taxa de cmbio.
Cmbio poltica cambial.
Poltica monetria aumentar ou reduzir o dinheiro circulando. O Banco Central facilita ou reduz
este dinheiro, aumentando ou reduzindo os emprstimos bancrios.
Poltica Cambial Valorizao ou desvalorizao do valor do Real frente ao Dlar.
2) O mercado secundrio importante para o mercado primrio porque:
a) D liquidez ao mercado e fornece parmetros de valor de mercado.
b) Fornece liquidez e prazo de pagamento. Dar prazo de pagamento funo do mercado
secundrio, mas no ajuda o mercado primrio.
c) Diminui o risco de crditos dos ttulos. O mercado secundrio diminui o risco de liquidez.
d) um indicativo da poltica econmica do Banco Central. Totalmente errada.
O mercado secundrio onde investidores negociam aes e ttulos. O mercado primrio onde
as empresas vendem aes e ttulos para investidores.

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3) Assinale a alternativa INCORRETA:


a) A PTAX divulgada diariamente pelo Banco Central do Brasil. Correto, o banco central
controla o cmbio no Brasil.
b) A anlise fundamentalista pode ser usada para precificar aes, mas tem por base os
fundamentos macro e microeconmicos. Correto, a anlise fundamentalista especula
preos de aes que podem estar baratos ou caros. Normalmente, a anlise
fundamentalista precifica o preo das aes.
c) A metodologia do IBrX-50 idntica a do Ibovespa, diferenciando-se apenas pela
quantidade de aes.
d) A taxa de DI calculada diariamente pelo CETIP. Correto, a CETIP registra todos os ttulos
de CDI e divulga a taxa de juros mdia pela qual os ttulos foram negociados.
A metodologia do Ibovespa analisa valor negociado e liquidez, j o IBRx-50 analisa apenas o
valor negociado. A CETIP registra todos os ttulos privados e ttulos pblicos de governos
estaduais e municipais.
4)
a)
b)
c)
d)

no mercado de capitais que:


O governo negocia os ttulos pblicos. Na Selic e no tesouro as empresas.
As empresas buscam financiamento de mdio e longo prazo atravs da emisso de ttulos.
O Banco Central e a CVM atuam como fiscalizadores. S a CVM.
So negociadas as Letras de Crdito Imobilirio. Negociadas pelos bancos e sociedades de
poupana nas agncias.

5)
a)
b)
c)
d)

A metodologia de clculo do Produto Interno Bruto PIB considera o valor:


Adicionado ou agregado.
Econmico puro.
Econmico composto.
Subordinado.

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6) A taxa SELIC over expressa:


a) Meta da taxa de juros bsica da economia. Definida pelo COPOM. O BACEN ir perseguir
esta meta e fazer com que a Taxa SELIC over atinja o valor da meta.
b) Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em ttulos
pblicos federais.
c) Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em CDI. Isto o DI
CETIP ou Taxa DI.
d) Meta de inflao definida para o ano. Definida pelo CMN.
7) A taxa equivalente de 12 meses, da taxa de 1% ao ms, na capitalizao composta obtida
pela frmula:
a) 0,01 x 12
12

b) 1,01 x 12
12

c) (1,01 1) x 100
12

d) (0,01 1) x 100
8)
a)
b)
c)
d)

A Taxa Referenciada TR calculada com base nas operaes de:


Nota promissria.
Letra de cmbio.
Debnture.
CDB.

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9) A Taxa DI :
a) Divulgada diariamente pela SELIC. Esta a Taxa SELIC.
b) Calculada com base em 360 dias corridos. Calculada com base em operaes de 1 dia e no
de 360 dias.
c) Base de clculo para a TR Taxa Referencial. Quem serve de base o CDB e a TBF, no o
CDI.
d) Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em
CDI.
10) O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados no
perodo de:
a) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
b) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
c) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
d) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente. Este o IGPM.
A ideia do IGP-M divulgar o ndice dentro do mesmo ms de apurao, por isso ele fecha no dia
20.
11) So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
Est correto o que se afirma:

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a)
b)
c)
d)

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I e III apenas.
I e II apenas.
II e III apenas.
I, II, III.

Impostos no so considerados para o caulo do PIB. Os componentes para o clculo do PIB sob a
tica de despesa (consumo), so: consimo das famlias, investimentos realizados, gastos do
governo, volume das exportaes e volume das importaes.
12)
a)
b)
c)
d)

Um investimento de 1% ao ms em 12 meses, no regime de capitalizao composta ser:


Igual a 12%.
Maior que 12%.
Menos que 12%.
Igual o regime de capitalizao simples

Se a taxa de juros procurada fosse proporcional, juros simples a resposta co0rreta seria a
alternativa a, igual a 12%. Como se trata de taxa equivalente, juros compostos, conclui-se que
1% ao ms capitalizado com juros sobre jurops equivale a uma tava maior que 12% ao ano.
13) Uma taxa de juros quadrimestral em percentual, na capitalizao composta, possui taxa
equivalente de 3% ao bimestre, obtida pela frmula:
2

a)

(1,03 - 1) x 100.

b)

(0,03 - 1) x 100.

c)

1,03 x 2.

d)

0,03 x 2.

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14)
a)
b)
c)
d)

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Em um cenrio de elevao da inflao, o COPOM dever adotar a estratgia de:


Reduzir a taxa de juros.
Elevar a taxa de juros.
Reduzir a taxa de cmbio.
Elevar a taxa de cmbio.

15) O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta influencia
diretamente o:
a) IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
b) IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
c) IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
d) IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.

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3. tica e Autorregulao
Este o captulo onde as 10 regras da Anbima mostradas na primeira pgina mais se
aplicam. um captulo fcil. Prepara-se para cerca de 8 questes deste captulo e voc
deve buscar acertar 90% (7 questes). Objetivos principais deste captulo so:
Proteger o cliente.

33

Garantir qualidade.
Prever tudo de errado que possa acontecer.
Analisar o cliente.
3.1 Perfil do investidor
Idade Mais novo, mais risco.
Horizonte do investimento mais longo, mais risco.
Conhecimento mais conhecimento, mais risco.
Tolerncia ao risco mais tolerncia, mais risco.
Para analisar o perfil do investidor, deve-se aplicar um questionrio. Este questionrio
sempre aplicado quando o cliente faz uma aplicao moderada ou agressiva em fundos
de investimentos.

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3.2 Princpios ticos


Integridade cliente pode confiar.
Objetividade imparcial, vender o que bom para o cliente.
Competncia conhece o que est vendendo.
Probidade no permite que acontea conflito de interesses.
Confidencialidade informaes do cliente so confidenciais.
Profissionalismo Ajudar os outros, trabalhar o melhor possvel. Ser digno e corts com os
clientes.
Diligncia cumprir prazos razoveis.
Conhecimento do cliente conhecer o cliente.

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3.3 Autorregulao de fundos de investimento


Nem todos os fundos e bancos so filiados Anbima. Os fundos e instituies filiadas
devem ter, segundo o cdigo de autorregulao da Anbima:
Termo de adeso deve constar.
Regulamento todo regulamento do fundo em linguagem jurdica.
Prospecto - partes mais relevantes do regulamento em linguagem clara e amigvel.
Cincia de risco - apenas para fundos que operam mais de 50% da carteira em ttulos de
empresas de direito privado (capital fechado) ou pessoas fsicas. No aceita a assinatura
eletrnica.
Todos os fundos da ANBIMA tm de seguir estes critrios e colocar o selo ANBIMA.
3.4 Marcao a Mercado
Os fundos filiados Anbima tambm so obrigados a fazer a marcao a mercado. Devese, diariamente, avaliar quanto vale cada ttulo do fundo e determinar o valor da cota. O
objetivo que o investidor saiba diariamente quanto ele tem em dinheiro no fundo de
maneira atualizada. Desta forma o investidor no tem surpresas e tambm impede que
exista transferncia de riqueza entre os investidores de um mesmo fundo.

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3.5 Lavagem de dinheiro


So crimes que envolvem elevadas quantias de dinheiro. No objetivo do gerente do
banco saber quais so os crimes, e sim identificar a ocorrncia de lavagem de dinheiro.

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Qualquer transao ou cadastro estranho, diferente do comum, se no bem-explicado,


um indcio de lavagem de dinheiro e deve ser comunicado ao Coaf (gerente avisa o
compliance do banco, que avisa o Banco Central, o qual avisa o Coaf).

37

Alm disso, os bancos so obrigados a avisar o Banco Central, que repassa para o Coaf.

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R$
10 mil, se suspeitar, avisar
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Arquivar 5 anos transaes e cadastro
R$ 100 mil, sempre avisar

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O Coaf no polcia. Ele avisa a polcia sob a suspeita de lavagem de dinheiro. A polcia
quem investiga e o tribunal quem julga. O Coaf apenas analisa os dados, aplica penas
administrativas (encerrar a conta, avisar o compliance dos bancos) e avisa a polcia.
O Coaf tambm no se comunica com a Receita Federal. Lavagem de dinheiro tem como
objetivo transformar um dinheiro ganho de forma ilegal em dinheiro aparentemente legal.
Desta forma, o criminoso est querendo pagar os impostos e no sonegar.
38

Os crimes de lavagem de dinheiro so:


1.

Colocao Depsitos pequenos, de R$9.990.

Hoje
Amanh

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2.
Ocultao - Transferir dinheiro de uma conta para outra, em bancos diferentes, por meio de
cheques, doc, transferncias.

Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
Posto de Gasolina
3.
Integrao Simulao de compra e venda de empresas fantasmas de atividades
regulares.
Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
Posto de Gasolina

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Questes
1) Na mudana de legislao, qual medida deve ser tomada para a incorporao das novas
regras ao Cdigo de Autorregulao da ANBIMA?
a) Comunicao formal s instituies participantes.
b) Comunicao formal a todas as instituies no participantes, mas que aderiram ao Cdigo
via Termo de Adeso.
c) Comunicao formal a ambas as instituies, participantes e no participantes.
d) Nenhuma. Quaisquer alteraes na legislao vigente que disponham sobre qualquer
matria constante no Cdigo sero automaticamente incorporadas, no sendo necessria
nenhuma formalidade especfica.
2) Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida, trata
de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira. Quais so os
princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a) Profissionalismo e confidencialidade.
b) Competncia e profissionalismo.
c) Integridade e objetividade.
d) Integridade e profissionalismo.
3) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio para
liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:
a) Operao fraudulenta.
b) Venda casada.
c) Operao de crdito consignado.
d) Transao de interesse do cliente.

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4) Em caso de suspeita de crime de lavagem de dinheiro, o funcionrio dever:


a) Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido.
b) Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido, aps informar o
cliente.
c) Informar o cliente e, depois, comunicar s autoridades competentes dentro do prazo
estabelecido.
d) No fazer nada, pois no compete a ele combater o crime de lavagem de dinheiro.
5) Ao abrir a conta de um cliente no banco, voc descobre que ele muito rico, mas que no
entende nada de investimento. De acordo com o princpio da integridade do Cdigo de tica
da Anbima, voc direciona os recursos do cliente para os produtos que:
a) Do maior receita para a sua carteira.
b) Esto em campanha no banco.
c) Tm a melhor rentabilidade, no tirando nenhuma vantagem pessoal sobre isso.
d) Melhor se ajustem s necessidades do cliente, no tirando nenhuma vantagem individual
sobre isso.
6) Assinale a alternativa correta:
a) O mercado primrio compreende somente o lanamento de novos ttulos na Bolsa, gerando
corretagem para o corretor.
b) A metodologia de marcao a mercado a precificao de um ativo pelo seu ltimo preo
de negociao no mercado.
c) A metodologia de marcao a mercado a precificao de um ativo pelo seu preo a valor
de mercado.
d) Os ndices de mercado so tradues dos objetivos de retorno e tolerncia ao risco,
facilmente obtidos e, por isso, sendo determinados pelo governo.

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7) A Lei n 9.613/1998 define como crimes antecedentes:


a) Trfico de drogas e afins, terrorismo e furto.
b) Trfico de drogas, trfico de armas, terrorismo e crimes contra o Sistema Financeiro
Nacional.
c) Contrabando de armas, terrorismo e sequestro poltico.
d) Terrorismo, crimes contra administrao pblica e crimes contra a lei de imprensa.
8) A lavagem de dinheiro consiste fundamentalmente em:
a) Processo no qual o cliente estabelece alternativas financeiras para reduzir a carga tributria
em suas operaes; isso problema da receita.
b) Conjunto de operaes financeiras realizadas exclusivamente em parasos fiscais, visando a
inibir a ao e controle fiscal; no acontece apenas em parasos fiscais, mas estes existem
para lavar dinheiro.
c) Operaes ilcitas que buscam otimizar seus rendimentos.
d) Processo pelo qual o criminoso transforma recursos ganhos de forma ilcita em ativos com
origem aparentemente legal.
9) Qual o principal rgo de combate lavagem de dinheiro, criado a partir da aprovao de
Lei n 9.613/1998?
a) COAF.
b) Secretaria da Receita Federal.
c) GAFI.
d) Banco Central.
10)
a)
b)
c)
d)

Est cumprindo o princpio tico de integridade o profissional financeiro que:


Indicar somente os produtos que o ajudaro a cumprir sua meta.
Atender somente pessoa fsica.
Abster-se de vantagens pessoais no exerccio da funo.
Aprimorar seus conhecimentos sobre os produtos oferecidos pela instituio em que trabalha.

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11) Considera-se como prtica obrigatria na preveno de crimes de lavagem de dinheiro a


implantao, nas instituies financeiras, da poltica Know Your Customer (KYC), que
consiste em:
a) Conhecimento de informaes cadastrais e financeiras das atividades dos clientes.
b) Sistema de controle e movimentao financeira.
c) Processo de acompanhamento dos balanos patrimoniais.
d) Controle de documentos societrios dos clientes.
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12) A adeso aos cdigos de autorregulao da ANBIMA :


I. Obrigatria para todos os fundos de investimento.
II. Obrigatria para todas as instituies filiadas.
III. Facultativa para todas as instituies filiadas.
Est correto o que se afirma apenas em:
a)
b)
c)
d)

I.
II.
III.
I e III.

13)
a)
b)
c)
d)

O cdigo de autorregulao determina que o Selo ANBIMA seja impresso na capa do:
Regulamento do fundo de investimento.
Termo de cincia do risco.
Prospecto do fundo de investimento.
Termo de adeso ao fundo de investimento.

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14) Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus
clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento
pessoal o que diz o princpio tico de:
a) Liderana.
b) Competncia.
c) Objetividade
d) Integridade.
15) Os objetivos do cdigo de autorregulao para o programa de certificao continuada so:
I. Estabelecer regras e conduta para os profissionais que atuam com investimento.
II. Promover a concorrncia leal entre os participantes do mercado.
III. Adotar prticas equitativas e uniformes entre os profissionais.
IV. Introduzir pequenos investidores no mercado de capitais.
Est correto o que se afirma apenas em:
a)
b)
c)
d)

I e II.
III e IV.
I, II e IV.
I, II e III.

16) Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse,
com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
a) Integridade.
b) Competncia.
c) Confidencialidade.
d) Profissionalismo.
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17) Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes. Voc,
gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus recursos
pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc infringiu o
princpio tico de:
a) Objetividade.
b) Integridade.
c) Profissionalismo.
d) Competncia.
18)
a)
b)
c)
d)

A fase colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:


Ser a ltima fase do processo.
Dificultar o rastreamento da origem dos recursos.
Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos.
Trazer o dinheiro de volta para a economia com aparncia de origem lcita.

19) So operaes suspeitas de lavagem de dinheiro, relacionadas manuteno de conta


corrente:
I. Abertura de conta em agncia bancria de aeroporto, por um cliente residente distante
dessa agncia.
II. Abertura de conta corrente por menor de idade.
III. Abertura de conta corrente por procurador.
IV. Cliente mantm volume elevado de recursos em conta corrente e dispensa qualquer
tipo de remunerao.
a)
b)
c)
d)

Est correto o que se afirma em:


I e II.
III e IV.
I, III e IV.
I, II, III e IV.

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20) Ao atuar com tica nos negcios, o gerente de relacionamento dever indicar o
investimento:
a) Adequado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco.
b) Com maior rentabilidade nos ltimos 36 meses.
c) Com tendncia de maior rendimento conforme cenrio econmico.
d) Conforme rendimento solicitado pelo cliente.
21) A ANBID uma entidade de classe que, alm de representar os interesses de seus
associados, autorregula suas atividades com a adoo de normas geralmente mais rgidas
do que as impostas pela legislao. Os principais cdigos de autorregulao da ANBIMA
so:
I. Autoregulao das ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios.
II. Autoregulao de fundos de investimento.
III. Autoregulao para servios qualificados ao mercado de capitais.
IV. Autoregulao do Programa de Certificao Continuada.
V. Autoregulao do mercado de Private Bank Domstico.

a)
b)
c)
d)

Est correto afirmar:


I, II e III apenas.
III, IV e V apenas.
II e IV apenas.
I, II, III, IV e V.

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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1) Na mudana de legislao, qual medida deve ser tomada para a incorporao das novas
regras ao Cdigo de Autorregulao da ANBIMA?
a) Comunicao formal s instituies participantes. . - A ANBIMA quer melhorar o mercado e
no dar melhores condies s participantes.
b) Comunicao formal a todas as instituies no participantes, mas que aderiram ao Cdigo
via Termo de Adeso. - Mas necessrio avisar as participantes tambm.
c) Comunicao formal a ambas as instituies, participantes e no participantes.
d) Nenhuma. Quaisquer alteraes na legislao vigente que disponham sobre qualquer
matria constante no Cdigo sero automaticamente incorporadas, no sendo necessria
nenhuma formalidade especfica. Faz parte do papel da ANBIMA explicar a lei ao mercado.
Analise o que mais correto fazer. Vrias questes podem ser respondidas assim. A ANBIMA
quer melhorar o mercado e no separar participantes e no participantes.

2) Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida, trata
de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira. Quais so os
princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a) Profissionalismo e confidencialidade. Nada que ver.
b) Competncia e profissionalismo. - Ele conhece os produtos, mas no usa para o bem e nada
diz que ele no foi profissional.
c) Integridade e objetividade.
d) Integridade e profissionalismo. Em nenhum momento ele no foi profissional.
Integridade cliente pode confiar.
Objetividade imparcial, vender o que bom para o cliente.
Competncia conhece o que est vendendo.
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Probidade no permite que acontea conflito de interesses.


Confidencialidade informaes do cliente so confidenciais.
Profissionalismo ajudar os outros, trabalhar o melhor possvel.
Diligncia cumprir prazos razoveis.
Conhecimento do cliente conhecer o cliente.
3) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio para
liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:
a) Operao fraudulenta.
b) Venda casada. A venda casada, como prprio nome indica, ocorre quando dois produtis ou
servios so vendidos como se fossem um pacote, ou seja, quando a venda de um se
subordina venda do outro.
c) Operao de crdito consignado.
d) Transao de interesse do cliente.
4) Em caso de suspeita de crime de lavagem de dinheiro, o funcionrio dever:
a) Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido. O funcionrio
dever comunicar apenas s autoridades competentes e jamais comunicar o cliente sobre a
suspeita de lavagem de dinheiro.
b) Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido, aps informar o
cliente.
c) Informar o cliente e, depois, comunicar s autoridades competentes dentro do prazo
estabelecido.
d) No fazer nada, pois no compete a ele combater o crime de lavagem de dinheiro.

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5) Ao abrir a conta de um cliente no banco, voc descobre que ele muito rico, mas que no
entende nada de investimento. De acordo com o princpio da integridade do Cdigo de tica
da Anbima, voc direciona os recursos do cliente para os produtos que:
a) Do maior receita para a sua carteira.
b) Esto em campanha no banco.
c) Tm a melhor rentabilidade, no tirando nenhuma vantagem pessoal sobre isso. Produtos
de melhor rentabilidade tm maior risco, e no necessariamente o cliente precisar disso.
d) Melhor se ajustem s necessidades do cliente, no tirando nenhuma vantagem individual
sobre isso.
6) Assinale a alternativa correta:
a) O mercado primrio compreende somente o lanamento de novos ttulos na Bolsa, gerando
corretagem para o corretor. - No, podem haver revendas de ttulos em poder da tesouraria
da empresa.
b) A metodologia de marcao a mercado a precificao de um ativo pelo seu ltimo preo
de negociao no mercado. - No correto, no no seu ltimo preo e sim por quanto seria
possvel vender.
c) A metodologia de marcao a mercado a precificao de um ativo pelo seu preo a valor
de mercado.
d) Os ndices de mercado so tradues dos objetivos de retorno e tolerncia ao risco,
facilmente obtidos e, por isso, sendo determinados pelo governo. - No o governo que
determina ndices de mercado, o prprio mercado.
A marcao a mercado garante que se o fundo tiver de vender o ttulo, ele vai conseguir
vender queimar o ttulo pelo valor de mercado, porque j contabilizou baixas no valor do
ttulo. A marcao a mercado quantifica o risco de liquidez.

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7) A Lei n 9.613/1998 define como crimes antecedentes:


a) Trfico de drogas e afins, terrorismo e furto.
b) Trfico de drogas, trfico de armas, terrorismo e crimes contra o Sistema Financeiro
Nacional.
c) Contrabando de armas, terrorismo e sequestro poltico.
d) Terrorismo, crimes contra administrao pblica e crimes contra a lei de imprensa.
Usar bom senso, lavagem de dinheiro s utilizada em crimes com elevada movimentao de
dinheiro.
8) A lavagem de dinheiro consiste fundamentalmente em:
a) Processo no qual o cliente estabelece alternativas financeiras para reduzir a carga tributria
em suas operaes; isso problema da receita. - Isso problema da receita.
b) Conjunto de operaes financeiras realizadas exclusivamente em parasos fiscais, visando a
inibir a ao e controle fiscal; no acontece apenas em parasos fiscais, mas estes existem
para lavar dinheiro. - No acontece apenas em parasos fiscais, mas estes existem para lavar
dinheiro.
c) Operaes ilcitas que buscam otimizar seus rendimentos. No faz sentido.
d) Processo pelo qual o criminoso transforma recursos ganhos de forma ilcita em ativos com
origem aparentemente legal.
9) Qual o principal rgo de combate lavagem de dinheiro, criado a partir da aprovao de
Lei n 9.613/1998?
a) COAF.
b) Secretaria da Receita Federal.
c) GAFI.
d) Banco Central.

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10)
a)
b)
c)
d)

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Est cumprindo o princpio tico de integridade o profissional financeiro que:


Indicar somente os produtos que o ajudaro a cumprir sua meta. fere a objetividade
Atender somente pessoa fsica. fsica fere o princpio do profissionalismo.
Abster-se de vantagens pessoais no exerccio da funo.
Aprimorar seus conhecimentos sobre os produtos oferecidos pela instituio em que
trabalha. - este o princpio da competncia.

11) Considera-se como prtica obrigatria na preveno de crimes de lavagem de dinheiro a


implantao, nas instituies financeiras, da poltica Know Your Customer (KYC), que
consiste em:
a) Conhecimento de informaes cadastrais e financeiras das atividades dos clientes. isso
que a mesa KYC faz.
b) Sistema de controle e movimentao financeira.
c) Processo de acompanhamento dos balanos patrimoniais.
d) Controle de documentos societrios dos clientes.
12) A adeso aos cdigos de autorregulao da ANBIMA :
I. Obrigatria para todos os fundos de investimento. Tem fundos de investimento que no
so filiados. A ANBIMA no rgo regulamentador oficial.
II. Obrigatria para todas as instituies filiadas.
III. Facultativa para todas as instituies filiadas. Quem quer fazer parte da ANBIMA tem de
seguir suas regulaes.
a)
b)
c)
d)

Est correto o que se afirma apenas em:


I.
II.
III.
I e III.

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13) O cdigo de autorregulao determina que o Selo ANBIMA seja impresso na capa do:
a) Regulamento do fundo de investimento. linguagem jurdica, a ANBIMA acredita que
tenha menos leitores.
b) Termo de cincia do risco. no assinado em todos os fundos.
c) Prospecto do fundo de investimento. - A ANBIMA acredita que o prospecto ser lido por
todos, por isso, o selo ter de estar no prospecto.
d) Termo de adeso ao fundo de investimento. pode ser at eletrnico, um termo muito
simples.
14) Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus
clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento
pessoal o que diz o princpio tico de:
a) Liderana. no princpio tico.
b) Competncia.
c) Objetividade. vender o que bom para o cliente.
d) Integridade. confiana.
15) Os objetivos do cdigo de autorregulao para o programa de certificao continuada so:
I. Estabelecer regras e conduta para os profissionais que atuam com investimento.
II. Promover a concorrncia leal entre os participantes do mercado.
III. Adotar prticas equitativas e uniformes entre os profissionais.
IV. Introduzir pequenos investidores no mercado de capitais. isso funo da bolsa de
valores.
a)
b)
c)
d)

Est correto o que se afirma apenas em:


I e II.
III e IV.
I, II e IV.
I, II e III.

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16) Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse,
com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
a) Integridade. - Integridade trata de o cliente confiar nas recomendaes do gerente.
b) Competncia. gerente sabe o que est vendendo.
c) Confidencialidade. sigilo bancrio.
d) Profissionalismo. respeita clientes e colegas. No critica os colegas.
17) Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes. Voc,
gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus recursos
pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc infringiu o
princpio tico de:
a) Objetividade. - O gerente deve fazer o que bom para o cliente na viso do cliente, no na
sua viso pessoal.
b) Integridade. cliente deve confiar na boa-f do gerente.
c) Profissionalismo. tratar os clientes e colegas de forma respeitosa.
d) Competncia. conhecer o que est vendendo.
18) A fase colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:
a) Ser a ltima fase do processo. a ltima fase a integrao.
b) Dificultar o rastreamento da origem dos recursos. isso ocultao, quando o cliente
transfere recursos para vrias contas.
c) Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos. - A colocao a primeira fase,
que quando o cliente faz pequenos depsitos em dinheiro no caixa (valores inferiores a
R$10 mil).
d) Trazer o dinheiro de volta para a economia com aparncia de origem lcita. - esta a fase
da integrao, onde o cliente simula uma operao lcita para trazer de volta o dinheiro
para a economia (supermercado comprando acar de uma fbrica de acar).

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19) So operaes suspeitas de lavagem de dinheiro, relacionadas manuteno de conta


corrente:
I. Abertura de conta em agncia bancria de aeroporto, por um cliente residente distante
dessa agncia.
II. Abertura de conta corrente por menor de idade.
III. Abertura de conta corrente por procurador.
IV. Cliente mantm volume elevado de recursos em conta corrente e dispensa qualquer
tipo de remunerao.
a)
b)
c)
d)

Est correto o que se afirma em:


I e II.
III e IV.
I, III e IV.
I, II, III e IV.

20) Ao atuar com tica nos negcios, o gerente de relacionamento dever indicar o
investimento:
a) Adequado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco. - O investimento deve
estar alinhado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco do cliente, no apenas
rentabilidade.
b) Com maior rentabilidade nos ltimos 36 meses.
c) Com tendncia de maior rendimento conforme cenrio econmico.
d) Conforme rendimento solicitado pelo cliente.

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21) A ANBID uma entidade de classe que, alm de representar os interesses de seus
associados, autorregula suas atividades com a adoo de normas geralmente mais rgidas
do que as impostas pela legislao. Os principais cdigos de autorregulao da ANBIMA
so:
I. Autoregulao das ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios.
II. Autoregulao de fundos de investimento.
III. Autoregulao para servios qualificados ao mercado de capitais.
IV. Autoregulao do Programa de Certificao Continuada.
V. Autoregulao do mercado de Private Bank Domstico.

a)
b)
c)
d)

Est correto afirmar:


I, II e III apenas.
III, IV e V apenas.
II e IV apenas.
I, II, III, IV e V. - Todos os itens fazem parte do universo de aplicaes financeiras possveis,
portanto reguladas pela ANBIMA.

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4. Princpios de Investimento
Trata-se de um captulo que aborda os conceitos de risco e retorno. um contedo curto,
mas que confunde no momento da prova. Voc vai precisar conhecer muito bem todos os
riscos e as formas de medir o retorno. Alm disso, este captulo tambm exigido nas
questes de fundos de investimento e produtos financeiros. Lembre-se, a Anbima surgiu
porque as pessoas no conheciam os riscos, por isso, essa uma grande preocupao para
a prova. Voc deve enfrentar 7 questes deste captulo, que tem um nvel de dificuldade
mdio, portanto vamos mirar em acertar 5 questes (70%).
4.1 Retorno
Princpio da dominncia: quanto maior o risco maior tem de ser o retorno. Para um mesmo
risco, melhor a aplicao com melhor retorno. Para o mesmo retorno, melhor a que tem
menor risco.
Benchmark = ndice de comparao. Serve para comparar a aplicao com um indicador,
que podem ser:
CDI, Selic renda fixa
Ibovespa, IBrX50 renda varivel
PTAX cmbio

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Benchmarks Anbima: Servem como benchmark para aplicaes de renda fixa.


IMA B Mede a rentabilidade da NTN-B
IMA C Mede a rentabilidade da NTN C
IRF Mede a rentabilidade das LTN e NTN
IMA S Mede a rentabilidade da LFT (praticamente igual a SELIC)
IMA Geral mdia ponderada dos 4 ndices da Anbima.

O retorno medido pela rentabilidade, que pode ser:


Passado
Rentabilidade observada

Futuro
Rentabilidade esperada

A rentabilidade tambm pode ser mostrada da seguinte forma:


- Rentabilidade Absoluta: um nmero puro, por exemplo, este CDB rendeu 0,8% a.m.
- Rentabilidade Relativa: um nmero demonstrado em relao a um benchmark, por
exemplo, este CDB rendeu 90% do CDI.

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4.2 Risco
Ateno que o risco no perder, risco no receber a rentabilidade esperada.

Investidor ganhou menos


que o esperado = risco

O risco tambm est associado com a incerteza, quanto maior a incerteza maior o
risco:
A bolsa vai
Ser?
subir!

Existem 3 tipos de risco: liquidez, crdito e mercado.


Liquidez = Vender um ttulo rapidamente pelo valor justo.
4.2.1 Risco de Liquidez dificuldade de transformar uma aplicao pelo preo de
mercado.

Ningum consegue vender um imvel no mesmo dia, pelo


preo de mercado. Ou tem que por venda e esperar um
comprador, ou precisa vender bem abaixo do valor justo.
Essa perda causada pelo risco de liquidez. Imvel tem
elevado risco de liquidez.
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Risco de liquidez muito comum no mercado de aes. Vejamos os exemplos


abaixo:

Cotao
Melhor oferta
R$22,90
R$22,90
O investidor no perde nada se
quiser vender na hora. A ao
tem baixssimo risco de liquidez.

Cotao
Melhor oferta
R$11,51
R$11,50
Investidor perde R$0,01 por
ao se quiser vender na hora
(menos de 1%). Baixo risco de
liquidez.

Cotao
Melhor oferta
R$43,00
R$40,75
59
Investidor perde R$2,25
por ao se quiser vender
na hora (quase 5%). Alto
risco de liquidez.

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4.2.2 Risco de Crdito


Trata-se do risco de uma dvida ou parte dela no ser paga.
Aes no tm risco de crdito.
O risco de crdito relacionado. Principalmente, com ttulos
de dvida de empresas privadas.
Por definio, o menor risco do pas do governo. CDBs de
bancos de grande porte tambm tm baixssimo risco de
crdito.

4.2.3 Risco de Mercado

O risco de mercado aquele que no h como prever. Quando o investidor compra uma
ao que tem pouca negociao, ele sabe que est correndo o risco de liquidez e, quando
um investidor compra um ttulo de dvida de uma empresa, ele sabe que corre o risco de
crdito e tem como prever. No risco de mercado, no h como prever, por exemplo, no
h como prever se os juros vo subir ou cair.
O risco de mercado pode ser dividido em dois: o risco de mercado sistemtico, ou no
diversificvel, e o risco de mercado no sistemtico, ou diversificvel.

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4.2.3.1 Risco de Mercado Sistemtico (ou no diversificvel).


O risco de mercado sistemtico so variveis que afetam todos os produtos financeiros e
no h como se defender dele. A seguir, esto elencados os riscos de mercado:

61
Taxa de Juros

Cmbio

Inflao

Crises Externas

O risco de mercado medido pela volatilidade, que o sobe e desce do mercado:

Alto Risco de Mercado

Baixo risco de mercado

O risco de mercado mais questionado durante a prova do CPA 10 a regra


da caneta. Se os juros sobem, o valor do ttulo prefixado cai. Por isso,
existe perda na renda fixa.
Ateno, num ttulo pr-fixado, quanto maior o prazo maior a queda de
valor em caso de aumento dos juros.
A regra tambm funciona ao contrrio. Se os juros caem, o valor do ttulo
prefixado sobe. Portanto existe risco, mas o retorno no pr-fixado tambm
pode ser mais alto.
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4.2.3.2 Risco de Mercado no Sistemtico (ou diversificvel, ou da empresa, ou do setor).


O risco de mercado no sistemtico aquele que possvel se defender, apesar de no ser
previsvel.

62
Se um investidor comprar aes apenas da Tam,
correr todo o risco da empresa area Tam. Veja que,
no caso ao lado, apenas as aes da Tam sero
afetadas pelo risco diversificvel.
Entretanto, se este investidor comprar aes apenas de
companhias areas, se o petrleo subir, todas as aes
das empresas areas cairo de preo. Veja que um
investidor que tem apenas aes de um setor, perde.
Acionistas da Vale (por exemplo) no perdem nada com a
alta do petrleo.
Quanto mais aes de
setores
diferentes
o
investidor comprar, menor o
risco diversificvel.

Risco diversificvel

Risco sistemtico
Poucas aes

Muitas aes

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Questes
1)
a)
b)
c)
d)

O princpio bsico de controle de risco de mercado de uma carteira de ativos :


Medir e controlar a exposio da carteira, uma vez que a volatilidade do mercado no
controlvel.
Medir e controlar o risco sistmico da carteira, uma vez que a exposio do mercado no
controlvel.
Manter constante o valor da carteira, uma vez que o objetivo ganhar a longo prazo.
Aumentar o nmero de operaes da carteira, atravs de operaes de Bolsa, cmbio e
juros, pois a correlao diminui pela diversificao.

2)
a)
b)
c)
d)

Indique a afirmao correta:


Ttulos pr-fixados so indicados para proteger o investidor contra a alta da taxa de juros.
No h risco em operaes pr-fixadas.
Ttulos ps-fixados so indicados para se proteger contra a queda na taxa de juros.
Ttulos pr-fixados podem trazer perdas ao investidor, se vendidos antes do vencimento.

3)
a)
b)
c)
d)

Entende-se como risco um ativo:


Possibilidade de perda acima do benchmark.
Possibilidade de ganho acima do mercado.
Expectativa de perda ou ganho com o ativo.
Possibilidade de no receber a remunerao esperada.

4)
a)
b)
c)
d)

O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
Perfil de liquidez e prazo final.
Perfil de risco de crdito.
Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica.
Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.

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5)

a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)

7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)

Curso CPA 20

Um prospecto descreve o seguinte fator de risco: Este fundo corre riscode subida de taxa
de juros, fazendo com que os preos dos ttulos pr-fixados caiam, prejudicando a
rentabilidade do fundo. O prospecto refere-se ao:
Risco de crdito.
Risco de mercado.
Risco com derivativos.
Risco com liquidez.
Ao dar consultoria sobre investimentos, um bom executivo de contas deve orientar um
cliente quanto a que variveis?
Rentabilidade passada, liquidez e volatilidade.
Rentabilidade passada e esperada, liquidez, riscos envolvidos nos produtos e volatilidade.
Rentabilidade esperada, risco de mercado e volatilidade.
Rentabilidade passada e esperada, comparao com benchmark e operacionalidade do
produto.
Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o mais
arriscado foi o investimento:
W volatilidade de 1,0%.
X volatilidade de 0,5%.
Y volatilidade de 4,0% .
Z volatilidade de 1,5%.
A carteira de renda fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y tem prazo mdio de
360 dias. A sensibilidade oscilao das taxas de juros de mercado ser:
Menor na carteira X.
Maior na carteira X.
Menor na carteira Y.
Idntica nas duas carteiras.

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9)

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Observe a rentabilidade de algumas aplicaes no ltimo semestre:


Poupana: 3,85%.
Fundo DI: 4,20%.
Fundo Multimercado: 5%.

a)
b)
c)
d)

Sabendo que o IGPM do perodo foi de 4%, podemos afirmar que o retorno real da
poupana, do fundo DI e do fundo multimercado foi, respectivamente:
Negativo positivo positivo.
Negativo negativo positivo.
Positivo positivo positivo.
Negativo negativo negativo.

10)
a)
b)
c)
d)

Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente associado:
quantidade de crdito dos emissores dos ttulos.
Somente ao prazo mdio dos ttulos.
Somente oscilao na taxa de juros.
Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.

11) Os produtos de investimento normalmente adotam um ndice de referncia, tambm


conhecido como benchmark, com a finalidade de:
a) Oferecer ao investidor um parmetro para efeito de analisar a rentabilidade de seu
investimento.
b) Permitir que o investidor possa calcular o nvel de risco de seu investimento.
c) Demonstrar a competncia do gestor de um fundo de investimento na gesto da carteira.
d) Oferecer ao investidor a garantia de uma rentabilidade mnima em seu investimento.

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12)
a)
b)
c)
d)

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A rentabilidade observada est associada a um conceito de taxas de juro:


Real e futura.
Lquida e futura.
Nominal e passada.
Lquida e passada.

13) Dois fundos de investimento ABC e XYZ apresentaram as seguintes rentabilidades:


66

Fundo ABC
Benchmark = CDI
Rentabilidade Benchmark = 1,50%.
Rentabilidade Fundo = 1,52%.
Fundo XYZ
Benchmark = IBOVESPA.
Rentabilidade Benchmark = 4,00%.
Rentabilidade Fundo = 3,90%.
Podemos afirmar que:
a)
b)
c)
d)

A rentabilidade absoluta do fundo ABC maior que a rentabilidade absoluta do fundo XYZ,
mas a relativa no.
As rentabilidades absoluta e relativa do fundo ABC so maiores que as rentabilidades do
fundo XYZ.
A rentabilidade absoluta do fundo XYZ maior que a rentabilidade absoluta do fundo ABC,
mas a relativa no.
As rentabilidades absoluta e relativa do fundo XYZ so maiores que as rentabilidades do
fundo ABC.

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14) Determinado investimento compensou o risco que o investidor correu. Esta afirmao est
relacionada ao conceito de:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco e retorno.
d) Risco de liquidez.
15)
a)
b)
c)
d)

A possibilidade de perda mediante movimento desfavorvel no preo de ativos risco:


De mercado.
Operacional.
De liquidez.
De crdito.

16) A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y composta
por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas (ou no
sistemtico) da carteira X ser:
a) Maior que o da carteira Y.
b) Menor que o da carteira Y.
c) Equivalente ao risco da carteira Y.
d) Menor que o risco de mercado.
17) Para gerenciar o risco das empresas (ou no sistemtico) que compem um fundo de
aes o gestor dever comprar aes:
a) Do mesmo setor econmico.
b) De diversos setores econmicos.
c) De alta liquidez.
d) De baixa liquidez.

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18) O risco de mercado de uma carteira de aes se caracteriza por:


I. Decorrer de fatores externos s empresas.
II. No ser diversificvel.
III. Ser gerencivel mediante diversificao.
Est correto o que se afirma apenas em:
a)
b)
c)
d)

68

I e II.
II e III.
I e III.
III.

19) Enquanto a rentabilidade observada se refere rentabilidade obtida no passado, a


rentabilidade esperada representa:
a) Uma expectativa com relao rentabilidade futura de um ativo.
b) O quanto um investidor deseja receber pelo investimento.
c) um valor que enviado Comisso de Valores Mobilirios e divulgado pelos bancos.
d) A mdia entre o que o investidor deseja receber e o que o gestor imagina como
rentabilidade futura.
20)
a)
b)
c)
d)

Estando frente a duas possibilidades de investimento, um investidor racional sempre


preferir:
Um ativo que oferea menos risco, independente do retorno esperado.
Um ativo que oferea menos risco, apesar de poder obter mais retorno.
Um ativo que oferea mais retorno, mesmo que tenha mais risco.
Um ativo que oferea menos risco, dado que ambos tm a mesma
rentabilidade.

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21)
a)
b)
c)
d)

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A volatilidade uma medida:


De risco.
De retorno esperado.
De retorno mdio estatstico.
De retorno futuro implcito.

22) Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto afirmar
que quando a taxa de juros:
a) Sobe, o valor do ttulo sobe.
b) Sobe, o valor do ttulo cai.
c) Cai, o valor do ttulo no se altera.
d) Cai, o valor do ttulo tambm cai.
23)
a)
b)
c)
d)

Um fundo de investimento que apresenta alta volatilidade indica:


menor risco de mercado.
maior concentrao em ttulos atrelados a ndice de preos.
maior risco de mercado.
maior concentrao em ttulos com taxa pr-fixada.

24)
a)
b)
c)
d)

Quanto menor o prazo de um ttulo de renda fixa:


maior o risco de crdito.
maior o risco de mercado.
maior a rentabilidade esperada.
menor a sua liquidez.

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25)
a)
b)
c)
d)

Curso CPA 20

A rentabilidade relativa de um investimento:


deve ser maior que a rentabilidade nominal.
sempre conhecida no incio do investimento.
conhecida no incio do investimento de taxa pr-fixada.
refere-se a um benchmark.

26) A rentabilidade mdia mensal dos ltimos 12 meses de um investimento foi de 1,54%. Em
relao rentabilidade do prximo ms podemos afirmar que:
a) no possvel determin-la, pois o passado no garante o futuro.
b) ser maior, pois o gestor sempre busca melhorar sua performance.
c) ser menor porque os rendimentos vm caindo.
d) ser superior rentabilidade do benchmark.
27) A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
a) risco de inflao.
b) risco de empresa.
c) risco no sistemtico.
d) risco sistemtico.

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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
a)

O princpio bsico de controle de risco de mercado de uma carteira de ativos :


Medir e controlar a exposio da carteira, uma vez que a volatilidade do mercado no
controlvel.
b) Medir e controlar o risco sistmico da carteira, uma vez que a exposio do mercado no
controlvel.
c) Manter constante o valor da carteira, uma vez que o objetivo ganhar a longo prazo.
d) Aumentar o nmero de operaes da carteira, atravs de operaes de Bolsa, cmbio e
juros, pois a correlao diminui pela diversificao.
Risco de Mercado Sistemtico risco do mercado todo aumento da taxa de juros. No tem
jeito. Especfico (intrnseco) risco do investimento ou da empresa ou do negcio entrada de
um concorrente. Reduz com diversificao.
2)
a)

b)
c)
d)

Indique a afirmao correta:


Ttulos pr-fixados so indicados para proteger o investidor contra a alta da taxa de juros.
Ttulos prefixados tm elevado risco de mercado por causa de taxa de juros. Uma alta nos
juros desvaloriza o ttulo.
No h risco em operaes pr-fixadas. - H risco de mercado.
Ttulos ps-fixados so indicados para se proteger contra a queda na taxa de juros. - No,
ttulos ps-fixados protegem contra alta nos juros.
Ttulos pr-fixados podem trazer perdas ao investidor, se vendidos antes do vencimento.
- Um ttulo prefixado s no tem risco de mercado se o investidor ficar at o final do
perodo do ttulo.

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3)
a)
b)
c)
d)

Entende-se como risco um ativo:


Possibilidade de perda acima do benchmark.
Possibilidade de ganho acima do mercado.
Expectativa de perda ou ganho com o ativo.
Possibilidade de no receber a remunerao esperada. - No ganhar tambm perder,
pois o dinheiro poderia ter sido investido em outro ativo.

4)
a)

O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
Perfil de liquidez e prazo final. perfil de liquidez est correto, mas no d para saber o
prazo final, vencimento do ltimo ttulo, somente o prazo mdio.
Perfil de risco de crdito. no d para afirmar.
Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica. trata-se de risco de mercado, prazo est
relacionado com risco de liquidez.
Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.

b)
c)
d)
5)

a)
b)
c)
d)

Um prospecto descreve o seguinte fator de risco: Este fundo corre riscode subida de taxa
de juros, fazendo com que os preos dos ttulos pr-fixados caiam, prejudicando a
rentabilidade do fundo. O prospecto refere-se ao:
Risco de crdito. inadimplncia.
Risco de mercado. - Juros, comoditties, inflao, desemprego, crises macroeconmicas so
riscos de mercado sistmicos.
Risco com derivativos. - No existe este risco.
Risco com liquidez. . - Venda pelo preo justo.

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6)
a)
b)

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Ao dar consultoria sobre investimentos, um bom executivo de contas deve orientar um


cliente quanto a que variveis?
Rentabilidade passada, liquidez e volatilidade.
Rentabilidade passada e esperada, liquidez, riscos envolvidos nos produtos e
volatilidade. Quanto mais completo melhor.

c)
d)

Rentabilidade esperada, risco de mercado e volatilidade.


Rentabilidade passada e esperada, comparao com benchmark e operacionalidade do
produto.

7)

Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o mais
arriscado foi o investimento:
W volatilidade de 1,0%.
X volatilidade de 0,5%.
Y volatilidade de 4,0%. - Quando maior a volatilidade, maior a incerteza, maior o risco.
Z volatilidade de 1,5%.

a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)

A carteira de renda fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y tem prazo mdio de
360 dias. A sensibilidade oscilao das taxas de juros de mercado ser:
Menor na carteira X. - Quanto menor o prazo, menor o efeito da oscilao na taxa de
juros.
Maior na carteira X.
Menor na carteira Y.
Idntica nas duas carteiras.

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9)

a)
b)
c)
d)

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Observe a rentabilidade de algumas aplicaes no ltimo semestre:


Poupana: 3,85%. Fundo DI: 4,20%. Fundo Multimercado: 5%.
Sabendo que o IGPM do perodo foi de 4%, podemos afirmar que o retorno real da
poupana, do fundo DI e do fundo multimercado foi, respectivamente:
Negativo positivo positivo. - Rentabilidade Real = Rentabilidade Observada Inflao.
Negativo negativo positivo.
Positivo positivo positivo.
Negativo negativo negativo.

10) Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente associado:
a) quantidade de crdito dos emissores dos ttulos. . resposta radical, parcialmente
correta.
b) Somente ao prazo mdio dos ttulos.
c) Somente oscilao na taxa de juros. . resposta radical, parcialmente correta.
d) Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.
11) Os produtos de investimento normalmente adotam um ndice de referncia, tambm
conhecido como benchmark, com a finalidade de:
a) Oferecer ao investidor um parmetro para efeito de analisar a rentabilidade de seu
investimento. - Rentabilidade esperada calculada sempre comparando com o benchmark
(CDI, SELIC, PTAX, IBOVESPA).
b) Permitir que o investidor possa calcular o nvel de risco de seu investimento. . ele pode
ter uma ideia do risco, mas no calcul-lo.
c) Demonstrar a competncia do gestor de um fundo de investimento na gesto da carteira. .
existem fundos que se propem a acompanhar o benchmark e fundos que se prope a
super-lo. Nada tem a ver com a competncia do gestor.
d) Oferecer ao investidor a garantia de uma rentabilidade mnima em seu investimento.
no h garantias em fundos.
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12)
a)
b)
c)
d)

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A rentabilidade observada est associada a um conceito de taxas de juro:


Real (observada inflao) e futura (esperada).
Lquida (bruta impostos, no cai na ANBIMA) e futura (esperada).
Nominal e passada. - Rentabilidade observada uma rentabilidade expressa em valores
nominais (1% a.m.) de um perodo que j passou.
Lquida (bruta impostos, no cai na ANBIMA) e passada (correta).

13) Dois fundos de investimento ABC e XYZ apresentaram as seguintes rentabilidades:


Fundo ABC
Benchmark = CDI
Rentabilidade Benchmark = 1,50%.
Rentabilidade Fundo = 1,52%.
Fundo XYZ
Benchmark = IBOVESPA.
Rentabilidade Benchmark = 4,00%.
Rentabilidade Fundo = 3,90%.

a)
b)
c)
d)

Podemos afirmar que:


A rentabilidade absoluta do fundo ABC maior que a rentabilidade absoluta do fundo XYZ,
mas a relativa no.
As rentabilidades absoluta e relativa do fundo ABC so maiores que as rentabilidades do
fundo XYZ.
A rentabilidade absoluta do fundo XYZ maior que a rentabilidade absoluta do fundo
ABC, mas a relativa no.
As rentabilidades absoluta e relativa do fundo XYZ so maiores que as rentabilidades do
fundo ABC.

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14) Determinado investimento compensou o risco que o investidor correu. Esta afirmao est
relacionada ao conceito de:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco e retorno.
d) Risco de liquidez.
15)
a)
b)
c)
d)

A possibilidade de perda mediante movimento desfavorvel no preo de ativos risco:


De mercado. - Se afetou todos os ativos, risco de mercado.
Operacional. erros, no cai na ANBIMA.
De liquidez. preo justo, no o caso, continua havendo compradores.
De crdito. . calote.

16) A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y composta
por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas (ou no
sistemtico) da carteira X ser:
a) Maior que o da carteira Y.
b) Menor que o da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
c) Equivalente ao risco da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
d) Menor que o risco de mercado. no tem comparao de qual risco maior.
Atuar com aes de mais de um setor a diversificao, muito usada para reduzir o risco. O risco
reduzido o risco no sistemtico, ou de empresas. Veja que a carteira Y pode ter maior risco de
liquidez, mas a pergunta sobre risco de empresas e diversificao.

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17) Para gerenciar o risco das empresas (ou no sistemtico) que compem um fundo de
aes o gestor dever comprar aes:
a) Do mesmo setor econmico.
b) De diversos setores econmicos. - Diversificao reduz o risco das empresas.
Normalmente um risco atrelado a operaes com aes.
c) De alta liquidez.
d) De baixa liquidez.
18) O risco de mercado de uma carteira de aes se caracteriza por:
I. Decorrer de fatores externos s empresas.
II. No ser diversificvel. a parte diversificvel pode ser diversificada.
III. Ser gerencivel mediante diversificao.
a)
b)
c)
d)

Est correto o que se afirma apenas em:


I e II.
II e III.
I e III.
III.

19) Enquanto a rentabilidade observada se refere rentabilidade obtida no passado, a


rentabilidade esperada representa:
a) Uma expectativa com relao rentabilidade futura de um ativo.
b) O quanto um investidor deseja receber pelo investimento. - O desejo do investidor deve
coincidir com a rentabilidade esperada da aplicao.
c) um valor que enviado Comisso de Valores Mobilirios e divulgado pelos bancos. Banco no garante rentabilidade esperada nem estima, muito menos estima e publica.
d) A mdia entre o que o investidor deseja receber e o que o gestor imagina como
rentabilidade futura. . - No faz sentido. O gestor no fala com o investidor. Rentabilidade
esperada calculada em princpios estatsticos com base na rentabilidade observada.
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20)
a)
b)
c)
d)

21)
a)
b)
c)
d)

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Estando frente a duas possibilidades de investimento, um investidor racional sempre


preferir:
Um ativo que oferea menos risco, independente do retorno esperado.
Um ativo que oferea menos risco, apesar de poder obter mais retorno.
Um ativo que oferea mais retorno, mesmo que tenha mais risco.
Um ativo que oferea menos risco, dado que ambos tm a mesma
rentabilidade.
78

A volatilidade uma medida:


De risco.
De retorno esperado.
De retorno mdio estatstico.
De retorno futuro implcito.

A volatilidade no indica se um ativo est valorizando ou desvalorizando, mas sim se ele est
variando seus preos em posies diferentes. A bolsa pode estar em queda e com baixa
volatilidade, pois sempre cai. Se ela cai um dia, sobe no outro e cai no outro, a sim temos
volatilidade.
22) Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto afirmar
que quando a taxa de juros:
a) Sobe, o valor do ttulo sobe.
b) Sobe, o valor do ttulo cai.- Renda fixa pr-fixada inversamente proporcional aos juros.
Vamos ver mais adiante, quando falarmos de fundo.
c) Cai, o valor do ttulo no se altera.
d) Cai, o valor do ttulo tambm cai.

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23) Um fundo de investimento que apresenta alta volatilidade indica:


a) menor risco de mercado. se a volatilidade alta, o risco maior.
b) maior concentrao em ttulos atrelados a ndice de preos. . essa ao reduz o risco,
pois anula um possvel risco de mercado, portanto, abaixa a volatilidade.
c) maior risco de mercado.
d) maior concentrao em ttulos com taxa pr-fixada. . est parcialmente correto, maior
concentrao em ttulos pr-fixados aumenta a volatilidade, pois aumenta a influncia da
taxa de juros, ligada ao risco de mercado.
24)
a)
b)
c)
d)

Quanto menor o prazo de um ttulo de renda fixa:


maior o risco de crdito. prazo no est ligado com risco de crdito (calote).
maior o risco de mercado. ao contrrio, ter menor risco de mercado.
maior a rentabilidade esperada.
menor a sua liquidez. ao contrrio, quanto menor o prazo, melhor a liquidez do ttulo e
menor seu risco de liquidez. Se os riscos de mercado e de liquidez so menores e o de
crdito igual, ento, a rentabilidade esperada ser maior (diferena entre retorno e
risco).

25) A rentabilidade relativa de um investimento:


a) deve ser maior que a rentabilidade nominal. no pode ser uma rentabilidade nominal
(1% a.m.).
b) sempre conhecida no incio do investimento. no, pode ser ps-fixada, portanto, vai
variar.
c) conhecida no incio do investimento de taxa pr-fixada. apenas se o investidor ficar
todo o perodo do ttulo, se ele vender antes do vencimento, no ser conhecida.
d) refere-se a um benchmark. - Rentabilidade relativa deve sempre se basear no benchmark
(90% do CDI, 100% do Ibovespa).

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26) A rentabilidade mdia mensal dos ltimos 12 meses de um investimento foi de 1,54%. Em
relao rentabilidade do prximo ms podemos afirmar que:
a) no possvel determin-la, pois o passado no garante o futuro. - Rentabilidade
passada no garante rentabilidade futura.
b) ser maior, pois o gestor sempre busca melhorar sua performance. e que Deus ajude.
c) ser menor porque os rendimentos vm caindo. . est jogando praga.
d) ser superior rentabilidade do benchmark. ou o gestor est demitido.
27) A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
a) risco de inflao. no existe, inflao um risco de mercado.
b) risco de empresa. - o mesmo que risco no sistemtico. A diversificao serve para reduzir
este risco.
c) risco no sistemtico.
d) risco sistemtico. - Risco sistemtico = risco de mercado.

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5. Produtos Financeiros
Este o captulo mais difcil do CPA 10. Os produtos financeiros no fazem parte do dia a
dia do bancrio. Voc ir enfrentar cerca de 9 questes a respeito deste assunto. Neste
captulo, consideramos que acertar 5, das 9 questes da prova, j um bom resultado.
Voc precisar compensar este desempenho em outros captulos, principalmente no de
tica.
As questes normalmente misturam os produtos financeiros com o risco que eles tm. Por
isso, ir bem no captulo de princpios de investimento vai lhe ajudar muito nestas questes.
Cerca de 2 questes apenas iro abordar o funcionamento dos ttulos, portanto no vale
gastar muito tempo neste contedo, que extenso e complexo.
Os produtos financeiros so ttulos. A mistura destes ttulos compe um fundo de
investimento. Na tabela seguinte est a relao de todos os ttulos e seus riscos. Ela a
parte mais importante deste captulo.

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5.1 Funcionamento dos ttulos de dvida


Os ttulos de dvida podem ser pblicos (LTN, NTNs, LFT). Neste caso, no existe o risco de
crdito, apenas de mercado. Os ttulos privados so emitidos por bancos (CDBs) e
empresas (notas promissrias e debntures).
LTN (10% a.a.) ou Nota Promissria

83
R$ 1.000

R$ 910,00 (Vendida
com desgio de 10%)

Ttulos de Dvida ps-fixados. O investidor


aplica e em qualquer momento resgata o
valor mais os juros.

NTN B (5% a.a.) ou Debenture

R$ 1.025 + IPCA
25+ 25+ 25+ 25+ 25+ 25+
IPCA

IPCA

IPCA

IPCA

IPCA

IPCA

12

18

24

36

42

48

Ttulos de dvida prefixados. O investidor aplica e


resgata na data do vencimento o valor combinado.
No existe nenhuma garantia durante do valor do
resgate durante o perodo (regra da caneta).
Ttulos de dvida com cupom. O investidor aplica,
recebe de 6 em 6 meses os juros mais um indexador
(se tiver) e, no final, recebe de volta o valor da dvida
mais o indexador. O indexador pode ser IPCA, IGPM,
ou cmbio. Tambm no h garantia do resgate
durante o perodo.

R$ 1.000

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5.2 CDB Certificado de Depsito Bancrio

Meio de Capitao de recursos das instituies financeiras.


Podem ser Pr-fixados ou ps-fixados.

84

CDB ps geralmente so corrigidos pelo CDI, TR, TBF ou IGP-M.


Os CDBs contam com a garantia do FGC.
Possuem um prazo de resgate pr-determinado, sendo que a instituio financeira no obrigada
a realizar o resgate antecipado do CDB.

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5.3 Debntures
Ttulos privados utilizados para financiar a dvida de mdio e longo prazo da empresa.
Podem ser realizadas por S/A tanto de capital aberto como de capital fechado. No entanto,
somente as de capital aberto podem fazer emisses pblicas de debntures.
Se assemelha a uma NTN, pois pagam cupons de juros (normalmente semestral)
Pagam o principal no dia do vencimento

5.3.1 Garantias das Debntures

Subordinada: os credores s tm preferncias sobre os acionistas.

Quirografria: sem nenhum tipo de garantia ou preferncias.


Garantia Real: garantia sob forma hipoteca ou penhor.
Garantia flutuante: os credores tm privilgios sobre o ativo total da empresa.

5.3.2 Tipos de Debntures


Conversveis: a dvida pode ser paga com aes.
No Conversveis: a dvida paga em dinheiro.

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5.4

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Notas Promissrias Commercial Papers

Se assemelha a um cheque d ao portador o direito de um crdito contra a emitente da


nota promissria.
Prazos:

mximo de 180 dias para companhias de capital fechado;


e 360 dias para companhias de capital aberto

Remunerao:
- Pr-fixada: vendida com desconto
- Ps-fixada: corrigida pelo CDI

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5.5 Aes
Aes so ttulos de propriedade. Um acionista scio de uma empresa. Como scio, ele
tem direito de receber:
Bnus de Subscrio

Preferencial

Ordinria

Direito de
Compra

Ao

87

Alm dos rendimentos acima, o acionista ainda tem ganho de capital (diferena
entre o valor de aquisio compra e o valor de alienao venda).
A tributao para o ganho de capital de 15% sobre o ganho (exceto day trade, 20%).
Venda at R$20 mil isenta.
Os clubes de investimento so formados por grupos de pessoas que desejam aplicar
em aes. Devem ter 51% do patrimnio em aes e entre 3 e 150 cotistas. So
administrados por corretoras ou bancos.
5.6 Opes
Opes so derivativos, contratos que do direito a comprar ou vender uma ao no
futuro. Uma opo de compra d direito compra de uma ao no futuro. Uma opo de
venda d direito venda de uma opo no futuro.

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Derivativos so usados para:

Aplicao sem derivativos.

Aplicao com alavancagem.


Compra de derivativos, deixando
a aplicao mais agressiva.

Aplicao com hedge.


Venda de derivativos, deixando
a aplicao mais conservadora.

88
5.7 Swap - Troca
Caractersticas:

Um contrato de troca de um indexador por outro diferente para ser feita em uma
data futura.

No possui movimentao financeira por se tratar de troca de fluxos. Ela s ocorrer


quando ocorrer desbalanceamento destes fluxos.

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Questes
1)
a)
b)
c)
d)

Qual dos tipos de garantia abaixo NO se aplica s debntures?


Subordinada, ou seja, os credores s tm preferncias sobre os acionistas.
Quirografria, ou seja, sem nenhum tipo de garantia ou preferncias.
Flutuante, ou seja, os credores tm privilgios sobre o ativo total da empresa.
Carta fiana bancria, ou seja, o banco emissor da carta garante o pagamento dos ttulos.

2)
a)
b)
c)
d)

Do ponto de vista de risco de mercado, a NTN-F se assemelha mais :


NTN-C.
LFT.
NTN-B.
LTN.

3)
a)
b)
c)
d)

A alquota de IR pago pelo investidor em caso de lucro em operaes de Day trade no


mercado de aes de:
15%.
20%.
22,5%.
Varia conforme o prazo de permanncia.

4)
a)
b)
c)
d)

Uma debnture conversvel em aes quando pode:


Ser convertida em dinheiro a qualquer momento.
Ter a taxa de remunerao alterada nas assembleias junto aos debenturistas.
Ser recomprada pelo emissor quando foir de sua convenincia.
Ser trocada por aes da companhia emissora em datas determinadas e pr-estabelecidas.

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5)
a)
b)
c)
d)

As debntures podem ser entendidas como sendo:


Ttulos de crdito emitidos por ionstituies financeiras para financiamento de projetos.
Ttulos de renda varivel que correspondem frao do capital social da empresa.
Valores mobilirios emitidos por empresas para financiamento de curto prazo.
Ttulos e valores mobilirios emitidos por empresas como instrumento de financiamento
de recursos.

6)
a)

Assinale a alternativa INCORRETA.


Os direitos e proventos dos acionistas podem ser: dividendos, direitos de subscrio, juros
sobre o capital prprio, bonificao, entre outros.
Dividendos so pagamentos em dinheiro que representam uma parte dos lucros da
empresa.
As aes podem ser classificadas quanto sua espcie, isto , podem ser preferenciais ou
ordinrias.
O valor patrimonial de uma ao obtido dividindo-se o patrimnio lquido de uma
empresa pela quantidade total de dividendos distribudos.

b)
c)
d)

7)
a)
b)
c)
d)

As notas promissrias so:


Emitidas com prazo mximo de 360 dias.
Garantidas pelo agente fiducirio.
Emitidas para financiamentos de curto e longo prazo.
Garantidas pelo agente subscritor.

8)
a)
b)
c)
d)

Indique a afirmao INCORRETA.


As notas promissrias tm prazo mximo de 180 dias para as empresas de capital fechado.
LTN so ttulos pr-fixados zero cupom.
Nos leiles formais de ttulos pblicos, somente os bancos dealers podem participar.
Nas NTN-D, h risco de variao cambial e de variao do cupom.

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9)

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a)
b)
c)
d)

Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando os
gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco e deseja
diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100% posicionada em CDB.
Voc:
Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
Segue a campanha do banco.
Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.

10)
a)
b)
c)
d)

A ao preferencial concede ao acionista, entre outras, preferncia:


No direito do voto.
De venda das aes.
De recebimento dos dividendos.
No recebimento de bonificao.

11) O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da
capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
a) Bonificao.
b) Subscrio.
c) Nova emisso de aes.
d) Inplit.
12) Assinale a alternativa correta.
a) Existem garantias de retorno no investimento em aes dadas pela bolsa de valores.
b) O retorno do investimento em aes depende de uma srie de fatores, como o
desempenho da empresa e da economia brasileira.
c) O investimento em aes classificado como de risco em funo da renda fixa, que
proporciona um investimento mais seguro.
d) Bonificaes correspondem a prmios que a empresa distribui aos acionistas.
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13)
a)
b)
c)
d)

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O chamado direito de subscrio, concede ao acionista o direito de:


Vender suas aes quando do aumento do capital.
Receber dividendos sobre novas aes.
Ter preferncia de venda de aes em relao ao acionista copntrolador.
Adquirir novas aes e manter sua participao relativa ao capital.

14) Assinale a alternativa correta.


a) O Home Broker um mecanismo que permite ao investidor negociar aes pela Internet
diretamente com a empresa emissora.
b) Aes so ttulos de renda varivel e representam a menor frao do capital de uma
empresa de sociedade annima de capital aberto.
c) Aes so ttulos de renda mista e representam a menor frao do capital de uma empresa
de sociedade annima de capital fechado.
d) As sociedades annimas podem ter o capital fechado ou aberto. Uma empresa de capital
fechado se suas aes so negociadas na Bolsa de Valores.
15) Um investidor deseja adquirir ttulos que possibilitem sua participao no capital social da
empresa, e tambm proporcionem o direito de participar de algumas decises desta. Para
isto, ele dever adquirir:
a) Fundo de Aes.
b) Aes Ordinrias.
c) Aes Preferenciais.
d) Debntures.

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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)

Qual dos tipos de garantia abaixo NO se aplica s debntures?


Subordinada, ou seja, os credores s tm preferncias sobre os acionistas.
Quirografria, ou seja, sem nenhum tipo de garantia ou preferncias.
Flutuante, ou seja, os credores tm privilgios sobre o ativo total da empresa.
Carta fiana bancria, ou seja, o banco emissor da carta garante o pagamento dos ttulos.
- Responder por bom senso, o banco no garante dvida de empresas. Alm dos trs tipos,
temos tambm a debnture com garantia real, onde um bem da empresa alienado.

2)
a)
b)

Do ponto de vista de risco de mercado, a NTN-F se assemelha mais :


NTN-C. . - No tem risco de alta de inflao, indexada ao IGPM.
LFT. - No tem risco de taxa de juros, um ttulo ps-fixado. Na LFT, os juros so psfixados, ou seja, o investidor est bem protegido. o ttulo com menor risco de mercado de
todos.
NTN-B. - No tem risco de alta de inflao, indexada ao IPCA.
LTN. - A NTN F e a LTN so os nicos papis do governo que no tm nenhum indexador de
mercado, portanto no tm proteo. Se a inflao aumentar, o investidor ganhar a
mesma coisa e no ter correo do valor pela inflao.

c)
d)

3)
a)
b)
c)
d)

A alquota de IR pago pelo investidor em caso de lucro em operaes de Day trade no


mercado de aes de:
15%. Compras e vendas em dias diferentes.
20%. Compras e vendas de aes no mesmo dia (Day trade)
22,5%.
Varia conforme o prazo de permanncia.

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4)
a)
b)
c)
d)

Uma debnture conversvel em aes quando pode:


Ser convertida em dinheiro a qualquer momento.
Ter a taxa de remunerao alterada nas assembleias junto aos debenturistas.
Ser recomprada pelo emissor quando foir de sua convenincia.
Ser trocada por aes da companhia emissora em datas determinadas e prestabelecidas.

5)
a)
b)
c)
d)

As debntures podem ser entendidas como sendo:


Ttulos de crdito emitidos por instituies financeiras para financiamento de projetos.
Ttulos de renda varivel que correspondem frao do capital social da empresa.
Valores mobilirios emitidos por empresas para financiamento de curto prazo.
Ttulos e valores mobilirios emitidos por empresas como instrumento de financiamento
de recursos. A emisso de debntures no interfere no capital social da empresa, um
ttulo de dvida e possui risco de crdito para quem compra.

6)
a)

Assinale a alternativa INCORRETA.


Os direitos e proventos dos acionistas podem ser: dividendos, direitos de subscrio, juros
sobre o capital prprio, bonificao, entre outros.
Dividendos so pagamentos em dinheiro que representam uma parte dos lucros da
empresa.
As aes podem ser classificadas quanto sua espcie, isto , podem ser preferenciais ou
ordinrias.
O valor patrimonial de uma ao obtido dividindo-se o patrimnio lquido de uma
empresa pela quantidade total de dividendos distribudos. - Valor patrimonial =
Patrimnio Lquido / Total de Aes Emitidas.

b)
c)
d)

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7)
a)
b)
c)
d)

As notas promissrias so:


Emitidas com prazo mximo de 360 dias.
Garantidas pelo agente fiducirio.
Emitidas para financiamentos de curto e longo prazo.
Garantidas pelo agente subscritor.

8)
a)
b)
c)
d)

Indique a afirmao INCORRETA.


As notas promissrias tm prazo mximo de 180 dias para as empresas de capital fechado.
LTN so ttulos pr-fixados zero cupom.
Nos leiles formais de ttulos pblicos, somente os bancos dealers podem participar.
Nas NTN-D, h risco de variao cambial e de variao do cupom. - NTN-D visa
justamente prevenir contra o risco de variao cambial.

9)

Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando os
gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco e deseja
diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100% posicionada em CDB.
Voc:
Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
Segue a campanha do banco.
Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.

a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)

d)

A ao preferencial concede ao acionista, entre outras, preferncia:


No direito do voto.
De venda das aes.
De recebimento dos dividendos. Recebem 10% a mais de dividendos em relao s
ordinrias. Caso a companhia fique 3 anos sem distribuir dividendos, passa a ter direito a
voto.
No recebimento de bonificao.

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11) O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da
capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
a) Bonificao. - A empresa paga bonificaes, ou seja, diviso de lucros na forma de aes,
ao invs de entregar dinheiro.
b) Subscrio. d ao acionista direito de comprar aes a um preo predeterminado, no d
aes como diz o texto.
c) Nova emisso de aes. . emisso de novas aes no uma distribuio gratuita de
aes, como no texto.
d) Inplit. trata-se de uma ao de unir aes.
12) Assinale a alternativa correta.
a) Existem garantias de retorno no investimento em aes dadas pela bolsa de valores. no
existe garantia de retorno em nenhuma aplicao.
b) O retorno do investimento em aes depende de uma srie de fatores, como o
desempenho da empresa e da economia brasileira. - O retorno do investimento em aes
depende do resultado da empresa e crescimento da economia.
c) O investimento em aes classificado como de risco em funo da renda fixa, que
proporciona um investimento mais seguro. renda fixa tambm considerada uma
aplicao com elevado risco de mercado.
d) Bonificaes correspondem a prmios que a empresa distribui aos acionistas.
bonificao um pagamento que a empresa faz aos acionistas na forma de aes.
13)
a)
b)
c)
d)

O chamado direito de subscrio, concede ao acionista o direito de:


Vender suas aes quando do aumento do capital.
Receber dividendos sobre novas aes.
Ter preferncia de venda de aes em relao ao acionista copntrolador.
Adquirir novas aes e manter sua participao relativa ao capital.

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14) Assinale a alternativa correta.


a) O Home Broker um mecanismo que permite ao investidor negociar aes pela Internet
diretamente com a empresa emissora.
b) Aes so ttulos de renda varivel e representam a menor frao do capital de uma
empresa de sociedade annima de capital aberto.
c) Aes so ttulos de renda mista e representam a menor frao do capital de uma empresa
de sociedade annima de capital fechado.
d) As sociedades annimas podem ter o capital fechado ou aberto. Uma empresa de capital
fechado se suas aes so negociadas na Bolsa de Valores.
15) Um investidor deseja adquirir ttulos que possibilitem sua participao no capital social da
empresa, e tambm proporcionem o direito de participar de algumas decises desta. Para
isto, ele dever adquirir:
a) Fundo de Aes.
b) Aes Ordinrias. Somente as aes do tipo Ordinrias garantem o direito a voto nas
assembleias aos acionistas
c) Aes Preferenciais.
d) Debntures.

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6 Fundos de Investimento
Fundos de investimento o captulo mais importante do CPA 10. Voc vai enfrentar
aproximadamente 16 questes sobre este assunto, assim, prepare-se bem. Voc deve
conseguir acertar pelo menos 13 (80%) das questes deste captulo. Portanto estude este
captulo, ele a chave para sua aprovao.
98

6.3 Organizao dos fundos de investimento


Operar os produtos financeiros diretamente exige tempo e conhecimento. Poucas pessoas
tm este tempo. Para isso, foram criados os fundos de investimentos, que permitem ao
aplicador realizar boas aplicaes sem precisar controlar diretamente os produtos
financeiros. Um fundo de investimento composto por cotistas (investidores) e reaplica o
dinheiro em produtos financeiros. Dependendo do tipo de produto financeiro, a
classificao do fundo muda.

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Um fundo de investimento normalmente um FIC (fundo e


investimento em cotas). Este fundo de investimento em
cotas deve aplicar em fundos de investimento do mesmo
tipo. Por exemplo, um FIC renda fixa deve aplicar num fundo
de investimento em renda fixa.

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Os donos de um fundo de investimento so os investidores. Por isso, eles so os
responsveis. Ganham e perdem dinheiro, tm de pagar dvidas do fundo, se houver. O
banco apenas ganha a taxa de administrao. Os fundos so organizados de forma simular
a um condomnio. O banco no pode interferir na administrao do fundo (chinese wall) e
no pode aplicar seus recursos no fundo de investimento administrado por ele.
Organizao do Fundo de Investimento
Administrador (sndico): administra o fundo.
Gestor (zelador): realiza as aplicaes.
Distribuidor (corretor): vende.
Custodiante (porteiro): guarda os ttulos.
Auditor (conselho fiscal): audita.
Cotista (condmino): dono.
Assembleia de Cotistas: reunio dos cotistas.
Pode trocar o administrador, alterar taxa de
administrao, etc.

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Fechamento para aplicaes no problema.


Pode fazer a hora que quiser. Pode reabrir a hora que quiser.
Vale para novos cotistas e antigos.
Fechamento para resgate problema.
Acontece principalmente por falta de liquidez no mercado. Deve ser comunicado
CVM.
Vale para todos.
6.4 Tipos de Fundos de investimento
As pessoas aplicam com objetivos diferentes, para isso, existem fundos diferentes.

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Relao dos tipos de fundo de investimento.

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Exemplo real de uma tabela de fundos de investimento:

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6.5 Regras dos Fundos


Fundos Fechados No permitido resgatar. Ideal para quem no precisa realizar
resgates. Normalmente, tem melhor rentabilidade, pois podem se expor mais ao risco de
liquidez.
Fundos com Carncia Resgate antecipado, tem perda do rendimento.
Fundo Exclusivo Fundo para um aplicador s e seus familiares e colegas de trabalho. Tem
vantagem tributria na alterao de posio de um aplicador e s tem regulamento.
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Fundo de Curto Prazo Superconservador. Aplica em ttulos pblicos de curto prazo (LTNs
e LFTs). Prazo mdio da carteira no pode passar de 60 dias e o prazo mximo do ttulo
mais longo no pode passar de 375 dias. Se no obedecerem as duas regras, um fundo
de longo prazo.
Se o fundo no tiver nenhuma destas caractersticas, como o caso da maioria dos fundos
vendidos pelos bancos, trata-se de um fundo aberto de longo prazo.
6.6 Fundo Ativo ou Passivo

103

Fundo Ativo Busca superar o benchmark. Mais arriscado. Fundos de aes e cambial
precisam escrever no nome do fundo que um fundo ativo (exemplo: fundo de aes
ativo).
Fundo Passivo Busca acompanhar o benchmark (sempre um pouco abaixo por causa da
taxa de administrao).

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6.7 Regras de cotizao e resgate

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Conhecida no incio do dia. O seu clculo efetuado com base no valor do PL do dia anterior,
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acrescido de um CDI. Faz o resgate na hora.


So Utilizados por fundos conservadores: Fundos de Curto Prazo, Referenciados e Renda

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Taxas dos fundos

Taxa
Taxa de Administrao (diria) - mesmo que o
fundo tenha rentabilidade negativa.
Taxa de Performance (semestral)
Taxa de Ingresso (rara)
Taxa de Sada

O fundo deve arcar com todas as despesas, como corretagem, auditoria, salrios,
correspondncia

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6.8 Tributao
6.8.2 Tudo, exceto fundo de aes

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O come cotas serve para antecipar a cobrana para


fundos de investimento (o governo tem pressa de
receber)
A apurao do IR atravs do come-cotas
ocorre a cada 6 (seis) meses no ltimo dia
til dos meses de maio e novembro de cada ano.

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S incide sobre o valor do rendimento.
Menor alquota possvel (15% para LP e 20% para CP)
Reduz a quantidade de cotas.

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6.8.3 Aes

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Questes
1)
a)
b)
c)
d)

Um fundo de investimento com administrao ativa tem como caracterstica:


Seu objetivo acompanhar o benchmark
Seu objetivo superar o benchmark.
No perder para o CDI.
No permitir rentabilidade negativa.

2)
a)
b)
c)

Pode-se apontar como uma das vantagens de um fundo exclusivo:


No h regulamento.
No cobra taxa de administrao.
No h incidncia de tributos na fonte, ou seja, a tributao feita apenas na declarao
anual.
Nenhuma das alternativas acima est correta.

d)
3)
a)
b)
c)
d)

4)
a)
b)
c)
d)

Com relao tributao de fundos de investimento, assinale a afirmao INCORRETA.


Fundos de curto prazo tero come-cotas semestral de 25% dos rendimentos.
Fundos de longo prazo tero come-cotas semestral de 15% dos rendimentos.
A alquota de tributao para fundos de curto prazo de 22,5% sobre rendimentos com
at 6 meses e 20% sobre rendimentos acima de 6 meses.
O acerto de alquotas, tanto para fundos de curto prazo como para fundos de longo prazo,
sempre no momento do resgate.
Os fundos de investimento:
Podem ser considerados um produto de ativo.
Usam o CNPJ do banco.
um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
so fiscalizados pela ANBIMA.

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5)

a)
b)
c)
d)

Curso CPA 20

Um gerente vem acompanhando a rentabilidade de um fundo de aes mensalmente e


notou que esse fundo rende sempre entre 0,10 a 0,15 pontos percentuais a menos que o
Ibovespa. Esse fundo:
provavelmente um fundo de aes ativo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes passivo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes neutro.
provavelmente um fundo que tem em sua carteira no mnimo 51% em
aes da Petrobrs.

6)
a)
b)
c)
d)

O termo Chinese Wall se refere :


Separao entre fundos e clubes de investimento.
Separao de funes entre gestor e administrador.
Separao de funes entre administrador de recursos de terceiros e prprios.
Separao de funes entre gestor e custodiante.

7)

Com relao ao texto a rentabilidade obtida no passado no garantia de resultados


futuros, pode-se afirmar que
O texto nem sempre verdadeiro, pois h fundos conservadores que constantemente
replicam sua rentabilidade.
Ele deve vir em destaque no regulamento do fundo.
Trata-se de um excesso de zelo do administrador do fundo, apenas.
Ele deve vir em todo material de divulgao de informao sobre o fundo para o
investidor.

a)
b)
c)
d)

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8)
a)
b)
c)
d)

9)
a)
b)
c)
d)

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Segundo a classificao de fundos da ANBIMA, um fundo considerado alavancado


quando:
A carteira do fundo formada por ttulos de renda fixa com elevado risco de crdito.
Existe a chance de que se perca mais que o patrimnio lquido do fundo.
O fundo opera com derivativos.
Quando a prpria instituio financeira administradora do fundo coloca recursos prprios
nestes fundos.
Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de
um fundo?
Regulamento.
Termo de Adeso.
Lmina.
Prospecto.

10) Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa de
juros, podemos concluir que:
a) O Fundo A ganha mais que o Fundo B.
b) O Fundo A perde mais que o Fundo B.
c) Ambos ganham o mesmo percentual.
d) Ambos perdem o mesmo percentual.
11)
a)
b)
c)
d)

O Imposto de Renda sobre aplicaes financeiras incide sobre o rendimento:


Sempre antes da incidncia do IOF.
Sempre que houver lucro, mas antes da incidncia de IOF.
Sempre que houver lucro, mas aps a incidncia de IOF.
Sempre que houver lucro, mas somente no vencimento, independente do tipo de
aplicao.

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12) Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v perder
todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua
aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC).
O gerente est:
a) Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
b) Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
c) Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00.
13)
a)
b)
c)
d)

O valor da cota do dia de um fundo de investimento calculado da seguinte forma:


Tendo por base o ativo total do fundo.
Dividindo-se o valor do patrimnio lquido do fundo pelo seu total de cotas.
Com base no preo de abertura dos ativos da carteira do fundo.
Dividindo-se a soma da rentabilidade do fundo no dia pela quantidade de cotas do fundo.

14) O gestor de um Fundo de Investimento resolve trocar uma LTN por um CDB prefixado, de
mesmo prazo. Isso acarretar ao fundo:
a) Maior risco de crdito.
b) Maior Rentabilidade.
c) Maior Liquidez.
d) Menos risco de crdito.
15)
a)
b)
c)
d)

A taxa de administrao de um fundo de investimento:


No ser cobrada quando o fundo apresentar variao negativa da cota.
Ser cobrada diariamente, independente da variao da cota ser positiva ou negativa.
Ser cobrada apenas quando o fundo exceder o benchmark estabelecido.
No ser cobrada quando o fundo for destinado a investidor qualificado.

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16)
a)
b)
c)
d)

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Para cobrana de taxa de performance de um fundo de aes, o benchmark e o ciclo de


cobrana devero ser, respectivamente:
CDI, semestral.
Ibovespa, semanal.
IGP-M, mensal.
Ibovespa, semestral.

17) Os cotistas respondem por um eventual patrimnio negativo do fundo de investimento.


Essa afirmativa :
a) Falsa.
b) Depende do tipo de fundo.
c) Verdadeira.
d) Verdadeira se fundo exclusivo para investidor qualificado.
18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a converso D+1 e prazo de
pagamento D+4, isso significa que a cota da converso a data:
a) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
b) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
c) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
d) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
19) Em uma situao de extrema iliquidez, o administrador do fundo de investimento aberto
pode:
a) Transformar fundo em fechado, com resgate apenas na data do vencimento.
b) Decidir quais investidores tero liquidez imediata.
c) Suspender temporariamente os resgates de um fundo de investimento.
d) Proporcionar liquidez ao fundo, desde que o fundo compre ttulos do prprio
administrador.
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20) A alquota de imposto de renda retida periodicamente pelo administrador de um fundo de


investimento, com carteira de prazo mdio inferior a 365 dias, ser de:
a) 20%.
b) 15%.
c) 22,5%.
d) 17,5%.
21) Seu cliente aplicou em um fundo DI de longo prazo no ms de fevereiro e resgatou suas
cotas 150 dias depois. No resgate, a incidncia do imposto de renda ser de:
a) 20% sobre o rendimento gerado desde a data da aplicao.
b) 22,5% sobre o rendimento produzido desde a data da aplicao, compensado o IR retido
em maio.
c) 20% sobre o rendimento produzido entre maio e a data do resgate.
d) 22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia.
22) A tributao de um fundo de investimento em fundo de curto prazo sem carncia,
resgatado 25 dias aps a aplicao, ser de:
a) Imposto de Renda, alquota de 20%.
b) IOF + Imposto de Renda, alquota de 22,5%.
c) Imposto de Renda, alquota de 22,5%.
d) IOF + Imposto de Renda, alquota de 20%.
23) A classe de Fundo de Investimento que pode utilizar derivativos somente como estratgia
de proteo (ou hedge) :
a) Multimercado.
b) Aes.
c) Referenciado.
d) Renda Fixa.
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24) Um investidor adquiriu cotas de um fundo de renda fixa que adota a converso pela cota
de fechamento de aplicao e resgate. Ocorre uma elevao na taxa de juros de mercado e
ele pede regate imediatamente para evitar perda provocada pela desvalorizao da cota.
Esse investidor:
a) Conseguiu evitar a perda.
b) No conseguiu evitar a perda.
c) No pde pedir resgate.
d) Dependendo do horrio do pedido do resgate, conseguiu evitar a perda.
25)
a)
b)
c)
d)

Um fundo de investimento com mais de 50% da carteira em risco privado deve:


Ser distribudo apenas a investidores qualificados.
Acolher a assinatura eletrnica do cotista no prprio termo de adeso.
Exigir valor mnimo de aplicao de R$25 mil.
Conter a expresso crdito privado na denominao do fundo.

26)
a)
b)
c)
d)

A assembleia geral de cotistas deve deliberar sobre:


Propaganda a ser veiculada em jornais e revistas.
Alterao da poltica de investimentos, taxas a serem pagas pelos cotistas.
Nvel de risco aceitvel a ser assumido pelo fundo.
Setores da economia potenciais para compor parcelas das aes.

27) Um fundo investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do imposto
de renda:
a) A cada 30 dias ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
b) No ltimo dia til de cada ms ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
c) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
d) Somente no resgate.

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28) Um investidor mantm seus recursos em dois fundos de investimento renda fixa e aes.
No ms de novembro, percebeu uma mudana na quantidade de cotas do fundo de renda
fixa, sem ter realizado resgates, enquanto do fundo de aes no ocorreu alterao, e
deseja saber de voc por qu? Voc explica:
a) Cobrou taxa de performance e o fundo de aes no.
b) Cobrou imposto de renda (via come-cotas) e o fundo de aes no, pois neste fundo a
tributao ocorre apenas no resgate.
c) Teve cobrana de IR, (via come-cotas), mas houve problemas no sistema e por isso no foi
cobrado o IR do fundo de aes.
d) Teve uma valorizao maior devido marcao a mercado enquanto a cota do fundo de
aes caiu.
29) Voc est analisando junto com o cliente duas opes de investimento: um CDB, que
rende 90% do CDI, e um fundo DI, cujo rendimento passado e o esperado tambm de
90% de CDI. Baseado apenas na rentabilidade, qual deles deve ter a melhor rentabilidade
acumulada, lquida de Imposto de Renda?
a) As rentabilidades so iguais, pois a tabela de Imposto de Renda a mesma.
b) O CDB deve render mais, pois no tem come-cotas semestral.
c) O fundo, pois tem gesto profissional e mais diversificado.
d) O CDB deve render mais, pois o risco maior.

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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
a)
b)

c)
d)

2)
a)
b)
c)

d)

Um fundo de investimento com administrao ativa tem como caracterstica:


Seu objetivo acompanhar o benchmark. . isto objetivo de fundo passivo.
Seu objetivo superar o benchmark. - Benchmark, comparao entre desempenho de um
fundo e referencial. CDI, SELIC para Renda Fixa, IBOVESPA para aes, dlar para fundos
cambiais. Outros benchmarkings de bolsa de valores so IBRx50, IBRx100, Smal, ISE, ndice
de Energia Eltrica.
No perder para o CDI. . CDI para ser referncia de fundo DI ou benchmark apenas para
renda fixa, no para aes. Linguagem coloquial.
No permitir rentabilidade negativa. . Nenhum fundo d esta garantia. Nos fundos, vm
escrito que a rentabilidade dos mesmos pode ser negativa.
Pode-se apontar como uma das vantagens de um fundo exclusivo:
No h regulamento. - H regulamento, gestor e administrador, como um fundo normal.
No cobra taxa de administrao. - Se tem gente trabalhando, estas pessoas sero pagas.
No h incidncia de tributos na fonte, ou seja, a tributao feita apenas na declarao
anual. No, existe tributos na fonte, mas permite ao investidor trocar de posio sem pagar
impostos.
Nenhuma das alternativas acima est correta.

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3)
a)
b)
c)

d)

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Com relao tributao de fundos de investimento, assinale a afirmao INCORRETA.


Fundos de curto prazo tero come-cotas semestral de 25% dos rendimentos.
Fundos de longo prazo tero come-cotas semestral de 15% dos rendimentos. - Correto,
esta a menor alquota para fundo longo prazo.
A alquota de tributao para fundos de curto prazo de 22,5% sobre rendimentos com
at 6 meses e 20% sobre rendimentos acima de 6 meses. - Correto, at 6 meses 22,5%,
depois, baixa 2,5 P.P a cada 6 meses. O fundo de CP no pode passar de um ano, portanto
ser de no mnimo 20%.
O acerto de alquotas, tanto para fundos de curto prazo como para fundos de longo prazo,
sempre no momento do resgate. - Correto, por isso o com- cotas cobra o mnimo.
Tributao de RF, no importa o prazo, comea com 22,5% para menos de 6 meses e cai
2,5% a cada 6 meses, chegando a 15% no final. Aes de 15%. um fundo de aes
fundos com mais de 50% do capital investido em aes.

4)
a)
b)
c)
d)

Os fundos de investimento:
Podem ser considerados um produto de ativo.
Usam o CNPJ do banco.
um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
So fiscalizados pela ANBIMA.

5)

Um gerente vem acompanhando a rentabilidade de um fundo de aes mensalmente e


notou que esse fundo rende sempre entre 0,10 a 0,15 pontos percentuais a menos que o
Ibovespa. Esse fundo:
provavelmente um fundo de aes ativo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes passivo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes neutro.
provavelmente um fundo que tem em sua carteira no mnimo 51% em
aes da Petrobrs.

a)
b)
c)
d)

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6)
a)
b)
c)

d)
7)
a)

b)
c)
d)
8)
a)
b)

c)
d)

Curso CPA 20

O termo Chinese Wall se refere :


Separao entre fundos e clubes de investimento.
Separao de funes entre gestor e administrador.
Separao de funes entre administrador de recursos de terceiros e prprios. - Objetivo
que o banco no use os recursos do fundo a seu favor, por exemplo, o fundo compre
aes que o banco quer vender.
Separao de funes entre gestor e custodiante.
Com relao ao texto a rentabilidade obtida no passado no garantia de resultados
futuros, pode-se afirmar que
O texto nem sempre verdadeiro, pois h fundos conservadores que constantemente
replicam sua rentabilidade. - A ANBIMA no vai mandar divulgar uma frase que nem
sempre verdadeira.
Ele deve vir em destaque no regulamento do fundo. - Em todo material, deve vir em
destaque.
Trata-se de um excesso de zelo do administrador do fundo, apenas. - uma exigncia.
Ele deve vir em todo material de divulgao de informao sobre o fundo para o
investidor.
Segundo a classificao de fundos da ANBIMA, um fundo considerado alavancado
quando:
A carteira do fundo formada por ttulos de renda fixa com elevado risco de crdito.
Existe a chance de que se perca mais que o patrimnio lquido do fundo. - Um fundo
alavancado aplica dinheiro que no tem, por isso, pode perder mais do que tudo que os
cotistas aplicaram. So, por exemplo, operaes a descoberto, swaps e mercado de
futuros.
O fundo opera com derivativos. - Se opera com derivativos, mas sem alavancagem, por
exemplo, compra de opes no uma alavancagem.
Quando a prpria instituio financeira administradora do fundo coloca recursos prprios
nestes fundos.

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9)
a)
b)
c)
d)

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Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de
um fundo?
Regulamento. - No fala de risco, fala das regras.
Termo de Adeso. - Apenas diz que o cliente tem cincia e leu o prospecto.
Lmina. uma propaganda, no regulamentada pela ANBIMA.
Prospecto.

10) Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa de
juros, podemos concluir que:
a) O Fundo A ganha mais que o Fundo B.- Os fundos de renda fixa com taxa prefixada
apresenta ganhos quando ocorrer queda na taxa de juros.
b) O Fundo A perde mais que o Fundo B.
c) Ambos ganham o mesmo percentual.
d) Ambos perdem o mesmo percentual.
11) O Imposto de Renda sobre aplicaes financeiras incide sobre o rendimento:
a) Sempre antes da incidncia do IOF.
b) Sempre que houver lucro, mas antes da incidncia de IOF. . - Se acontecer, o investidor
pode perder dinheiro, pois o IOF regressivo e relativo ao prazo aplicado.
c) Sempre que houver lucro, mas aps a incidncia de IOF.
d) Sempre que houver lucro, mas somente no vencimento, independente do tipo de
aplicao. . - No, tem o come-cotas que tira as cotas durante o perodo, no somente no
resgate.

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12) Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v perder
todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua
aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC).
O gerente est:
a) Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
b) Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
c) Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00. Apenas depsitos
vista (CC) e a prazo (CDB), LCI entre outros so garantidos pelo FGC.
13)
a)
b)
c)
d)

O valor da cota do dia de um fundo de investimento calculado da seguinte forma:


Tendo por base o ativo total do fundo.
Dividindo-se o valor do patrimnio lquido do fundo pelo seu total de cotas.
Com base no preo de abertura dos ativos da carteira do fundo.
Dividindo-se a soma da rentabilidade do fundo no dia pela quantidade de cotas do fundo.

14) O gestor de um Fundo de Investimento resolve trocar uma LTN por um CDB prefixado, de
mesmo prazo. Isso acarretar ao fundo:
a) Maior risco de crdito. Aplicaes em CDB possuem maior risco de crdito em relao s
aplicaes em LTN devido s instituies fonanceiras que podem emitir CDBs menos slidas
do que o Governo Federal que emite LTNs por meio do Tesouro Nacional.
b) Maior Rentabilidade.
c) Maior Liquidez.
d) Menos risco de crdito.

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15) A taxa de administrao de um fundo de investimento:


a) No ser cobrada quando o fundo apresentar variao negativa da cota. - sempre
cobrada.
b) Ser cobrada diariamente, independente da variao da cota ser positiva ou negativa.
Este o salrio fixo do fundo.
c) Ser cobrada apenas quando o fundo exceder o benchmark estabelecido. . - Isso taxa de
performance.
d) No ser cobrada quando o fundo for destinado a investidor qualificado. . - Ser tambm
cobrada.
16)
a)
b)
c)
d)

Para cobrana de taxa de performance de um fundo de aes, o benchmark e o ciclo de


cobrana devero ser, respectivamente:
CDI, semestral.
Ibovespa, semanal.
IGP-M, mensal.
Ibovespa, semestral. Deve superar um becnhmark apropriado e ter um ciclo pelo menos
semestral, ou seja, tem de compensar as perdas num ms no outro ms pelo menos,
zerando as perdas de 6 em 6 meses.

17) Os cotistas respondem por um eventual patrimnio negativo do fundo de investimento.


Essa afirmativa :
a) Falsa. . - verdadeiro. O investidor o dono.
b) Depende do tipo de fundo. . - raro, mas fundos mais conservadores podem ter
rentabilidade negativa.
c) Verdadeira.
d) Verdadeira se fundo exclusivo para investidor qualificado. . Vale para todos os clientes.
Por isso, o investidor assina termo de adeso.

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18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a converso D+1 e prazo de
pagamento D+4, isso significa que a cota da converso a data:
a) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
b) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
c) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso. O prazo de
pagamento comea a contar a partir da converso.
d) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
19) Em uma situao de extrema iliquidez, o administrador do fundo de investimento aberto
pode:
a) Transformar fundo em fechado, com resgate apenas na data do vencimento.
b) Decidir quais investidores tero liquidez imediata. Direitos iguais para qualquer investidor.
c) Suspender temporariamente os resgates de um fundo de investimento.
d) Proporcionar liquidez ao fundo, desde que o fundo compre ttulos do prprio
administrador. O administrador no pode comprar ttulos prprios, isso contra a lei
(chinese wall).
20) A alquota de imposto de renda retida periodicamente pelo administrador de um fundo de
investimento, com carteira de prazo mdio inferior a 365 dias, ser de:
a) 20%. - O imposto retido semestralmente (periodicamente) o come-cotas.
O come-cotas retm o menor valor de alquota de todos os fundos (exceto aes).
Este valor sempre 15%, exceto para curto prazo, que a menor alquota possvel 20%.
b) 15%. - Isto para qualquer fundo de renda fixa (exceto aes e curto prazo).
c) 22,5%. - O come-cotas cobrado pela menor alquota possvel da tabela regressiva.
d) 17,5%. - O come-cotas cobrado pela menor alquota possvel da tabela regressiva.

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21) Seu cliente aplicou em um fundo DI de longo prazo no ms de fevereiro e resgatou suas
cotas 150 dias depois. No resgate, a incidncia do imposto de renda ser de:
a) 20% sobre o rendimento gerado desde a data da aplicao. - A alquota para 150 dias de
22,5%.
b) 22,5% sobre o rendimento produzido desde a data da aplicao, compensado o IR retido
em maio. - O come-cotas calculado pela menor alquota do fundo (15% para longo prazo)
e uma antecipao do pagamento de impostos, que ser descontada no momento do
resgate.
c) 20% sobre o rendimento produzido entre maio e a data do resgate. A alquota para 150
dias de 22,5%. O come-cotas retm apenas 15% para fundos de longo prazo.
d) 22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia. O come-cotas
retm apenas 15%, o restante compensado na data do resgate.
22) A tributao de um fundo de investimento em fundo de curto prazo sem carncia,
resgatado 25 dias aps a aplicao, ser de:
a) Imposto de Renda, alquota de 20%.
b) IOF + Imposto de Renda, alquota de 22,5%. - O IOF cobrado pela tabela regressiva
durante o prazo de 30 dias (exceto fundo de aes). Visa a evitar especulaes de
curtssimo prazo com ttulos pblicos.
c) Imposto de Renda, alquota de 22,5%.
d) IOF + Imposto de Renda, alquota de 20%.
23) A classe de Fundo de Investimento que pode utilizar derivativos somente como estratgia
de proteo (ou hedge) :
a) Multimercado.
b) Aes.
c) Referenciado. - Referenciado um dos fundos mais conservadores do mercado e no
pode assumir riscos alm do risco soberano e de ttulos de baixssimo risco.
d) Renda Fixa.
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24) Um investidor adquiriu cotas de um fundo de renda fixa que adota a converso pela cota
de fechamento de aplicao e resgate. Ocorre uma elevao na taxa de juros de mercado e
ele pede regate imediatamente para evitar perda provocada pela desvalorizao da cota.
Esse investidor:
a) Conseguiu evitar a perda. apenas se fosse cota de abertura ele conseguiria evitar a
perda.
b) No conseguiu evitar a perda. - Os fundos podem usar a cota de abertura ou de
fechamento. A cota de fechamento evita que um investidor se beneficie prejudicando
outros. Na cota de abertura, pode existir perda. Por isso, apenas fundos de curto prazo e
referenciado podem usar esta cota. Renda fixa no pode. A ANBIMA VISA A PROTEGER O
INVESTIDOR!
c) No pde pedir resgate. - fundo aberto pode.
d) Dependendo do horrio do pedido do resgate, conseguiu evitar a perda. fundo deve ser
cotizado por dia, no por hora.
25) Um fundo de investimento com mais de 50% da carteira em risco privado deve:
a) Ser distribudo apenas a investidores qualificados. qualquer pessoa pode avaliar o risco
do crdito privado.
b) Acolher a assinatura eletrnica do cotista no prprio termo de adeso. no pode ser
eletrnica e no termo de cincia do risco.
c) Exigir valor mnimo de aplicao de R$25 mil. no protege o investido
d) Conter a expresso crdito privado na denominao do fundo. - A ANBIMA quer proteger
o investidor. O fundo deve avisar do risco.

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26) A assembleia geral de cotistas deve deliberar sobre:


a) Propaganda a ser veiculada em jornais e revistas. funo do distribuidor.
b) Alterao da poltica de investimentos, taxas a serem pagas pelos cotistas. - Alm destes
dois itens, a assembleia pode decidir sobre a troca do gestor e do administrador do fundo.
c) Nvel de risco aceitvel a ser assumido pelo fundo. previsto no regulamento.
d) Setores da economia potenciais para compor parcelas das aes. deciso do gestor.
27) Um fundo investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do imposto
de renda:
a) A cada 30 dias ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
b) No ltimo dia til de cada ms ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
c) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
Regra de come-cotas.
d) Somente no resgate.
28) Um investidor mantm seus recursos em dois fundos de investimento renda fixa e aes.
No ms de novembro, percebeu uma mudana na quantidade de cotas do fundo de renda
fixa, sem ter realizado resgates, enquanto do fundo de aes no ocorreu alterao, e
deseja saber de voc por qu? Voc explica:
a) Cobrou taxa de performance e o fundo de aes no.
b) Cobrou imposto de renda (via come-cotas) e o fundo de aes no, pois neste fundo a
tributao ocorre apenas no resgate.
c) Teve cobrana de IR, (via come-cotas), mas houve problemas no sistema e por isso no foi
cobrado o IR do fundo de aes. come-cotas, mas houve problemas no sistema e por isso
no foi cobrado o IR do fundo de aes.
d) Teve uma valorizao maior devido marcao a mercado enquanto a cota do fundo de
aes caiu.

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29) Voc est analisando junto com o cliente duas opes de investimento: um CDB, que
rende 90% do CDI, e um fundo DI, cujo rendimento passado e o esperado tambm de
90% de CDI. Baseado apenas na rentabilidade, qual deles deve ter a melhor rentabilidade
acumulada, lquida de Imposto de Renda?
a) As rentabilidades so iguais, pois a tabela de Imposto de Renda a mesma.
b) O CDB deve render mais, pois no tem come-cotas semestral. - Come-cotas um imposto
pago antecipadamente, deixa de render para o aplicador. S existe em fundos de
investimento.
c) O fundo, pois tem gesto profissional e mais diversificado.
d) O CDB deve render mais, pois o risco maior.

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7.Manipulao de Preo
Trata-se de um tpico simples do CPA 20, em que sero exigidas duas questes. Vamos
procurar acertar as duas questes, pois no complicado.
7.1 Manipulao de preo
Um dos motivos pelos quais ocorre a manipulao de preo o acesso informao
privilegiada. A utilizao de informao privilegiada vedada tanto pela legislao quanto
pelo Cdigo de tica da Anbima. Existem dois acessos para a informao privilegiada:

A pessoa tem acesso


informao de uma
empresa que no
pblica

A pessoa trabalha,
primeiro, para si e,
depois, para o cliente.

Tambm so vedados artifcios para alterar os preos dos produtos:

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Ordens de compra e venda no verdadeiras


Artifcios para enganar o mercado
Usar "laranjas"

7.2 Riscos
So riscos totalmente evitveis, mas so os dois mais perigosos para qualquer banco.

Risco de Imagem
(as pessoas ficam desconfiadas
e sacam o dinheiro do banco)

Risco Legal
(o banco no consegue protestar seus
contratos por falha na formalizao)

7.3 Responsabilidades Civil e Criminal


Responsabilidades da Diretoria de uma Instituio Financeira (Resoluo 2544):
- Cumprimento de todas as normas do Bacen.
- Todas as normas do Bacen devem ser de responsabilidade de um diretor.
- Responsabilidades civil e penal da diretoria executiva.
- No delegvel.
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Questes
1) Um operador percebe significativas ordens de compra de determinada ao, sinalizando
uma tendncia de forte valorizao. Em detrimento das ordens dos clientes, comea a
priorizar ordens de compras dessas aes para a carteira da corretora com a qual est
vinculado. Essa prtica um exemplo de:
a) Insider Trader.
b) Churning.
c) Front Running.
d) Quebra de confidencialidade.
2) O funcionrio A, da corretora de ttulos X, em virtude de sua relao profissional com os
administradores da empresa Y, toma conhecimento de que a empresa Y, cujas aes so
negociadas na Bovespa, incorporar-se- empresa W. Tal fato ainda no foi divulgado ao
mercado, mas, como o funcionrio A tem certeza de que a referida incorporao produzir
um aumento das cotaes das aes da empresa Y, assim, passa a aconselhar seus clientes a
comprar tais aes.
Neste caso, o funcionrio A:
a) Poderia ter aconselhado seus clientes somente aps ampla divulgao da incorporao ao
mercado.
b) Deveria ter requerido autorizao da empresa Y antes de aconselhar seus clientes.
c) Deveria ter publicado o fato relevante da empresa Y.
d) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa Y.

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3) Um cliente do banco X teve seu saldo bancrio revelado para o mercado. O banco X, que
no zelou pelo sigilo bancrio do cliente, est sofrendo perdas significativas em seu passivo,
aps esse acontecimento. Tais perdas podem ser atribudas ao:
a) Risco legal.
b) Risco de crdito.
c) Risco de imagem.
d) Risco de confidencialidade.
4) O CMN, na Resoluo n. 2554/98, estabeleceu que a responsabilidade da implantao de
sistema de controles internos para as instituies financeiras cabe:
a) Ao conselho de administrao.
b) Aos auditores independentes.
c) diretoria executiva.
d) Aos acionistas.
5) Em face do dinamismo operacional do mercado financeiro, uma adequada estrutura de
controles internos requer:
a) A intervenincia permanente do comit executivo da instituio.
b) O controle direto da Diretoria Executiva responsvel pelos controles internos.
c) Uma reviso peridica dos processos objetivando sua aderncia s mudanas.
d) Um processo permanente de auditoria interna.
6)
a)
b)
c)
d)

Associam-se a risco de imagem as instituies que possuem:


Incapacidade de atuar como agente fiducirio.
M reputao no mercado.
Desinteresse de atuar como banco mandatrio.
Incapacidade de cumprir a legislao e regulamentao bancria societria.

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7) Uma instituio que no pratica a marcao a mercado de sua carteira de ativos e na qual
os contratos no so assinados por representantes legais devidamente formalizados, est
sujeita, respectivamente, aos riscos:
a) De imagem e de mercado.
b) Legal e de mercado.
c) Legal e de imagem.
d) De imagem e legal.
8) O presidente da XYZ contou a seu sobrinho que os lucros dessa empresa ficaram abaixo da
expectativa do mercado antes dessa informao tornar-se pblica. De posse dessa
informao, o sobrinho vendeu as aes da XYZ que possua. Essa situao configura:
a) Comportamento normal no mercado de capitais.
b) Lavagem de dinheiro.
c) Insider trading.
d) Front running.
9) Pela Resoluo n 2.544 do Banco Central do Brasil, de responsabilidade da Diretoria de
uma instituio:
a) Implementar estrutura de controles internos com objetivos e procedimentos, bem como
verificar o cumprimento de seu objetivo.
b) Criar comits para estabelecer regras e controles e convocar auditoria independente com o
objetivo especfico de validar os pontos de controle.
c) Delegar responsabilidades para criao e normatizao dos fluxos operacionais.
d) Criar cdigos de conduta para cumprimento das normas.

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10) O descumprimento de normas de controles internos, determinadas pelos rgos


reguladores, pode acarretar:
a) Penalidades de ordem administrativa exclusivamente instituio.
b) Penalidades de ordem administrativa e penal instituio e seus administradores.
c) Penalidades exclusivamente aos administradores.
d) Multas exclusivamente para a instituio.
11) Podemos considerar o Insider Trading como sendo uma atividade em que:
a) O insider realiza operaes com uma empresa da qual teve acesso a informaes
privilegiadas.
b) O administrador de uma empresa toma recursos junto mesma, devido sua influncia
interna e hierarquia.
c) O diretor de uma empresa concede fiana sem aprovao do comit executivo.
d) O rgo regulador sabe o que aconteceu, mas no toma nenhuma atitude.

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Respostas
1) Um operador percebe significativas ordens de compra de determinada ao, sinalizando
uma tendncia de forte valorizao. Em detrimento das ordens dos clientes, comea a
priorizar ordens de compras dessas aes para a carteira da corretora com a qual est
vinculado. Essa prtica um exemplo de:
a) Insider Trader. no se trata de uma informao confidencial que o operador teve acesso.
As ordens de compra so pblicas.
b) Churning.???
c) Front Running.
d) Quebra de confidencialidade. no houve quebra de confiana, isso aconteceria se o
operador no comprasse as aes que o cliente pediu.
2) O funcionrio A, da corretora de ttulos X, em virtude de sua relao profissional com os
administradores da empresa Y, toma conhecimento de que a empresa Y, cujas aes so
negociadas na Bovespa, incorporar-se- empresa W. Tal fato ainda no foi divulgado ao
mercado, mas, como o funcionrio A tem certeza de que a referida incorporao produzir
um aumento das cotaes das aes da empresa Y, assim, passa a aconselhar seus clientes a
comprar tais aes.
Neste caso, o funcionrio A:
a) Poderia ter aconselhado seus clientes somente aps ampla divulgao da incorporao ao
mercado. Mesmo sem usar as informaes para benefcio pessoal, trata-se de insider trader.
b) Deveria ter requerido autorizao da empresa Y antes de aconselhar seus clientes. no
resolve o problema do insider trader.
c) Deveria ter publicado o fato relevante da empresa Y. s se publica fato relevante de
informaes oficiais.
d) Violou o direito de preferncia dos demais acionistas da empresa Y. o direito de
preferncia continua valendo para os acionistas.
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3) Um cliente do banco X teve seu saldo bancrio revelado para o mercado. O banco X, que
no zelou pelo sigilo bancrio do cliente, est sofrendo perdas significativas em seu passivo,
aps esse acontecimento. Tais perdas podem ser atribudas ao:
a) Risco legal. no h falha jurdica no saque dos demais correntistas. A perda com um
processo do cliente que teve seu saldo revelado que seria um risco legal.
b) Risco de crdito. no houve falta de pagamento.
c) Risco de imagem. - O fato de correntistas estarem sacando consequncia de no
confiarem na instituio. Esse o risco de imagem.
d) Risco de confidencialidade. no existe!
4) O CMN, na Resoluo n. 2554/98, estabeleceu que a responsabilidade da implantao de
sistema de controles internos para as instituies financeiras cabe:
a) Ao conselho de administrao.
b) Aos auditores independentes.
c) diretoria executiva. - So os diretores estatutrios
d) Aos acionistas.
5) Em face do dinamismo operacional do mercado financeiro, uma adequada estrutura de
controles internos requer:
a) A intervenincia permanente do comit executivo da instituio.
b) O controle direto da Diretoria Executiva responsvel pelos controles internos.
c) Uma reviso peridica dos processos objetivando sua aderncia s mudanas. Dinamismo
tem a ver com mudanas nos controles. - A alternativa C a nica que fala de mudanas
nos processos por causa de mudanas operacionais.
d) Um processo permanente de auditoria interna.

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6) Associam-se a risco de imagem as instituies que possuem:


a) Incapacidade de atuar como agente fiducirio. nenhum banco obrigado a ser agente
fiducirio, se fizer, tem de fazer benfeito, mas, se no fizer, tudo bem.
b) M reputao no mercado. - Risco de imagem est associado com reputao.
c) Desinteresse de atuar como banco mandatrio. nenhum banco obrigado a ser
mandatrio, se fizer, tem de fazer benfeito, mas, se no fizer, tudo bem.
d) Incapacidade de cumprir a legislao e regulamentao bancria societria. isso trar
problemas para a empresa junto aos scios, mas no um risco de imagem.
7) Uma instituio que no pratica a marcao a mercado de sua carteira de ativos e na qual
os contratos no so assinados por representantes legais devidamente formalizados, est
sujeita, respectivamente, aos riscos:
a) De imagem e de mercado.
b) Legal e de mercado.
c) Legal e de imagem.
d) De imagem e legal. - No marcar a mercado pode levar um fundo a ter uma rentabilidade
negativa repentinamente, o que pode levar ao desgaste na imagem. No assinar contrato
um risco legal, pois no ser possvel executar o contrato e ainda pode ter processos e
indenizaes contra.
8) O presidente da XYZ contou a seu sobrinho que os lucros dessa empresa ficaram abaixo da
expectativa do mercado antes dessa informao tornar-se pblica. De posse dessa
informao, o sobrinho vendeu as aes da XYZ que possua. Essa situao configura:
a) Comportamento normal no mercado de capitais.
b) Lavagem de dinheiro.
c) Insider trading. - Teve acesso informao privilegiada. Isso no comportamento tico. O
presidente no poderia avisar o sobrinho. O sobrinho, sabendo da informao, no poderia
ter vendido as aes.
d) Front running.
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9) Pela Resoluo n 2.544 do Banco Central do Brasil, de responsabilidade da Diretoria de


uma instituio:
a) Implementar estrutura de controles internos com objetivos e procedimentos, bem como
verificar o cumprimento de seu objetivo. - A diretoria responsvel por tudo que pode dar
errado dos procedimentos do banco, respondendo inclusive com bens pessoais e
criminalmente.
b) Criar comits para estabelecer regras e controles e convocar auditoria independente com o
objetivo especfico de validar os pontos de controle. responsabilidades no podem ser
delegadas.
c) Delegar responsabilidades para criao e normatizao dos fluxos operacionais.
responsabilidades no podem ser delegadas.
d) Criar cdigos de conduta para cumprimento das normas. parcialmente correta, mas no
completa.
10) O descumprimento de normas de controles internos, determinadas pelos rgos
reguladores, pode acarretar:
a) Penalidades de ordem administrativa exclusivamente instituio.
b) Penalidades de ordem administrativa e penal instituio e seus administradores.
c) Penalidades exclusivamente aos administradores. - Resposta completa e no radical.
d) Multas exclusivamente para a instituio.
11) Podemos considerar o Insider Trading como sendo uma atividade em que:
a) O insider realiza operaes com uma empresa da qual teve acesso a informaes
privilegiadas. - Trata-se de operar com ttulos no mercado financeiro de posse de uma
informao privilegiada.
b) O administrador de uma empresa toma recursos junto mesma, devido sua influncia
interna e hierarquia.
c) O diretor de uma empresa concede fiana sem aprovao do comit executivo.
d) O rgo regulador sabe o que aconteceu, mas no toma nenhuma atitude.
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8. Economia, Finanas e Estatstica Avanada


Este o captulo com o contedo mais extenso da prova. E tudo isso para apenas trs
questes. Novamente, quem estudou administrao, economia ou contabilidade leva
vantagem e tem boas chances. Mas, se no o seu caso, no se preocupe, vamos explicar
tudo em detalhes. Agora, no gaste tempo estudando muito este contedo, vale pouco
para a prova.
140
8.1 Economia
O captulo de economia avanada pede principalmente para o candidato analisar as
polticas econmicas do Brasil criadas no plano real.

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Primeiramente, vamos recapitular que o governo pode interferir no aumento do PIB


estimulando o consumo e os investimentos, aumentando gastos pblicos ou aumentando as
exportaes. Esse incentivo tambm gera inflao, que pode ser controlada reduzindo essas
variveis. Vamos analisar cada uma delas para controle da inflao:

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A balana de pagamentos outro ponto importante do CPA 20. Veja que no


simplesmente importao e exportao:

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8.2 Finanas
Esta a parte mais fcil deste captulo e uma questo ser sobre custo mdio de capital e
alavancagem financeira. Trata do nvel de endividamento das empresas:

144

8.3 Estatstica
Esta outra parte complicada do curso do CPA 20. Assim como fizemos com matemtica
financeira, impossvel aprender estatstica rapidamente. um curso de um semestre
inteiro. Entretanto, conhecendo a tabela abaixo e a distribuio normal, voc estar apto a
responder a nica questo que ser exigida.

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Portanto, quanto maior o desvio padro maior o risco de um ativo.

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Questes
1)
a)
b)
c)
d)

A correlao entre taxa SELIC Meta e inflao :


Prxima de 1.
Maior que 1.
Prxima de -1.
Igual a 0.

2) Em uma distribuio normal, a mdia de valorizao de um ativo 5% e o desvio padro de


2%. Qual a probabilidade que ele tenha rentabilidades entre 1% e 9%.
a) 68,28%.
b) 95,44%.
c) 99%.
d) 50%.
3)
a)
b)
c)
d)

A correlao entre taxa SELIC Meta e o prefixado :


Prxima de 1.
Maior que 1.
Prxima de -1
Igual a 0.

4) Uma empresa est reduzindo seu capital prprio e aumentando o capital de terceiros. Uma
consequncia ser:
a) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
b) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
c) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
d) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.

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5) O dficit pblico nominal ocorre quando a arrecadao de tributos :


a) Maior que as despesas e investimentos pblicos, excludas as despesas com juros da dvida
pblica.
b) Maior que as despesas pblicas, sem exceo.
c) Menor que as despesas pblicas, excludas as despesas com juros da dvida pblica.
d) Menor que todas as despesas pblicas, sem exceo.
6) Um determinado pas est em recesso, e o BACEN decide estimular a economia pela
poltica monetria. Um possvel procedimento a ser adotado :
a) Comprar ttulos no mercado aberto (open market).
b) Vender ttulos no mercado aberto (open market).
c) Aumentar os depsitos compulsrios.
d) Aumentar a taxa de redesconto.
7)
a)
b)
c)
d)

O regime de cmbio flutuante puro aquele que o BACEN:


Vende moeda estrangeira quando a sua cotao est aumentando.
Compra moeda estrangeira quando sua cotao est diminuindo.
Estabelece um intervalo de valores, no qual permitida a flutuao cambial.
No intervm no mercado cambial.

8)
a)
b)
c)
d)

Nas contas externas, a conta capital inclui:


Importao e exportaes.
Importao, exportao e juros da dvida pblica.
Investimentos estrangeiros diretos.
Transferncias voluntrias de moeda estrangeira provenientes do exterior.

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9)
a)
b)
c)
d)

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A correlao e a varincia medem:


A mediana das variaes de duas variveis.
A variao conjunta de duas variveis.
A moda das variaes de duas variveis.
A raiz cbica das variaes de duas variveis.

10)
a)
b)
c)
d)

A funo da CETIP a liquidao e custdia de, fundamentalmente:


Ttulos privados.
Ttulos pblicos.
Ttulos pblicos e privados.
Todos os ttulos e valores mobilirios.

11)
a)
b)
c)

Uma clearing, como a CBLC, tem como principais funes:


Auditar a idoneidade dos participantes do mercado.
Auditar as compras e vendas de determinado mercado.
Executar os servios de compensao, liquidao e controle de risco e custdia de
determinado mercado.
Operacionalizar e administrar as liquidaes e custdias de determinado mercado.

d)

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12) Durante um perodo de trs dias, observa-se o comportamento de trs carteiras de aes
negociadas na BOVESPA e do IBOVESPA conforme a tabela:
Dia

Ibovespa

+0,50%

-1,30%

+2,50%

Carteira A

+0,10%

-0,26%

+0,50%

Carteira B

+0,90%

-2,34%

+4,50%

Carteira C

+0,50%

-1,30%

+2,50%

Apresenta maior risco, em ordem decrescente:


a)
b)
c)
d)

C>B>A.
A>B>C.
C>A>B.
B>C>A.

13)
a)
b)
c)
d)

Qual das medidas abaixo pode ser considerada uma medida de disperso?
Moda.
Covarincia.
Desvio Padro.
Coeficiente de Determinao.

14)
a)
b)
c)
d)

A maior parte do dinheiro da conta reserva oriunda de:


Emprstimos compulsrios de correntistas.
Dlares em poder dos bancos.
Venda de ttulos pblicos.
Depsito compulsrio dos bancos.

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15) O relatrio Focus do Banco Central divulga semanalmente as medianas das expectativas do
mercado. Por que a escolha da mediana e no da mdia?
a) Porque a mediana menos sensvel ao efeito dos extremos.
b) Porque a mediana espelha a expectativa mais frequente do mercado.
c) Porque a mediana mais precisa.
d) Porque a moda pode conter erros de tendncia.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas
1) A correlao entre taxa SELIC Meta e inflao :
a) Prxima de 1 significa que quando um ativo sobe, o outro sobe. o caso, a Taxa SELIC
meta sobe quando a inflao sobe.
b) Maior que 1 no existe.
c) Prxima de -1 significa que quando um ativo sobe, o outro cai. o caso de dlar e bolsa.
d) Igual a 0 significa que quando um ativo sobe, no d para saber o que acontecer com o
outro.
Correlao varia entre -1 e 1. O caso diz que quase sempre que a inflao sobe, a taxa SELIC meta
sobe. Covarincia ir calcular quando que subir a Taxa SELIC meta quando a inflao sobe.
Exemplo, covarincia de 2 significa que para cada 10% de aumento na inflao, a taxa SELIC meta
sobe 20%.
2) Em uma distribuio normal, a mdia de valorizao de um ativo 5% e o desvio padro de
2%. Qual a probabilidade que ele tenha rentabilidades entre 1% e 9%?
a) 68,28% esta a probabilidade entre 3% e 7%.
b) 95,44%.
c) 99% esta a probabilidade entre -1% e 11%.
d) 50% no existe.

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3)
a)
b)
c)
d)

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A correlao entre taxa SELIC Meta e o prefixado :


Prxima de 1.
Maior que 1.
Prxima de -1.
Igual a 0.

4) Uma empresa est reduzindo seu capital prprio e aumentando o capital de terceiros. Uma
consequncia ser:
a) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
b) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
c) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
d) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
Capital de terceiro mais barato que o prprio. A empresa passa a ter mais conta para pagar,
aumentando sua dependncia de sua receita (lucro se paga a hora que der, emprstimo tem
data). Esse o conceito de alavancagem financeira, maior lucro com uso de capital de terceiros
com mais risco de no conseguir honrar.
5) O dficit pblico nominal ocorre quando a arrecadao de tributos :
a) Maior que as despesas e investimentos pblicos, excludas as despesas com juros da dvida
pblica supervit primrio (medida reduz a inflao).
b) Maior que as despesas pblicas, sem exceo supervit nominal.
c) Menor que as despesas pblicas, excludas as despesas com juros da dvida pblica dficit
primrio (medida aumenta a inflao e o PIB).
d) Menor que todas as despesas pblicas, sem exceo.
+ Tributos
- Despesas, investimentos
= Supervit/Dficit pblico
- Juros da dvida
= Supervit/Dficit nominal
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6) Um determinado pas est em recesso, e o BACEN decide estimular a economia pela


poltica monetria. Um possvel procedimento a ser adotado :
a) Comprar ttulos no mercado aberto (open market) assim se coloca dinheiro no mercado
para os bancos emprestarem.
b) Vender ttulos no mercado aberto (open market) retira-se dinheiro do mercado, deixando
o crdito mais difcil.
c) Aumentar os depsitos compulsrios retira-se dinheiro do mercado, deixando o crdito
mais difcil.
d) Aumentar a taxa de redesconto retira-se dinheiro do mercado, deixando o crdito mais
difcil.
7) O regime de cmbio flutuante puro aquele que o BACEN:
a) Vende moeda estrangeira quando a sua cotao est aumentando cmbio flutuante sujo.
Poltica para segurar a inflao.
b) Compra moeda estrangeira quando sua cotao est diminuindo cmbio flutuante sujo.
Poltica inflacionria para aumentar o PIB pela exportao.
c) Estabelece um intervalo de valores no qual permitida a flutuao cambial bandas
cambiais, uma espcie de cmbio fixo.
d) No intervm no mercado cambial.
8)
a)
b)
c)
d)

Nas contas externas, a conta capital inclui:


Importao e exportaes balana comercial.
Importao, exportao e juros da dvida pblica juros na balana de servios.
Investimentos estrangeiros diretos e indiretos.
Transferncias voluntrias de moeda estrangeira provenientes do exterior transferncias
unilaterais.

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9)
a)
b)
c)
d)

A correlao e a varincia medem:


A mediana das variaes de duas variveis.
A variao conjunta de duas variveis.
A moda das variaes de duas variveis.
A raiz cbica das variaes de duas variveis.

10
a)
b)
c)
d)

A funo da CETIP a liquidao e custdia de, fundamentalmente:


Ttulos privados.
Ttulos pblicos.
Ttulos pblicos e privados.
Todos os ttulos e valores mobilirios.

A CETIP tambm registra ttulos pblicos municipais e estaduais, alm dos privados do mercado
vista e da SWAP. Derivativos e aes so custodiados na CBLC. Ttulos pblicos federais na SELIC.
11)
a)
b)
c)
d)

Uma clearing, como a CBLC, tem como principais funes:


Auditar a idoneidade dos participantes do mercado isso funo da CVM.
Auditar as compras e vendas de determinado mercado isso funo da CVM.
Executar os servios de compensao, liquidao e controle de risco e custdia de
determinado mercado.
Operacionalizar e administrar as liquidaes e custdias de determinado mercado isso
funo das cmaras de liquidao e custdia (SELIC, CETIP). o comprador dos vendedores
e o vendedor do comprador.

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12) Durante um perodo de trs dias, observa-se o comportamento de trs carteiras de aes
negociadas na BOVESPA e do IBOVESPA conforme a tabela:
Dia

Ibovespa

+0,50%

-1,30%

+2,50%

Carteira A

+0,10%

-0,26%

+0,50%

Carteira B

+0,90%

-2,34%

+4,50%

Carteira C

+0,50%

-1,30%

+2,50%

Apresenta maior risco, em ordem decrescente:


a)
b)
c)
d)

C>B>A.
A>B>C.
C>A>B.
B>C>A.

A correlao das carteiras com o IBOVESPA = 1, mas a covarincia das carteiras varia. Quanto
maior a covarincia com o benchmark, mais risco.
13)
a)
b)
c)
d)

Qual das medidas abaixo pode ser considerada uma medida de disperso?
Moda medida de retorno.
Covarincia medida de relao entre dois ativos.
Desvio Padro.
Coeficiente de Determinao medida de relao entre dois ativos. Desvio padro e
varincia so medidas de disperso.

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14) A maior parte do dinheiro de conta reserva bancria oriunda de:


a) Emprstimos compulsrios de correntistas quem faz o depsito compulsrio so os
bancos, que precisam repassar parte dos depsitos dos clientes.
b) Dlares em poder dos bancos este dinheiro faz parte da conta de reservas internacionais.
c) Venda de ttulos pblicos existe uma conta reserva do tesouro nacional, destinado a
resgate de dvida pblica, mas no a reserva bancria.
d) Depsito compulsrio dos bancos.
15) O relatrio Focus do Banco Central divulga semanalmente as medianas das expectativas do
mercado. Por que a escolha da mediana e no da mdia?
a) Porque a mediana menos sensvel ao efeito dos extremos.
b) Porque a mediana espelha a expectativa mais frequente do mercado.
c) Porque a mediana mais precisa.
d) Porque a moda pode conter erros de tendncia.
Na mediana, escolhe-se o valor do meio.
Sequncia: 1, 2, 3, 4, 10.000.
Mediana: 3.
Mdia: 2.002.

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9.Mensurao, Gesto de Performance e Risco


Este o captulo no qual, normalmente, os alunos encontram maior dificuldade no CPA 20.
Ele utiliza a estatstica vista no ltimo captulo de forma aplicada. Sero cinco questes
sobre este captulo, vamos nos preparar para acertar pelo menos a metade, entre dua e
trs.
161

9.1 Riscos para Anlise de Crdito


9.1.1
Risco de Contraparte

o risco de uma das partes no


cumprir o combinado. Muito
comum no mercado de carros
usados e, para o nosso caso, no
mercado a termo.

9.1.2

Risco de Cross Default (vencimento cruzado)

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Por causa dele, os bancos montam grupos


econmicos. Se o scio de uma empresa
est inadimplente, a chance de sua
empresa ficar inadimplente aumenta. Da
mesma forma, se o marido est
inadimplente, aumenta as chances da
esposa ficar inadimplente. o risco mais
analisado pelas reas de crdito dos
bancos.

9.2 Mensurao de Risco

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O coeficiente de determinao faz a mesma coisa. Serve para analisar o risco de mercado
diversificvel. Para reduzir o risco de mercado diversificvel, o investidor deve comprar
ttulos com covarincia, correlao ou coeficiente de determinao prximos a 0.

163

Note que na regra da caneta, se os juros sobem, o prefixado cai. Eles tm uma correlao
de -1 e uma covarincia negativa. Quando se tem uma correlao de -1, o risco
diversificvel eliminado, mas tambm o retorno igual a zero.

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So duas medidas pouco usadas, inclusive por gestores de fundos. Elas medem a diferena
entre a variao de um ttulo com outro ttulo ou benchmark.
Uma das medidas mais usadas pelo mercado atualmente o Beta. Tradicionalmente, o
Beta calculado por uma regresso do resultado de uma ao em relao taxa Selic. A
Anbima no exigir o calculo da regresso, alis, no exigir clculo nenhum. Porm, por
vezes, o Beta calculado por uma regresso dos resultados de uma ao com o Ibovespa.

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ndice Beta:

- Mede o retorno acima de mercado (livre de risco);


- Mensura o risco no diversificvel;
- Mede a variao da ao em relao ao IBOVESPA (mercado).
- Exemplo: Se o beta igual a 1,2, representa que para cada 1% que varie o mercado
(IBOVESPA) a ao tende a variar 1,2%

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9.3

Testes para Gestores de Fundos

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Var: Representa a perda mxima que
uma instituio financeira pode perder
(perda esperada).
O VaR est no regulamento do fundo.
O gestor no pode correr mais risco
que o definido no VaR do fundo (Stop
Loss).
Para isso, compra ttulos que, na mdia,
tenham VaR = VaR do Regulamento.
feito um back testing para medir se
os retornos e perdas obtidas esto
dentro da VaR.
Stress Test: a simulao de cenrio de
estresse no mercado financeiro com o
intuito de mensurar o risco
Stop Loss:
Movimento feito pelo
Gestor para reduzir as perdas e
restabelecer os parmetros do VaR.

O VaR de -1%. Para que isso seja verdade, 95% dos resultados tm de estar entre -1% e 1% (mdia + 2 desvios
padres e mdia 1 desvio padro). Note que isso no est acontecendo, o fundo, na maioria das vezes, rende
mais que 3%. Apesar de ser para o bem, o gestor est correndo mais risco que o permitido. Nesta situao, o
gestor deve acionar ferramentas de Stop Loss para parar as possveis perdas.

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Questes
1) Na tentativa de montar uma carteira de aes, sintetizando as variaes do Ibovespa, um
investidor deve observar:
a) O Beta.
b) O ndice de Sharpe.
c) A duration.
d) A moda.
2)
a)
b)
c)

Ao analisarmos o erro quadrtico mdio, podemos concluir que:


Fundos ativos tendem a ter erro quadrtico mdio maior em relao a fundos passivos.
Fundos passivos tendem a ter erro quadrtico mdio maior em relao a fundos ativos.
Fundos referenciados tendem a ter maior erro quadrtico mdio em relao a fundos de
aes.
d) Fundos ativos tendem a ter o mesmo erro quadrtico mdio em relao aos fundos
passivos.
3) Um ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O prazo
at o seu vencimento de 3 anos. A Duration de Macaulay desse ttulo :
a) Igual a 3 anos.
b) Inferior a 3 anos.
c) Igual a 3%.
d) Inferior a 3%.
4)
a)
b)
c)
d)

O procedimento de back testing para os modelos de VaR um modo de:


Calcular os parmetros da distribuio de probabilidade utilizada.
Quantificar o risco em casos de grandes variaes do Ibovespa.
Medir a perda mdia em situaes de crise.
Aferir o modelo de risco que est sendo utilizado.

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5) Um banco oferece aos seus clientes investimentos tanto em aes como em CDBs
prefixados prprios. Os riscos incorridos nesse investimento so:
a) Aes: mercado, apenas. CDB: crdito apenas.
b) Aes: mercado e liquidez. CDB: mercado, crdito e liquidez.
c) Aes: mercado, crdito e liquidez. CDB: crdito apenas.
d) Aes: mercado, apenas. CDB: liquidez e crdito apenas.
6)
a)
b)
c)
d)

Na avaliao de risco de crdito de uma empresa, prioriza-se:


O cronograma de investimento.
A capacidade de pagamento.
A relao com credores.
A estrutura organizacional.

7)
a)
b)
c)
d)

Qual das medidas a seguir serve para determinar o grau de diversificao de uma carteira?
Mdia.
Desvio padro.
Correlao.
VaR.

171

8) Considerando dois ativos de mesmo emissor e a mesma caracterstica, o de menor liquidez


provavelmente ser:
a) Mais caro.
b) Mais barato.
c) De mesmo preo.
d) Mais negociado.

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9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)

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A correlao entre um fundo indexado Ibovespa e o Ibovespa ser:


Prxima de 1.
Prxima de -1.
Prxima de 0.
Maior que 1.
O tracking error uma medida que dar:
O risco de uma carteira.
A rentabilidade esperada de uma carteira.
O deslocamento de uma carteira em relao a um benchmark.
mxima perda esperada de uma carteira.

11) Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher
aquele que apresenta maior:
a) Volatilidade.
b) Duration.
c) Beta.
d) ndice de Sharpe.
12) Sabendo que o beta de uma ao em relao ao Ibovespa igual a 2, podemos afirmar que
essa ao:
a) mais sensvel a mudanas na taxa de juros do mercado que o Ibovespa.
b) menos sensvel a mudanas de taxa de juros no mercado que o Ibovespa.
c) Possui rentabilidades superiores ao Ibovespa.
d) Possui rentabilidades inferiores ao Ibovespa.

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13)
a)
b)
c)
d)

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A teoria de Harry Markowaitz considera que o desvio padro de uma carteira:


a mdia simples dos desvios padres de cada ativo da carteira.
a mdia ponderada dos desvios padres de cada ativo da carteira.
Deve considerar, alm do desvio padro, o seu retorno.
Deve considerar, alm do desvio padro, a correlao entre as aes.

14) Em relao ao risco pas, podemos afirmar que:


a) Ao atingir uma classificao denominada grau de investimento, no h mais risco desse
pas deixar de honrar os compromissos de sua dvida.
b) Ele pode ser entendido como a probabilidade de um pas cumprir as suas metas de
inflao.
c) Ele pode ser entendido como a probabilidade de um pas deixar de pagar sua dvida,
incluindo juros e principal.
d) Ao atingir uma classificao denominada grau de investimento, esse pas deve aumentar
suas metas de inflao.
15) Em um diagrama risco x retorno, para um dado retorno, o risco de uma carteira formada
por dois ativos:
a) Aumenta medida que a correlao entre eles diminui.
b) Independe da correlao entre eles.
c) Diminui medida que a correlao entre eles tambm diminui.
d) Diminui medida que a correlao entre eles aumenta.
16) Quando h restries quanto ao fluxo de capitais entre pases, resultado de novas eleies,
estamos diante de:
a) Risco de crdito.
b) Risco operacional.
c) Risco de liquidez.
d) Risco de mercado.
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17)
a)
b)
c)
d)

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O efeito da diversificao em uma carteira de dois ativos:


mais intenso quando sua correlao positiva.
mais intenso quando sua correlao negativa.
Independe da correlao entre eles.
inexistente quando sua correlao positiva ou perfeita.

18) A reta de regresso linear pode ser definida por sua declividade (tangente do ngulo de
inclinao) e por seu intercepto (ponto no qual corta o eixo vertical). Sendo assim, no
modelo CAPM, que tenta descrever os retornos de um ativo em relao ao mercado, podese afirmar que o coeficiente Beta representa:
a) O valor do intercepto ou retorno mnimo para uma carteira sem risco.
b) A varincia dos retornos do mercado, acima do ativo livre de risco.
c) O coeficiente de sensibilidade do ativo em relao ao retorno do mercado.
d) O percentual de retorno para cada unidade de risco assumida.
19) Em um cenrio de queda da taxa de juros, o investidor ir preferir:
a) Ttulos de renda fixa com menor Duration modificada, para compensar a queda no valor
do ativo.
b) Ttulos com menor convexidade.
c) Ttulos de renda fixa com Duration modificada maior.
d) Papis ps-fixados, para evitar riscos de queda na taxa de juros.
20) Ao montar uma carteira de Beta igual a zero. Considerando a definio terica do CAPM, o
investidor espera obter:
a) Rentabilidade acima do mercado, pois no estar sujeito s oscilaes da Bolsa de Valores.
b) Rentabilidade igual dos ativos livres de risco.
c) Rentabilidade zero, pois os ganhos obtidos pelo mercado no so capturados pela carteira.
d) Rentabilidade igual a do mercado de aes.
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21) Assinalar a afirmativa falsa:


a) O Tracking Error indica o erro mximo esperado quando comparado com o benchmark.
b) Na simulao histrica, a partir das sries de fatores de choque de cada ativo, possvel
reconstruir uma srie de variaes hipotticas no valor de uma determinada carteira.
c) O Stress Test tem por objetivo avaliar o comportamento de um portflio sob o impacto de
situaes adversas de mercado atravs de simulaes de potenciais ameaas que podem
ser identificadas por meio de estudos macroeconmicos.
d) O VaR indica o risco mximo do ativo em qualquer situao do mercado.
22) Se a tendncia de queda na taxa de juros, o gestor de um Fundo de Renda Fixa
provavelmente ter maiores retornos enquanto durar a tendncia de queda se ele
comprar ativos que:
a) Tenham um Beta menor que 1.
b) Tenham um Sharpe menor que 1.
c) Tenham Duration grande.
d) Tenham Duration igual a zero.
23) A medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a teoria moderna
de investimentos :
a) A mediana dos retornos dos ativos.
b) O desvio padro dos retornos dos ativos.
c) A mdia dos retornos dos ativos.
d) A correlao dos retornos dos ativos.

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24) Um fundo de investimento em aes tem como objetivo replicar os retornos do Ibovespa.
Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade.
b) Beta prximo a 1.
c) Maior retorno.
d) ndice de Sharpe igual a 0.
25)
a)
b)
c)
d)

O erro quadrtico mdio dos retornos de um fundo de investimento:


sempre igual a zero.
Deve estar entre -1,65 e + 1,65.
Deve estar entre -1 e +1.
sempre negativo.

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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado a resposta correta.
1) Na tentativa de montar uma carteira de aes, sintetizando as variaes do Ibovespa, um
investidor deve observar:
a) O Beta. - Deve tentar aes com Beta = 1.
b) O ndice de Sharpe. serve para medir risco e retorno.
c) A duration. serve para medir prazo mdio de ttulos, no aplicvel para aes.
d) A moda. no foi falado sobre moda.
2) Ao analisarmos o erro quadrtico mdio, podemos concluir que:
a) Fundos ativos tendem a ter erro quadrtico mdio maior em relao a fundos passivos. Maior erro quadrtico significa maior risco. Fundos ativos de aes so os mais arriscados,
portanto, com maior erro quadrtico mdio.
b) Fundos passivos tendem a ter erro quadrtico mdio maior em relao a fundos ativos.
ativos fundos passivos (mesmo de aes) so mais conservadores.
c) Fundos referenciados tendem a ter maior erro quadrtico mdio em relao a fundos de
aes. - fundos referenciados so mais conservadores.
d) Fundos ativos tendem a ter o mesmo erro quadrtico mdio em relao aos fundos
passivos. passivos fundos ativos tem mais risco que fundos passivos.
3) Um ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O prazo
at o seu vencimento de 3 anos. A Duration de Macaulay desse ttulo :
a) Igual a 3 anos. esse o prazo final, no o mdio.
b) Inferior a 3 anos. - Trata-se do prazo mdio de pagamento do ttulo. Veja que como paga
cupom semestral, no igual a 3 anos, pois, depois de 6 meses, o investidor j recebe os
juros. Na mdia, ser menor que 3 anos.
c) Igual a 3%. Duration de Macaulay no tem a ver com rentabilidade.
d) Inferior a 3%. Duration de Macaulay no tem a ver com rentabilidade.
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4)
a)
b)
c)
d)

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O procedimento de back testing para os modelos de VaR um modo de:


Calcular os parmetros da distribuio de probabilidade utilizada.
Quantificar o risco em casos de grandes variaes do Ibovespa.
Medir a perda mdia em situaes de crise.
Aferir o modelo de risco que est sendo utilizado. O back testing serve para verificar se o
risco da carteira de ttulos est obedecendo o que foi definido no regulamento atravs da
VaR.

5) Um banco oferece aos seus clientes investimentos tanto em aes como em CDBs
prefixados prprios. Os riscos incorridos nesse investimento so:
a) Aes: mercado, apenas. CDB: crdito apenas. - Note que no foi falado qual banco , pode
ser um banco pequeno. Portanto, as aes podem ter risco de liquidez e o CDB ter risco de
crdito. CDBs no tem garantia de recompra, portanto, tem risco de liquidez.
b) Aes: mercado e liquidez. CDB: mercado, crdito e liquidez.
c) Aes: mercado, crdito e liquidez. CDB: crdito apenas.
d) Aes: mercado, apenas. CDB: liquidez e crdito apenas.
6)
a)
b)
c)
d)

Na avaliao de risco de crdito de uma empresa, prioriza-se:


O cronograma de investimento.
A capacidade de pagamento.
A relao com credores.
A estrutura organizacional.

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7)
a)
b)
c)

Qual das medidas a seguir serve para determinar o grau de diversificao de uma carteira?
Mdia.
Desvio padro.
Correlao. - Caso a correlao entre os ativos da carteira seja baixa (ou seja, prximo a 0,
longe de 1 e -1), a carteira estar reduzindo o risco diversificvel.
d) VaR.
8) Considerando dois ativos de mesmo emissor e a mesma caracterstica, o de menor liquidez
provavelmente ser:
a) Mais caro. Se o risco menor, o ativo fica mais caro.
b) Mais barato.
c) De mesmo preo.
d) Mais negociado.
9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)

A correlao entre um fundo indexado Ibovespa e o Ibovespa ser:


Prxima de 1. - Fundos passivos tem correlao prxima a 1.
Prxima de -1. a correlao inversa, ou seja, se o Ibovespa subir, o fundo cai.
Prxima de 0. No existe correlao entre o fundo e o Ibovespa.
Maior que 1. 1 impossvel.
O tracking error uma medida que dar:
O risco de uma carteira.
A rentabilidade esperada de uma carteira.
O deslocamento de uma carteira em relao a um benchmark.
mxima perda esperada de uma carteira.

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11) Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher
aquele que apresenta maior:
a) Volatilidade.
b) Duration.
c) Beta.
d) ndice de Sharpe. - ndice de Sharpe realiza anlise de risco e retorno, se o retorno igual,
o maior ndice de sharpe significa menor risco.
12) Sabendo que o beta de uma ao em relao ao Ibovespa igual a 2, podemos afirmar que
essa ao:
a) mais sensvel a mudanas na taxa de juros do mercado que o Ibovespa. Se o Beta
maior que 1, a ao mais agressiva que o Ibovespa, pode ter rentabilidade maior se o
Ibovespa subir ou queda maior se o Ibovespa cair.
b) menos sensvel a mudanas de taxa de juros no mercado que o Ibovespa. isso para
Beta < 1.
c) Possui rentabilidades superiores ao Ibovespa. ningum disse que a Bolsa est subindo
para falar de rentabilidades.
d) Possui rentabilidades inferiores ao Ibovespa. ningum disse que a Bolsa est subindo.
13) A teoria de Harry Markowaitz considera que o desvio padro de uma carteira:
a) a mdia simples dos desvios padres de cada ativo da carteira. com isso, concluir-se-
que quanto mais aes mais risco, o que no verdade.
b) a mdia ponderada dos desvios padres de cada ativo da carteira. da mesma forma,
quanto mais aes, mais risco, no real.
c) Deve considerar, alm do desvio padro, o seu retorno. retorno retorno no serve para
medir risco.
d) Deve considerar, alm do desvio padro, a correlao entre as aes. Correlao zero
reduz o risco diversificvel de uma carteira. Alm de somar os riscos (desvios padres),
deve-se calcular a reduo do risco gerada pela diversificao de ativos, medido pela
correlao.
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14) Em relao ao risco pas, podemos afirmar que:


a) Ao atingir uma classificao denominada grau de investimento, no h mais risco desse
pas deixar de honrar os compromissos de sua dvida.
b) Ele pode ser entendido como a probabilidade de um pas cumprir as suas metas de
inflao.
c) Ele pode ser entendido como a probabilidade de um pas deixar de pagar sua dvida,
incluindo juros e principal. - Grau de investimento significa risco baixo de um pas deixar
de pagar, mas no risco 0.
d) Ao atingir uma classificao denominada grau de investimento, esse pas deve aumentar
suas metas de inflao.
15) Em um diagrama risco x retorno, para um dado retorno, o risco de uma carteira formada
por dois ativos:
a) Aumenta medida que a correlao entre eles diminui.
b) Independe da correlao entre eles.
c) Diminui medida que a correlao entre eles tambm diminui.
d) Diminui medida que a correlao entre eles aumenta.
Se a correlao entre dois ativos pequena, o risco diversificvel reduzido.
Se a correlao entre dois ativos alta, o risco diversificvel continua elevado.
16) Quando h restries quanto ao fluxo de capitais entre pases, resultado de novas eleies,
estamos diante de:
a) Risco de crdito.
b) Risco operacional.
c) Risco de liquidez.
d) Risco de mercado.

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17) O efeito da diversificao em uma carteira de dois ativos:


a) mais intenso quando sua correlao positiva.
b) mais intenso quando sua correlao negativa. - Se a correlao negativa, quando um
ativo sobe o outro cai, assim, reduzindo o risco diversificvel.
c) Independe da correlao entre eles. resposta radical, estaria correto se a covarincia
fosse 1, no a correlao.
d) inexistente quando sua correlao positiva ou perfeita.
18) A reta de regresso linear pode ser definida por sua declividade (tangente do ngulo de
inclinao) e por seu intercepto (ponto no qual corta o eixo vertical). Sendo assim, no
modelo CAPM, que tenta descrever os retornos de um ativo em relao ao mercado, podese afirmar que o coeficiente Beta representa:
a) O valor do intercepto ou retorno mnimo para uma carteira sem risco.
b) A varincia dos retornos do mercado, acima do ativo livre de risco.
c) O coeficiente de sensibilidade do ativo em relao ao retorno do mercado. - Beta mede
como o ativo se comporta em relao ao comportamento do mercado.
d) O percentual de retorno para cada unidade de risco assumida.
19) Em um cenrio de queda da taxa de juros, o investidor ir preferir:
a) Ttulos de renda fixa com menor Duration modificada, para compensar a queda no valor
do ativo. adequados para reduzir o risco de uma alta na taxa de juros.
b) Ttulos com menor convexidade. menor Duration modificada e menor convexidade
demonstram a mesma coisa
c) Ttulos de renda fixa com Duration modificada maior. Maior Duration modificada ou
convexidade representa maior risco numa elevao na taxa de juros, mas maior retorno na
queda da taxa de juros
d) Papis ps-fixados, para evitar riscos de queda na taxa de juros.

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20) Ao montar uma carteira de Beta igual a zero. Considerando a definio terica do CAPM, o
investidor espera obter:
a) Rentabilidade acima do mercado, pois no estar sujeito s oscilaes da Bolsa de Valores.
b) Rentabilidade igual dos ativos livres de risco. O Beta mede o retorno acima do mercado
(livre de risco). Se o Beta 0, significa que o investidor ter rentabilidade igual ao ativo
livre de risco ou ao benchmark.
c) Rentabilidade zero, pois os ganhos obtidos pelo mercado no so capturados pela carteira.
d) Rentabilidade igual a do mercado de aes.
21) Assinalar a afirmativa falsa:
a) O Tracking Error indica o erro mximo esperado quando comparado com o benchmark.
b) Na simulao histrica, a partir das sries de fatores de choque de cada ativo, possvel
reconstruir uma srie de variaes hipotticas no valor de uma determinada carteira.
c) O Stress Test tem por objetivo avaliar o comportamento de um portflio sob o impacto de
situaes adversas de mercado atravs de simulaes de potenciais ameaas que podem
ser identificadas por meio de estudos macroeconmicos.
d) O VaR indica o risco mximo do ativo em qualquer situao do mercado. - O VaR indica o
risco de um ativo numa situao normal, no em qualquer situao, mas sim em 95% das
situaes.
22) Se a tendncia de queda na taxa de juros, o gestor de um Fundo de Renda Fixa
provavelmente ter maiores retornos enquanto durar a tendncia de queda se ele
comprar ativos que:
a) Tenham um Beta menor que 1. ao contrrio, devem ter Beta maior que 1.
b) Tenham um Sharpe menor que 1. medida de risco e retorno, no serve nesta anlise que
apenas de retorno.
c) Tenham Duration grande. - Quanto maior a Duration de Macaulay maior o risco, mas
maior o retorno.
d) Tenham Duration igual a zero. - ao contrrio, devem ter Duration maior.
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23) A medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a teoria moderna
de investimentos :
a) A mediana dos retornos dos ativos. mede retorno.
b) O desvio padro dos retornos dos ativos. mede risco.
c) A mdia dos retornos dos ativos. mede retorno.
d) A correlao dos retornos dos ativos. Se a correlao for baixa, os ativos esto bem
diversificados. Correlao positiva prxima a 1 gera alto risco diversificvel. Correlao
negativa perto de -1 reduz os riscos, mas tambm reduz os retornos.
24) Um fundo de investimento em aes tem como objetivo replicar os retornos do Ibovespa.
Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade.
b) Beta prximo a 1. Se um ativo tem Beta igual a 1, significa que ele se comporta
exatamente igual ao Ibovespa.
c) Maior retorno.
d) ndice de Sharpe igual a 0.
25) O erro quadrtico mdio dos retornos de um fundo de investimento:
a) sempre igual a zero. Erro quadrtico mdio mede a distncia do fundo ao benchmark.
Erro quadrtico zero significa que o fundo sempre acompanha o Benchmark, ou seja, que
tem Beta = 1. uma medida de risco, quanto maior mais risco em relao ao benchmark.
b) Deve estar entre -1,65 e + 1,65.
c) Deve estar entre -1 e +1.
d) sempre negativo.

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10 .Fundos de Investimento No Bancrios


Captulo dos mais simples do CPA 20. So duas questes na prova e vamos buscar acertlas. Trata-se de fundos de investimento que so sempre fechados e comercializados na
Bovespa. Os bancos podem comercializar, mas somente atravs do mercado de balco,
jamais atravs da estrutura do banco comercial.
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Fundo Off Shore


Fundo constitudo fora do Brasil que aplica no Brasil.

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Questes
1) A respeito do PIBB Fundo ndice Brasil 50:
I um fundo cujo objetivo do investimento acompanhar o IBrX-50.
II AS cotas so denominadas PIBBs e representam uma frao ideal do patrimnio do
fundo.
III O fundo constitudo sob forma de condomnio aberto.
correto afirmar:
a) I e III.
b) I e II.
c) II e III.
d) I, II e III.
2) Os fundos de investimento imobilirio no modelo brasileiro:
a) Apresentam alta tributao em relao aos demais fundos em virtude da alta rentabilidade.
b) Aplicam recursos no desenvolvimento de novos empreendimentos imobilirios ou em
imveis prontos.
c) No so negociveis no mercado secundrio.
d) So fundos fechados, portanto, permitem o resgate das cotas.
3) O valor da aplicao inicial em um fundo de investimento de direitos creditrios deve ser,
no mnimo:
a) R$ 20 mil.
b) R$ 25 mil.
c) R$ 50 mil.
d) Depende do administrador.
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4) A respeito dos fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FDICs) no Brasil, analise as


seguintes afirmaes:
I.O FIDC busca criar um mercado de securitizao mais eficiente na medida em que dispensa
a criao de uma nova companhia.
II. A principal caracterstica de um FIDC que esse tipo de fundo deve ter, no mnimo, 50%
do seu patrimnio lquido constitudo por direitos creditrios.
III. O cotista que possui cotas da classe snior somente receber o pagamento, pelo resgate
ou amortizao de suas cotas, depois que o cotista da classe subordinada houver recebido.

III.

Esto corretas, somente:


a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
d) I, II e III.
5)
a)
b)
c)
d)

So considerados fundos off-shore:


Aqueles constitudos dentro do Brasil, mas que aplicam em ativos fora do Brasil.
Todo fundo constitudo fora do Brasil.
Aqueles constitudos fora do Brasil, mas que aplicam em ativos dentro do Brasil.
Todo fundo constitudo dentro do Brasil.

6) Um cliente aplicou em um fundo de investimento que pode alavancar at 300% do seu


patrimnio lquido. Isso significa que:
a) Ele pode perder neste fundo at 300% do valor que aplicou.
b) Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor que aplicou.
c) Ele pode perder neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado.
d) Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado.
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7)
a)
b)
c)
d)

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O PIBB :
Um fundo aberto destinado a investidores qualificados.
Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
Um valor mobilirio negociado no mercado futuro.
Um fundo em participaes.

8) Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em forma de
dinheiro, provavelmente. :
a) Um FIDC.
b) Fundo em Participaes.
c) Fundo Imobilirio.
d) Fundo Multimercado.
9)
a)
b)
c)
d)

Uma caracterstica dos fundos fechados possibilitar ao cotista:


Garantia de recursos aplicados pelo administrador do fundo.
Menor taxa de administrao.
Negociar suas cotas no mercado secundrio.
Total liquidez.

10) A convocao da assembleia geral de um fundo de investimento dever ser encaminhada a


cada cotista com pelo menos:
a) 5 dias de antecedncia.
b) 10 dias de antecedncia.
c) 1 ms de antecedncia.
d) 2 meses de antecedncia.

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Respostas
1) A respeito do PIBB Fundo ndice Brasil 50:
I um fundo cujo objetivo do investimento acompanhar o IBrX-50.
II AS cotas so denominadas PIBBs e representam uma frao ideal do patrimnio do fundo.
III O fundo constitudo sob forma de condomnio aberto.
correto afirmar:
a) I e III.
b) I e II.
c) II e III.
d) I, II e III.

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Uma cota parecida com uma ao, negociada diretamente na bolsa. Somente acima de 200 mil cotas pode-se
converter o fundo em aes.

2) Os fundos de investimento imobilirio no modelo brasileiro:


a) Apresentam alta tributao em relao aos demais fundos em virtude da alta rentabilidade.
so isentos de IR.
b) Aplicam recursos no desenvolvimento de novos empreendimentos imobilirios ou em imveis
prontos.
c) No so negociveis no mercado secundrio. todos os fundos podem ser negociados no
mercado secundrio, especialmente, os imobilirios, pois no tm resgate.
d) So fundos fechados, portanto, permitem o resgate das cotas. so fechados, portanto no
permitem o resgate de cotas
3) O valor da aplicao inicial em um fundo de investimento de direitos creditrios deve ser, no
mnimo:
a) R$ 20 mil.
b) R$ 25 mil.
c) R$ 50 mil.
d) Depende do administrador.
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4) A respeito dos fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FDICs) no Brasil, analise as


seguintes afirmaes:
I.O FIDC busca criar um mercado de securitizao mais eficiente na medida em que dispensa
a criao de uma nova companhia.
II. A principal caracterstica de um FIDC que esse tipo de fundo deve ter, no mnimo, 50%
do seu patrimnio lquido constitudo por direitos creditrios.
III. O cotista que possui cotas da classe snior somente receber o pagamento, pelo resgate
ou amortizao de suas cotas, depois que o cotista da classe subordinada houver recebido.

IV.

Esto corretas, somente:


a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
d) I, II e III.
5)
a)
b)
c)
d)

So considerados fundos off-shore:


Aqueles constitudos dentro do Brasil, mas que aplicam em ativos fora do Brasil.
Todo fundo constitudo fora do Brasil.
Aqueles constitudos fora do Brasil, mas que aplicam em ativos dentro do Brasil.
Todo fundo constitudo dentro do Brasil.

6) Um cliente aplicou em um fundo de investimento que pode alavancar at 300% do seu


patrimnio lquido. Isso significa que:
a) Ele pode perder neste fundo at 300% do valor que aplicou.
b) Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor que aplicou.
c) Ele pode perder neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado. - pode perder
o valor da alavancagem do que tem aplicado, no do que aplicou inicialmente. Quanto ao
retorno, no possvel afirmar apenas quanto perda.
d) Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado.
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7) O PIBB :
a) Um fundo aberto destinado a investidores qualificados. trata-se de um fundo fechado, o
resgate em aes e as cotas negociadas em bolsa.
b) Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
c) Um valor mobilirio negociado no mercado futuro. negociado no mercado vista.
d) Um fundo em participaes. um fundo de aes.
8) Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em forma de
dinheiro, provavelmente. :
a) Um FIDC.
b) Fundo em Participaes.
c) Fundo Imobilirio. - O fundo imobilirio deve distribuir 95% do lucro, ficando com 5% do
lucro como remunerao para o administrador.
d) Fundo Multimercado.
9)
a)
b)
c)
d)

Uma caracterstica dos fundos fechados possibilitar ao cotista:


Garantia de recursos aplicados pelo administrador do fundo. no h garantia
Menor taxa de administrao. no necessariamente.
Negociar suas cotas no mercado secundrio.
Total liquidez. no tem liquidez garantida.

10) A convocao da assembleia geral de um fundo de investimento dever ser encaminhada a


cada cotista com pelo menos:
a) 5 dias de antecedncia.
b) 10 dias de antecedncia.
c) 1 ms de antecedncia. - Igual ao condomnio.
d) 2 meses de antecedncia.

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11. Mercado de Capitais


Para quem gosta de investimentos, este certamente o captulo mais interessante. Sero
apresentadas diversas alternativas de aplicao e o estudo ser prazeroso. Se no o seu
caso, bom ter pacincia, pois seis questes da prova sero sobre este assunto. Vamos
objetivas acertar metade delas, ou seja, trs.
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11.1 Outros Produtos Financeiros do Mercado de Capitais


Parte mais fcil deste contedo. No d para errar:

Quem compra este ttulo est financiando


diretamente o comprador da casa prpria. Rende as
parcelas. A aplicao mnima aqui de R$ 300 mil.

Lembra-se do Boi Gordo e da Avestruz Master.


Depois do golpe, a CVM decidiu regulamentar o
mercado. Voc compra um produto rural
(normalmente animais). O aplicador ganha a
engorda do animal.

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Ttulo emitido por pessoa fsica ou jurdica em favor da
instituio financeira credora, com promessa de
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pagamento de dvida em dinheiro.

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Emitida pelos bancos em contratos de emprstimos.
Podem ser renegociados na bolsa ou com os FDICs

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11.2 Direitos e Deveres de Acionistas e Empresas de Capital Aberto


Os conhecimentos de como funciona uma ao so mais exigidos no CPA 20, assim, alm
dos conceitos j vistos dos produtos do ponto de vista do investidor, sero exigidos agora
direitos e deveres das empresas:

195

A empresa tem o direito de fazer um Split, ou seja, dividir uma ao em duas ou mais
aes. Faz isso para reduzir o risco liquidez. No Brasil, as empresas tentam manter o valor
de uma ao entre R$ 30,00 e R$ 50,00. Quando uma ao muito cara, a liquidez dela
cai.
A empresa tambm pode fazer um Inplit, ou seja, juntar duas ou mais aes em uma ao
s. A empresa faz isso para melhorar o risco de mercado, pois uma ao com valor muito
baixo (por exemplo, R$ 0,10), qualquer centavo de oscilao gera uma variao muito
grande no patrimnio dos acionistas.

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Os acionistas tem direito:

- Voto: em assembleias: eleio da diretoria, destino dos lucros, avaliar balano


patrimonial, etc.
- Direito de retirada: direito do acionista se retirar da empresa, mediante o reembolso de
suas aes, no caso da assembleia aprovar itens que ele no concorde.
- Fiscalizao: balanos trimestrais, ata de assembleias, participar conselho fiscal.

196

As empresas tem o dever de:

- Diligncia.
- Dever de lealdade.
- Dever de guardar sigilo.
- Dever de informar.
- A responsabilidade dos administradores.

Liquidao e Custdia:

A CBLC responsvel pela liquidao e custdia das aes. Ela procede da seguinte
maneira:
D+0 dia da operao.
D+1 prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes executadas.
D+2 entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao.
D+3 liquidao fsica e financeira.

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Nveis de Governana Corporativa:

A Bovespa criou trs nveis de governana corporativa. As empresas podem participar


destes mercados.

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11.3 Anlise do Mercado de Aes


Existem apenas duas formas de anlise:
Anlise Fundamentalista

Consiste no propsito de analisar e projetar os resultados de


uma empresa.
A Pea-chave a anlise dos balanos trimestrais.
A anlise do cenrio macroeconmico de onde a empresa
est situada tambm analisada.
Seu objetivo tentar achar um preo justo para ao, para
assim comparar se determinada ao est acima ou abaixo
desse preo.

Anlise Grfica
Tudo est refletido no preo de mercado.
Os preos se movem em tendncias.
O analista tcnico sabe que existem razes para a alta ou
para a baixa, mas no se preocupa em conhecer essas
razes.

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11.4 Mercado de Derivativos


Mercado de derivativos dividido em 4 partes. A primeira j vimos no captulo de
produtos financeiros sobre opes de compra e venda. Entretanto, agora vamos
aprofundar mais este assunto. Alm disso, ainda temos mais 3, que so exigidos no CPA
20, termo, futuros e swap.
200

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Opes
OPO DE COMPRA
( CALL )

Opes
OPO DE VENDA
( PUT )

1.
2.
3.
4.

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Titular
Compra a opo
Paga o prmio
Possui o DIREITO de compra
Expectativa de alta

Titular
1. Compra a opo
2. Paga o prmio
3. Possui o DIREITO de vender
4. Expectativa de queda

1.
2.
3.
4.

Lanador
Vende a opo
Recebe o prmio.
Possui a OBRIGAO de vender
Expectativa de queda.

Lanador
1. Vende a opo
2. Recebe o prmio.
3. Possui a OBRIGAO de comprar
4. Expectativa de alta.

Trata-se do mercado mais antigo


do mundo.
Faz-se um contrato de compra e
venda no futuro.
Tem elevado risco de contraparte.
Por isso, comum a exigncia de
garantias.
Os contratos no so
padronizados.

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Muito similar ao termo, mas os contratos


so padronizados.
Trata-se tambm de um contrato de
compra e venda no futuro, mas os
contratos so padronizados (quantidade,
peso vencimento e local da entrega, tem
ajuste dirio).
comum para negociao de juros, dlar,
ouro e Ibovespa no futuro.

Para resolver o risco de contraparte, que tambm elevado, a BM&F criou para os
contratos de futuro o ajuste dirio. Desta forma, quem perde num determinado dia, tem
que pagar a perda no mesmo dia. O funcionamento est na tabela abaixo.

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Estabelece a troca de dois fluxos financeiros,


normalmente taxa Selic por dlar ou por
taxa pr-fixada.
Quase sempre h um pagamento, um juros
incluso sobre a troca
O comprador aceita pagar aquele juro, pois
no est disposto a correr o risco do ativo
que tem na mo.

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IPO Principais Instituies


O processo de IPO de uma empresa envolve vrios participantes:
1 Banco coordenador ou Lder:
Avalia a viabilidade da oferta e as condies de sua colocao no mercado.
Elabora o projeto com as informaes da emisso.
204

Elabora toda a documentao exigida pela CVM.


Ao diligente verifica a veracidade das informaes prestadas pela empresa.
Promove a apresentao da empresa (bookbuilding).
2 Agncia de Rating
Anlise de risco de crdito da empresa e da sua capacidade de pagamento da dvida.
3 Agente Fiducirio ou agente de Notas
Emisso de debntures um representante dos debenturistas.
4 Banco Escriturador
Responsvel pela escriturao e registro, em um sistema eletrnico, de ttulos e valores
mobilirios.
5 Banco Mandatrio
Responsvel pela liquidao financeira das operaes.
6 Banco Custodiante
Executa a liquidao, guarda e controle dos ativos junto aos depositrios.
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IPO Tipo De Colocao


Oferta Firme O banco coordenador se compromete a adquirir os ttulos no colocados
no mercado
Melhores Esforos O banco coordenador devolve empresa os ttulos no colocados no
mercado.
Oferta Primria de Aes A empresa faz uma emisso de novas aes para colocao
junto ao pblico.
Oferta Secundria de Aes A empresa no est vendendo novas aes. Trata-se de
algum grande acionista vendendo sua parte para outros acionistas.
Oferta Pblica de Aquisio de Aes (OPA)
uma oferta para a compra de aes em circulao na Bovespa ou no mercado de
balco.
Exige a interveno de uma instituio financeira de modo a garantir o cumprimento
das obrigaes assumidas pelo ofertante.
Essa instituio no poder negociar as aes da companhia nem publicar relatrios
sobre a empresa.
Esta oferta tem que ser publicada na imprensa.
A OPA ser necessariamente efetivada em leilo na bolsa de valores ou no mercado
de balco organizado.
Tag Along
- Garante que, em caso de compra do controle de uma empresa, o comprador obrigado a
comprar as aes ordinrias dos acionistas minoritrios pelo mesmo valor pago ao
controlador e 80% deste valor para os acionistas preferenciais.
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Questes
1) Representa o direito de alienao de aes conferido aos acionistas minoritrios, em caso
de alienao de aes realizadas pelos controladores da companhia:
a) Tag Alone.
b) Stop Loss.
c) Dividendos.
d) Direito de subscrio.
2) Numa operao de Split ocorre:
a) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia
desdobramento, sem alterao do capital social.
b) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa
desdobramento, sem alterao do capital social.
c) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia
desdobramento, com alterao do capital social.
d) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa
desdobramento, com alterao do capital social.
3)
a)
b)
c)
d)

por
por
por
por

A compra de uma opo de compra caracteriza estratgia de alavancagem, pois:


Expe o titular s chamadas margens de dinheiro.
Obriga o titular a permanecer no mercado at o vencimento.
Exige depsito de garantia em ttulos ou em dinheiro.
Possibilita investimento no ativo objeto por uma frao de seu preo no mercado vista.

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4) A precificao de aes baseada na anlise fundamentalista utiliza:


a) Dados conjunturais, projees de resultados e condies de oferta e demanda de bens e
servios da empresa.
b) A proporo de aes na carteira terica do Ibovespa.
c) Interpretao de grficos de volumes e preos negociados historicamente.
d) O histrico de cotaes das aes da empresa em bolsa de valores.
5)
a)
b)
c)
d)

ADRs representam um lote de aes:


De companhia aberta, no domiciliada nos Estados Unidos, negociado nos Estados Unidos.
De companhia aberta domiciliada no Brasil, negociado no exterior.
De companhia aberta domiciliada no exterior, negociado no Brasil
Proveniente exclusivamente no mercado primrio do Brasil, negociado no exterior.

6) Um investidor, ao efetuar uma operao de Swap, trocando a remunerao dos ativos de


sua carteira de taxa pr-fixada para taxa ps-fixada, tem como objetivo:
a) Aproximar a rentabilidade taxa bsica de juros.
b) Realizar uma operao de descasamento.
c) Eliminar o risco de inflao.
d) Prefixar a taxa de retorno da carteira.
7)
a)
b)
c)
d)

As operaes feitas no mercado de futuros possuem:


Ajuste dirio.
Pagamento de prmio.
Contrato sem padro.
So garantidos pelo fundo garantidor de crdito.

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8) Uma empresa tomou um emprstimo de US$ 1 milho. Para se proteger contra possveis
oscilaes do dlar, a alternativa :
a) Comprar uma opo do compra de dlares.
b) Vender uma opo de venda de dlares.
c) Vender uma opo de compra de dlares.
d) Comprar uma opo de venda de dlares.
9) Em um contrato de futuros, o preo de ajuste em D+1 maior que o preo de ajuste em
D+0. Assim, podemos concluir que:
a) Quem estiver comprado receber um crdito.
b) Quem estiver vendido receber um crdito.
c) No possui ajuste dirio.
d) Quem estiver vendendo e quem estiver comprando recebero um crdito.
10) O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Alone para 100% das aes
negociadas na bolsa de valores o:
a) Tradicional.
b) Novo mercado.
c) Nvel 1.
d) Nvel 2.
11) a estratgia pela qual os investidores com intenes definidas procuram cobrir os riscos
de variaes no preo desvantajosas a seus propsitos:
a) Split.
b) Garantia firme.
c) Hedge.
d) Inplit.

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12) Forma de remunerao ao acionista da empresa, calculada sobre o patrimnio lquido da


empresa e limitada variao da taxa de juros de longo prazo (TJLP):
a) Dividendos.
b) Bonificao.
c) Inplit.
d) Juros sobre capital prprio.
13)
a)
b)
c)
d)

O direito de subscrio visa:


Incentivar os acionistas a aumentarem a participao acionria na empresa.
Valorizar as aes em caso de venda.
Manter a participao acionria em caso de aumento de capital.
Aumentar a participao acionria anualmente.

14) O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia, quando
nela forem aprovadas as seguintes matrias:
a) Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa.
b) Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor independente.
c) Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia.
d) Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia.
15) O acionista controlador aquele que detm, individualmente ou em grupo vinculado, o
poder de administrar a empresa. Este poder advm:
a) Maioria das aes preferenciais.
b) Maioria das aes ordinrias.
c) Ser o maior acionista ordinrio, mesmo que no tenha mais da metade.
d) Totalidade das aes ordinrias.
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16)
a)
b)
c)
d)

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As ofertas secundrias de aes so aquelas nas quais so:


Emitidas novas aes a serem vendidas no mercado.
Vendidos determinados lotes de aes j existentes, pertencentes a algum acionista.
Recompradas aes para ficarem em tesouraria.
Recompradas aes para seu cancelamento.

17) Os dois principais ambientes nos quais os investidores podem negociar aes e outros
ttulos de venda varivel so:
a) O mercado de balco organizado e a SELIC.
b) A Cetip e a Selic.
c) Bolsa de valores e a Selic.
d) Bolsa de valores e mercado de balco organizado.
18)
a)
b)
c)
d)

As letras de crdito do agronegcio (LCA) so:


Direitos de financiamento nos empreendimentos na indstria.
Isentas de imposto de renda na fonte, mas no na declarao anual de pessoa fsica.
Ttulos de crdito nominativos que no permitem negociao.
Vinculadas a direitos creditrios originrios de negcios realizados entre produtores rurais.

19) O que significa um rating numa emisso de um ttulo?


a) Uma nota que exprime o tamanho da empresa na Bolsa.
b) Uma nota que exprime a capacidade e vontade do emissor de pagar a dvida e a
severidade da perda em caso de inadimplncia.
c) O valor do rateio que ser feito pelo investidor.
d) O percentual da taxa de administrao cobrada em uma emisso de um ttulo.

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20)
a)
b)
c)
d)

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Complete a frase. Todo IPO realizado ...


no mercado primrio.
no mercado secundrio.
na BM&FBovespa.
sob a fiscalizao da CVM.

21) Um investidor comprou 25 contratos de Ibovespa futuro a 20.500 pontos e fechou a


posio por 20.420 pontos. Considerando que cada ponto vale R$ 3,00, qual foi o resultado
financeiro da operao?
a) Ganhou R$ 6 mil no dia em que desfez a operao.
b) Ganhou R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
c) Perdeu R$ 6 mil no dia em que desfez a operao.
d) Perdeu R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
22) Um investidor pagou de prmio numa call de PERR4 com preo de exerccio de R$ 37,00, o
valor de R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est sendo
negociada por R$ 38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo que a
volatilidade desse papel de R$ 1,50?
a) R$ 36,70
b) R$ 30,00
c) R$ 8,50
d) R$ 1,50
23)
a)
b)
c)
d)

Indique a afirmativa correta:


Os Swaps na BM&FBovespa ou na Cetip podem ser registrados com ou sem garantia.
Os contratos de Swap s podem ser registrados na BM&FBovespa com garantia.
Os contratos de Swap com bancos precisam ser registrados.
O registro do Swap elimina o risco de crdito da contraparte.

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24) Um investidor comprou uma opo de compra da VALP por R$ 3,20 com preo de exerccio
de R$ 48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de
transao, podemos afirmar que:
a) O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do
exerccio.
b) A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20.
c) Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo.
d) A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no
vencimento.
25)
a)
b)
c)
d)

A deciso de abertura de capital est atrelada:


deciso de investimento e financiamento da companhia.
s variaes do preo das aes da empresa na Bolsa.
autorizao do Banco Central do Brasil.
transformao da empresa de Limitada para Sociedade Annima.

26) O banco mandatrio tem a funo de:


a) Processar as liquidaes fsicas e financeiras entre a sua tesouraria e a instituio
custodiante.
b) Zelar pelo direito dos debenturistas.
c) Realizar anlise econmico financeira da empresa e definir o preo do ttulo a ser emitido.
d) Realizar o marketing da operao.
27) Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente, representem
uma estratgia de posicionamento similar.
a) Compra call, vende futuro.
b) Vende put, vende futuro.
c) Compra put, compra futuro.
d) Compra call, compra futuro.
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28) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer a
colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta firme, ao
contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a) Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
b) Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
c) No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao.
d) Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM.
29) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco escriturador tem como
principal funo:
a) Ser responsvel pela existncia, autenticidade, validade e regularidade dos ttulos e
valores mobilirios.
b) Fazer a escriturao e guarda dos livros de registro, assim como a transferncia dos ttulos
e valores mobilirios.
c) Classificar o risco de crdito da empresa mediante anlise de sua capacidade de
pagamento.
d) Proteger os interesses dos debenturistas, notificando-lhes os fatos relevantes ocorridos e
tomando as providncias necessrias.
30) O formador de mercado consiste em:
a) Pessoa fsica ou instituio que tem por obrigao formar um preo justo em
determinados ttulos.
b) Pessoa fsica que avalia financeira e operacionalmente a empresa para formar um preo de
mercado.
c) Pessoa fsica ou instituio que se compromete, porm no tem a obrigao de formar um
preo justo em determinados ttulos.
d) Instituio financeira que atua no mercado com taxas mais competitivas.
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31) As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa.
Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
a) No h garantias reais.
b) Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
c) Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta.
d) O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
32) Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
a) Alem e americana.
b) Europeia e americana.
c) Americana e europeia.
d) Americana e alem.
33)
a)
b)
c)
d)

Em um negcio de opo que efetua a venda da opo, chamado de:


Lanador.
Titular.
Hedger.
Especulador.

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Respostas
1) Representa o direito de alienao de aes conferido aos acionistas minoritrios, em caso
de alienao de aes realizadas pelos controladores da companhia:
a) Tag Alone. - Caso os controladores estejam vendendo aes, os minoritrios tm o direito de
vender pelo mesmo preo no caso de aes ordinrias e 80% do valor para as preferenciais.
b) Stop Loss. isso estratgia de gesto de carteira.
c) Dividendos. direito a lucro.
d) Direito de subscrio. isso no caso de venda de novas aes, a preferncia dos
acionistas atuais.
2) Numa operao de Split ocorre:
a) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia por
desdobramento, sem alterao do capital social. isso um Inplit.
b) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa por
desdobramento, sem alterao do capital social.- O Split desdobramento de uma ao
em duas ou mais aes, sem alterao do capital da empresa. feito por aes que esto
muito caras, dificultando sua negociao na Bolsa. Tem o objetivo de aumentar a liquidez
das aes.
c) Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia por
desdobramento, com alterao do capital social. isso s ocorre se a empresa tiver
prejuzos elevados, por muito tempo.
d) Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa por
desdobramento, com alterao do capital social. isso uma oferta primria de aes, os
acionistas tem direito a bnus de subscrio.

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4) A precificao de aes baseada na anlise fundamentalista utiliza:


a) Dados conjunturais, projees de resultados e condies de oferta e demanda de bens e
servios da empresa. - Anlise fundamentalista analisa se o preo de mercado da ao est
abaixo do valor que ela deveria ter de acordo com o potencial da empresa em gerar lucro.
b) A proporo de aes na carteira terica do Ibovespa.
c) Interpretao de grficos de volumes e preos negociados historicamente. essa a anlise
tcnica ou grafista.
d) O histrico de cotaes das aes da empresa em bolsa de valores. trata-se apenas de
rentabilidade observada.
5) ADRs representam um lote de aes:
a) De companhia aberta, no domiciliada nos Estados Unidos, negociado nos Estados
Unidos.
b) De companhia aberta domiciliada no Brasil, negociado no exterior.
c) De companhia aberta domiciliada no exterior, negociado no Brasil isso um BDR.
d) Proveniente exclusivamente no mercado primrio do Brasil, negociado no exterior.
6) Um investidor, ao efetuar uma operao de Swap, trocando a remunerao dos ativos de
sua carteira de taxa pr-fixada para taxa ps-fixada, tem como objetivo:
a) Aproximar a rentabilidade taxa bsica de juros. - Swap troca, o investidor trocou a
renda prefixada pela renda ps-fixada. Dessa forma, se protegeu contra elevao da taxa de
juros. Provavelmente, a rentabilidade do seu investimento dever ser menor do que seria
sem a Swap. Preferiu segurana a rentabilidade.
b) Realizar uma operao de descasamento. ????
c) Eliminar o risco de inflao. SWAP pode fazer isso, mas no foi isso que o investidor fez.
d) Prefixar a taxa de retorno da carteira. O outro investidor da Swap fez isso, prefixou a
carteira, o investidor da questo deixou a carteira ps-fixada.

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7) As operaes feitas no mercado de futuros possuem:


a) Ajuste dirio. - Quando a cotao do ativo fica muito diferente do preo de exerccio, podem
ser exigidas garantias em dinheiro ou garantia do lado que ser exercido para que ele tenha
condies de honrar o contrato.
b) Pagamento de prmio. a maioria tem, mas no necessrio.
c) Contrato sem padro. isso no mercado a termo.
d) So garantidos pelo fundo garantidor de crdito. s garante bancos.
8) Uma empresa tomou um emprstimo de US$ 1 milho. Para se proteger contra possveis
oscilaes do dlar, a alternativa :
a) Comprar uma opo do compra de dlares. - O ideal a empresa ter o direito de comprar
dlares por no mximo um determinado valor. Isso se faz comprando uma opo de compra
de dlares no mercado de futuros.
b) Vender uma opo de venda de dlares. nesse caso, ela seria obrigada a comprar dlares
caso o dlar caia, mas seguir sem dlares caso o dlar suba, o que seu problema.
c) Vender uma opo de compra de dlares. nesse caso, ela poderia ser obrigada a vender
dlares, dlares que ela no tem.
d) Comprar uma opo de venda de dlares. nesse caso, ela teria o direito de vender dlares,
o que no lhe interessa, pois ela no tem dlares.
9) Em um contrato de futuros, o preo de ajuste em D+1 maior que o preo de ajuste em
D+0. Assim, podemos concluir que:
a) Quem estiver comprado receber um crdito. - Quem est comprando vai perder dinheiro
quando a cotao do ativo sobe. Isso precisa ser compensado por um pagamento em
dinheiro para o contrato ser mantido.
b) Quem estiver vendido receber um crdito.
c) No possui ajuste dirio.
d) Quem estiver vendendo e quem estiver comprando recebero um crdito.
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10) O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Alone para 100% das aes
negociadas na bolsa de valores o:
a) Tradicional.
b) Novo mercado. apenas aes ordinrias.
c) Nvel 1. informaes.
d) Nvel 2. direito dos minoritrios.
O nvel 2 garante o direito dos minoritrios, portanto o direito de Tag Alone. O novo mercado exige todo o
nvel 2 + aes ordinrias, portanto, tambm, tem Tag Alone, que uma exigncia do nvel 2.

11) a estratgia pela qual os investidores com intenes definidas procuram cobrir os riscos
de variaes no preo desvantajosas a seus propsitos:
a) Split.
b) Garantia firme.
c) Hedge. - Hedge so estratgias de proteo contra riscos usando derivativos.
d) Inplit.
12) Forma de remunerao ao acionista da empresa, calculada sobre o patrimnio lquido da
empresa e limitada variao da taxa de juros de longo prazo (TJLP):
a) Dividendos. so lucros, no tem limite.
b) Bonificao. so aes, no tem limite.
c) Inplit. trata-se de uma estratgia de reduo de risco de mercado.
d) Juros sobre capital prprio. - Remunerao sobre patrimnio sempre juros. Veja que TJLP
uma taxa de juros, portanto, deve limitar o pagamento de juros.
13)
a)
b)
c)
d)

O direito de subscrio visa:


Incentivar os acionistas a aumentarem a participao acionria na empresa.
Valorizar as aes em caso de venda.
Manter a participao acionria em caso de aumento de capital.
Aumentar a participao acionria anualmente.

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14) O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia, quando
nela forem aprovadas as seguintes matrias:
a) Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa. no d,
eleio do conselho acontece toda reunio.
b) Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor independente.
parecer do auditor independente acontece toda reunio.
c) Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia. Para
se retirar da empresa, precisa descaracterizar o investimento do acionista. Mudana no
objetivo e fuso altera o que o investidor comprou, portanto, ele pode pedir para sair.
d) Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia. eleio do conselho acontece toda reunio e alterao na estrutura
organizacional no assunto do acionista, mas da diretoria executiva.
15) O acionista controlador aquele que detm, individualmente ou em grupo vinculado, o
poder de administrar a empresa. Este poder advm:
a) Maioria das aes preferenciais. ao preferencial no d direito a voto, portanto, no
permite o controle.
b) Maioria das aes ordinrias.
c) Ser o maior acionista ordinrio, mesmo que no tenha mais da metade. ele ser o maior
acionista e provavelmente exercer o controle. Mas nada impede que outros acionistas se
unam para efetivar o controle. Empresas assim tm capital pulverizado, ou seja, no h
controlador.
d) Totalidade das aes ordinrias. no precisa ter todas, s a metade mais 1.

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16) As ofertas secundrias de aes so aquelas nas quais so:


a) Emitidas novas aes a serem vendidas no mercado. isso uma oferta primria.
b) Vendidos determinados lotes de aes j existentes, pertencentes a algum acionista. Um acionista que scio da empresa antes do IPO resolve vender aes. Isso uma oferta
secundria.
c) Recompradas aes para ficarem em tesouraria.
d) Recompradas aes para seu cancelamento.
17) Os dois principais ambientes nos quais os investidores podem negociar aes e outros
ttulos de venda varivel so:
a) O mercado de balco organizado e a SELIC.
b) A Cetip e a Selic.
c) Bolsa de valores e a Selic.
d) Bolsa de valores e mercado de balco organizado. - Bolsa de valores mercado
secundrio.
Mercado de balco organizado mercado primrio e secundrio (sem liquidez)
Mercado de balco no organizado mercado primrio, no informatizado. Vendas
fechadas.
18) As letras de crdito do agronegcio (LCA) so:
a) Direitos de financiamento nos empreendimentos na indstria. trata-se de produto rural,
no industrial.
b) Isentas de imposto de renda na fonte, mas no na declarao anual de pessoa fsica. so
sempre isentas de IR.
c) Ttulos de crdito nominativos que no permitem negociao. permitem negociao no
mercado secundrio, apesar de que, como no CDB, normalmente, o banco recompra.
d) Vinculadas a direitos creditrios originrios de negcios realizados entre produtores
rurais.
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19) O que significa um rating numa emisso de um ttulo?


a) Uma nota que exprime o tamanho da empresa na Bolsa.
b) Uma nota que exprime a capacidade e vontade do emissor de pagar a dvida e a
severidade da perda em caso de inadimplncia. Rating demonstra o risco de crdito.
c) O valor do rateio que ser feito pelo investidor.
d) O percentual da taxa de administrao cobrada em uma emisso de um ttulo.
20) Complete a frase. Todo IPO realizado ...
a) no mercado primrio. - pode ser um IPO que vende aes dos donos da empresa e no da
empresa. Neste caso, mercado secundrio.
b) no mercado secundrio. pode ser um IPO que vende aes da empresa, gerando
capitalizao, neste caso, mercado primrio.
c) na BM&FBovespa. IPOs so sempre realizados no mercado de balco.
d) sob a fiscalizao da CVM. Obrigatoriamente, a CVM tem de fiscalizar todo o IPO.
21) Um investidor comprou 25 contratos de Ibovespa futuro a 20.500 pontos e fechou a
posio por 20.420 pontos. Considerando que cada ponto vale R$ 3,00, qual foi o resultado
financeiro da operao?
a) Ganhou R$ 6 mil no dia em que desfez a operao.
b) Ganhou R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
c) Perdeu R$ 6 mil no dia em que desfez a operao. - O investidor certamente perdeu
dinheiro. Se cada ponto vale R$ 3,00, ele tem 25 contratos e ficou 80 pontos abaixo, a
conta seria R$ 3 x 80 x 25 = -6.000.
d) Perdeu R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.

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22)

a)
b)
c)
d)

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Um investidor pagou de prmio numa call de PERR4 com preo de exerccio de R$ 37,00, o valor de
R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est sendo negociada por R$
38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo que a volatilidade desse papel de R$
1,50?
R$ 36,70
R$ 30,00
R$ 8,50 - Se a volatilidade de R$ 1,80, no pior cenrio, a ao estar valendo R$ 36,70, seu preo de
exerccio. Neste caso, o investidor perder todo o prmio da call, pois ter virado p a opo.
R$ 1,50

222
23) Indique a afirmativa correta:
a)
Os Swaps na BM&FBovespa ou na Cetip podem ser registrados com ou sem garantia. Swap tem que
ter garantia.
b)
Os contratos de Swap s podem ser registrados na BM&FBovespa com garantia. podem tambm ser
registrados na Cetip.
c)
Os contratos de Swap com bancos precisam ser registrados.
d)
O registro do Swap elimina o risco de crdito da contraparte. no elimina, apenas os contratos
registrados na BM&F, elimina o risco de contraparte. Os contratos de Swap precisam ser registrados na
CETIP e podem ser negociados na BM&F ou balco. Na BM&F, elimina-se o risco de contraparte.
24)

a)

b)
c)
d)

Um investidor comprou uma opo de compra da VALP por R$ 3,20 com preo de exerccio de R$
48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de transao, podemos
afirmar que:
O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do exerccio.
No precisa fazer a conta, as alternativas j respondem, mas, fazendo a conta, o investidor ganhou
uma ao que vale R$ 52,00, mas gastou R$ 48,00 para compr-la, mais R$ 3,20 no prmio da
opo, gerando um lucro de R$ 0,80.
A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20. a opo s vira
p quando a ao est abaixo do preo de exerccio na data do vencimento.
Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo. tem valor intrnseco, pois o preo de
exerccio est abaixo do valor no mercado vista.
A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no vencimento.
ela ser exercida se estiver acima do preo do exerccio.

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25) A deciso de abertura de capital est atrelada:


a)
b)
c)
d)

deciso de investimento e financiamento da companhia.


s variaes do preo das aes da empresa na Bolsa. as empresas analisam o momento da
bolsa, mas no o fator principal.
autorizao do Banco Central do Brasil. elas precisam de autorizao da CVM.
transformao da empresa de Limitada para Sociedade Annima. normalmente elas j so SA
quando fazem abertura de capital.

26) O banco mandatrio tem a funo de:


a)
b)
c)
d)

Processar as liquidaes fsicas e financeiras entre a sua tesouraria e a instituio custodiante.- O


banco mandatrio cuida do operacional.
Zelar pelo direito dos debenturistas. funo do agente fiducirio.
Realizar anlise econmico financeira da empresa e definir o preo do ttulo a ser emitido. funo
do banco coordenador.
Realizar o marketing da operao. funo do distribuidor.

27) Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente, representem
uma estratgia de posicionamento similar.
a)
b)
c)
d)

Compra call (posio comprada), vende futuro (posio vendida).


Vende put (posio comprada), vende futuro (posio vendida).
Compra put (posio vendida), compra futuro (posio comprada).
Comprar call (posio comprada), comprar futuro (posio comprada).

28) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer a
colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta firme, ao
contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a)
b)
c)
d)

Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos. isso ocorre nos
melhores esforos.
Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao. sempre so cobrados.
Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM. sempre feito.

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29) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco escriturador tem como principal
funo:
a)
Ser responsvel pela existncia, autenticidade, validade e regularidade dos ttulos e valores
mobilirios. banco mandatrio.
b) Fazer a escriturao e guarda dos livros de registro, assim como a transferncia dos ttulos e
valores mobilirios.
c)
Classificar o risco de crdito da empresa mediante anlise de sua capacidade de pagamento. agncia de rating.
d) Proteger os interesses dos debenturistas, notificando-lhes os fatos relevantes ocorridos e tomando
as providncias necessrias. agente fiducirio.
30)

O formador de mercado consiste em:

a)

Pessoa fsica ou instituio que tem por obrigao formar um preo justo em
determinados ttulos.
Pessoa fsica que avalia financeira e operacionalmente a empresa para formar um preo de
mercado. preo de mercado formado pelo mercado. Esse o preo contbil, ou valor
patrimonial.
Pessoa fsica ou instituio que se compromete, porm no tem a obrigao de formar um
preo justo em determinados ttulos. se no tem a obrigao, no serve para nada.
Instituio financeira que atua no mercado com taxas mais competitivas.

b)

c)
d)

31) As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa.
Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
a) No h garantias reais.
b) Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
c) Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta. - No bookbuilding, os investidores definem as condies, especialmente de preo ou
taxa de juros. No preo fixo, as condies so predefinidas e no leilo as condies so
definidas na data do lanamento.
d) O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
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32) Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
a) Alem e americana.
b) Europeia e americana. Opo europeia, exercida na data do vencimento. Opo
americana, exercida at a data do vencimento.
c) Americana e europeia.
d) Americana e alem.
33)
a)
b)
c)
d)

Em um negcio de opo que efetua a venda da opo, chamado de:


Lanador.
Titular.
Hedger.
Especulador.

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12.Tributao
Muita gente se assusta com tributao, mas no h o que temer. um captulo fcil e
teremos quatro questes. Alm da tributao que j vimos em fundos de investimento, a
Anbima vai exigir no CPA 20 o conhecimento sobre a tributao dos produtos.
12.1 Regra geral:
226

Impostos incidem sobre o ganho.


Impostos incidem no resgate
Impostos so deduzidos na fonte
Sem radicalismo, existem excees.
Existem 4 tipos de produtos para a receita
12.2 Previdncia
O investidor pode optar pela tabela regrassiva (vantagem para quem tem ganhos ou
saques maiores e vai ficar aplicado por longo prazo) ou pela tabela progressiva (vantagem
para quem vai sacar pequenos valores ou vai ficar aplicado por curto prazo). No precisase decorar as tabelas, mas segue abaixo:
Tabela regressiva
Prazo de permanncia
At dois anos
2 a 4 anos
4 a 6 anos
6 a 8 anos
8 a 10 anos
Mais de 10 anos

IR sobre rendimento (VGBL)


ou valor resgatado PGBL)
35%
30%
25%
20%
15%
10%

Tabela progressiva
Valor resgatado
At R$ 1.499,15
De R$ 1.499,16 a 2.246,75
De R$ 2.246,76 a 2.995,70
De R$ 2.995,70 a 3.743,19
Acima de R$ 3.743,16

IR sobre rendimento (VGBL)


ou valor resgatado PGBL)
0%
7,5%
15%
22,5%
27,5%

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12.2.1. PGBL
nica aplicao que o IR incide sobre o valor total resgatado.
Deduz o valor aplicado em at 12% IR sobre salrio
Recomendado para quem tem salrio com deduo de IR.
12.2.2. VGBL
IR incide sobre o rendimento
Recomendado para todos os outros.
1.3

227

Tributao para produtos com imveis e agrcolas.

Sempre zero, inclusive fundos imobilirios


Exceto para fundos imobilirios desde que ocorra uma das situaes:
- O investidor tem mais de 10% das cotas do fundo.
- O fundo foi comercializado fora da bolsa de valores ou dos bancos (mercado balco
organizado)
- O fundo tem menos de 50 cotistas.
- Caso ocorra uma destas situaes, o IR sobre o ganho de capital e sobre os rendimentos
de 20%, pago pelo cotista (no tem deduo na fonte)
1.4

Aes e Derivativos

- nico tipo de produto que o imposto no recolhido na fonte.


- Existe uma regra geral e outra para day trade (compra e venda no mesmo dia)

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228

A iseno vale apenas pessoas fsicas e para aes. Derivativos pagam imposto
normalmente, mesmo se a venda for menor que R$ 20.000.
Fundos de aes pagam IR de 15% sempre, em qualquer situao.
1.5 Outros (Renda Fixa)
Esta regra vale para qualquer tipo de produto, exceto os trs j apresentados, ou seja vale,
para fundos (exceto aes), ttulos pblicos, CDBs, debentures, nota promissria, cmbio
ou qualquer outro produto financeiro.
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- Tabela regressiva (esta precisa decorar)

229

- IOF regressivo nos 30 primeiros dias.


- Fundos de investimento (exceto aes) tem come cotas, outros produtos no.

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Questes
1) considerado fundo de investimento em renda varivel para fins tributrios, aquele em
que:
a) Os rendimentos so tributados pelo IR fonte alquota de 10%.
b) O investidor no sabe quanto ter de rendimento at seu resgate total.
c) A carteira composta de, no mnimo, 51% em aes negociadas no mercado vista em
bolsas e assemelhados.
d) A carteira composta de, no mnimo, 67% em aes ou Brazilian Depositary Receipts (BDR)
negociados no mercado vista em bolsas e assemelhados.
2) No caso dos fundos com perodo de carncia superior a 90 dias, a base de clculo do IR ser
a diferena positiva entre o valor patrimonial da quota:
a) No ltimo vencimento do perodo de carncia e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
b) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
c) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao.
d) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao ou na data anterior em que tenha ocorrido a
incidncia do imposto.
3)
a)
b)
c)
d)

O fator gerador do IR em operaes de Swap :


A liquidao ou cesso do contrato de swap.
A realizao de hedge do contrato.
A celebrao do contrato de swap e seu registro na BM&F.
O auferimento dos rendimentos da operao.

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4) O fato gerador de imposto de renda incidente em operaes financeiras em fundos de


investimento imobilirio :
a) A aquisio de cota de fundo de imobilirio ou o aumento do nmero de cotistas do fundo.
b) A valorizao do fundo apurada por marcao a mercado.
c) A apurao de rendimentos em regime de competncia.
d) Distribuio de rendimentos e ganhos lquidos apurados segundo regime de caixa, e/ou a
alienao ou resgate de quotas do fundo.
5) Na aquisio de debntures remuneradas a 105% da taxa DI com pagamento semestral de
rendimentos:
a) O debenturista responsvel pela reteno e recolhimento do IR.
b) Os rendimentos devero ser tributados pelo IR retido na fonte de forma antecipada,
quando da emisso das debntures.
c) O responsvel pela reteno e recolhimento do IR a instituio que efetuar o pagamento
dos rendimentos.
d) Os rendimentos semestrais estaro sujeitos incidncia do IR a uma alquota nica,
independente do momento em que ocorra seu pagamento.
6) Uma aplicao de R$ 10 mil, feita em 20/03/2008 em um fundo de aes, foi resgatada em
31/07/2008, gerando um rendimento de R$ 6 mil no perodo. O IR relativo a esse
rendimento foi retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15% sobre o rendimento.
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia
31/07/08, sempre alquota de 15%.
c) alquota de 20% no dia 31/05/08, caso parte do rendimento tenha sido obtida at ento,
e alquota de 15% no dia 31/07/08, descontando-se o valor recolhido como antecipao
em 31/05/08.
d) No ser sujeito tributao, pois o valor de alienao ser inferior a R$ 20 mil.
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7) Um investidor comprou um lote de aes de uma empresa no dia 03/07/2009 e vendeu-o no


mesmo prego, por R$ 15 mil, auferindo ganho de capital de R$ 2 mil. Podemos afirmar sobre o
IR:
a) Dever ser pago pelo investidor a uma alquota de 15%.
b) Dever ser pago pelo investidor a uma alquota de 20%.
c) Dever ser recolhido na fonte a uma alquota de 15%.
d) Est isento de tributao, pois o valor de alienao inferior a R$ 20 mil.
8)
a)
b)
c)
d)

responsvel pela reteno de IR em aplicaes em fundos de investimento o:


Custodiante.
Administrador.
Cotista.
Gestor.

9) Um investidor compra um CDB com prazo de 185 dias, mas pede resgate antecipado decorridos
28 dias. O valor do resgate maior que da aplicao. Este investidor pagar:
a) 20% de IR, mas no pagar IOF.
b) Pagar apenas IR de 22,5%.
c) Pagar IR e IOF.
d) Pagar apenas IOF, pois o IR s cobrado aps o prazo de incidncia do IOF.
10) Compare e assinale a melhor alternativa em relao ao imposto de renda aplicvel carteira
de aes de pessoas fsicas:
a) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal alquota de 15% sobre o lucro
lquido.
b) devido quando houver alienao, mediante reteno na fonte pela alquota de 0,005% sobre
o valor alienado.
c)
devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela progressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica.
d) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela regressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica.
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11) Que tipo de aplicao permite deduo do valor investido na base de clculo do imposto
de renda, desde que obedecido o limite legal de 12% da renda bruta total:
a) Opes.
b) Fundos de longo prazo.
c) VGBL.
d) PGBL.
12) Nas aplicaes financeiras de renda fixa realizadas por pessoas fsicas, indique,
respectivamente, o contribuinte e o responsvel tributrio:
a) Banco Central do Brasil, Secretaria da Receita Federal.
b) Titular da aplicao, quem efetuar o pagamento de rendimento.
c) Titular da aplicao em ambos os casos.
d) Quem efetuar o pagamento em ambos os casos.
13)
a)
b)
c)
d)

O investidor em aes poder realizar ganho de capital, quando:


Receber dividendos.
Receber juros sobre o capital prprio.
Alienar ou vender aes.
Subscrever aes.

14)
a)
b)
c)
d)

O Regime de tributao para fundos de investimento para pessoa fsica :


Tributao exclusiva na fonte.
Tributao na declarao de ajuste anual.
Tributao na fonte e acrscimo do valor resgatado ao rendimento bruto.
Tributao exclusiva na fonte, desde que seja investidor qualificado.

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15) Dados uma aplicao em CDB.Valor da aplicao: R$ 60 mil Rentabilidade no perodo: 3%IR
na fonte: 20% Inflao no perodo: 2,8% Nessa aplicao:
a) A rentabilidade real lquida foi negativa.
b) O valor do resgate lquido da operao foi R$ 26 mil.
c) A rentabilidade real bruta foi negativa.
d) A rentabilidade nominal bruta foi inferior a inflao.
16) Na aquisio de debntures remuneradas a 105% do CDI com pagamento semestral de
rendimentos:
a) O debenturista responsvel pela reteno e recolhimento do IR.
b) Os rendimentos devero ser tributados pelo IR retido na fonte de forma antecipada,
quando da emisso das debntures.
c) O responsvel pela reteno e recolhimento do IR a instituio que efetuar o pagamento
dos rendimentos.
d) Os rendimentos semestrais esto sujeitos incidncia do IR a uma alquota nica,
independente do momento em que ocorrer seu pagamento.
17) Um investidor pessoa jurdica comprou aes da empresa X por R$ 10 mil e vendeu-as um
ms depois por R$ 11 mil. Sobre o IR, podemos afirmar que:
a) O investidor dever recolher IR de 15%, descontando o valor retido na fonte.
b) O investidor dever recolher imposto na alquota de 20%, descontando o valor retido na
fonte.
c) O investidor dever recolher imposto de acordo com a alquota do seu ramo de atividade.
d) Por se tratar de valor inferior a R$ 20 mil, o investidor est isento de IR na fonte.

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Respostas
1) considerado fundo de investimento em renda varivel, para fins tributrios, aquele em que:
a) rendimentos so tributados pelo IR fonte alquota de 10% no existe alquota de 10%.
b) O investidor no sabe quanto ter de rendimento at seu resgate total isso tambm vale para
fundos DI, que so tributados como renda fixa.
c) A carteira composta de, no mnimo, 51% em aes negociadas no mercado vista em bolsas e
assemelhados note que se esta estiver correta, a D tambm estaria.
d) A carteira composta de, no mnimo, 67% em aes ou Brazilian Depositary Receipts (BDR),
negociados no mercado vista em bolsas e assemelhados.
2) No caso dos fundos com perodo de carncia superior a 90 dias, a base de clculo do IR ser a
diferena positiva entre o valor patrimonial da quota:
a) No ltimo vencimento do perodo de carncia e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
b) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
c) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de carncia
e o apurado na data da aplicao.
d) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao ou na data anterior em que tenha ocorrido a
incidncia do imposto.

3)
a)
b)
c)
d)

O fator gerador do IR em operaes de Swap :


A liquidao ou cesso do contrato de swap.
A realizao de hedge do contrato.
A celebrao do contrato de swap e seu registro na BM&F.
O auferimento dos rendimentos da operao.
Fato gerador de IR para qualquer aplicao, os rendimentos da operao. Sem excees.

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4) O fato gerador de imposto de renda incidente em operaes financeiras em fundos de


investimento imobilirio :
a) A aquisio de cota de fundo de imobilirio ou o aumento do nmero de cotistas do fundo
no ato da aplicao no gera imposto, s no resgate.
b) A valorizao do fundo apurada por marcao a mercado no tem marcao a mercado,
um fundo fechado, portanto no precisa.
c) A apurao de rendimentos em regime de competncia no na apurao e sim na
distribuio (pagamento) dos rendimentos.
d) Distribuio de rendimentos e ganhos lquidos apurados segundo regime de caixa, e/ou a
alienao ou resgate de quotas do fundo. Fundo imobilirio vive de aluguel, deve pagar IR
como aluguel, 20%.
5) Na aquisio de debntures remuneradas a 105% da taxa DI com pagamento semestral de
rendimentos.
a) O debenturista responsvel pela reteno e recolhimento do IR.
b) Os rendimentos devero ser tributados pelo IR retido na fonte de forma antecipada,
quando da emisso das debntures.
c) O responsvel pela reteno e recolhimento do IR a instituio que efetuar o
pagamento dos rendimentos.
d) Os rendimentos semestrais estaro sujeitos incidncia do IR a uma alquota nica,
independente do momento em que ocorra seu pagamento. Lembrar da rotina do banco,
numa compromissada, o aplicador recebe os rendimentos j com o IR deduzido na fonte.

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6) Uma aplicao de R$ 10 mil, feita em 20/03/2008, em um fundo de aes, foi resgatada em


31/07/2008, gerando um rendimento de R$ 6 mil no perodo. O IR relativo a esse rendimento
foi retido:
a) Apenas no dia 31/07/08, alquota de 15% sobre o rendimento.
b) No dia 31/05/08, caso uma parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e no dia 31/07/08,
sempre alquota de 15% fundo de aes no tem come cotas.
c) ) alquota de 20%, no dia 31/05/08, caso parte do rendimento tenha sido obtida at ento, e
alquota de 15% no dia 31/07/08, descontando-se o valor recolhido como antecipao em
31/05/08.
d) No ser sujeito tributao, pois o valor de alienao ser inferior a R$ 20 mil aes so
isentas, no fundos de aes.Fundo de aes sempre tributado alquota de 15% do
rendimento, no importa prazo
7) Um investidor comprou um lote de aes de uma empresa no dia 03/07/2009 e vendeu-o no
mesmo prego, por R$ 15 mil, auferindo ganho de capital de R$ 2 mil. Podemos afirmar sobre o
IR:
a) Dever ser pago pelo investidor a uma alquota de 15% isso para aes, mas no de Day
Trade.
b) Dever ser pago pelo investidor a uma alquota de 20%.
c) Dever ser recolhido na fonte a uma alquota de 15% aes no tm recolhimento na fonte,
apenas os fundos de aes recolhem na fonte.
d) Est isento de tributao, pois o valor de alienao inferior a R$ 20 mil Day Trade no tem a
iseno de R$ 20 mil.Day Trade tem IR de 20% sobre os rendimentos retidos e pagos pelo
investidor
.8) responsvel pela reteno de IR em aplicaes em fundos de investimento o:
a) Custodiante.
b) Administrador. - O administrador o responsvel legal pelo fundo, portanto, ele deve reter e
recolher os impostos dos cotistas)
c) Cotista.
d) Gestor.
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9)
a)
b)
c)
d)

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.
Um investidor compra um CDB com prazo de 185 dias, mas pede resgate antecipado
decorridos 28 dias. O valor do resgate maior que da aplicao. Este investidor pagar:
20% de IR, mas no pagar IOF.
Pagar apenas IR de 22,5%.
Pagar IR e IOF.
Pagar apenas IOF, pois o IR s cobrado aps o prazo de incidncia do IOF. O investidor
paga o IOF. Do rendimento lquido do IOF, ainda tem de pagar IR (22,5% neste caso). Caso
passe de 30 dias a aplicao, est isento de IOF, mas tem que pagar IR

10) Compare e assinale a melhor alternativa em relao ao imposto de renda aplicvel


carteira de aes de pessoas fsicas:
a) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal alquota de 15% sobre o
lucro lquido at R$ 20 mil isento.
b) devido quando houver alienao, mediante reteno na fonte pela alquota de 0,005%
sobre o valor alienado.
c) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela progressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica tabela progressiva?
d) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela regressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica tabela regressiva para renda fixa.
11) Que tipo de aplicao permite deduo do valor investido na base de clculo do imposto
de renda, desde que obedecido o limite legal de 12% da renda bruta total:
a) Opes.
b) Fundos de longo prazo.
c) VGBL.
d) PGBL.

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12) Nas aplicaes financeiras de renda fixa realizadas por pessoas fsicas, indique,
respectivamente, o contribuinte e o responsvel tributrio:
a) Banco Central do Brasil, Secretaria da Receita Federal.
b) Titular da aplicao, quem efetuar o pagamento de rendimento.
c)
Titular da aplicao em ambos os casos.
d) Quem efetuar o pagamento em ambos os casos. O contribuinte quem ganhou com a
aplicao sempre, mas o responsvel tributrio pode mudar. Em renda fixa, quem paga o
rendimento quem deve reter na fonte. Para aes, o responsvel o contribuinte tambm

239
13)
a)
b)
c)
d)

O investidor em aes poder realizar ganho de capital, quando:


Receber dividendos.
Receber juros sobre o capital prprio.
Alienar ou vender aes.
Subscrever aes.

14) O regime de tributao para fundos de investimento para pessoa fsica


a) Tributao exclusiva na fonte. - Fundos tm tributao sempre exclusivamente na fonte,
no importa o tipo.
b) Tributao na declarao de ajuste anual.
c) Tributao na fonte e acrscimo do valor resgatado ao rendimento bruto - ???
d) Tributao exclusiva na fonte, desde que seja investidor qualificado.
15) Dados uma aplicao em CDB.Valor da aplicao: R$ 60 mil Rentabilidade no perodo: 3%
IR na fonte: 20% Inflao no perodo: 2,8% Nessa aplicao:
a) A rentabilidade real lquida foi negativa.
b) O valor do resgate lquido da operao foi R$ 26 mil a Anbima no pede conta.
c) A rentabilidade real bruta foi negativa foi positiva de 0,2%.
d) A rentabilidade nominal bruta foi inferior inflao foi superior (3% contra 2,8%.O IR
incide sobre a rentabilidade nominal. D para perceber que o ganho real desse investidor
foi de 0,2%, mas ele pagar IR de 20% em cima de 3% (ou seja, 0,6% de IR).
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Instituto de Formao Bancria

Curso CPA 20

16) Na aquisio de debntures remuneradas a 105% do CDI com pagamento semestral de


rendimentos:
a)
O debenturista responsvel pela reteno e recolhimento do IR.
b) Os rendimentos devero ser tributados pelo IR retido na fonte de forma antecipada,
quando da emisso das debntures.
c)
O responsvel pela reteno e recolhimento do IR a instituio que efetuar o
pagamento dos rendimentos.
d) Os rendimentos semestrais esto sujeitos incidncia do IR a uma alquota nica,
independente do momento em que ocorrer seu pagamento. Renda fixa responsvel
pelo recolhimento, quem paga o rendimento (recolhimento na fonte).
17) Um investidor pessoa jurdica comprou aes da empresa X por R$ 10 mil e vendeu-as um
ms depois por R$ 11 mil. Sobre o IR, podemos afirmar que:
a) O investidor dever recolher IR de 15%, descontando o valor retido na fonte.
b) O investidor dever recolher imposto na alquota de 20%, descontando o valor retido na
fonte.
c) O investidor dever recolher imposto de acordo com a alquota do seu ramo de atividade.
d) Por se tratar de valor inferior a R$ 20 mil, o investidor est isento de IR na fonte Aes
sempre 15%. A iseno de R$ 20 mil apenas para pessoa fsica.

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