Universidad Nacional Autnoma de Mxico

(UNAM)

Facultad de Ingeniera
(FI)

Introduccin a la Economa

Trabajo

Tipo de Cambio

8- Noviembre- 2013





El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de
proporcin que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un
indicador que expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para
obtener una unidad de la otra.
Por ejemplo, si la tasa de cambio del dlar respecto al euro (USD/EUR) es
de 1,3365, ello significa que el euro equivale a 1,3365 dlares. Del mismo
modo, si estamos interesados en saber la tasa de cambio del euro respecto
al dlar, se realiza el clculo inverso (EUR/USD), ello resulta en una tasa de
0,7482, lo cual significa que el dlar equivale a 0,7482 euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de
un comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes
monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una
empresa espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola
deber comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante
mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas
extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se
determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda
nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

Determinacin del tipo de cambio
La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de
divisas. El tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en
cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de
divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situacin hipottica, en la que solo
existen dos monedas el euro y el dlar. La demanda de dlares (oferta de
euros) nace cuando los consumidores de los distintos pases europeos
necesitan dlares para comprar mercancas procedentes de Estados Unidos.
De la misma forma se necesitan dlares si una empresa europea desea
comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemn viaja como
turista a San Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una
entidad norteamericana, pero todava puede existir una razn adicional para
demandar dlares que es la pura especulacin, es decir el pensamiento de
que el dlar va a subir de valor respecto al euro provocar que la demanda
de dlares suba.
Si se analiza al contrario, la oferta de dlares (demanda de euros), esta se
realiza por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para
sus necesidades (bsicamente las mismas que hemos analizado antes,
compra de bienes y servicios, inversiones y especulacin.)
El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda
marcar el precio del dlar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio
del euro respecto al dlar. En los mercados de divisas se conoce
depreciacin como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.

Sistema de tipo de cambio
Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco
central en el mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de
tasas de cambio:
Tipo de cambio fijo: es determinado rgidamente por el Banco central.
Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego
de la oferta y la demanda de divisas. En las economas con tipo de cambio
flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen
automticamente por depreciacin o apreciacin del tipo de cambios.

Tipos reales y nominales
Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se
define como la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y
servicios de un pas por los de otro. El nominal es la relacin a la que una
persona puede intercambiar la moneda de pas por los de otro, es decir, el
nmero de unidades que necesito de una moneda X para conseguir una
unidad de la moneda Y. Este ltimo es el que se usa ms frecuentemente.
Esta distincin se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder
adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.
El tiempo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede
ser:
Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio
corriente, es decir, transacciones realizadas al contado.
Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la
divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de
liquidacin es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 das.

Tipo de cambio fijo
El anlisis del dficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio
es fijo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no
determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una
economa cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio
flexible. Recurdese que bajo tipo de cambio fijo la variacin de la oferta
monetaria es endgena, y que responde a las compras y ventas de moneda
extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de
mantener fijo el tipo de cambio.

Los tipos de cambio y la balanza de pagos
La conexin entre los tipos de cambio y los ajuste de la balanza de pagos, en
el caso ms sencillo que los tipos de cambio son determinados por la oferta
y la demanda, en el que un pas comienza encontrndose en equilibrio y sufre
entonces una perturbacin en su balanza de pagos. Por ejemplo una subida
de tipos de inters para frenar la inflacin y aumentar as la demanda
exterior de activos de este pas. Habra un exceso de demanda de esta
moneda al antiguo tipo de cambio. A este tipo, el pas tendera a tener un
supervit tanto comercial como financiero, ya que aumentara la cantidad de
moneda que entrara en el pas.
Es aqu donde el tipo de cambio desempea el papel de equilibrador. Cuando
aumenta la demanda de la moneda, la situacin provoca una apreciacin de
esta y una depreciacin de las dems. La variacin del tipo cambio prosigue
hasta que la cuentas de la balanza de pagos vuelven a equilibrarse. El
equilibrio de la cuenta corriente es ms fcil de entender. En este caso la
apreciacin de la moneda encarece las mercancas del pas y provoca una
disminucin de las exportaciones y un aumento de las importaciones, lo que
tiende a reducir el supervit del pas por cuenta corriente. Por tanto en un
sistema de tipos de cambio flexibles la balanza de pagos se equilibra sin
intervencin del banco central.
Por el contrario en un sistema de cambios fijos la balanza de pagos se
equilibra con la intervencin del banco central mediante la compra o venta
de divisas recogidas en la variacin de reservas. Ahora bien esta situacin
no puede mantenerse indefinidamente. Si el dficit es permanente el banco
central no permitir que se agoten las reservas de divisas, motivo por el que
puede llevar a cabo unadevaluacin. Esta tiene como inconveniente que
supondr un alza en los precios de los bienes importados que puede
transmitirse a los bienes nacionales. De esta forma la inflacin en el pas
que ha devaluado hace que la ganancia de competitividad nominal, provocada
por el abaratamiento de su monedad desaparezca.