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Raffinement de lanalyse de
Williamson
Pr-existence dun pouvoir de march
Q
P
2
C
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Q
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1
A
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Raffinement de lanalyse de
Williamson
La fusion a un effet positif si :
o L est lindice de Lerner avant fusion.
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Raffinement de lanalyse de
Williamson
Si les cots de production diminuent pour
seulement une fraction de lindustrie.
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CM
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Fusion et profitabilit
Le paradoxe de Salant, Switzer et Reynolds (1983)
Dans le cadre dun modle de Cournot avec
rendements constants et sans synergie, une fusion est
profitable si :
avec s=firmes fusionnant et n= firmes sur le march
Condition trs restrictive : au moins 80% des firmes
doivent fusionner
Le motif de pouvoir de march ne serait donc jamais
une condition suffisante : ncessit de synergie
2 2
) 2 ( ) 1 ( + > + s n s n
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Test empirique sur les motifs de
fusion
Rfrences
Eckbo B.E., Wier P. (1985) "Antimerger Policy under the Hart-Scott
Rodino Act: A Reexamination of the Market Power Hypothesis", Journal
of Law and Economics, April, Vol.28, N1, 119-149.
Eckbo B.E., (1983) "Horizontal Mergers, Collusion and Stockholder
Wealth", Journal of Financial Economics, Vol. 11, pp.241-273
H0 : si fusion motif anticoncurrentiel, alors le cours
des actions des firmes concurrentes devrait augmenter.
H1 : si fusion fonde sur des synergies, alors le cours
des actions des firmes concurrentes devrait diminuer.
Test dEckbo-Wier sur donnes rejette H0
AC auraient tendance contester ddes fusions que
les marchs financiers regardent comme "efficaces"
Le rle de lindice dHerfindahl-
Hirschman
Dfinition
Intrt : mesure le pouvoir de march des firmes
Un outil de screening simple et transparent
utilis par les AC amricaines Mergers Guidelines :
si IHH aprs fusion <1000, pas dexamen
si IHH aprs fusion entre 1000 et 1800 et IHH>100, examen
si IHH aprs fusion >1800 et IHH>50, examen
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