Concurso mercantil

Cambios a la ley
La Ley de Concursos Mercantiles naci en 2000 en sustitucin de la antigua legislacin de quiebras. En 14 aos
(2014) , el Ifecom slo ha recibido 519 solicitudes de admisin a proceso concursa
10 enero 2014
Los cambios principales:
Creacin de juzgados especializados en proceso concursal para agilizar la reestructuracin de adeudos.
Se prohbe al Poder Judicial prorrogar los periodos establecidos en la ley para acelerar los procesos.
Se incluy la posibilidad de solicitar "crditos de emergencia" que permitiran a las empresas preservar la marcha del negocio y estos
acreedores sern tratados como deudores privilegiados, para efectos de ser prioritarios en el pago.
Las empresas no debern esperar la inminencia de liquidez, que en la anterior ley estableca tres meses de impago, sino que ahora
podran anticiparse a estar en falta de liquidez en el futuro prximo.
Los ajustes a la ley concursal pretenden acotar abusos en los esquemas de crditos intercompaas como sucedi con Vitro.
La Reforma Financiera incorpor el concepto de "acreedores subordinados" que incluyen a aquellos considerados acreedores
intercompaas y seala que no se tomarn en cuenta para el voto del convenio concursal cuando representen 25% o ms del monto
reconocido.
Las modificaciones a la Ley de Concursos Mercantiles tambin ampla el plazo de retroaccin durante el cual se pueden revisar actos
sospechosos de ser en fraude de acreedores nicamente para el caso de actos celebrados con acreedores intercompaas.



El primer ordenamiento que regul la materia de quiebras en Mxico fue la Ley de Bancarrota de 1853, este
ordenamiento estaba influenciado por el Cdigo de Comercio Francs de 1810 y por el Cdigo Espaol de 1829,
que regulaban la cesacin de pagos de un comerciante por falta de liquidez
Es hasta 1943, el 20 de abril, cuando se desprende del contenido del Cdigo de Comercio y surge la Ley de
Quiebras y Suspensin de Pagos
La Ley de Quiebras y Suspensin de Pagos, despus de un largo proceso de aproximadamente 57 aos, slo sufri
una reforma el 13 de enero de 1987.
La Ley fue abrogada el 12 de mayo del 2000, cuando se public la Ley de Concursos Mercantiles. Cabe resaltar que
esta nueva ley incorpor en el captulo denominado "Cooperacin en los procedimientos internacionales" a la Ley
Modelo de Uncitral sobre Insolvencia Transfronteriza
El concurso mercantil es una figura jurdica a la que
pueden acceder las empresas que tengan vencidas ms
del 35% de sus obligaciones, o que no tengan activos
para cubrir el 80% de sus obligaciones vencidas, para
afrontar situaciones de crisis.
Consta de dos etapas:
Conciliacin: se busca llegar a un convenio entre la
empresa y sus acreedores, el cual puede contemplar
una reestructura administrativa y financiera, o la
inyeccin de recursos por parte de los accionistas.
Declaracin de quiebra: se realiza en caso de no llegar
a un acuerdo, por lo que se procede a vender los
activos y a pagar con lo resultante a los acreedores.

Juez recibe demanda (comerciante o acreedor)
Juez nombra con IFECOM un Visitador para verificar
estado actual
Juez determina concurso mercantil.
Convocan acreedores a valer derechos e inician
conciliacin(180 das, 2 prorrogas mximo de 90dias mx., la primera solo la puede
pedir el conciliador, la segunda ya la empresa)
Se nombra Conciliadores e interventores para que vigilen
la admon. de la empresa
Se suspenden pagos de adeudos contrados antes de la
sentencia (excepto los necesarios para la operacin) y todo
mandamiento de embargo
Se puede declarar quiebra entonces se nombra sindico
quien toma posesin de empresa y bienes para liquidar
y pagar acreedores (las liquidaciones de los empleados
es lo primero que se paga) o se firma el acuerdo y se
lleva con el Juez
Es formal, en el sentido de que requiere ser
declarado por el Juez, una vez que se acredita
que el Comerciante ha incumplido
generalizadamente en el pago de sus
obligaciones

Juez
Es el rector del procedimiento de concurso mercantil y tendr las
facultades necesarias para dar cumplimiento a lo que esta Ley
establece.
Visitadores
Dictamina si el Comerciante incurri en los supuestos previstos en el
artculo 10 de la Ley de Concursos Mercantiles, as como la fecha de
vencimiento de los crditos relacionados con esos hechos
Conciliadores
Vigilar la contabilidad y todas las operaciones que realice el
Comerciante cuando contine con la administracin de su empresa y
efecte las operaciones ordinarias incluyendo los gastos
indispensables para sta ltimas
Sndicos
El sndico deber rendir bimestralmente ante el juez un informe de las
labores que realicen en la empresa
Interventores
Los interventores representarn los intereses de los acreedores y
tendrn a su cargo la vigilancia de la actuacin del conciliador y del
sndico as como de los actos realizados por el Comerciante en la
administracin de su empresa.

CH7 Vs LCM
Old-style Latin American procedures historically tended to give massive
protections to labor claims and to the fiscal claims of the government. This
precluded effective reorganizations (and often had the perverse impact of
ensuring these claimants never saw much of a recovery) as such claims
typically overwhelmed the financial capacity of the corporation.
Management and shareholders would often continue to run their business
as usual, to their own benefit, with little effort to resolve their financial
situation. Private creditors could expect little recovery.

A US Chapter 11 proceeding focuses on preserving the value of the
company itself. Control of the company is taken away from management
and given to an independent receiver and to the judge, contracts and
labor arrangements can be modified, junior creditors and shareholders
can be partially or entirely wiped out. A crucial element of the procedures
is that capital structure priority is maintained.

Lo bueno del CM
Time periods constraints pressure the debtor to come to the table
Adjudication is at a federal level (instead of local) court
The IFECOM appointed conciliador, if sophisticated and savvy, can be a
positive facilitator of a resolution

Lo malo del CM
There is no transparency in the proceedings
Proceedings are not made available in the public record
Financial statements are not public either
Greater risk, or at least "fear of risk," of umnonitorable chicanery
Makes it difficult to predict what should occur "next time"
Hard to monitor as an international bondholder not intimately involved in the restructuring discussions
Lack of an absolute priority rule
Modern capital markets have introduced debt instruments with a fine and nuanced delineation of capital structure priority
Concurso mercantil merely differentiates between "secured" vs. "unsecured" claims
Concurso mercantil permits junior classes of stakeholders to receive consideration even if senior classes are impaired
Cram down of unsecured creditors with only 51% approval facilitates gamesmanship by junior class members, particularly
controlling shareholders
Difficulty of dealing with secured creditors as there is no cram down procedure
There is no concept of substantive consolidation of an economic group
Control of the ongoing management of the company in a concurso mercantil proceeding remains with the
shareholders/management
This is clearly a "fox guarding the chicken house" problem, and gives shareholders extraordinary leverage
over creditors in the negotiating process
Shareholders continue to run the company for their own benefit and control the use of cash, information
and financial disclosure, timing, and strategic and operating decisions
Shareholders use the corporate assets and cash flow to fund their often adversarial actions against
creditors in the process; creditors are required to finance their own activities in trying to gain a reasonable
recovery
Shareholders/management vote can intercompany payables on a pari passu basis with legitimate unsecured
creditors



The Case of Vitro: An Example of the
Ugly
Vitro is the first large Mexican company to try to exploit the loophole and use intercompany payables to
approve a restructuring plan over the objections of the US$1.45 billion of debt of legitimate creditors.
Durango had previously threatened this but eventually reached a consensual deal.

Many elements of the case are of note: the US$1.9 billion of payables were incurred long after the
default, an outside party provided financing in a transaction viewed by many as fraudulent conveyance,
and the final plan put forward by the conciliador is extremely punitive to creditors who do not consent to
the terms.

On December 6, 2011, Vitro announced it debt restructuring plan received support from holders of 74%
of its debt and that the conciIiador had submitted the plan to the Mexican judge; with US$1.45 billion of
third party debt and US$1.9 billion of intercompany payables, this suggests that only 40% of legitimate
creditors voted in favor of the plan.

JP Morgan recently valued the plan as giving consenting senior creditors an NPV recovery of 45-50% of
original face, and even less for non-consenting creditors.

Despite these poor expected recoveries, the current equity market capitalization of Vitro as of December
6, 2011 closed at Ps. 4.53 billion (US$336 million).

Mexicana de Aviacin
Suspendi operaciones en agosto de 2010 debido a que su situacin financiera se hizo insostenible ante los elevados costos laborales y de operacin, y ocho das despus
entr en concurso mercantil.
La firma fue declarada en quiebra el 4 de abril de 2014, y sus activos se vendern para liquidar a los empleados y a los acreedores de la compaa
Oceanografa
Presuntamente defraud a Banamex por 400 millones de dlares, fue intervenida a finales de febrero 2014 por el Servicio de Administracin y Enajenacin de Bienes
(SAE), con el fin de que siguiera operando.
Pronto salieron a la luz deudas con empresas nacionales e internacionales, el SAE y los acreedores pidieron que la empresa enfrente un concurso mercantil.
Edoardos
Solicitar (2014) un concurso mercantil, tras anunciar el cierre de sus boutiques a principio de ao y enfrentar una fuerte cada en sus ventas.
Iusacell
Enfrent en 2010 una enorme deuda de 12,047 millones de pesos (mdp), que la llev a solicitar el concurso mercantil.
Grupo Iusacell logr salir del concurso el 6 de abril de 2011, cuando el Juez aprob un plan en el que la compaa se comprometa a reprogramar el pago de sus crditos.
Comercial Mexicana
Enfrent en 2008 una difcil situacin financiera luego de que sus apuestas en derivados de tipo de cambio le resultaron desastrosas.
La empresa dijo que de manera realista slo poda pagar 1,500 millones de dlares de los ms de 3,000 millones de dlares que reclamaban los acreedores.
La Cmer tard dos aos en llegar a un acuerdo con sus acreedores por lo que fue hasta agosto de 2010 cuando solicit el concurso mercantil, del que le tom tres meses
y medio salir.
Geo
La constructora de vivienda ms grande de Mxico fue la primera empresa en estrenar la modificada Ley de Concursos Mercantiles, que entr en vigor en enero de 2014.
Geo enfrenta nmeros rojos tras perder 146 millones de pesos en el primer trimestre de 2013, el ltimo periodo en el que entreg sus resultados financieros.
Los bancos Banamex, HSBC, Banorte, Santander, Inbursa y BBVA Bancomer se sumaron al acuerdo, adems de tenedores de bonos colocados en el extranjero.
Vitro
En 2010, Vitro solicit un concurso mercantil tras registrar varias prdidas en derivados, que fue finalmente aceptado en 2011.
En 2012, un magistrado en Mxico respald la reestructura de la deuda por cerca de 3,400 millones de dlares. Sin embargo, la empresa enfrent una batalla legal con los
fondos Elliot Capital Management y Aurelius Capital Management, que posean algunos de sus bonos. El proceso termin cuando su socio financiero Fintech acord
adquirir los bonos de los acreedores que no haban aceptado el acuerdo de reestructura.
Su Casita
Tras varios cambios en su administracin, la empersa intent construir un nuevo plan de negocios que le permitiera obtener liquidez y reanudar su actividad crediticia.
Sin embargo, todo result infructuoso, por lo que tuvo que solicitar su entrada a concurso mercantil para reestructurar pasivos y mantenerse como negocio en marcha.
En enero de 2012, Hipotecaria Su Casita (Su Casita) fue declarada en quiebras tras ms de dos aos en concurso mercantil.
La compaa luchaba por reestructurar una deuda cercana a 5,500 millones de pesos.
Aviacsa
La aerolnea reanud el vuelo en 2011 tras suspender sus operaciones dos aos antes por una pesada deuda de 670 millones de pesos (mdp).
El 24 de enero de 2011, Aviacsa concluy exitosamente el concurso mercantil en el que estuvo inmersa desde el 9 de julio de 2009.
El juez encargado del proceso aprob dicho concurso tras haberse negociado los adeudos con los principales acreedores
Hilasal
Dijo en su reporte trimestral que la finalidad de estar en concurso mercantil es conservar la viabilidad de la compaa, segn el Instituto Federal de
Especialistas de Concursos Mercantiles la empresa ya impugn el proceso