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MATEMATICA FINANCIERA (AF-102)

EXAMEN FINAL
Ciclo 2014-1

Profesores : Todos
Seccin : Todas
Duracin : 170 minutos
Indicaciones :
1. Durante el examen no est permitido el uso de material de apoyo (Libros, impresos y
apuntes de clase).
2. Est permitido el uso de cualquier tipo de calculadora.
3. No se permite el prstamo de calculadoras
4. Es obligatorio el uso de LAPICERO. Si usa lpiz, en caso de reclamo no cabe la
posibilidad de revisin.
5. Escriba con nmeros y letra legible.
6. Respete el espacio de respuesta y trate en la medida de lo posible de no hacer tachones
ni enmendaduras. Si esta permitido, el uso de liquid paper.
7. Para cualquier clculo donde intervenga la tasa de inters del periodo es obligatorio usar
un mnimo de 6 decimales significativos.
8. No se permite el uso de telfono celular o cualquier otro aparato electrnico durante el
examen, los cuales deben permanecer apagados y guardados.
_____________________________________________________________________________

Pregunta N 1.- (5 Puntos)
Sinomaq ha vendido al crdito 10 buses para el Proyecto Vial 1 a US$23,430.00 cada uno, por
lo cual le han firmado 36 letras de igual valor nominal con vencimientos mensuales. Como
Sinomaq desea contar con el dinero de inmediato para pagarle S/.762,000 a su proveedor el da
de hoy, las lleva al HSBC, el cual le informa que se las pueden descontar a una TEM del
1.879% y el abono del dinero se efectuara en el momento.
a. (1.0 puntos) Determinar el valor de cada letra, si para calcularlo se cargaron intereses a una
TES del 19.405230%.
b. (1.0 puntos) Determinar el abono hecho por el banco hoy por el descuento de las 36 letras.
c. (0.5 puntos) Cul ha sido la utilidad/perdida que Sinomaq ha obtenido por la operacin de
descuento.
d. (1.0 puntos) La disponibilidad de efectivo de Sinomaq le alcanza para pagar su obligacin
en soles, si el tipo de cambio hoy es de 2.791/2.848 soles por dlar?
e. (1.5 puntos) Si la venta se hubiese financiado a travs a un plazo de 36 meses con cuotas
crecientes en 8% mensual, considerando que los 2 primeros meses son periodos de gracia
parcial. Cul hubiese sido el valor de la 1ra cuota de la serie de pagos con gradiente
geomtrica?

Pregunta N 2.- (5 Puntos)
Luis Fernando necesita tomar un crdito hipotecario por US$ 200,000 hoy, a pagar en 15 aos
con cuotas iguales por lo que ha acudido a dos bancos a solicitar informacin:
2


Se pide determinar:
a) (1.5 puntos) Determine el valor de la cuota mensual R para cada una de las alternativas
b) (3.0 puntos) Construya los flujos de evaluacin de cada prstamo y determine la Tasa de
Costo Efectivo Mensual (TCEM) y la Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA) de cada
opcin de financiamiento.
c) (0.5 puntos) Cul de las opciones es la ms conveniente para Luis Fernando.?
Pregunta N 3.- (5 Puntos)
Oscar Nash ha terminado sus estudios de pregrado en UPC y siendo el mayor de los hermanos
ha recibido el encargo de proponer la prxima inversin de su familia que ya cuenta con varios
emprendimientos muy exitosos. Las opciones que est analizando son mutuamente excluyentes:
El negocio A requiere una inversin de 156,000 u.m. y genera un flujo de caja para el primer
ao de 37,000 u.m. que crecen en 6% anualmente durante los 7 aos de vida del negocio.
El negocio B requiere una inversin de 200,000 u.m. y su flujo de caja es el siguiente: el primer
ao tiene una flujo de caja negativo 50,000 u.m., del ao 2 al ao 5 presenta flujos de caja
positivos que crecen en 2,000 u.m. cada ao siendo el flujo de caja del ano 2 de 58,000 u.m.
Si el costo de oportunidad en este momento es de 17%:
a) (2.5 puntos) Cul de las opciones debera seleccionar Oscar?
b) (1.5 puntos) Cual es la TIR, el ratio B/C, y el periodo de recupero descontado del negocio
seleccionado?
c) (1.0 puntos) Si en el negocio B no existiera el flujo de caja negativo en el ao 1 Qu
decisin debera tomar Oscar? Sustente cuantitativamente
Pregunta N 4.- (5 Puntos)
Jorge Rodrguez acaba de comprar su primer vehculo, el mismo est valorizado en US$22,000.
Pag una cuota inicial equivalente al 25% del precio y para el resto ha conseguido un crdito
vehicular que deber cancelar en un plazo de 3 aos con cuotas mensuales iguales. El crdito
est afecto a una tasa compensatoria de 16% y dado que los tres primeros meses no contar con
mucha liquidez ha solicitado 1 periodo de gracia total y 2 periodos de gracia parcial.
a) (2.0 puntos) Elaborar el cuadro de amortizacin del crdito para los 6 primeros meses.
b) (3.0 puntos) Ha transcurrido un ao y Jorge acaba de cancelar su cuota correspondiente al
mes 12. l considera que los prximos meses aumentarn sus ingresos y quisiera devolver
su prstamo en un plazo menor, por lo que solicita a la entidad financiera una
reprogramacin del crdito para cancelarlo en los siguientes 12 meses, mediante
amortizaciones trimestrales constantes. Elabore el cuadro de amortizacin en este escenario.
Banco ABC:
- TEA 15%
- Cuotas mensuales
- Comisin de Activacin: 1% del
Prstamo se cobra al momento del
desembolso (periodo cero).
- Portes mensuales de US$ 3.00
- Seguro de Desgravamen mensual
de US$ 1.50
Banco XYZ:
- TEA 13.5%
- Cuotas mensuales
- Comisin de Evaluacin: 2.5% del
Prstamo que se cobra al momento
del desembolso (periodo cero)
- Portes mensuales de US$ 7.00
- Seguro de Desgravamen mensual
de US$ 2.50
3


GRADIENTE ARITMETICA


C = Valor actual total de la anualidad con gradiente aritmtica
n = Nmero de trminos de la renta.
G = Gradiente aritmtico. (Puede ser positivo o negativo)
R = Primer termino de la renta
Rk = Termino k de la renta.
i = TEP = Tasa de inters efectiva del periodo de estudio
( )

+
+

+
=

n
n
n
TEP
n
TEP
TEP
TEP
G
TEP
TEP
R C
) 1 (
) 1 ( 1
*
1 1
*
( )
n
TEP C S + = 1 *
( ) G K R R
K
* 1 + =



GRADIENTE GEOMETRICA


C = Valor actual de la anualidad con gradiente geomtrica
n = Nmero de trminos de la renta.
G = Tasa de crecimiento de la cuota
R = Trmino inicial de la renta o pago peridico.
Rk = Termino k de la renta.
i = TEP = Tasa de inters efectiva del periodo de anlisis

+
+

=
G TEP
TEP
G
R C
n
1
1
1
*
( )
n
TEP C S + = 1 *
( )
1
1 *

+ =
K
K
G R R
G TEP =



PREGUNTA 1
Total Venta al credito 234,300.00
Nro Vehiculos 10.00
Precio por vehiculo 23,430.00
Plazo 36 meses cuotas mensuales iguales
Transaccion Comercial
R = 1.00 X
n = 36.00
TES = 19.405230%
TEM = 3.000000% 234,300.00 = 21.83225 X
X = 10,731.83 (a)
Transaccion Bancaria
R = 10,731.83
n = 36.00
TEM = 1.879000%
Abono = 278,933.32 (b)
Utilidad = 278,933.32 - 234,300.00
Utilidad = 44,633.32 ( c)
Tipo de Cambio Compra 2.791
Venta 2.848
Disp. Efectivo $ = 278,933.32
Disp. Efectivo S/. = 778,502.89 (d) Le alcanza para pagar su deuda de S/.762,000
Financiamiento (0) = 234,300.00
Plazo = 36 meses
Periodos Gracia = 2 meses gracia parcial
Financiamiento (2) = 234,300
Pagos mensuales desde el mes 3 hasta el mes 36 inclusive
R1 = 1.00 X en el mes 3
G = 8.00%
n = 34
TEM = 3.0000% 234,300.00 = 80.2241 X
Financiamiento (2) = 80.22
X = 2,920.57 ( e)
( )

+
=

03 . 0
03 . 0 1 1
* 300 , 234
36
X
( )

+
=

01879 . 0
01879 . 0 1 1
* 83 . 731 , 10
36
Abono

+
+

+ =
08 . 0 03 . 0
03 . 0 1
08 . 0 1
1
* 300 , 234
34
X
PREGUNTA 2
BANCO ABC
Prestamo 200,000.00 Calculo de la cuota:
R ????
Plazo 15 aos
n 180 meses
TEA 15.0000%
TEM 1.1715% R= 2,671.27
Flujos de Evaluacion:
Periodo (meses) 0 1 2 .. .. 180
Prestamo (P) 200,000.00 Cuota R 2,671.27 2,671.27 .. 2,671.27
Menos: Mas:
Com.Activ. (1% P) 2,000.00 Portes 3.00 3.00 .. .. 3.00
Seg.Desg. 1.50 1.50 .. .. 1.50
FNR = 198,000.00 FNP = 2,675.77 2,675.77 .. .. 2,675.77
Calculo de la TCEM: Tasa VA
1.1715% 200,336.92
TCEM 198,000.00 TCEM = 1.2008%
2.1715% 120,644.22 TCEA = 15.4006%
TCEM = 1.190978%
En calculadora
TCEA = 15.266082%
BANCO XYZ
Prestamo 200,000.00 Calculo de la cuota:
R ????
Plazo 15 aos
n 180 meses
TEA 13.5000%
TEM 1.0609% R= 2,495.10
Flujos de Evaluacion:
Periodo (meses) 0 1 2 .. .. 180
Prestamo (P) 200,000.00 Cuota R 2,495.10 2,495.10 .. 2,495.10
Menos: Mas:
Com.Desemb. (2.5% P) 5,000.00 Portes 7.00 7.00 .. .. 7.00
Seg. Desg. 2.50 2.50 .. .. 2.50
FNR = 195,000.00 FNP = 2,504.60 2,504.60 .. .. 2,504.60
Calculo de la TCEM: Tasa VA
1.0609% 200,761.49
TCEM 195,000.00 TCEM = 1.1308%
2.0609% 118,441.22 TCEA = 14.4468% (mejor opcion)
TCEM = 1.107533%
En calculadora
TCEA = 14.130623%

+
=

011715 . 0
) 011715 . 0 1 ( 1
* 000 , 200
180
R

+
=

TCEM
TCEM
180
) 1 ( 1
* 77 . 675 , 2 000 , 198
22 . 644 , 120 92 . 336 , 200
00 . 000 , 198 92 . 336 , 200
% 1715 . 2 % 1715 . 1
% 1715 . 1

TCEM

+
=

010609 . 0
) 010609 . 0 1 ( 1
* 000 , 200
180
R

+
=

TCEM
TCEM
180
) 1 ( 1
* 60 . 504 , 2 000 , 195
22 . 441 , 118 49 . 761 , 200
00 . 000 , 195 49 . 761 , 200
% 0609 . 2 % 0609 . 1
% 0609 . 1

TCEM
PREGUNTA 3
PROYECTO A:
Inversion = 156,000.00
Vida Util = 7 aos
Ingresos anuales desde ao 1 hasta el ao 7 inclusive
R1 = 37,000.00 en el ao 1
G = 6.00%
n = 7
COK anual = 17.0000% VAN (A) = -156,000.00 + 167,844.56
VA(0) = 167,844.56
VAN (A) = 11,844.56
PROYECTO B:
Inversion = 200,000.00
Vida Util = 5 aos
Flujo de Caja = -50,000.00
ao 1
Flujos de Caja anuales desde ao 2 hasta el 5 inclusive
R1 = 58,000 en el ao 1
G = 2,000
n = 4
COK anual = 17.0000%
CA(1) = 166,268.04
VAN = -200,000.00 - 42,735.04 + 142,109.44
VAN (B)= -100,625.61
SE SELECCIONA EL PROYECTO A POR TENER VAN POSITIVO. NO SE CALCULA VAE POR QUE EL VAN DE B < 0
INDICADORES DEL PROYECTO A:
B / C = 1.0759
PERIODO DE RECUPERO: n=? / VAN = 0
n = 6.3120350 Es decir 7 aos
Calculo aproximado de la TIR: Interpolando, probamos con una tasa igual al COK + 5%
Tasa VAN
17% 11,844.56
TIR 0.00
TIR = 19.5713%
22% -11,187.86 19.4243% (Calculadora)
QUE SUCEDE SI NO CONSIDERAMOS EL FLUJO DE CAJA NEGATIVO DEL AO 1 EN EL PROYECTO B:
VAN = -200,000.00 + 142,109.44
VAN (B)= -57,890.56 LA DECISION NO CAMBIA DADO QUE EL VAN SIGUE SIENDO < 0

+
+

+ =
06 . 0 17 . 0
17 . 0 1
06 . 0 1
1
* 000 , 37 000 , 156 ) (
7
A VAN
) 86 . 187 , 11 ( 56 . 844 , 11
0 56 . 844 , 11
% 22 % 17
% 17


=

TIR
( )
( ) ( )
( )
( )
1
4
4 4
1
17 . 0 1
17 . 0 1
4
17 . 0
17 . 0 1 1
*
17 . 0
000 , 2
17 . 0
17 . 0 1 1
* 000 , 58
17 . 0 1
000 , 50
000 , 200 ) (
+

+
+
+
=

B VAN

+
+

+ =
06 . 0 17 . 0
17 . 0 1
06 . 0 1
1
* 000 , 37 000 , 156 0
n
( ) ( )
( )
( )
1
4
4 4
17 . 0 1
17 . 0 1
4
17 . 0
17 . 0 1 1
*
17 . 0
000 , 2
17 . 0
17 . 0 1 1
* 000 , 58
000 , 200 ) (
+

+
+ =

B VAN
PREGUNTA 4
Precio 22,000.00
C. Inicial (25%) 5,500.00
Prestamo 16,500.00
Plazo 3 aos
Cuota mensual 1 R
Plazo 36 meses
PGT 1 Mes
PGP 2 Meses
n 33 periodos
TEA 16.0000%
TEM 1.2445%
(Pregunta a)
Periodo a I a+I Saldo
(meses)
0 16,500.00
1 - 205.34 - 16,705.34
2 - 207.90 207.90 16,705.34
3 - 207.90 207.90 16,705.34
4 412.47 207.90 620.37 16,292.88
5 417.60 202.77 620.37 15,875.28
6 422.80 197.57 620.37 15,452.48 16,705.34 = 26.92812 R
R = 620.37
(Pregunta b)
SALDO POR PAGAR MES 12
R = 620.37 mensual
n = 24 meses
TEM = 1.2445%
= 12,802.87
Saldo mes 12 = 12,802.87
Plazo 12 meses / amortizaciones
trimestrales iguales
n 4
TEA = 16.0000%
TET = 3.7802% Periodo a I a+I Saldo
12,802.87 (trimestes)
4
a = 3,200.72 0 12,802.87
1 3,200.72 483.97 3,684.69 9,602.15
2 3,200.72 362.98 3,563.70 6,401.44
3 3,200.72 241.99 3,442.71 3,200.72
4 3,200.72 120.99 3,321.71 -
a =

+
=

012445 . 0
) 012445 . 0 1 ( 1
* 37 . 620
24
12
Saldo

+
=

012445 . 0
) 012445 . 0 1 ( 1
* 34 . 705 , 16
33
R