Economa Pedagoga en Historia y Geografa - FECS 2014

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ECONOMA

APUNTE DE MACROECONOMA

La macroeconoma es la rama de la economa que estudia el funcionamiento de sta en su conjunto. Es decir, estudia la
economa global de un pas, para proceder a dicho estudio se fija en el funcionamiento individual de una serie de mercados y
en las interrelaciones que se producen entre ellos. Se distinguen principalmente los siguientes mercados:

a) Mercado de Bienes y Servicios: donde se compra y vende todo tipo de bienes (alimentos, electrodomsticos,
ordenadores, ladrillos, etc.) y de servicios (servicios profesionales de abogados, mdicos, espectculos, competencias
deportivas, peluquera, etc.).
b) Mercado de Dinero: donde confluye la Demanda de Dinero (inters de familias, empresas, organismos pblicos, etc. de
disponer de dinero) y la Oferta de Dinero (cantidad de dinero que el Banco Central del pas mantiene en circulacin).
c) Mercado de Trabajo: donde confluye la Oferta de Trabajo (deseo de los habitantes del pas de trabajar) y la Demanda de
Trabajo (inters de las empresas de contratar trabajadores).

Entre las variables que estudia la macroeconoma se pueden mencionar: el empleo, la inflacin (variacin de los precios),
tipos de inters, renta nacional, inversin, etc.

La poltica econmica es competencia del Gobierno, se tiende cada vez ms, como sucede en los pases ms desarrollados, a
dar autonoma al Banco Central para que conduzca la Poltica Monetaria (componente de la poltica econmica dirigida al
mercado de dinero).

Las medidas de poltica econmica tratan de influir sobre la marcha de la economa: por ejemplo, impuestos, gasto pblico,
oferta monetaria, subvenciones, etc., y pretenden conseguir:
Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo.
Una baja tasa de desempleo.
Estabilidad de los precios.

Otros objetivos de la poltica econmica, en la medida en que afectan a la consecucin de las metas anteriores, son:
Cuentas Pblicas equilibradas: un dficit elevado presiona al alza a los tipos de inters, afectando
negativamente a la inversin.
Equilibrio en la Balanza de Pagos: un desajuste prolongado termina afectando al tipo de cambio y, por tanto, a
las exportaciones e importaciones.

Las medidas que se utilizan en poltica econmica se agrupan en:
Medidas de Poltica Monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en el sistema, lo que repercute
en el tipo de inters y, a travs de ste, en la inversin. Tambin afecta al comportamiento de los precios y del
tipo de cambio.
Medidas de Poltica Fiscal: actuaciones sobre el gasto pblico y los impuestos. El gasto pblico es un
componente del PIB, mientras que los impuestos afectan a la renta disponible de los individuos y, por tanto, al
consumo, tambin afectan a las nuevas inversiones (las empresas tendrn ms o menos recursos para
financiarlas) y a los precios.
Medidas de Polticas de Oferta: incluyen diversas actuaciones que tratan de incentivar el trabajo y la
produccin, la innovacin tecnolgica, la capacitacin de los trabajadores, etc.
Tipo de Cambio: influye decisivamente en la posicin comercial internacional del pas (exportaciones e
importaciones), as como en el nivel de precios (por ejemplo, si el tipo de cambio se devala las importaciones se
encarecen).
Medidas de Comercio Exterior: aranceles, cuotas de importacin, etc. Al igual que en el caso anterior afectarn
a la posicin comercial del pas respecto al exterior.

FUNCIONAMIENTO DE LA ECONOMA: VISIN MACROECONMICA

En cualquier economa, la produccin, el empleo y el crecimiento econmico pueden experimentar grandes oscilaciones, bajo
la influencia tanto de la poltica econmica, como de las perturbaciones externas.

Las variables objetivos son el crecimiento del producto nacional, la inflacin, el desempleo, el dficit exterior, tipo de cambio
y tipo de inters. De este grupo de variables, especialmente las tres primeras, sintetizan (resumen) el funcionamiento de la
economa, y en consecuencia definen el bienestar econmico, medido en funcin del volumen de produccin obtenido, de su
crecimiento, del nmero de puestos de trabajo creados y de la estabilidad de los precios. Lgicamente, toda economa
tambin pretender un cierto equilibrio en sus finanzas y en sus relaciones comerciales y financieras con el resto del mundo.

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Las distintas fuerzas que afectan a los resultados macroeconmicos se engloban en tres categoras:
1 Las fuerzas internas del mercado: crecimiento de la poblacin, inversin, gasto e innovaciones Tecnolgicas.
2 Perturbaciones externas al mercado: guerras, condiciones climticas, desastres naturales e inestabilidad poltica.
3 Los instrumentos de la poltica econmica: impuestos, gasto pblico, aumento o disminucin en la cantidad de dinero,
control del tipo de inters y control del tipo de cambio.

Los resultados alcanzados por la economa sern el fruto de la interrelacin de los tres determinantes macroeconmicos
antes comentados.

PIB

El PIB (Producto Interno Bruto) representa la suma de todos los bienes y servicios finales producidos en un pas durante un
ao, ya sea por nacionales o por extranjeros residentes.

Bienes y servicios: vehculos, ropa, alimentos, vivienda, electrodomsticos, consulta del dentista, minuta del abogado,
servicio de seguridad, servicio de limpieza, entradas del cine, corte de pelo, etc.

Finales: no se incluyen los bienes intermedios, ya que posteriormente se incorporarn a un bien final. Si se contabilizaran
los bienes intermedios se producira una doble contabilizacin. Por ejemplo, si se fabrican pedales que posteriormente se
van a incorporar a una bicicleta, cuando el valor de la bicicleta se incluya en el PIB llevar incluido el valor de los pedales,
por ello, los pedales no se contabilizan independientemente.

Producidos durante el ao: el PIB incluye, por ejemplo, la venta de un electrodomstico fabricado durante el ejercicio,
pero no incluye la venta en ese ao de un electrodomstico de segunda mano, con varios aos de antigedad (ya se
contabiliz cuando se fabric).

Por nacionales o por extranjeros residentes: por ejemplo, el PIB incluye el producto obtenido por una empresa inglesa
que opera en Chile, pero no el que pueda generar una empresa chilena que opera en Inglaterra.

Se debe tener presente que el PIB mide la riqueza generada por un pas durante un ao, pero no mide la riqueza total del
pas (sus recursos naturales, minas, costas, carreteras, hospitales, universidades, fbricas, etc).

El PIB funciona como un marcador que se pone a cero a principios de cada ejercicio, va contabilizando la riqueza generada
durante el ao y se detiene el 31 de diciembre. La medicin de la riqueza generada que realiza el PIB no es completa, no
mide lo producido por las economas sumergidas
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.

El PIB es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que tienen distintos pases: en principio, aquel que tiene
un PIB ms elevado es el que goza de mayor bienestar. No obstante, para medir con mayor precisin el bienestar de un pas
hay que relacionar el PIB con su poblacin.

No es lo mismo que un pas con una poblacin de 1.000 habitantes genere un PIB de 1.000 millones de euros, a que ese
mismo PIB lo genere otro pas con la mitad de poblacin.

En el primer caso, si se distribuye el PIB entre la poblacin se tendra por trmino medio a 1 milln de euros por habitante,
mientras que en el segundo tendra 2 millones de euros. Por ello, para comparar el nivel de bienestar de dos pases hay que
utilizar el ratio "PIB per cpita":

PIB Per cpita = PIB / N de habitantes

Chile, en el ao 2008 fue la economa con el mayor PIB per cpita de la regin, ajustado por Poder de Paridad de Compra,
segn la base de datos del reporte Panorama Econmico Mundial del FMI. De hecho, Chile pas a la cabeza de sus vecinos
desplazando a Argentina en el ao 2007. Las estimaciones del organismo para el ao 2008 fueron corregidas desde US$
14.506 en la base de datos publicada en octubre a US$ 14.673 en la nueva versin. Las cifras revelan que Chile continuar
liderando la regin hasta 2013, cuando se acercara a un PIB per cpita de 20 mil dlares, considerado el mnimo para ser
calificado como un pas desarrollado.

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Se denomina economa sumergida o economa informal, conocida tambin como buhonera, al sistema de intercambio de bienes que
permanece ajeno al control del Estado. La economa informal es, en consecuencia, un claro ejemplo de competencia desleal frente a
aquellas personas dedicadas a actividades comerciales que s cumplen con las regulaciones que exige la normativa vigente. Y sucede que en
Chile, segn se estima, entre un 20 y un 25% de la poblacin desarrolla su actividad laboral en este sector informal de la economa.


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La correccin por Poder de Paridad Compra (Power Purchase Parity, PPP), permite comparar las cifras de dos pases
partiendo de valores iguales para los precios de los productos y se considera una medida ms justa, para medir la
distribucin de los ingresos. A nivel mundial, Chile se ubica en el puesto 54, y en la regin es seguido por Argentina y
Mxico.

Hasta la proyeccin publicada en octubre de 2008 Argentina apareca como el lder regional con un PIB per cpita ajustado
por PPP de US$ 17.558 en 2007. Sin embargo, tras la revisin, la cifra retrocedi a US$ 13.307, mientras que las cifras para
Chile fueron elevadas desde US$ 13.744 a US$ 13.936.

El FMI tambin public las cifras del PIB per cpita a precios corrientes, que no incluyen el ajuste por Poder de Paridad de
Compra. Segn ese ndice, Chile mantuvo el segundo lugar de Amrica Latina por detrs de Venezuela y el nmero 57 en la
regin, aunque las cifras fueron corregidas al alza desde US$ 9.948 a US$ 10.125. Venezuela, en cambio alcanzara un PPC a
precios corrientes de US$ 11.933. Aunque las cifras de Chile revelan una mejor distribucin del ingreso respecto a otros
pases emergentes, como China o India, la brecha con las economas desarrolladas an es muy amplia. Por ejemplo, Francia
supera los US$ 45.000 y Espaa los US$ 35.000.

A nivel global, la lista de los lderes registra pocos cambios. Segn el FMI, Luxemburgo es por cuarto semestre consecutivo el
pas con mayor ingreso per cpita con un PIB de US$ 117.231. Si se considera el ndice es ajustado por poder de paridad de
compra, sin embargo, Luxemburgo baja a la segunda posicin con US$ 83.456, superado por Qatar, donde cada habitante
producira US$ 84.833. En este mismo ndice, Malta y Singapur dejaron fuera de la lista de los cinco primeros a potencias
como Estados Unidos y Hong Kong. Por el contrario, Burundi, Congo y Guinea repiten nuevamente como los pases con el
menor PIB per cpita del mundo. A nivel latinoamericano, Hait, Nicaragua y Bolivia mantienen su tendencia como los pases
ms pobres de la regin, con ingresos per cpita que no superarn US$ 1.342.

A pesar que Chile liderar la regin en los prximos aos, su PIB per cpita registra uno de los crecimientos ms lentos entre
las economas latinoamericanas. As, entre 2007 y 2013, crecera apenas US$ 2.224. Por el contrario, pases como Panam y
Uruguay, que tambin registrarn tasas de crecimiento aceleradas, liderarn el aumento del PPC en la regin.

MEDICIN DEL PIB

El PIB se puede medir desde dos enfoques diferentes, obteniendo en ambos casos el mismo resultado.
a) Como flujo de Gastos (o de productos finales): es decir, cul ha sido el destino de los distintos bienes y servicios
producidos durante el ejercicio.
b) Como flujo de Rentas: cmo se distribuyen las rentas que se han generado durante la produccin de esos bienes y
servicios.

Por qu coinciden ambos enfoques? Todo proceso productivo tiene un resultado (la elaboracin de bienes o la prestacin
de servicios). Pero en dicho proceso se generan rentas que la empresa tiene que pagar (salarios, alquileres, intereses de
capital, etc.). La diferencia entre el valor de lo producido y estas rentas es el beneficio de la empresa (que es la renta que
percibe el propietario de la empresa). Por tanto, la suma de todas las rentas (incluido el beneficio empresarial) tienen que
ser igual al valor de la produccin.

Composicin del PIB segn los dos enfoques anteriores:

a) Como flujo de Gastos: PIB = Consumo + Inversin + Gasto Pblico + Exportaciones - Importaciones

PIB = C + I + G + X M

1.- Consumo: recoge aquellos bienes y servicios producidos en el ao que son adquiridos por las familias y empresas para
su consumo final. Por ejemplo: un libro, una tableta de chocolate, una lavadora, un automvil, los honorarios de un
abogado, un corte de pelo, un lavado de auto, etc.
2.- Inversin: recoge aquellos bienes adquiridos principalmente por las empresas para incorporarlos a sus estructuras
productivas. Por ejemplo: un ordenador, una maquinaria, un auto, un tractor, etc. Un mismo bien puede estar destinado al
consumo o a la inversin, dependiendo del uso que se le vaya a dar: por ejemplo, si una familia adquiere un automvil para
su uso se trata de un bien de consumo, pero si es una empresa la que lo adquiere para su equipo de venta, entonces se
trata de una inversin.
3.- Gasto Pblico: recoge aquellos bienes y servicios adquiridos por la Administracin Pblica, para su consumo (material
de oficina, servicios de seguridad y limpieza), o como elemento de inversin (ordenadores, construccin de carreteras,
hospitales). Tambin incluye el pago de salarios a los funcionarios. No incluye, sin embargo, el gasto de pensiones: cuando
paga el salario a un funcionario compra un servicio, su trabajo (hay una transaccin econmica), mientras que cuando paga

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una pensin se trata simplemente de una transferencia de rentas (no recibe nada a cambio), por lo que no se contabiliza en
el PIB.
4.- Saldo Neto del Comercio Exterior (Exportaciones - Importaciones): es la diferencia entre lo que el pas exporta
(bienes y servicios) y lo que importa. Las exportaciones van con signo positivo (incrementan el PIB) son productos
elaborados en el pas. Mientras que las importaciones van con signo negativo: no es que disminuyan el PIB, simplemente se
trata de compensar un importe contabilizado en consumo, inversin o gasto pblico que por haber sido elaborado en el
exterior no se debera incluir en el PIB. Por ejemplo: Si un chileno compra un Volvo (fabricado en Suecia), esta compra se
registra en el PIB como "consumo". Pero resulta que este auto no se ha fabricado en Chile, se ha importado, por lo que no
debera formar parte del PIB, por ello se contabiliza tambin como "importacin" con signo negativo (de esta manera se
anula la entrada contabilizada en consumo y queda fuera del PIB).

b) Como distribucin de Rentas: Otra manera de medir el PIB es sumando las rentas que se han generado en el ejercicio
derivadas de la actividad econmica.

El PIB ser igual a la suma de:
Salarios: renta que reciben los trabajadores.
Intereses, rentas o arriendos: rentas que reciben los propietarios de bienes que han arrendado a las empresas.
Impuestos indirectos: IVA y tributos (rentas que recibe el Estado).
Depreciacin o amortizacin: renta que recibe la propia empresa para compensarle del desgaste sufrido por su
inmovilizado (o Activo Fijo).
Beneficios: remuneracin de los propietarios de las empresas.

OTROS INDICADORES DE LA RENTA DE UN PAS

Aparte del PIB hay tambin otros indicadores, ms o menos similares, que se utilizan para medir la renta generada.

a) PNB (Producto Nacional Bruto): mide lo producido por los nacionales de un pas, ya residan en el mismo o residan
en el extranjero. Se diferencia con el PIB en que la actividad productiva que desarrolla un no residente en Chile (por
ejemplo, una empresa inglesa que opere en Chile) se incluye en el PIB pero no en el PNB. La actividad que desarrolla un
chileno en el extranjero (por ejemplo, una empresa chilena que opere en Portugal) se incluye en el PNB, pero no en el PIB.
b) PIN (Producto Interior Neto): es igual que el PIB, pero deduciendo la prdida de valor (el desgaste) que haya
experimentado el equipo productivo (infraestructuras, maquinaria, instalaciones, etc.) durante el ejercicio. En el PIB se
incluyen todas las inversiones, pero hay que tener en cuenta que parte de ellas se destinan simplemente a reponer
(reparar) el desgaste sufrido por el equipo productivo. Esta parte se deduce cuando se calcula el PIN (se considera que no
es una riqueza adicional que se ha generado, ya que simplemente compensa la prdida sufrida por el inmovilizado).
Por ejemplo: si una economa genera en el ejercicio un PIB de 2.000 euros, pero la maquinaria, instalaciones, etc. se
deprecian en 200 euros, el PIN del ejercicio ser de 1.800 euros.
c) PNN (Producto Nacional Neto): es igual que el PNB pero deducindole, al igual que en el caso anterior, la prdida de
valor que experimenta el inmovilizado.
d) Renta Per cpita: Para tratar de medir el nivel de bienestar de una poblacin, el PIB sirve como primera aproximacin
(aquel pas que tenga un PIB ms alto tendr un mayor bienestar), pero como ya se indic, no es suficiente.

INFLACIN

La Inflacin se define como un alza generalizada (afecta a todos los sectores de la economa) y continua (sostenida,
durante un periodo prolongado en el tiempo) de los precios de los bienes y servicios. La Inflacin es un reflejo que el dinero
pierde valor, por lo que para adquirir un bien habr que entregar cada vez una mayor cantidad de dinero. La Inflacin se
mide mediante indicadores que recogen el aumento de los precios. Los dos ms utilizados son:

a) ndice de Precios al Consumo (IPC): mide el nivel de los precios de aquellos bienes y servicios que adquieren los
consumidores. Se usa con dos propsitos:

a) Monitorear la evolucin del costo de vida. Aunque tcnicamente no es un ndice de costo de vida, se suele considerar una
medida aproximada de ello. El IPC se usa tambin en la indexacin de diversos tipos de contratos, es decir, se usa para
corregir los efectos de la inflacin en el valor de los contratos (arriendos - salarios).
b) Monitorear la evolucin de los precios de consumo de los hogares a lo largo del tiempo. El curso del IPC impacta en: la
poltica monetaria definida por la autoridad pertinente, la evolucin de la Unidad de Fomento (UF), Unidad Tributaria
Mensual (UTM), las fluctuaciones en las tarifas de servicios regulados, y la deflactacin del consumo de los hogares en las
cuentas nacionales, entre otros usos. La canasta del IPC est organizada en 12 divisiones de productos:
1. Alimentos y bebidas no alcohlicas.
2. Bebidas alcohlicas, tabaco y estupefacientes.

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3. Prendas de vestir y calzado.
4. Alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles.
5. Muebles, artculos para el hogar y para la conservacin ordinaria del hogar.
6. Salud.
7. Transporte.
8. Comunicaciones.
9. Recreacin y cultura.
10. Educacin.
11. Restaurantes y hoteles.
12. Bienes y servicios diversos.

Las divisiones se componen de grupos de productos; los grupos son la agregacin de clases de productos; las clases se
dividen en subclases y estas ltimas en productos. Los productos pueden tener una o ms variedades. Esto se puede
apreciar en el siguiente esquema que ejemplifica la organizacin de la canasta:





















Una canasta bsica puede tener distintas acepciones, la ms usual tiene relacin con los consumos que son necesarios para
la simple sobrevivencia de los miembros de un hogar o para definir la lnea de la pobreza. La canasta del IPC, por su parte,
es la canasta promedio de los hogares urbanos del Gran Santiago, por tanto incluye todos los gastos que son relevantes para
estos hogares, salvo cuando se trata de productos exclusivos del consumo de slo un segmento de la poblacin.

La canasta incluye todo tipo de bienes y servicios que constituyen gasto de los hogares urbanos del Gran Santiago. Por tanto
se excluyen aquellos bienes y servicios que son destinados a inversin (por ejemplo una casa, la ampliacin de la vivienda o
la compra de acciones). Bienes de uso casi exclusivos adquiridos por una porcin menor de la poblacin, como el caviar o los
digees o el pan aejo, NO son incluidos en la canasta, por considerarse que no son representativos del gasto promedio de
los hogares.

En la canasta se incluyen productos que no son de primera necesidad. El alojamiento en hotel, los viajes en avin, el ron, los
autos y muchos otros productos presentes en la canasta del IPC no son de primera necesidad, pero son adquiridos por una
amplia porcin de la poblacin. Son parte de la canasta promedio de los hogares que es lo medido por el IPC.
El IPC no es una medicin de las necesidades bsicas sino un indicador de la variacin de precios relevantes para el consumo
de los hogares. Hay hogares que tienen consumos ms restrictivos que otros, pero lo que mide el IPC es el promedio.

Se deben excluir de la canasta del IPC las transferencias, que son flujos (pagos o entregas) de recursos que no estn ligados
a una transaccin, por ejemplo las donaciones de dinero a organizaciones de caridad o a otras personas. El IPC cubre el
territorio comprendido por el Gran Santiago, que son todas las reas geogrficas que estn dentro de los lmites urbanos de
la ciudad de Santiago, Puente Alto y San Bernardo, con independencia de la pertenencia a una o varias divisiones poltico
administrativa. A partir del 2010 la medicin incluye el levantamiento a nivel de las capitales regionales del pas.

Que el IPC suba significa que, los precios medios de la canasta promedio de consumo de los hogares subieron. Es decir,
ahora la canasta sale ms cara que en el perodo de referencia, normalmente el mes anterior. La situacin inversa se da
cuando el IPC baja.


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Consiste en fijar un ndice (IPC) que sirva como referencia para determinar el rendimiento o evolucin de dicho elemento
(por ejemplo, si el IPC de un ao aumenta un tanto por ciento determinado, los salarios nominales del ao anterior,
aumentarn el mismo porcentaje. Indexar el tipo de inters significa variar un tipo en un porcentaje equivalente a la
variacin de otro tipo establecido como referencia.

En Chile existe un alto nivel de indexacin de la economa. Muchos precios se fijan en unidades monetarias distintas al peso,
por ejemplo en Unidades de Fomento (UF). Las UF varan segn vara el IPC. Todos los pagos hechos en UF varan con el
IPC. Tambin las tarifas de la electricidad, el agua, y otras se reajustan por IPC. Por otro lado los ahorros de los hogares se
reajustan por IPC.

El IPC mide la variacin de los precios comparado con el mes anterior. Para saber cmo va la inflacin en lo que va del ao
(por ejemplo hasta mayo) se hace un clculo de la variacin de precios comparando (mayo) con diciembre del ao anterior.
A esto se le llama IPC acumulado.

La inflacin es un alza sostenida de los precios. Es decir, un crecimiento de los precios que se mantiene a travs del tiempo.
El IPC al medir la variacin mensual de precios mide inflacin, pero tambin mide variaciones ocasionales de precios, alzas y
bajas transitorias de algunos productos. Para quitarle al IPC parte de la variacin transitoria de los precios se hace un clculo
donde no se incluyen algunos productos cuyos precios suben y bajan muy frecuentemente. Esto se denomina IPCX. El Banco
Central de Chile al IPCX llam IPCX1 a un clculo derivado del IPCX donde se restan adems los precios de servicios que se
reajustan por IPC. El IPCX1 tambin es conocido como IPC subyacente. Es decir, es el IPC que permanece en el mediano
plazo o que est por debajo u oculto (subyace) del IPC.

Los precios que se incorporan en los clculos del IPC se obtienen de diversas fuentes de informacin. Las ms numerosas
son consultas directas hechas por funcionarios del INE en los establecimientos que venden productos de la canasta. Tambin
se recopilan precios en hogares particulares (sobre arriendo y servicio domstico). Adems se recopilan precios de fuentes
pblicas de informacin: diarios, portales de Internet, registros administrativos de reparticiones pblicas y otros.

b) Deflactor del PIB: mide el nivel de los precios de todos los bienes y servicios que componen el PIB de una economa.

Algunas diferencias:
Si el precio de los autos importados aumenta, este aumento afecta al IPC (es un bien que se consume), pero no al
Deflactor del PIB (las importaciones no forman parte del PIB).
Si el precio de los ladrillos fabricados en el pas aumenta, esta alza no afecta al IPC (no es un bien que se suela
consumir), pero s al Deflactor del PIB (forma parte del mismo).

La Inflacin mide el aumento de estos indicadores. La Inflacin del ao 2001 de una economa (medida por el IPC) ser:

Inflacin 2001 = (IPC 2001 - IPC 2000) / IPC 2000

Por ejemplo: El IPC de Portugal en el ao 2000 es de 156 y en el 2001 de 162. Calcular la Inflacin de este ltimo ejercicio.

Inflacin 2001 = 162 - 156 / 156 = 3,8%

Cuando la subida de los precios es muy elevada se habla de que el pas sufre hiperinflacin (tasas superiores al 100%).
Cmo se llega a esta situacin? El pas tiene unos gastos muy elevados (militares, burocracia, ineficiencia, corrupcin, etc.)
y sus ingresos son muy reducidos (fraude fiscal). Para atender sus gastos el Banco Central comienza a emitir grandes
cantidades de dinero, lo que hace que ste pierda valor y la Inflacin se dispare. Los factores que favorecen la Inflacin:
Fuerte ritmo de crecimiento de la economa, con una oferta que no es capaz de satisfacer la demanda, esto
provoca una presin al alza sobre los precios.
Presin en los costos: fuerte subida de los salarios por presin de los sindicatos, subida del precio del petrleo,
aumento del costo de las importaciones por deterioro del tipo de cambio, etc. Todo ello se traduce en subidas de
precios.

Aunque los dos factores anteriores explicaran una subida de precios, para que sta se convierta en una espiral inflacionista
es necesario que haya un fuerte aumento en la cantidad de dinero, para que ste pierda valor y los precios se disparen.

EFECTOS DE LA INFLACIN

La inflacin afecta negativamente a la marcha de la economa:
Perjudica a aquellas personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin, como es el caso de los jubilados,
los desempleados, etc.

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Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los acreedores.
Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar con un mnimo de garanta previsiones a
largo plazo de ingresos y gastos, ya que la variacin de los precios puede echar por tierra todas las hiptesis.
Los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado exterior.
Suele tener un impacto fiscal negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga tributaria.

Por ejemplo: Hace un ao se compr un inmueble por 100.000 euros que ahora vale 110.000 euros (Inflacin del 10%). En
realidad no se ha ganado nada (110.000 euros de ahora equivalen a 100.000 euro de hace un ao), pero si se vendiera por
esta ltima cantidad a efectos de Hacienda se habra obtenido un beneficio de 10.000 euros por los que se tendra que
pagar impuestos.

POLTICAS CONTRA LA INFLACIN

En la lucha contra la Inflacin se suelen aplicar polticas destinadas a enfriar la demanda, ya sean fiscales o monetarias, con
el fin de tratar de aminorar su ritmo de crecimiento y disminuir las presiones alcistas sobre los precios.

Tambin es importante controlar el crecimiento de la cantidad de dinero, ya que se ha visto que ste tiene un impacto
decisivo sobre el incremento de los precios. Tambin va a ser fundamental convencer a sindicatos y empresarios para que
moderen las subidas salariales.

En el aumento de los precios juega un papel fundamental las expectativas inflacionistas: si los sindicatos consideran que la
inflacin del prximo ao va a ser del 10%, en las negociaciones de convenios colectivos solicitarn subidas como mnimo
de ese importe. Este mecanismo contribuye a alimentar el propio proceso inflacionista. Por ello, la credibilidad del Gobierno
es fundamental en la lucha contra la Inflacin: Si el Gobierno tiene un buen historial antiinflacionista, las estimaciones que
realice sobre el crecimiento esperado de los precios gozarn de credibilidad y los diferentes actores econmicos
(empresarios, trabajadores, sindicatos, etc.) tratarn de ajustar sus peticiones de subida a estas estimaciones.

BALANZA DE PAGOS

La Balanza de Pagos es un registro contable donde se recogen todas las operaciones realizadas por un pas con el resto del
mundo durante un ejercicio, es decir, la Balanza de Pagos es el registro de todas las transacciones entre los residentes de
un pas y el extranjero. En trminos simples, corresponde al registro de todas las divisas que entran y salen al pas por
cualquier motivo.

Los intercambios de bienes corresponden a la Balanza Comercial, esto es la diferencia entre Exportaciones e Importaciones;
los servicios incluyen: fletes, royalties (El royalty es un derecho que el Estado soberano cobra al concesionario que explota
riquezas naturales. Esta situacin es aplicable al caso del cobre que es, adems, un bien no renovable) y el pago de
intereses de la deuda externa; las transferencias corresponden, tanto a remesas de utilidades de empresas de propiedad de
extranjeros que operan en el pas, como a donaciones y otros.

En el siguiente cuadro se resume la evolucin de la Balanza de Pagos de Chile en un decenio en dlares nominales. Se puede
apreciar el sensible deterioro del saldo de la Balanza Comercial desde 1996 (Exportaciones inferiores al total de
Importaciones), producto bsicamente de una cada significativa de los precios de los principales productos de exportacin
(en particular cobre y celulosa), y como ello repercuti decisivamente en un saldo de Balanza de Pagos negativo en 1998,
dado que se adicionan sensibles reducciones de la inversin extranjera en Chile y aumento de las inversiones chilenas en el
exterior.















Chile: Evolucin Cuentas Externas
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
M
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l
l
o
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s

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U
S
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Bal. Comercial Bal. Pagos

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La Balanza de Pagos se divide en tres bloques:
a) Cuenta Corriente
Incluye:
Compra / venta de mercancas (este subapartado se denomina Balanza Comercial).
Compra / venta de servicios (transportes, turismo, seguros, royalties, servicios empresariales, culturales, etc.).
Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de emigrantes).
Cobro / pago de dividendos.
b) Cuenta de Capital
La Cuenta de Capital registra las compras y ventas de activos (acciones, bonos y tierras, o la cesin de prstamos). Por
ejemplo, si una empresa chilena quiere obtener un aporte de capital para sus operaciones y para esto emite acciones en la
Bolsa de Comercio de Nueva York (ADRs: American Depositary Receipts), los dlares que entran al pas por la venta de
dichas acciones se registran como tems de supervit en la Cuenta de Capital, mientras que los dividendos que se paguen a
los dueos de dichas acciones se registrarn como dficit en la Cuenta Corriente. Incluye:
Transferencias unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de deuda, ayudas, etc).
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales, terrenos, etc.).
c) Cuenta Financieras o de Inversiones
Incluye:
Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de fbricas, compra de inmuebles,
adquisicin de acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos realizados por extranjeros en el pas.

El saldo neto de los movimientos registrados en los tres apartados anteriores (Cuenta Corriente, Capital y Financiera),
provocar variaciones en el nivel de reservas de un pas (incluye divisas exteriores, oro y otros activos aceptados
internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el nivel de Reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el nivel de Reservas.
Dficit puntuales en la Balanza de Pagos no representan un gran riesgo, el problema surge cuando repetidamente
esta Balanza es deficitaria, ya que esto puede originar una importante sangra de Reservas, hasta el punto de que
se lleguen a agotar.

Si un pas se queda sin Reservas no va a poder realizar compras en el exterior, ni va a tener con qu pagarlas. Por ello,
antes de que esto ocurra, el Gobierno tendra que tomar medidas para tratar de corregir esta situacin; estas actuaciones
(por ejemplo, depreciacin del Tipo de Cambio) irn encaminadas a frenar las Importaciones y fomentar las Exportaciones.

TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio por el que se puede comprar o vender). Este
tipo se determina en el mercado de divisas. Quin compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?: el turista que
va a viajar al extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el inversor que va a financiar un
proyecto en otro pas o que va a adquirir acciones de empresas extranjeras, el especulador que considera que una divisa
est barata y cree que ms adelante podr venderla ms cara, etc. Quin compra la moneda nacional (y, por tanto, vende
divisas)?: el turista extranjero que viene a visitar el pas, el exportador que ha realizado una venta ha cobrado en divisas, el
inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o adquirir acciones de alguna empresa nacional, el especulador
que considera que la moneda nacional est barata y que, posteriormente, podr venderla ms cara, etc.

La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa respecto al tipo de cambio: cuanto ms bajo sea,
ms barata ser la divisa y por tanto se demandar ms. Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene
pendiente positiva: cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y, por tanto, aquellos que tengan esta
moneda querrn venderlas. El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de estas dos curvas. Si
el tipo de cambio $/euro es de 0,90 quiere decir que con cada euro se pueden comprar 0,90 dlares.











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Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio?
Supngase que el punto de equilibrio U$/euros es de 0,90, pero que el tipo de cambio que aplica el Banco Central es de 1
U$/euro. En este caso el euro estar caro (con un euro se pueden comprar un dlar cuando en equilibrio tan slo se pueden
adquirir 0,9 dlares).

Un euro caro dificultar las exportaciones europeas (al extranjero les resultarn caras) y favorecer las importaciones
(resultarn baratas), disminuir el turismo hacia Europa, se rechazarn algunos proyectos de inversin en Europa, etc. En
definitiva, disminuir la demanda de euros, al tiempo que aumentar la demanda de dlares: esto har que el euro vaya
perdiendo valor hasta que se alcanzar nuevamente el punto de equilibrio.










Suponiendo ahora que el tipo de cambio que se aplica es de 0,8 $/euro, en este caso el euro estar barato, lo que
favorecer las exportaciones y dificultar las importaciones, aumentar el turismo hacia Europa y se potenciarn las
inversiones extranjeras en esta regin. En definitiva, aumentar la demanda de euros (y se debilitar la del dlares), lo que
har que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente el punto de equilibrio.












POLTICAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO

Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas de actuacin:
Tipos de Cambio Flexibles.
Tipos de Cambio Fijos.
Tipos de Cambio Mixtos.

a) Tipo de Cambio Flexible: El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando que sea el
mercado, a travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que ir fluctuando a lo largo del
tiempo. Si el Banco Central no interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si lo hace ocasionalmente de
"flotacin sucia". El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o supervits de Balanza Comercial que
puedan ir surgiendo: por ejemplo, si hay dficit quiere decir que lo que se exporta es menos de lo que se importa, luego la
demanda de la moneda nacional ser dbil y sta ir perdiendo valor (su tipo de cambio se deprecia). Esto har que las
importaciones se vayan encareciendo y que las exportaciones se hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.

b) Tipo de Cambio Fijo: El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo, interviniendo en
el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus reservas. Si el tipo de cambio tiende a apreciarse
vender su moneda (compra divisas), tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio
aumente. Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas) para tratar de fortalecer su
demanda y evitar que el tipo de cambio baje. Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central
llegue a agotar todas sus reservas, quedndose sin recursos para seguir defendindolo, por lo que se ver obligado a dejar
que flucte libremente.

c) Tipo de Cambio Mixto: El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su moneda
flucte libremente, pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca peligrosamente a los lmites establecidos
intervendr para evitar que se salga fuera de las bandas establecidas.

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Por ejemplo, el Banco Central de Venezuela podra establecer una banda de fluctuacin del Bolvar respecto al dlar entre
950 y 1.050 bolvares/$. El Bolvar fluctuara libremente salvo cuando se acercase a los lmites marcados en cuyo caso
intervendra.













En general, los bancos centrales buscan que los tipos de cambio de sus monedas sean lo ms estable posible:
Si se aprecia mucho la moneda, (tipo de cambio bajo) dificultar las Exportaciones, lo que se traducir en un
dficit de la Balanza Comercial y el Desempleo.
Si se deprecia mucho la moneda (tipo de cambio alto) se encarecern las Importaciones, lo que se traducir en un
fuerte repunte de la Inflacin.

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las diversas monedas deben ser tales
que permita que una moneda tenga el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo. Si con 1.000 dlares se
puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos 1.000 dlares se debera poder comprar tambin en
Espaa o en Japn. El Arbitraje Internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla.

El Arbitraje Internacional es una operatoria seguida por numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados
internacionales en busca de "gangas" que son las diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en
un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo. Si la Paridad del Poder
Adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria
hace que el tipo de cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la Ley de la Paridad.

Un ejemplo: Supngase que el tipo de cambio Yen/U$ es 100 (con un dlar se pueden comprar 100 yenes) y que un mismo
automvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dlares y en Japn 900.000 yenes. El precio de este automvil en el mercado
japons (convertido a dlares) sera de 9.000 dlares, lo que hara que los vendedores americanos de automviles
importasen este auto de Japn y lo vendiesen en su pas, ganando 1.000 dlares simplemente por la diferencia de precio.
Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las empresas importadoras americanas, que har que ste se
aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza cuando el precio expresado en dlares fuese el mismo en ambos
mercados.

900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 $

Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90 Yenes/$

Con este nuevo cambio el precio de este auto (expresado en dlares) sera igual en Japn que en Estados Unidos (10.000
dlares).

Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad, el Tipo de Cambio Nominal (aquel que todos
conocen y que no depura el efecto de los precios) se tendr que ir ajustando para recoger estas diferencias de precio y
permitir que se siga cumpliendo la paridad. Este ajuste del Tipo de Cambio Nominal permitir que el Tipo de Cambio Real
(depurado el efecto de los precios) permanezca constante, mantenindose la Paridad del Poder Adquisitivo.

Continuando con el ejemplo anterior: Partiendo del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/$). Transcurre un ao y los
precios en Estados Unidos suben un 5% y en Japn un 10% (si se consideran los precios de ambos pases en base 100 al
principio del ejemplo, transcurrido este ao este ndice ser 105 en Estados Unidos y 110 en Japn).

Teniendo en cuenta la Inflacin, el precio de este automvil ser ahora de 10.500 dlares en el mercado americano y de
990.000 yenes en el mercado japons.

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El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del poder adquisitivo:
990.000 yenes / Tipo de cambio = 10.500 $

Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28 Yenes/$
El tipo de cambio del yen respecto al dlar se habr depreciado para compensar el mayor crecimiento de sus precios.

La variacin del tipo de cambio nominal responde a la siguiente frmula:

Tcr = Tc * (Pext / Pint)
Donde:
"Tcr": Tipo de cambio real
"Tc": tipo de cambio nominal
"Pext" nivel de precios en el extranjero
"Pint ": nivel de precios en el pas

Aplicando esta frmula al ejemplo se obtiene: Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28

En la vida real la teora de la Paridad del Poder Adquisitivo se ha mostrado vlida en trminos generales, pero determinados
factores dificultan que se cumpla con mayor precisin:
Servicios difcilmente comercializables: un corte de pelo puede ser ms caro en Chile que en Argentina, sin que los
arbitrajistas puedan hacer nada.
Otros bienes si se pueden comercializar, pero sus costos de transporte son tan elevados que impiden el arbitraje:
un ladrillo puede ser ms caro en Argentina que en Chile, pero el costo de transporte probablemente supere la
diferencia de precios.

CICLOS ECONMICOS

Los desplazamientos de las Curvas de Oferta y Demanda Agregada originan alteraciones en el nivel de produccin, empleo y
precios ocasionando los ciclos econmicos. Se definen los ciclos como fluctuaciones en el nivel de la actividad econmica.
Son fluctuaciones de la Produccin Total o PIB acompaadas de fluctuaciones de la mayora de las variables econmicas
(desempleo, inflacin, etc.)

FASES DEL CICLO ECONMICO

Los ciclos econmicos son variaciones en el ritmo de crecimiento del PIB que se producen de manera repetitiva en el
tiempo.

Si se observa la evolucin durante un largo periodo del ritmo de crecimiento del PIB se puede observar cmo va
describiendo ondas con cierta regularidad. Cada onda corresponde a un ciclo econmico. En la evolucin a largo plazo del
PIB se pueden distinguir cuatro fases:

Tendencia: es la direccin que presenta a largo plazo.
Ciclos Econmicos: desviaciones que se producen de la tendencia y que se repiten con cierta periodicidad.
Suelen durar varios aos.
Variaciones Estacionales: movimientos recurrentes que se producen en cada ejercicio.
Variaciones Aleatorias: variaciones de carcter irregular.

Si el estudio se centra en el anlisis del ciclo se pueden distinguir cuatro etapas:














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Los ciclos son irregulares tanto en duracin como en el grado en el que la produccin efectiva se desva de la produccin
potencial, pero hay unos elementos comunes que se dan en todo ciclo, estos son:
Depresin o Fondo (o valle).
Recuperacin o Expansin.
Auge o cima.
Recesin.

Estas fases estn representadas en un eje de coordenadas en cuyo eje vertical se miden el nivel de actividad econmica (el
PIB.) en trminos reales, mientras el eje horizontal, recoge el paso del tiempo. Sobre una lnea que indica la produccin y
que se denomina tendencia secular, se presenta la lnea evolucin sinusoidal que describe las fases del ciclo econmico:

1.- Depresin o Fondo (Valle): Es el punto ms bajo del ciclo. En ella se producir desempleo de los recursos
productivos y un gran stock, al no existir demanda de productos terminados. Se caracteriza por que la capacidad productiva
est infrautilizada, hay desempleo, cada de los beneficios de las empresas, las inversiones estn estancadas, etc.
2.- Recuperacin: Es la fase ascendente del ciclo. El paso de la depresin o fondo a la recuperacin se explica porque el
envejecimiento del capital obliga a remplazarlo. Esta renovacin tiene efecto multiplicador en la renta y el gasto de la
produccin, y con ello se aumentar el empleo. Comienzan a aumentar las ventas y los beneficios, el desempleo desciende,
se vuelven a acometer nuevas inversiones, los precios comienzan lentamente a crecer.
3.- Auge o Cima: Es el punto mximo del ciclo. A este punto se llega porque en los ltimos momentos de la fase anterior
aparecern escasez de recursos; primero en determinados factores (mano de obra cualificada y ciertas materias primas entre
otros) y posteriormente, se generalizan a la mayora de los factores (por ejemplo, la capacidad instalada estar a plena
utilizacin). Al aproximarse al nivel de produccin potencial, ser cada vez ms difcil aumentar la produccin mediante el
empleo de recursos ociosos, es decir, la capacidad productiva est plenamente utilizada lo que dificulta mantener el ritmo de
crecimiento; las tensiones sobre los precios empiezan a ser muy fuertes; hay dificultades para encontrar mano de obra
cualificada; las expectativas empresariales comienzan a deteriorarse ante el repunte de la inflacin, repercutiendo
negativamente sobre las inversiones previstas.
4.- Recesin o Contraccin: Es la fase descendente del ciclo. Se puede producir de forma suave o brusca, considerndose
que se trata de una crisis. Para explicar una recesin se puede pensar por ejemplo cuando las inversiones dejen de ser
rentables, pues las expectativas sobre el crecimiento de las ventas y los precios no se ven confirmadas debido a una cierta
saturacin de la demanda. Al disminuir las rentas, los costes se convertirn en una carga, y adems las empresas
acumularan grandes cantidades de stocks. Todo ello lleva a una reduccin en la inversin e incluso habr empresas que
quiebren. Como consecuencia disminuir la produccin y el empleo, tambin las rentas y el gasto, y as nuevas empresas
empezarn a tener dificultades, disminuyendo de nuevo la inversin. Esta dinmica de recesin conducir a un periodo de
depresin generalizada. El Gobierno, en su lucha contra la inflacin, adopta medidas de enfriamiento de la economa, lo que
se traduce en cada de ventas y beneficios; el paro comienza a repuntar; en este ambiente de desnimo las inversiones se
resienten; se disparan las suspensiones de pago y las quiebras, etc.

Hay que sealar que en un ciclo econmico la fase de subida no tiene por qu tener la misma duracin que la de bajada, de
hecho ltimamente las fases alcistas han tendido a ser notablemente ms prolongadas que las bajistas.

CICLOS ECONMICOS Y POLTICAS ESTABILIZADORAS

La poltica econmica del gobierno se dirige a atenuar las fluctuaciones que producen los ciclos, con la intencin de
conseguir un ritmo de crecimiento estable en el largo plazo, lo que exige tener los precios controlados. Tan malo es una
fase baja del ciclo con desempleo, como una fase alta con tensiones inflacionistas (termina generando una serie de
desajustes que al final lleva a la economa a una fase de estancamiento).

Entre las distintas medidas estabilizadoras que puede adoptar el gobierno, las hay de poltica fiscal y de poltica monetaria.
En poca de Recesin: reduccin de los impuestos, aumento del gasto pblico, incremento de la oferta
monetaria, etc. Estas medidas pueden adoptarse individual o conjuntamente.
En poca de Expansin: el gobierno adoptar las medidas contrarias a las anteriores, es decir, reduccin del
gasto pblico, contraccin de la oferta monetarias, etc.

Los impuestos funcionan ya de por s como estabilizadores, si baja la renta disminuye la recaudacin impositiva (lo que
contribuye a reducir el impacto negativo de la bajada) y cuando sube aumenta la recaudacin (modera el crecimiento de la
economa). La intervencin del Gobierno en la economa con intencin de neutralizar los movimientos de los ciclos
econmicos cuenta con muchos detractores; de hecho, los resultados obtenidos histricamente con estas polticas han sido
a veces bastante mediocres. Los crticos a la actuacin pblica sostienen que los gobiernos suelen centrar su actuacin en
polticas de demanda, que a largo plazo apenas tienen efecto sobre el nivel de produccin y sobre el empleo. Por ello,
entienden que seran ms eficaces polticas de oferta.