CAPITULO 5

El arrendamiento financiero (de alquiler con derecho de compra) es un contrato mediante el cual,
el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de
arrendamiento durante un plazo determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de
comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato.
Las instituciones bancarias otorgan un crdito de numerario para la adquisicin de activos fijos (capital de
trabajo), que por lo general es menor al 100% del valor del bien.

las arrendadoras financieras ofrecen ese mismo crdito, pero el financiamiento por ese crdito es del 100%
del valor del mismo, y an ms, es posible tambin, capitalizar y financiar los costos y gastos que origine el
contrato de arrendamiento financiero, lo cual representa una excelente fuente de financiamiento
En el arrendamiento financiero: El arrendador mantiene la propiedad legal del activo fijo, y el
arrendatario lo posee, lo emplea y obtiene de ste su rendimiento; sta es la razn de ser del
arrendamiento financiero, en otras palabras, no importa quien es el dueo legal del bien, sino quin es
el dueo del rendimiento que se genera por el uso y aprovechamiento del activo fijo.
El arrendamiento financiero como fuente de financiamiento externa a la empresa es muy til, siempre y
cuando se compare con las dems fuentes de financiamiento similares, tomando en cuenta el costo, y la
factibilidad de la empresa en cuanto a la accesibilidad del financiamiento y a la generacin de utilidades
para la empresa
Arrendamiento Ficticio , esta modalidad tambin es conocida con el nombre de Venta y
arrendamiento ficticio : El arrendamiento ficticio es de gran importancia porque es una operacin
inversa al arrendamiento financiero normal: a travs del arrendamiento ficticio, una empresa industrial
o comercial vende todos sus activos fijos o parte de ellos a una arrendadora profesional la cual establece
un contrato de arrendamiento financiero por los mismos bienes con el propietario original de los
mismos.
Es conocido tambin como Sale and lease Back o venta y arrendamiento posterior, y consiste en que el
propietario de un bien lo vende a una arrendadora y sta a su vez lo arrienda con opcin a compra al
trmino del contrato a un tercero. El dueo original tiene como ventaja que no pierde la utilizacin del
mismo y obtiene dinero
Se define contrato de arrendamiento financiero como aquel por virtud del cual el arrendador se obliga a
adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, al arrendatario,
quien podr ser persona fsica o moral, obligndose este ltimo a pagar como contraprestacin, que se
liquidar en pagos parciales, segn se convenga, una cantidad en dinero determinada o determinable,
que cubra el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras y los dems accesorios que se
estipulen, y adoptar al vencimiento del contrato alguna de las siguientes opciones terminales:
Establecer los beneficios del arrendamiento financiero requiere de un anlisis de los enfoques legal,
financiero y fiscal, sin embargo, podemos precisar algunas de primera instancia, tales como:
BENEFICIOS
El financiamiento del bien puede llegar a ser hasta por el 100% de su valor.
El financiamiento puede ser a largo plazo.
Preserva el capital del arrendatario para otros proyectos de inversin.
Los intereses e inventarios son deducibles para efectos del Impuesto Sobre la Renta (ISR), lo que
beneficia a los arrendatarios y los arrendadores, respectivamente.
Quienes obtengan ingresos derivados de estos contratos, pueden optar por considerar como ingreso el
total del precio pactado, o bien, la parte del precio exigible.
El arrendatario es quien selecciona el bien, y negocia el precio y las condiciones de la entrega
directamente con el proveedor del bien.
El arrendatario es quien figura como propietario del bien para efectos fiscales, lo que le permite hacer
la deduccin de la inversin.
VENTAJAS
*El arrendatario no utiliza recursos propios para la adquisicin de bienes o activos, por lo que Preserva
el capital del usuario para otras inversiones.
*Esta alternativa de financiamiento le evita al usuario pagar enganches, adelantos y otros cargos. Hace
posible que los gastos que sean necesarios para instalar, fletar, etc., respecto del equipo adquirido,
pueden ser incluidos en las rentas mensuales.
*El arrendador es el propietario legal y el arrendatario (quien paga el arrendamiento) es el propietario
fiscal, es por ello que el arrendatario puede registrar en su balance el activo fijo al amparo de las leyes
del ISR e IVA. El arrendatario tiene los beneficios fiscales y contables del activo, como la depreciacin
en funcin del tipo de activo: inmuebles (5%), transporte (25%), maquinaria y equipo (20%), equipo de
cmputo (30%), entre otros.
*El arrendatario deduce fisca100% de los intereses pagados como gasto financiero. El IVA total del
activo se paga durante todo el plazo del arrendamiento, conforme se devengan las rentas. El
arrendatario puede deducir los gastos referentes a los activos arrendados (mantenimiento, refacciones,
servicios, gasolina, seguros, etctera). Debido a que el arrendamiento garantiza un pago fijo, se facilita
al usuario una planeacin financiera ms efectiva
DESVENTAJAS
1) Un arrendamiento no tiene establecido un costo por concepto de intereses. Por tanto, en muchos
arrendamientos el rendimiento para el arrendador es muy alto; de tal suerte que la compaa saldra
mejor librada si pidiera prestado para comprar el activo.
2) Al final del contrato de arrendamiento, el arrendador obtiene el valor de recuperacin del activo, si lo
hay. Si el arrendatario hubiera comprado el activo, este podra haber reclamado su valor de
recuperacin. Desde luego, un valor de recuperacin esperado, cuando es reconocido por el arrendador,
resulta en pagos de arrendamiento ms bajos.
3) Por lo general, en un contrato de arrendamiento el arrendatario tiene prohibido hacer mejoras a la
propiedad o el activo sin la aprobacin del arrendador. Si la probabilidad fuera poseda en su totalidad,
no se presentara este problema. Desde luego, los arrendadores alientan las mejoras a la propiedad
arrendada que se espere aumenten el valor de recuperacin de activo.
4) Si el arrendatario renta un activo que despus se volver obsoleto, an debe hacer pagos del arriendo
por lo que restan del contrato. Esto aplica si el activo est inutilizable.

La decisin de arrendar o comprar es aquella que por lo comn enfrentan las empresas que
contemplen la adquisicin de activos fijos nuevos. Las elecciones disponibles son:
1.-Arrendar los activos
2.-Pedir prestado fondos para comprar los activos
3.-Comprar los activos utilizando recursos lquidos disponibles
ANALISIS PARA INVERTIR
1.- Determinar las salidas de efectivo despus de impuestos de cada ao desde la alternativa de
arrendamiento.
2.- determinar las salidas de efectivo despus de impuestos de cada ao desde la alternativa de compra
3.- Calcular el valor presente de las salidas de efectivo asociadas con las alternativas de arrendamiento y
de compra utilizando el costo de la deuda despus de impuestos como tasa de descuento
4.-elegir la opcin con el valor presente mas bajo de salidas de efectivo pues representa el costo mas
bajo

CAPITULO 6
Desde la perspectiva de la empresa, los mercados financieros existen para incrementar sus capacidades
monetarias a travs de varios instrumentos financieros.
Las fuentes de financiamiento se clasifican segn su procedencia en :
1- Fuentes internas:
2- Fuentes externas : Es un financiamiento en el que su cumplimiento se encuentra por encima de los cinco
aos y su culminacin se especifica en el contrato o convenio, son aquellas otorgadas por terceras personas tales
como:
Proveedores
-Anticipos de clientes
-Bancos (crditos, descuento de documentos)
-Acreedores Diversos (arrendamiento financiero)
-Publico en general (emisin de obligaciones)
-Gobierno (fondos de fomento y garanta)
En trminos financieros al uso de las fuentes externas de financiamiento se le denomina Apalancamiento
financiero.
Un adecuado Apalancamiento incrementa las utilidades; en contraposicin, un excesivo apalancamiento lo
nico que provoca es poner en manos de terceros a la empresa.

Obligaciones
Son ttulos de crdito nominativos que representan una deuda para el emisor y un crdito colectivo para los
compradores o inversionistas. La colocacin puede ser publica o privada, este importante recurso a largo plazo
que tiene la empresa, es pagadero en pesos y su costo es menor al costo real de crdito bancario.
Las obligaciones pueden ser nominativas o al portador, deben contener la denominacin, el objeto y el
domicilio de la sociedad, su capital y el activo y el pasivo que se determine segn el estado de situacin
financiera practicado precisamente para efectuar la emisin, as como el importe de ella, sealando el numero
de ttulos y su valor nominal, el inters, el termino de pagos del inters y del capital, los plazos, condiciones y
forma en que van a amortizarse las obligaciones y el lugar de pago.
Su objetivo es financiar proyectos a largo plazo de la empresa emisora, los agentes colocadores
son la Casa de Bolsa. Dependiendo de la garanta, estas pueden ser :
Quirografarias : Las obligaciones quirografarias son aquellas obligaciones que no estn
garantizadas con nada en especfico, y por tanto la nica garanta de pago es el patrimonio presente o
futuro del deudor, debido al hecho de que el patrimonio de todo deudor es la prenda tcita de cualquier
obligacin. Cuando las obligaciones no tienen garanta se les llama obligaciones quirografarias, lo que
indica que nicamente estn respaldadas con la firma de la empresa que las emiti.
Hipotecarias :
** Accin: Constituye cada una de las partes en que est dividido el capital de una empresa,
generalmente una sociedad annima; estas acciones se cotizan en Bolsa.
**Obligacin
Las obligaciones son ttulos nominativos con los cuales se documenta el prstamo que una sociedad
annima obtiene de un conjunto de inversionistas. Es decir, recibe un prstamo por parte de sus
clientes o inversionistas y el ttulo de obligacin ampara esa deuda.
HIPOTECA : Derecho real que grava bienes inmuebles a favor del acreedor, sujetndolos al
cumplimiento de una obligacin.
Prendaras
Fiduciarias
OBLIGACIONES CONVERTIBLES:
Las obligaciones convertibles, o bonos convertibles, son ttulos financieros que ofreciendo unas caractersticas
muy similares a las que ofrece un ttulo de renta fija, adems, deja abierta la posibilidad de poder convertirlo en
un ttulo de renta variable.
El obligacionista podr convertir las obligaciones en acciones sin ningn tipo de coste para el inversor, si
considera que las expectativas de la empresa se han cumplido. Sin embargo, esto puede tener un coste para el
obligacionista, el cual es la Prima de Conversin.
Que es entonces la relacin de conversin de un bono en accin?
Es el resultado de dividir el precio de emisin de las acciones por el precio de conversin.

CONTRATOS DE EMISION DE OBLIGACIONES:
Operacin de crdito utilizada por los empresarios como medio de financiacin para la obtencin de recursos
mediante endeudamiento que se retribuye pagando un tipo de inters.
Se trata de documentos que avalan una inversin que deber pagarse a un largo plazo, en tanto que para las
personas o bancos estas obligaciones generarn un monto o porcentaje de ganancia.
Son dos las formas de adquisicin de capital para los obligacionistas:
Fondos Propios: Aportaciones realizadas por los miembros de la sociedad o por nuevos miembros.
Fondos Ajenos: Provenientes de capitales ajenos como son bancos y particulares.

Para la emisin de estas obligaciones generalmente se realiza un contrato en el que los
obligacionistas conceden los ttulos correspondientes. Estos ttulos pueden ser:
Ttulos al portador o al nombre del beneficiario
Ordinarios representados por el patrimonio de la sociedad
Dicho contrato contendr a lo menos las siguientes menciones:
a) Nombre y domicilio del emisor.
b) Trminos y condiciones de uso del emisor
c) Indicacin de la garanta especfica de la obligacin y su constitucin, si la hubiere.
d) En caso de estar representada en ttulos, la indicacin de ser a la orden o al portador
e) Procedimientos de rescates anticipados, los que slo podrn efectuarse por sorteos u otros
mecanismos que garanticen un tratamiento equitativo para todos los tenedores de obligaciones.
f) Limitaciones del endeudamiento a que se sujetar la compaa emisora
g) Obligaciones adicionales, limitaciones y prohibiciones a que se sujetar el emisor mientras est
vigente la emisin
h) Objeto de la emisin de obligaciones
i) Procedimiento de eleccin, reemplazo, remocin, derechos, deberes y, responsabilidades de los
representantes de los tenedores de obligaciones y normas relativas al funcionamiento de las asambleas
de los obligacionistas
j) Indicacin del representante de obligacionistas y determinacin de su remuneracin
k) Indicacin del agente pagador y del lugar de pago de la obligacin y determinacin de su
remuneracin
l) El trmite de solucin de controversias que, en caso de ser judicial ser en la va verbal sumaria. Si,
por el contrario, se ha estipulado la solucin arbitral, deber constar la correspondiente clusula
compromisoria conforme a la Ley de Arbitraje.
Clases de obligaciones
Obligaciones titulizadas: cuando se representan mediante ttulos que pueden incluir el nombre del
titular nominativos o al portador.
Obligaciones ordinarias: cuando cuentan con la genrica representada por el patrimonio de la
sociedad;
Obligaciones garantizadas: cuando cuentan con alguna garanta especial. Ya sea hipoteca
mobiliaria o inmobiliaria; prenda de valores o sin desplazamiento.
Obligaciones simples: cuando dan derecho a la restitucin del capital prestado ms un inters;
Obligaciones convertibles por acciones: ofrecen al obligacionista, como alternativa a la
restitucin del capital prestado ms el inters, su canje previa amortizacin, por acciones ya emitidas;
Obligaciones subordinadas: cuando a efectos de prelacin de crditos se sitan detrs de todos los
acreedores ordinarios; y, obligaciones por supuesto, de los privilegiados. (tenedores de obligaciones con
garanta real). Las obligaciones subordinadas se emiten sobre todo por entidades de crdito (con
ocasin de operaciones de financiacin subordinada) y quizs por ello se hallan reguladas nicamente
por la Ley, sobre coeficientes de inversin, recursos propios y obligaciones de informacin de los
intermediarios financieros, que permite a las entidades emisoras de esta clase de obligaciones incluir, a
efectos contables, los pasivos obtenidos por esta va dentro de los recursos propios;
Obligaciones con warrant: se caracterizan por incorporan un derecho supletorio de suscribir o
adquirir, en condiciones predeterminadas, acciones de la sociedad emisora, sin que se produzca
conversin de las obligaciones; por ello, el ejercicio de ese derecho de opcin atribuir al obligacionista
la condicin aadida de accionista, sin perder la de obligacionista;
Obligaciones con prima: cuando se le devuelva al obligacionista una cantidad suplementaria
(prima) en el momento del rembolso, que se aade al valor nominal de su obligacin.
Diferencia entre acciones y Obligaciones.
Obligaciones
La obligacin es Amortizable segn el plaza establecido en el contrato. Es independiente de los beneficios
de la sociedad.
Acciones
Otorga a su titular la condicin de socio. Derecho a votar en las juntas generales y el derecho de participar
en los beneficios.


VENTAJAS DE LAS OBLIGACIONES

La principal ventaja de las obligaciones para las empresas es el hecho de que tienen una tasa de inters ms
baja y, por lo general, la fecha de rembolso es muy ampla en relacin con otros mtodos de financiacin
con prstamos.

Las ventajas para el inversor es que las obligaciones son fciles de vender en las bolsas de valores y no posee
tanto riesgo como la renta variable.

CAPITULO 7

FINANCIAMIENTO PROVENIENTE DE LOS ACCIONISTAS (PROPIETARIOS)
FUENTES EXTERNAS: Nuevos aportes de capital: Acciones comunes, Acciones privilegiadas.
UTILIDADES RETENIDAS
Es esta la base de financiamiento, son aquellas que generan montos importantes de utilidades con
relacin a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital.
Las utilidades generadas por la administracin le da a la organizacin una gran estabilidad financiera
garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve.
En este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos:
UTILIDADES DE OPERACIN : Son las que genera la compaa como resultado de su operacin
normal, stas son la fuente de recursos ms importante con la que cuenta una empresa.
RESERVAS DE CAPITAL: En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las
utilidades de operacin que garantizan caso toda la estada de las mismas dentro de la empresa.

FUENTES INTERNAS: Utilidades retenidas
Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los socios (capital social).
El cual se divide en dos grupos:
CAPITAL SOCIAL COMN

Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compaa.
Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administracin de la empresa, ya sea en forma
directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por si mismo o por medio de
representantes individuales o colectivos.
A) Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas.

B) Pueden participar directamente en la administracin de la empresa.

C) Participa de las utilidades de la empresa en proporcin directa a la aportacin de capital.

D) Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su aportacin accionaria.

E) Recibir el rendimiento de su inversin (dividendos) slo si la asamblea general de accionistas decreta el
pago de dividendos.

F) Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversin por va de los dividendos, por que destinan cierto
porcentaje a reservas y utilidades retenidas.

CAPITAL SOCIAL PREFERENTE
Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administracin y decisiones de la
empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el
corto plazo.

Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la empresa, el capital preferente es asimilable a
un pasivo a largo plazo, pero guardando ciertas diferencias entre ellos.

A) No participan en las prdidas de la empresa.
B) En caso de terminacin de operaciones, se liquidan antes que el capital comn. ya sea al inicio de la
empresa o posteriormente a su creacin.

C) Participan en la empresa a largo plazo.

CAPITAL DE DEUDA: La suma adeudada que un Fideicomiso de Inversin, mantiene en un balance y
que no comprende al capital social como, las acciones comunes o preferentes. Puede incluir una deuda
garantizada o no y una deuda hipotecaria de tasa fija a largo plazo.
El capital de deuda o pasivo a largo plazo.
Los pasivos a largo plazo est representado por los adeudos cuyo vencimiento sea posterior a un ao, o al
ciclo normal de las operaciones de ste es mayor. Se originan de la necesidad de financiamiento de la
empresa ya sea, para la adquisicin de activos fijos, cancelacin de bonos, redencin
de acciones preferentes, etc.
Los pasivos a largo plazo dentro de las empresas mas comunes son: los Prstamos hipotecarios y los Bonos
u Obligaciones por pagar.
CAPITAL ACCIONARIO:
Acciones: Son ttulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre
el gran pblico inversionista para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus
compradores los derechos de un socio.
El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:
Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la
empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades).
Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compr y el precio al que
se vendi la accin

DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS COMUNES:
Derecho al voto: Generalmente cada accin da derecho al tenedor a un voto en la eleccin de directores o
en otras elecciones especiales. Ocasionalmente se emiten acciones comunes sin derecho al voto cuando los
dueos actuales de la empresa desean conseguir capital con la venta de acciones comunes pero no quieren
renunciar a cualquier derecho al voto.
Divisin de acciones: Esta se utiliza usualmente para rebajar el precio de mercado de las acciones de la
empresa. Se hacen a menudo antes de una emisin nueva para acrecentar la facilidad de mercadeo de las
acciones y para estimular la actividad del mercado.
Dividendos: El pago de dividendos corporativos queda a discrecin de la junta directiva. Los dividendos
pueden pagarse en efectivo, acciones o en especie
Readquisicin de acciones: Las acciones que se hayan readquirido por parte de la empresa se llaman
acciones en tesorera.
Esto se hace para cambiar su estructura de capital o para aumentar los rendimientos de los dueos. El
efecto de las readquisiciones de acciones comunes, es parecido al pago de dividendos a los accionistas.
Distribucin de utilidades y activos: El tenedor de las acciones comunes no tiene garanta de recibir
ninguna clase de distribuciones peridicas de utilidades en formas de dividendos, ni tampoco tiene ninguna
clase de garanta en caso de liquidacin. El accionista comn debe considerar la empresa como un negocio
en marcha y si cambia de idea existen oportunidades de vender o deshacerse de sus valores.
Derechos de tanto de acciones
Este da privilegios de compra de ciertas acciones comunes a los accionistas existentes. Esto es una
herramienta de financiamiento interno y un sistema de control en la organizacin.
Derechos de suscripcin: La emisin de acciones comunes dan a los accionistas derechos de compra
que les permite mantener su propiedad proporcional en la corporacin cuando se hacen nuevas emisiones.
Estos derechos permiten a los accionistas mantener su control de la votacin y evitan la dilucin de su
propiedad y utilidades.
Mecnica de las ofertas de derecho de tanto: Cuando la junta directiva hace una oferta de esta
especie, fija una fecha de cierre de registro de accionistas, que es la fecha final en la cual quien reciba un
derecho debe ser el propietario legal que se indique en el libro mayor de la empresa.
Las cuentas se venden con un descuento, ya que el factor acepta los tipos de riesgo de crdito
y generalmente no puede cobrarle nada al prestatario si una cuenta resulta ser incobrable.
ALGUNOS SON:
--REFORMAR EL ACTA CONSTITUTIVA O ESTATUTOS DE LA EMPRESA
----ELEGIR DIRECTORES
----REFORMAR LOS ESTATUTOS
----AUTORIZAR VENTAS DE ACTIVOS

DERECHOS COLECTIVOS :
SON AQUELLOS QUE SOLO PUEDEN SER EJERCIDOS EN FORMA CONJUNTA , GENERALMENTE
REUNIDOS EN ASAMBLEAS DE CCIONISTAS Y POR MAYORIA ABSOLUTA O CALIFICADA ENTRE
ELLOS TENEMOS

DERECHOS INDIVIDUALES O ESPECIFICOS:
SON AQUELLOS QUE SE PUEDEN EJRCER INDIVIDUALMENTE, SIN NECESIDAD DE LA PRESENCIA
DE OTROS ACCIONISTAS , AUN CUANDO, EN CIERTOS CASOS, PODRIA REQUERIRSE ALGUNA
AUTORIZACION. LOS MAS USUALES SON
---- SER CONVOCADO, ASISTIR, CON DERECHO A VOZ Y VOTO EN LAS ASAMBLEAS DE
ACCIONISTAS .
----INSPECCIONAR LOS LIBROSA DE LAS EMPRESAS
----COMPRAR O VENDER CERTIFICADOS DE ACCIONES
----VOTAR EN LA FORMA PRESCRITA POR ACTA CONSTITUTIVA

SON SEIS LAS VENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A TRAVES DE ACCIONES:
I.- dan empuje necesario y deseado al ingreso.
II.- son particularmente tiles para las negociaciones de fusin y adquisicin de empresas.
III.- emisin de capital comn.
IV.- no impone restricciones sobre futuras emisiones de capital o deuda.
V.- mantiene flexibilidad para obtener financiamiento a largo plazo.
VI.- una fuente permanente de fondos ya que las accioens no tienen vencimiento.

CAPITULO 9
Similar a la valoracin de otros activos financieros, el modelo de valuacin de acciones comunes prescribe que
el valor de una accin se encuentra como el valor presente de los flujos de efectivo futuros que los inversionistas
esperan recibir de las acciones.
Predicciones y estimaciones son las posibilidades que se pueden medir por el riesgo percibido por los inversores
evaluar la situacin de dividendo.
El modelo de valoracin de las acciones ordinarias, referido a menudo como el modelo de descuento de
dividendo, toma en cuenta tanto el importe de los dividendos y el riesgo de recibir los dividendos. Ms riesgosos
son los dividendos, mayor es la tasa esperada de retorno por los inversionistas y el menor valor de una accin es
a esos inversionistas.
Las acciones tambin pueden ser valoradas mediante un mtodo de valoracin denominado mercado mltiples
anlisis.
MODELO DE VALUACIN DE ACCIONES
valuacin de acciones es el proceso de estimar el precio de un activo, considerando diversos elementos
relacionados con el desempeo de la empresa, as como el ambiente o contexto de la misma, esto con el fin de
obtener la informacin necesaria y suficiente para tomar decisiones sobre invertir o no en la compaa, realizar
fusiones o adquisiciones.
Valuacin basada en los activos: Es de tipo contable, que se vala una accin en funcin del valor que
poseen sus activos en el presente.
Existe 3 modelos para valuar una compaa en base a sus activos.
Valor de liquidacin
costo de reposicin (Qde Tobin)
Valor neto delos activos corrientes
Descuentos de flujos de fondos: En el que el valor de un activo se deriva del valor presente de los flujos de
caja futuros que se espera que genere
Valuacin relativa o por mltiplos: El valor de un activo se deriva del precio de activos comparables,
estandarizados usando una variable comn.
MODELO DE DE CRECIMIENTO CERO, CONSTANTE, FLUJO LIBRE DE EFECTIVO
Son los flujos de ingresos y egresos netos de un proyecto, conocido como el saldo disponible para pagar a
accionistas y cubrir el servicio de la deuda (intereses y amortizacin del principal) de la empresa, despus de
descontar las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas de fondos. En resumen el Flujo
de Caja Libre FCL, representa los beneficios antes de intereses despus de impuestos al que se le descuenta la
inversin neta, tambin se podra afirmar que es la remuneracin de los propietarios del capital, accionistas y
acreedores.
MODELO DE VALOR EN libros Y LIQUIDACION
Se toma el valor del patrimonio contable. No hay ningn ajuste y resulta de restar los pasivos de los activos.
Muy fcil de utilizar y es slo un punto de referencia que por lo general nadie considera como el verdadero valor
de la firma. Una de las causas de su imprecisin es la inflacin que introduce serias distorsiones en las cifras
contables. Sin embargo, los ajustes por inflacin aminoran el efecto distorsionante en las cifras de este estado
financiero.
V = E = A - D
Donde:
V= Valor de la compaa.
E = Patrimonio
A = Activo
D = Pasivo

VALOR DE LIQUIDACION
Este mtodo consiste en calcular el valor de la firma por el precio de venta de los activos, una vez liquidada la
firma. A diferencia de los anteriores, supone que la empresa no continua operando. Los anteriores, a pesar de
sus limitaciones, considera a la firma como un proyecto o empresa en marcha.
V= Valor de la compaa.
E = Patrimonio
A = Activo
D = Pasivo
V=EA=AADA
G= Gastos ocasionados por
la liquidacin