1.

- Cuando la velocidad de circulacin del dinero es constante, slo existe un nivel Y

D

consistente con el equilibrio de mercado monetario, por lo que una expansin fiscal tiene
un gran efecto sobre el nivel de demanda agregada. Comente.
R. Falso, aunque es cierto que existe slo un nivel consistente con el equilibrio de mercado
monetario, cuando la velocidad de circulacin del dinero es constante, la demanda por
dinero es insensible a la tasa de inters, por lo tanto, LM es perfectamente vertical. En el
modelo IS-LM se puede graficar y observar claramente que bajo esta situacin, una
expansin fiscal (IS), no tiene ningn efecto sobre la demanda agregada.

Los monetaristas, sostienen que los cambios en la poltica fiscal no tienen efectos sobre la
demanda agregada, por lo que se puede ver que un incremento de la oferta de dinero
provoca un gran efecto para subir las tasas de inters y disminuir la demanda agregada.
R. Falso, los monetaristas sostienen que LM es vertical, por lo que se puede observar en
grfica que una expansin monetaria (LM), baja las tasas de inters y aumentan la
demanda agregada.

Cuando las tasas de inters son muy bajas, la gente prefiere mantener el dinero lquido,
por lo que la poltica monetaria no tiene efectos considerables sobre la demanda
agregada. Comente.
R. Verdadero. Cuando las tasas de inters son muy bajas, LM es horizontal. Esto se
denomina trampas de liquidez y la gente prefiere mantener el dinero lquido. Se puede
hacer una grfica y observar que cuando LM es horizontal, no tiene efectos sobre la
demanda agregada, la tasa de inters es fija y no puede reducirse con expansin
monetaria.

Cuando el Consumo e Inversin son inelsticas al inters, la poltica fiscal no tiene efectos
sobre la demanda agregada y la poltica monetaria provoca grandes efectos sobre el nivel
de demanda agregada. Comente.
R. Falso, cuando el consumo y la inversin son inelsticas a la tasa de inters, implica que
la curva IS es vertical, por lo que se puede observar que una variacin en la poltica fiscal
provoca un poderoso efecto sobre la demanda agregada, a diferencia de la poltica
monetaria.
1. Suponga que la curva de Phillips de la economa est dada por 0,18 3
e
t t t
u t t = ,
donde
1
=
t
e
t
t u t . Suponga adems que en el perodo 1 t el desempleo es igual a la
tasa natural de desempleo (
N
u ) y la inflacin es cero.
a) Cul es la tasa natural de desempleo?
La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo con la que el nivel efectivo de la
inflacin es igual al esperado (tambin se le suele llamar NAIRU, Non Accelerating Inflation
Rate of Unemployment). Por tanto, de la ecuacin del problema se tiene que:
Si 3 0,18 6%
e
t t N N
u u t t = = =

b) Suponga que al principio del perodo t las autoridades bajan el desempleo a un 5%
y lo mantienen en ese nivel para siempre. Determine la inflacin en los perodos t ,
1 t + , 2 t + y 3 t + , cuando 0 u = y para 1 u = .
La forma ms sencilla es realizar una tabla:
t t+1 t+2 t+3
=0 3% 3% 3% 3%
=1 3% 6% 9% 12%

c) Para cul de los dos valores de u tener
N t
u u < implica un crecimiento constante
de la inflacin? Cul es el supuesto que hay detrs del valor de u respecto a las
expectativas de los individuos?

Hay un aceleramiento en los precios para 1 u = , ya que sucesivamente la inflacin
aumenta su valor a una tasa de 3% anual.
Si 0 u = se est en un caso de expectativas estticas, en particular las expectativas
estn fijas en 0
e
t
t = . Si 1 u = se est en un caso de expectativas perfectamente
adaptativas, ya que las expectativas de inflacin de los mercados son exactamente
iguales a la inflacin del perodo anterior.
2. Suponga que usted, como presidente del banco central, decide poner el piloto
automtico y pedir que la poltica monetaria siga una regla establecida. Cundo
podra ser correcta cada una de las dos reglas siguientes? (a) Mantener un tipo de
inters constante. (b) Mantener una oferta monetaria constante. Analice grficamente
utilizando el modelo IS-LM.

Si la demanda por dinero es muy voltil es mejor tener una poltica que fije la tasa de
inters a una que fije la oferta. La razn de esto es porque fijando la tasa de inters la
volatilidad de la demanda por dinero no afecta la produccin, pues la tasa de inters
es la misma para cualquier nivel de demanda por dinero. Pero, fijando la oferta de
dinero al fluctuar la demanda por dinero flucta la tasa de inters y as el producto. En
el grfico se muestra una situacin inicial con Y
0
e i
0
. Luego, se muestra el impacto de
un shock positivo de demanda por dinero que desplaza la LM de LM
0
a LM
1
. Asimismo,
se muestra el impacto de un shock negativo de demanda por dinero que desplaza la
LM de LM
0
a LM
2
. Puede apreciarse que la volatilidad de la demanda por dinero no
afecta al producto cuando el banco central fija la tasa de inters (grfico de la
izquierda). Sin embargo, cuando el banco central fija la oferta monetaria la volatilidad
de la demanda por dinero se traspasa al producto (grfico de la derecha):



Si la demanda por bienes es muy voltil es mejor tener una poltica que fije la oferta
monetaria a una que fije la tasa de inters. La razn de esto es porque manteniendo
una oferta monetaria constante la volatilidad de la demanda por bienes no afecta
tanto la produccin. Pero, fijando la tasa de inters al fluctuar la demanda por bienes
flucta ms el producto. En el grfico se muestra una situacin inicial con Y
0
e i
0
.
Luego, se muestra el impacto de un shock positivo de demanda por bienes que
desplaza la IS de IS
0
a IS
1
. Asimismo, se muestra el impacto de un shock negativo de
demanda por bienes que desplaza la IS de IS
0
a IS
2
. Puede apreciarse que la volatilidad
de la demanda por bienes afecta en menor medida al producto cuando el banco
central fija la oferta monetaria (grfico de la derecha). Sin embargo, cuando el banco
central fija la tasa de inters la volatilidad de la demanda por bienes se traspasa
totalmente al producto (grfico de la izquierda):

IS
LM
0
=LM
1
=LM
2

Y
0

i
0

i
Y
IS
LM
1

Y
0

i
0

i
Y
Banco Central fija i Banco Central fija M
LM
0

LM
2

i
1

i
2

Y
1
Y
2



3. Suponga que el gobierno desea incrementar tanto el producto como la inversin
privada. Qu clase de poltica recomendara usted? Analice el impacto de sus
recomendaciones a corto, mediano y largo plazo usando los modelos IS-LM y OA-DA.

La poltica monetaria expansiva, a travs de la reduccin de tasas de inters, es
efectiva para aumentar el producto y la inversin a corto plazo, salvo que la economa
se encuentre en la trampa de la liquidez y/o la inversin sea insensible a la tasa de
inters
En el corto plazo la poltica monetaria expansiva aumenta los saldos reales, con lo cual
se desplaza la LM de LM
0
a LM
1
, haciendo caer la tasa de inters desde i
0
hasta i
1
(ver
grfico de la izquierda). Con esto se expande la demanda agregada, los precios estn
rgidos en P = P
0
y aumenta el producto de Y
0
a Y
1
(ver grfico de la derecha). Luego,
habr ms inversin y produccin a corto plazo.

IS
0

LM
Y
0

i
0

i
Y Y
0

i
0

i
Y
Banco Central fija i Banco Central fija M
LM
i
1

i
2

Y
1
Y
2

IS
1

IS
2

Y
1
Y
2

IS
0

IS
1

IS
2



En el mediano plazo la poltica monetaria reduce su poder expansivo. Al nivel de
precios P
0
se genera un exceso de demanda por bienes, presionando los precios hacia
el alza. Los precios subirn desde P
0
hasta P
1
y el producto crecer, pero menos que a
corto plazo, es decir, con precios flexibles la produccin aumenta slo hasta Y
2
(ver
grfico de la derecha). El aumento del nivel de precios reduce los saldos reales,
desplazando contractivamente la LM de LM
1
a LM
2
, haciendo aumentar la tasa de
inters desde i
1
hasta i
2
(ver grfico de la izquierda). Luego, habr ms inversin y
produccin a mediano plazo, pero no tanto como a corto plazo.



IS
LM
0

Y
0

i
0

i
Y
i
1

LM
1

Y
1

DA
0

Y
0

P
0

P
Y Y
1

DA
1

OA
IS
LM
0

Y
0

i
0

i
Y
i
1

LM
1

Y
1

DA
0

Y
0

P
0

P
Y Y
1

DA
1

OA
P
1

Y
2

LM
2

Y
2

i
2

En el largo plazo la poltica monetaria pierde totalmente su poder expansivo. Con el
nivel de producto Y
2
la economa todava se encuentra con sobreempleo (dado que el
producto potencial es Y
0
), lo cual presionar hacia el alza los salarios nominales y
contraer la oferta agregada. Con esto los precios seguirn subiendo hasta que la
economa regrese al nivel de producto Y
0
, con lo cual los precios habrn subido hasta
P
2
. Es decir, el aumento en la demanda agregada slo har aumentar los precios, el
producto no variar con precios totalmente flexibles (ver grfico de la derecha). El
aumento del nivel de precios reducir los saldos reales hasta volver a la LM
0
, haciendo
regresar la tasa de inters a su nivel inicial (ver grfico de la izquierda). Luego, no
habr ms inversin ni produccin a largo plazo.



4. Los bancos comerciales pueden producir dinero, ya que influyen en la determinacin
de la base monetaria. Comente.

Falso. La primera parte es verdadera, los bancos comerciales pueden crear dinero, ya
que mediante los prstamos que conceden aumentan la oferta monetaria en la
economa a travs de un proceso multiplicador de depsitos. Sin embargo, la segunda
aseveracin es falsa, ya que slo el Banco Central puede influir en la base monetaria.
5. Tanto el modelo neoclsico como los de crecimiento endgeno (e.g., el AK) predicen
que un aumento en la tasa de ahorro genera ms crecimiento slo durante la
transicin, pero no a largo plazo. Comente.

IS
LM
0

Y
0

i
0

i
Y
i
1

LM
1

Y
1

DA
0

Y
0

P
0

P
Y Y
1

DA
1

OA
P
1

Y
2

LM
2

Y
2

i
2

P
2

Falso. Un aumento en la tasa de ahorro genera impactos diferentes. Segn el modelo
neoclsico un aumento en tasa de ahorro no tiene impacto sobre la tasa de
crecimiento de largo plazo, la economa slo crece ms rpido durante la transicin al
nuevo estado estacionario. Por el contrario, de acuerdo a los modelos de crecimiento
endgeno, un aumento en la tasa de ahorro genera mayor crecimiento para siempre,
dado que el capital ac posee retornos constantes y no decrecientes.

6. Cuando la velocidad de circulacin del dinero es constante, una expansin fiscal tiene
un gran impacto sobre el nivel de actividad econmica en el corto plazo. Comente
usando IS-LM. Grafique.

Falso. Cuando la velocidad de circulacin del dinero es constante, la demanda por
dinero no es sensible a las tasas de inters, es decir, la LM es vertical (ver grfico). Por
lo tanto, una expansin fiscal, que implica un desplazamiento de IS hacia la derecha
(de IS
0
a IS
1
), no tiene efectos sobre el producto.


7. Explique por qu cada una de las siguientes frases es correcta. Adems, para cada uno
de estos casos, recomiende cul (es) poltica (s) (monetaria o fiscal) puede (n) ser
efectiva (s) para estabilizar el producto. Complementar usando grficos de equilibrio
IS-LM.
a) Si la inversin no depende de la tasa de inters, la curva IS es vertical

Los cambios en la tasa de inters no afectan la demanda agregada (gasto), por lo
tanto, como se ve en el grfico de la izquierda, independiente del valor que tome la
IS
0

LM
Y
0

i
0

i
Y
IS
1

i
1

tasa de inters habr slo un nivel de producto que permitir alcanzar el equilibrio
en el mercado de bienes. Luego, la IS es vertical (ver grfico de la derecha).
La nica poltica efectiva en este caso es la fiscal como se muestra en el grfico de
la derecha.



b) Si la demanda por dinero no depende de la tasa de inters (se cumple la teora
cuantitativa), la curva LM es vertical

La teora cuantitativa plantea que MV PY = . Con el supuesto clsico de velocidad
de circulacin constante tenemos que la demanda por saldos reales es una
proporcin constante del ingreso, es decir:
( )
1
D
L M P V Y cY = = = , por lo tanto,
L es vertical y no depende de i (ver grfico de la izquierda). Adems, como los
precios son rgidos en el (muy) corto plazo se tiene que el producto est
determinado nicamente por la oferta monetaria, es decir:
( )
Y V P M = . Esto
implica que, dado un nivel de oferta monetaria M , el producto estar fijo en el
nivel
0
Y . As, M determina el nivel de producto y tambin, por lo tanto, la
demanda por saldos reales. Luego, independiente del valor que tome la tasa de
inters, el mercado monetario estar en equilibrio slo con un valor de ingreso (
0
Y
) y, por lo tanto, la LM ser vertical.
Como el producto est anclado a la oferta monetaria, la nica poltica efectiva en
este caso es la monetaria como se muestra en el grfico de la derecha.
Y
Gasto Y = Gasto
Y
0

0
1
( ) ( )
( ) ( )
C Y I i G
C Y I i G
+ +
+ +
Y
i
IS
0
LM

i
0

i
1

IS
1
Y
0
Y
1



c) Si la demanda por dinero no depende del ingreso, la curva LM es horizontal

Los cambios en el nivel de ingreso no afectan la demanda por saldos reales, por lo
tanto, como se ve en el grfico de la izquierda, independiente del valor que tome
el ingreso habr slo un nivel de tasa de inters que permitir alcanzar el equilibrio
en el mercado monetario. Luego, la LM es horizontal (ver grfico de la derecha).
La poltica fiscal es efectiva en este caso, como se muestra en el grfico de la
derecha.


i
Y
i
LM

IS
0
i
0

Y
0
Y
1

M P
i
0

0 1
( ) ( ) L Y L Y =
IS
1
i
Y
i
LM
0
IS

i
0

i
1

LM
1
Y
0
Y
1

0 0
( ) L Y cY M P = =
i
0

i
1

M/P
M/P
La poltica monetaria tambin es efectiva en este caso, como se muestra en el
grfico de la derecha, ya que logra que baje la tasa de inters y con esto aumente
la inversin, el producto y el consumo.



d) Si la demanda por dinero es extremadamente sensible a la tasa de inters, la curva
LM es horizontal.

Si la demanda por saldos reales es extremadamente sensible a la tasa de inters
sta ser horizontal. Para tasas de inters mayores que
0
i la cantidad demandada
de saldos reales cae a cero. Para tasas de inters menores que
0
i la cantidad
demandada de saldos reales es infinita. Por lo tanto, la nica posibilidad de que
exista equilibrio en el mercado monetario se da cuando la tasa de inters est en el
nivel
0
i , independiente del valor que tome el ingreso (ver grfico de la izquierda).
Luego, la LM es horizontal (ver grfico de la derecha).
La nica poltica efectiva en este caso es la fiscal, como se muestra en el grfico de
la derecha.

i
Y
i
LM
0
IS

i
0

Y
0
Y
1

0
M P
i
0

0 1
( ) ( ) L Y L Y =
1
M P
i
1
LM
1
i
1

M/P


8. El modelo neoclsico de crecimiento es una buena representacin de la realidad una
vez que se acepta que la participacin del capital en la produccin es mayor a la que se
obtiene de los datos de Cuentas Nacionales. Comente.

Verdadero. Lo que se necesita para reconciliar la evidencia (lentas velocidades de
convergencia que se observan en el mundo) con la teora (que predice velocidades
mucho ms rpidas si se utiliza la participacin del capital en el producto que se
obtiene de las Cuentas Nacionales) es subir la participacin del capital (a niveles de
0,65 y 0,8). Esto se puede lograr al considerar al capital de una manera ms amplia
(que simplemente mquinas y equipos e infraestructura), por ejemplo a travs de la
incorporacin del capital humano.
9. Suponga que el gasto fiscal es contracclico, es decir, sigue una regla como la del
supervit estructural. Concretamente, asuma que ( ) G G Y = , donde 0
Y
G < , es decir,
el gobierno gasta ms en recesiones y menos en booms. Compare formalmente la
efectividad de la poltica monetaria, para afectar el nivel de actividad econmica, bajo
este nuevo esquema de funcionamiento del gasto fiscal con el caso general en que
G G = . Suponga que en la economa los impuestos son una fraccin t del ingreso, la
inflacin esperada es cero y la oferta agregada es horizontal.

10. La fijacin de un salario real mnimo en un nivel mayor a aqul de pleno empleo podra
ser la causa de que la oferta agregada tenga pendiente positiva en el mediano plazo.
Comente y analice grficamente la oferta agregada y el mercado laboral.


i
Y
i
LM

IS
0
i
0

Y
0
Y
1

M P
i
0

0 1
( ) ( ) L Y L Y =
IS
1
M/P
11. En diversos pases, el banco central y el gobierno polemizan a menudo acerca de quin
es el responsable de reducir las tasas de inters para incentivar la economa. La
autoridad monetaria recomienda al gobierno disminuir el dficit pblico, mientras que
el gobierno apela al banco central para que instrumente una poltica monetaria ms
expansiva.
Analice grficamente usando el modelo de oferta-demanda agregadas y el IS-LM para
analizar el impacto sobre la tasa de inters esas argumentaciones. Para el
razonamiento, parta de una situacin de equilibrio a largo plazo (la produccin est en
su nivel potencial), y analice los efectos de ambas polticas (fiscal contractiva y
monetaria expansiva) a corto y largo plazo. Suponga salarios nominales rgidos a corto
y mediano plazo.
12. El Banco Central decidi bajar la tasa de encaje legal y simultneamente subir la tasa
de inters cobrada por los prstamos de encaje (tasa de inters de descuento), luego
la oferta monetaria aument. Comente.

Incierto. La reduccin de rr
d
(tasa de encaje legal) provocar una reduccin en r
d

(coeficiente de reservas a depsitos), as aumentar | (multiplicador monetario) y M1
(oferta monetaria). Por otro lado, un aumento en i
d
(tasa de inters de descuento)
har aumentar r
d
(se vuelve ms costoso pedir al Banco Central para ajustar reservas),
reduciendo | y M1. Adems, el aumento en i
d
puede reducir Mh (base monetaria) a
travs del prepago de crditos al Banco Central por parte de la banca privada, lo cual
tambin hace caer la M1. Luego, el efecto final sobre M1 depende de la magnitud de
ambos efectos.
13. De acuerdo con el enfoque terico de la demanda por dinero Baumol-Tobin, la
demanda por dinero sera nula si no existiese ningn costo de convertir activos
rentables en dinero. Comente.
Respuesta: Verdadero. Si no existiese ningn costo por girar, slo tendramos el costo
de oportunidad de mantener dinero. Como este costo es creciente en la cantidad de
dinero mantenido por los individuos, alcanzar su mnimo cuando la demanda por
dinero sea cero. Por lo tanto, la gente preferir mantener todo su ingreso depositado
en cuentas que generan intereses y girar slo cuando necesiten, el monto que
necesiten y las veces que necesiten, dado que ahora girar no es costoso. Luego, la
demanda por dinero ser nula.
14. Segn el modelo IS-LM de economa cerrada, si el gobierno se plantea como objetivo
reducir el dficit pblico manteniendo el nivel de produccin constante, ste deber
incrementar los impuestos y vender bonos en el mercado abierto. Comente y use
grficos.

Respuesta:
Falso. Para reducir el dficit pblico se requiere que
aumenten los impuestos o se reduzca el gasto pblico.
Cualquiera de estas opciones provoca un desplazamiento
contractivo de la IS (de IS
0
a IS
1
). Esto tendr como
consecuencia una reduccin de la produccin (de Y
0
a Y
1
) y
de la tasa de inters (de i
0
a i
1
). Para mantener la
produccin constante, sin volver a aumentar el dficit
fiscal, se requiere aplicar poltica monetaria expansiva. Es
decir, se requiere que el Banco Central compre bonos en el
mercado abierto. De esta forma, lograr que aumente la
oferta monetaria y se desplace expansivamente la LM (de LM
0
a LM
1
). Esto provocar
una cada en la tasa de inters (de i
1
a i
2
) y un aumento de la inversin, el ingreso y el
consumo. As, gracias a este impulso, la economa retornar a su nivel de produccin
inicial Y
0
.

15. Considere una economa en la cual la relacin efectivo-depsitos es igual a 0,2, la
relacin reservas-depsitos es igual a 0,3 (slo se mantienen las reservas exigidas por
ley), la base monetaria es igual a 100 unidades. Suponga adems que P=1. Si se
produce un incremento de 60 unidades en la demanda de dinero y el Banco Central
fija como objetivo mantener la tasa de inters a un nivel determinado, qu debe
hacer con la base monetaria para cumplir su objetivo? Si no desea alterar la base
monetaria qu tendra que hacer con la tasa de encaje?

Respuesta: Para mantener la tasa de inters fija en un determinado nivel, el Banco
Central requiere aumentar la oferta monetaria en la misma cuanta que lo hizo la
demanda por dinero. Es decir, la oferta monetaria tambin debe aumentar en AM
O
=
AM
D
= 60 unidades monetarias (u.m.). Si el Banco Central decide modificar la base
monetaria se tendr que AM
O
= |AMh. Luego, como | = (1+0,2)/(0,2+0,3) = 2,4, la
base monetaria tendr que aumentar en 60/2,4 = 25 u.m. Si el Banco Central desea
actuar sobre la tasa de encaje se tendr que AM
O
= A|Mh. Por lo tanto, el
multiplicador tendr que aumentar en 60/100 = 0,6. Esto implica que la tasa de encaje
deber reducirse a (1+0,2)/3,0-0,2 = 0,2.
16. En una economa descrita por el modelo de demanda y oferta agregada, a partir de
una situacin inicial de equilibrio a largo plazo, se produce una disminucin del precio
real de una materia prima. Los efectos sobre los niveles de produccin (Y), empleo (N),
LM
0

IS
0

IS
1

LM
1

Y
0
Y
i
i
0

i
2

i
1

Y
1

tipo de inters (i), consumo (C), inversin (I), saldos monetarios en trminos reales
(M/P), salario real (w/p), salario monetario (W) y precios (P) sern los siguientes. En el
nuevo equilibrio a corto plazo, han disminuido i, P, han aumentado Y, N, C, I, M/P,
W/P, y se ha mantenido constante w. Comente y grafique el equilibrio oferta-demanda
agregada. Respuesta: (OJO: EL GRFICO IS-LM NO ES OBLIGATORIO)

Verdadero. Las firmas, para maximizar sus utilidades, eligen la cantidad de sus insumos
(I) de acuerdo a la siguiente regla: PMg
I
= P
I
/P, donde P
I
es el precio nominal del
insumo y P
I
/P es su precio real. Una disminucin en el precio real de una materia
prima forzar a una cada en su producto marginal y a un aumento en su consumo. El
aumento en la disponibilidad de esta materia prima aumentar la produccin y la
productividad laboral (los trabajadores cuentan con ms materias primas para
producir). Esto provoca un desplazamiento expansivo de la oferta agregada de corto
plazo (de OA
0
a OA
1
). El exceso de oferta de bienes inicial presionar los precios hacia
la baja. Esto, por un lado, aumentar los salarios reales, reducir el empleo y la
produccin. Por otro lado, aumentarn los saldos reales, lo cual reducir la tasa de
inters, aumentar la inversin y la demanda agregada. Este proceso culminar,
respecto de la situacin inicial, con un mayor nivel de empleo (N) y producto (Y
1
), una
cada en la tasa de inters (de i
0
a i
1
), un aumento en el consumo (C) y la inversin (I),
un incremento en los saldos reales (M/P) y del salario real (W/P), salario nominal
constante (W) y una cada en los precios (de P
0
a P
1
).


LM
0

IS
0

LM
1

Y
0
Y
i
i
0

i
1

Y
1

OA
0

DA
0

OA
1

Y
0
Y
P
P
0

P
1

Y
1

17. El impacto sobre el crecimiento de largo plazo generado por un aumento en la tasa de
ahorro es equivalente en el modelo neoclsico y en los modelos de crecimiento
endgeno. Comente.
Respuesta: Falso. Un aumento en la tasa de ahorro genera impactos diferentes. Segn
el modelo neoclsico un aumento en tasa de ahorro no tiene impacto sobre la tasa de
crecimiento de largo plazo, la economa slo crece ms rpido durante la transicin al
nuevo estado estacionario. Por el contrario, de acuerdo a los modelos de crecimiento
endgeno, un aumento en la tasa de ahorro genera mayor crecimiento para siempre,
dado que el capital ac posee retornos constantes y no decrecientes.
18. En el contexto del modelo oferta agregada-demanda agregada, y partiendo de una
situacin de equilibrio a largo plazo, se produce una reduccin de la confianza de los
consumidores. Como consecuencia a corto plazo (precios flexibles), se habrn
reducido el consumo, la inversin, la renta, los salarios y los precios. Comente y
grafique el equilibrio oferta-demanda agregada, adems use el equilibrio IS-LM para
mostrar lo que sucede con la tasa de inters.

Respuesta: Falso. Una reduccin de la confianza de los consumidores disminuye el
consumo autnomo (aquella parte de consumo que no depende de Y). Esto provoca una
contraccin de la IS (de IS
0
a IS
1
), con lo cual cae la tasa de inters (de i
0
a i
1
) y la demanda
agregada (para un nivel de precios dado, P
0
). La reduccin de la demanda agregada (de
DA
0
a DA
1
) genera un exceso de oferta de bienes, con lo cual se generan presiones hacia la
baja de los precios. La cada de los precios, por un lado, reduce la produccin y el empleo
mediante el encarecimiento de los salarios reales. Por otro lado, estimula la demanda
agregada mediante el incremento de los saldos reales. Con esto la LM se desplaza
expansivamente (de LM
0
a LM
1
), reduciendo an ms la tasa de inters y aumentando la
inversin, con lo cual se revierte en parte el impacto negativo provocado por la cada de la
confianza de los consumidores. Luego, comparando con la situacin inicial, tenemos que
la renta, los precios, la tasa de inters y el consumo han cado, la inversin y los salarios
reales han aumentado, y los salarios nominales se han mantenido constantes.


19. El supuesto de retornos constantes a escala no es inconsistente con crecimiento
endgeno de largo plazo (aquel que no necesita de crecimiento exgeno de la
productividad) en la medida que todos los factores sean reproducibles (o
acumulables). Comente.
Respuesta:Verdadero. En el modelo de Solow (neoclsico o con crecimiento exgeno de la
productividad), el hecho que los factores reproducibles o acumulables (el capital) tengan
retornos a escala decrecientes tiene como consecuencia que en el largo plazo no haya
crecimiento. Luego, para que exista crecimiento en el largo plazo es necesario que los
factores reproducibles o acumulables tengan retornos a escala constantes. Por lo tanto, si
la funcin de produccin de una economa presenta retornos constantes a escala, no hay
inconsistencia si todos los factores son reproducibles o acumulables (puede citarse como
ejemplo el modelo AK, en que hay retornos constantes a escala y al factor acumulable, es
decir, al capital).
20. En una economa cerrada el gobierno cree que puede utilizar polticas monetaristas y
fiscales para alcanzar un cierto nivel de producto (puede suponer que el gobierno est
en lo correcto). Suponiendo que actualmente el producto est en su nivel deseado,
apyese en el modelo de oferta-demanda agregada (grafique) para recomendar
polticas que permitan enfrentar los sucesos siguientes:
(a) Un avance tecnolgico hace subir la productividad marginal del capital
(b) La gente espera un incremento en su ingreso futuro
(c) La introduccin de tarjetas de crdito aumenta la velocidad de circulacin del
dinero
(d) La gente espera un aumento de los impuestos en el futuro

21. Un individuo gana un ingreso mensual de $10.000, que gasta uniformemente durante
el mes. La firma en que est empleado le deposita su sueldo al principio de cada mes
en su cuenta de ahorro, que le renta un inters del 4% mensual. Si cada vez que
LM
0

IS
0

Y
0
Y
i
i
0

i
1

Y
1

OA
0

DA
0

Y
0
Y
P
P
0

P
1

Y
2

IS
1

DA
1

LM
1

i
2

Y
2
Y
1

necesita girar debe incurrir en un costo fijo de $50 cunto le recomendara que girara
en cada oportunidad? cuntos giros hara en el mes? cunto ser su demanda por
dinero?

Respuesta:
El monto de giro ptimo (
*
M ) ser:
*
2( )( ) 2 2 50 10.000
5.000
0, 04
Pb PQ cI
M
i i

= = = =
donde, c Pb = es el costo nominal de giro, I PQ = es el ingreso nominal del individuo
e i es la tasa de inters nominal. El nmero de giros ( N ) asciende a:
*
10.000
2
5.000
I
N
M
= = =
Por ltimo, la demanda por dinero del individuo (
D
M ) ser:
*
5.000
2.500
2 2
D
M
M = = =

22. Comente la veracidad de la siguiente afirmacin y grafique (equilibrios IS-LM y Oferta-
Demanda agregada). En un contexto de oferta y demanda agregada, a partir de una
situacin de equilibrio a corto plazo (precios flexibles) con desempleo, se produce una
disminucin de impuestos. Los efectos a corto plazo sobre los niveles de produccin
(Y), empleo (N), tipo de inters (i), consumo (C), inversin (I), saldos monetarios en
trminos reales (M/P), salario real (W/P), salario monetario (W) y precios (P) sern los
siguientes: Disminuye M/P. Aumentan Y, N, i, C, W, P. Permanece constante W/P.

23. El Banco Central decidi bajar la tasa de encaje legal y simultneamente subir la tasa
de inters cobrada por los prstamos de encaje (tasa de inters de descuento), luego
la oferta monetaria aument. Comente.
Respuesta: Incierto. La reduccin de rr
d
(tasa de encaje legal) provocar una reduccin
en r
d
(coeficiente de reservas a depsitos), as aumentar | (multiplicador monetario)
y M1 (oferta monetaria). Por otro lado, un aumento en i
d
(tasa de inters de
descuento) har aumentar r
d
, reduciendo | y M1. Adems, el aumento en i
d
puede
reducir Mh (base monetaria) a travs del prepago de crditos al Banco Central por
parte de la banca privada, lo cual tambin hace caer la M1. Luego, el efecto final sobre
M1 depende de la magnitud de ambos efectos.
24. Bajo IS-LM en economa cerrada, un aumento en el gasto pblico financiado con bonos
tiene distinto efecto en el nivel de actividad que uno financiado con impuestos.
Comente.
Respuesta: Verdadero. En el contexto del modelo IS-LM con economa cerrada, el
gobierno puede financiar un mayor gasto mediante un aumento en la tasa de
impuesto al ingreso o un aumento en el endeudamiento. En el primer caso, el impacto
en el ingreso del mayor gasto es menor que en el segundo caso. La diferencia se
aprecia en el multiplicador keynesiano. En particular, cY/cG = o en donde o = 1/ (1 -
c(1 - t)). Cuando la tasa de impuesto al ingreso t aumenta, o cae porque el consumo se
reduce al caer el ingreso disponible.

25. Una razn por la cual un aumento de la demanda agregada tiene un efecto menor
sobre el producto en el largo plazo que en el corto plazo en una economa cerrada con
pleno empleo y precios flexibles es que el producto vara ms que proporcionalmente
en relacin al empleo en el corto plazo. Comente.

Respuesta: Falso. En el corto plazo una expansin de la demanda agregada presiona
los precios hacia el alza y, por lo tanto, reduce los salarios reales. Esto hace aumentar
la demanda por trabajo y el producto. Sin embargo, en el largo plazo los salarios
nominales subirn por el exceso de demanda por trabajo, lo cual contraer la oferta
agregada y har volver a la economa a su nivel de producto de pleno empleo. Por lo
tanto, la diferencia entre el corto y largo plazo radica en que el ajuste de los salarios
nominales es lento. As, en el corto plazo se percibir una mayor efectividad en las
polticas expansivas de demanda que en el largo plazo.
26. Si la velocidad de circulacin del dinero es constante la inflacin en el largo plazo ser
igual a la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero. Comente.

Respuesta: Verdadero, de acuerdo a la ecuacin cuantitativa, la inflacin en el largo
plazo ser igual a la tasa de crecimiento del dinero, dado que en el largo plazo la
economa se encontrar en su nivel de pleno empleo (si consideramos el corto plazo,
entonces la inflacin ser igual a la tasa de crecimiento del dinero menos la tasa de
crecimiento real del producto)
27. Durante la Gran Depresin de la dcada de 1930, los Estados Unidos sufrieron una
deflacin y un incremento significativo del desempleo involuntario. Cul de los casos
de oferta agregada piensa usted que es ms relevante para analizar esta situacin?
Algunas personas recomendaron que el gobierno redujera su gasto. Piensa usted que
sta era una recomendacin sana en el marco del modelo de oferta
agregada/demanda agregada?
Respuesta: El caso ms relevante de oferta agregada para analizar lo acontecido durante
la Gran Depresin de los 30 es la oferta keynesiana bsica (curva de oferta con pendiente
positiva), ya que fue una crisis de demanda agregada. As, una reduccin en la demanda
agregada slo produce deflacin y desempleo cuando la oferta agregada es con pendiente
positiva.Una reduccin del gasto pblico produce una contraccin mayor de la demanda
agregada. Bajo una oferta agregada con pendiente positiva, esto producir una mayor
reduccin en los niveles de produccin (y empleo) y ms deflacin (reduccin en el nivel
de precios).Por supuesto, bajo una depresin el objetivo prioritario es reactivar la
economa (hacer crecer el producto y el empleo), por lo tanto, la recomendacin apunta
en la va contraria a lo que se requera. Una recomendacin acertada era estimular la
demanda agregada con poltica fiscal y monetaria expansiva.
28. Explique, para una economa en el largo plazo, lo que ocurre con el tipo de cambio
(bajo un rgimen de tipo de cambio flexible) despus de una compra de bonos en el
mercado abierto por parte del Banco Central e indique cmo se afecta la oferta de
dinero.
Respuesta:Cuando el banco central (bc) hace una compra de bonos en el mercado
abierto, sabemos que inicialmente aumentan la base y la oferta monetaria. Con esto, las
familias locales encuentran que tienen ms dinero del que desean mantener (a los niveles
dados de tasas de inters, precios e ingreso). As, los poseedores de dinero intentarn
convertir sus saldos de dinero no deseados en bonos extranjeros (B*). El incremento en la
demanda por B*, aumentar la demanda por moneda extranjera, presionando el tipo de
cambio (e) hacia el alza. A medida que e se deprecia, los precios internos (p) suben en
igual proporcin (recordar la paridad de poder de compra, p = e p*). El alza de precios
acta para corregir el exceso de oferta monetaria al reducir la cantidad real de dinero
(M/P) hasta que M/P retorne a su nivel previo a la operacin de mercado abierto. Por lo
tanto, e se depreciar hasta que p haya aumentado lo suficiente como para lograr que
A%e = A%p = A%M.
29. Durante la Gran Depresin de la dcada de 1930, los Estados Unidos sufrieron una deflacin y
un incremento significativo del desempleo involuntario. Cul de los casos de oferta agregada
piensa usted que es ms relevante para analizar esta situacin?
Algunas personas recomendaron que el gobierno redujera su gasto. Piensa usted que sta
era una recomendacin sana en el marco del modelo de oferta agregada/demanda agregada?
Respuesta: El caso ms relevante de oferta agregada para analizar lo acontecido durante la
Gran Depresin de los 30 es la oferta keynesiana bsica (curva de oferta con pendiente
positiva).Una reduccin del gasto pblico produce una contraccin de la demanda agregada.
Bajo una oferta agregada con pendiente positiva, esto producir una reduccin en los niveles
de produccin (y empleo) y deflacin (reduccin en el nivel de precios).Por supuesto, bajo una
depresin el objetivo prioritario es reactivar la economa (hacer crecer el producto y el
empleo), por lo tanto, la recomendacin apunta en la va contraria a lo que se requera.
30. Si la demanda por dinero es muy voltil, es mejor tener una poltica monetaria que fije la
oferta, en comparacin a fijar la tasa de inters, para no agregar volatilidad monetaria
adicional.
Respuesta: Falso, si la demanda por dinero es muy voltil, es mejor tener una poltica que fije
la tasa de inters a una que fije la oferta. La razn de esto es porque fijando la tasa de inters
la volatilidad de la demanda no afecta la produccin, pues la tasa de inters es la misma, pero
fijando la oferta de dinero al fluctuar la demanda flucta la tasa de inters y as el producto.


31. Explique lo que ocurre con el tipo de cambio (bajo un rgimen de tipo de cambio flexible)
despus de una compra de bonos en el mercado abierto por parte del Banco Central e indique
cmo se afecta la oferta de dinero.

Respuesta: Cuando el banco central (bc) hace una compra de bonos en el mercado abierto,
sabemos que inicialmente aumentan la base y la oferta monetaria. Con esto, las familias
locales encuentran que tienen ms dinero del que desean mantener (a los niveles dados de
tasas de inters, precios e ingreso). As, los poseedores de dinero intentarn convertir sus
saldos de dinero no deseados en bonos extranjeros (B*). El incremento en la demanda por B*,
aumentar la demanda por moneda extranjera, presionando el tipo de cambio (e) hacia el
alza. A medida que e se deprecia, los precios internos (P) suben en igual proporcin (recordar
la paridad de poder de compra). El alza de precios acta para corregir el exceso de oferta
monetaria al reducir la cantidad real de dinero (M/P) hasta que M/P retorne a su nivel previo a
la operacin de mercado abierto. Por lo tanto, e se depreciar hasta que P haya aumentado lo
suficiente como para lograr que A%e = A%p = A%M.

32. Si se desea estabilizar el tipo de cambio se perder control sobre la poltica monetaria.
Comente.
Respuesta: Verdadero. En el largo plazo (es decir, con Y fijo en su nivel de pleno empleo, V
constante y cumplindose la PPP) al fijar el tipo de cambio nominal (e) se pierde control sobre la
cantidad de dinero (M), ya que sta debe ajustarse endgenamente para satisfacer la ecuacin
cuantitativa M = (eP*Y)/V.
33. Considere que el consumo tambin depende de la tasa de inters y, por lo tanto:
dr T Y c C C + + = ) (
0
.
(a) Cmo debiera ser d, positivo o negativo?
(b) Cmo se afecta la pendiente de la curva IS?
(c) Cmo se afecta el valor del multiplicador del gasto fiscal?

Respuesta:
(a) El signo debe ser negativo, ya que si aumenta la tasa de inters, conviene ahorrar para
consumir ms despus. Sin embargo, esto es discutible, ya que se debe considerar
tambin el efecto ingreso. Por tanto, tambin se puede decir que el signo es positivo si
est bien justificado.
(b) Para analizar la pendiente se debe partir de la ecuacin de la IS:


(caso tradicional)
Por tanto, la pendiente en este caso es mayor (en valor absoluto es menor) que en el caso
tradicional.
(c) En este caso el multiplicador de gasto fiscal no se ver alterado, es decir:
c G
Y

=
c
c
1
1


34. Una razn por la cual un aumento de la demanda agregada tiene un efecto menor sobre el
producto en el largo plazo que en el corto plazo en una economa cerrada con pleno empleo y
precios flexibles es que el producto vara ms que proporcionalmente en relacin al empleo en
el corto plazo. Comente.
Respuesta:Falso. En el corto plazo una expansin de la demanda agregada presiona los precios
hacia el alza y, por lo tanto, reduce los salarios reales. Esto hace aumentar la demanda por trabajo
y el producto. Sin embargo, en el largo plazo los salarios nominales subirn por el exceso de
demanda por trabajo, lo cual contraer la oferta agregada y har volver a la economa a su nivel de
producto de pleno empleo. Por lo tanto, la diferencia entre el corto y largo plazo radica en que el
ajuste de los salarios nominales es lento. As, en el corto plazo se percibir una mayor efectividad
en las polticas expansivas de demanda que en el largo plazo.
35. Si el salario real es fijo, un aumento en el nivel de precios aumentar el nivel de empleo y
la oferta agregada.
Falso, un aumento en el nivel de precios llevar a un aumento proporcional del salario nominal
dejando el salario real y el empleo constante. La afirmacin sera verdadera en el caso de rigidez
nominal
36. El efecto de los temporales en la economa debera ser de una reduccin del PIB y
aumentos de precios.
Verdadero. Los temporales son un shock negativo de oferta, lo que debe llevar a menor
produccin y alza de precios, al menos de los bienes cuya oferta se vio afectada. (Sin
G r I rd T Y c C Y + + + = ) ( ) (
0
' I d
r
Y
c
r
Y
+
c
c
=
c
c
'
1
'
1
I
c
d I
c
Y
r
>

=
c
c
embargo, estos efectos deberan ser de muy baja magnitud por las limitadas
consecuencias econmicas del temporal sobre la oferta agregada.)
37. La poltica monetaria afecta principalmente la demanda agregada a travs de su efecto
sobre el consumo privado.
Falso, en principio: es inversin, pero se puede argumentar que es el consumo de
bienes durables. Tambin se podra argumentar que si C es afectado por M/P
entonces afecta al consumo, pero aqu no es principalmente.
38. La economa est en pleno empleo. El gobierno quiere variar la composicin de la
demanda para que haya ms inversin y menos consumo, sin permitir, sin embargo, que la
demanda sobrepase el pleno empleo. Cul es la combinacin de polticas adecuadas?
Utilice el grfico IS-LM para indicar su propuesta de poltica econmica.

En un modelo IS-LM con pleno empleo sin
comercio exterior y asumiendo sin prdida de
generalidad , tenemos en el equilibrio
la situacin de la figura (E
0
).

Hemos supuesto que , luego:


con , y . Por lo tanto, para aumentar la inversin debemos bajar la
tasa de inters , lo cual se logra a travs de una poltica monetaria expansiva. Esta
medida despus de un ajuste nos lleva al punto E
2
, punto en el cual estamos en sobre
empleo. Para que el mercado no se equilibre va un aumento de precios, es decir, que se
contraiga la LM, debemos realizar una poltica fiscal contractiva, hasta ubicarnos en punto
de equilibrio E
1
. En este equilibrio estamos en pleno empleo y con una menor por ende
con una mayor inversin.

39. Si la demanda por dinero es muy voltil, es mejor tener una poltica monetaria que fije la
oferta, en comparacin a fijar la tasa de inters, para no agregar volatilidad monetaria
adicional.

IS
2

E
1

LM
2

IS
1

LM
1

Y
i
E
0

E
2

Falso, si la demanda por dinero es muy voltil, es mejor tener una poltica que fije la tasa
de inters a una que fije la oferta. La razn de esto es porque fijando la tasa de inters la
volatilidad de la demanda no afecta la produccin, pues la tasa de inters es la misma,
pero fijando la oferta de dinero al fluctuar la demanda flucta la tasa de inters y as el
producto.

40. En un rgimen de tipo de cambio flexible la poltica fiscal es inefectiva para afectar la
produccin y por lo tanto da lo mismo lo que pase con la poltica fiscal.

Falso, aunque es cierto que la poltica fiscal es inefectiva para aumentar la produccin; la
poltica fiscal si la afecta, porque un aumento del gasto fiscal produce un crowding out
en las exportaciones netas, por lo tanto no da lo mismo lo que pase con la poltica fiscal.
41. Siempre ms ahorro es mejor porque lleva a ms crecimiento de largo plazo.

INCIERTO. De acuerdo al modelo de Solow de crecimiento, no hay crecimiento de
largo plazo (salvo que sea exgeno debido al crecimiento de la productividad). Un
aumento en el ahorro lleva a un mayor crecimiento en la transicin al estado
estacionario, y a un mayor capital y producto per cpita. Pero si consideramos el
modelo AK de crecimiento endgeno, entonces ms ahorro lleva a ms
crecimiento de largo plazo.
42. El modelo neoclsico de crecimiento es una buena representacin de la realidad
una vez que se acepta que la participacin del capital en la produccin es mayor a
la que se obtiene de los datos de Cuentas Nacionales.

VERDADERO. Lo que se necesita para reconciliar la evidencia (lentas velocidades de
convergencia que se observan en el mundo) con la teora (que predice velocidades
mucho ms rpidas si se utiliza la participacin del capital en el producto que se
obtiene de las Cuentas Nacionales) es subir la participacin del capital (a niveles de
0,65 y 0,8). Esto se puede lograr al considerar al capital de una manera ms amplia
(que simplemente mquinas y equipos e infraestructura), por ejemplo a travs de
la incorporacin del capital humano.
43. Bajo IS-LM en economa cerrada, un aumento en el gasto pblico financiado con
bonos tiene distinto efecto en el nivel de actividad que uno financiado con
impuestos.

VERDADERO. En el contexto del modelo IS-LM con economa cerrada, el gobierno
puede financiar una mayor gasto mediante un aumento en la tasa de impuesto al
ingreso (y por ende en la recaudacin) o un aumento en el endeudamiento. En el
primer caso, el impacto en el ingreso del mayor gasto es menor que en el segundo
caso. La diferencia se aprecia en el multiplicador keynesiano. En particular, cY/cG =
o en donde o = 1/ (1 - c(1 - t)). Cuando la tasa de impuesto al ingreso t aumenta, o
cae.
44. En una economa cerrada un aumento del gasto de gobierno sube las tasas de
inters.
INCIERTO. En el contexto del modelo IS-LM con economa cerrada, un aumento en
el gasto desplaza la curva IS presionando al alza a la tasa de inters y al producto.
Sin embargo, el efecto en cada una de estas variables depende, entre otras cosas,
de las caractersticas del mercado monetario. Por ejemplo, si la curva LM es
horizontal (trampa de la liquidez) la tasa de inters no aumenta y el producto crece
en el multiplicado keynesiano o.
45. Durante las ltimas dcadas, Argentina ha experimentado largos perodos de alta
inflacin. Su poblacin est acostumbrada a variaciones substanciales de los
precios y los salarios. Los contratos se establecen generalmente por perodos
cortos de tiempo. Por otra parte, Suiza ha tenido un nivel de precios muy estable
por largo tiempo. Con frecuencia los contratos se fijan para cubrir varios aos. En
cul de los dos pases sera ms efectivo un incremento en el gasto del gobierno
para aumentar el nivel del producto? (sugerencia: piense en la forma de la curva
de oferta agregada en cada pas.)

Si un pas ha tenido largos perodos con alta y variable inflacin, los agentes
tienden a interpretar nuevos cambios en precios, en un mundo con incertidumbre,
como inflacionarios. Si los cambios son interpretados como inflacionarios (sube el
precio del bien que se produce pero tambin los costos de produccin) el
productor no responde a la mayor demanda. La oferta en este contexto tiende a
ser vertical (insensible a los cambios en el precio). Es decir, la curva de Phillips
desaparece. Por lo tanto, la poltica macroecnmica (por ejemplo, fiscal), deja de
ser efectiva en el pas en que la autoridad ha abusado del trade-off transitorio.
En este caso, Argentina.

46. Explique cmo y por qu la poltica monetaria conserva su eficacia cuando hay
movilidad perfecta del capital.

Cuando existe movilidad perfecta de capitales la poltica monetaria puede ser
totalmente efectiva o totalmente inefectiva, dependiendo si estamos bajo un
sistema de tipo de cambio flexible o fijo. Bajo tipo de cambio fijo un aumento en la
oferta monetaria reduce la tasa de inters interna a un nivel por debajo al
correspondiente a la tasa internacional. Esto provoca una salida de capitales y
genera presiones hacia el alza del tipo de cambio (depreciacin). Sin embargo, el
banco central al defender el tipo de cambio fijo proporcionar la cantidad de
divisas necesaria para eliminar las presiones cambiarias. La venta de divisas
contraer la oferta monetaria hasta retornar la curva LM a su posicin inicial y la
tasa de inters interna se volver a igualar con la internacional. As, la poltica
monetaria es totalmente infectiva bajo tipo de cambio fijo.
Bajo tipo de cambio flexible las presiones cambiarias terminarn por depreciar el
tipo de cambio. Esto provocar un desplazamiento expansivo de la IS, que junto al
desplazamiento expansivo de la LM (luego del aumento de la oferta monetaria)
provocarn un aumento de la demanda agregada y del producto (si la oferta
agregada no es tipo clsica). As, la poltica monetaria es totalmente efectiva
cuando el tipo de cambio es flexible.

47. Suponga un caso especial en que la balanza comercial depende slo del tipo de
cambio. Si existe control total de capitales, qu pasara con el tipo de cambio si el
gasto fiscal aumenta?

Cuando hay control total de capitales el equilibrio externo se consigue slo con
una cuenta corriente equilibrada (o, equivalentemente, con una balanza comercial
equilibrada). Por lo tanto, el tipo de cambio siempre se ajusta en forma
consistente con el equilibrio de la balanza comercial. Una expansin del gasto fiscal
har subir el producto y la tasa de inters. Sin embargo, como en este caso la
balanza de pagos no es sensible a ninguna de estas variables, no se perder el
equilibrio externo y no ser necesaria variacin alguna del tipo de cambio. As, el
tipo de cambio se mantendr constante si aumenta el gasto fiscal.
48. Discuta las principales diferencias entre las expectativas racionales y las
adaptativas. Qu implica cada una de ellas respecto de la efectividad de la poltica
macroeconmica?

Bajo expectativas adaptativas los agentes hacen su pronstico de la inflacin
futura basados slo en la inflacin pasada, mientras que bajo expectativas
racionales los agentes se forman sus expectativas sobre los precios futuros en base
a expectativas sobre las futuras polticas econmicas.
Bajo expectativas adaptativas si la inflacin actual es positiva tendremos una
inflacin esperada tambin positiva (que implica mayores salarios nominales y una
contraccin de la oferta agregada). De este modo, las autoridades tendrn que
escoger entre expandir la demanda agregada para preservar el pleno empleo
(generando inflacin) o contraer la demanda agregada para evitar la inflacin
(generando desempleo). Sin embargo, bajo los supuestos de expectativas
racionales no hay trade-off ente producto e inflacin. Las autoridades pueden
alcanzar inflacin cero en el prximo periodo sin ninguna prdida de producto o
desempleo excesivo. Esto en la medida que sean capaces de convencer a los
trabajadores y empresas de que efectivamente se restringir lo suficiente la
demanda agregada para mantener la inflacin en cero.