CERTIFICADOS DE LA TESORERIA

Los CETES (Certificados de la Tesorera) son ttulos de crdito al portador emitidos por el Gobierno
Federal desde 1978, en los cuales se consigna la obligacin de ste a pagar su valor nominal al
vencimiento. Dicho instrumento se emiti con el fin de influir en la regulacin de la masa
monetaria, financiar la inversin productiva y propiciar un sano desarrollo del mercado de valores.
A travs de este mecanismo se captan recursos de personas fsicas y morales a quienes se les
garantiza una renta fija. El rendimiento que recibe el inversionista consiste en la diferencia entre el
precio de compra y venta.
Este instrumento capta recursos de personas fsicas y morales; se coloca a travs de las casas de
bolsa a una tasa de descuento y tiene el respaldo del Banco de Mxico, en su calidad de agente
financiero del Gobierno Federal.
Los Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES), son ttulos de deuda pblica emitidos por
el Banco de Mxico como representante del Gobierno Federal. Estos certificados fueron emitidos
por primera vez en enero de 1978, y desde entonces constituyen un pilar fundamental en el
desarrollo del mercado de dinero en Mxico. Actualmente, son utilizados por el Banco de Mxico
instrumento para regular su funcin de poltica monetaria. Por sus caractersticas, estos ttulos
pertenecen a la familia de los bonos cupn cero, debido a que, cotizan a descuento (por debajo de
su valor nominal), no devengan intereses en el transcurso de su vida y liquidan su valor nominal en
la fecha de vencimiento.
Los Certificados de Tesorera cotizan a descuento, por tanto, la frmula para calcular su precio de
compra es:
Precio=Valor Nominal (1%descuentoPlazo360)
Suponiendo que, tenemos un CETE con plazo de 28 das, y una tasa de descuento de 11%. El valor
nominal de un Certificado de Tesorera siempre es $10.00 MXN. El precio de compra es $9.9144
MXN.
Las principales caractersticas de los CETES son:

Caracterstica

Definicin

Emisor

SHCP como representante del Gobierno Federal, utilizando a Banco de Mxico

como agente exclusivo para la colocacin.

Valor nominal
Objetivo
Colocacin
primaria

$10.00 pesos mexicanos.

Texto de celda
La colocacin primaria se realiza mediante subastas, en la cual los participantes
presentan posturas por el monto de ttulos que desean adquirir y la tasa de
descuento que estn dispuestos a pagar. Esta funcin la lleva a cabo el Banco de
Mxico.
El mercado secundario de los CETES es amplio. Se pueden adquirir mediante
operaciones de compra-venta en directo y en reporto, as como operaciones de
prstamo de valores.

Mercado
secundario
Plazo

Pago de
Intereses
Tipo de
operacin
Tipo de
liquidacin
Rendimiento
Garanta
Custodia
Rgimen fiscal

El plazo es variable, siempre y cuando su fecha de vencimiento coincida con un

jueves o la fecha que sustituya a este en caso de que fuera inhbil. El plazo
mnimo es de 7 das y mximo de 728 das. En la actualidad, los plazos ms
comunes son: 28 y 91 das, y a plazos cercanos a los seis meses y un ao.
No devengan intereses, cotizan a descuento.
Contado y reporto
Mismo da, 24, 48, 72 y 96 horas.
Diferencia del precio de compra bajo par y el valor nominal del ttulo.
Gobierno Federal
S.D. Indeval
Previsto en la Ley de Impuestos sobre la Renta y dems, disposiciones vigentes
emitidas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.

Qu son los Cetes?

"Los Certificados de la Tesorera son ttulos de crdito al portador emitidos por el Gobierno federal
en mercado de dinero, con un plazo mximo de un ao, para fines de control del circulante y
financiamiento del gasto pblico", explic el director de estudios de Mercado de la Comisin
Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros, Marco Carrera.

Cmo funcionan estos instrumentos de inversin?

Cuando adquieres un Cete le ests prestando dinero al Gobierno para que pueda pagar sus
compromisos, y a cambio te llevas una ganancia o inters, segn indica la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV).
"Esto opera de la siguiente forma: para informacin del mercado Banco de Mxico (Banxico) hace
del conocimiento del pblico en general las caractersticas de las subastas, el plazo y el monto de
Cetes que se van a emitir, a travs de su pgina de Internet", aclar el directivo de la CONDUSEF.
Una vez cumplido con este paso, el da de la subasta los bancos y casas de bolsa ingresan sus
posturas, es decir, el precio al que estn dispuestos a llevarse los Cetes. Banxico le entrega los
Cetes a aquellos que pagan ms por ellos; en otras palabras, los otorga a quien ms barato le
cobre por prestarle, segn detall Carrera.

El Decreto mediante el cual la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico fue autorizada a emitir
Cetes apareci publicado en el Diario Oficial de la Federacin del 28 de noviembre de 1977.
Dicha aprobacin fue abrogada por el Decreto publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 8
de julio de 1993.
Por lo general se emiten CETES a 28, 91, 182 y 364 das, aunque se han llegado a emitir Cetes a 7 y
a 14 das, y a 2 aos, indic la CNBV.

Qu me ofrece este tipo de instrumento?

"Generalmente los Cetes se colocan a plazos de 28 y 91 das, aunque hay de plazos mayores: 6
meses y 1 ao. Estos ttulos no devengan intereses, sin embargo, la tasa de inters est
implcita en la relacin que existe entre su precio de compra, el valor nominal del ttulo y su plazo
a vencimiento", dijo Marco Carrera.

Qu rendimientos tienen?
Si bien los Cetes tienen un rendimiento mayor que el de las cuentas de ahorro o cheques, y los
depsitos a plazo o pagars, de acuerdo con la CONDUSEF su rendimiento se encuentra an por
debajo de la inflacin.

TASA DE INTERES INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO

La Tasa de inters interbancaria de equilibrio (TIIE) es una tasa representativa de las operaciones
de crdito entre bancos calculada por el Banco de Mxico.
En 1995, con el objeto de establecer una tasa interbancaria que reflejara mejor las condiciones del
mercado, el Banco de Mxico (BANXICO) el 20 de Marzo, decidi dar a conocer la Tasa de inters
interbancaria de equilibrio (TIIE).

Para tal efecto se estableci un procedimiento conforme al cual, el propio Banco con cotizaciones
presentadas por las instituciones de crdito, determinar dicha tasa de inters interbancaria de
equilibrio.
La TIIE se calculara diariamente, para plazos 28, 91 y 182 das, por el Banco de Mxico con base en
cotizaciones presentadas por las instituciones bancarias mediante un mecanismo diseado para
reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional, dicho procedimiento requiere
de cotizaciones de cuando menos seis instituciones, de no reunirse el nmero de cotizaciones
antes sealado, Banxico determinar la TIIE de que se trate, tomando en cuenta las condiciones
prevalecientes en el mercado de dinero.
Ser publicada por Banxico a travs del Diario Oficial de la Federacin (DOF), el da hbil bancario
inmediato siguiente a aqul en que se haya determinado.

Qu es la TIIE?
La TIIE (Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio) es una tasa que representa las tasas de inters
pactadas entre los distintos bancos. Esta tasa fue creada por el Banco de Mxico en el ao 1996
para representar de la manera ms fiel las condiciones del mercado.
Es un indicador similar al de los cetes o bondes, que sirven como referencia para fijar las tasas de
inters comerciales etc., se podra decir que es similar al Euribor de Europa.

Cmo se calcula la TIIE?

La TIIE es calculada diariamente (para plazos 28, 91 y 182 das) por el Banco de Mxico con base en
cotizaciones presentadas por al menos 6 instituciones bancarias mediante un mecanismo
diseado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional.
LATIIE es publicada en el Diario Oficial de la Federacin, por el Banco de Mxico, el da hbil
bancario inmediato siguiente a aquel en que se determine.

Para qu sirve la TIIE?

La TIIE se utiliza como referencia para diversos instrumentos y productos financieros, como por
ejemplo las tarjetas de crdito, o prstamos e inversiones; de manera que, si sube la TIIE que es
una tasa de referencia, tambin subirn las dems tasas.
Algunas bancas utilizan como indicador para sus prestamos la TIIE + x puntos porcentuales, de
manera que si aumenta la TIIE, sube la tasa de inters del crdito (TIIE+x); por ello, a la hora de
solicitar un crdito es muy importante considerar el valor TIIE. Es decir, en qu nivel se encuentra
la tasa TIIE y qu perspectivas hay para ella en el futuro.

Del mismo modo, la TIIE est ligada a las inversiones, ya que hay bancos que como parte de su
rendimiento ofrecen el porcentaje del TIIE y le suman X puntos porcentuales extras para mejorar
la oferta. Es decir, si la TIIE es de 5,5%, ellos ofreceran entre un 6,5% o 7,5%. De esta manera,
ciertos fondos pueden reportar mejores rendimientos, porque estaran por arriba del promedio.
Por lo que s est pensando en entrar en un fondo de inversin debera tener en cuenta las ofertas
de los bancos que incluyen la TIIE, y seguir su evolucin.

COSTO ANUAL TOTAL O CAT

El CAT (Costo Anual Total) es un indicador del costo total de financiamiento aplicable a todo tipo
de crdito con el cual es posible comparar el costo financiero entre crditos aunque sean de
plazos o periodicidades distintas e incluso de productos diferentes.
El CAT incluye: monto del crdito, intereses ordinarios, impuesto al valor agregado, comisiones,
gastos, primas de seguros requeridas, amortizaciones de principal, descuentos y bonificaciones
pactadas en el contrato, y, cualquier otro cargo que deba pagar el cliente al momento de contratar
el crdito y durante su vigencia, incluyendo la diferencia entre el precio al contado de un bien y su
precio a crdito.
El CAT se expresa como porcentaje anual.
Pues bien, el CAT es el Costo Anual Total de un crdito. Por lo general, se piensa que el costo de un
crdito est representado por la tasa de inters que el banco nos cobra. Esto es cierto, sin
embargo no es el nico costo.
En ocasiones existe una comisin por apertura, o bien una cuota anual (como en el caso de las
tarjetas de crdito). Pero adems, ciertos crditos pueden tener seguros asociados que tienen un

costo integrado en la mensualidad (como los hipotecarios, que contemplan seguros de vida y de
daos) o bien comisiones por administracin mensual, que pueden ser altos.
Tanta diversidad de costos inherentes, hacan muy difcil la comparacin entre los clientes. Por
ejemplo: crditos que aparentemente eran baratos (con una tasa de inters competitiva),
resultaban ser en realidad de los ms caros, una vez tomando en cuenta todos estos cargos.
Es por ello que se cre el concepto del Costo Anual Total (CAT), el cual es una medida es una
medida estandarizada para calcular el costo financiero de un crdito, que incluye no slo la tasa de
inters, sino todos los dems gastos relacionados (comisin por apertura, cuota anual,
mensualidad de seguros, etc.).
El CAT est expresado en trminos porcentuales, como si fuera una tasa de inters pero que
incluye todo. Te sirve, porque hace ms fcil la comparacin de un crdito con otros: comparando
el CAT puedes saber de manera fcil cul es ms barato y cul ms caro.
Ahora bien, es importante mencionar que el CAT se debe calcular de forma personalizada para
cada cliente, ya que depende del monto del crdito que uno tome. Para ilustrarlo, tomemos un
ejemplo muy simple.
Supongamos que un crdito tiene una comisin por investigacin de $ 500 pesos,
independientemente del monto contratado. No tiene ningn otro costo, la tasa de inters es 0 (sin
intereses).
Ahora supongamos que una persona contrata un crdito a 12 meses (un ao) de $ 5,000 y otra
uno de $ 10,000.
Es claro que el CAT de ambos crditos sera muy distinto:

Para la persona que pide el crdito por $ 5,000 pesos, el costo de $ 500 representa un 10% del
monto solicitado. Es decir, este crdito aunque es sin intereses tiene un CAT del 10%.
Por otro lado, para la persona que pide un crdito por $ 10,000 pesos, su CAT sera del 5%.
Como las instituciones financieras estn obligadas a publicar el CAT de un crdito en sus oficinas y
en su publicidad, para fines informativos las reglas permiten utilizar un CAT promedio.
Es importante mencionar que los bancos estn obligados a proporcionar a sus clientes un clculo
personalizado de su CAT, tanto en los crditos vigentes (aparece en el estado de cuenta) como en
cualquier solicitud de informacin que el cliente haga. Por lo tanto, si uno est por contratar un
crdito, puede pedir el clculo personalizado de su CAT en diferentes instituciones, con el fin de
poder comparar y tomar la mejor decisin financiera posible.
Finalmente, sobre la forma como se calcula el CAT, el Banco de Mxico ha publicado una circular
con reglas especficas y adems tiene disponible en su pgina, una calculadora del CAT donde
cualquier persona puede entrar y hacer sus propios clculos.