LA SOCIEDAD ANONIMA CERRADA

QUE SE ENTIENDE POR SOCIEDAD ANONIMA CERRADA?

Una sociedad annima es cerrada cuando mantiene pactos estatutarios que restrigen y/o
prohben la libre negociacin y transferencias de las acciones . las limitaciones estatutarias al libre
trafico de las acciones tienen un propsito definido : mantener el control de la sociedad en manos
de los accionistas.
En las sociedad annimas cerradas el control de las transferencias de los puestos de socios es la
formula empleada para evitar , que las personas a jenas a alas accionistas ingresen a la sociedad .
Ademas del apote de l capital es fundamental que los socios reunan de terminadas caracteristias
para ingresar y mantenerse den trode la organizacin . Ssi son personas fsicas, los socios de
ordinario pertenecen a ua misma famiia (padres e hijos, hermanos, esposos, pariente polticos,
etc.), o son personas estrechamente unidas por razones de carcter personal (amistad ,
competencia tcnica , etc ) quienes comparten una misma visin empresrial y estn
personalmente involucradas con el xito del negocio o su eventual fracaso. Si las accionistas son
personas jurdicas, a menudo pertenecen a un mismo prupo econmico controlado por una
matrizo un Holding. El carcter intuitus personae de los accionistas es, en definitiva, un factor
determinante para la celebracin del pacto social. Y los fundamenbdadores, sean personas
naturales o jurdicas , desean conservar el control de la sociedada y mantener alejados a los
extraados al grupo familiar, amical o econmico que no renen las especiales condiciones para
ser admitados como socios o que antegan inters diferentes a los suyos sobre la conduccin de los
negocios sociales, que ellos consideracin como propios.
La especial vinculacin entere los socios, transciende al capital social, se deja sent tambin en las
fuentes de financiamiento delas sociedad y en su funcionamiento interno. En las sociedaddes
nimos de capital privado la banca comercial y propios accionistas son los proveedores de fondos.
Estas sociedades no se abren al mercado de valores para levantar dinero del pblico y si lo hacen
emiten deuda (bonos, usualmente), no acciones, obligaciones convertibles en acciones o algn
instrumento que pueda otorgar a su tenedor la condicin de accionista.
En su funcionamiento interno la sociedad annima privada de base personalista presenta una
coincidencia sustancial entre los titulares de las acciones y los administradores.
La aportacin al capital no es una simple inversin de la cual los socios esperan obtener un
rendimiento peridico, dejando la administracin de esa inversin terceras personas. Al contrario,
los accionistas intervienen directamente en la gestin social, distribuyndose los puestos de
administracin y participando activamente en las sesiones de la junta general. La remuneracin
que reciben por desempearse como directores, gerentes o jefes de departamento tiene para los
socios el mismo significado que los dividendos que podra proporcionales las acciones.
Catalogar a una sociedad annima de cerrada guindose por la cuanta de la capital es un error. En
el Per existen sociedades annimas de considerables capitales que son organizaciones privadas

de carcter cerrado. Es igualmente equivoco pensar que la sociedad annima cerrada es la forma
jurdica nica y exclusiva de la pequea empresa, una empresa de vastas dimensiones econmicas
puede organizarse como sociedad annima y cerrarse al ingreso de personas indeseables por
medio de clusulas estatutarias que impidan y/o restrinja la transmisin de los puestos se socios
hacia competidores de la sociedad sencillamente hacia quienes no cumplan con las especiales
condiciones para ser admitidos como accionistas.
Tampoco puede utilizarse como argumento vlido el reducido nmeros de socios que componen
la sociedad. Hay autores que afirman que el escaso nmero de socios es un rasgo estructural dela
sociedad annima cerrada. Esta sera una verdad a medias. El reducido nmero de integrantes que
suelen acompaar a esta modalidad de sociedad annima se debe a que los socios que estn en la
sociedad desde su origen no desean que nuevos accionistas que ingresen a interferir con las
negociaciones sociales que ello consideren y manejen como propios sin rendir cuentas a nadie ms
que aquellos mismos. Con tal finalidad someten la libre transmisin de las acciones a severas
restricciones de modo que nicamente puedan ser adquiridos por los dems socios o personas
afines a ellos, que por lo comn pertenecen al mismo grupo familiar, amical o econmico del que
forman parte, como la gran mayora de personas estn lejos de pertenecer a esos grupos privados,
exclusivos y excluyentes, esa gran mayora de personas estar impedida de ingresar a si estn
dispuestos a aportar el mismo capital que los socios. De ah que sea reducido el nmero de socios
de la sociedad annima cerrada: porque se reservan el derecho de admisin.
Resumiendo, para identificar una sociedad annima cerrada debe descartarse el empleo de ciertos
criterios tales como el monto de capital social, la dimensin de la empresa o nmero de socios,
una sociedad de capital privado es cerrada cuando, precisamente se cierra al ingreso de nuevos
socios y condiciona cuando no suprime la libre negociacin de la adquisicin de los puestos de los
socios (lase acciones al cumplimiento de una serie de cualidades que trascienden al aporte del
capital.
QU REQUISITOS DEBEN CUMPLIRSE PARA QUE UNA SOCIEDAD ANONIMA PUEDA
CONSTITUIRSE O ADAPTARSE A LA MODALIDAD CERRADA?
La ley general de sociedades exige dos condiciones para que una sociedad annima se sujete al
rgimen de la sociedad annima cerrada: Que no tenga mas de 20 accionista y que la sociedad no
tenga acciones inscritas en el registro pblico del mercado de valores. En la respuesta a la
pregunta anterior fueron expuestas la observaciones respecto del primer requisito.
La eleccin de un nmero de socios aunque necesaria es insostenible en solitaria (en que se
diferencia una sociedad de 20 accionistas de otra que tiene 21?), es el intuitus personae presente
en la relacin entre los socios desde la fundacin de la sociedad (que nada itene que ver con el
aporte del capital) lo que hace que la sociedad annima cerrada este integrada por pocos
accionistas.
La segunda condicin sealada por la ley establece que la sociedad annima cerrada no debe
tener acciones inscritas en el registro pblico del mercado de valores, lo que en buena cuenta

significa que las acciones emitidas por esta clase de sociedad annima estn desprovistas del
carcter negociable tpico de los valores mobiliarios. Nos explicamos.
Para que las acciones de una sociedad annima puedan ser admitidas al mercado de capitales es
insuficiente que incorpore la condicin de socio y sean libremente transferibles a cualquier
persona y bajo cualquier ttulo, es necesario adems que tengan la categora jurdica de valores
mobiliarios.
La legislacin Burstil nacional no ha desarrollado un concepto de valor mobiliario, se limita a
sealar sus principales caractersticas.
El art. N 3 del TUO de la ley del mercado de valores seala que los valores mobiliarios son
aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confiere a sus titulares derechos
crediticos, dominicales o patrimoniales o los de participacin en el capital, el patrimonio o las
unidades del emisor, aade la norma que cualquier limitacin a la libre transmisibilidad de los
valores mobiliarios contenidas en el estatuto o en el contrato de emisin respectivo, carece de
efectos jurdicos.
Lo que ahora interesa destacar el carcter negociable de los valores mobiliarios como se anot, es
insuficiente que las acciones emitidas por la sociedad estn licenciadas de restricciones a su
negociacin privada; es preciso, adems, puedan ser admitidas a negociacin un mecanismo
centralizado burstil. Como es la rueda de bolsa, que permite un volumen consistente y continuo
de transacciones en que son intranscendentes las condiciones personales de los sujetos
contratantes.
Un mercado oficial pblico y descentralizado como rueda de bolsa, que le de la liquidez a los
valores mobiliarios a consecuencia de las sucesivas transferencias que se realizan y en el que el
precio se forma mediante el juego libre de la oferta y la demanda.
Es la carencia de un mecanismo centralizado de negociacin lo que diferencia a las acciones
libremente transmisibles de los valores mobiliarios. Pese a estar exentas de restricciones
estatutarias a su negociacin, las acciones de una sociedad que no cotiza sus acciones en bolsa, el
carecer del mercado, rara vez encuentran personas interesadas en su adquisicin, a menos que se
trate de una compaa consolidada en el mercado o que los potenciales adquirientes deseen
adquirir la empresa mediante la compra de todas la acciones d ella sociedad o del paquete de
control. As y cuando sean libremente transferibles, la falta de mercado hace que el titular de las
acciones este imposibilitado de liquidar su participacin en la sociedad, sin mas remedio que
permanecer en ella hasta su extincin o rematar sus acciones entre los accionistas que
permanecen en la sociedad, la mayora de veces deseosos de incrementar su poder y el control de
las juntas generales.
En resumen, para cogerse al rgimen jurdico de la sociedad annima cerrada (compuesta en su
mayora por las normas dispositivas y que pueden ser fcilmente adoptadas por la mayora de las

sociedades annimas regulares), son dos requisitos que deben cumplirse que no tengan ms de 20
socios y que las acciones no estn inscritas en el registro pblico del mercado de valores.
CULES SON LOS ELEMENTOS QUE CARACTERISAN A LA SOCIEDAD ANONIMA CERRADA QUE LA
DIFRENCIA DE UNA SOCIEDAD ANONIMA REGULAR, ORDINARIA O DEL TIPO BASE?
S i se revisa con atencin el rgimen legal de las sociedad annimas cerradas, ttulo I, sesin 7 del
libro II de la ley general de sociedades, podr advertirse que las normas jurdicas llamadas a
conferirle los rasgos estructurales que la identificara de las otra dos modalidades de sociedad
annima son en su gran mayora normas de carcter dispositivo, es decir, reglas que puedan ser
modificadas, alteradas e incluso suprimida por voluntad de los socios
Otra norma paradigmtica del estatuto legal de la sociedad annima cerrada est conformada por
las clusulas de consentimiento y tanteo segn la primera de ellas, toda transferencia de acciones
est sometida al previo consentimiento de la sociedad, si este niega la realizacin de la operacin
que obligada a adquirir las acciones conforme al precio y condiciones iniciales. La Clusula de
tanteo tiene un contenido similar al derecho de adquisicin preferente: Faculta a los socios de la
sociedad adquirir con preferencia dentro de un plazo y aun precio determinado o determinable,
las acciones que uno de ellos se prolonga transferir y en el supuesto de que la clusula sea
inobservada por la posibilidad de recuperarlas en las mismas condiciones. No obstante estas
clusulas y otras similares diseadas para evitar de que las condiciones sean negociables fuera del
circulo privado de socios, necesitan ser pactadas expresamente en el estatuto para que adquieran
existencia jurdica y sean de cumplimiento obligatorio, habida cuenta que no conforman parte del
rgimen legal del SAC.
En realidad la SAC carece de atributos caractersticos y privativos que la distingan del tipo base al
estar su rigen legal compuesto por normas dispositivas que pueden ser mudadas a voluntad de los
socios, resulta complicado identificar en esta modalidad de annima alguna cualidad nica y
exclusiva que la diferencia de la sociedad annima ordinaria o comn.
Una y otra pueden cerrar o abrir sus puertas al ingreso de personas extraas al grupo familiar o de
inters que controla la empresa sin ms condiciones que el pago del valor de la colocacin de las
nuevas acciones de adquisicin de las ya emitidas. Finalmente son los socios quienes resultan ms
convenientes para ellos hacer de la sociedad annima una corporacin privada exclusiva y
excluyente, que se reserva el derecho de admisin y niega el ingreso a las personas que no renan
determinadas cualidades especiales o una organizacin econmica abierta a cualquier persona, sin
restricciones de ndole personal, en la que los puestos de socios son negociables y transferidos con
su absoluta libertad.
El rgimen legal de la SAC es eminentemente flexible, su configuracin como una organizacin
privada exclusiva y excluyente o como una compaa abierta al ingreso de capitales depende
exclusivamente de la autonoma estatutaria. Al igual que en la sociedad annima tipo base, la
decisin est en manos de los accionistas. Una sociedad annima es cerrada y debe ser juzgada
como tal por la voluntad de los socios, se introducen reglas estatutarias que restringen la libre

transmisin de los puestos de socios hacia las personas ajenas al grupo familiar u econmico que
controla la sociedad y que no cumplan las especiales condiciones impuestas para ser admitido
como accionista con independencia de las siglas que acompaen a la denominacin social (SA O
SAC). Una sociedad annima es cerrada, privada o de base personalista cuando los socios hacen
del intutitus personae un elemento preponderante para el ingreso y permanencia de los
accionistas en la sociedad.
Por cuestiones formales en el desarrollo de este captulo toda mencin de la sociedad annima
cerrada (SAC), debe entenderse hecha hacia aquella sociedad annima que se ha acogido
formalmente al rgimen legal de esa sociedad annima previsto en el ttulo I, sesin sptima del
libro II de la Ley General de Sociedades.
CMO SE IDENTIFICA A LA SOCIEDAD ANONIMA CERRADA EN SU DENOMINACION SOCIAL?
Una sociedad annima acogida formalmente al rgimen legal de la sociedad annima cerrada se
identifica con las palabras Sociedad Annima Cerrada o con las siglas S.A.C que se incluyen en
su denominacin social.
QU REGLAS DE LA SOCIEDAD ANONIMA COMUN SE APLICAN A LA SOCIEDAD ANONIMA
CERRADA?
Las normas de la sociedad annima del tipo base SA contenidos en los artculos de las secciones
primera a sexta del libro II de la ley general de sociedades operan como un rgimen bsico y
general aplicable a todas las sociedades annimas, as lo establece el art. 236 de la ley general de
sociedad al indicar que la SAC se rige por la reglas del ttulo I sesin sptima del libro II y forma
supletoria por las normas de la sociedad annima del tipo base en cuanto le sean aplicables.
CULES SON LAS REGLAS ESPECIALES QUE RIGEN A LA SOCIEDAD ANONIMA CERRADA?
Las normas de carcter imperativo estn generalmente redactadas como formulas prohibitivas de
lo contrario, tales como no podrn, no podr o no se podr, tambin se emplean expresiones
como bajo sancin de nulidad, es nulo u otras igualmente combinatorias. As mismo, las normas
imperativas suelen redactarse con trminos como debe, deben o debern, que indican el carcter
mandatario o inderogable de su acatamiento o no particulares.
Evidentemente una norma legal carece de carcter imperativo si de su propio texto se desprende
que pueden pactarse como tal o en sentido distinto.
Ahora, veamos que materias a reservado el legislador para formar parte del rgimen legal de la
SAC y si las normas que la regulan son de carcter imperativo, dispositivo o simplemente
permisivas:

El derecho de adquisicin preferente en los trminos del artculo 237 de la ley general de
sociedades, salvo el estatuto que disponga algo difere
nte o suprima el derecho de preferencia, asi lo establece expresamente el artculo 237.

El establecimiento de una clausula estatutaria de consentimiento a la transferencia de

acciones, de acuerdo con el artculo 238 de la ley, la creacin de una clusula de esta
naturaleza es absolutamente facultativa y depende exclusivamente del acuerdo unnime
de los socios en el acto fundacional o de la junta general adoptada con el Corum y mayora
exigida para la modificacin del estatuto si se establece en momento posterior. La norma
legal del artculo 238 es una de carcter permisivo que faculta a los socios establecer una
clusula de consentimiento del estatuto.
La notificacin a la sociedad de la resolucin judicial o solicitud de enajenacin antes de
proceder a la enajenacin forzosa de las que hubiera emitido la redaccin del artculo 239,
de la ley general de sociedad, da a entender que esta sera una obligacin de cumplimento
obligatorio, pues textualmente dice que se debe notificar previamente a la sociedad.
El derecho de la sociedad de subrogarse al adjudicatario de las acciones que hubiere
emitido, por el mismo precio pagado por ellas dentro de los 10 das tiles de efectuada la
venta forzosa. Se trata de un derecho que la ley general de sociedades reconoce a favor de
la sociedad en el artculo 239, la que queda en libertad de ejercerlo o no.
El derecho de adquisicin a favor de los socios sobre las acciones pertenecientes al socio
fallecido. El artculo 240 de la ley general de sociedades seala que el pacto social o el
estatuto podrn establecer que los dems accionistas tengan el derecho a adquirir las
acciones del socio fallecido, claramente se trata de una norma legal permisiva que no
ordena ni prohbe algo, se limita a permitir que el estatuto establezca un pacto de tal
contenido.
La sancin legal de ineficacia frente a la sociedad desde las trasferencia que no se sujeten
a lo establecido en el ttulo I, sesin sptima del libro II de la ley general de sociedades.
La realizacin de la auditoria externa anual por disposicin del pacto social del estatuto o
por acuerdo de junta general adoptada por el 50% de las acciones con derecho a voto,
esta es otra norma legal permisiva conforme a los trminos del artculo 342 de la ley.
La representacin del accionista en junta general. El artculo 243 de la ley seala que el
accionista solo se hace representar en las reuniones de junta general por medio de otro
accionista, su cnyuge o ascendiente en el primer grado, aunque en su parte final
establece que el estatuto puede extender la representacin a otras personas. Para
inscribir los acuerdos de la junta general en lo que los accionistas acten por medio de
representantes se requiere el acta o lista de asistentes (si esta no forma parte del acta),
indique la relacin de parentesco que vincula al representante con el accionista
representado, conforme al artculo 243 de la ley. Cuando el estatuto extienda la
representacin a otras personas se indicaran que representante cumple con lo establecido
en el estatuto, en su defecto se presentara una constancia del gerente general indicando
las circunstancia sealadas en el prrafo anterior, la que se acompaara a la escritura
pblica o acta segn corresponda.
La concesin del derecho de separacin a favor del socio que no vote a favor de la
modificacin del rgimen relativo a las limitaciones, a la transmisibilidad de las acciones o

al derecho de adquisicin preferente, sin perjuicio de los dems casos previstos en la ley
general del estatuto.
La convocatoria de la junta general de accionistas mediante esquelas con cargo de
recepcin facsmil, correo electrnico u otro medio de comunicacin que permita obtener
la constancia de recepcin, dirigida al domicilio o a la direccin designada por el
accionista. La jurisprudencia registral ha establecido que se trata de una norma legal de
carcter legal imperativo, por ende obligatorio.
La realizacin de juntas no presenciales. El artculo 246 de la ley es otra norma permisiva
porque se limita a consentir que la voluntad social se forme sin necesidad de la reunin
fsica de socios, excepto cuando accionistas que representen el veinte por ciento de
acciones con derecho a voto soliciten la sesin de la junta general, en cuyo caso es
obligatoria.
El directorio facultativo. La primera parte del artculo 247 de la ley general de sociedades
seala que en el pacto o en el estatuto se podr establecer que la sociedad no tiene
directorio. Se trata, pues, de otra norma legal de carcter permisivo.
El establecimiento de causales de exclusin, de accionistas en el estatuto. la ltima norma
del rgimen legal de la sociedad annima cerrada, el artculo 248 de la ley tambin es una
permisiva, toda vez que el establecimiento de causales de exclusin es una potestad, no
una obligacin, reconocida de manera expresa a favor de las sociedades annimas
cerradas.

Vale subrayar que no todas estas disposiciones son exclusivas del rgimen legal S.A.C los
accionistas de la sociedad annima del tipo base (S.A) pueden incorporar al clausulado del
estatuto muchas de esas reglas para adecuar la estructura interna de la sociedad a sus propios
intereses y objetivos. As, si la sociedad annima es una organizacin de capital privado, exclusiva
y excluyente, en la que los socios estn interesados en preservar la integridad personal del grupo y
el equilibrio de poderes en la junta general, podran acordar que el estatuto conceda a los socios
un derecho preferente de adquirir las acciones que alguno de ellos desee transferir, y para
desalentar a los socios a que infrinjan esta regla, el estatuto podra establecer que las
transferencias que se realicen sin respetar las reglas y procedimientos no producen efecto jurdico
alguno frente a la sociedad. Igualmente, para conservar el carcter privado de la sociedad. Los
socios podrn concertar que el estatuto solo permita la representacin en junta de los familiares
del socio ausente o de otros accionistas.
En cambio, sera inadmisible que el estatuto de la sociedad annima del tipo base contuviera
reglas como las previstas en los numerales III y IV, pues la eficacia de las reglas estatuarias es inter
partes y solo obligan a los socios frente a la sociedad, a esta frente a los socios entre s, en cuanto
a la convocatoria de la junta general de la sociedad annima ordinaria, aquella se encuentra
regulada por normas legales de cumplimiento obligatorio e ineludible, que tienen como propsito
preservar el derecho de los socios de informarse, asistir y botar en las reuniones de ese rgano
colegiado. Finalmente en lo que aade el carcter facultativo del directorio, en la S.A.C son
necesariamente dos los rganos de administracin: el directorio y la gerencia.

A qu se denomina derecho de adquisicin preferente?

El derecho de adquisicin preferente se manifiesta en el procedimiento al que estn
sujetas las trasmisiones voluntarias de acciones por actos inter vivos, en virtud del cual el
socio est obligado a no transferir las acciones de su propiedad sin antes comunicarla a la
sociedad, a efectos de que los dems accionistas y la sociedad de forma subsidiaria
puedan conocer las condiciones de las transferencias y de estimarlo conveniente, ejercer
un derecho de adquisicin preferente respecto de la persona propuesta por el socio
transferente. El derecho de adquisicin preferente y las restricciones a la transferencia de
acciones no son materia de regulacin obligatoria en ese estatuto de las S.A.C solamente
para el primero la ley establece un rgimen supletorio que entre en juego nicamente si el
estatuto no ordena su anulacin o acuerda una regulacin diferente a la legal.