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EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA

Te relaciono los puntos de la etapa financiera.


3.3. Estudio Financiero
3.3.1. Inversin fija del proyecto

INVERSIONES
Inversiones previas a la puesta en marcha del proyecto
Inversiones durante la operacin
7. INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
Se pueden agrupar en tres tipos:
Activos fijos
Activos intangibles
Capital de trabajo
Se debe elaborar un calendario de desembolso de las inversiones previas a la puesta en
marcha, a los efectos de expresarlas a valores en el momento cero del proyecto
(mediante un costo financiero o de oportunidad). Cronograma fsico.
8. INVERSIONES EN ACTIVO FIJO
Son las inversiones realizadas en bienes tangibles que se utilizarn en el proceso de
transformacin de insumos o sirven de apoyo a la operacin normal del proyecto.
Se trata bsicamente de recursos naturales, terrenos, obras civiles, equipos e
instalaciones, infraestructura de servicios de apoyo, etc.
A los efectos contables, estarn sujetos a depreciacin y amortizacin (salvo los
terrenos)
9. INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
Son las inversiones realizadas sobre activos constituidos por servicios o derechos
adquiridos.5 Se encuentran comprendidos los gastos de organizacin, las patentes y
licencias, los gastos de puesta en marcha, capacitacin, sistemas de informacin, etc.
Mediante la amortizacin se registra la prdida de valor contable en el tiempo, de
acuerdo a los criterios que establece DGI.
10. INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

Se trata del conjunto de recursos, constituidos por activos corrientes, utilizados para la
operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo (para una capacidad y tamao
determinados).
Composicin: capital de trabajo bruto y neto.
Aspectos a tener en cuenta para su determinacin.
Si se consideran incrementos en el nivel de operacin puede requerirse un aumento de
capital.
Si existen cambios estacionales tambin pueden requerirse incrementos, aunque
transitorios.
Mtodos de clculo
o Mtodo contable: activo corriente- pasivo corriente.
o Mtodo del perodo de desfase: costos de operacin durante el perodo transcurrido
desde el primer pago por la compra de materia prima, hasta la recaudacin del ingreso
por venta de los productos.
o Mtodo del dficit acumulado mximo: a partir del clculo, para cada mes, de los
ingresos y6 egresos mensuales proyectados y determinar el dficit acumulado mximo.
11. INVERSIONES DURANTE LA OPERACION
Inversiones de reemplazo: Calendario de inversiones
de reemplazo (en funcin de la vida til c
3.3.2.
3.3.3.
3.3.4.
3.3.5.
3.3.6.
3.3.7.

Calculo de costos operacionales


Calcular los ingresos del proyecto
Punto de equilibrio del proyecto
Financiamiento del proyecto
Flujo de Fondos del Proyecto
Conclusiones y Recomendaciones

EL ESTUDIO FINANCIERO DEL PROYECTO


I. INTRODUCCIN
1. OBJETIVO: Analizar la viabilidad financiera del proyecto. Se sistematiza la informacin
monetaria de los estudios precedentes y se analiza su financiamiento con lo cual se est
en condiciones de efectuar su evaluacin.
2. COMPONENTES

Construccin del flujo de fondos


Financiamiento
Evaluacin
II. CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE FONDOS
1. ASPECTOS A CONSIDERAR
Definicin
Criterios de construccin
Componentes
Flujo de fondos del proyecto puro y financiado
2. DEFINICIN DE FF: asignacin en el tiempo de los ingresos, costos e inversiones del
proyecto.
3. CRITERIOS DE CONSTRUCCIN DEL FF
Base caja: criterio de lo percibido vs. criterio de lo devengado. El concepto de ingresos y
egresos es financiero y no contable.
Caractersticas de las corrientes de fondos o Futuras- Se prescinde de los flujos
pasados, dado que son irrelevantes en el sentido de que no pueden ser modificados por
la decisin que se adopte. Costos evitables vs. costos inevitables o hundido so AnualesEl ao es la unidad de tiempo sobre la que se organiza la informacin proyectada.
Momento del desembolso. De forma implcita se supone que los flujos se materializan el
ltimo da de cada ao. Caso del ao 0.
Base incremental
o Se consideran solo los flujos inherentes a la inversin, comparando dos situaciones
futuras diferentes: una CON proyecto y otra SIN proyecto. La diferencia entre ambas
corrientes de fondos, identifica los flujos especficos del proyecto, relevantes para la
adopcin de la decisin de invertir o no.
o Situacin sin proyecto vs. situacin antes del proyecto. 3
4. COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS
Vida til u horizonte del proyecto
Inversiones
Costos

Ingresos
Valor de rescate del proyecto
5. VIDA UTIL U HORIZONTE DEL PROYECTO
Concepto
o Horizonte de tiempo por el cual se extienden las proyecciones financieras asociadas a la
inversin o Perodo lo suficientemente extenso como para cubrir las consecuencias
relevantes de la decisin o Al aumentar el horizonte se incrementan los factores de
imprevisin
Criterios para su determinacin
o Vida til de los activos ms relevantes. Caso de recursos naturales no renovables, de
proyectos forestales, sistema de concesin a trmino y cuando existe financiamiento.
o Disminucin de la importancia relativa de los
flujos, a medida que nos alejamos en el tiempo.
o Valores de referencia ms comunes: 10 aos es el
horizonte de tiempo ms utilizado y 5 aos es el
horizonte mnimo.

Lo referente a la parte del anlisis econmico pretende determinar cual es el monto de los
recursos econmicos necesarios para la realizacin del proyecto, cul ser el costo total de
operacin de la planta (que abarque las funciones de produccin, administracin y ventas) y otros
indicadores que servirn de base para la evaluacin econmica
En la figura N. 1. Se muestra la estructuracin general del anlisis econmico, las flechas indican
dnde se utiliza la informacin obtenida en ese cuadro. Por ejemplo los datos de la inversin fija y
diferida son la base para calcular el monto de las depreciaciones y amortizaciones anuales, el cual,
a su vez, es un dato que se utiliza tanto en el balance general, como en el punto de equilibrio y en
el estado de resultados. La informacin que no tiene flecha antecedente, como los costos totales,
el capital de trabajo y el costo de capital, indica que esa informacin hay que obtenerla con
investigacin. Como se observa hay cuadros de informacin, como el balance general y el estado
de resultados, que son sntesis o agrupamientos de informacin de otros cuadrosLa evaluacin
econmica es la parte final de toda la secuencia de anlisis de factibilidad de un proyecto, se
determina hasta que punto existe un mercado potencial atractivo, se conocer y dominar el

proceso de produccin, as como los costos en que se incurrir en la etapa productiva, adems se
habr calculado la inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto

Existen tres criterios bsicos de evaluacin de un proyecto y se les conoce como indicadores
integrales de evaluacin porque son el resultado de la interaccin de todos los componentes de un
proyecto, especialmente de los de inversin y del presupuesto de ingresos y gastos del perodo
operativo o de funcionamiento y son los siguientes:

Ingresos
Costos financieros
Costos totales
Inversin total
Depreciacin y amortizacin
Costo de Capital
Capital de trabajo
ESTADO DE RESULTADOS
PUNTO DE EQUILIBRIO
BALANCE GENERAL
EVALUACIN ECONOMICA

Valor presente neto (VPN)


Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversin inicial.
Tomar una decisin en funcin de la rentabilidad de un proyecto, implica comparar con otras
alternativas de inversin; es decir, comparar el posible beneficio del proyecto con el beneficio que
se obtendr si el dinero se invirtiera en el mejor proyecto alternativo. En sntesis, se comparan los
beneficios del proyecto con el costo de oportunidad del dinero invertido en el mismo. El valor
presente neto de una suma de dinero es aquella cantidad que se debe invertir hoy para asegurar
una suma de dinero en el futuro, durante uno o ms periodos.

La suma presente es equivalente al flujo de dinero que se espera recibir en el futuro. El valor
presente neto es la diferencia entre el valor de los ingresos menos el valor presente de los egresos
La regla de decisin del criterio VPN es de carcter normativo, pues indica que la decisin se debe
tomar as:
- Si el VPN es mayor que cero se debe aceptar el proyecto.
- Si el VPN es igual a cero es indiferente.
- Si el VPN es menor que cero se debe rechazar el proyecto.
Estas reglas se aplican cuando se trata de aceptar o rechazar una idea. Cuando se trata de
establecer prioridades de inversin entre varios proyectos, la regla dice que se debe escoger
aquella alternativa con mayor VPN.

Tasa Interna de Retorno (TIR)


Es la tasa de descuento que hace que el VPN sea igual a cero. Es la tasa que igual a la suma de los
flujos descontados a la inversin inicial.
Este es otro criterio que tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y que tambin se utiliza
para la toma de decisiones sobre proyectos de inversin. Mientras que para el calculo del VPN una
vez determinado el flujo neto por descontar se aplica una tasa de descuento conocida (tasa de
oportunidad), para el clculo de la TIR se busca encontrar la tasa de inters que hace que el flujo
trado a valor presente sea igual a cero, es decir la tasa de inters que hace que el VPN = 0. As,
cuando el VPN es igual a cero, la tasa de inters a la cual ocurre esto es una medida de la totalidad
de los beneficios que produce la inversin mientras permanece en ese proyecto, a esa tasa de
inters se le llama TIR La regla de decisin para el criterio de la TIR es de carcter normativo y se
establece de la siguiente manera:
- Si la TIR es mayor que la tasa mnima aceptable (tasa de oportunidad), se debe aceptar.
- Si la TIR es igual a la tasa mnima aceptable (tasa de oportunidad), es indiferente.
- Si la TIR es menor que la tasa mnima aceptable (tasa de oportunidad), se debe rechazar.
Esta regla coincide con la del VPN en cuanto se aplica para aceptar o rechazar alternativas, pero
difiere en que la TIR no se utiliza para priorizar alternativas; es decir, una alternativa con mayor TIR
no implica que sea la mejor

Relacin Beneficio/Costo

Este es el tercer indicador de la rentabilidad de un proyecto, para su clculo se trae a valor


presente los ingresos brutos y este valor se divide por el valor presente de los costos brutos.
Matemticamente esta relacin se expresa as:
RBC = VPI/VPC donde, RBC = relacin beneficio-costo; VPI = Valor presente de los ingresos brutos;
VPC = valor presente de los costos brutos.
En los costos brutos se incluye la inversin y los costos operativos del proyecto. El clculo de este
indicador en forma similar al VPN, est en funcin de la tasa de inters de oportunidad. La regla
de decisin para el criterio de la RBC es normativa y establece
- Si la RBC es mayor que 1 se debe aceptar el proyecto. Refleja que el valor presente de los
beneficios es mayor que el de los costos.
- Si la RBC es menor que 1 se debe rechazar el proyecto. Indica que el valor presente de los
beneficios es menor que el de los costos.
- SI la RBC es igual a 1 es indiferente la realizacin o rechazo del proyecto. En este caso los
beneficios netos apenas compensan el costo de oportunidad del dinero.

5. METODOLOGA
Teniendo en cuenta que el objetivo principal de este trabajo es el diseo d