LEY DE CIRCULACION DE LOS TITULOS VALORES

Por: Vctor Toro Llanos

Profesor Principal de la Facultad de Derecho y Ciencia Poltica de la UNMSM y de la Escuela de
Derecho de la UPSJB
I.- A modo de Introduccin. II.- Los ttulos valores segn su ley de circulacin: a.- ttulos valores
nominativos; b.- ttulos valores al portador; c.- ttulo valor a la orden. III.- Requisitos para la
transferencia. IV.- El endoso. V.- Formalidad del endoso. VI.- Caractersticas del endoso: a.- es
unilateral, b.- es accesorio; c.- es incondicionado; d.- es integral o indivisible; e.- es formal. VII.Efectos del endoso: a.- efecto traslaticio o traslativo; b.- funcin legitimadora. VIII.- Solidaridad
Cambiaria. IX.- Tipos de endoso: a.- endoso en propiedad; b.- endoso en procuracin; c.- endoso
en garanta; d.- endoso en fideicomiso. X.- Situaciones especiales del endoso: a.- endoso no a la
orden; b.- clusula sin mi responsabilidad. Responsabilidad del Endosante: c.- endoso
encubierto; d.- endoso de retorno: d.1.- endoso de retorno al girado; d.2- endoso de retorno al
girador; d.3.- endoso de retorno al endosante.

I.- A MODO DE INTRODUCCION:

En el Derecho Cambiario el endoso constituye el instituto jurdico natural por medio del cual se
concreta la transmisin de los ttulos valores a la orden; sin embargo, tambin viene al caso hacer
referencia a la circulacin de aquellos otros ttulos que no se transmiten por endoso, a fin de tener
una visin conjunta sobre la ley de circulacin de los ttulos valores.
En la legislacin cambiaria nacional se ha concebido a la circulacin como una caracterstica
consustancial a todos los ttulos valores. En atencin a la circulacin, la ley regula tres tipos de
ttulos valores: nominativos, al portador y a la orden , estableciendo un procedimiento formal para
cada tipo. De tal manera que la circulacin se rige por el procedimiento determinado en la Ley
cambiaria y no de otra manera. En efecto, si el ltimo tenedor de un ttulo valor lo ha adquirido
con infraccin de la Ley de circulacin, no estar legitimado cambiariamente para ejercitar el
derecho cartular.
Siendo as, resulta importante contemplar la Ley de circulacin segn la naturaleza de cada ttulo,
esto es de los ttulos nominativos, al Portador y a la orden.

II.- LOS TTULOS VALORES SEGN SU LEY DE CIRCULACIN:

En general, en el Derecho privado la palabra circulacin tiene varias acepciones. En sentido amplio
significa la transmisin de valores patrimoniales, como en el caso de la cesin de crditos del
Derecho civil. Pero en un sentido estricto se refiere al procedimiento que debe seguirse para
realizar la negociacin impuesta conforme a la clase de ttulo, si es nominativo, a la orden o al
portador .
BONFANTI Y GARRONE consideran que la ms simple divisin es la circulacin en sentido propio o
cartular (mediante endoso) es decir; la circulacin cambiaria y la circulacin de derecho comn
(por cesin de derechos); es decir no cambiaria (irregular) .
Por otra parte Georges RIPERT, opina que la negociacin en sentido estricto (transferencia
cambiaria) es la cesin de un ttulo mediante el empleo de un procedimiento que depende de la
forma comercial del ttulo. Es decir, el procedimiento de negociacin (ley de circulacin) es lo que
determina el concepto cambiario de la circulacin. Y, en efecto, la circulacin en el derecho
cambiario debe entenderse como la transferencia del ttulo a travs de un procedimiento o
mtodo, siendo este precisamente la ley de circulacin. En consecuencia, esa ley de circulacin es
la que fija el concepto jurdico de la circulacin cartular.
El profesor italiano Giuseppe FERRI precisa que es funcin tpica del documento ttulo de crdito
realizar la circulacin de la legitimacin. Por voluntad del creador del ttulo, est legitimado para el
ejercicio del derecho mencionado en el ttulo aquel que se encuentra en una determinada
situacin jurdica con el documento, y estando creado ste para la circulacin, la legitimacin, por
efecto de la circulacin del documento, puede corresponder sucesivamente a personas diferentes.
Es decir, la ley de circulacin es aquella que determina el procedimiento regular y correcto que
deber cumplirse para transmitir legtimamente un ttulo valor. Aquel que adquiera un ttulo valor
de modo distinto al establecido en la ley cambiaria, no estar legitimado para ejercer el derecho
incorporado en l. La transmisin mortis causa no legitima cambiariamente al sucesor, an cuando
este tenga en su poder el ttulo valor y adems acredite ser titular del derecho sucesorio con la
Resolucin o instrumento de sucesin intestada o en su caso con el testamento. En este supuesto,
si bien la transmisin es legal, conforme al derecho comn; sin embargo, no tiene efectos de
legitimidad cambiaria por tratarse de un modo irregular de transmisin, distinto a los establecidos
en la Ley 27287, la cual determina el procedimiento a seguir, segn la clase de documento
negociable, bajo el esquema siguiente: