PLANEACIN FINANCIERA

10 de octubre de 2013

RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para
medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o unidad
evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo
para poder desarrollar su objeto social.
La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros,
debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al
momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es mediante una serie
de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura
financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el comportamiento
de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo proyecciones a corto,
mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados
para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.
Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a saber:
Razones de liquidez
Razones de endeudamiento
Razones de rentabilidad
Razones de cobertura
USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Para evaluar la situacin y desempeo financieros de una empresa, el analista
requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente como razones, o
ndices, que relacionan datos financieros entre s. El anlisis e interpretacin de varias
razones debe permitir a analistas expertos y capaces tener un mejor conocimiento de
la situacin y desempeo financieros de la empresa que el que podran obtener
mediante el anlisis aislado de los datos financieros.

VAZQUEZ SOTO JOSE LUIS

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3.1.- RAZONES DE LIQUIDEZ

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o ndice de liquidez con que
cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:
Capital neto de trabajo. Se determina restando los activos corrientes al pasivo
corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a
los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las
obligaciones al corto plazo es mayor.
ndice de solvencia. Se determina por el cociente resultante de dividir el activo
corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms alto
(mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la empresa.
Prueba cida. Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se excluyen
los inventarios del activo corriente. (Activo corriente Inventarios)/pasivo corriente.
Consulte: Prueba acida.
Rotacin de inventarios. Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa rotar
sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene
inmovilizados y que representan un costo de oportunidad. Consulte: Rotacin de
inventarios.
Rotacin de cartera. Es el mismo indicador conocido como rotacin de cuentas por
cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo
las cuentas por cobrar que hacen parte del activo corriente. Consulte: Rotacin de
cartera. Las cuentas por cobrar son ms recursos inmovilizados que estn en poder de
terceros y que representan algn costo de oportunidad.
Rotacin de cuentas por pagar. Identifica el nmero de veces que en un periodo la
empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a
crdito/Promedio de cuentas por pagar).
Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa
para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden obtener
muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su
capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En esencia,
deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo
disponibles para satisfacer dichas obligaciones.
2

Razn de liquidez =

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Ingresos
-----------------Costo de Ventas

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El resultado debe ser superior a 2 2.5 y con ello demuestra que es ms lo que se
tiene
que
lo
que
se
debe.
La prueba de cido consiste en el mismo principio que la anterior, slo que se le restan
los inventarios al activo circulante, pues se considera que no siempre se podrn
vender de inmediato. El resultado debe tambin ser superior a 1.5 y hasta 2,
dependiendo de lo fcil que sea vender los productos de los inventarios. (No se
acostumbra contabilizar como tales los inventarios de productos perecederos).
Prueba de cido =

Activo circulante - inventarios

-------------------------------Pasivo a corto plazo

3.2 RAZONES DE RENTABILIDAD

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la
empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la
empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores ms comunes
son los siguientes:

Margen bruto de utilidad. Mide el porcentaje de utilidad logrado por la

empresa despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas
Costo de ventas)/Ventas.
Margen de utilidades operacionales. Indica o mide el porcentaje de utilidad que
se obtiene con cada venta y para ello se resta adems del costo de venta, los
gatos financieros incurridos.
Margen neto de utilidades. Al valor de las ventas se restan todos los gastos
imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.
Rotacin de activos. Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los
activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos
sean estos, ms eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se
determina dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte:
Rotacin de activos.
Rendimiento de la inversin. Determina la rentabilidad obtenida por los
activos de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se
toma como referencia la utilidad neta despus de impuestos (Utilidad neta
despus de impuestos/activos totales).
Rendimiento del capital comn. Mide la rentabilidad obtenida por el capital
contable y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos
restando los dividendos preferentes. (Utilidades netas despus de impuestos Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital preferente).

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Utilidad por accin. Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota parte
de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/nmero de acciones
ordinarias).

Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en relacin
con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la inversin. Juntas,
estas razones indican la eficiencia de operacin de la compaa.

La rentabilidad en relacion con las ventas

La primera razn que consideramos es el margen de utilidad bruta

Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas, despus
de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. Tambin indica la
eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asignan precios a los
productos. Una razn de rentabilidad mas especifica es el margen de utilidades netas:
El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa despus
de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos
extraordinarios.
La rentabilidad en relacin con las inversiones
El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las
inversiones. Una de estas medidas es la razn de rendimiento del capital, o ROE.
Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros de
los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o ms
en una industria.
Una razn ms general que se usa en el anlisis de la rentabilidad es el rendimiento de
los activos, o ROA (por sus siglas en ingles):
Esta razn es algo inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de haberse
pagado los intereses a los acreedores.
Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos
comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin
en lugar de una razn de rendimiento de los activos. Se puede expresar la tasa de
rendimiento de las utilidades netas de operacin como
4

Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y

dividendos de acciones preferentes). De manera que la relacin analizada, es
independiente del modo en que se financia la empresa.

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Con frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas para
obtener la razn de rotacin de los activos:
Esta razn nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utiliza sus recursos
a fin de generar la produccin. La razn de rotacin es una funcin de la eficiencia con
que se manejan los diversos componentes de los activos: las cuentas por cobrar segn
lo muestra el periodo promedio de cobranzas, inventarios como los sealan la razon
de rotacion de inventarios y los activos fijos como lo indica el flujo de la produccion a
traves de la planta o la razon de ventas a activos fijos netos.
Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de
utilidades netas, obtenemos la razn de rendimiento de los activos, o capacidad de
obtener utilidades sobre los activos totales
Ni el margen de utilidades netas ni la razon de rotacion por si solas proporcionan una
medida adecuada de la eficiencia en operaciones.
La ganancia por unidad invertida por los socios marca cuntos pesos se ganan por
cada peso invertido por ellos. Aqu es importante anotar que los dos primeros dgitos
despus del punto decimal, indican el porcentaje de ganancia, que se puede comparar
con la tasa de inters bancario y que preferentemente debe ser superior a sa.
Utilidad neta
Ganancia por unidad invertida por
-----------------los socios =
Capital contable
La ganancia por inversin total muestra cunto se gana por peso invertido total. En
este caso, al igual que en el anterior, el ndice muestra una relacin parecida, slo que
van incluidos los compromisos de deudas de corto y largo plazo, lo cual hace que el
resultado sea inferior al antes referido.
Utilidad neta
Ganancia por inversin total = -----------------Pasivo + Capital contable
La ganancia por unidad vendida muestra cunto se gana de utilidad por cada peso
vendido. Esta razn nos ayuda a ver la eficiencia del equipo de ventas y tambin debe
tender a elevarse, lo cual indicara que se estn haciendo ahorros en la empresa.

Utilidad neta
Ganancia por unidad vendida = -----------------Ventas netas

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