Macroeconoma I

Tema 3: El Corto Plazo (II). El

mercado de dinero

En esta unidad nos proponemos:

Universidad de Alcal de Henares

Departamento de Economa

Entender en qu consiste el equilibrio en los mercados financieros.

Entender cmo se determina el tipo de inters en los mercados de
dinero.

Es importante entender cmo se determina el tipo de inters porque:

la inversin depende del tipo de inters (y, en consecuencia,
tambin la demanda y la produccin de bienes).
el tipo de inters est ntimamente relacionado con la poltica
monetaria.
Es un paso indispensable para abordar la determinacin de la
produccin de equilibrio conjuntamente en el mercado de bienes
y en el mercado de dinero.

Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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Conceptos: El dinero y la riqueza

financiera

La demanda de dinero (I)

La Riqueza Financiera est compuesta por:

El dinero, que puede ser usado en transacciones y no tiene
inters asociado.

Para un tipo de inters dado, un

aumento de la renta nominal (Y)
desplaza la demanda de dinero a la
derecha.

Hay dos tipos de dinero: efectivo y depsitos a la vista.

Tipo de Inters, i

Los bonos pagan un tipo de inters positivo, i, pero no

pueden ser utilizados para transacciones.
La proporcin de dinero y bonos que tienen las personas
depender de:

El nivel de transacciones.

El tipo de inters de los bonos.

Md (Para Y > Y)
Md (Y)
Demanda de dinero para un ingreso nominal (Y)

M
Dinero, M

Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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Demanda de dinero, oferta de dinero y el

tipo de inters de equilibrio

Tipo de Inters, i

La demanda de dinero (II)

Para un nivel dado de

renta, un menor tipo de
inters incrementa la
demanda de dinero.

Supuestos: En esta seccin asumimos que:

los depsitos a la vista no existen,
el dinero consiste nicamente en efectivo
(Ms adelante tendremos en cuenta el papel de los bancos como proveedores de dinero y de
depsitos a la vista) .

La demanda de dinero se define como:

Md (Y)
Demanda de dinero para un determinado nivel de

ingreso nominal (Y)
M

M d
M = Y L(i) ;
<0
i
d

El equilibrio en los mercados financieros requiere que la oferta de dinero

sea igual a la demanda de dinero:

MD =MS

Dinero, M

Esta ecuacin de equilibrio es la relacin LM.

Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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La determinacin del tipo de

inters (I)
El tipo de inters se determina
por la interaccin entre la oferta
y la demanda de dinero.

El tipo de inters y la renta

Oferta de Dinero

Un incremento en la renta
nominal conduce a un
aumento del tipo de
inters

Tipo de Inters, i

MS

Tipo de Inters, i

El tipo de inters de equilibrio es

aquel que hace que la oferta de
dinero MS (exgena) sea igual a
la demanda de dinero Md (que s
depende del tipo de inters).

A
i

Md ( Y > Y)

Demanda de Dinero
Md
Demanda de Dinero
M

Md
M

Dinero, M

M
Dinero, M

Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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El tipo de inters y la oferta de

dinero

Cmo fija el Banco Central el

tipo de inters?
En la prctica, para controlar la oferta monetaria, el Banco Central
interviene comprando y vendiendo bonos es decir, mediante
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO que aumentan o
disminuyen la oferta de dinero.

Tipo de Inters, i

Un incremento en la oferta
de dinero lleva a una cada
del tipo de inters

Balance del Banco Central

i

Activos

Pasivos

Bonos

Dinero

i
Md
(para el ingreso nominal Y)
M

Dinero, M
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Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

Precios y rentabilidad de los

bonos

Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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Profundizando en la Oferta Monetaria:

El papel de los bancos

En realidad, lo que se determina en los mercados de bonos

no es el tipo de inters sino el precio de los bonos.

Consideremos ahora que adems del dinero en efectivo las

personas y empresas poseen depsitos a la vista en los
bancos.

El precio (o el valor de mercado) de los bonos est

relacionado (inversamente) con el tipo de inters.

Los bancos son intermediarios financieros entre los

agentes econmicos. Reciben fondos, hacen prstamos y
mantienen una parte importante de fondos en forma de
reservas y de bonos.

i=

F PB
PB

Balance de los Bancos Comerciales

Activos

Cuando el Banco Central compra bonos (aumenta la

demanda de bonos) aumenta su precio y reduce el tipo de
inters.
Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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Pasivos

Reservas
Depsitos a la vista
Prstamos
Bonos
Macroeconoma I. Universidad
de Alcal de Henares. Curso Acadmico 2010-2011

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Determinantes de la demanda y
oferta de dinero del Banco Central

El papel de los bancos (II)

En este contexto no todo el dinero del Banco Central se mantiene
como efectivo en manos de las personas y empresas. Una parte se
encuentra en los bancos en forma de reservas.

Demanda de dinero

Demanda de
depsitos a la
vista

Los bancos estn sujetos por ley a mantener un volumen de reservas

mnimo proporcional a los depsitos a la vista. Esta proporcin
(0<<1) es el coeficiente de reservas o coeficiente de caja

Demanda de
reservas por
parte de los
bancos

Demanda de
dinero del
Banco
Central

Oferta de
dinero del
Banco
Central

Demanda de
efectivo

Ahora, la demanda de dinero del Banco Central es la suma de:

Demanda de dinero

La demanda de efectivo por parte de los particulares

La demanda de reservas por parte de los bancos comerciales

Demanda de
depsitos a la vista

Demanda de
reservas por parte
de los bancos

Demanda de
dinero del
Banco Central

Oferta de
dinero del
Banco
Central

Demanda de
efectivo

Macroeconoma I. Universidad de Alcal de Henares.

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La determinacin del tipo de inters

La oferta y la demanda de dinero del Banco Central

La demanda de dinero

La determinacin del tipo de inters

La oferta y la demanda de dinero del Banco Central

La demanda de reservas

Cuando los individuos pueden tener tanto efectivo como depsitos a la

vista, la demanda de dinero implica dos decisiones.
Primero los individuos deben decidir cunto dinero van a tener y, en
segundo lugar, qu parte de ese dinero van a tener en efectivo y cunto en
depsitos a la vista.
La demanda total de dinero viene dada por:

M d = $YL(i )

( )

La demanda de efectivo y de depsitos a la vista viene dada por:

CU d = c M d
D d = (1 c) M d

Cuanto mayor es la cantidad de depsitos a la vista, mayor es la

cantidad de reservas que deben mantener los bancos tanto por
precaucin como por motivos legales.
Relacin entre reservas (R) y depsitos (D):

R =D
La demanda de reservas por parte de los bancos viene dada por:

R d = (1 c ) M d

La determinacin del tipo de inters

La oferta y la demanda de dinero del Banco Central

La determinacin del tipo de inters

La oferta y la demanda de dinero del Banco Central

La determinacin del tipo de inters

La demanda de dinero del banco central

La demanda de dinero del banco central es la suma de la demanda
de efectivo ms la demanda de reservas.

En equilibrio, la oferta de dinero del BC (H) es igual a

la demanda de dinero del BC (Hd):

H d = CU d + R d

Reemplazando

CU

H = Hd

por sus expresiones y se obtiene:

Que puede reescribirse como:

H d = cM d + (1 c ) M d = c + (1 c ) M d
Finalmente reemplazamos la demanda total de dinero
expresin:

H d = c + (1 c ) $Y L ( i )

d
su
Mpor

H d = c + (1 c ) $YL ( i )

Dos formas distintas de examinar el

equilibrio

Dos formas distintas de examinar el

equilibrio
El mercado interbancario y el tipo de inters

La oferta de dinero, la demanda de dinero y el multiplicador del dinero

1
H = $YL(i )
[c + (1 c)]

La condicin de equilibrio segn la cual la

oferta y la demanda de reservas bancarias
deben ser iguales: H CU d = R d

Oferta de dinero = Demanda de dinero

La oferta monetaria total es igual a la oferta de dinero del banco central por
el multiplicador monetario.

El multiplicado monterio: 1/ ( c + (1 c ) )

Dinero de alta potencia es el trmino que se usa para reflejar que la oferta
de dinero depende de la cantidad de dinero del banco central (H) o base
monetaria.