Diseo y Evaluacin de

Proyectos. Sesin 6
Semestre Primavera 2014
Andrs Ojeda Fracei

Sesin 5
Repaso estructura de flujo de caja
6 jercicios de repaso. Conceptos
Problema 3

Flujo de caja

La estructura de un flujo de caja para medir la

rentabilidad de un proyecto es relativamente estndar

+ Ingresos afectos a impuestos

- Egresos afectos a impuestos
- Depreciacin
= Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad despus de impuesto
+ Depreciacin
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
= Flujo de Caja

Ejercicio Repaso 1

Un joven del Departamento de Contabilidad de cierta

negociacin llevaba una mquina de contabilidad de una
oficina a otra. Al acercarse a la escalera sufri un
resbaln y se le solt la mquina, que cay
estruendosamente rodando por la escalera y rompindose
en mil pedazos. Qued completamente destrozada. Al or
el estruendo del golpe, el gerente de la oficina sali
apresurado y casi palideci al ver lo que haba ocurrido:
Pronto, dgame alguien grit- si esa es una de las
unidades totalmente depreciadas! Una revisin de las
tarjetas de equipo mostr que la mquina destruida era,
en efecto, una de las que ya haban sido castigadas en
libros. Gracias a Dios dijo el Gerente y se retir
tranquilizado.

Ejercicio Repaso 2

En el estudio de un proyecto se definieron los siguientes tems de

inversin con la cuanta y aos de depreciacin.

Al ao 10, la construccin con en terreno se podrn vender en $70 millones

mientras que la maquinaria en $18 millones y los equipos y muebles en $1
milln.. Si la tasa de impuesto a las utilidades es de 15%, determine el
valor de desecho contable y comercial.

Ejercicio Repaso 3

Una empresa comercial desea comprar un computador

para su departamento de contabilidad. Este
departamento incurre actualmente en los siguientes
costos mensuales:

Remuneraciones: $ 187.500
Otros gastos: $ 15.000
Materiales: $ 42.500

El costo del computador (incluidas instalaciones) es de $

2.5 millones. Se deprecia linealmente en 5 aos. Al cabo
de los 3 aos se puede vender en $ 300 mil.
Los costos anuales que implica llevar a cabo el sistema
contable por medio del computador son:

Ejercicio Repaso 3

Remuneraciones : $ 975.000
Materiales: $185.000
Otros gastos: $180.000

Se pide evaluar econmicamente el proyecto

Computador si la tasa de descuento pertinente es de
10% anual y la tasa de impuesto a las utilidades es de
40%, considerando que cualquier ahorro de personal
implica pagar un desahucio equivalente a dos meses de
remuneraciones y que el personal antiguo puede
calificarse sin costo para mantener el sistema por medio
del computador

Ejercicio Repaso 4

Aunque la TIR exceda a la tasa de descuento, el VAN del

proyecto podra ser negativo. Comente

Para un proyecto bien comportado esta afirmacin

ser siempre Falsa. Si el proyecto es mal comportado
por ejemplo los flujos negativos al final de su vida til
esta afirmacin podra ser verdadera. Ya que la TIR es
una tasa de rendimiento interna del proyecto,
independiente de la tasa de descuento de la empresa.
Un proyecto cuyos flujos negativos estn al final de su
vida til tendr un Van < 0 a tasas menores que la TIR.

Ejercicio Repaso 5

Utilizando el criterio VAN un proyecto es rentable si el

valor actual del flujo de beneficios es mayor que el valor
actual del flujo de costos, cuando estos se actualizan con
la misma tasa de descuento. Comente.

Esto es verdadero suponiendo que entre los costos se

encuentra la inversin.

Ejercicio Repaso 6

Si se desea decidir sobre la compra de una mquina

procesadora disponiendo de la siguiente informacin,
cualquiera de las alternativas podra ser buena. Comente.

Mquina A
Mquina B

Inversin
1.000
1.100

Flujos
300
300

Vida til
5
6

TIR
15,24%
16,19%

VAN

700

VANA (0%) = 500

VANB (0%) = 700

Para cualquier tasa de costo alternativo

inferior a 16.19%, el VANB > VANA ,
por lo tanto conviene el proyecto B.

500

16,19%
15;24%

Tasa Descuento