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12. Un inversionista dispone de un terreno del cual desea obtener la mayor ganancia posible. De
acuerdo con sus expectativas, dentro de los prximos diez aos la construccin de nuevas
carreteras y vas de acceso en el entorno inmediato harn del terreno un lugar ms atractivo.
Adicionalmente, mientras espera la consolidacin de dichos proyectos de infraestructura vial,
tiene la posibilidad de montar una granja educativa o entregar en arriendo la explotacin de las
10 hectreas para uso agrcola. Tomando en consideracin la situacin particular de este
inversionista, Cul debe ser el enfoque metodolgico correcto desde el punto de vista de la
preparacin y evaluacin de proyectos, que permita efectuar una recomendacin adecuada?
Qu elementos debe incluir en su evaluacin?
Por lo regular, el estudio de una inversin se centra en la viabilidad econmica o financiera, y toma
al resto de las variables nicamente como referencia. Sin embargo, cada uno de los factores
sealados puede, de una u otra manera, determinar que un proyecto no se concrete en la
realidad. El estudio de la viabilidad comercial indicar si el mercado es o no sensible al bien
producido o al servicio ofrecido por el proyecto y la aceptabilidad que tendra en su consumo o
uso, permitiendo as determinar la postergacin o el rechazo de un proyecto, sin tener que asumir
los costos que implica un estudio econmico completo. El enfoque debe ser el de comparar dos
alternativas mutuamente excluyentes, considerando los ingresos por venta de cada una de las
opciones, en un primer caso se debe hacer un clculo de estimacin de costos de inversin y de
operacin de la granja educativa que a su vez supone estimar los ingresos futuros por un periodo
de tiempo comparable entre la opcin de arrendamiento. La diferencia en valores actuales neto
de cada alternativa indicar que es lo que debera hacerse en este terreno.
13.Existen algunos factores que son determinantes para la aplicacin de las tcnicas de
preparacin y evaluacin de proyectos, las que a su vez no dependen en su evolucin del
responsable de la investigacin. Mencinelos y explquelos
a)El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto* caracterizando a los consumidores
en sus gustos y preferencias, para obtener un perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia
comercial.
b)La competencia y las ofertas de demanda y del proyecto* es preciso conocer las estrategias que
siguen nuestros pares para aprovechar sus ventajas y evitar sus ventajas, captar mercado y
calcular costos probables; la oferta es compleja ya que no siempre se puede visualizar las
alternativas de sustitucin del producto o potencialidad real de la ampliacin de la cantidad
ofrecida si no se conoce la capacidad instalada ociosa de la competencia.
c)Comercializacin del producto del proyecto o servicio generado por el proyecto*la
comercializacin es de los factores ms difciles de precisar, porque la simulacin de sus
estrategias se enfrenta al problema de estimar reacciones y variaciones del medio.
d)Los proveedores y la disponibilidad y precio de insumos del proyecto* el mercado de los
proveedores es determinante en el xito o fracaso del proyecto, se estudiara si existe la
disponibilidad de los insumos requeridos y cul es el precio que deber pagarse para garantizar su
abastecimiento.
c. Para la construccin del flujo del proyecto deber sistematizarse la informacin obtenida en
los distintos estudios del anlisis de preinversin. Para ello se determinarn las inversiones del
proyecto previas a su operacin, los ingresos y los egresos operacionales residuales.
Es necesario tener un criterio que se aplique a las consecuencias de cada alternativa para poder
escoger entre ellas. Para decisiones sobre inversiones estas consecuencias se deben expresar en
flujos de dinero en el tiempo. A veces hay efectos secundarios que no se toman en cuenta en
decisiones individuales. Puede ser necesario examinar las interrelaciones que existen entre varias
decisiones antes de tomar una decisin individual, es decir, considerar el punto de vista de
sistemas. Lo ideal en una empresa es tener todo digitalizado y sistematizado para facilitar trabajo y
tener acceso inmediato a la base de datos por ejemplo financiero o de mercadotcnica, en el caso
financiero se maneja un control de inversin del proyecto donde se pueda analizar como flucta
los ingresos y egresos operacionales del negocio durante el estudio del proyecto para facilitar la
toma de decisiones.
d.Los estudios de mercado, tcnico, organizacional-administrativo-legal y financiero son
independientes entre s, de manera que el estudio de mercado proporciona informacin
relevante del comportamiento de los consumidores, proveedores, competidores y
distribuidores; el estudio tcnico proporciona antecedentes econmicos relativos a los costos de
fabricacin, inversin en tecnologa y otros aspectos relevantes. Lo mismo ocurre en los otros
aspectos. Esta informacin se sistematiza en un flujo de caja, el cual se somete a tcnicas de
evaluacin sustentadas en el valor del dinero en el tiempo.
Todos los estudios involucran estimados de costos y recibos de los elementos que componen el
flujo de caja. Sin embargo, estos estimados pueden variar y es evidente que al utilizar otro
estimado las decisiones pudieran ser diferentes. En otros casos, sera posible variar bastante uno
de los elementos sin cambiar la decisin. En un anlisis de sensibilidad se calcula la magnitud del
cambio de uno o ms factores que causara un cambio en la decisin. Si se puede variar mucho el
estimado de uno de los elementos de la decisin sin afectar la decisin, se dice que la misma es
poco sensible a cambios (incertidumbres) en este elemento. Viceversa si un pequeo cambio en
un estimado hara cambiar la decisin, entonces la misma es sensible a cambios en este elemento.
La decisin se dice insensible a cambios en el elemento considerado, si se mantiene
independientemente del valor que tome dicho elemento. El anlisis de sensibilidad constituye una
fase sumamente importante en cualquier estudio. Hay que reconocer la incertidumbre inherente
en todos los estimados y tomar en cuenta sus posibles efectos sobre la decisin. Esta
incertidumbre se puede expresar con probabilidades o se hace el anlisis explicito al final del
estudio.
e. Los estudios de perfil, prefactibilidad y factibilidad tienen un carcter secuencial. Toda idea de
proyecto, antes de ser implementada, debe pasar por estos tres escenarios de preparacin.
En la etapa de preinversin se realizan los tres estudios de viabilidad: perfil, prefactibilidad y
factibilidad. En el estudio de perfil, ms que calcular la rentabilidad del proyecto, se busca
determinar si existe alguna razn que justifique el abandono de una idea antes de que se destinen
recursos, El estudio de prefactibilidad se caracteriza fundamentalmente por descartar soluciones
con mayores elementos de juicio y el estudio de factibilidad constituye el paso final de la etapa de
preinversin. El estudio de proyectos, cualquiera sea la profundidad con que se realice, distingue
dos grandes etapas: la de formulacin y preparacin, y la de evaluacin. La primera tiene dos
objetivos: definir todas las caractersticas que tengan algn grado de efecto en el flujo de ingresos
y egresos monetarios del proyecto, y calcular su magnitud. La segunda etapa, con metodologas
muy definidas, busca determinar la rentabilidad de la inversin en el proyecto y es aqu donde se
ven reflejados los tres escenarios de preparacin ya mencionados.
f.Las ideas de proyecto nacen o surgen como consecuencia de diversos hechos que ocurren en la
sociedad. Una vez identificada la idea deber encargarse el estudio de preparacin y evaluacin
del proyecto al especialista, con el fin de que determine su rentabilidad.
Los diferentes modos de solucionar un problema o aprovechar una oportunidad constituirn las
ideas de proyecto, que pueden traducirse en nuevas oportunidades de negocios diversos. De aqu
que pueda afirmarse que la idea de un proyecto, ms que una ocurrencia afortunada de un
inversionista, generalmente representa la realizacin de un diagnstico que identifica distintas
vas de solucin, las cuales deben pasar por los tres escenarios de preparacin para determinar su
rentabilidad, debido a que se deben conocer al detalle cada de esta idea de negocio para saber si
es tan rentable como se muestra al ofrecerse como solucin a mi problema.
g.El ciclo de un proyecto surge con la idea, contina con la preinversin, posteriormente con la
inversin y finalmente con la operacin. En todas las etapas del ciclo, al preparador y evaluador
de proyectos le corresponder aplicar las tcnicas propias de su quehacer.
Es de vital importancia para la evaluacin de un proyecto tener en cuenta las etapas del ciclo,
como lo son la idea, la reinversin, la inversin y la operacin, pero no obstante el anlisis
completo de un proyecto requiere, por lo menos, la realizacin de cuatro estudios
complementarios: de mercado, tcnico, organizacional-administrativo-legal y financiero. Mientras
los tres primeros proporcionan fundamentalmente informacin econmica de costos y beneficios,
el ltimo, adems de generar informacin, construye los flujos de caja y evala el proyecto. Junto
con los estudios anteriores se debe considerar un estudio o anlisis de impacto ambiental, estudio
transversal al estudio de la viabilidad econmica de un proyecto.
h.Antes de ser implementada, toda idea de proyecto deber ser estudiada al mximo nivel de
profundidad.
Aunque una idea de negocio sea estudiada al mximo nivel de profundidad, eso no garantiza el
xito ni su rentabilidad real, ya que siempre existen factores de riesgo que no se pueden controlar
de manera inmediata, haciendo que el desarrollo del negocio se nos salga de las manos, pero aun
as, someter a un riguroso estudio una nueva idea de proyecto, es lo ms recomendable para tener
una aproximacin de la realidad y saber a qu factores externos nos podemos enfrentar y tener la
posibilidad de tener soluciones planteadas.
i.A todos los estudios de un proyecto deber realizrsele el estudio de factibilidad.
El estudio de factibilidad de un proyecto incluye estudios en todas las reas (de mercado, tcnica,
organizacional-administrativa-legal, financiera y ambiental) y aunque es el estudio financiero el
ms importante para definir la viabilidad del proyecto las dems reas son tiles como referencias
para la toma de decisiones importantes.
j.Preparar un proyecto significa recopilar la informacin existente con el fin de construir con ella
los flujos de caja respectivos.
La preparacin de un proyecto incluye muchos aspectos adems de la construccin del flujo de
caja, sin embargo, esta es la parte ms importante en el anlisis financiero y general del proyecto
ya que determina la rentabilidad del mismo.
k. Al final de la preparacin de un proyecto, slo se podr construir un flujo de caja, ya que la
existencia de diversos flujos puede conllevar a resultados dismiles, lo cual imposibilita la
recomendacin pertinente en la asignacin de recursos.
Es posible construir diferentes flujos de caja dependiendo del objeto de evaluacin. Se puede
hablar de flujo de caja para medir la rentabilidad de la inversin sin tener en cuenta el
financiamiento o tambin para medir exclusivamente los recursos que aporta el inversionista,
tambin es posible realizar un flujo de caja para analizar la capacidad de pago, es decir si se puede
cumplir con las cuotas de financiacin.
l.El estudio financiero permitir construir el flujo de caja respectivo al sistematizar toda la
informacin obtenida en los estudios de un proyecto y adems, buscar la mejor alternativa de
financiamiento para llevar a cabo la inversin.
Al final del estudio financiero es posible construir el flujo de caja y, si en este flujo se incluye el
efecto del financiamiento, es posible determinar la rentabilidad de los recursos propios invertidos.
El inversionista podr decidir la mejor alternativa para la financiacin con base en las
rentabilidades halladas gracias al flujo de caja.
m.La proyeccin de los flujos no es confiable, puesto que es imposible la prediccin perfecta.
La construccin del flujo de caja del proyecto genera diversas complicaciones al evaluador que no
conoce ni aplica las distintas opciones que se presentan dependiendo de la finalidad del estudio y
la finalidad de la inversin puesto que es imposible la prediccin perfecta porque el mundo est
en constante cambio pero, el flujo de caja, cualquiera sea la finalidad con que se elabore, tiene
una estructura convencional basada en criterios conocidos y ampliamente aceptados, que son
fundamentales para que el resultado de la evaluacin cumpla con los requerimientos de
informacin de los distintos agentes involucrados en el proceso de aprobacin y financiamiento el
cual debe ser confiable para su realizacin.
n.Todos los estudios de un proyecto debern estudiarse a un mismo nivel de profundidad, ya
que todos ellos presentan alternativas susceptibles de ser evaluadas.
Los estudios que deben hacerse en la evaluacin de un proyecto pueden variar en su nivel de
profundidad y en el orden que se hagan cada uno de ellos ya que estos dependen de las
caractersticas del proyecto en particular.
.El impacto medioambiental de un proyecto slo deber estudiarse en la medida en que las
normas legales vigentes en un pas dispongan clusulas que reglamenten ese impacto. En caso
contrario, ser necesario efectuar un estudio de impacto medioambiental
La metodologa de estudio de impacto ambiental debera de ser aplicada a todos los proyectos,
independientemente de su fuente de financiamiento, de sus modalidades de administracin y/o
tipo de contrato, para su desarrollo y ejecucin, en cualquiera de las etapas de idea, pre inversin,
inversin y operacin. El estudio de impacto ambiental como parte de la evaluacin de un
proyecto se observa como un elemento cada vez ms necesario, tanto por el cambio en la cultura
ambientalista de la sociedad como por el efecto directo sobre los costos o beneficios que una
determinada iniciativa de inversin pudiera tener siempre se debe realizar este estudio y bien
detallado
o.Un proyecto que al evaluarse muestra una rentabilidad positiva debe implantarse
inmediatamente si existen los recursos suficientes para ello.
No necesariamente, puesto que es posible que la rentabilidad se incremente si se posterga
algunos periodos. La Rentabilidad positiva no nos asegura que sea exitoso el proyecto hay varios
estudios a realizarse y a tomarse en cuenta antes de invertir en un proyecto. No todos los
proyecto tienen el mismo impacto de rentabilidad positiva, algunos lo consiguen despus de dejar
pasar un largo tiempo para su implementacin. Por eso es recomendable no implementar
inmediatamente el proyecto, porque pueden surgir alternativas de inversin que nos hagan
indispensable el abandono de la inversin en marcha, as haya sido evaluado, aprobado e inclusive
implementado, teniendo una prdida de tiempo y dinero.