GOBIERNO DE LA EMPRESA - PARACAIDAS DORADOS

Conforme la empresa crece se hace ms evidente la separacin entre la propiedad del

capital, en manos de los accionistas, y el control que ejercen los directivos sobre la
empresa. En esta situacin se puede producir un conflicto de intereses entre la
propiedad y el control. Para conseguir que la direccin persiga el objetivo de los
accionistas, existen una serie de mecanismos de control que evitan en gran medida la
discrecionalidad de los directivos, aunque en ocasiones estos mecanismos fallan. La
existencia de contratos blindados o paracadas dorados (golden parachutes) es un claro
ejemplo de esto.
Los paracadas dorados son las clusulas que los directivos pactan en sus contratos
personales y que les permiten, en caso de ser despedidos, recibir indemnizaciones
monetarias y no monetarias, an cuando su gestin no haya sido la adecuada. Las
razones que llevan a los directivos a negociar esos paracadas dorados son las
siguientes:
- En primer lugar: el blindaje de los contratos se realiza para compensar al directivo que,
tras varios aos de servicio en una empresa, renuncia a una serie de derechos ya
adquiridos. El directivo que decide abandonar su antiguo puesto de trabajo ya
consolidado, negocia en el momento de ser contratado por una empresa un conjunto de
indemnizaciones en caso de despedido, ya que el tiempo de permanencia en esa
empresa es incierto.
- En segundo lugar se encuentran los pactos de exclusividad y de no competencia. Las
clusulas de exclusividad son muy frecuentes en los contratos de alta direccin, por lo
que los directivos negocian una compensacin econmica a cambio de esa exclusividad.
Tambin se recoge la posibilidad de que al directivo, una vez extinguido el contrato y
durante un periodo de tiempo no superior a 2 aos, se le impida trabajar para la
competencia, razn por la cual debe ser recompensado.
- En tercer lugar, la posibilidad de que los directivos sean demandados por una gestin
deficiente o errnea que dae los intereses de los accionistas, por lo que frecuentemente
negocian que, en las clusulas de blindaje se incluya un seguro de responsabilidad civil.
Este seguro ser utilizado en caso de que el profesional tenga problemas con los
tribunales y de esta manera poder cubrir las responsabilidades que se les puedan exigir
en el ejercicio de su gestin.
En EE.UU., tras el hundimiento de Wall Street debido a las hipotecas subprime, la
cadena estadounidense CNBC estim que alrededor de una docena de altos ejecutivos
habrn recibido paracadas dorados por valor de 500 millones de dlares tras abandonar
sus puestos. Por ejemplo, Stanley ONeal presidente de Merril Lynch recibi 161
millones de dlares tras dejar la direccin en octubre de 2007, despus de que la entidad
financiera que diriga registrara prdidas por valor de 8.000 millones de dlares. Su
sucesor John Thain, tras dirigir la empresa durante menos de un ao, recibi como
indemnizacin por despido la cantidad de 9 millones de dlares. Finalmente la empresa
fue adquirida en septiembre de 2008 por Bank of America.

El 15 de Septiembre de 2008, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversin de

EE.UU. se declar en quiebra tras 158 aos de actividad. An as, su presidente Richard
S. Fuld obtuvo una indemnizacin de 53 millones de dlares.
Otro ejemplo es el de Martn J. Sullivan quien gobernaba AIG (American International
Group), el mayor grupo asegurador del mundo. Sullivan recibi una indemnizacin
de 22 millones de dlares en junio de 2008, pese a que la Reserva Federal tuvo que
inyectar 85.000 millones de dlares para evitar su hundimiento.
En febrero de 2009, el presidente de EE.UU, Barack Obama hizo referencia a la
necesidad de controlar las compensaciones ejecutivas para empresas que estn
recibiendo dinero del gobierno federal, vamos a exigir algo de moderacin a cambio
de la ayuda federal. Obama decidi limitar a un mximo de 500.000 dlares anuales, el
salario de los directivos de empresas que hayan recibido fondos pblicos y someter a
fuertes restricciones las clusulas que blindan los contratos de los ejecutivos.

Jos Javier Fernndez Rodrguez

Universidad Rey Juan Carlos
Extracto de Casos de Direccin Estratgica de la Empresa
L.A. Guerras y J.E. Navas (eds), Thomson-Civitas, 2008, 4 edicin