Generalidades sobre las Finanzas

I.
II.
III.
IV.
V.
VI.
VII.
I.

Introduccin
Conceptos generales sobre finanzas
Desarrollo y evolucin cronolgica de las finanzas
Principios econmico - financieros de las finanzas
Consideraciones sobre la rentabilidad, riesgo y liquidez
La contabilidad, los estados financieros y las finanzas
Bibliografa
INTRODUCCIN

Un entorno globalizado, la alta complejidad y competitividad de los mercados, requiere de un mximo de eficacia y eficiencia
en el manejo de las empresas. Asegurar niveles mnimos de rentabilidad implica hoy da la necesidad de un alto aporte de
creatividad destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el xito.
Lo primero que debe comprenderse dentro de este nuevo contexto es la interrelacin entre los diversos sectores y procesos
de la empresa. Analizar y pensar en funcin de stas relaciones es pensar en forma sistmica.
Actualmente se requiere de un trabajo en equipo que involucre tanto la planificacin, como las dems funciones
administrativas, a todos y cada uno de los sectores o reas de la corporacin.
As al conformarse un presupuesto financiero el mismo deber tener claramente en cuenta los diversos sectores, procesos y
actividades que inciden y componen el funcionamiento organizacional. Por tal motivo no slo tendrn que tenerse en
consideracin los ndices y ratios financieros, sino tambin indicadores no financieros que midan satisfaccin del cliente,
desarrollo de procesos internos en la empresa y otros.
Adems deber interrelacionarse el presupuesto financiero con las condiciones tanto previstas como reales, a los efectos de
monitorear la evolucin de tales indicadores y adoptar las medidas preventivas y reactivas apropiadas, teniendo siempre
como base el objetivo fundamental de una empresa cual es, maximizar la riqueza de los accionistas. Para lograr este objetivo
se debe obtener la mxima rentabilidad sobre la inversin, el mayor valor agregado por empleado, el mayor nivel de
satisfaccin para los clientes y consumidores y la mayor participacin de mercado.
El rea de finanzas es la que se encarga de lograr estos objetivos y del ptimo control del manejo de recursos econmicos y
financieros de la empresa. Esto incluye la obtencin de recursos financieros tanto internos como externos, necesarios para
alcanzar los objetivos y metas empresariales y al mismo tiempo velar por que los recursos externos requeridos por la
empresa sean adquiridos a plazos e intereses favorables.
El mbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoracin de activos como el anlisis de las decisiones financieras
tendientes a crear valor. La interrelacin existente entre el anlisis de la decisin a tomar y la valoracin viene dada desde el
momento en que un activo cualquiera, slo debera ser adquirido si se cumple la condicin necesaria de que su valor sea
superior a su costo (sta condicin no es suficiente porque puede haber otros activos que generen ms valor para la
empresa).
II.

CONCEPTOS GENERALES SOBRE FINANZAS

Las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero. El ser humano est rodeado por conceptos financieros, el
empresario, el bodeguero, el agricultor, el padre de familia, todos piensan en trminos de rentabilidad, precios, costos,
negocios buenos, malos y regulares. Cada persona tiene su poltica de consumo, crdito, inversiones y ahorro.
Las finanzas provienen del latn "finis", que significa acabar o terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalizacin de una
transaccin econmica con la transferencia de recursos financieros (con la transferencia de dinero se acaba la transaccin).
La administracin financiera se refiere a las tareas del administrador financiero, el cual tiene como funcin bsica la
planificacin necesaria de los fondos, tanto la consecucin de ellos (endeudamiento), como la eficiente aplicacin (inversin)
para el funcionamiento de un negocio.
Las reas generales de las finanzas son tres:

La gerencia financiera (empleo eficiente de los recursos financieros).

Los mercados financieros (conversin de recursos financieros en recursos econmicos, o lo que es lo mismo
conversin de ahorros en inversin)

La inversin financiera (adquisicin y asignacin eficientes de los recursos financieros).

Mientras que las responsabilidades bsicas del gerente financiero son:

1. Adquirir fondos al costo mnimo (conocer los mercados de dinero y capital, adems de los mecanismos de adquisicin
de fondos en ellos).
2. Convertir los fondos en la ptima estructura de activos (evala programas y proyectos alternativos).

3. Controlar el uso del activo para maximizar la ganancia neta, es decir, maximizar la funcin: ganancia neta = ingresos costos.
4. Mantener el equilibrio entre los dividendos y los ingresos retenidos, asegurando as tanto la participacin de los socios
como los fondos para la reinversin.
III.

DESARROLLO Y EVOLUCIN CRONOLGICA DE LAS FINANZAS

Para principios del siglo XX, las finanzas centraba su nfasis sobre la materia legal (consolidacin de firmas, formacin
de nuevas firmas y emisin de bonos y acciones con mercados de capitales primitivos).

Durante la depresin de los aos 30, en los Estados Unidos de Norteamrica las finanzas enfatizaron sobre quiebras,
reorganizaciones, liquidez de firma y regulaciones gubernamentales sobre los mercados de valores.

Entre 1940 y 1950, las finanzas continuaron siendo vistas como un elemento externo sin mayor importancia que la
produccin y la comercializacin.

A finales de los aos 50, se comienzan a desarrollar mtodos de anlisis financiero y a darle importancia a los estados
financieros claves: El balance general, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo.

En los aos 60, las finanzas se concentran en la ptima combinacin de valores (bonos y acciones) y en el costo de
capital.

Durante la dcada de los 70, se concentra en la administracin de carteras y su impacto en las finanzas de la
empresa.

Para la dcada de los 80 y los 90, el tpico fue la inflacin y su tratamiento financiero, as como los inicios de la
agregacin de valor.

En el nuevo milenio, las finanzas se han concentrado en la creacin de valor para los accionistas y la satisfaccin de
los clientes.

IV.

PRINCIPIOS ECONMICOS - FINANCIEROS DE LAS FINANZAS

Hay diez (10) principios econmicos-financieros que sirven de base terica al estudiante de finanzas:
1) El valor del dinero en el tiempo
Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. Para la mayora de nosotros $1 en el futuro vale
menos que $1 hoy.
2) Maximizacin de la riqueza del inversionista
A largo plazo maximizar la ganancia neta, es decir la funcin:
UTILIDAD NETA = INGRESOS - GASTOS.
3) Financiamiento apropiado
Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar
inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo.
4) El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir
El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la esperanza de ganar inters o utilidades futuras.
5) El ciclo de los negocios
El inversionista prudente no debe esperar que la economa siga siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o
inversionista puede variar respondiendo a fuerzas econmicas locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos se ven
favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad.
6) Apalancamiento (uso de deuda)
El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un
inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, est aumentando
sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.
7) El dilema entre el riesgo y el beneficio
Mientras ms ganancia espera un inversionista, ms riesgo est dispuesto a correr. Los inversionistas son adversos al riesgo,
es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender tambin que para un nivel
dado de retorno buscan minimizar el riesgo. En definitiva el retorno requerido, Ko ser:
Ko = Rf + p
Rf = Tasa Libre de Riesgo
p = Prima por Riesgo

8) Diversificacin eficiente
El inversionista prudente diversifica su inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de
diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total. Se debe distribuir los huevos en distintas canastas.
9) El desplazamiento de recursos
En una economa de libre mercado cada recurso econmico idealmente ser empleado en el uso que ms rendimiento
promete, sin ningn tipo de obstculo, salvo las restricciones legales.
10) Costos de oportunidad
Se debe considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo de oportunidad, tambin es conocido como el
valor de la mejor opcin no realizada. El costo de la oportunidad es aquello a lo que renunciamos cuando tomamos una
decisin econmica. El costo de oportunidad es especialmente importante en las empresas, puesto que a diario, stas deben
tomar decisiones en un medio exigente y que ofrece mltiples posibilidades y alternativas.
Siempre que se va a realizar una inversin, est presente el dilema y la incertidumbre de si es mejor invertir en una opcin o
en otra. Cada opcin trae consigo ventajas y desventajas, las cuales hay que evaluar profundamente para decidir cual
permite un menor costo de oportunidad.
V.

CONSIDERACIONES SOBRE LA RENTABILIDAD, RIESGO Y LIQUIDEZ

Rentabilidad o Rendimiento
El concepto genrico de rentabilidad indica una relacin porcentual que dice cuanto se obtiene a travs del tiempo por cada
unidad de recurso invertido. Se mide a travs de la rentabilidad sobre la inversin (ROI), es decir es la tasa porcentual
obtenida de dividir la utilidad por la inversin en un periodo determinado.
Existen otras medidas de rentabilidad, tales como:

Rendimiento Sobre el Patrimonio (Return Over Equity (ROE)): El cual mide el rendimiento obtenido por el accionista
sobre su inversin en el capital de la empresa. Se determina mediante la relacin entre la utilidad neta, despus de
impuestos, y el patrimonio promedio.

Rendimiento Sobre los Activos (Return Over Asset (ROA)): Mide el rendimiento obtenido por la empresa sobre la
inversin total expresada en los activos. Se mide por la relacin entre la utilidad operativa y la inversin total. (activo
total)

Riesgo
Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algn evento
desfavorable ocurra. Se puede clasificar como:

Riesgo Operativo: Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir los costos de operacin.

Riesgo Financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros y cubrir la deuda.

Riesgo Total: Posibilidad de que la empresa no pueda cubrir los costos, tanto de operacin como financieros.

Hay otras formas de clasificar el riesgo:

Riesgo Sistemtico (No Diversificable o Inevitable): Es atribuible a los factores de mercado que afectan a todas las
empresas. No se puede eliminar mediante la diversificacin. Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma
forma. No existe forma alguna para proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy til conocer el grado en
que los rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes. Por ejemplo una decisin poltica afecta
a todos los ttulos por igual, incidentes internacionales, la inflacin, etc.. El grado de riesgo sistemtico se mide por el
indicador beta (), que es un ndice que mide el grado de variacin del rendimiento de un activo en respuesta a la
variacin de los rendimientos del mercado.

Riesgo No Sistemtico (Diversificable o Evitable): Es el riesgo de un activo que se puede eliminar mediante la
diversificacin. Es atribuible a eventos especficos de la empresa como huelgas, pleitos judiciales, prdida de un cliente

importante, etc. Este riesgo se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con
movimientos en el rendimiento del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificacin
Riesgo Total: Riesgo Sistemtico + Riesgo no Sistemtico

Liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo, conforme estas se
vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera global de la empresa, es decir la facilidad con la cual
puede cumplir a quien le adeuda.
El flujo de recursos en una empresa est dado por la siguiente figura:

VI.

LA CONTABILIDAD, LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LAS FINANZAS

Los inversionistas desean conocer los estados financieros bsicos, como son: El Estado de Situacin Financiera (Balance
General), el Estado de Resultados y el Estado de Flujos de Efectivo, para eso se apoya en el contador, el cual refleja la
historia de lo que ha sucedido en un perodo determinado, en contraposicin con las finanzas la cual mira al futuro.
La contabilidad general y la contabilidad de costos, apoyadas con otras herramientas, son importantes para realizar las
proyecciones financieras, las cuales son apoyo para los analistas de estudios econmicos.
Los Estados Financieros
El Estado de Situacin Financiera (Balance General)
Informe bsico que muestra la situacin financiera de un ente econmico en la dimensin de stock, en una fecha
determinada. Contiene informacin sobre los activos, pasivos y patrimonio, los cuales deben relacionarse unos con otros para
reflejar dicha situacin financiera.
El Balance General nos permite conocer la situacin financiera de la empresa en un momento determinado: el Balance nos
dice lo que tiene la empresa y lo que debe.
El Balance se compone de dos columnas: el Activo (columna de la izquierda) y el Pasivo y Patrimonio (columna de la
derecha). En el Activo se recogen los destinos de los fondos y en el Pasivo y Patrimonio los orgenes.
Por ejemplo: Si una empresa pide un crdito a un banco para comprar un camin, el crdito del banco ir en el Pasivo (es el
origen de los fondos que entran en la empresa), mientras que el camin ir en el Activo (es el destino que se le ha dado al
dinero que ha entrado en la empresa).
Si, por ejemplo, en el caso anterior se hubiera financiado la compra del camin con aportaciones de los socios, el origen
seran los fondos propios aportados por los accionistas y se presentan en el Patrimonio.
El Estado de Resultados
Informe bsico que muestra el resultado neto de las operaciones de un ente econmico, durante el periodo contable. Sus
elementos bsicos son: ingresos y gastos.
El Estado de Resultados recoge el beneficio (utilidad) o prdida que obtiene la empresa a lo largo de su ejercicio econmico
(normalmente de un ao). El Estado de Resultados viene a ser como un contador que se pone a cero a principios de cada
ejercicio y que se cierra a final del mismo.

Mientras que el Balance General es una "foto" de la empresa en un momento determinado, el Estado de Resultados es una
"pelcula" de la actividad de la empresa a lo largo de un ejercicio.
Balance y Estado de Resultados estn interrelacionados, su nexo principal consiste en la ltima lnea de el Estado de
Resultados (aquella que recoge el beneficio o prdida), que tambin se refleja en el Balance, incrementando los fondos
propios o patrimonio (si fueron beneficios) o disminuyndolos (si fueron prdidas).
El Libro Mayor y el Libro Diario son los documentos donde se recogen estos movimientos diarios, y permiten tener toda la
informacin contable ordenada y disponible para cuando se necesite elaborar el Balance y el Estado de Resultados.

El Estado de Flujos de Efectivo o de Caja

El tercer estado financiero es el Estado de Flujos de Efectivo, que, como su nombre lo indica, representa los flujos de
ingresos y egresos que el efectivo ha tenido en un periodo determinado, a diferencia del Estado de Resultados que mostraba
los flujos de patrimonio reflejados por los ingresos y los gastos.
Se considera flujo de efectivo todos los ingresos y egresos de dinero a la empresa registrados en la cuenta caja; todos los
depsitos y giros en la cuenta corriente bancaria registrados en la cuenta Banco (se anulan las transferencias entre Caja y
Banco y viceversa) y por ltimo, se considera el llamado efectivo equivalente, que son inversiones de corto plazo de rpida
convertibilidad en dinero, con vencimientos muy cercanos y muy bajo riesgo de desvalorizacin. Por ejemplo Depsitos a
plazo, Fondos Mutuos y otros valores del rubro valores negociables.
Por lo tanto cuando nos referimos al efectivo, estamos incluyendo el disponible (caja + banco) y el efectivo equivalente.
Es un estado histrico que clasifica y resume el origen de los ingresos de efectivo y el destino de los egresos y se puede
obtener directamente de un examen del diario de ingresos y egresos de caja y banco durante el ao y de los flujos de efectivo
equivalente.
En el Estado de Flujos de Efectivo, los flujos se dividen en tres categoras principales: Actividades Operacionales; Actividades
de Financiamiento; Actividades de Inversin. Existen razones que fundamentan la adopcin de estas categoras. 1 Es
necesario saber si las operaciones bsicas de la empresa, relacionadas con la explotacin del giro, generan efectivo o
requieren inyeccin adicional de otras fuentes. 2 La generacin de flujos positivos de efectivo es un objetivo relevante en la
administracin financiera de las empresas, por lo cual se requiere saber como se han generado.
Los flujos operacionales incluyen todas las transacciones relacionadas con el giro de la entidad, es decir con la produccin
(o adquisicin) de bienes y servicios y con la venta de ellos. Adems se clasifican en este rubro todos aquellos flujos que no
corresponden al criterio de lo operacional, pero que afectaron el resultado del ejercicio.
El movimiento de efectivo dentro de un ciclo de operaciones es permanente. El efectivo se cobra a los clientes y se
desembolsa en los costos en que se incurre para vender los productos de la empresa. Debido a la aplicacin del principio del
devengado, el efectivo generado por las operaciones es diferente de la utilidad neta, sin embargo es importante saber que
partidas expresan las diferencias entre el flujo neto de efectivo operacional y el resultado neto del ejercicio. Esto se logra a
travs de un estado adicional que se llama Conciliacin Entre el Flujo Neto Originado por Actividades de la Operacin y el
Resultado del Ejercicio.
La fuente ms importante de efectivo es la que se deriva de los flujos de efectivo operacionales.
Cuando la demanda de efectivo es mayor que el que pueden generar las operaciones propias de la explotacin del giro,
como cuando se debe comprar un nuevo equipo o pagar deudas, el efectivo se puede obtener de otras fuentes como
prstamos o la emisin de acciones de pago.
Los flujos financieros son aquellos relacionados con la obtencin de recursos financieros, ya sea mediante aportes de
capital, o bien utilizando fuentes externas como los bancos, financieras, el pblico en general o incluso empresas
relacionadas. Se considerar flujo de ingreso a la obtencin de crditos o de aportes de capital y flujos de egresos al pago de
estos crditos o de dividendos a los socios o accionistas.
Los flujos de inversin son los relacionados con aplicaciones de efectivo en adquisicin de bienes del activo fijo,
inversiones permanentes o transitorias (excluidas las consideradas efectivo equivalente), otorgamiento de prstamos a
cualquier entidad. Se considerar flujo de egreso cuando se adquieran los bienes o se otorguen los prstamos y flujos de
ingresos de inversin cuando estos bienes se vendan o se recuperen los prstamos otorgados.

VII.

BIBLIOGRAFIA

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