INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTO ISEG (CURSO PROF.

GERALDO GES)
Av. W 3 Sul, Quadra 509 Fone: 443-3691, Braslia-DF.
Prof. Srgio Ricardo de Brito Gadelha

Ol pessoal,
Antes de iniciarmos a aula, gostaria de expressar um agradecimento a cada
um dos novos Analistas de Finanas e Controle da Secretaria do Tesouro Nacional (turmas
A e B), os quais participaram do Curso de Formao ministrado na Escola de
Administrao Fazendria ESAF: Alder Amorim, Adriano C. Oliveira, Ana Cludia
(cacau), Andr Proite, Bruno Rocha, Daniel P. Silva, Denis Pereira, Dilson Renan, Evanir
Moita, Fbio Lima, Frederico Batista, Giane Nascimento, Henrique Goulart, Glauco
Azevedo, Jair Rodrigues, Joel Felix, Leila Przytyk, Marcelo P. Amorim, Nathalia Ohana,
Othon, Rogrio Lima, Ronaldo Nunes, Rosa Cavalcanti, Rui Alberto Ecke Tavares,
Vandernei Feij, Wosley Soares, Zlia Lima, Adilson Silva, Altamiro Filho, Andr Veras,
Anglica Nogueira, Augusto Ferreira, Baltazar Neto, Hermano Xavier, Hiromi Doi, Joo
Albuquerque, Arton, Karla Rocha, Laura, Louise Caroline, Marcelo Reis, Mrcia Abreu,
Marcos Demian, Cida Ramos, Nerylson, Nilo Barreto, Paulo Jnior, Pedro Lucas, Ricardo
Vianna, Rger, Rosilene, Srgio Lauriano, Stphano e Vnia. A dedicao aos estudos, o
esprito de garra, a perseverana, a humildade e a amizade so as caractersticas marcantes
de cada uma dessas pessoas que buscam, nessa nova etapa de suas vidas, a realizao
profissional e o bem-estar de suas famlias.
Colho o ensejo de expressar, tambm, um agradecimento especial
Lourdinha, Michelle e demais colaboradores da ESAF, os quais deram suas contribuies
realizao dessa etapa do concurso pblico. Agradeo, tambm, ao Ari e demais
coordenadores e funcionrios da Secretaria do Tesouro Nacional, por terem enobrecido o
curso de formao com suas presenas, bem como pela inestimvel contribuio ao
aprimoramento profissional e acadmico de cada um dos novos analistas. Finalmente,
agradeo a Deus por ter me dado a oportunidade de conhecer cada uma dessas pessoas. E
que Deus esteja com todos!!!
O Modelo Mundell-Fleming (Modelo IS-LM-BP) uma verso do modelo
IS-LM para economias abertas. O respectivo modelo introduz consideraes relativas ao
mercado internacional, bem como demonstra que o desempenho da economia depende do
sistema cambial adotado. Para a resoluo dos exerccios propostos a seguir, recomendo a
leitura dos captulos de um dos seguintes livros:
BLANCHARD, Olivier. Macroeconomia: teoria e poltica econmica. Rio de Janeiro:
Campus, 1999. (captulos 18 21).
MANKIW, N. Gregory. Macroeconomia. Rio de Janeiro: LTC Livros Tcnicos e
Cientficos Editora S.A.: 1998 (captulo 11).
VASCONCELLOS, Marco A. S. de.; LOPES, Luiz M. Manual de macroeconomia: nvel
bsico e nvel intermedirio. So Paulo: Atlas, 1998 (captulo 6)
VICECONTI, Paulo E. V.; NEVES, Silvrio das. Introduo economia. 6 edio. So
Paulo: Frase, 2003 (captulo 11).
FROYEN, Richard T. Macroeconomia. So Paulo: Saraiva, 1999 (captulo 21).
Um forte abrao e at o nosso prximo encontro.
Serginho.

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Modelo de Mundell-Fleming (Modelo IS-LM-BP)

Questes de Concursos Pblicos e do Provo do MEC
01 - (ESAF/AFC-STN/2000) - O modelo Mundell-Fleming representa o modelo
IS/LM aplicado a uma pequena economia aberta. Tal modelo considera o nvel de
preos fixo e analisa as causas das flutuaes da renda e da taxa de cmbio. Com base
nesse modelo, e supondo livre mobilidade de capital, correto afirmar que:
a) a poltica fiscal mais adequada para estabilizar a renda, independente do regime ser
de taxas de cmbio fixas ou flexveis
b) quando as taxas de cmbio so flutuantes, a poltica monetria no exerce qualquer
influncia sobre a renda agregada
c) quando as taxas de cmbio so fixas, a poltica fiscal no exerce qualquer influncia
sobre a renda agregada
d) quando as taxas de cmbio so fixas, a poltica monetria a nica capaz de
influenciar a renda agregada
e) quando as taxas de cmbio so flutuantes, a poltica fiscal no exerce qualquer
influncia sobre a renda agregada
02 - (ESAF/AFRF 2000) - Considere o modelo IS/LM com as seguintes hipteses:
i)
ii)
iii)

economia pequena e aberta

livre mobilidade de capital
taxa de cmbio nominal igual taxa de cmbio real
Suponha que a autoridade econmica disponha dos dois tradicionais instrumentos de
poltica econmica: poltica fiscal e poltica monetria. Pode-se ento afirmar que:
a) os impactos de um ou outro instrumento sobre a renda agregada dependem do
regime cambial adotado no modelo.
b) ambos os instrumentos exercem impactos sobre a renda, independente do regime
cambial adotado, j que as taxas de cmbio real e nominal so iguais.
c) independentemente do regime cambial, a poltica monetria a nica capaz de
exercer influncia sobre o produto, j que se verifica uma situao de total
estabilidade no nvel de preos internos.
d) se o regime for de cmbio fixo, tanto a poltica monetria quanto a poltica fiscal
exercem influncia sobre a renda agregada, j que as taxas de cmbio nominal e
real so iguais.
e) independentemente do regime cambial, a poltica fiscal a nica capaz de exercer
influncia sobre o produto j que, no modelo, est implcita a hiptese de que a taxa
esperada de inflao zero.

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03 - (ESAF/AFCE-CE/TCU/2000) - Supondo que haja livre mobilidade de capital, os

efeitos de uma poltica monetria expansionista em um pas sobre o nvel de renda
deste pas ser:
a)
b)
c)
d)
e)

nenhum, se houver um regime de cmbio flexvel

nenhum, se houver um regime de cmbio fixo
positivo, s se houver um regime de cmbio fixo
positivo, no importando qual regime cambial seja adotado
negativo, se houver um regime de cmbio flexvel

04 - (ESAF/Analista de Planejamento e Oramento/2002) - Supondo o denominado

modelo keynesiano generalizado e considerando como hiptese uma economia aberta e
pequena num mundo com livre e perfeita mobilidade de capital, correto afirmar que:
a) sob um regime de taxas de cmbio flutuante, somente a poltica fiscal eficiente no que
diz respeito aos seus efeitos sobre o produto.
b) sob um regime de taxas de cmbio fixas, a poltica fiscal mais eficiente do que a
poltica monetria no que diz respeito aos seus efeitos sobre o produto.
c) independente do regime cambial, a poltica fiscal mais eficiente do que a poltica
monetria no que diz respeito aos seus efeitos sobre o produto.
d) independente do regime cambial, no h como utilizar a poltica monetria num mundo
de livre mobilidade de capital.
e) independente do regime cambial, a poltica monetria s ter efeitos sobre a inflao.
05 - (ESAF/Analista de Comrcio Exterior/1998) - Indique a afirmao VERDADEIRA
a respeito de uma economia aberta com regime de taxa de cmbio FIXA.
a)
Assumindo mobilidade perfeita de capital, a taxa de juros domstica deve ser
superior externa.
b)
O Banco Central desta economia pode usar a poltica monetria para tentar
combater o desemprego.
c)
Assumindo mobilidade perfeita de capital, a taxa de juros domstica deve ser
inferior externa.
d)
No caso de um aumento da demanda pela moeda domstica, o governo deve reduzir
seus gastos para manter a taxa de cmbio no nvel desejado.
e)
No caso de um aumento na demanda por moeda domstica, o Banco Central deve
aumentar a oferta de moeda para manter a taxa de cmbio no nvel desejado.
06- (ESAF/AFC-STN/1997) - Com relao ao modelo de Mundell-Fleming, verdade
que
a) o modelo requer hipteses sobre as expectativas da taxa de cmbio mas no requer
nenhuma hiptese sobre a mobilidade de capital
b) quando a taxa de cmbio flexvel, um aumento nos gastos do Governo faz com que,
a um dado nvel de preos, a taxa de cmbio deprecie e o produto permanea
inalterado
c) quando a taxa de cmbio fixa, o impacto final de um aumento na oferta de moeda
um aumento no nvel de produto

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d) uma desvalorizao num regime de cmbio fixo age como um aumento na oferta de
moeda num regime de cmbio flexvel
e) a imposio de uma tarifa gera efeitos opostos num regime de cmbio fixo e flexvel.
No primeiro, faz com que o produto cresa enquanto no segundo faz com que o
produto decresa
07 - (ESAF/AFC-STN/1996) De acordo com o modelo de Mundell-Fleming, para uma
economia aberta grande com uma taxa de cmbio flexvel, uma queda na confiana dos
consumidores resulta nos seguintes efeitos de curto prazo, exceto:
a) um aumento da taxa de cmbio;
b) uma queda na taxa de juros real domstica;
c) um aumento do investimento lquido;
d) um aumento das exportaes lquidas;
e) uma queda do produto.
08 (CESPE-UnBConsultor do Senado Federal Poltica Econmica/2002)
1. Em um regime de taxa de cmbio fixa e de perfeita mobilidade de capital, a taxa real de
juros interna e a externa tendem a se igualar.
2. Em um pas onde prevalece um regime de taxa de cmbio fixa, a elevao do nvel de
preos acarretar em reduo da demanda e do produto.
3. Para o investidor financeiro, a deciso de adquirir ativos domsticos ou ativos
estrangeiros guiada pr uma relao de arbitragem determinada, fundamentalmente,
pelo diferencial entre as taxas de juros interna e externa, e a relao entre a taxa de
cmbio esperada e a taxa de cmbio atual.
4. Para o clculo das taxas de cmbio esperada e atual, fundamental que se considere a
taxa de cmbio real efetiva e no a taxa nominal de cmbio.
09 (CESPE-UnB/Consultor do Senado Federal Poltica Econmica/2002) Acerca
de uma economia do tipo IS-LM aberta ao exterior, desconsiderando o papel das
expectativas sobre a taxa de cmbio, julgue os itens abaixo.
1. Para reduzir o dficit comercial mantendo o nvel do produto, o governo dever
combinar a depreciao da moeda com uma poltica fiscal expansiva.
2. No curto prazo, o efeito de uma depreciao da moeda sobre a balana comercial
inequvoco: provocar uma elevao no nvel de exportaes lquidas.
3. No regime de cmbio fixo, a poltica fiscal torna-se inefetiva no controle do nvel de
atividade, e uma elevao do dficit governamental ter impacto apenas na elevao da
taxa de juros.
4. Se os preos so flexveis, o efeito final de uma poltica fiscal expansionista sobre o
nvel de atividade independe de o regime de cmbio ser fixo ou flexvel.
10 (CESPE-UnB/Consultor do Senado Federal Poltica Econmica/2002) julgue
os itens em seguida.
1. Em uma economia aberta, com preos fixos, a poltica fiscal mais efetiva no controle
da demanda agregada em um regime de cmbio fixo do que em um regime de cmbio
flexvel.

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2. Em uma economia aberta, com preos fixos, a poltica monetria mais efetiva no
controle da demanda agregada em um regime de cmbio flexvel do que em um regime
de cmbio fixo.
3. Em uma economia aberta, com preos flexveis, o efeito final de uma poltica fiscal
expansionista sobre o produto independe se o regime de cmbio fixo ou flexvel.
4. O efeito de uma desvalorizao cambial sobre a economia inequvoco: haver uma
rpida elevao na poupana privada.
5. Em um regime de cmbio fixo, a quantidade de reservas internacionais possudas pelo
Banco Central do Brasil (BACEN) no afeta as expectativas dos agentes econmicos
com relao a manuteno da estabilidade da taxa de cmbio.
11- (ESAF/AFC-STN/1997) - Com relao ao modelo de Mundell-Fleming,
verdade que
a) o modelo requer hipteses sobre as expectativas da taxa de cmbio mas no requer
nenhuma hiptese sobre a mobilidade de capital
b) quando a taxa de cmbio flexvel, um aumento nos gastos do Governo faz com que,
a um dado nvel de preos, a taxa de cmbio deprecie e o produto permanea
inalterado
c) quando a taxa de cmbio fixa, o impacto final de um aumento na oferta de moeda
um aumento no nvel de produto
d) uma desvalorizao num regime de cmbio fixo age como um aumento na oferta de
moeda num regime de cmbio flexvel
e) a imposio de uma tarifa gera efeitos opostos num regime de cmbio fixo e flexvel.
No primeiro, faz com que o produto cresa enquanto no segundo faz com que o
produto decresa
12- (ESAF/Analista de Comrcio Exterior/2002) - Considere o modelo IS/LM para uma
economia aberta supondo as seguintes hipteses:
pequena economia aberta;
livre e perfeita mobilidade de capital;
taxa de cmbio flutuante.
Com base nestas informaes, correto afirmar
que:
a) um corte nos impostos tende a elevar no apenas o produto mas tambm as exportaes
via os efeitos indiretos deste corte sobre a taxa de cmbio
b) qualquer movimento nos gastos autnomos agregados no provoca mudanas nas taxas
de cmbio
c) qualquer alterao na quantidade de moeda na economia no altera as taxas de juros
d) as hipteses do modelo garantem uma curva LM vertical
e) a utilizao da poltica monetria mais adequada do que a poltica fiscal se o objetivo
da autoridade econmica for a elevao do produto

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13 (ESAF/Analista do Bacen/2002) - Considere o modelo IS/LM para uma pequena

economia aberta dada pelas seguintes equaes:
Y = C (Y) + I(r) + G + X(e) M(e)
Ms = L (r,Y)
r = r*
Onde:
Y = produto;
C = consumo;
I = investimento;
G = gastos do governo;
X = exportaes;
M = importaes;
Ms = oferta monetria;
L (r,Y) = funo demanda por moeda;
r = taxa de juros interna;
e = taxa de cmbio;
r* = taxa de juros internacionais.
Considere ainda as seguintes derivadas:
0 < C < 1; I < 0; X > 0; M < 0, .L/.r < 0 .L/.Y > 0.
Com base nessas informaes e supondo livre e perfeita mobilidade de capital, incorreto
afirmar que:
a) subsdios s exportaes ou restries s importaes sob um regime de cmbio flutuante
elevam o produto, deixando inalterada a taxa de cmbio.
b) sob o regime de cmbio flutuante, a poltica fiscal no afeta o produto.
c) incompatvel uma poltica monetria expansionista com a manuteno do regime de
cmbio fixo.
d) se tomarmos como referncia a moeda norte-americana, a taxa de cmbio do modelo
segue o conceito de taxa de cmbio utilizada no Brasil, isto , quantidade de moeda
nacional necessria para comprar 1 dlar.
e) quanto maior a renda, menor ser a demanda por moeda.
14- (ESAF/Analista do Bacen/2001) - Considere o seguinte sistema de equaes:
Y = C(Y) + I(r) + G + X(e) - M(e)
M/P = L(r,Y)
r = r*
onde Y = renda agregada; C = consumo agregado; I = investimento agregado; X=
exportaes; M= importaes; e = taxa de cmbio (conceito utilizado no Brasil); M/P =
oferta de saldos monetrios reais; L (r,Y) = funo demanda por saldos monetrios reais; r
= taxa interna de juros; r* = taxa externa de juros.
Considere ainda que as relaes funcionais da primeira equao seguem aquelas previstas
no modelo de determinao da renda em uma economia aberta e que a demanda por saldos
monetrios reais responde negativamente taxa de juros e positivamente renda.
Com base neste modelo, supondo r* dado e que a economia seja to pequena que possa
emprestar e tomar emprestado no mercado mundial o quanto deseje, sem afetar a taxa de
juros externa, correto afirmar que:

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a) independente do regime cambial, a poltica fiscal mais eficiente do que a poltica

monetria, no que diz respeito aos seus impactos sobre a renda.
b) se as taxas de cmbio so flutuantes, a poltica monetria menos eficiente do que a
poltica fiscal no que diz respeito aos seus impactos sobre a renda.
c) sob taxas de cmbio fixas, somente a poltica monetria exerce influncia sobre a renda.
d) nesse modelo, o regime cambial no relevante para se medir a influncia das polticas
monetria e fiscal sobre a renda.
e) se as taxas de cmbio so flutuantes, a poltica fiscal no exerce influncia sobre a renda
agregada.
15 (Provo do MEC/2003) - Considere que o grfico abaixo representa uma economia
que opera sob baixa mobilidade de capitais e no regime de taxa de cmbio fixa.

Partindo de uma situao de equilbrio interno e externo (ponto E na interseo das curvas),
uma poltica monetria contracionista ter, aps a economia encontrar uma nova situao
de equilbrio interno e externo, os seguintes efeitos sobre a taxa real de juros e o nvel de
renda real:
Taxa Real de Juros
(A) aumenta
(B) aumenta
(C)permanece
inalterada
(D) diminui
(E) diminui

Nvel de Renda Real

diminui
aumenta
permanece inalterada
diminui
permanece inalterada

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16 (Provo do MEC/2000) - Considere o modelo IS-LM-BP com taxa de cmbio fixa,

onde r a taxa real de juros e Y o produto real.

No ponto A (interseo das curvas IS e LM), a economia encontra-se em equilbrio

domstico
(A) mas ocorre deficit no balano de pagamentos, ocasionando perda de reservas
internacionais.
(B) mas ocorre superavit no balano de pagamentos, ocasionando elevao das reservas
internacionais.
(C) e externo, no havendo variao no nvel das reservas internacionais.
(D) e externo, mas ocorre deficit na conta corrente do balano de pagamentos, ocasionando
reduo das reservas internacionais.
(E) e externo, mas ocorre superavit no balano de pagamentos, ocasionando elevao de
reservas internacionais.
Esto corretas:
(A) I, IV e V apenas.
(B) I, III e VI apenas.
(C) II, IV e VI apenas.
(D) II, III e V apenas.
(E) II, III e VI apenas.
Nas questes 17 e 18 considere o modelo IS-LM-BP para uma economia que opera com
baixa mobilidade de capitais, representado no grfico abaixo, onde r a taxa real de juros e
y, a renda real. Suponha que, na situao inicial, a economia est em equilbrio interno e
externo (ponto A no grfico).

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17 (Provo do MEC/2001) - No regime de taxa fixa de cmbio, uma poltica fiscal

expansionista, at a economia encontrar uma nova situao de equilbrio interno e externo,
tem como conseqncia:
Deslocamento da
curva IS
(A) para a direita
(B) para a direita
(C ) para a direita
(D) para a esquerda
(E) nenhum

Deslocamento da
curva LM
nenhum
para a esquerda
para a direita
para a esquerda
para a direita

Taxa real de juros

Nvel de renda real

aumenta
aumenta
aumenta
diminui
diminui

aumenta
aumenta
diminui
diminui
aumenta

18 (Provo do MEC/2001) - No regime de taxa flexvel de cmbio, uma elevao das

alquotas do imposto de renda sobre as pessoas fsicas, aps a economia encontrar uma
nova situao de equilbrio interno e externo, tem os seguintes efeitos sobre o Balano de
Pagamentos:
Saldo da Conta Corrente
(A) aumenta
(B) aumenta
(C ) diminui
(D) no muda
(E) no muda

Saldo da Conta de Capital

diminui
aumenta
aumenta
aumenta
diminui

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19 (Provo do MEC/2001) - Suponha uma economia que, sob o regime de taxa flexvel
de cmbio e baixa mobilidade de capitais, se encontra em situao inicial de equilbrio
interno e externo representada pelos pontos A e B nos grficos abaixo, onde esto
desenhadas as curvas IS, LM e BP, no sistema de eixos superior, e de demanda e oferta
agregadas, no inferior.

Se o governo pratica uma poltica fiscal expansionista, os resultados esperados, aps a

economia encontrar uma nova situao de equilbrio interno e externo, so:
Nvel de Preos
(A) aumento
(B) aumento
(C ) aumento
(D) queda
(E) queda

Renda Real
aumento
aumento
queda
queda
aumento

Taxa Real de Juros

aumento
queda
queda
queda
aumento

20 (Provo do MEC/2002) - Partindo de uma situao de equilbrio interno e externo

(ponto E no grfico abaixo), considere uma economia que opere sob mobilidade imperfeita
de capitais e em regime de cmbio flexvel.

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Neste caso, at a economia encontrar uma nova situao de equilbrio interno e externo,
uma poltica fiscal expansionista ter como conseqncia:

Deslocamento
da
curva IS
(A) para a direita
(B) para a direita
(C ) para a direita
(D) para a esquerda
(E) nenhum

Deslocamento
curva LM
para a esquerda
nenhum
nenhum
para a direita
para a direita

da Deslocamento
curva BP
aumenta
para a direita
nenhum
diminui
para a direita

da Nvel de Renda Real

aumenta
aumenta
diminui
diminui
aumenta

21 (ESAF/ Auditor do Tesouro Municipal - Prefeitura do Recife - 2003)Considerando uma pequena economia aberta com livre e perfeita mobilidade de capital e
supondo e = preo em moeda nacional de uma unidade de dlar, correto afirmar que:
a) uma poltica monetria expansionista tende a reduzir as taxas internas de juros. Se a
economia opera em um regime de taxa de cmbio flutuante, essa reduo tende a elevar e e,
conseqentemente, estimular as exportaes, intensificando os efeitos da poltica monetria
expansionista sobre o nvel de emprego.
b) se a taxa de cmbio for fixa, somente a poltica monetria poder ser utilizada para
estimular o nvel de emprego.
c) se o regime for de taxa de cmbio fixa, tanto a poltica fiscal quanto a poltica monetria
no podem ser utilizadas para estimular o nvel de emprego da economia.
d) uma poltica fiscal contracionista tende a reduzir as taxas internas de juros. Essa reduo
tende a elevar e e, conseqentemente, estimular as exportaes, intensificando os efeitos da
poltica fiscal expansionista sobre o nvel de emprego.
e) se o regime for de taxa de cmbio flutuante, uma poltica monetria contracionista tende
a elevar o nvel de emprego da economia.

Questes do Exame Nacional da ANPEC

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(ANPEC 1990 - QUESTO 6) - Considere uma economia aberta, com capacidade ociosa,
preos rgidos e com perfeita mobilidade de capitais. Classifique, como V ou F, as
afirmativas abaixo:
(0)
(1)
(2)
(3)
(4)

A adoo de uma poltica fiscal expansionista, sob um regime de taxas de cmbio

flexveis, eleva o produto no longo prazo;
Com taxas de cmbio fixas somente a adoo de uma poltica monetria
expansionista poder reduzir o desemprego.
Com taxas de cmbio fixas um expanso do crdito interno leva a uma reduo das
reservas em moeda estrangeira do Banco Central.
Se a economia opera com taxas de cmbio flexveis, um aumento do dficit pblico
ser integralmente financiado por poupanas externas.
Se a economia opera com taxas de cmbio flexveis, um aumento da oferta de
moedas levar valorizao da taxa de cmbio (isto , reduo do preo da moeda
estrangeira).

(ANPEC 1991 - QUESTO 5) - Considere a economia do tipo IS-LM aberta ao exterior,

tanto em termos de fluxos de comrcio como em termos de capitais, sob o regime de taxas
de cmbio flutuantes. Desconsidere o papel das expectativas sobre a taxa de cmbio.
(0)
(1)
(2)

A poltica monetria no pode afetar o nvel de atividade nesta economia, atravs de

alteraes na taxa de juros, porque a taxa domstica igual taxa internacional de
juros.
A poltica fiscal no afeta o nvel de emprego, mas apenas a taxa de juros.
Uma poltica fiscal expansiva no afeta o nvel de emprego, pois induz a uma
apreciao de taxa de cmbio, reduzindo proporcionalmente as exportaes lquidas
do pas.

(ANPEC 1992 - QUESTO 7) - Considere um modelo Keynesiano de economia aberta,

com as seguintes caractersticas:
(a)
(b)
(c)
(d)

A demanda agregada interna, A, dada por: A = 400 + 0,7Y - 3000I, onde y o

nvel de renda e i a taxa de juros.
A taxa de juros i igual a 0,05.
As exportaes, X, so iguais a 250.
As importaes, Q, so dadas por Q = 0,1Y.

Sabendo-se que, em equilbrio, o nvel de renda igual soma da demanda agregada

interna como saldo da balana comercial, responda Verdadeira ou Falsa:
(0)
(1)
(2)
(3)

O nvel de equilbrio da renda Y = 625.

No nvel de equilbrio da renda, o saldo da balana comercial 0 (zero).
O valor do multiplicador de economia aberta 5.
O nvel de equilbrio da renda no se altera se as exportaes passarem de 250 para
450 e se a taxa de juros for igual a 0,1.

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(ANPEC 1992 - QUESTO 12) - Considere um modelo IS-LM para uma pequena
economia aberta, com taxa de cmbio fixa e perfeita mobilidade de capitais. Suponha que, a
partir de uma posio inicial de equilbrio, o Banco Central dessa economia pratique uma
poltica monetria expansionista, comprando com dinheiro ttulos do governo antes em
poder do pblico. Em conseqncia disso, aps os ajustes nos diversos mercados, a
economia move-se para uma nova posio de equilbrio. Responda, ento, verdadeira ou
falsa:
(0)
(1)
(2)
(3)

Na nova posio de equilbrio, o nvel de renda maior do que na posio inicia.

Na nova posio de equilbrio, o nvel de reservas internacionais do Banco Central
o mesmo que na posio inicial.
Na nova posio de equilbrio, a taxa de juros domstica permanece igual taxa de
juros internacional (que a mesma, nos dois equilbrios).
Na nova posio de equilbrio, o saldo da balana comercial menor do que na
posio inicial.

(ANPEC 1993 - QUESTO 8) - Uma economia aberta com taxa nominal de cmbio fixa,
expectativa de desenvolvimento cambial igual a zero e salrios nominais rgidos para baixo
funciona de acordo com o modelo IS-LM. Suas transaes com o exterior so
caracterizadas por:
Importaes:

dependem da taxa de cmbio - quanto mais desvalorizada (ceteris

paribus), menores as importaes - e do nvel de produto - quanto
maior o produto, maiores as importaes, sendo a propenso marginal
a importar menos que a propenso marginal a consumir.

Exportaes:

dependem apenas da taxa de cmbio - quanto mais desvalorizada,

maiores as exportaes.

Movimento de
Capitais
Autnomos:

depende apenas do diferencial de taxas de juros: se a taxa de juros

interna for superior externa, h entrada lquida de capitais; se for
inferior, h sada.

Isto posto, responda Verdadeiro ou Falso:

(0)
(1)
(2)
(3)

Havendo mobilidade imperfeita de capitais - isto, sendo possvel que a taxa de

juros interna difira da taxa de juros externa - uma expanso monetria reduz o saldo
um conta corrente.
Com mobilidade de capitais imperfeita, pode-se afirmar que uma poltica fiscal
contracionista aumenta o saldo em transaes correntes.
Ocorrendo mobilidade perfeita de capitais, a poltica monetria perde efeito sobre o
produto.
Com mobilidade de capitais perfeita, a poltica fiscal tem efeito sobre o produto.

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Av. W 3 Sul, Quadra 509 Fone: 443-3691, Braslia-DF.
Prof. Srgio Ricardo de Brito Gadelha

(4)

14

O efeito da poltica fiscal sobre o produto maior com mobilidade de capitais

imperfeita do que como mobilidade perfeita.

(ANPEC 1993 - QUESTO 9) - Uma economia aberta com taxa nominal de cmbio
flexvel, expectativa de desvalorizao cambial igual a zero e salrios nominais rgidos para
baixo, funciona de acordo com o modelo IS-LM. Suas transaes com o exterior so
caracterizadas por:
Importaes:

dependem da taxa de cmbio - quanto mais desvalorizada (ceteris

paribus), menores as importaes - e do nvel de produto - quanto
maior o produto, maiores as importaes, sendo a propenso marginal
a importar menos que a propenso marginal a consumir.

Exportaes:

dependem apenas da taxa de cmbio - quanto mais desvalorizada,

maiores as exportaes.

Movimento de
Capitais
Autnomos:

depende apenas do diferencial de taxas de juros: se a taxa de juros

interna for superior externa, h entrada lquida de capitais; se for
inferior, h sada.

Isto posto, responda Verdadeiro ou Falso:

(0)
(1)
(2)
(3)
(4)

Havendo mobilidade de capitais imperfeitas - isto , sendo possvel que a taxa de

juros interna difira da externa - uma poltica fiscal expansionista reduz o saldo em
conta corrente.
Com mobilidade de capitais imperfeita, uma poltica monetria expansiva aumenta
o saldo em conta corrente.
Sendo a mobilidade de capitais perfeita, a poltica monetria perde o efeito sobre o
produto.
Sendo a mobilidade de capitais perfeita, uma poltica fiscal expansiva eleva o
produto.
O efeito da poltica monetria sobre o produto maior com perfeita mobilidade de
capitais do que com mobilidade imperfeita.

(ANPEC 1994 - QUESTO 9) - Tendo em vista o modelo IS/LM de uma economia

aberta, com equilbrio no balano de pagamentos e mobilidade de capitais imperfeita,
responda verdadeiro ou falso:
(0)
(1)

No regime de cmbio fixo, uma expanso monetria provocar, inicialmente,

aumentos dos nveis de renda e emprego, que no podem ser mantidos em face da
perda de divisas.
No regime de cmbio fixo o Governo perde a capacidade de aquecer a economia
mediante aumento de gastos, pois estes s provocaram elevaes da taxa de juros.

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(2)
(3)

15

Em um sistema de cmbio flexvel, a expanso do crdito domstico reduz a taxa de

juros, eleva o nvel de renda e provoca o surgimento de dficit no balano de
pagamento.
Em um regime de cmbio flexvel, o Banco Central perde o controle de oferta de
moeda, caso tenha por meta o equilbrio do balano de pagamentos.

(ANPEC 1995 - QUESTO 2) - Indique se as proposies abaixo so falsas ou

verdadeiras:
(0)
Em regime de cmbio fixo com perfeita mobilidade de capital, o Banco Central no
pode promover uma poltica monetria independente sob o risco de perder ou acumular
mais reservas do que desejaria.
(1)
Em regime de cmbio fixo, uma desvalorizao da moeda nacional levar a uma
reduo do estoque de moeda estrangeira no Banco Central.
(2)
Em uma economia aberta com cmbio fixo e restrio ao fluxo de capital, um
aumento dos preos internacionais levar a um aumento da taxa de juros domstica e a
presses inflacionrias.
(3)
Se h desemprego em uma economia com cmbio flutuante, o Banco Central pode
depreciar a taxa de cmbio e assim melhorar a balana comercial e elevar a demanda
agregada. Com tal poltica, o aumento da demanda interna ter como contrapartida uma
reduo da demanda de importaes.
(ANPEC 1995 - QUESTO 6) - Indique se as proposies abaixo so falsas ou
verdadeiras:
(0)
(1)
(2)
(3)

No modelo IS-LM, com cmbio flexvel, se as exportaes lquidas e os

investimentos forem elsticos taxa de juros, a curva LM ser horizontal.
A poltica monetria acomodativa - que expande a oferta de moeda em resposta a
choques positivos de preos aumenta a recesso e a inflao.
Em virtude de defasagens, os investimentos so inelsticos taxa de juros no
curtssimo prazo. Segue-se que a curva IS de curtssimo prazo mais inclinada que
a de curto prazo.
Em uma economia aberta, a poltica monetria no neutra no longo prazo porque
expanses da oferta de moeda depreciam a taxa de cmbio nominal.

(ANPEC 1996 - Questo 10) - Tendo em conta o modelo IS-LM para uma economia
pequena, aberta e inicialmente em equilbrio externo, classifique como Verdadeira ou
Falsa cada uma das seguintes afirmativas:
(0) Uma melhoria tecnolgica que eleve a produtividade marginal dos novos bens de
capital ir, ceteris paribus, gerar supervit na conta corrente do pas no curto prazo, porque
a maior produtividade reduz os preos domsticos relativamente aos preos internacionais.
(1) Se a taxa de cmbio for fixa e houver perfeita mobilidade de capital, o multiplicador de
gastos maior do que se a economia for fechada.

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16

(2) Se a taxa de cmbio for fixa e no houver mobilidade de capital, ento uma elevao da
taxa de compulsrio leva a um supervit transitrio na balana comercial.
(3) Numa economia pequena e aberta, desde que haja perfeita mobilidade de capital e as
expectativas de desvalorizao cambial sejam nulas, ento necessariamente a taxa de juros
interna igual a taxa de juros internacional.
(ANPEC 1996 - Questo 15) - Considere uma economia pequena, aberta, com rigidez dos
salrios nominais no curto prazo, perfeita mobilidade de capital e taxas de cmbio flexveis.
Desprezando-se o efeito do fluxo de capital sobre o risco, classifique como Verdadeira ou
Falsa cada uma das seguintes afirmativas:
(0) Se desprezarmos os efeitos das expectativas sobre a determinao da taxa de cmbio, a
poltica fiscal no tem efeito sobre o nvel da renda nesta economia, provocando apenas um
rearranjo dos componentes de demanda do PIB.
(1) A introduo da hiptese de expectativas racionais faz com que a poltica monetria, por
sua vez, seja capaz de alterar o PIB, embora incapaz de alterar a taxa de juros de equilbrio
de curto prazo.
(2) Uma poltica fiscal expansionista leva a uma desvalorizao da moeda domstica.
(3) Uma poltica monetria expansionista leva a um aumento do supervit comercial.
(ANPEC 1997 - QUESTO 2) - Indique se as proposies abaixo so falsas ou
verdadeiras:
(0) O efeito imediato de uma desvalorizao cambial sobre a balana comercial pode ser
negativo, tendendo a melhorar com o passar do tempo.
(1) Numa economia com livre mobilidade de capitais, a poltica monetria mais eficaz
num regime de taxa de cmbio fixa do que num regime de taxa de cmbio flutuante.
(2) De acordo com o modelo IS-LM adaptado economia aberta, a poltica fiscal mais
eficaz num regime de livre mobilidade de capital com taxa de cmbio fixa do que numa
economia fechada.
(3) De acordo com o modelo IS-LM adaptado economia aberta, num regime de taxa de
cmbio flexvel e livre mobilidade de capital, uma expanso monetria deve ocasionar, no
curto prazo, um aumento das exportaes.
(ANPEC 1998 - QUESTO 11) - Classifique as seguintes afirmaes, sobre
macroeconomia aberta, como Verdadeiras ou Falsas:
(0) Numa pequena economia aberta com livre mobilidade de capitais e taxa de cmbio
flutuante, uma reduo dos gastos do governo deve provocar uma depreciao cambial.
(1) Numa pequena economia aberta com livre mobilidade de capitais e taxa de cmbio
flutuante, uma reduo dos gastos do governo deve provocar uma reduo do produto.
(2) Numa pequena economia aberta com livre mobilidade de capitais e taxa de cmbio fixa,
uma reduo dos gastos do governo deve provocar uma reduo do produto.
(3) Numa pequena economia aberta com livre mobilidade de capitais e taxa de cmbio fixa,
um aumento da oferta monetria no deve ter qualquer efeito sobre o produto.

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17

(ANPEC 1999 - QUESTO 6) - Assinale se as afirmativas abaixo so falsas ou

verdadeiras:
A) Uma poltica fiscal expansionista financiada base de emisso de ttulos pblicos deve
levar a uma melhora da conta externa de capital.
B) A entrada de investimentos externos no pas um dos fatores de expanso da base
monetria.
C) No caso de uma pequena economia aberta, a poltica fiscal no exerce impacto sobre a
renda quando as taxas de cambio so fixas.
D) No caso de uma pequena economia aberta, a poltica monetria no exerce impacto
sobre a renda quando as taxas de cambio so fixas.

(ANPEC 2000 - QUESTO 11) - Indique se as afirmativas so falsas ou verdadeiras:

(0) Mudanas nas preferncias dos consumidores, ensejadas por um perodo prolongado de
sobrevalorizao cambial, podem exigir uma desvalorizao de maior magnitude do
que a requerida para o restabelecimento do equilbrio no balano de transaes
correntes.
(1) Com salrios nominais rgidos, cmbio nominal fixo e perfeita mobilidade do capital,
uma poltica fiscal expansionista no afetar a renda nacional.
(2) Com salrios nominais rgidos, cmbio nominal flexvel e perfeita mobilidade do
capital, o ajustamento progressivo dos preos anular, no longo prazo, o efeito da
poltica monetria sobre a renda real.
(ANPEC 2001 - QUESTO 02) - Com base no modelo Mundell-Fleming, indique se as
afirmaes so falsas ou verdadeiras:
(0)Com perfeita mobilidade de capitais e cmbio fixo, uma poltica de mercado aberto
contracionista deixar inalterada a base monetria, mas elevar o montante de reservas
no ativo do Banco Central.
(1) Sob a hiptese de um regime de cmbio fixo, uma expanso fiscal no resulta em
efeitos reais devido acomodao monetria requerida para manter o cmbio fixo.
(2)Sob a hiptese de um regime de cmbio flexvel, uma contrao monetria mais
eficiente, em termos de seus efeitos reais, do que uma contrao fiscal.
(3)Sob a hiptese de um regime de cmbio flexvel, perfeito movimento de capitais e
expectativas estticas sobre a taxa de cmbio nominal, esta ser determinada pela oferta
e demanda de moeda estrangeira.
(4)Se a taxa nominal de cmbio e mede a quantidade de reais por dlar, a curva IS
negativamente inclinada no plano (Y, e).

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(ANPEC 2002 - QUESTO 03) - Considere o modelo Mundell-Fleming e responda se

afirmaes abaixo so falsas ou verdadeiras:
(0) Em uma economia grande, com taxa de cmbio flexvel, uma poltica fiscal
expansionista eleva a taxa de juros e, portanto, reduz o investimento privado.
(1) Em um pas pequeno, com taxa de cmbio fixa e perfeita mobilidade de capitais, uma
poltica monetria contracionista provoca uma reduo no estoque de moeda estrangeira
em poder do Banco Central.
(2) Em um regime de cmbio fixo, a poltica monetria ser tanto mais eficaz no curto
prazo quanto menor for a mobilidade do capital.
(3) A perfeita mobilidade do capital implica igualdade entre as taxas de juros dos ativos
nacionais e estrangeiros, independentemente de fatores relacionados tributao dos
ativos.
(4) O multiplicador de gastos governamentais, em uma economia com taxa de cmbio fixa,
ser tanto maior quanto maior for a mobilidade do capital.

(ANPEC 2003 - QUESTO 05) - Com base no modelo Mundell-Fleming, avalie as

proposies. Em economias pequenas:
(0) Sob o regime de cmbio fixo, o multiplicador de gasto autnomo ser tanto menor
quanto maior for a mobilidade de capital.
(1) Sob o regime de cmbio flexvel, uma expanso monetria provoca uma depreciao
cambial.
(2) Como o excesso da poupana agregada sobre o investimento equivale soma de gasto
governamental e saldo de transaes correntes, segue-se que o aumento do gasto
governamental implica reduo equivalente no saldo em transaes correntes.
(3) Quando no h mobilidade de capitais, a funo BP uma linha horizontal no plano
renda X taxa de juros.
(4) Numa economia sob regime de cmbio flutuante e com mobilidade perfeita de capitais,
uma elevao dos impostos provoca uma depreciao cambial.

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Gabarito das Questes de Concursos Pblicos

1E
2A
3B
4B
05 E
06 D
07 A
08 - 1.V, 2.V, 3.V, 4.F

19

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09 - 1.F, 2.F, 3.F e 4.V

10 1.V, 2.V, 3.V, 4.F e 5.F
11 D
12 E
13 A
14 E
15 C
16 B
17 B
18 A
19 A
20 B
21 A
Gabarito das Questes do Exame Nacional da ANPEC
ANPEC 1990
ANPEC 1991
ANPEC 1992
ANPEC 1993
1.
(0) V - (1) V - (2) F
2.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) V
3.
(0) F - (1) V - (2) F - (3) V - (4) F
4.
(0) F - (1) V - (2) F - (3) V - (4) F
5.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) F
6.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
7.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) F - (4) F
8.
(0) V - (1) V - (2) V - (3) V - (4) F
9.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F - (4) V
10.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) V
11.
(0) V - (1) F - (2) F -(3) F - (4) V
12.
06
13.
(0) F - (1) V - (2) F - (3) V
14.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) V
15.
(0) V - (1) F - (2) F
ANPEC 1994
1.
(0) V - (1) F - (2) V - (3) V
2.
(0) F - (1) V - (2) F
3.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) F
4.
20
5.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) F
6.
(0) F - (1) V - (2) F - (3) V - (4) V
7.
97
8.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) F
9.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) F

20

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10.
11.
12.
13.
14.
15.

(0) F - (1) F - (2) P - (3) V

(0) V - (1) F - (2) V - (3) F
(0) F - (1) V - (2) F - (3) F
(0) V - (1) F - (2) F
(0) F - (1) F - (2) V
(0) F - (1) F - (2) V

ANPEC 1995
1.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) V - (4) F
2.
(0) V - (1) F - (2) V - (3) V
3.
(0) F - (1) V - (2) V
4.
(0) V - (1) F - (2) V - (3) F
5.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
6.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) F
7.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) V
8.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) V
9.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) F
10.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
11.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) V
12.
(0) V - (1) V - (2) V - (3) F
13.
(0) F - (1) V - (2) F - (3) V
14.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) V
15.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
ANPEC 1996
1.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) F - (4) F - (5) F
2.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) F
3.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
4.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
5.
(0) F - (1) V - (2) F - (3) V - (4) F
6.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) F
7.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) F
8.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) F
9.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) V - (4) F
10.
(0) F - (1) V - (2) V - (3) F
11.
(0) F - (1) F - (2) V - (3) V
12.
(0) V - (1) V - (2) V - (3) F
13.
ANULADA
14.
(0) V - (1) V - (2) F - (3) F
15.
(0) V - (1) F - (2) F - (3) V
ANPEC 1997 - Prova de Macroeconomia
Q U E S T
1
2
3
4
5
6
7
0 E C C C E C E

8
X

E
9
E

S
10
E

11
C

12
E

13
E

14
C

15
E

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Q
U
E
S
I
T
O
S

1
2
3
4
5
6
7
8
9

C
C
E

E
C
C

C
C
C

ANPEC 1998
Questes 01
Quesitos
00
01
02
03
04

V
V
F
F

C
C
E

E
C
C

E
E
E

E
C
C

C
E
E

C
C
E

C
C
C

E
E
E

C
E
E

C
C
E

E
E
C

E
C
C

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

15

V
F
F
F

05

05

F
V
F
V

V
V
F
F

V
F
V
F

F
F
V
F

F
V
V
V

V
V
F
V

V
F
V
V

V
F
F
V

V
F
F
F

F
V
F
F

F
F
V
V

ANPEC 1999
PROVA DE MACROECONOMIA
ques./qu
est
00
01
02
03
04

10

11

12

13

14 15

E
C
C
C

E
C
E
E

E
C
E
C

C
E
E
C

E
C
E
C

C
C
E
C

E
C
C
C

C
X
E
E

E
E
E
C
E

C
E
C
E
C

C
E
C
C

E
C
C
C

E
E
E
X

E
E
C
C

(nc* = no consta) (X = anulada)

ANPEC 2000
IT\QUE
S
0
1
2
3
4

1
F
V
F
V

2
30

ANPEC 2001

3
10

4
F
F
V
V

5
V
V
F
V

6
4

16

V
V
V
F

9
V
V
F
F

10

11 12

13

14

15

F
V
F
F

V
F
V

F
V
V
V

V
F
F
F

F
V
V
F

F
V
V
F

E
C
E
C

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Av. W 3 Sul, Quadra 509 Fone: 443-3691, Braslia-DF.
Prof. Srgio Ricardo de Brito Gadelha
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15
0
F
V
F
V
V
V
V
V
V
F
F
V 40 11
X
1
V
F
V
F
F
F
V
F
F
F
F
F
2
F
V
V
V
V
F
V
V
F
V
F
F
3
F
V
F
F
V
F
F
F
F
V
V
V
4
V
F
F
F
F
V
V
F
F
F
V
V

ANPEC 2002
Prova de Macroeconomia (1)
1
2
3
4
5
6
0
F V V F
F
F
1
V F
F
F
F
F
2
F V V F
F V
3
F V F
F V V
4
F
F V V V V

7
F
V
V
F
V

8
V
F
F
F
V

9
F
V
V
F
V

10
V
V
F
V
F

11
F
V
V
V
F

12
15

13
75

14
77

15
5

7
F
F
V
F
V

8
F
V
V
V
V

9
V
V
F
V
F

10
F
F
V
F
V

11
F
F
V
F
F

12
F
F
V
F
F

13
V
F
F
V
V

14
F
F
F
V
V

15
A

ANPEC 2003
Prova de Macroeconomia (1)
1
2
3
4
5
6
0
F
F V V F
F
1
F V V F V V
2
V F V V F
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