El flujo de efectivo o flujo de caja de una empresa, se calcula restando las

entradas y salidas de efectivo que representan las actividades de operativas

de la empresa. En la contabilidad, flujo de caja es la diferencia en la
cantidad de efectivo disponible al comienzo de un perodo (saldo inicial) y
el importe al final de ese perodo (saldo final).
El nivel de flujos de caja no es necesariamente una buena medida del
rendimiento, y viceversa: niveles de flujos de caja altos no significan
necesariamente altos o incluso cualquier
beneficio, sin embargo tampoco los altos
niveles de beneficios no tienen porque
significar automticamente altos flujo de
caja alta o incluso positivo. Esto se debe a
que en contabilidad, el sistema utilizado
para calcular el beneficio, se sigue el
criterio del devengo por lo que si muchas
ventas se producen a plazo, puede existir
un volumen de ventas importante que no
se han cobrado an por lo que habr
beneficio pero no se habr cobrado el efectivo. Este caso es especialmente
significativo en las empresas destinadas a la construccin inmobiliaria,
naval, maquinaria industrial pesada,... En el caso de estar calculando el flujo
de efectivo de este tipo de empresas, basarse en los datos contables no es la
mejor va para calcular los flujos de efectivo por la diferencia entre el
volumen de ventas y el efectivo realmente recibido. Por ejemplo una
empresa de construccin naval que vende un buque, contabilizar la venta
en el momento de la firma del contrato pero no cobrar hasta su entrega que
si es un buque de gran tamao puede dilatarse mucho ms de un ao.
Cal ulo del flujo de efectivo
Adems de poder tomar el dato del EBITDA como cifra de partida cada vez
ms habitual en el caso de casas de valoracin bursatil ya que es el dato
pblico disponible ms fiable. Si lo que deseamos es valorar una empresa
teniendo a disposicin toda su informacin contable y de gestin,
calcularemos los flujos de efectivo mediante el siguiente esquema:
+
Ingresos operativos sujetos a impuesto a las
ganancias (ventas)

Gastos sujetos a impuesto a las

ganancias (coste de ventas + gastos generales
operativos)
Amortizaciones y Depreciaciones
=
Utilidad antes de impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
=
Utilidad despus de impuesto a las ganancias
+
Amortizaciones y Depreciaciones (se suma de
nuevo, gasto contable sin salida de efectivo)
Inversiones en Capital de Trabajo
Inversiones en otros activos
=
Flujos de Fondos Operativos (FFO)
El estado de flujos de efectivo es uno de los estados financieros en que los
inversores confan para medir la solidez financiera de una empresa. El flujo de
caja fuerte pone a la compaa en una buena posicin para ampliar su
negocio, invertir en nuevos proyectos y efectuar los pagos de dividendos a los
accionistas. Una empresa tiene dos opciones para la forma en que se prepara
el estado de flujos de efectivo: el mtodo directo y el mtodo indirecto. De los
dos mtodos, el mtodo directo es el ms fcil de comprender, ya que es
sencillo.

Clasificacin de los flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo debe informar acerca de los flujos de efectivo habidos durante
el periodo, clasificndolos por actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

Actividades de operacin o de explotacin: son las principales actividades

productoras de ingresos para la empresa y otras actividadesque no son de inversin o
financiamiento.

La empresa debe informar acerca de los flujos de efectivo de las operaciones usando uno de
los dos siguientes mtodos:
Mtodo directo: Consiste en presentar los principales componentes de cobros y pagos en
trminos brutos, tales como el efectivo recibido de clientes o pagado a proveedores y
personal.
Mtodo indirecto: segn el cual se comienza presentando la ganancia o prdida en
trminos netos, cifra que se corrige luego por los efectos de las transacciones no
monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y acumulaciones (o devengos) que
son la causa de cobros y pagos en el pasado o en el futuro, as como de las partidas de

prdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de operaciones clasificadas como de

inversin o financiacin.

Actividades de inversin: son las adquisiciones y enajenaciones de activos de largo

plazo y otras inversiones no incluidas entre los equivalentes de efectivo. La presentacin
separada de los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversin es
importante, porque tales flujos de efectivo representan la medida en la cual se han
hecho desembolsos por causa de los recursos econmicos que van a producir ingresos
y flujos de efectivo en el futuro.

Los flujos de efectivo agregados derivados de adquisiciones y enajenaciones de filiales y

otras empresas deben ser presentados por separado, y clasificados como actividades de
inversin; como informacin adicional.

Actividades de financiacin: son las actividades que producen cambios en el tamao y

composicin del patrimonio y del endeudamiento de la empresa. Es importante la
presentacin separada de los flujos de efectivo procedentes de actividades de
financiacin, puesto que resulta til al realizar la prediccin de necesidades de efectivo
para cubrir compromisos con los suministradores de capital a la entidad. La entidad
debe informar por separado sobre las principales categoras de cobros y pagos brutos
procedentes de actividades de inversin y financiacin Las operaciones de inversin o
financiacin, que no han supuesto el uso de efectivo o equivalentes al efectivo, deben
excluirse del estado de flujo de efectivo. No obstante, tales transacciones deben ser
objeto de informacin, en cualquier otra parte dentro de los estados financieros, de
manera que suministren toda la informacin relevante acerca de tales actividades de
inversin o financiacin.

Los flujos de efectivo procedentes de impuestos sobre beneficio se clasifican como de

explotacin, salvo que puedan identificarse especficamente, con actividades de financiacin
o de inversin.
La informacin sobre los flujos de efectivo de una empresa es til para los usuarios de los
estados financieros porque proporciona una base para evaluar la capacidad de la empresa
para generar efectivo y equivalentes de efectivo, as como para evaluar las necesidades de
la empresa de utilizar esos flujos de efectivo.
A partir de la aprobacin del NPGC, debe ser presentado conjuntamente con el balance, la
cuenta de prdidas y ganancias, la memoria y el estado de cambios de patrimonio neto. Por
ltimo, debemos decir que los flujos de efectivo procedentes de transacciones en moneda
extranjera se convertirn a la moneda funcional de la empresa aplicando al importe en
moneda extranjera la tasa de cambio entre ambas monedas en la fecha en que se produjo
cada flujo.