Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
Las tasas de inters son el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno
requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un
prstamo, el inters que se pague sobre el dinero solicitado ser el costo que
tendr que pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley
de la oferta y la demanda: mientras sea ms fcil conseguir dinero (mayor oferta,
mayor liquidez), la tasa de inters ser ms baja. Por el contrario, si no hay
suficiente dinero para prestar, la tasa ser ms alta.
Devaluacin
Riesgo pas y el EMBI
Indicadores Econmicos
INTERESES COMPENSATORIOS
Los intereses compensatorios son aquellos que se abonan por usar un capital de
otra persona. Tambin reciben el nombre de retributivos o lucrativos, pues sera la
ganancia o retribucin que obtiene el dueo por prestar dinero y no poder disponer
de l durante cierto tiempo.
En la Antigua Roma los contratos de mutuo o prstamos para consumo de cosas
consumibles o fungibles, entre las cuales la ms importante era el dinero, eran
gratuitos, pero se reconoci la posibilidad de establecer intereses por medio de
una stipulatio (contrato verbal solemne). Si solo se hubiese hecho un pacto de
intereses (sin formalidades) no otorgaba accin para exigirlos en la poca clsica,
pero luego se hicieron excepciones, como en el caso del foenus nauticum, o
inters naval pactado en el comercio martimo; en los prstamos de cosas no
dinerarias, y en los prstamos hechos por banqueros. Los intereses tuvieron
lmites, no pudiendo ya devengarse cuando alcanzaran el monto del capital
prestado, e impidindose su capitalizacin (anatocismo) en poca del emperador
Justiniano.
Los intereses compensatorios los pagan todos los deudores (si hubo convenio al
respecto o imposicin legal) por el uso del dinero estn atrasados o no en el
cumplimiento de su obligacin de pago, y pueden ser convencionales o legales.
No es indispensable que existan, pues si no se convinieron o la ley no los ha
fijado, como ocurre en el caso de los saldos de las cuentas del tutor (art. 466 del
Cdigo Civil argentino, o en el caso del gestor de negocios, previsto en el artculo
2298 del mismo cuerpo legal, por ejemplo; el deudor no deber este tipo de
intereses. Si son morosos pagarn tambin intereses punitorios o moratorios.
EL INTERES MORATORIO
El inters moratorio, tiene naturaleza indemnizatoria por la demora del pago, es
resarcir al acreedor la mora en la falta de ingreso al fisco y el enriquecimiento
injustificado por parte del deudor.
Es aqul que se devenga por el monto del tributo no pagado dentro de los plazos
indicados en el artculo 29 del Cdigo Tributario. El inters moratorio equivale a la
Tasa de Inters Moratorio (TIM), la cual no podr exceder del 10% (diez por
ciento) por encima de la tasa activa del mercado promedio mensual en moneda
nacional (TAMN) que publique la Superintendencia de Banca y Seguros el ltimo
da hbil del mes anterior. La SUNAT fijar la TIM respecto a los tributos que
administra o cuya recaudacin estuviera a su cargo. En los casos de los tributos
administrados por los Gobiernos Locales, la TIM ser fijada por Ordenanza
Municipal, la misma que no podr ser mayor a la que establezca la SUNAT.
Tratndose de los tributos administrados por otros rganos, la TIM ser la que
establezca la SUNAT, salvo que se fije una diferente mediante Resolucin
Ministerial de Economa y Finanzas. (Artculo 33 del Cdigo Tributario).
RENTAS Y ANUALIDADES
Se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos
iguales de tiempo; no siempre se refiere a periodos anuales de pago.
En el campo de las finanzas, se presentan diversas modalidades o formas de
Pago de una deuda, de acuerdo a la naturaleza de la misma. Cuando usamos el
trmino anualidad, nos da la impresin de que los pagos son anuales pero en un
sentido ms amplio, significa una serie de pagos iguales en periodos de tiempo
tambin iguales, que no necesariamente tienen que ser aos sino que pueden ser
semestres, trimestres o de series de tiempo de cualquier otra duracin.
TIPOS DE ANUALIDADES.
La variacin de los elementos que intervienen en las anualidades hace
existan diferentes tipos de ellas. Entre las cuales tenemos:
que
1. Pagos:
Vencidas
Anticipadas
2. Iniciacin:
Inmediatas
Diferidas
De acuerdo con los pagos las anualidades son:
VENCIDAS. Las anualidades vencidas u ordinarias son aquellas en que los pagos
se efectan a su vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
ANTICIPADAS. Los pagos se efectan al principio de cada periodo.
D) De acuerdo al momento en que se inician:
INMEDIATAS. Es el caso ms comn. La realizacin de los cobros o pagos tiene
lugar en al periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato.
Ejemplo: se compra un articulo a crdito hoy, que se va a pagar con
mensualidades, la primera de las cuales habr de realizarse en ese momento o un
mes despus de adquirida la mercanca (puede ser as, anticipada o vencida).
DIFERIDAS. La realizacin de los cobros o pagos se hace tiempo despus de la
formalizacin del trato (se pospone).
PERPETUIDADES
Anualidad compuesta por un conjunto de rentas que se generan y distribuyen en
un horizonte temporal que tiende al infinito, como sucede por ejemplo, con los
dividendos que otorgan a las sociedades annimas cuyo plazo de operacin se
supone indefinido; asimismo con los fondos que se acumulan para mantener
infraestructuras de larga vida: puentes, carreteras, acueductos, reservorios, etc.
Las rentas perpetuas, al igual que las temporales pueden ser vencidas,
anticipadas y diferidas.
A continuacin se presenta un esquema de los diagramas de flujo de caja de las
rentas perpetuas ciertas: vencidas, anticipadas y diferidas; estos diagramas
presentan en el horizonte temporal su extremo derechos abierto, que indica su fin
no determinado.
Monto de una perpetuidad
El FCS que lleva al futuro una serie de rentas uniformes, cuyo nmero tiende a +8
(ms infinito) es:
Por esta razn, el monto de la misma serie de rentas tambin tender hacia
infinito.
Valor presente de una perpetuidad
Calcular el valor presente de una perpetuidad simple significa descontar hacia el
momento 0 infinitas rentas uniformes que se ubican en el futuro, con i como tasa
de descuento.
2.1. VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD SIMPLE VENCIDA:
Para calcular el valor presente de una perpetuidad constituida por rentas
uniformes vencidas, se aplica:
2.2. VALOR PRSENTE DE UNA PERPETUIDAD SIMPLE ANTICIPADA:
A partir de la frmula del valor presente de una perpetuidad simple vencida se
puede calcular el valor presente de una perpetuidad con rentas anticipadas al
reemplazar en esa frmula R por su equivalente Ra.
La frmula calcula el valor presente de una perpetuidad simple vencida cuando n
tiende hacia el infinito y en la cual R es el mismo plazo que i. Con las siglas
establecidas, la frmula se representara as:
DE
UNA
PERPETUIDAD
SIMPLE
DIFERIDA
Para calcular el valor presente de una perpetuidad simple diferida puede utilizarse
la formula del valor presente de una anualidad simple diferida anticipada temporal,
reemplazando su FAS por el de una renta perpetua.
2.6. VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD SIMPLE CUYAS RENTAS SE
REALIZAN CADA CIERTO NMERO DE PERIODOS DE TASA:
Existen diversas actividades de produccin de bienes o servicios cuyos activos
deben mantenerse, renovarse o sustituirse peridicamente cada cierto nmero de
aos, originando desembolsos que constituyen una renta perpetua, tal como
sucede con el mantenimiento de carreteras, puentes, renovacin de unidades de
transportes, etc. Los primeros desembolsos peridicos para mantener esos activos
pueden verse en la grfica del siguiente modo.
AMORTIZACION
La amortizacin es un trmino econmico y contable, referido al proceso de
distribucin en el tiempo de un valor duradero. Adicionalmente se utiliza como
sinnimo de depreciacin en cualquiera de sus mtodos.
Se emplea referido a dos mbitos diferentes casi opuestos: la amortizacin de un
activo y la amortizacin de un pasivo. En ambos casos se trata de un valor, con
una duracin que se extiende a varios periodos o ejercicios, para cada uno de los
cuales se calcula una amortizacin, de modo que se reparte ese valor entre todos
los periodos en los que permanece.
Amortizar es el proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente,
una deuda por medio de pagos peridicos, que pueden ser iguales o diferentes.
En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve para
pagar los intereses y reducir el importe de la deuda.
Amortizacin financiera
Desde el punto de vista financiero, se entiende por amortizacin, el reembolso
gradual de una deuda. La obligacin de devolver un prstamo recibido de un
banco es un pasivo, cuyo importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en
el tiempo. La parte del capital prestado (o principal) que se cancela en cada uno
de esos pagos es una amortizacin. Los mtodos ms frecuentes para repartir el
importe en el tiempo y segregar principal de intereses son el sistema Francs,
Alemn y el Americano. Todos estos mtodos son correctos desde el punto de
vista contable y estn basados en el concepto de inters compuesto. Las
condiciones pactadas al momento de acordar el prstamo determinan cual de los
sistemas se utilizar.
El sistema Francs consiste en determinar una cuota fija. Mediante el clculo
apropiado del inters compuesto se segrega el principal (que ser creciente) de
los intereses (decrecientes).
En el sistema Alemn, o sistema de cuota de amortizacin fija, la amortizacin de
capital es fija, por lo tanto los intereses y la cuota total sern decrecientes. Se
caracteriza porque el inters se paga de forma anticipada en cada anualidad.
El sistema Americano establece una sola amortizacin nica al final de la vida del
prstamo. A lo largo de la vida del prstamo solo se pagan intereses. Al no haber
pagos intermedios de capital, los intereses anuales son fijos. En si son el contrario
de la depreciacin.
Es bajar el valor disminucin gradual y proporcional de un activo o pasivo
correspondiente al valor causado
Amortizacin tcnica o econmica
Desde un punto de vista econmico-contable, los fondos de amortizacin son
aquellos que se crean para compensar la prdida de valor o depreciacin que
experimentan ciertos elementos patrimoniales. Los fondos de amortizacin se
crean por las dotaciones que se realizan cada ao por un determinado importe, de
tal forma que al final de la vida econmica del bien amortizado, la empresa podr
reponerlo con la acumulacin de las dotaciones efectuadas. La dotacin anual es
el reflejo contable de la depreciacin que sufren los activos, que recibe el nombre
de amortizacin.
Desde el punto de vista lingstico la expresin depreciacin es ms apropiada
para reflejar la prdida de valor de los activos materiales (tambin llamados bienes
de uso). Sin embargo, las normas contables de algunos pases eligen la expresin
amortizacin.
Sentido econmico de la amortizacin
La amortizacin tiene un sentido econmico muy claro para la empresa, dado que
si sta no cargase la depreciacin (prdida de valor) experimentada por sus
activos inmovilizados en el transcurso del ao en la cuenta de resultados, el
beneficio resultara ficticio, ya que al final de su vida til el inmovilizado habra
desaparecido y la empresa se habra empobrecido (o descapitalizado, en trminos
tcnicos). Por otro lado, si el balance de la empresa slo registrase el inmovilizado
en trminos brutos (esto es, el precio de adquisicin de los inmovilizados), el
activo no reflejara el valor de los bienes y derechos de propiedad de la empresa
en ese momento, sino el valor de los activos cuando se adquirieron, que
evidentemente puede ser muy distinto.
En el establecimiento de una poltica de amortizacin intervienen los siguientes
factores:
a) El precio de adquisicin del inmovilizado, que incluye todos los gastos
adicionales para su instalacin y puesta en condiciones.
b) La vida til del inmovilizado. Es la menor de las tres vidas siguientes:
- La vida fsica.
- La vida tcnica (obsolescencia): una mquina puede encontrarse en perfectas
condiciones de trabajo pero poder sustituirse con ventaja econmica por una
segunda mquina que realiza mejor la misma funcin (ejemplos tpicos son los
ordenadores o los aparatos electrnicos).
- La vida comercial: el producto, en cuya intervencin interviene el inmovilizado
puede haber sido sustituido por otro obtenido por procedimientos distintos.
c) El valor residual del inmovilizado al final de su vida til, que con frecuencia se
estima nulo.
d) El mtodo de amortizacin empleado para repartir el coste del inmovilizado
entre los perodos contables que constituyen su vida til.
e) La base de la amortizacin, es decir, si la amortizacin pretende cubrir bien el
coste original del inmovilizado, bien este mismo coste actualizado con un ndice de
precios que indique la prdida de valor del dinero en perodos de inflacin, o bien
el coste de reposicin del inmovilizado.
Amortizacin desde el punto de vista contable
Amortizar significa considerar que un determinado elemento del activo fijo
empresarial ha perdido, por el mero paso del tiempo, parte de su valor. Para
reflejar contablemente este hecho, y en atencin al mtodo contable de partida
doble, hay que:
1 Dotar una amortizacin, es decir, considerar como prdida del ejercicio la
disminucin del valor experimentado.
2 Crear una cuenta negativa en el activo del balance, que anualmente vera
incrementado su saldo con la indicada disminucin del valor del bien. De esta
forma todo elemento del activo fijo de la empresa vendra reflejado por dos
cuentas, una positiva, que recogera el valor de su adquisicin u obtencin, y otra
negativa (llamada de Amortizacin Acumulada), en la cual se indica lo que vale de
menos como consecuencia del paso del tiempo.
Se trata de un artificio contable tendiente a conseguir una mayor aproximacin a la
realidad econmica y financiera de la empresa, y no un fondo de dinero reservado
de alguna forma para reponer el inmobiliario al finalizar su vida til. Para calcular
la cuota de amortizacin para un periodo determinado existen diferentes mtodos:
Mtodos de amortizacin
Existen varios mtodos de clculo de la amortizacin, de los activos inmovilizados
(cuotas fijas, crecientes, decrecientes,...). Se trata de tcnicas aritmticas para
repartir un importe determinado, el valor a amortizar, en varias cuotas,
correspondientes a varios periodos.
Al tratar los diferentes mtodos amortizativos debemos hacer referencia de forma
previa a algunos conceptos relativos a las formas de calcular la amortizacin
Vida til: la vida til de un activo es el nmero de aos de duracin del mismo.
Base de amortizacin: es la diferencia entre el valor de adquisicin del activo y su
valor residual.
Tipo de amortizacin: es el porcentaje que se aplica sobre la base amortizable
para calcular la amortizacin anual.
Mtodos de amortizacin
Amortizacin constante, lineal o de cuota fija: cada ao se asigna la misma
cuota de amortizacin
Amortizacin degresiva con porcentaje constante sobre el valor pendiente
de amortizar
Amortizacin degresiva por suma de dgitos. Se asigna un dgito a cada ao
de la vida til, la cuota anual de amortizacin ser el resultante de aplicar el
cociente entre ese dgito y la suma de todos, al valor amortizable.
Amortizacin degresiva por progresin aritmtica decreciente
Amortizacin progresiva
Amortizacin variable
Amortizacin acelerada
Amortizacion libre
DEPRECIACION
El trmino depreciacin se refiere, en el mbito de la contabilidad y economa, a
una disminucin peridica del valor de un bien material o inmaterial. Esta
depreciacin puede derivarse de tres razones principales: el desgaste debido al
uso, el paso del tiempo y la obsolescencia.
Depreciacin del activo en contabilidad
Se utiliza para dar a entender que las inversiones permanentes de la planta han
disminuido en potencial de servicio. En contabilidad, la depreciacin es una
manera de asignar el coste de las inversiones a los diferentes ejercicios en los que
se produce su uso o disfrute en la actividad empresarial. Los activos se deprecian
basndose en criterios econmicos, considerando el plazo de tiempo en que se
hace uso en la actividad productiva, y su utilizacin efectiva en dicha actividad.
Una deduccin anual de una porcin del valor de la propiedad y/o equipamiento.
Tambin se puede definir como un mtodo que indica el monto del costo
imputable al gasto, que corresponda a cada periodo fiscal.
La depreciacin es el mecanismo mediante el cual se reconoce el desgaste que
sufre un bien por el uso que se haga de l. Cuando un activo es utilizado para
generar ingresos, este sufre un desgaste normal durante su vida til que el final lo
lleva a ser inutilizable. El ingreso generado por el activo usado, se le debe
incorporar el gasto, correspondiente desgaste que ese activo ha sufrido para
poder generar el ingreso, puesto que como segn seala un elemental principio
econmico, no puede haber ingreso sin haber incurrido en un gasto, y el desgaste
de un activo por su uso, es uno de los gastos que al final permiten generar un
determinado ingreso.
Al utilizar un activo, con el tiempo se hace necesario reemplazarlo, y reemplazarlo
genera una derogacin, la que no puede ser cargada a los ingresos del periodo en
que se reemplace el activo, puesto que ese activo gener ingresos y significo un
gasto en ms de un periodo, por lo que mediante la depreciacin se distribuye en
varios periodos el gasto inherente al uso del activo, de esta forma solo se imputan
a los ingresos los gastos en que efectivamente se incurrieron para generarlo en
sus respectivos periodos.
La depreciacin, como ya se mencion, reconoce el desgaste de los activos por su
esfuerzo en la generacin del ingreso, de modo pues, que su reconocimiento es
proporcional al tiempo en que el activo puede generar ingresos. Esto es lo que se
La vida til es diferente en cada activo, depende de la naturaleza del mismo. Pero
por simplicidad y estandarizacin, la legislacin Colombiana,1 por ejemplo, y de
manera similar casi todas las regulaciones, han establecido la vida til a los
diferentes activos clasificndolos de diferentes grupos:
Inmuebles (incluidos los oleoductos) 20 aos
Barcos, trenes, aviones, maquinaria, equipo y bienes muebles 10 aos
Vehculos automotores y computadores 5 aos
Aunque la vida til de los activos ha sido fijada por norma, esta no es inflexible,
pues en la realidad econmica, algunos activos ya sea por su naturaleza o por el
uso, pueden tener una vida til diferente a la establecida por decreto, razn por la
cual, el legislador consecuente con esta realidad, en el artculo 138 del Estatuto
Tributario, establece la posibilidad de fijar una vida til diferente, previa
autorizacin del director general de impuestos nacionales.
Respecto a la depreciacin, se suele hablar de una depreciacin contable y una
fiscal, puesto que contablemente, aunque la vida til por lo general es la misma
que en la fiscal, se pueden utilizar diferentes mtodos de depreciacin, de los
cuales algunos no son aceptados fiscalmente, aunque la norma tributaria es muy
general al permitir su clculo por cualquier sistema de reconocido valor tcnico
autorizado por el subdirector de fiscalizacin de la administracin de impuestos o
su delegado. (Art. 134, E.T) La vida til de los activos est regulada por una norma
tributaria,2 por lo que respecto a la vida til de los activos, mal se puede hablar de
una depreciacin contable o fiscal. Esta diferencia se presenta, principalmente en
los mtodos de depreciacin y en el tratamiento que se le de cmo deduccin. Ya
que fiscalmente, la depreciacin de algunos activos tiene tratamientos especiales,
como puede ser el caso de los bienes recibidos en arrendamiento.
Respecto a la contabilizacin (forma de llevarse a la Contabilidad) de la
depreciacin, esta es un crdito en la cuenta del activo respectivo (1592)
disminuyndolo, y un dbito en la cuenta de gastos (5160 o 5260). La
depreciacin que se lleva a la cuenta del activo se denomina depreciacin
acumulada, puesto que esta ao a ao se va acumulando la alcuota
correspondiente hasta depreciar completamente el activo, lo que conlleva a que al
final de la vida til del activo, el valor de la depreciacin acumulada sea igual al
valor del activo, lo que lo deja con un saldo cero.
Para determinar la depreciacin por este mtodo, se divide en primer lugar el valor
del activo por el nmero de unidades que puede producir durante toda su vida til.
Luego, en cada periodo se multiplica el nmero de unidades producidas en el
periodo por el costo de depreciacin correspondiente a cada unidad.
Presupone que la depreciacin es funcin del uso o la productividad y no del paso
del tiempo. La vida del activo se considera en trminos de su rendimiento
(unidades que produce) o del nmero de horas que trabaja. Conceptualmente, la
asociacin adecuada del costo se establece en trminos del rendimiento y no de
las horas de uso; pero muchas veces la produccin no es homognea y resulta
difcil de medir. (Costo menos valor de desecho) X horas de uso en el ao = cargo
por Total de horas estimadas o depreciacin
Mtodo lineal
Este mtodo supera algunas de las objeciones que se oponen al mtodo basado
en la actividad, porque la depreciacin se considera como funcin del tiempo y no
del uso. Este mtodo se aplica ampliamente en la prctica, debido a su
simplicidad. El procedimiento de lnea recta tambin se justifica a menudo sobre
una base ms terica. Cuando la obsolescencia progresiva es la causa principal
de unida de servicio limitada, la disminucin de utilidad puede ser constante de un
periodo a otro. En este caso el mtodo de lnea recta es el apropiado. El cargo de
depreciacin se calcula del siguiente modo: Costo Histrico Original menos valor
de desecho, todo eso entre la vida til (tiempo dado de vida del activo) = Cargo
por depreciacin de la vida estimada de servicio. Este mtodo sencillo se basa en
la determinacin de la cuota que es proporcional (igual o constante) en funcin de
la vida til estimada.
Mtodos decrecientes
Los mtodos decrecientes permiten hacer cargos por depreciacin ms altos en
los primeros aos y ms bajos en los ltimos periodos. El mtodo se justifica
alegando que, puesto que el activo es ms eficiente o sufre la mayor prdida en
materia de servicios durante los primeros aos, se debe cargar mayor
depreciacin en esos aos. Por lo general con el mtodo del cargo decreciente se
siguen dos enfoques: el de suma de nmeros dgitos o el de doble cuota sobre
valor en libros.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de
retorno). La TIR es la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.
El valor actual neto es muy importante para la valoracin de inversiones en activos
fijos, a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o
Rentas crecientes
En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una
tasa de crecimiento "g", siendo siempre g<i. La frmula utilizada entonces para
hallar el VAN es la siguiente:
Ventajas
Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo se realizan operaciones
simples.
Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo.
Inconvenientes
Dificultad para establecer el valor de K. A veces se usan los siguientes
criterios:
Coste del dinero a largo plazo
Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa
Coste de capital de la empresa.
Como un valor subjetivo
Como un coste de oportunidad.
Es la tasa que iguala la suma del valor actual de los gastos con la suma del valor actual
Es la tasa de inters para la cual los ingresos totales actualizados es igual a los costos
totales actualizados:
Es la tasa de inters mxima a la que se pueden endeudar para no perder dinero con la
inversin.
Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversin y es aquella que al ser utilizada
como tasa de descuento en el clculo de un VAN dar como resultado 0.
La aproximacin de Schneider usa el teorema del binomio para obtener una frmula de primer
orden:
De donde: *
Sin embargo, el clculo obtenido puede estar bastante alejado de la TIR real.
Si TIR
Si TIR
Si TIR >r
Si TIR <= r
Se aceptar el proyecto.