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Wie viel ist Ihr Goodwill wert?


Purchase Price Allocation und Goodwill Impairment
in der Schweizer Praxis
Juli 2011

Inhalt
Untersuchungszweck und -ansatz 

Key Findings 

Purchase Price Allocation in der Praxis 

Verarbeitende Industrie
Finanzdienstleister
Life Science und Gesundheitswesen
Technologie, Telekommunikation und Medien
Detailhandel und Konsumgter
Energie und Versorgung
Gesamtbersicht
Goodwill Impairment Testing in der Praxis 

13

Goodwill und Bilanzsumme


Goodwill und Eigenkapital
Immaterielle Vermgensgegenstnde und Bilanzsumme
Immaterielle Vermgensgegenstnde und Eigenkapital
Hufigkeit und Hhe der Goodwill-Abschreibungen
Kontakte und Autoren 

19

Untersuchungszweck und -ansatz


Die vorliegende Studie analysiert die finanzielle Berichterstattung im Zusammenhang mit Unternehmenszusammenschlssen sowie Wertminderungen von immateriellen Vermgensgegenstnden, insbesondere von Goodwill. Der Schwerpunkt
liegt dabei auf der Auswertung und Analyse der Kaufpreisallokation (Purchase Price
Allocation; PPA) in verschiedenen Industrien sowie auf dem Werthaltigkeitstest
(Impairment Testing) des Goodwills in der Schweiz.

Die Studie geht zudem der Frage nach, ob die Erwartung richtig ist, dass in
wirtschaftlichen Rezessionsphasen (beispielsweise Jahre 2008/09) die GoodwillAbschreibungen im Rahmen von Impairment Tests in der Praxis bei Schweizer
Unternehmen deutlich hher ausfallen als in wirtschaftlich starken Jahren
(beispielsweise Jahre 2006/07).

Anhand der Erkenntnisse der Studie soll den Entscheidungstrgern von Unternehmen mit Abschluss nach IFRS ein Instrument zur Verfgung gestellt werden, um
anhand von Branchenrichtgrssen folgende Faktoren einer geplanten Transaktion
schtzen zu knnen:

Die Studie basiert einerseits auf einer Analyse von 62 PPAs ber den Zeitraum
2004 bis 2010. Andererseits liegt ihr eine Auswertung von Informationen zu immateriellen Vermgenswerten/Goodwill und dem Impairment Testing gemss den
IFRS-Jahresberichten der Geschftsjahre 2006 bis 2009 von 151 brsenkotierten
SPI-Unternehmen zugrunde.

Hhe der immateriellen Vermgenswerte/Goodwill

Wir wnschen Ihnen eine spannende und interessante Lektre.

Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung aufgrund von Abschreibungen auf den


immateriellen Vermgenswerten

Gleichzeitig kann die Studie dazu dienen, finale PPA-Ergebnisse im Quervergleich zu anderen Transaktionen in derselben Branche zu plausibilisieren und
einzuordnen.

Markus Bucher
Martin Schilling
Leiter Advisory
Valuation Services
Partner Director

Key Findings
Purchase Price Allocation

In wachstumsstarken Branchen betrgt der Goodwill ber


50% des Kaufpreises.

Der Anteil des Goodwills an den gesamten Kosten des Unternehmenszusammenschlusses betrgt im Durchschnitt rund 42%, wobei die Goodwill-Hhe in
Abhngigkeit von den individuellen Wachstums- und Synergieerwartungen
deutlich variiert.

Je nach Branche kommt den immateriellen Vermgenswerten (Kundenbeziehungen, Marken oder Technologien)
eine unterschiedliche Bedeutung zu.
Identifizierte und separat vom Goodwill angesetzte immaterielle Vermgenswerte betragen bei den untersuchten PPAs im Durchschnitt rund 39%
und variieren je nach Transaktion zwischen 10% und 60% des gesamten
Kaufpreises.

Goodwill Impairment Testing

Trotz der Finanz- und Wirtschaftskrise werden GoodwillPositionen noch immer in vielen Unternehmen als werthaltig beurteilt.
Im Jahr 2008 ist die Anzahl der Unternehmen mit Wertberichtigungen auf
dem Goodwill sowie die Hhe der durchgefhrten Wertberichtigungen im
Vergleich zu den Vorjahren auf niedrigem Niveau angestiegen und auch im
Jahr 2009 auf diesem Niveau geblieben.

In den meisten Branchen betrgt der Goodwill im Durchschnitt ber 20% des Eigenkapitals.

Unternehmen in den Bereichen Technologie, Telekommunikation und Medien


sowie Detailhandel und Konsumgter weisen mit 30% den hchsten GoodwillAnteil aus.

Purchase Price Allocation in der Praxis

Branchenzugehrigkeit der untersuchten Transaktionen (absolut und in %)

7 (11%)

5 (8%)

19 (31%)

Eine PPA ist der Prozess, in welchem der fr das akquirierte Unternehmen bezahlte
Kaufpreis auf die erworbenen Vermgenswerte und (Eventual-)Schulden verteilt
wird.
In der folgenden Branchenanalyse wird untersucht, wie der Kaufpreis in der Praxis
auf die identifizierten immateriellen Vermgenswerte sowie Goodwill aufgeteilt
wird. Um diesbezglich eine mglichst grosse Transparenz zu gewhrleisten,
werden die identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde nochmals in die
Untergruppen Kundenbeziehungen, Marken, Technologie und brige unterteilt.
Die Abbildung zeigt die Branchenzugehrigkeit der im Rahmen der Analyse
ber den Zeitraum 2004 bis 2010 untersuchten 62 Transaktionen (PPAs). Die
Zusammensetzung mit einem klaren bergewicht in den Bereichen verarbeitende
Industrie und Finanzdienstleistungen ist ein Spiegelbild der Schweizer Wirtschaft.

9 (15%)

7 (11%)

15 (24%)

Verarbeitende Industrie
Finanzdienstleister
Life Science und Gesundheitswesen
Technologie, Telekommunikation und Medien
Detailhandel und Konsumgter
Energie und Versorgung

Purchase Price Allocation in der Praxis

Verarbeitende Industrie

Der Goodwill betrgt durchschnittlich 36% des


Kaufpreises.

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)


100.0%

100%

27.7%

80%

49.8%

60%
40%

(13.7% )

36.2%

20%
0%
Kauf preis

Nettoaktiven

Immaterielle
Vermgensgegenstnde

Latente
Steuern

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)


4%

54%

Unsere Transaktionserfahrung zeigt, dass den Kundenbeziehungen zusammen mit der Marke mit 54% respektive 27% am Gesamtwert der identifizierten immateriellen Vermgenswerte nicht nur eine wesentliche Bedeutung
zukommt, sondern diese auch mit einer relativ langen Restnutzungsdauer
von im Schnitt 13 Jahren angesetzt werden.
Zentrale Werttreiber bei den Kundenbeziehungen sind Vertragsbeziehungen
entlang der Lieferantenkette sowie der Auftragsbestand. Im Bereich der Marke
sind die Werttreiber insbesondere Produkt- und Firmenmarken.
Bei Transaktionen lsst sich im europischen Quervergleich erkennen, dass
die immateriellen Vermgensgegenstnde (inkl. Goodwill) insgesamt einen
vergleichbaren Anteil am Transaktionsvolumen haben. Jedoch kommt in der
Schweiz den identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnden (insbesondere Kundenbeziehungen) prozentual ein klar hherer Anteil zu. Dies ist wie
Gesprche mit Branchenvertretern zeigen darauf zurckzufhren, dass in
der Schweiz tendenziell hhere Margen erzielt werden knnen.

15%

27%

Goodwill

Der Anteil des Goodwills am Kaufpreis fllt mit 36% im Vergleich zu anderen
Branchen eher niedrig aus. Dies ist damit zu begrnden, dass bei Transaktionen in traditionellen Industrien das zuknftige Wachstumspotenzial als eher
begrenzt eingeschtzt wird. Zudem ist der Wert der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (50%) im Vergleich zu anderen Industrien hher,
da es sich zumeist um etablierte Unternehmen mit langfristigem Kundenstamm handelt.

Kundenbeziehung
Marke
Technologie
brige

Purchase Price Allocation in der Praxis

Finanzdienstleister

77% der immateriellen Vermgensgegenstnde entfallen


auf die Kundenbeziehungen.

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)

100%

100.0%

31.4%

80%

Bei den untersuchten Akquisitionen von Schweizer Finanzdienstleistern


entfallen durchschnittlich 38% des Kaufpreises auf immaterielle Vermgensgegenstnde und 41% auf den Goodwill.

38.0%
60%
40%

(10.4% )

41.1%

Latente
Steuern

Goodwill

20%
0%
Kauf preis

Nettoaktiven

Immaterielle
Vermgensgegenstnde

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)

Zwischen den Transaktionen bestehen allerdings erhebliche Unterschiede:


Im Bereich Alternative Asset Management beispielsweise liegt der GoodwillAnteil mit ber 60% hher als im traditionellen Retail und Private Banking.
Zwei Grnde sind dafr verantwortlich: Erstens verfgen alternative Vermgensverwalter selten ber substanzielle materielle Vermgenswerte und
weisen zudem eine relativ tiefe Eigenkapitalbasis auf. Zweitens erfolgten
die meisten dieser Transaktionen in den Jahren 2006/07, als das Wachstums
potenzial optimistisch eingeschtzt wurde.
Unter den immateriellen Vermgensgegenstnden kommt im Finanzsektor
den Kundenbeziehungen mit 77% eine berdurchschnittlich hohe Bedeutung
zu. Dies lsst sich durch die Langfristigkeit der Kundenbeziehungen erklren:
Bei den analysierten PPAs wurde am hufigsten eine wirtschaftliche Restnutzungsdauer von 15 Jahren unterstellt.
Der hohe Wert der Kundenbeziehungen hngt auch damit zusammen, dass im
schweizerischen Bankgeschft bis anhin hohe Margen erzielt werden konnten.
Im Vergleich zu Schweizer Transaktionen fllt bei den gesamteuropischen
Transaktionen als Folge der geringeren Profitabilitt der Kundenbeziehungen
der Anteil der immateriellen Vermgenswerte am Kaufpreis tiefer und der
Anteil des Goodwills hher aus.

13%
6%
4%

77%

Kundenbeziehung
Marke
Technologie
brige

Purchase Price Allocation in der Praxis

Life Science und Gesundheitswesen

Der Kaufpreis enthlt Goodwill von durchschnittlich


56%.

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)

100%

100.0%

20.6%
33.0%

80%
60%

(9.1%)

55.5%

Latente
Steuern

Goodwill

40%
20%
0%
Kauf preis

Nettoaktiven

Immaterielle
Vermgensgegenstnde

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)


1%

Mit 56% kommt dem Goodwill im Bereich Life Science und Gesundheitswesen ein bedeutender Anteil am gesamten Kaufpreis zu, wenn auch innerhalb
der Subbranchen (Pharmazie/Generika, Biotechnologie sowie medizinische
Gerte) teils deutliche Schwankungen zu beobachten sind. Der hohe Goodwill-Anteil reflektiert das berdurchschnittlich hohe Wachstumspotenzial
der Branche, welches zu entsprechend hohen bezahlten Kaufpreisen fr die
akquirierten Unternehmen fhrt. Ein Drittel (33%) des Kaufpreises entfllt
auf die immateriellen Vermgensgegenstnde.
Unsere Analyse zeigt, dass den Kundenbeziehungen sowie den erworbenen
Technologien mit 44% respektive 43% am Gesamtwert der identifizierten
immateriellen Vermgenswerte eine wesentliche Bedeutung zukommt. Mit
einer durchschnittlichen Lebensdauer von 15 Jahren, in Einzelfllen sogar
von bis zu 25 Jahren, ist diese im Quervergleich am lngsten, was hufig auf
langfristig geschtzte Patente zurckzufhren ist.
Bei den Kundenbeziehungen knnen insbesondere langfristige Einkaufs-,
Kooperations-, Abnahme- sowie Lizenzvertrge beobachtet werden, wohin
gegen es im Bereich der Technologien Forschungs- und Entwicklungsprojekte
sowie patentierte, aber auch (noch) nicht patentierte Technologien sind.
Gesprche mit Branchenvertretern und unsere Transaktionserfahrungen
zeigen im europischen Quervergleich hnliche Werte wie in der Schweiz.

43%

44%

12%

Kundenbeziehung
Marke
Technologie
brige

Purchase Price Allocation in der Praxis

Technologie, Telekommunikation und Medien

Durchschnittlich 54% des Kaufpreises entfallen auf den


Goodwill.

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)


100%

100.0%

25.5%

80%

28.7%

60%

(7.9% )

53.7%

40%
20%
0%
Kauf preis

Nettoaktiven

Immaterielle
Vermgensgegenstnde

Latente
Steuern

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)


6%
13%

Goodwill

Dem Goodwill kommt bei Technologie-, Telekommunikations- und Medienunternehmen mit ber 50% eine signifikante Bedeutung zu. Daran zeigt sich,
dass in dieser Branche den Wachstumserwartungen eine sehr grosse Bedeutung beigemessen wird. Die immateriellen Vermgensgegenstnde betragen
dagegen durchschnittlich lediglich 29% des Kaufpreises.
Eine Analyse der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde zeigt
ferner die grosse Wichtigkeit, welche den Kundenbeziehungen (71%) zukommt. Im Telekommunikations- und Medienbereich sind dies insbesondere
Abonnenten und Anzeigekunden, wohingegen es im Bereich der Technologien
eher Liefer- und Kooperationsabkommen sind.
Bei der Restnutzungsdauer der Kundenbeziehungen beobachten wir eine
sehr breite Spanne zwischen 2 bis zu 15 Jahren. Diese grossen Unterschiede
sind damit zu begrnden, dass die Kundenbeziehungen wie zuvor erwhnt
unterschiedlichen Ursprungs sind.
Auffallend ist, dass den Technologien bei Unternehmen in den Bereichen
Telekommunikation und Medien nur ein geringer Anteil an den immateriellen
Vermgensgegenstnden zukommt. Bei den Technologieunternehmen zeigt
sich diesbezglich ein anderes Bild, da bei diesen nebst den kundenbezogenen
Vermgenswerten auch dem Vermgensgegenstand Technologie eine zentrale
Bedeutung zugeschrieben wird.

10%
71%

Kundenbeziehung
Marke
Technologie
brige

Purchase Price Allocation in der Praxis

Detailhandel und Konsumgter

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)

100%

100.0%

Kundenbeziehungen und Marken machen je 44% der


immateriellen Vermgensgegenstnde aus.

20.3%
50.3%

80%
60%
40%

(13.8% )

43.2%

Latente
Steuern

Goodwill

20%
0%
Kauf preis

Nettoaktiven

Immaterielle
Vermgensgegenstnde

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)

44%

10

Innerhalb der immateriellen Vermgensgegenstnde entfallen auf die Kundenbeziehungen wie auch die Marke jeweils 44%. Mit durchschnittlich 15 Jahren
wird bei Ersteren eine eher lange Lebensdauer unterstellt, was mit der langfristigen Natur von Liefer- und Lizenzvertrgen zu begrnden ist. Im Rahmen von
Transaktionen beobachten wir im Detailhandel zudem Franchiseabkommen,
im Bereich der Konsumgter hingegen Verfahrenstechnologien und Rezepturen als weitere Werttreiber.
Die im Vergleich zu anderen Branchen berdurchschnittlich hohe Bedeutung von Marken (Unternehmens- und Produktmarken) zeigt sich auch in
der jeweils unterstellten Restlebensdauer: In der Mehrheit der untersuchten
Transaktionen ist fr die Marke eine unendliche Lebensdauer angenommen
worden.
Transaktionen im Bereich Detailhandel und Konsumgter sind oftmals
international getrieben respektive durch den grenzberschreitenden Preiswettbewerb geprgt und beeinflusst. Daher beobachten wir auch bei grenzberschreitenden Transaktionen eine vergleichbare Verteilung des Goodwills
wie auch der immateriellen Vermgensgegenstnde auf den Gesamtkaufpreis.

12%

44%

Bei Transaktionen im Bereich Detailhandel und Konsumgter knnen 43% des


Kaufpreises dem Goodwill zugeordnet werden, wohingegen mehr als 50% des
Kaufpreises auf die immateriellen Vermgensgegenstnde entfallen.

Kundenbeziehung
Marke
brige

Purchase Price Allocation in der Praxis

Energie und Versorgung

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)

100%

100.0%

Der Goodwill und die immateriellen Vermgens


gegenstnde sind von untergeordneter Bedeutung.

52.4%

80%

In den untersuchten PPAs von Energie- und Versorgungsunternehmen entfallen rund 52% des Kaufpreises auf Nettoaktiven und damit vorwiegend auf
materielle Vermgenswerte. Dem Goodwill (21%) sowie den immateriellen
Vermgenswerten (35%) kommt im Vergleich zu anderen Branchen nur eine
untergeordnete Bedeutung zu.

60%
34.9%
40%
20%

(7.9%)

20.6%
%

Latente
Steuern

Goodwill

0%
Kauf preis

Nettoaktiven

Immaterielle
Vermgensgegenstnde

Die Resultate illustrieren, dass fr die untersuchten, im Infrastrukturbereich


ttigen Unternehmen die materiellen Vermgenswerte (vor allem Produktionsanlagen und Netze) die zentralen Werttreiber darstellen.
Die identifizierten immateriellen Vermgenswerte betragen rund ein Drittel
des Kaufpreises. Davon entfllt der grsste Anteil (90%) auf vertragsbezogene
immaterielle Vermgenswerte, die vor allem aus langfristigen Bezugs- und
Abnahmevertrgen bestehen.

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)

10%

90%

Vertragsbezogen
brige

11

Purchase Price Allocation in der Praxis

Gesamtbersicht

Zusammensetzung des Kaufpreises (in %)

ber alle Branchen hinweg variiert der Anteil des Goodwills in Prozent
des Kaufpreises zwischen 21% bis 56%.

120%
110%

(13.7%)

100%
90%

36.2%

80%

(10.4%)

(9.1%)

(13.8%)

(7.9%)

43.2%

41.1%

20.6%

Die Bandbreite der immateriellen Vermgenswerte am Kaufpreis reicht


von rund 29% bis 50%.
Der Anteil der Nettoaktiven bewegt sich zwischen rund 20% und 52%.

53.7%

55.5%

70%

(7.9%)

34.9%

60%
49.8%

50%

38.0%

40%

50.3%

28.7%

33.0%

30%

52.4%

20%
27.7%

10%

31.4%

25.5%

20.6%

20.3%

0%
Verarbeitende
Industrie

Nettoaktiven

Finanzdienstleister

Life Science und Technologie, TeleGesundheitswesen


kommunikation
und Medien

Immatrielle Vermgensgegenstnde

Detailhandel und
Konsumgter

Goodwill

Energie und
Versorgung

Latente Steuern

Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde (in %)


100%
90%

15%

80%
70%

1%

4%
13%
6%
4%

6%
13%

43%

12%

10%

Den verbleibenden identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnden


kommt je nach Branche folgende Gewichtung zu: Marken 0% bis 44%,
Technologie 0% bis 43% und brige 1% bis 13%.

10%
44%

27%

60%
50%

12%

40%
30%

77%
54%

90%
71%
44%

44%

20%
10%
0%

Verarbeitende
Industrie

Finanzdienstleister

Nettoaktiven, bzw. vertragsbezogen


12

Life Science und


Gesundheitswesen

Marke

Technologie, Telekommunikation
und Medien

Technologie

Detailhandel und
Konsumgter

brige

Bei der Zusammensetzung der identifizierten immateriellen Vermgensgegenstnde entfllt der Hauptanteil zumeist auf die Kundenbeziehungen respektive
ist vertragsbezogen, wobei der prozentuale Anteil zwischen rund 44% bis 90%
liegt.

Energie und
Versorgung

Goodwill Impairment Testing in der Praxis

Branchenzugehrigkeit der untersuchten Unternehmen (absolut und in %)

9 (6%)

5 (3%)

6 (4%)
40 (26%)
19 (13%)

22 (15%)

30 (20%)

20 (13%)

Verarbeitende Industrie
Finanzdienstleister
Life Science und Gesundheitswesen
Technologie, Telekommunikation und Medien
Detailhandel und Konsumgter
Energie und Versorgung
Immobilien und Liegenschaften
Chemische Industrie

Im Rahmen der Finanz- und Wirtschaftskrise ist der in den Bchern enthaltene
Goodwill wieder vermehrt in den Blickpunkt der Bilanzersteller und -leser
geraten.
IAS 36 fordert, dass aus vergangenen Transaktionen resultierende GoodwillPositionen sowie immaterielle Vermgenswerte auf deren Werthaltigkeit zu
berprfen und mindestens einmal jhrlich einem Impairment Test zu unter
ziehen sind. Der Zweck des Impairment Tests besteht darin, zu beurteilen, ob
der Buchwert des Goodwills noch immer realistisch (recoverable) ist. Wenn sich
zeigt, dass der Buchwert den erzielbaren Ertrag (recoverable amount) bersteigt,
ist eine Wertminderung notwendig, auch Impairment genannt.
Die im Goodwill zum Ausdruck kommenden hohen Erwartungen hinsichtlich
Synergien und zuknftigen Wachstumspotenzials knnen im Hinblick auf Werthaltigkeit zu grossen Risiken fhren. Im Folgenden wird deshalb die Praxis des
Goodwill Impairment Testings von 151 SPI-kotierten und nach IFRS bilanzierenden Unternehmen untersucht und ber die Jahre 2006 bis 2009 ausgewertet.
Es sei jedoch festgehalten, dass ein hherer Goodwill, sei dieser absolut oder relativ, per se nur eine bedingte Aussagekraft hat. Solange das jeweilige Unternehmen
rentabel ist und Cashflows wie auch Margen stimmen, kann ein hoher Goodwill
allenfalls ein Anhaltspunkt fr eine latente Gefahr eines Impairments in einem
ungnstigen wirtschaftlichen Umfeld darstellen, mehr aber auch nicht.

13

Goodwill Impairment Testing in der Praxis

Goodwill und Bilanzsumme


Wie unsere Auswertungen zur PPA gezeigt haben, kommt dem Goodwill im Bereich
Life Science und Gesundheitswesen sowie Technologie, Telekommunikation und
Medien mit ber 50% am Kaufpreis im Quervergleich mit Abstand die grsste
Bedeutung zu. Entsprechend ist es auch nicht verwunderlich, dass diese beiden
Branchen gefolgt vom Segment Detailhandel und Konsumgter den hchsten
Goodwill in den Bchern ausweisen.

Unten stehende Abbildung zeigt ferner, dass insbesondere im Bereich Technologie,


Telekommunikation und Medien der Goodwill-Anteil in den vergangenen vier Jahren von 8% auf 13% angestiegen ist. Dies ist darauf zurckzufhren, dass vor allem
in dieser Branche auch whrend der von der Finanz- und Wirtschaftskrise geprgten Jahre Transaktionen stattgefunden haben und damit der Anteil des Goodwills
an der Bilanzsumme kontinuierlich angestiegen ist.

7.9%

8.1%

0.2%

0.2%

0.3%

0.2%

0.4%

0.4%

2%

0.3%

0.5%

2.2%

4%

2.3%

2.3%

6%

3.2%

8%

8.7%

7.2%

10.5%

10.6%

9.4%

8.5%

12.7%

7.9%

11.4%

10.2%

13.6%

9.2%

8.0%

10%

8.0%

12%

8.9%

14%

13.3%

16%

13.3%

15.0%

Anteil des Goodwills in % der Bilanzumme

0%
Verarbeitende Industrie

2006

14

2007

2008

Finanzdienstleister

2009

Life Science und


Gesundheitswesen

Technologie,
Telekommunikation
und Medien

Detailhandel und
Konsumgter

Energie und
Versorgung

Immobilien und
Liegenschaften

Chemische Industrie

Goodwill Impairment Testing in der Praxis

Goodwill und Eigenkapital


In Phasen des wirtschaftlichen Aufschwungs sind der Goodwill wie auch dessen
Werthaltigkeit in der Regel kein Problem. Kommt es jedoch aufgrund eines wirtschaftlichen Abschwungs zu sinkenden Auftrgen und Umstzen, mssen die
Margen wie auch die Umsatz- und Wachstumsziele hinterfragt und oftmals revidiert werden, was ein Goodwill-Impairment zur Folge haben kann.

Die Heterogenitt des Goodwill-Anteils am Eigenkapital zeigt nicht nur die branchenspezifischen Unterschiede, sondern kann ferner auch als Indikator dafr
gesehen werden, wie stark im Falle eines Goodwill-Impairments die allflligen
Auswirkungen auf das Eigenkapital sein knnen. Dies bedeutet, dass der Einfluss
auf das Eigenkapital dann am hchsten ist, wenn der Goodwill-Anteil im Verhltnis
zum Eigenkapital hoch ist.

Bei der Interpretation unten stehender Abbildung ist zu beachten, dass ein Anstieg
des Prozentsatzes sowohl auf eine Zunahme des transaktionsbezogenen Goodwills
als auch ein aufgrund von Verlusten tieferes Eigenkapital zurckgefhrt werden
kann.

19.9%

24.9%

13.9%

24.3%

26.8%

25.4%

22.1%

19.9%

29.2%

27.3%

24.3%

19.7%

24.3%

21.9%
11.3%

12.3%

15%

11.9%

11.4%

20%

21.2%

28.1%

23.0%

25%

22.2%

30%

21.4%

35%

26.6%

Anteil des Goodwills im Verhltnis zum Eigenkapital (in %)

0.4%

0.4%

0.5%

0.2%

0.6%

0.7%

5%

0.7%

1.1%

10%

0%
Verarbeitende Industrie

2006

2007

2008

Finanzdienstleister

Life Science und


Gesundheitswesen

Technologie,
Telekommunikation
und Medien

Detailhandel und
Konsumgter

Energie und
Versorgung

Immobilien und
Liegenschaften

Chemische Industrie

2009

15

Goodwill Impairment Testing in der Praxis

Immaterielle Vermgensgegenstnde und Bilanzsumme


Die Analyse zeigt auf, dass der Anteil der immateriellen Vermgensgegenstnde
(exklusive Goodwill) an der Bilanzsumme zwischen 0% (Immobilien und Liegenschaften) und 12% (Life Science und Gesundheitswesen) schwankt. Hier kommt
die bereits im Abschnitt zur PPA herausgearbeitete, unterschiedlich grosse Bedeutung der immateriellen Vermgensgegenstnde wie Kundenbeziehungen, Marken
oder aber Technologien zum Ausdruck.

Mit Ausnahme jener immateriellen Vermgensgegenstnde mit einer unbeschrnkten Nutzungsdauer (z.B. Marken) geht von der absoluten Hhe der immateriellen Vermgensgegenstnde in den der Transaktion folgenden Jahren aufgrund
von Abschreibungen derselben ein nicht zu vernachlssigender Einfluss auf das
Geschftsergebnis aus. Durch die Transaktionen whrend der vergangenen vier
Jahre ist in mehreren Branchen der relative Anteil der immateriellen Vermgens
gegenstnde angestiegen.

Anteil der immateriellen Vermgensgegenstnde in % der Bilanzumme

5.6%

6.3%

0.0%

0.0%

0.2%

0.0%

0.6%

0.7%

2%

0.4%

0.6%

4.1%

6.0%

8.3%

9.5%

9.0%

8.0%

7.1%

6.8%

5.4%

4.3%

3.0%

3.1%

4%

3.0%

6.6%

6.9%

3.6%

5.3%

6%

4.5%

8%

6.1%

10%

11.6%

12%

9.5%

10.1%

14%

0%
Verarbeitende Industrie

2006

16

2007

2008

Finanzdienstleister

2009

Life Science und


Gesundheitswesen

Technologie,
Telekommunikation
und Medien

Detailhandel und
Konsumgter

Energie und
Versorgung

Immobilien und
Liegenschaften

Chemische Industrie

Goodwill Impairment Testing in der Praxis

Immaterielle Vermgensgegenstnde und Eigenkapital


Wie bereits in den Ausfhrungen zur PPA dargelegt, stellen die immateriellen
Vermgensgegenstnde (exklusive Goodwill) zumeist einen wesentlichen Anteil
am Transaktionsvolumen dar. So haben wir im Segment Detailhandel und Konsumgter wie auch in der verarbeitenden Industrie einen Anteil von 50% der immateriellen Vermgensgegenstnde am Kaufpreis gesehen.

Aufgrund unten stehender Abbildung kann man drei Gruppierungen erkennen:


jene, bei denen immaterielle Vermgenswerte aufgrund des Geschftsfeldes


eine untergeordnete Rolle spielen (Energie und Versorgung; Immobilien und
Liegenschaften),

jene, bei denen der Anteil der immateriellen Vermgenswerte fluktuiert hat
(Chemische Industrie; Life Science und Gesundheitswesen; Verarbeitende
Industrie),

sowie weitere, bei denen die immateriellen Vermgenswerte aufgrund eines


gewissen Konsolidierungsdrucks konstant angestiegen sind (Detailhandel und
Konsumgter; Technologie, Telekommunikation und Medien).

13.8%

15.8%
0.1%

0.0%

0.4%

0.0%

1.7%

1.2%

1.8%

8.1%

17.8%

17.0%

15.8%

15.6%

12.9%

11.0%

13.4%

15.6%

14.3%

13.4%

12.9%

17.5%
11.6%

13.1%

5%

1.1%

10%

7.7%

15%

16.4%

13.7%

20%

15.5%

25%

21.6%

30%

18.5%

26.0%

Anteil der immateriellen Vermgensgegenstnde im Verhltnis zum Eigenkapital (in %)

0%
Verarbeitende Industrie

2006

2007

2008

Finanzdienstleister

Life Science und


Gesundheitswesen

Technologie,
Telekommunikation
und Medien

Detailhandel und
Konsumgter

Energie und
Versorgung

Immobilien und
Liegenschaften

Chemische Industrie

2009

17

Goodwill Impairment Testing in der Praxis

Hufigkeit und Hhe der Goodwill-Abschreibungen

Anzahl Unternehmen mit Goodwill-Impairment (in %)


30%
25%
20%
15.8%

23.6%

24.3%

2008

2009

Wie die Grafiken zeigen, hat im Rahmen der Auswirkungen der Finanz- und Wirtschaftskrise nicht nur die Anzahl der Unternehmen zugenommen, welche ein
Goodwill-Impairment verbucht haben. Auch die Hhe der Goodwill-Impairments
im Verhltnis zum Goodwill-Buchwert lag in den Jahren 2008 und 2009 deutlich
ber den Werten der beiden Vorjahre. Wie die vorgngigen Ausfhrungen jedoch
gezeigt haben, sind die Goodwill-Bestnde in den Bchern noch immer signifikant.

17.6%

15%
10%
5%
0%
2006

2007

Goodwill-Impairment in % des Goodwill-Buchwerts

Auffllige Verschiebungen im Bereich Goodwill-Impairment gab es insbesondere in


den folgenden beiden Branchen:

4.5%
3.9%

4.0%
3.5%

4.1%

Im Bereich Detailhandel und Konsumgter hat in den Jahren 2008 und 2009
rund jedes vierte Unternehmen Abschreibungen auf dem Goodwill vorgenommen, nachdem dies in den Jahren 2006 und 2007 nur bei rund jedem
15. Unternehmen der Fall war.

Ebenfalls auffllig wenn auch nicht berraschend war, dass im Jahr 2009
rund jedes dritte Unternehmen im Finanzdienstleistungsbereich eine Wertberichtigung des Goodwills vorgenommen hat.

3.2%

3.0%

2.5%

2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
2006
18

2007

2008

2009

Kontakte und Autoren

Kontakte

Autoren

Markus Bucher
Leiter Advisory
Tel. +41 (0) 58 792 15 10
E-Mail: markus.bucher@ch.pwc.com

Martin Schilling

Martin Schilling
Advisory Director
Tel. +41 (0)58 792 15 31
E-Mail: martin.schilling@ch.pwc.com

Die Autoren danken Jan Bolliger und Daniela Meletta fr ihre Untersttzung
hinsichtlich der Gestaltung der vorliegenden Studie. Weiter bedanken wir uns
bei Olivia Senn, Philipp Elssser und Fabian Schmid fr die Aufbereitung der
zugrunde liegenden Daten.

Dr. Jrg Altmann

Thomas Schneller
Advisory Director
Tel. +41 (0) 58 792 15 19
E-Mail: thomas.schneller@ch.pwc.com

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19

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