Edio Especial Comemorativa

A Revista FIPECAFI uma

publicao exclusivamente
eletrnica. Por ocasio
de seu lanamento foram
publicados 600 unidades
distribudas gratuitamente.

Conselho Supervisor

Alexsandro Broedel Lopes

Ariovaldo dos Santos
Edgard Cornacchione Jr.
Edilson Paulo
Ernesto Rubens Gelbcke
Iran Siqueira Lima
Luiz Nelson de Carvalho
Natan Szuster
Roberto Quiroga Mosquera
Sergio de Iudcibus
Tadeu Cendon
Welington Rocha

Editor Chefe

Eliseu Martins

Editor Executivo

Eric Aversari Martins

Reviso Gramatical

Fabola DAgostini Peleias

FIPECAFI | Fundao Instituto de Pesquisas

Contbeis, Atuariais e Financeiras
Rua Maestro Cardim, 1170 - Bela Vista - So Paulo/SP
(55) 11 2184-2000
revista@fipecafi.org

Editorial
Juntamente com a comemorao de seus 40 anos, a FIPECAFI lana esta nova revista. Constituda com o objetivo da disseminao de conhecimento contbil para
a comunidade profissional e estudantil, a Revista FIPECAFI objetiva a publicao
de artigos tcnicos e informativos que foquem em temas atuais e relevantes para a
prtica contbil, bem como de artigos oriundos de pesquisas cientficas que possuam relevncia prtica, com linguagem adaptada ao mercado profissional e estudantil. No tem a caracterstica normal das revistas acadmicas mais voltadas s
pesquisas cientficas e aos nveis de Mestrado e Doutorado.
A Revista FIPECAFI, portanto, vem com uma misso diferente da Revista Contabilidade & Finanas, tambm da FIPECAFI e do Departamento de Contabilidade e
Aturia da FEA/USP, que h 25 anos tem sido a mais conceituada revista acadmica
contbil no Brasil. A Revista FIPECAFI procura, na verdade, abrir mais um canal de
comunicao entre a academia e a prtica com caractersticas de maior acessibilidade pelo pblico a que se destina.
Nesta edio inaugural, contamos com a participao do ex-ministro Pedro Malan
respondendo a perguntas sobre sua participao como Trustee do IASB, bem como
sobre o processo de harmonizao contbil no Brasil e no mundo.
E so apresentados quatro artigos. O primeiro traz uma viso internacional sobre o
contedo e a relevncia das notas explicativas, tema atual no Brasil e no mundo. O
segundo discute a importncia da educao contbil e apresenta o trabalho realizado pela Iniciativa Educacional da Fundao IFRS. O terceiro apresenta os recentes avanos no mundo sobre os relatos integrados. O ltimo, cuja primeira parte
publicada nesta edio, a ser completada na prxima, discorre sobre os efeitos
inflacionrios nas demonstraes contbeis.
Desejamos a todos uma excelente leitura! E pedimos comentrios e sugestes de
todos para o aperfeioamento da Revista.

Eliseu Martins
Editor-Chefe

CHAMADA PARA SUBMISSO DE ARTIGOS

A Revista FIPECAFI est realizando uma chamada pblica para envio de artigos para
compor suas primeiras edies.
Para conhecer o processo de avaliao de artigos, formato sugerido dos textos e regras de submisso visite: http://revista.fipecafi.org.
Abaixo encontra-se uma lista de temas sugeridos, mas no exclusivos, que podem ser
abordados pelos autores. Outros temas que no estejam listados mas que sejam de
interesse aos leitores da Revista FIPECAFI so benvindos.
Lei no 12.973/14
--Impactos contbeis e fiscais

Evidenciao
--Excesso de informaes irrelevantes
--Falta de informaes relevantes
--Relevncia da informao contbil,
o que desejam os analistas?
--Simplificao das notas explicativas

Possveis alteraes nas IFRS

--Arrendamentos Mercantis
--Instrumentos Financeiros
--Efeitos prticos das alteraes em
discusso da Estrutura Conceitual
--Atividades com tarifas reguladas

Normas contbeis atuais

--Pagamentos baseados em ao
--Instrumentos Financeiros Hbridos
--Valor Justo
--IR diferido a valor nominal e classificvel
somente no no circulante
--Efeitos da eliminao da
consolidao (des)proporcional
--Equivalncia Patrimonial

Contabilidade inflacionria
--Efeitos da falta de correo monetria nos
balanos
--Reconhecimento dos efeitos inflacionrios e
os conceitos de manuteno de capital

Auditoria
--Rodzio de auditores
--Eficcia das alteraes no Relatrio dos
Auditores

Educao
--Ensino de IFRS
--Evoluo do conhecimento em IFRS

Contabilidade Gerencial e de Custos

--Sistema de custos para suporte ao processo
de avaliao de desempenho e remunerao
varivel dos gestores
--Sistema de custo padro para fins de
participao nos lucros e resultados das
empresas (PLR)
--Sistema de apurao de custos no setor de
servios: diferenas com o de manufatura
--Alocao de custos de sistemas: hardware e
software
--Nvel de volume de produo para fins de
alocao de custos fixos aos produtos no
setor de manufatura
--Nvel de volume de produo para fins de
alocao de custos fixos aos produtos no
setor de prestao de servios
--Contabilizao e reporte de custos de
overhead
--Contabilizao e reporte de custos da
qualidade
--Apurao de custos por fase do ciclo de vida
dos produtos
--Custeio por responsabilidade em logstica
--Adequao da Contabilidade Gerencial a
fatores contingentes: porte, setor, estratgia,
fase do ciclo de vida, tecnologia de produo,
tecnologia de gesto, incerteza ambiental
percebida, intensidade da concorrncia etc.
--Da DRE societria gerencial: adaptaes
necessrias

Entrevista

Pedro Malan

Pedro Malan
O IASB o board (comisso) que emite as IFRSs (Normas Internacionais de Contabilidade, para simplificar), e um comit puramente tcnico. A entidade jurdica que o abarca a Fundao IFRS, que a responsvel pela manuteno da qualidade do trabalho tcnico do board do IASB, pela promoo do uso dos
IFRSs ao longo do mundo, do levantamento das necesidades dos diversos pases etc. Tambm lhe cabe toda
a parte administrativa, oramentria, de captao de recursos, nomeaes dos componentes do IASB, suas
comisses e seus grupos, sem qualquer papel na elaborao das normas tcnicas.
Pedro Malan, ex-Presidente do Banco Central e ex-Ministro da Fazenda, foi membro do Conselho Curador
dessa Fundao (Board of Trustees) por dois mandatos consecutivos, representando o Brasil at h poucos
meses.
Nosso primeiro entrevistado ele, que to gentilmente aceitou o convite para falar de sua experincia e
de sua viso nessa to alta funo. Em nmeros seguintes desta Revista entrevistaremos seu predecessor,
Roberto Teixeira da Costa, e sua sucessora, Maria Helena Santana, que acaba de assumir a funo.
Muito obrigado, Pedro Malan, pela entrevista e pelo trabalho realizado em prol da contabilidade brasileira
e internacional.

Folhapress

O Sr. foi Trustee da Fundao

IFRS desde o ano de 2008 at
o 2013. Quais foram as principais atividades realizadas no
seu mandato? Foram seis anos
de muito trabalho para o grupo
IFRS. A grande crise internacional que comeou em 2007 e
ainda no completamente superada trouxe tona a necessidade
de maior interao entre reguladores, supervisores e os vrios
emissores de normas contbeis
para demonstraes financeiras.
Isto conferiu maior complexidade
s atividades do grupo, mas por
outro lado, e um tanto paradoxalmente, reforou a necessidade de
continuar o esforo de convergncia no sentido de adoo de um
padro global, de qualidade, para
demonstraes financeiras que assegurasse transparncia e comparabilidade internacional como

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Vol. 1, agosto 2014

Entrevista

Pedro Malan

o IFRS, hoje adotado ou em vias Trustees no inicio dos anos 2000.

de adoo por nmero crescente Mas o que realmente facilitou o
de pases no mundo.
meu trabalho foi a extraordinria
qualidade dos brasileiros espeO Sr. encontrou alguma dificulcialistas no tema, em particular
dade por ser brasileiro ao ocuaqueles envolvidos direta ou indipar esse cargo? Nenhuma, pelo
retamente com o CPC (Comit de
contrrio. A posio que passei
Pronunciamentos Contbeis) que
a ocupar em janeiro de 2008 j
j reunia, em brilhante e exemplar
havia sido ocupada antes (e muiiniciativa, seis instituies fundato bem ocupada) por um ilustre brasileiro: Roberto Teixeira mentais para o Brasil e seu futuro
da Costa. A Lei no 11.638 havia nesta rea: ABRASCA, APIMEC,
sido aprovada pelo Congresso BMF/BOVESPA, CFC, FIPECAFI
em dezembro de 2007, sanciona- e IBRACON. Um Comit que j
da ainda naquele ano e a CVM tinha a CVM e o Banco Central
comeou imediatamente a atuar. como observadores.
O Brasil j era um pais respeitado pelo que havia feito nesta rea.
Eu era um entre 22 Trustees, dos
quais 6 da Amrica do Norte, 6
da Europa, 6 da sia e 4 do resto

O que realmente
facilitou o meu trabalho foi a extraordinria
qualidade dos brasileiros especialistas no
tema, em particular
aqueles envolvidos
direta ou indiretamente com o CPC.
do mundo. Dentre os pases em
desenvolvimento estavam presentes: China, ndia, frica do Sul e
Brasil. Ajudou-me o fato de que
fui convidado (em setembro/outubro de 2007) para o cargo por
Paul Volcker, ento Presidente
do Nominating Committee e que
havia sido primeiro chairman dos

O incio do seu mandato coincidiu com o primeiro ano de

adoo (mesmo que parcial)
das normas internacionais do
IFRS. Posteriormente, em 2010
o Brasil adotou integralmente as normas e passaram-se
ainda 3 anos de adoo total.
A curva de aprendizado, no
Brasil, das normas internacionais certamente evoluiu
ao longo desse perodo) Qual
a sua viso sobre a qualidade
do processo de convergncia ocorrido no Brasil? A viso muito positiva e elevou
consideravelmente a imagem
do Brasil, no s no meio dos
reguladores, supervisores e
standard-setters como junto
aos investidores em geral. O
modelo que adotamos, que foi
evoluindo para transformar
o CPC em uma Fundao, um
modelo vencedor e que poderia
ser utilizado por vrios outros da
regio. A adoo dos IFRS e no
a adaptao s convenincias de
cada pas uma tarefa complexa
e gradual. Mas no fundo benfica para o pas e, principalmente,
para suas empresas.

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Como o Sr. enxerga os impactos

no Brasil, positivos e/ou negativos, do processo de convergncia? No geral so positivas. Os
demonstrativos financeiros publicados de acordo com as normas do IFRS, hoje amplamente
utilizadas no mundo, permitem
algo fundamental para investidores: transparncia e comparao
internacional, contribuindo para
facilitar o acesso ao mercado internacional de capitais, estimulando mais empresas a considerar
listagem em bolsas, facilitando
processos de consolidao. No
considero aspectos negativos do
processo de convergncia o fato
de que este seja complexo e trabalhoso ou porque o Brasil como
dezenas e dezenas de outros pases relevantes no mundo esteja abrindo mo de desenvolver
um especial Brazilian Generally
Accepted Accounting Principles
que s ns aplicaramos e que poderamos alterar luz de nossos
exclusivos interesses do momento. No h muito espao no mundo de hoje para menus la carte
de regras contbeis para demonstraes financeiras.
Qual a viso que os membros
do IASB tm sobre o Brasil em
relao ao processo de convergncia realizado no Brasil? No
tenho qualquer receio em afirmar que os membros do IASB,
ai includos seu Chairman, Hans
Hoogervorst, o vice-chairman,
Ian Mackintosh e demais diretores, assim como o Chairman do
Trustees, Michael Prada e a maioria dos Trustees, tm uma viso
muito positiva sobre o processo
de convergncia que foi realizado
no Brasil, e pela construtiva participao do pas em todas as reas
da atividade do Grupo inclusive

Entrevista
participaes no financiamento
do Grupo IFRS.
O processo de convergncia
das normas internacionais
uma realidade no mundo. O
Sr. entende que ele pode vir a
gerar uma falta de independncia dos normatizadores
locais, como por exemplo, a
CVM ou o BACEN? A participao formal de quaisquer
pas em qualquer conjunto de
normas internacionais, seja na
rea de comrcio, como por
exemplo, na OMC, seja rea
regulatria (por exemplo normas decididas pelo Comit de
Basileia para instituies financeiras) e numerosas outras, envolve sempre algum julgamento
sobre benefcios e custos e sobre
o grau de participao do pas
nas atividades da instituio responsvel pelas normas. Creio que
os benefcios superam por larga
margem os custos envolvidos em
restries a uma total margem de
manobra e independncia para
adotar, internamente, normas que
atendessem apenas a convenincias do momento. A adeso - voluntria - sempre pode ter algum
custo. Mas os custos de no integrao ao resto do mundo podem
ser bem maiores.
Verifica-se um visvel aumento na participao do Brasil no
IASB, ocorrido fundamentalmente ao longo do seu mandato.
(Atualmente temos brasileiros
no Board de Trustees (Maria
Helena Santana, que o substituiu), Board do IASB (Amaro
Gomes), no ASAF (Alexsandro
Broedel Lopes), diversos membros brasileiros de Grupos de
Trabalhos especficos, Valeska
Barros no Advisory Council e

Pedro Malan

O Brasil deve estar

sempre preocupa-

do com a qualidade
de suas contribui-

es e das pessoas
envolvidas, e no

com aspectos ligados quantidade

de brasileiros com

posies no grupo.
um quase brasileiro na rea
de desenvolvimento e aplicao de materiais educacionais
(Guillermo Braunbeck). Ainda,
sesses de discusses de normas
(roundtables) tm sido realizadas no pas e h uma singela mas
crescente participao de brasileiros no envio de cartas comentrios ao IASB.) Qual a relevncia, para o pas, da participao
no IASB? O Brasil deveria buscar aumentar esse envolvimento
no IASB? A pergunta excelente,
em parte porque j traz em si a
base para a sua resposta, ao listar a ativa e significativa presena
do Brasil nas vrias instncias do
grupo IFRS. Dentre os pases ditos emergentes, no h nenhum
outro que tenha, hoje, mais prestigio, mais voz e influncia do que
tem o Brasil no mbito do IFRS.
A relevncia desta participao
que o Brasil pode, atravs de slidos argumentos tcnicos, influenciar, sem iluses ufanistas e vagos
discursos, o processo de discusso
sobre normas contbeis, interpretaes de normas e comentrios sobre textos em audincias

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Vol. 1, agosto 2014

pblicas, entre outros. O Brasil

deve estar sempre preocupado
com a qualidade de suas contribuies e das pessoas envolvidas, e no com aspectos ligados
quantidade de brasileiros com
posies no grupo.
Na sua viso, a participao
do Brasil tem sido relevante,
inclusive tecnicamente, no
processo de elaborao e atualizao das normas contbeis?
H uma percepo dessa relevncia por parte dos membros
do IASB? No tenho dvidas,
aqui tambm, em responder na
afirmativa. Estou seguro que,
perguntados, os membros da
Diretoria do IASB, o Chairman
dos Trustees, e os mais antigos
e experientes dos Trustees, tm
conscincia de papel relevante do
Brasil, inclusive tecnicamente, no
processo da elaborao e atualizao das normas contbeis. Nomes
como Eliseu Martins e Nelson
Carvalho, dentre outros, que formaram, e formam, a conscincia
(e no apenas tcnica) da profisso de contadores, auditores e
analistas, so reconhecidos e respeitados internacionalmente.
Um assunto que parece nunca
ter sado de pauta, no Brasil,
o tratamento contbil para a inflao, muito pobremente considerado por parte do IASB. O
Sr. entende que h uma necessidade premente de que as informaes contbeis reconheam
os efeitos inflacionrios sobre
os patrimnios das empresas?
Qual a preocupao que outros pases tm com esse tema? O
resto do mundo nunca entendeu
direito as elevadssimas taxas de
inflao que tnhamos no Brasil
nas dcadas que antecederam o

Entrevista
lanamento do Real, chegando ao
surrealismo das 1.000% ao ano em
1998 e 1989 e aos 2.500% de 1993.
Desde o Real temos tido, na mdia dos ltimos 20 anos, taxas de
inflao civilizadas (relativamente
s dcadas anteriores). Mas o fato
que mais de 6% ao ano uma
taxa de inflao ainda alta por padres internacionais e deveramos
ainda ter como objetivo a ser buscado com determinao reduzi-la ainda que gradualmente para
o centro de meta atual (4,5%). O
mundo desenvolvido adota como
nvel razovel para a inflao algo
em torno de 2% porque em torno
deste nvel no h demandas por
indexao. Na faixa dos 6 e 6,5% (e
ancoradas por a, quando a meta
bem mais baixa), so inevitveis
as presses e demandas por correes pelo menos nestes nveis. O
tratamento contbil para inflaes
mais elevadas realmente deixa um
pouco a desejar por parte dos IFRS
mas porque, em longa medida, este
no um problema relevante para
o resto do mundo. Este, certo ou
errado, v o problema de inflao
alta como algo que deveria ser resolvido atravs de polticas domsticas e no atravs de transitrias
acomodaes contbeis. Mas reconheo que uma inflao de cerca
de 6% ao ano, se aceita como normal, representa cerca de 100% de
inflao acumulada em 12 anos,
com efeitos no desprezveis sobre
certos itens de balano das empresas.

Pedro Malan
um estreito dilogo com a CVM,
o Banco Central e a SUSEP, investindo na qualidade da formao acadmica e profissional de
contadores, auditores, analistas de
mercado de capitais e de preparadores de demonstraes financeiras de empresas mdias. E estando
sempre atento aos problemas de
implementao e de interpretao dos IFRS que sejam relevantes para o nosso caso. No plano
internacional, consolidar a presena, voz ativa, e influncia potencial do Brasil nos comentrios
sobre propostas do IASB que sejam postas em audincia publica,
sobre exposure drafts publicados
e sobre diferenas de interpretaes em considerao no mbito
do Interpretations Committee. H
que estar sempre atento. Na regio
da Amrica Latina, trabalhar mais
de perto com os pases que estejam
efetivamente mais interessados em
avanar no sentido de adoo formal do IFRS e em condies de
contribuir ativamente e de maneira construtiva para as atividades do
Grupo IFRS.

Como o senhor v o papel da

contabilidade no processo de
desenvolvimento
econmico?
Demonstrativos contbeis de qualidade, que expressem a real situao das empresas de maneira
transparente, segundo padres e
regras utilizadas por vrias jurisdies nacionais e que, portanto,
permitam confivel comparao
internacional, constituem inestiComo o Brasil pode aprimorar mvel contribuio ao processo de
o seu processo de convergncia? desenvolvimento econmico em
Dando continuidade ao que vem qualquer pas do mundo. O Brasil
sendo feito. Vale dizer, no mbito no exceo. Como ouvi certa
domstico, fortalecendo e conso- vez do regulador indiano em conlidando o trabalho da Fundao ferncia do IFRS em Nova Dlhi a
CPC (e de seus pilares); mantendo contabilidade uma linguagem. E

uma linguagem pode ser utilizada

de vrias formas. Inclusive para escrever obras de fico. Ele estava se
referindo a um escndalo contbil
que havia ocorrido ento em seu
pas. E reafirmando que o processo de desenvolvimento econmico
exige uma linguagem contbil que
no seja ficcional, tanto no setor
privado quanto no setor pblico.
Uma linguagem baseada em fatos e
em dados que no deixam de existir porque so ignorados, ou deliberadamente maquiados.

Demonstrativos

contbeis de quali-

dade, que expressem

a real situao das

empresas de maneira
transparente, segundo padres e regras
utilizadas por varias

jurisdies nacionais
e que, portanto, per-

mitam confivel com-

parao internacional,
constituem inestimvel contribuio ao

processo de desen-

volvimento econmico em qualquer pais

do mundo. O Brasil
no exceo.

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas

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Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas

Notas Explicativas

Uma viso Internacional

Profa. Isabel Costa Loureno

Instituto Universitrio de Lisboa

Introduo
A divulgao de informao financeira com qualidade contribui para uma diminuio da assimetria
da informao entre os gestores e os investidores e
para o bom funcionamento do mercado de capitais.

aspetos crticos relacionados s Notas Explicativas

na hora de exigir a preparao, preparar, auditar,
analisar ou, simplesmente, avaliar a informao divulgada pelas empresas nas suas demonstraes financeiras.

A importncia crescente das Notas Explicativas

como fonte de informao relevante justifica a ateno que muitos organismos de referncia a nvel internacional tm dado a esse tema nos ltimos anos. A importncia das Notas Explicativas
Por exemplo, o IASB iniciou em 2012 uma iniciativa sobre Disclosure, com o objetivo de melhorar e simplificar as exigncias de divulgao nas
Notas Explicativas, e emitiu, em 2013, o Feedback
Statement: Discussion Forum Financial Reporting
Disclosure, que identifica as iniciativas que o IASB
pretende desenvolver nesse domnio.

As Notas Explicativas so um elemento chave das

demonstraes financeiras. Apresentam informao
genrica sobre a entidade informativa, um resumo
das polticas contabilsticas significativas adotadas e
outras informaes explicativas que complementam
o que est sendo apresentado nas restantes demonstraes financeiras. Desse modo, so relevantes para
O FASB tambm tem trabalhado nesse tema e emia compreenso de qualquer uma delas.
tiu, em 2014, uma proposta de um novo captulo
a incluir na sua estrutura conceitual, o Chapter 8: As Notas Explicativas, em conjunto com as outras
Notes to Financial Statements, que discute a infor- demonstraes financeiras, so preparadas com o
mao que deve ser considerada para incluso nas objetivo de proporcionar informao que seja til a
Notas Explicativas.
um vasto conjunto de utilizadores na tomada de deNesse contexto, apresenta-se uma discusso sobre cises econmicas.
o tema das Notas Explicativas, em uma perspetiva
internacional. Caracteriza-se a importncia e a natureza das Notas, salientando-se os seus custos e benefcios e a necessidade de divulgar apenas informao
relevante para a tomada de deciso. Por fim, caracterizam-se e discutem-se os fatores explicativos do
(in)cumprimento das exigncias de divulgao.

Existe evidncia emprica de que a divulgao dessa informao contribui para uma diminuio da
assimetria de informao entre os gestores e os investidores e, consequentemente, para um aumento
da liquidez das aes, uma reduo da volatilidade e
uma diminuio do custo do capital1.

Pretende-se, dessa forma, contribuir para que os

stakeholders estejam informados sobre alguns

1
Ver, por exemplo, Leuz, C. and Verrecchia, R., 2000,
The Economic Consequences of Increased Disclosure, Journal of
accounting research.
10

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas
Alguns estudos demonstraram
tambm que a aplicao das IFRS,
em substituio s normas locais,
conduziu a um aumento significativo da qualidade da informao
divulgada nas Notas Explicativas.
Isso, por sua vez, est associado a
um aumento da acurcia das previses dos resultados efetuados pelos
analistas que seguem as empresas2.

Benefcios
Custos
Diretos
(processamento e divulgao)
Indiretos
(desvantagens competitivas)

Contudo, importante que os benefcios obtidos superem os custos que as empresas suportam com a divulgao de informao nas
Notas Explicativas, e tais custos podem ser diretos
ou indiretos.
Os custos diretos incluem custos de recolha, processamento e publicao da informao e dependem
da natureza da empresa e da qualidade do seu sistema de informao. Os custos indiretos surgem, por
exemplo, quando a divulgao de informao coloca
a empresa em uma situao de desvantagem competitiva. A informao por segmentos e a informao
sobre provises e passivos contingentes so reas
sensveis, em que a divulgao pode proporcionar
aos usurios externos informao estratgica para a
empresa, cuja divulgao possa afetar sua reputao
e/ou coloc-la em uma posio de desvantagem perante seus concorrentes.

Menor assimetria da informao

(gestores vs investidores)
Maior liquidez
Menor custo do capital

Notas Explicativas: quantidade

versus qualidade
As Notas Explicativas que integram as demonstraes financeiras das empresas sujeitas aplicao
das IFRS devem incluir as informaes exigidas por
cada uma das IFRS, sempre que essas forem aplicveis e desde que a informao seja relevante. Assim,
as extensas listas de informaes a divulgar apresentadas nas IFRS no tm que ser, obrigatoriamente,
aplicadas.

Uma empresa comercial no ter, possivelmente,

que divulgar o conjunto de informaes previsto nas
A ponderao da relao custo - benefcio pode no normas sobre agricultura, propriedades para investiser igual para todo tipo de entidades (ex: maiores mentos, pagamento com base em aes, concentraversus menores, listadas versus no listadas, fami- es de negcios ou contratos de seguros, pois esses
liares versus no familiares). Ademais, pode diver- assuntos no lhes sero aplicveis. A divulgao de
gir consoante o tipo de usurios da informao (ex: informao nas Notas Explicativas pode, assim, reinvestidores nacionais, estrangeiros e institucionais). sumir-se apenas aplicao das exigncias previstas
em algumas IFRS.
, assim, fundamental que os organismos reguladores considerem a relao custo - benefcio na hora Alm disso, uma empresa de servios no ter, posside exigir que as empresas divulguem um conjunto velmente, que divulgar informao detalhada sobre
significativo de informao de natureza financeira. inmeras classes de imobilizado. Pode ter tambm
Eventualmente, isso pode ser diferente conforme a pouca informao por segmentos relevante para o
natureza das empresas e as necessidades dos usu- usurio externo. A divulgao de informao nas
Notas Explicativas pode, assim, resumir-se apenas
rios externos.
aplicao de algumas das exigncias previstas em
cada uma das IFRS.
2
Ver, por exemplo, Daske, H. and Gebhardt, G., 2006,
International Financial Reporting Standards and Perceptions of
Disclosure Quality, Abacus, e Glaum, M., Baetge, J., Grothe, A. and
Oberdorster, T., 2013, Introduction of IAS, Disclosure Quality and
Accuracy of Analysts Earnings Forecasts, European Accounting
Review.

Contudo, o medo de confrontao, pedidos de explicao ou at de litgio pode induzir os gestores

a divulgar muita informao, mesmo que essa seja

11
Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas
desnecessria ou pouco relevante para os usurios
externos. Esse comportamento depende da envolvente legal, ou seja, da probabilidade de existir
uma chamada de ateno ou de uma ao legal,
assim como da severidade das suas consequncias.
Todavia, pode depender tambm de fatores culturais, do nvel de desenvolvimento do sistema de contabilidade e do sistema econmico de cada pas.
Verificam-se, assim, diferenas significativas a nvel
internacional na quantidade de informao apresentada pelas empresas, o que pode no ter a devida
correspondncia em termos de qualidade. Na Tabela
1, a seguir, a ttulo de exemplo, apresenta-se o nmero mdio de pginas que compreendem as Notas
Explicativas includas nas demonstraes financeiras consolidadas das maiores empresas de quatro
indstrias: construo, alimentar, ao e distribuio.
Consideraram-se trs pases com caractersticas distintas: Brasil, Frana e Reino Unido. Compara-se o
Brasil com a Frana, um pas da Europa Continental,
com um sistema de contabilidade tradicionalmente
orientado para os credores e fortemente influenciado pela fiscalidade, mas onde se aplicam as IFRS h
quase 10 anos. Faz-se tambm a comparao com
o Reino Unido, um pas anglo-saxnico, com um
sistema de contabilidade orientado para os investidores e que segue,
IFRS 3

h muitos anos, um modelo idntico ao adotado

pelo IASB.
Os dados apresentados na tabela sugerem que as
empresas brasileiras apresentam, em mdia, o dobro
das pginas de Notas Explicativas, quando comparadas com as empresas do Reino Unido. As empresas
francesas posicionam-se no meio:
Tabela 1. Nmero mdio de pginas que compreendem as Notas Explicativas (2012)
Indstrias

Brasil

Frana

Reino Unido

Construo

86

61

45

Alimentar

91

47

44

Ao

97

75

46

Distribuio

96

86

41

Os valores representam a mdia das trs maiores empresas de cada indstria, em termos de receita.

A classificao por indstria e a receita foi retirada

da base de dados Datastream, da Thompson Reuters.
Se admitirmos que uma maior quantidade de informao apresentada nas Notas Explicativas sinnimo de maior qualidade das demonstraes financeiras, os usurios externos dispem de condies mais
vantajosas na hora de avaliar as empresas brasileiras.
Contudo, possvel admitir tambm que as empresas apresentam uma grande quantidade de informao por razes de natureza cultural e/ou com o
objetivo de minimizar o risco de litgio, mesmo que
essa informao seja desnecessria ou pouco relevante para os usurios externos.

No

ta

s?

IAS 23

, assim, fundamental que os organismos

reguladores procurem garantir que as
IAS 16
empresas no apresentem informao
Aplicvel?
Relevante?
excessiva para o mercado, mas sim
...
apenas e obrigatoriamente a informao que permita atender ao objetivo
IFRS 10
das demonstraes financeiras, isto ,
proporcionar um conjunto de elemenIAS 12
tos que sejam teis a um vasto conjunto
IFRS 5
de utilizadores na tomada de decises econmicas.
12

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas
O (in)cumprimento das
exigncias de divulgao
Ao considerar a natureza obrigatria de aplicao
das normas de contabilidade, nomeadamente as
IFRS, de se esperar que as empresas cumpram todas as suas exigncias de divulgao previstas, e que
essas sejam aplicveis e tenham um efeito relevante.

As empresas maiores3,4. Para as grandes empresas,

com mais recursos e melhores sistemas de informao, os custos de processamento e divulgao
da informao so menos significativos, quando
comparados com as empresas de menor dimenso.
Alm disso, as grandes empresas, mais estveis no
mercado, no tm tanta necessidade de esconder
informao estratgica que possa comprometer
sua posio competitiva. Tm ainda maior visibilidade e tendem a divulgar mais informao, de
modo a no comprometer sua reputao no mercado.5

Entretanto, uma anlise das demonstraes financeiras das empresas de diversos pases permite verificar que, na realidade, h empresas que no divulgam toda a informao exigida pelas IFRS. Esse
incumprimento pode ser de natureza intencional ou As empresas mais rentveis4,5,8. Os gestores das
empresas mais rentveis procuram sinalizar com
no intencional.
detalhe as boas notcias para o mercado, com o
Algumas empresas omitem dados sem terem a inintuito de garantir o aumento do valor das aes
teno de esconder informao dos usurios exterda empresa e a melhoria das condies de finannos. Podem omitir informao simplesmente por
ciamento. Alm disso, as empresas mais rentveis,
desconhecimento ou interpretao equivocada de
principalmente as que atuam em situaes de mouma IFRS. Essa situao ocorre, por exemplo, quannoplio, procuram justificar com mais detalhe os
do uma empresa no divulga informao sobre uma
seus lucros, com vistas a diminuir eventuais presunidade geradora de caixa contendo um goodwill
ses polticas por parte dos seus stakeholders.
significativo, porque a unidade no sofreu nenhuma
reduo para o valor recupervel.
As empresas cotadas em mercados internacionais6,8. As empresas com aes admitidas cotaNo entanto, h tambm empresas que omitem ino em mercados internacionais, nomeadamente
formao com a inteno de esconder elementos renos EUA, apresentam melhores nveis de divulgalevantes aos usurios externos. Pretendem guardar
o, pois necessrio que as suas demonstraes
para si alguma informao que consideram estratfinanceiras sejam compreendidas por potenciais
gica e cuja divulgao pode se traduzir em uma desinvestidores de diferentes mercados, alguns deles
vantagem competitiva perante os seus concorrentes.
com maior nvel de exigncia. Um nvel de cumPodem tambm omitir informao que possa coloprimento superior interpretado como um bom
car em causa o valor da empresa e a sua relao consinal pelos mercados, dando confiana, reduzindo
tratual com terceiros.
a assimetria da informao e reduzindo o custo do
Existe evidncia emprica de que o maior ou menor
capital obtido no exterior.67 8
grau de cumprimento com as exigncias de divulgaShalev, R., 2009, The information Content of Business
o de informao nas Notas Explicativas depende 5
Combination Disclosure Level, The Accounting Review.
das caractersticas das empresas e das caractersticas
6
Street and Gray, 2002, Factors Influencing the Extent
dos pases.
As empresas que, regra gera, apresentam maiores nveis de cumprimento com as exigncias de divulgao de informao so:3,4
3
Akhtaruddin, M., 2005, Corporate Mandatory Disclosure
Practices in Bangladesh, The International Journal of Accounting.
4
Ali, M., Ahmed, K. and Henry, D., 2004, Disclosure
Compliance with National Accounting Standards by Listed
Companies in South Asia, Accounting and Business Research.

of Corporate Compliance with IAS: Summary of a Research

Monograph, Journal of International Accounting, Auditing &
Taxation.

7
Glaum, M., Schmidt, P., Street, D. and Vogel, S., 2013,
Compliance with IFRS 3 and IAS 36 Required Disclosures across 17
European Countries: Company and Country Level Determinants,
Accounting and Business Research.
8
Lucas, S. and Loureno, I., 2014, The Effect of Firm and
Country Characteristics on Mandatory Disclosure Compliance,
International Journal of Managerial and Financial Accounting,
forthcoming.

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Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas

Co
m
pl

ian

ce
?

Rentabilidade

Endividamento

Cotao
Internacional

code-law est muito correlacionada proteo

ao investidor e qualidade das regras relacionadas com os direitos dos investidoDimenso
res9 . O nvel de proteo aos investidores significativamente maior
nos pases common-law. Dessa
forma, compreensvel que as
empresas desses pases apresentem um maior nvel de cumpriEnforcement
mento das exigncias de divulgao, quando comparadas com
as empresas dos pases code-law.9
Auditoria

As empresas auditadas pelas principais multinacionais de auditoria6,7. O recurso a uma multinacional de auditoria garante, geralmente, um maior
nvel de cumprimento das exigncias de divulgao previstas nas normas de contabilidade.
Os pases onde se verifica um maior grau de cumprimento das exigncias de divulgao so os que tm
um mercado de capitais com maior dimenso7, e os
que se baseiam, ou os que mais de aproximam, de
um sistema common-law, onde se verifica tambm
um maior nvel de enforcement7,8.
Nos pases common-law (ex: Reino Unido, Austrlia,
EUA), o sistema de contabilidade est tradicionalmente orientado para proporcionar informao til
aos investidores, e as normas de contabilidade so
emitidas com a participao ativa dos profissionais e
com independncia das regras fiscais.
Nos pases code-law (ex: Frana, Alemanha, Brasil),
o sistema de contabilidade est tradicionalmente
orientado para proporcionar informao til aos
credores, principalmente os bancos, e as normas de
contabilidade so emitidas por organismos governamentais e so fortemente influenciadas pelas regras
fiscais. A aplicao obrigatria das IFRS nos pases
code-law tem sido mais difcil, uma vez que implica
uma alterao significativa no modelo contabilstico
adotado.
A classificao dos pases em common-law e

Existe ainda evidncia de que, nos

pases com maior nvel de enforcement, as empresas mais rentveis cumprem mais as exigncias de divulgao,
enquanto nos pases com menor nvel de enforcement, o grau de endividamento que exerce uma
influncia determinante no comportamento das
empresas 8. Nesse segundo grupo de pases, em que
o financiamento bancrio assume um papel muito
importante, as empresas divulgam mais informao
quando imperativo reduzir eventuais assimetrias
entre os gestores e os bancos, garantir a obteno de
financiamento e/ou reduzir os custos da dvida.
, assim, fundamental que os organismos reguladores considerem os incentivos das empresas para
serem transparentes com o mercado, dando cumprimento s exigncias de divulgao de informao
nas Notas Explicativas, e que criem um bom mecanismo de enforcement que possa garantir aos usurios a obteno de informao verdadeiramente til
para a tomada de deciso.

Concluso
As Notas Explicativas so um elemento chave das
demonstraes financeiras. Apresentam informao
que complementa as restantes demonstraes financeiras, sendo relevantes para a compreenso de qualquer uma delas.
A divulgao de informao nas Notas Explicativa
permite diminuir a assimetria da informao entre
9
La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F. and Shleifer, A., 1998.
Law and finance. Journal of Political Economy.
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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Notas Explicativas
os gestores e os investidores e contribui para um
adequado funcionamento do mercado de capitais.
Contudo, divulgao de informao pode implicar
custos significativos paras as empresas. Assim, relevante considerar no apenas os benefcios, mas
tambm os custos na hora de exigir que as empresas
divulguem um conjunto significativo de informao
de natureza financeira aos seus usurios externos.
As Notas Explicativas devem incluir as informaes
exigidas pelas IFRS que sejam aplicveis e tenham
um efeito relevante. Entretanto, o medo de confrontao ou litgio pode induzir os gestores a divulgar
muita informao, mesmo que essa seja desnecessria ou pouco relevante para os usurios externos.
importante garantir que as empresas no apresentem informao excessiva, mas apenas a informao
que permita atender ao objetivo das demonstraes

financeiras, isto , proporcionar um conjunto de elementos que sejam teis a um vasto conjunto de utilizadores na tomada de decises econmicas.
Ao considerar a natureza obrigatria de aplicao
das IFRS, de se esperar que as empresas cumpram
todas as suas exigncias de divulgao previstas.
Contudo, existe na realidade um grau significativo
de incumprimento das exigncias de divulgao, o
qual depende das caractersticas das empresas e das
caractersticas dos pases.
Cabe considerar os incentivos das empresas para o
cumprimento s exigncias de divulgao de informao nas Notas Explicativas, incluindo o tamanho,
a rentabilidade, a cotao em bolsas internacionais
e o tipo de auditoria, e a criao de um bom mecanismo de enforcement, que assegure aos usurios a
obteno de informao verdadeiramente til para a
tomada de deciso.

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Vol. 1, agosto 2014

Educao e IFRS

Educao Contbil
No Mundo das IFRS
Prof. Guillermo Braunbeck

Universidade de So Paulo - FEA/USP

Recentemente, o IASB divulgou os resultados de sua

recente pesquisa sobre adoo das IFRS mundo afora. Os resultados obtidos so, no mnimo, impressionantes, considerando que as IFRS e o IASB, tal como
os conhecemos hoje, tm aproximadamente 13 anos.
At o momento, participaram do levantamento um
total de 122 jurisdies (ou seja, uma rea geogrfica na qual o poder pblico atua no sentido de fazer
cumprir a lei, como pode ser o caso de um pas como
o Brasil, ou de reinado, como o caso do Reino
Unido, que possui diversos pases, mas se constitui
em uma jurisdio) e 83% requerem a adoo das
IFRS para a maior parte ou todas as empresas listadas em seu mercado. Esse percentual inclui diversas
jurisdies que no tm mercado de aes, mas que
requerem as IFRS de seus bancos e outras entidades
com prestao pblica de contas. No parece descabido afirmar que o que outrora fora um sonho
hoje uma contundente realidade. As demonstraes
financeiras de mais de 100 jurisdies, incluindo a
maior parte do G20, so elaboradas sob uma linguagem financeira comum. Essa rpida trajetria de
adoo (e tambm convergncia) , naturalmente,
resultado da leitura dessas jurisdies e de suas lideranas, acerca dos benefcios de se adotar uma linguagem financeira comum. Bem sabemos que est
longe de ser fcil essa trajetria. No caso do Brasil
e de tantas outras jurisdies, significativas modificaes no ambiente legal e regulatrio precisaram
ser realizadas. Diversas barreiras culturais devem ser
superadas para se poder ingressar nessa nova ordem
contbil mundial.

que seja tambm uma adoo coerente e consistente,

que resulte, de fato e no s de direito, em informaes que sejam teis tomada de deciso econmica
e permitam a comparao entre distintas entidades,
independentemente da sua localizao geogrfica.
A construo de capacitaes humanas que sejam
compatveis com os julgamentos e estimativas que
se requer na aplicao das IFRS outro fator crtico
para o sucesso na aplicao coerente e consistente
das normas. Temos, portanto, um desafio educacional a considerar nessa jornada.

No obstante, a converso para as IFRS to somente um aspecto crtico dentre vrios outros, na jornada que tem como objetivo no somente adotar um
padro internacional de contabilidade. Contudo,

A percepo da importncia do desenvolvimento das

capacitaes humanas observada pelas iniciativas
das Naes Unidas, do IAESB, do BID e de instituies brasileiras como o CFC, a Fipecafi e o Ibracon,

No sem razo, o Grupo Intergovernamental

de Especialistas em Normas Internacionais de
Contabilidade e Relatrio das Naes Unidas (ISAR/
UNCTAD) teve, em sua 30 sesso, ocorrida em
Novembro de 2013, importante foco devotado s
discusses dos desafios no mbito do desenvolvimento de recursos e capacidades humanas, na trajetria rumo a relatrios financeiros de alta qualidade.
A educao em contabilidade claramente um pilar
fundamental no processo de construo dessas capacitaes.
A importncia desse pilar tambm visvel a partir
da iniciativa do Conselho de Normas Internacionais
de Educao em Contabilidade (IAESB em ingls),
que trabalha no interesse pblico por meio da emisso de normas e orientaes para o desenvolvimento
e manuteno das competncias necessrias na atividade profissional do profissional contbil.

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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Educao e IFRS
compartilhada pela Fundao IFRS e o IASB: ambos tm a viso clara de que a aplicao coerente das
normas e a obteno dos benefcios de uma linguagem financeira nica passam, necessariamente, pela
capacidade humana de realizar os julgamentos e estimativas das IFRS. Sobre essa viso, foi estruturada
dentro das atividades do IASB a chamada Iniciativa
Educacional IFRS, da qual trato a seguir.

O objetivo da Iniciativa Educacional

A Iniciativa Educacional IFRS parte integrante da
organizao denominada Fundao IFRS, que, por
meio do IASB, persegue o objetivo de desenvolver
as IFRS e promover sua adoo e aplicao coerente. A Iniciativa Educacional tem como meta reforar esse objetivo de aplicao coerente das normas,
pelo apoio aos processos educacionais nas distintas
jurisdies onde as IFRS foram adotadas ou onde h
planos de adoo.

do mesmo jeito?
A Estrutura Conceitual das IFRS muito clara, ao
afirmar que os relatrios financeiros em IFRS baseiam-se em grande medida em estimativas, julgamentos e modelos, no em representaes exatas.
Portanto, a tarefa do educador, quer seja na educao fundamental em contabilidade ou na formao
continuada aps a formao fundamental, ajudar
seus alunos no desenvolvimento das capacitaes
para realizar esses julgamentos e estimativas.
Isso requer uma abordagem distinta daquela que,
muitas vezes, caracteriza os sistemas educacionais.
Com frequncia, observamos que se prioriza, no
processo educativo, o requerimento contbil especfico, a regra, a mecnica e o como fazer. Certamente,
esses aspectos so importantes e devem fazer parte da formao dos profissionais contbeis, mas,
possivelmente, devam deixar de ser protagonistas
dentro da sala de aula. No cenrio das IFRS, passa a
ser fundamental entender o objetivo e os conceitos
subjacentes ao relatrio financeiro IFRS. Entender
o porqu das coisas passa a ser uma etapa prvia e
fundamental, para que se possa desenvolver uma
musculatura intelectual capaz de implementar os
comos, os requerimentos em particular.

A Iniciativa Educacional no , todavia, provedora

de treinamentos em IFRS ou certificadora de treinamentos ou qualquer outra espcie de formao profissional. Sua atuao se d pelo apoio aos docentes
que desejem capacitar seus alunos para realizar os
O que a Iniciativa Educacional busca, nesse conjulgamentos e estimativas que as IFRS requerem.
texto, oferecer apoio aos docentes nessa jornada,
ofertando uma ampla variedade de materiais educacionais que podem ser baixados sem custo em sua
pgina web (ver alguns links a seguir AJUSTAR
Apoio aos docentes
CONFORME PAGINAO NA EDIO FINAL).
Na medida em que as jurisdies adotam as IFRS, Esses materiais cobrem no somente as IFRS, mas
uma preocupao comum que emerge saber o tambm a IFRS para as PMEs Pequenas e Mdias
quanto as prticas didticas utilizadas antes da ado- Empresas. A Iniciativa Educacional tambm realiza
o das IFRS so adequadas para preparar os profis- workshops regionais, com o apoio de organismos
da profisso, agncias de desenvolvimento e outros
sionais para a aplicao das IFRS com rigor.
organismos internacionais, cujo objetivo treinar
Frequentes so os exemplos em que a norma con- os treinadores nessa abordagem de ensino, objetitbil vigente antes da adoo das IFRS sofria forte vando a melhor equipar as geraes futuras para os
influncia de alguns usurios da informao con- desafios da contabilidade em IFRS. Com o apoio do
tbil em particular, como o Fisco, um determinado BNDES e da Universidade de So Paulo, j foram
organismo de regulao ou diretrizes emanadas do realizados vrios desses workshops no Brasil, pregoverno central. A transio desses cenrios para senciais e distncia.
as IFRS, em que se busca fornecer informao til a
investidores e credores (existentes e potenciais), de- Dentre os materiais educacionais desenvolvidos pela
manda uma reflexo sobre a abordagem de ensino. Iniciativa Educacional, merece destaque a srie emSer que d para continuar ensinando contabilidade basada na Estrutura Conceitual, descrita a seguir.
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Educao e IFRS
terceiro situa-se ao final da trajetria, imediatemente antes dos exames de certificao profissional.

Ensino embasado na Estrutura

Conceitual - o que ?
O ensino embasado na Estrutura Conceitual parte
de um princpio simples, mas fundamental: se o relatrio financeiro IFRS deve ser til para a tomada
de deciso econmica de investidores e credores,
no h como ensinar e aprender contabilidade sem
compreender os fenmenos econmicos ensejados
nas transaes e eventos que ela captura, mede e divulga. Ao considerar o fenmeno econmico como
ponto de partida em qualquer aula de contabilidade, essa abordagem tem como caracterstica fundamental entender a contabilidade em IFRS a partir
da Estrutura Conceitual. Dito de outra maneira, o
ensino embasado na Estrutura Conceitual caracteriza-se por relacionar os requerimentos das IFRS
com conceitos, definies e demais componentes
da Estrutura Conceitual. Ensinar contabilidade dessa forma significa, constantemente, erguer pontes
que ligam os dbitos e crditos requeridos por quaisquer normas com a Estrutura Conceitual.

Nessa abordagem em trs estgios, os objetivos das

etapas so, evidentemente, diferentes. O foco est,
como j dito, no desenvolvimento da capacidade de
realizao dos julgamentos e estimativas para a aplicao das IFRS. Como sintetizado na figura a seguir,
a abordagem contempla a ideia de criar conscincia
acerca dos julgamentos e estimativas no Estgio 1
para, posteriormente, evoluir para os nveis cognitivos de compreenso e competncia nos estgios
seguintes:
Nveis de cognio dentro da abordagem embasada na Estrutura Conceitual
Estgio 1

Estgio 2

Estgio 3

Conscincia

Compreenso

Competnciacapacidade
de fazer os julgamentos
necessrios para aplicar IFRS

Dentro dessa abordagem, a Iniciativa Educacional

j publicou uma srie completa de materiais didticos para os trs estgios de ensino, embasada na
Estrutura Conceitual, tendo como objeto o ensino
Algum poderia nesse ponto argumentar: mas nem do ativo imobilizado e outros ativos no financeisempre o que uma norma especfica requer plena- ros. A primeira traduo desse material foi para o
mente coerente com a Estrutura Conceitual! E quem Portugus, viabilizada por meio do apoio do BNDES
fizer esse comentrio estar coberto de razo. A e da reviso do Prof. Poueri do Carmo Mario. Essa
abordagem no s reconhece essa realidade como a traduo est disponvel para download na seguinutiliza em benefcio do prprio processo de aprendi- te pgina web: http://www.ifrs.org/Use-aroundzado. As situaes em que a norma especfica requer the-world/Education/Pages/Framework-basedque algo seja contabilizado de forma no harmni- teaching-material-Portuguese.aspx.
ca com a Estrutura Conceitual so exploradas como
matria-prima de ensino. Entender onde, quando e, Alm desse material para o ensino de imobilizado e
sobretudo, o porqu de uma norma no ser coerente outros ativos no financeiros, tambm esto dispocom a Estrutura Conceitual um ingrediente riqus- nveis atravs do link anterior os seguintes materiais:
simo no desenvolvimento da musculatura intelec
Um estudo de caso sobre transaes e eventual, qual j fiz referncia.
tos para os quais no h requerimentos contbeis
A abordagem de ensino embasado na Estrutura especficos nas IFRS (portanto, uma poltica contConceitual foi dividida em trs estgios, pensados a bil coerente com a Estrutura Conceitual precisa ser
partir da perspectiva de cursos de formao funda- desenvolvida); e
mental, que objetivam a qualificao de profissionais
Uma srie de clipes multimdia que apresende contabilidade. Cada um dos estgios se adequa tam a abordagem em cada etapa e sugerem algumas
facilmente s distintas configuraes do ensino em formas de engajar sua sala de aula, com perguntas
contabilidade ao redor do mundo. O primeiro con- de mltipla escolha sobre os assuntos tratados nos
templa o ensino bsico da contabilidade, o que mui- materiais didticos desenvolvidos.
tos cursos no Brasil denominam de contabilidade
introdutria. O segundo posiciona-se de forma in- Particularmente para os materiais em Estgio 3, que
termediria na consecuo da formao, enquanto o so estudos de caso que buscam abordar transaes
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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Educao e IFRS
e eventos pouco usuais (e, portanto, requerem a
reflexo conceitual, pois no existem respostas
preconcebidas), a Iniciativa Educacional tambm
desenvolveu notas para o professor. Essas notas oferecem apoio ao docente na conduo dos estudos de
caso, uma sugesto de abordagem para as questes
propostas e uma viso de como diversos participantes em workshops realizados em diversos lugares
do mundo pensaram e resolveram essas questes.
Trata-se de um precioso guia de aplicao do estudo de caso, cujo acesso restrito a docentes. Essas
notas tambm foram traduzidas para o Portugus.
Para acess-las, os professores de IFRS devero fazer um cadastro e seguir as instrues no link a seguir:
http://www.ifrs.org/Use-around-the-world/
Education/Pages/Teaching-notes-accompanyingcase-studies.aspx

Adicionalmente, o aprendizado da contabilidade a

partir da Estrutura Conceitual pavimenta o terreno
que oferece uma base para os julgamentos que, necessariamente, precisaro ser realizados na aplicao
das IFRS. Seja na preparao, auditoria ou anlise de
relatrios financeiros em IFRS, a fundamentao das
capacidades de julgamento a partir de seus elementos conceituais oferece um alicerce mais slido para
a realizao desses julgamentos.

Por fim, mas no menos importante, o entendimento

das IFRS embasado na Estrutura Conceitual permite
uma base de atualizao contnua nas normas. No
nos iludamos, pois as normas mudam e continuaro
mudando. O mundo se transforma, a compreenso
do mundo se transforma e o IASB tambm um organismo evolutivo. Sempre h e haver espao para
melhorar. O profissional de contabilidade que construiu seu conhecimento na base da memorizao de
requerimentos, sem uma viso conceitual e integrada desses, a cada mudana, tem que, basicamente,
Ensino embasado na Estrutura
dar baixa no que sabia e reaprender. O profissioConceitualbenefcios
nal que compreende as normas de forma integrada e
A perspectiva de ensino embasada na Estrutura fundamentada nos conceitos da Estrutura capaz de
Conceitual certamente no a nica forma de se enteder a mudana de forma evolutiva. A meu ver,
ensinar IFRS, mas, provavelmente, uma das boas muitos concordaro que essa abordagem, portanto,
formas de se ensinar IFRS. Pela compreenso das oferece uma base muito mais robusta e verdadeiranormas a partir dos fenmenos econmicos e dos mente continuada e evolutiva da educao profissioconceitos da Estrutura Conceitual, mesmo quando nal.
a norma possa se distanciar desses conceitos, o que
se viabiliza, antes de mais nada, uma compreenso
consistente, lgica e integrada do conjunto de normas IFRS.
A razo para se acreditar nisso simples. A Estrutura
Conceitual o fio condutor do processo normativo do IASB. Ao tratar de um problema, uma questo de normatizao contbil, os membros do IASB
analisam possveis respostas a partir dos elementos
que constituem a Estrutura Conceitual. Ao deliberar
sobre normas contbeis, os membros do IASB usam
a Estrutura Conceitual para ter em mente o objetivo
da informao financeira, seus usurios, suas caractersticas e sua taxonomia (ou seja, seus elementos
de classificao: ativo, passivo, patrimnio lquido,
receita e despesa). Portanto, o entendimento das
normas baseado na Estrutura permite a viso dos
requerimentos a partir de seu elemento constitutivo
e gentico, seu DNA.
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Educao e IFRS

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Relato Integrado

Relato Integrado

A Nova Revoluo Contbil

Prof. Nelson Carvalho

Universidade de So Paulo - FEA/USP

Prof. Jos Roberto Kassai

Universidade de So Paulo - FEA/USP

Introduo
A Conferncia das Naes Unidas para o
Desenvolvimento Sustentvel, realizada no Brasil
em Junho de 2012, a RIO+20, resultou em um documento final intitulado The Future We Want, e o seu
pargrafo 47 reconhece a figura do Relato Integrado.
Assim, temos razes para crer que essa ser a prxima grande revoluo na forma de comunicao de
uma organizao perante seus stakeholders, incluindo, mas no se limitando, aos relatrios financeiro-contbeis.
47. We acknowledge the importance of corporate
sustainability reporting and encourage companies,
where appropriate, especially publicly listed
and large companies, to consider integrating
sustainability information into their reporting cycle.
We encourage industry, interested governments
and relevant stakeholders with the support of the
United Nations system, as appropriate, to develop
models for best practice and facilitate action for
the integration of sustainability reporting, taking
into account experiences from already existing
frameworks and paying particular attention to
the needs of developing countries, including for
capacity building. (The future we want. United
Nations. RIO+20 United Nations Conference on
Sustainable Development, 20-22 Jun 2012)

Como essa proposta envolve, principalmente, mudana de cultura por parte das organizaes e de
suas partes interessadas e implica regulamentaes
internacionais e locais, os resultados finais sero alcanados no longo prazo. Contudo, da forma como
todo o processo est sendo conduzido e procurando
envolver as pessoas chaves, certamente, a RIO+40
ir reconhecer o novo papel das organizaes como
atores importantes na construo do Futuro que
Queremos.
E, afinal de contas, o que o Relato Integrado? O
Qu e Como as empresas iro divulgar o tal Relato?
Ele ser compulsrio ou voluntrio? Dever ser
auditado ou assinado por profissional habilitado? Qual o perfil desses profissionais? uma nova
contabilidade? Somente as grandes empresas ou de
capital aberto estaro sujeitas a esse novo padro?
Qual a relao com os relatrios de sustentabilidade do GRI (Global Reporting Initiative) ou com
o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE)
da BMF&Bovespa? As normas internacionais de
Artigo apresentado no XV Encontro Internacional sobre
Gesto Empresarial e Meio Ambiente contribuies ao texto.

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Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
contabilidade (IFRS) e as americanas (FASB) sero 4. Quem o International Integrated Reporting Council
(IIRC). Como formado e qual a sua misso?
alteradas? Como mensurar as externalidades e os
ativos intangveis? So basicamente relatrios ou en- 5. Como provavelmente ser o Relato Integrado?
volve outras formas de comunicao?
Neste captulo, no se pretende responder a todas
essas questes, at porque muitas respostas ainda
esto sendo construdas e mais dvidas surgiro at
que se consolide esse novo padro de comunicao
corporativa. Por ocasio do lanamento mundial da
minuta sobre Relato Integrado (2013), mais de uma
centena de empresas em todo o mundo j havia se
candidatado para participar do projeto piloto de teste da minuta da estrutura conceitual disponibilizada na ocasio. Muitas empresas de capital aberto no
Brasil j elaboram algum tipo de relatrio de sustentabilidade, e a verso 4 dos relatrios GRI j uma
realidade. Como esta ONG tambm membro do
IIRC, possvel acreditar que o formato desse novo
modelo de comunicao corporativa dever incorporar todas essas contribuies existentes. Muito
provavelmente, a maior evoluo (e revoluo) cultural est relacionada com a postura da empresa
diante de um novo modelo de negcio, em sintonia
com os desafios discutidos na RIO+20 para este sculo XXI.

6. Consideraes finais sobre as discusses em andamento sobre Relato Integrado

7. Referncias Bibliogrficas.

As Conferncias da ONU sobre

Desenvolvimento Sustentvel
e o papel das Empresas

Imagine-se em um passado no to distante, mais especificamente na manh do dia 12 de abril de 1961,

a bordo de uma pequena cpsula espacial chamada
Vostok-1, sentado(a) ao lado de Yuri Alekseievitch
Gagarin. O que passaria em sua mente se voc estivesse sendo lanado(a) naquela primeira viagem
tripulada ao espao e, em menos de duas horas,
pudesse dar uma volta ao redor de toda a rbita do
planeta? Muitas so as especulaes sobre o que teria dito ou pensado aquele jovem piloto de 27 anos
e, sem dvida, a frase mais conhecida a Terra
azul. Oito anos depois, por meio de uma foto tirada
do espao, aquele mar azul pode ser contemplado
Por esse motivo, julgamos ser relevante, neste mo- pelo restante da humanidade, chamando a ateno
mento, relatar alguns dos principais eventos ps para o fato de que vivemos em um planeta nico e
RIO-92, que culminaram na criao do International interdependente.
Integrated Reporting Council (IIRC),entidade resNaquela poca, em que a populao mundial
ponsvel pelo projeto de criao da proposta de en-
foque do Relato Integrado. Ademais, incentivar os acabara de atingir trs bilhes de habitantes, tinha-se
leitores e interessados para que possam contribuir a impresso de que a nica ameaa preservao da
com a implementao dessa proposta em suas or- humanidade eram as guerras; e o homem, por mais
ganizaes. Com esse objetivo, este trabalho foi es- descuidado que fosse, no tivera muito sucesso na
truturado com a abordagem das seguintes temticas, destruio da natureza. No entanto, ao ultrapassar
os sete bilhes de habitantes, a situao mostra-se
alm desta introduo:
preocupante, como evidenciam alguns clculos sim1. As principais conferncias da Organizao das Naes
ples realizados por gelogos (Goldemberg, 2012).
Unidades (ONU) que trataram sobre o desenvolvimento
sustentvel, e o papel das empresas diante das projees para Eles conseguiram medir o total de massa movimentada pelos fenmenos naturais que ocorrem todos
este sculo;
os anos no planeta, como erupes vulcnicas, ter2. As pesquisas do Ncleo de Estudo em Contabilidade e Meio
remotos, tempestades, ventos fortes, precipitaes,
Ambiente (NECMA/USP) e a preocupao de integrar nos
relatrios corporativos aspectos do meio ambiente e gover- furaces, tsunamis etc. e que so equivalentes a 50
nana, com destaque para duas pesquisas: Contabilidade bilhes de toneladas. Atualmente, com o uso inEcolgica (1991) e Balano Contbil das Naes (2008);
tensivo de energias (principalmente fsseis) e de re3. Relatos sobre o evento Dilogo IFRS & GRI, tratando sobre cursos naturais no renovveis, cada um dos sete bia integrao dos relatrios contbeis com os relatrios de lhes de habitantes movimenta, em mdia, cerca de
8 toneladas anuais (s de gasolina, consome-se, em
sustentabilidade;
22

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
mdia, 1 tonelada per capita ano), o que resulta em
um total de 56 bilhes de toneladas, mostrando-se,
assim, a magnitude e a fora das atividades humanas
e industriais.

Planet Prize, considerado o Prmio Nobel do

Meio Ambiente e financiado por The Asahi Glass
Foundation, reuniu-se alguns meses antes da RIO+20
e produziu um relatrio de aproximadamente 200
pginas, com sugestes para serem apresentadas
na grande Conferncia das Naes Unidas para o
Desenvolvimento Sustentvel, realizada em junho
de 2012 no Rio de Janeiro (Blue Planet Laureates:
Environmental and Development Challenges The
Imperative to Act, 2012). Uma sntese do resumo
desse relatrio destaca cinco aes prioritrias para
equacionar as questes neste sculo XXI:

E se pensarmos em uma populao prevista para

meados deste sculo XXI, em torno de nove bilhes
de habitantes, ao mesmo tempo em que os pases pobres se empenharo para melhorar suas condies
de vida e de consumo, e os pases ricos relutaro em
abrir mo de seu conforto atual, ser muito difcil
compatibilizar as origens e aplicaes de recursos
dessa equao, principalmente se no houver um
aumento da conscincia coletiva de que a respon- Urge mudar o produto interno bruto (PIB) como indicador
de desenvolvimento, incluindo indicadores de capital husabilidade pela preservao do meio ambiente de
mano, capital social e capital natural.
todos. Ademais, se quisermos aproveitar o desafio de
proporcionar um mundo melhor e menos desigual, Eliminar os subsdios perversos na rea de energia.
ser necessrio reconhecer e atribuir valor s externalidades sociais e ambientais em toda a cadeia pro- Evitar o crescimento desordenado da populao, pois os
prximos dois bilhes de habitantes iro consumir mais do
dutiva, para promover a internalizao desses custos
que os dois bilhes anteriores.
pelos agentes econmicos.

A Organizao das Naes Unidas (ONU)
realizou trs grandes reunies mundiais para discutir problemas relacionados com os limites da natureza e com o futuro da humanidade: em Estocolmo
(1972), em que reuniu em torno de 1.000 pessoas
representantes de 113 pases e de 400 entidades
no governamentais; no Rio de Janeiro (1992), em
que reuniu 22 mil pessoas nos eventos oficiais; e na
RIO+20 (2012), em que reuniu 110 mil pessoas nos
eventos oficias (s no Rio Centro, estiveram 45 mil
pessoas) e mais de um milho de pessoas nos eventos paralelos. Destacaram-se a Cpula dos Povos
no Aterro do Flamengo, o Espao Humanidades no
Forte Copacabana e o Pier Mau, que teve o navio
do Greenpeace ancorado de frente para a Bahia de
Guanabara. (fotos e comentrios esto disponveis
na pgina do Facebook USP NA RIO+20);
No incio, essas discusses eram restritas a grupos
ambientalistas e, depois, tornaram-se foco de discusses de polticas pblicas e regionais. Aps a divulgao do Relatrio STERN (2006) e de sua verso
brasileira EMCB (2009), que basicamente traduziram em moeda financeira os relatrios tcnicos do
Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC),
atraiu-se a ateno dos mercados e das empresas
(Kassai & Kassai; 2013).

Um seleto grupo de laureados com o Blue

Preservar a biodiversidade e evitar o desmatamento.

Investir em conhecimentos para aprender qual rumo tomar.

Para concretizar essas cinco aes e outras decorrentes ou necessrias, as empresas assumem papel fundamental, pois so elas que convertero as solues
em servios ou produtos em escala global. Alm da
participao dos governos, do mundo acadmico e
da sociedade civil, espera-se que a ONU ou outro
rgo que vier a ser criado possa contribuir como
uma espcie de governana internacional, discusso
essa que no teve xito na RIO+20, mas que fundamental j estar consolidada at a RIO+40.
Quanto substituio do PIB como medida de desenvolvimento, h dezenas de modelos sendo estudados, dos quais citamos dois: o ndice de desenvolvimento humano (IDH), que j uma realidade, e o
ndice Felicidade Interna Bruta (FIB), ainda uma aspirao, mas que repousa em um conceito intuitivamente vlido, o de que Produto Interno Bruto no
igual Felicidade Interna Bruta. O primeiro j
adotado pelos pases da ONU e inclui trs dimenses
(renda, educao e sade). O outro foi desenvolvido
em um pequeno pas de dois milhes de habitantes,
o Buto, dirigido por um rei e um monge budista
como primeiro ministro, e est sendo experimentado na Inglaterra, Canad, Brasil, entre outros. Inclui
nove indicadores (padro de vida, educao, cultura,

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Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
sade, bem-estar psicolgico, vitalidade comunitria, meio ambiente, governana e uso equilibrado do
tempo). Como exemplo de uso equilibrado do tempo, no Buto, diz-se que uma pessoa deve dormir em
mdia oito horas por dia, trabalhar em mdia oito
horas e, nas oito horas restantes, deve-se fazer o que
mais gosta.
As empresas j esto se antecipando a essa mudana no medidor de desenvolvimento dos pases e
comeam a incluir em suas decises no apenas os
aspectos econmicos, mas tambm levam em considerao as dimenses ambientais, sociais e culturais.
Expresses como Triple Bottom Line (Planet, People,
Profit) esto sendo utilizadas h anos, e h mtodos
para evidenciar o desempenho e mensurar as externalidades nas dimenses econmica-social-ambiental-governana. Por exemplo, do Bilan Social
na Frana (1977), dos relatrios IBASE no Brasil
(1990), do GRI (1997), da Demonstrao do Valor
Adicionado no Brasil e o Relato Integrado (2013).
Os governos enfrentaro dificuldades de naturezas
tcnicas, culturais e polticas para a implementao
de um substituto do PIB, e apesar dessas mesmas dificuldades permearem a misso do Relato Integrado,
certamente o know-how das empresas e a fora dos
mercados so vantagens favorveis. Espera-se, assim,
que o Relato Integrado venha a substituir os atuais
relatrios corporativos, no mesmo contexto em que
se busca um substituto para o PIB e que, dessa forma, as empresas e os mercados possam contribuir
com as prioridades estabelecidas pelos agraciados
com o Blue Planet Prize.

A Contabilidade Ecolgica e o
Balano Contbil das Naes
O Departamento de Contabilidade e Aturia
da Faculdade de Economia, Administrao e
Contabilidade da Universidade de So Paulo (FEA/
USP) e a Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis,
Atuariais e Financeiras (FIPECAFI) trabalham pela
melhoria dos relatrios empresariais desde a criao
da FEA em 1946, e acompanharam, com atitudes
proativas, diversos momentos de evoluo, como,
por exemplo: mudanas nas leis das sociedades
por aes; processamento tcnico dos dados das

Melhores e Maiores empresas do Brasil, da Revista

Exame; reconhecimento dos efeitos inflacionrios
nos balanos pela correo monetria de balanos
e correo integral; estudo e debate sobre contribuies advindas dos padres norteamericanos de
contabilidade (FASB); o primeiro balano social na
Frana (1977); as normas internacionais de contabilidade (IFRS); os relatrios de sustentabilidade (Ibase,
GRI) e a proposta de Relato Integrado (IIRC). Para
ilustrar a preocupao com os aspectos ambientais,
destacamos duas pesquisas, uma realizada no incio da dcada de 1990, denominada Contabilidade
e Ecologia: uma exigncia que se impe (Carvalho,
1991), e a outra, Balano Contbil das Naes: reflexes sobre mudanas climticas globais (Kassai ET
ali, 2008).
O artigo publicado na Revista Brasileira de
Contabilidade s vsperas da RIO 92 abordava, de
forma visionria, as preocupaes no apenas com o
balano social das atividades empresariais, mas tambm com os aspectos ambientais e ecolgicos.
O relacionamento entre Contabilidade e
Ecologia mesmo que, aparentemente, possa no
parecer bvio, hoje cada vez mais vital e tem um
grande objetivo. Afastados da arcaica viso de
escrituradores e rebelados contra o encilhamento
da viso de fiscalistas, o espao moderno dos
contabilistas o de comunicadores. Neste artigo,
o contador Nelson Carvalho, professor de
Contabilidade e Auditoria da FEA/USP mostra
a razo de ser da combinao contabilidadeecologia, centrando o raciocnio no conceitochave de que a divulgao tem o poder de
mudar comportamentos e atitudes e buscando
posicionar a importncia do contabilista neste
contexto. Mais do que nunca, s vsperas da
ECO-92, preciso que as ideias floresam neste
campo at ento rido. (CARVALHO, 1991)

Embora no pas ainda no houvesse uma ampla

conscincia dos problemas ambientais, Carvalho
elencava uma relao de 12 problemas no tocante
agresso que as empresas fazem ou permitem fazer
ao meio ambiente, a saber:
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Relato Integrado
Agresso das empresas ao meio ambiente
O efeito estufa que pode vir a transformar a temperatura do planeta em insuportvel para o ser humano.
A depleo da camada de oznio, desprotegendo a Terra da ao danosa dos raios solares ultravioletas.
A chuva cida.
A qualidade do Ar.
Os danos ao homem e natureza advindos dos metais pesados.
Os componentes e odores resultantes dos resduos orgnicos volteis.
Os componentes orgnicos persistentes, ou de absoro prolongada.
A poluio sonora.
A gerncia do luxo ou dos resduos, principalmente os de contedo txico.
A contaminao da terra por agrotxicos.
Os vazamentos poluidores.
O efeito potencialmente antiecolgico de algumas inovaes biotecnolgicas.

O autor ainda chamava a ateno para trs perguntas que cada empresa, cada empresrio, cada executivo,
cada governante, cada parlamentar e cada cidado deveria estar interessado em buscar solues:
Busca por solues
Que setores industriais ou de negcios mais agridem o meio ambiente?
Que solues tecnolgicas existem e como melhor-las ou implement-las?
Que presses existem da parte da legislao vigente para eliminar esses problemas e como aperfeio-las?

Carvalho alertava tambm para as questes relativas ao futuro da humanidade, como fome, misria, desenvolvimento econmico, alocao e uso de recursos, habitabilidade do planeta e, de forma proftica, afirmava: No sculo XXI o contador ser o comunicador da vida empresarial por excelncia, pois a divulgao tem
o poder de mudar comportamentos e atitudes e ressaltava a metodologia contbil de conhecer-identificar-mensurar-reportar. (CARVALHO, 1991). Atualmente, sabemos que a figura do contador no se refere apenas ao profissional de cincias contbeis, tanto que, por sua iniciativa, e apoiado pelo Prof. J. R. Kassai, foi
criado em 2006 o Ncleo de Estudos em Contabilidade e Meio Ambiente (NECMA/USP), que conta com a
participao de dezenas de pesquisadores com formao no apenas em escolas de negcios, mas tambm
de outras reas, como: bilogos, qumicos, fsicos, agrnomos, engenheiros, gelogos, advogados, jornalistas, dentre outros. (NECMA, CnPQ)
Esse grupo de pesquisadores reuniu-se, ento, para discutir o artigo pioneiro de CARVALHO (1991), e
com base em dados oficiais do Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC/ONU) e na expertise
multidisciplinar de seus membros, elaborou o primeiro relatrio de alguns pases, integrando informaes
de natureza econmica, social, contbil e ambiental. A pesquisa teve incio em 2006 e os resultados foram
apresentados em 2008, no evento de abertura do Prmio Eco da Amcham do Brasil, sob o ttulo Balano
Contbil das Naes: reflexes sobre mudanas climticas globais. Constou tambm do livro Civil Economy,
Democray, Transparency and Social ad Environmental Accounting Research Role (BALDARELI, 2010) e do
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Relato Integrado
Compndio de Indicadores de Sustentabilidade de e acmulo de emisses de fontes variveis. Assim, se
Naes (LOUETTE, 2009), que apresenta um leque quisermos transformar o pas em uma das primeiras
de metodologias para avaliar a responsabilidade so- economias verdes, necessrio rever essas aes.
cial e ambiental de empresas e de naes.
Acredita-se que as empresas tero papel importante
Conforme Louette (2009), o Balano Contbil das nessa fase transitria da economia, devendo assumir
Naes (BCN) uma metodologia para a elabora- suas responsabilidades em toda a cadeira produtiva,
o de relatrios contbeis de pases ou regies, por mas sem descuidar, sobretudo, de sua viabilidade
meio do mtodo inquired balance sheet e da equao econmica. O lucro deixar de ser o nico objeto e
bsica da contabilidade: ativo menos passivo igual se tornar uma obrigao por parte de seus adminisao patrimnio lquido, composto por dados de na- tradores. Esses, de forma disciplinada e responsvel,
tureza financeira e no financeira. O Ativo men- no podero negligenciar os riscos envolvidos emsurado com base no PIB, ajustado pela depreciao presa sustentvel no a que deu lucro no passado,
socioambiental da regio, calculada com base no mas sim a que administrada de forma que continue
consumo mdio de energia em tonelada equivalente dando lucro em um futuro previsvel, respeitando o
de petrleo (Tep). O Patrimnio lquido avaliado ambiente social onde est envolvida e o meio ampelo saldo residual de carbono, precificado pelo cus- biente.
to do carbono evitado ou pela cotao em bolsas de
valores, e corresponde capacidade natural de cada
regio de capturar os gases do efeito estufa diminudo das emisses previstas em vrios cenrios. O Dilogo IFRS & GRI na FEA/USP
Passivo avaliado por equivalncia contbil e est
relacionado de maneira ampla s externalidades de Com a adoo das normas internacionais de contabilidade (IFRS) na Europa (2005), no Brasil (2007)
cada regio.
e em diversos pases, as empresas passaram a adotar
Inicialmente, foi abordada uma amostra de sete pa- uma linguagem contbil global. Apesar dos novos
ses (Brasil, Rssia, ndia, China, EUA, Alemanha e padres de qualidade dos relatrios contbeis, os esJapo). Os resultados apontaram que apenas dois tudiosos dos relatrios de sustentabilidade estavam
desses (Brasil e Rssia) apresentaram patrimnios inquietos e acreditavam que era o grande momento
lquidos positivos ou superavitrios. O balano con- de unir as foras e promover uma convergncia ainda
solidado para o planeta em 2050 apontou um dficit mais ampla, incluindo tambm indicadores de natuequivalente a um quarto do PIB mundial, ou seja, reza social e ambiental. Fernando Elieser Figueiredo
cada um dos sete bilhes de habitantes deveria guar- (2009), que depois se afiliou ao NECMA/USP, foi um
dar o equivalente a 2,3 mil dlares anuais para mi- desses questionadores e, depois de averiguar norma
tigao dos efeitos de mudanas climticas globais. por norma, inclusive as que ainda no haviam sido
traduzidas para o pas, descobriu que realmente no
Nesse relatrio contbil, o Brasil o pas com o
havia nenhuma norma com essa preocupao. Isso
maior supervit ambiental do planeta, equivalente
motivou um grupo de trabalho, resultando em um
a 544 bilhes de dlares anuais, e confirma sua leevento realizado na FEA/USP em 12/05/2010, denogitimidade para mercados de crditos de carbono.
minado Dilogo IFRS & GRI. (vdeo disponvel em
Entretanto, em pesquisas mais recentes (FELTRANwww.fea.usp.br/videos_view.php?id=167)
BARBIERI; KASSAI; CINTRA; CARVALHO, 2012),
em que foram analisadas as perspectivas de cada um A abertura desse evento foi feita pelo presidente indos estados brasileiros projetadas para 2030, con- ternacional do Global Reporting Initiative (Ernest
cluiu-se que o supervit ambiental brasileiro, na Ligteringen), e foram discutidas as seguintes temverdade, concentra-se na regio Norte (Amazonas, ticas em torno da integrao entre as informaes
Par, Roraima), e que os estados mais desenvolvidos financeiras e no financeiras: tica; transparncia e
da Unio ainda esto adotando polticas de cresci- accountability (Robert Henry Srou); IFRS e tendnmento nos mesmos moldes dos pases desenvolvi- cias internacionais (Nelson Carvalho); Adoo das
dos, ou seja, na base de dispndio energtico do PIB IFRS no Brasil (Eliseu Martins); Adoo da GRI no
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Relato Integrado

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Relato Integrado
Brasil e no mundo (Carlos Eduardo Lessa Brando
e Glucia Terreo) eCases de relatrios de sustenta-

Quem o International Integrated

Reporting Council (IIRC)?

bilidade (Roberto Souza Gonzalez). O debate final

A proposta de criao do Relato Integrado <IR>

foi conduzido pelo especialista em demonstrao est a cargo do International Integrated Reporting
Council (IIRC), criado oficialmente em 02/08/2010,
do valor adicionado, Ariovaldo dos Santos, e pelo
conforme Press Release emitido pelo The Princes
professor de Sustentabilidade, Jacques Marcovitch. Accounting for Sustainability Project (A4S), em conjunto com o Global Reporting Initiative (GRI), in(FEA/USP, 2010)
titulado Formation of the International Integrated
1
Por ocasio desse evento, foi realizada uma pesqui- Reporting Committee (IIRC):
sa com os 177 participantes, predominantemente
formada por especialistas em relatos empresariais.
Os resultados podem ser vistos na pgina seguinte
(KASSAI; H; CARVALHO, 2011).
Os resultados dessa pesquisa sinalizaram necessidade e oportunidade de integrao dos relatrios
contbeis e de sustentabilidade com a aproximao
das diretrizes das IFRS e das GRI, e como argumento principal: Se no houver uma ao conjunta por
parte da contabilidade e finanas, que a linguagem
que os mercados entendem, de nada adianta a retrica dos ambientalistas diante dos desafios das mudanas climticas globais (Marcovitch; FEA/USP, 2010).
Esse o lema adotado pelo NECMA/USP, o que faz
crer que o Relato Integrado esteja no caminho certo.

Alguns meses depois desse evento, em 02 de

agosto de 2010, Ernest Ligteringen (GRI) e Nelson

Carvalho (NECMA/USP) participaram oficialmente
da primeira reunio do recm-criado International
Integrated Reporting Council (IIRC), formado por
iniciativa do Prncipe de Gales, com o objetivo de
discutir futuras normas sobre Relato Integrado.

The Princes Accounting for Sustainability

Projetct (A4S) and the Global Reporting Initiative
(GRI) announced today the formation of the
International Integrated Reporting Committee
(IIRC). (A4S & GRI, 02/08/2010).

Nessa primeira reunio oficial do IIRC, realizada em Londres, os brasileiros Nelson Carvalho
(FEA/USP) e Roberto Pedote (Natura) representaram o pas, alm de Maria Helena Santana, poca, presidente da CVM e do Comit Executivo da
IOSCO (International Organization of Securities
Commissions). Atualmente, como j referido, so
quatro os brasileiros que fazem parte do IIRC, incluindo Sandra Guerra (IBGC) e Marco Geovanne
(PREVI). Vania Borgerth (BNDES) coordena a
Comisso Brasileira de Acompanhamento do Relato
Integrado e conta com o apoio de dezenas de pessoas, distribudas em cinco grupos de trabalhos:
GT1 Exposure Draft, GT2 Comunicao com as
partes interessadas, GT3 Empresas pilotos, GT4
Relacionamento com Investidores e GT5 Road Show.
Segue o teor do primeiro encontro do IIRC em 02 de
agosto de 2010, como comunicado para a imprensa e
testemunhado pelos integrantes brasileiros, ao sabor
do tradicional ch ingls:
1
Mudou-se o termo Committee para Council, assim
como se corrigiu a traduo para o portugus de Relatrios
Integrados para Relato Integrado. Importante frisar que
se evita, em portugus, a expresso Relatrio Integrado, no
singular, para descaracterizar o equvoco de entend-lo como
Relatrio nico no se pretende substituir os vrios relatrios
atuais, mas sim alinh-los em termos de uma informao
empresarial harmonizada, sem mensagens conflitantes entre eles.
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Relato Integrado
Em sua opinio, qual a imagem de uma empresa que publica relatrios de sustentabilidade no Brasil?
57% Estratgia de Marketing
12% Seriedade e comprometimento com o meio ambiente
24% Maior transparncia gerando valor ao acionista
5%

Outro

Qual a sua opinio sobre as informaes divulgadas nos relatrios de sustentabilidade publicados atualmente?
6%

So dados confiveis e completos

61% So dados incompletos, mostrando somente aquilo que de interesse da empresa

18% So dados incertos, pois no passaram por auditoria
12% Outro
Publicar relatrios de sustentabilidade para uma empresa torna-se uma vantagem competitiva, mesmo considerando-se os
seus custos de publicao?
D uma nota de 1 a 6, sendo 1 pouco vantajoso e 6 muito vantajoso
1
2
3
4
5
6
1%
9%
15%
22%
28%
22%
O fato de uma empresa publicar relatrios de sustentabilidade interfere favoravelmente na sua deciso de investir na compra de aes?
D uma nota de 1 a 6, sendo 1 pouco vantajoso e 6 muito vantajoso
1
2
3
4
5
6
9%
7%
14%
33%
22%
13%
Voc conhece o relatrio de sustentabilidade GRI (Global Reporting Initiative) ?
21% Sim
40% S conheo superficialmente
37% No
Voc considera importante que as empresas de capital aberto divulgue relatrios de sustentabilidade de acordo com as
diretrizes da GRI ?
D uma nota de 1 a 6, sendo 1 pouco vantajoso e 6 muito vantajoso
1
2
3
4
5
6
0%
1%
7%
20%
30%
41%
Para voc, qual seria a maior vantagem se for obrigatrio e houver uma padronizao dos ndices de sustentabilidade nos
demonstrativos contbeis ?
31% Deixa de ser uma estratgia de marketing
15% Enfoque na evoluo do desenvolvimento sustentvel como um todo
29% Comparabilidade na anlise dos dados entre empresas
18% Mudana no comportamento das empresas com atitudes sustentveis
5% Outro
Supondo uma interseo entre GRI com os demonstrativos contbeis atuais, penso que:
50% Alguns indicadores da GRI devem fazer parte das demonstraes contbeis
23% suficiente se alguns dos indicadores aparecerem em notas explicativas
25% Os relatrios devem ser distintos e independentes
Qual a sua opinio sobre publicao de relatrios de sustentabilidade em relao s empresas de capital aberto ?
33% Deve ser escolha da empresa em elaborar e publicar
65% Deve ser obrigatria sua elaborao e publicao para as empresas
1% No vejo necessidade em sua publicao
O relatrio GRI deve ser obrigatrio para as empresas de capital aberto, mesmo que parcialmente ?
41% Sim, todo o relatrio GRI
40% Sim, mas somente algumas de suas diretrizes
17% No
importante que haja uma padronizao dos relatrios de sustentabilidade divulgadas pelas empresas ?
87% Sim, pois assim h comparabilidade
8% No, pois pode no ser adequado para todos os tipos de empresas
4% No importa, pois no h auditoria dos dados
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Relato Integrado
O Projeto do Prncipe de Gales para a Sustentabilidade (A4S) e o Global Reporting Initiative (GRI) anunciaram hoje
a formao do IIRC.
O mundo nunca enfrentou desafios de tamanha magnitude: consumo excessivo de recursos naturais finitos, mudanas
climticas e a necessidade de fornecer gua potvel, alimento e melhores condies de vida para uma populao global
cada vez maior. Decises tomadas para enfrentar estes desafios devem estar embasadas em informaes claras e
compreensivas; mas, como o Prncipe de Gales disse, estamos no momento lutando para enfrentar desafios do sculo
21 com, na melhor das hipteses, sistemas de relatrios e de tomada de deciso do sculo 20. (grifamos)
A misso do IIRC de criar uma estrutura globalmente aceita de contabilidade para a sustentabilidade. Uma
estrutura que rena informaes financeiras, ambientais, sociais e de governana em um formato claro, conciso,
consistente e comparvel em sntese, em um formato integrado. A inteno de contribuir com o desenvolvimento
de informaes mais abrangentes e compreensveis sobre o desempenho total de uma organizao, tanto prospectiva
quanto retrospectivamente, para atender s demandas de um modelo econmico emergente e mais sustentvel.
O IIRC rene representantes da sociedade civil, bem como dos setores empresarial, de contabilidade, de investimentos
em aes, de regulao, ONGs, OIGs (organizao intergovernamental) e normatizadores. Este Comit inclui um
Comit de Orientao (Steering Committee) e um Grupo de Trabalho. O Comit de Orientao dirigido por Sir
Michael Peat, Principal Secretrio Particular de Sua Alteza Real o Prncipe de Gales e da Duquesa de Cornwall, com
o Professor Mervyn King, Diretor do Comit King de Governana Corporativa, e tambm Diretor da Iniciativa Global
para Relatrios GRI como Diretor Adjunto. O Grupo de Trabalho tem como codiretores: Paul Druckman, Diretor do
Comit Executivo da A4S, e Ian Ball, Executivo Chefe da Federao Internacional de Contadores - IFAC. O papel do
IIRC o de responder demanda de uma estrutura integrada de relatrios que seja concisa, clara, consistente e passvel
de comparaes, refletindo os objetivos estratgicos da organizao, seu modelo de negcios e governana, e integrando
tanto as informaes financeiras quanto as no financeiras.
Toda companhia listada publicamente ter que submeter um relatrio anual sobre seu desempenho financeiro de
acordo com, na maioria dos casos, as Normas Internacionais de Relatrios Financeiros (IFRS) ou os Princpios de
Contabilidade Geralmente Aceitos pelos Estados Unidos (U.S.GAAP). As companhias esto produzindo cada vez mais,
voluntariamente, relatrios sobre responsabilidade corporativa social ou de sustentabilidade, mas estes podem variar
muito em termos de relevncia e qualidade, principalmente porque no h normas ou padres globais para medir e
reportar desempenhos na rea ambiental, social e de governana.
Para tornar nossa economia sustentvel, temos que reaprender tudo que aprendemos no passado. Isto significa fazer
mais com menos e assegurar que governana, estratgia e sustentabilidade sejam inseparveis disse o Professor Mervyn
King, Chairman do GRI.
Relato Integrado um conceito construdo em cima das prticas j existente de Relatrios Financeiros, Ambientais,
Sociais e de Governana, que habilita as companhias a gerenciar estrategicamente suas operaes, marca e reputao
junto a acionistas, e a estarem mais bem preparadas para gerenciar quaisquer riscos que possam comprometer a
sustentabilidade em longo prazo do negcio.
Sir David Tweedie, Chairman da Junta Internacional de Normas de Contabilidade IASB, disse A justificativa para
padres globalmente consistentes de relatrios financeiros bem compreendida e aceita. apropriado aplicar a mesma
abordagem global a outros aspectos dos relatrios corporativos. Esta iniciativa representa um passo importante dessa
jornada.
Ian Ball, CEO da Federao Internacional de Contadores, disse A meta do IIRC no de aumentar a carga de relatrios
das companhias e outras entidades. Ao invs disso, a meta ajud-las, e a todos seus acionistas, a tomarem decises
melhores em relao alocao de recursos. Todos ns temos interesse em uma sociedade sustentvel. Embora um
relato integrado, sozinho, no possa garantir a sustentabilidade, ele um mecanismo poderoso para nos ajudar a tomar
decises melhores sobre os recursos que consumimos e a vida que vivemos.
Jane Diplock, Chairman do Comit Executivo da Organizao Internacional de Comisses de Valores Mobilirios
IOSCO, disse: Eu acredito que vamos olhar no futuro para a criao deste Conselho como um ponto de virada no
desenvolvimento dos relatrios corporativos.
30

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
Uma lista dos membros do Comit de
Orientao e do Grupo de Trabalho est
em anexo, e mais informaes sobre o IIRC
podem ser encontradas no site:
www.integratedreporting.org ou
theiirc.org . (A4S & GRI, 02/08/2010).

www.

O projeto A4S foi lanado em 2004 por Sua Alteza

Real, o Prncipe de Gales, para desenvolver sistemas
de relatrios e tomadas de deciso, que consideram
as consequncias mais amplas e de longo prazo das
aes capazes de responder aos desafios de sustentabilidade do sculo XXI. Mudanas climticas e
o consumo excessivo de recursos naturais finitos
apresentam riscos significativos, que tero impacto
profundo sobre a sociedade e a economia. O projeto
A4S trabalha com negcios, investidores, governos,
a classe contbil, acadmicos e a sociedade civil, com
vistas a construir um consenso internacional sobre a
necessidade de uma estrutura integrada de relatrios
que seja aceita de modo geral. Ademais, para desenvolver diretrizes e ferramentas bsicas, objetivando a
incluir sustentabilidade nos processos de tomada de
deciso. http://www.accountingforsustainability.org/

O Global Reporting Initiative (GRI) tem sido
pioneiro no desenvolvimento das diretrizes para os
relatrios de Sustentabilidade. Est comprometido
com sua contnua melhoria, sua aplicao no mundo
todo e sua completa compatibilidade com o Relato
Integrado, sendo desenvolvido pelo IIRC. Sua estrutura estabelece um conjunto de princpios e indicadores, utilizados pelas organizaes para medir
e reportar voluntariamente seus desempenhos, nas
dimenses econmica, social, ambiental e de governana. Exemplos de indicadores so: governana, compromisso e engajamento dos Stakeholders;
informaes econmicas e financeiras; materiais,
gua, energia, gases e emisses; salrios, condies
de trabalho, conflitos trabalhistas, segurana e sade
do trabalhador; polticas pblicas e sociais; externalidades dos produtos e servios; conflitos ambientais
etc. Na verso 4 do GRI, incentiva-se focar os impactos mais relevantes e estratgicos para o negcios,
citando a intensidade energtica e de emisses por
unidade de produto, e se a diretoria tinha alguma
superviso de questes relacionadas com a sustentabilidade. https://www.globalreporting.org

Afinal de contas, como ser

o Relato Integrado?
Desde a sua criao em 2010, o IIRC tornou-se uma
coalizao global de reguladores governamentais,
investidores, empresas, organismos de normatizao, representantes do setor contbil, auditorias, universidades, ONGs etc. Da maneira como est sendo
articulado entre os envolvidos, a logstica de implantao simultnea e em diversos pases ser facilitada,
haja vista o Memorando de Entendimento assinado em 07/02/2013 pelo presidente do Conselho do
International Accounting Standards Board (IASB),
Hans Hoogervorst, e pelo presidente do IIRC, Paul
Druckmam. Todos compartilham da viso de que
os relatrios corporativos precisam evoluir e que o
Relato Integrado deve ser mais do que a juno dos
relatrios financeiros com informaes no financeiras; deve incluir uma viso concisa sobre como a
estratgia, a governana, o desempenho, o seu ambiente externo e a postura diante das externalidades
contribuem para a reduo de riscos e o aumento do
valor da empresa. Se, no passado, a figura do balano
patrimonial representava uma fotografia esttica
em um determinado momento da empresa, o relato
integrado passa a representar um vdeo, orientando principalmente a histria de criao de valor de
cada empresa e as perspectivas futuras de sua perpetuao.
Desse modo, no se trata apenas de uma banal juno dos relatrios contbeis com os relatrios de
sustentabilidade, pois o Relato Integrado se refere a
um processo de harmonizao, de convergncia dos
sistemas de gesto organizacional e do processo de
comunicao corporativa. Por isso, fundamental
que seja respeitado o tempo certo para que cada empresa ou profissional possa se adaptar a esse novo
modelo de negcio, em sintonia com a sociedade,
respeitando a natureza e mantendo o equilbrio nos
seus fluxos de caixa. Na raiz do conceito de Relato
Integrado, est uma profunda mudana mental e
de atitude de membros de conselhos de administrao e diretores executivos, em um movimento
top down, que incorpore os valores de criao
SUSTENTVEL de riqueza por toda a organizao
empresarial tais valores devem fazer parte da estratgia da firma.

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Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
Como ilustrao, em alguns seminrios com executivos financeiros, o NECMA/USP (2013) promoveu
uma enquete e pediu para que cada participante
inclusse em suas anlises financeiras de empresas
alguns itens como: intensidade energtica e de emisses do produto, uma externalidade positiva e a postura da empresa frente a uma principal externalidade
negativa. O resultado apontou que a maioria (76%)
nunca havia pensado nessas coisas e, tendo em vista
que essa maioria nunca havia lido ou preenchido um
relatrio de sustentabilidade, no foi uma surpresa.
Isso nos faz refletir que o preenchimento de relatrios de sustentabilidade, em um primeiro momento,
sirva principalmente para ampliar a viso e o conhecimento dos profissionais em relao empresa e ao
seu meio ambiente (criar conscincia) e, em outro
momento, possa promover amadurecimento e mudana cultural.
O tema Relato Integrado tem sido abordado na grade curricular da FEA/USP desde 2011. Ao final de
um dos semestres letivos, realizou-se uma pesquisa
exploratria e descritiva com esses alunos, por meio
da seguinte pergunta: Quais itens deveriam ser includos no Relato Integrado?. Obteve-se 105 questionrios vlidos e um check list contendo sugestes de
35 itens. Na comparao com o relato da NATURA,
distinguiram-se seis itens que poderiam enriquecer
seu contedo: riqueza gerada com aes de sustentabilidade; saldo entre total de problemas e solues
realizadas; comparao com indicadores setoriais de
sustentabilidade; destaque para o impacto ps-venda; ter semelhana com a demonstrao do valor
adicionado e apurar Green Economic Value Added.
(UEHARA, KASSAI, CARVALHO; 2013)
Segundo a Comisso Brasileira de Acompanhamento
do Relato Integrado (2013) e com base no contedo
da minuta sobre Relato Integrado, o Relato Integrado
: (1) Um processo de gesto e controle que resulta
na comunicao de um relato integrado e peridico,
a respeito da criao de valor ao longo do tempo; (2)
Uma comunicao concisa e abrangente da estratgia, governana, desempenho e perspectivas que
levam criao de valor das empresas. Deve ainda
seguir os seguintes princpios bsicos: (1) Foco estratgico e orientao futura; (2) Conectividade de informaes; (3) Responsividade das partes interessadas; (4) Materialidade e conciso; (5) Confiabilidade
e completude; e (6) Consistncia e comparabilidade.

O foco de abrangncia do Relato Integrado, ao

contrrio do foco essencialmente financeiro do sculo passado, concentra-se em seis tipos de capitais interligados entre si: Natural, Humano, Social/
Relacionamento, Intelectual, Manufaturado e
Financeiro. O novo modelo de negcio permite que
os gestores tomem suas decises no apenas com
foco financeiro, mas tambm de acordo com o valor
intrnseco dessas novas moedas. Talvez no seja fcil
identificar o reflexo imediato no fluxo de caixa dessas novas moedas de troca, mas elas geram valor ao
longo do tempo e isso um diferencial competitivo.
O Capital Financeiro representa os investimentos
ou ativos operacionais necessrios para a realizao
da atividade operacional. O Capital Manufaturado
representa os bens tangveis da firma. O Capital
Intelectual representado pela base de conhecimento em posse da empresa e a capacidade de sua estrutura organizacional em saber mant-lo e expandi-lo.
O Capital Humano representado pelo conjunto de
competncias, capacidades, experincias e motivaes dos colaboradores para buscar melhorias contnuas na atividade operacional, e necessrio esforo
permanente em sua renovao. O Capital Social e
de Relacionamento difcil de mensurar, mas todos
sabem de sua importncia; abrange as instituies
e relaes estabelecidas dentro e fora da empresa,
com todos os stakeholders; alimentado pela tica
e transparncia e pelo sentimento de bem estar coletivo e individual, inclusive com geraes futuras;
por fim, representa a reputao da empresa. Capital
Natural representado pelo conjunto de recursos da
natureza de posse da empresa, ou pelos bens difusos
sob sua responsabilidade, mantendo a perenidade
de todos os demais tipos de capital.
Esses tipos de capitais sempre existiram e so utilizados como recurso na atividade operacional das
empresas, mas, muitas vezes, a custo zero, ou mensurados inadequadamente, ou ainda no pressuposto
desavisado de que so infinitos. No incio do sculo
XX, em nome do princpio contbil da entidade, os
comerciantes passaram a atribuir, por exemplo, um
valor de aluguel para um cmodo de sua residncia
utilizado em seu negcio e, mesmo sem precisar desembolsar essa quantia, esse valor foi acrescido na
anlise dos custos e resultados. Percepes como
essa permitiram que houvesse a consolidao e o
equilbrio nos mercados e, com isso, alavancou-se
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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
o crescimento do capitalismo. Da mesma forma, o
gestor do novo modelo de negcio, implcito na figura do Relato Integrado, ter que capturar os movimentos (acrscimos e decrscimos) desses novos
capitais e comunic-los a todos os interessados em
desempenho e perspectivas de uma empresa, sejam
credores, investidores, fornecedores, clientes, corpo
de funcionrios, vizinhos da empresa, Governo e
quaisquer outros legtimos interessados.
Com isso, pode-se propor uma nova redao aos
principais postulados da contabilidade: o princpio
da Entidade implcito nesse novo modelo de negcio pressupe que a empresa deva segregar trs
entidades distintas: pessoa fsica, pessoa jurdica
e pessoa difusa e, assim, ser possvel mensurar e/
ou comunicar adequadamente os seis tipos de capitais implcitos no conceito de Relato Integrado
e garantir a sua Continuidade, dos mercados e do
planeta, tal qual hoje conhecemos.
Para finalizar este tpico, podemos acompanhar a
evoluo desta temtica observando as empresas
que j esto elaborando seus Relatos Integrados:
mais de uma centena se ofereceu voluntariamente
como empresa-piloto. Essa relao pode ser vista no
site do IIRC (2013), e cabe destaque para as pioneiras brasileiras: BNDES, Ita Unibanco, AES Brasil,
Petrobrs, Via Gutenberg, Aegon NV, Votorantim,
CCR e Natura. O Brasil terceiro pas em nmero
de empresas pilotos, atrs apenas do Reino Unido e
Holanda, e incentiva-se que outras empresas se candidatem.

voluntria ser mais espontnea e consistente.

Ao acompanhar essa trajetria dos relatrios corporativos, desde a migrao das influncias das escolas
europeias para as escolas americanas, as reformulaes das leis de sociedade annimas nos diversos
pases, as crise da Enron e a de 2008, Sarbannes
Oxley e adoo IFRS, relatrios IBASE, diretrizes
GRI, A4S e, agora o IIRC, acredita-se que a evoluo
dos atuais relatrios corporativos para o RELATO
INTEGRADO seja um caminho promissor. As empresas iro descobrir novas formas de alcanar rentabilidade e criar valor para o acionista, de acordo
com um novo modelo de negcio, com base em seis
diferentes tipos de capitais e com amplas e novas
alternativas de negociao. O desafio est tanto no
mundo profissional quanto na Academia, pois essa
nova realidade de comunicao e de gesto corporativa ir provocar mudanas de comportamentos e de
atitudes, com resultados altura dos desafios previstos para este sculo XXI.

Referncias Bibliogrficas
A4S The Princes Accounting for Sustainability Projetc http://www.accountingforsustainability.org/
A4S & GRI The Princes Accounting for Sustainability
Project (A4S) and Global Reporting Initiative (GRI). Press
Release: Formation of the International Integrated Reporting
Committee (IIRC), 2nd August 2010. www.integratedreporting.
org ou www.theiirc.org
BALDARELI, M.G. Civil economy, democracy, transparency
and social and environmental accounting research role. Italy:
McGraw-Hill, 2010.

Consideraes Finais
Neste artigo, objetivou-se a abordar aspectos sobre
o Relato Integrado e contribuir com as discusses
em andamento para sua implementao. H controvrsias sobre a convenincia de eventual obrigatoriedade ou adoo compulsria ou voluntria pelas
empresas; por um lado, justifica-se, pois a obrigatoriedade regulamentada pelo menos para as grandes
empresas e empresas de capital aberto ir agilizar o
processo de adoo dessas normas, a exemplo do que
ocorre no pas quanto s IFRS. Por outro lado, analisando sob a tica da relao custo x benefcio e
com base no princpio relate ou explique, a adoo

Biblioteca Virtual do NECMA: acesso livre (sem senha):

http://www.erudito.fea.usp.br/portalfea/Default.aspx?idPagina=47667
Blue Planet Prize Environmental and Development
Challenges: The Imperative to Act. 20 February 2012. The Blue
Planet Prize laureates. http://www.af-info.or.jp/bpplaureates/
doc/2012jp_fp_en.pdf
BMF&BOVESPA vdeo do lanamento mundial da minuta
sobre Relato Integrado. So Paulo: 16 de abril de 2013: http://
www.bmfbovespa.com.br/novo-valor/pt-br/noticias/2013/
IIRC-Proposta-global-20130417.asp?titulo=IIRC
Carvalho, L. N. Contabilidade e Ecologia: uma exigncia que
se impe. Braslia: Revista Brasileira de Contabilidade, ano 20,
n 75, abr/jun 1991, pg. 4 a 10.

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Vol. 1, agosto 2014

Relato Integrado
Comisso Brasileira de Acompanhamento do Relato Integrado Consultation Draft of the International IR
Framework biblioteca virtual do NECMA, 2013.
FEA/USP Vdeo de Goldemberg, J. sobre a RIO+20 e o Futuro que Queremos. 2012. www.fea.usp.br/video
FEA/USP Vdeo do evento Dilogo IFRS & GRI. So Paulo: 12/05/2010. http://www.fea.usp.br/videos_view.
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FEA/USP vdeo do evento Relato Integrado e as aes do International Integrated Reporting Council. So Paulo:
2011- http://www.fea.usp.br/videos_view.php?id=168
FELTRAN-BARBIERI, R.; KASSAI, J.R.; CINTRA, Y. C.; CARVALHO, L. N. Experimental Simulations on
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IABE Global Headquarters: Russ: International Academy of Business and Economics (IABE), 2012.
FELTRAN-BARBIERI, R.; KASSAI, J.R.; CINTRA, Y.C.; CARVALHO, L.N. Experimental Simulations on
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Kassai, J.R. et alli. Balano Contbil das Naes reflexes sobre mudanas climticas globais. BBR Business Review,
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KASSAI, J.R.; HA, Helisa, CARVALHO, L.N. Dilogo IFRS e GRI para o desenvolvimento sustentvel. Anais do
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Uehara, C. T.; Kassai, J.R.; Carvalho, L.N. Informao Vlidas para um Relato Integrado. Artigo apresentado no
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USP NA RIO+20 pgina do facebook com fotos e comentrios: https://www.facebook.com/UspNaRio20?fref=ts
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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando

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Inflao: Relembrando

Dos Velhos para a

Nova Gerao
A INFLAO INIMIGA
MORTAL DA CONTABILIDADE*

Daqueles que esto com 35 anos ou menos, uma

pequena minoria tem conscincia de que, alm da

sonegao fiscal, a contabilidade tem outro enorme
inimigo: a inflao. Afinal, a no considerao dos
seus efeitos nas demonstraes contbeis distorce o
patrimnio e o lucro e ilude quanto s efetivas taxas de retorno do empreendimento. E ainda ilude na
avaliao de empresas (valuation).

A extino da correo monetria dos balanos a

partir de 1996 colocou-nos no mundo dos desenvolvidos, que no reconhecem os efeitos inflacionrios
na contabilidade. Maravilha, poderamos pensar.
Estamos entre os bons, como os norte-americanos,
os alemes, os japoneses, os ingleses etc. S que a
verdade essa: os desenvolvidos no consideram os
efeitos da inflao, simplesmente porque no tm a
devida noo de quais so as verdadeiras dimenses
desses efeitos. Nem para fins gerenciais. E nos igualamos a eles nisso: passamos a integrar o grupo dos
que ignoram essa faceta to importante da informao contbil.
Quanto aos que sentiram ou ainda sentem tais efeitos, temos inclusive tentado, juntamente com o
IASB, que analise detidamente o problema, mas no
temos sido felizes: parece que fecham os olhos e no
querem ver o que no agradvel. Temos vrias dessas histrias, e recentssimas, para contar (a ltima
ainda neste ano!).
* Artigo elaborado pela Editoria. Agradecemos ao Prof.
Ariovaldo dos Santos pelas valiosas contribuies ao texto.

Contudo, vamos fazer o seguinte: vamos rememorar para alguns e, talvez, introduzir novidades para
outros, discutindo um conjunto de exemplos sobre
quais so esses efeitos, pelo menos os mais relevantes, para podermos entender melhor o assunto e, inclusive, entendermos melhor artigos, livros e materiais sobre o problema.

1o. Exemplo: A besteira do caixa parado

Valores histricos puros

claro que esse um caso inadmissvel na prtica,

mas vamos l: A Cia. teve um capital formado em
caixa de R$ 200 mil e, inadvertidamente, ficou com
esse valor depositado no banco sem qualquer remunerao, esperando aprovao de um projeto que
dependia de licena ambiental.... Assim, seu balano
inicial, sua demonstrao do resultado e seu balano
final foram:
Balano Inicial - Histrico
Caixa

200.000 Capital

200.000

Resultado Histrico

Balano Final - Histrico

Caixa

200.000

Capital

200.000

E o retorno sobre o patrimnio lquido inicial:

R$ 0/R$ 200.000 = 0%!
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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
Agora, imaginemos que tenha havido uma infla- patrimnio lquido final, esse valor. Logo, o que
o de 6% durante esse ano. O balano inicial refle- ocorreu foi um prejuzo.
tia perfeitamente a situao inicial. O balano final
tambm reflete, do lado do ativo, perfeitamente a E o balano final era apresentado:
Balano Inicial - Histrico
situao final: um caixa que, na data final, vale, em
200.000 Capital Corrigido
200.000
moeda dessa data, R$ 200 mil. Assim, o patrimnio Caixa
Prej. Acumulado
(12.000)
lquido de R$ 200 mil tambm verdadeiro nessa
200.000
data, mas ser que sua composio est correta?
Basta imaginarmos o raciocnio mais simples possvel: se voc ficar com R$ 200 mil durante 6% de inflao, estar tendo a sensao de que, de fato, nada
mudou? Ou voc vai achar que ficou um pouco menor do que era porque ficou com o dinheiro parado?
lgico que voc se sentir diminudo, j que, em
mdia geral, sua capacidade de comprar bens e servios na economia diminuiu. Em mdia, precisaria
ter R$ 12 mil a mais para continuar comprando uma
cesta de bens e servios que antes comprava com R$
200 mil. Assim, se voc deveria ter R$ 212 mil, e tem
s R$ 200 mil, sentir a sensao de perda desses R$
12 mil.
Correo monetria simplificada

No modelo legal brasileiro utilizado at 1995, era feito o seguinte contabilmente: o Capital Social, nesse
caso, representando o nico componente do patrimnio lquido inicial, era corrigido pelos 6%, e esse
valor era levado a dbito do resultado, mostrando o
prejuzo do perodo em termos econmicos, financeiros e contbeis. Nesse caso, dbito ao resultado e
crdito ao capital social. Dessa forma, a demonstrao do resultado era assim apresentada:
Resultado com a Correo Monetria Legal Antiga

Ou seja, o patrimnio lquido, nesse caso, seria o

mesmo que o histrico, no seu total, mas demonstrando que o valor atualizado investido pelos scios
de R$ 212 mil, e no o histrico desatualizado de
R$ 200 mil. E demonstrando o prejuzo ocorrido at
ento.
Vamos aqui, neste trabalho inteiro, exclusivamente
por simplificao, ignorar os efeitos fiscais. Na verdade, poca do tempo da inflao alta, esses eram
os valores tambm para efeitos fiscais, e assim a empresa estaria gerando um crdito tributrio sobre
esse prejuzo. Todavia, ns iremos, repetimos, apenas por simplificao, omitir esse assunto to importante nos nossos exemplos.
E qual a verdadeira taxa de retorno ocorrida?
Sabemos que houve uma diminuio de patrimnio
de R$ 12 mil, e deve esse valor ser comparado com
R$ 200 mil? verdade que a empresa encolheu 6%?
Isso no verdade! Afinal, se voc est com um patrimnio de R$ 200 mil e devia estar com R$ 212 mil,
qual foi o percentual de encolhimento? Precisamos
comparar R$ 12 mil com o capital investido devidamente corrigido, ou seja, com R$ 212 mil!
Taxa efetiva de retorno sobre o patrimnio lquido:
R$ (12.000)/R$ 212.000 = -5,7%

Correo do Patrimnio Lquido Inicial

(12.000)

Resultado Lquido

(12.000)

E o resultado estampava a bobagem feita: perda porque o diretor financeiro bobeou!

Repare que essa correo do patrimnio lquido
pode ser explicada da seguinte forma: ao corrigir
o seu valor inicial, estamos querendo dizer quanto
que ele precisaria ter crescido nominalmente para,
na verdade, continuar do mesmo tamanho que antes em termos reais. Assim, precisaria ter crescido
R$ 12 mil. Como no cresceu, ficou faltando, no

Pegamos voc, correto? Achou que tinha perdido

6% de poder de compra porque a inflao foi nesse
percentual. No assim que se calcula taxa de crescimento ou de reduo de tamanho. Por exemplo, se
a inflao tivesse sido de 100%, voc teria tido uma
perda de 100% do seu poder de compra? Claro que
no. Precisaria estar com R$ 400 mil para ter o mesmo poder de compra que tinha com R$ 200 mil um
ano antes; como possui agora, ao final, apenas R$
200 mil, perdeu a metade do poder de compra. Voc
capaz de comprar apenas metade do que comprava antes em termos gerais. Assim, sua taxa de (des?)

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Inflao: Relembrando
retorno ser de R$ (200.000)/R$ 400.000 = -50%!

2o. Exemplo: Sem a besteira

do caixa parado

Bem, voltando ao exemplo, mesmo com uma inflao de 6%, temos um descompasso significativo Valores histricos puros
no resultado e na taxa de retorno apresentados pela
contabilidade de hoje, com normas internacionais e
tudo. Inclusive dentro das normas do FASB norte-a- Admitamos agora outro exemplo diferente. O capital formado da Cia. B foi de R$ 500 mil, mas o tesoumericano etc.
reiro aqui aplicou direitinho o dinheiro e conseguiu
E o que pior, achando e dizendo que estamos pro- ganhar nominalmente 10% durante o ano. Suas deduzindo uma informao que representa uma true monstraes contbeis tradicionais e legais (de hoje)
and fair view do patrimnio e sua evoluo, ou uma sero, desconsiderando olimpicamente os impostos:
representao fidedigna disso etc. etc.
Balano Inicial - Histrico

Correo monetria integral

Ap. Financeira

No entanto, antes de irmos em frente, tnhamos

tambm, alm dessa correo monetria legal, a
qual passaremos a chamar de Correo Monetria
Simplificada, o que se denominava de Correo
Monetria Integral que, nesse exemplo extremamente simplificado, apenas dava melhor o nome aos
bois: em vez de dizer, no resultado, que o prejuzo
se devia correo do patrimnio lquido inicial,
dizia-se simplesmente que o prejuzo era devido ao
caixa parado. Ou seja, dizia-se que os R$ 12 mil de
prejuzo eram causados por perdas na capacidade
aquisitiva do caixa parado, ou simplesmente, Perdas
no Caixa. Assim, a nica diferena era que, nesse
exemplo, a demonstrao ficava:
Resultado Correo Monetria Integral
Perda no Caixa

(12.000)

Resultado Lquido

(12.000)

500.000

Capital

500.000

Resultado Histrico
Receita Financeira

50.000

Resultado Lquido

50.000
Balano Final - Histrico

Ap. Financeira

550.000

Capital
Lucro Acum.

550.000

500.000
50.000
550.000

Taxa nominal de retorno:

R$ 50.000/R$ 500.000 = 10%
Sempre admitindo a mesma inflao de 6% ao ano,
que baita mentira, no? Dizer-se que o lucro de
quem aplica dinheiro ganhando 10% numa inflao
de 6% 10% tapar o sol com a peneira, correto?
Isso tudo vlido em termos nominais, mas os termos nominais so uma enorme enganao em termos da realidade econmica.

O balano final era o mesmo que o da correo sim- Vejam, por exemplo, quando o governo federal diz
plificada.
que a receita federal aumentou em x%, se eles esto
comparando crescimento nominal. No, esto semNote que o lucro pela correo integral igual ao da
pre dizendo: descontada a inflao! Contudo, em
correo simplificada, e que a diferena entre o lucro
nossos balanos, continuamos mentindo, mas estada simplificada e o histrico a insero da conta de
mos em boas companhias no mundo...
correo monetria do balano.
Concluso
O lucro lquido histrico nulo falso.
A empresa teve, na realidade, prejuzo de R$ 12 mil . Em vez de taxa de 0%
de retorno, ela negativa em 5,7%.

Correo monetria simplificada

Com base na correo legal antiga brasileira, teramos o mesmo procedimento de corrigir o capital,
creditando-o, e debitando o resultado pelos 6% sobre os R$ 500 mil:
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REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
Resultado Correo Monetria Simplificada

Receita Financeira

50.000

Correo do Patrimnio Lquido Inicial

Resultado Lquido

(30.000)
20.000

Como houve 6% de inflao, tiramos do lucro nominal R$ 30 mil, que seria o necessrio de crescimento
para, na verdade, no haver crescimento algum, apenas a manuteno do valor efetivo original. Assim,
diminui-se os R$ 30 mil dos R$ 50 mil e sobram R$
20 mil de crescimento real.

O lucro contbil, para fins de tributao e para clculo do dividendo, seria de apenas R$ 20 mil, e no
Correo monetria integral
os malucos R$ 50 mil!
E o balano final:

Bem, e o que mudaria com a aplicao da Correo

Monetria Integral? Em vez de utilizar a conta de
Ap. Financeira
550.000 Capital Corrigido
530.000
correo do patrimnio lquido inicial, ia-se mais
Lucro Acumulado
20.000

diretamente ao ponto: a aplicao financeira pro

550.000
550.000
duziu um retorno nominal de R$ 50 mil, mas os
primeiros R$ 30 mil so mera cobertura do efeito
E qual a verdadeira taxa de retorno? Precisamos da inflao. como se o dinheiro tivesse, concomiver que, de fato, o crescimento de R$ 500mil at R$ tantemente, produzido perda pela inflao de R$ 30
530mil seria exclusivamente para manter o mesmo mil, mas ganho financeiro nominal de R$ 50 mil.
poder de compra anterior. Logo, o crescimento real
Dessa forma, os R$ 20 mil correspondem, na verda o que aumentou a partir da. E como cresceu, gede, genuna receita financeira real, descontados
nuinamente, de R$ 530 mil para R$ 550 mil, o cresos efeitos da inflao. E assim era apresentada a decimento genuno :
monstrao do resultado:
Taxa efetiva de retorno:
Resultado Correo Monetria Integral
Balano Final - Corrigido

R$ 20.000/R$ 530.000 = 3,8%!

(Imagine-se numa situao dessas na realidade de
hoje: os tributos sobre o lucro incidem sobre o lucro nominal de R$ 50 mil. Quanto sobra de lucro
real? Calcule... poca, o lucro tributvel era o
mesmo que o contbil: R$ 20 mil. S que a alquota
era maior. D para entender o motivo pelo qual a
figura do Juro Sobre Capital Prprio no nenhuma
benevolncia governamental? Mas essa histria
para outro trabalho.)
Que fantstica diferena no valor absoluto do lucro
e no da taxa de retorno. Talvez d para comearmos
a ficar com vergonha de assinarmos balanos como
os de hoje, pareceres como os de hoje, anlises financeiras etc. ....
Note-se que possvel explicar o saldo devedor da
conta de correo monetria no resultado exatamente como feito no primeiro exemplo: o patrimnio
cresceu, nominalmente, de R$ 500 mil para R$ 550
mil, que foi o lucro nominal, puramente histrico.

Receita Financeira Real

R$20.000

Resultado Lquido

R$20.000

Logo, a receita financeira efetiva, real, de R$ 20mil,

e no o valor nominal, enganoso, de R$ 50 mil.
Percebe-se que h vrias formas de explicar os efeitos da inflao nessas formas de contabilizao, mas
o essencial que, sem considerar esses efeitos, o resultado e o patrimnio esto incorretos economicamente.
E note que o lucro pela correo integral igual ao da
correo simplificada, e que a diferena entre o lucro
da simplificada e o histrico a insero da conta de
correo monetria do balano.
Concluso
O lucro lquido histrico de R$ 50 mil
falso. A empresa teve, na realidade, lucro de R$ 20 mil. Em vez de taxa
de 10% de retorno, ela de 3,8%.

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Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
3o. Exemplo: Atividade mercantil

Resultado Correo Monetria Simplificada

Vendas

Valores histricos puros

CMV

Vamos agora a uma situao diferente: os scios da

Cia. C investiram R$ 1 milho, compraram estoques, e s os venderam no final do ano, tudo vista.
Admitamos as seguintes demonstraes contbeis a
valores histricos e legais de hoje:
1.000.000 Capital

1.000.000

Resultado Histrico

Vendas

(1.000.000)

Lucro Bruto

200.000

Despesas Operacionais

(70.000)

Resultado Lquido

130.000

Caixa
Estoques

Balano Final - Histrico

1.130.000 Capital
-

Lucro Acum.

1.130.000

Despesas Operacionais

(70.000)

Correo do Pat. Lq. Inicial

(60.000)
70.000

Balano Final - Corrigido

Caixa

1.130.000 Capital Corrigido

-

Estoques

Lucro Acumulado

1.130.000

1.060.000
70.000
1.130.000

Taxa real de retorno:

R$ 70.000/R$ 1.060.000 = 6,6%
e no 13%, como aparentava ser.

1.000.000
130.000
1.130.000

Tudo devidamente elaborado e auditado segundo

as normas contbeis da CVM, do CFC, do IASB, do
FASB etc. etc.!
Taxa nominal de retorno:

200.000

E uma verdade; se foram investidos R$ 1milho, e

agora, 6% de inflao depois, temos R$ 1.130.000,
porque o crescimento foi to somente de R$ 70 mil.

1.200.000

CMV

(1.000.000)

Lucro Bruto

Resultado Lquido

Balano Inicial - Histrico

Estoques

1.200.000

Mais uma vez: poderamos explicar a conta devedora, negativa, de R$ 60 mil no resultado como sendo
a eliminao do crescimento nominal at ento registrado de R$ 130 mil, da parcela que para simplesmente manter o patrimnio lquido inicial em
termos reais.
Correo monetria integral

Pela correo integral, precisamos corrigir, primeiramente, o valor das vendas. Todavia, elas acontece(Afinal, o risco mercantil maior do que o da apli- ram no final do ano, ento, no h nada para corrigir
cao financeira e isso est sendo devidamente re- (nada como fazer exemplos numa sala fechada....).
munerado.)
Porm, no d para contrapor aos R$ 1.200.000 de
R$ 130.000/R$ 1.000.000 = 13%

Apenas observemos que o dinheiro no foi ainda dinheiro recebido no final do ano pelas vendas o direinvestido nos novos estoques, o que tambm no nheiro investido h um ano na compra das mercadorias vendidas. Assim, por uma lgica econmica (e
muda em nada nossa histria.
sem considerar o custo do dinheiro...), o mnimo a
fazer , primeiramente, atualizar monetariamente o
Correo monetria simplificada
dinheiro investido nos estoques e trazer o valor original de R$ 1 milho para R$ 1.060 mil. Agora sim
Com a inflao de 6%, e consistentemente nos es- d para contrapor esse montante ao valor da venda e
quecendo dos impostos, na correo legal brasileira ver que o lucro bruto foi, na verdade, de R$ 140 mil,
e no de R$ 200 mil:
antiga, teramos:
40

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
Balano Inicial - Histrico

Resultado Correo Monetria Integral

Vendas

1.200.000

Custo Corrigido das Mercadorias Vendidas

Terrenos

(1.060.000)

Lucro Bruto

Capital

1.000.000

1.000.000

Resultado Histrico

140.000

Lembre-se: isso s vale na correo integral se as

vendas efetivamente tiverem ocorrido no final do
ano!

Receita de Aluguel

100.000

Resultado Lquido

100.000

E as despesas operacionais? Vamos combinar uma

simplificao (a ser desfeita mais frente): vamos
admitir como tambm tendo ocorrido e sido pagas
no final do ano. Desse modo, o resultado completo
pela correo integral fica:

Terrenos
Caixa

1.000.000

Capital

100.000

Lucro Acumulado

1.100.000

1.000.000
100.000
1.100.000

Taxa nominal de retorno:

Resultado Correo Monetria Integral

Vendas (final)
CMV

Balano Final - Histrico

R$ 100.000/R$ 1.000.000 = 10%.

1.200.000
(1.060.000)

Lucro Bruto

140.000

Despesas Operacionais (final)

(70.000)

Resultado Lquido

70.000

Afinal, investir em terrenos permite uma taxa menor

do que investir em estoque, correto? Nominalmente,
o investimento em estoque produziu 13% de retorno
no exemplo anterior; agora, ficamos contentes com
apenas 10%, j que o risco parece ser menor.

O balano final corrigido pela correo integral

o mesmo que aquele j mostrado pela correo S que 10% so a mesma taxa obtida nominal no
exemplo 2, da aplicao financeira! Mas.... aplicar
simplificada.
no mercado financeiro numa taxa de inflao de 6%
Note que o lucro pela correo integral igual ao da e ganhar nominalmente 10% a mesma coisa que
correo simplificada, e que a diferena entre o lucro aplicar num terreno, e tambm, com inflao de 6%,
da simplificada e o histrico a insero da conta de ganhar nominalmente os mesmos 10%?
correo monetria do balano.
Notemos uma coisa: nos exemplos anteriores, no ativo, s tnhamos dinheiro no balano final, e o que
Concluso
temos de dinheiro numa data representa certo vaO lucro lquido histrico de R$ 130
lor com poder de compra dessa mesma data, claro.
mil falso. A empresa teve, na realidaTodavia, nesse ltimo caso, temos, ao final do ano,
de, lucro de R$ 70 mil. Em vez de taxa
um terreno no qual foram investidos R$ 1 milho,
de 13% de retorno, ela de 6,6%.
mas o investimento foi feito h 6% de inflao atrs,
e ele continua registrado pelos mesmos R$ 1 milho.
Faz sentido isso economicamente? Faz sentido isso
contabilmente? Parece que no, concorda?

Logo, num balano que contenha os efeitos inflacionrios, o terreno avaliado ao custo histrico precisa
Valores histricos puros
passar a ser avaliado pelo custo histrico corrigido, ou seja, nesse caso, precisa ser ajustado para R$
Admitamos agora que a Cia. D invista em terrenos, 1.060 mil.
tambm s com capital prprio, e os arrende para importante dizer que isso no significa dizer que
uma empresa que explora estacionamentos. O alu- esse terreno passou a valer esse montante. Correo
monetria uma atualizao da quantidade de
guel recebido ao final de cada ano:
4o. Exemplo: Investindo em Terrenos

41
Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
moeda, e no um processo de avaliao a preos de
mercado. Esse novo valor atualizado no quer dizer
que, se fosse comprado agora no final do ano, custaria isso; e nem que, se fosse ser vendido, seria esse o
seu valor; ou, ainda, que isso corresponde ao valor
justo desse ativo.
Quer dizer to somente: o custo de aquisio desse terreno foi, no passado, de R$ 1 milho, mas, em quantidade de moeda de hoje, essa quantia equivale a R$
1.060 mil.
Correo monetria simplificada

lquido.
Logo, nesse caso, algo interessante: mesmo considerando os efeitos da inflao, o lucro continua o mesmo que na contabilidade a valores histricos. Ambos
so iguais, R$ 100 mil. Contudo, os balanos finais
so diferentes! Na contabilidade a valores histricos,
o terreno no tem correo e o capital continua pelo
valor original. Nos valores corrigidos, no. Vejamos:
Balano Final - Corrigido
Caixa

100.000

Capital Corrigido

Terrenos

1.060.000

Lucro Acumulado

1.160.000

1.060.000
100.000
1.160.000

Dentro da contabilidade com a correo legal antiga,

simplificada, fazia-se ento o seguinte: corrigia-se o
terreno, debitando-o por R$ 60 mil, e a contrapartida era jogada contra o resultado, creditando-a.
como se fosse uma receita. Muito esquisito, no?
Mas continuemos, corrigindo agora o patrimnio lquido, como feito nos exemplos anteriores. Teramos
o seguinte:

Na verdade, a empresa tem, no final, exatamente o

mesmo terreno que antes e mais um caixa que corresponde exatamente ao valor efetivo do seu lucro
durante o ano, medido em moeda de poder aquisitivo do final do ano.

Resultado Correo Monetria Simplificada

Quase os mesmos 10% nominais, mas no exatamente o mesmo retorno que aquele apurado nominalmente.

Receita Aluguel (final)

Correo do Terreno
Correo do Pat. Lquido inicial

100.000

60.000

(60.000)

Saldo lquido da CMB

Resultado Lquido

R$ 100.000/R$ 1.060.000 = 9,4%

Correo monetria integral

E a taxa de retorno?

100.000

Ou seja, um crdito ao resultado pela correo do

terreno e um dbito pela correo do patrimnio lquido. Na verdade, na demonstrao do resultado,
aparecia apenas o saldo lquido dessas duas correes, ou seja, o valor R$ 0, nesse caso. Um pouco
difcil de entender a lgica disso, correto?
A explicao mecnica dada pela correo simplificada segue aquele raciocnio j visto. S que agora
com uma novidade: o patrimnio lquido original
de R$ 1 milho cresceu, nominalmente, em R$ 100
mil pela receita de aluguel recebida, mas tambm
cresceu nominalmente por R$ 60 mil, em razo da
mera atualizao monetria do terreno. Logo, ele
cresceu nominalmente em R$ 160 mil. S que, exposto a uma inflao de 6%, precisaria ter crescido
R$ 60 mil para manter seu valor real. Deduzindo dos
R$ 160 mil de crescimento nominal esse montante,
chega-se ao lucro efetivo de R$ 100 mil de lucro

Em correo integral o assunto fica, economicamente, mais fcil de ser analisado: a nica coisa que mudou, efetivamente, o patrimnio da empresa, foi a
receita de aluguel. E como ela aconteceu no final do
ano, em dinheiro, no montante de R$ 100 mil, esse
o nico componente da demonstrao do resultado:
Resultado Correo Monetria Integral
Receita de Aluguel (final)

100.000

Resultado Lquido

100.000

Veja-se, nesse caso, que a demonstrao passou a ser

exatamente igual histrica!Note-se, ento, como os
efeitos da inflao so diferentes sobre o lucro e o
patrimnio conforme a composio desse patrimnio! E que, sem um bom conhecimento disso, no h
inclusive como se analisar bem o desempenho efetivo da empresa.
Por exemplo, o mesmo valor de investimento de R$
42

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
1 milho em estoques, no exemplo 3, parecia, nomi- Taxa de retorno:
nalmente, dar um retorno nominal de 13%, quando,
R$ 300.000/R$ 2.000.000 = 15%.
na verdade, foi de 6,6%. E agora, no terreno, o retorno nominal de 10% deu um retorno real de 9,4%!!!
Afinal, admitamos que esse ramo industrial seja
mais arriscado do que investir em terrenos, estoques
Note que o lucro pela correo integral igual ao da
ou mercado financeiro.
correo simplificada, e que a diferena entre o lucro
da simplificada e o histrico a insero da conta de
correo monetria do balano. S que esse saldo foi Correo monetria simplificada
nulo, no caso; logo, sem diferena.
Bem, s que com a anlise dos efeitos inflacionrios
Concluso
e a mecnica da correo monetria simplificada
O lucro lquido histrico de R$ 100
adotada legalmente no Brasil at 1995, teremos que
mil verdadeiro, mas o balano falatualizar o valor aplicado nas mquinas e o valor do
so. A empresa teve, na realidade, lucapital inicial. Entretanto, ao ajustarmos o valor das
cro de R$ 100 mil. Em vez de taxa de
mquinas, teremos que recalcular a depreciao do
10% de retorno, ela de 9,4%.
perodo, que precisar ser de R$ 2.000.000 x 1,06 x
20% = R$ 424.000!
Lembrando o que j fizemos com a correo dos
terrenos, teremos que debitar o imobilizado inicial
pela sua atualizao monetria, creditando o
resultado, e creditar o capital debitando o resultado.
Teremos ento, pela correo simplificada:

5o. Exemplo: Investindo em

Imobilizado Deprecivel
Valores histricos puros

Resultado Correo Monetria Simplificada

Admitamos agora que a Cia. E invista R$ 2 milhes

em mquinas que tenham 5 anos de vida til e valor
residual nulo, caracterizando uma depreciao de
20% por ano. E que tenhamos o seguinte:
2.000.000

Capital

2.000.000

Resultado Histrico
Vendas

2.000.000

CPV

(1.000.000)

Lucro Bruto

1.000.000

Despesas Operacionais

(300.000)

Depreciao

(400.000)

Resultado Lquido

300.000

Mquinas

700.000
2.000.000

Capital
Lucro Acum.

2.000.000

CPV

(1.000.000)

Lucro Bruto

1.000.000

Despesas Operacionais

(300.000)

Depreciao

(424.000)

120.000

(120.000)

Correo do PL Inicial
CMB

Resultado Lquido

276.000

Vamos recapitular: independentemente de quando

tenham sido feitas as vendas, ou formados o custo
dos produtos vendidos e as despesas operacionais,
as nicas mudanas com relao demonstrao
histrica do resultado so, na correo simplificada:
ajuste da depreciao, que passa a ser sobre o valor
do imobilizado atualizado monetariamente;

Balano Final - Histrico

Caixa

Correo do Imobilizado

Balano Inicial - Histrico

Mquinas

Vendas

2.000.000
300.000

Dep. Acum.

(400.000)

2.300.000

2.300.000

conta de correo monetria do balano (CMB),

igual correo do imobilizado menos a do patrimnio lquido.
Com isso, o resultado, que era de R$ 300 mil, caiu

43
Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
para R$ 276 mil. Pequena diferena. E a taxa de re- homogeneamente ao longo do ano. Isso significa
torno, que era de 15%, passou para: R$ 276.000/R$ que a soma de R$ 2 milhes uma certa baguna,
2.120.000 = 13,0%.
com valores de vendas de janeiro somadas com as de
junho, com as de dezembro etc. Logo, esse nmero
At que mudou pouco tambm, correto? Contudo, o
no tem muito significado. Para t-lo, preciso que
balano final possui diferenas tambm:
coloquemos os R$ 2 milhes numa nica moeda, e
no nosso caso, na moeda de capacidade aquisitiva
Balano Final - Corrigido
do final do ano. Precisaramos ento conhecer as
Caixa
700.000 Cap. Corrigido
2.120.000
vendas de janeiro e corrigi-las para at final de deMquinas
2.120.000 Lucro Acum.
276.000
zembro; as de fevereiro tambm etc.
Deprec. Acum.

(424.000)

2.396.000

2.396.000

Na verdade, s o Caixa permanece o mesmo que nos

valores histricos.
A lgica por trs desse modelo da correo simplificada sempre a mesma: o patrimnio lquido
cresceu nominalmente em razo do caixa de R$ 700
mil, cresceu tambm em R$ 120 mil pela atualizao monetria das mquinas, mas decresceu devido depreciao dessas mesmas mquinas em R$
424.000. Logo, seu crescimento nominal foi de R$
396 mil (veja-se o valor do patrimnio lquido final
anteriormente, no ltimo balano). S que, desses
R$ 396 mil de crescimento nominal, R$ 120 mil so
apenas para manter o valor real do patrimnio lquido inicial do perodo (6% de R$ 2 milhes). Assim, o
crescimento efetivo de R$ 276 mil! E isso significa
13,0% de crescimento efetivo.
Correo monetria integral

Vamos agora correo integral: como j visto, o

valor de aquisio das mquinas precisar sofrer a
atualizao monetria, mas, na correo integral,
nenhum crescimento meramente nominal considerado lucro. O que interessa de fato a anlise dos
genunos componentes do resultado do perodo, em
termos reais. Vamos ento a essa anlise, introduzindo algumas novidades:
As receitas de vendas representam crescimento real
do patrimnio lquido, do lucro? Sim, essas vendas
correspondem, no exemplo, ao aumento real de dinheiro entrado em caixa.

Para simplificar, vamos admitir que ocorreram homogeneamente e que teremos um valor bem aproximado da realidade se corrigirmos o total de R$ 2
milhes pela inflao mdia do perodo. Se a inflao do ano foi de 6%, inflao mdia aquela que seria a mesma durante o primeiro semestre e durante
o segundo e que, juntas, dessem 6%. Obviamente, a
inflao mdia no a mdia aritmtica de 6%, dividida em dois perodos. Afinal, se os preos subirem
de R$ 100 para R$ 103 at o final do primeiro semestre e depois subirem mais 3% at o final do ano, no
final do ano, estaro 3% acima de R$ 103, e isso nos
d R$ 106,09, ou seja, 6,09% de inflao total no ano.
Todavia, como ela foi de 6%, temos que calcular a
inflao mdia com base na mdia geomtrica: tiramos a raiz quadrada de 1,06, o que nos d 1,029563,
tiramos a unidade e chegamos inflao mdia de
2,9563% em cada semestre.
Dessa forma, o valor das vendas corrigido para moeda de poder aquisitivo do final do ano, calculado
um pouco mais sofisticadamente, : R$ 2 milhes
x 1,029563 = R$ 2.059.126. Isso significa que, caso
a empresa fosse guardando o dinheiro recebido de
cada venda e aplicando-o ganhando apenas a inflao, teria, no final do ano, esse montante no caixa.
Se as vendas fossem feitas diariamente, e diariamente tivssemos, por exemplo, uma moeda absolutamente forte chamada UMC (Unidade Monetria
Contbil melhor do que o dlar ou o euro), e calculssemos as vendas em quantidade de UMCs, e
depois reconvertssemos essa quantidade de UMCs
para reais, teramos como valor expresso das vendas do ano, em reais de capacidade de compra do
final do ano, o montante de R$ 2.059.126.

Agora vem a segunda pergunta relativa s vendas:

Vamos agora ao custo dos produtos vendidos. Para
quando elas aconteceram?
simplificar nossa vida, no vamos admitir estoques
Vamos admitir que essas vendas ocorreram que demoram a ser consumidos. Estamos num

44

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
exemplo de just in time perfeito, e admitamos que
o custo, tanto em termos de materiais quanto de
pessoal, de energia etc. foi tambm sendo formado
ao longo do tempo. S vamos excluir a depreciao
desse clculo e trat-la parte neste nosso exemplo
simplificado. Assim, o CPV ser tambm multiplicado pelo mesmo fator de atualizao das vendas: R$
R$ 1 milho x 1,029563 = R$ 1.029.563.
As despesas operacionais, sendo tratadas da mesmssima forma, ficam devidamente corrigidas para
moeda do final do ano, em R$ 300 mil x 1,029563 =
R$ 308.869.

deveria ter a mais no caixa se ele fosse sendo aplicado ganhando meramente a inflao.
Se a contabilidade fosse escriturada em UMCs, e no
em reais, a soma dos reais lquidos que totalizam R$
700 mil durante esse perodo todo, em quantidade
de UMCs, daria um total que, multiplicado pelo valor da UMC no final do ano, corresponderia a R$
720.964. Como no existe esse montante no caixa,
apenas R$ 700.000, precisaria a contabilidade registrar uma baixa (um tipo de impairment) na contabilidade em UMCs para adequ-la realidade. Essa
quantidade de UMCs representaria a perda no caixa
nessa moeda que, pelo valor da UMC em reais do
final do ano, resultaria, bvio, nos R$ 20.964.

Por sua vez, a depreciao, mesmo tendo ocorrido

durante o ano inteiro, refere-se sempre a um percentual sobre o valor de aquisio. Desse modo, a depre- Dessa forma, temos agora condies de montar a deciao, em janeiro, corresponderia a 1/12 de 20% de monstrao do resultado do perodo com base nos
R$ 2 milhes corrigidos para janeiro; mas esse valor conceitos da correo monetria integral:
precisaria depois ser corrigido para dezembro, e asResultado pela Correo Monetria Integral, em Resim sucessivamente. Assim, a depreciao total do
ais de capacidade aquisitiva do final do ano
ano, em moeda do final do ano, corresponde a 20%
Vendas
2.059.126
sobre o valor das mquinas corrigido para o final do
CPV
(1.029.563)
ano: R$ 2 milhes x 1,06 x 20% = R$ 424.000. Nesse
Lucro Bruto
(308.869)
caso, exatamente igual ao valor constante na correDepreciao
(424.000)
o simplificada j mostrada.
S que falta algo muito importante: o que aconteceu
com o Caixa durante o ano? Para ser coerente com
o que admitimos, o caixa, que no final do ano era
de R$ 700 mil, foi sendo formado tambm homogeneamente durante todo o perodo. Ele corresponde
ao recebimento das vendas de R$ 2 milhes menos
o pagamento dos custos e despesas de R$ 1 milho e
R$ 300 mil, respectivamente.

Perda no Caixa

(20.694)

Resultado Lquido

276.000

Em primeiro lugar, nenhum valor bate com o resultado pelos valores histricos! Em segundo, somente a depreciao bate com a correo simplificada (na verdade, no batia porque a atualizao
da depreciao de janeiro e dos outros meses para
moeda de dezembro era contabilizada na conta
de correo monetria do balano, e no na de
Assim, se esse caixa foi sendo criado paulatinamente
depreciao, mas isso j passou a ser cultura intil).
e no produziu nenhuma receita financeira nominal,
No entanto, o lucro lquido exatamente igual ao da
foi sofrendo eroso na sua capacidade de compra,
correo simplificada.
exatamente como no primeiro exemplo visto no incio deste estudo. Ora, os primeiros reais sofreram o Deixaremos ao leitor a tarefa de analisar o desempeefeito da inflao do ano inteiro, e os ltimos, nada. nho dessa empresa, comparando os ndices tradicioNa mdia, sofreram os 2,9563% de perda mdia de nais de rentabilidade, lucratividade e liquidez com
base nos trs modelos apresentados. Discutiremos
capacidade de compra.
depois, mais frente, um pouco disso.
Temos ento ressuscitada a Perda no Caixa de
2,9563% x R$ 700 mil = R$ 20.964, perda essa que s Note que o lucro pela correo integral igual ao da
aparece na demonstrao do resultado da correo correo simplificada, e que a diferena entre o lucro
integral (ou quando, em vez de considerarmos a in- da simplificada e o histrico a insero da conta de
flao, tomamos como base o clculo baseado numa correo monetria do balano e o novo valor da demoeda estrangeira). Essa perda corresponde ao que preciao.
45
Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
O lucro lquido caiu de R$ 300 mil nominais para R$
102 mil, comparativamente ao exemplo anterior, devido aos juros. E a taxa de retorno dos scios subiu
assustadoramente. Era, originalmente, de 15% o lucro lquido sobre o patrimnio lquido inicial, e agora, passou para a astronmica taxa de: R$ 102.000/
Todavia, at agora, s trabalhamos com tudo
R$ 200.000 = 51%.
financiado por capital prprio! Nada de dvidas.
Vamos introduzir esse ltimo item nesta srie?
Tudo bem, verdade mesmo que o investimento
Concluso
o lucro lquido histrico de R$ 300 mil
falso. A empresa teve, na realidade,
lucro de R$ 276 mil. Em vez de taxa
de 15% de retorno, ela de 13%.

dos scios caiu de R$ 2 milhes para R$ 200 mil, e

o resultado das operaes genuinamente produzido
pelos ativos continuou o mesmo. Apenas as despesas
6o. Exemplo: Investindo em
com juros esto afetando o resultado. E como o lucro
Imobilizado Deprecivel, mas com
Financiamento de Terceiros
sobre os ativos nominalmente de 15% (R$ 300 mil/
R$ 2 milhes), e a dvida custa 11% (R$ 198 mil/R$
Valores histricos puros
1,8 milho), esse diferencial aumenta drasticamente
A Cia. F fez o mesmssimo investimento e teve o a rentabilidade dos scios. Essa alavancagem finanmesmssimo desempenho que a Cia. E do ltimo ceira, pegando-se dinheiro a 11% e aplicando-o a
exemplo, s que conseguiu um financiamento de R$ 15%, faz com que esse pequeno percentual de 4%,
1,8 milho para a compra de seu imobilizado, com o aplicado sobre o valor tomado emprestado, que
juro nominal de 11% ao ano.
muito grande, produza um lucro que vai todo para
Assim, suas demonstraes passam a ser as mesmas os scios......
que antes, s que com a novidade da dvida e das
despesas de juros. E vamos assumir que ela tenha Bem, vamos parar com a tentao de ficar analium prazo de carncia desses juros e que eles no es- sando e repensar um pouco: as anlises anteriores
tejam ainda pagos no final do ano, incorporando-se nos deram alguns sustos; considerando os efeitos da
ao valor do principal devido. Chegaremos ento a:
inflao, vimos que, em alguns casos, o que parecia
Balano Inicial - Histrico
um grande lucro no era verdadeiro. Em outras siMq. Financiadas
2.000.000 Financiamento
1.800.000
tuaes, o lucro verdadeiro com a considerao dos

Capital
200.000
efeitos da inflao at que ficou muito prximo do
Resultado Histrico
nominal, e num caso, at ficou igual. E neste caso,
Vendas
2.000.000
ser que no necessrio primeiramente analisarCPV
(1.000.000)
mos bem esses efeitos, antes de ficarmos tirando
Lucro Bruto
1.000.000
concluses?
Despesas Operacionais

(300.000)

Depreciao

(400.000)

Despesas de Juros

(198.000)

Resultado Lquido

102.000
Balano Final - Histrico

Caixa
Mq. Financiadas
Deprec. Acum.

700.000 Financ.

1.998.000

2.000.000 Capital

200.000

(400.000) Lucro Acum.

2.300.000

102.000
2.300.000

Vamos ento aplicar, primeiramente, a metodologia

da correo simplificada que a nossa legislao brasileira aplicava anteriormente.
Correo monetria simplificada

As correes so as mesmssimas que no exemplo

anterior. Temos ento as seguintes demonstraes:
46

REVISTA

Vol. 1, agosto 2014

Inflao: Relembrando
A depreciao, tambm como no exemplo da Cia. E,
sobre o valor atualizado das mquinas.

Resultado Correo Monetria Simplificada

Vendas

2.000.000

CPV

Incrvel! O lucro que, a montantes histricos como

hoje, contabilizado pelas normas internacionais
de contabilidade de R$ 102.000, passa para R$
186.000!

(1.000.000)

Lucro Bruto

1.000.000

Despesas Operacionais

(300.000)

Depreciao

(424.000)

Despesas de Juros

(198.000)

CMB

108.000

Resultado Lquido

186.000

Faz algum sentido isso? Faz sentido economicamente? Faz sentido financeiramente?

Nossa, a conta de correo monetria passou para

credora, virou receita!

Vamos, primeiramente, mostrar o balano final aps

a correo:
Balano Final - Corrigido

O saldo da correo monetria do balano mudou

porque o patrimnio lquido inicial mudou.

Caixa

Passou a ser:

Deprec. Acum.

(424.000) Lucro Acum.

2.396.000

Correo monetria das mquinas: 6%

x R$ 2 milhes = R$ 120.000
Correo monetria do capital inicial;
6% x R$ 200 mil = (R$ 12.000)

Saldo da correo monetria do balano = R$

108.000 (valor positivo, credor, a aumentar o lucro!

Mq. Financiadas

700.000 Financiamento

1.998.000

2.120.000 Cap. Corrigido

212.000
186.000
2.396.000

E vamos agora refazer aquele raciocnio que embasa a correo simplificada: o patrimnio lquido
aumentou pelo acrscimo de caixa de R$ 700 mil,
aumentou pela mera atualizao monetria das mquinas em R$ 120 mil, diminuiu pela depreciao

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de R$ 424 mil e diminuiu pelas despesas de juros de
R$ 198 mil. Ou seja, o ativo nominal cresceu em R$
396 mil (passou dos R$ 2 milhes originais para R$
2.396 mil), mas o passivo nominal subiu R$ 198 mil.
Assim, a diferena um crescimento nominal no patrimnio lquido de R$ 396 mil, menos R$ 198 mil
= R$ 198.000. O patrimnio inicial de R$ 200 mil
subiu para R$ 398 mil, e isso est tudo corretamente correspondendo ao balano final corrigido, como
anteriormente.

R$ 1.800 mil, logo, os primeiros 6%, R$ 108 mil,

so mera recomposio do meu capital emprestado,
e no receita real. Desse modo, s o excedente, de
R$ 90 mil, de fato minha receita financeira real.
E, na correo integral, esse o montante que voc
mostraria na sua demonstrao do resultado a esse
ttulo.

Ora, a situao do devedor exatamente a mesma,

s que do outro lado: se a dvida da Cia. F cresceu
R$ 198 mil numa inflao de 6%, isso significa que
Ora, se o patrimnio cresceu nominalmente R$ 198 ela cresceu, em termos reais, apenas os mesmos R$
mil, mas bastariam R$ 12 mil para manter o poder 90 mil. Assim, os primeiros R$ 108 mil de despesas
de compra do capital inicial de R$ 200 mil exposto de juros, ou seja, a atualizao monetria da dvida
inflao de 6%, isso significa que o crescimento real pela inflao, no so despesa real. Se forem pagos
mesmo de R$ 186 mil!!! Beleza, a correo simpli- os R$ 198 mil, e o sero, eles precisaro ser desmemficada mostrou um lucro que passa pelo teste econ- brados, em termos reais, em dois componentes:
mico de valores.
Entretanto, e pelo teste financeiro? O caixa cresceu
R$ 700 mil, mas R$ 424 mil desse caixa so mera
recomposio do valor perdido, devido depreciao. Logo, apenas a diferena de R$ 276 mil caixa
que pode ser dado como lucro gerado pelos ativos.
S que o passivo cresceu R$ 198 mil, em razo dos
juros. Se tivssemos pago esses juros, teriam sobrado
no caixa apenas R$ 78 mil.
Como explicar ento que o lucro R$ 186 mil?
Parece que algo est errado, certo? Vamos adiantar
o seguinte: a correo simplificada no consegue, de
fato, explicar essa parte. Vamos ento verificar se a
correo integral consegue faz-lo?

R$ 90.000 sero genuinamente riqueza transferida do devedor para o credor, juros;

R$ 108.000 sero, na realidade, devoluo de parte do dinheiro tomado emprestado.

Assim, R$ 108 mil, quando pagos, so amortizao

efetiva da dvida, e no despesa de juros, em termos
econmicos e financeiros.
Logo, na correo integral de balanos, o nico valor
a aparecer como despesa de juro a despesa de juro
real (tal qual a receita financeira real no exemplo 2).
Com isso, teremos:
Resultado Correo Monetria Integral
Vendas (meio)

2.059.126

Correo monetria integral

CPV
Lucro Bruto

1.029.563

As vendas, o CPV, as despesas operacionais e a depreciao so os mesmos montantes j discutidos na

correo integral do exemplo anterior da Cia. E. A
nica diferena aqui so as novas despesas de juros,
nominais, de R$ 198.000.

Despesas Operacionais (meio)

(308.869)

Depreciao

(424.000)

Para entender melhor, coloque-se na condio de

credor dessa Cia. F. Voc emprestou R$ 1,8 milho
para ela, ao juro anual de 11%, e tem direito a receber, no final do ano, R$ 1,998 mil. Voc consideraria,
dada a inflao de 6%, que seu ganho real de R$
198 mil? claro que no.

(1.029.563)

Despesas de Juros Reais

(90.000)

Perda no Caixa

(20.694)

Resultado Lquido

186.000

Ou seja, o lucro o mesmo que o da correo simplificada, mas fica agora claro que a empresa tem no
s lucro contbil, mas tambm econmico (faltando
apenas o clculo do custo do capital prprio, no registrvel pela contabilidade ainda) e tambm financeiro.

Tal qual mostrado no exemplo 2, em que houve uma Para corroborar essa ltima afirmao mais uma
aplicao financeira, voc raciocinaria: emprestei vez: o caixa no balano da empresa de R$ 700 mil;
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diminuindo-se a parcela que reposio, devido E assim feita a conta da genuna taxa de custo
depreciao, sobram R$ 276 mil. Quanto precisa ser do emprstimo do lado do devedor: R$ 90.000/R$
tirado para pagar o juro real? Vimos que so neces- 1.908.000 = 4,72%. E no os 11% nominais, claro.
srios R$ 90 mil. Desse modo, sobram no caixa R$
186 mil, exatamente o lucro lquido do perodo

Note-se agora: os scios aplicaram R$ 200 mil, o

que, em moeda corrigida, corresponde a R$ 212.000,

(vale lembrar que, aqui, as receitas esto recebidas e e ganharam, com isso, aplicando esse montante no
as despesas esto pagas, a menos dos juros).
ativo, R$ 13,02%:
Ento o genuno lucro da empresa mesmo R$
186.000! Contudo, somente a correo integral
permite o mais completo entendimento dele.

Lucro obtido com o uso exclusivo do capital

dos scios: R$ 212.000 x 13,02% = R$ 27.600

S que tomaram R$ 1,8 milho emprestado, o que,

Podemos divagar um pouco fazendo algumas an- corrigido, corresponde a R$ 1.908 mil. Aplicaram
lises com os nmeros reais da correo integral. O esse montante a 13,02%, mas custando apenas
genuno lucro bruto maior do que o nominal, as

4,72%. Que alavancagem maravilhosa. E esse valor

despesas operacionais tambm; e a empresa perdeu total ficou como lucro para os scios:
por ficar com dinheiro parado no caixa. O genuno valor produzido de lucro pelos ativos, antes dos

Lucro adicional com o uso do capital de terceiros: R$ 1.908.000 x (13,02% - 4,72%) =

efeitos das despesas de juros originadas do passivo,

foi de R$ 276 mil (vendas CPV despesas depreciao perda no caixa, ou o mesmo que somar

R$ 1.908.000 x 8,30% = R$ 158.400

Lucro total dos scios explicado pela alavancagem financeira:
R$ 27.600 com recursos prprios

ao lucro lquido a despesa real de juros, ou seja: R$

186.000 + R$ 90.000 = R$ 276.000).

R$ 158.400 com recursos de terceiros

R$186.000 de lucro lquido total!!!

O ativo cresceu de R$ 2 milhes para R$ 2,396 milhes; aplicando-se a inflao sobre o valor original,

Taxa de retorno total dos scios:

vemos que cresceu, em termos reais, exatamente R$

R$

186.000/R$ 212.000 = 87,7%

276 mil! Logo, a taxa de retorno dos ativos, em ter-

Note que o lucro pela correo integral igual ao da

mos reais, de = R$ 276.000/R$ 2.120.000 = 13,02% correo simplificada, e que a diferena entre o lucro
(e no 15%, como parecia nos valores histricos pu- da simplificada e o histrico a insero da conta de
ros).

correo monetria do balano e o novo valor da de-

Todavia, o custo real da dvida no de 11%.

preciao.

Coloque-se novamente no lado do credor: seu emprstimo cresce nominalmente de R$ 1,8 milho
para R$ 1,998 milho. Em termos reais, precisaria
ser R$ 1,8 milho x 1,06 = R$ 1.908 mil para ser o
mesmo valor. Cresceu da at R$ 1.998 mil, ou seja,

Concluso
o lucro lquido histrico de R$ 102 mil
falso. A empresa teve, na realidade,
lucro de R$ 186 mil. Em vez de taxa de
51% de retorno, ela de 87,7%.

R$ 90 mil. Logo, a taxa real de juro para o credor

(Continua na prxima edio)

de 4,72%.
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