C MPASS

LA NEWSLETTER
- XIX -
1 24/10/09 COMPASS
 ATTENZIONE!
LEGGERE ATTENTAMENTE!
•L’Autore del blog declina ogni responsabilita’ dall’utilizzo da parte di
terzi delle informazioni qui riportate.

•Diffida inoltre la diffusione di una qualsiasi parte di questo report

genere previa autorizza-
(comprese le password, i grafici e le analisi in genere)
zione dell’Autore.

•Intermarketandmore è un blog personale non soggetto ad alcuna verifi-

ca di veridicita’ dei contenuti i quali vanno intesi come opinioni persona-
li, che siano condivisibili o meno, ad unica e sola discrezione del lettore.

•Le indicazioni di Analisi Tecnica, Analisi Fondamentale e qualsiasi altra

natura, presenti su questo sito, possono essere errate e non rappresenta-
no in alcun modo un invito all’investimento. Chi segue questi consigli lo
fa cosciente di tutti i rischi e se ne assume la totale responsabilita’.

Inoltre si tiene a sottolineare che questo non è un report di CONSULEN-

•

ZA in quanto non vengono fornite delle raccomandazioni personalizzate,

senza poi dimenticare che è impossibile effettuare delle considerazioni
d’investimento personalizzate basate sulle caratteristiche e sul profilo
dell’utente/lettore.

•Si ricorda che una raccomandazione NON è personalizzata (e quin-

di non si tratta di consulenza) quando viene diffusa al pubblico e viene
espressa in modo generico. Come in questo caso.
caso
Infine questa Newsletter è un “di più” riservato a chi sostiene il blog. L’autore quindi non è lega-
to a nessun tipo di “contratto” di abbonamento e pubblicherà COMPASS con una cadenza asso-
lutamente non vincolante, quando potrà e quando il tempo ed i mezzi tecnici lo permetterano.

2 24/10/09 COMPASS
 Questa settimana….

• La Bussola dei Mercati pag. 4

• Trends pag. 7
• The Trender pag. 8
• MY ADVICE pag. 10
• Dream’s Portfolio pag. 11
• ALPHA pag. 12
• Saluti finali pag. 13

3 24/10/09 COMPASS
 La Bussola… in sintesi
Benchè il miglioramento del clima macroeconomico globale sia proseguito
nelle settimane recenti, il tenore del flusso di notizie ha cessato di
essere sorprendentemente positivo. Pur tenendo in conto la naturale vo-
latilità dei dati macroeconomici, si confermano i punti di debolezza
(mercato del lavoro USA) e quelli di forza (mercato immobiliare USA,
Asia), mentre il vigore della ripresa europea deve essere ancora accer-
tato.

OBBLIGAZIONARIO:
Nel mese scorso abbiamo segnalato il comportamento anomalo dei mercati
obbligazionari governativi, in salita anche in un contesto assai posi-
tivo per le attività rischiose. Durante le ultime settimane, è conti-
nuata la buona performance dei titoli di stato, accompagnata però ad un
quadro meno positivo per azioni e titoli obbligazionari rischiosi. L’-
ottimo comportamento delle obbligazioni governative degli ultimi mesi è
in parte sorprendente. Certo, il pericolo inflazionistico non è immi-
nente, così come è vero che la domanda per titoli di alta qualità da
parte degli investitori istituzionali è molto elevata. Alcuni punti non
possono però essere sottovalutati. Il primo è ovviamente l’aggravamento
dei bilanci di tutti i governi impegnati nelle politiche fiscali espan-
sive. A questo si aggiunge la riflessione su quanto potrà avvenire una
volta venuti meno i programmi di sostegno ai mercati obbligazionari da
parte delle banche centrali. Infine, qualche dubbio sulle valutazioni,
almeno del comparto nominale della curva dei tassi, inizia ad emergere.

AZIONARIO:
I mercati azionari sono entrati in una fase di consolidamento nelle ul-
time sedute dopo gli enormi rialzi degli ultimi mesi, perdendo qualche
punto percentuale rispetto ai massimi registrati nel mese di settembre.
Alcuni dei fattori che hanno guidato il rialzo sono stati pienamente
sfruttati e non offrono più il potenziale importante di pochi mesi fa.
In particolare, il rientro dei premi per il rischio verso le medie di
lungo periodo ha esaurito la maggior parte del potenziale. La normaliz-
zazione dei sistemi finanziari, guidata dalla reazione delle autorità,
è stata il motore principe del rientro dei timori. Nei mesi più recenti
si è aggiunto il miglioramento macroeconomico, che ha
contribuito a riportare l’attenzioni sul progresso dei
fondamentali del sistema economico e delle imprese. Pro-
prio sulla effettiva consistenza del progresso dei fonda-
mentali si giocherà il destino di medio termine dei mer-
cati azionari.

4 24/10/09 COMPASS
 La Bussola dei Mercati
Aggiornata al 10 Ottobre 2009

In quest’ area del blog, vengono sintetizzati i mercati in macroclassi e categorie. L’obietti-
vo di questa classificazione è quello di dare al lettore una visione generica dei mercati,
mettendo l’accento sulle aree da sovrappesare o sottopesare nei vari portafogli, secondo i
parere dell’autore.
Come riferimento vengono utilizzate delle scale di ranking, ovvero delle valutazioni nu-
meriche.

La legenda sarà quindi la seguente:

-5 -3 -1 0 +1 +3 +5

Molto negativo Neutralità Molto positivo

Macroclassi

Variazioni:
Liquidità +3 Diminuire la componente rischio per
il portafoglio. Dopo aver approfittato
Obbligazioni +1 (-) del rally dei titoli corporate
investment grade, e del mercato
azionario soprattutto emergente,
Azioni -4 conviene prendere profitto. Ache
sui Governativi.

Flessibili +2 (+)

5 24/10/09 COMPASS
 Azionario

Variazioni:
Europa -3 Leggera preferenza per l’azionario
Usa -2 USA per la maggiore attività del
governo Obama nella politica di
rilancio.
Asia -3 Diminuire il peso degli Emergenti, in
vista di una correzione che non tar-
Mercati Emerg. -3 derà a venire.

Giappone -3

Obbligazionario
Variazioni:
Monetario +4
Migliora la situazione per i titoli cor-
Titoli Governativi 0 porate di qualità. Gli indici ITRAXX
segnalano una chiara diminuzione
di rischio sul settore corporate, a
condizione che sia di qualità. I titoli
bancari beneficiano dei vari salva-
Investment Grade - 1 (-) taggi effettuati dai Governi.

Corporate Però vista la performance conviene

diminuire il rischio sui bonds. Sem-
pre lontano dagli High Yield. Chiu-
Inflation Linked +2 dere anche i Governativi, soprattut-
to quelli con duration più lunga.
Prezzi secondo me non difendibili.
High Yield -5
Emerging Bonds 0

6 24/10/09 COMPASS
 TRENDS
(Analisi Tecnica Intermarket)

Anche per questa settimana è stato creato il video di

TRENDS.

Per visualizzarlo, cliccate sul link qui sotto.

http://www.vimeo.com/7233393

La password è:

karma0309

7 24/10/09 COMPASS
 The Trender
(Trading sullo S&P 500)

• SCENARIO—Dati a venerdì 23/10/2009

Il grafico è assolutamente impostato come la settimana scorsa. Quindi la strategia non

cambia. Due settimane fa parlavo della quota 1014 come linea spartiacque. La tenuta della
trendline ha ovviamente fatto ripartire il long che verrà mantenuto con target a 1121. Posi-
zione che ora è ovviamente LONG.

Quindi la strategia è come sempre molto chiara. Aspettiamo il raggiungimento del target e
manteniamo lo stop profit sotto la trendline rossa, area 1065, anche se la tenuta di area
1075 sarà un livello assolutamente da tenere in considerazione.

8 24/10/09 COMPASS
 The Trender
OPERATIVITA’
Gli strumenti utilizzati da The Trender sono al momento i seguenti ETF quotati a Wall
Street:
• SPY (+1)
• SH (-1)
• SSO (+2)
• SDS (-2)

Trend attuale: LONG

Strumento Utilizzato SPY

S&P 500 Posizione Target Stop loss

Breve periodo (1-3 settimane) LONG Area 1121 Stop a 1065
(MM 55 giorni)
Medio periodo (1-3 mesi) LONG Area 1121 e poi -
si vedrà

Lungo periodo (1-3 anni) SHORT 666 @ trendline ri-

bassista
Portafoglio virtuale di
THE TRENDER: 100.000 U$D
+13.80% (partenza 01/06/2009)

9 24/10/09 COMPASS
 MY ADVICE
Il giornale per professionisti e non solo...

Salve a tutti! Questa settimana non allego nessun report “speciale”, ma… MOLTO
MOLTO DI PIU’!

Qualche tempo fa sono stato contattato dall’editore di uno dei progetti più interessanti
che sono nati negli ultimi anni in Italia.

Il progetto di chiama My Advice e racchiude una serie di articoli ed approfondimenti

molto molto interessanti.
Anche io nel mio piccolo, ho fatto la mia parte con un articolo sull’Analisi Intermarket,
nulla di sorprendente ma un excursus sulle basi dell’analisi intermarket.
Per l’occasione, vi allego il link per scaricare GRATUITAMENTE questa newsletter
che, sono certo, sarà una gradita sorpresa per tutti voi.

Ovviamente mi aspetto un Vs. feedback sull’iniziativa!

SCARICA LA NEWSLETTER CLICCANDO SUL LOGO QUI SOTTO.

Oppure utilizzate il seguente link.

http://www.professionefinanza.com/file/Ottobre09.pdf

Stay Tuned!

10 24/10/09 COMPASS
 DREAM'S PORTFOLIO
E’ da tempo che via email mi veniva richiesta quest’are-
a. Ora, come scritto anche sul blog, è arrivato il momen-
to di portare in Compass un po’ di cambiamenti e rende-
re la Newsletter un qualcosa di operativo ed efficace.

Diciamo che è giunta l’ora di fare un qualcosa di impor-

tante. E quindi, dopo gli esperimenti di ADF e DHF, i
due fondi virtuali che investono in azioni USA, con en-
trambi una filosofia di investimento molto particolare, vi
annuncio la nascita dei portafogli titoli del blog, ovvero i

DREAM’S PORTFOLIO
Come avrete modo di vedere, saranno diversi. Quello che vi presenterò oggi sarà il portafoglio
ALPHA, che sintetizzerà in modo concreto come potrebbe essere costruita un’asset al location
con un profilo abbastanza prudenziale ed un target di base Obbligazionario 80% - Azionario 20-
%.
Ovviamente non sarà un banale progetto di asset allocation, ma nel corso del tempo lo aggiorne-
remo, lo valuteremo ponderando tutta una serie di variabili, che sono il Var, il rischio, la volatilità,
l’Alfa, Information Ratio, gli indici di Sharp e Sortino. Quindi come avrete capito, l’intenzione è di
fare le cose seriamente.
Oltre al progetto ALPHA di cui ho parlato, nasceranno nelle prossime settimane anche altri pro-
getti. Ovviamente avremo il BETA e il GAMMA, che completeranno il progetto di asset allocation
(Beta sarà 50% Obbligazionario e 50% Azionario, mentre il Gamma sarà 80% azionario e 20%
Obbligazionario). ADF e DHF si trasformeranno in Delta e Sigma, e poi… ci sarà la nascita di O-
mega. E questo sarà un progetto che è oin fase di studio da tempo ma che diventerà, credo,
molto interessante.
Cosa sarà Omega? Sarà il primo vero portafoglio di trading del blog. Con operatività spiccia,
target, stop loss, e tutto quanto necessario. Sarà una vera e propria palestra per il sottoscritto
che, come sempre, non rappresenterà un invito all’investimento, ma semplicemente un’analisi
statistica di come si può fare trading sul mercato.

Se avrete pazienza e conierete ad essere sintonizzati sul blog, scoprirete sia come sarà compo-
sto, come verrà aggiornato e come funzionerà il tutto.
Ehehehe… già mi immagino la domanda che vi state facendo. Ma avrà un costo?
La risposta è che nei miei progetti non ci saranno mai dei costi per queste indagini statistiche,
anche perché non rappresentano consulenza specifica. Saranno dedicate agli amici che ricevo-
no Compass.
Ma ora bando alle ciance,e andiamo a veder il primo portafoglio.
Un’un’ultima cosa: per la costruzione dei portafogli avrei deciso di utilizzare degli ETF e in casi
particolari, alcuni fondi e SICAV. Tengo come sempre a sottolineare il fatto che tutto questo non
rappresenta una sollecitazione all’investimento. Invito tutti a rileggere con attenzione pagina 2 di
questo report.
Ovviamente sono a VS disposizione per tutte le critiche e commenti del caso. Infondo, questo
progetto, credo, interessi soprattutto Voi lettori e quindi, coi i vostri commenti e le vs critiche, ver-
rà sicuramente migliorato.

11 24/10/09 COMPASS
 DREAM'S PORTFOLIO

ALPHA

TARGET INVESTIMENTO NEUTRALE

80% Obbligazionario—20% Azionario

PS: per poter sapere le caratteristiche dei prodotti finanziari citati nel portafoglio, basta utilizzare
un buon motore di ricerca ed inserire il codice del prodotto tra le virgolette.

Esempio: per il primo prodotto finanziario, scrivere su Google, ad esempio, “LEONIA IM” tra le
virgolette.

Aspetto Vs commenti e critiche.

STAY TUNED!

12 24/10/09 COMPASS
 Alla prossima!!!

Il vs.

Dream Theater

ATTENZIONE: si aspettano commenti, critiche e quant’altro sia sulla Newsletter

COMPASS sia sui contenuti che sulla nuova grafica. Il vs. giudizio è molto impor-
tante al fine di ottimizzare in futuro la redazione della newsletter.

13 24/10/09 COMPASS