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AUDIT

Geschftsberichte
lesen und
verstehen
3. Auflage
kpmg.at

Geschftsberichte lesen und verstehen | 3

Geschftsberichte
lesen und verstehen

Finanzinformationen
richtig einschtzen

Tagtglich bilden Geschftsberichte mit ihren Finanzinformationen die zentrale Grundlage zur adquaten Beurteilung
der Chancen und Risiken von Unternehmen. Welch groe
Bedeutung diesen Finanzinformationen zukommt, hat auch
die jngste Wirtschafts- und Finanzkrise gezeigt, als deren
Mitauslser die falsche Einschtzung von Risiken gilt. Dabei
kann heutigen Geschftsberichten kaum mangelnde Transparenz vorgeworfen werden: Ihr durchschnittlicher Umfang
hat sich in den letzten Jahren deutlich erhht; einige weisen
inzwischen bis zu 400 Seiten auf. Dass von den Unternehmen
zunehmend mehr Informationen in ihren Berichten verlangt
werden, ist letztlich auch ein Spiegelbild der Schnelllebigkeit
und Komplexitt heutiger Geschftsvorflle: Die Erschlieung
neuer Mrkte durch Unternehmenszusammenschlsse ist
ebenso die Regel geworden wie Verkufe von Unternehmensteilen zur Konzentration auf das Kerngeschft. Hinzu kommen komplexe Mitarbeitervergtungs- oder Kundenvertrge
sowie zur Finanzierung der Aktivitten neue, komplexe
Finanztransaktionen. Hier sorgten in der Finanzkrise vor allem
diejenigen fr negative Schlagzeilen, die den Ansatz verfolgten, Risiken zu verbriefen und sie bilanzentlastend auf
mehrere Parteien zu verteilen.
Um die aktuellen Unternehmensentwicklungen in den Geschftsberichten adquat abzubilden, werden von Unternehmen heute nicht nur umfangreichere, sondern vor allem
aktuellere Informationen gefordert. Anstatt nach ihren historischen Anschaffungs- und Herstellungskosten werden immer
mehr Bilanzposten zu ihrem aktuellen Zeitwert (Fair Value)
bewertet. Diese gelten zwar als aktuellere Werte, mssen
jedoch meist vom Unternehmen geschtzt werden und
knnen daher im Vergleich zu historischen Wertanstzen
unsicherer und bilanzpolitisch verzerrt sein. Darber hinaus
kann durch die regelmige Aktualisierung des Fair Value ein
bislang unbekanntes Ausma an Gewinnvolatilitt entstehen.
In der Folge ist heute der Gesamtgewinn eines Unternehmens deutlich anders zu definieren und zu interpretieren als
noch vor knapp einem Jahrzehnt.
Mit der vorliegenden Broschre mchte KPMG Lesern der
Wirtschaftspresse oder an wirtschaftlichen Zusammenhngen
interessierten Lesern das Verstndnis heutiger, zunehmend
komplexerer Finanzinformationen erleichtern und anhand
eines Auszugs aus einem fiktiven Konzernabschluss nach
IFRS die wichtigsten Merkmale aktueller Geschftsberichte
ver-deutlichen.

Ziel dieser Broschre ist, Ihnen das Lesen und Interpretieren


von Geschftsberichten anhand eines fiktiven Muster-Konzerns
zu erleichtern und Ihnen die Aufgaben des Wirtschaftsprfers
als Abschlussprfer nherzubringen. Anhand hufig auftretender Fragestellungen und komprimierter Antworten werden
relevante Themen bearbeitet; zur praxisnahen Verdeutlichung
dienen zudem Auszge aus einem fiktiven Muster-Konzernabschluss. Einige der Fragen beziehen sich auch auf den Anhang
des Muster-Abschlusses. Zustzlich fhren Zahlenverweise am
linken Rand der Abschlussbestandteile auf die jeweilige Frage
des Abschnitts. Themenkomplexe, die ber die Informationen
zum Muster-Abschluss hinausgehen, sind mit Hinweisen auf
Abschlussbestandteile, wie etwa den Anhang oder den Lagebericht versehen, in denen diese Informationen blicherweise
zu finden sind.
Dies ist die 3. Auflage unserer Broschre (Erstausgabe 2005)
mit dem Redaktionsstand Jnner 2012.

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Inhalt

Welche Inhalte hat ein Geschftsbericht und wer gibt diese vor?

Allgemeine Informationen zum Geschftsbericht

Die Konzerngesamtergebnisrechnung

Die Konzernbilanz

16

Die Konzernkapitalflussrechnung

21

Die Entwicklung des Konzerneigenkapitals

24

Der Konzernanhang

28

Die Rolle des Abschlussprfers

39

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Welche Inhalte hat ein Geschftsbericht


und wer gibt diese vor?
Die Verordnung der Europischen Union zur Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards vom 19. Juli 2002
(sog EU-IAS-Verordnung) verpflichtet alle kapitalmarktorientierten Unternehmen, die dem Recht eines der Mitgliedstaaten
unterliegen, den Konzernabschluss fr Geschftsjahre, die ab
dem 1. Jnner 2005 beginnen, nach den International Financial
Reporting Standards (IFRSs) aufzustellen.
In der Folge hat der sterreichische Gesetzgeber zum 1. Jnner
2005 durch das Rechnungslegungsnderungsgesetz 2004 auch
nicht kapitalmarktorientierten Unternehmen das Wahlrecht
eingerumt, den Konzernabschluss nach IFRS-Regelungen zu
erstellen anstatt wie bisher nach den Vorschriften des sterreichischen Unternehmensgesetzbuches (UGB).
Mit der Aufgabe, die IFRS zu entwickeln, sie als weltweit
akzeptierte Rechnungslegungsstandards zu etablieren und
auf ihre weltweit einheitliche Anerkennung, Anwendung und
Einhaltung hinzuwirken, ist das International Accounting Standards Board (IASB) mit Sitz in London betraut. Es besteht aus
15 Mitgliedern und trifft seine Entscheidungen durch Mehrheitsbeschluss, wofr mindestens neun Stimmen erforderlich
sind. Alle Mitglieder des IASB werden von den 22 Treuhndern
der International Financial Reporting Standards Foundation
(IFRS Foundation) benannt. Da es bei der Anwendung einiger
IFRSs zu unterschiedlichen Auslegungen kommen kann, ist
in die Gesamtorganisation zustzlich das IFRS Interpretations
Committee eingebunden. Dieses verabschiedet Interpretationen zu den IFRSs, um eine weltweit einheitliche Anwendung
der Vorschriften zu gewhrleisten.

Sowohl das IASB als auch das IFRS Interpretations Committee


erlassen neue Standards bzw Interpretationen nur im Rahmen
eines formellen Standard-Setting-Verfahrens (Due Process).
Dieses stellt sicher, dass weltweit akzeptierte Rechnungslegungsstandards erst nach Durchlaufen eines mehrstufigen
Verfahrens ihre Gltigkeit erhalten. Ziel ist es, der interessierten
ffentlichkeit vorab die Mglichkeit zu geben, bereits zu Diskussionspapieren, in jedem Fall aber zu Entwrfen neuer Standards
und Interpretationen schriftlich Stellung zu nehmen. Erst nach
Auswertung und Diskussion der eingegangenen Stellungnahmen darf ein finaler Standard bzw eine finale Interpretation
verabschiedet werden.
Trotz dieses formalen Verfahrens unterliegen die IFRSs in Bezug
auf nderungen und Ergnzungen einer hheren Dynamik, als
dies bei den sterreichischen unternehmensrechtlichen Rechnungslegungsvorschriften der Fall ist. Der in dieser Broschre in
Auszgen dargestellte Konzernabschluss des Muster-Konzerns
beruht auf denjenigen IFRSs, die auf Geschftsjahre, die am
oder nach dem 1. Jnner 2011 beginnen, verpflichtend anzuwenden sind. Bereits verffentlichte neue oder genderte IFRSs,
deren Anwendung erst ab 2012 oder spter verpflichtend ist,
sind noch nicht bercksichtigt.

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Allgemeine Informationen zum


Geschftsbericht
Im Geschftsbericht werden der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht als zentrale
Bestandteile wiedergegeben; ergnzend ist bei manchen Unternehmen auch der Jahresabschluss
des Mutterunternehmens enthalten.

Worin unterscheiden sich


Jahres- und Konzernabschluss?

Abb. 1: Konzernabschluss

Der Konzernabschluss gibt einen umfassenden Einblick in die


Vermgens-, Finanz- und Ertragslage sowie die Zahlungsstrme
eines Konzerns, also einer Unternehmensgruppe. Dagegen
stellt der Jahresabschluss die wirtschaftliche Lage eines einzelnen Unternehmens dar.
Im Konzernabschluss werden die einzelnen Unternehmen einer
Unternehmensgruppe so abgebildet, als wre der Konzern
ein einziges Unternehmen. Hierfr werden die Bilanzen und
Erfolgsrechnungen der Tochterunternehmen und des Mutterunternehmens addiert und im Anschluss die konzerninternen
Beziehungen (wie Kapitalbeteiligungen, Forderungen, Verbindlichkeiten, Umsatzerlse und Zwischengewinne) eliminiert.
Im Jahresabschluss des Mutterunternehmens, das heit des
obersten Unternehmens eines Konzerns, sind dagegen die
konzerninternen Beziehungen noch enthalten. Hierzu gehren
neben anderen Posten Anteile an verbundenen Unternehmen
sowie die von den Tochterunternehmen gezahlten Dividenden
und Zinsenertrge.
Nach den Regelungen des Unternehmensgesetzbuchs (UGB)
und der IAS-Verordnung des Europischen Parlaments und des
Rates mssen kapitalmarktorientierte insbesondere brsenotierte Unternehmen einen Konzernabschluss nach IFRS
vorlegen. Darber hinaus muss jedes Mutter- und Tochterunternehmen, das den Vorschriften des UGB unterliegt, einen Jahresabschluss entsprechend den unternehmensrechtlichen Rechnungslegungsvorschriften aufstellen. Dieser Einzelabschluss
ist Grundlage fr die Ausschttungs- und Steuerbemessung.
Brsenotierte Unternehmen sind zur Verffentlichung von
Jahresfinanzberichten verpflichtet, die sowohl den UGBEinzelabschluss des Mutterunternehmens als auch dessen
IFRS-Konzernabschluss enthalten.

Jahresabschluss
Mutterunternehmen

Tochter
A

Tochter
B

Tochter
C

versteht man unter einem


2 Was
Konsolidierungskreis?
Als Konsolidierungskreis bezeichnet man diejenigen Tochterunternehmen, die im Wege der Vollkonsolidierung in den Konzernabschluss eines Mutterunternehmens einbezogen werden.
Ein Tochterunternehmen ist ein Unternehmen, das von einem
anderen Unternehmen (Mutterunternehmen) beherrscht wird.
Beherrschung besteht stets dann, wenn das Mutterunternehmen bei dem Tochterunternehmen ber mehr als 50 Prozent
der Stimmrechte verfgt. Darber hinaus liegt Beherrschung
auch in den Fllen vor, in denen das Mutterunternehmen das
Recht hat, die Mehrheit des Verwaltungs-, Leistungs- oder
Aufsichtsorgans zu bestellen, das die Finanz- und Geschftspolitik bestimmt, sowie die Finanz- und Geschftspolitik auf
vertraglicher oder satzungsmiger Grundlage zu bestimmen.
Die Abgrenzung des Konsolidierungskreises, das heit die
Entscheidung darber, welche Unternehmen in den Konzernabschluss einzubeziehen sind, ist wesentliche Voraussetzung
dafr, dass der Konzernabschluss die wirtschaftlichen Verhltnisse der Unternehmensgruppe korrekt abbildet.

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gibt der Jahresabschluss des


3 Weshalb
Mutterunternehmens keine Auskunft
ber den Geschftsverlauf sowie die Vermgens- und Finanzlage des Konzerns?

Hufig ist das Mutterunternehmen des Konzerns nicht selbst


am Markt ttig. Die operativen Ergebnisse des Konzerns werden dann in den einzelnen Tochterunternehmen erwirtschaftet
und mglicherweise erst in spteren Jahren an das Mutterunternehmen ausgeschttet. Die Erfolgsrechnung des Mutterunternehmens spiegelt also nicht immer das vom Konzern
erwirtschaftete Ergebnis periodengerecht wider. Stattdessen
muss der Konzernerfolg im Wege der Konsolidierung aller
Konzernunternehmen einschlielich des Mutterunternehmens
ermittelt werden. Der aufgrund der gesetzlichen Vorschriften
erstellte Jahresabschluss des Mutterunternehmens und der einzelnen Konzerngesellschaften dient lediglich der Bestimmung
der jeweiligen Gewinnausschttung der Tochterunternehmen an
die entsprechenden Gesellschafter des Mutterunternehmens
sowie der Veranlagung der Ertragsteuern bei den Einzelgesellschaften.
Auch zur Beurteilung der Vermgens- und Finanzlage des
Konzerns ist in erster Linie nur die konsolidierte Konzernbilanz
relevant. Einige Informationen sind jedoch aus der Konzernbilanz nicht ersichtlich. Nur durch die isolierte Betrachtung
der Bilanz des Mutterunternehmens werden beispielsweise
Liquidittsreserven oder auch Umfnge und Laufzeiten von
Bankdarlehen deutlich, die Auskunft ber deren Liquiditt und
Finanzierung geben. Die Aktivseite der Bilanz der Muttergesellschaft zeigt darber hinaus die Beteiligungen sowie Darlehen
an Unternehmen des Konzerns. Auf der Passivseite finden sich
Eigen- und Fremdkapital. Zudem knnen Dividendenertrge,
die im Jahresabschluss der Mutter erzielt wurden, sowie
darin vorgenommene Abschreibungen auf Anteile an Tochterunternehmen, andere Beteiligungen und Darlehen ebenfalls
Hinweise auf die Ertragslage der Tochterunternehmen und
Beteiligungen liefern.

Welche Rechnungslegungsstandards liegen dem Jahresabschluss der einzelnen


Konzerngesellschaften zugrunde?

Grundstzlich ist der Jahresabschluss einer sterreichischen


Konzerngesellschaft nach den Vorschriften des UGB aufzustellen. Nur ein solcher Abschluss ist fr die Bemessung der

ewinnausschttung an die Aktionre des Mutterunternehmens


G
und als Grundlage fr die steuerliche Gewinnermittlung zulssig.

liegt der Unterschied zwischen


5 Worin
International Accounting Standards
(IAS) und International Financial
Reporting Standards (IFRS)?

Alle vom International Accounting Standards Board (IASB) verabschiedeten Rechnungslegungsstandards (IAS, IFRS) sowie
die vom IFRS Interpretations Committee (IFRIC) erarbeiteten
Interpretationen der Rechnungslegungsstandards (sog. IFRIC
Interpretations bzw SIC Interpretations) werden seit der
Neuorganisation des IASB im Jahr 2001 unter dem Oberbegriff
IFRS subsumiert. Neue Rechnungslegungsstandards werden
seitdem mit IFRS, neue Interpretationen mit IFRIC bezeichnet. Die bisherigen Standards und Interpretationen behalten
ihre Bezeichnungen IAS bzw SIC bei. Sie werden nach
und nach durch IFRSs ersetzt oder in andere IFRSs einbezogen.

besteht ein IFRS6 Woraus


Konzernabschluss?
Ein IFRS-Konzernabschluss beinhaltet die Konzerngesamtergebnisrechnung, die Konzernbilanz, eine Konzernkapitalflussrechnung, eine Darstellung der Entwicklung des Konzerneigenkapitals sowie erluternde Angaben (Konzernanhang). Obwohl nach
IFRS der Lagebericht oder ein hnliches Berichtsinstrument
nicht zu den Pflichtbestandteilen eines Konzernabschlusses gehren, bleibt der Konzernlagebericht durch die Vorschriften des
UGB auch fr Unternehmen, die nach der EU-IAS-Verordnung
ihren Konzernabschluss nach IFRS aufstellen mssen, ein
zwingender Zusatz zum Konzernabschluss.

7 Was sagt der Lagebericht aus?


Der Lagebericht stellt die berwiegend verbale Berichterstattung des Managements zum Jahresabschluss bzw zum
Konzernabschluss dar. Im Lagebericht bzw Konzernlagebericht
muss eine Analyse des Geschftsverlaufs (einschlielich Geschftsergebnis) und der Lage des Unternehmens bzw des
Konzerns vorgenommen werden. In diese Analyse sind finanzielle und nicht finanzielle Leistungsindikatoren einzubeziehen.
Auerdem ist die voraussichtliche Entwicklung mit ihren

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esentlichen Chancen und Risiken zu erlutern. Um der zunehw


menden Bedeutung von Finanzinstrumenten Rechnung zu tragen, muss speziell auch ber diesbezgliche Risiken berichtet
werden. Kapitalmarktorientierte Konzerne mssen zudem auf
die wesentlichen Merkmale ihres rechnungslegungsbezogenen
internen Kontroll- und Risikomanagementsystems eingehen.
Die Vorschriften zum Lagebericht sehen darber hinaus weitere Berichtspflichten vor; sie umfassen neben Forschung und
Entwicklung auch die Grundzge des Vergtungssystems.
Unternehmen mit Sitz in sterreich mssen bei der Lageberichterstattung eine entsprechende Stellungnahme des Austrian
Financial Reporting and Auditing Committee (AFRAC) beachten.

sind Querverweise im
8 Was
IFRS-Konzernabschluss?
Zweck des Konzernanhangs ist es unter anderem, die in der
Bilanz, Gesamtergebnisrechnung, Kapitalflussrechnung und der
Vernderung des Eigenkapitals ausgewiesenen Betrge weiter
aufzugliedern und zu erlutern. Damit der Abschlussleser bei
der Analyse einer dieser Abschlussbestandteile zielgerichtet
die Erluterungen zu einem Posten im Anhang finden kann,
muss auf die entsprechende Passage dort verwiesen werden.
Vielfach ist es im Anhang aus sachlichen Grnden geboten, die
Erluterungen zu einem Thema zusammengefasst darzustellen:
In diesen Fllen erfolgt bei mehreren Abschlussposten der
Verweis auf die gleiche Stelle im Anhang.
Hinweis auf den Abschluss des Muster-Konzerns:
Um die nach IFRS erforderlichen Querverweise an einem Beispiel darzustellen, wird in der Muster-Konzernbilanz in einer
Spalte mit der Bezeichnung Anhang auf die entsprechenden
dortigen Textziffern verwiesen. Da beispielsweise Finanzverbindlichkeiten unabhngig von der Fristigkeit zusammengefasst
erlutert werden, erfolgt in der Bilanz (Abb. 4/S. 20) bei den
betreffenden Posten jeweils ein Verweis auf die Finanzverbindlichkeiten im Anhang (Abb. 14/S. 37).

Abb. 2: Geschftsbericht 2011 des Muster-Konzerns


Inhaltsverzeichnis

Aktionrsbrief

Bericht des Aufsichtsrats

Corporate Governance

Konzernlagebericht
Geschft und Rahmenbedingungen
Ertragslage
Finanzlage
Vermgenslage
Nachtragsbericht
Risikobericht
Prognosebericht

10
10
21
29
38
47
50
67

Konzernabschluss 2011 des Muster-Konzerns


Konzerngesamtergebnisrechnung
Konzernbilanz
Konzernkapitalflussrechnung
Entwicklung des Konzerneigenkapitals
Konzernanhang

76
76
77
78
79
80

Besttigungsvermerk des Abschlussprfers

103

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Die Konzerngesamtergebnisrechnung
Die Konzerngesamtergebnisrechnung gibt einen Einblick in den Geschftserfolg des Konzerns zwischen
zwei Stichtagen.

besteht der Unterschied zwischen


Worin unterscheiden sich das klassische
1 Wieso
IFRS-Gesamtergebnisrechnung und
2
Jahresergebnis und das sonstige
Gewinn- und Verlustrechnung in der
Ergebnis?
sterreichischen Rechnungslegung?

In der IFRS-Erfolgsrechnung (der sogenannten Gesamtergebnisrechnung) ist die finale Erfolgsgre das Gesamtergebnis
(Comprehensive Income). In ihr werden alle Aufwendungen
und Ertrge des Konzerns aus dem jeweiligen Jahr zusammengefasst. Das Jahresergebnis der auch aus dem Unternehmensrecht bekannten Gewinn- und Verlustrechnung bildet
dabei nur eine Zwischengre in der Gesamtergebnisrechnung.
Zum Jahresergebnis muss das sonstige Ergebnis als zweiter
Bestandteil hinzugerechnet werden, um das Gesamtergebnis
nach IFRS zu ermitteln.
Zum sonstigen Ergebnis zhlen Aufwendungen und Ertrge,
die nach den Rechnungslegungsstandards entweder darin
verbucht werden mssen (zum Beispiel Whrungserfolge oder
Erfolge aus Sicherungsgeschften), oder die dort verbucht werden drfen (etwa versicherungsmathematische Bewertungsnderungen von Pensionsverpflichtungen, die beispielsweise
bei nderung des Abzinsungssatzes oder der demografischen
Annahmen entstehen).
Im Jahr 2007 stellte das IASB klar, dass sowohl Jahresergebnis als auch sonstiges Ergebnis zum Gesamterfolg
des Konzerns zhlen. Seitdem die nderung ab dem Jahr
2009 anzuwenden ist, muss eine Gesamtergebnisrechnung
aufgestellt werden. Unternehmen knnen diese wahlweise als
eine einheitliche Gesamterfolgsrechnung (Statement of Comprehensive Income) ausgestalten oder in zwei Teilrechnungen
aufteilen: eine klassische Gewinn- und Verlustrechnung sowie
eine separate Ergebnisberleitung mit den Posten des sonstigen Ergebnisses.

In der klassischen Erfolgsrechnung wird das Jahresergebnis


ermittelt, das in einem engeren Bezug zu dem am Markt umgesetzten blichen Geschftsmodell eines Unternehmens steht.
Typischerweise sind zur Umsetzung des Geschftsmodells
seitens des Managements vorwiegend operative, aber auch
finanzielle Entscheidungen zu treffen. Daher wird das Jahresergebnis in der klassischen Erfolgsrechnung unter anderem
in ein operatives sowie in ein finanzielles Ergebnis unterteilt.
Das sonstige Ergebnis umfasst Positionen, bei denen das
Management Werterhhungen oder Wertminderungen des
Fair Value von Vermgenswerten oder Schulden nur in geringem Umfang beeinflussen kann: Aufwendungen und Ertrge
aus der Neubewertung von Sachanlagen und immateriellen
Vermgenswerten, aus Bewertungsnderungen von Pensionsschulden, aus der Umrechnung von Abschlssen auslndischer
Geschftsbetriebe, aus Neubewertungen von zur Veruerung
verfgbaren finanziellen Vermgenswerten sowie aus bestimmten Sicherungsgeschften.
Kennzeichnend fr diese im sonstigen Ergebnis erfassten
Wertnderungen ist, dass sie im blichen Geschftsverlauf fr
den Konzern erst zu einem in der Zukunft liegenden Zeitpunkt
zu Zahlungsmittelzuflssen oder -abflssen fhren. So wird
beispielsweise erst beim Verkauf einer Anlage ein frher vorgenommener Neubewertungsertrag als Zahlungseingang erfasst.
Ebenso fhrt eine hhere Bewertung von Pensionsrckstellungen durch die gestiegene Lebenserwartung der Mitarbeiter nur
langfristig zu hheren Auszahlungen und zwar dann, wenn
Pensionszahlungen lnger geleistet werden mssen, als es das
Unternehmen bisher erwartet hat. Auch kumulierte Whrungserfolge, die regelmig aus der Umrechnung von Abschlssen
auslndischer Geschftsbetriebe entstehen, um den Konzernabschluss in einer einheitlichen Whrung aufzustellen, fhren
allenfalls dann zu Zahlungseingngen oder -ausgngen, wenn
eine auslndische Gesellschaft verkauft wird.

10 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Wie zuverlssig ist das ausgewiesene


Ergebnis?

Das ausgewiesene Ergebnis wird durch die Bewertung der


Aktiva und Passiva in der Konzernbilanz beeinflusst. Die Bewertung von Vermgenswerten und Schulden (insbesondere
Rckstellungen) ist hufig unsicher und ermessensbehaftet.
Dies gilt umso mehr, als sich die Rechnungslegung nach IFRS
zunehmend von der Bewertung auf Basis der historischen
Anschaffungskosten hin zum Fair Value Accounting entwickelt.
Da es sich bei der Fair Value-Bewertung um einen zeitnahen
Mastab handelt, erhhen sich zwar die Transparenz und die
Relevanz der Rechnungslegungsinformation im Vergleich zu
historischen Bewertungsmastben, doch bei einigen der
zum Fair Value bewerteten Posten lsst sich der Fair Value des
finanziellen Vermgenswerts nicht eindeutig an einem Markt
beobachten. Daher muss er vom Management geschtzt werden. Diese Schtzung kann zum einen durch Anpassungen von
Marktpreisen vergleichbarer Vermgenswerte oder Schulden
erfolgen. Alternativ ist der Barwert der zu erwartenden Nettozahlungen aus den zu bewertenden Vermgenswerten und
Schulden zu ermitteln. Barwertermittlungen sind beispielsweise
bei Wertminderungstests oder bei der Bewertung von langfristigen Rckstellungen erforderlich. Auch mssen zum Teil
Umsatzerlse geschtzt werden, etwa bei Fertigungsauftrgen,
bei denen bereits Umsatzerlse nach Magabe des Fertigstellungsgrades zu erfassen sind, obwohl eine Lieferung bzw
Leistung noch nicht fertiggestellt wurde. Da bereits whrend
der Fertigungsdauer von Kundenauftrgen Fertigungsaufwendungen anfallen, soll durch die vorgelagerte Umsatzerfassung
ein periodengerechter Erfolg ermittelt werden.
Die Ermittlung von Rechnungslegungsinformationen basiert
also immer auf einer Vielzahl von Annahmen ber knftige
Ereignisse beispielsweise in Hinblick auf die Bonitt der
Kunden, den Zeitwert einer Beteiligung, die Chance eines Vergleichs bei einem laufenden Prozess, die Realisierbarkeit eines
steuerlichen Verlustvortrags oder den Wertminderungsumfang
eines Vermgenswerts.

wird die Zuverlssigkeit der


4 Woran
ausgewiesenen Ergebnisse deutlich?
Um es dem Leser zu ermglichen, den Umfang der Bewertungsunsicherheiten einzuschtzen, enthlt der Anhang
Informationen ber die angewendeten Bewertungsmastbe der einzelnen Vermgenswerte und Schulden sowie

eiterfhrende Angabepflichten. Sofern Fair Values als Barw


werte geschtzt werden, sind hufig auch zugrunde gelegte
Bewertungsannahmen anzugeben. Dies gilt insbesondere fr
den verwendeten Zinssatz. Auch bezglich der Risiken aus
Finanzinstrumenten bestehen seitens der IFRS umfangreiche
Angabepflichten.
Unerlsslich ist ein Blick in die Anhangangaben: Anhand
dieser Informationen knnen gerade Ergebnisauswirkungen
aus immer komplexer ausgestalteten Finanztransaktionen
nachvollzogen werden. Dies ist zum Beispiel dann von Bedeutung, wenn Forderungsbestnde fr Finanzierungszwecke
verkauft werden, gleichzeitig aber Garantien, Optionen
oder andere Sicherheiten gewhrt werden. Solche Flle
knnen den Abgang der betreffenden Forderungen und die
einhergehende Realisierung der Erlse fraglich erscheinen
lassen. Sale and lease back-Transaktionen, die zum Verkauf
und zur gleichzeitigen Miete einer Anlage fhren, generieren
liquide Mittel und gleichzeitig Ertrge aus der Veruerung,
ohne dass sich an der Nutzung der Anlage durch das Unternehmen etwas ndert. Zweck solcher Transaktionen kann die
Erhhung des ausgewiesenen Ergebnisses, die Verbesserung
von Bilanzrelationen sowie die Beschaffung von finanziellen
Mitteln sein.

welchem Verfahren wird das


5 Nach
Jahresergebnis ermittelt?
Das Jahresergebnis kann nach dem Gesamtkostenverfahren
oder nach dem international blichen Umsatzkostenverfahren
ermittelt werden. Bei Ersterem wird die Gesamtleistung der
Periode dargestellt: Neben den Umsatzerlsen werden auch
die in der Periode produzierten, nicht abgesetzten Leistungen
ausgewiesen beispielsweise Bestandsvernderungen und aktivierte Eigenleistungen. Der Gesamtleistung werden die in der
Periode angefallenen Aufwendungen gegenbergestellt. Beim
Umsatzkostenverfahren dagegen werden nur die in der Periode
erzielten Umsatzerlse ausgewiesen. Die Aufwendungen, die
den Umsatzerlsen gegenbergestellt werden, umfassen lediglich die Herstellungskosten der verkauften Erzeugnisse nicht
jedoch die in der Periode insgesamt angefallenen Herstellungskosten aller produzierten Gter. Unterschiede ergeben sich bei
den Aufwendungen fr Bestandsvernderungen sowie anderen
aktivierten Eigenleistungen, die im Umsatzkostenverfahren
nicht ausgewiesen werden. Das Jahresergebnis ist dessen
ungeachtet nach beiden Verfahren gleich hoch.

Geschftsberichte lesen und verstehen | 11

Ein weiterer wesentlicher Unterschied besteht in der Gliederung der ausgewiesenen Aufwendungen. Beim Gesamtkostenverfahren werden smtliche angefallenen Aufwendungen nach
Aufwandsarten wie zum Beispiel Material- und Personalaufwand gegliedert. Dagegen werden beim Umsatzkostenverfahren die Aufwendungen den betrieblichen Funktionsbereichen
Herstellung, Forschung und Entwicklung sowie Vertrieb und
Verwaltung zugeordnet. Da im Umsatzkostenverfahren den
Umsatzerlsen unmittelbar die Herstellungskosten der abgesetzten Leistungen gegenbergestellt werden, lsst sich
aus der Zwischensumme, dem sogenannten Bruttoergebnis,
im Verhltnis zu den Umsatzerlsen die Bruttomarge (gross
margin) errechnen.

ist der Geschftsverlauf zu


6 Wie
interpretieren?
Inwieweit der Konzern sein Geschftsmodell am Markt umsetzen konnte, lsst sich vor allem mit Blick auf die Entwicklung
des operativen Ergebnisses gegenber dem Vorjahr und im
Vergleich zu Wettbewerbern des Konzerns analysieren. Beim
Vorjahresvergleich stellt sich auch die Frage, ob Vernderungen
im Konsolidierungskreis stattgefunden haben, die das Bild
verzerren knnten. So kann der Kauf eines in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmens im Berichtsjahr zu einer
Erhhung des Umsatzes fhren. Gleichzeitig kann jedoch
infolge des damit verbundenen Integrationsaufwands auch
das Konzernergebnis belastet werden. Beim Verkauf eines
Tochterunternehmens kann ein Gewinn oder Verlust anfallen,
der sich jeweils aus Konzernsicht als Differenz der veruerten
Aktiva und Passiva einerseits sowie dem Erls andererseits
ergibt. Fr international ttige Konzerne kann zudem auch die
Entwicklung der Wechselkurse einen nicht unwesentlichen
Einfluss auf das Ergebnis und den Vorjahresvergleich haben.
Darber hinaus knnen nderungen in der Rechnungslegungspolitik oder die Einfhrung neuer Standards den Vorjahresvergleich beeintrchtigen. Auskunft hierber gibt die Darstellung
der Rechnungslegungsgrundstze im Anhang.

nachhaltig ist der


7 Wie
Ergebnisausweis?
In Zusammenhang mit dem Ergebnisausweis ist heute oftmals
von normalised profit die Rede: Mittels der Anhangangaben
und einer Befragung des Managements versuchen Analysten
in der Regel, ein um auerordentliche, seltene oder einmalige

Ereignisse oder Transaktionen bereinigtes Jahresergebnis zu


ermitteln. Dieses dient als Grundlage fr die Unternehmensbewertung bzw die Bewertung der Aktie. Bei der Analyse des
ausgewiesenen Betriebsergebnisses ist zu bercksichtigen,
dass die IFRSs im Gegensatz zum UGB den Ausweis von
auerordentlichen Aufwendungen und Ertrgen nach dem
Ergebnis der laufenden Geschftsttigkeit verbieten. Dies liegt
darin begrndet, dass letztlich alle Ertrge und Aufwendungen
als durch die Geschftsttigkeit des Unternehmens verursacht
angesehen werden.
Einige Unternehmen kommen den Informationsbedrfnissen
der Analysten entgegen und weisen in der Erfolgsrechnung
zustzliche Zwischensummen aus, zum Beispiel das ordentliche
Betriebsergebnis vor Sonderaufwendungen wie Restrukturierungskosten, Sonderabschreibungen oder Verlusten aus der
Veruerung von Tochtergesellschaften. Fr das IASB sind
solche Darstellungen nur bedingt aussagekrftig. Er betrachtet
die Sondereinflsse und Volatilitten nicht als auerordentlich
und bemngelt den subjektiven Charakter dieses Ausweises.
Daher wird eine ergnzende qualitative Erluterung von ungewhnlichen Aufwendungen, Ertrgen, Verlusten und Gewinnen
im Anhang der Konzernrechnung bevorzugt.
Eine Ausnahme bildet das Ergebnis aus aufgegebenen Geschftsbereichen, das nach internationalen Rechnungslegungsvorschriften separat vom Ergebnis aus der laufenden Geschftsttigkeit des Unternehmens ausgewiesen wird. In der
Erfolgsrechnung des Muster-Konzerns ist das Ergebnis aus
aufgegebenen Geschftsbereichen in einer gesonderten Zeile
abgebildet. Auf diese Weise wird die Entwicklung der Ertragslage im Vergleich zum Vorjahr bersichtlicher dargestellt. Zudem
ermglicht diese Art der Angabe, die zuknftige Entwicklung
der Ertragslage aus der fortgefhrten Geschftsttigkeit besser
einzuschtzen. Alternativ zu der ausschlielichen Darstellung
des Ergebnisses aus aufgegebenen Geschftsbereichen knnen die daraus resultierenden Ertrge und Aufwendungen auch
entsprechend der Gliederung der Gewinn- und Verlustrechnung
in gesonderten Spalten fr das Geschftsjahr und das Vorjahr
dargestellt werden. Auf diese Weise erhht sich der Informationsgehalt der Erfolgsrechnung, nachteilig hierbei ist jedoch,
dass sie komplexer und damit schwerer lesbar werden kann.
Wird in der Erfolgsrechnung nur das Ergebnis aus aufgegebenen Geschftsbereichen in einer gesonderten Zeile ausgewiesen, mssen die Ertrge und Aufwendungen, die zu diesem
Ergebnis fhren, im Anhang dargestellt werden.

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Was versteht man unter EBIT, EBITA


und EBITDA?

Diese Abkrzungen bezeichnen gelufige Zwischensummen


in der Erfolgsrechnung, um die operative Performance des
Konzerns zu beschreiben. EBIT (Earnings before interest and
taxes) entspricht dem in der Erfolgsrechnung des Muster-Konzerns ausgewiesenen Betriebsergebnis, dem operativen Ergebnis bzw dem Ergebnis vor Finanzergebnis und Ertragsteuern.
EBITA (Earnings before interest, taxes and amortisation) beschreibt das operative Ergebnis vor Abzug der Abschreibungen
und Wertberichtigungen immaterieller Aktiva. EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation)
rechnet zustzlich die Abschreibungen von Sachanlagen auf.
Ziel dieser Kennzahlen ist eine Annherung an den operativen
Cashflow, indem die wichtigsten nicht liquidittswirksamen
Aufwendungen zum Betriebsgewinn hinzugezhlt werden.
Im Beispiel des Muster-Konzerns betrgt das EBITDA 2011 EUR
14.347 Mio (Betriebsgewinn EUR 8.450 Mio, planmige Abschreibungen auf Sachanlagen EUR 5.001 Mio und immaterielle
Vermgenswerte EUR 780 Mio sowie Impairment-Verlust auf
Goodwill EUR 116 Mio). Dass diese Gre aber noch weit vom
Mittelzufluss der betrieblichen Ttigkeit in Hhe von EUR 5.372
Mio entfernt ist, geht aus der Kapitalflussrechnung hervor.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 8/S. 34
Immaterielle Vermgenswerte, Abb. 9/S. 35 Sachanlagen

Aus welchem Grund ist das Konzernergebnis zum einen auf Anteilseigner des
Mutterunternehmens und zum anderen
auf nicht beherrschende Gesellschafter
zu verteilen?

Dividendenansprche von Gesellschaftern beruhen auf dem


Ergebnis des Unternehmens, an dem sie beteiligt sind. Im Konzernabschluss werden mehrere Unternehmen zusammengefasst so dargestellt, als ob sie rechtlich ein Unternehmen wren.
Der Konzernabschluss zeigt damit, welche Gewinnanteile wirtschaftlich auf die Anteilseigner entfallen. Gesellschafter, die neben dem (beherrschenden) Mutterunternehmen an einem konsolidierten Tochterunternehmen beteiligt sind, werden als nicht
beherrschende Gesellschafter bezeichnet. Aus Konzernsicht
sind sie jedoch auch Anteilseigner. Daher werden ihre Anteile
am Konzerneigenkapital auch im Eigenkapital ausgewiesen.

Mit dem differenzierten Ausweis des Konzernergebnisses in


der Erfolgsrechnung wird gezeigt, welcher Teil des Konzernergebnisses den Gesellschaftern des Mutterunternehmens und
welcher Teil den nicht beherrschenden Gesellschaftern der
konsolidierten Tochterunternehmen zuzurechnen ist.

besteht der Unterschied


zwischen dem unverwsserten und
10 Worin
dem verwsserten Ergebnis pro Aktie?
Das unverwsserte Ergebnis pro Aktie zeigt, wie hoch das Ergebnis des Konzerns aus der fortgefhrten Geschftsttigkeit
bezogen auf jede im Umlauf befindliche Stammaktie ausfllt.
Das verwsserte Ergebnis pro Aktie bercksichtigt zustzlich
die sogenannten potenziellen Stammaktien, die bei (angenommener) Ausbung smtlicher Options- oder Wandelrechte
zu einer Verwsserung fhren wrden. Unter Verwsserung
versteht man in diesem Zusammenhang die Verminderung
des Ergebnisses pro Aktie durch die angenommene Erhhung
der in Umlauf befindlichen Stammaktien. Sofern ein Ergebnis
aus aufgegebenen Geschftsbereichen ausgewiesen wird, ist
das Ergebnis pro Aktie aus aufgegebenen Geschftsbereichen
zustzlich auszuweisen. Dies kann entweder in der Erfolgsrechnung oder im Anhang geschehen.

Sparte leistet den hchsten


11 Welche
Gewinnbeitrag, welche den geringsten?
Unternehmen, deren Aktien oder Schuldverschreibungen ffentlich gehandelt werden, oder die eine Zulassung dieser
Wertpapiere zum Handel an einer Wertpapierbrse beantragt
haben, sind verpflichtet, eine Segmentberichterstattung aufzustellen. Diese erfolgt nach Geschftsbereichen sowie nach
geografischen Gesichtspunkten und ermglicht einen nheren
Einblick in die unter Umstnden sehr unterschiedliche Leistung
der einzelnen Sparten eines Konzerns.
Nach IFRS oder US-GAAP erfolgt die Segmentberichterstattung
nach dem sogenannten management approach. Dieser sieht
vor, dass die internen Finanzzahlen, die von der Geschftsleitung als Entscheidungsbasis fr die Zuteilung von Ressourcen
und fr die Leistungsbeurteilung verwendet werden, auch die
Basis fr die externe Berichterstattung ber die wirtschaftliche Entwicklung der Segmente bilden. Bei der Bestimmung
der darzustellenden Segmente ist eine Zusammenfassung
von gleichartigen operativen Teilen mglich, gleichzeitig sind

Geschftsberichte lesen und verstehen | 13

estimmte minimale Schwellenwerte vorgegeben. Neben den


b
Informationen bezglich Identifizierung und Zusammenfassung
der operativen Segmente sind im Anhang zustzliche Angaben
fr das gesamte Unternehmen zu machen. Diese unternehmensweiten Daten umfassen beispielsweise die Erlse mit
externen Dritten fr jede Gruppe von hnlichen Produkten und
Dienstleistungen, Erlse nach geografischen Gebieten und
wesentliche Konzentrationen der Umstze auf einzelne Kunden.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 7/S. 33
Segmentberichterstattung

bedeutet
12 Was
Impairment?
Die Rechnungslegungsstandards sehen auch eine berwachung
der langfristigen Vermgenswerte bezglich ihrer Werthaltigkeit
vor. Als berbewertet gilt ein langfristiger Vermgenswert dann,
wenn sein Buchwert weder durch seinen Veruerungspreis
(Marktwert abzglich Transaktionskosten) noch durch seine
zuknftigen, diskontierten Cashflows (Nutzungswert) gedeckt
ist. Sobald Indikatoren einer solchen Werteinbue (trigger)
vorliegen, sind entsprechende Werthaltigkeitsberechnungen
(Impairment Tests) und gegebenenfalls auerplanmige
Abschreibungen (Impairment-Aufwendungen) vorzunehmen.
Anlass fr solche Berechnungen knnen zum Beispiel technische beralterung, neue bzw verbesserte eigene Produkte
oder Konkurrenzprodukte sowie ungengende Renditen sein.
Besonders komplex ist die Einschtzung der Werthaltigkeit von
Goodwill. Dies liegt darin begrndet, dass sich dieser erstens
auf ganze Unternehmensteile oder Gesellschaften bezieht und
zweitens die Einschtzung des Zukunftspotenzials einer Akquisition widerspiegelt. IFRS (und auch US-GAAP) verlangen einen
jhrlichen Impairment Test des Goodwills (im Gegensatz zur
unternehmensrechtlichen Rechnungslegung, die diesen nach
erfolgten jhrlichen Abschreibungen lediglich bei Vorliegen von
Anzeichen vorsieht). Ein solcher Test bedingt zahlreiche Bewertungsannahmen, mit denen ein gewisser Ermessensspielraum
einhergeht. Aus diesem Grund sind im Anhang detaillierte
Angaben zu Impairments und den damit zusammenhngenden
Berechnungen erforderlich.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 8/S. 34
Immaterielle Vermgenswerte, Abb. 9/S. 35 Sachanlagen

gleichbedeutend
13 IstmitFinanzaufwand
Zinsenaufwand?
Nein, der Zinsenaufwand ist ein Bestandteil des Finanzaufwands. Letzterer enthlt neben dem Zinsenaufwand hufig
auch realisierte und unrealisierte Fremdwhrungsverluste und
Wertberichtigungen von nicht konsolidierten Beteiligungen,
Darlehen sowie anderen Finanzanlagen.

wird der Zinsenaufwand


14 Wie
ermittelt?
Der Zinsenaufwand beinhaltet oft mehr als nur die vereinbarte Verzinsung des Fremdkapitals. Wird beispielsweise eine
1-Prozent-Anleihe von nominal EUR 100 Mio zu EUR 90 Mio
(unter pari) auf zehn Jahre ausgegeben, wobei Transaktionskosten von EUR 2 Mio entstehen, flieen der Gesellschaft netto
flssige Mittel von EUR 88 Mio zu. Dagegen muss sie nach
zehn Jahren insgesamt EUR 100 Mio zurckzahlen. Der jhrliche
Zinsenaufwand setzt sich in diesem Fall aus einem Prozent
auf EUR 100 Mio und einer Jahresamortisation der Differenz
zwischen dem Rckzahlungs- und dem Ausgabebetrag zusammen. Diese Differenz (EUR 100 Mio - EUR 88 Mio = EUR 12
Mio) wird ber zehn Jahre verteilt dem Aufwand belastet. Sie
erhht die Anleiheschuld bis auf den geschuldeten Betrag im
Zeitpunkt der Rckzahlung. Internationale Normen verlangen
die Offenlegung der Effektivzinsstze, die ebendiese gesamte
Verzinsung widerspiegeln, im Anhang.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 14/S. 37
Finanzverbindlichkeiten

werden aktienbezogene
15 Wie
Vergtungen erfasst?
Viele Konzerne entlohnen ihre leitenden Angestellten teilweise
in Form von Optionen oder Aktien des Unternehmens. Die
Kosten solcher Vergtungen werden letztlich durch die brigen
Aktienbesitzer in Form eines Verwsserungseffekts auf deren
Anteile getragen. Um diese Effekte sichtbar zu machen, behandeln die IFRS solche Leistungen als Aufwand des Konzerns.
Dieser bemisst sich nach dem Verkehrswert im Zeitpunkt der
Ausgabe der Optionen bzw Gratisaktien. Er wird ber die Zeitdauer der erforderlichen Arbeitsleistung erfolgswirksam erfasst.

14 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Fragen in Zusammenhang
16 Zustzliche
mit der Erfolgsrechnung
n Sind

wesentliche nicht jhrlich wiederkehrende Aufwendungen oder Ertrge wie Restrukturierungsrckstellungen,


Wertminderungen, Gewinne oder Verluste (zum Beispiel aus
dem Verkauf von Tochterunternehmen) zu verzeichnen, die
den Vorjahresvergleich und die Nachhaltigkeit des ausgewiesenen Ergebnisses relativieren?
n Sind in der Erfolgsrechnung (etwa im Finanzergebnis)
wesentliche, nicht realisierte Ertrge oder Aufwendungen
enthalten (beispielsweise Ertrge oder Aufwendungen aus
der Marktbewertung von Finanzinstrumenten, die zu Handelszwecken gehalten werden)?
n Haben sich die sonstigen betrieblichen Ertrge und Aufwendungen wesentlich verndert und falls ja, weshalb (zum
Beispiel durch Auflsungen von Rckstellungen oder durch
Gewinne/Verluste aus Anlagenabgngen etc)?
n Wie verhlt sich der ausgewiesene, effektive Steueraufwand
zum erwarteten Steueraufwand des Konzerns? Worauf sind
eventuelle wesentliche Vernderungen des Steueraufwands
zurckzufhren?
n Bestehen Risiken, welche die Nachhaltigkeit des ausgewiesenen Ergebnisses oder gar die Fortfhrung des Konzerns
gefhrden knnten (zum Beispiel technologische Entwicklungen, Image- oder Qualittsprobleme, Schadensflle usw)?

Geschftsberichte lesen und verstehen | 15

Abb. 3: Muster-Konzern
Konzerngesamtergebnisrechnung
TEUR

5
5
5
8
13
13 14
13

3 5

3
3
9

10

10

10

2011

Laufende Geschftsttigkeit
Umsatzerlse
99.360
Umsatzkosten
-54.920
Bruttoergebnis
44.440

Sonstige betriebliche Ertrge
1.445
Vertriebskosten
-17.984
Allgemeine Verwaltungskosten
-15.458
Sonstige betriebliche Aufwendungen
-3.993
Operatives Ergebnis (Betriebsergebnis)
8.450

Finanzertrge
911
Finanzaufwendungen
-1.760
Finanzergebnis
-849

Ergebnisanteile aus der Anwendung der Equity-Methode
467
Ergebnis vor Steuern
8.068

Ertragsteueraufwand
-2.138
Ergebnis aus laufender Geschftsttigkeit nach Steuern
5.930

Aufgegebene Geschftsttigkeit
Ergebnis nach Steuern aus aufgegebenen Geschftsbereichen
489
Jahresergebnis
6.419

Sonstiges Ergebnis
Whrungsdifferenzen aus der Umrechnung von Abschlssen auslndischer Tochterunternehmen
280
3
Ergebnis aus der Absicherung einer Nettoinvestition in ein auslndisches Tochterunternehmen1
Neubewertung von Sachanlagen1
170
nderung des Zeitwerts im Rahmen eines effektiven Cashflow-Hedges1
-93
Zeitwertnderungen zur Veruerung verfgbarer Wertpapiere1
95
Versicherungsmathematische Verluste1
-17
Sonstiges Ergebnis
438
Gesamtergebnis
6.857

Gesamtergebnis entfallend auf:
Beherrschende Gesellschafter
6.481
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter
376
Gesamtergebnis
6.857

Jahresergebnis entfallend auf:
Beherrschende Gesellschafter
6.043
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter
376
Jahresergebnis
6.419

Ergebnis aus der laufenden Geschftsttigkeit
Unverwssertes Ergebnis je Aktie (in )*
1,39
Verwssertes Ergebnis je Aktie (in )**
1,11

Ergebnis aus der gesamten Geschftsttigkeit
Unverwssertes Ergebnis je Aktie (in )*
1,51
Verwssertes Ergebnis je Aktie (in )**
1,21

Ergebnis aus aufgegebenen Geschftsbereichen
Unverwssertes Ergebnis je Aktie (in )*
0,12
Verwssertes Ergebnis je Aktie (in )**
0,10

* Unverwsserte Aktienanzahl: 4.000

2010

95.186
-55.835
39.351
265
-18.012
-15.066
-1.136
5.402
523
-1.719
-1.196
587
4.793
-1.404
3.389

682
4.071

215
-8
0
0
0
0
207
4.278

4.059
219
4.278

3852
219
4.071

0,79
0,63

0,96
0,77

0,17
0,14

** Verwsserte Aktienanzahl: 5.000

Im vorliegenden Muster-Abschluss werden die Bestandteile des sonstigen Ergebnisses als Nettobetrge nach Bercksichtigung aller Steuereffekte
dargestellt. Alternativ ist auch eine Bruttodarstellung mglich, bei welcher der gesamte Steuereffekt des sonstigen Ergebnisses in einer separaten
Zeile gezeigt wird.

16 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Die Konzernbilanz
Die Konzernbilanz bringt die Vermgenslage des Konzerns am Abschlussstichtag zum Ausdruck.
Bei den meisten Unternehmen fllt dieser Stichtag auf den 31. Dezember.

welcher Bewertungsgrundlage
Worauf sind Vernderungen der Aktiva
1 Auf
wurden die Konzernbilanz und die Bilanz 4 und Passiva zurckzufhren?
der Holdinggesellschaft erstellt?
Die Bilanzierung erfolgt in der Regel unter der Annahme, dass
die Geschftsttigkeit weitergefhrt wird (Fortfhrungswerte).
Falls diese nicht mehr gegeben ist, weil beispielsweise Zahlungsunfhigkeit vorliegt, ist ein bergang von allgemeinen
Bewertungsregeln zum Liquidationswert der Vermgenswerte
und Schulden erforderlich. Die Liquidationswerte (auch Einzelveruerungswerte oder Zerschlagungswerte genannt)
liegen dabei meist deutlich unter den Fortfhrungswerten. Dies
fhrt hufig zu einer bilanziellen berschuldung bzw zu einem
negativen Eigenkapital. Die berschuldung im insolvenzrechtlichen Sinn ist jedoch anhand eines gesonderten berschuldungsstatus zu ermitteln.

basieren
2 Worauf
Fortfhrungswerte?
Die herkmmliche Rechnungslegung basiert auf historischen
Anschaffungs- bzw Herstellungskosten. Von dieser Wertbasis
ausgehend werden in der Regel je nach Nutzung der Vermgenswerte Abschreibungen (zum Beispiel auf Maschinen und Gebude), Amortisationen (etwa auf Patente und andere immaterielle
Werte) und Wertberichtigungen (beispielsweise auf Goodwill,
Kundenforderungen oder Warenvorrte) vorgenommen.

Bedeutung haben Fair Values


3 Welche
in der Bilanzierung?
In jngster Zeit finden zunehmend aktuelle Zeitwerte (Fair Values) Eingang in einen nach IFRS erstellten Konzernabschluss.
So werden heute die meisten Finanzinstrumente zum Fair Value
bilanziert. Bei der Bewertung zum Fair Value ergibt sich die
Frage, ob die Wertschwankungen, das heit die unrealisierten
Gewinne und Verluste, von Jahr zu Jahr im Jahresergebnis oder
im sonstigen Ergebnis ausgewiesen werden.

Die Vernderung eines Bilanzpostens kann verschiedene


Ursachen haben: Kufe und Verkufe von Aktiva, Aufnahme
und Rckzahlung von Fremd- und Eigenkapital sowie Folgebewertungen und Bewertungsnderungen von Bilanzposten
(Abschreibungen, Zuschreibungen, nderungen der Rechnungslegungsgrundstze). Daneben kommen auch nderungen des
Konsolidierungskreises durch Erwerb oder Veruerung von
Tochterunternehmen oder Gemeinschaftsunternehmen als Ursache in Frage. Ohne die Analyse der brigen Bestandteile des
Konzernabschlusses, wie zum Beispiel des Konzernanhangs, ist
es nicht mglich, die Vernderungen in der Bilanz zu verstehen.
So knnten eine Zunahme von Vorrten und die gleichzeitige
Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen mit
einem Umsatzeinbruch zusammenhngen. Eine Zunahme von
Vorrten kann jedoch auch auf die Akquisition eines Tochterunternehmens zurckzufhren sein.

kommt der Geschfts- oder Firmen5 Wie


wert zustande und welchen Einfluss hat
er auf den Konzernabschluss?
In der Bilanz des Mutterunternehmens wird der Kauf eines
Unternehmens zu Anschaffungskosten (das heit dem Kaufpreis zuzglich Transaktionskosten) unter den Anteilen an
verbundenen Unternehmen bilanziert. In der Konzernbilanz
werden dagegen nicht die Anteile, sondern die (gegebenenfalls anteiligen) erworbenen Vermgenswerte und Schulden
zu beizulegenden Zeitwerten erfasst. Eine positive Differenz
zwischen Kaufpreis und Reinvermgen (Vermgenswerte
minus Schulden) zu Zeitwerten wird als Geschfts- oder Firmenwert (goodwill) bezeichnet. Dagegen versteht man unter
einem passiven Unterschiedsbetrag (oder badwill bzw lucky
buy) eine negative Differenz. Der Geschfts- oder Firmenwert
reflektiert den Mehrwert, den das erwerbende Unternehmen
ber den Zeitwert des Reinvermgens hinaus beispielsweise
fr Synergiepotenziale zu zahlen bereit war. Er wird vielfach

Geschftsberichte lesen und verstehen | 17

auch als Hoffnungswert bezeichnet. Der Geschfts- oder


Firmenwert wird in der Konzernbilanz unter den immateriellen Vermgenswerten ausgewiesen. Er wird nach IFRS nicht
planmig abgeschrieben. Vielmehr ist jhrlich im Rahmen
eines sogenannten Impairment Tests zu berprfen, ob der
Buchwert in der Konzernbilanz noch werthaltig ist. Hierzu sind
Geschfts- oder Firmenwerte sogenannten zahlungsmittelgenerierenden Einheiten (Cash Generating Units oder CGU)
zuzuordnen. Zum Wertminderungstest wird der Buchwert dem
erzielbaren Betrag, das heit dem beizulegenden Zeitwert
oder dem Nutzungswert, gegenbergestellt je nachdem,
welcher hher ist. Bei fortgefhrter Geschftsttigkeit ist in
der Regel der Nutzungswert der Mastab fr eine etwaige
Wertminderung. Dieser wird als Barwert zuknftiger Zahlungsstrme, die den abgrenzbaren zahlungsmittelgenerierenden
Einheiten des Konzerns zugeordnet werden knnen, ermittelt.
Der Wertminderungstest erfordert Annahmen ber zuknftige
Entwicklungen sowie Schtzungen der Zahlungsstrme. Dabei
bestehen zahlreiche Ermessensspielrume, die das Unternehmen bilanzpolitisch nutzen kann. Aus diesem Grund sind im
Anhang umfangreiche Angaben zur Bilanzierung und Bewertung
der Geschfts- oder Firmenwerte erforderlich. Sie ermglichen,
dass die mit Unsicherheit behafteten Informationen besser
beurteilt werden knnen.
Grundstzlich wird durch das Konzept des Wertminderungstests im Vergleich zu einer planmigen Abschreibung eine
Verbesserung des Jahresergebnisses erreicht. Jedoch drohen in
Zeiten eines ungnstigen Geschftsverlaufs unter Umstnden
beachtliche Ergebnisbelastungen aus den in der Gewinn- und
Verlustrechnung zu erfassenden Wertminderungen der Geschfts- oder Firmenwerte.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 8/S. 34
Immaterielle Vermgenswerte, Abb. 9/S. 35 Sachanlagen,
Abb. 10/S. 36 Nettovermgenszugnge

versteht man unter einem assoziier6 Was


ten Unternehmen und was kennzeichnet
ein Gemeinschaftsunternehmen?
Von einem assoziierten Unternehmen spricht man, wenn ein
Mutter- oder Tochterunternehmen Anteile an einem anderen
Unternehmen hlt, jedoch nicht mehrheitlich beteiligt ist, und es
folglich das andere Unternehmen nicht beherrschen kann. Der
Anteilseigner kann auf das assoziierte Unternehmen lediglich
einen mageblichen Einfluss ausben, also beispielsweise an

finanz- und geschftspolitischen Entscheidungen mitwirken.


Eine solche Einflussnahme wird bei Stimmrechtsanteilen zwischen 20 Prozent und 50 Prozent angenommen.
Assoziierte Unternehmen werden nicht konsolidiert, sondern
grundstzlich mit dem anteiligen Eigenkapital (at equity) im Konzernabschluss bewertet. Dabei wird der Equity-Wert ausgehend
von den Anschaffungskosten der Beteiligung um die Eigenkapitalvernderungen des Berichtsjahrs bei dem assoziierten
Unternehmen fortgeschrieben. Werden bei dem assoziierten
Unternehmen Gewinne einbehalten (thesauriert), erhht sich
der Equity-Wert. Schttet die betreffende Gesellschaft eine
Dividende aus oder erwirtschaftet das assoziierte Unternehmen
einen Verlust, reduziert er sich dagegen.
Ein Gemeinschaftsunternehmen (joint venture) zeichnet sich
dadurch aus, dass es von zwei oder mehr Partnerunternehmen
gemeinschaftlich gefhrt wird. In den Konzernabschluss des
Partnerunternehmens wird das Gemeinschaftsunternehmen
unter Anwendung der Quotenkonsolidierung einbezogen.
Dies bedeutet, dass die Vermgenswerte, Schulden, Ertrge
und Aufwendungen entsprechend dem prozentualen Anteil
des Partnerunternehmens am Gemeinschaftsunternehmen
in den Konzernabschluss bernommen werden. Alternativ zur
Quotenkonsolidierung ist auch die Bewertung mit dem EquityWert zulssig.
Durch eine nderung der IFRSs werden in Zukunft Joint Ventures im Regelfall at equity in den Konzernabschluss einbezogen
werden mssen.

die vorliegende Konzernbilanz


7 Enthlt
Finanzinstrumente?
In der Regel besteht ein wesentlicher Teil der Konzernbilanz
aus Finanzinstrumenten. Nach IFRS (und US- GAAP) gehren
hierzu neben den flssigen und geldnahen Mitteln marktgngige Wertpapiere, Forderungen und Verbindlichkeiten aus
Lieferungen und Leistungen, Minderheitsbeteiligungen (nicht
aber Beteiligungen an assoziierten Gesellschaften), Darlehen,
Finanzverbindlichkeiten sowie derivative Finanzinstrumente
(wie Devisentermingeschfte, Aktienoptionen, Zinssatzswaps
usw). Derivative Finanzinstrumente sind gem internationalen Rechnungslegungsnormen zum Zeitwert (Fair Value) in die
Konzernbilanz aufzunehmen. Sie werden entweder separat
oder hufig auch unter den anderen kurzfristigen Forderungen
bzw Finanzverbindlichkeiten ausgewiesen. Je nachdem, ob

18 | Geschftsberichte lesen und verstehen

sie der Absicherung zuknftiger Transaktionen oder anderen


Zwecken (zum Beispiel Handel) dienen, erfolgt der Ausweis
der Wertschwankungen entweder direkt im sonstigen Ergebnis
oder im Jahresergebnis. Der Hintergrund der Transaktion bzw
die zugrunde liegende Strategie der Konzernleitung sind also
fr den Ausweis von entsprechender Bedeutung.

sind latente
8 Was
Steuern?
Die Wertanstze im IFRS-Abschluss weichen in vielen Bereichen
von der Steuerbilanz ab. Bei diesen Abweichungen handelt es
sich teilweise um Differenzen, die in spteren Jahren zu einer
steuerlichen Be- oder Entlastung fhren. Diese zuknftigen Steueransprche (aktive latente Steuern) oder Steuerverpflichtungen
(passive latente Steuern) sind im Abschluss des Geschftsjahres
anzusetzen bzw fortzuschreiben, in dem die Differenzen zwischen
den Wertanstzen im IFRS-Abschluss und der Steuerbilanz entstehen oder sich verndern. Dabei werden auch aktive latente
Steuern auf Verlustvortrge angesetzt, sofern es wahrscheinlich
ist, dass die Verlustvortrge aufgrund knftiger steuerpflichtiger
Gewinne genutzt werden knnen. Bei einer unerwartet nachteiligen Geschftsentwicklung drohen im Fall aktiver latenter
Steuern auf Verlustvortrge zustzlich zu den Verlusten aus dem
operativen Geschft weitere Abschreibungen auf die aktivierten
Steueransprche. Dies liegt darin begrndet, dass die Verlustvortrge dann gegebenenfalls nicht mehr mit steuerlicher Wirkung
abgezogen werden knnen.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 11/S. 36
Nicht aktivierte latente Steueransprche

die Rcklagen des Konzerns


9 Knnen
ausgeschttet werden?
Grundstzlich knnen die Rcklagen in den jeweiligen Jahresabschlssen der Konzernunternehmen nur ausgeschttet werden,
soweit sie keinen gesetzlichen Ausschttungsbeschrnkungen
unterliegen und die hierzu notwendige Liquiditt gegeben ist. Der
Konzernabschluss selbst kann nicht herangezogen werden, um
die Ausschttung an die Anteilseigner zu bestimmen.

Was kennzeichnet Anteile nicht


10
beherrschender Gesellschafter
(Minderheitsgesellschafter)?
Anteile anderer Gesellschafter betreffen diejenigen Anteile an
Tochterunternehmen, die von konzernfremden Gesellschaftern
gehalten werden. Dies ist zum Beispiel der Fall, wenn das
Mutterunternehmen und weitere Konzernunternehmen nur
ber 70 Prozent der Anteile an einem einbezogenen Tochterunternehmen verfgen. Da die Bilanz und die Erfolgsrechnung
dieses Tochterunternehmens zu 100 Prozent in den Konzernabschluss einbezogen werden, wird zum Ausgleich zu jedem
Abschlussstichtag der Anteil der konzernfremden nicht beherrschenden Gesellschafter am Eigenkapital sowie am Ergebnis
der jeweiligen Tochtergesellschaft in einem Ausgleichsposten
in der Konzernbilanz innerhalb des Konzerneigenkapitals ausgewiesen. Diejenigen Ergebnisanteile des Konzerns, die den
nicht beherrschenden Gesellschaftern zustehen, werden aus
der Ergebniszuweisung in der Erfolgsrechnung ersichtlich (siehe
Frage 9 zur Konzerngesamtergebnisrechnung (S. 12).

werden Rckstellungen
11 Wofr
gebildet?
Unter Rckstellung versteht man eine Schuld, die bezglich ihrer
Flligkeit oder ihrer Hhe unsicher ist. Beispiele sind Gewhrleistungsverpflichtungen, Prozessrisiken, Steuernachforderungen
oder Personalaufwand (etwa Aufwendungen fr Altersvorsorge).
Bei der Bildung von Rckstellungen muss hufig eine Vielzahl
von Annahmen getroffen werden beispielsweise bezglich
der Chance eines Vergleichs bei einem laufenden Prozess, dem
Eintritt von Gewhrleistungsfllen oder der Schtzung von Kosten
fr Umweltschden. Durch den implizierten Ermessensspielraum bieten Rckstellungen Mglichkeiten fr bilanzpolitische
Manahmen. Im Anhang sind die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden fr Rckstellungen darzustellen. Darber hinaus
mssen fr jede Gruppe von Rckstellungen auch Angaben zu
Unsicherheiten hinsichtlich Betrag oder Flligkeiten gemacht
werden. Schulden, die in Hinblick auf Flligkeit oder Hhe nur
geringen Unsicherheiten unterliegen, werden als abgegrenzte
Schulden (accrual) bezeichnet und unter den Verbindlichkeiten
ausgewiesen. Unter diesem Posten sind beispielsweise hufig
Verpflichtungen gegenber den Mitarbeitern aus Resturlaub oder
berstunden aufgefhrt.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang: Abb. 17/S. 38
Rckstellungen

Geschftsberichte lesen und verstehen | 19

wichtige Fragen bezglich


13 Weitere
der Bilanz
n Verfgt der Konzern ber gengend Liquiditt, zeitnah realisier-

ist unter der Formulierung


12 Was
langfristige Vermgenswerte, die zur
Veruerung vorgesehen sind und
damit in Zusammenhang stehende
Schulden zu verstehen?

Um dem Abschlussleser die wirtschaftlichen Auswirkungen


einer Veruerung langfristiger Vermgenswerte aufzuzeigen, enthalten die IFRS fr diese Gruppe von Vermgenswerten sowie damit in Zusammenhang stehende Schulden
besondere Ausweis- und Bewertungsvorschriften. Die auf
der Aktivseite der Bilanz gesondert auszuweisenden Vermgenswerte mssen zunchst langfristiger Natur sein. Sie drfen also nicht zum Verkauf, Verbrauch oder zur Realisierung
im gewhnlichen Geschftszyklus bestimmt sein. Zudem
muss die Veruerung sehr wahrscheinlich sein, was an
das Vorliegen bestimmter Voraussetzungen geknpft ist. Die
Schulden, die mit diesen Vermgenswerten in Zusammenhang stehen, sind gesondert auf der Passivseite der Bilanz
auszuweisen. Eine Saldierung mit den Vermgenswerten ist
nicht zulssig.

bare Vermgenswerte oder Refinanzierungsmglichkeiten, um


die kurzfristigen Verpflichtungen zu begleichen?
n Unter welchen Voraussetzungen gelingt die Integration eines
krzlich erworbenen Unternehmens, von der die Werthaltigkeit des Goodwill abhngt? Mussten bereits Wertkorrekturen
vorgenommen werden?
n Welche Wertberichtigungen wurden fr Bonittsrisiken auf Debitoren und fr unverkufliche Waren gemacht und erscheinen
diese angemessen?
n Gibt es wesentliche Aktiva wie aktive latente Steuern bzw
Geschfts- oder Firmenwerte, deren Realisierbarkeit mageblich von der zuknftigen Entwicklung abhngt oder durch sie
gefhrdet ist?
n Bestehen Kreditvereinbarungen, die an finanzielle Kennzahlen
geknpft sind und deren Nichteinhaltung zu einer sofortigen
Kndigung der Darlehen oder sonstigen Sanktionen fhrt (sog.
Financial Covenants)?
n Ist der Konzern wesentlichen Fremdwhrungsrisiken ausgesetzt und wie sichert er sich dagegen ab?
n Liegen ausstehende derivative Finanzinstrumente vor oder
hat der Konzern spekulative Finanztransaktionen gettigt? Bestehen Rckkaufverpflichtungen, die bilanziell nicht abgebildet
sind?
n Sind Eventualverpflichtungen beispielsweise aus Rechtsoder Garantiefllen vorhanden, welche die Finanzlage des
Konzerns beeintrchtigen knnten?

20 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Abb. 4: Muster-Konzern
Konzernbilanz

5
5
6
7
8

12

10

11
12

Aktiva

TEUR
Anhang

Immaterielle Vermgenswerte
Abb. 8/S. 37
Sachanlagen
Abb. 9/S. 35
Biologische Vermgenswerte
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien
Anteile an assoziierten Unternehmen
brige Finanzanlagen
Latente Steuern
Langfristige Vermgenswerte

Vorrte
Biologische Vermgenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
Ertragsteuerforderungen
Wertpapiere
Flssige Mittel
Abb. 13/S. 37
Zur Veruerung vorgesehene langfristige Vermgenswerte
Kurzfristige Vermgenswerte

Summe Aktiva

31. Dezember 2011

31. Dezember 2010


5.745
23.186
7.014
5.570
2.025
3.637
143
47.320

4.661
31.049
8.716
1.050
1.558
3.499
1.230
51.763

14.867
245
14.390
81
243
2.035
14.410
46.271

14.119
140
19.689
228
568
1.850
36.594

93.591

Passiva

TEUR
Anhang
31. Dezember 2011


Gezeichnetes Kapital
15.045
Kapitalrcklagen
4.722
Rcklagen
20.540
Den Gesellschaftern des Mutterunternehmens
zurechenbarer Anteil am Eigenkapital
40.307


Anteile der nicht beherrschenden Gesellschafter
1.196
Konzerneigenkapital
41.503


Langfristige Finanzverbindlichkeiten
Abb. 14/S. 37
20.942
Pensionsrckstellungen und andere Personalverpflichtungen
Abb. 16/S. 38
2.364
Sonstige Rckstellungen
Abb. 17/S. 38
910
Abgrenzungsposten fr ffentliche Zuwendungen
1.462
Latente Steuern
2.597
Langfristige Schulden
28.275

berziehungskredite
334
brige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten
Abb. 14/S. 37
4.390
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
13.919
Sonstige Rckstellungen
Abb. 17/S. 38
760
Schulden in Zusammenhang mit zur Veruerung
vorgesehenen langfristigen Vermgenswerten
4.410
Kurzfristige Schulden
23.813
Summe Schulden
52.088
Summe Passiva

93.591

88.357

31. Dezember 2010


14.550
3.500
14.477
32.527
820
33.347
17.116
2.110
400
1.500
1.421
22.547
282
6.476
24.505
1.200

32.463
55.010
88.357

Geschftsberichte lesen und verstehen | 21

Die Konzernkapitalflussrechnung
Die Konzernkapitalflussrechnung gibt einen berblick ber die liquiden Mittel, die in der Berichtsperiode
zu- und abgeflossen sind, sowie ber den Bestandswert des Finanzmittelfonds des Konzerns. Sie
ist nach Mittelzu- bzw -abflssen aus der betrieblichen Ttigkeit sowie der Investitions- und der
Finanzierungsttigkeit gegliedert.

Wie errechnet sich der Cashflow aus der


Kapitalflussrechnung?

Der Begriff Cashflow wird in der Praxis uneinheitlich verwendet. Im allgemeinen Sprachgebrauch bezieht er sich hufig nur
auf die Vernderung der flssigen Mittel aus der betrieblichen
Ttigkeit. Im Sinne der IFRSs bezeichnet er jedoch die gesamte
Vernderung der flssigen Mittel (des Finanzmittelfonds). Durch
die Kapitalflussrechnung wird die Vernderung des Finanzmittelfonds, der aus Zahlungsmitteln und Zahlungsmittelquivalenten
besteht, whrend einer Periode nachvollziehbar.
Siehe im Abschnitt Der Konzernanhang Abb. 13/S. 37

kennzeichnet
2 Was
flssige Mittel?
Die flssigen Mittel umfassen neben Zahlungsmitteln (Barmittel und Sichteinlagen) auch Zahlungsmittelquivalente. Diese
sind definiert als kurzfristige, hochliquide Finanzinvestitionen
mit einer Restlaufzeit von nicht mehr als drei Monaten ab Erwerbszeitpunkt. Weiteres Kennzeichen ist, dass sie nur einem
geringen Wertschwankungsrisiko unterliegen. Marktgngige
Wertpapiere drfen nicht als Zahlungsmittelquivalente ausgewiesen werden. Der Finanzmittelbestand wird grundstzlich
brutto dargestellt. Kontokorrentkredite drfen nur dann saldiert
werden, wenn sie Bestandteil der Zahlungsmitteldisposition
und zudem auf Abruf rckzahlbar sind.

sagt der Cashflow aus der


3 Was
betrieblichen Ttigkeit aus?
Der operative Cashflow zeigt den Nettozahlungsfluss, der
nach Abzug der Auszahlungen fr Beschaffung, Produktion,
Verwaltung und Vertrieb von den Umsatzeinzahlungen verbleibt.

Er umfasst den liquidittswirksamen Teil des operativen Ergebnisses sowie alle Vernderungen des Nettoumlaufvermgens.
Der liquidittswirksame Teil des Finanzergebnisses wird dagegen dem Cashflow aus der Investitions- und Finanzierungsttigkeit zugewiesen. Der operative Cashflow zeigt folglich diejenigen Mittel, die die erwirtschaftete Innenfinanzierungskraft der
Periode ausdrcken also Finanzmittel, die das Unternehmen
ohne Inanspruchnahme externer Finanzierungsquellen fr Rckzahlungen von Krediten, Ausschttungen oder Investitionen
einsetzen kann.
Um den Cashflow aus der betrieblichen Ttigkeit zu ermitteln, wenden Unternehmen fast ausschlielich die indirekte
Methode an. Ausgehend vom Jahresergebnis werden zu
diesem Hinzu- und Abrechnungen vorgenommen, um nicht
ergebniswirksame Erfolgsgren wie Abschreibungen sowie
Rckstellungsbildungen oder -auflsungen zu korrigieren (vgl
Muster-Konzern, Kapitalflussrechnung). Zulssig ist auch die
direkte Methode, bei der der Nettozahlungsfluss unmittelbar
aus Ein- und Auszahlungen hergeleitet wird. Die direkte Methode findet in der Praxis aufgrund des hohen Aufwands zur
Ermittlung der gesamten Zahlungen nur selten Anwendung.

sagt der Cashflow aus der


4 Was
Investitionsttigkeit aus?
Die Investitionsttigkeit des Konzerns umfasst die Auszahlungen fr Investitionen in Sach- und Finanzanlagen, immaterielle
Vermgenswerte sowie sonstige Finanzinvestitionen, aber auch
Einzahlungen aus dem Verkauf der genannten Vermgenswerte. Werden Tochterunternehmen gekauft oder verkauft, schlgt
sich dies ebenfalls im Cashflow aus Investitionsttigkeit in Hhe
des gezahlten Kaufpreises (Verkaufpreises) nieder abzglich
der mit dem Tochterunternehmen erworbenen (veruerten)
flssigen Mittel.

22 | Geschftsberichte lesen und verstehen

sagt der Cashflow aus der


5 Was
Finanzierungsttigkeit aus?
Die Finanzierungsttigkeit umfasst beispielsweise Einzahlungen
aus Eigenkapitalzufhrungen wie Kapitalerhhungen, Auszahlungen an Anteilseigner (Dividenden etc) sowie die Aufnahme
und Rckzahlung von Fremdkapital wie Anleihen oder Bankdarlehen. Da eigene Aktien als Abzugsposten vom Eigenkapital
dargestellt werden, muss auch der Kauf oder Verkauf eigener
Aktien wie eine Kapitalherabsetzung bzw eine -erhhung in der
Finanzierungsttigkeit ausgewiesen werden.

Einfluss haben
6 Welchen
Fremdwhrungsdifferenzen auf die
Kapitalflussrechnung?
In der Kapitalflussrechnung sind Differenzen aus Wechselkursnderungen von Zahlungsmitteln und Zahlungsmittelquivalenten gesondert auszuweisen, da sie nicht zahlungswirksam sind.
Bei Anwendung der indirekten Methode mssen darber hinaus noch nicht am Markt realisierte Ertrge und Aufwendungen
aus Wechselkursnderungen (zum Beispiel whrungsbedingte
Abwertungen von Forderungen) in der Kapitalflussrechnung
korrigiert werden.

bedeutet
7 Was
Free Cashflow?
Unter diesem Begriff wird in der Praxis die Summe der
Cashflows aus der operativen Ttigkeit sowie aus der Investitionsttigkeit verstanden. Er stellt denjenigen Cashflow dar,
der nach Abzug der Investitionen vom operativen Cashflow fr
Leistungen an Glubiger und Aktionre brig bleibt.

entsprechen Zu- und Abnahmen


8 Warum
von Bilanzposten nicht den aus der
Bilanz hervorgehenden Vernderungen?
Die Abweichungen knnen aus Fremdwhrungsdifferenzen,
unterschiedlichen Zuordnungen von Teilen einer Bilanzpostennderung auf die Bereiche der Kapitalflussrechnung sowie
aus Vernderungen des Konsolidierungskreises (Kufe und Verkufe von Tochterunternehmen) resultieren. Sie werden in der
Kapitalflussrechnung in einer Zeile ausgewiesen (vgl Frage 4),

betreffen jedoch eine Vielzahl von Bilanzposten. So sind etwa


bei immateriellen Vermgenswerten und Sachanlagen die Abschreibungen der betrieblichen Ttigkeit hinzuzurechnen. Zudem
mssen entstandene Gewinne bzw Verluste gekrzt bzw hinzugerechnet werden ebenso wie in der Investitionsttigkeit.

wichtige Fragen bezglich der


9 Weitere
Kapitalflussrechnung?
n Ist der Konzern in der Lage, aus der betrieblichen Ttigkeit einen

positiven Cashflow zu generieren, um seinen erforderlichen


Investitionen nachzukommen und um seine Schulden, Zinsen
und Dividenden bezahlen zu knnen?
n Wofr wurde der Mittelzufluss aus der betrieblichen Ttigkeit
verwendet bzw wie wurde ein negativer Cashflow finanziert?
Wofr wurden Eigenkapitalzufhrungen und aufgenommenes
Fremdkapital verwendet?
n Bestehen wesentliche Investitionsverpflichtungen (zum Beispiel fr Sachanlagen oder immaterielle Anlagen), die in naher
Zukunft bilanz- und liquidittswirksam werden?
n Wurden die richtigen Investitionen zum richtigen Zeitpunkt und
zu vertretbaren Anschaffungskosten gettigt?

Geschftsberichte lesen und verstehen | 23

Abb. 5: Muster-Konzern
Konzernkapitalflussrechnung

TEUR
2011
Betriebliche Ttigkeit

2010

Konzernergebnis
6.419
Anpassungen fr:
Abschreibungen auf Sachanlagen
5.001
Abschreibungen auf immaterielle Vermgenswerte
780
Zuschreibungen
-377
Whrungsverluste
267
Neubewertung der biologischen Vermgenswerte
-661
Neubewertung der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien
-120
Finanzergebnis (ohne Whrungsverluste)
582
Ergebnis aus assoziierten Unternehmen
-467
Gewinn aus dem Abgang von Sachanlagevermgen
-26
Abnahme des Abgrenzungspostens fr ffentliche Zuwendungen
-38
Aufwendungen fr anteilsbasierte Vergtungen
755
Ertragsteueraufwand
2.503

Zunahme der biologischen Vermgenswerte
-178
Zunahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie der brigen Forderungen
-1.889
Zunahme der Vorrte
-777
Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie der brigen Verbindlichkeiten
-4.844
Zunahme der Sonstigen Rckstellungen und der Personalrckstellungen
727
Gezahlte Zinsen
-1.255
Gezahlte Ertragsteuern
-514
Ergebnis nach Steuern aus der Veruerung aufgegebener Geschftsbereiche
-516
Mittelzufluss aus der betrieblichen Ttigkeit
5.372

Investitionsttigkeit

4.071

Einzahlungen aus Abgngen von Gegenstnden des Sachanlagevermgens


1.177
Einzahlungen aus der Veruerung von brigen Finanzanlagen
2.948
Erhaltene Zinsen
145
Erhaltene Dividenden
200
Einzahlungen aus dem Verkauf von konsolidierten Unternehmen
10.890
Auszahlungen aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen (nach Abzug erworbener Finanzmittel)
-2.125
Auszahlungen fr Investitionen in das Sachanlagevermgen
-15.081
Auszahlungen fr Investitionen in als Finanzinvestition gehaltene Immobilien
-1.000
Auszahlungen fr Investitionen in brige Finanzanlagen
-2.298
Auszahlungen fr aktivierte Entwicklungen
-1.522
Finanzmittelvernderung aus der Investitionsttigkeit
-6.666

Finanzierungsttigkeit

Einzahlungen aus Kapitalerhhungen
1.630
Einzahlungen aus der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen
5.000
Einzahlungen aus der Ausgabe von rckzahlbaren Vorzugsaktien
2.000
Auszahlungen aus dem Erwerb eigener Aktien
Auszahlungen zur Tilgung von Finanzverbindlichkeiten
-5.115
Auszahlungen zur Tilgung von Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing
-531
Auszahlungen fr Transaktionskosten
-302
Dividendenzahlung
-1.243
Finanzmittelvernderung aus der Finanzierungsttigkeit
1.439

Zahlungswirksame Vernderung des Finanzmittelbestands
145
Finanzmittelbestand am 1. Jnner
1.568
Wechselkursbedingte nderungen des Finanzmittelbestands
-12
Finanzmittelbestand am 31. Dezember
1.701

5.122
795
1.408
325
-100
871
-587
-165

1.756
-50
-534
-2.935
-2.120
200
-1.734
-1.048
5.275

381
115
238
291
-808
-1.488

-515
-1.786

-280
-1.500
-562
-520
-2.862
627
966
-25
1.568

24 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Die Entwicklung des Konzerneigenkapitals


Die Darstellung der Entwicklung des Eigenkapitals im Geschftsbericht zeigt die Zu- oder Abnahme
des Konzernnettovermgens whrend der Periode.
setzt sich das Eigenkapital
1 Woraus
zusammen?

sind Vernderungen des


2 Worauf
Eigenkapitals zurckzufhren?

Eine detaillierte Eigenkapitaluntergliederung ist nicht vorgegeben. Dies liegt unter anderem darin begrndet, dass die IFRSs
weltweit unter einer Vielzahl gesellschaftsrechtlicher Rahmenbedingungen anwendbar sein sollen. blicherweise setzt sich
das Eigenkapital aus einbezahltem Kapital (gezeichnetes Kapital
und Kapitalrcklagen des Mutterunternehmens) und dem erwirtschafteten (noch nicht ausgeschtteten) Kapital zusammen.
Zum Eigenkapital zhlen auch gesondert auszuweisende Anteile nicht beherrschender Gesellschafter also solche, die von
konzernfremden Dritten an Tochterunternehmen des Konzerns
gehalten werden.

Vernderungen des Eigenkapitals eines Unternehmens zwischen zwei Bilanzstichtagen spiegeln die Zu- oder Abnahme des
Nettovermgens whrend der Periode wider. Eigenkapitalvernderungen knnen aus drei Faktoren resultieren: erstens aus
dem erwirtschafteten Gesamtergebnis, zweitens durch Kapitaltransaktionen mit den Eigentmern des Konzerns, entweder
in Form von Dividendenzahlungen oder durch Transaktionen, die
das eingezahlte Kapital verndern (wie Kapitalerhhungen oder
Kapitalherabsetzungen) und drittens aus Rechnungslegungsnderungen (sogenannten Restatements).

Das eingezahlte Kapital umfasst typischerweise das gezeichnete Kapital und die Kapitalrcklagen. Je nachdem, welchen
rechtlichen nationalen Bestimmungen der Konzern unterliegt,
entfllt das gezeichnete Kapital auf Stamm- und Vorzugsaktien.
Fr den Anleger ist es sehr wichtig zu wissen, aus welchen
Aktienarten (Stammaktien, Vorzugsaktien) sich das Aktienkapital zusammensetzt, weil damit unterschiedliche Rechte
und Pflichten des Aktionrs verbunden sind und inwieweit
Ausschttungssperren bestehen. Daher mssen im Anhang
die Aktiengattungen sowie die Rechte, die mit jeder Gattung
verbunden sind, genannt werden.
Das erwirtschaftete Kapital setzt sich aus den Gewinnrcklagen,
dem aktuellen Jahresergebnis und den einbehaltenen Gewinnen zusammen. Sofern im Konzern sonstige Ergebnisse angefallen sind, flieen auch die dafr gesondert gebildeten Posten
ein (zum Beispiel Neubewertungsrcklagen oder Rcklagen
aufgrund von Whrungsumrechnungen). In gesonderten Posten
werden diejenigen Aufwendungen und Ertrge des sonstigen
Ergebnisses eingebucht, die nach den Rechnungslegungsvorschriften in spteren Jahren in das Jahresergebnis umgebucht
werden mssen. Dies ist beispielsweise bei Whrungsrcklagen der Fall. Fr pensionsbedingte Bewertungsnderungen, die
im sonstigen Ergebnis erfasst wurden, muss kein gesonderter
Posten gebildet werden. Sie sind direkt in den Gewinnrcklagen
erfasst.

welchem Verhltnis steht die


3 InDarstellung
der Entwicklung
des Eigenkapitals zur
Gesamtergebnisrechnung?

Die Entwicklung des Eigenkapitals und die Gesamtergebnisrechnung haben grundlegend unterschiedlichen Charakter.
Whrend die Gesamtergebnisrechnung ausschlielich eine
Vernderungsrechnung darstellt, zeigt die Eigenkapitalvernderungsrechnung fr alle Eigenkapitalpositionen deren Vernderung sowie den Anfangs- und Endbestand der Periode auf.
Zudem bezieht sich die Gesamtergebnisrechnung nur auf einen
Teil der Eigenkapitalvernderungen, nmlich auf das whrend
der Periode erwirtschaftete Nettovermgen. Transaktionen
mit den Eigentmern (wie Kapitalerhhungen) verndern zwar
ebenfalls das Nettovermgen des Unternehmens, sie sind aber
vom erwirtschafteten Ergebnis der Periode abzugrenzen und
folglich nur in der Vernderungsrechnung des Eigenkapitals
enthalten nicht jedoch in der Gesamterfolgsrechnung des
Konzerns.
Hinweis auf das Beispiel des Muster-Konzerns:
Die Darstellung der Entwicklung des Konzerneigenkapitals
zeigt, dass im Konzern per Saldo im Geschftsjahr 2011 TEUR
438 an Ertrgen und Aufwendungen im sonstigen Ergebnis
erfasst wurden. Zusammen mit dem Jahresergebnis aus der
Gesamtergebnisrechnung von TEUR 6.419 wurde insgesamt

Geschftsberichte lesen und verstehen | 25

ein Ergebnis von TEUR 6.857 erreicht. Dieses Gesamtergebnis


wird in Hhe von TEUR 6.481 den Anteilseignern des Mutterunternehmens und in Hhe von TEUR 376 den nicht beherrschenden Gesellschaftern zugewiesen.

entstehen kumulierte
4 Wie
Fremdwhrungsdifferenzen?
Die kumulierten Fremdwhrungsdifferenzen resultieren aus den
fr die Konsolidierung erforderlichen jhrlichen Umrechnungen
der Jahresabschlsse und aus der langfristigen Finanzierung
auslndischer Tochtergesellschaften in die Whrung des Konzerns. Das bestehende Nettovermgen einer auslndischen
Tochtergesellschaft muss zum Bilanzstichtag mit einem neuen
Stichtagskurs umgerechnet werden. Eigenkapitalbewegungen
dagegen sind, einschlielich des Reingewinns, mit dem Jahresdurchschnittskurs umzurechnen. Um die daraus entstehende
kurzfristige Volatilitt von an sich langfristig gebundenen Mitteln
aufzufangen, werden diese Fremdwhrungseinflsse im sonstigen Ergebnis erfasst. Beim Verkauf einer auslndischen Tochtergesellschaft mssen die kumulierten Fremdwhrungsgewinne/verluste durch bertragung in die Gewinn- und Verlustrechnung
(das sogenannte Recycling) dem Veruerungsergebnis zugerechnet werden bzw von diesem in Abzug gebracht werden.

werden eigene Anteile im


5 Wieso
Konzernabschluss vom Eigenkapital
abgesetzt?
Eigene Anteile werden von Unternehmen aus unterschiedlichen Grnden erworben etwa um eine Kapitalherabsetzung
vorzubereiten oder als Ausschttungsersatz. blicherweise
wird gesellschaftsrechtlich der Umfang der Anteile, die ein
Unternehmen an sich selbst erwerben kann, beschrnkt. In
sterreich geschieht dies durch das Aktiengesetz.
Anteile, die ein Unternehmen an sich selbst erworben hat,
gelten im Abschluss nach IFRS nicht als eigener Vermgenswert unabhngig davon, zu welchem Zweck sie erworben
wurden. Deshalb werden sie vom Eigenkapital abgesetzt: Der
Erwerb eigener Anteile wird damit wie eine wenn auch nur
vorbergehende Kapitalherabsetzung abgebildet. Ein spterer
Verkauf eigener Anteile wird entsprechend wie eine Kapitalerhhung erfasst. Dabei muss ein Mehrerls im Vergleich zum
ursprnglichen Anschaffungswert nicht als Gewinn sondern als
Agio (Zugang zu Kapitalrcklagen) erfasst werden.

beeinflussen Restatements das


6 Wie
Eigenkapital?
Restatements umfassen nderungen von Rechnungslegungsgrundstzen und Korrekturen wesentlicher Fehler. Um die
Vergleichbarkeit von aufeinanderfolgenden Abschlssen zu
gewhrleisten, sind die angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden grundstzlich durchgngig beizubehalten.
nderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
drfen nur vorgenommen werden, wenn dies durch einen
Standard oder eine Interpretation gefordert wird (etwa bei der
Verffentlichung eines neuen Standards oder einer neuen Interpretation) oder wenn die nderung zu einer aussagefhigeren
Darstellung des Unternehmensgeschehens fhrt. Dies knnte
zum Beispiel die Entscheidung sein, versicherungsmathematische Effekte der Personalrckstellungen nicht mehr nach der
Korridormethode zu verteilen sondern knftig direkt im Jahr
des Anfalls zu erfassen. Hierbei ist es wichtig, nderungen
von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und Fehlern
nicht mit nderungen von Einschtzungen zu verwechseln,
die vom Management in der Vergangenheit getroffen wurden
(zum Beispiel Neuschtzung der Nutzungsdauer von Sachanlagen oder der Bonittsrisiken von Debitoren). Die Korrektur von
Fehlern ist selten; geschieht sie jedoch, wird ihr umfangreiche
Aufmerksamkeit zuteil. Sie kommt nur bei schwerwiegenden
Fllen zur Anwendung, beispielsweise wenn eine Berechnung
in der Vergangenheit falsch durchgefhrt wurde oder wesentliche Informationen schlicht bersehen wurden.
Der Regelfall, um die Auswirkungen von nderungen bei
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und Fehlern zu bercksichtigen, ist die rckwirkende (retrospective) Anpassung.
Standards oder Interpretationen knnen hiervon eine Ausnahme vorsehen.
Die rckwirkende Anpassung erfolgt durch eine erfolgsneutrale
Anpassung von Aktiva und Passiva auf den Anfangsstichtag
der frhesten im Abschluss ausgewiesenen Periode. Die
Anpassungsbetrge mssen so ermittelt werden, als seien
die neuen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden schon
immer angewandt worden. Die Auswirkungen auf jeden Posten
des Eigenkapitals sind in der Vernderung des Eigenkapitals
darzustellen. Darber hinaus muss in die Bilanz eine dritte
Vergleichsspalte auf den Beginn der Vorperiode aufgenommen
werden. Dies gilt vor allem dann, wenn das Unternehmen
eine Rechnungslegungsmethode rckwirkend anwendet oder
Posten im Abschluss rckwirkend anpasst oder umgliedert.

26 | Geschftsberichte lesen und verstehen

entspricht das Eigenkapital


7 Inwiefern
dem Unternehmenswert des Konzerns?
Der Unternehmenswert wird blicherweise durch eine Bewertung mithilfe des Ertragswertverfahrens bzw Discounted
Cashflow-Verfahrens ermittelt und zwar als Barwert aller
knftigen mit dem Unternehmen verbundenen Nettozuflsse
an die Unternehmenseigner. Dabei wird unterstellt, dass das
Unternehmen fortgefhrt wird und etwaiges nicht betriebsnotwendiges Vermgen veruert wird. Bei brsenotierten
Konzernen kann brsentglich der Unternehmenswert aus
der Marktkapitalisierung (Anzahl Aktien multipliziert mit dem
Brsekurs) am Kapitalmarkt beobachtet werden. In vielen
Fllen unterscheiden sich aber aus unterschiedlichen Grnden
der nach Ertragswertverfahren ermittelte Unternehmenswert,
die Marktkapitalisierung und das bilanzierte Eigenkapital voneinander.
Das Eigenkapital nach IFRS wird zwar ebenfalls unter der Annahme der Fortfhrung des Unternehmens ermittelt, entspricht
aber dennoch nicht dem Unternehmenswert. Abweichungen
zwischen dem Unternehmenswert und dem bilanzierten Eigenkapital ergeben sich insbesondere durch selbst geschaffene
Firmenwerte (wie Know-how, Marktstrke, Kundenstamm oder
Wettbewerbsvorteile). Deren Nutzen kann man zwar in einer
Unternehmensbewertung bercksichtigen, in der Rechnungslegung fhren sie aber nicht zu solch hinreichend greifbaren
Vermgenswerten, dass sie aktiviert werden drften. Darber
hinaus ergeben sich Abweichungen durch die Bewertungsvorschriften im IFRS-Abschluss. Sie resultieren daraus, dass
eine Reihe von Posten zu fortgefhrten historischen Anschaffungskosten bewertet werden, auch wenn sich in den IFRS
bereits die fortschreitende Tendenz hin zu einer umfassenden
Bewertung mit dem Fair Value abzeichnet. Im brigen wrde
auch eine vollstndige Fair Value-Bewertung nicht dazu fhren,
dass das bilanzierte Eigenkapital dem Unternehmenswert
entspricht, da die meisten Posten im IFRS-Abschluss einzeln
bewertet werden. Synergien durch die gemeinsame Nutzung
von Vermgenswerten bleiben im Abschluss, der auf einer
Einzelbewertung basiert, immer unbercksichtigt.

Fragen in Hinblick auf die


8 Weitere
Vernderung des Eigenkapitals
n Aus welchen Aktienarten (Stamm-, Vorzugs- oder Stimmrechts-

aktien) setzt sich das Aktienkapital zusammen und welche


Rechte und Pflichten des Aktionrs sind damit verbunden?
n Wie stellt sich die Dividendenpolitik des Konzerns dar und
inwieweit sind Ausschttungsbeschrnkungen zu beachten?
n Aus welchen Beweggrnden wurden Transaktionen mit eigenen Aktien gettigt (beispielsweise Abwendung eines
bevorstehenden Schadens von der Gesellschaft, Ausgabe von
Mitarbeiteraktien etc) und ist der Bestand an eigenen Aktien
zweckgebunden?

Geschftsberichte lesen und verstehen | 27

Abb. 6: Muster-Konzern
Entwicklung des Konzerneigenkapitals
Den Anteilseignern des Mutterunternehmens zuzurechnendes Eigenkapital

Gezeichnetes Kapital

Kapitalrcklagen

Whrungsumrechnung

Hedging-Rcklage

Neubewertungsrcklage

Eigene Anteile

Gewinnrcklagen

Gesamt

Nicht beherrschende
Anteile

Gesamtes Eigenkapital

Zeitwertnderungen
von zur Veruerung
verfgbaren Wertpapieren

Sonstiges Ergebnis

14.550

3.500

-129

478

80

10.539

29.018

601

29.619

215

215

215

-8
207

207



3.852
3.852

-8
207
3.852
4.059



219
219

-8
207
4.071
4.278




14.550




3.500




78




478




80


250
-280

-520
-280
14.121

250
-280
-520
32.527




820

250
-280
-520
33.347

Stand 1. Jnner 2011


14.550
Whrungsdifferenzen aus der
Umrechnung von Abschlssen
auslndischer Tochterunternehmen

Ergebnis aus der Absicherung
einer Nettoinvestition in ein
auslndisches Tochterunternehmen

Neubewertung von Sachanlagen

nderung des Zeitwerts im
Rahmen eines effektiven
Cashflow-Hedges

Zeitwertnderungen zur
Veruerung verfgbarer Wertpapiere

Versicherungsmathematische Verluste

Sonstiges Ergebnis

Jahresergebnis

Gesamtergebnis

Ausgebte Aktienoptionen
30
Aktienbasierte Vergtungen
(nach Steuern)
Kapitalerhhung
465
Verkauf eigener Anteile

Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen

Dividendenzahlung

Stand 31. Dezember 2011
15.045

3.500

78

478

80

-280

14.121

32.527

820

33.347

280

280

280


170

3
170

3
170

-93

-93

-93


95


283
-93
95
170


283
-93
95
170
20




-17
-17
6.043
6.026

95
-17
438
6.043
6.481
50




376
376

95
-17
438
6.419
6.857
50

TEUR
Stand 1. Jnner 2010
Whrungsdifferenzen
aus der Umrechnung von
Abschlssen auslndischer
Tochterunternehmen
Ergebnis aus der Absicherung
einer Nettoinvestition in ein
auslndisches Tochterunternehmen
Sonstiges Ergebnis
Jahresergebnis
Gesamtergebnis
Aktienbasierte Vergtungen
(nach Steuern)
Erwerb eigener Anteile
Dividendenzahlung
Stand 31. Dezember 2010


1.085
8



22

803

803
1.550
30

803
1.550
30

109

4.722



361



385



175



170



-258


-1.243
19.707

109
-1.243
40.307



1.196

109
-1.243
41.503

28 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Der Konzernanhang
Im Anhang des Konzernabschlusses werden unter anderem die angewandten Rechnungslegungsgrundstze, Vernderungen des Konsolidierungskreises und einzelne Posten des Konzernabschlusses
erlutert.

dient die Betrachtung der


Rechnungslegungsgrundstze?
1 Wozu
In den Rechnungslegungsgrundstzen legt der Konzern unter
anderem dar, welche Rechnungslegungsstandards (UGB,
IFRS, US-GAAP) angewendet werden. Auch wie der Konsolidierungskreis abgegrenzt wird und welche Bilanzierungs- und
Bewertungsmethoden im Einzelnen zur Anwendung kommen,
ist darin geregelt. So wird beispielsweise Auskunft ber die
Ausbung von Wahlrechten gegeben oder ber das Ausma
der Bewertung zu beizulegenden Zeitwerten sowie diesbezglicher Ergebniseffekte informiert. Insofern trgt die Analyse der
Rechnungslegungsgrundstze zum Verstndnis von Vernderungen der Konzernbilanz und Konzerngesamterfolgsrechnung
bei. Auch die Anpassungen in der Darstellung der Vernderung des Konzerneigenkapitals aufgrund von nderungen der
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden werden dadurch
nachvollziehbar.
Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sind grundstzlich
ber die Jahre stetig anzuwenden. Sie drfen nur dann gendert
werden, wenn es ein Standard oder eine Interpretation verlangt
oder wenn dadurch die Rechnungslegung aussagefhiger wird.
nderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
sind grundstzlich rckwirkend (retrospective) vorzunehmen.
Dies bedeutet, dass der Erffnungsbilanzwert der frhesten
im Abschluss dargestellten Periode so anzupassen ist, als ob
die Rechnungslegung schon immer nach den neuen Regelungen erfolgt wre. Fr den bergang auf neue Standards und
Interpretationen werden gelegentlich bergangsregelungen
formuliert, die von dem beschriebenen Grundsatz abweichen.
Interessant ist auch die Frage, ob und warum Unternehmen
nicht konsolidiert werden. Zweckgesellschaften (sogenannte
Special Purpose Entities) werden hufig fr komplexe Finanzierungen gegrndet wie Asset backed Securities, Leasingverhltnisse ber Grundstcke und Gebude oder bewegliche
Gegenstnde von hohem Wert. Zentrale Fragestellung ist hierbei immer, ob eine Konsolidierung dieser Zweckgesellschaften
beim Initiator dieser Finanzierungstransaktion erfolgen muss.
Die Konsolidierung ist dann durchzufhren, wenn die Chancen

und Risiken aus diesen Transaktionen wirtschaftlich betrachtet


faktisch bei dem Unternehmen bzw der Unternehmensgruppe
(dem Konzern) verbleiben, fr dessen Zweck die Zweckgesellschaft gegrndet wurde.

dienen die Erluterungen


2 Wozu
zu den einzelnen Posten des
Konzernabschlusses?
Die Erluterungen informieren ber die Zusammensetzung
und Grnde wesentlicher Vernderungen einzelner Posten der
Bilanz, Gesamtergebnisrechnung und Kapitalflussrechnung.
Fr die Analyse der Vernderung von Bilanzposten sind die von
einzelnen Standards geforderten Darstellungen ber die Entwicklung im Geschftsjahr hilfreich (zum Beispiel Anlagen- und
Rckstellungsspiegel). So ist im Anhang etwa die Entwicklung
der immateriellen Vermgenswerte, der Sachanlagen, der als
Finanzinvestition gehaltenen Grundstcke, der Rckstellungen
und der Verpflichtungen aus leistungsorientierten Pensionsplnen zweckdienlich.
In Zusammenhang mit den Finanzverbindlichkeiten (einschlielich der Leasingverbindlichkeiten) stellen die bestehenden
Konditionen (Zinsstze, Kreditbedingungen) sowie Flligkeiten
wichtige Angaben dar, um die knftig zu erwartenden Geldabflsse, bestehende Zinsnderungsrisiken und den verbleibenden Finanzierungsspielraum beurteilen zu knnen. Weitere zum
Verstndnis eines Konzernabschlusses wichtige Informationen
sind die Pensionsrckstellungen, die Ertragsteuern sowie vor
allem die Finanzinstrumente und Derivate, deren Bedeutung
stndig zunimmt.

wichtigen Zusatzinformationen
3 Welche
sind im Anhang enthalten?
Einen Teil der Erluterungen stellen die Angaben zu den Eventualverbindlichkeiten und sonstigen finanziellen Verpflichtungen
dar. Darunter sind Geschftsvorflle zu verstehen, die zum Teil
noch mit Unsicherheiten behaftet sind und die sich (noch) nicht

Geschftsberichte lesen und verstehen | 29

in der Bilanz niedergeschlagen haben. Sie sind anzugeben,


damit die Abschlussadressaten erkennen knnen, welchen
wesentlichen Risiken und vertraglichen Verpflichtungen der
Konzern ausgesetzt ist. Zudem geben sie Hinweise darauf,
wie diese Risiken den Konzernabschluss insbesondere die
Ertragslage und die Liquiditt zuknftig beeinflussen knnen.
Beispiele fr noch mit Unsicherheiten behaftete Eventualverbindlichkeiten sind Verpflichtungen aus Brgschaften sowie aus
Gewhrleistungsvertrgen oder aus Rechtsstreitigkeiten. Als
Beispiele fr sonstige finanzielle Verpflichtungen knnen Zahlungsabflsse aus unkndbaren Leasingvertrgen (Operating
Leases) und Investitionsverpflichtungen (Capital Commitments)
genannt werden. Zudem enthlt der Anhang von Unternehmen,
deren Aktien oder Schuldverschreibungen an einer Wertpapierbrse gehandelt werden oder die eine Zulassung zum Handel
ihrer Wertpapiere an einer Wertpapierbrse beantragt haben,
eine Segmentberichterstattung. Sie ermglicht Einblick in die
Leistung der einzelnen Geschftsbereiche des Konzerns.

sind nahestehende
4 Was
Personen?
Als nahestehende natrliche oder juristische Person eines
Unternehmens wird bezeichnet, wer direkt oder indirekt einen
bedeutenden Einfluss auf finanzielle oder operative Entscheidungen dieses Unternehmens ausben kann. Darunter fallen
beispielsweise Mehrheitsaktionre, Aufsichtsrte und Mitglieder der Konzernleitung sowie von diesen kontrollierte Gesellschaften. Geschfte mit nahestehenden Personen knnen nicht
automatisch mit denjenigen unabhngiger Dritter verglichen
werden, da durch die speziellen Beziehungen nicht zwingend
marktbliche Bedingungen zur Anwendung kommen. Daher
sind Transaktionen und ausstehende Salden mit nahestehenden
Personen im Anhang offenzulegen. Zudem sind die Konditionen wesentlicher Transaktionen zu erlutern. Diese Angaben
ermglichen es einzuschtzen, inwieweit die wirtschaftlichen
Verhltnisse des Konzerns durch Geschftsbeziehungen zu
diesem Kreis von Personen und Unternehmen beeinflusst sind.
Dabei ist zu bercksichtigen, dass Angaben nur fr diejenigen
Geschftsvorflle erfolgen, die nicht bereits im Rahmen der
Konsolidierung eliminiert wurden.

Informationen liefert die


5 Welche
Segmentberichterstattung?
Unternehmen, deren Aktien oder Schuldverschreibungen an
einer Wertpapierbrse gehandelt werden oder die eine Zulassung zum Handel ihrer Wertpapiere an einer Wertpapierbrse
beantragt haben, mssen in ihren Anhang eine Segmentberichterstattung aufnehmen. Aufbau und Umfang dieser Segmentberichterstattung orientieren sich an der Zusammensetzung des
internen Berichtswesens des Konzerns. Dabei wird auf Berichte
abgestellt, die regelmig der verantwortlichen Unternehmensinstanz (chief operating decision maker) vorzulegen sind. Als
verantwortliche Unternehmensinstanz gilt jenes Organ, das fr
die Allokation von Ressourcen hinsichtlich der Geschftssegmente und der Bewertung ihrer Ertragskraft verantwortlich ist.
In sterreichischen Konzernen kommen hierfr vor allem der
Gesamtvorstand bzw einzelne Bereichsvorstnde der obersten
Muttergesellschaft in Betracht.
Durch diesen Management Approach sollen dem Abschlussadressaten die gleichen Informationen zur Verfgung gestellt
werden, die auch fr die interne Entscheidungsfindung durch
die Entscheidungstrger verwendet werden. Der Vorteil dieser
Methode besteht vor allem in der Offenlegung zustzlicher
Informationen zu internen Steuerungszielen und den verwendeten Kriterien der Erfolgsmessung. Andererseits wird durch
die unternehmensspezifische Art der Darstellung eine Vergleichbarkeit zwischen mehreren Unternehmen einer Branche
erschwert.
Vorrangiges Ziel der Segmentberichterstattung ist jedoch,
einen Einblick in die Leistung der einzelnen Geschftsbereiche
zu ermglichen. Eine Analyse der Ergebnisse der Segmente,
die meist nach Produktgruppen oder Regionen definiert sind,
erleichtert den Abschlussadressaten vor allem die Identifizierung der wichtigsten Strken und Schwchen der Gruppe. So
knnen beispielsweise verlustbringende Unternehmensteile
einfach identifiziert werden.
Hinweis fr das Beispiel des Muster-Konzerns:
Der Muster-Konzern gliedert seine Segmente nach Funktionen.
Neben den beiden Hauptsegmenten Handel und Dienstleistungen findet sich auch ein Segment Sonstiges. Dieses fasst
die brigen Aktivitten der Gruppe zusammen. Das Segment
Handel ist sowohl hinsichtlich der erzielten Umsatzerlse
als auch hinsichtlich des erwirtschafteten Periodenergebnisses
deutlich grer als das Segment Dienstleistungen. Es zeigt

30 | Geschftsberichte lesen und verstehen

sich jedoch auch, dass das Segment Dienstleistungen eine


deutlich hhere Umsatzrendite aufweist. Zudem ist aus der
Konsolidierungsspalte ersichtlich, dass das Segment Dienstleistungen erhebliche Teile seiner Leistungen intern an das
Segment Handel erbringt (Abb. 7/S. 33).

sagt die Darstellung der


6 Was
Entwicklung der immateriellen
Vermgenswerte und der Sachanlagen
aus?

Nach IFRS ist die Entwicklung der Sachanlagen und immateriellen Vermgenswerte im Konzernanhang abzubilden. Die
Darstellung erfolgt im Regelfall brutto, das heit, es wird die
Entwicklung der Anschaffungskosten und der kumulierten
Abschreibungen gezeigt. Die Vernderungen des Konsolidierungskreises (Akquisitionen/Verkufe von Tochterunternehmen),
Investitionen, Abgnge (Veruerung, Entsorgung), planmige
Abschreibungen und Wertminderungen sowie Umrechnungsdifferenzen werden dabei separat ausgewiesen. Investitionen und
Desinvestitionen (historische Anschaffungskosten abzglich
kumulierten Abschreibungen auf Abgnge) sollten unter Bercksichtigung von Gewinnen und Verlusten aus Anlagenabgngen
(die innerhalb des Mittelzuflusses aus der betrieblichen Ttigkeit
korrigiert werden) und mit Ausnahme von nicht liquidittswirksamen Transaktionen (Kufen oder Verkufen in Form von
Tauschgeschften, Investitionen mit Kaufpreisstundung oder
Finanzierungsleasinggeschften) mit der Kapitalflussrechnung
abgestimmt werden knnen.
Hinweis auf das Beispiel des Muster-Konzerns:
Der Nettozahlungsmittelabfluss durch Unternehmenserwerbe in Hhe von TEUR 2.125 (Abb. 10/S. 36) ist in der Kapitalflussrechnung gesondert unter der Investitionsttigkeit
ausgewiesen. Die Investitionen in Sachanlagen, die nicht aus
Unternehmenserwerben resultieren (TEUR 15.081), sind als
Zahlungsmittelabflsse unter dem Cashflow aus Investitionsttigkeit dargestellt. Die Abschreibungen auf Sachanlagen ber
TEUR 5.001 werden im Cashflow aus der betrieblichen Ttigkeit
zum Konzernergebnis addiert, da sie nicht zahlungswirksam
sind (Abb. 8/S. 34, Abb. 9/S. 35).

Informationen bietet der Posten


7 Welche
Abschreibungen?
Neben den planmigen Abschreibungen enthlt dieser Posten
auch Wertminderungsaufwendungen. Gem IFRS hat ein
Unternehmen an jedem Bilanzstichtag zu beurteilen, ob es
Anhaltspunkte fr einen wertgeminderten Vermgenswert gibt.
Sobald Indikatoren fr eine Wertminderung (Impairment) vorliegen, sind entsprechende Wertminderungstests (Impairment
Tests) vorzunehmen. Gegebenenfalls ist auch ein Wertminderungsaufwand zu erfassen. Ein Vermgenswert gilt dann als
berbewertet, wenn sein Buchwert weder durch seinen beizulegenden Zeitwert (Fair Value) noch durch seine zuknftigen,
diskontierten Cashflows einschlielich Veruerung (Nutzungswert) gedeckt ist. Besonders komplex sind die Einschtzungen
der Werthaltigkeit des Geschfts- oder Firmenwerts, da dieser
die Beurteilung des Zukunftspotenzials der Akquisition widerspiegelt. Fr diesen Wert muss jhrlich ein Wertminderungstest
durchgefhrt werden.

Schlsse lassen sich aus dem


8 Welche
Rckstellungsspiegel ziehen?
Der Rckstellungsspiegel zeigt fr jede wesentliche Kategorie
von Rckstellungen deren Entwicklung in der Berichtsperiode
(erfolgswirksame Bildung, erfolgsneutraler Verbrauch und
erfolgswirksame Auflsung). Hohe Auflsungen weisen auf
Schtzunsicherheiten der frheren Rckstellungsbildung oder
unerwartete Entwicklungen hin. Sofern diese einen wesentlichen Einfluss auf den Ergebnisausweis haben, sollten sie
erlutert werden. Im Geschftsjahr 2011 des Muster-Konzerns
wurde ein wesentlicher Teil der zum 1. Jnner bestehenden
Rckstellungen fr Umweltschutzverpflichtungen aufgelst
(Abb. 17/S. 37).

bedeuten
9 Was
Finanzmittelvernderungen aus der
Veruerung bzw dem Erwerb von
konsolidierten Unternehmen?

Akquisitionen knnen die Konzernrechnung mageblich verndern. Sie sind daher im Anhang detailliert zu erlutern. Als
Auszahlung ausgewiesen wird der Kaufpreis fr Unternehmensakquisitionen abzglich der bernommenen bzw neu vollkonsolidierten flssigen Mittel. Diesem Betrag werden die in

Geschftsberichte lesen und verstehen | 31

die Konsolidierung bernommenen Aktiva und Verbindlichkeiten


sowie der Goodwill gegenbergestellt. Durch die Aufgliederung
des Cashflows aus Akquisitionsttigkeit knnen die Vernderungen der Bilanzposten im Vergleich zu den Geldflssen, die
in der Kapitalflussrechnung abgebildet sind, plausibel gemacht
werden. Dadurch wird der Einfluss der Akquisitionen auf das
Bilanzbild nachvollziehbar. Auf gleiche Weise, jedoch mit umgekehrtem Vorzeichen, wird mit der Veruerung von Tochtergesellschaften verfahren.
Hinweis auf das Beispiel des Muster-Konzerns:
Im Geschftsjahr 2011 wurde durch Unternehmenserwerbe
ein Nettovermgen (Vermgenswerte abzglich Schulden) von
TEUR 2.350 erworben. Da sich der Kaufpreis auf TEUR 2.500
belief, wurden fr Geschfts- oder Firmenwerte TEUR 150
bezahlt. Nach Abzug der mit den Unternehmen erworbenen
Zahlungsmitteln ber TEUR 375 flossen netto TEUR 2.125 ab.
Diese sind in der Kapitalflussrechnung gesondert unter dem
Cashflow aus der Investitionsttigkeit dargestellt (Abb. 10/S. 36).

werden die
10 Wie
Pensionsverpflichtungen berechnet?
Langfristige Pensionsverpflichtungen werden nach IFRS nur fr
leistungsorientierte Versorgungszusagen gebildet. Dabei handelt es sich um Versorgungsverpflichtungen, bei denen nicht der
Arbeitnehmer, sondern der Arbeitgeber das Finanzierungsrisiko
hinsichtlich der eingegangenen Leistungsverpflichtung trgt.
Anderenfalls liegen beitragsorientierte Versorgungszusagen
vor. Bei diesen leistet der Arbeitgeber zwar einen Beitrag zur
Finanzierung der Rente, steht jedoch nicht langfristig fr die
Pensionszahlungen ein.
Die Berechnung der leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen erfolgt als Barwert, der nach der Methode der laufenden
Einmalprmien (projected unit credit) angesammelt wird. Diese
Barwertberechnung hngt von zahlreichen demografischen
sowie von finanziellen Annahmen am Bilanzstichtag ab (etwa
Verweildauer im Unternehmen, Lebenserwartung oder erwartete Rentenhhe). Zur Abzinsung ist ein Zinssatz vorgegeben,
der sich an der Verzinsung von erstklassigen festverzinslichen
Industrieanleihen orientiert. Darber hinaus sind Schtzungen
erforderlich, um den erwarteten Ertrag des Pensionsvermgens
zu ermitteln, der nach den Vorschriften vom Pensionsaufwand
abzuziehen ist.

Aus der jhrlichen Aktualisierung dieser Bewertungsannahmen


an die tatschlich eingetretenen Verhltnisse resultieren regelmig sogenannte versicherungsmathematische Gewinne
und Verluste. Fr die Erfassung dieser Bewertungsnderungen gestatten die relevanten Vorschriften nach IFRS mehrere
Methoden. Eine in der Vergangenheit hufig angewendete
Vorgehensweise ermglicht es, diese versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste ber einen lngeren Zeitraum
zu verteilen und sie erst dann zu erfassen, wenn ihr Umfang
einen vordefinierten Korridor berschreitet. Diese sogenannte
Korridormethode bewirkt, dass beispielsweise eine erst krzlich
eingetretene Bewertungserhhung von Pensionsverpflichtungen zunchst nicht erfasst werden muss. Die Konsequenz
dieser Vorgehensweise ist, dass die bilanzierte Pensionsschuld
unvollstndig (oder zu hoch) ausgewiesen wird. Aus diesem
Grund wird die Korridormethode von vielen Adressaten, vor
allem von Finanzanalysten und Ratingagenturen, kritisch bewertet. Das IASB hat sich daher entschieden, diese Methode fr
Geschftsjahre, die nach dem 1. Jnner 2013 beginnen, nicht
mehr zuzulassen.
Als alternative Erfassungsmethoden knnen Unternehmen
die versicherungsmathematischen Bewertungsnderungen
entweder im sonstigen Ergebnis oder in der Gewinn- und
Verlustrechnung unmittelbar in der Periode erfassen, in der sie
entstanden sind. Weil versicherungsmathematische Bewertungsnderungen von Jahr zu Jahr sehr unterschiedlich und mit
umgekehrten Vorzeichen ausfallen knnen, entscheiden sich
nur sehr wenige Unternehmen fr eine sofortige Erfassung
in der Gewinn- und Verlustrechnung. Heute wenden viele Unternehmen, wie zum Beispiel auch das Muster-Unternehmen,
die Soforterfassung im sonstigen Ergebnis an. Auf diese Weise
werden die Unternehmen den Erwartungen insbesondere
von Finanzanalysten gerecht. Diese sehen in der Soforterfassung eine transparentere Darstellung der pensionsbedingten
Belastungen des Unternehmensvermgens. Ab 2013 stellt die
Soforterfassung im sonstigen Ergebnis die einzig zulssige
Erfassungsmethode dar.
Zum Verstndnis der Informationen ber betriebliche Pensionssysteme im Abschluss ist darber hinaus wichtig, dass
die in der Bilanz ausgewiesenen Pensionsverpflichtungen eine
Nettoverbindlichkeit darstellen. In dieser Gre kommt es zu
einem saldierten Ausweis zwischen dem zum Jahresende
angesammelten Barwert der Pensionsverpflichtungen und
dem Pensionsvermgen. Dabei sind nicht alle beliebigen Vermgenswerte als Pensionsvermgen zur Saldierung zulssig.
Lediglich das sogenannte Planvermgen ist gestattet. Fr die

32 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Einordnung von Vermgenswerten als Planvermgen setzt der


Standard strenge Anforderungen. Planvermgen sind nur solche Vermgenswerte, die in einer rechtlichen Einheit separiert
wurden. Zudem mssen sie zweckgebunden sein, das heit,
sie drfen ausschlielich fr die Finanzierung der Versorgungsverpflichtungen verwendet werden. Weitere Anforderung ist,
dass sie im Insolvenzfall vor einem Zugriff von Drittglubigern
geschtzt sind (Abb.16/S. 38).

muss der Konzern seine


11 Wann
Schulden zurckzahlen?
Aus den Flligkeitsinformationen zum Fremdkapital lassen sich
Rckschlsse auf die knftigen Belastungen der Liquidittslage
des Konzerns ziehen (Abb. 15/S. 37).

viel Steuern bezahlt


12 Wie
der Konzern?
Die Erluterungen zu den Ertragsteuern enthalten unter
anderem eine berleitung vom erwarteten Steuersatz zum
effektiven Steuersatz (Tax Rate Reconciliation) oder von dem
erwarteten Steueraufwand zum ausgewiesenen Steueraufwand. Die berleitung des erwarteten Steuersatzes erfolgt
entweder ausgehend von den Steuerstzen im Sitzland des
Mutterunternehmens oder von dem gewichteten Durchschnitt aller Steuerstze, die lokal im Konzern zur Anwendung
gelangten. Der effektive Steuersatz errechnet sich aus dem
in der Konzerngesamtergebnisrechnung ausgewiesenen Ertragsteueraufwand im Verhltnis zum Ergebnis vor Steuern.
Abweichungen knnen beispielsweise auf steuerfreie Ertrge
bzw steuerlich nicht abzugsfhige Aufwendungen oder auf
nicht bilanzierte Steueransprche aus Verlustvortrgen zurckzufhren sein (Abb. 12/S. 36, Abb. 11/S. 36).

beinhalten die Angaben zu


13 Was
Risiken aus Finanzinstrumenten?
Unternehmen sind seit 2007 verpflichtet, ber Art und Ausma
der Risiken aus Finanzinstrumenten im Anhang oder mittels
Querverweis in anderen Abschnitten des Konzernberichts,
wie beispielsweise im Lagebericht, umfangreiche Angaben zu
machen. Diese sollen Aufschluss darber geben, welchen finanziellen Risiken insbesondere Kredit-, Liquiditts- und Marktrisiken ein Unternehmen ausgesetzt ist und wie es damit

umgeht. Diese Informationen sind fr den Bilanzleser wichtig,


da Finanzinstrumente wie Forderungen aus Lieferungen und
Leistungen, Finanzanlagen oder Derivate hufig betragsmig
bedeutende Posten der Bilanz darstellen. Sie knnen daher
einen wesentlichen Einfluss auf die knftige Entwicklung eines
Unternehmens haben. Zu den Marktrisiken gehren insbesondere das Whrungs- und das Zinsrisiko. Unternehmen mssen
hierzu im Anhang sogenannte Sensitivittsanalysen offenlegen.
Diese beinhalten die mglichen knftigen Auswirkungen auf
das Finanzergebnis und auf das Eigenkapital, die sich aus
Schwankungen der Wechselkurse bzw aus Zinssatznderungen ergeben knnen. Zur Beurteilung des Liquidittsrisikos
sind Angaben zu den vertraglichen Flligkeiten der finanziellen
Verbindlichkeiten zu machen. Die Angaben zum Kreditrisiko
sollen darlegen, inwieweit im Unternehmen eine wesentliche
Konzentration von Ausfallrisiken (etwa bei den Forderungen aus
Lieferungen und Leistungen) besteht.

Fragen bezglich
14 Weitere
des Anhangs
n Wie lauten die Grnde fr nderungen der Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden?
n Sind durch Unternehmensakquisitionen hohe Geschfts- oder

Firmenwerte entstanden? Wodurch werden diese Goodwills


gerechtfertigt? Welchen Ergebnisbeitrag hat das erworbene
Unternehmen im laufenden Geschftsjahr zum Konzernergebnis geleistet?
n Wie wurde die Wertminderung bzw der realisierbare Wert
des Goodwill ermittelt und worin liegen die Grnde fr die
Wertminderung?
n Besteht eine Gefahr der beralterung und/oder der ungengenden Rentabilitt der Sachanlagen? Entsprechen die
Nutzungsdauern einer realistischen Einschtzung der Lebensdauern dieser Anlagen?
n Sind angemessene Rckstellungen fr Garantieflle, Prozessrisiken, Verlustauftrge, steuerliche Risiken etc gebildet
worden? Wurden Rckstellungen in grerem Umfang wieder aufgelst?

Geschftsberichte lesen und verstehen | 33

Abb. 7: Segmentberichterstattung
Segmentberichterstattung
fr das Geschftsjahr 2011 (TEUR)
Handel
Dienstleistungen
Sonstiges
Konsolidierung
29.808
18.369
48.177

Umsatzerlse extern
Umsatzerlse intern
Summe Umsatzerlse

Zinsenertrge
Zinsenaufwendungen
Planmige Abschreibungen
Anteil am Periodenergebnis assoziierter Unternehmen
Ertragsteueraufwendungen/-ertrge
Gewinn (Verlust) der Periode

69.552
726
70.278
426
-933
-3.584
467
-1.268
4.591

448
-651
-1.734
0
-880
3.185

223
-362
-462
0
10
-36

-186
186
0
0
0
-1.321

911
-1.760
-5.780
467
-2.138
6.419

Segmentvermgen
Segmentverbindlichkeiten
Anteile an assoziierten Unternehmen
Zugnge zu den langfristigen Vermgenswerten

58.026
27.598
2.025
12.271

28.077
19.266
0
6.681

7.487
5.207
0
0

0
0
0
-74

93.590
52.071
2.025
18.878

Segmentberichterstattung
fr das Geschftsjahr 2010 (TEUR)

Handel

Dienstleistungen

Sonstiges

Konsolidierung

Werte laut
Abschluss

Umsatzerlse extern
Umsatzerlse intern
Summe Umsatzerlse

64.726
617
65.343

30.460
17.596
48.056

0
82
82

0
-18.295
-18.295

95.186
0
95.186

Zinsenertrge
Zinsenaufwendungen
Planmige Abschreibungen
Anteil am Periodenergebnis assoziierter Unternehmen
Ertragsteueraufwendungen/-ertrge
Gewinn (Verlust) der Periode

427
-945
-3.550
587
-812
2.841

56
-602
-1.953
0
-598
2.092

40
-172
-414
0
6
-21

0
0
0
0
0
-840

523
-1.719
-5.917
587
-1.404
4.071

Segmentvermgen
Segmentverbindlichkeiten
Anteile an assoziierten Unternehmen
Zugnge zu den langfristigen Vermgenswerten

53.014
30.256
1.558
2.046

29.158
19.254
0
1.013

6.185
5.501
0
0

0
0
0
-136

88.357
55.011
1.558
2.923

0
83
83

Werte laut
Abschluss

0
-19.178
-19.178

99.360
0
99.360

34 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Abb. 8:
Immaterielle Vermgenswerte

TEUR
Anschaffungskosten

Geschfts- oder
Firmenwert

Patente
und Marken

Entwicklungskosten

Stand 1. Jnner 2010


4.345
1.264
3.311
Eigene Entwicklungen
515
Whrungsnderungen
-171
Stand 31. Dezember 2010
4.345
1.093
3.826

Stand 1. Jnner 2011
4.345
1.093
3.826
Zugnge aus Unternehmenserwerben
150
Eigene Entwicklungen
1.522
Whrungsnderungen
200
86
Stand 31. Dezember 2011
4.495
1.293
5.434

Abschreibungen
Stand 1. Jnner 2010
138
252
3.101
Planmige Abschreibungen
118
677
Wertminderungen
285
Whrungsnderungen
32
Stand 31. Dezember 2010
423
370
3.810

Stand 1. Jnner 2011
423
370
3.810
Planmige Abschreibungen
139
641
Wertminderungen
116
Zuschreibungen
-100
Whrungsnderungen
78
Stand 31. Dezember 2011
539
509
4.429

Bilanzwert zum
1. Jnner 2010
4.207
1.012
210
31. Dezember 2010
3.922
723
16

1. Jnner 2011
3.922
723
16
31. Dezember 2011
3.956
784
1.005

Gesamt

8.920
515
-171
9.264
9.264
150
1.522
286
11.222

3.491
795
285
32
4.603
4.603
780
116
-100
78
5.477

5.429
4.661
4.661
5.745

Geschftsberichte lesen und verstehen | 35

Abb. 9:
Sachanlagen


Grundstcke
Technische Anlagen
TEUR
und Bauten
und Maschinen
Anschaffungskosten

Andere Anlagen,
Betriebs- und
Anlagen
Geschftsausstattung
in Bau

Stand 1. Jnner 2010


7.328
29.509
5.289
Zugnge aus Unternehmenserwerben
100
600
220
Andere Zugnge
93
940
455
Abgnge
-1.081
Whrungsnderungen
316
171
Stand 31. Dezember 2010
7.521
30.284
6.135

Stand 1. Jnner 2011
7.521
30.284
6.135
Zugnge aus Unternehmenserwerben
185
1.580
360
Andere Zugnge
950
9.544
487
4.100
Neubewertung vor Umbuchung in
Immobilien als Finanzinvestition gehalten
200
Umbuchung in Immobilien
als Finanzinvestition gehalten
-3.700
Umbuchung in zur Veruerung
vorgesehene langfristige Vermgenswerte
-9.222
Abgnge
-11.972
-2.100
Whrungsnderungen
14
127
Stand 31. Dezember 2011
5.156
20.228
5.009
4.100

Abschreibungen
Stand 1. Jnner 2010
693
5.557
939
Planmige Abschreibungen
123
4.240
759
Wertminderungen
1.123
Abgnge
-700
Whrungsnderungen
98
59
Stand 31. Dezember 2010
816
10.318
1.757

Stand 1. Jnner 2011
816
10.318
1.757
Planmige Abschreibungen
120
4.140
741
Zuschreibungen
-393
Umbuchung in Immobilien als
Finanzinvestition gehalten
-300
Umbuchung in zur Veruerung
vorgesehene langfristige Vermgenswerte
-1.058
Abgnge
-3.808
-1.127
Whrungsnderungen
63
38
Stand 31. Dezember 2011
636
9.262
1.409

Bilanzwert zum
1. Jnner 2010
6.635
23.952
4.350
31. Dezember 2010
6.705
19.966
4.378

1. Jnner 2011
6.705
19.966
4.378
31. Dezember 2011
4.520
10.966
3.600
4.100

Gesamt

42.126
920
1.488
-1.081
487
43.940
43.940
2.125
15.081
200
-3.700
-9.222
-14.072
141
34.493

7.189
5.122
1.123
-700
157
12.891
12.891
5.001
-393
-300
-1.058
-4.935
101
11.307

34.937
31.049
31.049
23.186

36 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Abb. 10: Nettovermgenszugnge aus Unternehmenserwerben


TEUR

Angesetzte Zeitwerte

Sachanlagen
Vorrte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
Finanzmittel
Finanzverbindlichkeiten
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
Nettovermgen

2.125
375
405
375
-500
-430
2.350

Goodwill
Kaufpreis (gezahlt)

150
2.500

Erworbene Finanzmittel
Mittelabfluss (netto)

-375
2.125

Abb. 11: Nicht aktivierte latente Steueransprche


TEUR
2011

Temporre Differenzen
300
Steuerliche Verlustvortrge
150

450

2010
200
653
853

Die Steueransprche wurden nicht aktiviert, da es nicht


wahrscheinlich ist, dass knftige steuerpflichtige Gewinne in
ausreichender Hhe anfallen werden.
Die Verlustvortrge verfallen in 2015.

Abb.12: berleitung des erwarteten Steuersatzes/Steueraufwands


TEUR

Ergebnis vor Ertragsteuern
Erwarteter Steuersatz (inlndischer Steuersatz)
Steuereffekt auf Steuersatzdifferenzen im Ausland
(Abnahme des Steuersatzes aufgrund von Steuersenkungen)
Steuerbelastung durch nicht abziehbare Betriebsausgaben
Steuerbelastungen auf bestimmte Veruerungsgewinne
Steuereffekt aus steuerfreien Ertrgen
Steuereffekt aus nicht angesetzten Steuergutschriften
Steuereffekt aus nicht angesetzten steuerlichen Verlustvortrgen
Sonstiges
Effektiver Steuersatz

2011

2011

2010

2010

25,00 %

8.068
2.017

3,00 %
1,50 %
1,10 %
-0,60 %
-1,70 %
0,30 %
-2,10 %
29,80 %

241
11,60 %
121
1,70 %
89
-48
-1,10 %
-137
24
-9,30 %
-169
1,41 %
2.138
30,10 %

25,00 %

4.793
1.198
557
81
-53
-446
67
1.404

Geschftsberichte lesen und verstehen | 37

Abb. 13: Finanzmittelbestand


TEUR
Sichtguthaben bei Kreditinstituten
Termingelder
Cash und cash equivalents
berziehungskredite
Finanzmittelbestand lt. Kapitalflussrechnung

Abb. 14: Finanzverbindlichkeiten


2011

2010

TEUR

381
1.654
2.035
-334
1.701

988
862
1.850
-282
1.568

Langfristige Verbindlichkeiten
Besicherte Darlehen
3.500
Anleihen (nicht besichert)
9.203
Wandelschuldverschreibungen
4.678
Rckzahlbare Vorzugsaktien
1.948
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing
1.613
Darlehen von assoziierten Unternehmen
Gesamt
20.942

Kurzfristige Verbindlichkeiten
Besicherte Darlehen
3.500
Dividenden auf rckzahlbare Vorzugsaktien
158
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing
301
Ungesicherte Kontokorrentkredite
431
Gesamt
4.390

2011

2010

5.000
9.203

1.913
1.000
17.116

6.000
269
207
6.476

Abb. 15: Flligkeiten der Finanzverbindlichkeiten



TEUR
bis 1 Jahr
12 Jahre

Flligkeit
25 Jahre
ber 5 Jahre

Gesamt

Besicherte Darlehen
3.500
1.318
2.182
Anleihen (nicht besichert)
1.023
8.180
Wandelschuldverschreibungen
4.678
Rckzahlbare Vorzugsaktien
158
1.948
Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasing
301
338
1.275
Sonstige
431
Gesamt
4.390
1.656
9.158
10.128

7.000
9.203
4.678
2.106
1.914
431
25.332

38 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Abb. 16: Pensionsrckstellungen und andere langfristige Personalverpflichtungen


TEUR
2011

Barwert der rckstellungsfinanzierten Versorgungsansprche
1.035
Barwert der fondsfinanzierten Versorgungsansprche
1.138
Fondsvermgen zu Marktwerten (Planvermgen)
-456
Nettopensionsverpflichtung
1.717
Sonstige langfristige Personalrckstellungen
647
Pensionsverpflichtungen und andere Personalverpflichtungen
2.364

TEUR
2011

2010
980
1.059
-490
1.549
561
2.110
2010

Im sonstigen Ergebnis erfasste versicherungsmathematische Verluste


17

In der Gesamterfolgsrechnung erfasster Aufwand aus leistungsorientierten Versorgungsverpflichtungen:
TEUR
2011

Dienstzeitaufwand der Periode
398
Zinsaufwand
175
Erwarteter Vermgensertrag der Fonds
-51
Pensionsaufwand
522

2010
413
139
-52
500

Der Aufwand wird in den folgenden Posten der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen:
TEUR
2011

Umsatzkosten
313
Vertriebskosten
109
Verwaltungskosten
100
Pensionsaufwand
522

2010
297
154
49
500

Abb. 17: Sonstige Rckstellungen



TEUR

Stand 1. Vernderung/
Jnner 2011 Zufhrung Verbrauch Auflsung Abzinsung

Gewhrleistungen
200
Restrukturierung
500
Umweltschutzverpflichtungen
900
Drohende Verluste
Summe
1.600

300
-200
400
-500
750
-500
-400
60
160
1.610
-1.200
-400
60

Stand 31.
Dezember 2011 langfristig kurzfristig
300
100
400
810
810
160
1.670
910

200
400
160
760

Geschftsberichte lesen und verstehen | 39

Die Rolle des Abschlussprfers


Der Abschlussprfer soll mageblich zum Vertrauen der Rechnungslegungsadressaten in die externe
Berichterstattung einer Gesellschaft beitragen. Zudem leistet er mit der Prfung einen wichtigen Beitrag
zur Corporate Governance des Unternehmens.

Stellenwert des Besttigungsvermerks und


Erwartungslcke

Wesentliche Aufgabe des Abschlussprfers besteht darin, den


Jahresabschluss bzw den Konzernabschluss (inklusive der
Buchfhrung) auf die Einhaltung der relevanten Vorschriften
(beispielsweise IFRS, UGB, Aktiengesetz, Vorschriften des
Gesellschaftsvertrags bzw der Satzung) zu berprfen. Der
Lagebericht ist zu untersuchen, ob er mit dem Abschluss des
Unternehmens in Einklang steht, insgesamt ein zutreffendes
Bild der Lage des Unternehmens bzw Konzerns vermittelt und
die Chancen und Risiken der knftigen Entwicklung zutreffend
darstellt. Die Abschlussprfung muss so durchgefhrt werden, dass wesentliche Unrichtigkeiten und Verste in der
Rechnungslegung aufgedeckt werden. Die Abschlussprfung
soll dazu mit einer kritischen Grundhaltung gegenber dem
Unternehmen durchgefhrt werden. Dabei handelt es sich
jedoch nicht um eine Prfung, die gezielt auf die Aufdeckung
von Tuschungen und Unterschlagungshandlungen gerichtet ist.
Hufig ist jedoch der ffentlichkeit nicht bewusst, dass auch
bei gewissenhafter Berufsausbung die Mglichkeit verbleibt,
dass selbst wesentliche Fehler nicht aufgedeckt werden, wenn
diese aus Tuschungen und Vermgensschdigungen (etwa
Unterschlagung) durch das Management des Unternehmens
resultieren (Erwartungslcke).
Die vorangegangenen Ausfhrungen zur Rechnungslegung haben gezeigt, dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung
eines Abschlusses Ermessensentscheidungen treffen mssen.
Auch nachvollziehbare Annahmen ber knftige Entwicklungen
mssen gegeben sein. Ziel der Rechnungslegung ist es, dass
der aufgestellte Abschluss die Vermgens-, Finanz- und Ertragslage sowie die Zahlungsstrme des Unternehmens bzw des
Konzerns entsprechend den tatschlichen Verhltnissen darstellt. Adressaten der Rechnungslegung vor allem Aktionre,
Kreditgeber, Kunden und Lieferanten treffen wirtschaftliche
Entscheidungen vielfach auf Grundlage der Abschlussinformationen. Daher mssen diese Angaben verlsslich sein. Aufgabe
des Abschlussprfers besteht darin, die Verlsslichkeit dieser
Informationen zu erhhen und damit auch die Glaubwrdigkeit
der Rechnungslegung sicherzustellen. Wichtige Voraussetzung
hierfr ist die Unabhngigkeit des Abschlussprfers von den

Unternehmen, deren Abschlsse sie prfen. Nur auf diese


Weise knnen sie unparteiisch sein und die im Abschluss dargestellten Informationen sowie deren Ermittlung entsprechend
den zugrunde liegenden Rechnungslegungsvorschriften neutral
beurteilen. Ihre Arbeit ist vor allem durch das Abwgen vieler
Argumente geprgt. Nach Beendigung ihrer Aufgabe mssen
sie in Form des Besttigungsvermerks und eines Prfungsberichts darber informieren, ob der von ihnen geprfte Abschluss
in bereinstimmung mit den jeweiligen Rechnungslegungsvorschriften erstellt wurde.

Besttigungsvermerk

Der Besttigungsvermerk ist das der ffentlichkeit zugngliche Ergebnis der Abschlussprfung. Er ist entsprechend den
gesetzlichen Vorgaben des UGB und den von der Kammer der
Wirtschaftstreuhnder (KWT) und dem Institut sterreichischer
Wirtschaftsprfer (iwp) vorgegebenen Prfungsstandards formuliert. Er beschreibt die Aufgabe des Abschlussprfers und
grenzt diese gegenber der Verantwortlichkeit der gesetzlichen
Vertreter (zum Beispiel Vorstand oder Geschftsfhrung) ab.
Darber hinaus stellt er Gegenstand, Art und Umfang der Prfung dar und fasst das Prfungsergebnis in einer Beurteilung
zusammen.
Sofern der Abschlussprfer keine Einwendungen gegen die
Ordnungsmigkeit der Rechnungslegung hat, wird ein uneingeschrnkter Besttigungsvermerk erteilt. Andernfalls kommt
eine Einschrnkung des Besttigungsvermerks oder sogar
die Erteilung eines Versagungsvermerks in Frage. Beides ist
dann entsprechend zu begrnden. Insofern empfiehlt es sich,
den Besttigungsvermerk genau zu lesen. Darber hinaus
kann er hinweisende Zustze enthalten. Dies ist zum Beispiel
erforderlich, wenn Risiken vorliegen, die den Fortbestand
des Unternehmens gefhrden. Gibt es keine Einwendungen
gegen die Ordnungsmigkeit der Rechnungslegung, ist der
Abschlussprfer auch im Fall eines bestandsgefhrdeten
Unternehmens (vorausgesetzt, die Bestandsgefhrdung wird
vom Management im Lagebericht zutreffend dargestellt)
verpflichtet, einen uneingeschrnkten Besttigungsvermerk
zu erteilen.

40 | Geschftsberichte lesen und verstehen

Neben der Beurteilung des Abschlusses hat der Abschlussprfer Redepflicht auszuben, wenn er im Zuge seiner Ttigkeit
von Gesetzesversten im Unternehmen Kenntnis erlangt
oder das Unternehmen in seinem Bestand gefhrdet, in seiner
Entwicklung beeintrchtigt ist oder andere gesetzlich geregelte
Umstnde vorliegen. Die Redepflicht richtet sich jedoch nur an
die Organe und eventuelle Eigentmer des Unternehmens,
nicht aber an die ffentlichkeit.

Prfungsbericht

Der Prfungsbericht ist die Berichterstattung ber die durchgefhrte Abschlussprfung gegenber dem Auftraggeber.
Dies kann der Geschftsfhrer bzw Vorstand sein; bei Aktiengesellschaften und Gesellschaften mit einem Aufsichtsrat

entsprechend der Aufsichtsrat bzw soweit vorhanden ein


Prfungsausschuss. Der Prfungsbericht steht der ffentlichkeit grundstzlich nicht zur Informationsgewinnung zur Verfgung. Er wird jedoch Geschftspartnern mit starkem Einfluss,
wie beispielsweise Banken, vom Unternehmen zur Verfgung
gestellt.
Im Prfungsbericht werden vom Abschlussprfer zustzliche
Erluterungen zur Prfungsdurchfhrung und zu den Ergebnissen gegeben. Darber hinaus wird darauf eingegangen,
welchen Einfluss nderungen in den Bewertungsgrundlagen
haben und inwieweit sachverhaltsgestaltende Manahmen
oder Ermessensentscheidungen wesentlichen Einfluss auf die
Vermgens-, Finanz- und Ertragslage haben.

Geschftsberichte lesen und verstehen | 41

Besttigungsvermerk des Abschlussprfers


Bericht zum Konzernabschluss
Wir haben den beigefgten Konzernabschluss der Muster AG, Sitz, fr
das Geschftsjahr vom 1. Jnner 2011 bis zum 31. Dezember 2011 geprft.
Dieser Konzernabschluss umfasst die Konzernbilanz zum 31. Dezember
2011, die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, die Konzerngesamtergebnisrechnung, die Konzerngeldflussrechnung und die Konzern-Eigenkapitalvernderungsrechnung fr das am 31. Dezember 2011 endende
Geschftsjahr sowie den Konzernanhang.

Bildes der Vermgens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns von Bedeutung ist, um unter Bercksichtigung der Rahmenbedingungen geeignete
Prfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um ein Prfungsurteil ber
die Wirksamkeit der internen Kontrollen des Konzerns abzugeben. Die
Prfung umfasst ferner die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden und der von den/vom

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter fr den Konzernabschluss


und die Buchfhrung
Die gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft sind fr die Konzernbuchfhrung
sowie fr die Aufstellung eines Konzernabschlusses verantwortlich, der
ein mglichst getreues Bild der Vermgens-, Finanz- und Ertragslage des
Konzerns in bereinstimmung mit den International Financial Reporting
Standards (IFRSs), wie sie in der EU anzuwenden sind, vermittelt. Diese
Verantwortung beinhaltet: Gestaltung, Umsetzung und Aufrechterhaltung
eines internen Kontrollsystems, soweit dieses fr die Aufstellung des
Konzernabschlusses und die Vermittlung eines mglichst getreuen Bildes
der Vermgens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns von Bedeutung
ist, damit dieser frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist, sei es auf
Grund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten Fehlern; die Auswahl
und Anwendung geeigneter Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden; die
Vornahme von Schtzungen, die unter Bercksichtigung der gegebenen
Rahmenbedingungen angemessen erscheinen.

Wir sind der Auffassung, dass wir ausreichende und geeignete Prfungsnachweise erlangt haben, sodass unsere Prfung eine hinreichend sichere
Grundlage fr unser Prfungsurteil darstellt.

Verantwortung des Abschlussprfers und Beschreibung von Art und


Umfang der gesetzlichen Abschlussprfung
Unsere Verantwortung besteht in der Abgabe eines Prfungsurteils zu
diesem Konzernabschluss auf der Grundlage unserer Prfung. Wir haben
unsere Prfung unter Beachtung der in sterreich geltenden gesetzlichen
Vorschriften und Grundstze ordnungsgemer Abschlussprfung durchgefhrt. Diese Grundstze erfordern, dass wir die Standesregeln einhalten
und die Prfung so planen und durchfhren, dass wir uns mit hinreichender
Sicherheit ein Urteil darber bilden knnen, ob der Konzernabschluss frei
von wesentlichen Fehldarstellungen ist.

gesetzlichen Vertreter/n vorgenommenen wesentlichen Schtzungen sowie


eine Wrdigung der Gesamtaussage des Konzernabschlusses.

Prfungsurteil
Unsere Prfung hat zu keinen Einwendungen gefhrt. Auf Grund der bei
der Prfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss
nach unserer Beurteilung den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt ein
mglichst getreues Bild der Vermgens- und Finanzlage des Konzerns
zum 31. Dezember 2011 sowie der Ertragslage des Konzerns und der
Zahlungsstrme des Konzerns fr das Geschftsjahr vom 1. Jnner 2011
bis zum 31. Dezember 2011 in bereinstimmung mit den International
Financial Reporting Standards (IFRSs), wie sie in der EU anzuwenden sind.
Aussagen zum Konzernlagebericht
Der Konzernlagebericht ist auf Grund der gesetzlichen Vorschriften darauf
zu prfen, ob er mit dem Konzernabschluss in Einklang steht und ob die
sonstigen Angaben im Konzernlagebericht nicht eine falsche Vorstellung
von der Lage des Konzerns erwecken. Der Besttigungsvermerk hat auch
eine Aussage darber zu enthalten, ob der Konzernlagebericht mit dem
Konzernabschluss in Einklang steht und ob die Angaben nach 243a UGB
zutreffen.
Der Konzernlagebericht steht nach unserer Beurteilung in Einklang mit
dem Konzernabschluss. Die Angaben gem 243a UGB sind zutreffend.

ORT, DATUM
Eine Prfung beinhaltet die Durchfhrung von Prfungshandlungen zur
Erlangung von Prfungsnachweisen hinsichtlich der Betrge und sonstigen
Angaben im Konzernabschluss. Die Auswahl der Prfungshandlungen liegt
im pflichtgemen Ermessen des Abschlussprfers unter Bercksichtigung
seiner Einschtzung des Risikos eines Auftretens wesentlicher Fehldarstellungen, sei es auf Grund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten
Fehlern. Bei der Vornahme dieser Risikoeinschtzung bercksichtigt der
Abschlussprfer das interne Kontrollsystem, soweit es fr die Aufstellung
des Konzernabschlusses und die Vermittlung eines mglichst getreuen

WIRTSCHAFTPRFUNGSGESELLSCHAFT

NAME
NAME
Wirtschaftsprfer Wirtschaftsprfer

42 | Geschftsberichte lesen und verstehen

KPMG Standorte
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