INVESTITII INTERNATIONALE

1. TEORII ECONOMICE DESPRE INVESTITIILE STRAINE DIRECTE(I.S.D.)

2. CONTRIBUTIA I.S.D. LA DEZVOLTAREA ECOMONIEI MONDIALE
3. POLITICI NATIONALE DE ATRAGERE A I.S.D.
4. IMPACTUL I.S.D. ASUPRA TARILOR IN TRANZITIE – CAZUL RO

1. TEORII ECONOMICE DESPRE INVESTITII STRAINE DIRECTE

1.1 DEFINIREA CONCEPTULUI DE I.S.D.

I.S.D. sunt proprietatea unor rezidenti straini asupra unor active cu scopul de a controla folosirea acestor
active si constau in transferul unui pachet de surse(capital,tehnologie,management,tehnici de
marketing).

Controlul implica o participare directa in organizarea si conducerea firmei iar aceasta implica detinerea
unui minim de actiuni.

Ex : SUA – 20-25% ; UE – 10% din actiuni

Investitiile de plasament = plasamente pur financiare cu scopul obtinerii unor castiguri banesti.
(cumparari de titluri de valoare)

Investitiile de plasament devin investitii directe atunci cand investitorul detine suficiente actiuni sau
devin chiar actionari majoritari.

1.2 TEORIA VALORIFICARII INTERACTIUNILOR PIETEI

O prima explicatie in legatura cu I.S.D. s-a format prin intermediul investitiilor de portofoliu.

Investitorii vor sa exploateze diferentele existente pe diferite piete.

Ex:

a. Diferente de rata profitului intre piete datorata unor dezechilibre pe piata factorilor de
productie. Investitorii investesc acolo unde costurile sunt mai mici si acest lucru poate fi
exploatat
b. Distorsiuni generate de interventia guvernului(impozite,taxe, bariere tarifare si netarifare,
subventii , facilitati)

1
 c. Diferentele in structura pietei(restrictiile cu privire la infintarea firmelor, accesul la anumite
sectoare, barierele de iesire de pe piata)

1.3 TEORIA AVANTAJULUI DE MONOPOL

Aceasta teorie spune ca firmele investitoare detin avantaje de monopol care le permit sa amplaseze
filiale in strainatate mai profitabile decat firmele nationale.

Avantajele de monopol se impart in doua categorii:

- Cunostinte superioare – mediul tehnologic

- Economiile de scara – firme foarte mari

1.4 TEORIA CICLULUI DE VIATA AL PRODUSULUI LA NIVEL INTERNATIONAL

Localizarea activitatii productive a unei componente multinationale se deplaseaza pe parcursul ciclului

de viata al rpodusului de la o piata la alta.

Explica rolul SUA ca principal intermediar,exportator si investitor in lume dupa al doilea Razboi Mondial.

Prima faza(lansarea) – produsul se realizeaza numai in tara de origine pt.ca acolo exista mai multe
anataje cum ar fi:

 Costuri
 Potential al pietei
 A unei bune cunoastere a mediului de afaceri
 Este mai simplu d.p.d.v.logistic

Ex : I-POD (APPLE)

A doua faza (cresterea) – produsul este folosit atat in tara de origine cat si in starinatate. Este folosit
prin export.

Faza trei(maturitatea) – productia in strainatate cu costuri mai scazute si potenital al pietii ridicat

Faza patru(declinul) – descreste productia in tara de origine sau poate chiar inceta si se produce in alta
parte. Daca firma nu este suficient de inovatoare apare problema pierderii unor locuri de muncain tara
sursa.

Punctul slab al acestei teorii: se poate aplica doar la produsele pretabile ca standardizare

OBS: in ultimele decenii stadiile unu,doi,trei s-au comprimat foarte mult.

2
1.5 TEORIA INTERNALIZARII

Se axeaza pe companiile tranznationale(C.N.T) si a obs. Ca majoritatea investitiilor straine directe se fac

in ramuri cu tehnologie, cercetare, dezvoltare si echipament sofisticate.

Au dezvoltat aceasta eorie tinand cont de 2 factori:

- Maximizarea profiturilor
- Concurenta imperfecta generata de costurile organizarii pietelor

Aceasta teorie arata ca in activitatile industriale pe langa productia in sine apar importante activitati de
cercetare,dezvoltare,marketing,pregatirea fortei de munca etc, si prin internalizarea acesta teorie
sustine ca,costul marginal alrealizarii acestor activitati pe o noua piata se apropie de 0.

Teoria accepta ca exista costuri chiar si in cazul internalizarii legate de fluxul de informatii din cadrul
retelei,costurile de comunicare de la firma mama la filiala, costurile administrative legate de deschiderea
filialelor.

TEECE – studiu , proiecte care a contrazis aceasta teorie. A ajuns la concluzia ca in medie costul marginal
s-a ridicat a 19% din valoarea intregului proiect.

1.6 TEORIA ECLECTICA A LUI DUNNING

Eclectic = un concept uman care este de fapt un amestec de concepte anterioare in sistem de gandire
neunitar fara idei originale care preia doar ideile semnificative din alte teorii si le sintetizeaza.

Aceasta teorie imbina partea micro-economica a teoriei investitiilor cu cea macro-economica, imbina
teoria comertului international cu teoria localizarii investitiilor cu avantajul de monopol si cu teoria
internalizarii.

Este o teorie orientata spre practica care arata care este structura si nivelul activitatii productive
internationale si nu care ar trbui sa fie asa cum au facut alte teorii.

De asemenea meritul acestei teorii consta in faptul ca ea ofera un cadru general pt determinarea
dimensiunii,directie,distributiei,la nivel international a I.S.D-urilor.

MODELUL OLI

Avantaj de tip „O”- avantaje de proprietate(owner ship)

Avantaje de tip „L”- avantaje de localizare(location)

Avantaje de tip „I” – avantaje de internalizare(internalization)

3
Avantaje de tip „O”(pt examen)

Legate de detinerea sau capacitatea de obtinere a unor active care nu sunt disponibile in conditii la fel
de favorabile firmelor dintr-o alta tara.

Aceste avantaje sunt active unice pto firma capabila sa genereze venituri si pot fi generate intern (chiar
de catre firma prin inovatie) sau poate fi achizitionate de la alte firme.

Ex : tehnologie noua,investitia firmei respective (NOKIA)

Se imparte in 2 mari categorii:

1. Drepturi de proprietate si alte active intangibile

 Licente de produs sau de tehnologie
 Brevete de inventii
 Know how
 Experienta negociabila
 Cultura organizationala superioara
 Capitaluri mari
o -capital uman impicat in productie
- - specialisti pe diferite domenii(APPLE)
 Tehnici de marketing
 Marcile inregistrate sau brand(denumire folostita pt diferentierea unei firme fata de alte firme)

2. Avantaje din coordonarea comuna a activitatii dispersate geografic

 Diversificarea riscului(ceva neprevazut)
 Dimensiunea firmei – duce in general la o putere mai mare de negociere
 Gama de produse
 Acces diferentiat la resurse
 Experienta acumulata
 Flexibilitate internationala
 Aprovizionare

Avantaje de tip „L”

Sunt specifice diferitelor locatii de productie amplasate atat la nivelul tarii sursa (tara de unde provine
firma mama) cat si la nivelul tarii gazda.

Pot fi disponibile tuturor firmelor(resurse,mediul legislativ)sau pot fi dispensabile firmelor straine numai
in combinatie cu firmele locale care detin aceste avantaje.(drept de exclusivitate,de proprietate,vadul
sau monopol comercial)

4
Avantaje

Tin de o anumita locatie si nu de firma si sunt:

 Inzestrare cu resurse(factori de productie)

 Costul factorilor de productie care este diferit de la o zona la alta
 Productivitatea factorilor
 Costul cu energia si comunicatiile
 Infrastructura
 Politica guvernamentala(facilitatti,bariere,mediul politic,social,demografic,administrativ)
 Diferente sau asemanari culturale

Concluzii

Daca avantajele de tip „O” se combina mai bine cu avantajele de tip „L” din tara sursa firma va recurge la
export.

Daca avantajele de tip „O” se combina mai bine cu avantajele de tip „L” la nivelul tarii gazda atunci se
face investitie straina directa.

Avantaje de tip „I”

Sunt specifice firmelor care prefera sa opereze propriile structuri pt ca au fost mai reduse.

 Evitarea costurilor de negociere

 Evitarea costurilor de cautare a partenerului potrivit
 Evitarea pierderilor datelor unui partener ineficient(poate duce la pierderea reputatiei)
 Protejarea reputatiei
 Evitarea costurilor judecatoresti, evitarea litigiilor
 Evitarea sau expolatarea interventiei guvernamentale prin bariere tarifare si netarifare
 Protejarea brevetelor si a inventiilor
 Reducerea incertitudinii in randul firmelor si cumparatorilor
 Controlul unitatii de distributie
 Controlul termenilor de vanzare
 Posibilitati de folosire a unor preturi de transfer sau a unor subventii interne

1.7 TEORIA DEZINVESTIRII

Boddewyn – a realizat o inversare a liniei de argumentatie a teoriei O.L.I.

Dezinvestirea are loc atunci cand firma nu mai dispune de avantaje competitive in raport cu alte
firme(nu mai are avantaje de tip” O”).

5
Chiar daca mai detine asemenea avantaje firma nu mai considera oportuna utilizarea lor in cadrul
propriei structuri (nu mai detine avantaje de tip „I”).

Firma nu mai considera oportuna operarea pe piata externa(nu mai are avantaje de tip „L”)si atunci
recurge la export.

In practica exista mai multe cauze:

1. Modificare survenite in mediulde afaceri externe

2. Cresterea costurilor cu materii prime,cu utilitatile sau cu salariile
3. Slaba performanta economica a filialei- managementul ineficient,scaderea calitatii
produselor,abordarea competitiva cu celelalte entitati din retea
4. Obiceiuri strategice legate de optimizarea retelei sau concentrarea resurselor. Reactia
managerilor de filiale este una de opozitie, percep dezinvestirea ca pe un escec avand in vedere
si consecintele sociale.

2. CONTRIBUTIA I.S.D. LA DEZVOLTAREA ECONOMIEI MONDIALE

2.1 EVOLUTIA I..S.D.

I.S.D. au respectat in ultimii 30 ani cea mai dinamica latura a economiei mondiale avand un ritm de
crestere mai ridicat decat exporturile mondiale si decat productia mondiala.

Fluxurile anuale I.S.D. la nivel mondial, toate exprimate in miliarde de dolari.

1973 – 25 miliarde

1990 – 200 miliarde

1997 – 500 miliarde

1999 – 1100 miliarde

2000 – 1400 miliarde

2001 – 735 miliarde

2002 – 651 miliarde

2003 – 560 miliarde

2004 – 648 miliarde

2005 – 916 miliarde

2006 – 1300 miliarde

6
2007 – 1833 miliarde – achizitii si fuziuni 1637

2007 – cea mai mare tranzactie in domeniul bancar – ABN AMRO.

REPARTIZAREA GEOGRAFICA

2007 – impartire intre tari dezvoltate,tari in dezvoltare si Europa S-E + forta C.S.I. – 5%

Tarile dezvoltate – 68%

Tarile in dezvoltare – 27%....toate gruparile au crescut in 2007.

Pe tari individuale, tari care recepteaza I.S.D.

2007 – locul I S.U.A. ; locul II Marea Britanie ; locul III Franta

Tarile in dezvoltare – locul I China ; locul II Honk Kong ; locul III Brazilia

Pt tari emitatoare de I.S.D.

2007 – locul I S.U.A. ; locul II M.B. ; locul III Franta;

Tari in dezvoltare : locul I Honk Kong ; locul II China ; locul III India;

DISTRIBUTIA PE SECTOARE

Sector primar – agricultura + industrie extractiva(materii prime) – 5%

Sector secundar – industrie – 44%

Sector tertiar – servicii – 55%

VOLUMUL – se masoara prin stocuri de I.S.D.- valoarea cumulata a fluxurilor anuale reprezinta activelor
productive controlate din afara spatiilor nationale de amplasare. A ajuns la 15.000 miliarde $.

TREI ELEMENTE DE BAZA:

1. Valoarea participarilor straine la capitolul filialelor – 67%

7
 2. Imprumuturi intre firme(valoarea neta a sumelor datorate filialei firmei mama) – 23%
3. Valoarea profiturilor nedistribuite si nerestituite ,firmei mama considerate a fi reinvestite in
filiala respectiva – 12%

2.2 FACTORI DETERMINANTI AI I.S.D.

a. Cresterea productiei
b. Fluctuatiile ciclice ale cresterii economice
Intr-o perioada de scadere a economiei capacitatea unie companii de a dezvolta investitii in starinatate
este limitata datorita scaderii profiturilor. Se concentreaza pt restructurarea interna. Dimensiunea
pietei externe in crestere explica de ce investitiile au putut creste in tarile in dezvoltare, intr-o perioada
de recesiune pt tarile dezvoltate. Ciclul economic influenteaza si modul de finantare a I.S.D.in faza de
crestere se cumpara actiuni, se majoreaza capitalul si se acorda imprumuturi filialelor. In faza de
scadere se merge pe profitul obtinut de filiale.
c. Fenomenul fuziunilor si achizitiilor care a capatat amploare dupa 1985. Viteza operatiunii , piata de
desfacere existenta,personal gata pregatit in multe sectoare, aparitia unui exces de capacitate.
d. Masuri de politica economica ale statelor. EX: liberalizarea comertului international – reducerea taxelor
vamale , eliminarea lor
e. Regimul cursului de schimb – cursul de schimb al monedei, deprecierea monedei tarii gazda stimuleaza
investitia la momentul initial. Ulterior este de preferat stabilitatea sau aprecierea monedei.
f. Liberalizarea regimului investitiilor straine datorita rezutatelor slabe ale multor firme de stat,
majoritatea tarilor au scazut restrictiile privind accesul investitiilor straine si au lansat programe de
privatizare(inclusiv datorita deficientelor bugetare acumulate).
g. Formarea gruparilor integrationiste – legislatie limitara, stabilitate
h. Procesul crescand de integrare al productiei internationale – tot mai multe resurse sunt atrase in
reteaua companiilor multinationale

2.3 EFECTUL I.S.D. ASUPRA CRESTERII ECONOMIEI MONDIALE

Investitiile interne si investitiile straine. Cota de participare a celor straine creste. Majoritatea tarilor in
dezvoltare I.S.D. au devenit principala sursa de capital strain. Ele sunt preferate pt ca iesirile asociate de
capital prin repatriere nu sunt posibile decat prin profitabilitatea filialelor, care este in interesul atat al
tarii gazda cat si al firmei.
Trei elemente importante pto tara sa atraga I.S.D.:
a. Infrastructura
b. Resurse umane pregatite
c. Mediu de afceri favorabil
2.4 CLASIFICAREA MOTIVATIILOR PT REALIZAREA DE I.S.D.

8
 Patru motivatii principale:
a. Resurse – pt investitii internationale
b. Piete – pt investitii internationale
c. Eficienta – pt investitii interioare
d. Active strategice – pt investitii interioare

Mai pot fi :
- Agesive – daca firma urmareste atingerea unor obiective
- Defensive – daca investitia este o reactie la actiunile concurentilor

a. MOTIVATIA RESURSE

- Se cauta resurse la un cost mai scazut decat pe propria piata sau atunci cand nu sunt deloc
disponibile.
- Majoritatea productiei filialelor este exportata de obicei catre tari dezvoltate
- Se cauta resurse fizice – chizitionarea de materii prime pt minimanizarea costurilor sau
pt aprovizionarea mai sigura
- Investitia de capital este de regula mare si investitia ramane legata de locatia respectiva

RESURSE UMANE
Forta de munca mai ieftina sau mai calificata, bine motivata,investitiile sunt facute de firme din tari cu
salariimari de regula in tari mai industrializate(China, Taiwan ,Brazilia). pt a realiza produse intermediare
la un cost mai scazut. Fregvent tarile au instituit zone libere pt a atrage asemenea investitii.

RESURSE TEHNOLOGICE
Aliante facute de firme din tari precum : China,Taiwan ,Coreea ,India. Cu firme din tari dezvoltate pt a
avea acees la cercetare,dezvoltare mai avansata.

b. PIETE
Se urmareste deservirea pietei gazda sau a tarilor invecinate. De regula sunt piete abordate anterior prin
export, dar dimensiunea lor in crestere justifica investitia.
Alte motive :
Reducerea costurilor de transport la distante mari, adaptarea mai buna la preferintele consumatorilor ,
acompanierea furnizorilor si clientilor deja prezenti pe acea piata, motivatie strategica globala de a fi
prezente pe cat mai multe piete.

CARACTERISTICI:
Filialele tin sa fie mai autonome; receptive la specificul local, realizeaza aceleasi produse ca si firma
mama dar numai o parte din toata gama.

9
 c. EFICIENTA
Firma are in vedere eficientizarea unei structuri investitionale bazate pe resurse sau piete astfel incat
firma mama sa castige din coordonarea unitara a unor activitati dispersate geografic. Firma
specializeaza procesul de productie pe categorii de operatiuni,pe grupe de tari unde sunt conditiile
mai portivite. Astfel firma expolateaza diferente intre medii de afaceri nationale. Firme mari
diversificate cu produse standard acceptate pe plan international.

d. ACTIVE STRATEGICE
Firma achizitioneaza active complementare pe piata externa pt a promova obiectivele, a-si intari
pozitia competitiva sau a o slabi pe cea a concurentilor. Pot fi firme mari care cauta o strategie
golbala sau investitori mici aflati la prima extindere internationala.
Unul din scopuri este acoperirea pe piata si cresterea pietei de negociere in relatia cu autoritatile
locale.

MOTIVATII SECUNDARE:
- Investitii de evitare pt firme care ocolesc unele restrictii legislative de pe propria piata
- Investitii de sprijin cu firme care centre de profit autonome dar ajuta reteaua per ansamblu
facilitand activitatile de export –import si marketingul international.

2.5 ROLUL COMPANIILOR TRANSNATIONALE(C.T.N.)

C.T.N = o firma care are entitati in 2 sau mai multe tari.

UNIVERSUL ACTUAL AL C.T.N

Compuse din filiale si firma mama. 77 firma mama si 770 filiale. Produc 1/10 din P.I.B. mondial.
Anterior 1945 = primele extinderi internationale
1945 -1959 = dominatia americana
1960 – 1974 = dezvolatrea energica
1975 – 1989 = emergenta asiatica
1990 – prezent = explozia fuziunilor si achizitiilor in care sau agravat problemele financiare ale multor
companii de traditie. .EX: General Motors; ford; I.B.M. , Phillips , Sony..etc..

10
11