Audincia Pblica

Comisso de Assuntos Econmicos

do Senado Federal
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil

Dezembro de 2014

Roteiro
Economia global
Evoluo recente: crdito, emprego e preos
relativos

Atividade econmica
Inflao
2

Economia Global

Fonte: Expectativas Bloomberg (12 de dezembro de 2014)

dez 14

out 14

ago 14

jun 14

abr 14

fev 14

dez 13

out 13

ago 13

1,2

dez 14

out 14

ago 14

jun 14

abr 14

fev 14

EUA (%)

dez 13

2,8
jun 13

Mundo (%)

out 13

2,9

ago 13

3,1

jun 13

3,2
abr 13

dez 14

out 14

ago 14

jun 14

abr 14

fev 14

2,9

abr 13

3,0

dez 14

out 14

ago 14

jun 14

abr 14

fev 14

dez 13

out 13

ago 13

jun 13

abr 13

3,4
3,3
3,2
3,1
3,0
2,9
2,8
2,7
2,6

dez 13

out 13

ago 13

jun 13

abr 13

Economia global expectativas de crescimento 2015

Zona do Euro (%)

1,6

1,5

1,4

1,3
1,2

1,1

1,0

8,1

China (%)

7,9

3,0
7,7

7,5

7,3

7,1

6,9
7,0

6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5

Realizado
WEO - Out 13 - Projeo
WEO - Set 11 - Projeo
Fonte: FMI

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2,0
2010

Crescimento anual do PIB mundial - %

Expectativas para crescimento global vm sendo

frustradas

WEO - Out 14 - Projeo

WEO - Out 12 - Projeo
WEO - Out 10 - Projeo
5

Taxas de desemprego rea do Euro e EUA

Mercado de trabalho reflete evoluo distinta das economias
dos EUA e rea do Euro
13
12

11,5

11

10
9
8
7
6

5,8

Taxa de desemprego - EUA

Fonte: Bloomberg

out 14

abr 14

out 13

abr 13

out 12

abr 12

out 11

abr 11

out 10

abr 10

out 09

abr 09

out 08

abr 08

out 07

Taxa de desemprego - Zona do Euro

6

Europa baixo crescimento e risco de deflao

Inflao ao consumidor rea do Euro
5,0

Crescimento do PIB
4,0

4,0

2,0
0,8

1,0
0,0
-1,0
-2,0
-3,0
-4,0

Em 12 meses - %

Trimestral anualizado
(sem ajuste sazonal) - %

3,0

3,0
2,0
1,0
0,3

0,0

-5,0
jan 14

jan 13

jan 12

jan 11

jan 10

jan 09

jan 08

3T 07
1T 08
3T 08
1T 09
3T 09
1T 10
3T 10
1T 11
3T 11
1T 12
3T 12
1T 13
3T 13
1T 14
3T 14

jan 07

-1,0

-6,0

at resultado parcial de novembro de 2014

Fonte: Bloomberg

China crescimento e emprego

18,0

16,5

16,0

10,0

9,0

9,3

2013

12,0

2012

Var. anual - %

14,0

8,0
5,7

6,0
4,2
4,0

2,0

Emprego

2014*

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

0,0

PIB real
*acumulado em 4 trimestres at 3 trimestre de 2014

Fonte: Bloomberg

Inflao no Japo ainda longe dos 2%

5,0
4,0

Em 12 meses - %

3,0

2,9

2,0
1,0

0,9

0,0

-1,0
-2,0
out 14

abr 14

out 13

abr 13

out 12

abr 12

out 11

abr 11

out 10

abr 10

out 09

abr 09

out 08

abr 08

out 07

-3,0

Inflao ao consumidor
Inflao ao consumidor (Ex-alta de imposto sobre vendas)
* Estimativas do BoJ indicam que a alta do imposto sobre vendas a partir de abril de 2014 ir elevar a inflao ao consumidor em 12 meses de 1,7 a 2 p.p.

Fonte: Bloomberg

9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4

4,4

Emergentes
Fonte: FMI

Avanados

2014*

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

1,8

2005

Crescimento anual do PIB - %

Emergentes moderao na atividade econmica

*projeo para o fechamento de 2014

10

Economia brasileira
Evoluo recente: crdito,
emprego, e preos relativos

11

Desacelerao de crdito e inadimplncia

Expanso do crdito

25

Inadimplncia

4,1
3,9

22

3,5

19
%
16

3,3

3,1
out 14
2,95

2,9

Fonte: BCB

set 14

mar 14

set 13

mar 13

2,5
set 12

jun 14

dez 13

jun 13

dez 12

jun 12

dez 11

jun 11

dez 10

jun 10

dez 09

10

2,7

mar 12

out 14
12,2

set 11

13

mar 11

var. %

3,7

12

Endividamento das famlias em declnio

22
21

31

20
30
19
29

% da renda

% da renda anual

32

Endividamento das famlias em relao renda anual e comprometimento

da renda das famlias com servio de dvida (exceto habitacional)*

18

jul 14

jan 14

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

jul 11

jan 11

jul 10

17
jan 10

28

Endividamento (% da renda anual) exceto habitacional (esquerda)

Comprometimento (% da renda) exceto habitacional (direita)
*dados at setembro de 2014

Fonte: BCB

13

Massa real de salrios em patamar sustentvel

Massa real de salrios

var. em 12 meses (%)

3
2,6

set 14

jun 14

mar 14

dez 13

set 13

jun 13

mar 13

dez 12

set 12

jun 12

mar 12

dez 11

dados at outubro de 2014

Fonte: IBGE

14

Taxa de desemprego na mnima histrica

11
10

8
7
6
5
4,7

2007
Fonte: IBGE

2010

2012

2013

dez

nov

out

set

ago

jul

jun

mai

abr

mar

fev

jan

2014
15

Depreciao da taxa de cmbio nominal

Taxa de cmbio nominal
4,0
3,5

R$ / US$

3,0

2,5
73,1%

2,0
1,5

jan 14

jan 13

jan 12

jan 11

jan 10

jan 09

jan 08

jan 07

jan 06

jan 05

jan 04

jan 03

jan 02

jan 01

jan 00

jan 99

1,0

dados at 12/dez

Fonte: BCB

16

Depreciao da taxa de cmbio real

ndice da taxa de cmbio efetiva real
175
165

ndice Jun / 94 = 100

155
145
135
125
115
105
95
85

30,3%

75
*

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

65

*dados at outubro de 2014

Fonte: BCB

17

IPCA realinhamento de preos

9
8

var. % 12 meses

6,76
6,56
5,83

6
5
4
3

2
1

IPCA

Livres

out 14

jul 14

abr 14

jan 14

out 13

jul 13

abr 13

jan 13

out 12

jul 12

abr 12

jan 12

out 11

jul 11

abr 11

jan 11

Monitorados
dados at novembro de 2014

Fonte: IBGE / BCB

18

Economia brasileira
Atividade econmica

19

PIB interrupo da recesso tcnica

8
7
6
variao (%)

5
4
2,6 2,7

2,0

2,0

1,5

1,3

1,4

1,0 1,0 0,8

0,5
0,0 0,0

0,5
0,2 0,4

0,8
0,2
-0,5

-1

0,7

0,5

0,1
-0,2
-0,6

1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-2 -1,6

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
20

Indstria recuperao na margem

12

variao (%)

8
4,2

4
2,1

4,8
2,5

2,2

1,6

0,1

0,7 1,0

1,3

0,6

0,2

0,4
-0,1

-1,0-0,7
-1,8

1,7
0,5
-0,1-0,4
-0,5
-0,9
-2,0

-4
-5,6

1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-8

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
21

Servios moderao do crescimento

6
5

variao (%)

4
3
1,9

1,5

1,3

1,0

1,8

1,6

1,3

1,3

1,0

1,0
0,4

0,4

0,4
0,0

0,2

1,2

1,0

1,0

0,5

0,4

0,1

0,5
0,0

-0,2
-0,5

1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-1

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
22

Comrcio recuperao na margem

Comrcio varejista

Comrcio ampliado

var. mensal
ago 14: 1,4%
set 14: 0,4%
out 14: 1,0%

10

var. mensal
ago 14: -0,4%
set 14: 0,6%
out 14: 1,7%

1,1

2
0,0

1
0

-5

-1

variao mensal
variao ac. em 3 meses
Fonte: IBGE (PMC)

jan 11
mai 11
set 11
jan 12
mai 12
set 12
jan 13
mai 13
set 13
jan 14
mai 14
set 14

-10

jan 11
mai 11
set 11
jan 12
mai 12
set 12
jan 13
mai 13
set 13
jan 14
mai 14
set 14

-2

dados at outubro de 2014

23

Agricultura safra recorde de gros em 2014

produo de gros

210

2015 / 2014
= 3,9%
202,1

200

194,5
188,2

milhes de toneladas

190
180
170
160
150
140
130
120
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014*

2015*

*estimativa em novembro de 2014

Fonte: IBGE (LSPA)

24

Consumo das famlias moderao

8
7

variao (%)

6
5

4
2,9

2,6

2,4
1,8

2
1

1,0

2,1
1,7

1,1
0,7

1,5

1,4
0,6

0,9

0,6

1,1
0,7

1,0

0,8
0,3 0,4

0,7
0,0

0
-0,2

-0,2

-0,3

1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-1

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
25

Investimento (FBCF) recuperao na margem

24
21
18

variao (%)

15
12
8,3

9
6

4,9

9,2
4,7

3,6 4,3

2,8 2,5

2,2
0,8

0,9

0,3

-0,7 1,3

0
-0,2-0,2
-1,3-1,3
-2,4

-3
-6

-1,7-2,1
-2,6

-5,2 -4,6

1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-9

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
26

Exportaes bens e servios

12
10

9,0

8,2

variao (%)

6
4

3,0

2,9
1,9

0,9

4,5

4,4

3,9

3,7

3,4 3,5
3,0

1,2

0,5

1,0

0
-1,0
-1,9

-2

-0,9

-2,0

-2,3

-4

-1,4
-4,2

-6
-6,2

-8

1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-10 -8,8

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
27

Importaes bens e servios

36
30

variao (%)

24
18
12,9
11,3

12
6

6,3 5,4

8,1

7,6

5,5

4,2

4,9
0,2 1,2

1,2

0
-0,4

4,2
1,7

1,0

1,0
-1,1-0,6

-1,2

-6

-1,8

2,4
1,1

-6,8

-12
1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14

-18 -15,2

trimestral
Fonte: IBGE (SCN)

4 trimestres
28

Contribuio do setor externo positiva na margem

Contribuio do setor externo e da demanda domstica no PIB
(acumulado em 4 trimestres)

12

10,2 10,3

10
8,7

pontos percentuais

7,0

6,7

6
4,7

4,4

3,4

3,3

3,2 3,3 3,0

2,3

2,3

1,5

1,5

0
-2

-0,2
-0,7
-0,8
-0,2 -0,1
-1,4
-1,6
-1,2

-1,0

-0,3
-0,7 -0,4

1,7

1,6

1,0 1,0
-0,1 0,0

-0,4 -0,3

0,4
0,3

-0,2
-0,8 -0,9 -0,5

-1,8
-2,7 -2,7 -2,5

Setor externo

Fonte: IBGE (SCN)

3T14

2T14

1T14

4T13

3T13

2T13

1T13

4T12

3T12

2T12

1T12

4T11

3T11

2T11

1T11

4T10

3T10

2T10

1T10

4T09

3T09

2T09

1T09

-4

Demanda domstica
29

Economia brasileira
Inflao

30

Poltica monetria e taxas de mercado

19
17

% ao ano

15
13

11,75
11
9
7

Meta Selic
Fonte: BCB / BM&F Bovespa

swaps DI pr-fixada

jul 14

jan 14

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

jul 11

jan 11

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

jul 06

jan 06

dados at 12/dez

31

Inflao convergncia meta

18
16
cenrio de
referncia*

var. % em 12 meses

14
12
10
8
6

meta (4,5%)

4
2

IPCA

set 16

set 15

set 14

set 13

set 12

set 11

set 10

set 09

set 08

set 07

set 06

set 05

set 04

set 03

set 02

set 01

set 00

set 99

RI set/14 - cenrio referncia

*Projeo do Banco Central (Relatrio de Inflao setembro de 2014)

Fonte: BCB / IBGE

32

jan 04
jul 04
jan 05
jul 05
jan 06
jul 06
jan 07
jul 07
jan 08
jul 08
jan 09
jul 09
jan 10
jul 10
jan 11
jul 11
jan 12
jul 12
jan 13
jul 13
jan 14
jul 14

var. % em 12 meses

Ajustamento de preos relativos em curso

15

12

9
nov 14
6,76

6
nov 14
5,83

IPCA Monitorados

Fonte: BCB / IBGE

IPCA Livres
33

Fonte: BCB / IBGE

IPCA Servios

jul 14

jan 14

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

jul 11

jan 11

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

jul 06

jan 06

jul 05

jan 05

var. % em 12 meses

Inflao de servios
10

8
nov 14
8,29

5
nov 14
5,61

IPCA exceto Servios

34

Mobilidade social e gastos com servios

Movimento entre as classes sociais

Contribuio para o crescimento da massa total

de despesas das famlias com servios entre a
POF 2002-2003 e a POF 2008-2009*

200

2% 3%

22
13
Milhes de pessoas

150
57
99
100
43%

52%

45

34

50
56

35
0
POF
2002-2003
E

POF
2008-2009
D

A/B

A/B

*Crescimento real (deflacionado pelo IPCA)

Fonte: IBGE (POF) / BCB

POF Pesquisa de Oramentos Familiares

35

Preos ao produtor
7,93%
IPA-DI
jul 12

10

var. % em 12 meses

8
7,14%
IPP
jul 12

4,04%
IPP
out 14
2,51%
IPA-10
dez 14

IPP
Fonte: IBGE / FGV

out 14

jul 14

abr 14

jan 14

out 13

jul 13

abr 13

jan 13

out 12

jul 12

IPA (10, M e DI)

36

Economia brasileira
Reduo da desigualdade

37

Reduo da desigualdade e da pobreza

36

0,56

34
0,55

32

0,54

28
26

0,53

24
22

0,52

ndice (0 a 1)

% da populao

30

20
18

0,51

16

Populao abaixo da linha de pobreza (esq.)

Fonte: IBGE

2013

2012

2011

2009

2008

2007

2006

2005

0,50
2004

14

ndice de Gini (dir.)

38

Audincia Pblica
Comisso de Assuntos Econmicos
do Senado Federal
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil

Dezembro de 2014

39