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Entendendo a Inflao
Entenda o que a inflao, como ela gerada e
como combat-la.
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Algumas ressalvas
Frequentemente argumenta-se que atribuir a inflao a somente um
aumento no volume de dinheiro algo "deveras simplista". Isso
verdade. Muitas classificaes devem ser consideradas.
Por exemplo, a "oferta monetria" deve ser considerada como algo
que inclui no s o estoque de dinheiro fsico, que passa de mos em
mos, mas tambm a oferta de crdito bancrio - especialmente nos
Estados Unidos, onde a maioria dos pagamentos feita via cheques.
Tambm algo "deveras simplista" dizer que o valor de um dlar
individual depende simplesmente da atual oferta de dlares em
circulao. O valor depende tambm da oferta futura esperada de
dlares. Se a maioria das pessoas temer, por exemplo, que a oferta
de dlares ser ainda maior daqui a um ano, em relao a hoje,
ento o valor presente do dlar (medido em relao ao seu poder de
compra) ser menor do que a atual quantidade de dlares pode de
fato valer.
Novamente, o valor de qualquer unidade monetria, tal como o dlar,
depende no apenas da quantidade de dlares existentes, mas
tambm de sua qualidade. Quando um pas sai do padro-ouro, por
exemplo, isso significa que o ouro, ou o direito de se conseguir ouro,
repentinamente virou um mero papel. Assim, o valor da unidade
monetria normalmente cai de imediato, mesmo que ainda no tenha
havido qualquer aumento na quantidade de dinheiro. Isso ocorre
porque as pessoas tm mais f no ouro do que nas promessas ou nas
ponderaes dos gerentes monetrios do governo. De fato, difcil
encontrar um exemplo de algum caso em que uma retirada do
padro-ouro no foi seguida de um aumento do crdito bancrio e do
dinheiro impresso em circulao.
Em resumo, o valor do dinheiro varia basicamente pelas mesmas
razes que varia o valor de qualquer commodity. Assim como o valor
de um alqueire de trigo depende no apenas da atual oferta total de
trigo, mas tambm da futura oferta esperada e da qualidade do trigo,
o valor do dlar tambm depende de uma variedade similar de
consideraes. O valor do dinheiro, assim como o valor de quaisquer
bens, no determinado meramente por relaes mecnicas ou
fsicas, mas primariamente por fatores psicolgicos que podem ser
complicados.
Ao lidar com as causas e a cura da inflao, preciso ter em mente
quais so as reais complicaes; no se deve se deixar ser
confundido e enganado por complicaes desnecessrias ou
inexistentes.
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que at ento pagavam juros de, digamos, 2,5% -, pagando por eles
o equivalente ao valor de face, eles derrubam as taxas de juros de
longo prazo para 2%. E eles, na realidade, pagam por esses ttulos
simplesmente imprimindo mais dinheiro. esse processo que
conhecido como "monetizao" da dvida pblica. A inflao vai durar
enquanto durar esse processo.
O Banco Central, se estiver de fato determinado a parar a inflao e
cumprir com suas responsabilidades, ir se abster dos seus esforos
de manter baixas as taxas de juros e de monetizar a dvida pblica.
Ele deveria retornar tradio que dita que a taxa de redesconto de
um banco central deve normalmente (e principalmente em um
perodo inflacionrio) ser uma taxa de "punio" - isto , uma taxa
maior do que aquela que os bancos membros da Reserva Federal
conseguem em seus emprstimos mtuos.
Quero aqui declarar minha convico de que o mundo jamais vai sair
da atual era inflacionria a no ser que ele retorne ao padro-ouro. O
padro-ouro fornecia um controle praticamente automtico sobre a
expanso interna do crdito. por isso que os burocratas quiseram
abandon-lo. Alm de ser uma defesa contra a inflao, o padroouro o nico sistema que j deu ao mundo o equivalente a uma
moeda internacional.
A primeira pergunta a ser feita atualmente no como podemos
parar a inflao, mas, sim, se ns realmente queremos fazer isso. Um
dos efeitos da inflao provocar uma redistribuio da riqueza e da
renda. Em sua fase inicial (at que ela alcance o ponto em que
distora e debilite totalmente a estrutura de produo da economia),
ela beneficia alguns grupos s custas de outros. Os primeiros so
aqueles privilegiados que recebem antes de todos os outros o
dinheiro que recm criado. Nesse momento, o valor do dinheiro
ainda no foi diludo e, assim, esse grupo, que est mais rico, tem
acesso privilegiado a todos os bens disponveis, que ainda esto com
os preos antigos. medida que esse novo dinheiro vai perpassando
os vrios setores da economia, os preos vo subindo. Quando esse
dinheiro chega base da pirmide, todos preos j aumentaram.
Houve, assim, uma transferncia de riqueza dos mais pobres, que
arcam com o nus da inflao, para os mais ricos, que adquiriram
bens a preos anteriores inflao. Dessa forma, um nmero cada
vez maior de cidados passa a integrar o segundo grupo, que no
consegue desfrutar do alto padro de vida que a inflao monetria
traz para os poucos privilegiados do primeiro grupo. Assim, os
integrantes do primeiro grupo adquirem um interesse velado em
manter a inflao. Muitos ainda continuam com a iluso de que
podem virar o jogo - que podem aumentar a renda de maneira mais
rpida que o custo de vida. Dessa forma, h uma grande dose de
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