Qu es un flujo de caja?

El flujo de caja es una herramienta administrativa para controlar el dinero que entra y
sale de un negocio.

Es un cuadro en el que se registran las entradas de dinero y las salidas, ya sea

en forma diaria, semanal, mensual (segn lo requiera el usuario).

Los cuidados con esta herramienta:

- Es importante ser exactos con el saldo inicial
- Se deben resgistrar absolutamente todos los movimientos de caja, tanto
ingresos, como egresos
- Debe actualizarse da a da.
- Se debe trabajar en conjunto con una cuenta corriente bancaria, de tal
manera que el flujo se "cuadre con el saldo de ella". Eso s todo el dinero debe
pasar por la cuenta corriente.
- El flujo puede entregar ms beneficios que el solo control del dinero,
dependiendo de la forma en que se registren los movimientos, principalmente
en el aspecto estadstico.
El flujo de caja permite:
- Hacia atrs en el tiempo, saber cuanto dinero se ha recibido y en qu se ha
gastado,
- En tiempo presente, permite saber cuanto dinero tenemos
- Hacia Adelante, en el tiempo, permite proyectar tanto ingresos, como egresos
que se estiman probables, lo que permite planificar la caja y saber con
anticipacin los periodos en que faltar dinero.
ESTA ES UNA HERRAMIENTA INDISPENSABLE EN TODO NEGOCIO.
PORQUE EL DINERO ES LA SANGRE DE UNA EMPRESA.

El Flujo de Caja y su
importancia en la toma
de decisiones

El Flujo de Caja es un informe financiero que presenta un detalle de los flujos

de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un perodo dado.
Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta, el cobro de deudas,
alquileres, el cobro de prstamos, intereses, etc. Ejemplos de egresos o salidas
de dinero, son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos,
prstamos, intereses, amortizaciones de deuda, servicios de agua o luz, etc. La
diferencia entre los ingresos y los egresos se conoce como saldo o flujo neto,
por lo tanto constituye un importante indicador de la liquidez de la empresa. Si
el saldo es positivo significa que los ingresos del perodo fueron mayores a los
egresos (o gastos); si es negativo significa que los egresos fueron mayores a los

ingresos. El flujo de caja, reflejado de una manera sencilla en la planilla de la

imagen, es el tema que abordamos hoy en nuestros Conceptos de Economa.
El flujo de caja (Cash Flow, en ingls)se caracteriza por dar cuenta de lo que
efectivamente ingresa y egresa del negocio, como los ingresos por ventas o el
pago de cuentas (egresos). En el Flujo de Caja no se utilizan trminos como
ganancias o prdidas, dado que no se relaciona con el Estado de Resultados.
Sin embargo, la importancia del Flujo de Caja es que nos permite conocer en
forma rpida la liquidez de la empresa, entregndonos una informacin
clave que nos ayuda a tomar decisiones tales como:

cunto podemos comprar de mercadera?

Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crdito?,

Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crdito?

Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o debemos pedir un

refinanciamiento?

Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?

Cmo elaborar un Flujo de Caja

Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la informacin sobre los
ingresos y egresos de la empresa. Esta informacin figura en los libros contables y
es importante ordenarla de la manera en que ilustra la planilla de clculo adjunta
porque nos permite conocer los saldos del perodo (generalmente un mes) y
proyectar los flujos de caja hacia el futuro. La importancia de elaborar un Flujo de Caja
Proyectado es que nos permite, por ejemplo:

anticiparnos a futuros dficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, poder tomar la

decisin de buscar financiamiento oportunamente.

establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por

ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto de negocios.

Si tenemos saldos positivos acumulados en algunos perodos, parte de estos

saldos los podemos invertir en el Mercado de Capitales y as generar una fuente de
ingresos adicional al propio del giro del negocio. Este resultado se registra
como intereses ganados en una fila de los ingresos.

El diagrama de flujo lo podemos elaborar para un nuevo proyecto de inversin y

determinarel VAN y la TIR, incorporando las tasas de inters bancarias y los
costos de oportunidad de hacer ese u otro negocio.
Asimismo, el adecuado registro de los ingresos y egresos nos permite
determinar los costos fijos, los costos variables y el margen de contribucion
exigible al proceso productivo del negocio para obtener el punto de equilibrio.
Como vemos, el Flujo de Caja es uno de los mejores aliados en cualquier
proyecto de inversin. En base a la informacin que nos entrega con el saldo
neto, podemos tomar decisiones estratgicas para el futuro.
http://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/el-flujo-de-caja-y-su-importancia-enla-toma-de-decisiones

Cash Flow o Flujo de Caja qu es?

Conceptos, conceptos y ms conceptos. La economa est llena de
conceptos que, en general, no sabemos bien de que se trata. Por eso,
desde aqu le vamos acercando algunos. Aqu le decimos que es un
Cash FlowNo es muy difcil de entender, ya que encierra cierta lgica. Se entiende por Flujo de Caja o
Flujo de Fondos -en ingls, cash flow- a todos los flujos de entradas y salidas de dinero en
efectivo, en un perodo dado.
El flujo de caja, entonces, es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo
determinado y, por esta razn constituye un indicador importante para medir la liquidez de una
empresa en un periodo determinado.
El cash flow se puede clasificar en:
Flujos de caja operacionales: Efectivo recibido o expendido como resultado de las
actividades econmicas de base de la compaa.

Flujos de caja de inversin: Efectivo recibido o expendido considerando los gastos en

inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro, como inversiones o adquisiciones.

Flujos de caja de financiamiento: Efectivo recibido o expendido como resultado de

actividades financieras, tales como recepcin o pago deprstamos, emisiones o recompra
de acciones y/o pago de dividendos.
Su estudio ayuda a los responsables de una empresa a:

Identificar problemas de liquidez: El ser rentable no significa necesariamente poseer

liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. De esta
manera, permite anticiparse a los problemas y a buscar soluciones para el mismo, como la
solicitud de uncrdito o la reasignacin de partidas.
analizar la viabilidad de proyectos de inversin: los flujos de fondos son la base de
clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno. Con ambos valores los
responsables de la empresa pueden ver la conveniencia o no de un proyecto.
Medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio: cuando se entienda que las
normas contables no representan adecuadamente la realidad econmica y lo que prime es
el desembolso o ingresos de dinero.

Ejemplo de Cash Flow

El flujo de caja es simplemente la suma de los tems que consideramos como ingresos, menos
los que consideramos como egresos, de la siguiente forma:
Flujo de caja =

+Ventas

Impuestos
Sumatoria Crditos por ventas

Costos variables
Costos fijos

Sumatoria Bienes de cambio

Sumatoria Bienes de uso

+ Sumatoria Proveedores
Hay que notar que los nicos tems que entran sumando son las ventas y la financiacin dada
por los proveedores, esto es, las unicas formas de ingreso de dinero constante y sonante a la
empresa, ms all de la financiacion bancaria.
Teniendo en cuenta la contabilidad bsica, podramos reemplazar los tems (Ventas Costos
Impuestos) por Resultado neto Utilidad Neta. Sin embargo, no es exactamente igual,
porque si vemos el cuadro de resultados, notaremos que para el clculo de la Utilidad Neta
descontamos amortizacin, y sta no es una erogacin real de dinero. Entonces, podemos
obtener la resta de (Ventas Costos Impuestos) como (Utilidad Neta + Amortizacin). Si
reordenamos, tenemos que:

Flujo de Caja = Utilidad Neta + Amortizacin (Crditos por ventas +

Bienes de cambio Proveedores) Bienes de uso
Dicho esto, pasamos a los nmeros, para una mejor comprension (haga click en la imagen para
verla mejor):

Flujo De Caja
AUTOR:
* Anto Cruz, Franck Erick.

NDICE

FLUJO DE CAJA 4
CONCEPTO 4
OBJETIVO DEL FLUJO DE CAJA 4
LOS FLUJOS DE CAJA DENTRO DE UNA EMPRESA PUEDE SER
UTILIZADO PARA DETERMINAR: 5
ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA 5
1. Flujo de Ingresos 5
2. Flujo de Egresos 6
EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA EMPRESA RUBEZA. E.I.R.L 9
CONCLUSIONES 13
BIBLIOGRAFA 14

FLUJO DE CAJA
CONCEPTO
En finanzas y en economa se entiende por flujo de caja o flujo de fondos (en

ingls cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un

perodo dado.
El flujo de caja econmico permite conocer la rentabilidad y viabilidad del
proyecto.
El flujo de caja es una herramienta para proyectar los ingresos y egresos de
dinero durante el tiempo de vida del proyecto.

OBJETIVO DEL FLUJO DE CAJA

El objetivo fundamental del flujo de caja es apreciar, por perodo, el resultado

neto de Ingresos de dinero menos giros de dinero, es decir, en qu perodo va
a sobrar o a faltar dinero, y cunto, a fin de tomar decisiones sobre qu se
hace:
O invertir el dinero cuando sobra, es decir, cuando hay excedente de caja, o
conseguir el dinero que se necesita para operar, bien con socios o con
financiadores.
El cuadro FLUJO DE CAJA tiene tantas columnas como periodos (aos, meses
o semanas) para los que se vayan a establecer los Ingresos y Egresos de dinero, y
tantas filas como tems o factores cuyos ingresos o egresos se vayan a proyectar.
Las cifras contenidas en el " FLUJO DE CAJA " son resultado del clculo detallado que
de ellas se ha hecho en otros cuadros.
EL FLUJO DE CAJA SOLO CONTIENE MOVIMIENTOS DE DINERO (entrada o
salida) EN EFECTIVO REGISTRADOS EN EL PERIODO EN QUE SE PREVEA QUE
OCURRAN FISICAMENTE.

LOS FLUJOS DE CAJA DENTRO DE UNA EMPRESA PUEDE SER UTILIZADO

PARA DETERMINAR:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez.

Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto,
permite anticipar los saldos en dinero.

 Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos son la base
de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno.
Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las
normas contables no representan adecuadamente la realidad econmica.

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA

1. Flujo de Ingresos
Es necesario que se estime cunto dinero se recibir cada mes, para ello es necesario
que se analice una serie de factores como: la cantidad de productos vendidos, el
precio, la fecha de cobro (al contado o al crdito).

1.1. Proyeccin de ventas

El primer paso en la elaboracin de un Plan de Inversiones es determinar la
Proyeccin de Ventas. Para esto se debe realizar un anlisis del mercado. Luego se
tiene un estimado del nmero de ventas del producto por cada mes para elaborar un
cuadro de proyeccin de ventas.
Por qu es importante la planificacin del nmero de unidades a vender?
Establece una meta de ventas a alcanzar.
Permite justificar la inversin de los activos fijos.
Puede calcular la cantidad de insumos necesario para la produccin.
1.2 Ingresos por Ventas
Una vez definido la cantidad vendida cada mes, se debe tener la informacin sobre el
precio de los productos y la poltica de pagos. El flujo de ingresos define la cantidad de
dinero que se recibe cada mes por la venta de productos. Se debe de recordar que es
un flujo de ingresos y no de ventas. As por ejemplo si se vende productos en Enero al
crdito por un mes, solo debes incluir el monto en el flujo de ingresos cuando
realmente recibiste el dinero, en este caso ser en Febrero.
2. Flujo de Egresos
El flujo de egresos permite a identificar todas las salidas de dinero producto de las
actividades del negocio. El flujo de egresos se puede descomponer en los siguientes

rubros:
* Gastos Pre-Operativos
* Activos Fijos
* Operativos
* Administrativos
* Comerciales
* Impuestos
Gastos Pre-Operativos
Se incluyen todos los gastos necesarios que se efectuarn (menos de activos fijos)
antes de poder empezar las operaciones del negocio. Entre los gastos pre-operativos
ms importantes estn los referentes a los costos de constitucin de empresas.

Activos Fijos
Son aquellos activos que ayudan a generar directamente la produccin de bienes y
servicios de la empresa. La magnitud de los gastos en activos fijos depende de las
proyecciones en el nivel de produccin de bienes y servicios en el largo plazo. Es
importante no sobredimensionar la inversin porque se podra tener capacidad
productiva ociosa incurriendo en una inversin que no genera un retorno de capital.
Por otro lado una subestimacin de la inversin en activos fijos acarrea altos costos en
la produccin de bienes debido a que se incurre en un aumento de gastos variables
que compensen la carencia de activos fijos. Los activos fijos pueden ser clasificados
en:
Inmuebles e Infraestructura
Muebles y Enseres
Maquinaria y Equipo
Herramientas
Gastos Operativos
Los gastos operativos comprenden aquellos gastos variables necesarios para la
produccin de los bienes y servicios que ofrece una empresa. Los gastos operativos
incluyen principalmente materia prima, insumos y mano de obra.

Gastos Administrativos
Los gastos administrativos corresponden a los egresos de dinero producto de la
gestin del negocio. Entre estos tenemos: sueldo del personal, servicios bsicos, tiles
de oficina, entre otros. Es importante incluir un salario para el mismo empresario en
caso este participando directamente en el negocio. Este salario debe ser a precio de
mercado es decir debe ser un monto igual al salario que le pagara otra persona por
dirigir el negocio.
La razn de esto es que en caso no se incluya se estara sobrevaluando el proyecto ya
que no se considerara el costo de oportunidad del empresario (La perdida de no
recibir un salario por trabajar en otro lado).
Gastos Comerciales
En este rubro se deben incorporar todos los egresos producidos por la
comercializacin de los productos y servicios de la empresa. Por ejemplo: Sueldo de
vendedores, publicidad, entre otros.
Impuestos
El estado grava el precio de venta de productos y servicios con un impuesto de 19%.
La empresa paga al estado la diferencia entre los ingresos por IGV (Que obtuvo al
vender productos y servicios) y los egresos por IGV (Al comprar productos y servicios
para insumos y otros gastos).
El pago del IGV se realiza en los primeros das del siguiente mes.
Pago IGV Mensual = Ingresos por IGV Mensual (Ventas) Egresos por IGV Mensual
(Compras)
A. Impuesto a la Renta (IR) El Impuesto a la Renta grava con el 30% a las Utilidades
Contables de la Empresa cada ao. El pago se realiza en Marzo del siguiente ao. Sin
embargo, se paga un adelanto aproximado cada mes.
Luego, en Marzo se paga la diferencia entre el Impuesto a la Renta Anual (30% de la
Utilidad Neta del Estado de Ganancias y Prdidas) y la suma de los adelantos del
Impuesto a la Renta.

* Una vez identificado todos los ingresos y egresos del proyecto podemos terminar de
construir el Flujo de Caja Econmico. Esta ser una herramienta muy importante para

poder calcular la rentabilidad y viabilidad del proyecto.

EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA EMPRESA RUBEZA. E.I.R.L

El 15 de agosto de 2009, el Sr. Rubn Zavala recibi el pago de sus beneficios

sociales de una importante empresa y de inmediato pens en organizar un pequeo
negocio que le produzca un ingreso adicional a su pensin de jubilacin. Observando
el mercado, decidi dedicarse a la venta de abarrotes, en razn de que existe
demanda en forma permanente para esta clase de productos.
En consecuencia planeo la organizacin de su pequea empresa a la que denomino
RUBEZA EIRL.
Consulto para ello, a un intimo amigo, comerciante en ejercicio, el que escucho con
mucho inters la exposicin de sus ideas, a tal punto de que se mostro interesado en
los alcances del negocio y le sugiri que si llegaba a necesitar un socio la seria de
mucho agrado participar, aportando una parte alcuota del capital que la empresa
requera.
Transcurridos algunos meses el Sr. Zavala, luego de arreglar el funcionamiento del
negocio dndole forma legal, determino que le haca falta mayor apoyo financiero, por
lo que decidi buscar a su amigo, el Sr. Luis Garca para recordarle su ofrecimiento
anterior. El cual manifest que mantena su propuesta pero que era necesario
formalizar la empresa como Sociedad Annima para facilitar su manejo.
Adems sugiri que se le indicara el monto de su aportacin y que se elaborara una
proyeccin del negocio. Con miras a determinar en que se iba a invertir el dinero,
materia de las aportaciones y lo ms importante, cules eran los resultados que se
esperan para fines de 2010.
El promotor Zavala, le sugiri que juntos prepararan el flujo de caja para lo cual
recopilo la siguiente informacin:

1. Las compras y ventas programadas para 2010 eran:

2. Precio de venta s/. 15. 00 la unidad.

3. Precio de costo s/. 10. 00 la unidad.

4. Las ventas se efectuaran de la siguiente manera:
a. 50% al contado
b. 30% cobrado en el mes siguiente al de la venta
c. 20% cobrado en el mes sub-siguiente al de la venta
5. Las compras se pagaran al contado en el mismo mes de la operacin.
6. Los gastos de operacin fueron estimados en s/. 75000 anuales, los que incluan los
cargos por depreciacin de Activo Fijo, estimados en s/. 15000 anuales.
7. Los gastos de venta se estimaron en 5% de las ventas, distribuidos uniformemente
cada mes.
8. Los gastos financieros se estimaron en s/. 250 mensuales y se consignaran en el
flujo de efectivo.
9. Los impuestos locales se estimaron en s/. 7500 anuales y se pagaran ntegramente
en el mes de marzo.
10. Se programo el pago de los dividendos en el mes de agosto con carcter de
adelanto por un monto total de s/. 50000.
11. Se programo la compra de un automvil marca LADA por s/. 20000 pagadero en
dos armadas mensuales iguales en Marzo y Abril.
12. Pagos a cuenta de impuesto a la Renta se programo a partir del mes de febrero
por s/. 2500 mensuales.
13. El saldo inicial de caja seria de s/. 32000.
14. Los dficit se cubrirn con prstamos bancarios, mltiplos de 100 y con inters
financiero del 3% mensual. A su vez debe mantenerse en caja un saldo mensual no
inferior a s/. 5000.

BIBLIOGRAFA

* Libro: Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin

* Jenner F. Alegre
* Libro: Construccin de flujo de caja
* Arletlle Beltran Barco

* Libro: Formulacin de proyectos de inversin

* Collasus

Flujo De Caja

INTRODUCCIN

Dentro del mercado competitivo de hoy nos sentimos obligados directa e

indirectamente a producir y vender ms, pagando menos pero tambin
consiguiendo mejores fuentes de financiamiento. Una fuente de financiamiento
es el determinante para cientos de empresas en el mundo ya que sus
operaciones comerciales estn fundamentadas en su mayora en el trabajo con
dinero ajeno. Sin embargo nos es importante contar con un poco de dinero en
nuestra caja chica o depsito.
A esta actividad de determinar la cantidad y direcciones (ingreso y salida) que
ha tomado o podra tomar nuestro dinero conoceremos para efectos prcticos
como el Cash flor o flujo de caja. Es por ello la elaboracin del presente trabajo
donde detallaremos la definicin, tipos importancia, modelo y anlisis del por
qu y en qu medida esta proyeccin nos arroja datos tan importantes para
nuestro proceso empresarial. Tales como:
A dnde va el dinero?
De dnde viene ms?
Por qu viene ms o menos de distinto lugar?

Qu poltica debo adoptar luego de revisar mi Cash flor?

Qu espero lograr con estas decisiones?, etc.

CASH FLOW o FLUJO DE CAJA

I. Definicin:
Se denomina cash flow o flujo de caja a la proyeccin de ingresos y egresos de
efectivo durante un periodo determinado.
Los ingresos de efectivo son los provenientes de:
Ventas al contado.
Cobranzas de ventas al crdito.
Ventas de activos fijos.
Prstamos de accionistas.
Prstamos de instituciones financieras,
entre otros.
Los egresos o salidas de efectivo son los
provenientes de:
Pagos a proveedores comerciales.
Pago de remuneraciones y beneficios
sociales a trabajadores.
Pago de servicios de terceros.
Pago de impuestos.
Pago de otros costos fijos.
Pago por la compra de activos fijos.
Amortizacin de crditos de accionistas.
Amortizacin de crditos bancarios.
Otros pagos.

II. Objetivo:
El objetivo del cash flow o flujo de caja, es conocer el desenvolvimiento de los
ingresos y desembolsos de efectivo, y saber si existirn necesidades de

efectivo para que la empresa pueda operar eficientemente.

III. Importancia:
Este conocimiento adelantado de los hechos, permitir al administrador
financiero, planificar cules sern las fuentes de financiamiento necesarias
para prevenir el flujo de caja negativo. Las fuentes de financiamiento con que
puede contar la empresa para mejorar su flujo de caja, son las siguientes:

Aumento de ventas y mayor grado de

recuperacin de las cuentas por cobrar.
Disminucin de costos que no generan
valor agregado a la empresa.
Ampliacin del plazo de crdito a proveedores.
Financiamiento bancario y/o de los accionistas.

No solo las polticas de financiamiento solas que se pueden establecer

despus de conocer un flujo de caja, sino tambin las de inversin; ya que, si la
empresa mantiene un flujo de caja positivo constante, es necesario saber qu
destino se le dar a ese efectivo para que sea ms rentable, como pueden ser:

Ampliacin de las divisiones de negocio.

Adquisiciones de activos fijos.
Adquisicin de valores negociables.
Servicios de publicidad y marketing,
entre otros.

La poltica de dividendos se establecer cuando ese desembolso no repercuta

en el desenvolvimiento de las actividades comerciales de la empresa, si bien es
cierto la reinversin de utilidades es necesaria para que las empresas sean
cada vez ms slidas, es necesario otorgar los dividendos para que los
accionistas se sientan motivados, para mantener su inversin en el negocio.

IV. Diferencia de flujo de caja y flujo de efectivo

El flujo de caja, como ya lo hemos definido, es una herramienta financiera que
pronostica los ingresos y salidas de efectivo, durante un periodo determinado.
En cambio el flujo de efectivo, es un estado financiero principal, el cual muestra
de manera histrica (hechos pasados), el origen y la aplicacin que tuvo el
efectivo en un periodo determinado, estructurado por las siguientes actividades:

Actividades de operacin.- Muestran los ingresos y salidas de efectivo,

relacionadas con las actividades principales de la empresa: cobranzas a
clientes, pagos a proveedores, pagos de impuestos, pagos de personal y otros
pagos directamente relacionados con la gestin de la empresa.

Actividades de inversin.- Muestran los ingresos y salidas de efectivo, por las

adquisiciones y ventas de activos fijos, inversin en valores mobiliarios y otros.

Actividades de financiamiento.- Muestran los ingresos y salidas de efectivo,

por los prstamos adquiridos y las amortizaciones de los mismos.

V. Definiciones y conceptos utilizados para elaborar el flujo de caja

El Flujo de Caja muestra todos los ingresos y egresos presentes y futuros del
proyecto de la empresa o negocio. No importa la fuente. Para el caso de los
ingresos pueden ser por ventas, aporte de socios, prstamos de terceros,
prstamos de los bancos, ganancias de intereses o cualquier otro ingreso.
A. Periodo "0", es aquel en el que se recibe el prstamo y se hacen todas las
inversiones. Se conoce tambin como el periodo de pre - operativo.

B. Los ingresos llevan el signo positivo. Se tratan de ingresos "a caja". Por el

contrario los egresos llevan el signo negativo. Representan salidas "de caja".
Signo positivo, representa los ingresos en la empresa. Todo dinero que entra
a la empresa es un ingreso y lo representaremos como positivo.
Signo negativo, significa salidas de dinero de la empresa: gastos, costos,
inversiones y compras en general.
Conviene que usted calcule a qu costo va a producir y a cunto deber vender
su producto o servicio. Hablamos de:
C. Costo, cuando los recursos se utilizan en la Produccin y de Gastos, si los
recursos se utilizan en la Administracin y Venta de los Productos:
C.1. Costos Fijos, cuando su magnitud no vara frente a los cambios en el
volumen de Operaciones o en la cantidad producida como las remuneraciones
del Administrador.
Calculo del Costo fijo, se obtiene sumando todas aquellas partidas que
generan egresos de fondos durante todo el perodo de tiempo y que son
independientes del volumen producido.
Calculo del Costo Fijo Unitario, al dividir el costo fijo total por la cantidad de
unidades producidas.

C.2. Costos Variables, son los que cambian en forma directamente

proporcional al volumen de operaciones o la cantidad producida de un bien o
servicio.
Calculo del costo variable unitario, sumando todos aquellos egresos que
dependen del volumen de produccin y se les divide por el nmero de unidades
que se estima producir.

D. Punto de Equilibrio, es el volumen mnimo de unidades vendidas que se

requiere lograr para que los ingresos por ventas sean iguales a sus costos para
producir esas ventas. Cabe resaltar que si se logra ese nivel de ventas, no se
pierde ni se gana dinero. De esta forma, el punto de equilibrio, para un perodo
determinado, puede ser calculado a partir del flujo de caja del negocio para ese
perodo.

E. Precio de venta unitario, se calcula tomando el volumen total de ventas

dividido por el nmero de unidades que se proyecta vender en ese perodo.
F. Materia Prima Y Otros Insumos: Para cada tipo de empresa es posible
elaborar una lista completa de los insumos que se necesitan, especificando los
detalles de calidad y cantidad necesarios.
G. Mano De Obra: Recuerde que la mano de obra no solo es lo
correspondiente al salario mensual sino que ser necesario que planee a largo
plazo este insumo ya que debe considerar que las prestaciones sociales
tambin son parte de los costos.
H. Gastos Generales: En este numeral se consideran los gastos que se hacen
peridicamente de arrendamiento, mantenimiento de planta y equipos,
publicidad y promocionales, servicios pblicos, transportes de todo tipo,
papelera y dems gastos de oficina, correo, otros gastos en que se incurre en
la empresa.
I. Gastos Administrativos: Estos son los gastos relacionados con el personal
administrativo y gerencia del negocio.

VI. Elaboracin del flujo de caja

Para estimar los recursos financieros requeridos es necesario un Flujo de Caja,
que dice relacin con los movimientos de fondos del negocio, es decir, con la
Entradas y Salidas de dinero que representan la operacin del negocio.
Para elaborar un Flujo de Caja se debe determinar, las partidas que se
utilizarn, clasificndolas en Ingresos y Egresos, recomendamos elaborarlas
cada mes.
Ingresos deben incluir todas las partidas que generen entradas de dinero. Se
dividen en:
Operacionales: que son aquellos que provienen de la operacin habitual del
negocio, es decir, los que se generaron en el negocio, la partida ms comn en
sta categora son ventas.

 No Operacionales: no provienen de la operacin habitual del negocio,

ejemplo los ingresos por arriendo, entre otros.

Egresos son todos los que generan salidas de dinero. Se clasifican en:
Operacionales, como Insumos o Materia Prima, Remuneracin, La
promocin, Arriendo o alquiler de Instalaciones, etc.

No operacionales, son los que no son producto de la operacin habitual del

negocio Muebles, Maquinarias, Decoracin, etc.

Es necesario considerar ciertas variables al momento de tomar las decisiones

de Produccin que son los Costos y Gastos.
La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se le conoce como
saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los
egresos) o desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos).
A diferencia del Estado o la Cuenta de Resultados, el Flujo de Caja muestra lo
que realmente sale o ingresa en efectivo a caja como, por ejemplo, los cobros
de una venta que realmente se hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el
trmino ganancia o prdida no se utiliza.
La importancia del Flujo de Caja es que ste nos permite conocer la liquidez de
la empresa, es decir, conocer con cunto de dinero en efectivo se cuenta, de
modo que, con dicha informacin podamos tomamos decisiones tales como:
cunto podemos comprar de mercadera.
si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crdito.
si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar crditos.
si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un
refinanciamiento o un nuevo financiamiento.
si tenemos un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por
ejemplo, al adquirir nueva maquinaria.
si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual
oportunidad de inversin.

El Flujo de Caja Proyectado

Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la informacin sobre los
ingresos y egresos de efectivo que haya realizado la empresa, esta informacin
la obtenemos de la contabilidad que hayamos realizado.
Pero tambin podemos elaborar un Flujo de Caja Proyectado (tambin
conocido como Presupuesto de Efectivo), para el cual necesitaremos las
proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo que realizar la
empresa para un periodo de tiempo determinado.
La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que nos permite,
por ejemplo:
anticiparnos a futuros dficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, por ejemplo,
poder tomar la decisin de buscar financiamiento oportunamente.
establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por
ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto de negocios.
Veamos a continuacin un ejemplo sencillo de cmo elaborar un Flujo de Caja
Proyectado:
Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:
proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril:
92000.
proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo:
50000, abril: 52000.
las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.
las compras se realizan al contado.
se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas
de 5000 mensuales.
los gastos de administracin y ventas son el 20% de las proyecciones de
ventas.
proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260,
abril: 2870.
En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto

debido a que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se

realizan, sino que se cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al
siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja, como ya hemos mencionado,
debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la empresa):

Presupuesto de cuentas por cobrar

enero febrero marzo abril
Ventas al contado (40%) 34000 35200 36000 36800
Ventas al crdito a 30 das(60%) 51000 52800 54000
TOTAL VENTAS 34000 86200 88800 90800

Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)

enero febrero marzo abril
INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar 34000 86200 88800 90800
Prstamos 40000
TOTAL INGRESO EN EFECTIVO 74000 86200 88800 90800

EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar 47000 51000 50000 52000
Gastos de adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400
Pago de impuestos 3080 2710 3260 2870
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 67080 71310 71260 73270

FLUJO NETO ECONMICO 6920 14890 17540 17530

Servicio de la deuda 5000 5000 5000 5000
FLUJO NETO FINANCIERO 1920 9890 12540 12530

VI. Formato de flujo de caja

FLUJO DE CAJA DETALLE MENSUAL
Concepto Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10

Mes 11 Mes 12 Total

INGRESOS
1. Saldo Inicial $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0.00

2. Ventas
CONTADO $0.00
CREDITO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 $0.00
A 30 DIAS $0.00
A 60 DIAS $0.00
Otros Ingresos
3. Total Ingresos por ventas del mes $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0
$0.00
5. Flujo Total de Efectivo (1+3) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0
EGRESOS
6. Costos Fijos Fijos (6.1+6.2) $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
6.1 Honorarios fijos de oficina (a+b+c+d+e+f+g+h) $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
a. GerenteAdministrativo $0.00
b. Gerente de Ventas $0.00
c. Vendedores $0.00
d. Trabajadores de mantenimiento $0.00
e. Secretarias $0.00
f. Aseador $0.00
g. Seguridad $0.00
h. Contador $0.00

6.2 Gastos Administrativos(i+j+k+l+lm+n+o+p+q+r) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

$0 $0 $0 $0.00
i. Telfono/Fax $0.00
j. gua $0.00

k. electricidad $0.00
l. Alquiler $0.00
m. Seguros $0.00
n. Papelera $0.00
o. Materiales y Suministros $0.00
p. Mantenimiento $0.00
q. Combustible $0.00
r. Gastos de Movilizacin $0.00

7. Costos variables (7.1+7.2) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0.00

7.1 Honorarios administra y ventas (a+b+c+d) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0
$0 $0 $0.00
a. GerenteAdministrativo $0.00
b. Gerente de Ventas $0.00
c. Vendedores $0.00
d. Transporte $0.00

7.2 Compra de Materia Prima (a+b+c) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

$0.00
Tipo 1 $0.00
Tipo 2 $0.00
a. CONTADO
CREDITO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 $0.00
b. A 30 DIAS $0.00
c. A 60 DIAS $0.00

8. Otros gastos Fijos (a+b+c+d+e+f+g+h+i) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

$0 $0.00
a. Pago de Lnea de Crdito 0 0 0 0 0 0 0 0 $0.00
b. Amortizacin de prstamos $0.00
c. Pago de intereses de prstamos $0.00

d. Servicios de Mantenimientos $0.00

e. Servicios de Contabilidad $0.00
f. Servicios de Seguridad $0.00
g. Servicios de Aseo $0.00
h. Pago de Prestaciones $0.00
i. Otros Gastos $0.00

9. TOTAL EGRESOS (6+7+8) $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00
$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

Flujo Neto de Efectivo (5-9) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0.00

VII. Caso practico

La gerencia general de la empresa comercial Ventas S.A. necesita conocer la
liquidez de la empresa, para lo cual solicita al departamento de finanzas que
formule el flujo de caja proyectado para el semestre: marzo-agosto de 2005.

La informacin con la que cuenta el departamento de finanzas es la siguiente:

Saldo de caja y bancos US$ 10,000

Cuentas por cobrar:

1. Vencidos US$ 45,000

2. Marzo US$ 140,000
3. Abril US$ 30,000

Cheques diferidos a proveedores, vencimiento: marzo 2005 US$ 15,000

Tributos por pagar:

1. Pago a cuenta, Impuesto a la Renta:

2. febrero 2005, US$ 3,000
3. Regularizacin, Impuesto a la Renta:
4. 2004, US$ 12,000
5. Impuesto General a las Ventas: febrero
6. 2005, US$ 9,300

Cuentas por pagar comerciales

1. Facturas vencidas US$ 25,000

2. Facturas, vencimiento: marzo 2005,
3. US$ 24,000
4. Letras vencidas, US$ 14,000
5. Letras por vencer: marzo 2005,
6. US$ 18,500
7. Letras por vencer: abril 2005,
8. US$ 13,500
9. Letras por vencer: mayo 2005,
10. US$ 8,500

Obligaciones financieras

1. Cuotas fijas, pagar Banco Wiese Sudameris, US$ 4,500

2. Cuotas fijas, crdito hipotecario Banco Crdito, US$ 2,850
3. Cuotas fijas, Leasing Amrica Leasing, US$ 3,250

Inventarios al mes de febrero, US$ 280,500

Informacin adicional

La proyeccin de ventas, es la siguiente:

1. Marzo 2005 US$ 300,000

2. Abril 2005 US$ 280,000
3. Mayo 2005 US$ 290,000
4. Junio 2005 US$ 320,000
5. Julio 2005 US$ 330,000
6. Agosto 2005 US$ 340,000
7. Septiembre 2005 US$ 350,000

El margen de utilidad bruta es de 15%.

El porcentaje utilizado para los pagos a cuenta del Impuesto a la Renta es del
2% de los ingresos.

La poltica de inventarios es mantener como stock las ventas del mes

siguiente.

La poltica de cobranzas es: el 30% de las ventas al contado, el 50% al mes

siguiente y el saldo del 20% a 60 das.

La poltica de pagos es: el 50% de las compras en el mes, el 30% al mes

siguiente y el saldo del 20% a 60 das.

Las remuneraciones mensuales son US$ 15,000.

La tasa de AFP, es del 10.98%.

Las retenciones mensuales de 5ta categora, son US$ 1,200.

Los gastos fijos son US$ 5,000. (Agua, luz, telfono, tiles de oficina,
Materiales de limpieza, movilidad, combustible, entre otros).

 Las comisiones de ventas son el 1.5% de las ventas mensuales.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO/SEMESTRAL

Flujo De Caja
Flujo de caja
Se entiende por flujo de caja o flujo de fondos los flujos de entradas y salidas de caja o
efectivo, en un perodo dado.
El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado
y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa.
El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para
determinar:
* Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez.
Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto,
permite anticipar los saldos en dinero.
* Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos son la base
de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno.
* Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las
normas contables no representan adecuadamente la realidad econmica.
* cunto podemos comprar de mercadera.
* Si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crdito.

* Si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar crditos.

* Si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un
refinanciamiento o un nuevo financiamiento.
* Si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad
de inversin.
Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:
1. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las
actividades econmicas de base de la compaa.
2. Flujos de caja de inversin: efectivo recibido o expendido considerando los

gastos en inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro. (Ej: la

compra de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.)
3. Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido o expendido como
resultado de actividades financieras, tales como recepcin o pago de
prstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de dividendos.
El Flujo de Caja Econmico: Muestra la bondad del proyecto en funcin de la
inversin total requerida, independientemente de cmo sta sea financiada.
El Flujo de Caja Financiero: Muestra el efecto del financiamiento sobre los
resultados econmicos del proyecto.
Elaborar un flujo de caja
Esto causa y efecto de acuerdo al estado de situacin inicial. Usualmente se
trata de una matriz con columnas y filas. En las columnas se disponen los
perodos, por lo general, meses; y en las filas los ingresos y las salidas de
dinero.
* ENTRADAS: es todo el dinero que ingresa la empresa por su actividad
productiva o de servicios, o producto de la venta de activos (desinversin),
subvenciones, etc.

* Los ingresos operativos

Usualmente los ingresos de un negocio corresponden a las ventas del

producto, las que vienen definidas bsicamente por la cantidad vendida y el

precio para cada periodo analizado. Ello puede ser muy simple en el caso que
se trate de un solo producto, un precio nico y no haga falta diferenciar entre
clientes. La multiplicacin del precio por la cantidad vendida dara las ventas y
slo habra que proyectar para cada ao los volmenes de ventas y evaluar si
el precio tender a subir o bajar en cada perodo.

En otros casos, se puede tener varios productos, por lo que en el flujo de caja
sera conveniente sealar las ventas correspondientes a cada uno de ellos y
tener un adjunto con los detalles por producto. Otra opcin es trabajar con
promedios. En los negocios de restaurantes, por ejemplo, se suele estimar los
pedidos promedio por mesa o las comandas; las que se componen por
combinaciones del men, ya sean entradas, segundos, postres,
acompaamientos, bebidas, etc. All se considera que el precio corresponde a
lo que realmente paga en promedio un cliente y no exactamente a los precios
de cada plato u opcin del men, lo que complicara las estimaciones (aunque
efectivamente se tiene que estimar el nmero de platos que se preparar
segn el estimado de consumo para cada uno).
Cuando se parte de una poblacin a la que se ha decidido atender, es
importante estimar cierto nmero de clientes o participacin efectiva de
mercado, definir la cantidad que comprara y la frecuencia con que lo hara en
el ao, para aplicndole el precio llegar a la proyeccin de ingresos operativos.
Cada negocio debe escoger la forma ms adecuada de presentar sus ingresos
para que sea fcil evaluar su posibilidad de alcanzarlos.

Tambin se debe incluir un rubro para sealar los otros ingresos o entradas
extraordinarias de efectivo. stos se pueden referir a la venta de subproductos
o desechos, la venta de algn activo usado o, al final del negocio, incluir un
monto como valor de rescate por el cierre de operaciones. En el caso de flujos
de caja que se refieren a empresas que pueden seguir operando
indeterminadamente, se debe incluir un ingreso extraordinario que simulase la
venta de la empresa a un tercero, lo que asegura tambin que los valores de

TIR y VAN sean los correctos.

* SALIDAS: es todo dinero que sale de la empresa y que es necesario para

llevar a cabo su actividad productiva. Incluye los costes variables y fijos.

Los egresos de caja

Son egresos de caja todos los pagos que se deben realizar tanto al momento
de realizar la inversin inicial como durante la operacin de la empresa o
proyecto. Por lo general la inversin inicial se realiza en el ao previo al inicio
de operaciones, pero tambin pueden haber negocios de muy rpida
implementacin y otros, como el sembro de rboles, en que toma varios aos
llegar a la etapa en que se obtienen los primeros ingresos o que demoran ms
en alcanzar su punto de equilibrio.

Los rubros tpicos de egresos para una nueva empresa van desde los estudios
previos, compra de equipos, conseguir un local y adecuarlo, gastos legales de
constitucin, contratacin y entrenamiento de personal, etc. a la operacin
misma del negocio, con la compra de materia prima o insumos, pagos por
servicios, combustible y mantenimiento de equipos, personal, uniformes y
alimentacin, promocin y ventas, gastos administrativos y generales, seguros,
etc. Cada movimiento de caja se debe anotar en el perodo que realmente le
corresponde, siendo que por lo general se deben realizar los gastos antes de
lograr generar los ingresos. En ambos casos, se refiere al movimiento del
dinero (cuando se paga o se cobra) y no necesariamente al momento en que
se usa la materia prima o se realiza la venta.

En el flujo de caja econmico de un proyecto es normal que al comienzo se den

valores negativos, los que seguidamente deben ser ms que compensados por
los valores positivos acumulados. Lo que se tiene que tener en cuenta es que
los valores al comienzo del flujo tendrn un mayor peso que los posteriores, por

lo que stos ltimos tendrn que superar a los primeros por ms que el perodo
de intereses transcurrido entre unos y otros. Ese principio financiero se recoge
en el clculo de la tasa interna de retorno econmica y el valor actual neto a
partir de los saldos de caja en cada ao. Estos indicadores dan una medida del
atractivo financiero que tiene el proyecto para cualquier fuente de
financiamiento. En el siguiente campo del formato del perfil del proyecto se
debe proponer una frmula de financiamiento, lo que equivale a cubrir esos
valores negativos al inicio del proyecto o cada vez que se registren, de manera
que se pueda posibilitar su realizacin.

* El momento en que ocurren los ingresos y egresos.

Anteriormente habamos visto que los ingresos y egresos de operacin no
necesariamente ocurren de forma simultnea con los flujos reales, lo cual
constituye el concepto de devengado o causado, y ser determinante el
momento en que ocurran los ingresos y egresos para la evaluacin del
proyecto.
* El valor de desecho o salvamento del proyecto.
Al evaluar la inversin normalmente la proyeccin se hace para un perodo de
tiempo inferior a la vida til del proyecto. Por ello, al trmino del perodo de
evaluacin deber estimarse el valor que podra tener el activo en ese
momento, ya sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o
estimando la cuanta de los beneficios futuros que podra generar desde el
trmino del perodo de evaluacin hacia delante. La inversin que se evala no
solo entrega beneficios durante el perodo de evaluacin, sino que durante toda
su vida til, esto obliga a buscar la forma de considerar estos beneficios futuros
dentro de lo que se ha denominado el valor de desecho.

Estructura del flujo de caja.

Lo primero es reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que
corresponde a un flujo de caja de un proyecto para una empresa, y el otro es
un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista del inversionista. A

continuacin explicaremos la estructura de ambos flujos:

* Estructura de un flujo de caja de un proyecto para una empresa.
A continuacin explicaremos cada uno de los componentes del flujo de caja:
* Ingresos afectos a impuestos: Estn constituidos por los ingresos que
aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula multiplicando el
precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y
vender cada ao, y por el ingreso estimado de la venta de la mquina que se
reemplaza al final del perodo.
* Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen
disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos
variables resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades
producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos
fijos de administracin y ventas.
* Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributacin son
deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la depreciacin, la
amortizacin de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se
venda.
* Impuestos: Se determina como es 15% de las utilidades antes de impuesto
(en el caso de Chile).
* Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber
incluido gastos que no constituan egresos de caja, se suman la depreciacin,
la amortizacin de intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y
eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario
que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.
* Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por aquellos desembolsos
que no son incorporados en el estado de resultado en el momento en que
ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de caja; un egreso no
afecto a impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni disminuyen la
riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos. Generalmente
es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un aumento simultaneo de un
activo con un pasivo (maquina y endeudamiento).

* Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del proyecto y la

recuperacin del capital de trabajo si el valor de desecho se calculo por el
mecanismo de valoracin de activos, ya sea contable o comercial, en lo que se
refiere a la recuperacin del capital de trabajo no debe incluirse como beneficio
cuando el valor de desecho se calcula por el mtodo econmico ya que
representa el valor del negocio funcionando.
* Estructura del flujo de caja desde el punto de vista del inversionista

El flujo de caja analizado en la seccin anterior permite medir la rentabilidad de

toda la inversin. Si se quiere medir la rentabilidad de los recursos propios,
deber agregarse el efecto de financiamiento para incorporar el impacto del
apalancamiento de la deuda.
Como los intereses del prstamo son un gasto afecto a impuesto, deber
diferenciarse qu parte de la cuota que se le paga a la Institucin que otorg el
prstamo es inters y que parte es la amortizacin de la deuda, porque el
inters se incorporar antes de impuesto mientras que la amortizacin, al no
constituir cambios en la riqueza de la empresa, no est afecta a impuestos y
debe compararse al flujo despus de calculado los impuestos.
Por ltimo, deber incorporarse el efecto del prstamo para que, por diferencia,
resulte el monto que debe invertir el inversionista

+ Ingresos afectos a impuesto

- (Egresos afectos a impuestos)
* (Gastos no desembolsables)
= Utilidad antes de impuesto
* (Impuestos)
= Utilidad despus de impuesto
+ Ajustes por gastos no desembolsables
* (Egresos no afectos a impuestos)
+ Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja
+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
* (EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS)
* (GASTOS NO DESEMBOLSABLES)
- (INTERESES DEL PRSTAMO)
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
* (IMPUESTO)
= UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTO
+ AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
* (EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS)
+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
+ PRSTAMO
* (AMORTIZACIN DE LA DEUDA)
FLUJO DE CAJA

PASOS PARA ELABORAR UN FLUJO DE CAJA

1. Proyecte sus ingresos. Defina la mejor forma de presentar los valores de los
que dependen las ventas de su negocio, como nmero de clientes atendido,
volumen y frecuencia de compra, precio. Establezca sus estimados de estas
variables para los siguientes aos, pero ordnelos en el momento que estime
podr realizar la cobranza efectiva de las ventas.
2. Calcule la compra de activos y gastos preoperativos. Anote todos los pagos
que debera realizar en compra de equipos, local o estudios previos, hasta
estar listo para empezar a operar. La mayora de estos egresos se deben situar
en la etapa pre operativa, pero tambin se puede incluir las ampliaciones de su
capacidad previsibles.
3. Seale sus gastos operativos. A partir de su diseo de los procesos
productivos, indique las compras de materia prima, servicios, gastos en
personal que deber realizar para lograr ofrecer su producto en el mercado,
segn los estimados de venta ya realizados. Tome en cuenta que los gastos
por lo general se realizan antes de poder realizar las ventas.

4. Arme el flujo de caja. Analice las dependencias entre ingresos y gastos, y

desarrolle las frmulas que le permitan tener cuadros en los que cambiando las
variables claves, se reordenen automticamente las proyecciones. Evale la
coherencia de los resultados y est consciente sobre cmo se interconectan
todas las variables de su proyecto.
5. Busque los resultados ptimos. Realice diferentes simulaciones cambiando
las proyecciones del nmero de clientes o niveles de ventas, ajuste los costos,
asuma ganancias de productividad e inversiones adicionales, ya sea en planta
o ingreso a nuevos mercados. Coloque un valor de rescate por el negocio al
final del lapso proyectado, para calcular correctamente la TIR econmica y el
VAN.

NOPCAF

El NOPCAF, acrnimo del ingls, Net Operating Cash Flow, y traducido al

espaol como Flujo de Efectivo Neto de Trabajo, representa el total de los
flujos de efectivo de una empresa en un periodo dado, que por lo general es
anual. Este indicador es utilizado principalmente en la valuacin de empresas,
y es una de las variables para determinar el EVA (Economic Value Adeed, por
sus siglas en ingles), o Valor Econmico Agregado, as como el VPN (Valor
Presente Neto).
La frmula utilizada para determinar el NOPCAF es:
NOPCAF=GO+CNT
Dnde:
NOPCAF=Flujo de Efectivo Neto de Trabajo
GO=Generacin Operativa (Utilidad Neta Despus de Impuestos +
Depreciacin)
CNT=Capital Neto de Trabajo

El Flujo de Caja Proyectado

Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la informacin sobre los
ingresos y egresos de efectivo que haya realizado la empresa, esta informacin
la obtenemos de la contabilidad que hayamos realizado.
Pero tambin podemos elaborar un Flujo de Caja Proyectado (tambin
conocido como Presupuesto de Efectivo), para el cual necesitaremos las
proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo que realizar la
empresa para un periodo de tiempo determinado.
La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que nos permite,
por ejemplo:
* Anticiparnos a futuros dficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, por ejemplo,
poder tomar la decisin de buscar financiamiento oportunamente.
* Establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por
ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto de negocios.

Ejemplo de cmo elaborar un Flujo de Caja Proyectado:

Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:
* Proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril:
92000.
* Proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo:
50000, abril: 52000.
* Las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.
* Las compras se realizan al contado.
* Se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas
de 5000 mensuales.
* Los gastos de administracin y ventas son el 20% de las proyecciones de
ventas.
* Proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo:
3260, abril: 2870.

En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto

debido a que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se

realizan, sino que se cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al
siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja, como ya hemos mencionado,
debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la empresa):

Presupuesto de cuentas por cobrar

| enero | febrero | marzo | abril |

Ventas al contado (40%) | 34000 | 35200 | 36000 | 36800 |
Ventas al crdito a 30 das(60%) | | 51000 | 52800 | 54000 |
TOTAL | 34000 | 86200 | 88800 | 90800 |

Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)

| enero | febrero | marzo | abril |

INGRESO DE EFECTIVO | | | | |
Cuentas por cobrar | 34000 | 86200 | 88800 | 90800 |
Prstamos | 40000 | | | |
TOTAL INGRESO EN EFECTIVO | 74000 | 86200 | 88800 | 90800 |
| | | | |
EGRESO DE EFECTIVO | | | | |
Cuentas por pagar | 47000 | 51000 | 50000 | 52000 |
Gastos de adm. y de ventas | 17000 | 17600 | 18000 | 18400 |
Pago de impuestos | 3080 | 2710 | 3260 | 2870 |
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO | 67080 | 71310 | 71260 | 73270 |
| | | | |
FLUJO NETO ECONMICO | 6920 | 14890 | 17540 | 17530 |
Servicio de la deuda | 5000 | 5000 | 5000 | 5000 |
FLUJO NETO FINANCIERO | 1920 | 9890 | 12540 | 12530 |

BIBLIOGRAFIA

http://html.rincondelvago.com/flujo-de-caja.html
http://www.proinversion.gob.pe/0/0/modulos/JER/PlantillaStandard.aspx?ARE=
0&PFL=0&JER=3419
http://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_caja
http://www.proinversion.gob.pe/0/0/modulos/JER/PlantillaStandard.aspx?ARE=
0&PFL=0&JER=3419
http://www.crecenegocios.com/como-elaborar-un-flujo-de-caja/