You are on page 1of 15

INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL SEGUNDO

TRIMESTRE 2014 DE COMPAA MINERA MILPO S.A.A.


El presente informe analiza los resultados operativos y financieros ms importantes
relacionados con la marcha de Compaa Minera Milpo S.A.A. y subsidiarias, sobre la
base de datos contables incluidos en los estados financieros individuales1 y
consolidados2 del Segundo Trimestre de 2014 (2T2014), que incorporan las normas
internacionales de contabilidad IFRS.

Resea de la Estrategia
Durante el trimestre, la Compaa continu desarrollando su estrategia basada en 5
pilares:
1. Oficina Corporativa: Se consolid la reorganizacin iniciada en el 2013,
fortaleciendo su rol como proveedora de servicios estratgicos para toda la
organizacin.
2. Operaciones Mineras y Brownfields: Se lograron importantes incrementos en la
produccin de concentrados por la consolidacin de la mayor capacidad de
tratamiento de las Unidades Mineras, as como por diferentes iniciativas orientadas a
aumentar la productividad. As, se concluy con la instalacin de un tercer molino
para la Unidad Cerro Lindo que permitir tratar 17,000tpd. Finalmente, se continu
con el proceso de integracin operacional entre las Unidades El Porvenir y Atacocha
con el objetivo de lograr la integracin de las relaveras hacia fines del presente ao.
3. Operaciones cuprferas actualmente suspendidas: Se redefinieron estas
Operaciones, lo que ha permitido establecer el posible reinicio de operaciones de la
mina Chapi para el primer trimestre del 2015, bajo un mtodo de minado
subterrneo en un sector del cuerpo mineralizado Cuprita, utilizando la
infraestructura actual.
4. Exploraciones y proyectos Greenfield: Se continu con diferentes estudios
orientados a concluir la prefactibilidad de los proyectos Hilarin y Magistral, y el
estudio de perfil de Pukaqaqa.
5. M&A: Se continu con la bsqueda de oportunidades en proyectos avanzados
enfocados en metales base y que generen sinergias con las operaciones y
proyectos actuales.

Considera los resultados en conjunto de las Operaciones de las Unidades Cerro Lindo y El Porvenir.
Considera los resultados en conjunto de Milpo a nivel individual, con las dems subsidiarias del Grupo incluyendo
Atacocha.
2

A continuacin, se presentan los aspectos ms relevantes del desempeo operacional y


financiero de Milpo tanto a nivel individual como consolidado en el Segundo Trimestre
de 2014 (2T2014).
Resultados Individuales Aspectos Destacados
Compaa Minera Milpo S.A.A. (Individual)
Abr - Jun Abr - Jun
2014
2013
tms
1,975,336 1,801,715
tms
100,492
92,335
tms
40,107
38,943
tms
11,742
11,075
oz
1,251,939 1,267,719
t
53,876
50,541
t
10,606
9,939
t
7,168
6,647
US$ MM
160.8
157.4
US$ MM
68.0
66.5
US$ MM
37.2
17.7
%
42%
42%
US$/t
32.6
32.7
US$/t Zn eq
1,028.3
903.6
Unidad

Mineral Tratado
Concentrados de Zinc
Concentrados de Cobre
Concentrados de Plomo
Contenidos de Plata
Contenido Fino de Zinc
Contenido Fino de Cobre
Contenido Fino de Plomo
Ventas
EBITDA
Utilidad Neta
Margen EBITDA
Cash Cost
Cash Cost Zinc Equivalente

Var (%)
10%
9%
3%
6%
-1%
7%
7%
8%
2%
2%
111%
0%
14%

Ene - Jun Ene - Jun


Var (%)
2014
2013
3,789,061 3,434,466
10%
204,198
192,238
6%
74,260
66,065
12%
23,757
19,482
22%
2,475,461 2,181,973
13%
110,963
105,536
5%
19,782
16,801
18%
14,690
11,814
24%
323.6
303.1
7%
134.3
132.1
2%
64.6
32.6
98%
41%
44%
33.7
33.3
1%
987.7
935.8
6%

Ingresos por Ventas de US$ 160.8 millones (+2%) en el 2T2014 y de US$ 323.6
millones (+7%) a junio 2014, ambos resultado de una mayor produccin de
concentrados en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir.
EBITDA de US$ 68.0 millones en el 2T2014 y de US$ 134.3 millones a Junio 2014
debido a los mayores ingresos por ventas. Destaca este resultado a pesar de los
menores precios registrados en el semestre, en el cobre y plata principalmente.
Utilidad Neta de US$ 37.2 millones (+111%) en el 2T2014 y a Junio 2014 de US$
64.6 millones (+98%) gracias a los menores impactos por los resultados asociados a
las subsidiarias de la Compaa (Minera Pampa de Cobre y Minera Rayrock,
principalmente).
Consolidacin de las expansiones en la capacidad de tratamiento en las Unidades
Cerro Lindo y El Porvenir permiti un incremento de 10% en el mineral tratado
durante el 2T2014.
Incremento en la produccin de todos los concentrados en el 2T2014, con alzas en
el zinc (+9%), cobre (+3%) y plomo (+6%), respecto al 2T2013. A junio, los
incrementos en produccin ascendieron a 6%, 12% y 22% en el caso del zinc, cobre
y plomo, respectivamente.
Los contenidos de plata se incrementaron en 13% a Junio 2014, alcanzando 2.5
millones de onzas, en comparacin con el mismo perodo del 2013 donde se
alcanzaron 2.2 millones de onzas.
2

una compaa minera polimetlica peruana

Resultados Consolidados Aspectos Destacados


Compaa Minera Milpo S.A.A. (Consolidado)
Toneladas
Mineral Tratado
Conc. Zinc
Conc. Cobre
Conc. Plomo
Contenidos de Plata
Finos de Zinc
Finos de Cobre
Finos de Plomo
Ventas
EBITDA
Utilidad Neta
Margen EBITDA %
Cash Cost
Cash Cost Zinc Equivalente

Unidad
tms
tms
tms
tms
oz
t
t
t
US$ MM
US$ MM
US$ MM
%
US$/t
US$/t Zn eq

Abr - Jun
Abr - Jun
Ene - Jun Ene - Jun
Var (%)
Var (%)
2014
2013
2014
2013
2,355,647
2,170,480
9% 4,534,343
4,152,898
9%
117,354
113,733
3%
238,480
233,707
2%
41,432
40,367
3%
76,811
68,996
11%
17,020
14,986
14%
33,462
26,904
24%
1,735,070
1,631,772
6% 3,384,159
2,895,140
17%
62,811
61,976
1%
129,226
127,738
1%
10,941
10,296
6%
20,425
17,545
16%
10,221
8,989
14%
20,283
16,269
25%
188.7
179.3
5%
377.3
352.8
7%
73.5
64.7
14%
144.6
126.4
14%
34.5
14.7
135%
61.7
27.9
121%
39%
36%
38%
36%
34.5
35.1
-2%
35.4
35.8
-1%
1,071.1
951.5
13%
1,033.6
987.8
5%

Ingresos por Ventas de US$ 188.7 millones (+5%) en el 2T2014 y de US$ 377.3
millones (+7%) a junio 2014, resultado de la mayor produccin de concentrados.
Incremento de 14% en el EBITDA del 2T2014, alcanzando los US$ 73.5 millones en
el 2T2014, como consecuencia de los mayores ingresos. A Junio 2014 se registr un
incremento del 14% con respecto al mismo periodo del 2013. Destaca este resultado
a pesar de los menores precios registrados en cobre y plata principalmente.
Incremento en el margen EBITDA, a 39% en el 2T2014 y a 38% a junio 2014.
Incremento de 135% en la Utilidad Neta del 2T2014 (US$ 34.5 millones), resultado
de un incremento en el EBITDA de la Compaa, alcanzando US$ 61.7 millones a
Junio 2014, 121% mayor con respecto al mismo perodo del 2013.
Incremento de 9% en el mineral tratado durante el 2T2014, alcanzando 2.4 millones
de toneladas; A Junio 2014 se alcanzaron 4.5 millones de toneladas, un incremento
del 9% con respecto al mismo periodo en el 2013.
Los contenidos de plata se incrementaron en 17% a Junio 2014, alcanzando 3.4
millones de onzas en comparacin con el mismo perodo del 2013 donde se
alcanzaron 2.9 millones de onzas.
El cash cost consolidado se situ en niveles de US$ 34.5 por tonelada tratada en el
2T2014, nivel ligeramente por debajo del obtenido en el 2T2013. A junio, el cash
cost fue de US$ 35.4 por tonelada tratada, 1% por debajo del obtenido a junio 2013.
Ratio Deuda Neta / EBITDA de 0.02x al 2T2014, inferior al obtenido al cierre del
2013 (0.15x).

una compaa minera polimetlica peruana

I.

ASPECTOS GENERALES

1. COTIZACIN DE LOS METALES


El 2T2014 estuvo marcado por indicadores de actividad econmica con trayectoria al
alza en los EEUU, sin embargo su tasa de crecimiento para el 2014 no llegara a los
niveles esperados a inicios de ao. Por otro lado, la aplicacin de ciertos estmulos
fiscales y monetarios en la economa China permitieron situar su tasa de crecimiento
dentro del rango meta fijado por el gobierno, alrededor del 7.5% anual. De esta manera
en lneas generales las informaciones econmicas durante el trimestre fueron
consistentes con un escenario de crecimiento global estable pero moderado.
En este contexto, durante el 2T2014 el zinc y en menor medida el plomo mostraron una
recuperacin en sus cotizaciones respecto de las registradas en periodo similar del
2013; por otro lado, la cotizacin del cobre se mantuvo impactada negativamente en
parte por la revisin a la baja que hizo el Banco Mundial a su proyeccin del crecimiento
mundial para el 2014, lo que motiv dudas en algunos inversionistas respecto del futuro
de las economas de EE.UU. y China. En el caso de la plata, su cotizacin se mantiene
por debajo de las observadas en el 2T2013.
Cuadro N1: Comportamiento de los precios de metales 2T2014 vs. 2T2013 y
1S2014 vs 1S2013
Metal *

Abr - Jun
2014

Zinc
(US$ / t)
Cobre
(US$ / t)
Plomo (US$ / t)
Plata
(US$ / oz)
* Promedio de cotizaciones

Abr - Jun
2013

Var (%)

Ene - Jun
2014

Ene - Jun
2013

2,073
1,840
2,051
12.6%
6,787
7,146
-5.0%
6,913
2,095
2,054
2.0%
2,100
19.6
23.1
-15.1%
20.1
LME (London Metal Exchange) - Settlement price

1,937
7,537
2,177
26.6

Var (%)
5.9%
-8.3%
-3.5%
-24.6%

2. FACTORES MACROECONMICOS
2.1. Tipo de cambio
El tipo de cambio promedio durante el 2T2014 fue de S/. 2.789 por US$ mientras que
en similar periodo del 2013 se situ en S/. 2.661, lo que signific una depreciacin del
Nuevo Sol del 4.8%. (Fuente: BCRP)
2.2. Inflacin
La inflacin anualizada promedio del Per al mes de junio 2014 fue de 3.45%, mayor a
la registrada en el mismo periodo del 2013 donde alcanz el 2.77%. (Fuente: BCRP)

una compaa minera polimetlica peruana

2.3. Petrleo
El petrleo Brent cerr a junio 2014 en los 112.3 US$/barril, cifra similar a la que
registr a finales del 2013. (Fuente: Thomson Reuters)

3. GOBIERNO CORPORATIVO
Por sptimo ao consecutivo, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) reconoci a Compaa
Minera Milpo S.A.A. dentro del grupo de empresas que conforman su ndice de Buen
Gobierno Corporativo (IBGC) para el periodo 2014-2015. Este reconocimiento premia a
las empresas con mejores prcticas en materia de gobierno corporativo en el Per.
El ndice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) es el indicador burstil encargado de
reflejar el comportamiento de los precios de las acciones de empresas que adoptan las
mejores prcticas de gobierno corporativo y que adems mantienen un adecuado nivel
de liquidez burstil. Cabe mencionar que, desde su lanzamiento, dicho ndice viene
mostrando menor volatilidad que el resto de los ndices de la Bolsa de Valores de Lima.

II. ANLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL INDIVIDUAL


1. Ventas
En lnea con la mayor produccin, tambin se increment el volumen de concentrados
vendidos a nivel individual de Milpo, alcanzando 152 mil toneladas durante el 2T2014 y
304 mil toneladas a Junio 2014. Ambos resultados representan un incremento del 5% y
10% con respecto al mismo periodo en el ao 2013. Es importante destacar los
incrementos en las ventas de concentrados a Junio 2014 de zinc (+8%), cobre (+12%) y
plomo (+28%), asociados a la mayor produccin de las Unidades Cerro Lindo y El
Porvenir.
Por otro lado, se registr un incremento significativo (+13%) en el volumen de
contenidos de plata en los concentrados a Junio 2014, con respecto al mismo periodo
en el 2013.
La constante optimizacin en el tratamiento de mineral, tanto en Cerro Lindo como en El
Porvenir, permiti el mayor volumen de produccin y ventas en el trimestre, registrando
ingresos por ventas de US$ 160.8 millones y US$ 323.6 millones durante el 2T2014 y a
Junio 2014, respectivamente, lo cual significa un incremento del 2% y 7% en los
respectivos perodos analizados.

una compaa minera polimetlica peruana

Cuadro N2: Ventas a nivel Individual por tipo de concentrado (tms)


Concentrados Unidad
Zinc
Cobre
Plomo
TOTAL MILPO

tms
tms
tms
tms

Abr - Jun
2014

Abr - Jun
2013

100,443
40,284
11,418
152,144

Var (%)

93,835
40,634
10,602
145,072

Ene - Jun
2014

7%
-1%
8%
5%

Ene - Jun
2013

205,796
74,792
23,861
304,449

Var (%)

190,334
66,838
18,654
275,825

8%
12%
28%
10%

2. Rentabilidad
A continuacin se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados
de Milpo a nivel individual.
Cuadro N3: Principales cuentas del Estado de Resultados a nivel individual
Abr - Jun Abr - Jun
2014
2013
160,756
157,374
(70,002)
(65,398)
(15,059)
(16,295)
75,695
75,681

Miles US$
Ventas netas
Costo de ventas
Depreciacin
Utilidad Bruta
Amortizacin de Intangibles
Gastos de ventas
Gastos de administracin
Otros ingresos y (gastos), neto
Utilidad Operativa
Participacin en los resultados de partes
relacionadas por el metodo de participacin
Gastos financieros, netos
Impuesto a la renta 1
Utilidad Neta
EBITDA
Margen EBITDA (%)

Var (%)
2%
7%
-8%
0%

Ene - Jun
Ene - Jun
2014
2013
323,594
303,079
(141,284)
(124,849)
(30,251)
(32,313)
152,059
145,917

Var (%)
7%
13%
-6%
4%

19
(5,116)
(6,243)
(11,370)
52,985

(679)
(4,808)
(6,569)
(14,064)
49,561

n.a.
6%
-5%
-19%
7%

(190)
(10,585)
(13,125)
(24,345)
103,814

(1,255)
(8,920)
(13,623)
(23,633)
98,486

-85%
19%
-4%
3%
5%

(17,180)

-100%

(6,000)

(38,256)

-84%

(3,983)
(11,768)
37,234

(4,208)
(10,488)
17,685

-5%
12%
111%

(8,069)
(25,186)
64,559

(5,246)
(22,410)
32,574

54%
12%
98%

68,025

66,535

134,255

132,054

42%

42%

2%

41%

2%

44%

(1) Para efectos del presente informe, se reclasific el Gravamen Especial a la Minera e Impuesto Especial Minero en la
cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la Renta.

A nivel individual, la Utilidad Bruta de Milpo en el 2T2014 fue de US$ 75.7 millones,
similar a la obtenida en igual periodo del 2013. A Junio 2014, la Utilidad Bruta se
increment en 4%, en comparacin al mismo perodo del 2013 gracias a los mayores
ingresos por ventas registrados en el periodo.
Por otro lado, el Costo de Ventas se increment en 7% durante el 2T2014 con respecto
al 2T2013, alcanzando los US$ 70.0 millones, como resultado del mayor volumen
vendido. Es preciso mencionar que a nivel individual el cash cost de la Compaa fue de
6

una compaa minera polimetlica peruana

US$/t 32.6, similar al del 2T2013 de US$/t 32.7. De igual forma, a Junio 2014, se
increment el costo de ventas en 13%, resultado de un aumento en el nivel de volumen
vendido, a nivel de cash cost, sin embargo, ste fue similar al del primer semestre del
2013, alcanzando los US$/t 33.7.
Con respecto a los gastos de administracin, estos disminuyeron en 5% en el 2T2014
debido a las menores cargas de personal, en comparacin con el mismo periodo del
2013, producto de la optimizacin de la oficina corporativa. De igual forma a Junio 2014,
los gastos de administracin disminuyeron en 4%.
Como resultado de lo anterior, la Utilidad Operativa de Milpo a nivel individual se
increment en un 7%, alcanzando los US$ 53.0 millones en el 2T2014, en comparacin
a los US$ 49.6 millones del 2T2013. En la misma lnea, a Junio 2014, la Utilidad
Operativa se increment en 5%, alcanzando los US$ 103.8 millones.
En trminos de EBITDA, durante el 2T2014 y a Junio 2014, se registr un incremento
de 2% en comparacin a los mismos periodos analizados del 2013, alcanzando los US$
68.0 millones para el 2T2014 y US$ 134.3 millones a Junio 2014.
Los gastos financieros netos durante el 2T2014 alcanzaron los US$ 4.0 millones. A nivel
acumulado, estos fueron de US$ 8.1 millones, monto que incluye los intereses
devengados por los bonos emitidos en el mercado internacional en el mes de marzo de
2013, los cuales han permitido a la Compaa contar con una mayor flexibilidad
financiera para afrontar la volatilidad del mercado.
Finalmente, a nivel individual, la Utilidad Neta de Milpo alcanz los US$ 37.2 millones
durante el 2T2014, lo cual representa un incremento del 111% en comparacin con el
mismo periodo del ao anterior. De igual forma a Junio 2014, la Utilidad Neta se
increment en 98% alcanzando los US$ 64.6 millones, principalmente como resultado
del EBITDA obtenido y por el menor deterioro asociado a las subsidiarias de la
Compaa.

III. ANLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL CONSOLIDADO


1. Ventas
Durante el 2T2014, se increment el volumen de concentrados vendidos a nivel
consolidado en un 2% con respecto al mismo periodo del ao 2013, alcanzando las 176
mil toneladas. Como a nivel individual, destacan los incrementos en las ventas de
concentrados a Junio 2014 de zinc (+4%), cobre (+11%) y plomo (+32%), producto de la
mayor produccin.
7

una compaa minera polimetlica peruana

Por otro lado, los contenidos de plata en los concentrados se incrementaron en +17% a
Junio 2014, con respecto al mismo periodo del ao anterior.
De esta manera, las ventas Milpo a nivel consolidado durante el 2T2014 se
incrementaron en un 5%, registrando US$ 188.7 millones en comparacin a los US$
179.3 millones del 2T2013, gracias a los mayores volmenes de produccin. De la
misma forma, a Junio 2014, las ventas se incrementaron en un 7% alcanzando los US$
377.3 millones, contrarrestando con un mayor volumen de produccin el efecto negativo
de precio de ms de US$ 15 millones.
Cuadro N4: Ventas a nivel consolidado por tipo de concentrado (tms)
Concentrados Unidad

Abr - Jun
2014

Abr - Jun
2013

Var (%)

Ene - Jun
2014

Ene - Jun
2013

Var (%)

Zinc

tms

117,584

116,172

1%

240,593

231,460

4%

Cobre

tms

41,532

42,012

-1%

77,257

69,667

11%

Plomo

tms

16,765

14,230

18%

33,701

25,586

32%

TOTAL MILPO

tms

175,882

172,414

2%

351,550

326,713

8%

2. Rentabilidad
A continuacin se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados
de Milpo y subsidiarias (nivel consolidado).
Cuadro N5: Principales cuentas del Estado de Resultados a nivel consolidado
Miles US$
Ventas netas
Costo de ventas
Depreciacin
Utilidad Bruta
Amortizacin de Intangibles
Gastos de ventas
Gastos de administracin
Otros ingresos y (gastos), neto1
Gastos financieros, netos
Impuesto a la renta2
Utilidad Neta
EBITDA

Abr - Jun
2014
188,715
(88,198)
(22,073)
78,444

Abr - Jun
Var (%)
2013
179,298
5%
(83,472)
6%
(27,451)
-20%
68,375
15%

Ene - Jun Ene - Jun


2014
2013
377,309
352,762
(175,259)
(160,840)
(46,083)
(57,370)
155,967
134,552

Var (%)
7%
9%
-20%
16%

(1,786)
(5,973)
(7,182)
(13,836)
49,667
(4,334)
(10,849)
34,484

(5,679)
(5,730)
(8,774)
(17,983)
30,209
(4,657)
(10,899)
14,653

-69%
4%
-18%
-23%
64%
-7%
0%
135%

(4,059)
(12,430)
(15,053)
(29,935)
94,490
(8,384)
(24,362)
61,744

(10,638)
(10,667)
(17,202)
(39,006)
57,039
(6,397)
(22,758)
27,884

-62%
17%
-12%
-23%
66%
31%
7%
121%

73,526

64,711

14%

144,632

126,419

14%

Margen EBITDA (%)


39%
36%
38%
36%
(1) EBITDA no es afectado por la Desvalorizacin por Terreno por la suma de US$ 1,372 miles a Junio 2013, monto
que se encuentra registrado en la cuenta de Otros Ingresos y Gastos
(2) Para efectos del presente informe, se reclasific el Gravamen Especial a la Minera e Impuesto Especial Minero
en la cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la
Renta.
8

una compaa minera polimetlica peruana

La Utilidad Bruta de Milpo a nivel consolidado durante el 2T2014 se increment en 15%,


alcanzando los US$ 78.4 millones frente a los US$ 68.4 millones del mismo periodo en
el 2013. Este resultado, igual que a nivel individual, se debe a los mayores volmenes
de concentrados vendidos durante el 2T2014, as como a la menor depreciacin
registrada en las Unidades cuprferas actualmente suspendidas. De Igual forma, a Junio
2014, la Utilidad Bruta se increment en 16%, por los mismos motivos antes
mencionados.
A nivel consolidado, el Costo de Ventas de Milpo se increment en 6% en el 2T2014,
con respecto al 2T2013, alcanzando los US$ 88.2 millones, como resultado del mayor
volumen vendido. De igual forma a Junio 2014, el Costo de Ventas se increment en
9%, con respecto al mismo perodo del 2013 por el mayor volumen vendido. Sin
embargo, es preciso mencionar que el cash cost, tanto al 2T2014 (US$/t 34.5) como a
Junio (US$/t 35.4) es menor a los obtenidos en el 2013.
Por otro lado, los gastos de administracin se redujeron en 18% durante el 2T2014, en
comparacin al 2T2013, como resultado del plan de optimizacin de la oficina
corporativa. De la misma manera, los gastos de administracin a Junio 2014, se
redujeron en 12%.
Como resultado de lo anterior, la Utilidad Operativa a nivel consolidado se increment
en 64% en el 2T2014 alcanzando los US$ 49.7 millones, con respecto al mismo perodo
del 2013. A Junio 2014 se registr una Utilidad Operativa de US$ 94.5 millones, un
incremento del 66% con respecto al 2013.
El EBITDA a nivel consolidado registr un incremento del 14% durante el 2T2014,
desde los US$ 64.7 millones generados en el 2T2013, hasta los US$ 73.5 millones
generados en el 2T2014. As tambin, a Junio 2014, se registr un incremento del 14%
alcanzando un EBITDA de US$ 144.6 millones, con respecto al mismo perodo en el
2013. Cabe destacar este resultado a pesar de tener un efecto precio negativo de ms
de US$ 15.0 millones aproximadamente.
El EBITDA registrado en el trimestre es el ms alto de los ltimos 30 meses.

una compaa minera polimetlica peruana

Grfico N1: Evolucin EBITDA consolidado trimestral (US$ millones)


74

71
62

65

64

2T13

3T13

66

55
46

44

2T12

3T12

4T12

1T13

4T13

1T14

2T14

Continuos incrementos en la
produccin de concentrados

Por otro lado, los gastos financieros netos, a Junio 2014 se incrementaron en US$ 2.0
millones como consecuencia de los intereses devengados por los bonos emitidos en el
mercado internacional en marzo del 2013, los cuales han permitido a la compaa
contar con una mayor flexibilidad financiera para afrontar la volatilidad del mercado.
Por ltimo, la Utilidad Neta de Milpo a nivel consolidado en el 2T2014 fue de US$ 34.5
millones, un incremento de 135% respecto del 2T2013. A Junio 2014, se registr un
incremento del 121% con respecto al mismo perodo del 2013, alcanzando una Utilidad
Neta de US$ 61.7 millones.

3. Inversiones (Capex)
Las inversiones de expansin llevadas a cabo en el 2013 han dado paso a las
inversiones en sostenimiento de todas las Unidades Mineras. De esta manera, durante
el 2T2014, la Compaa desarroll inversiones por US$ 12.3 millones orientadas al
sostenimiento y modernizacin de las mismas.
Entre las inversiones ms importantes se realiz la instalacin de un tercer molino de
bolas en la Unidad Cerro Lindo, el cual brindar soporte operacional a los molinos ya
instalados, permitiendo as asegurar la estabilidad de la operacin y optimizar la
capacidad de tratamiento.
De igual forma a Junio 2014, se invirtieron US$ 27.7 millones, siendo las inversiones
ms representativas, el saldo correspondiente a trabajos remanentes relacionados con

10

una compaa minera polimetlica peruana

la expansin de la Unidad Cerro Lindo, la instalacin del tercer molino en la misma


Unidad ya mencionada y la compra de equipos mviles en todas las Unidades.
Cuadro N6: Inversiones
Abr - Jun
2014

Abr - Jun
2013

Var (%)

Ene - Jun
2014

Ene - Jun
2013

Var (%)

0.0

23.9

-100%

0.0

36.7

-100%

Sostenimiento y Otros

12.3

10.1

22%

27.7

15.2

82%

TOTAL MILPO

12.3

33.9

-64%

27.7

51.9

-47%

US$ (MM)
Expansin

4. Liquidez y Endeudamiento Consolidado


Al cierre de Junio 2014, el saldo de caja fue de US$ 363.8 millones y la deuda bruta a
nivel consolidado ascendi a US$ 366.6 millones, nivel inferior al obtenido al cierre del
2013.
Cuadro N7: Caja y Deuda Financiera
US$ MM
Saldo Caja
Saldo Deuda Financiera

A Junio
2014
363.8
366.6

A Diciembre
2014
342.4
377.5

Como en los ltimos trimestres, la Compaa muestra niveles de apalancamiento


saludables, siendo el ratio de Deuda Neta / EBITDA al cierre de junio cercano a cero
(0.02x), comparado con los 0.15x veces del cierre del 2013.
La administracin financiera disciplinada de la Compaa se ve reflejada en los
indicadores de endeudamiento y solvencia, permitindole as el poder afrontar cualquier
volatilidad de los mercados, as como desarrollar su estrategia de crecimiento.

IV. ANLISIS DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR UNIDAD MINERA


1. Unidad Minera Cerro Lindo
A continuacin se presentan los aspectos ms relevantes del desempeo operacional
de la Unidad Cerro Lindo.

11

una compaa minera polimetlica peruana

Cuadro N8: Produccin de Concentrados y Finos de la Unidad Cerro Lindo.

Produccin
Concentrados Zinc
Concentrados Cobre
Concentrados Plomo
Contenidos de Plata
Contenido Fino de Zinc
Contenido Fino de Cobre
Contenido Fino de Plomo
Cash Cost

Unidad

Abr - Jun
2014

Abr - Jun
2013

Var (%)

Ene - Jun
2014

Ene - Jun
2013

Var (%)

tms
tms
tms
oz
t
t
t
US$ / t

69,709
38,530
5,397
726,311
38,505
10,235
3,593
30.5

63,800
37,557
4,694
750,355
35,421
9,629
3,031
29.3

9%
3%
15%
-3%
9%
6%
19%
4%

142,829
71,303
10,486
1,347,071
79,951
19,078
6,969
31.7

137,063
62,741
9,296
1,311,128
76,143
16,052
6,048
29.3

4%
14%
13%
3%
5%
19%
15%
8%

El desempeo operacional de la Unidad Cerro Lindo mantuvo un performance positivo


durante el trimestre, gracias a la consolidacin del tratamiento de mineral e incremento
en la produccin de concentrados. De esta manera, durante el 2T2014, el total de
concentrados producidos en Cerro Lindo se increment en un 7% en comparacin al
mismo periodo del 2013, destacando los incrementos de produccin en concentrados
de zinc (+9%) y de plomo (+15%).
Cabe destacar que, a Junio 2014, los contenidos de plata se incrementaron en 3% con
respecto al mismo perodo en el 2013, alcanzando las 1.3 millones de onzas, como
resultado de un mayor nivel de tratamiento y de la mayor produccin de concentrados
de plomo y cobre.
El cash cost de Cerro Lindo en el 2T2014 alcanz un promedio de US$ 30.5 por
tonelada tratada, ligeramente por encima al obtenido en el 2T2013 como consecuencia
de mayores actividades de mantenimiento y avances de preparacin y desarrollo al
interior de la mina, ambas asociadas a la mayor dimensin de la unidad.
2. Unidad Minera El Porvenir
A continuacin se presentan los aspectos ms relevantes del desempeo operacional
de la Unidad Minera El Porvenir.
Cuadro N9: Produccin de Concentrados y Finos de la Unidad Minera El Porvenir
Produccin
Concentrados Zinc
Concentrados Cobre
Concentrados Plomo
Contenidos de Plata
Contenido Fino de Zinc
Contenido Fino de Cobre
Contenido Fino de Plomo
Cash Cost

Unidad

Abr - Jun
2014

Abr - Jun
2013

Var (%)

Ene - Jun
2014

Ene - Jun
2013

Var (%)

tms
tms
tms
oz
t
t
t
US$ / t

30,783
1,577
6,345
525,629
15,371
371
3,575
38.5

28,535
1,386
6,381
517,364
15,120
309
3,616
42.2

8%
14%
-1%
2%
2%
20%
-1%
-9%

61,369
2,956
13,271
1,128,390
31,012
703
7,721
39.0

55,175
3,324
10,186
870,845
29,393
749
5,766
44.1

11%
-11%
30%
30%
6%
-6%
34%
-12%

12

una compaa minera polimetlica peruana

Para la Unidad El Porvenir, el mejor desempeo operacional y las iniciativas de control


de costos marcaron el curso del 2T2014. Gracias a ello, se contrarrestaron los menores
precios registrados en cobre y plata que significaron un efecto precio negativo en el
periodo. La produccin de concentrados durante el 2T2014 se increment en 7% con
respecto al 2T2013, destacando los incrementos de la produccin de concentrados de
zinc (+8%) y cobre (+14%). A Junio 2014, destacan los importantes incrementos en la
produccin de concentrados de zinc (+11%) y plomo (+30%), as como el incremento de
30% en los contenidos de plata.
El cash cost de la Unidad El Porvenir durante el 2T2014 registr US$ 38.5 por tonelada
tratada, lo que representa una importante disminucin del 9% con respecto al mismo
periodo en el 2013. A junio 2014, la disminucin en el cash cost alcanza el 12% gracias
a la optimizacin de las actividades de desarrollos y perforaciones en interior mina.
3. Unidad Minera Atacocha
A continuacin se presentan los aspectos ms relevantes del desempeo operacional
de la Unidad Atacocha.
Cuadro N10: Produccin de Concentrados y Finos de la Unidad Atacocha.

Produccin
Concentrados Zinc
Concentrados Cobre
Concentrados Plomo
Contenidos de Plata
Contenido Fino de Zinc
Contenido Fino de Cobre
Contenido Fino de Plomo
Cash Cost

Unidad

Abr - Jun
2014

Abr - Jun
2013

Var (%)

Ene - Jun
2014

Ene - Jun
2013

Var (%)

tms
tms
tms
oz
t
t
t
US$ / t

16,862
1,325
5,278
483,131
8,935
335
3,054
44.4

21,398
1,424
3,911
364,054
11,435
358
2,342
46.6

-21%
-7%
35%
33%
-22%
-6%
30%
-5%

34,282
2,551
9,705
908,698
18,262
644
5,592
44.5

41,469
2,931
7,422
713,167
22,202
744
4,456
47.9

-17%
-13%
31%
27%
-18%
-13%
26%
-7%

Durante el 2T2014, la Unidad Atacocha registr una menor produccin de concentrados


de zinc y cobre. Sin embargo, la mayor produccin de plomo (+35%) y los mayores
contenidos de plata (+33%) en la produccin de concentrados permiti compensar esta
menor produccin de zinc y cobre.
El cash cost de Atacocha durante el 2T2014 fue de US$ 44.4 por tonelada tratada,
menor en 5% en comparacin al mismo periodo en el 2013. Esta disminucin es el
resultado del plan de reduccin de costos implementado durante el 2013, el cual
consisti en la optimizacin en el consumo de suministros, as como la mejora de ratios
de consumo y la priorizacin en los avances.

13

una compaa minera polimetlica peruana

V. FORTALEZAS Y RECURSOS
Como parte de las fortalezas y recursos de la Compaa, se pueden mencionar, entre
otros, los siguientes:

xito en la estrategia de crecimiento y bajos costos aplicada.

Inversin en la construccin y puesta en marcha de Cerro Lindo.

Ampliacin de la capacidad de produccin en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El


Porvenir.

Integracin Operacional de las Unidades El Porvenir y Atacocha, que consolidan las


Operaciones de Pasco.

Constante bsqueda de oportunidades de crecimiento en el mercado.

Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, costos operativos y gastos


administrativos.

Prcticas corporativas que permiten una adecuada de gestin de seguridad, salud


ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias.

Respaldo de Votorantim como principal accionista, priorizando el ritmo de


crecimiento proyectado por la Compaa para los prximos aos.

Constante bsqueda de eficiencia operativa.

Excelente acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en


mercados de capitales a nivel local como internacional.

Robustos niveles de rentabilidad y liquidez.

Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el
compromiso de responsabilidad social empresarial.

Certificacin en Sarbanes-Oxley (SOx) desde el ao 2012.

Certificacin ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001 para todas sus Unidades
Mineras.

Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano.

Aplicacin de las mejores prcticas de Buen Gobierno Corporativo.

Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.

VI.

COMENTARIOS FINALES

Durante el 2014, la Compaa continu con el desarrollo de los pilares que soportan su
estrategia de crecimiento, habiendo alcanzado importantes incrementos en la
produccin de concentrados, los que junto a un adecuado control de costos e
incrementos en la productividad han permitido obtener slidos resultados financieros en
el 2T2014.
Cabe destacar que el efecto volumen positivo de la mayor de produccin de
concentrados viene compensando el efecto precio negativo de los menores precios
14

una compaa minera polimetlica peruana

internacionales del cobre y plata a pesar de la ligera recuperacin del precio


internacional del zinc en el primer semestre del ao.
Los esfuerzos por lograr mayores eficiencias y optimizaciones en la produccin y
procesos de las Unidades Mineras, han permitido en lo que va del ao reducir los
costos relacionados con las Operaciones de Pasco y controlar adecuadamente los
costos en la Unidad Cerro Lindo pese a que en esta ltima viene incurriendo en
mayores actividades de mantenimiento y preparacin y desarrollo asociados a la mayor
dimensin operacional de dicha Unidad.
Por otro lado, luego de haber finalizado la instalacin y puesta en funcionamiento de un
nuevo tercer molino de bolas para la Unidad Cerro Lindo, se continuar con los estudios
necesarios para establecer la viabilidad de incrementar el volumen de tratamiento de
mineral a niveles de 18,000 tpd. La experiencia operativa adquirida en los ltimos aos
da la confianza de poder plantear este crecimiento en un ambiente seguro para los
trabajadores, con el mximo cuidado del medio ambiente y en continuo dialogo con las
comunidades del entorno.
Asimismo, el proceso de integracin operacional ya iniciado entre las unidades El
Porvenir y Atacocha, viene contribuyendo con mayores eficiencias como resultado de
las sinergias de una sola supervisin. En ese sentido, los trabajos de integracin
operacional entre ambas unidades vienen avanzando de acuerdo a lo programado y se
espera poder ya integrar el sistema de disposicin de relaves hacia fines del presente
ao. De esta manera, se da paso al aprovechamiento de la infraestructura existente,
encontrando oportunidades para la reduccin de costos y evitar la redundancia de
inversiones.
Es importante mencionar que la integracin operativa de ambas minas va a permitir
explorar el corredor geolgico que separa ambas unidades donde la Compaa tiene la
expectativa de incrementar el volumen de recursos minerales.
La disciplina financiera de la Compaa y los robustos indicadores de liquidez y
apalancamiento, mantienen la fortaleza y flexibilidad necesaria para afrontar un
escenario an voltil en los precios de los metales; para ello se continuarn
optimizando las inversiones y los gastos administrativos.
Finalmente, en opinin de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que
no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compaa o que puedan
causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos de
los resultados econmicos futuros o de la futura posicin financiera.
San Borja, 30 de Julio de 2014
15

una compaa minera polimetlica peruana