NOME DO CURSO: MBA EM CONTROLADORIA

UNIDADE

MDULO

NOME DO TUTOR PROF EDILSON

NOME DO ALUNO: MONICA C MARTINO

THEODORO

SJCAMPOS

RA: 2298563094

DESAFIO PROFISSIONAL

DESAFIO PROFISSIONAL
MBA EM CONTROLADORIA- mdulo B
Monica Cristina Martino Theodoro
28/11/2014

ANALISE FINANCEIRA COMPARATIVA DAS EMPRESAS:

AREZZO e LOJAS MARISA.
2

INTRODUO
Este Desafio Profissional (DP) pretende que seja analisada as empresas escolhidas,
neste caso do ramo de comrcio varejista (AREZZO e LOJAS MARISA.) com base nas
disciplinas de Gesto Financeira, Gerenciamento e Planejamento Tributrio e Avaliaes de
Empresas, com o objetivo de fomentar o aprendizado atravs da anlise dos ndices
financeiros, demonstrar a importncia do conhecimento dos tributos que incidem nas
empresas, permitir o entendimento de controle gerencial, atravs de seus dados financeiros
(relatrios divulgados na BM&F Bovespa e no site das empresas), possibilitar a compreenso
das variveis envolvidas durante o desenvolvimento da proposta de trabalho e oferecer a
possibilidade de criar uma relao entre os conceitos aprendidos nas disciplinas do mdulo e
suas aplicaes prticas.
1. APRESENTAO DE DADOS
1.1 DADOS DAS EMPRESAS
1.1.1

LOJAS MARISA

Empresa do ramo de comercio varejista, A Marisa S.A a maior rede de lojas

especializada em moda feminina e moda ntima feminina e uma das maiores redes de lojas de
departamento de vesturio feminino, masculino e infantil do Brasil.
Enquadrada no regime tributao com base no Lucro Real.
Impostos incidentes:
IRPJ

- alquotas: 15 % sobre Lucro real, mais adicional de

10% sobre o excedente a R$ 20.0000,00.

CSLL

- alquota: 9% sobre Lucro real contbil.

PIS (no cumulativo)

- alquota: 1,65% s faturamento

COFINS (no cumulativo)

- alquota: 7.60% s/ faturamento

ICMS

- alquota 18% (reduzida por incentivo fiscal para 7% )

Produto principal roupas femininas

1.1.2

AREZZO

Empresa do ramo de comercio varejista, a Arezzo hoje a maior marca de varejo de

calados femininos fashion da Amrica Latina, reunindo conceito, alta qualidade e design
contemporneo.
Enquadrada no regime tributao com base no Lucro Real.
Impostos incidentes:
IRPJ

- alquotas: 15 % sobre Lucro real, mais adicional de

10% sobre o excedente a R$ 20.0000,00.

CSLL

- alquota: 9% sobre Lucro real contbil.

PIS (no cumulativo)

- alquota: 1,65% s faturamento

COFINS (no cumulativo)

- alquota: 7.60% s/ faturamento

ICMS

- alquota de 7% a 19%

Principal produto - calados femininos.

1.2 NDICES UTILIZADOS
EBITDA (MARGEM DE LUCRO OPERACIONAL)
Ebitda = Lucro Operacional Antes do Imposto de Renda e Despesa Financeira + Depreciao +
Amortizao /RL

ICJ (NDICE DE COBERTURA DE JUROS)

Ebtida / Despesas financeiras
EF (ENDIVIDAMENTO FINANCEIRO)
PC + ELP / Ativo total
Clculo Custo Capital de Terceiros
Passivo total - PL / Passivo total
Clculo Custo Capital de Prprio
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Patrimnio Liquido / Passivo total

WACC
WACC = CCP (%C.Proprio) + CCT (% C.Terceiros)

2. CALCULOS dos indicadores para o ltimo balano publicado (2013):

2.1 LOJAS MARISA (analises feitas encima de Balano Consolidado em dez/2013)

1

EBITDA (Margem de Lucro Operacional). = 12%

ICJ (ndice de Cobertura de Juros). = 153,7%

EF (Endividamento Financeiro). = 57%

Custo de Capital de Terceiros. = 57%

Custo de Capital Prprio. = 42,99%

WACC (Custo Mdio Ponderado de Capital). = 50,97%

2.2 AREZZO (analise feita encima de Balano consolidado em dez/2013)

7

EBITDA (Margem de Lucro Operacional).

= 16,6%

ICJ (ndice de Cobertura de Juros). = 164,88%

EF (Endividamento Financeiro). = 26,89%

10

Custo de Capital de Terceiros. = 26,89 %

11

Custo de Capital Prprio. = 73,1%

12

WACC (Custo Mdio Ponderado de Capital). = 49,73 %

3. ANALISE
5

A Arezzo continua focada em consolidar sua liderana no mercado de calados, bolsas

e acessrios femininos em todo o Brasil. Em 2013, a Companhia apresentou crescimento em
todas as marcas e canais, mesmo em um cenrio macroeconmico desafiador.
Com o objetivo de manuteno de suas margens de rentabilidade, mesmo com
diferente ritmo de crescimento, a Companhia demonstrou forte capacidade de adequao de
suas despesas, apresentando margem EBITDA em linha com o ano anterior. Adicionalmente,
a Companhia continua investindo em projetos que traro crescimento futuro, conforme
planejamento.
A Lojas Marisa, apesar do resultado de 2013 no varejo ter sido abaixo do esperado, o
crescimento foi bastante agressivo ao longo dos ltimos anos. Hoje o nico varejista de
moda com rede prpria a ter operao em todos os estados brasileiros. Isso s foi possvel
pela determinao de nossas equipes, nossa acertada estratgia, o que resultou em ganho de
market share. No primeiro momento, este acentuado crescimento trouxe uma deseconomia de
escala com as operaes mais distantes dos mercados mais consolidados. Acreditam que o
futuro do varejo seja pautado pela estratgia integrao de vendas multicanal, adicional
principal operao, as lojas fsicas. Desta forma, o nosso novo canal de vendas, a Venda
Direta, se mostrou uma deciso acertada em 2013, aderente nossa estratgia e ao perfil de
nossas clientes, assim como o canal de E-commerce, canal j mais consolidado, criado h 13
anos. Todos estes canais sero importantes vetores de crescimento da Companhia para os
prximos anos.
4. CONCLUSO
Encerrando esse Desafio Profissional, pode-se dizer que atingiu o objetivo primeiro
que era possibilitar a compreenso das variveis envolvidas durante o desenvolvimento da
proposta de trabalho e oferecer a possibilidade de criar uma relao entre os conceitos
aprendidos nas disciplinas do mdulo e suas aplicaes prticas.
Na analise dessas duas conceituadas empresas, pode-se notar que a sade financeira
das mesmas esto boas, ambas com projetos e grandes possibilidades de desenvolvimento
futuro.

Aps analisar ambas empresas, escolheria para investir a empresa AREZZO tanto pela
sade financeira, projetos futuros, identificao com o produto e tambm pela organizao da
empresa e relatrios financeiros. Foi muito interessante e clara as informaes apresentadas
por essa empresa, tanto no site da BM&F Bovespa quanto no site da prpria empresa, em
investidores.
5. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
http://bd.cenofisco.com.br/bd/bd.dll/RICMSSP/ricmssp_2/ricmssp_3/ricmssp_10/ricm
ssp_12 EM 04/11/2014 as 17:20hs
http://ri.marisa.com.br/marisa/web/conteudo_pt.asp?
idioma=0&conta=28&tipo=10548 em 28/11/2014 as 16:33hs
http://www.audaces.com/br/Producao/Falando-de-Producao/2014/1/31/impostos-namoda-desafio-na-producao-de-vestuario

EM 04/11/2014 as 17:03hs

http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresaslistadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=22055&idioma=pt-br

em 26/10/2014

as 21:00hs
http://www.bmfbovespa.com.br/empresas/consbov/ArquivoComCabecalho.asp?
motivo=&protocolo=414521&funcao=visualizar&site=B EM 04/11/2014 as 22:25hs
https://www.ibpt.org.br/ em 29/10/2014 as 20:00hs
Palavra

digital

gesto

financeira

autor

lincon

Lopes

http://moodle04.s3.amazonaws.com/POSUNIFICADO/
%5B1065%5D245_PA/POS/PalavraDigital/STR007_Gestao_Financeira.pdf
Palavra digital gerenciamento e planejamento tributrio

autor alan Martins

http://moodle04.s3.amazonaws.com/POSUNIFICADO/
%5B1066%5D246_PA/POS/PalavraDigital/STR030%20-%20Gerenciamento%20e
%20Planejamento%20Tributario.pdf
7

Palavra digital -

avaliao de empresas valuation

autor

lincon Lopes

http://moodle04.s3.amazonaws.com/POSUNIFICADO/
%5B1067%5D247_PA/POS/PalavraDigital/STR036_Avaliacao_de_Empresas_Valuation.pdf
Padoveze, Clovis Luis - Controladoria estratgica e operacional 3 ed - ed cengage
learning.