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Finanzas II
La Balanza de Pagos

BALANZA DE PAGOS
Es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un pas y el resto del
mundo en un determinado periodo. Estas transacciones pueden incluir pagos por las
exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones
internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola
divisa, tpicamente la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas,
como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos
positivos. La utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin en pases extranjeros,
se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero,
sin posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms
de lo que exporta, su balanza comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta
ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la inversin
extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de prstamos de
otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o
la financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de
las tres. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que
acumule riqueza, mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente
endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que el
balance de pagos de un pas est en supervit (equivalentemente, la balanza de pagos es
positiva) por un determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de
bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados
y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un dficit de
balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra
de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa
extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales
al exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la
divisa del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras
del banco central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos.
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Existen alternativas a los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin
flotante donde se permiten ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un
sistema de cambio flotante puro (tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible).
Con un sistema de cambio flotante puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para
proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas
de divisas del banco central no se alteran.
Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente. Existiendo desequilibrios rcord en la
balanza comercial de numerosos pases, y siendo este uno de los principales factores que han
contribuido a desencadenar la crisis financiera de 2007-2010, los planes para corregir los
desequilibrios globales de balanza de pagos se han mantenido entre las prioridades de los
gobernantes desde 2009.
La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:

Cuenta corriente.

Cuenta de capital.

Cuenta financiera.

Cuenta de errores y omisiones.

Cuenta corriente
La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de
bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos
del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza
comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y
las transferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama
balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de
transferencias.

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Balanza comercial
La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como fuente de
informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de laAgencia
Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y
exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la
alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos
tienen que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin,
que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los
precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los seguros.
Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como
servicios y no como mercancas.
Balanza de servicios
La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa
de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no
sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas.
Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por
viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las
mercancas consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos
productos, a pesar de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes
extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces determinar que es
una venta de producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto
dentro de la partida de servicios.

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en
concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es
una partida importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas
entre terceros.

Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.

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Construccin.

Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de
indemnizaciones.

Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre

otros incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago,
cambio de moneda, etc.

Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de

equipos informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software,
agencias de noticias, reportajes, crnicas de prensa, etc.

Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing

operativo

Servicios personales, culturales y recreativos

Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con

embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades
militares, etc.

Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

Balanza de rentas
La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados
en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de
produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los
residentes de un pas en el resto del mundo o por los no residentes en el propio pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son
residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn
invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores
fronterizos ya sean estacionales o temporarios.

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Balanza de transferencias
En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin contrapartida recibida o
pagada al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden
ser tanto pblicas (ejemplo: donaciones entre gobiernos) o privadas (ejemplo: remesas que los
emigrantes envan a sus pases de origen)
La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta
complicado determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son
parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas
de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos,
premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.
Cuenta de capital
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En sta se
recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos inmateriales no producidos.
Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad
la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos
internacionales con el fin de construir infraestructuras.
Cuenta financiera
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los
flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas
de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas.

Inversiones en cartera.

Otras inversiones.

Instrumentos financieros derivados.

Variacin de activos de reserva.

Cuenta de errores y omisiones

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La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es

un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin
tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en la
prctica no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta
necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias.
Significado de los saldos de la balanza de pagos
La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que
afecten directamente a la economa de un pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca de
la situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentacin
a su poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido
econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de

bienes, nos dice hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones.

Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las

correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerizacin de algunas
economas hace que sea necesario recurrir a este indicador.

Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas

comercial, de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha
gastado o no ms de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir
bien a prstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos;
por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente
generado. Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un superavit en la balanza financiera.

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El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta
un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.
La balanza de pagos y la residencia
A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen su
residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal diplomtico
y consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza
de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.
Crisis en la Balanza de Pagos
Analizamos ms detenidamente el momento preciso en el que ocurre una crisis de balanza de
pagos, esto es, cuando el banco central agota sus reservas y se ve obligado a desistir de la
paridad fija del tipo de cambio. El punto de partida es un dficit fiscal subyacente, con un tipo
de cambio fijo que consume lentamente las reservas en poder del banco central. Debido a que
la cantidad de reservas es finita, la autoridad monetaria ser incapaz de mantener fijo el tipo de
cambio en forma permanente. Adems, el pblico empieza a pronosticar el colapso y a tomar
acciones que de hecho contribuyen a evaporar las reservas internacionales. Por ejemplo, el
pblico puede correr en masa a tratar de convertir su moneda local en moneda extranjera,
aunque sea pocos minutos antes de que se declare la crisis cambiaria.
Balanza de Pagos
Se llama Balanza de Pagos a la relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el
extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no
slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales,
como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin
de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener
una economa estable. Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el
aumento de las exportaciones y la disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo
suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su
moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este modo hacer
que las importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las
transacciones econmicas internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo
determinado (normalmente un ao)
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LA BALANZA DE PAGOS DE GUATEMALA: SU TRANSICIN AL QUINTO MANUAL Y

ALGUNAS CONSIDERACIONES PARA SU COMPILACIN Y APLICACIN

INTRODUCCIN
En 2000, el Departamento de Estudios Econmicos, por medio de la Seccin de Balanza de
Pagos, puso en marcha un proyecto que busca, entre otros aspectos, incorporar la metodologa
del Manual de Balanza de Pagos (quinta edicin), del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El manual recoge el inters del FMI de hacer una clasificacin y estructuracin de la balanza,
tomando en cuenta la creacin de nuevos instrumentos financieros, mecanismos de
renegociacin de la deuda externa y el incremento del comercio internacional de servicios.
Adems, existe la imperante necesidad de armonizar las cifras de Balanza de Pagos con el
resto de sistemas estadsticos como el de Cuentas Nacionales, de Moneda y Banca y las de
Finanzas Pblicas.
Se hace necesario incorporar los criterios y principios que dicta el Manual de Balanza de
Pagos, quinta edicin1. Esto, con el propsito de contar con una mejor calidad, confiabilidad y
oportunidad de las estadsticas que guardan relacin con las diferentes transacciones que se
generan entre residentes y no residentes. Para ello se requiere tomar en consideracin las
normas internacionales sobre los conceptos, definiciones, clasificaciones y convenios para
facilitar la recopilacin, organizacin y comparabilidad de las estadsticas de Balanza de Pagos
y de la Posicin de Inversin Internacional (PII) entre pases, por parte del FMI.
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1.

ANTECEDENTES

El avance tecnolgico, el crecimiento de los mercados de valores y los procesos de

privatizacin de las empresas pblicas en Amrica Latina, han contribuido al financiamiento de
la inversin privada, a la apertura de las economas, a la diversificacin de los portafolios de los
inversionistas extranjeros hacia las economas emergentes y en desarrollo; y, a la globalizacin
de los mercados de capitales internacionales. Lo anterior ha permitido un fuerte incremento de
los servicios asociados con el comercio exterior y un aumento de los flujos de capital. Sin
embargo, cada vez se hace ms difcil la identificacin del tenedor final de los recursos
inmersos en dichas transacciones.
Un anlisis comparativo sobre los principales cambios que presenta el Manual con respecto a su
cuarta edicin, en cuanto a la clasificacin de partidas y la apertura de otras, permite inferir que
indudablemente se requerir de un mayor esfuerzo en el proceso de compilacin y clasificacin
de la informacin requerida para su registro. Este mayor esfuerzo de medicin estar
concentrado en la informacin que provendr de las encuestas a realizar y de la informacin
obtenida directamente de sus fuentes.
La construccin de la Balanza de Pagos con la metodologa del manual facilita el anlisis de
varias formas. Por ejemplo, permite comparar cifras con las Cuentas Nacionales porque unifica
los criterios de residencia momento, de registro y valoracin; adems, usa conceptos similares
para el caso de los bienes servicios y transferencias corrientes y de capital, entre los ms
importantes. Tambin es de destacar que la mayor apertura de la Cuenta de Servicios da lugar al
enriquecimiento del anlisis y permite observar una relacin ms clara con las Cuenta
Nacionales.
Por otra parte, el Manual desglosa la Renta de la Inversin en la misma categora para activos y
pasivos de la Cuenta Financiera, lo que permite hacer una relacin directa e inmediata entre
ambas. Al mismo tiempo, la divisin de la Cuenta Financiera por tipo de inversin permite hacer
una fcil distincin cualitativa del financiamiento de los desequilibrios de la Cuenta Corriente. Otro
aspecto importante derivado de la presentacin es que permite determinar errores y omisiones
netos, aunque estos no dan una idea de la exactitud de los datos incorporados en la Balanza de
Pagos.

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Consecuentemente, el Departamento de Estudios Econmicos, consciente de la necesidad de

aplicar el Manual, procedi a contratar (con aprobacin de la Gerencia) a un especialista en la
materia para asesorar a la Seccin de Balanza de Pagos. Se espera que, luego de haber elegido
1998 como ao base para los nuevos clculos, se pueda presentar una Balanza de Pagos que
cumpla los requerimientos estndares establecidos en el Manual. Cabe sealar que dicha
balanza tendr una forma condensada puesto que, para satisfacer la presentacin normalizada,
ser necesario obtener los resultados de algunas encuestas programadas.
En este sentido, el presente trabajo ofrece una breve panormica de las caractersticas
generales sobre el actual proceso de registro de las transacciones de la Balanza de Pagos en
Guatemala, a pesar de que se modificaron algunos formularios que recogen informacin sobre
transacciones en divisas.
Actualmente existen grandes limitaciones de compilacin y registro en las estadsticas
derivadas de las transacciones econmicas realizadas por el Sector Privado y que podran
agravarse como consecuencia de la entrada en vigencia de la nueva Ley de libre Negociacin
de divisas la cual deja sin efecto el principio de concentracin de divisas por parte del Banco
de Guatemala y la autorizacin de los depsitos y las transacciones en divisas.
En el caso de la cuenta corriente, se ha puesto mayor inters en dos importantes cambios; el
primero est relacionado con el registro y cobertura de transacciones de Bienes, incluyendo los
Bienes de Transformacin (maquila) segn Decreto Ley No 29-89 Ley de Fomento y Desarrollo
de la Actividad Exportadora y de Maquila, y la venta de combustibles a lneas areas extranjeras.
El segundo cambio se refiere a la reclasificacin de las transferencias netas en corrientes y de
capital tomando en cuenta, para las transferencias, la importacin de mercancas sin valor
comercial y para las de capital el tipo de bien y su destino.
En el primer caso antes mencionado la ampliacin de la cobertura de las cuentas de la Balanza
Comercial, abarca las exportaciones e importaciones de bienes con los valores brutos de los
bienes maquilados de las empresas acogidas en el Decreto Ley No 29-89. Este caso ha
implicado que deba desarrollarse un proceso de investigacin y clasificacin de las empresas
que se amparan en los regmenes de operaciones de la zona franca industrial y maquila para
poder cuantificar con exactitud el valor bruto del comercio exterior que generan. Otro rubro es la

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venta de combustibles a las lneas, la cual por falta de cobertura, actualmente no se incluyen las
exportaciones.
En lo que respecta al clculo y reclasificacin de las transferencias netas en corrientes y de
capital que establece el Manual se han tenido algunas dificultades (para el caso de Guatemala)
en su desglose, principalmente en las que no van dirigidas al sector privado. Lo anterior implica
tener conocimiento del uso de los recursos externos recibidos. Dicha informacin muchas veces
no es posible capturar de los flujos de capital, ya que la informacin de la Balanza Cambiaria no
permite dar tratamiento a algunos recursos obtenidos va donaciones, puesto que no se cuenta
con la clasificacin detallada de la informacin segn su utilizacin. Por su parte, se hace
necesario conocer los datos de los recursos externos destinados a los Organismos Nacionales
No Gubernamentales (ONGs). Al respecto, por su propia naturaleza, es difcil obtener
informacin sobre el empleo de los recursos corrientes y de capital, a pesar de contar con el
informe de su monto global a travs de los Organismos Financieros de Cooperacin Externa que
registran la ayuda econmica por pas cooperante.
2.

LA COMPILACIN DE LAS ESTADSTICAS DE BALANZA DE PAGOS EN LA

ACTUALIDAD

El proceso de elaboracin de la Balanza de Pagos ha estado bajo la responsabilidad del Banco

de Guatemala, por medio de la Seccin de Balanza de Pagos del Departamento de Estudios
Econmicos. Desde 1947 se ha publicado anualmente y a partir de 1995, como parte del
esfuerzo dirigido al anlisis y seguimiento del cumplimiento de los requerimientos del FMI, se ha
estado elaborando (aunque no se publica) de forma trimestral. Conviene indicar que la
elaboracin y presentacin de la Balanza de Pagos en Guatemala ha tratado de cumplir con los
lineamientos establecidos en la cuarta edicin del manual de Balanza de Pagos del FMI.
Las principales fuentes de informacin provienen de entidades gubernamentales, tales como la
Superintendencia de Administracin Tributaria SAT (antes Direccin General de Aduanas del
Ministerio de Finanzas Pblicas), la Direccin de Financiamiento Externo y Fideicomisos del
Ministerio de Finanzas Pblicas, el Instituto Guatemalteco de Turismo INGUAT. Tambin
proviene de secciones institucionales tales como Estadsticas Cambiarias, Anlisis de Mercados y

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Comercio Exterior y Cuentas Nacionales del Departamento de Estadsticas Econmicas del

Banco de Guatemala.
Conviene resaltar la conexin existente entre la Balanza de Pagos y la Contabilidad Nacional. Lo
anterior se refiere a las exportaciones y las importaciones, as como a los procesos de Ahorro e
Inversin. As mismo, debe resaltarse su implicacin en el sostenimiento de largo plazo de los
saldos del Sector Externo, y su anlisis de equilibrio macroeconmico. Dada esta conexin, en
principio se ha tratado de mejorar las estadsticas de Comercio Exterior, a fin de que reflejen la
posicin verdadera de sus cuentas, para determinar el esfuerzo interno necesario para mantener
el equilibrio externo de la economa.
Por la conexin antes descrita en la Institucin existe la preocupacin por que se mejoren las
estadsticas del Comercio Exterior. Esto, de alguna manera se est logrando con la
implementacin de la Pliza Electrnica Aduanera por parte de la SAT2, que permite
oportunidad, exactitud y una mejor clasificacin de las transacciones; adems, facilita el proceso
de registro y valoracin de acuerdo a lo estipulado en el Manual. Todo ello se complementa con
los nuevos formularios de ingreso y egreso de divisas, vigentes desde el 1 de mayo de 2001.
Se considera que, con dichos esfuerzos, se podra tener un mejor registro de las transacciones
que se realizan entre residentes y no residentes, del comercio exterior y de todas las
transacciones que se realizan por medio del sistema bancario del pas.

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2.1. Cuantificacin de la Cuenta Corriente

Las plizas que proporciona la SAT constituyen la fuente principal de las cifras de Comercio
Exterior. No obstante, los datos de caf, azcar y banano se toman de los conocimientos de
embarque reportados por las asociaciones comercializadoras de los productos en el extranjero.
Esto se explica por el hecho de que existen discrepancias cronolgicas entre el momento del
envo efectivo de las exportaciones (embarque) y el perodo en el cual son registradas en las
estadsticas de comercio de la SAT. Adems, existen casos en los cuales las exportaciones se
negocian a precios preferenciales. Por ello, los datos de la SAT pueden reflejar el precio corriente
de valoracin en lugar del precio efectivo de la transaccin. Otra discrepancia obedece a que los
listados de la SAT presentan un problema de oportunidad de registro ocasionado por atrasos en
la grabacin de las plizas respectivas y entrega de la copia al banco central.

En el caso de las cifras de importaciones, stas se compilan incluyendo gastos, seguros y fletes.
Los principales ajustes se realizan al dato de petrleo crudo y los productos derivados
(combustibles y lubricantes), los cuales son recopilados de las estadsticas del Ministerio de
Energa y Minas y de la SAT.
Es importante recalcar que las Estadsticas de Comercio Exterior recopiladas por la SAT estn
influenciadas ms por el inters fiscal que por el aspecto analtico. Esto ha conducido a registrar
transacciones del comercio regular con otras que merecen trato especial 3. De esta manera, se
profundizan las dificultades para realizar los ajustes necesarios a la base de datos disponible en
cuanto a cobertura, clasificacin, registro y valoracin se refiere.
En relacin con los Servicios no Financieros, sus principales fuentes de informacin son: la SAT,
en lo concerniente a los Servicios de Fletes y Seguros asociados al Comercio Exterior; las
Estadsticas Cambiarias, en lo referente a los Servicios de Comunicacin, Abastecimiento
Portuario, Asistencia Tcnica, Viajes, Comisiones, Servicios Consulares de los gobiernos y otros.
Con respecto a la informacin de la balanza cambiaria, cabe indicar que dicha fuente presenta
serias limitaciones en la calidad de la informacin. Como resultado de la mayor cantidad de
transacciones de compra y venta de divisas en el mercado cambiario, el registro de las mismas
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no es el idneo, lo que hace an ms compleja y con poca credibilidad la compilacin y

clasificacin de las operaciones cambiarias.
Con respecto a los Servicios Financieros del Banco de Guatemala y del Resto del Sector Pblico,
la fuente de informacin es la Seccin de Anlisis de Mercados Monetarios del Departamento de
Cambios e Internacional del Banco de Guatemala. Esta seccin proporciona informacin referida
a los ingresos por los intereses recibidos por los depsitos mantenidos en el exterior por el Banco
Central, as como los intereses pagados por la deuda contrada por ambos.
Referente al registro de los intereses de la deuda pblica, la fuente de informacin es
principalmente la seccin de Finanzas Pblicas del Departamento de Estudios Econmicos del
Banco de Guatemala. Esta, a su vez, tiene como fuente de informacin la Direccin de Crdito
Pblico del Ministerio de Finanzas Pblicas, los gobiernos locales y el Sistema de Deuda Externa
-SINDEX- del Banco de Guatemala.
Cabe sealar que el problema ms grande se presenta en la compilacin y clculo de las
utilidades y dividendos distribuidos y no distribuidos, as como las utilidades reinvertidas en el
pas. Lo anterior cre la necesidad de investigar aquellas empresas de inversin extranjera a
efecto de obtener dicha informacin. Sin embargo, los resultados a la fecha an no han sido los
ms satisfactorios.
Por su parte, en las Transferencias Corrientes, se registran las remesas familiares y otras
transferencias privadas recibidas del exterior con base a la informacin que ofrece la balanza
cambiaria. Conviene indicar que esta cuenta ha cobrado significativa importancia en los ltimos
cinco aos. Durante ellos ha mostrado un crecimiento anual promedio de alrededor del 13%. No
obstante, se considera que estas podran estar subestimadas, debido a la falta de cobertura
estadstica. En lo que respecta a las donaciones en especie, otra parte de las Transferencias
Corrientes en vista de que no se tiene un registro apropiado, se ha considerado que las
importaciones sin valor comercial son un buen indicador de ellas.
2.2. Cuantificacin de la Cuenta de Capital y Financiera
En la cuenta de Capital y Financiera se contabilizan los movimientos correspondientes a las
amortizaciones y los desembolsos de Deuda Pblica Externa y las Transferencias Oficiales
recibidas del exterior. La informacin se obtiene de los registros de deuda externa del Banco de
Guatemala y de la Seccin de Finanzas Pblicas del Banco de Guatemala.
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Referente a las Transferencias de Capital recibidas del exterior, se estima que representan 1.3%
de las importaciones sin valor comercial. A ellas se le suman las transacciones que recibe el
Gobierno, as como aquellas que estn plenamente identificadas bajo este concepto.
En lo que respecta al Capital Privado (Inversin Directa, Capital de Mediano y Largo Plazo y
Capital de Corto Plazo), la fuente principal de informacin es la Balanza Cambiaria. Cabe indicar
que esta cuenta presenta problemas de cobertura y clasificacin y en ella se incluyen los errores
y omisiones.
3.

LA CONSULTORA EXTERNA PARA LA IMPLEMENTACIN DEL QUINTO MANUAL DE

BALANZA DE PAGOS.

Desde el segundo semestre de 2000 se empez a desarrollar un proyecto de consultora externa

en la Seccin de Balanza de Pagos del Departamento de Estudios Econmicos, por parte de un
experto internacional. Esto se debi a la necesidad de hacer mejoras en los registros
estadsticos, as como para sentar las bases para la aplicacin del V Manual de Balanza de
Pagos. A este respecto, cabe sealar que en el trabajo que se viene realizando para este fin, se
ha puesto mayor nfasis en la adopcin de cambios importantes en los mtodos de clculo de las
cifras; particularmente los que tienen incidencia tanto en el saldo de la cuenta corriente como en
la de cuenta capital y financiera.
Dentro de los cambios ms importantes que afectan la Cuenta Corriente se encuentran las
modificaciones a la cobertura de las transacciones de bienes y servicios del comercio exterior; a
los flujos de comercio amparados en el Decreto Ley No 29-89, los ingresos factoriales; y, el
clculo y la clasificacin de las transferencias netas en corrientes y de capital. En lo que respecta
a la Cuenta de Capital, los cambios incluyen el clculo y clasificacin de las cuentas del
Gobierno, en especial la referente a la Corporacin Financiera Nacional CORFINA-, y el nuevo
mtodo para el clculo de la inversin extranjera.
3.1. La Cuenta Corriente

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La Balanza de Pagos

En lo que respecta a la Cuenta Corriente, especficamente la Balanza Comercial se incluir el

valor bruto de los servicios de transformacin (maquila). Para ello deber generarse un proceso
de control y seguimiento sobre los regmenes de operaciones de la Ley de Zonas Francas
Industriales (Decreto No.65-89), con el objeto de cuantificarlos en las cifras de Comercio Exterior.
Al respecto, deber realizarse un proceso de depuracin de la informacin, puesto que dentro de
la misma pudieran existir empresas que no son maquiladoras, pero que estn apegadas a los
decretos mencionados bajo otras modalidades. Por ejemplo, la devolucin de derechos y la
reposicin de franquicia arancelaria5. En este sentido, se hace necesario determinar los distintos
regmenes de operaciones de las zonas francas; es decir, los valores brutos de las importaciones
y exportaciones temporales, las importaciones y exportaciones definitivas y el valor imputado a la
agregacin interna, durante el proceso de transformacin de los bienes. Solamente de esta
manera se estara salvaguardando la relacin intrnseca que debe de existir entre las Cuentas
Externas y las Cuentas Nacionales.

En cuanto a la reclasificacin de las Transferencias Unilaterales en Corrientes y de Capital que

establece el Manual, (prrafos 13, 18, 28, 150, 171, 297, 298 y 481), se han encontrado
dificultades en su clculo y clasificacin, principalmente para aquellas recibidas por el Sector
Privado. Lo anterior se debe a que el Manual define las Transferencias Corrientes como aquellas
que afectan en forma "directa" el ingreso disponible e influyen sobre el consumo de bienes y
servicios, lo que requiere conocer el uso de los recursos externos recibidos. Un ejemplo de ello
es el caso de los recursos externos de pases cooperantes destinados a ONGs. Respecto a
estos, por su propia naturaleza, es sumamente difcil obtener informacin sobre el empleo de los
recursos en corrientes y de capital. Sin embargo, en el Manual se sugiere que, si con la
informacin disponible persisten dudas en cuanto a la clasificacin de la transferencia, esta
deber considerarse como transferencia corriente (prrafo 296). En este sentido, debe tenerse en
cuenta, el riesgo que se corre por la existencia de estas imprecisiones en el momento de la
clasificacin de la informacin, debido a que podra tenerse un movimiento significativo sobre el
saldo de la Cuenta Corriente.

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3.2. La Cuenta de Capital y Financiera

La Cuenta Capital y Financiera se desglosa en cuatro rubros: Transferencias de Capital, Capital

Pblico no Financiero, Capital Privado Bancario y Financiero y Capital Privado no Bancario.
En el caso de las Transferencias de Capital, con base en los requerimientos del Manual
(prrafo 175), se considerarn aquellas transacciones en las que tiene lugar un traspaso de
propiedad de un activo fijo, o traspaso de fondos vinculados o condicionados a la adquisicin o
enajenacin de un activo fijo, o la cancelacin de un pasivo por parte de un acreedor sin que se
reciba a cambio una contrapartida.
La Cuenta Capital del Sector Pblico no Financiero, de acuerdo al Manual solo debe excluir el
movimiento de la deuda del Banco Exterior de Espaa ya que esta debe registrarse en la
Cuenta de los Bancos y Sociedades Financieras, es decir, en el Capital Bancario y Financiero.

En el caso de la Cuenta de Capital Privado Bancario y Financiero, para satisfacer los

requerimientos del Manual se utilizarn las estadsticas de los bancos y de las sociedades
financieras que genera la seccin de Programacin Financiera del Departamento de Estudios
Econmicos del Banco de Guatemala. Para efectos de clculo se considera la informacin en
moneda extranjera, tanto de los activos como de los pasivos en el exterior. Para el clculo de
los intereses de las cuentas de activo se propone utilizar la tasa PRIME RATE y LIBOR a tres
meses ms dos puntos y para el caso de los pasivos la LIBID ms dos puntos.
Por ltimo, en lo referente a la Cuenta Capital Privado no Bancario se tomar la informacin
que ofrece el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en ingls).

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En el caso de la Inversin Extranjera Directa, se considerar la acumulacin de sus flujos de

una serie histrica a partir de 1967 para obtener el saldo de cada ao, para que posteriormente
se calcule con base en una tasa interna de retorno superior a la tasa pasiva ms alta vigente
para cada ao en el sistema financiero de los depsitos a plazo, los bonos privados o las
operaciones de mercado abierto del banco central.

En lo que respecta a la Inversin de Cartera, se proceder a reclasificar algunas de las cuentas

del Sector Pblico No Financiero vinculadas con la emisin de bonos por bancos del exterior y
la deuda soberana (eurobonos) as como los ttulos de deuda del sector privado.

3.3. La Posicin de Inversin Internacional

Otro tema de vital importancia para la aplicacin del V Manual lo constituye la Posicin de
Inversin Internacional (PII). En efecto, al establecer dicha posicin se contara con un
indicador macroeconmico que permitira realizar un anlisis econmico y financiero del pas
con respecto al resto del mundo. Lo anterior implica contar con una base de datos que vincule
a los distintos sectores que participan en la actividad econmica (externo, real, financiero y
fiscal). Conviene indicar que la calidad de los datos que provienen de los diferentes sectores
no es uniforme ya que no se basa en tcnicas metodolgicas armonizadas sugeridas para la
compilacin de las cifras que sirvan para la construccin de la PII. Como se mencion
anteriormente, la PII guarda relacin con las Cuentas Nacionales. En ese sentido, debe tenerse
en cuenta que en la actualidad se est implementando el Sistema de Cuentas Nacionales
-SCN93-, lo que har que la PII sea congruente con las tenencias de activos no financieros de
la economa para constituir el valor neto o patrimonio de la economa guatemalteca. A este
respecto, conviene sealar que ya se cuenta con una estimacin preliminar.

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CONCLUSIN

La construccin de la Balanza de Pagos con la metodologa del V Manual facilita el anlisis del
sector externo. En primer lugar, permite comparar con las cuentas nacionales porque unifica los
criterios de residencia, momento de registro y relacin. En segundo lugar, desglosa la renta de
la inversin en las mismas categoras de los activos y pasivos de la cuenta financiera, lo que
facilita hacer una relacin directa e inmediata entre ambas. En tercer lugar, la divisin de la
cuenta financiera por tipo de inversin permite hacer una fcil distincin cualitativa del
financiamiento de los desequilibrios de la cuenta corriente. Por ltimo, la incorporacin de
nuevos conceptos, definiciones y clasificaciones asociados a las transacciones que se generan
entre residentes y no residentes, en combinacin con las condiciones internas del aparato
productivo, son elementos que deben considerarse para determinar la necesidad o
conveniencia de aplicar medidas de ajuste.

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