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06/01/2015

InstitutoLudwigvonMisesBrasil

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Oquenosaguardaeoquedeveserfeito
porLeandroRoque,quartafeira,3dedezembrode2014

DilmaRousseffpassoutodaasuacampanha
reeleiodemonizandobanqueiros,dizendoqueeles
literalmenteiriamroubaracomidadopratodospobres
casoestivessemnocomandodaeconomia.
Inicialmente,oalvofavoritodeDilmafoiMarina
Silva,cujacoordenadoradacampanha,MariaAlice
SetubalmaisconhecidacomoNecaSetubal,era
herdeiradoIta.
Depois,jnosegundoturno,oalvopassouaserAcio
NeveseseueventualMinistrodaFazenda,Armnio
Fraga,quefoitratadocomoummolequederecadosdo
mercadofinanceiroeacusadodegostarjurosaltoscom
onicoobjetivodefazeraalegriadosbanqueiros.
Porm,tologoasurnassacramentaramsuavitria
apertada,Dilmadeixouaretricadeladoefoise
ajoelharperanteotodopoderosopresidentedo
conselhodeadministraodoBradesco,Lzaro
Brandoaquemcarinhosamentechamade"Seu
Brando",pedindoqueeleliberasseumdeseus
melhoresfuncionrios,ningummenosqueoatual
presidentedoBradesco,LuizCarlosTrabuco,paraser
seufuturoMinistrodaFazenda.

JoaquimLevy:elesabecortargastos,mastambmsabe
elevarimpostos

ApsarecusadeTrabuco,DilmaseguiuajoelhadaeimplorouporoutromandachuvadoBradesco:JoaquimLevy,
diretorsuperintendentedoBradescoAssetManagement,braodosfundosdeinvestimentodobanco.Levyaceitou.
OcuriosoqueNecaSetbalnemsequerbanqueiraapenasumaherdeira.Elanotrabalhacombancos
educadora.JLzaroBrando,TrabucoeJoaquimLevysobanqueirosnosentidomaisclssicodotermo.
Umaconcluso:paraDilma,banqueirosmaussosdoIta.OsdoBradescoaparentementesodotadosdealguma
sensibilidadesocial.
Umaironia:economistacomdoutoradopelaUniversidadedeChicagoedetentordeinquestionveiscredenciais
ortodoxasconhecidocomoJoaquimMosdeTesoura,poisporondepassoucortougastosetrancouoscofres,
JoaquimLevynoapenasumgrandeamigodeArmnioFraga,comotambmfoiseualunoedeuconselhos
econmicosparaacampanhadeAcio.
Ouseja,apsdizerqueseMarinaSilvaganhasseaseleiesosbanqueirosdoItacomandariamaeconomia,equese
AcioganhasseaseleiesArmnioFragacomandariaaeconomiaajoelhadoperanteomercadofinanceiro,Dilma
ganhouaseleiesequemvaicomandaraeconomiaumChicagoboydoBradesco,quefoialunodeArmnioeque
deuconselhosparaaequipeeconmicadeAcio.

QuemJoaquimLevy
Aindanofinalde2002,quandoAntonioPalocciestavaprocuradequadrosqualificadosleiase:noligadosaoPT
paracomporsuafuturaequipeeconmica,JoaquimLevyfoirecomendadoaPalocciporArmnioFraga.Almde
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Levy,ArmniotambmindicouMarcosLisboaeMuriloPortugal,osquaistambmforamprontamenteefetivados.
LevytornouseSecretriodoTesouronoprimeiromandatodeLula,funoessaquehojeexercidapelopavoroso
ArnoAugustin.
Nessafuno,LevyfoiodiadopelosradicaisdoPT,queviamneleumtecnocrataimunesdemandaspormais
gastana.Se,deumlado,elesemostrouinflexvelatodasaspropostasdeaumentarosgastos,deoutro,elenoteve
nenhumproblemaemaumentarimpostos.AalquotadaCOFINSsubiude3%para7,6%aopassoqueabasede
clculodaCSLLfoialargada,oqueaumentouaarrecadao.
Vistaporesseprisma,aindicaodeLevyporDilmarealmentenodetodoincoerente.
Mashpontospositivos.NoinciodesuagestonoTesouro,aTJLP,queataxadejurosdosemprstimosdo
BNDES,foielevadapara12%.Atualmenteestem5%.Ironicamente,tambmdurantesuagesto,houveuma
propostadecapitalizaodoBNDES,quereceberiaumainjeodedinheiropblico.Talmedidasofreuresistncia
implacveldeLevy,enofoiefetivadaenquantoeleocupouafuno.JoatualSecretriodoTesouro,Arno
Augustin,noapenasabriucompletamenteoscofreseliberouverbasbilionrias,comotambmutilizouoBNDESem
operaes"contabilmentecriativas"paramaquiarascontaspblicas.
CommestradoemeconomiapelaFGVecomdoutoradopelaUniversidadedeChicago,LevyjtrabalhounoFMIeno
BancoCentralEuropeu.QuandofoiosecretriodoTesourodeLula,de2003amarode2006,teveconflitosduros
comaprpriaDilmaRoussef,queeraministradeMinaseEnergia.Quandoaentoequipeeconmicaquisimplantar
umprogramaquelimitariaocrescimentodosgastoscomcusteio,pessoaleatmesmocompolticassociais,Dilmaveio
apblicoirritadaeclassificouoprogramacomo"rudimentar".
Disseela:"despesacorrentevida".
Amandatria,pelovisto,nopodeseracusadadeincoerente.Seuprimeiromandatopresidencialfoipautado
exatamenteporessavisodemundo.
LevysaiudoTesouroemmarode2006apsademissodePalocciefoiparaoBancoInteramericanode
Desenvolvimento(BID).MasvoltouaoBrasiljemjaneirode2007paraseroSecretriodaFazendadoestadodoRio
deJaneironoprimeiromandatodeSrgioCabral.ApsdoisgovernosdesastrososdocasalGarotinho,asfinanasdo
estadoestavamemfrangalhos.Levyconseguiufazerumajustefiscale,aoequilibrarasfinanas,fezcomqueoestado
doRiofosseoprimeiroestadobrasileiroarecebero"graudeinvestimento"daStandard&Poor's.
Saiudocargoemmarode2010efoiparaoBradesco,ondeatuanadireodegestodefundosdeinvestimentose
ganhaalgoemtornodeR$250milporms.Comoministro,ganharR$26mil.Nohmotivosparacrerqueele
aceitariatrocaressebeloempregonoBradescoparavirarummerocapachodeDilmaeganharbemmenos.
OladopositivoqueLevyjmostrouquesabeequilibraroramentosenotemmuitoproblemaemsegurargastos.O
ladonegativoqueelecostumaequilibraroramentosaumentandoimpostos.
EjcirculampelosbastidorespromessasderetornodaCIDE,elevaodaalquotadoPISedaCOFINSsobreprodutos
importados,eaumentodatributaosobrecosmticos.
JsefalatambmnavoltadaCPMF(queestsendoarticuladaporgovernadoresdoPT),natributaodedividendose
naextinodosjurossobrecapitalprprio(tambmprojetosdedeputadosdoPT).
Ouseja,seogovernorealmentedecidirfazerum"ajustefiscal",podeprepararseubolso.

Oresumodaencrenca
Aparentemente,oanode2015jestperdido.Oestragofeitonosltimosanosfoienormeeoconsertonosernem
rpidoenemindolor.
OtrioGuidoMantega(Fazenda),ArnoAugustin(Tesouro)eMrcioHolland(SecretriadePolticaEconmica)deixou
umlegadodesastroso,demodoqueosimplesannciodasadadestessenhoresjmotivodecomemorao.
Asltimasnotciaseconmicassodesalentadoras.
Emprimeirolugar,aeconomiaest,namelhordashipteses,estagnadah15meses.Dosltimos5trimestres,a
economiaencolheuemtrsdeleseficouparadaemum.

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Mesmoessecrescimentode0,1%divulgadoparaoterceirotrimestredesteanononadaalentador,umavezque,em
relaoaoterceirotrimestrede2013,oPIBdoterceirotrimestrede2014encolheu0,2%.
Oendividamentodasfamlias(quesegueemnveisrecordes)emconjuntocomacarestia(quenodsinaisde
arrefecimento)derrubouoconsumodasfamlias.

Osinvestimentos,quevinhamencolhendoh4trimestresseguidos,apresentaramumaligeiraretomada.Mascrescer
1,3%apsteremencolhido12%emquatrotrimestresseguidosnonadaalvissareiro.

Oproblemaqueosnmerossopioresdoqueparecem:nacomparaocomoterceirotrimestrede2013,houveuma
quedade8,5%nosinvestimentosdoterceirotrimestrede2014,oqueindicaqueaconfianadosempresriossegue
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definhando.
E,defato,aconfianadoempresariadoatingiuomenorvalordasriehistrica.

Issoserefletenaindstria,ondeacarnificinaseintensificou.Nosltimos10trimestres,aproduoindustrialencolheu
em9deles(emrelaoaomesmomsdoanoanterior).

Jaconfianadoconsumidordespencouparaomenornveldesde2008.

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Ataxadecmbiosedesvalorizoucontinuamentedesdemeadosde2011,comorealseenfraquecendoquase40%em
relaoaodlar.

Ainflaodepreosacumuladaem12mesespassalongedameta,de4,5%,desde2011,esemantmteimosamente
acimadotetodameta,de6,5%:

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Equandoanalisadamaispontualmente,acarestiaserevelaaindamaisdescontrolada.Ainflaodepreosacumulada
em12mesesnosetordeserviosestem8,50%,eadebensnodurveis,comoalimentaoebebidas,estem6,74%.
JasituaorealdascontaspblicasdoBrasilestentreaspioresdomundo.Paracomear,osupervitprimrio
(receitasmenosdespesas,semincluiropagamentodejurosdadvida)deixoudeexistir,eagoraosdficitsprimrios,
quenoocorriamdesde1997,passaramaseranorma.
E,noacumuladonoano,odficitnominal(receitastotaismenosdespesastotais,incluindoopagamentodejurosda
dvida)jalcanouR$224,4bilhes,sendoquenoanopassado,nessemesmoperodo,elehaviasidodeR$132,2
bilhes.
Nosltimosdozemeses,odficitnominalfoideR$249,7bilhes,oqueequivalea4,92%doPIB,amaiortaxaem11
anos.
EstepatamarsigualadoousuperadoporEUA,ReinoUnido,Japo,ndiaefricadoSul.
Ogrficoabaixomostraumaprojeo,otimista,doFMIparatodooanode2014.

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Esteartigoexplicaemmaisdetalhesasatuaismanobrasdogovernopara,naprtica,acabarcomosupervitprimrio.
Oqueimporta,noentanto,quedficitsnooramentodogoverno(sejamelesprimrioounominal)sofinanciados
pelaemissodettulosdoTesouro.EessesttulosdoTesourosomajoritariamentecompradospelosbancospormeio
dacriaodedinheiro.
Portanto,osdficitsdogovernosoumamedidainerentementeinflacionria.Serdifcilreduziraatualinflaode
preosseogovernonoequilibrarseuoramento.
Comoconsequnciadessescrescentesdficitsnominais,advidabrutadogovernojalcanouR$3,05trilhesem
outubro,equivalentea61,7%doPIB.Paraquesetenhaumaideia,nofinalde2013,advidabrutadoBrasilestavaem
56,7%doPIB.
Casoessarotanosejaalterada,oBrasilpodeperderograudeinvestimento(investmentgrade)daStandard&Poor's.
Comoconsequncia,fundosestrangeirosqueinvestemnoBrasiltero,porquesteslegais,deretirarseusdlares
daqui.IssogerariaumasadamaciadecapitaisdoBrasil,comconsequnciasdesastrosasparaataxadecmbioe,
consequentemente,paraainflaodepreos.
Eoquetudoissogerou?Essasriedenotciasfalaporsi:
Empregotemopiorabrilem15anos,mostraCaged
Brasiltemmenoraberturadevagasformaisparajulhoem15anos,mostraCaged
Criaodevagasatagostoapiordasriehistrica
Criaodeempregosformaistempiormsdesetembroem13anos
Pasfechou30milvagasformaisemoutubro,informagoverno
Ataxadedesempregosnosobeporque,comoexplicadoemdetalhesnesteartigo,onmerodepessoas
economicamenteativaeprocuradeempregoestcaindo.Seaspessoasparamdeprocuraremprego,elasnoentram
naestatsticadedesemprego.
Squeariquezadeumpasnodeterminadapelataxadedesemprego,massimpelaquantidadedepessoasque
trabalham.E,comomostraalinhavermelhaabaixo,onmerodepessoasempregadasnoavanounadadesdemeados
de2012.

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Comtodosessesfeitos,oresultadonopoderiaseroutro:pesquisarecentementedivulgadapeloIPEAaqualfoi
convenientementedeixadaparaserpublicadasomenteapsaseleiesmostraque,aps10anos,onmerode
miserveisvoltouasubirnoBrasil.Oaumentofoide3,7%.

Oqueterdeserfeito
OsresultadosacimamostramofracassodemaisumexperimentoheterodoxonoBrasil.
Aps4anosdeintensaaplicao,aNovaMatrizEconmicaquesebaseiaempolticafiscalexpansionista,juros
baixos,crditosubsidiado,cmbiodesvalorizadoeaumentodastarifasdeimportaopara"estimular"aindstria
nacionallogrouapenasrecesso,quedanosinvestimentos,quedanaproduoindustrial,aumentonasfalncias,
aumentonainadimplncia,desnimonosetordeserviose,comomostraogrficoacima,estagnaonacriaode
empregos.
Atrocadaequipeeconmica,comademissodeGuidoMantega,ArnoAugustineMrcioHolland,eanomeaode
JoaquimLevy,representaumreconhecimentotcitodessefracassoporpartedeDilma.
Jumbomcomeo.
Masea?Oquedeveserfeito?
Atacaracarestia
Aprimeiraemaiscrucialmedidaasertomadaatacaracarestia.Almdeestrangularooramentodasfamliasede
gerarincertezasnoempresariado(estudantesdecontabilidadesabemcomoissofunciona),ainflaodepreosuma
dasresponsveisdiretaspelodefinhamentodosetorindustrial,comofoiexplicadoemdetalhesnesteartigo.
Eparaatacaracarestia,duasmedidasterodesertomadassimultaneamente:controlarooramentodogovernoou
seja,reduzirosdficitsnominaisecontrolaravoracidadedosbancosestatais.
AocontrriodospasesdesenvolvidosnosquaisoMinistrodaFazendaumafiguraquasequemeramente
decorativa,demodoquequemtemorealpoderopresidentedoBancoCentral(vocsabequemapresidentedoFed,
masnosabequemoministrodasfinanasdosEUA),noBrasil,oMinistrodaFazendatemumaimportnciaquase
tograndequantoadopresidentedoBACEN.
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Eomotivosimples:elequemcomandaapolticadecrditodosbancosestatais.EexatamenteaqueJoaquim
Levyterdeagircommaisdeterminao.
Portanto,atarefaimediatadeLevy,semaqualqualqueroutraserineficaz,controlarosbancosestatais.Na
condiodeMinistrodaFazenda,eletemtotaispoderessobreoBancodoBrasil,aCaixaEconmicaFederaleo
BNDES.
Nogrficoabaixo,alinhaazulmostraototaldecrditoconcedidopelosbancosprivados(Ita,Bradesco,Santander,
HSBC,Citibankeoutrospequenos).Alinhavermelhamostraototaldecrditoconcedidopelosbancosestatais(Banco
doBrasil,CaixaEconmicaFederal,BNDES,BancodoNordeste,BancodaAmazniaedemaisbancospblicos
estaduais,comoBanrisul,BRB,Banestesetc.)

Valerepetir:nonossoatualsistemamonetrioebancrio,quandoumapessoaouempresapegaemprstimo,osbancos
criamdinheirodonadanaverdade,merosdgitoseletrnicosesimplesmenteacrescentamessesdgitosnacontado
tomadordoemprstimo.Ouseja,todoesseprocessodeexpansodecrditonadamaisdoqueummecanismoque
aumentaaquantidadededinheironaeconomia.
(MesmooBNDES,queantigamenteutilizavaapenasrecursosdoFAT,tevesuaoperaoalterada,eagoratambmse
tornouumamquinadecriardinheiro,aindaquedemaneiraindireta.Funcionaassim:comooBNDESnotemtodoo
dinheiroqueogovernoquerdestinaraseusempresriosfavoritos,oTesouroemitettulosdadvidacomointuitode
arrecadaressedinheiropararepassaraessesempresrios.Tratasedeumaoperaoque,almdeinflacionria,
aumentaadvidabrutadogoverno.Sobreosttulosemitidos,oTesouropagajurosde11,25%(SELICatual).Jo
BNDEScobraapenas5%nessesemprstimosquerepassaaempresrios.)
Ogrficoacima,portanto,mostraquantodinheirofoicriadopelosbancosprivados(linhaazul)epelosbancosestatais
(linhavermelha)emoperaesdeconcessodeemprstimo.
Olhandoogrfico,algumascoisassetornamimediatamenteevidentes:1)ocrditonoBrasiljseencontra
efetivamenteestatizado2)ocrditodosbancosestatais,majoritariamentedotipo'crditodirecionado',indiferentea
alteraesnaSELIC3)osbancosestataisestocompletamenteforadecontrole,criandodinheiroejogandoesse
dinheironaeconomiadeformaexponencial4)soosbancosestataisosprincipaiscausadoresdacarestiaqueestamos
vivenciandonoBrasil.Quantomaisdinheiroelesjogamnaeconomia,maiorapressosobreospreos.
JoaquimLevy,portanto,terduasopes:ouelefazcomqueosbancospblicosreduzamsuasconcessesde
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emprstimos,ouelefazcomqueosbancospblicoselevemosjurosdessesemprstimos(muitoabaixodaSELICe
apenaspoucoacimadainflaodepreos).
Casonenhumadessasduasalternativassejaimplantada,norestaroutraoposenooBancoCentralintensificara
altadaSELIC,aqualafetaapenasosbancosprivados.DadoqueosbancosestataissoimunesSELICedadoque
elessoresponsveispormetadedosemprstimosfeitosnoBrasil,aconclusobviaqueaSELICterdeserelevada
demaneiraaindamaisintensaapenasparaencarecerosemprstimosfeitospelosbancosprivadose,comisso,reduzir
umpoucooprocessodecriaodedinheiro.
CasooBCfaaisso,ocrditodosbancosprivadosficaraindamaisrestrito,eaeconomiaficaraindamais
dependentedocrditoestatal.praticamenteuma"sovietizao"daeconomiabrasileira.
Almdeatacarosbancosestatais,ooramentodogovernotambmterdeserequilibrado.Osdficitsnominais
(esqueaosupervitprimrio,ummerotruqueilusrioquenoutilizadopornenhumpasdesenvolvido)terodeser
reduzidos.Melhoraindaseforemzerados.QuantomaisJoaquimLevyutilizarsuas"mosdetesoura",maisefetivo
seroataquecarestia.
ELevyjdeumostrasdequesabefazercortesmastambmjdeumostrasdequesabeelevarimpostos.Oremos.
Casoogovernonofaaoajustefiscaleoptepelosjuros,osetorprodutivoquejestdefinhandoirsofrerainda
mais.Comocrditomaiscaro,osinvestimentosprodutivosnoocorrero.Consequentemente,asexportaessero
afetadas.Orombonascontasexternas(emnveisrecordes)terdesercobertopeloaumentodoinfluxode
investimentoestrangeirodiretoedecapitalespeculativo.Porenquanto,esseinfluxovemocorrendo.
Noentanto,casohajaumrevertrionocenriointernacionaleoinfluxodiminua,oajusteserfeito"pelomercado",isto
,peladesvalorizaodataxadecmbio,oqueirintensificaraindamaisainflaodepreos.
Portanto,recomendvelqueosenhorLevyajusteascontasdogovernoimediatamente.Equefaaissoapenas
cortandogastos,semelevarimpostos.
Porfim,valeenfatizaralgoqueesteinstitutosemprepregou:ogradualismonofunciona.Sejanocortedegastos,seja
naelevaodejuros.Noperodo20022003,aSELICfoielevadade18%para26,50%emumperododeapenas5
meses.Esseajustesbitoajudouaderrubarainflaodepreosde17%para5%,poisdeuumchoquedeconfianae
alteroudemaneiraefetivaasexpectativasdeempresrioseconsumidores.Atualmente,oBancoCentralelevoua
SELICde7,25%para11,25%emumperododelongos19meses.Issonoafetouexpectativasenemgerou
confiana.Serviuapenasparaencarecerocrditodosbancosprivadoseaumentaroespaodosbancospblicos.No
feznemccegasnainflaodepreos.
Reduziroendividamento
Outraprioridadereduziradvidabruta,quealcanouR$3,13trilhesemsetembro,equivalentea61,7%doPIB.
Dadoque,nofinalde2013,advidabrutadoBrasilestavaem56,7%doPIB,houveumaumentode5pontos
percentuaisemapenas9meses.Eoquepior:esseaumentonemsequergeroualgumcrescimentoeconmico.
OsinvestidoresestrangeirosjestototalmenteapardasmgicascontbeisfeitaspelosenhorArnoAugustin
demoroubastante,masafichadelescaiu,demodoqueningummaisprestaatenonadvidalquida.
CasoadvidabrutadoBrasil(que,entreospasesemdesenvolvimento,menorapenasqueadaHungria)noseja
reduzida,asagnciasdeclassificaoderiscopoderoreduziranotadosttulosdadvidabrasileira.SeaStandard&
Poor'sretiraro"graudeinvestimento"doBrasil,fundosestrangeirosseroproibidos,porquesteslegais,deinvestir
aqui.Consequentemente,teroderetirarseusdlaresdoBrasil.Essafugadecapitaisderrubariaaindamaisataxade
cmbio,afetandoacarestia.
Portanto,edenovo,recomendvelqueosenhorLevyajusteascontasdogovernoimediatamente.Equefaaisso
apenascortandogastos,semelevarimpostos.
Corrigirosetoreltrico
Outropavoraquestoeltrica.Obaixonveldosreservatrioseacrescentedependnciadastermeltricasindicam
queosistemaeltricotercustoscrescentesedependercadavezmaisdaschuvas.
Todaabagunaatualcomeouem2012,quandoDilmaresolveuintervire'microgerenciar'osetor.
Noinciode2012,apresidentecismouqueacontadeluznopastinhadeserreduzidaem20%.E,bemaoseuestilo,
decidiuquefariaissocomumasimplescanetada.
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Elatinhaduasopes:amaisinteligenteemaisprticaerareduzirasalquotasdoPISedaCOFINSqueincidemno
faturamentodasempresasdosetoreltrico,demodoqueessasempresaspudessemrepassaraomenosumapartedesse
descontotributrioparaastarifasdeenergia.Amenosinteligenteemenosprticae,obviamente,aquefoiescolhida
eraanteciparpara2012ofimdoscontratosdeconcessodasempresasdegeraoetransmisso(osquais
terminariamentre2014e2018)comointuitodefazernovoscontratoseimportarifasmenores.
A,deunoquedeu.Asaesdasempresas,principalmentedaEletrobras,despencaram,ogovernotevedeindenizar
(comonossodinheiro)asempresascujosinvestimentosforamperdidos,aofertadeenergiaacabouencarecendoeo
setoreltricoestbeiradocolapso.
Comoataquesgeradorasetransmissoras,asdistribuidorasficaramsemalternativaetiveramderecorreraomercado
deenergiacurtoprazo,noqualospreosnegociadossomuitosuperioresemrelaoaosofertadospelasgeradorasque
ficaramsobinterveno.Parapiorar,opasviveumadesuassecasmaisseveras,oqueafetouosreservatriosdas
hidreltricas.Paraaliviar,foramacionadasasusinastrmicas,queproduzemumaenergiamuitomaiscara.
Asdistribuidorasestohojedesabastecidaseendividadas.Porisso,estoinvestindoomnimonecessrio.Parasocorr
las,ogovernorepassoubilhesdereaisdonossodinheiro.Essaconta,obviamente,terqueserpagapelos
consumidores.Eissomuitoprovavelmenteocorrerpormeiodaelevaodastarifas.
Asortedogovernoque,comoopasestemrecessoeaindstriaestencolhendo,ademandaporenergianoest
crescendo,eoriscodeapagoseguebaixo.Porm,casoademandacresa,ecasoaatualsituaosemantenhanosetor
eltricosemantenha,opreodastarifasterdesubir.
Isso,inclusive,geraumasituaoparadoxal:ogovernonodevequererqueaeconomiavolteacrescer,poisisso
poderialevaraumapago.
Cesp(SP),Cemig(MG)eCopel(PR)noaceitaramachantagemdogovernoesuasconcessescomeamavencerem
2015.Ogovernoterderesolvercomofarasprximaslicitaes.
OmauhumordosempresriosedomercadocomDilmaefetivamentecomeouem2012,comaMedidaProvisria579,
aqualalteroutotalmenteosistemaeltricobrasileiroedeixouclaroqueoatualgovernonotemnenhumrespeitopor
contratos.

Concluso
Dilmaterdelimparabagunaqueelaprpriacriou.Eterdefazerissotomandomedidasimpopulares.Maisainda:
terdetomarmedidasimpopularesaomesmotempoemque1)passaporumacrescenteinsatisfaopopular,2)vo
acirramentodenimoseadifusodemovimentossecessionistas,e3)estsobaiminnciadeumprocessode
impeachment.
Casoelasejabemsucedidaemtodososdesafioslistadosnesteartigo,omximoqueelairconseguirretornaropas
aopontoemqueeleseencontravanoinciode2011.
Queavano.

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