LEY DE TTULOS VALORES

1.- QU SON LOS TTULO VALORES?

El artculo primero de la Ley N27287, Ley de Ttulos Valores,
contempla que son ttulos-valores los documentos necesarios para
ejecutar el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.
Representan cosas muebles corporales de carcter mercantil, y su
creacin, emisin, transferencia y dems operaciones que en ellos
se estipulen, son siempre actos de comercio.
INTERPRETACIN:
Se denomina Ttulo Valor a todo documento necesario para el
ejercicio del derecho reflejado en l. Para el cumplimiento de la
prestacin reflejada en el titulo-valor es necesaria su presentacin.
Esto se debe a la conexin entre derecho y ttulo. Es lo que
grficamente se denomina incorporacin del derecho al ttulo, por
cuya virtud la circulacin y el ejercicio del derecho cartularizado
queda ligada a la posesin del documento.
Las propiedades normativas de esta categora jurdica son: la
autonoma, la literalidad y la funcin legitimadora.
a) Autonoma: El adquirente del documento adquiere la titularidad
de los derechos que incorpora de tal manera que su posicin
jurdica es independiente de la que tena su transmitente, es
decir se adquiere a titulo originario (Se dice a titulo derivativo
cuando la posicin jurdica del adquirente depende de la del
transmitente). La autonoma facilita mucho la circulacin del
ttulo, ya que protege incluso a quien hubiera adquirido el ttulo
de quien no fuera su legtimo dueo (adquisicin a non domino).
b) Literalidad: Las menciones contenidas en el titulo son
absolutamente decisivas para determinar el contenido del
derecho documentado. El derecho se adquiere en los trminos
indicados en el documento. La literalidad beneficia al titular del
derecho dejndola inmune frente a cualquier excepcin que el
deudor pudiera oponer. Esta propiedad no aparece por igual en
todos los ttulos; es ms fuerte en los ttulos completos y
menos en los incompletos. La literalidad tambin se denomina
a veces abstraccin.

c) Funcin legitimadora: nicamente el poseedor del ttulo puede

transmitir y exigir el derecho documentado. Identifica la
persona del acreedor eximindole de la prueba de su derecho.
Esta posicion lleva aparejada la obligacin del deudor de
cumplir la prestacin que se le exige. La propiedad normativa
juega sobre la base de la apariencia juridica.
DERECHOS QUE CONFIERE EL TTULO VALOR
Un ttulo valor otorga a su titular no slo el derecho de exigir el
pago de la prestacin contenida en el ttulo (que es el derecho
principal), sino tambin le otorga otros derechos, llamados
accesorios. En este sentido, derechos accesorios son aquellos que
no derivan de la emisin del ttulo valor sino ms bien de la
circulacin de ste.
FUNCIN ECONMICA DE LOS TTULOS-VALORES
La expresin ttulos-valores, designa una serie de documentos
mercantiles distintos pero con una caracterstica comn: contienen
la declaracin unilateral de una persona que se obliga a realizar
una prestacin determinada a favor de otra identificada por la
tenencia legtima del documento.
Desde el punto de vista comercial los mecanismos previstos para el
desarrollo del trfico patrimonial son lentos y burocrticos. La
circulacin de los derechos exige la notificacin de transferencia al
deudor. El derecho comn introduce un elemento de inseguridad,
ya que al quedar apoyada una operacin en la novacin subjetiva
pierden solides determinadas garantas accesorias. Por otra parte el
ejercicio de los derechos se realiza con procedimientos judiciales
complejos, dificultosos y lentos.
Estos inconvenientes son los que dan lugar a la aparicin de los
ttulos-valores. La clave de su operatividad descansa en
la
incorporacin de los derechos de crdito a un soporte documental
que delimita sus caractersticas y permite trasmitir el derecho
incorporado mediante la simple circulacin del documento. De esta
forma se produce una relacin entre el ttulo (cosa corporal) y el
derecho que refleja (cosa incorporal). El poseedor del documento
est legitimado para ejercitar el derecho incorporado. Adems
como el ttulo refleja la fisonoma del derecho documental, la
actividad probatoria necesaria para su ejercicio se simplifica
bastante, reducindose a la presentacin del ttulo. Los

procedimientos declarativos ordinarios se

sustituyen por los procedimientos ejecutivos,
ms rpidos.

2.- QU SON VALORES REPRESENTADOS

POR ANOTACIN EN CUENTA?

2.1. Los valores desmaterializados, para

tener la misma naturaleza y efectos que
los Ttulos Valores sealados en el
Artculo
1,
requieren
de
su
representacin por anotacin en cuenta
y de su registro ante una Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores.

representacin elegida deber hacerse

constar en el propio acuerdo de emisin
y aplicarse a todos los ttulos valores
integrados en una misma emisin.

2.2. La creacin, emisin, transmisin y

registro
de
los
valores
con
representacin por anotacin en cuenta,
as como su transformacin a valores en
ttulo y viceversa, se rigen por la ley de
la materia; y por la presente Ley, en todo
aquello que no resulte incompatible con
su naturaleza.
2.3. La representacin por anotacin en
cuenta comprende a la totalidad de los
valores integrantes de la misma emisin,
clase o serie, sea que se traten de
nuevos valores o valores existentes, con
excepcin de los casos que seale la ley
de la materia.
2.4. La forma de representacin de
valores, sea en ttulo o por anotacin en
cuenta, es una decisin voluntaria del
emisor y constituye una condicin de la
emisin, susceptible de modificacin
conforme a ley.
COMENTARIO
Una anotacin en cuenta puede ser definida
como un registro electrnico a travs del cual
se representa un ttulo valor. El Ttulo VII de
la LRMV regula el tema de las anotaciones en
cuenta. Al respecto el artculo 115 establece:
Artculo
115representacin

Medidas

de

Las emisiones de valores inscritas en el

Registro
Nacional
de
Valores
e
Intermediarios, podrn representarse por
medio de anotaciones electrnicas o
mediante ttulos. La modalidad de

Artculo 2.- Valor Representado por

Anotacin en Cuenta

La representacin de valores por medio de

anotaciones electrnicas en cuenta ser
irreversible. La representacin por medio de
ttulos ser reversible.
La Superintendencia podr establecer, con
carcter general o para determinadas
categoras de valores, que su representacin
por medio de anotaciones electrnicas en
cuenta constituya una condicin necesaria
para la autorizacin de oferta pblica."
a) IRREVERSIBILIDAD DEL SISTEMA
De acuerdo con lo establecido en el artculo
transcrito, el emisor de ttulos valores tiene
dos posibilidades a saber: documentar su
emisin a travs de ttulos o bien mediante
anotaciones electrnicas; sin embargo, una
vez que un emisor opta por desmaterializar
su emisin a travs de las anotaciones en
cuenta el sistema es irreversible. En otras
palabras, por introducirse al sistema de
desmaterializacin no puede reversar su
decisin. Sin embargo, el supuesto contrario
es factible, o sea, si el emisor opt por
documentar su emisin mediante ttulos y
posteriormente decide convertir su emisin a
anotaciones electrnicas, es posible revertir
su emisin.
b) EL ACUERDO DE EMISIN
Tal y como lo indica el artculo 115 transcrito,
la decisin sobre la modalidad de emisin
deber hacerse constar en el propio acuerdo
de emisin.
Tratndose de una emisin de valores
representados por anotaciones electrnicas
en cuenta, la decisin deber ser adoptada

por la Junta Directiva o bien por la Asamblea

de Accionistas de la sociedad emisora, segn
corresponda conforme a los estatutos de la
sociedad. El acuerdo deber contener la
indicacin precisa del monto, as como las
condiciones de la emisin (ttulo de ttulo,
plazo, tasa de inters entre otras) y los
dems requisitos que la Superintendencia
establezca por la va reglamentaria. Una vez
que el acuerdo sea tomado deber inscribirse
en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios.

a la orden y por el endoso nominativo ms la

inscripcin en el registro del emisor si el ttulo
es nominativo. Ntese que el proceso de
transmisin de los ttulos se simplifica
extraordinariamente
en
virtud
de
las
anotaciones electrnicas, toda vez que se
evitan los problemas que pueden generarse a
raz de un endoso falso o bien de la prdida,
robo o hurto del ttulo.

En el caso del Estado y las instituciones

pblicas, el monto y condiciones de la
emisin se indicarn en un extracto que
deber publicarse en La Gaceta. (Artculo 121
LRMV)
c) CONSTITUCIN

El artculo 123 de la LRMV prrafo segundo

establece que: "La transmisin ser oponible
a terceros desde que se haya practicado la
inscripcin."

A diferencia del ttulo valor documentado el

cual se constituye en el momento en que el
ttulo se suscribe, los valores representados
por medio de una anotacin electrnica se
constituyen en virtud de su inscripcin en el
correspondiente registro contable. Esto
significa que a partir de su inscripcin nace el
derecho.
En el evento de que un emisor de ttulos
documentados opte por su conversin a las
anotaciones electrnicas, stos tendrn
derecho a que se practique a su favor libre de
gastos, las correspondientes inscripciones.
d) TRANSMISIN DE VALORES
ANOTADOS EN CUENTA
La transmisin de valores representados en
anotaciones electrnicas tendr lugar por la
inscripcin en el registro contable. Esto
significa, que el traslado de la anotacin de
un patrimonio a otro, se representar
mediante un movimiento contable en el cual
se consigna el cambio de titular. (Artculo 123
LRMV).
Bajo el rgimen tradicional del ttulo
documentado, la transmisin se verifica por
la simple entrega tratndose de ttulos al
portador, por el endoso si el ttulo es emitido

D.1. En particular sobre la oponibilidad frente

a terceros

Al igual que acontece con los ttulos valores

documentados, una vez que la transmisin
del
valor
se
encuentra
debidamente
acreditada en la anotacin, las relaciones
personales del poseedor original no afectarn
la titularidad del nuevo adquirente. En este
sentido, cada sujeto adquiere el valor como
nuevo, sin subrogarse en la posicin personal
-y por ende en los problemas que pueda
generar dicha posicin- de su transmitente
original. De otra forma, si cada nuevo
poseedor se viera afectado por las relaciones
de su antecesor, la celeridad en la
transmisin de los valores se vera
considerablemente afectada.
Similares consideraciones se aplican para la
constitucin de gravmenes sobre los valores
anotados en cuenta, los mismos son
oponibles frente a terceros a partir del
momento en que se haya practicado la
inscripcin. (Artculo 123 prrafo final)
e) TITULARIDAD

El artculo 124 establece que: " La persona

que aparezca legitimada en los asientos del
registro contable de una entidad adherida al
sistema nacional de registro de anotaciones
en cuenta se presumir titular legtimo y, en
consecuencia, podr exigir que se realicen a
su favor las prestaciones a que da derecho el
valor representado por medio de la anotacin
electrnica en cuenta."
De conformidad con el artculo transcrito, la
persona que aparezca inscrita en los asientos
del registro contable de una entidad adherida
se presupone propietaria del valor, razn por
la cual podr ejercer las prestaciones
inherentes al mismo, como ejemplo, el cobro
de los intereses o dividendos, su transmisin
o bien la constitucin de un gravamen sobre
el mismo.
En materia de valores representados, para
acreditar o probar la titularidad (propiedad)
de los mismos, las entidades adheridas al
Sistema Nacional de Registro de Anotaciones
en Cuenta, podrn expedir constancias de
depsito. Estas constancias nicamente
otorgarn
derechos
relativos
a
la
legitimacin, o sea, a la potestad de ejercicio
sobre el valor incorporado en la anotacin y
no podrn ser negociables. Cualquier acto de
disposicin que se efectu sobre las referidas
constancias es sancionado con la nulidad.
(Artculo 125 LRMV)

La prestacin tiene un contenido

patrimonial de orden econmico, segn
lo destaca la definicin del art. 1.1 de la
Ley.
El derecho que deriva del ttulo valor se
encuentra como adherido al ttulo, sin el
cual ese derecho no puede circular. Por
eso, se habla de ttulo valor, o sea, el
valor, es decir, el derecho, unido
indisolublemente al documento que lo
contiene, sin el cual no puede hacerse
valer. Por esto, a la incorporacin se le ha
llamado tambin compenetracin o
inmanencia. En este sentido la Primera
Sala con Subespecialidad Comercial, ha
definido este principio en los siguientes
trminos:
TERCERO.- 3.1. Para el caso de autos
es necesario acotar que los Ttulos
Valores son eminentemente formales y
estn investidos de principios jurdicos
de incorporacin del derecho subjetivo
como son, entre otros, el de literalidad
y la buena fe del tenedor.

En
virtud
del
principio
de
la
incorporacin, el ttulo valor es un
documento probatorio, constitutivo y
dispositivo que contiene una declaracin
unilateral de voluntad, de la que deriva
una obligacin a cargo del que suscribe
el ttulo y un derecho en favor del
beneficiario del mismo.

3.2. Por el Principio de Incorporacin

del derecho subjetivo, se produce la
abstraccin de la relacin jurdico
material que dio origen al ttulo valor,
esto es, que la obligacin contenida en
la cambial es exigible por si sola, no
siendo
necesario
determinar
la
relacin jurdico material de la que
emana, quedando su eficacia cartular
supeditada al cumplimiento de todas
las formalidades previstas por Ley.
(Expediente N 738-2005, Resolucin
N 03 del 02 de setiembre de 2005).
En:
La
Justicia
especializada
comercial: Seleccin de autos y
sentencias de la Sala y Juzgados
comerciales de Lima. Ruiz Torres,
Gustavo y otros. Palestra Editores.
Lima 2007. p. 110)

Sin el ttulo no se tiene el derecho,

precisa GMEZ GORDOA, la incorporacin

La tenencia del ttulo resulta as

indispensable para el ejercicio de los

3.- EXPLIQUE LOS PRINCIPIOS JURDICOS

DE LOS TTULOS VALORES
Los principios que rigen los ttulos valores
son:
a)

del derecho en el documento hace que el

documento se convierta en derecho, es
tal la fuerza de la incorporacin del
derecho al ttulo que hay una verdadera
transfiguracin del pedazo de papel para
convertirse en un ttulo de crdito, en un
ttulo valor, en un valor, sin dejar de ser
un pedazo de papel.

LA INCORPORACIN

derechos incorporados, al mismo tiempo

que dicha posesin legtima, acredita y
comprueba la calidad de titular del
documento. El hecho de que, tratndose
de determinados ttulos valores, puedan
ejercitarse los derechos que de ellos
emergen sin la posesin material del
ttulo, como ocurre tratndose de las
acciones de las sociedades annimas en
los casos en que an no se hubieran
emitido o cuando sus dueos los
hubieran entregado en prenda y no los
tuvieran materialmente en su poder, no
es una excepcin a la regla, pues en el
primer caso la hiptesis es que el ttulo
definitivo no se ha emitido. De haberse
emitido, resultara en principio necesaria
su presentacin. En el segundo caso,
como en la entrega del ttulo en prenda,
debe probarse que aunque no tenga el
accionista la posesin material, es a l a
quien pertenece el ttulo, lo que debe ser
fehacientemente acreditado. El caso est
previsto en los artculos 109, segundo
prrafo, y 84 ltimo prrafo, de la Ley
General de Sociedades.
Es conveniente tener presente que
tratndose de la accin, la que por ley
slo puede ser un ttulo nominativo, el
control o registro se lleva de acuerdo a
ley. El derecho del titular nace en el
registro, por lo que el no poseerlo no
impide el ejercicio del derecho como
accionista, ni que se paguen los
beneficios. El titular tiene su derecho
registrado por quien ha emitido el ttulo,
y ante dicho emisor se le reconoce como
titular del derecho; distinta sera la
situacin si desea ejercer su derecho de
titular de un ttulo nominativo ante
terceros, en tal caso tendra que mostrar
su ttulo, pues ante terceros, ste
reconoce como nuevo titular a quien
resulta tenedor del ttulo.
En lo que respecta al tenedor de un ttulo
a la orden o de un ttulo al portador, aqu
se requiere la presencia del ttulo para
reconocer el derecho del titular. El titular
ser, pues, en el caso del ttulo al
portador, quien lo porta, quien lo tiene;
en el caso del ttulo a la orden, el ttulo
debe de estar emitido a su orden.
Como expresa VIVANTE, en tanto el ttulo
exista es necesario exhibirlo para
ejercitar
cualquier
derecho,
tanto

principal como accesorio, de los que en

l se contienen. El titular del derecho es
el propietario del ttulo y no el poseedor.
Este ltimo slo puede exigir la
prestacin en cuanto en mrito de la
legitimacin resulte propietario, con
mayor razn si se trata de ttulos
emitidos a la orden.
b)

LA LITERALIDAD Y LA AUTONOMA
DEL DERECHO DOCUMENTAL
La literalidad y la autonoma del derecho
documental significan que slo lo que
resulta de los trminos en que est
redactado
el
ttulo
determina
el
contenido, los alcances y modos de
ejercicio de los derechos cartulares. De
esta manera, ni el acreedor ni el deudor
podrn
invocar
acciones
que
no
aparezcan del documento. Hay pues, una
objetivacin de derechos que adquieren
determinada forma.
Con referencia a la autonoma la Sala N
2 de la Corte Superior de Lima ha
resuelto:

El ttulo de cambio es un documento

autnomo, independiente de la
relacin jurdica que la haya podido
originar,
siendo
esencialmente
formal. No slo representa un crdito
sino que constituye el ttulo y el
derecho mismo, por lo que se le
puede efectivizar sin ms que a su
presentacin (Exp. N 3178-97, Sala
N 2, Lima, veinte de mayo de mil
novecientos noventiocho).

La literalidad es un concepto originado

en el derecho romano para aplicarse a
determinados contratos que estaban
fundados en el elemento de la escritura.
Esto significa que la forma escrita es
decisiva para precisar el contenido del
ttulo, su naturaleza y la modalidad del
derecho mencionado en el documento,
expresa VIVANTE. Ninguna condicin que
no resulte del tenor del documento
puede hacerse valer mediante l. De este
modo, lo que aparece literalmente en el
documento,
resulta
determinante
respecto a la situacin jurdica del titular.
Conviene advertir que en alguna clase de
ttulos valores, como las acciones de las
sociedades annimas, el principio de la
literalidad no sufre excepcin por el

hecho de no contener en el documento la

integridad de los derechos que derivan
de la condicin de socio de esa clase de
sociedades, pues en el documento se
incluyen
las
referencias
a
otros
instrumentos, como son la escritura de
constitucin social y el estatuto, con las
modificaciones
que
se
hubieran
introducido en l. Se trata de una
literalidad atenuada, pero no ausente,
porque del ttulo resulta la referencia a
otros
documentos,
que
deben
examinarse
para
el
conocimiento
completo de los derechos incorporados
en el ttulo valor.

que el derecho mencionado en l se tiene

como literal, por estar configurado segn
el exacto tenor de su contexto.
Tiene la literalidad por funcin prestarles
liquidez, certeza y seguridad. Liquidez en
cuanto a su monto, certeza del derecho
en l expresado y seguridad en su
realizacin.

El ttulo valor es un documento

esencialmente formal, por lo que la
falta o defecto de los requisitos que
establece la ley lo convierte en
ineficaz (Ejecutoria de 14 de abril de
1972. Revista de Jurisprudencia
Peruana, N 399, p. 494).

Para PREZ FONTANA, la literalidad fija,

determina el contenido y los lmites de la
obligacin cartular mencionada en el
documento (declaracin cartular) y, por
lo tanto, los del derecho del tenedor del
ttulo valor, quien solamente puede
reclamar
el
cumplimiento
de
la
obligacin de acuerdo con lo que aparece
escrito en el documento. Es un elemento
objetivo, ya sea el tenor de lo escrito en
el ttulo, ya sea tal como fue redactado
originariamente o que se le agregue o
modifique posteriormente, cuando la ley
lo permite, como sera en el caso que se
establezcan restricciones a la circulacin,
se altere el plazo de la exigibilidad, se
modifique la cantidad, etc.

No es factible cobrar el importe de

ttulos valores si no es con los
requisitos y en la forma establecidos
en la ley de la materia y en las
normas de procedimiento (Ejecutoria
de 13 de diciembre de 1978. Revista
de Jurisprudencia Peruana N 421, p.
176).

El concepto de autonoma la doctrina lo

coloca en la misma lnea que la
literalidad, como elementos integrantes
de la nocin de ttulo de crdito. VIVANTE
emplea la siguiente definicin: El ttulo
de crdito es un documento necesario
para ejercitar el derecho literal y
autnomo en l contenido.

El cheque emitido con los requisitos

de ley es un documento que apareja
ejecucin y consecuentemente el
ejecutante no tiene por qu probar la
relacin causal en virtud de los
principios de abstraccin y literalidad
cambiaria (Ejecutoria de 10 de enero
de 1992. Revista Jurdica del Per,
abril 1992-diciembre 1994, p. 177).

El principio de la autonoma determina

que el derecho cartular incorporado en el
ttulo est destinado a encontrar a su
titular en un sujeto determinable por
medio de la relacin real en que esa
persona se encuentra con el documento.
En esta forma, el derecho cartular queda
fijado en cada uno de los sucesivos
propietarios en forma originaria, en
virtud de esa relacin real, objetiva, y no
como consecuencia de un contrato o de
un negocio.

En relacin con la literalidad se pueden

citar las siguientes resoluciones de la
Corte Suprema que:

El principio resulta de suma utilidad para

la circulacin de los ttulos valores
porque as se protege al tercer poseedor
de buena fe, ya que el obligado a
satisfacer la prestacin no puede oponer
otros medios de defensa que los que
resulten del ttulo mismo; y, de otro lado,
no se le puede exigir otra responsabilidad
que la que surge del documento.
Para WALDEMAR FERREIRA, la literalidad del
derecho incorporado en el ttulo significa

Resulta as, que cada nueva adquisicin

del derecho cartular es independiente de
las
relaciones
extracartulares,
fundamentales
o
subyacentes
que
puedan
haber
determinado
las
adquisiciones precedentes.
El derecho documental es autnomo,
comenta TENA no precisamente porque

se halle desvinculado del hecho o

negocio jurdico que le dio nacimiento,
sino porque, suponindolo en manos ya
de un ulterior poseedor (poseedor de
segunda mano, como dice COSACK),
ninguna influencia puede ejercer sobre l
las deficiencias o nulidades de que acaso
adoleca el derecho en cabeza de quien
lo traspas. Ms claro: a quien adquiere
de buena fe un ttulo de crdito, no
pueden oponrsele las excepciones
personales que tal vez pudieron oponerse
a su causante.
El derecho es autnomo dice VIVANTE
explicando
su
definicin
antes
transcrita, porque el poseedor de buena
fe ejercita un derecho propio, que no
puede
limitarse
o
destruirse
por
relaciones que hayan mediado entre el
deudor y los precedentes poseedores.
Por otra parte, el contenido y extensin
del derecho cartular estn determinados
por el tenor literal del documento. Para el
titular del mismo son irrelevantes las
relaciones personales, o los medios de
defensa que hubiesen podido formularse
frente a quienes les antecedieron en la
tenencia legtima del ttulo.Las relaciones
extracartulares que puedan afectar el
derecho mencionado en el ttulo, slo
pueden oponerse a quienes intervinieron
como parte en la conclusin de esas
relaciones extracartulares y al tercer
poseedor de mala fe.
De este modo, la autonoma comienza a
funcionar desde la primera transferencia
posterior a la emisin y en favor de los
terceros que adquirieron el ttulo de
buena fe.
c)

LA LEGITIMACIN ACTIVA Y PASIVA

La legitimacin reviste dos formas: la
activa y la pasiva.
La activa concierne a la posicin del
titular como habilitado para exigir el
cumplimiento de la obligacin, o para
transmitir vlidamente el documento.
El titular del derecho cartular aparece a
simple vista del documento, por la
posesin del ttulo, segn su ley de
circulacin. Si el ttulo es al portador
basta la tenencia material de l; si es a
la orden, por la tenencia y la prueba de
ser la misma persona indicada como

acreedor o justificada por el endoso

respectivo; si es nominativo adems de
tener y presentar el ttulo, figurar como
titular del derecho cartular, tanto en el
ttulo como en los registros del emisor.
Es legitimado, expresa ARCANGELI, el que
tiene la posibilidad de hacer valer el
derecho de crdito sobre la base del
ttulo, sin que necesite demostrar la real
pertenencia del derecho de crdito. Es
legitimado el que tiene la posesin
conforme a la ley de circulacin del ttulo,
y que es diversa en los ttulos
nominativos, en los ttulos a la orden y en
los ttulos al portador.La distincin entre
derecho y legitimacin es bastante clara.
Corresponde a la distincin entre
propiedad material y propiedad formal,
sostenida en Alemania por BRNNER y en
Italia por VIVANTE.
De este modo se facilita la circulacin del
ttulo valor, sin que quede sometido a la
concurrencia de condiciones que pueden
dificultar el ejercicio del derecho, como
ocurre
en
el
derecho
comn.La
transferencia del derecho opera de
diverso modo, segn si la relacin se
refiere o no a quienes estn vinculados,
adems de lo que resulta del ttulo valor,
por
una
obligacin
de
base
o
fundamental.
En las relaciones entre los obligados
inmediatos, la posesin del documento,
aunque necesaria para ejercer el derecho
cartular, no es condicin suficiente para
pretender la prestacin mencionada en el
ttulo. El obligado puede hacer valer las
excepciones u oposiciones fundadas en
las relaciones personales que dieron
origen al negocio.
En cambio, entre personas no vinculadas
directamente
en
el
proceso
de
circulacin, la titularidad adquirida por
los medios sealados en la ley impide
hacer valer otros recursos de defensa en
contra de la accin que se ejercita, que
no sean los que resulten de los defectos
formales del ttulo.
En cuanto a la legitimacin pasiva, ella
determina que el deudor que, sin dolo o
negligencia, cumple las prestaciones
frente al poseedor legitimado, queda
liberado aunque ste no sea el titular

verdadero del derecho, sino meramente

un titular aparente.
Con referencia a la autonoma y a la
legitimacin, la Corte Suprema, ha
resuelto que:

d)

El poseedor legtimo de una letra de

cambio tiene el derecho de exigir su
pago al obligado a hacerlo, sin que
proceda invocar por ste, para
extinguir tal obligacin, el pago que
hizo al girador; y que los ttulos
valores son documentos autnomos
y prueban por s mismos la
existencia
de
la
obligacin
(Ejecutoria de 19 de abril de 1972.
Boletn Judicial, N 2, de 31 de julio
de 1972, p. 107).

LA BUENA FE DEL TENEDOR COMO

CONDICIN DE LEGITIMACIN

La buena fe se vincula con la titularidad y la

legitimacin. El titular del derecho cartular
puede no estar legitimado para el ejercicio
del derecho si no es poseedor de buena fe. El
principio de la buena fe debe presidir las
relaciones jurdicas en todos los casos.
Funciona como norma general, la que rige la
circulacin de las cosas muebles posseso di
buona fede vale titolo. El tercero de buena fe,
al adquirir el ttulo, adquiere con l la
propiedad. La simple posesin material del
ttulo no confiere la propiedad de l, ni por
tanto la titularidad del derecho documentado,
pero s la posibilidad de hecho (legitimacin),
de ejercer el derecho y de poner el ttulo en
circulacin, hacindolo llegar a un tercero de
buena fe, afirma ASQUINI.
La buena fe significa que el tercero que la
invoca para detener la accin del propietario
desposedo, no ha incurrido en culpa grave al
efectuar
la
adquisicin.
Tal
es
la
interpretacin del art. 1994 del Cdigo
italiano. As, seala SOLS ESPINOZA, aquel que
haya omitido proceder con la debida cautela
en la identificacin del tradens mediante un
documento idneo, pone de manifiesto una
forma de comportamiento omisivo que
integra el extremo de la culpa grave. La ley
peruana da el mismo valor a la adquisicin de
buena fe, de acuerdo a la norma que regula
la de circulacin del ttulo (art. 15 LTV).
La posesin de buena fe hace presumir la
propiedad y, por tanto, la titularidad del
derecho incorporado. Si quien transmite el

ttulo no tiene poder de disposicin del

mismo, el adquirente de buena fe adquiere la
titularidad
por
no
conocer
que
el
transmitente careca de ella. Pero, al hacer la
adquisicin debe tomar las elementales y
usuales precauciones para asegurarse que el
tradens tena poder de disposicin y no
incurrir en culpa.
En la hiptesis de que el adquirente de buena
fe conozca que alguno de los poseedores
anteriores no era propietario del ttulo, o que
ste se haba perdido, o que haba sido
robado, la doctrina sostiene que la buena fe
del poseedor intermedio sana la mala fe del
sucesivo, de suerte que la buena fe se exige
para la adquisicin a non domino, pero no
para la adquisicin a domino y esto por
exigencias de la circulacin, afirma LUIS
MUOZ.
4.- EXPLIQUE LAS DIVERSAS
CLASIFICACIONES DE LOS TTULOS
VALORES
CLASIFICACIN
VALORES
ATENDIENDO
CIRCULACION

DE
A

LOS
LA

TTULOSLEY

DE

Se refiere a la forma en que se legitima el

poseedor del ttulo-valor en orden al
ejercicio de los derechos incorporados al
papel Desde este punto de vista hay tres
clases de ttulos.
1. Ttulos nominativos - (ttulos directos)
Designan como titular a una persona
determinada. Para el ejercicio del
derecho es necesaria la posesin del
ttulo, pero no es suficiente, es
necesario que el poseedor acredite su
identidad.
Estos
ttulos
son
transmisibles pero su rgimen legal es
complejo. La ley exige que la
transmisin se ponga en conocimiento
del deudor. Cuando los ttulos hayan
sido emitidos en masa la notificacin
de cesin deber realizarse a la entidad
emisora para que la anote en el libro
registro.
2. Ttulo a la orden - Son ttulos
nominativos en los que el titular del
derecho puede ser sustituido por otro
titular sin necesidad de comunicacin
al deudor. Para acreditar el derecho
basta que la persona poseedora del

ttulo demuestre ser

la persona
designada por el primer titular. Esto
es as porque para transmitir los
ttulos a la orden es suficiente con que
el titular (transmitente) ordene al
deudor que pague a quien el designe
(endoso). Los ttulos a la orden estn
concebidos para circular (letra de
cambio).
3. Ttulos al portador - La clusula al
portador significa simplemente que el
poseedor (tenedor) est facultado
para exigir al deudor el cumplimiento
de la obligacin. Es la forma traslativa
ms sencilla y eficaz. El deudor est
obligado a realizar la prestacin a
quien acredite la posesin del ttulo.
Para transmitir los ttulos es suficiente
la propia entrega. Cuando son ttulos
al portador emitidos en masa es
precisa la intervencin de fedatario
pblico. La solidez de estos ttulos
tiene un destacado reflejo en el
principio
de
irreivindicabilidad.
Significa que el legtimo dueo del
ttulo no podr entablar reclamacin
frente a quien hubiera adquirido su
posesin de buena fe. El tenedor de
un ttulo al portador goza de accin
ejecutiva frente al obligado al pago
desde el momento en que la
obligacin esta vencida.
OTRAS CLASIFICACIONES
1. Desde el punto de vista del nacimiento
del derecho incorporado hay ttulos
constitutivos (la emisin determina el
nacimiento del derecho encartado) y
ttulos declarativos (el derecho ha
nacido con anterioridad a la emisin
del documento).
2. Desde el punto de vista de la forma de
emisin
hay
ttulos
emitidos
individualmente (se emiten de manera
aislada) y ttulos emitidos en serie o
en masa (una declaracin de emisin
pone en circulacin una serie de
ttulos.
3. Segn la naturaleza del documento
hay 3 grupos diferentes.

Ttulos cambiarios: incorporan un

derecho de crdito de carcter
pecuniario.

Ttulos de participacin: atribuyen

a su dueo una serie de derechos,
deberes y obligaciones en el
mbito de una organizacin social.

Ttulos de tradicin: o ttulo

representativos de mercancas
cuyo contenido funcional viene
expresado por tres propiedades:
-

La transmisin del documento

tiene la misma eficacia que la
entrega
material
de
las
mercancas que representan.

La posesin
atribuye a su
tenedor la posesin de la
mercanca (posesin mediata)

La posesin atribuye a su
tenedor
un
derecho
de
disposicin
sobre
la
mercanca.

5.- CULES SON LAS CONSECUENCIAS

DE FIRMAR UN TTULO VALOR?
Artculo 6.- Firmas y documento
oficial de identidad en los ttulos
valores
6.1. En los ttulos valores, adems de la
firma autgrafa, pueden usarse medios
grficos, mecnicos o electrnicos de
seguridad, para su emisin, aceptacin,
garanta o transferencia.
6.2. Previo acuerdo expreso entre el
obligado
principal
y/o
las
partes
intervinientes o haberse as establecido
como condicin de la emisin, la firma
autgrafa en el ttulo valor puede ser
sustituida, sea en la emisin, aceptacin,
garanta o transferencia, por firma
impresa, digitalizada u otros medios de
seguridad
grficos,
mecnicos
o
electrnicos, los que en ese caso tendrn
los mismos efectos y validez que la firma
autgrafa para todos los fines de ley.
6.3. Con excepcin de los casos
expresamente previstos por la ley, las
acciones derivadas del ttulo valor no
podrn ser ejercitadas contra quien no

haya firmado el ttulo de alguna de las

formas sealadas en los prrafos
anteriores,
por
s
o
mediante
representante facultado, aun cuando su
nombre aparezca escrito en l.
6.4. Toda persona que firme un ttulo
valor deber consignar su nombre y el
nmero de su documento oficial de
identidad.
Tratndose
de
personas
jurdicas, adems se consignar el
nombre de sus representantes que
intervienen en el ttulo.
6.5. El error en la consignacin del
nmero del documento oficial de
identidad no afecta la validez del ttulo
valor.
6.6. La falta de inscripcin de la
representacin en el registro pertinente
no beneficia al poderdante, para
prevalerse de tal omisin y eludir o
liberarse del pago del ttulo valor que
haya firmado su representante antes de
su revocatoria.
Artculo 7.- Obligacin personal del
representante sin facultad
7.1. Aqul que por cualquier concepto y
como representante firme de un ttulo
valor, sin estar facultado para hacerlo, se
obliga personalmente como si hubiera
obrado en nombre propio, sin perjuicio
de las dems responsabilidades a que
hubiera lugar; y, si lo paga, adquiere los
derechos
que
corresponderan
al
supuesto representado.
7.2. La misma regla se aplicar al
representante
que
exceda
sus
facultades.
Artculo 8.- Responsabilidad de las
personas capaces
8.1. El ttulo valor surte todos sus efectos
contra las personas capaces que lo
hubieren firmado, aun cuando las dems

firmas fueren invlidas

cualquier causa.

nulas

por

8.2. Igual regla se observar con relacin

a las personas que hayan intervenido en
la emisin, garanta o transferencia de
valores con representacin por anotacin
en cuenta.
COMENTARIO
La mayora de las personas cuando vamos a
firmar un ttulo valor, por ejemplo una letra
de cambio conocemos unos formatos que ya
vienen diseados, pero, hay que tener en
cuenta que muchos de esos formatos no
tienen completos los requisitos que debe
contener una letra de cambio, entonces para
efectos de validez hay que tener en cuenta lo
anteriormente dicho.
Por otro lado siempre que se vaya a firmar un
ttulo valor cualquiera que sea, se debe
estipular en carcter de que se firma, si se
firma en carcter de girado, girador o
avalista; pues si no se estipula en carcter de
que se firma, se entender que se firm
como avalista, segn lo establecido en el
inciso segundo del artculo 634 del cdigo de
comercio.
El avalista es una persona que garantiza el
pago del derecho incorporado en el titulo
valor, el aval puede garantizar el importe
total del ttulo o una parte de este, pero se
debe estipular ya sea en el titulo valor o en
escrito separado que parte del ttulo se
garantiza, pues si no se estipula se entender
que se garantiza todo el importe.
La figura del aval puede constar en el titulo
valor o en escrito separado segn lo
establecido, en el artculo 634 del cdigo de
comercio
6.- CULES SON LOS EFECTOS DE LAS
FIRMAS INVLIDAS EN LOS T.V.?
Artculo 8.- Responsabilidad de las
personas capaces

8.1. El ttulo valor surte todos sus efectos

contra las personas capaces que lo
hubieren firmado, aun cuando las dems
firmas fueren invlidas o nulas por
cualquier causa.
8.2. Igual regla se observar con relacin
a las personas que hayan intervenido en
la emisin, garanta o transferencia de
valores con representacin por anotacin
en cuenta.
7.- A QU SE LLAMA TTULO VALOR
INCOMPLETO?
Artculo 10.- Ttulo Valor emitido
incompleto
10.1. Para ejercitar cualquier derecho o
accin derivada de un ttulo valor emitido
o aceptado en forma incompleta, ste
deber haberse completado conforme a
los acuerdos adoptados. En caso
contrario, el obligado podr contradecir
conforme al Artculo 19 inciso e).
10.2. Quien emite o acepta un ttulo
valor incompleto, tiene el derecho de
obtener una copia del mismo y no puede
ser impedido de agregar en el
documento, clusula que limite su
transferencia. En tal caso, salvo que se
trate del Cheque, su transferencia surtir
los efectos de la cesin de derechos.
10.3. Si un ttulo valor, incompleto al
emitirse,
hubiere
sido
completado
contraviniendo los acuerdos adoptados
por los intervinientes, la inobservancia
de esos acuerdos no puede ser opuesta a
terceros de buena fe que no hayan
participado o conocido de dichos
acuerdos.
10.4. Las menciones y requisitos del
ttulo valor o de los derechos que en l
deben consignarse para su eficacia,
deben ser completados hasta antes de
su presentacin para su pago o
cumplimiento.
COMENTARIO
Segn Csar Daro Gmez Contreras: Los
Ttulos Valores incompletos son aquellos en
los cuales la integral disciplina de tal negocio
no est enunciada directamente en el ttulo,

sino en otros documentos a los que se

remite

El artculo 9 de la Ley N 16587(11)

regulaba al ttulo valor incompleto en la
forma
siguiente:
"Si
un
ttulo-valor,
incompleto
al
emitirse,
hubiere
sido
completado contrariamente a los acuerdos
adoptados, la inobservancia de estos
convenios no puede ser opuesta al poseedor,
a menos que ste hubiere adquirido el
documento de mala fe."
La legislacin derogada recoga la figura
ttulo valor incompleto, en los siguientes
trminos:
a) Que, el ttulo valor deba ser emitido de
conformidad con lo que las partes hubieren
acordado para tal efecto.
b) Que, no se precisaba el momento hasta el
cual poda completarse el ttulo valor,
incompleto al emitirse.
c) Que, el incumplimiento de los acuerdos
adoptados por las partes al momento de
llenar el ttulo no poda ser opuesto al tercero
que de buena fe adquiri el ttulo incompleto,
salvo que hubiere participado o conocido de
dichos acuerdos al adquirir el ttulo. Como
puede observarse, el artculo 9 no estableca
expresamente mecanismos suficientes de
seguridad o garanta para el deudor frente al
acreedor, en el caso de que ste incurriera en
abuso al momento de llenar el ttulo.
Sobre el particular, Gino Sangalli
Ratti comenta:
"La legislacin peruana ha otorgado al
obligado el derecho de "oposicin" al
pago o cumplimiento de las prestaciones
contenidas en el ttulo, cuando los ttulos
valores emitidos en forma incompleta
han sido completados con datos que no
responden al acuerdo de las partes slo
cuando tienen relacin causal con el
ejecutante o si demuestra que el
ejecutante
acta
de
mala
fe.
(...)En efecto, los alcances del artculo 9
de la Ley N 16587 que hacen referencia
al tema no son suficientes, pues dejan al
deudor u obligado a la suerte del
acreedor, permitiendo que el no pago u
oposicin al pago proceda slo en caso
que el tenedor haya adquirido el

documento
de
mala
fe.(...)
En estos supuestos de ejecucin de
ttulos valores incompletos, corresponde
al deudor afectado probar que el ttulo
valor incompleto ha sido llenado para
exigir su cumplimiento, sin observancia
de los acuerdos pactados por las partes.
Asimismo, en la generalidad de los
procesos judiciales se ha considerado
que el ejecutante no tiene nada que
probar, puesto que su pretensin se
sustenta en el propio ttulo valor.Es as
que, al amparo de esta normatividad
(que permita vlidamente que el ttulo
valor
se
complete
en
momentos
sucesivos), resultaba sumamente difcil
obtener medios probatorios destinados a
acreditar
que
los
ttulos
valores
incompletos haban sido llenados en
forma distinta a lo acordado por las
partes, muchos deudores resultaban
seria e injustamente perjudicados por los
excesos cometidos por el tenedor del
ttulo.
FUNCIN
ECONMICA
VALOR INCOMPLETO

DEL

TTULO

Como mencionramos al inicio de este

artculo, los ttulos valores incorporan
derechos patrimoniales y la institucin de los
ttulos valores incompletos se vincula con la
representacin de crditos. En particular, con
los ttulos valores a la orden como las letras
de cambio y los pagars.
Desde luego, los ttulos valores a la orden la
cobranza de una obligacin crediticia,
constituyendo sta la caracterstica principal
de las obligaciones cartulares.
Naturalmente, la obligacin cartular guarda
estrecha relacin con la obligacin causal,
ambas se reflejan como en un espejo, en
tanto el ttulo no haga valer su autonoma a
travs de la circulacin. Es as, que si la
obligacin causal se extingue por el pago,
tambin se extingue la cartular; asimismo el
deudor puede oponer a la ejecucin del ttulo
valor los medios de defensa que deriven de
sus relaciones personales con el acreedor.
Bajo este marco, puede ocurrir que la
obligacin se haya ido ejecutando en el
tiempo hasta que por alguna razn se
produzca un incumplimiento. Justamente para
afrontar este supuesto es que se mantiene un
ttulo valor incompleto en algunos de sus

elementos esenciales, con el fin de que una

vez llegado el momento en que sea necesario
ejecutar el ttulo, ste se complete en
armona con la relacin causal. En otras
palabras, lo que se busca es mantener una
perfecta relacin entre la obligacin causal y
la obligacin cartular.
En este contexto, podemos apreciar que si
bien los ttulos valores en general sirven para
reducir los costos de transaccin en la
cobranza de los crditos, los ttulos valores
incompletos cumplen una funcin econmica
eficiente al poner al cobro la cifra exacta del
saldo de la deuda, de forma tal que la
literalidad corresponda al saldo adeudado.
Ello evita que el ttulo valor se perjudique por
enmiendas, tachas o aadiduras, y, que al
momento de exigir el pago, se cobre un
importe distinto al que corresponde a la
realidad de la relacin causal.
8.- EN QU CONSISTE LA SOLIDARIDAD
CAMBIARIA?
Artculo 11.
Solidaria

Responsabilidad

11.1 Los que emitan, giren,

acepten, endosen o garanticen
ttulos valores quedan obligados
solidariamente frente al tenedor,
salvo clusula o disposicin legal
expresa en contrario. ste puede
accionar contra dichos obligados,
individual o conjuntamente, sin
tener que observar el orden en el
que hubieren intervenido.
11.2 El mismo derecho corresponde
a todo obligado de un ttulo valor
que lo haya pagado, contra los
obligados anteriores a l.
11.3 La accin promovida contra
uno de los obligados no impide
accionar contra los otros, aun
cuando
sean
posteriores
al
demandado en primer lugar.
11.4 El tenedor puede ejercitar
acumulativamente las acciones
directa y de regreso; y, de darse el
caso, la de ulterior regreso.
11.5 La firma puesta en un ttulo
valor al portador, como constancia
de su cobro o del ejercicio de

derechos representados por dicho

ttulo, no origina para el firmante
ninguna
obligacin
cambiaria
derivada de dicho ttulo valor.
COMENTARIO
El art. 11 de la Ley establece la regla que
quienes emitan, giren, acepten, endosen o
garanticen
estos
documentos
quedan
obligados solidariamente frente al tenedor.
La solidaridad cambiaria se presenta en los
diversos actos que se reflejan en el ttulo
valor. O sea, puede tratarse de la emisin,
giro, aceptacin, endoso o garanta, segn lo
especifica el art. 11.1., en cuyo caso si
intervienen
varias
personas,
resultan
solidariamente
responsables
por
consecuencia de tal acto. Con referencia a los
signatarios del mismo acto, los derechos y
obligaciones son los que corresponden al
deudor solidario contra los otros obligados.
En relacin a los dems obligados, quedan
expeditas las acciones cambiarias. Sera el
caso del endoso firmado por dos o ms
personas. Si uno paga, slo podra exigir de
los dems endosantes la parte a que stos
corresponderan; no a lo que l le tocara. En
cuanto a los otros obligados, como seran por
ejemplo otros endosantes o el librador,
podran exigir la totalidad de lo que hubiesen
pagado,
indistintamente
de
los
otros
obligados.
En resumen, los co-firmantes de un mismo
acto, adems de poder ejercer las acciones
contra los firmantes de otros actos, tienen un
derecho de repeticin en contra de sus
co-firmantes, en los mismos trminos que
establece el derecho comn.
En virtud de la solidaridad se faculta al
tenedor del documento a accionar contra
dichas personas, individual o conjuntamente,
sin tener que observar el orden en que se
hubiesen obligado.
La declaracin de solidaridad, expresaba la
Exposicin de Motivos de la Ley N 16587, es
de significacin cardinal en relacin a la
calidad jurdica de la obligacin que contiene
la cambial, pues la solidaridad pasiva entre
todos los obligados opera aunque cada uno
de ellos haya tomado una posicin autnoma
en cuanto a la asuncin de su obligacin. Era
necesario,
entonces,
formular
una
declaracin que, asegurando en el aspecto

econmico las posibilidades de la ejecucin

del ttulo por el tenedor, resultase nota
inherente a la naturaleza de aqulla.
Ha querido la ley otorgar a los ttulos valores
las mayores seguridades para obtener el
pago respectivo. De aqu, en primer lugar, la
declaracin expresa de solidaridad y la
facultad de exigir el pago sin tener que
observar el orden en que se hubiesen
obligado; en segundo lugar, la facultad de
accionar contra los dems obligados aunque
fueran posteriores al demandado en primer
trmino; en tercer lugar, la facultad de
acumular las acciones directa y de regreso.
Se reconoce, pues, la solidaridad en sus ms
amplios efectos.
En esta forma se asegura la eficacia del ttulo
valor
y
la
satisfaccin
del
derecho
incorporado. Se supera, as, el criterio de que
el tenedor debe justificar la insolvencia del
demandado en primer trmino para poder
dirigirse contra los dems.
El principio de la solidaridad cambiaria
autoriza a aceptar que la pluralidad de
firmas,
en
referencia
con
diversas
obligaciones, autnomas e independientes,
persigue un mismo fin: el pago del ttulo
valor.
Todas y cada una de las firmas representan la
garanta del cumplimiento de la obligacin
cartular, ya que tienen la virtud de vincular
cambiariamente a su autor.
La solidaridad cambiaria, afirma MUOZ
asegura la eficacia del ttulo valor y, por
consiguiente, del derecho incorporado.
La accin puede, pues, ejercitarse contra
todos simultneamente, o contra uno de los
firmantes individualmente.
En este ltimo caso, no est impedido el
tenedor de accionar contra los dems
obligados, aun cuando sean posteriores al
demandado en primer lugar (art. 11.3).
Las acciones emergentes de los ttulos
valores son la directa, si se dirige contra el
obligado principal y/o sus garantes, y la de
regreso, que se promueve contra los
endosantes, garantes de stos y dems
obligados del ttulo, distintos al obligado
principal y/o garantes de ste. La Ley, en el
numeral 11.4, faculta el ejercicio en forma

acumulativa de ambas acciones, y de darse

el caso la de ulterior regreso (infra 100).
El art. 11.5 precisa que la firma puesta en un
ttulo valor al portador, como constancia de
su cobro o del ejercicio de derechos
representado por dicho ttulo, no origina para
el firmante ninguna obligacin cambiaria
derivada de dicho ttulo. Este dispositivo
guarda concordancia con los arts. 25 y 46
que requieren que en el ttulo valor al
portador se identifique a quien lo cobra (infra
28 y 50).
Desde el punto de vista econmico, la
pluralidad de los deudores cambiarios
aumenta considerablemente el valor prctico
de los ttulos valores crediticios, puesto que
cuantas ms sean las firmas, tanto ms
aumenta la posibilidad de que uno al menos
de los deudores sea solvente y de que el
acreedor cambiario obtenga el pago; sin
prejuzgar lo que ocurrir dentro del grupo
debitorio cambiario y que, de cualquier
modo, no afecta al acreedor, expresa
MESSINEO.

La Sala 2 de la Corte Superior de

Justicia de Lima, ha declarado nula
la resolucin apelada en base a que:

La Corte Suprema ha resuelto que:

La obligacin de los obligados en virtud

de un ttulo valor es solidaria, de acuerdo
al art. 10 de la Ley N 16587. La plus
peticin
slo
procede
cuando
se
demanda el pago de una deuda que el
ejecutante
dio
personalmente
por
cancelada o si ste niega maliciosamente
alguna cantidad recibida a cuenta de ella
(Ej. de 29 de enero de 1986, El Peruano
de 14 de julio de 1986).
La Sala Civil de la Corte Suprema ha
casado la resolucin de vista de
fecha 25 de marzo de 1998, en base
a que:

El avalista de un ttulo valor queda

obligado de igual modo que el obligado
principal, esto es, de manera solidaria, y
no se puede oponer al tenedor del ttulo
las excepciones personales de su avalado
(Casacin N 1665-98- Lambayeque.
Lima, 25 de noviembre de 1998).
Asimismo, la Sentencia de Vista de
la 1ra. Sala de la Corte Superior de
Lima, de 16 de enero de 1995, ha
resuelto que:

Los que giren, acepten, endosen o avalen

pagars, entre otros ttulos valores,
quedan obligados solidariamente frente
al tenedor, el mismo que puede accionar
contra dichas personas individual o
conjuntamente (LEDESMA N., Marianella,
Ejecutorias, Cultural Cuzco, Lima, 1995,
T. 1, p. 210).

...No obstante que el artculo dcimo de

la
Ley
diecisis
mil
quinientos
ochentisiete de Ttulos Valores confiere al
tenedor la facultad de accionar contra los
obligados individual o conjuntamente, en
este caso, habiendo suscrito la cnyuge
las letras puesto a cobro y conformando
ambos un patrimonio autnomo, de
conformidad con lo dispuesto en el
artculo sesenticinco del Cdigo Procesal
Civil, han debido ser emplazados
conjuntamente, sin que obste en
contrario la separacin de patrimonios de
dichas
personas,
conforme
a
la
documentacin adjunta, pues sta fue
realizada despus de la aceptacin de las
cambiales... (Exp. N 197-97. Lima, 20
de octubre de 1996).

Por otra parte la Sala de Procesos

Ejecutivos, ha resuelto en base a que:

Advirtindose que el Banco ejecutante es

el propietario y, por lo tanto, legitimo
tenedor de las cambiales, est facultado
para
accionar
individualmente
o
conjuntamente, sin tener que observar el
orden que se hubieren obligado, contra
los que giren, acepten, endosen o avalen
este
documento,
quienes
quedan
obligados cambiariamente frente a ste
(Exp. N 98-3398-1861. Lima, 13 de
agosto de 1999. LEDESMA N., Marianella,
Jurisprudencia actual, Gaceta Jurdica,
Lima, 2002, T. 5, p. 619).

9.- QU SIGNIFICA QUE LOS TTULOS

VALORES SON IRREIVINDICABLES?
Artculo 15.- Reivindicacin
El ttulo valor adquirido de buena fe, de
conformidad con las normas que regulan
su circulacin, no est sujeto a
reivindicacin.

COMENTARIO
El Ttulo Valor es un bien mueble
irreivindicable; es decir, cuya propiedad no
puede ser reclamada por el verdadero
propietario, aunque el documento haya sido
extraviado o sustrado, si el actual poseedor
del documento lo ha recibido de buena fe y
se ha legitimado en el momento de su
adquisicin.
En efecto, nos encontramos ante una
situacin en la que se afecta el derecho de un
particular (aquel que ha sido despojado
injustamente del Ttulo Valor) a fin de dar
seguridad al trfico jurdico de los ttulos.
Este es uno de los pocos casos en los que el
ordenamiento
jurdico
convalida
la
adquisicin a non domino, es decir, la
adquisicin hecha a alguien que no es el
propietario, con la finalidad de defender un
inters superior.
Tal como ya se mencion, el acreedor que
desee legitimarse deber, adems de reunir
los requisitos mencionados, obrar de buena
fe. Este requisito es indispensable a fin de
evitar la utilizacin de los medios que otorga
la ley para facilitar la adquisicin y el cobro
de un ttulo valor con fines dolosos y
abusivos. No obstante la bondad de esta
disposicin, se presenta siempre como
obstculo prctico para el deudor la difcil
probanza de la mala fe del nuevo acreedor,
puesto que la buena fe siempre se presume.
10.- QU ES NECESARIO PARA EXIGIR
LAS PRESTACIONES CONTENIDAS
.
EN LOS TTULOES VALORES?
Artculo 16.- Requisitos para exigir
las prestaciones
16.1. El ttulo valor debe ser presentado
para exigir las prestaciones que en l se
expresan, por quien segn las reglas de
su circulacin resulte ser su tenedor
legtimo, que adems tiene la obligacin
de identificarse. El deudor de buena fe
que cumpla con la prestacin queda
liberado, aunque dicho tenedor no
resultase ser el titular del derecho.

16.2. En los valores con representacin

por anotacin en cuenta, el derecho a
exigir tales prestaciones corresponde a

quien figure como su titular en el

registro, conforme a la ley de la materia.
16.3. Los derechos que correspondan a
los valores que formen parte de
patrimonios
autnomos
o
fondos
reconocidos por la ley sern ejercitados
por
los
respectivos
fiduciarios
o
administradores; y, en su caso, por los
representantes que seale la ley de la
materia.
11.- QU DEBE HACERSE CUANDO EL
TTULO HA SIDO PAGADO?
Artculo 17.- Devolucin del ttulo
valor pagado
17.1. EI tenedor de un ttulo valor queda
obligado a devolverlo a quien cumpla
totalmente la prestacin contenida en l.
En su caso, entregar tambin la cuenta
de gastos y ser de su cargo obtener la
constancia del incumplimiento del ttulo
valor.
17.2. Las partes interesadas podrn
acordar la destruccin del ttulo valor
pagado totalmente, prescindiendo de su
devolucin fsica. La carga de la prueba
de
tal
acuerdo,
as
como
la
responsabilidad
por
la
falta
de
destruccin, corresponde al obligado a la
devolucin.
17.3. En el caso de los ttulos valores
cuyo ltimo tenedor sea una empresa del
sistema financiero nacional, una vez que
ste sea pagado totalmente, podr ser
sustituido por microformas u otros
medios que permita la ley de la materia,
destruyndose el ttulo valor cancelado.
En este caso, la referida empresa deber
entregar al obligado la respectiva
constancia de pago total y mantener
dicha reproduccin a su disposicin por
el plazo que seala la ley, que en ningn
caso podr ser menor a 5 (cinco) aos
desde la fecha de vencimiento del ttulo
valor, con obligacin de expedir las
respectivas constancias o reproducciones
con validez legal, a simple requerimiento
del interesado. Esta misma regla ser de
aplicacin a tenedores de ttulos valores
que cuenten con autorizacin para
mantener archivos en microformas o
medios similares que permita la ley de la
materia. La responsabilidad por falta de
destruccin o sustitucin del ttulo valor

cancelado corresponde a la empresa del

sistema financiero nacional o persona
autorizada que acuerde este proceso de
sustitucin o destruccin prevista en el
presente prrafo.
17.4. Si el cumplimiento es parcial, se
observarn
las
disposiciones
que
contiene el Artculo 65.
COMENTARIO
Aunque es nuestro pas la buena fe se
presume, es necesario que las personas nos
aseguremos por ejemplo cuando pagamos un
ttulo valor, que se tomen las medidas
necesarias, para que el tenedor del ttulo no
vuelva a cobrar lo que ya se le pago. El
cdigo de comercio en su artculo 624
expresa lo siguiente:
El ejercicio del derecho consignado en
un ttulo valor requiere la exhibicin del
mismo. Si el ttulo es pagado, deber ser
entregado a quien lo pague, salvo que el
pago sea parcial o solo de los derechos
accesorios. En estos supuestos, el
tenedor anotara el pago parcial en el
ttulo y extender por separado el recibo
correspondiente. En caso de pago parcial
el ttulo conservara su eficacia por la
parte no pagada
Se
pueden
extraer
las
siguientes
caractersticas del artculo anterior:

Para efectos de que no se vuelva a

cobrar un ttulo que ya ha sido pagado,
este deber ser devuelto a quien paga,
puede darse el caso de que la persona
que paga no sea el obligado directo, esta
persona necesita el ttulo para ejercer la
accin cambiaria en contra del obligado
directo y sus avalistas si los tiene.

Cuando el pago sea parcial, por obvias

razones no se puede devolver el ttulo,
pues se puede iniciar accin cambiaria
por la parte que no se pag, pero la
persona que realiza el pago parcial debe
asegurarse, que el tenedor del ttulo,
primeramente anote el pago que se
realiz en el ttulo valor y expida a favor
de quien realizo el pago un recibo donde

debe constar la fecha en que se pag,

cantidad del pago y a que ttulo se hizo,
es decir, identificar el ttulo en el recibo.
Es muy importante tener en cuenta las reglas
establecidas en el artculo 624 del cdigo de
comercio, ya que conocindolas podemos
librarnos de que personas de mala fe, nos
hagan pagar una deuda que ya ha sido
cancelada, solo por no ser precavidos. Esta
norma respecto al tema nos da las
herramientas jurdicas para evitar problemas
jurdicos futuros.
Por ltimo si una persona que no es el
obligado directo paga el derecho incorporado
en un ttulo valor, queda legitimado para
demandar del obligado directo el pago
efectuado, por ende es indispensable que al
momento de pagar el ttulo sea entregado a
quien paga.
12.- QU SIGNIFICA QUE EL TTULO
VALOR TENGA MRITO EJECUTIVO?
Artculo 18.- Mrito ejecutivo y
ejercicio de las acciones cambiarias
18.1. Los ttulos valores tienen mrito
ejecutivo, si renen los requisitos
formales exigidos por la presente Ley,
segn su clase.
18.2. El tenedor podr ejercitar las
acciones derivadas del ttulo valor en
proceso distinto al ejecutivo, observando
la ley procesal.
18.3. El mrito ejecutivo respecto a los
valores con representacin por anotacin
en cuenta, recae en la constancia de
inscripcin y titularidad que expida la
respectiva Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores, conforme a la ley
de la materia.
COMENTARIO
El artculo 18 de la Ley seala que los ttulos
valores tienen mrito ejecutivo, si renen los
requisitos establecidos por la ley, segn sean
su clase.
Es indispensable que el ttulo rena los
requisitos exigidos por la ley, debido a que
las obligaciones documentales tienen el

carcter de formales, de modo que el juez al

dictar el auto de pago tiene que examinar
cuidadosamente el documento.
El artculo 65 de la Ley otorga merito
ejecutivo a la copia certificada notarial o
judicial del ttulo valor con la constancia de
haber sido parcialmente pagado; la Carta
Porte negociable confiere a su legtimo
tenedor accin ejecutiva para reclamar la
entrega de las mercaderas (art. 254.1); los
valores
mobiliarios
constituyen
ttulos
ejecutivos conforme a la ley procesal, sin que
se requiera de su protesto para el ejercicio de
las acciones derivadas de ellos (art.255.6);El
Pagar bancario, emitido en forma individual
o masiva no requiere de protesto para el
ejercicio de los derechos cambiarias,
constituyendo ttulo ejecutivo (art.273.6);El
certificado de depsito negociable, emitido
en forma individual o masiva, no requiere de
protesto para el ejercicio de los derechos
cambiarios, constituyendo ttulo ejecutivo
(art.274.6);Los
valores
mobiliarios
representativos de deuda, emitidos por oferta
pblica o por oferta privada constituyen
ttulos valores ejecutivos segn la ley de la
materia (art. 81 Dec.Leg.861).
La accin ejecutiva no es de orden pblico
puede renunciarse a l, e interponerse la
accin cambiaria respectiva utilizando el
proceso de conocimiento o abreviado, segn
corresponda. El artculo 18.2 de la Ley precisa
que el tenedor podr ejercitar las acciones
derivadas del ttulo valor en proceso distinto
al ejecutivo, observando la ley procesal.
Cuando se trata de ejercitar los valores con
representacin
en
cuenta
o
valores
desmaterializados, el monto ejecutivo, recae
en la constancia de inscripcin y titularidad
que expida la respectiva Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores,
conforme a la ley de la materia.
El ttulo ejecutivo confiere a su tenedor
legtimo una proteccin especial, inmediata y
provisional, que posterga la indagacin de las
circunstancias que invalidan la fuerza del
ttulo. Se trata pues de una accin
privilegiada que concede la ley por
determinadas motivaciones y que, tratndose
de los ttulos valores, se concede en favor de
quienes figuran en el mbito formal de dichos
ttulos.

La accin cambiaria es una accin de

sustantividad propia que faculta a ejercitar,
judicial o extrajudicialmente, el derecho
contenido en el ttulo valor. En cambio la
accin ejecutiva es una de las vas procesales
para movilizar el aparato jurisdiccional y
obtener el cumplimiento de la obligacin.
Las normas sustanciales, regulan en derecho
cambiario, la relacin obligacional existente
entre los diversos sujetos que han tomado
parte en la creacin del ttulo circulatorio, sus
recaudas de validez, los limites y contenido,
los recaudas para mantener su vigencia, las
circunstancias de tiempo, lugar y modo del
ejercicio.
Las normas procesales, por su parte se
orientan a una mejor instrumentacin
jurisdiccional del ejercicio de los derechos, y,
partiendo de la pretensin accionada, regulan
sus recaudas formales, reglamentando la
defensa, la prueba y la actuacin en los
tribunales, en sus diversas instancias o
grados.
No existe inconveniente en interponer la
accin cambiaria por el proceso de
conocimiento o abreviado, segn el monto.
Ello significa en todo caso que el titular del
documento habra renunciado a los beneficios
procesales de la va ejecutiva, lo que podra
ocurrir por negligencia en la conservacin de
la accin ejecutiva a travs del protesto.
La accin cambiaria intentada en el proceso
de conocimiento o abreviado, no vara su
naturaleza, ya que tendr su fuente en el
ttulo valor presentado por su legtimo
tenedor y ste no tendr necesidad de
invocar en su demanda otros documentos o
ttulos.
13.- CULES SON LOS MEDIOS DE
DEFENSA CONTRA LAS ACCIONES
EMERGENTES DE LOS TTULOS VALORES?
Uno de los medios de asegurar la eficacia del
ttulo valor es la limitacin de los medios
procesales que l puede hacer uso el
demandado frente a las acciones derivadas
de tales documentos.
La ley hace referencia a las causales de
contradiccin para el ejercicio dela accin
cambiaria, sealando que cualquiera que
fuere la va, en la que se ejerciten las
acciones derivadas del ttulo valor, el
demandado puede contradecir fundndose

en el contenido literal del ttulo valor o en los

defectos de forma legal de ste: la falsedad
de la firma que se le atribuye: la falta de
capacidad o representacin del propio
demandado en el momento que se firm el
ttulo valor; la falta de protesto, o el protesto
defectuoso, o de la forma sustitutoria, en los
casos de los ttulos valores sujetos a ello; que
el ttulo valor incompleto al emitirse, haya
sido completado en forma contraria a los
acuerdos
adoptados,
acompaando
necesariamente el respectivo documento
donde consten tales acuerdos transgredidos
por el demandante; la falta de algn requisito
sealado por la ley para el ejercicio de la
accin cambiaria.
El deudor tambin puede contradecir al
tenedor del ttulo valor, proponiendo las
defensas que se deriven de sus relaciones
personales y las que resulten procedentes,
segn la ley procesal, como lo estable el
artculo 700 del Cdigo Procesal Civil.
El demandado no puede ejercer los medios
de defensa fundados en sus relaciones
personales con los otros obligados del ttulo
valor, ni contra quienes no mantenga relacin
causal vinculada al ttulo valor, a menos que
al adquirirlo, el demandante hubiese obrado
a sabiendas del dao de aqul, con lo cual se
consagra el principio de la autonoma y
abstraccin de los titulas valores.
14.- EN QU CONSISTE LA ACCIN DE
ENRIQUECIMIENTO SIN CAUSA?
Artculo 20.- Enriquecimiento sin
causa
Extinguidas las acciones derivadas de los
ttulos valores, sin tener accin causal
contra el emisor o los otros obligados, el
tenedor podr accionar contra los que se
hubieren enriquecido sin causa en
detrimento suyo, por la va procesal
respectiva.
COMENTARIO
El enriquecimiento injustificado o sin causa se
consagra como un principio general del
derecho: nadie puede enriquecerse a
expensas del patrimonio de otro, sin ningn
motivo legtimo. El empobrecido en su
patrimonio est legitimado para pretender la
correspondiente restitucin. El antecedente
corresponde a la condictio romana.

El artculo 1954 del Cdigo Civil peruano

prescribe:
Aquel
que
se
enriquece
indebidamente a expensas de otro est
obligado a indemnizarlo.
Delia Revoredo indica que la mencionada
norma legal, equivale al artculo 1149 del
Cdigo Civil de 1936, del cual difiere
nicamente en que confiere al desposedo un
derecho indemnizatorio, mientras que el
Cdigo anterior le conceda un derecho
restitutorio.
El efecto jurdico de la indemnizacin
actualmente regulado, no tiene un sustento
histrico, ni menos es acorde con el Derecho
Comparado. En efecto, la solucin en el
enriquecimiento
indebido
no
es
la
indemnizacin, sino la restitucin (in rem
verso), conforme lo desarrollaremos ms
adelante.
El enriquecimiento sin causa tiene una
aplicacin subsidiaria, no siendo procedente
cuando el empobrecido pueda ejercitar otra
pretensin, segn lo precisa el artculo 1955
del Cdigo Civil.
En el sistema jurdico patrio, es una fuente de
las obligaciones de origen legal (Seccin IV
del Libro VII del Cdigo precitado); su causa
eficiente no proviene de la voluntad de las
partes.
Dentro de la perspectiva de la micro
comparacin (parte del Derecho Comparado
que estudia las instituciones o los problemas
jurdicos especficos), el enriquecimiento
injustificado o sin causa rige tanto en la
familia jurdica del civil law como del common
law.
NATURALEZA Y FUNDAMENTO
Siempre subyace la idea romana de la
equidad, sin embargo, para tratar de explicar
la naturaleza jurdica del enriquecimiento sin
causa existen divergencias.
a)

La doctrina del hecho ilcito. Propuesta

por Planiol. El enriquecido incurre en un
hecho ilcito al quedarse con un bien a
costa de otro y sin un motivo legtimo
que justifique el traspaso. Desde hace
muchos siglos, la doctrina distingue la
indemnizacin del efecto restitutorio del
enriquecimiento sin causa. As en la
indemnizacin prevalece la reparacin
integral del dao, en cambio, la

restitucin se limita a reponer las cosas al

estado anterior del enriquecimiento.
b)

c)

La doctrina de la gestin de negocios

impropia o anormal. Sostenida por
Demelombe, Laurent y Larombierre.
Tambin
es
una
posicin
que
inexplicablemente se aparta de las
fuentes. En la gestin de negocios,
adems que el gestor carece de
facultades
de
representacin
y
acta animus aliena negotia gerandi, la
gestin debe ser provechosa para
el dominis negotii.
La doctrina del provecho creado.
Expuesta por Ripert y Tesseire. Esta
teora propone que quien crea el riesgo
debe soportarlo; quien crea el beneficio
debe aprovecharse de l. La teora
parece ms brillante que slida. Pone con
exceso el acento en el enriquecimiento;
en tanto que lo medular de esta accin es
el empobrecimiento.

Las propuestas anteriormente reseadas no

son aceptadas en la comunidad jurdica. En el
enriquecimiento injustificado, prevalecen las
ideas primigenias de la equidad, siendo
considerada como una de las fuentes de
origen legal de las obligaciones. Sus
elementos y efectos jurdicos justifican su
autonoma.
15.- QU SON LOS TTULOS VALORES AL
PORTADOR?
SECCIN SEGUNDA
DE LA CIRCULACIN DE LOS TTULOS
VALORES
TTULO PRIMERO
DE LOS TTULOS VALORES AL
PORTADOR
Artculo
Portador

22.-

Ttulo

Valor

Al

22.1. Ttulo valor al portador es el que

tiene la clusula "al portador" y otorga la
calidad de titular de los derechos que
representa a su legtimo poseedor. Para
su transmisin no se requiere de ms
formalidad que su simple tradicin o
entrega.

22.2. La indicacin del nombre de

persona determinada en un ttulo valor al
portador no altera la naturaleza de ste;
ni genera obligaciones para aqulla,
salvo que se trate de una intervencin
para asumir alguna obligacin.
Artculo
23.Ttulo
Valor
portador de pago dinerario

al

El ttulo valor al portador que contenga la

obligacin de pagar una suma de dinero
no puede ser emitido sino en los casos
permitidos expresamente por la ley. El
que se emita en contravencin de lo
dispuesto en este artculo no tendr la
calidad de ttulo valor y el emisor ser
sancionado con multa por importe igual
al
del
documento
emitido,
que
constituir ingreso propio del Poder
Judicial.
Artculo
24.autorizada
de
portador

Circulacin
ttulo
valor

no
al

Aun cuando el ttulo valor al portador

hubiere entrado en circulacin contra la
voluntad de su emisor u obligado
principal, ste queda obligado a cumplir
la prestacin en favor del tenedor de
buena fe.
Artculo 25.ltimo tenedor

Identificacin

del

El tenedor que exija la prestacin

representada en un ttulo valor al
portador deber identificarse. El nombre,
el nmero de documento oficial de
identidad y la firma de cancelacin
podrn constar en documento aparte o
en el mismo ttulo valor, sin que por ello
se altere su naturaleza, ni genere
obligacin cambiaria derivada del mismo
para dicho tenedor.
COMENTARIO
El ttulo valor al portador es aqul en el que
el tenedor acredita la titularidad del ttulo con
su simple posesin. En otras palabras, un
ttulo valor ser al portador cuando en l no
sea necesario que figure el nombre del
tomador o beneficiario, es decir, cuando
carece de la indicacin expresa de a quien se
va hacer el pago del importe sealado en el
ttulo, porque se considerar que dicho rol lo

asumir quien simplemente posea o detente

el ttulo valor.
Por lo tanto, el deudor estar obligado a
pagar el importe estipulado en el ttulo valor
a quien lo detente o posea.
Esta clase de ttulos valores deben contener
la clusula "al portador", pues ser mediante
esta estipulacin que se podr calificar al
poseedor del ttulo como su legtimo
beneficiario.
Para poder exigir al deudor el pago de la
prestacin contenida en el ttulo, el tenedor
de un ttulo valor al portador deber
nicamente identificarse posteriormente, una
vez que el obligado efecte el pago, el
tomador en el mismo ttulo o en un
documento aparte podr colocar su nombre,
el nmero de su documento oficial de
identidad y firma, a fin de dar fe de la
cancelacin de la obligacin contenida en el
ttulo, sin que ello le genere obligacin
cambiarla alguna.
16.- CMO SE TRANSFIEREN LOS
TTULOS VALORES AL PORTADOR?
La transferencia de los ttulos valores al
portador opera con la simple entrega o
tradicin. La solidez de estos ttulos tiene un
destacado reflejo en el principio de
irreivindicabilidad. Significa que el legtimo
dueo del ttulo no podr entablar
reclamacin frente a quien hubiera adquirido
su posesin de buena fe. El tenedor de un
ttulo al portador goza de accin ejecutiva
frente al obligado al pago desde el momento
en que la obligacin esta vencida.
Por lo tanto, un ttulo valor al portador no
podr ser transferido mediante endoso ni
mediante
cesin
de
derechos,
que
constituyen los medios por los que se
transfieren los ttulos valores a la orden y
nominativos, respectivamente.
17.- QU SON LOS TTULOS VALORES A
LA ORDEN?
TTULO SEGUNDO
DE LOS TTULOS VALORES A LA
ORDEN
Artculo 26.- Ttulo Valor a la Orden

26.1. Ttulo valor a la orden es el emitido

con la clusula "a la orden", con
indicacin del nombre de persona
determinada, quien es su legtimo titular.
Se transmite por endoso y consiguiente
entrega del ttulo, salvo pacto de
truncamiento conforme a lo dispuesto en
el ltimo prrafo de este artculo.
26.2. La clusula "a la orden" puede ser
omitida en los casos de ttulos valores
que slo se emitan de este modo y en los
casos expresamente autorizados por la
ley.
26.3. Puede prescindirse de la entrega
fsica al endosatario del ttulo valor
endosado a ste, previo pacto de
truncamiento al respecto entre el
endosante y endosatario, sustituyndolo
por
otra
formalidad
mecnica
o
electrnica, de lo que debe mantenerse
constancia fehaciente.
Para este efecto, deber observarse las
disposiciones del Artculo 215.
COMENTARIO
Los ttulos valores a la orden son aquellos
que designan como titular a una persona
determinada pero permiten la designacin de
otros titulares en el propio documento.
Ej. Letra de cambio: aqu aparece un titular
originario llamado librador si bien este puede
transmitir a travs del endoso a un nuevo
tomador.
Esto
representa
una
transmisibilidad de grado medio.
Son ttulos nominativos en los que el titular
del derecho puede ser sustituido por otro
titular sin necesidad de comunicacin al
deudor. Para acreditar el derecho basta que
la persona poseedora del ttulo demuestre ser
la persona designada por el primer titular.
Esto es as porque para transmitir los ttulos a
la orden es suficiente con que el titular
(transmitente) ordene al deudor que pague a
quien el designe (endoso). Los ttulos a la
orden estn concebidos para circular (letra de
cambio).
18.- FORMAS DE TRANSMISIN DEL
TTULO VALOR A LA ORDEN

Artculo 27.- Transmisin por medio

distinto al endoso
27.1. El ttulo valor a la orden transmitido
por cesin u otro medio distinto al
endoso, transfiere al cesionario o
adquirente todos los derechos que
represente; pero lo sujeta a todas las
excepciones personales y medios de
defensa que el obligado habra podido
oponer al cedente o transfiriente antes
de la transmisin.
27.2. El cedente o transfiriente tiene la
obligacin de entregar el ttulo al
cesionario o adquirente.
Artculo 28.- Constancia judicial de
la transmisin
En las transmisiones previstas en el
Artculo 27, el cesionario o adquirente
puede solicitar que el Juez haga constar
la transmisin en su favor, en el mismo
ttulo o en hoja adherida a l. Dicha
demanda, como las oposiciones que se
formulen, se tramitan en proceso
sumarsimo.
COMENTARIO

DE LOS TTULOS VALORES

NOMINATIVOS
Artculo
29.Nominativo

El pacto de truncamiento es el acuerdo

adoptado por los bancos que tiene como una
de sus finalidades evitar la entrega fsica al
endosatario del ttulo valor endosado a su
favor,
reimplantndolo
por
otra
formalidad mecnica o electrnica, de lo que
se deber mantener constancia fehaciente.
19.- QU SON LOS TTULOS VALORES
NOMINATIVOS?
TTULO TERCERO

Valor

29. 1. El ttulo valor nominativo es aqul

emitido en favor o a nombre de persona
determinada, quien es su titular. Se
transmite por cesin de derechos. Estos
ttulos carecen de la clusula "a la orden"
y si se consigna no lo convierte en ttulo
valor endosable.
29.2. Para que la transferencia del ttulo
valor nominativo surta efecto frente a
terceros y frente al emisor, la cesin
debe ser comunicada a ste para su
anotacin en la respectiva matrcula; o,
en caso de tratarse de valor con
representacin por anotacin en cuenta,
la cesin debe ser inscrita en la
Institucin
de
Compensacin
y
Liquidacin de Valores correspondiente;
sin perjuicio de las limitaciones o
condiciones para su transferencia que
consten en el texto del ttulo o en el
registro respectivo.
Artculo 30.transmisin

Los ttulos valores a la orden se transfieren

mediante endoso y su consiguiente entrega
por parte del enajenante del ttulo (llamado
endosante) al adquirente del ttulo valor
(llamado endosatario). No obstante, podr
prescindirse de la entrega del ttulo valor si
entre
endosante
y
endosatario,
ambas empresas de sistema financiero,
existiera
previamente
un
pacto
de
truncamiento.

Ttulo

Constancia

de

la

30.1. Salvo disposicin contractual o

legal distinta o condicin especial que
conste en el texto del mismo ttulo, la
cesin de los ttulos valores nominativos
puede constar en el mismo documento o
en documento aparte. El emisor u
obligado principal tiene la facultad de
requerir la entrega del ttulo transferido,
as como exigir la certificacin de la
autenticidad de la firma del cedente
hecha
ya
sea
por
intermediario
autorizado o por fedatario de ley.
30.2. En la cesin del ttulo valor deber
indicarse la siguiente informacin:
a) Nombre del cesionario;
b) Naturaleza y, en su caso,
condiciones de la transferencia;

las

c) Fecha de la cesin; y
d) Nombre, el nmero de documento
oficial de identidad y firma del cedente.

30.3. Los requisitos sealados en los

incisos a) y d) son esenciales, por lo que
su inobservancia conlleva la ineficacia de
la cesin. A falta de indicacin del inciso
b), se presumir que el cesionario
adquiere la propiedad plena del ttulo. A
falta de indicacin del inciso c), se
presumir que la cesin se efectu en la
fecha de comunicacin de ella al emisor.
30.4. En la transferencia de los valores
con representacin por anotacin en
cuenta, se observar la ley de la materia.
COMENTARIO
Los ttulos nominativos se definen como
aquellos que designan como titular a una
persona
determinada,
persona
cuya
titularidad se recoge en el propio ttulo valor.
El ejemplo ms claro lo constituye el cheque
nominativo.
Estn sometidos a un rgimen de transmisin
restrictivo
ostentando
un
grado
de
transmisibilidad de grado mnimo. La
principal restriccin operativa que se impone
a la transmisibilidad es la que se concreta en
el deber de comunicacin de la transmisin
ya que para que surta efectos deben
cumplirse ciertos deberes de comunicacin.
S el ttulo valor nominativo est emitido
individualmente, la comunicacin debe
dirigirse al deudor, s no, este puede negarse
a pagar al nuevo acreedor. S por el contrario
el ttulo valor nominativo est emitido en
serie, la comunicacin deber emitirse al
emisor.
Estos ttulos son transmisibles pero su
rgimen legal es complejo. La ley exige que
la transmisin se ponga en conocimiento del
deudor. Cuando los ttulos hayan sido
emitidos en masa la notificacin de cesin
deber realizarse a la entidad emisora para
que la anote en el libro de registro.
TRANSFERENCIA
NOMINATIVO

DE

UN

TTULO

VALOR

Los ttulos valores nominativos se transfieren

nicamente por cesin de derechos, la misma
que puede constar en el mismo ttulo o en un
documento que lo reforme.

Basta, pues, el acuerdo de partes para que la

transferencia del ttulo valor nominativo sea
vlido. Sin embargo, para que sta
tenga eficacia frente a terceros y frente al
emisor, la cesin de derechos deber ser
comunicada a este ltimo para su anotacin
en la matrcula respectiva.
20.- EN QU CONSISTE LA CESIN DE
DERECHOS?
Artculo
derechos

32.-

Constitucin

de

32.1. En la constitucin de derechos

sobre un ttulo valor nominativo, se
observar las mismas reglas que se
sealan para su transferencia.
32.2. En los casos en que, estando
obligado a hacerlo, quien constituya el
derecho no comparezca a firmar la
matrcula o el registro o, cuando el
beneficiario del derecho carezca de
documento indubitable que contenga el
derecho constituido, este ltimo podr
solicitar
su
anotacin
o
registro
judicialmente, en proceso sumarsimo.
Artculo 33.- Responsabilidad por el
registro y anotacin de derechos
El
emisor
o
la
Institucin
de
Compensacin y Liquidacin de Valores
que haya hecho las anotaciones sobre la
transferencia o constitucin de derechos
en la matrcula o en el registro
respectivo, observando lo sealado en
los Artculos 29 al 32, queda libre de toda
responsabilidad, salvo que se demuestre
que hubiere actuado de mala fe.
COMENTARIO
LA CESIN DE DERECHO
Es el contrato celebrado entre el tenedor
transferente del ttulo valor (denominado
cedente) y el adquirente del mismo (llamado
cesionario) mediante el cual este ltimo
adquiere la titularidad del ttulo valor
nominativo (una accin, un certificado de
suscripcin preferente. etc.). La cesin de
derechos es la forma de transferencia de los
ttulos valores nominativos. As como el
endoso lo es para los ttulos valores a la

orden y la entrega para los ttulos valores al

portador.

OBLIGACIONES DEL
VALOR NOMINATIVO

Para que sea vlida la cesin de los ttulos

valores nominativos, sta debe constar en el
mismo documento cambiario o en uno apae,
salvo que el mismo ttulo o un mndalo legal
establezca cosa distinta. Pero adems, para
que la cesin de derecho produzca efectos
frente a terceros y frente al emisor, sta
deber ser comunicada al eminente para su
anotacin en la matricula o, de tratarse de un
ttulo valor desmaterializado. Inscribirse en la
institucin de Compensacin y Liquidacin de
Valores respectiva. Por lo tanto, a fin de
brindar total seguridad a la transferencia de
los ttulos valores nominativos, se requiere
dos pasos sucesivos: a) la celebracin de la
cesin de derechos; b) la inscripcin de esta
en el registro del emisor. En ese sentido, ser
reconocido como legtimo tenedor del ttulo a
quien figure tanto en el documento como en
el registro respectivo.

Cuando estamos hablando de emisor, nos

referimos a quien origin el ttulo valor; un
ejemplo claro es el de la sociedad annima,
que
es
quien
emite
las
acciones
representativas de su capital social. Pues
bien, el emisor se encuentra obligado a
anotar en la matrcula respectiva (matrcula
de acciones de la sociedad), la transferencia
operada en favor del cesionario por el slo
mrito de adjuntar ste el documento en
donde conste la cesin de derechos operada
a su favor. Es obvio que el emisor deber
constatar que la cesin de derechos se ha
efectuado vlidamente, es decir, que no se
haya incumplido con alguno de los requisitos
formales esenciales de dicha operacin.

DERECHOS DE QUIEN ADQUIERE POR CESIN

UN TTULO VALOR NOMINATIVO
El cesionario, es decir quien adquiere un
ttulo valor nominativo por cesin, obtiene
todos los derechos que confiere dicho ttulo,
llmese privilegios, garantas reales y
personales, as como los derechos accesorios
de ste. Por lo tanto, al vencimiento del
ttulo, podr dirigirse contra el obligado
principal, a fin de que este le pague el
impone sealado en el documento cambiario.
Aparte de este derecho principal, el
cesionario tambin goza de otras facultades.
Una de ellas es requerir al cedente que le
entregue
el
ttulo
valor
transferido.
Recurdese que ste no es un requisito
indispensable para que opere la cesin. Pero
si el cesionario lo exigiese, el cedente deber
entregar el ttulo, igualmente el cesionario
puede
exigir
la
certificacin
de
la
autenticidad de la firma del cedente ante
notario pblico o juez de paz.

EMISOR

DEL

TTULO

OBLIGACIONES DEL CEDENTE DEL TTULO

VALOR NOMINATIVO
A diferencia del endoso, que origina que el
endsame de un ttulo valor se convierta en
obligado solidario en va de regreso con
respecto del endosatario del ttulo; en el caso
de la cesin de derechos, el cedente no
asume dicha condicin. Por lo lamo. Quien
adquiere un ttulo valor nominativo debe
sopesar el hecho de que no tendr la
posibilidad de exigir a su cedente que pague
la obligacin contenida en el ttulo valor en
defecto del obligado principal. Sin embargo,
el cedente s asume la responsabilidad sobre
la existencia y exigibilidad del derecho
cedido, salvo que se haya pactado algo
distinto. Esto quiere decir que el cedente
garantiza al cesionario que. Efectivamente, el
ttulo contiene derechos legtimos, los
mismos que sern exigibles al vencimiento
del ttulo valor.
21.- EN QU CONSISTE EL ENDOSO?
TTULO CUARTO
DEL ENDOSO DE LOS TTULOS
VALORES A LA ORDEN
Artculo 34.- El endoso

34.1. El endoso es la forma de

transmisin de los ttulos valores a la
orden y debe constar en el reverso del
ttulo respectivo o en hoja adherida a l y
reunir los siguientes requisitos:
a) Nombre del
Jurdica Digital

endosatario;

Gaceta

b) Clase del endoso;

por ello es que se seala que el endoso no

est sujeto a modalidad alguna.
Ahora bien. Para que el endoso sea realizado
vlidamente. Deber constar en el reverso
del ttulo o en una hoja adherida a ste,
indicndose la siguiente informacin:

El nombre del endosatario (es decir,

de la persona que adquirir el ttulo
valor

El nombre, documento de identidad y

firma del endsame (o sea, quien
transfiere el ttulo).

La clase de endoso (s es en
propiedad, en fideicomiso, en
procuracin o en garanta).

La fecha del endoso.

c) Fecha del endoso; y

d) Nombre, el nmero del documento
oficial de identidad y firma del
endosante.
34.2. Si se omite el requisito sealado en
el inciso a), se entender que se trata de
un endoso en blanco.
34.3. Si se omite el requisito sealado en
el inciso b), salvo disposicin legal en
contrario, se presumir que el ttulo valor
ha sido transmitido en propiedad, sin que
valga prueba en contrario respecto a
tercero de buena fe.
34.4. La omisin de la fecha del endoso
hace presumir que ha sido efectuado con
posterioridad a la fecha que tuviera el
endoso anterior.
34.5. El nombre, el nmero del
documento oficial de identidad y la firma
del endosante son requisitos esenciales
del endoso, por lo que su inobservancia
conlleva la ineficacia del endoso. El error
en la consignacin del nmero del
documento oficial de identidad no
afectar la validez del endoso.
COMENTARIO
El endoso es la forma de transmisin propia
de los ttulos valores a la orden, que consiste
en una declaracin contenida en el mismo
ttulo, suscrita por su actual tenedor
(llamado endosante), tendente a transmitirlo
a otra persona (denominada endosatario).
Mediante el endoso, el endosante transfiere
ntegramente los derechos derivados del
ttulo valor por lo que no sera posible que
mediante endoso se transfiera parcialmente
el ttulo. Asimismo, el endoso no puede estar
sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno,

En algunos casos es posible que, pese a la

ausencia de tajes datos, el endoso se
considere vlidamente realizado. As por
ejemplo, si en el endoso no apareciera el
nombre del endosatario, deber entenderse
que el endoso es en blanco.
El efecto principal de un endoso vlidamente
realizado es que el endosatario adquiere
todos los derechos resultantes del ttulo
valor. Esto es, se convierte en el nuevo
beneficiario del ttulo, desplazando al
endosante de dicha condicin.
22.- POR QU EL ENDOSO ES
INCONDICIONAL?
Artculo 35.- Incondicionalidad del
endoso
35.1. El endoso no puede sujetarse a
modalidad alguna. Todo plazo, condicin
y modo se consideran no puestos, salvo
lo dispuesto en el ltimo prrafo del Art
131.
35.2. El endoso parcial se tiene por no
hecho y no surte efectos jurdicos.
COMENTARIO

El endoso debe ser incondicional. El artculo

31 de la LT ordena que debe ser puro y
simple; y aade: toda condicin a la cual se
subordine,
se
tendr
por
no
escrita. La Convencin establece: "El endoso
deber
ser
incondicional.
El
endoso
condicional
transferir
el
ttulo
independientemente de que se cumpla la
condicin. La condicin no surtir efecto
respecto de los firmantes y adquirentes que
sean posteriores al endosatario" (artculo 18).
Esta declaracin universal pone de manifiesto
un derecho general del derecho cambiario
que es una consecuencia del propio principio
de la seguridad del trfico. Ya deca Mossa:
De la simplicidad y pureza del endoso
depende la esencia de la circulacin, de
modo que el ttulo va de mano en mano sin
atadura o relaciones individuales, y la cadena
de endosos se engarza sin obstculos.

33 Bills of Exchange Act (BEA) y seccin. 39

Negotiable Instruments Law (NIL).

Esta caracterstica del endoso de no tolerar

condicin alguna, tiene una peculiaridad que
vale la pena confrontar con otras figuras del
derecho cambiario. Pues bien, si no obstante
la disposicin legal el endoso se sometiera a
una condicin suspensiva o resolutoria, aqul
no vera afectada su existencia, sino la
condicin es la que se tendr por no escrita.
Mientras que en el caso de la aceptacin s se
producira la inexistencia de sta, segn lo
dictamina
la
LT
al
sealar
que
la aceptacin debe ser incondicional, pues
cualquier otra modalidad introducida por el
aceptante
equivale
a
una negativa de
aceptacin (artculo 99).

A pesar de ello, la condicin estampada por

el endosante puede eventualmente dar pie a
una excepcin personal frente al endosatario
inmediato.

Solucin
claramente
justificada,
pues
cualquier condicin creara una situacin
precaria, vacilante, al depender de un hecho
incierto que afecta la seguridad, el rigor
cambiario y la legitimacin; por ello se
considera inexistente. ste era el parecer de
los intrpretes de la Ley Cambiaria germana
de 1848. El derecho angloamericano recepta
esta tendencia al decretar eficaz el endoso
condicional como si fuera puro y simple,
teniendo por no escrita la cortapisa
(porque vitiatur sed non vitiat) (artculo

Por
su
parte,
el Uniform
Commercial
Code (UCC) 1990 seala que una promesa o
una orden es incondicional a menos que
indique una condicin expresa al pago
(seccin 3-106 a). Ms adelante declara: un
endoso que indica una condicin a la derecha
del endosante para recibir el pago no afecta
la derecha del endosante de hacer cumplir el
instrumento (seccin 3-206 b).
As que, los portadores del ttulo no tienen
facultades para desnaturalizar el documento
cuya emisin no han realizado, por lo que
debern respetar su calidad primigenia;
tampoco pueden alterar los trminos del nexo
cartular, ni discriminar los efectos jurdicos
del endoso, segn lo prescribe la ley.

El endoso debe ser puro y simple, desde

luego, pero eso no es bice para subordinar
la obligacin de garanta del suscriptor a una
condicin: por ejemplo presentacin del ttulo
a la aceptacin dentro de un cierto plazo
(artculo 98, LT).
23.- QU ES EL ENDOSO EN BLANCO Y
EL ENDOSO AL PORTADOR?
Artculo 36.- Endoso en blanco y al
portador
36.1. En el endoso en blanco, cualquier
tenedor podr llenarlo con su nombre o
con el de un tercero, o trasmitir el ttulo
valor por tradicin sin llenar el endoso.
36.2. El endosatario que ejercite los
derechos derivados del ttulo valor
endosado en blanco deber consignar,
adems de su nombre, el nmero de su
documento oficial de identidad.
36.3. El endoso al portador produce los
efectos del endoso en blanco.

COMENTARIO
ENDOSO EN BLANCO
El endoso en blanco es aqul en el que no
se
seala
el
nombre
de
persona
determinada para asumir la condicin de
endosatario. Generalmente, en el endoso en
blanco slo se consignan los dalos de
identidad y la firma del endosante, siendo el
tenedor del ttulo valor quien completa el
endoso con su nombre. Esto ltimo es
necesario para ejercitar los derechos
derivados del ttulo, es decir, para poder
exigir el pago de la deuda, el endosatario
deber completar el endoso, consignando
su nombre y el nmero de su documento
oficial de identidad.
El endoso en
blanco
presenta ventajas
indudables, por cuanto el endosante puede
evitar
la
letra
al descuento sin
necesidad de cancelar el endoso en caso de
falta de cumplimiento. Puede asimismo
transmitir el ttulo por simple tradicin y sus
relaciones con el adquirente sern las de
una cesin
ordinaria, conforme a
los principios del derecho comn.
Por su parte, el beneficiario de esta clase
de endoso contar
con
la ventajas
consiguientes, por cuanto la letra adopta un
ritmo gil e intenso, como si fuera
un ttulo al portador, sin por ello confundirse
con l.
En contrapartida a lo expuesto, las
desventajas
se
evidencian
en
caso
de prdida o robo de letra, surgiendo la figura
de
un
nuevo portador cuyo derecho inatacable
salvo que se pruebe que hubiera incurrido
en mala fe o culpa grave al adquirir el ttulo.
ENDOSO AL PORTADOR
Es posible endosar un ttulo valor a la orden
mediante la clusula al portador. Sin
embargo, debe quedar claro que el endoso al
portador no transforma el ttulo valor a la
orden en uno al portador, sino que
simplemente le confiere los mismos efectos
de un endoso efectuado en blanco [ver 040].
Esto es as porque de lo contrario el
endosatario no tendra la posibilidad de llenar

la letra con su nombre o el de otra persona, o

endosarla "nuevamente.
24.- EXPLIQUE LAS CLASES DE ENDOSO.
Segn la Ley N 27287 Ley de Ttulos
Valores;
Artculo 37.- Clases de endosos
El endoso puede hacerse en
propiedad, en fideicomiso, en procuracin o
en
garanta.
ENDOSO EN PROPIEDAD:
El endoso en propiedad, tambin conocido
como pleno, propio o absoluto. Es aqul que
transfiere todos los derechos inherentes al
ttulo valor. Esto es, la
transferencia es
absoluta, sin ninguna restriccin.
En el acto de endoso podr consignarse
expresamente que el endoso es en propiedad
o, simplemente, efectuarlo sin sealar que el
endoso es de esta
clase, pues a falta de
indicacin en contrario se presume que el
endoso es propiedad.
Artculo 38.- Endoso en
propiedad
El endoso en propiedad transfiere la
propiedad del ttulo valor y todos los
derechos inherentes a l, en forma
absoluta.
Cuando una persona efecta un endoso en
propiedad se est obligando, ante el nuevo
tenedor del ttulo, en forma solidaria con los
endosantes anteriores. Esto significa que el
tenedor podr dirigirse va accin de regreso
contra este endosante del ttulo valor
conjunta o sucesivamente con el obligado
principal. Es por ello que se dice que cada
endoso otorga al ttulo valor un mayor valor
de circulacin, habida cuenta de que cada
transferencia genera un nuevo obligado en
va de regreso.
Sin embargo, el endosante puede liberarse
de esta obligacin. Para ello deber
expresarlo as mediante el uso de la clusula
"sin responsabilidad" u otra equivalente. Esto

es, no podr exigrsele a l que pague el

impone sealado en el ttulo valor.
Artculo 39.- Responsabilidad del
endosante en propiedad
39.1. Salvo clusula o disposicin
legal en contrario, el endoso en
propiedad obliga a quien lo hace
solidariamente con los obligados
anteriores.
39.2. El endosante puede liberarse
de esa obligacin mediante la
clusula "sin responsabilidad" u otra
equivalente.
ENDOSO EN FIDEICOMISO:
El fideicomiso es un contrato por el cual una
persona (llamada fideicomitente) se obliga a
transferir
la
propiedad
fiduciaria
de
determinados bienes a otra (llamada
fiduciario), para que ste los administre por
un tiempo, a fin de que con el producto de
dicha actividad se cumpla determinada
finalidad a favor del fideicomitente o de
terceras personas (fideicomisarios). Los
bienes transferidos por el fideicomitente al
fiduciario forman el llamado patrimonio
fideicometido, el mismo que se encuentra
bajo el denominado dominio fiduciario del
segundo de los anteriormente nombrados.
Este dominio otorga al fiduciario la facultad
de libremente disponer, administrar y/o
enajenar los bienes que conforman
dicho
patrimonio.
Pero
siempre
supeditado con el fin de que el producto de la
administracin
beneficie
a
los
fideicomisarios.
Finalmente, depender de la naturaleza del
contrato de fideicomiso que los bienes
conformantes del
dominio fiduciario sean
devueltos o no al fideicomitente al finalizar el
contrato.
Artculo 40.- Endoso en
fideicomiso
40.1. El endoso en fideicomiso
transfiere el dominio fiduciario del
ttulo valor en favor del fiduciario, a

quien corresponde ejercitar todos los

derechos derivados de ste que
correspondan
al
fideicomitente
endosante.
40.2. El endosatario en fideicomiso
slo
puede
ser
una
persona
autorizada por la ley de la materia
para actuar como fiduciario.
40.3.
La
responsabilidad
del
fiduciario endosante que no haya
incluido la clusula sealada en el
segundo prrafo del Artculo 39 es
similar
al
del
endosante
en
propiedad,
con
el
lmite
del
patrimonio
fideicometido
que
mantenga en fideicomiso.
40.4. El obligado no puede oponer al
endosatario
en
fideicomiso
los
medios de defensa fundados en sus
relaciones
personales
con
el
fideicomitente, a menos que el
fiduciario, al recibir el ttulo, hubiera
actuado intencionalmente en dao
del obligado.
ENDOSO EN PROCURACIN O EN
GARANTA:
1. En el endoso en procuracin no se
transfiere la titularidad del ttulo valor,
pero s se otorga un mandato al
endosatario para que realice las gestiones
propias de su cobro. Por ello, esta clase de
endoso se otorga cuando el endosante no
puede o no quiere ocuparse de las
diligencias de aceptacin, cobro y/o
protesto del ttulo valor, por lo que opta
por endosarlo en procuracin a otra
persona para que ste, actuando en
nombre y representacin del endosante,
realice dichas gestiones. Ahora bien, para
que el endoso en procuracin se efecte
vlidamente, deber consignarse en el
acto
de
endoso
la
clusula
"en
procuracin", "en cobranza". "en canje" u
otra similar.
Artculo 41.- Endoso en procuracin o
cobranza
41.1. El endoso que contenga la
clusula
"en
procuracin",
"en

cobranza",
"en
canje"
u
otra
equivalente,
no
transfiere
la
propiedad del ttulo valor; pero
faculta al endosatario para actuar en
nombre de su endosante, estando
autorizado a presentar el ttulo valor
a
su
aceptacin,
solicitar
su
reconocimiento, cobrarlo judicial o
extrajudicialmente, endosarlo slo en
procuracin y protestarlo u obtener la
constancia de su incumplimiento, de
ser el caso.
41.2. El endosatario conforme a las
clusulas sealadas en el prrafo
anterior, por el solo mrito del
endoso, goza de todos los derechos y
obligaciones que corresponden a su
endosante, incluso de las facultades
generales y especiales de orden
procesal, sin que se requiera
sealarlo
ni
cumplir
con
las
formalidades de ley para designar
representante.
41.3. El endoso antes sealado no se
extingue
por
incapacidad
sobreviniente del endosante o por
muerte de ste, ni su revocacin
surte efectos respecto a terceros,
sino desde que el endoso se cancele.
La cancelacin de este endoso puede
solicitarse en proceso sumarsimo; y,
se entiende hecha si se devuelve
testado o mediante endoso del
endosatario en procuracin a su
respectivo endosante.
41.4. El obligado puede oponer al
endosatario en procuracin slo los
medios de defensa que proceden
contra el endosante en procuracin.
2. En el endoso en garanta al igual que
el endoso en procuracin, no existe
transferencia de la titularidad del
ttulo valor, cosa que como hemos
visto s sucede en el endoso en
propiedad. El endoso en garanta es
una afectacin asimilable al derecho
real de prenda, caracterizndose por
otorgar al endosatario la facultad de
cobrar la obligacin contenida en el
ttulo valor o recibir lo que un
endosatario en propiedad pague por la
adquisicin del documento cambiario.

Se entiende que esta clase de endoso

garantiza una deuda que el tenedor
del ttulo (el endosante en garanta)
tenga con el endosatario, quien
mediante este endoso obtiene el
privilegio de cobrarse dicha deuda
cuando el obligado principal del ttulo
valor efecte el pago.
Artculo 42.- Endoso en
garanta
42.1. Si el endoso contiene la
clusula "en garanta" u otra
equivalente, el endosatario puede
ejercitar
todos
los
derechos
inherentes al ttulo valor y a su
calidad de acreedor garantizado;
pero el endoso que a su vez hiciere
ste slo vale como endoso en
procuracin, aun cuando no se
sealara tal condicin.
42.2. El obligado no puede oponer al
endosatario en garanta los medios
de
defensa
fundadas
en
sus
relaciones
personales
con
el
endosante,
a
menos
que
el
endosatario, al recibir el ttulo,
hubiera actuado intencionalmente en
dao del obligado.
42.3. En caso de que proceda la
realizacin del ttulo valor afectado
en garanta, el titular del mismo o, en
su defecto, el Juez o el agente
mediador efectuar el endoso en
propiedad en favor del adquirente del
ttulo valor. Si el acuerdo para su
realizacin extrajudicial consta en el
mismo documento, dicho endoso en
propiedad podr ser realizado por el
acreedor garantizado.
25.- QU ES EL ENDOSO PSTUMO?
Se le denomina pstumo al endoso realizado
con posterioridad al vencimiento del ttulo.
a) Posterior al vencimiento: Produce los
mismos efectos que un endoso
anterior.
b) Posterior al protesto: Produce efectos
de cesin de derechos.
Artculo 44.- Endoso posterior al
vencimiento

44.1.
El
endoso
posterior
al
vencimiento y antes de su protesto o
formalidad sustitutoria produce los
mismos efectos que un endoso
anterior al vencimiento.
44.2. El endoso hecho despus del
protesto o formalidad sustitutoria, o
del plazo para hacerlo, no produce
otros efectos que los de la cesin de
derechos, sin perjudicar la accin
cambiaria del ttulo valor, si ste
rene los requisitos para ello.
44.3. Salvo prueba en contrario, el
endoso sin fecha se considera que ha
sido hecho antes de su protesto o
formalidad sustitutoria, o del plazo
para hacerlo.
44.4. En los casos de ttulos valores
no sujetos a protesto o a formalidad
sustitutoria, el endoso posterior a su
vencimiento no produce otros efectos
que los de la cesin de derechos, sin
perjudicar la accin cambiaria del
ttulo valor. El endoso sin fecha de
estos ttulos se considera hecho
antes de su vencimiento, salvo
prueba en contrario.
26) EN QU CONSISTE LA CONTINUIDAD
DE ENDOSO?
La continuidad del endoso seala que este
consiste en el medio idneo de transmitir el
ttulo a la orden y es lo que le da titularidad
activa y pasiva
Artculo 45.- Legitimidad en la
tenencia
45.1. El poseedor de un ttulo valor
transmisible
por
endoso
es
considerado como tenedor legtimo si
justifica su derecho por una serie
ininterrumpida de endosos.
45.2. Los endosos testados
consideran como no hechos.

se

45.3. Cuando un endoso en blanco es

seguido
por
otro
endoso,
se
considera que el firmante de este
ltimo ha adquirido el ttulo valor por
efecto del endoso en blanco.
45.4. El tenedor que justifica su
derecho en la forma indicada en el

prrafo anterior no puede ser privado

del ttulo valor, sino cuando se
demuestre que lo hubiere adquirido
de mala fe.
Artculo 46.- Obligacin de
quien paga
El que paga el ttulo valor a su
vencimiento no est obligado a
cerciorarse de la autenticidad de las
firmas de los endosantes anteriores a
la persona con quien se entiende el
pago ni, en su caso, de la suficiencia
de las facultades y poderes con las
que intervienen; pero debe verificar
el nombre, documento oficial de
identidad y firma de quien le
presenta el ttulo como ltimo
tenedor, as como la continuidad
ininterrumpida de los endosos.
Artculo 47.- Endoso de ttulo
valor que representa garanta
real
47.1. El endoso de ttulo valor que
represente
derechos
reales
de
garanta transfiere al endosatario
dichos derechos reales y los dems
derechos
representados
por
el
documento.
47.2. El endoso en garanta de estos
ttulos valores se limita a los
derechos distintos a los de garanta
real que represente. En tal caso, la
garanta real representada por el
ttulo valor respaldar tambin la
obligacin que se garantiza con dicho
endoso.
27) QU CLAUSULAS ESPECIALES
CONTEMPLA LA LEY DE TTULOS
VALORES?
Las clusulas especiales son aquellos
acuerdos asumidos por los sujetos cambiarlos
que se incorporan al ttulo valor, mediante las
cuales stos aceptan someterse a situaciones
excepcionales que, de ordinario, no se
derivaran de un documento cambiario.
- La clusula de prrroga,
- La clusula de pago en moneda
extranjera
- La clusula sobre pago de intereses y

reajustes,
- La clusula de liberacin del protesto,
- La clusula de pago con cargo en
cuenta bancaria.
- La clusula de venia extrajudicial
- La clusula de sometimiento a leves
y tribunales,
Dichos requisitos son los siguientes:

La
clusula
deber
constar
expresamente en el ttulo valor, ya
sea en el mismo documento o en
hoja adherida a ste, lo cual no es
sino
una
manifestacin
del
principio de literalidad. En virtud
del cual. Ser el texto del
documento o. en su caso. La hoja
adherida, el que determine los
derechos y obligaciones contenidos
en el ttulo valor.
La clusula debe estar suscrita por
el obligado por ella. Aqu es
imprtame
diferenciar
los
momentos u oportunidades en los
que pueden incluirse las clusulas
especiales en los ttulos valores. Si
la
clusula
especial
est
incorporada desde el momento de
la emisin del ttulo valor. Deber
aparecer impresa en ste. en cuyo
caso. a] aceptarse el ttulo valor. se
estar tambin aceptando la
clusula especial. Pero si su
insercin se produce despus de su
emisin, es decir, cuando el ttulo
valor ha circulado, es lgico pensar
que la inclusin de la clusula se
presentar en forma manuscrita,
con sellos o cualquier otro medio
distinto. En este caso. el obligado
por la clusula especial deber
necesariamente firmarla. Esto es.
la clusula especial deber estar
refrendada con la firma del
obligado que la admite.
SECCIN TERCERA
DE LAS CLUSULAS ESPECIALES
DE LOS TTULOS VALORES
Artculo 48.- Clusulas
Especiales

48.1.
En
los
ttulos
valores,
cualquiera que fuere la forma de su
circulacin, podrn incluirse las
clusulas especiales que se sealan
en la presente Seccin, sin perjuicio
de otras contenidas en esta ley y
dems disposiciones legales.
48.2.
Las
clusulas
especiales
debern constar expresamente en
cualquier lugar del documento o en
hoja adherida a l, para surtir efecto
frente a los obligados respectivos. En
el
caso
de
los
valores
con
representacin por anotacin en
cuenta, los pactos y clusulas
especiales debern constar en el
registro respectivo.
48.3. Adems de las clusulas que
contiene la presente Seccin, podrn
acordarse otras que no impida la ley,
debiendo constar en el mismo ttulo o
respectivo
registro,
para
surtir
efectos cambiarios.
48.4. Las clusulas a las que se
refieren los Ttulos Primero al Stimo
de la presente Seccin Tercera que
se incorporen en un ttulo valor, para
tener validez, deben estar impresas
en el documento o refrendadas
especialmente con firma del obligado
que las admite en el caso de haber
sido
incorporadas
en
forma
manuscrita, con sellos o cualquier
otro medio distinto. El tenedor no
requiere firmarlas.
TTULO PRIMERO
CLUSULA DE PRRROGA
Artculo 49.- Prrroga sin
intervencin del obligado
49.1. El plazo de vencimiento de los
ttulos valores puede prorrogarse en
la fecha de su vencimiento o aun
despus de l, siempre que:
a) el obligado que admiti tal
prrroga
haya
otorgado
su
consentimiento expreso en el mismo
ttulo valor;
b) no se haya extinguido el plazo
para ejercitar la accin derivada del
ttulo valor a la fecha en que se
realice la prrroga; y,
c) el ttulo valor no haya sido
protestado o no se haya obtenido la

formalidad sustitutoria, de ser el

caso.
49.2. Las prrrogas surtirn plenos
efectos por el solo mrito de la
consignacin del nuevo plazo de
vencimiento que deje el tenedor en el
mismo
ttulo,
firmando
dicha
prrroga o prrrogas que conceda.
49.3. El cmputo del plazo de
prescripcin de la accin cambiaria
se reinicia a partir de la fecha de
vencimiento de cada una de las
prrrogas.
49.4. La clusula de prrroga
acordada con el obligado principal en
oportunidad
de
la
emisin
o
aceptacin del ttulo surte sus
efectos inclusive frente a los
obligados solidarios o garantes que
hubieren intervenido en el ttulo que
consigne dicha clusula, as como
frente a quienes intervengan en el
ttulo valor luego de las prrrogas.
49.5. Proceder la revocatoria de
esta clusula siempre que el obligado
principal o el obligado solidario o sus
garantes dirijan una carta notarial al
tenedor, sealndole que no conceda
ms prrrogas, desde la fecha de
recepcin de dicha comunicacin
notarial, en cuyo caso el tenedor
deber comunicarle la fecha de
vencimiento que tenga el ttulo valor,
quedando impedido de prorrogarlo.
La inobservancia de esta obligacin
por parte del tenedor no afecta los
derechos de tercero de buena fe,
encontrndose en ese caso el
obligado que dirigi la comunicacin
notarial facultada a realizar el pago
antes de la fecha de vencimiento
consignado en el ttulo.
49.6. Adems de observar los
requisitos sealados en el primer
prrafo del presente artculo, el
tenedor slo podr prorrogar a fecha
fija y por el mismo importe original
del ttulo valor o monto menor, ms
reajustes, intereses y comisiones
pertinentes segn las condiciones
que consten en el mismo documento.
Efectuada
la
prrroga
queda
facultado a comunicar el nuevo

vencimiento al obligado principal,

obligados solidarios y garantes que
hubieren, y, a requerimiento de
stos, deber informarles de las
prrrogas que conceda.
TTULO SEGUNDO
CLUSULA DE PAGO EN MONEDA
EXTRANJERA
Artculo 50.- Pacto de pago en
moneda extranjera
50. 1. En los ttulos valores que
contengan obligacin de pagar una
suma en moneda extranjera, podr
acordarse que el pago se efecte
necesariamente en dicha moneda.
50.2. Esta clusula no es necesario
que conste en los ttulos valores cuyo
pago, segn la ley, debe hacerse en
la misma moneda extranjera.
50.3. A falta de esta clusula, en los
ttulos
valores
expresados
en
moneda
extranjera,
sern
de
aplicacin las disposiciones que
contiene el Artculo 68.
TTULO TERCERO
CLUSULA SOBRE PAGO DE
INTERESES Y REAJUSTES
Artculo 51.- Pacto de intereses
compensatorios y moratorios y
reajustes
51.1.
Cualquiera
que
sea
la
naturaleza del ttulo valor que
contenga una obligacin de pago
dinerario, podr acordarse las tasas
de inters compensatorio y moratorio
y/o reajustes y comisiones permitidas
por la ley, que regirn durante el
perodo de mora. En su defecto,
durante dicho perodo ser aplicable
el inters legal.
51.2. Si la ley o la naturaleza del
ttulo valor lo permiten, en aqullos
que representen pago de sumas de
dinero, podr acordarse intereses
compensatorios, reajustes u otra
clase de contraprestaciones que
admita la ley, que regirn durante el
perodo
comprendido
entre
su
emisin y su vencimiento. Si ello no
consta del texto del ttulo y en los
casos de que la ley no admita tal
acuerdo, el ttulo valor tendr al da

de su vencimiento su valor nominal,

sin que proceda el pago de intereses,
reajustes u otras contraprestaciones
hasta dicho da.
TTULO CUARTO
CLUSULA DE LIBERACIN DEL
PROTESTO
Artculo 52.- Clusula sin
protesto
Salvo disposicin expresa distinta de
la ley, en los ttulos valores sujetos a
protesto podr incluirse la clusula
"sin protesto" u otra equivalente en
el acto de su emisin o aceptacin, lo
que libera al tenedor de dicha
formalidad para ejercitar las acciones
derivadas del ttulo valor, de acuerdo
y con los efectos sealados en el
Artculo 81.
TTULO QUINTO
CLUSULA DE PAGO CON CARGO
EN CUENTA BANCARIA
Artculo 53.- Pago con cargo en
cuenta
53.1. En los ttulos valores que
contengan obligaciones de pago
dinerario, podr acordarse que dicho
pago se cumplir mediante cargo en
cuenta mantenida en una empresa
del Sistema Financiero Nacional,
sealando el nombre de la empresa
y, en su caso, el nmero o cdigo de
la cuenta.
53.2. La empresa del Sistema
Financiero
Nacional
designada
deber contar con autorizacin
previa del titular de la cuenta para
atender el pago, sea con fondos
constituidos previamente o con
crditos que conceda al titular de la
cuenta designada.
TTULO SEXTO
CLUSULA DE VENTA
EXTRAJUDICIAL
Artculo 54.- Venta extrajudicial
En los ttulos valores afectados en
garanta, salvo disposicin distinta de
la ley, puede acordarse prescindir de
su ejecucin judicial y que su venta
se realice en forma directa o
extrajudicial,
conforme
a
los
acuerdos adoptados al efecto, segn

las disposiciones aplicables a la

ejecucin extrajudicial de la garanta
prendaria.
TTULO STIMO
CLUSULA DE SOMETIMIENTO A
LEYES Y TRIBUNALES
Artculo 55.- Sometimiento a
leyes y tribunales
Salvo disposicin legal en contrario,
para el ejercicio de las acciones
derivadas del ttulo valor podr
acordarse el sometimiento a la
competencia de determinado distrito
judicial del pas, as como a la
jurisdiccin arbitral; o a leyes y/o
tribunales de otro pas.
28) QU SON GARANTAS REALES Y
PERSONALES?
SECCIN CUARTA
DE LAS GARANTAS DE LOS
TTULOS VALORES
TTULO PRIMERO
DE LAS FORMAS DE GARANTIZAR
TTULOS VALORES
Artculo 56.- Garantas
Personales y Reales
56.1.
El
cumplimiento
de
las
obligaciones que representan los
ttulos
valores
puede
estar
garantizado total o parcialmente por
cualquier garanta personal y/o real u
otras formas de aseguramiento que
permita
la
ley,
inclusive
por
fideicomisos de garanta.
56.2. Para que dichas garantas
surtan efecto en favor de cualquier
tenedor, debe dejarse constancia de
ello en el mismo ttulo o registro
respectivo.
56.3. Si no se seala a la persona
garantizada, se presume que la
garanta opera en respaldo del
obligado principal.
56.4. A falta de mencin expresa del
monto o lmite de la garanta, se
entiende que garantiza todas las
obligaciones y el importe total que
representa el ttulo valor.
56.5. En la constitucin y ejecucin
de garantas de valores mobiliarios y
de valores con representacin por

anotacin en cuenta, se observarn

adems las disposiciones especiales
que sealen las leyes de la materia.

TTULO SEGUNDO
DE LAS GARANTAS PERSONALES
CAPTULO PRIMERO DEL AVAL

DERECHOS DE GARANTA
PERSONAL
Es un sujeto quien asegura el
cumplimiento de la obligacin
No existe el derecho de
perseguir los bienes del
garante, por cuanto el
derecho de garanta no est
concretado en ningn bien
especfico
Todo el patrimonio del
garante responde por la
deuda de su garantizado
Existe el beneficio de divisin
y de excusin (derecho de
fragmentar la obligacin en
caso de pluralidad de fiadores
y/o facultad de solicitar que
se entiende la accin de
cobro primero contra el
deudor).

57.- Aval
DERECHOSArtculo
DE GARANTA
Con excepcin del obligado principal, el aval
REAL
puede ser otorgado por cualquiera de los que
Existe un objeto
intervienen en el ttulo valor o por un tercero.
En el caso de ser uno de los intervinientes,
ste debe sealar en modo expreso su
adicional
Otorga el derecho
decondicin de avalista.
persecucin sobre el bien
30) QUINES PUEDEN PRESTAR AVAL?
dado en garanta.
Con excepcin del obligado principal, el aval

puede ser otorgado por cualquiera de los que

intervienen en el ttulo valor o por un tercero.
Recae slo Si
sobre
un bien o por uno de los intervinientes,
es otorgado
ste
debe
sealar en modo expreso su
varios bienes determinados
adicional condicin de avalista.
se sabe la persona que presta el aval
No existen Como
tales beneficios,
se
denomina
avalista, y hoy en da puede
porque es un derecho
serlo cualquier persona con capacidad de
indivisible y grava la
obligarse cambiariamente, ya que en el
totalidad del
bien oprrafo
bienesdel
y Art. 57 se establece que el
primer
porque dichos
bienes
han
aval "puede ser otorgado por cualquiera de
sido expresamente
los que intervienen en el ttulo valor o por un
afectados. tercero". No obstante ello, la propia LTV prev
que slo el obligado principal no puede
otorgar aval. Y en caso que el aval sea
otorgado por cualquier interviniente, ste
29) CULES SON LAS CARACTERSTICAS
debe sealar de modo expreso su adicional
DEL AVAL?
condicin de avalista. Para prestar un aval es
El aval es la garanta cambiaria por
preciso que el avalista goce de la suficiente
excelencia. Y es el acto jurdico, unilateral,
capacidad cambiaria, que no es otra que la
solemne, formal y literal por el cual una
capacidad de obrar, o sea, ser mayor de edad
persona (avalista) garantiza en todo o en
y tener la libre disposicin de los bienes.
parte, el pago del ttulo en favor de un
obligado cambiario (avalado). Puede ser
31) CULES SON LAS FORMALIDADES
otorgado para garantizar cualquiera de los
DEL AVAL?
ttulos valores regulados en la ley o los
Artculo 58.- Formalidades
creados conforme a lo previsto. El aval,
58.1. El aval debe constar en el
expresa siempre una garanta.
anverso o reverso del mismo ttulo
CARACTERSTICAS
valor avalado o en hoja adherida a l,
El aval pude ser otorgado por
observando en este ltimo caso las
cualquier interviniente en el ttulo
formalidades que la presente Ley
valor o por un extrao a este.
establece.
El aval puede garantizar total o
parcialmente el cumplimiento de una
58.2. El aval se expresa con la
obligacin.
clusula "aval" o "por aval"; la
indicacin de la persona avalada; y el
El avalista es obligado por accin
nombre, el nmero del documento
cambiaria directa, si avala al obligado
oficial de identidad, domicilio y firma
principal o por accin cambiaria en va
del avalista.
de regreso, si garantiza el pago de un
endosante.
58.3. Podr prescindirse de la
El aval siempre constituye una
clusula "aval" o "por aval", cuando
garanta de pago del ttulo valor.
esta garanta conste en el anverso

del documento.
58.4. Si no se seala a la persona
avalada, se entiende otorgado en
favor del obligado principal; o, de ser
el caso, del girador.
58.5. A falta de indicacin del
domicilio del avalista, se presume
que domicilia para todos los fines de
ley respecto al ejercicio de las
acciones derivadas del ttulo valor, en
el mismo domicilio de su avalado o,
en su caso, en el lugar de pago.
58.6. Si no se seala el monto
avalado, se presume que es por el
importe total del ttulo valor.
Artculo 59.- Responsabilidad
del aval
59.1. El avalista queda obligado de
igual modo que aqul por quien
prest el aval; y, su responsabilidad
subsiste, aunque la obligacin causal
del ttulo valor avalado fuere nula;
excepto si se trata de defecto de
forma de dicho ttulo.
59.2. El avalista no puede oponer al
tenedor del ttulo valor los medios de
defensa personales de su avalado.
59.3. El avalista puede asumir la
obligacin sealada en el primer
prrafo en forma indefinida, en cuyo
caso
no
ser
necesaria
su
intervencin en las renovaciones que
acuerde su avalado y el tenedor del
ttulo. En este caso, su aval deber
constar en modo expreso en el ttulo
mediante
la
clusula
"Aval
Indefinido" o "Aval Permanente".
59.4. La clusula sealada en el
prrafo anterior no es necesaria en
los ttulos valores que contengan la
clusula de prrroga a que se refiere
el Artculo 49.
32) EN QU CONSISTE LA
SUBROGACIN DEL AVAL?
La subrogacin consiste en la sustitucin
jurdica en cuya virtud, una persona viene a
ocupar el lugar de otra, de tal suerte que en
adelante estn sujetas a las mismas
condiciones en que se encontraba la persona
sustituida.
Si el avalista paga, adquiere los derechos

resultantes del ttulo valor contra el avalado y

los obligados, subrogndose en todas las
garantas y derechos que otorga dicho
documento. En este sentido, el avalista
adquiere derechos cambiarios contra el
propio avalado, pues al pago hecho por el
avalista no origina los resultados del pago
ordinario y, en consecuencia, no extingue la
obligacin. El avalista de un obligado de
regreso adquiere derechos frente al girado
aceptante, como obligado principal, y a su
eventual avalista, y tambin frente a los otros
obligados de regreso que preceden en la
relacin cambiaria a su avalado.
Artculo 60.- Subrogacin del aval
60.1. El avalista que cumple con la obligacin
garantizada
adquiere
los
derechos
resultantes del ttulo valor contra el avalado y
los obligados en favor de ste en virtud del
ttulo valor, y se subroga en todas las
garantas y derechos que otorgue dicho
ttulo.
60.2 El avalista que cumpla con el pago el da
de vencimiento o antes que el ttulo fuese
protestado, de lo que se dejar constancia en
el mismo ttulo, no requerir de la formalidad
prevista en el segundo prrafo del Artculo 70
para ejercitar los derechos cambiarios que le
corresponda.
33) QU RESPONSABILIDADES ASUME
EL FIADOR?
El fiador o avalista queda obligado en los
mismos trminos que su avalado; contrae una
obligacin solidaria con los dems firmantes
del ttulo valor, y la obligacin que asume es
sucesiva, no es un coobligado aunque su
obligacin sea idntica a la del avalado. El
avalista puede asumir las obligaciones en
forma indefinida, para lo cual no ser
necesaria
su
participacin
en
las
renovaciones que acuerde el avalado y el
tenedor del ttulo. Para ello deber insertarse
la
clusula
"aval
indefinido"
o
Aval
permanente". No obstante ello, la inclusin de
sta clusula no es necesaria en los ttulos
valores que contengan la clusula de
prrroga.
La responsabilidad del avalista persiste, aun
cuando la obligacin avalada sea nula por
cualquier causa que no sea un vicio de forma,
es decir, carencia o defectuosa anotacin en
su caso, de cualquiera de los requisitos
esenciales que disponga la ley. Es decir, que
si se avala a un incapaz, la obligacin del
avalista no desaparece. Solamente podr

devenir nulo e ineficaz el aval, si falta algn

requisito extrnseco formal esencial en el
ttulo valor que nunca tuvo la categora de tal
con arreglo a lo que dispone el segundo
prrafo del Art. 1 de la LTV.
El avalista no puede oponer al tenedor del
ttulo valor los medios de defensa personales
de su avalado.
CAPTULO SEGUNDO DE LA
FIANZA
Artculo 61.- Responsabilidad
del fiador
61.1. Salvo que en modo expreso se
haya sealado lo contrario, la fianza
que conste en el mismo ttulo valor o
en el respectivo registro tiene
carcter de solidaria y el fiador no
goza del beneficio de excusin, aun
cuando no se haya dejado constancia
de ello en el ttulo o en el respectivo
registro del valor con representacin
por anotacin en cuenta.
61.2. El fiador queda sujeto a la
accin cambiaria, del mismo modo,
durante el mismo plazo y en los
mismos trminos que contra su
afianzado.
61.3. El fiador puede oponer al
tenedor del ttulo valor los medios de
defensa personales de su afianzado.
Artculo 62.- Normas aplicables
a la fianza
Son de aplicacin a la fianza de que
trata el Artculo 61, en cuanto no
resulten
incompatibles
con
su
naturaleza y con lo sealado en dicho
artculo, las disposiciones referentes
al aval.
34) EN QU CONSISTE EL PAGO COMO
FORMA DE EXTINGUIR LA PRESTACIN
DE LOS TTULOS VALORES?
Un ttulo valor se considera pagado cuando el
aceptante (en su calidad de obligado
principal) cumple la prestacin a que se
encuentra
obligado,
proporcionando
al
tenedor del ttulo valor el objeto debido
(suma de dinero o mercaderas, segn
corresponda) para la satisfaccin de su
inters, extinguindose de esta manera la
relacin cambiaria.
Sin embargo, puede ocurrir que el pago no
sea efectuado por el obligado principal sino
por un obligado en va de regreso o un
garante, e inclusive por un tercero hasta ese

momento ajeno a la relacin cambiara- que

interviene para cumplir con la obligacin. En
estos casos, si bien es cierto que el inters
del tenedor se ver satisfecho por haber
cobrado la deuda, subsistir la relacin
cambiara entre quien pag al tenedor, en
calidad de nuevo acreedor, y el obligado
principal y dems obligados solidarios, en
calidad de deudores.
Por ello, los efectos del pago de un ttulo valor
dependern de quin lo efecte, As. Pues, si
es el obligado principal o aceptante quien
realiza
el
pago.
Esto
tendr
como
consecuencia la extincin de las obligaciones
cambiaras lano del deudor como de iodos los
sujetos intervinientes en el ttulo, pues el
acreedor se ver satisfecho con el pago
efectuado y los dems obligados solidarios no
tendrn que responder solidariamente, ya
que el obligado principal ha cumplido con
pagar el ttulo.
35) EN QU OPORTUNIDAD DEBE
REALIZARCE EL PAGO?
Las obligaciones contenidas en el ttulo valor
deben pagarse el da sealado para ese
efecto. Esto es si en una letra de cambio se
sealara que el pago deba hacerse
determinado da. Es en esa oportunidad en la
que el aceptante debe efectuar el pago al
tenedor del ttulo valor.
Lo anterior conlleva a que el deudor no podr
exigir al tenedor del ttulo que acepte el pago
ames de su vencimiento, esto es el tenedor
no se encuentra obliga do a recibir el paso en
fecha
anterior
a
la
sealada
como
vencimiento en el ttulo valor.
SECCIN QUINTA DEL PAGO
TTULO PRIMERO DISPOSICIONES
GENERALES
Artculo 64.- Fecha de pago
64.1. Las prestaciones contenidas en un ttulo
valor deben ser cumplidas el da sealado
para ese efecto. El tenedor no puede ser
compelido a recibir en fecha anterior.
64.2. Quien cumple la prestacin que le
corresponde antes de la fecha establecida en
el ttulo, lo hace por su cuenta y riesgo, y
responde por la validez del pago.
64.3. Quien paga a su vencimiento o en la
fecha prevista para ese efecto, queda
liberado vlidamente, a menos que haya
procedido con dolo o culpa inexcusable.

64.4. El obligado contra el cual se ejercite o

pueda ejercitarse las acciones derivadas del
ttulo valor est facultado para exigir, contra
el pago que realice, la entrega del ttulo valor
cancelado; y, de ser el caso, la constancia del
protesto o de la formalidad sustitutoria, ms
la cuenta de gastos cancelada, sin perjuicio
de lo dispuesto en el segundo prrafo del
Artculo 17.
36) QU RIESGOS SE PRODUCEN EN EL
PAGO?
Un ttulo valor se considera pagado cuando el
aceptante (en su calidad de obligado
principal) cumple la prestacin a que se
encuentra
obligado,
proporcionando
al
tenedor del ttulo valor el objeto debido
('suma de dinero o mercaderas, segn
corresponda) para la satisfaccin de su
inters, extinguindose de esta manera la
relacin cambiaria.
Sin embargo, puede ocurrir que el pago no
sea efectuado por el obligado principal] sino
por un obligado en va de regreso o un
garante, e inclusive por un tercero -hasta ese
momento ajeno a la relacin cambiara- que
interviene para cumplir con la obligacin [ver
131]. En estos casos, si bien es cierto que el
inters de) tenedor se ver satisfecho por
haber cobrado la deuda, subsistir la relacin
cambiara entre quien pag a] tenedor, en
calidad de nuevo acreedor, y el obligado
principal y dems obligados solidarios, en
calidad de deudores.
Por ello. Los efectos del pago de un titulo
valor dependern de quin lo efecte, As.
Pues, si es el obligado principal o aceptante
quien realiza el pago. Esto tendr como
consecuencia la extincin de las obligaciones
cambiaras lano del deudor como de iodos los
sujetos intervinientes en el ttulo, pues e]
acreedor se ver satisfecho con el pago
efectuado y los dems obligados solidarios no
tendrn que responder solidariamente, ya
que el obligado principal ha cumplido con
pagar el ttulo.
37) CMO SE REALIZA EL PAGO
PARCIAL?
Cuando el pago sea parcial, por obvias
razones no se puede devolver el ttulo, pues
se puede iniciar accin cambiaria por la parte
que no se pag, pero la persona que realiza el
pago parcial debe asegurarse, que el tenedor
del ttulo, primeramente anote el pago que se
realiz en el ttulo valor y expida a favor de
quien realizo el pago un recibo donde debe
constar la fecha en que se pag, cantidad del

pago y a que ttulo se hizo, es decir,

identificar el ttulo en el recibo.
Artculo 65.- Pago parcial
65.1. El tenedor no puede rehusar un
pago parcial.
65.2. En los casos de verificarse pago
parcial, quien paga puede exigir que
el tenedor del ttulo le otorgue el
recibo correspondiente, adems de la
anotacin que deber hacerse en el
mismo ttulo valor.
65.3. En los casos sealados en el
prrafo anterior, en el registro del
protesto deber hacerse la misma
anotacin sealada en el prrafo
anterior si tal pago se efecta en el
acto del protesto o durante el lapso
que el ttulo se encuentre en poder
del fedatario.
65.4. En los casos de cumplimiento
parcial, el tenedor debe adems
hacer entrega a quien hizo tal pago
parcial y a costa de ste, de la copia
certificada notarial o judicial del ttulo
valor con la constancia de haber sido
parcialmente pagado; en cuyo mrito
podr, quien hizo tal pago parcial,
ejercitar las acciones cambiarias que
le correspondan. La copia certificada
antes indicada tiene mrito ejecutivo.
38) EN QU LUGAR DEBE PAGARSE?
El lugar de pago es aquel donde el deudor
realiza o ejecuta la prestacin contenida en el
ttulo valor. La regla general es que el lugar de
pago del ttulo valor sea el designado
expresamente para tal fin en el mismo
documento cambiario.
Por ello, no se le puede exigir al deudor que
cumpla en un lugar distinto pues, si as
sucediera, ste quedar autorizado para
rechazar dicha exigencia.
Sin embargo, existe una excepcin a la regla.
Esta es que el obligado, habiendo cambiado
de domicilio, haya comunicado notarialmente
al ltimo tenedor dicha variacin. En este
caso, el lugar de pago ser el nuevo domicilio
del deudor, siempre y cuando la comunicacin
haya llegado al tenedor antes del vencimiento
o fecha prevista para el pago y que el nuevo
domicilio este dentro de la misma ciudad que
el anterior.
De lo contrario, el lugar de pago ser el
originalmente sealado en el ttulo valor.

Artculo 66.- Lugar de pago

66.1. El ttulo valor debe ser presentado para
su pago en el lugar designado al efecto en el
documento, aun cuando el obligado hubiere
cambiado de domicilio, salvo que ste haya
comunicado notarialmente al ltimo tenedor
su variacin, antes del vencimiento o fecha
prevista para su pago y siempre dentro de la
misma ciudad o lugar de pago.
66.2. Si se hubiere sealado que el pago se
har mediante cargo en una cuenta
mantenida en una empresa del Sistema
Financiero Nacional conforme al Artculo 53,
el ttulo debe presentarse ante la respectiva
empresa sealada en el documento, la que
rechazar o atender su pago con los fondos
que hubiere en la cuenta designada en el
ttulo valor, hasta donde alcancen, o, con las
concesiones crediticias que pueda conferir al
titular de dicha cuenta.
66.3. A falta de indicacin expresa del lugar
de pago, el ttulo valor se entiende pagadero
en:
a) el domicilio que figure junto al nombre de
quien resulte ser el obligado principal del
ttulo; o, en su defecto, en el domicilio real
del obligado principal; b) el domicilio del
indicado para el pago por intervencin.
66.4.
El
pago
de
los
valores
con
representacin por anotacin en cuenta se
verificar a travs de la respectiva Institucin
de Compensacin y Liquidacin de Valores o
en la forma sealada en el registro, conforme
a la ley de la materia.
39) EN QU CONSISTE LA
CONSIGNACIN DE LA PRESTACIN DE
LOS TTULOS VALORES?
El poseedor legtimo de un ttulo-valor tiene
derecho a exigir la prestacin consignada en
dicho ttulo, aun cuando no sea el propietario
del mismo.
El poseedor de un ttulo-valor al presentarse a
ejercitar el derecho que en l se consigna,
debe hacerlo en el lugar de cumplimiento de
la obligacin o en el sealado para el ejercicio
de los derechos.
40) CMO SE REALIZA EL PAGO EN
MONEDA EXTRANJERA?
Lo comn es que un ttulo valor contenga
impone expresado en moneda nacional.
cuyo caso se deber cancelar el ttulo
dicha moneda. Sin embargo. Tambin

un
En
en
es

posible que el impone del ttulo valor se

expese en moneda extranjera lo cual
permitir mantener el valor constante de ste.
Sobre todo si estamos hablando de una
moneda fuerte (dlares americanos, yenes
japoneses, marcos alemanes, libras esterlinas,
etc.).
En este ltimo caso. Es facultad del obligado a
pagar un ttulo valor cuyo importe se
encuentre expresado en moneda extranjera,
el cancelarlo en dicha moneda o en moneda
nacional, segn su equivalencia al tipo de
cambio venia de la respectiva moneda que la
autoridad competente publique en el diario
oficial el da del vencimiento o en su defecto,
de la publicacin inmediata anterior.
Artculo 68.- Pago de ttulos
valores en moneda extranjera
68.1. Salvo lo dispuesto en el ltimo
prrafo, el pago de un ttulo valor
expresado en moneda extranjera
podr verificarse ya sea en la misma
moneda o en moneda nacional. En
este ltimo caso, el pago debe
hacerse segn su equivalencia al tipo
de cambio venta de la respectiva
moneda que la autoridad competente
publique en el diario oficial el da del
vencimiento o, en su defecto, de la
publicacin inmediata anterior.
68.2. Si el pago en moneda nacional
a que se refiere el prrafo anterior se
hace en fecha posterior al del
vencimiento, el tipo de cambio venta
ser elegido por el tenedor del ttulo
valor, entre aqul que corresponda a
la publicacin hecha el da de pago o
a la que se hizo en la fecha del
vencimiento, segn la regla sealada
en el prrafo anterior.
68.3. En los casos previstos en los
prrafos anteriores, a falta de
publicacin del tipo de cambio de la
moneda consignada en el ttulo valor,
las partes acordarn tal equivalencia
y, a falta de tal acuerdo, el tipo de
cambio ser el que fije el Banco
Central de Reserva del Per.
68.4. Los ttulos valores expresados
en moneda extranjera sern pagados
en la misma moneda extranjera, en
los siguientes casos:

a) cuando
el
lugar
de
pago
sealado en el ttulo valor est
ubicado
en
el extranjero, aun
cuando el pago se efecte dentro de
la Repblica;
b) cuando ello se haya pactado en
modo expreso, conforme al Artculo
50; y
c) en los casos previstos por la ley.
41) EN QU CONSISTE EL PAGO POR
INTERVENCIN?
Es el cumplimiento de la obligacin cambiaria
por
parte
de
un tercero,
llamado
interviniente, que paga en lugar de alguno de
los obligados
en
va
de
regreso.
El
interviniente
puede
ser
un tercero no obligado cambiariamente,
o
puede serlo alguno de los firmantes de la
letra, salvo el aceptante.
El pago por intervencin podr hacerse
siempre que el tenedor tenga derecho a
ejercitar la va de regreso, y se efectuar, a
ms tardar, al da siguiente del ltimo da
permitido para levantar el protesto por falta
de pago. El pago por intervencin libera a
todos los firmantes de la letra posteriores a
aqul por cuenta del cual se efectu dicho
pago.
El tenedor que
rechazara
el
pago
por intervencin
perder
sus
acciones
cambiarias contra todos los obligados a
quienes hubiera liberado el pago. El pago por
intervencin, que es una de las formas
extraordinarias de pago, deber hacerse
constar en la letra mediante recib y con
indicacin de la persona a cuyo favor se ha
efectuado. Si no se indica el favorecido, se
entender que lo es el librador. La persona
que paga por intervencin adquiere todos
los derechos que deriven de la letra contra
el obligado cambiario y por el que ha
intervenido y contra todos los que responden
frente a l.
TTULO SEGUNDO
DEL PAGO POR INTERVENCIN
Artculo 69.- Pago por intervencin
El pago y cumplimiento por intervencin de
las obligaciones que representa un ttulo
valor se regirn en todo aquello que resulte

aplicable a cada ttulo valor en particular por

las disposiciones que contiene el Ttulo
Octavo, de la Seccin Primera, del Libro
Segundo de la presente Ley.
42) QU ES EL PROTESTO?
El protesto es una figura propia de los
Ttulos Valores, que reviste trascendental
importancia en razn de ser, generalmente,
un requisito indispensable para que el
tenedor
pueda
ejercer
las acciones cambiarias, las mismas que le
permitirn hacerse cobro del importe
contenido en el ttulo.
En ese sentido el protesto es aquella
diligencia notarial o judicial que tiene por
finalidad dejar constancia fehaciente e
indubitable de la falta de pago o aceptacin
del Ttulo Valor, para lo cual deber realizarse
en la forma prevista y dentro de los plazos
establecidos por Ley; de lo contrario se
perjudicara el Titulo, es decir perjudicara
toda eficacia bancaria.
43) CMO SE REALIZA EL PROTESTO?
Para que el protesto sea efectuado
vlidamente, tanto el tenedor como el
fedatario (es decir el notario pblico o el juez
de paz) debern respetar los plazos
establecidos por ley. De lo contrario, se
perjudicara el ttulo valor, es decir, perdera
mrito
cambiarlo.
Por
ello.
Resulta
sumamente importante que tanto el tenedor
cumpla con entregar el ttulo al fedatario
como que este ltimo realice la diligencia de
protesto en los plazos previstos por ley. Pues
de ambos depende que el tenedor quede
expedito
para
ejercitar
las
acciones
cambiarias que deriven del ttulo valor.
44) QU TTULOS VALORES ESTN
SUJETOS A PROTESTO?
Generalmente los ttulos valores estn
sujetos a protesto como paso previo al
ejercicio de las acciones cambiaras: es I
caso de la letra de cambio, el cheque, el
pasar, la factura conformada, el warrant.
etc. Sin embargo, existen otros ttulos valores
que por disposicin legal no requieren ser
protestados para que el tenedor pueda
ejercitar las acciones cambiaras, tales como
el certificado bancario de moneda extranjera,
el certificado bancario de moneda nacional,
el conocimiento de embarque, las acciones,
las obligaciones y dems valores mobiliarios.

SECCIN SEXTA DEL PROTESTO

TTULO PRIMERO
DE LOS TTULOS VALORES
SUJETOS A PROTESTO
Artculo 70.- Ttulos valores
sujetos a protesto
70.1. Salvo disposicin distinta de la
presente
Ley,
en
caso
de
incumplimiento de las obligaciones
que representa el ttulo valor, debe
dejarse constancia de ello mediante
el protesto o, en su caso, debe
observarse la formalidad sustitutoria
que se establece, la que surtir los
mismos efectos del protesto.
70.2. En los ttulos valores sujetos a
protesto, el protesto o formalidad
sustitutoria que deben ser obtenidos
dentro de los plazos previstos al
efecto
constituye
formalidad
necesaria para el ejercicio de las
acciones cambiarias respectivas.
45) SE PUEDE DEJAR DE PROTESTAR UN
TTULO VALOR?
Dado el carcter inexcusable del protesto
para mantener la eficacia de las acciones
tpicas que emergen del Ttulo-Valor sujeto a
ese trmite, la Ley no admite que se dispense
por circunstancia alguna. Ni la incapacidad,
ni la muerte de la persona a quien el ttulo
debe ser presentado dispensa de la
obligacin del protesto. En estos casos, el
acto se entender que se cumple con el
representante legal o con los sucesores del
obligado.
Es de hacer presente que la Ley indica que
deber entenderse que el requerimiento ha
sido hecho a los sucesores del obligado, o
sea, que no ordena que la diligencia se
entienda con dichos sucesores. Esto se
explica porque no puede exigirse que la
persona que efecte el protesto tenga que
conocer quien son los sucesores del obligado
que ha dado origen al acto, o que tenga que
hacer una indagacin respecto de ellos, lo
que, en muchos casos, podr llevar varios

das, muchos ms que aquellos en el que el

protesto debe ser realizado.
De otro lado, para los sucesores del obligado
en virtud del ttulo valor no hay obligacin de
manifestar, dentro del trmino en el cual
debe hacerse el protesto, si aceptan o
rechazan la obligacin, ni se aceptan o
rechazan
la herencia,
ni
a
efectuar
declaracin de voluntad en uno u otro
sentido.
Artculo 71.- Obligacin de
protestar
71.1. En los ttulos valores sujetos a
protesto, ni la incapacidad o la
insolvencia decretada, o la muerte
del obligado principal dispensan de la
obligacin de formalizar el protesto;
salvo que se haya liberado de ello
segn el Artculo 81.

71.2. Aun cuando se haya liberado

del protesto conforme a lo sealado
en el prrafo anterior, el tenedor
podr obtener el protesto, siendo en
ese caso de su cuenta los gastos
respectivos.
71.3. Si ha muerto la persona a quien
el ttulo debe ser presentado, el
protesto que se realice contra sta
surtir
plenos
efectos
legales
inclusive contra sus herederos.
71.4. El protesto realizado contra el
obligado principal o, en su caso,
contra el girado no aceptante de la
Letra de Cambio libera de la
obligacin de hacerlo contra los
dems obligados.
Es facultativo hacerlo contra dichos
obligados solidarios y/o garantes.
46) CULES SON LOS PLAZOS PARA
REALIZAR EL PROTESTO EN FORMA
VLIDA?
Para que el protesto sea efectuado
vlidamente, tanto el tenedor como el
fedatario (Notario o Juez de Paz) debern
respetar los plazos establecidos por Ley. De lo

contrario, se perjudicara el Ttulo Valor, es

decir perdera mrito cambiario. Por ello
resulta sumamente importante que tanto el
tenedor cumpla con entregar el Titulo al
Fedatario como que este ltimo realice la
diligencia de protesto en los plazos previos
por Ley, pues de ambos depende que el
tenedor quede expedito para ejecutar las
acciones cambiarias que deriven del Ttulo
Valor.
El plazo del Protesto depender de cada
Ttulo Valor y de si el protesto es por falta de
aceptacin o por falta de pago.
El Protesto por Falta de Aceptacin, de una
letra de cambio, deber realizarse dentro del
plazo de prestacin para su aceptacin e
inclusive hasta los ocho (8) das posteriores
al vencimiento de dicho plazo, ya que este
fuera convencional o legal.
En las letras de cambio que requieran ser
aceptadas podr indicarse en el mismo
documento cambiario un plazo para que el
girado lo acepte, aunque tambin es posible
que en el documento cambiario no se seale
cual es dicho plazo. En el primer caso
estamos frente a un plazo convencional; en el
segundo La Ley impone que el plazo para la
aceptacin no sea mayor a un ao operando
por lo tanto el plazo legal.
La Corte Suprema en ejecutoria de 17 de
mayo de 1982, estableci que, aunque el
protesto del ttulo valor puede levantarse
contra persona fallecida, la accin judicial no
puede dirigirse sino contra su sucesin y que
el parte de una escritura pblica que se pasa
a los registros Pblicos no constituye el
testimonio."
Pues bien, ya sea que estemos en uno u otro
caso, si el girado no acepta la letra de
cambio, pese a que se le a sido mostrada
para su aceptacin, el tenedor tendr hasta
el vencimiento del plazo sealado en el ttulo
o, de ser el caso, hasta un ao de girada la
letra de cambio (plazo legal) para presentar
el ttulo valor al fedatario, quien dentro de

este trmino o inclusive hasta los ocho (8)

das posteriores, podr efectuar el protesto
por falta de aceptacin.
El Protesto por Falta de Pago, de ttulo valor
que
representan
sumas
de dinero (a
excepcin del cheque y otros ttulos valores
con vencimiento a la vista), deber realizarse
dentro de los quince (15) das posteriores al
vencimiento del ttulo valor. Este plazo de
protesto por falta de pago es aplicable a los
ttulos valores cuyo vencimiento no sea a la
vista, es decir que no sean exigibles desde
que son mostrados al obligado principal, sino
que venzan en una fecha determinada, lo que
podra suceder tratndose de una letra de
cambio, un pagar, un certificado bancario en
moneda extranjera o un certificado bancario
de moneda nacional.
Artculo 72.- Plazos para el
trmite del protesto
72.1. El protesto debe realizarse
dentro de los siguientes plazos:
a) Si se trata de protesto por falta de
aceptacin, dentro del plazo de
presentacin de la Letra de Cambio
para ese efecto e, inclusive, hasta los
8 (ocho)
das posteriores al
vencimiento de dicho plazo legal o
del sealado en el mismo ttulo como
trmino para su presentacin a su
aceptacin;
b) Si se trata de protesto por falta de
pago de la suma dineraria que
representa, dentro de los 15 (quince)
das posteriores a su vencimiento,
con excepcin del cheque y de otros
ttulos valores con vencimiento a la
vista;
c) Si se trata de protesto por falta de
pago de ttulos valores pagaderos a
la vista, distintos al Cheque, desde el
da siguiente de su emisin, durante
el lapso de su presentacin al pago e,
inclusive, hasta los 8 (ocho) das
posteriores al vencimiento del plazo
legal o del sealado en el mismo
ttulo
como
trmino
para
su
presentacin al pago.
En estos
ttulos valores es vlido el protesto

realizado inclusive el mismo da de su

presentacin al pago;
d) Si se trata de protesto por falta de
pago del Cheque, dentro del plazo de
presentacin previsto en el Artculo
207;
e) En los dems ttulos valores
sujetos a protesto, dentro de los 15
(quince) das siguientes a la fecha en
la que debi cumplirse la respectiva
obligacin.
72.2. En los casos previstos en los
incisos b) y e), el tenedor debe hacer
entrega del ttulo valor al fedatario,
dentro de los primeros 8 (ocho) das
de los 15 (quince) previstos en ellos.
En los casos previstos en los incisos
a), c) y d), tal entrega del ttulo al
fedatario deber hacerse dentro de
los plazos all establecidos para su
aceptacin o pago, respectivamente.

empresa del Sistema Financiero Nacional al

efecto sealado en el mismo documento
conforme al Artculo 53, el protesto se podr
realizar, en forma facultativa, ya sea
mediante
notificacin
cursada
por
el
fedatario a la empresa designada o conforme
a lo previsto en el Artculo 82.
COMENTARIO
El protesto debe realizarse en lugares
determinados. Si no se efecta en el lugar
sealado por ley, el protesto no surte efectos
legales. Se establece en primer trmino que
el protesto debe efectuarse en el lugar de
presentacin para el pago.
48.- CULES SON LOS AUTORIZADOS
PARA REALIZAR EL PROTESTO?
El
protesto
ser
efectuado
mediante
notificacin dirigida al obligado principal:
a) Por Notario o sus secretarios;

72.3. Una vez recibido el ttulo valor

objeto de protesto, el fedatario
realizar la notificacin sealada en
el Artculo 77 dentro de los plazos
sealados en el presente artculo.

b) Por Juez de Paz del distrito

correspondiente al lugar de pago, slo
en caso de no haber Notario en la plaza.

47.- EN QU LUGAR DEBE PROTESTAR

EL TITULO VALOR?

Los secretarios sealados en el inciso a)

sern designados por el Notario. Tal
designacin, as como el cese deben ser
comunicados por el Notario al Colegio de
Notarios al que pertenece, para su anotacin
en el registro correspondiente que al efecto
mantenga dicho Colegio. La responsabilidad
por los actos del secretario corresponde al
Notario que lo design.

El protesto debe hacerse en el lugar

designado para su presentacin al pago,
segn la naturaleza del ttulo, aun cuando la
persona contra quien se realiza no est
presente, haya variado de domicilio real o
devenido en incapaz, en insolvencia, o
hubiere fallecido.
Si el ttulo valor no contuviere indicacin de
domicilio para el pago ni pueda determinarse
ste segn las reglas al respecto sealadas
en el Artculo 66, o cuando esta indicacin
fuere inexistente, el protesto se har
mediante notificacin cursada a la cmara de
comercio provincial correspondiente al lugar
de pago o, de no poder determinarse ste,
del lugar de su emisin. De no existir cmara
de comercio en dichos lugares, el fedatario
que intervenga dejar constancia de ello y en
su mrito se prescindir de dicha notificacin,
sin que por ello se afecte la calidad de ttulo
valor protestado que tendr el documento.
En el caso de ttulos valores cuyo pago debe
verificarse mediante cargo en cuenta de una

En los casos de ttulos valores pagaderos con

cargo en una cuenta que se mantenga en
empresas del Sistema Financiero Nacional,
conforme a lo previsto en el Artculo 53, las
constancias sealando la causa de la falta de
pago que ellas estn obligadas a dejar en el
mismo ttulo a simple peticin del tenedor
surten todos los efectos del protesto. Sin
embargo, es facultad del tenedor optar por el
protesto mediante fedatario, conforme a lo
sealado en el ltimo prrafo del Artculo 73.
COMENTARIO
El protesto puede ser hecho por medio de
notario o de corredor pblico titulado.

A falta de ellos, puede levantar el protesto la

primera autoridad poltica del lugar de
conformidad con el dispositivo 142 de la ley
de ttulos de crdito multicitada.
Ahora bien, en cuanto al cheque, se
entender protestado con la anotacin que
en el mismo banco se levante al presentarse
el cheque o bien, con la anotacin que la
cmara de compensacin respectiva realice
sobre el documento. Lo anterior, no es
obstculo para presentarlo por la va del
fedatario o autoridad poltica que acabamos
de mencionar.
Por lo que se refiere al bono de prenda, la
anotacin que al respecto haga el almacn
de depsito, en el sentido de que no fue
presentado oportunamente y no fue pagado
total o parcialmente, surtir los efectos de
protesto, si bien es cierto que esto obliga al
tenedor de avisar a los dems signatarios del
documento, de conformidad con el artculo
142 de la ley de la materia.
49.- CMO
PROTESTO?

DEBE

NOTIFICARSE

EL

La notificacin relativa al protesto del ttulo

valor, deber cumplirse slo de lunes a
viernes, siempre que sea da hbil, dentro del
plazo sealado en el Artculo 72.
Si el ltimo da del plazo dentro del cual debe
efectuarse la entrega del ttulo al fedatario o
verificarse la notificacin del protesto fuere
da feriado, sbado o domingo; o, en el caso
de ttulo valor pagadero con cargo en cuenta
mantenida en una empresa del Sistema
Financiero Nacional, dicho ltimo da fuese no
laborable en la empresa designada, el
trmino queda prorrogado hasta el primer da
hbil o, en su caso, da laborable siguiente,
siempre que se trate de los das sealados en
el prrafo anterior. Los das intermedios
feriados, sbado o domingo y, en su caso no
laborables, se consideran para el cmputo
del plazo.
Cuando la presentacin de un ttulo valor o la
formalizacin del protesto se hicieran
imposibles por mandato de disposicin legal,
los plazos quedan prorrogados hasta el lmite
que seale la norma pertinente.
Por hecho fortuito y causas de fuerza mayor,
la Superintendencia, mediante disposicin
motivada, podr prorrogar el plazo para
protestar, cuando se trate de ttulos valores

en poder de las empresas sujetas a su

control.
50.- REQUISITOS QUE DEBE CONTENER
EL PROTESTO?
La notificacin del protesto que el Fedatario
curse al domicilio designado para su pago o,
en su defecto, al lugar sealado en esta Ley,
contendr la siguiente informacin:
a) El nmero
corresponde;

correlativo

que

le

b) Lugar y fecha de la notificacin;

c) Nombre del obligado contra quien se
realiza el protesto;
d) Domicilio
notificacin;

donde

se

dirige

la

e) Indicacin de la denominacin del

ttulo valor sujeto a protesto, fecha de
emisin, fecha de vencimiento en su
caso, importe o derecho que representa y
cualquier otro elemento necesario para
su identificacin. Podr optarse en su
lugar por enviar una copia fotosttica, u
obtenida por cualquier otro medio
similar, del ttulo valor objeto de
protesto;
f) Nombre del solicitante;
g) Nombre y direccin del fedatario que
realiza la notificacin;
h) Firma del fedatario; o, de ser el caso,
del secretario notarial.

Esta notificacin cursada dentro del plazo

previsto en el Artculo 72 deber ser
entregada personalmente o enviada por el
fedatario utilizando medios fehacientes que
aseguren tal notificacin, en el domicilio
sealado en el ttulo valor como lugar de
pago o, de ser el caso, en el lugar
correspondiente segn el Artculo 73.
El notario, corredor o autoridad que hayan
hecho el protesto, retendrn la letra en su
poder todo el da del protesto y el siguiente,
teniendo el girado, durante ese tiempo, el
derecho de presentarse a satisfacer el
importe de la letra, ms los intereses
moratorios y los gastos de la diligencia.

Exceptuados aquellos con quienes se

hubieren practicado, los protestos de letras,
tanto por falta de aceptacin como de pago,
sern notificados a todos los dems que
hayan intervenido en la letra, por medio de
instructivos que les sern remitidos por el
notario, corredor o primera autoridad poltica
que autoricen los protestos.

de la notificacin, con la indicacin, de ser el

caso, del pago parcial que se hubiera hecho,
es ttulo suficiente para ejercitar las acciones
cambiarias, sin que sea necesario acompaar
constancia alguna. Gaceta Jurdica Digital
Software producido por Gaceta Tecnologa e
Informacin S.A. en alianza con Gaceta
Jurdica S.A. - Pg N 19.

A los interesados en las letras, que residan en

el mismo lugar donde se practique el
protesto, les ser ste notificado en la forma
expresada, y al da siguiente de haberse
practicado.

Si en el domicilio al que se remite la

notificacin del protesto se rechazara sta o
por cualquier causa no fuese posible entregar
la misma al destinatario, se dejar constancia
de ello en el acta o registro sealado en el
primer prrafo; surtiendo plenos efectos
dicha notificacin hecha en el lugar sealado
en el ttulo valor como lugar para su pago y
no afectando ello la validez del protesto que
se tendr por hecho en dicho lugar; salvo que
no exista, en cuyo caso se cursar otra
notificacin a la cmara de comercio
respectiva o se dejar constancia de su
imposibilidad, conforme al Artculo 73, con lo
que se tendr por cumplido con el protesto.

A los que residan fuera del lugar, les ser

remitido el instructivo por el ms prximo
correo, bajo certificado y con las direcciones
indicadas por ellos mismos en la letra.
A continuacin del acta de protesto, el que lo
haya autorizado har constar que aqul ha
sido notificado en la forma y trminos
previstos por la ley.
51.- ESTANDO EL TITULO EN PODER DEL
FEDATARIO, EN QU MOMENTO DEBE
DEVOLVERLO A SU LEGTIMO TENEDOR?
El fedatario mantendr las constancias de las
notificaciones que curse, conforme al Artculo
77, en actas o registros, que podrn constar
en libros, hojas sueltas u otros medios
mecnicos o electrnicos; as como de los
pagos o aceptaciones parciales, negacin de
firma u obligaciones que sealen las
personas contra quienes se realice el
protesto. Si el emplazado no se apersona al
local de la Notara o del Juzgado a cumplir la
obligacin requerida durante el da de la
notificacin o el siguiente da hbil, el
fedatario proceder a dejar constancia de ello
y dar por cumplido con el protesto, dejando
constancia en el mismo ttulo valor, mediante
la clusula "Documento Protestado", con
indicacin de la fecha en que se curs la
notificacin, refrendada con su firma.
Si el protesto fuese por falta de pago
dinerario, el fedatario admitir la suma que le
entregue el obligado al pago hasta el da
hbil siguiente al de la notificacin, ms los
intereses y gastos respectivos, observando
las formalidades correspondientes en el caso
de verificarse pagos parciales.
El ttulo valor que contenga la constancia
sealada en el primer prrafo, que ser
devuelto al interesado al da subsiguiente al

El fedatario podr expedir a quien lo solicite

las constancias o certificaciones de haber
cumplido con las notificaciones de que trata
el Artculo 77, conforme conste en el acta o
registro sealado en el primer prrafo del
presente artculo; as como de la fecha en la
que se recibi el ttulo valor para su protesto
y de las constancias a que se refiere el primer
prrafo del presente artculo.
52.- QUIN ASUME LOS GASTOS DEL
PROTESTO?
El fedatario responde de los daos y
perjuicios
que
se
originen
por
el
incumplimiento de la notificacin a que se
refiere el Artculo 77 y del incumplimiento de
las disposiciones legales relativas al protesto
que sean de su cargo.
Los gastos, daos y perjuicios para el tenedor
a que diere lugar el protesto sern de cargo
del obligado principal, salvo los gastos que
correspondan al protesto de ttulo valor con la
clusula sealada en el primer prrafo del
Artculo 81. En el caso de protesto por falta
de aceptacin de la Letra de Cambio, sern
de cargo de su girador.
COMENTARIO
La
inobservancia
de
las
obligaciones
anteriores,
sujeta
al
responsable
al
resarcimiento de los daos y perjuicios que la

omisin o retardo del aviso causen a los

obligados en va de regreso, siempre que
stos hayan cuidado de anotar su direccin
en el documento.
53.- CMO SE PROTESTAN LOS TTULOS
EMITIDOS CON CARGO CUENTA?
En el Cheque y en otros ttulos valores
sujetos a protesto, cuyo pago deba
verificarse con cargo en una cuenta
mantenida en una empresa del Sistema
Financiero Nacional segn clusula que
conste en el ttulo conforme al Artculo 53,
surtir todos los efectos del protesto la
constancia que deje la empresa respectiva en
el mismo ttulo, segn el prrafo final del
Artculo 74, siendo de aplicacin en lo
pertinente las disposiciones que contiene el
Artculo 213.
Igual mencin y con los mismos efectos
podr hacerse, directamente o a travs de la
empresa del Sistema Financiero Nacional que
lo presente a cobro con la que la empresa
designada para su pago mantenga acuerdos
de truncamiento, cuando se presenten a
cobro los ttulos sealados en el prrafo
anterior a travs de una cmara de
compensacin o sistema similar o alternativo
a que se refiere el Artculo 215.
Dicha comprobacin deber ser puesta
dentro
del
plazo
correspondiente
al
respectivo ttulo para su protesto que seala
el Artculo 72; la que acredita por s sola la
falta de pago y deja expedito el ejercicio de
las acciones cambiarias respectivas.
La empresa del Sistema Financiero Nacional
que deje constancia que la causa que motiva
la falta de pago es la insuficiencia de fondos
queda facultada a realizar su pago parcial, en
cuyo caso el tenedor est obligado a recibirlo.
Las disposiciones del presente Ttulo no
impiden que el tenedor opte bajo su costo
por el protesto conforme al Ttulo anterior.
54.- QU TTULOS NO ESTN SUJETOS A
PROTESTO?
Las Acciones, Obligaciones y dems valores
mobiliarios a los que se refiere la presente
Ley no estn sujetos a protesto, ni a
formalidad alguna que lo sustituya. Para
ejercitar las acciones cambiarias derivadas de
ellos, es suficiente que se haya vencido el

plazo o resulte exigible la obligacin, segn el

texto del ttulo o constancia de su registro.
La ley sealar los dems ttulos valores en
los que el protesto o formalidad sustitutoria
no son obligatorios para ejercitar las acciones
cambiarias derivadas de ellos.
TTULOS
VALORES
PROTESTO:

NO

SUJETOS

Certificado
Bancario
Moneda
Extranjera
Certificado Bancario Moneda Nacional
Conocimiento de Embarque
Carta de Porte

VALORES MOBILIARIOS
Valores
representativos
de
participaciones
- Acciones y otros valores
- Certificados
de
suscripcin
preferente
- Certificados de participacin en
fondos
mutuos
de
inversin
en valores y en fondos de inversin
- Valores emitidos con respaldo de
patrimonios fideicometidos.
Valores representativos de deudas
- Obligaciones:
bonos,
papeles
comerciales y otros valores.
- Letra hipotecaria
- Cdula hipotecaria
- El Pagar Bancario
- El
Certificado
de
Depsito
Negociable
- Obligaciones y Bonos Pblicos

55.- QU INSTITUCIONES SON

RESPONSABLES
DEL
REGISTRO
PROTESTO?

LAS
DE

Rigen para los ttulos valores protestados las

siguientes reglas:
a) Los Fedatarios estn obligados, bajo
responsabilidad, a remitir a la Cmara de
Comercio Provincial del lugar del
protesto, por medios fsicos, telemticos
u otros idneos, con una periodicidad
mensual y dentro del plazo de los cinco
primeros das del mes siguiente, una
relacin de todos los protestos realizados
por ellos durante ese lapso, con
indicacin de la clase del protesto, fecha
de la notificacin, denominacin del ttulo

valor protestado, su monto, nombre de

los solicitantes y nombre y el nmero del
documento oficial de identidad de los
obligados contra quienes se dirigi el
protesto. Los fedatarios y respectivas
Cmaras de Comercio podrn establecer
sistemas de comunicacin por perodos
inferiores al mensual.
b) Las Cmaras de Comercio Provinciales
que reciban la informacin de que trata
el
inciso
anterior
y
las
dems
informaciones previstas en el presente
Ttulo debern a su vez transmitir la
misma informacin, dentro de los cinco
das siguientes de su recepcin, a la
Cmara de Comercio de Lima, para su
anotacin en el Registro Nacional de
Protestos y Moras que ella mantendr.
Las Cmaras de Comercio a las que se
refiere el presente artculo estn
obligadas
a
mantener
registradas,
durante 5 (cinco) aos, contados a partir
del 1 de enero del ao siguiente al de su
anotacin en el Registro que lleven, las
informaciones a que se refiere el
presente
artculo
y
los
artculos
siguientes del presente Ttulo; salvo que
el ttulo valor protestado o incurrido en
mora haya sido pagado totalmente, en
cuyo caso el registro debe mantenerse
durante 3 (tres) aos, computados desde
la misma fecha antes sealada. Los
registros que lleven las Cmaras de
Comercio tienen carcter pblico.
La Cmara de Comercio de Lima, que
centralizar estas informaciones de
protestos
e
incumplimientos
de
obligaciones de que trata ste y los
siguientes artculos del presente Ttulo,
mantendr y conducir el Registro
Nacional de Protestos y Moras sealado
en el inciso b) anterior.
56.EXPLIQUE
LA
FORMALIDAD
SUSTITUTORIA DEL PROTESTO
Los ttulos valores sujetos a protesto pueden
tambin ser objeto de una formalidad
sustitutoria del protesto, la misma que
consiste en el reemplazo de la formalidad del
protesto para habilitar al tenedor del ttulo
valor a que pueda ejercer las acciones
cambiarias contra los obligados del referido
ttulo.

La finalidad de las formalidades sustitutorias

es justamente sustituir o evitar que
determinado ttulo valor se someta al trmite
del protesto, realizado ante un notario o juez
de paz, para as agilizar la ejecucin del
referido ttulo.
Nuestra Ley de Ttulos Valores Ley 27287,
en sus artculos 81 y 82, regula dos clases
de formalidades sustitutorias:
Artculo 81.- Pacto de no protesto
Tratndose de ttulos valores sujetos a
protesto, es vlida la clusula "Sin Protesto"
u otra equivalente que se incluya en el texto
del ttulo valor conforme al Artculo 52, que
libere al tenedor de la obligacin de protestar
el documento. En estos casos, la accin
cambiaria se ejercitar por el slo mrito de
haber vencido el plazo sealado en el ttulo
valor. La clusula de que trata el prrafo
anterior no impide que el tenedor opte por su
protesto, en cuyo caso los gastos respectivos
sern de su cuenta. La clusula a que se
refiere el primer prrafo no rige para el
protesto por falta de aceptacin de la Letra
de Cambio, el que debe llevarse a cabo aun
cuando se haya liberado del protesto.
COMENTARIO
La permite que se pacte la clusula especial
liberatoria del protesto, la misma que se
deber incluir en el texto del ttulo valor. Por
otra parte nada impide que habindose
pactado la clusula del no protesto del ttulo,
el tenedor proceda al protesto del ttulo, en
este caso tendr que asumir los costos del
mismo.
Artculo 82.- Protesto de ttulos valores
pagaderos con cargo en cuenta
En el Cheque y en otros ttulos valores
sujetos a protesto, cuyo pago deba
verificarse con cargo en una cuenta
mantenida en una empresa del Sistema
Financiero Nacional segn clusula que
conste en el ttulo conforme al Artculo 53,
surtir todos los efectos del protesto la
constancia que deje la empresa respectiva
en el mismo ttulo, segn el prrafo final del
Artculo 74, siendo de aplicacin en lo
pertinente las disposiciones que contiene el
Artculo 213.
Igual mencin y con los mismos efectos
podr hacerse, directamente o a travs de la

empresa del Sistema Financiero Nacional que

lo presente a cobro con la que la empresa
designada para su pago mantenga acuerdos
de truncamiento, cuando se presenten a
cobro los ttulos sealados en el prrafo
anterior a travs de una cmara de
compensacin o sistema similar o alternativo
a que se refiere el Artculo 215.
Dicha comprobacin deber ser puesta
dentro
del
plazo
correspondiente
al
respectivo ttulo para su protesto que seala
el Artculo 72; la que acredita por s sola la
falta de pago y deja expedito el ejercicio de
las acciones cambiarias respectivas.
57.- EN QU CONSISTE LA PUBLICIDAD
DE LOS PROCESOS JUDICIALES?
Las autoridades jurisdiccionales tienen la
obligacin de notificar a la empresa o banco
girado y a la Cmara de Comercio Provincial
respectiva, segn lo establecido en el Artculo
85, el inicio y culminacin del proceso penal
por libramiento indebido de Cheques
rechazados por falta de fondos.
La misma obligacin le corresponde al Juez
Civil en los procesos de cobro de los Cheques
sealados en el prrafo anterior.
58.- QU DERECHOS TIENE QUIN PAGA
EXTEMPORNEAMENTE
UN
TTULO
VALOR?
Quien hubiere pagado totalmente un ttulo
valor, luego que ste hubiese sido protestado
o se hubiere dejado constancia de la
formalidad sustitutoria, tiene el derecho de
pedir a su costo que la persona en cuyo favor
realiz tal pago curse comunicacin a la
Cmara de Comercio Provincial respectiva,
para que se anote juntamente con el registro
del protesto o formalidad sustitutoria, tal
pago total que haya realizado en forma
tarda. La Cmara de Comercio que reciba
dicha notificacin proceder a informar de
ello, dentro de los mismos plazos previstos en
el Artculo 85, a la Cmara de Comercio de
Lima para su anotacin en el Registro
Nacional de Protestos y Moras. A dicho acto
se denominar "regularizacin de protesto" y
permanecer registrado hasta el vencimiento
del respectivo plazo sealado en el segundo
prrafo del Artculo 85.
Ante la negativa, demora o cualquier
impedimento de quien recibe el pago de
cursar la comunicacin que se seala en el

prrafo anterior, el deudor podr tramitar la

regularizacin del protesto directamente,
presentando su solicitud por conducto
notarial con la copia del respectivo ttulo
valor cancelado ante la Cmara de Comercio
Provincial respectiva, ms la copia de dicha
solicitud dirigida al ltimo tenedor que recibi
el pago extemporneo, en cuyo mrito dicha
Cmara informar a la Cmara de Comercio
de Lima conforme a lo previsto en el prrafo
anterior.
Las Cmaras de Comercio a las que se refiere
el presente Ttulo estn obligadas a excluir
del Registro que mantengan los protestos y
moras que hayan sido declarados nulos
mediante resolucin judicial o arbitral y a
anotar las rectificaciones o aclaraciones
pertinentes en los casos de manifiesto error
material.

COMENTARIO
El que paga extemporneamente est
facultado a exigir que quien recibe el pago
curse una comunicacin a la Cmara de
Comercio de Lima, lo que la ley denomina
regularizacin del protesto.
59.- EN QU CONSISTEN LAS ACCIONES
CAMBIARIAS?
La Accin Cambiaria surge en el momento en
que el tenedor legtimo de un ttulo valor no
obtiene en forma voluntaria el pago de los
derechos all incorporados. Se espera que
llegado el vencimiento, el directamente
obligado y a falta de este los dems
obligados cancelen voluntariamente los
derechos incorporados en el ttulo. Sin
embargo cuando esto no sucede, puede el
tenedor legtimo dirigirse ante el rgano
jurisdiccional competente para obtener
coactivamente el cumplimiento de los
derechos.
Para considerar un ttulo valor como ttulo
ejecutivo debe reunir los requisitos sealado
en
el
artculo
488
del
Cdigo
de
Procedimiento Civil que son: que el
documento contenga una obligacin clara,
expresa y exigible, que provenga del deudor
o de su causante y que el documento
constituya plena prueba contra l. Estos
requisitos los cumple el ttulo valor y adems
respecto al tercer requisito cabe agregar que
este de por s constituye plena prueba por no
exigirse el reconocimiento de la firma.

60.- SE PUEDE EJERCER LAS ACCIONES

CAMBIARIAS CUANDO EL PAGO ES
PARCIAL?

Comercio respectiva del incumplimiento,

salvo que ello se cumpla conforme al ltimo
prrafo del Artculo 87.

Cuando el ttulo no ha sido aceptado o lo ha

sido parcialmente, cabe la accin cambiaria.
La aceptacin se da en las letras de cambio y
en las facturas cambiarias. Esta es la
manifestacin expresada por el girado en el
mismo contenido del ttulo, a travs del cual
emite su conformidad con la orden de pago
dada por el girador, convirtindose as en el
obligado principal; quien acepta queda
obligado cambiariamente con el girador pero
carece de accin cambiaria contra ste y
contra los dems signatarios.

La falta de los requisitos sealados en los

incisos a) y b) anteriores podr subsanarse si
dentro de los plazos de prescripcin de la
respectiva accin cambiaria sealados en el
Artculo 96, el tenedor logra obtener, en
forma expresa o ficta, el reconocimiento
judicial en su contenido y firma del ttulo
valor, por parte del o de los obligados
respecto
a
quienes
se
ejercite
la
correspondiente accin cambiaria.

Si el girado no acepta el tenedor carece de la

accin cambiaria directa contra l, pero
conserva las acciones de regreso.
Cuando la aceptacin es parcial, el tenedor
del ttulo valor tiene accin directa contra el
girado por la parte aceptada por este, pero
en relacin con lo no aceptado solo es posible
la accin de regreso frente a los dems
obligados.
La aceptacin rehusada debe asimilarse a la
falta de aceptacin y tiene los mismos
efectos en cuanto a la accin cambiaria.
61.- QU REQUISITOS DEBE CUMPLIRSE
PARA
EJERCITAR
LAS
ACCIONES
CAMBIARIAS?
Salvo disposicin distinta de la presente Ley,
para ejercitar las acciones cambiarias
sealadas en el Artculo 90 constituye
requisito obligatorio:
a)
En los ttulos valores sujetos a
protesto, haberse verificado el mismo;
b) En los ttulos valores que sean objeto
de formalidad que sustituya al protesto,
haber logrado la constancia de la falta de
cumplimiento de la obligacin conforme
al Artculo 82; o, de ser el caso, el
protesto conforme a los Artculos 73 y 83;
c) En los ttulos valores no sujetos a
protesto, la tenencia del ttulo cuyo plazo
est vencido o resulte exigible la
obligacin segn texto del documento o,
en su caso, de la constancia de la que
trata el ltimo prrafo del Artculo 18.
Adems, en estos casos se requiere haber
cursado informacin a la Cmara de

En los ttulos valores a los que se refiere el

inciso a) que lleven la clusula de que trata el
Artculo 52, se ejercitar la accin cambiaria
por el slo mrito de la clusula "sin
protesto" y cumplir lo sealado en el inciso c)
anterior.
COMENTARIO
De la norma citada puede deducirse que el
tenedor puede ejercer la accin cambiaria no
solo mediante la va del proceso nico de
ejecucin, destinada a obtener la prestacin
de la actividad sustitutiva del rgano
jurisdiccional enderezada a la satisfaccin
material del crdito; sino tambin mediante
un proceso declarativo, con el objeto de
obtener una resolucin de condena, es decir
una resolucin que ordene al deudor el pago
de lo debido ex ttulo, con lo cual, en
definitiva, obtendra un ttulo de formacin
judicial que le abrir la puerta de la
ejecucin. Este proceso declarativo puede ser
de conocimiento, abreviado o sumarsimo,
segn lo previsto en el Cdigo Procesal Civil.
Sin embargo, debe recordarse que el
legislador ha investido a los ttulos valores
demrito
ejecutivo
para
dotar
al
tenedor legtimo de tal documento de una
mayor celeridad en la satisfaccin de su
crdito, sin que este tenga que probar
relacin causal alguna, a consecuencia de lo
anterior, con la sola presentacin del ttulo el
juez deber ordenar el pago de la obligacin,
por el contario, en un proceso declarativo, el
juez deber llamar a la otra parte y
escucharla antes de ordenar el pago de la
deuda. La competencia para conocer de la
demanda de ejecucin del ttulo valor
depender de la cuanta de la pretensin, en
ese sentido, ser competente para conocer el
mencionado pro-ceso nico de ejecucin un
juez de paz letra-do, siempre y cuando la

pretensin no exceda las cien (100) Unidades

de Referencia Procesal (URP), o un juez civil,
si es que la pretensin es mayor a dicho
monto. Se da inicio al procedimiento con la
interposicin de la demanda ejecutiva, la cual
puede tratar sobre i) la obligacin de dar
suma de dinero, cuando se trate de ttulos
valores
que
representen
obligaciones
dinerarias, por ejemplo, letra de cambio o
pagar, o; ii) la obligacin de dar un bien
mueble determinado, para el caso del
certificado de depsito y la carta de porte.
Luego de ello, el juez calificar el ttulo
ejecutivo verificando la concurrencia de sus
requisitos formales esenciales. De considerar
admisible la demanda, el juez expide un
mandato ejecutivo debidamente fundamentado, en el cual se ordenar el cumplimiento de
la obligacin contenida en el ttulo valor, bajo
apercibimiento de iniciarse la ejecucin
forzada o la intimidacin al ejecutado para
que entregue el bien dentro de un plazo
determinado bajo
apercibimiento de
procederse a su entrega forzada.
62.- CMO SE REALIZA EL REEMBOLSO
DE LOS PAGOS EN LA ACCIN DIRECTA Y
DE REGRESO?
Los ttulos valores confieren a su tenedor la
accin
cambiaria
directa,
que
puede
ejercitarse contra el obligado principal y/o sus
garantes.
El mismo tenedor est facultado a ejercer
conjunta o sucesivamente a la accin directa,
la accin cambiaria de regreso, contra los
endosantes, garantes de stos y dems
obligados del ttulo, distintos al obligado
principal y/o garantes de ste.
Quien ha cumplido con el pago de un ttulo
valor en va de regreso, puede repetir dicho
pago contra los dems obligados que hayan
intervenido en el ttulo valor antes que l,
ejercitando la accin de ulterior regreso. La
misma accin corresponde a quien pague en
esta va, contra los obligados anteriores a l.
Si el pago previsto en el prrafo anterior es
parcial,
para
el
ejercicio
de
la
correspondiente
accin
cambiaria
se
observar lo establecido en el ltimo prrafo
del Artculo 65.
La accin directa se puede ejercitar en
cualquier momento dentro de los tres aos
siguientes
al vencimiento del ttulo,

sin necesidad de
ningn
otro requisito.
La accin de regreso puede ejercitarse antes
del vencimiento o
despus.
El
regreso
anterior al vencimiento procede cuando: a) se
hubiere
denegado
total
o parcialmente la aceptacin;
b)
el
librado (aceptante o no) se encuentre
en suspensin de pagos, quiebra o concurso,
o hubiere resultado infructuoso el embargo
de bienes; c) en una letra que tenga
prohibida la presentacin a la aceptacin, si
el librador se encuentre en alguna de las
situaciones antes descritas para el librado.
Pero en todos estos casos, el juez podr
acordar
un
plazo
para
el
pago,
nunca superior al
que
resta
para
el vencimiento de la letra. Si por virtud de
esta accin el pago se anticipare, se
efectuar con descuente correspondiente.
La accin de regreso se encuentra en todo
caso sometida a perjuicio o decadencia si
el tenedor no levanta las cargas que le
vienen
impuestas
para
conservar
el derecho de regreso. Estas cargas se
resumen
fundamentalmente
en presentacin oportuna de la letra a
la aceptacin al pago y el levantamiento de
protesto o declaracin equivalente del
librado en la propia letra. Pero ha de tenerse
en cuenta que estas cargas no se dan
siempre de un mismo modo, pues dependen
del modo en que se haya dispuesto acerca de
la presentacin a la aceptacin, de
la prohibicin de protesto o
de sealamiento de un plazo para aquella
presentacin.
63.- CMO SE REALIZA EL REEMBOLSO
DE LOS PAGOS EN LA ACCIN DE
ULTERIOR REGRESO?
Los ttulos valores confieren a su tenedor la
accin
cambiaria
directa,
que
puede
ejercitarse contra el obligado principal y/o sus
garantes.El mismo tenedor est facultado a
ejercer conjunta o sucesivamente a la accin
directa, la accin cambiaria de regreso,
contra los endosantes, garantes de stos y
dems obligados del ttulo, distintos al
obligado principal y/o garantes de ste.
Quien ha cumplido con el pago de un ttulo
valor en va de regreso, puede repetir dicho
pago contra los dems obligados que hayan
intervenido en el ttulo valor antes que l,
ejercitando la accin de ulterior regreso. La

misma accin corresponde a quien pague en

esta va, contra los obligados anteriores a l.
Si el pago previsto en el prrafo anterior es
parcial,
para
el
ejercicio
de
la
correspondiente
accin
cambiaria
se
observar lo establecido en el ltimo prrafo
del Artculo 65.Es aquella que tiene quien
pag
un ttulo de crdito (letra, pagar,
cheque, factura
conformada),
como obligado de
regreso,
contra
los obligados
que
le
preceden
(librador, endosantes
anteriores
y
respectivos avalistas).El
que
pag
como obligado de regreso se convierte en
legitimo
portador
munido de las dos
acciones cambiarias: directa, contra el
aceptante y el emisor en caso de pagar-y
sus respectivos avalistas-, y de regreso,
contra los obligados anteriores a el y por los
cuales haba garantido el nuevo portador. Si
el que rescato el ttulo de librador, le quedara
nicamente la accin contra el aceptante.
Messineo designa al ulterior regreso, accin
de regreso por reembolso, para distinguirla
de la accin ordinaria de regreso, que segn
el
correspondera
al acreedor cambiario originario (portador), o
sea, quien present la letra para su pago,
legitimado,
pasivo
de
la accin
de
regreso ser
cualquier
deudor cambiario
con excepcin del obligado
principal (aceptante
de
la
letra
o librador del pagar) y sus avalistas.
El obligado de regreso puede exigir contra el
pago de la cambial, aun cuando la accin no
haya sido deducida contra l, la entrega
del ttulo, el protesto y la cuenta de retorno
en debida forma.
EL CONTENIDO DE LA ACCIN DE
ULTERIOR REGRESO EST CONSTITUIDO
POR LOS SIGUIENTES RUBROS:
1) la suma integra desembolsada, es decir, el
capital y los accesorios de la cuenta de
retorno a cuya entrega tiene derecho el que
ha pagado la letra;
2) los intereses sobre la antedicha suma
integral, en igual medida a la indicada en
el ttulo, y a falta de indicacin la tasa legal
que se calcula desde el da en que pag;
3)
los gastos realizados.
cambiarias.

Ver Acciones

64.- PUEDEN LAS PERSONAS QUE

OCUPAN LA MISMA POSICIN CAMBIARIA
EJERCER LAS ACCIONES CAMBIARIAS?
Para el ejercicio de las acciones cambiarias
derivadas de los ttulos valores se requiere
cumplir con los requisitos y formalidades
sealadas en el Artculo 91 segn la
naturaleza de cada valor en ttulo o
representado por anotacin en cuenta; y, ser
exigidos dentro de los plazos de prescripcin
que se sealan en el Artculo 96.
El proceso judicial o arbitral cuya demanda
haya sido presentada ante la respectiva
autoridad judicial o arbitral antes que venzan
los plazos de prescripcin no ser afectado
por la conclusin de dichos plazos en el curso
del respectivo proceso; salvo que ste sea
declarado en abandono.
Artculo
91.Requisitos
para
ejercitar las acciones cambiarias
Salvo disposicin distinta de la presente
Ley,
para
ejercitar
las
acciones
cambiarias sealadas en el Artculo 90
constituye requisito obligatorio:
a) En los ttulos valores sujetos a
protesto, haberse verificado el mismo;
b) En los ttulos valores que sean objeto
de formalidad que sustituya al protesto,
haber logrado la constancia de la falta de
cumplimiento de la obligacin conforme
al Artculo 82; o, de ser el caso, el
protesto conforme a los Artculos 73 y
83;
c) En los ttulos valores no sujetos a
protesto, la tenencia del ttulo cuyo plazo
est vencido o resulte exigible la
obligacin segn texto del documento o,
en su caso, de la constancia de la que
trata el ltimo prrafo del Artculo 18.
Adems, en estos casos se requiere haber
cursado informacin a la Cmara de
Comercio respectiva del incumplimiento,
salvo que ello se cumpla conforme al ltimo
prrafo del Artculo 87.
La falta de los requisitos sealados en los
incisos a) y b) anteriores podr subsanarse si
dentro de los plazos de prescripcin de la
respectiva accin cambiaria sealados en el
Artculo 96, el tenedor logra obtener, en
forma expresa o ficta, el reconocimiento

judicial en su contenido y firma del ttulo

valor, por parte del o de los obligados
respecto
a
quienes
se
ejercite
la
correspondiente accin cambiaria.

Prescripcin Adquisitiva: Adquisicin de una

propiedad de un derecho real mediante su
ejercicio en las condiciones y durante el
tiempo previsto por la ley.

En los ttulos valores a los que se refiere el

inciso a) que lleven la clusula de que trata el
Artculo 52, se ejercitar la accin cambiaria
por el slo mrito de la clusula "sin
protesto" y cumplir lo sealado en el inciso c)
anterior.

Prescripcin Extintiva: Modo de extinguir un

derecho como consecuencia de su falta de
ejercicio durante el tiempo establecido por la
ley.

65.- QU ES LA ACCIN CAUSAL Y

CULES SON LOS REQUISITOS PARA SU
EJERCICIO?
Es un recurso procesal de naturaleza extra
cambiaria que
tutela
el
derecho del
portador de la letra a recibir su importe, pero
cuyo fundamento y origen no radica en la
letra misma, sino en las relaciones o
negocios jurdicos subyacentes, y ejercitable
nicamente contra el sujeto que en ellos
haya sido parte con el tenedor (V. accin
cambiaria).
Tanto la emisin como la transmisin de la
letra tiene su causa en relaciones jurdicas
preexistentes o coetneas, que suelen
general transmisiones de valor entre los
distintos elementos personales que en ella
intervienen. Estas relaciones causales se
establecen nica y exclusivamente entre
librador y tomador y entre cada endosante y
endosatario.
La accin causal puede ejercitarse: si
el acreedor insatisfecho es el tomador, podr
dirigirse reclamando el reembolso contra
el librador; si es un endosatario, podr
dirigirse contra su endosante; y si es el
propio librador, dado de la letra a la propia
orden,
ste
podr
dirigirse
contra
el librado al que provey oportunamente de
fondos.
66.- QU ES LA PRESCRIPCIN?
Es el medio de adquirir bienes o de liberarse
de obligaciones, mediante el transcurso de
cierto tiempo y bajo las condiciones
establecidas por la ley. Por ella y con las
condiciones determinadas por la ley, se
adquiere el dominio y dems derechos reales
(prescripcin adquisitiva) y tambin se
extinguen del mismo modo el derecho y
acciones por el transcurso del tiempo y los
plazos establecidos normalmente.

La adquisicin de bienes en virtud de la

posesin se le llama prescripcin positiva; La
liberacin de obligaciones, por no exigir su
cumplimiento, se le llama prescripcin
negativa. Solo pueden prescribirse los bienes
y obligaciones que estn en el comercio;
Pueden adquirir por prescripcin positiva
todos los que sean capases de adquirs por
cualquier otro medio o ttulo los menores y
los
incapacitados
por
medio
de
su
representante.
La prescripcin negativa
aprovecha a todos, aun a los que por s
mismos no pueden obligarse. Si varias
personas poseen en comn alguna cosa uno
de ellos no puede prescribirse contra sus
copropietarios pero contra un extrao si se
puede. El Estado, los Ayuntamientos y las
otras personas morales se consideran como
particulares, para la prescripcin de sus
bienes, derechos y acciones
67.- DIFERENCIA ENTRE PRESCRIPCIN Y
CADUCIDAD
Cuando en el derecho se dice que algo
caduca o prescribe, tiene una importancia
drstica conocer muy bien la diferencia entre
una figura y otra, y no son pocas las
controversias que se pueden evitar de
estudiar bien ambas instituciones, por ello
me he decidido a describir en este artculo las
principales consecuencias de la prescripcin
y de la caducidad, as como sus diferencias
ms radicales.
Ya que a nuestro ordenamiento jurdico le
interesa que nuestros derechos subjetivos
sean ejercitados, el hecho de no recurrir a
ellos durante un determinado periodo de
tiempo puede hacer que se pierdan los
mismos. Cul es el motivo de que ocurra
esto? Se puede aludir a razones de seguridad
jurdica as como de buena fe. Se trata de
sancionar la indolencia o dejadez del titular
de un derecho ya que si se retrasa en el
ejercicio durante un periodo excesivamente
largo, se puede crear la confianza en el sujeto

que est obligado de que ese derecho no va

a ser ya ejercitado.
Por ello se crearon dos conceptos ya
mencionados antes, la caducidad y la
prescripcin. El uso de una figura u otra no es
voluntario, sino que depender de la
naturaleza del derecho de que se trate, la
legislacin indica expresamente cuando los
plazos son de prescripcin.
La prescripcin, consiste en la extincin del
derecho subjetivo por su no ejercicio en el
transcurso de un periodo de tiempo
determinado. Los requisitos para que se d la
prescripcin extintiva (no confundir con la
adquisitiva) son:

Que el derecho sea prescriptible.

Cules lo son? El Cdigo Civil indica
que se extinguen por prescripcin los
derechos y las acciones de cualquier
clase que sean. Pero esto no es del
todo cierto, ya que realmente slo lo
son
los derechos
subjetivos
patrimoniales, es decir, los derechos
reales y los derechos de crdito.
Que el derecho permanezca inactivo,
es decir, que no sea ejercitado cuando
puede serlo.
Que transcurra un periodo de tiempo
establecido en la Ley de no ejercicio
de ese derecho.
Que una vez prescrito el derecho,
se alegue la prescripcin por va
judicial.
Que la prescripcin no haya sido
renunciada por el sujeto pasivo.
Cundo comienza a contar el plazo
de prescripcin de un derecho? El
Cdigo Civil nuevamente nos indica
algo al respecto. Concretamente dice
que el tiempo para la prescripcin de
toda clase de acciones se contar
desde el da en que pudieron
ejercitarse.

La caducidad, por su lado es otro lmite

temporal al ejercicio del derecho subjetivo,
de manera que de no aplicarse un derecho en
un tiempo determinado, queda totalmente
extinguido. Esta institucin no tiene ninguna
representacin legal pues es un concepto
creado por la doctrina y la jurisprudencia.
Los derechos
que
la
doctrina
y
la
jurisprudencia considera que caducan son las
acciones judiciales que tienen por objeto

impugnar una determinada situacin jurdica,

por ejemplo, una accin de anulabilidad de
un contrato.
Las principales notas
ambas figuras son:

que

diferencian

1. En primer lugar, la interrupcin. La

prescripcin puede ser interrumpida en
cualquier momento por el titular del
derecho mediante el ejercicio del mismo.
Si tras ese ejercicio, el derecho siguiese
incumplido
por
el
sujeto
pasivo,
comienza de nuevo el plazo de
prescripcin, pudiendo posteriormente
volver a ser interrumpido. Por su lado la
caducidad no puede ser interrumpida, es
decir, una vez vence el plazo para
ejercitar
el
derecho,
este
queda
automticamente extinguido.
Poniendo un ejemplo, si un derecho
prescribe a los 10 aos y al cabo de 3
aos se interrumpe pero el derecho sigue
incumplido, no quedarn 7 aos hasta
completar los 10 por incumplimiento,
sino que volver a comenzar el cmputo
de 10 aos desde esa interrupcin. Si ese
plazo de 10 aos fuese de caducidad,
dara igual las acciones que se
ejercitasen que si el derecho sigue
incumplido, tras los 10 aos iniciales, el
derecho se extinguira.
La prescripcin podr ser interrumpida
por ejercicio judicial, por ejercicio
extrajudicial, o por cualquier otro acto de
reconocimiento de la deuda. Por lo tanto,
bastara una reclamacin del acreedor a
su deudor y la prescripcin ya estara
interrumpida.
2. La segunda nota que sirve para
diferenciar
estas
dos
figuras
es
la alegacin. La prescripcin deber ser
alegada por el deudor cuando el acreedor
le reclame la conducta debida fuera de
los plazos marcados. Por lo tanto y
siendo indispensable la alegacin, los
tribunales no podrn nunca apreciar de
oficio
la
prescripcin,
slo
ser
comprobada a instancia de parte.
Por contra, la caducidad, s ser
directamente apreciada de oficio por
parte de los tribunales, con lo que no
tendr que ser alegada por la parte
deudora.

68.- PLAZOS DE LA PRESCRIPCIN DE

LAS ACCIONES
La prescripcin extingue la accin pero no el
derecho mismo, y los plazos son fijados por
Ley, la prescripcin siempre debe ser
declarado a pedido de parte, por existir una
prohibicin expresa de declaracin de oficio
de la prescripcin de la accin, ello en razn
de que puede existir la renuncia tcita o
expresa a la prescripcin ya ganada por parte
del beneficiario, estos fundamentos bsicos
que se traen del Cdigo Civil de 1984, sirve
tambin de fundamento en cuanto a la
regulacin de la prescripcin en materia
laboral por no existir un tratamiento al
respecto en el derecho laboral.
Los plazos prescriptorios en materia laboral
son diversos a travs del tiempo, no
existiendo una uniformidad como en materia
civil, ello se debe a que se han dado diversas
leyes estableciendo diversos plazos de
prescripcin lo que hace un poco confuso el
cmputo de los plazos prescriptorios, por tal
razn har una pequea explicacin respecto
a los plazos prescriptorios y su computo a
travs del tiempo.
En la Constitucin de 1979, en su artculo
49, estableca que la accin de cobro de
beneficios sociales prescriba a los 15 aos, la
cual estuvo vigente hasta su sustitucin por
la Constitucin de 1993, lo que quiere decir
que dicho plazo se aplica al trabajador que
ces al 31 de diciembre de 1993.
En la Constitucin de 1993, no se estableci
plazo de prescripcin, por lo que se tiene que
a partir del 01 de Enero de 1994 al 28 de julio
de 1995, el plazo prescriptorio es de diez
aos desde que sea exigible el derecho, ello
en aplicacin del Cdigo Civil que en su
artculo 2001 establece como plazo de
prescripcin diez aos para la accin
personal, lo que quiere decir que dichos
plazos se aplican a los crditos laborales
exigibles hasta el 28 de julio de 1995.
69.QU
MODIFICACIONES
SE
PRODUCEN EN LA PRESCRIPCIN EN EL
CASO DE PRORROGA Y RENOVACIN
El artculo 97 de la Ley establece el rgimen
de prescripcin de acciones cambiarias de
ttulos prorrogados y renovados. En los ttulos
valores puede insertarse la clusula de
prrroga, la misma que permite al tenedor a
su libre albedro prorrogar la fecha de

vencimiento del ttulo valor. Igualmente, los

ttulos valores pueden ser renovados, esto
es, se pueden modificar las condiciones
originales de un ttulo valor, llmese fecha de
vencimiento, importe, lugar de pago, etc., por
acuerdo expreso entre tenedor y obligado
principal. Pues bien, tratndose de ttulos
valores que llevan inserta desde su emisin
la clusula de prrroga, el plazo de
prescripcin se computar desde la fecha de
su ltimo vencimiento, extendindose sus
efectos a todas las personas que intervengan
en el ttulo valor.
Por otro lado, si se hubiera acordado renovar
el ttulo valor una o ms veces, el plazo
prescriptorio para cada accin cambiaria
volver a ser computado desde la fecha
del nuevo vencimiento acordado
por el tenedor y el obligado principal. Sin
embargo, el plazo de prescripcin para las
personas
que
no hayan intervenido
expresamente en la renovacin se computar
desde la misma fecha en que ocurri la
renovacin del ttulo valor.
En cuanto a este aspecto, la doctrina
considera que en general las clausulas
renovadoras pueden tener las siguientes
modalidades:
a) La renovacin facultativa (que vendra a
ser la prrroga), por la cual en el ttulo y en
la fecha de su suscripcin se autoriza al
tenedor a
efectuar
la
renovaciones
de manera unilateral.
b) La
renovacin
denominada
clausula
convencional,
por
la
cual
las partes
intervinientes
en
la relacin
cambiaria,
en cada oportunidad en que se renueve el
ttulo,
lo
autorizan
expresamente,
procediendo a su inscripcin, ponindose de
manifiesto en el titulo valor o en hoja
adherida de acurdo a lo permitido en el art.
4 de la LTV. Tanto en la prorroga como en la
renovacin, las partes intervinientes en la
relacin cambiaria acuerdan renovar la
obligacin del documento manteniendo los
aspectos propios de la relacin cambiaria,
teniendo presente el principio de la
literalidad, contenido en el art 2 de la Ley.
El texto del documento determina los
alcances y modalidades de los derechos y
obligaciones indicados en los ttulos valores.
Se requiere, en consecuencia, la constancia
de la renovacin. En el caso de la prrroga,

se autoriza al tenedor a modificar el plazo de

vencimiento de la obligacin en forma
unilateral. En el caso de la renovacin en
cada vencimiento, la modificacin del plazo
requiere que los sujetos de la obligacin
tengan que expresar su aceptacin y
suscripcin debiendo constar en el ttulo
valor respectivo o en hoja adherida a l.
70.- CUNDO CADUCA EL DERECHO DE
SUSPENSIN DE PAGO?
En los casos de la suspensin del derecho de
pago a que se refiere el Artculo 107, si el
obligado no es notificado del inicio del
proceso de ineficacia del respectivo ttulo
valor o el peticionario no le hace entrega de
la
copia de
la respectiva
demanda
presentada ante la autoridad judicial, dentro
de los siguientes quince das de su peticin
extrajudicial de suspender el pago, caduca tal
derecho de suspensin, quedando el obligado
liberado de toda responsabilidad por el pago
que realice transcurrido dicho plazo de
suspensin.
71.- CUNDO PRESRIBE LA ACCIN DE
ENREQUECIMIENTO SIN CAUSA?
La accin de enriquecimiento sin causa a la
que se refiere el Artculo 20 prescribe a los
dos aos de extinguida la correspondiente
accin cambiaria derivada del ttulo valor.
72.- CMO ES LA CADUCIDAD Y
PRESCRIPCIN DEL ENREQUECIMIENTO
SIN CAUSA?
La caducidad y prescripcin de las acciones
causales correspondientes a los actos
jurdicos que dieron lugar a la emisin,
aceptacin, garanta o transferencia de los
ttulos valores, operan en los plazos que les
corresponda segn la naturaleza de las
relaciones jurdicas de las que ellas se
deriven, conforme a la ley de la materia.
73.- EXPLIQUE LA PRESCRIPCIN
CADUCIDAD DE LA ACCIN CAUSAL

La Accin Causal o Accin Cambiaria surge en

el momento en que el tenedor legtimo de un
ttulo valor no obtiene en forma voluntaria el
pago de los derechos all incorporados. Se
espera que llegado el vencimiento, el
directamente obligado y a falta de este los
dems obligados cancelen voluntariamente
los derechos incorporados en el ttulo. Sin
embargo cuando esto no sucede, puede el

tenedor legtimo dirigirse ante el rgano

jurisdiccional competente para obtener
coactivamente el cumplimiento de los
derechos.
CADUCIDAD DE LA ACCIN CAUSAL
Los derechos cambiarios como todos los
dems llevan aparejados obligaciones
que
de no cumplirse conllevan la perdida de la
posibilidad
de
exigirlos.
Esto
es
precisamente lo que se hace patente
con la figura de la caducidad, que se define
como una "sancin impuesta por el derecho
comercial
para
aquellos
tenedores
negligentes, que no ejercen oportunamente
las diligencias necesarias tendientes a
conservar el derecho incorporado en el
ttulo. Estos trmites conservatorios son el
protesto, la presentacin para el pago y el
aviso de rechazo que deben ejecutarse en el
lapso que la ley da para ello.
nicamente se puede hablar de la caducidad
de la accin cambiaria de regreso; esto
implica que el tenedor pierde la accin que
tendra contra los obligados
distintos
del principal si no cumple las obligaciones de
presentacin del ttulo para su aceptacin o
pago, y el protesto en los casos en que este
se requiere, porque debido al incumplimiento
de los deberes impuestos por la ley, la
obligacin no llega a hacerse exigible. En el
caso del cheque, por ejemplo, se produce la
caducidad de la accin cambiaria contra el
librador y sus avalistas si no es
presentado y protestado a tiempo y
durante todo el plazo de presentacin el
librador tuvo fondos suficientes y por
causa no imputable al librador el cheque dej
de pagarse.
Cuando el ttulo valor ha caducado la
obligacin ya no puede exigirse legalmente,
pero si es posible emplearlo como prueba de
la existencia de una obligacin natural a
cargo de quienes eran los obligados de
regreso.
PRESCRIPCIN DE LA ACCIN CAUSAL
La prescripcin es la figura mediante la cual
se pierde el derecho a la accin cambiaria por
el transcurso del tiempo fijado en la ley. En
otras palabras, "la prescripcin conlleva a la
extincin de la accin cambiaria, por no
haberse ejercido en el tiempo sealado por la
ley
para
cada
ttulo
en
particular,

dependiendo de si se trata de una accin

directa o de regreso.
Respecto a la interrupcin de la prescripcin,
sta opera respecto de uno de los deudores
cambiarios, pero no se interrumpe respecto a
los otros, a menos que sean signatarios en el
mismo grado.
Una de las causas de interrupcin de la
prescripcin es la presentacin de la
demanda como lo consagra el artculo 90 del
Cdigo de Procedimiento Civil, siempre que el
mandamiento de pago se notifique al
demandado dentro de los 120 das hbiles
siguientes a la notificacin de la providencia
que lo emiti.
A continuacin presentamos un cuadro
comparativo
donde
se
observan
las
diferencias entre la prescripcin dependiendo
de si se trata de acciones cambiaria directa o
de regreso.
74.- QU SUCEDE SI EL TTULO ESTA
NOTABLEMENTE
DETERIORADO
O
PARCIALMENTE DESTRUIDO?
Si un ttulo valor se deteriora notablemente o
se destruye en parte, subsistiendo los datos
necesarios para su identificacin, el obligado
principal debe reponerlo por otro, si el
tenedor lo exige mediante comunicacin
notarial, contra entrega del ttulo original
debidamente anulado.
Si adems del obligado principal, dicho ttulo
hubiese sido suscrito por otras personas,
stas, si el tenedor lo exige mediante
comunicacin notarial, debern intervenir y
firmar en el nuevo ttulo valor, con derecho a
testar sus firmas en el documento original.
Si cualquiera de los requerimientos notariales
sealados en los prrafos anteriores no fuese
atendido en el plazo de tres das hbiles por
el requerido, a peticin del tenedor, el Juez
ordenar el cumplimiento de las obligaciones
antes sealadas, en proceso sumarsimo, por
el slo mrito de la presentacin del ttulo
original; sin perjuicio de la responsabilidad
que corresponda por la negativa injustificada
de sustituir el ttulo o intervenir en l.
75.- CANDO SE EST FACULTADO PARA
SOLICITAR LA INEFICACIA DEL TITULO
VALOR?

En los casos que se sealen a continuacin,

quien se considere con legtimo derecho
sobre el ttulo valor, puede solicitar al Juez
que se declare la ineficacia del ttulo
respectivo; y, que se le autorice a exigir el
cumplimiento de las obligaciones principal y
accesorias inherentes a dicho ttulo valor,
salvo que no resulten an exigibles, en cuyo
caso podr solicitar que se ordene la emisin
de un duplicado quedando anulado el
original, bajo responsabilidad del peticionario:
a)
haya
desaparecido
cualquier
dato
necesario
para
la
identificacin
o
determinacin
de
los
derechos
que
representa el ttulo valor;
b) el ttulo valor haya sido extraviado;
c) el ttulo valor haya sido sustrado.
76.- CAL ES EL TRMITE QUE DEBE
SEGUIR LA SOLICITUD DE INEFICACIA DE
LOS TITULOS VALORES?
La solicitud a que se refiere el Artculo 102 se
tramitar mediante proceso sumarsimo, con
notificacin a los obligados principales y
solidarios, de ser el caso; as como a la
entidad encargada de la conduccin del
mecanismo centralizado de negociacin
correspondiente, si el ttulo valor se negocia a
travs de l.
El Juez ordenar adems que los emplazados
retengan el pago de las obligaciones
representadas por el ttulo valor y dispondr
la publicacin de la solicitud, durante 5
(cinco) das consecutivos, en el diario oficial.
77.- QU RESPONSABILIDAD TIENE
QUIN HA CUMPLIDO LA OBLIGACIN
PRINCIPAL ANTES DE SER NOTIFICADO
CON LA DEMANDA?
Queda liberado de responsabilidad el
obligado principal que hubiera cumplido en
su
oportunidad
con
las
obligaciones
principales o accesorias inherentes al ttulo
valor antes de ser notificado de la demanda
de ineficacia a que se refiere el Artculo 103,
salvo que se haya ejercitado el derecho de
suspensin de pago conforme al Artculo 107.
78.- QU PUEDE HACER EL TENEDOR
DEL TTULO VALOR LUEGO DE SER
NOTIFICADO CON LA DEMANDA?
El tenedor legtimo del ttulo valor, que no
hubiere sido emplazado y notificado con la

demanda judicial, podr formular oposicin

hasta dentro de los 10 (diez) das hbiles
siguientes a la fecha de publicacin del
ltimo aviso a que se refiere el Artculo 103,
en el mismo proceso sumarsimo o, de
estimarlo as el Juez, en proceso distinto.
Para formular oposicin, el tenedor deber
presentar el ttulo valor original y acreditar,
por el texto de ste, su calidad de tenedor
legtimo. De no poder cumplir con ello,
deber ofrecer garanta suficiente a criterio
del Juez, para responder por los daos y
perjuicios que causarse con su oposicin, en
caso que sta fuese desestimada.
79.- CUNDO EL JUEZ PUEDE DECLARAR
LA INEFICACIA DEL TITULO VALOR?
El Juez declarar la ineficacia de un ttulo
valor en los siguientes casos:
a) Si el peticionario probare su derecho y
transcurrido 10 (diez) das hbiles desde la
ltima publicacin del aviso de que trata el
Artculo 103 no se hubiera formulado
oposicin; o
b) Si formulada oposicin, sta hubiere sido
desestimada en resolucin firme.
La resolucin firme que declare la ineficacia
del ttulo valor ser notificada a las personas
emplazadas y a las que hayan formulado
oposicin; y, slo en el caso de ampararse la
demanda del peticionario, se publicar un
extracto de ella por una vez en el diario
oficial, en cuyo mrito los obligados que
cumplan
las
obligaciones
principal
o
accesorias quedarn vlidamente liberados o,
de no ser an exigibles, aqullos emitirn y/o
suscribirn a peticin del interesado, un
duplicado del ttulo, quedando liberados de
toda obligacin respecto al ttulo valor
original; salvo que durante los siguientes 10
(diez) das hbiles de la publicacin de que
trata
este
prrafo
fuesen
notificados
judicialmente para suspender su pago o
expedir el duplicado.
La ineficacia decretada conforme al presente
artculo no perjudica las acciones personales
del poseedor del documento original contra el
peticionario que obtenga el pago o
expedicin del nuevo ttulo valor.
80.CUNDO
SE
PUEDE
EMITIR
DUPLICADOS DE LOS TITULOS VALORES?

Si el ttulo valor afectado por los hechos

previstos en el Artculo 102 fuese uno
nominativo registrado u otra clase de ttulo
valor que sea intransferible en mrito a
clusula
o
condicin
establecida
en
oportunidad de su emisin, por el slo mrito
de la peticin sealando la causa que lo
motiva, cursada por va notarial, el obligado
principal debe emitir un duplicado en favor
de la persona inscrita en el respectivo
registro o matrcula como titular y los
obligados solidarios del ttulo valor deben
intervenir en el duplicado; o, en su caso, en
mrito a la clusula de no negociabilidad que
se haya puesto en el ttulo valor original. Las
causas solamente podrn ser las sealadas
en el Artculo 102.
Si el requerimiento notarial no fuese
atendido, a peticin del interesado en
proceso sumarsimo, el Juez ordenar la
emisin del duplicado y, en su caso, la
intervencin de los obligados solidarios, o
denegar la peticin, con citacin al obligado
a emitir; sin perjuicio de la responsabilidad
que corresponda por la negativa injustificada
de sustituir o intervenir en el nuevo ttulo
valor.
81.- CMO DEBE PROCEDERSE CUANDO
QUIN SOLICITA LA DECLARATORIA DE
INEFICACIA DEL TITULO VALOR NO
FIGURA CON SU NOMBRE INSCRITO EN
EL
REGISTRO
O
MATRCULA
DEL
EMITENTE?
Quien pretenda solicitar la declaracin
judicial de ineficacia de un ttulo valor
conforme a los artculos del presente Ttulo,
bajo su responsabilidad, podr dirigir
comunicacin de fecha cierta y recepcin
comprobable a los obligados a pagarlo o a
cumplir las obligaciones inherentes al ttulo
valor,
requirindoles
suspender
el
cumplimiento de dichas obligaciones y
sealando su causa que solamente podr ser
alguna de las indicadas en el Artculo 102.
Quien haga uso de este derecho de
suspensin, est obligado a interponer la
respectiva accin judicial de ineficacia del
ttulo valor, que debe notificarse a todos los
destinatarios de dicha comunicacin dentro
de los 15 (quince) das siguientes a la
recepcin de su comunicacin de suspensin;
o, dentro de este mismo plazo, hacerles
entrega de copia de la demanda interpuesta
y presentada ante la autoridad judicial.

El obligado o quien haya sido notificado de la

suspensin de pago conforme al presente
artculo, retendr el pago o suspender en su
caso el cumplimiento de la obligacin
inherente al ttulo valor, sin incurrir en mora,
en mrito a dicha comunicacin, cuya copia
proporcionar al tenedor del ttulo valor que
le exija su cumplimiento o al fedatario que
levante su protesto, de ser el caso.

f) El nombre, el nmero de documento oficial

de identidad y la firma de la persona que gira
la Letra de Cambio;

Transcurrido el plazo previsto en el segundo

prrafo anterior sin haber sido notificado de
la peticin judicial de ineficacia o sin haber
recibido la copia de la respectiva demanda,
caducar el derecho del peticionario de la
suspensin de pago, procediendo el obligado
a cumplir su obligacin vlidamente a favor
del tenedor, conforme a lo previsto en el
Artculo 98.

Los requisitos sealados en el prrafo

anterior podrn constar en el orden, lugar,
forma, modo y/o recuadros especiales que
libremente determine el girador, o en su
caso, los obligados que intervengan

El tenedor que se considere afectado por la

suspensin de pago podr demandar al
peticionario, en la va que corresponda, aun
antes de que transcurra el plazo sealado en
el prrafo anterior, con notificacin al
obligado que haya sido requerido a
suspender el pago.
Los protestos o formalidad sustitutoria que se
practiquen respecto al ttulo valor cuyo pago
haya sido suspendido por la comunicacin a
que se refiere el presente artculo no surtirn
efecto respecto al obligado salvo que ste se
niegue a cumplir con su obligacin, a pesar
de no haber recibido la notificacin judicial o
la copia de la demanda de ineficacia en el
plazo indicado en el segundo prrafo anterior
y, por tanto, a pesar de haber caducado
dicho derecho de suspensin conforme al
Artculo 98.
82.- CULES SON LOS REQUISITOS
FORMALES DE LA LETRA DE CAMIBIO?
La Letra de Cambio debe contener:
a) La denominacin de Letra de Cambio;
b) La indicacin del lugar y fecha de giro;
c) La orden incondicional de pagar una
cantidad determinada de dinero o una
cantidad determinable de ste, conforme a
los sistemas de actualizacin o reajuste de
capital legalmente admitidos;
d) El nombre y el nmero del documento
oficial de identidad de la persona a cuyo
cargo se gira;
e) El nombre de la persona a quien o a la
orden de quien debe hacerse el pago;

g) La indicacin del vencimiento; y

h) La indicacin del lugar de pago y/o, en los
casos previstos por el Artculo 53, la forma
como ha de efectuarse ste.

83.- QU PERSIGUE LA DENOMINACIN

DE LETRA DE CAMBIO?
La denominacin "letra de cambio este es
un requisito formal esencial. Debido a que la
inclusin de esta denominacin permitir a
las partes tener absoluta seguridad de que
estn interviniendo en dicho ttulo valor y no
en otro; por lo que el documento que
contenga una denominacin distinta a sta.
Aunque sea muy similar, no podr ser
considerado como una letra de cambio.
84.- QU IMPORTANCIA TIENE EL LUGAR
Y LA FECHA DE GIRO?
El lugar y fecha de giro. Esto es en qu
localidad v momento el girador emite la letra
de cambio. La indicacin del lugar es un
requisito formal pero no esencial, lo que
significa que puede prescindirse de ste. En
cuyo caso se considera girado la letra de
cambio en el domicilio del girador.En cambio,
la fecha de giro es un requisito esencial de
este ttulo valor. Habida cuenta que tiene
mucha importancia, pues es en virtud de su
determinacin que se podr establecer su
fecha
de
vencimiento,
especialmente
aquellas pagaderas a cierto plazo desde su
giro y de las letras a la vista. En
consecuencia, la ausencia de la fecha de giro
en el ttulo acarreara la prdida de
su eficacia cambiarla
85.- QU SIGNIFICADO TIENE LA ORDEN
INCONDICIONAL DE PAGO?
La orden incondicional de pagar una cantidad
determinada
de dinero o
una
cantidad
determinable de ste. Debe indicarse el
impone del ttulo valor, osea la cantidad de
dinero que deber ser pasado al beneficiario
de la letra. Se dice que la orden de pago

debe ser incondicional porque la letra de

cambio no admite la posibilidad de que el
pago se encuentre condicionado o supeditado
a la realizacin de un acto futuro e incierto.
86.- TIENEN SUSTENTO LEGAL
LETRAS EMITIDAS EN GARANTA?

LAS

Las Letras emitidas en Garanta no cuentan

con sustento legal pues no est especificado
en la LTV. Segn la Ley N 27287; el girador
puede librar una letra de cambio de cuatro
formas. Estas son: a la orden del propio
girador o de un tercero; a cargo de tercera
persona; a cargo del propio girador; y por
cuenta de un tercero.
Una letra de cambio puede ser girada a la
orden del propio girador o girada a la orden
de un tercero. En el primer caso. Que es el
ms usual, el girador se designa como
beneficiario del ttulo valor. Para ello. Se
podr reiterar el nombre del girador como la
persona a quien deber hacerse el pago, o
podr sustitursele por la clusula de "m
mismo" u oir equivalente. En el segundo
caso, o sea, cuando el ttulo valor ha sido
girado a la orden de un tercero, el girador
nombra a una tercera persona como la
beneficiara, es decir que el aceptante deber
pagarle a este tercero el impone del mulo
valor.
La letra de cambio girada a cargo de tercera
persona es aquella en la que el librador
designa a una tercera persona, distinta a l y
al beneficiario, para que desempee el papel
de girado, debiendo presentrsele en este el
ttulo valor para .su aceptacin. Una vez que
esta acepte la letra se convertir en el
obligado principal.
La letra de cambio girada a cargo del propio
girador es aquella en la que el propio girador
se obliga a pagar su impone. Es decir, quien
emite el ttulo valor es a su vez el aceptante
de la letra de cambio, resultando innecesario
que vuelva a firmarla en esta ltima
condicin.
La letra de cambio girada por cuenta de un
tercero es aquella en la que el librador emite
la letra de cambio en representacin de un
tercero. Esto es, quien emite el ttulo valor lo
hace siguiendo las directivas de una tercera
persona, cuyo nombre debe figurar en el
documento cambiario. De esta manera, d
represntame que emite la letra se libera de
cualquier responsabilidad u obligacin por la

falla de pago o aceptacin de la letra de

cambio, no pudiendo ser demandado por el
tenedor para exigirle el pago de la obligacin
en va de regreso, esto en razn de que es el
representado
quien
debe
asumir
las
responsabilidades propias del girador.
87.- QU IMPORTANCIA TIENE QUE SE
CONSIGNE EL NOMBRE Y DOCUMENTO
DE IDENTIDAD NACIONAL DEL GIRADO
EN LA LETRA DE CAMBIO?
El nombre y nmero del documento oficial
de identidad de la persona cuyo cargo se gira
es otro requisito formal esencial de la letra de
cambio. Esto es, debe individualizarse e
identificarse al airado, a fin de permitir que el
tenedor del documento pueda presentar a
ste la letra para su aceptacin. Si el airado
es una persona natural, el documento oficial
de identidad ser su DNI, mientras que si el
airado fuera una persona jurdica, el
documento oficial de identidad ser su
nmero de RUC.
88.- PORQU SE CONSIGNA EN LA
LETRA EL NOMBRE DE LA PERSONA A
QUIEN DEBE HACERSE EL PAGO?
El nombre de la persona a quien o a la orden
de quien debe hacerse el pago. Esto es,
deber sealarse el nombre completo de la
persona a quien deber pagarse la suma de
dinero consignada en la letra de cambio,
haciendo uso de la clusula "a la orden", o,
simplemente, sealando el nombre y apellido
de sta, sin necesidad de utilizar dicho
clusula. En uno u otro caso, debe
entenderse que el ttulo valor es a la orden y,
por lo tanto, transmisible mediante endoso
89.- QU IMPORTANCIA TIENE DE
CONSIGNAR EL NOMBRE, FIRMA Y
DOCUMENTO DE IDENTIDAD NACIONAL
DEL GIRADOR?
El nombre de la persona a quien o a la orden
de quien debe hacerse el pago. Esto es,
deber sealarse el nombre completo de la
persona a quien deber pagarse la suma de
dinero consignada en la letra de cambio,
haciendo uso de la clusula "a la orden", o,
simplemente, sealando el nombre y apellido
de sta, sin necesidad de utilizar dicho
clusula. En uno u otro caso, debe
entenderse que el ttulo valor es a la orden y,
por lo tanto, transmisible mediante endoso.
Por otro lado. No es posible girar la letra al
portador o en forma nominativa. O el nombre,
el nmero del documento oficial de identidad
y la firma de la persona que gira la letra de

cambio. Estos son requisitos formales

esenciales, ya que es absolutamente
necesario que el girador se identifique
plenamente. No obstante, debe recordarse
que la firma puede ser de puo y letra o
realizarse a travs de otros mecanismos,
llmese grficos, mecnicos o electrnicos de
seguridad, utilizando incluso la llamada firma
digital.
90.PORQU
SE
INDICA
EL
VENCIEMIENTO
EN
LA
LETRA
DE
CAMBIO?
La indicacin tanto del vencimiento como del
lugar de pago. Es decir a partir de qu
momento y en qu lugar el beneficiario de la
letra de cambio podr exigir el cumplimiento
de la obligacin. Estos no son requisitos
esenciales, por lo que pueden faltar en la
letra de cambio sin hacerle perder su mrito
cambiario. As. si en la letra no se indicara la
fecha De vencimiento, deber entenderse
que es una letra a la vista, por lo que podr
ser presentada a cobro desde el mismo da
de su giro.
91.- PORQU SE INDICA EL LUGAR DEL
PAGO?
Asimismo, si no sealara el tusar de paso, es
decir en qu localidad, ciudad o pueblo se
cumplir la prestacin sealada en el ttulo
valor o si dicho lugar no existiera en la
realidad o su designacin fuera imprecisa o
equvoca, deber considerarse como lugar de
pago a aqul designado junto al nombre del
girado o. en su detecto, en el domicilio real
del obligado principal
92.- CULES SON LOS REQUISITOS NO
ESENCIALES EN LA LETRA DE CAMBIO?
No tendr validez como Letra de Cambio el
documento que carezca de alguno de los
requisitos indicados en el Artculo 119, salvo
en los siguientes casos y en los dems
sealados en la ley:
a) A falta de mencin expresa, se
considera girada la Letra de Cambio en el
domicilio del girador;
b) A falta de indicacin especial, el lugar
designado junto al nombre del girado se
considera como lugar de pago y al mismo
tiempo como domicilio del girado; y, si no
hubiera lugar designado junto al nombre
del girado, ser pagadera en el domicilio
real del obligado principal;
c) Si en la Letra de Cambio se hubiere
indicado ms de un lugar para el pago, el

tenedor puede presentarla en cualquiera

de ellos, sea para su aceptacin o pago;
d) En los casos de Letras de Cambio
pagaderas conforme al Artculo 53 no
ser necesario sealar lugar especial de
pago; y
e) En los casos de Letras de Cambio
giradas a la orden del mismo girador, el
nombre de la persona a quien o a la
orden de quien debe hacerse el pago,
puede sustituirse por la clusula "de m
mismo" u otra equivalente.
93.- CULES SON LAS FORMAS DE
VENCIMIENTO DE LA LETRA DE CAMBIO?
El Artculo 121 de la Ley de Ttulos y
Valores establece:
Artculo 121.- Formas de sealar el
vencimiento
121.1 La Letra de Cambio, para tener
validez como tal, puede ser girada
solamente:
a) A fecha fija;
b) A la vista;
c) A cierto plazo desde la aceptacin; o
d) A cierto plazo desde su giro.
121.2 La Letra de Cambio girada y
pagadera dentro de la Repblica que
indique vencimiento distinto a los
sealados en el prrafo anterior o
vencimientos sucesivos no produce
efectos cambiarios.
121.3 En caso de designarse el
vencimiento utilizando ms de una de las
formas indicadas en el primer prrafo
del presente artculo, siendo una de ellas
fecha fija, y hubiera diferencia entre
ellas, prevalece la fecha fija que se haya
consignado.
121.4 La indicacin de la fecha de
vencimiento puede constar ya sea en
recuadros,
en
forma
completa
o
abreviada. La indicacin de clusulas
como "a la fecha antes indicada", "al
vencimiento" u otras equivalentes, que
se limiten a reiterar la fecha de
vencimiento consignada en el ttulo
valor, no lo invalida.
121.5 A falta de indicacin del
vencimiento, se considera pagadera a la
vista.
El vencimiento es la fecha sealada para
efectuar el pago de la obligacin contenida

en la cambial. Determina la exigibilidad de la

obligacin y el retraso constituye al deudor
en mora (previo requerimiento judicial o
extrajudicial), marca el momento de la
procedencia de las acciones cambiarias.
Se faculta al aceptante a efectuar el pago
liberatorio y la consignacin de la cantidad
debida cuando el pago no pueda ser
efectuado o el tenedor lo rehya.
Formas de vencimiento:

clusula a la que se refiere el inciso e)

del Artculo 120;
b) A cargo de tercera persona;

c) A cargo del propio girador, en cuyo

caso no es necesario que vuelva a
firmarla como aceptante, y entonces el
plazo para su vencimiento, si ha sido
girada
a
cierto
plazo
desde
la
aceptacin, se computa desde la fecha
del giro;
No admiten dudas en la determinacin
de y,lasi ha sido girada a la vista, se
podr presentar a cobro en cualquier
fecha de vencimiento.Si el da del vencimiento
momento, dentro del plazo sealado por
para su aceptacin o pago fuera el
inhbil,
Artculose
141; y
A fecha fija
entender que dicho plazo vence el primer da
d) Por cuenta
hbil siguiente.El plazo para su protesto
se de un tercero.
computa a partir del da de vencimiento sealado
FORMAS DE GIRO DE LA LETRA DE
o en el que segn su texto resulta exigible.
CAMBIO
Es exigible la obligacin contenida en la cambial
a su sola presentacin. El tenedor est
a
obligado
A la orden
del propio girador
El beneficiario
con el pago y titular del
presentarla al girado para su pago dentro
del
derecho
es
el
propio emitente del
plazo de un ao, salvo que el girador haya
ttulo
valor.
En
esta
forma de giro se
reducido o ampliado dicho trmino. Si en la letra
renen en una sola persona la calidad
A la vista
no se ha indicado su fecha de vencimiento, se
de girador y tomador del ttulo.
considera que es pagadera a la vista. Se
establece as una presuncin respecto
al
A la orden
de un tercero
vencimiento. Si la letra a la vista fuera aceptada,
En
esta
situacin
existen
tres
personas
el vencimiento se produce el mismo da
de la que intervienen en la
cambial. El girador que emite la letra,
aceptacin.
el ella,
girado
A cierto plazo Vence transcurrido el trmino sealado en
el u obligado al pago de la
misma y el tomador que es a favor de
desde la
mismo que se computar desde la fecha de su
quien se efecta el pago, es decir, el
aceptacin (A aceptacin, o en su defecto, desde la fecha
titulardel
del derecho.
das vista)
protesto.
A cierto plazo El vencimiento para este caso secomputar
A cargo del propio girador
Si el girador y el girado es la misma
desde
la desde la fecha de giro o emisin del cambial.
persona, no se requiere la aceptacin
fecha de giro
y la letra podr ser presentada a cobro
(A das fecha)
en cualquier momento, a libre decisin
del tenedor, considerndose como
fecha de vencimiento el da en que el
94.- CULES SON LAS FORMAS DE
tenedor la presenta a cobro dentro de
GIRAR LA LETRA DE CAMBIO?
un ao desde la fecha de giro.
El Artculo 122 de la Ley de Ttulos y Valores
Por cuenta de un tercero
establece:
Quien firma lo hace no como
responsable por su pago y aceptacin,
Artculo 122.- Formas de girar la
sino por encargo o representacin de
Letra de Cambio
un
tercero,
sealando
en
el
La Letra de Cambio puede ser girada:
documento quien debe de asumir las
responsabilidades del girador. Se
a) A la orden del propio girador o de un
considera que el librador gira la letra
tercero. En el primer caso, podr
basndose en un mandato sin
indicarse el nombre o utilizarse la
representacin conferida por una
tercera
persona
que
quiere

permanecer
extraa
al
vnculo
cambiario, sin asumir el carcter de
deudor en va de regreso. El tenedor
en consecuencia, no adquiere derecho
alguno contra el tercero por cuya
cuenta se libr la letra.

126.1 Salvo clusula o disposicin legal

expresa en contrario, el endosante
responde de la aceptacin y el pago.

A cargo de tercera persona:

El emitente de la cambial designa a la
persona que debe pagar la letra a su
vencimiento. Esta persona es el girado
o librado, quien adquiere la calidad de
obligado principal, si acepta la letra; si
no lo hiciera, cabe el protesto por falta
de aceptacin

El endoso es la forma de transmisin o

circulacin de la letra de cambio, esto es, el
acto cambiario por virtud del cual el legtimo
poseedor de la letra (endosante) la transmite
a una tercera persona (endosatario).

95.- CULES SON LOS EFECTOS DE LAS

CLAUSULAS DOCUMENTARIAS?
El artculo 124 de la Ley de Ttulos y
Valores establece:
Artculo
documentaria

124.-

Clusula

La insercin de la clusula "documento

contra aceptacin", "documentos contra
pago" u otra equivalente, cuando se
acompaan documentos a la Letra de
Cambio, obliga al tenedor a no entregar
los documentos sino cuando se produzca
la aceptacin o el pago de la Letra de
Cambio, segn el caso.
96.- CMO SE REALIZA EL ENDOSO DE
LA LETRA DE CAMBIO?
Los artculos 125 y 126 de la Ley de
Ttulos Valores establecen:
Artculo 125.- Endoso de la Letra de
Cambio
125.1 Toda Letra de Cambio, aunque no
est expresamente girada a la orden, es
transmisible por endoso.
125.2 El endoso puede hacerse inclusive
en favor del girado, haya aceptado o no
la Letra de Cambio; o del girador; o de
cualquier otra persona obligada. Todas
estas personas, a su vez, pueden hacer
nuevos endosos.
Artculo 126.- Responsabilidad del
endosante

126.2 El endosante puede prohibir un

nuevo endoso, de acuerdo al Artculo 43.

El endoso deber ser TOTAL, PURO Y SIMPLE,

de forma que toda condicin a la que
aparezca
subordinado
el
endoso
se
considerar no escrita, y si es parcial, se
considerara nulo el endoso.
EI que el endoso sea puro y simple significa
que se realice sin condicin, de forma que si
esta existe se reputar no escrita. ej.: no
sera vlida el endoso del siguiente tenor
Pguese al Banco X, siempre que se
garantice
la
obtencin
de
prstamo
hipotecario.
Por su parte, el que el endoso sea total
implica la no admisibilidad del endoso parcial
(p. ej.: Pguese al Banco X la mitad del
importe de esta letra), de forma que si este
se produce acarrear la nulidad del endoso.
Adems, el endoso deber escribirse en la
letra o en su suplemento, debiendo ser
firmado por el endosante.
97.SE
PUEDE
ESTABLECER
LA
PROHIBICIN DE UN NUEVO ENDOSO?
El endoso transmite los derechos de la letra y
el endosante garantiza el pago frente a los
tenedores posteriores. El endosante puede
prohibir un nuevo endoso, no respondiendo
del pago frente a las personas a las que
posteriormente se endose la letra.
El tenedor de la letra se considerar portador
legtimo de la misma cuando justifique su
derecho por una serie no interrumpida de
endosos.
El tenedor, en caso de impago, podr
ejercitar la accin de regreso contra
cualquiera de los endosantes una vez vencida
la letra, acciones que perder en los
siguientes
supuestos:

Cuando no hubiere presentado dentro

del plazo la letra girada a la vista o
aun plazo desde la vista.

Cuando, siendo necesario, no se

hubiere levantado el protesto o hecho
la declaracin equivalente por falta de
pago.

Cuando no hubiere presentado la letra

al pago dentro del plazo, en caso de
haberse estipulado la devolucin sin
gastos.

Es por ello que las letras endosadas, cuando

no contienen la clusula sin gastos, se
consideran automticamente con gastos y se
realiza la declaracin equivalente al protesto,
salvo que contuvieran la expresin con
protesto notarial expresamente, caso en que
sera levantado ste.
EL ENDOSO
GARANTA

DE

COBRANZA

EN

Endoso
en
comisin
de
cobranza: Cuando se hace figurar en
la letra valor al cobro, para
cobranza, por poder o cualquier
otra que indique un simple mandato,
la entidad de crdito podr ejercer
todas las acciones que se deriven de
la letra de cambio, pero no podr a su
vez endosarla ms que en comisin de
cobranza.
Endoso en garanta: Cuando la letra
sirve de garanta a una operacin de
crdito o anticipo, la entidad puede
incorporarse
al
ttulo
mediante
endoso, haciendo figurar la mencin
valor en garanta, valor en prenda
u otra similar. El tenedor podr ejercer
todos los derechos inherentes al ttulo,
pero no podr a su vez ms que
endosarlo a terceros en comisin de
cobranza.

98.- EN QU CONSISTE LA ACEPTACIN

DE LA LETRA DE CAMBIO?
Artculo 127.- La aceptacin
127.1 Por la aceptacin, el girado se
obliga a pagar la Letra de Cambio al
vencimiento, asumiendo la calidad de
obligado principal.

127.2 El girado que acepta la Letra de

Cambio queda obligado aunque ignore el
estado
de
insolvencia,
quiebra,
liquidacin, disolucin o muerte del
girador.
127.3 A falta de pago, el tenedor, aun
cuando sea el girador, tiene contra el
aceptante accin cambiaria directa por
todo lo que puede exigirse conforme a lo
dispuesto en el Artculo 92.
Muoz define la aceptacin como un acto de
declaracin de voluntad negocial, accesoria y
escrita en el propio documento que obliga al
que lo realiza a pagar la letra en los trminos
exigidos.
El girado no est obligado a aceptar la letra
de cambio, pero si el girado acepta la letra de
cambio queda obligado, aunque ignore el
estado de insolvencia, quiebra, liquidacin,
disolucin o muerte del girador.
La aceptacin es un acto jurdico puro y
simple, que puede ser por el total o parte de
la obligacin, no caben condiciones o
modificaciones; de darse estas, equivale a su
negativa y da lugar al protesto respectivo.
En las letras de cambio giradas a cargo del
propio girador, no es necesaria la aceptacin.
Si lo hiciera el girador no afecta la validez de
la cambial como ttulo valor.
99.- QU FORMALIDADES
TENER LA ACEPTACIN?
Artculo 128.aceptacin

DEBE

Formalidad

de

DE
la

128.1 Con excepcin del giro previsto en

el Artculo 122 inciso c), la aceptacin
debe constar en el anverso de la Letra de
Cambio, expresada con la clusula
"aceptada", y la firma del girado. Sin
embargo, la sola firma de ste importa
su aceptacin.
128.2 Cuando la Letra de Cambio sea
pagadera a cierto plazo desde la
aceptacin o cuando, en virtud de
clusulas especiales deba presentarse a
la aceptacin en un plazo determinado,
la aceptacin debe llevar la fecha del
acto; y, si el aceptante la omite, puede
insertarla el tenedor.

La aceptacin debe constar por escrito en el

anverso de la letra de cambio en caso de que
el girador y el girado sean personas
diferentes. Para ello puede hacerse el uso de
la clusula aceptado, pero esta clusula no
es obligatoria porque la sola firma del girado
en el anverso de la letra constituye plena
evidencia de que el girado ha aceptado.
Con relacin a la constancia de la fecha de
aceptacin, la ley establece que cuando la
letra sea pagadera a cierto plazo desde la
aceptacin o, en virtud de clusula especial,
deba presentarse la cambial a la aceptacin
en un plazo determinado, la aceptacin debe
llevar la fecha del acto.
El pacto de no protesto, no rige en los casos
de falta de aceptacin de la letra de cambio.
Debe llevarse a cabo aun cuando se halla
liberado del protesto. Si se trasgrede ste
mandato, que es imperativo, el ttulo valor no
tendr mrito ejecutivo.
En el caso que el girado no acepte el ttulo
valor, el tenedor del mismo efectuar el
protesto por falta de aceptacin, siendo el
girador quien asuma el pago de la obligacin.
100.- POR QU
INCONDICIONAL?

LA

ACEPTACIN

ES

Artculo 129.- Incondicionalidad de

la aceptacin
129.1. La aceptacin es pura y simple;
pero el girado puede limitarla a una
parte de la cantidad, en cuyo caso
procede el protesto respectivo por falta
de aceptacin, dentro del plazo previsto
al efecto y la accin de regreso por la
suma no aceptada, conforme al Artculo
148.
129.2 Cualquier otra modificacin o
condicin en la aceptacin equivale a su
negativa y da lugar al respectivo
protesto y a la accin cambiaria que
corresponda.
La aceptacin debe ser incondicionada; todo
lo que el girado puede hacer, es limitarla a
una parte de la suma indicada en la letra.

Cualquier otra modificacin o limitacin de la

aceptacin se considera como una negativa a
aceptar. Por lo tanto, el tenedor de la letra
puede ejercitar las acciones en va de
regreso, aunque por su parte el aceptante
responda en los trminos de su aceptacin.
Hoy en da, cuando la letra llega a manos del
girado existe un ttulo valor completo
cambiariamente, que no puede alterarse y al
que no se le pueden introducir condiciones de
ninguna clase. Por esta razn los estatutos
cambiarios declaran de manera unnime que
la aceptacin "debe ser incondicional", es
decir, "pura y simple". La aceptacin
condicional se tiene como un rechazo a la
orden de pago del girador y en ese caso
corresponde efectuar el protesto, la letra se
considera vencida anticipadamente y se
puede ejercitar las acciones cambiarias de
regreso.
101.- CULES SON LOS PLAZOS PARA
LA ACEPTACIN?
Artculo 130.- Presentacin para la
aceptacin
130.1 Cuando la Letra de Cambio deba
ser aceptada, la presentacin para su
aceptacin se har en el lugar sealado
en el ttulo y, si no se indica, en el lugar
que corresponde a su pago.
130.2 El girador puede estipular en la
Letra de Cambio que sta se presente
para su aceptacin, fijando un plazo o sin
esta
modalidad.
Puede,
asimismo,
estipular que la presentacin a la
aceptacin no se efecte antes de
determinada fecha.
130.3 Todo endosante puede estipular
que la Letra de Cambio se presente a la
aceptacin, fijando o no un plazo para
ello.
130.4 La inobservancia del plazo para la
presentacin a la aceptacin puede ser
invocada slo por el girador o endosante
que la consign o personas que hayan
intervenido
despus
de
quien
lo
consign.
130.5 Si no se consign plazo para su
presentacin a la aceptacin, ser
obligatoria su presentacin para ese
efecto, antes de su vencimiento.

102.- SE PUEDE GIRAR LA LETRA A UNA

PLURALIDAD DE PERSONAS?
Artculo 132.- Pluralidad de girados
132.1 Cuando sean varios los girados, el
tenedor presentar la Letra de Cambio
en el orden que considere conveniente.
En el caso de indicacin alternativa, la
presentar a quien dicho tenedor elija, y
en el caso de indicacin sucesiva, la
presentar en el orden enunciado en la
Letra de Cambio.
132.2 Si la Letra de Cambio fuese
aceptada por montos parciales por ms
de un girado cada cual responder por su
pago por el monto parcial aceptado,
debiendo anotarse en el mismo ttulo los
pagos que realicen, sin que sea
necesaria la devolucin a la que se
refiere el Artculo 17, sin perjuicio de la
obligacin del tenedor de expedirles las
constancias de pago correspondientes.
De ser varios los girados, el tenedor
presentar la letra de cambio en el orden que
considere conveniente. Existen al respecto
dos tipos de indicacin:

Alternativa: Corresponde al tenedor

elegir al aceptante entre los girados.
Sucesiva: El tenedor, en este caso,
presentar el ttulo en el orden
enunciado en la letra de cambio.

Si fuera aceptada la letra de cambio por

montos parciales, cada girador responder
por el monto aceptado, debiendo constar en
el ttulo los pagos realizados
103.CMO
ACEPTACIN?

SE

REVOCA

LA

Si el girado que acept la letra de cambio

hubiese cancelado su aceptacin antes de la
restitucin del ttulo, se considera que la
aceptacin ha sido rehusada. La cancelacin
se reputa hecha antes de la restitucin, salvo
prueba en contrario.
Por lo tanto, el girado, mientras no hubiera
tenido lugar la restitucin de la letra, puede
revocar la propia declaracin. La revocacin
debe resultar del ttulo, y, por lo regular, se
cumple
mediante
cancelacin
de
la
aceptacin, que por ello se considera
rehusada. Si la revocacin se efectuara
despus de la restitucin del ttulo, carecera

de efectos y el aceptante quedara obligado

al pago de la letra. Sin embargo, la carga de
la prueba incumbe al portador del ttulo dado
que la ley establece la presuncin de que la
revocacin (cancelacin) fue cumplida antes
de la restitucin del documento. De igual
manera, lo ha sealado GMEZ LEO: "La
aceptacin
que
ha
sido
rehusada,
determinando adems la presuncin de que
cuando la cancelacin de la aceptacin no
tenga fecha, se considera efectuada antes de
su restitucin.
Es decir, que el girado puede, si no se ha
desprendido del ttulo, tachar su aceptacin.
Es un caso de verdadera y propia revocacin
de negocio jurdico unilateral.
No obstante, la cancelacin, si el girado
hubiese hecho saber por escrito su
aceptacin al portador o a uno cualquiera de
los firmantes de la letra, l queda obligado
respecto de stos, en los trminos de su
aceptacin. En este caso, el girado, aunque
haya testado o cancelado su aceptacin,
queda obligado en los trminos de su
aceptacin.
El efecto que deriva de esta excepcin es que
la responsabilidad del girado subsiste, en los
trminos de su aceptacin, solamente frente
a aquellos firmantes a quienes avis por
escrito (carta, telegrama o cualquier otra
manifestacin escrita de voluntad). Para los
firmantes no avisados, la aceptacin testada
carece de efecto.
Claro est que la letra cuya aceptacin haya
sido cancelada puede circular igualmente si
hay quien la reciba, porque la testacin no
significa que el girado, aun no habindola
aceptado, no la pague al vencimiento.
104.EN
QU
REACEPTACIN
DE
CAMBIO?

CONSISTE
LA
LETRA

LA
DE

Artculo 139.- Reaceptacin de la

Letra de Cambio
139.1. La reaceptacin importa la
renovacin de la obligacin en los
trminos de la aceptacin precedente,
en cuanto al monto, plazo y lugar de
pago, salvo clusula en contrario.
139.2. La reaceptacin constar en el
anverso del ttulo o en hoja adherida a l.

139.3. Por el hecho de la reaceptacin

quedan cambiariamente liberados los
anteriores firmantes de la Letra de
Cambio, salvo que vuelvan a intervenir.

posterior, que no fuese atendida en su

pago el da de su presentacin para ese
fin, ser protestada por falta de pago,
salvo disposicin distinta de la Ley.

139.4. La reaceptacin no ser necesaria

si el obligado otorg su consentimiento
escrito por anticipado para su prrroga,
conforme al Artculo 49, no siendo de
aplicacin en este caso lo dispuesto en el
prrafo anterior.

141.5 La presentacin al pago de la Letra

de Cambio a la vista podr hacerse en
cualquier momento, a libre decisin de
su tenedor, desde el da mismo de su
giro inclusive, y durante el plazo que al
efecto se hubiere sealado en el
documento. A falta de dicha indicacin,
la presentacin para su pago deber
hacerse dentro de un plazo no mayor a
un ao, desde la fecha de su giro.

Es un acto a travs del cual se renueva la

obligacin contenida en la cambial en los
trminos de la aceptacin precedente en
cuanto al monto, plazo y lugar de pago.
Constar la reaceptacin en el anverso del
ttulo o en hoja adherida a l y determina que
los anteriores firmantes de la letra quedan
liberados, salvo que vuelvan a intervenir.
Slo procede la reaceptacin antes de la
prescripcin de la accin cambiaria directa,
siempre que el ttulo no hubiera sido
protestado o no se hubiera obtenido la
formalidad sustitutoria.
La reaceptacin no ser necesaria si el
obligado otorg su consentimiento escrito por
anticipado para su prrroga.
105.CMO
SE
PRODUCE
EL
VENCIMIENTO DE LA LETRA A LA VISTA?
Artculo 141.- Vencimiento a la vista
141.1 La Letra de Cambio a la vista
vence el da de su presentacin al girado
para su pago.
141.2 La Letra de Cambio pagadera a la
vista, antes de su presentacin al pago,
puede o no estar aceptada.
141.3 Si no cuenta con aceptacin, la
aceptacin y el pago se harn
simultneamente
o
exigirse
su
aceptacin antes de su presentacin al
pago. De no estar aceptada, en su caso,
proceder su protesto por falta de
aceptacin total o parcial; salvo que por
ley especial no sea necesaria su
aceptacin.
141.4 El pago de la Letra de Cambio a la
vista aceptada podr exigirse inclusive
desde la fecha de su aceptacin. La Letra
de Cambio a la vista aceptada en
oportunidad de su giro o en fecha

141.6 Si en la Letra de Cambio a la vista

se hubiera sealado la prohibicin de ser
presentada a cobro antes de una fecha
determinada,
el
plazo
para
su
presentacin al pago se contar desde
dicha fecha determinada.

El vencimiento se expresa escribiendo a la

vista. Significa que la letra es pagadera el
da de su presentacin al cobro y, salvo
indicacin en contra del librador, deber
presentarse dentro del ao siguiente a su
emisin.
106.- QU SIGNIFICA QUE LA LETRA
VENCE A CIERTO PLAZO DESDE SU
ACEPTACIN?
Artculo 142.- Vencimiento a cierto
plazo desde la aceptacin
142.1 El vencimiento de una Letra de
Cambio a cierto plazo desde la
aceptacin se determina por la fecha de
su aceptacin o, en defecto de
aceptacin total, por la fecha del
respectivo
protesto
por
falta
de
aceptacin, aplicndose en este caso lo
dispuesto por el Artculo 147.
142.2 La aceptacin sin fecha se
considera otorgada el ltimo da del
plazo establecido para presentarla a la
aceptacin.
142.3 Esta forma de sealar el
vencimiento podr constar con la
clusula
a cierto plazo desde la
aceptacin u otras equivalentes. La
clusula
a cierto plazo vista, se

entender que se refiere al vencimiento

de que trata el presente artculo.
107.CMO
SE
PRODUCE
EL
VENCIMIENTO DE LA LETRA A FECHA FIJA
Y A CIERTO PLAZO DESDE SU GIRO?
Artculo 143.- Vencimiento a fecha
fija y a cierto plazo desde su giro
143.1 La Letra de Cambio a fecha fija
vence el da sealado.
143.2 La Letra de Cambio a cierto plazo
desde su giro vence al cumplirse dicho
plazo.
108.CMO
VENCIMIENTO?

SE

COMPUTA

EL

Artculo 144.- Vencimiento a meses

o aos
144.1 El cmputo de los plazos de
vencimiento fijados en meses, aos u
otras formas permitidas por la ley se
determinar segn las normas del
derecho comn.
144.2 Las expresiones "ocho das" o
"quince das" equivalen al plazo de ocho
o de quince das y no de una semana o
dos semanas. La expresin "medio mes"
indica un plazo de 15 (quince) das. Si al
indicarse el da del vencimiento se ha
omitido el ao, se entiende que es el
mismo ao de la emisin de la Letra de
Cambio o, de corresponderle, el ao
siguiente. Si se indica como fecha de
vencimiento una que no existe en el
calendario, se entiende que la fecha
vence el ltimo da correspondiente al
mes de vencimiento.
144.3
En
los
plazos
legales
o
convencionales, no se comprender el
da que les sirva de punto de partida,
salvo expresa disposicin en contrario de
la ley.
144.4 En el cmputo de los das no se
excluyen los das inhbiles, pero si el da
del vencimiento para su aceptacin o
pago lo fuera, se entender que dicho
plazo vence el primer da hbil siguiente.
Sin embargo, el plazo para su protesto se
computa a partir del da de vencimiento
sealado en el documento o en el que
segn su texto resulte exigible.

109.- CMO SE REALIZA EL PROTESTO

POR FALTA DE ACEPTACIN?
Artculo 147.de aceptacin

Protesto por falta

147.1 El protesto por falta de

aceptacin procede cuando se ha
presentado infructuosamente la Letra
de Cambio para la aceptacin, dentro
de los plazos fijados para ello
conforme al Ttulo Tercero de la
presente Seccin.
147.2 El protesto por falta de
aceptacin total dispensa de la
presentacin para el pago y del
protesto por falta de pago, asumiendo
el girador la calidad de obligado
principal, contra quien y dems
obligados procede ejercitar la accin
cambiaria derivada de la Letra de
Cambio por el solo mrito del protesto
por falta de aceptacin. La falta de
pago de estas Letras de Cambio se
comunicar a la Cmara de Comercio,
conforme al primer prrafo del
Artculo 87.
147.3 La obligacin de informacin y
registro de que trata el Artculo 85
deber ser cumplida en los protestos
por falta de aceptacin de Letra de
Cambio, consignando el nombre del
girador y registrndose en forma
independiente
del
registro
de
protestos por falta de pago.
147.4 La clusula sin protesto a que
se refiere el Artculo 81 no resulta
aplicable al protesto por falta de
aceptacin de la Letra de Cambio. El
protesto por falta de aceptacin
deber llevarse a cabo aun en la Letra
de Cambio que contenga dicha
clusula.
Normalmente se utiliza el protesto notarial,
consistente en el acta levantada a instancia
del tenedor de la letra y en la que, adems
de copiar sta, se hace constar la falta de
aceptacin. El protesto notarial por falta de
aceptacin deber hacerse dentro de los
plazos fijados para la presentacin a la
aceptacin o de los cinco das hbiles
siguientes a su terminacin.
El Notario, dentro de los dos das siguientes
hbiles, notificar el protesto al librado y le

indicar que tiene tiempo hasta las 14 horas

del segundo da hbil siguiente al de la
notificacin, para examinar el original de la
letra en la Notara y aceptarla o hacer las
manifestaciones congruentes con el protesto.
El Notario, en breve plazo, devolver la letra
al tenedor con copia del protesto.
El protesto por falta de aceptacin exime de
la presentacin al pago y del protesto por
falta de pago. El tenedor que ha protestado la
letra por falta de aceptacin podr ejercitar la
accin de regreso sin esperar al vencimiento
de la letra. Salvo que el librador haya exigido
en la letra el levantamiento de protesto
notarial, producir los efectos de ste la
declaracin denegatoria de la aceptacin,
que conste en la letra, fechada y firmada por
el librado. En todo caso, la declaracin del
librado deber haberse hecho dentro de los
plazos previstos para el protesto notarial.
.- EN QU CASOS SE PUEDE EJERCITAR
LAS ACCIONES CAMBIARIAS ANTES DEL
VENCIMIENTO DE LA LETRA DE CAMBIO?
Artculo 148.- Letra
parcialmente aceptada

de

Cambio

148.1 Antes del vencimiento de la Letra

de Cambio, el tenedor puede ejercitar las
acciones cambiarias que correspondan si
ha habido negativa, total o parcial de la
aceptacin, por la parte no aceptada; o,
el girado aceptante o no hubiese sido
declarado insolvente o resultado ineficaz
una medida cautelar u orden de embargo
sobre sus bienes. Esta ltima regla ser
aplicable al girador de una Letra de
Cambio a su propio cargo.
148.2 En caso de ejercitarse la accin
cambiaria despus de la aceptacin
parcial, el que paga la cantidad por la
cual la Letra de Cambio no fue aceptada
puede exigir que se deje constancia de
dicho pago en el mismo ttulo y adems
que se le expida el respectivo recibo.
148.3 El tenedor, a costo del interesado,
est obligado a entregarle copias
legalizadas de la Letra de Cambio con la
constancia del protesto por falta de
aceptacin respectiva, para permitirle el
ejercicio de las acciones cambiarias que
le correspondan, en los mismos trminos
sealados en el ltimo prrafo del
Artculo 65.

111.EN
QU
ACEPTACIN
Y
INTERVENCIN?

CONSISTE
PAGO

LA
POR

Artculo 149.- Aceptacin y pago por

intervencin
149. 1 Cualquier obligado en va de
regreso puede indicar en la Letra de
Cambio el nombre de una persona para
que la acepte o pague por intervencin.
Asimismo, cualquier persona puede
aceptar o pagar una Letra de Cambio por
intervencin.
149.2 El interviniente puede ser un
tercero, el mismo girado, el girador o
cualquier otra persona ya obligada en
virtud de la Letra de Cambio, con
excepcin del aceptante.
149.3 El que interviene en la aceptacin
o pago de una Letra de Cambio debe dar
aviso de su intervencin, dentro del
plazo de 4 (cuatro) das hbiles, a la
persona por cuenta de quien ha
intervenido. En caso contrario, es
responsable del perjuicio que haya
causado con su inobservancia, sin que la
reparacin pueda exceder del monto del
ttulo valor.
Igual que la letra puede ser aceptada por
intervencin, puede tambin ser pagada en
la misma forma por un interventor, que podr
ser un recomendatario, un obligado en la
letra, el girado, o un tercero.
112.- CMO SE REALIZA EL PAGO POR
INTERVENCIN?
Artculo 154.- Presentacin de la
Letra de Cambio para pago por
intervencin
154.1 Si en la Letra de Cambio se
hubiere indicado, para pagar en caso de
necesidad, personas que tengan su
domicilio en el mismo lugar de pago, el
tenedor debe presentar el documento a
todas ellas y formalizar, si procediere, el
protesto por falta de pago a ms tardar
hasta el da siguiente del ltimo
permitido para ese acto.
154.2 Si estando obligado a ello no se
produce el protesto, la persona que
hubiere indicado un pagador para caso
de necesidad, o aquella por cuya cuenta

se hubiere aceptado la Letra de Cambio

segn el Artculo 153, as como los
endosantes posteriores, quedarn libres
de obligacin, salvo que reconozcan
judicialmente el documento.
El que paga por intervencin deber indicar
la persona por quien hace el pago de lo
contrario se entender que interviene en
favor del aceptante y, si no lo hubiere, en
favor del girador.
113.- QU FORMALIDADES DEBE TENER
EL PAGO POR INTERVENCIN?
Artculo 156.- Formalidades del pago
por intervencin
156.1 El pago por intervencin debe
constar en la misma Letra de Cambio y,
en su caso, en la constancia del protesto,
con la indicacin del nombre de la
persona que hace el pago y por cuenta
de quin o en favor de quin se efecta
dicho pago. A falta de esta ltima
indicacin, el pago se considera hecho
por cuenta del obligado principal.
156.2 La Letra de Cambio, con la
constancia del protesto o formalidad
sustitutoria,
en
su
caso,
deben
entregarse a la persona que paga por
intervencin.
114.- QU ES EL PAGAR?
El pagar es un ttulo valor representativo de
crditos y a la orden, mediante el cual una
persona denominada firmante se obliga a
pagar a la orden de otra una determinada
cantidad, en una fecha y un lugar
determinado.
A diferencia de la letra y el cheque, donde
hay una orden o mandato de pago dado a un
tercero, en el pagar hay una promesa de
pago hecha por el firmante, que queda
directa y personalmente obligado.
El pagar representa un derecho de crdito
dinerario en forma similar a la letra de
cambio, con la diferencia de ser un valor
apropiado para ser utilizado cuando las
partes de la relacin crediticia son solamente
dos: el deudor, que es el emitente o girador,
y un acreedor, que es el beneficiario.
En este ttulo se puede sealar con amplitud
y detalle la causa o finalidad de su emisin o

no contener ms que la promesa de pago sin

ninguna otra referencia. Este ttulo puede ser
causal o abstracto, segn se seale o no en
el texto el origen de su emisin.
115.- QU
PAGAR?

REQUISITOS

TIENE

UN

Los artculos 158 y 159 de la Ley de Ttulos y

Valores establecen:
Artculo 158.- Contenido del Pagar
158.1 El Pagar debe contener:
a) La denominacin de Pagar;
b) La indicacin del lugar y fecha de
su emisin;
c) La promesa incondicional de
pagar una cantidad determinada de
dinero o una cantidad determinable
de ste, conforme a los sistemas de
actualizacin o reajuste de capital
legalmente admitidos;
d) El nombre de la persona a quien o
a la orden de quien debe hacerse el
pago;
e) La indicacin de su vencimiento
nico o de los vencimientos parciales
en los casos sealados en el
siguiente prrafo;
f) La indicacin del lugar de pago
y/o, en los casos previstos por el
Artculo 53, la forma como ha de
efectuarse ste;
g) El nombre, el nmero del
documento oficial de identidad y la
firma del emitente, quien tiene la
calidad de obligado principal.
158.2 El pago de la cantidad indicada en
el inciso c) anterior podr sealarse ya
sea como pago nico, o en armadas o
cuotas. En este ltimo caso, la falta de
pago de una o ms de ellas faculta al
tenedor a dar por vencidos todos los
plazos y a exigir el pago del monto total
del ttulo; o, alternativamente, exigir las
prestaciones pendientes en las fechas de
vencimiento de cualquiera de las
siguientes armadas o cuotas o, inclusive,
en la fecha de la ltima armada o cuota,
segn decida libremente el tenedor. Para

ese efecto, ser necesario que se logre el

correspondiente protesto o formalidad
sustitutoria
en
oportunidad
del
incumplimiento de una cualquiera de
dichas armadas o cuotas, sin que el
hecho de no haber obtenido tal protesto
o formalidad sustitutoria correspondiente
a las anteriores o a cada una de las
armadas o cuotas afecte su derecho
cambiario ni el ejercicio de las acciones
derivadas del ttulo. La clusula a que se
refiere el Artculo 52 que se hubiere
incorporado en estos pagars surtir
efecto slo respecto a la ltima armada o
cuota.
158.3 En el caso a que se refiere el
prrafo anterior, de los pagos de las
armadas o cuotas deber dejarse
constancia en el mismo ttulo, bajo
responsabilidad del obligado principal o
de la empresa del Sistema Financiero
Nacional que verifique tales pagos, sin
perjuicio de su obligacin de expedir la
respectiva constancia o recibo de tales
pagos.
Artculo 159.- Requisitos adicionales
En el Pagar podr dejarse constancia
de:
a) La causa que dio origen a su emisin;
b) La tasa de inters compensatorio que
devengar hasta su vencimiento; as
como
de
las
tasas
de
inters
compensatorio y moratorio para el
perodo de mora, de acuerdo al Artculo
51, aplicndose en caso contrario el
inters legal;
c) Otras referencias causales.

reajuste de capital previsto por la ley:

El pago podr sealarse ya sea como
pago nico, en armadas o cuotas. La
falta de pago de una o ms de ellas,
faculta al tenedor a dar por vencidos
todos los plazos y a exigir el pago del
monto total del ttulo.

El pago por armadas o cuotas deber

constar en el mismo ttulo, bajo
responsabilidad del obligado principal
o de la empresa del Sistema
Financiero Nacional que verifique tales
pagos, sin perjuicio de su obligacin
de expedir la respectiva constancia o
recibo de pagos.

El nombre de la persona a cuyo favor

se emiti el titulo valor: Se debe
sealar
el
nombre
del
primer
beneficiario, tomador o tenedor en
cuyo favor se emite el ttulo. Lo que se
puede dejar de designar es el nombre
del endosatario o persona a cuyo
favor se transmite el ttulo.

La indicacin del vencimiento nico o

de los vencimientos parciales.

El lugar de pago y la forma como se

ha de efectuar.

El nombre, el nmero del documento

oficial de identidad y la firma del
emitente, quien tiene la calidad de
obligado principal.

Adems
de
estos
requisitos,
supletoriamente se pueden sealar:
-

La causa que le dio origen. La falta

de dicha indicacin no perjudica el
ttulo.

La tasa de inters que devenguen

entre la fecha de su emisin y la de
su vencimiento.

Los intereses compensatorios y

moratorios para el periodo posterior
a su vencimiento.

REQUISITOS DE FORMA

La denominacin de pagar.

Indicacin del lugar y fecha de su

emisin: La fecha determina que a
partir de ese momento comienza a
surtir efectos y sirve para que no haya
duda respecto a la oportunidad de
pago. El lugar es donde el ttulo entr
en circulacin.
La promesa incondicional de pagar
una cantidad determinada de dinero o
susceptible de determinacin con
arreglo al sistema de actualizacin o

116.- CULES SON LAS FORMAS DE

VENCIMIENTO DEL PAGAR?
Artculo
160.vencimiento

Formas

de

El vencimiento del Pagar puede

indicarse solamente de las siguientes
formas:
a) A fecha o fechas fijas de vencimiento,
segn se trata de pago nico de su
importe o de pago en armadas o cuotas;
b) A la vista; o
c) A cierto plazo o plazos desde su
emisin, segn se trate de pago nico de
su importe o de pago en armadas o
cuotas.
117.QU
CONFORMADA?

ES

LA

El cheque es un ttulo de valor a la orden o al

portador y abstracto en virtud del cual una
persona,
llamada
librador,
ordena
incondicionalmente a una institucin de
crdito el pago a la vista de una suma de
dinero determinada a favor de una tercera
persona llamada beneficiario.
PARTICIPANTES

El Girador que es el emitente del

ttulo, el obligado principal, que es el
titular de la cuenta corriente

El girado que siempre es un banco o

entidad que opera en el sistema
financiero.

El tenedor o beneficiario

FACTURA

Es un ttulo valor que incorpora derechos

sobre bienes que han sido entregados pero
no cancelados, la misma que debe ser
suscrita por el deudor en cuanto seal de
conformidad con los bienes consignados en
ella, su valor y fecha de pago.
Este ttulo valor es susceptible de ser
endosado por el acreedor a terceros,
quedando los bienes, afectos a la prenda
global y flotante a que se refiere el artculo
2310 de la Ley GSF.
Adems de las transacciones al contado y sin
concesin crediticia, en modo alguno
procedera emitir la factura conformada en
los casos de recurrirse al uso de letras,
pagars u otros ttulos de crdito para
representar al mismo crdito existente en la
operacin comercial, pues en estos casos
constituira una duplicidad emitir este ttulo
valor, anexo a la factura comercial que
cumple la misma funcin.

118.- QU ES EL CHEQUE Y QUE

FORMALIDADES DEBE CUMPLIRSE EN
SU EMISIN?
El cheque es un documento contable
de valor en
el
que
la persona que
es
autorizada para extraer dinero de una cuenta
(por ejemplo, el titular), extiende a otra
persona una autorizacin para retirar una
determinada cantidad de dinero de su cuenta
la cual se expresa en el documento,
prescindiendo de la presencia del titular de la
cuenta bancaria.

CARACTERSTICAS

Es una orden de pago, pura y simple,

no sometida a condicin alguna.

Es una orden de pago a la vista.

Es una orden de pago sobre fondos

simples de un banco o entidad de
crdito.

FORMALIDADES EN EL GIRO
Los Cheques sern emitidos slo a
cargo de bancos. Para los fines de la
presente Seccin Cuarta, dentro del
trmino bancos estn incluidas todas
las empresas del Sistema Financiero
Nacional autorizadas por la ley de la
materia
a
mantener
cuentas
corrientes con giro de Cheques.
Los
Cheques
se
emitirn
en
formularios impresos, desglosables de
talonarios numerados en serie o con
claves u otros signos de identificacin
y seguridad.

Los talonarios sern proporcionados,

bajo recibo, por los bancos a sus
clientes.
Tambin
stos
pueden
imprimirlos
bajo
su
cuenta
y
responsabilidad, para su propio uso,
siempre
que
sean
previamente
autorizados por el banco respectivo en
las condiciones que acuerden. Los
bancos pueden entregar o autorizar
los formularios impresos en formas
distintas a talonarios.

RECOMENDACIONES

Al recibir un cheque al portador,

depostalo o cbralo inmediatamente, ya
que en caso de extravo o robo, podr
ser cobrado por cualquier persona.

Recuerda que aunque el cheque te

haya sido robado, la institucin bancaria
tiene la obligacin de pagarlo a quien lo
presente para su cobro, por lo que debes
notificar inmediatamente el extravo o el
robo al banco, adems de seguir el
procedimiento que ste te indique para
llevar a cabo este tipo de cancelacin.

Antes de expedir un cheque al

portador verifica con tu banco cual es la
cantidad mxima por la que este puede
ser expedido, ya que al ser disposiciones
del Banco de Mxico, estas pueden
variar.

Respecto a la cancelacin de este tipo

de cheques, sta se har efectiva hasta
que hayan transcurrido los plazos de
presentacin que establece la Ley
General de Ttulos y Operaciones de
Crdito; misma que seala que ser de
15 das naturales que sigan al de su
fecha, si fueran pagaderos en el mismo
lugar de su expedicin. Dentro de un
mes si fueran expedidos y pagaderos en
diversos lugares del territorio nacional; y
dentro de 3 meses si son expedidos en
el extranjero y pagaderos en territorio
nacional o viceversa. Mientras no
transcurran estos plazos, no puede ser
cancelado el cheque, salvo en caso de
robo.

No es obligatorio el talonario para los

Cheques de viajeros, ni para los
Cheques de gerencia y Cheques giro.
Las dimensiones, formatos, medidas
de seguridad y otras caractersticas
materiales relativas a los formularios,
podrn ser establecidos por cada
banco o por convenio entre stos o
por disposiciones del Banco Central de
Reserva del Per.
Los documentos que en forma de
Cheques se emitan en contravencin
de este artculo carecern de tal
calidad.

119.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE AL

PORTADOR?
Es aquel que no indica una persona
especfica a favor de quien se expide. Este
tipo de cheque debe indicar la leyenda al
portador en el espacio destinado para
sealar el nombre del beneficiario.
CARACTERSTICAS

El beneficiario del cheque puede

entregarlo como pago a otra persona o
empresa sin necesidad de endosarlo, ya
que la persona que sea El portador
del cheque es quien podr cobrarlo.
No es necesario presentar una
identificacin para realizar su cobro, ni
escribir los datos del tenedor del cheque
al momento de presentarlo.

El cheque al portador podr ser

expedido hasta por la cantidad que cada
institucin determine, de acuerdo a sus
polticas internas.

120.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE A

LA ORDEN?
Consiste en escribir, en el anverso del cheque
el nombre del legtimo tenedor persona que,
salvo que transmita el documento a un
tercero, es quien lo debe cobrar. El incluir la
clusula "A LA ORDEN" tiene el mismo efecto
que no incluirla si bien pone de manifiesto
explcitamente la capacidad que tiene el
legtimo tenedor del cheque de transmitir o
endosar este a un tercero.

121.- PUEDE EMITIRSE CHEQUES EN

GARANTA?
No, segn lo establece el inciso 1 del Artculo
178 de la ley de Titulo y Valores N27287:
Artculo 178.- Limitaciones
emisin y negociacin

de

su

178.1. El Cheque, como instrumento de pago,

no puede ser emitido, endosado o transferido
en garanta.
178.2. Del mismo modo, un Cheque emitido
a la orden del banco girado no es negociable
por ste. Tampoco lo ser el Cheque
transferido al banco girado para su pago una
vez que haya sido pagado por ste.
178.3. Si se prueba que el tenedor recibi el
Cheque a sabiendas de que se in infringe
cualquiera de las prohibiciones anteriores, el
ttulo no producir efectos cambiarios.
122.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE
POS DATADO?
Artculo 179.- Cheque post
datado
179.1. Con excepcin del Cheque de
Pago Diferido, se considera no puesta
la fecha post datada o la clusula que
consigne un plazo para la negociacin
o pago del Cheque.
179.2. Para los fines del inciso b) del
Artculo 174, en los Cheques post
datados se tendr como fecha de
emisin el da de su primera
presentacin a cobro.
COMENTARIO
Los cheques pos datados son aquellos que se
otorgan fsicamente un da pero tienen una
fecha de expedicin futura. Se otorga
fsicamente el 1 de enero, aunque el cheque
tiene fecha de 15 de enero, por ejemplo.

Este supuesto se da de comn acuerdo entre

el librador (cuentahabiente) y el beneficiario
del mismo. Es utilizado en compras a crdito,
prstamos a corto plazo, garanta de pago o
simplemente porque en este momento el
librador no cuenta con dinero en su cuenta y
le pide al beneficiario que lo cobre a partir de
la fecha que establece el cheque.
Sin embargo, el artculo 178 de la Ley
General de Ttulos y Operaciones de Crdito
es claro al establecer que el cheque ser
siempre pagadero a la vista. Cualquiera
insercin en contrario se tendr por no
puesta. El cheque presentado al pago antes
del da indicado como fecha de expedicin,
es pagadero el da de la presentacin.
Esto significa que si libramos un cheque con
una fecha futura el beneficiario podr acudir
antes de esa fecha al banco a cobrarlo y si
tiene fondos la cuenta, el banco tiene la
obligacin de pagarlo o bien, si no tiene
fondos lo razonar como cheque botado.
Igualmente, an antes de llegada la fecha
que indica el cheque y habiendo sido
razonado de fondos insuficientes (botado) por
el banco, el beneficiario podr demandar
judicialmente el cobro del cheque. En este
caso, no opera el acuerdo entre las partes.
Si el beneficiario quiere cobrar antes el
cheque, podr hacerlo.
123.- ES NECESARIA LA ACEPTACIN EN
EL CHEQUE?
No, segn lo establece el inciso 1 del Artculo
180 de la ley de Titulo y Valores N27287:
Artculo 180.- No aceptacin del
Cheque
180.1. No es vlida la aceptacin del
Cheque. Toda mencin de aceptacin
se considera no puesta.
180.2. La certificacin puesta por el
banco girado conforme al Artculo 191
no tiene los efectos de la aceptacin,
sino slo la finalidad de asegurar la
existencia de fondos durante el plazo
legal de su presentacin para su pago.

124.- QU MEDIDAS SE DEBE TOMAR

CONTRA LA EMISIN DE
CHEQUES SIN
FONDO?

cualquier proceso civil para su pago,

de cheque girado a su cargo,
rechazado por falta de fondos;

Se conoce como cheque sin fondo; Cuando se

presenta este en la entidad bancaria para ser
cobrado y no hay dinero en la cuenta.

d) Cuando algn titular de cuenta

corriente resulte incluido en la relacin
que publique la Superintendencia,
conforme al segundo prrafo del
presente artculo; y

MEDIDAS A TOMAR CONTRA LA EMISIN

DE CHEQUES SIN FONDO.
Una vez comprobado que se trata de
un cheque sin fondos, el tenedor
dispone de 6 meses para reclamar por
va judicial a travs de un juicio
cambiario el importe del cheque ms
intereses, gastos, el 10 % del importe
no
cubierto del
cheque
y la
indemnizacin
de
los daos
y
perjuicios cuando se ejercite la accin
contra el librador que hubiera emitido
el cheque sin tener provisin de
fondos en poder del librado.
Los bancos estn obligados a cerrar
las cuentas corrientes de quienes
hubieren girado Cheques sin fondos.
La Superintendencia publicar por lo
menos mensualmente en el Diario
Oficial El Peruano la relacin de
cuentas corrientes cerradas.
El cierre de la cuenta corriente que
opere con giro de Cheques es
obligatorio para el banco girado,
cuando conozca de uno cualquiera de
los siguientes hechos:
a) Cuando en un perodo de 6 (seis)
meses,
el
banco
girado
deje
constancia de la falta de pago por
carecer de fondos, totales o parciales,
en 2 (dos) Cheques;
b) Cuando en un perodo de un ao, el
banco girado rechace por 10 (diez)
veces el pago de uno o ms Cheques,
por carecer de fondos totales o
parciales, sea que deje o no la
constancia de ello en el mismo ttulo.
El rechazo de un mismo Cheque se
computar a razn de uno por da;
c) Cuando de acuerdo al Artculo 88
sea notificado del inicio del proceso
penal por libramiento indebido o de

e) Otros hechos que por disposicin

legal conlleven el cierre de la cuenta
corriente.
Las cuentas corrientes a las que se
refieren los numerales anteriores son
las que operan con Cheques.
Los bancos podrn acordar con sus
cuentacorrentistas otras condiciones
de cierre de la cuenta corriente por
giro de Cheques sin fondos, las que no
pueden ser menos exigentes que las
antes sealadas.
En el caso de los incisos d) y e)
anteriores, el cierre de la cuenta
corriente se deber efectuar dentro de
los
plazos
que
seale
la
Superintendencia; mientras que en los
casos sealados en los incisos a), b) y
c), el cierre debe hacerse de
inmediato, debiendo informar de ello a
la Superintendencia dentro de los
plazos que sta fije.
. En las cuentas corrientes con
pluralidad de titulares, la sancin de
cierre se aplicar a todos ellos, salvo
que se traten de cuentas a cuyo cargo
dichos
titulares
pueden
emitir
Cheques indistintamente. En tal caso
la sancin es aplicable al titular o
titulares que hayan dado origen a la
causal de cierre.
125.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE
CRUZADO?
El cheque cruzado es una forma especial del
ttulo valor en el cual quien lo expide, o quien
lo tiene en su poder , traza en su cara
principal dos rayas paralelas en diagonal que
atraviesan el documento en toda su
extensin vertical.
El banco, al recibir un cheque cruzado no
podr pagarlo en efectivo, slo puede abonar
su importe en la cuenta que el beneficiario
del cheque tenga en el Banco.

Una de las caractersticas del cheque cruzado

es que puede ser negociable, es decir, s
puede ser endosado, transmitiendo su
propiedad a otra persona. La nica limitacin
del cheque cruzado est en la forma en que
se cobra. Por lo general es a la orden o
nominativo pero la ley no prohbe que los
cheques al portador puedan ser cruzados.
Este tipo de cheques se pueden cruzar de dos
formas:

Solamente trazando las dos lneas paralelas

sin determinar el banco donde se har el
cobro del cheque.

Cuando dentro de las lneas se nota el

nombre del banco elegido para tramitar o
cobrar el cheque.
126.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE
PARA ABONO EN CUENTA?
El cheque para abono en cuenta es aquel que
lleva la clusula para abono en cuenta,
para acreditar en cuenta, para ser
depositado
en cuenta de u otra
equivalente, y que pueda ser colocada por el
girador o cualquier tenedor en el anverso del
ttulo valor, puesto que si se colocar en el
reverso, no surtira el efecto deseado.
Asimismo, cabe agregar que no es necesario
que la citada clusula o mencin se coloque
entre barras paralelas ni que se firme.
La clusula para abono en cuenta u otra
equivalente, tiene por finalidad impedir el
pago en efectivo del ttulo valor, el cual slo
podr ser cancelado mediante el registro del
abono en la cuenta corriente del beneficiario.
La emisin de este tipo de cheque presupone
que el beneficiario del mismo tiene una
cuenta corriente en un banco, de modo que
su pago se har por medio de un dbito en la
cuenta del emitente y un abono en la cuenta
del beneficiario.
Si el beneficiario no tuviera cuenta abierta en
un banco, no podr cobrar este tipo especial
de cheque.
Asimismo, el banco girado atender el pago
slo mediante el abono del importe del
cheque en la cuenta sealada y de la que sea
titular o cotitular el ltimo tenedor.
127.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE
INTRANSFERIBLE?

Se considera intransferible al cheque que

lleve
la
clusula
intransferible,
no
negociable, no a la orden u otra
equivalente. La insercin de dicha clusula
tiene por finalidad prohibir totalmente su
transferencia s terceros. En tal sentido, la
prestacin contenida en l slo quedar
satisfecha de las siguientes maneras:
Pagando nicamente a la persona en cuyo
favor se emiti; o, acreditndolo, a pedido de
la persona en cuyo favor se emiti, en una
cuenta corriente u otra cuenta de la que sea
titular.
La clusula tiene el carcter de irrevocable,
una vez puesta no puede invalidarse con
tajaduras, pues de efectuarse dichas
tachaduras
se
anularan
los
efectos
cambiarios del ttulo valor.
La clusula intransferible tiene por finalidad
prohibir terminantemente la circulacin del
cheque, es decir, que ste sea endosado,
pero si a pesar de esta prohibicin, el cheque
es endosado, ste se considerar no hecho;
salvo que fuera efectuado a favor de bancos
u nicamente para el efecto de su cobro (es
decir, se admite solamente el endoso en
procuracin o cobranza).
128.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE
CERTIFICADO?
La certificacin es una declaracin del banco
girado, en la cual ste hace saber que el
cheque en el que ha sido puesta tiene
suficiente provisin de fondos con los que se
har efectiva la obligacin, si su presentacin
ocurre dentro del plazo fijado para la vigencia
de la certificacin.
La certificacin realizada por el banco no es
una aceptacin, pues el banco no asume el
carcter de obligado directo y principal con
respecto del cheque. Tampoco es un aval,
pues el banco no garantiza el pago, slo hace
saber que pagar con fondos depositados por
el girador o con crdito abierto en cuenta
corriente a su favor. En realidad se trata de
una prestacin del banco comprendida dentro
del servicio que se le brinda al emitente
como consecuencia y en cumplimiento del
contrato de cuenta corriente, dado que el
banco no est obligado a prestar este servicio
a terceros no clientes.
A travs de la certificacin que realiza el
banco, se verifica la existencia de fondos
disponibles con referencia a un cheque

siempre que no se haya extinguido el plazo

para su presentacin al pago, cargando al
mismo tiempo en la respectiva cuenta
corriente girada la suma necesaria para su
pago.

cuando
cuenta
con
la
certificacin
correspondiente, de ser pagadero en sus
oficinas del exterior, facilitando de este modo
las transferencias de fondos y pago donde el
banco girador tenga oficinas.

La certificacin de los fondos del emitente

evita que stos sean objeto de embargo o
cualquier otra medida que pueda ordenarse
contra la cuenta corriente de ste, porque
dichos fondos se transfieren a otra cuenta
general donde no pueden ser objeto de
medida alguna que afecte al titular de la
cuenta corriente. Se constituye un patrimonio
de afectacin, lo cual evitar que dichos
fondos formen parte de la masa concursal si
es que el titular de la cuenta corriente
deviene en insolvente o el banco que realizo
la certificacin de disuelve y liquide.

Los Cheques de Gerencia, salvo clusula en

contrario, son transferibles y no pueden ser
girados en favor de la propia empresa, ni al
portador. Para el ejercicio de la accin
cambiaria que corresponde frente al emisor,
as como para tener mrito ejecutivo, el
Cheque de Gerencia no requiere de protesto,
ni de la formalidad sustitutoria.

El banco girado asume responsabilidad

solidaria conjuntamente con el titular de la
cuenta, obligndose en virtud de la
certificacin apagar el cheque durante el
plazo legal de presentacin a cobro (treinta
das desde su emisin). Si el cheque no fuera
presentado durante dicho plazo, quedar
automticamente sin efecto la certificacin y
toda responsabilidad derivada de sta para el
banco
Durante la vigencia de la certificacin, el
emitente o girador queda liberado de la
responsabilidad penal
por
librami9ento
indebido, correspondiendo al representante
del
banco
girado
el
cheque
las
responsabilidades pertinentes.
La certificacin no puede ser parcial, es decir
no puede referirse slo a una parte de los
fondos disponibles del titular. Por ello si el
cheque, por ejemplo, estuviera extendido por
$ 1000 y el banco slo certificara que tiene
fondos por $500, dicha certificacin sera
nula y carecera de todo valor Asimismo,
tampoco pueden extenderse certificaciones
sobre provisin de fondos en cheque al
portador.

129.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE DE

GERENCIA?
Es el cheque emitido por un banco a su
propio cargo, es decir, el girador y el girado
son
el
mismo
banco.
Tiene
la
caracterstica de
ser
pagadero
en
cualquier oficina del banco en el pas y,

130.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE DE

GIRO?
Las empresas del Sistema Financiero Nacional
autorizadas a realizar transferencias de
fondos y/o emitir giros, pueden emitir
Cheques a su propio cargo, con la clusula
"Cheque Giro" o "Giro Bancario" en lugar
destacado del ttulo. Estos cheques tendrn
las siguientes caractersticas:
a) Sern emitidos slo a la orden de
determinada persona;
b) No son transferibles, sin que para ello
se requiera de clusula especial; y
c) Son pagaderos slo en las plazas u
oficinas propias de la empresa emisora
y/o en la de sus corresponsales, sealada
al efecto en el mismo ttulo, ubicada en
plaza distinta a la de su emisin.
De no ser presentado para su pago por el
beneficiario,
la
empresa
emisora
reembolsar su importe, a travs de la misma
oficina emisora u otra segn determine la
empresa, slo a peticin de la misma persona
que solicit su emisin, previa devolucin del
original del ttulo.
Para el ejercicio de la accin cambiaria que
corresponde frente a la emisora, as como
para tener mrito ejecutivo, el Cheque Giro
no requiere de protesto, ni de la formalidad
sustitutoria.
131.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE
GARANTIZADO?
Es un cheque en el cual el librado o el banco
se comprometen y garantiza su pago. Es
similar a cheque certificado.

El banco puede autorizar que se giren a su

cargo Cheques con provisin de fondos
garantizados, en formatos especiales y papel
de seguridad, en los que se seale
expresamente:
a)
La
denominacin
Garantizado";

de

"Cheque

b) Cantidad mxima por la que el Cheque

Garantizado puede ser emitido; o,
cantidad impresa en el mismo ttulo;
c) Nombre del beneficiario, no pudiendo
ser girado al portador; y
d) Otras que el banco girado acuerde.
La existencia de fondos de estos Cheques es
garantizada por el banco girado, sin requerir
de certificacin, para cuyo efecto ste
mantendr depsito constituido por el
emitente o conceder autorizacin a ste
para sobregirarse, afectando exclusivamente
al pago de estos Cheques. Esta garanta tiene
los mismos efectos cambiarios que el aval.
Para el ejercicio de la accin cambiaria que
corresponde frente al emisor y al banco que
garantiza su pago, as como para tener
mrito ejecutivo, el Cheque Garantizado no
requiere de protesto, ni de la formalidad
sustitutoria.
132.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE DE
VIAJERO?
Los cheques de viajero
son los cheques
expedidos por una institucin bancaria para
ser pagados en alguna de sus sucursales
dentro del pas o en el exterior. Son muy
utilizados por turistas para no llevar efectivo.
El Cheque de Viajero deber ser expedido en
papel de seguridad y llevar impresos el
nmero y serie que le corresponda, el
domicilio de la empresa emisora y el valor
monetario representado por el ttulo.
El que reciba un Cheque de Viajero de su
tomador originario, adems de verificar la
identidad personal de ste, est obligado a
cerciorarse de que la firma del endoso que
ser estampada en su presencia, guarde
conformidad con la que, segn aparezca del
mismo ttulo, hubiere sido puesta al tiempo
de su emisin.

La empresa emisora de un Cheque de Viajero

no pagado est obligada, en todo caso, a
reembolsar su valor aun cuando se haya
indicado como pagador a otro banco o
empresa.
El tenedor del Cheque de Viajero podr
presentarlo para su pago, en cualquier
sucursal o agencia de la empresa emisora,
sin que valga clusula que restrinja ese
derecho.
Para el ejercicio de la accin cambiaria que
corresponde frente a la emisora y dems
obligados, as como para tener mrito
ejecutivo, el Cheque de Viajero no requiere
de protesto, ni de la formalidad sustitutoria.
133.- EN QU CONSISTE EL CHEQUE DE
PAGO DIFERIDO?
El Cheque de Pago Diferido es una orden de
pago, emitido a cargo de un banco, bajo
condicin para su pago de que transcurra el
plazo sealado en el mismo ttulo que no
podr ser mayor a 30 (treinta) das desde su
emisin, fecha en la que el emitente debe
tener fondos
suficientes conforme a lo
sealado en el Artculo 173. Todo plazo mayor
se reduce a ste.
Adems del contenido que debe tener segn
lo sealado en el Artculo 174, el ttulo deber
sealar la denominacin de "Cheque de Pago
Diferido" en forma destacada; as como la
fecha desde la que procede ser presentado
para su pago, precedida de la clusula
"Pguese desde el..."; fecha desde la que
resulta aplicable a este Cheque todas las
disposiciones que contiene la presente Ley
para los Cheques comunes.
El Cheque de Pago Diferido puede ser
negociado desde la fecha de su emisin, pero
slo debe presentarse para su pago desde la
fecha al efecto sealada en el mismo ttulo. El
banco girado rechazar el pago antes de esa
fecha, sin que tal rechazo origine su protesto
o formalidad sustitutoria, ni d lugar a
responsabilidad o sancin alguna para el
emitente.
Los bancos podrn entregar a sus clientes
talonarios distintos o especiales para la
emisin de Cheques de Pago Diferido;
pudiendo emitirse estos Cheques y/o los
comunes contra una misma cuenta corriente.
134.- EL ENDOSO DEL CHEQUE?

Un cheque se endosa, cuando la persona que

lo recibe lo firma en la parte posterior y se lo
entrega a otra persona, para que sta lo
cobre.
Es importante considerar que un cheque
puede ser endosado varias veces, lo cual se
realiza mediante la firma de quien lo recibe
en la parte posterior, bajo la o las firmas
existentes.

hasta un ao de emitido el Cheque, si

hay fondos disponibles.
La solicitud de suspensin, o la orden
de revocacin despus de realizado el
pago, no surten efecto respecto a la
empresa o al banco girado.

136.- PLAZO PARA COBRAR EL CHEQUE?

Slo pueden ser endosados los Cheques al

Portador y los Cheques a la Orden. El endoso
puesto en un Cheque al portador hace al
endosante responsable por accin de regreso
adems

El plazo de presentacin de un Cheque para

su pago, sea que haya sido emitido dentro o
fuera del pas, es de 30 (treinta) das. Este
plazo comenzar a contarse desde el da de
la emisin, inclusive; y, en el caso del Cheque
de Pago Diferido, desde el da sealado al
efecto, conforme al Artculo 200.

135.- CUNDO SE SUSPENDE EL PAGO

DEL CHEQUE?

137.- ES POSIBLE EL PAGO PARCIAL DEL

CHEQUE?

El pago del cheque se suspende en los

siguientes casos previstos en el Artculo 208
de la Ley de ttulos y Valores N27287:

S, como as lo establece segn lo establece

el Artculo 211 de la ley de Titulo y Valores
N27287:

La orden de pago contenida en el

Cheque slo puede ser revocada por
el emitente, cuando haya vencido el
respectivo plazo para la presentacin
que fija el Artculo 207, salvo mandato
judicial.
Sin embargo, dentro de dicho plazo, el
emitente o el beneficiario o, de ser el
caso, el ltimo endosatario o tenedor
legtimo del Cheque, podrn solicitar
la suspensin de su pago a la empresa
o al banco girado, por escrito, que
tendr carcter de declaracin jurada,
conforme al Artculo 107, indicando su
causa que slo podr ser una de las
sealadas en el Artculo 102, bajo
condicin de interponer demanda
judicial de ineficacia respectiva, por la
misma causal sealada en dicha
solicitud. Esta suspensin caduca
conforme al Artculo 98.
La suspensin solicitada segn el
prrafo anterior que resulte ser por
causa
falsa,
conlleva
adems
responsabilidad penal, segn la ley de
la materia.
Si no hay revocacin ni solicitud de
suspensin
en
los
trminos
precedentes, o caducado este derecho
de suspensin de pago conforme al
Artculo 98, la empresa o el banco
girado puede pagar aun expirado el
plazo sealado en el Artculo 207,

Artculo 211.- Pago parcial

211.1. El banco girado pagar el
Cheque hasta donde alcancen los
fondos disponibles del emitente, a
peticin del tenedor, en oportunidad
de su presentacin a cobro, hecha
dentro del plazo legal para su pago,
dejando constancia de la causa que
motiva la falta de pago total.
211.2. En los casos que el tenedor
exija que se deje constancia de la
causa que motiva la falta de pago, de
ser el caso, el banco girado estar
obligado a realizar en forma previa el
pago parcial con los fondos que
hubiera y el tenedor estar obligado a
recibirlo.
211.3. Las constancias de los pagos
parciales debern anotarse en el
mismo Cheque y el tenedor debe
otorgar el correspondiente recibo al
banco girado que efecte tales pagos.
211.4. Una vez que el banco girado
haya dejado constancia de la falta de
pago a que se refiere el Artculo 213
o, en su caso, una vez que haya sido
protestado el Cheque por dicha
causal, no proceder su pago o pagos
parciales en fecha posterior por parte
del banco girado, aun cuando no
hubiere fenecido el plazo legal para su

presentacin a pago, correspondiendo

al tenedor slo ejercitar las acciones
derivadas del ttulo contra el obligado
principal y/o solidarios. En estos
mismos casos el banco girado queda
facultado
a
pagar
el
cheque
protestado o con constancia de su
rechazo, siempre que sea por su
monto total y no hubiere fenecido el
plazo para su presentacin a pago, sin
que proceda dejar nueva constancia
de su rechazo.
211.5. El banco girado queda liberado
de la obligacin de realizar el pago
parcial del Cheque presentado a
travs
de
la
Cmara
de
Compensacin.
138.CUL
ES
LA
FORMALIDAD
SUSTITUTORIA DEL CHEQUE?
El protesto del cheque por falta de pago
puede sustituirse por la comprobacin puesta
por el banco girado de la falta de fondos en la
cuenta del emisor. Es el banco girado, pues,
el que a solicitud del tenedor del cheque deja
constancia de su negativa a pagar el ttulo a
su presentacin. En dicha constancia, el
banco deber dejar en forma expresa el
motivo de su negativa, la fecha de su
presentacin y la firma del funcionario
autorizado del banco.
Tal comprobacin o constancia efectuada por
el banco girado acredita por s sola el rechazo
del cheque y surte todos los efectos del
protesto, asumiendo el mismo banco
responsabilidad por los perjuicios que cause
al interesado si injustificadamente no seala
en forma expresa el motivo o causa de su
rechazo.
139.- EN QU CONSISTE EL PACTO DE
TRUNCAMIENTO?
Mediante el pacto de truncamiento, los
bancos
pueden
acordar
sustituir
los
tradicionales procedimientos manuales y
fsicos de la cobranza de cheques y dems
ttulos valores sujetos a pago mediante cargo
en cuentas bancarias. Por procedimientos
electrnicos o mecnicos que posibiliten la
agilizacin del proceso de cobro de estos
ttulos valores. Asimismo, este pacto de
truncamiento podr utilizarse para delegar en
otras empresas del Sistema Financiero la

funcin de dejar la constancia de rechazo del

pago de) cheque, la misma que desde su
insercin surtir los mismos efectos del
protesto
Por lo tanto, el pacto de truncamiento es el
acuerdo adoptado por los bancos cuya
finalidad
es
establecer
procedimientos
especiales o sustitutorios del endoso en
procuracin, as como acordar delegaciones o
mandatos destinados a rechazar el paso de
cheques.
140.- QU ES EL CERTIFICADO DE DEPSITO
Y EL WARRANT?
El Certificado de Depsito es un ttulo valor
emitido por un Almacn General de Depsito
(AGD), que acredita el derecho de propiedad
de las mercaderas depositadas en l.
El Warrant representa la garanta mobiliaria
(prenda) constituida sobre la mercadera
depositada. El endoso de este ttulo facilita la
obtencin de crditos para capital de trabajo,
siendo una garanta de fcil constitucin para
asegurar obligaciones asumidas por el
depositante.
El endoso de ambos ttulos valor, los
Warrants y Certificados de Depsito, a un
mismo tenedor, transfiere la propiedad y la
libre disponibilidad de la mercadera.
EMPRESAS AUTORIZADAS A EMITIR Y
CONTENIDO

Las sociedades annimas constituidas

como almacn general de depsito,
estn facultadas a emitir el Certificado
de Depsito y el Warrant a la orden
del depositante, contra el recibo de
mercaderas y productos en depsito,
expresando en uno y otro documento:
a) La denominacin del respectivo
ttulo y nmero que le corresponde
tanto al Certificado de Depsito como
al Warrant correspondiente, en caso
de emitirse ambos ttulos;
b) El lugar y fecha de emisin;
c) El nombre, el nmero del
documento oficial de identidad y
domicilio del depositante;

d) El nombre y domicilio del almacn

general de depsito;
e) La clase y especie de las
mercaderas depositadas, sealando
su cantidad, peso, calidad y estado de
conservacin, marca de los bultos y
toda otra indicacin que sirva para
identificarlas indicando, de ser el caso,
si se tratan de bienes perecibles;
f) La indicacin del valor patrimonial
de las mercaderas y el criterio
utilizado en dicha valorizacin;
g) Modalidad del depsito con
indicacin
del
lugar
donde
se
encuentren los bienes depositados,
pudiendo encontrarse en sus propios
almacenes o en el de terceros,
inclusive en locales de propiedad del
propio depositante;
h) El monto del seguro que debe ser
contratado por lo menos contra
incendio, sealando la denominacin y
domicilio del asegurador. El almacn
general de depsito podr determinar
los dems riesgos a ser cubiertos por
el seguro, en cuyo caso stos sern
sealados en el mismo ttulo;
i) El plazo por el cual se constituye el
depsito, que no exceder de un ao.
En caso de bienes perecibles, no

exceder de noventa (90) das, salvo

que la naturaleza del bien y el
almacn general de depsito lo
permitan;
j) El monto pendiente de pago por
almacenaje,
conservacin
y
operaciones anexas o la indicacin de
estar pagados;.
k) La indicacin de estar o no las
mercaderas afectas a derechos de
aduana, tributos u otras cargas a favor
del Fisco; en cuyo caso se agregar en
el ttulo la clusula "Aduanero"
inmediatamente
despus
de
su
denominacin y en tal caso le ser de
aplicacin adems la legislacin de la
materia; y
l) La firma del representante legal del
almacn general de depsito.

El Certificado de Depsito y el Warrant

emitido por personas autorizadas a
operar
depsitos
aduaneros
autorizados, a los que se refiere el
inciso k) del prrafo anterior, se
regirn por la legislacin especial de la
materia, sindoles de aplicacin
supletoria las disposiciones de la
presente Ley.