LIBERTE

Supplment conomie 9

Mercredi 28 janvier 2015

LES EXPORTATIONS POURRAIENT CHUTER DE 50% EN 2015

FINANCES :
LA COTE DALERTE

Algrie risque de perdre 25 30 milliards de dollars en

2015 en raison de leffondrement des cours du ptrole. En
ce sens, beaucoup dexperts internationaux estiment que
ce cycle baissier va se prolonger au-del de 2015. Daucuns ne
pronostiquent une remonte des cours du brut 90 dollars
qu lhorizon 2019. Dans ce scnario, la situation financire
de lAlgrie pourrait se dgrader davantage. Le plan B pourrait
tre appliqu avec des cours du brut entre 40 et 60 dollars durant lanne 2015. Il pourrait prvoir la rvision de la politique
des subventions, la participation des citoyens aux frais de
sant dans les hpitaux, des loyers des logements sociaux
plus chers.
Mais trs court terme, cest--dire au cours des six prochains
mois, le danger le plus important savre la dvaluation du dinar. Premier signal rouge, la dprciation du taux du dinar sur
le march parrallle qui correspond pour lconomiste Benissad la vraie valeur du dinar. Leuro schange ces jours-ci
contre 160 DA, contre 157 DA au cours de lt dernier. Il faut
donc beaucoup plus dinars pour avoir des euros aujourdhui.
Sur le march officiel, des experts prvoient une dvaluation
du dinar au cours de lanne 2015. Car la force du dinar reflte
la solidit de lconomie. Or aujourdhui, les clignotants macro-financiers sont au rouge et la machine productive tourne
au ralenti. Cette aggravation de la situation financire risque
daffecter lvolution des cours du dinar. Imaginez une perte
de la valeur du dinar entre 5 et 10%, consquence de la chute
des revenus en devises du pays en raison de leffondrement

Forces
contradictoires
PAR K. REMOUCHE

k.remouche@gmail.com

des cours du ptrole. Cet affaiblissement du dinar aura une

consquence dsastreuse sur le pouvoir dachat des Algriens. Dj le glissement du dinar au cours des deux dernires
annes a entran un renchrissement des produits de large
consommation que le systme statistique national, curieusement, ne peroit pas. Le processus drosion plus significatif du pouvoir dachat des Algriens ne pourrait tre cette
fois-ci ralenti en raison de labsence de ressources financires
suffisantes pour acheter la paix sociale.
On pourrait viter ce scnario par une rationalisation des dpenses publiques, une diminution significative des importations, une relance de lindustrie et un dveloppement des exportations hors hydrocarbures. Mais la difficult de lexercice
rside en ceci: il faut au moins deux trois ans pour que ces
mesures portent leurs fruits.
Dans lintervalle, on peut attnuer les effets de cette crise.
Dans le cas contraire, le risque est grand de voir la grogne sociale slargir jusqu gripper le fonctionnement du pays. A
moins que nos gouvernants prennent le taureau par les cornes
et dcident en premier lieu de serrer la ceinture pour montrer
lexemple et afficher une forte volont de mettre en uvre les
mesures les plus courageuses pour surmonter cette crise dont
londe de propagation pourrait tre plus importante au cours
des prochains mois. Nombre dobservateurs sur ce plan restent
sceptiques. Esprons que lurgence permettra de transcender ces forces contradictoires dans cet lan de sauvegarde de
la scurit financire du pays.

10 Supplment conomie

Mercredi 28 janvier 2015

LIBERTE

FINANCES : LA COTE DALERTE

IMPACT DE LA CHUTE DES PRIX DU PTROLE SUR LES REVENUS DU PAYS

Une perte globale entre 25 et

30 milliards de dollars en 2015
Le choc ptrolier actuel va avoir de grosses consquences sur la balance des paiements.
est en 2015 que lAlgrie entrera
dans le dur. Pour preuve, les avertissements de la Banque centrale
qui met en garde contre la dtrioration des capacits financires
du pays. Selon Mohamed Laksaci,
le choc ptrolier actuel va avoir de trs grosses
consquences sur la balance des paiements et sur
le dficit budgtaire qui dePar :
vrait se creuser. Lanne 2015
SAD SMATI dmarre avec un ptrole au
plus bas depuis six ans: sous
la barre des 50 dollars le baril.
Pour lconomiste Yassine Benadda, les membres
de lOpep, en dcidant de ne pas rduire leur production de ptrole, ont contribu acclrer la
chute des cours de celui-ci. Cette stratgie, qui
a eu pour rpercussion de fragiliser des petits pays
producteurs comme l'Algrie, a eu des consquences immdiates sur les revenus dexportations.
Dans leur ensemble, ceux-ci reculent de 2 milliards
de dollars en 2014 et de moins de 20 milliards en
2015, avec les exportions hors hydrocarbures, souligne-t-il. Lconomiste ajoute que compte tenu
de la prminence des hydrocarbures dans lconomie, le manque gagner de ceux-ci aura aussi des effets indirects sur la croissance hors ptrole, avec des consquences sur : la fiscalit non ptrolire, laugmentation du chmage, les dficits
des entreprises publiques et les IDE moindre mesure pour une perte globale sur notre conomie
entre 25 et 30 milliards de dollars. Les banques
publiques ne seront pas en reste puisque, selon
Yassine Benadda, elles devraient tre fortement
exposes cause de leurs engagements auprs des
socits publiques. Il y a certes cette manne fabuleuse de rserves en devises engrange lorsque

Louiza / Libert

Mohamed Laksaci, gouverneur de la Banque d Algrie.

le baril planait largement au-dessus des 100

dollars. Reste que l'Algrie n'a pas profit de l'embellie financire de la longue priode du baril fort
pour diversifier son conomie et rduire la tendance boulimique des importations.
Elle va se retrouver recourir au Fonds de rgulation des recettes (FRR). Cela offre une marge de manuvre suffisante pour couvrir leds-

quilibres budgtaires court et moyen terme.

Mais il ne faut pas oublier qu horizon de dix
ans, nous perdrons 44 milliards de dollars de revenus ptroliers, avertit lconomiste. Dans ces
conditions, ces marges de manuvre devront tre
exclusivement ddies diversifier lconomie en
dehors des hydrocarbures, en encourageant les secteurs qui disposent dun potentiel de croissance et

de cration demplois, poursuit-il. Yassine Benadda esquisse quelques pistes qui pourraient attnuer un tant soit peu les consquences de cette chute des prix du ptrole. Il voque ainsi le fait
de contracter uniquement les dpenses publiques
qui nont aucun impact ou peu dimpact favorable
sur lconomie, ceux-ci dans le but de ne pas crer
des effets ngatifs sur la croissance. Pour cela, il
plaide, entre autres, pour la rduction des subventions lnergie en les ciblant, la baisse des
avantages pour les enfants danciens moudjahidine, le transfert dactivits non rentables vers le
secteur priv, la matrise de la masse salariale et
l'optimisation des achats de l'tat. En parallle,
il prconise de geler les dpenses dinvestissement
de l'tat hauteur de ceux de 2014, soit une baisse de 12 milliards de dollars. Ce gel devra toucher certaines dpenses dinfrastructures non
prioritaires, les dpenses dquipements militaires non urgentes, etc.. Il sagit galement, selon lui, de dgager des marges de manuvre supplmentaires au travers doutils de financement
comme les partenariats public/priv, lencouragement de linvestissement par le secteur priv ou lamlioration de lvaluation des projets
et les procdures de mise en uvre pour baisser
les cots des investissements. Pour finir, laugmentation des recettes fiscales est une ncessit.
Cela passe par la mise en place de la TVA sociale
qui implique une hausse de la TVA, associe une
baisse des charges sociales qui permettra daugmenter les salaires, dallger la pression sur le travail et de faire participer les importateurs qui ont
souvent profit des mcanismes de subventions
travers une taxe sur les transferts des devises sur
les produits imports destins la revente en tat.
S. S.

DGRADATION DE LA SITUATION FINANCIRE DU PAYS

ALORS QUE LOPEP SE MURE

DANS LE SILENCE

LAlgrie a perdu 2 milliards

de dollars en janvier

Les cours du
ptrole englue
dans une spirale
baissire

On estime 50% la chute de nos recettes dhydrocarbures lanne en cours,

soit la moiti de la quasi-totalit de nos entres en devises.
anne commence mal. LAlgrie
a dj perdu en ce mois de janvier plus de 2 milliards de dollars
au titre de ses exportations dhydrocarbures, sur la base du prix moyen du
baril algrien de
Par :
50 dollars. On
K. REMOUCHE prvoit une baisse entre 20 et 30
milliards de dollars de nos exportations
tires de ventes de gaz et de ptrole.
Elles vont tourner autour de 30 40
milliards de dollars lanne en cours,
contre 59,5 milliards de dollars en 2014
si ce cycle baissier se poursuit. On se
trouverait dans cette situation de grave chute des exportations, entre 40 et
50% dans un scnario de prix moyens
du ptrole algrien entre 50 et 60 dollars. Alors que nos importations dpassent la barre des 60 milliards de dollars. Uns situation de dtrioration de
nos quilibres financiers extrieurs. On
risque dpuiser nos rserves de change en moins de trois ans et le fonds de
rgulation en deux ans dans un scnario de laisser-faire.
Les nouvelles en ce mois de janvier ne
sont donc pas trs bonnes. La majorit
des experts prdisent la poursuite en
2015 de cet effondrement des cours du
ptrole. En loccurrence, le spcialis-

te ptrolier Christophe Ruhl prdit que

les prix du brut stagneront entre 50 et
60 dollars lanne en cours. Selon lui,
cette crise va se prolonger en 2016 et
2017. Il faut atteindre 2018- 2019
pour que des prix de 80-90 dollars
soient atteints.
En rsum, jusquo ira cette chute des
prix du ptrole? Pour y rpondre, trois
facteurs importants sont prendre en
considration. Le plus dcisif est le
seuil de rentabilit du ptrole de schiste amricain. On cite le niveau de 50
dollars. Certains lestiment 40 dollars.
Pour nombre de spcialistes, les prix
du ptrole ne peuvent descendre en
dessous de ces seuils. Car les producteurs amricains en de de ces niveaux de rentabilit vont travailler
perte et donc fermer les puits. Dj les
consquences de cette chute des prix
est le recul des investissements dexploration aux Etats-Unis et dans le
monde. Plusieurs multinationales ptrolires mcontentes de lvolution
des cours du brut ont dcid de mettre
un frein leurs investissements dans
lexploration. Le second est lattitude
de lArabie Saoudite. Selon un consultant ptrolier, elle pourra tenir financirement deux ans avec ces prix du
brut, donc lurgence de baisser sa

production pour faire remonter les

cours du ptrole interviendra bien
plus tard. Le troisime est le niveau de
croissance mondiale susceptible de
mettre fin cette baisse des prix. Or,
l, plusieurs experts sont pessimistes.
Il faudra attendre trois cinq ans
pour que les conomies occidentales
et mergentes rompent avec la rcession ou avec des taux de croissance
faibles ou pas suffisants pour inverser
la tendance. Rapportes lAlgrie, ces
prvisions inquitent. Cela veut dire
que pendant au moins trois ans, les
ressources financires vont manquer
pour prserver le pouvoir dachat des
citoyens, amliorer les conditions de

vie de la population. Le dveloppement

du pays va tre srement frein. A
moins que dans un sursaut nationaliste, nos gouvernants dcident les
changements qui vont permettre dattnuer les effets de cette crise sur la population. L, les dcideurs doivent
montrer lexemple en serrant en premiers la ceinture, faire la chasse aux dpenses et importations superflues et
celles non conformes aux normes, librer lacte productif et dinvestissement de ltau de la bureaucratie
conjugu la corruption. Dans le
scnario oppos, il faut sattendre au
pire.
K. R.

Le yoyo du Sahara Blend

n La moyenne du prix du ptrole algrien, Sahara Blend, a connu une baisse
de plus de 16 dollars en dcembre dernier, en stablissant 62,93 dollars le
baril. Le brut de rfrence algrien a baiss de plus de 8 dollars en novembre,
79,60 dollars le baril contre 87,61 dollars en octobre. Il a accentu ses pertes
en septembre dernier pour se situer seulement un peu plus de 97 dollars. Et
il a chut de 5,88 dollars au mois daot, au cours duquel il sest situ autour
de 100,86 dollars contre 106,74 dollars en juillet dernier. Le Sahara Blend a
perdu 5,92 dollars entre juin et juillet. En glissement annuel, le ptrole
algrien a gagn tout de mme 1,73 dollar entre 2013 et 2014. Le baril de
Sahara Blend valait 109,57 dollars en moyenne durant la moiti de 2014,
contre 107,84 dollars durant la mme priode de lanne 2013.

n Les prix du ptrole continuent

dvoluer au-dessous de 50 dollars
et certains pays ptroliers,
lexemple de lAlgrie, sen
inquitent. Elles sont dans une
situation critique. La Russie devrait
perdre 150 milliards de dollars de
recette dexportation cette anne,
rvle Fatih Birol, lconomiste en
chef de lAgence internationale de
lnergie qui regroupe les pays
consommateurs de ptrole.
Birol voque aussi les difficults
du Nigeria, du Venezuela. Le
patron dune major parle aussi de
lAlgrie. Mme la riche Arabie
Saoudite se pose des questions,
aprs avoir massivement
augment les dpenses sociales et
dinfrastructure suite au
printemps arabe. La situation des
marchs reste intenable. Elle ne
fait cependant pas ragir lOpep.
Celle-ci sest mure dans un
fcheux silence. Ses membres ont
dcid, la faveur de la confrence
ministrielle du 29 novembre
dernier, de ne pas modifier leur
niveau de production, ce qui a
mcaniquement fait baisser les
cours. Cette stratgie, qui est en
fait celle de lArabie Saoudite,
semble, la meilleure pour faire
obstacle lascension du ptrole de
schiste amricain. Sera-t-elle
payante?
Y. S.

LIBERTE

Supplment conomie 11

Mercredi 28 janvier 2015

FINANCES : LA COTE DALERTE

EFFONDREMENT DES PRIX DU PTROLE

Rsultat dune bataille de parts de march

couple une guerre de prix
Les prix du baril tombent sous la barre symbolique des 50 dollars, du jamais vu depuis le
lendemain de la crise de 2008, en quelque sorte, un sisme ptrolier, et ce, aprs trois
ans et demi de stabilit des prix autour de 110 dollars.
a dgringolade des prix du Brent et du
WTI qui valaient respectivement
49,67$ et 47,96$ lors de la clture de
la journe du 9 janvier 2015, continue
tre ressentie comme tant un vritable choc pour certains pays producteurs et les rpercussions peuvent tre dsastreuses car ne disposant pas dune conomie diversifie mais une conomie presque totalement connecte aux prix du baril.

Les Etats-Unis au sommet de la hirarchie

Il est important de prciser quau mois davril
2014, la production des Etats-Unis a atteint les
11,58 mbj, dpassant lArabie saoudite avec 11,31
mbj (selon lagence internationale de lnergie) et
les Etats-Unis ont dj commenc rduire leur
importation en ptrole saoudien, passant de
1,25 mbj 900.000 mbj, soit une baisse de 28%
et pourront raliser leur indpendance nergtique en devenant un exportateur net dhydrocarbures lhorizon 2030, Ce tournant qui apparaissait il y a quelques annes encore comme impossible, sest finalement bel et bien ralis. Cette nouvelle donne amricaine va entraner une rorientation quasi totale du ptrole du Golfe vers
lAsie, qui deviendrait destinataire de 90% des exportations du Moyen-Orient dici 2035.
Une bataille de parts de march couple
une guerre de prix
- les raisons principales de cette chute sont
dordre conomique mais surtout gostratgique,
elles sont rsumes en ce qui suit:
- le ralentissement conomique mondial, notamment dans les pays gros consommateurs, savoir
la Chine, lInde ainsi que le Brsil ;
- labondance du march ptrolier, notamment par
laugmentation de la production du ptrole de
schiste aux Etats-Unis, qui est passe de 5,5 mbj
en 2008 9,3 mbj en dcembre 2014 avec des
perspectives 9,3 mbj en 2015, poussant vers une
surcapacit estime ce jour entre 1,5 mbj et 2
mbj, une vraie dstabilisation du march ;

Libert

Plusieurs milliards de dollars en jeu

Il faut dire que personne ne lavait vue venir, en
effet, partir du mois de juin o le pic avait atteint les 115 dollars, la chute du prix du baril sest
acclre, au fil des mois, avec prs de 56% de dgringolade en six
Par : ABDELWAHID mois, sachant que la
baisse dun dollar du
HENNI (*)
prix du baril occasionne une perte denviron 700 millions de dollars et impacte le rsultat oprationnel des compagnies ptrolires denviron 275 millions de dollars selon BP (British Petroleum), au rythme actuel, ce sont des pertes de plusieurs milliards de
dollars qui sont en jeu.
Il est important de savoir que le march mondial
reprsente prs de 90 millions de barils par jour
(mbj) et que la part du cartel ptrolier de lOPEP
est de 30 mbj, soit le tiers de la production totale. La production saoudienne avoisine les 10 mbj,
elle reprsente le tiers de la production OPEP et
avec des rserves estimes 270 milliards de barils, elle totalise prs dun cinquime du total des
rserves mondiale, ceci pour montrer le poids que
reprsente lArabie saoudite, considre comme
tant le chef de file du cartel dans lchiquier ptrolier mondial. Pour rappel, le cartel ptrolier de
lOPEP, fond en 1960, compte aujourdhui douze pays membres, on y trouve sept pays arabes
parmi lesquels deux du Maghreb, savoir lAlgrie et la Libye, quatre monarchies du Golfe, savoir lArabie saoudite, les Emirats arabes unis, le
Kowet, le Qatar, un pays arabe du MoyenOrient, savoir lIrak, un pays non-arabe du
Moyen-Orient, en loccurrence lIran, deux pays
dAfrique noire, savoir lAngola et le Nigeria et
enfin deux pays dAmrique latine, savoir
lEquateur et le Venezuela.

Les cours du brut sont tombs juqu 48 dollars le baril.

- la hausse du dollar, poussant vers une baisse des

prix du brut ;
- la volont de lArabie Saoudite de vouloir
mettre en difficult et tester la rsistance les producteurs du ptrole de schiste dont les cots de
production impliquent un prix de baril entre 60
et 70 dollars;
- la volont de lArabie saoudite de vouloir affaiblir davantage lIran, ne lui laissant aucune
chance de jouer un rle majeur (ou de stabilisa-

Alors que la baisse

continue aussi bien
dans les volumes
que dans les prix du
Sahara Brent, on
note une augmentation dans les
budgets de fonctionnement, qui
sont en grande partie financs
par la fiscalit ptrolire (68%)
alors quils devraient tre financs par la fiscalit ordinaire.
Ainsi, le fonds de rgulation, au
lieu, de financer les investissements et grer les excdents
budgtaires lis aux exportations d'hydrocarbures, il est utilis pour financer les dficits budgtaires.
teur) au sein de lOPEP;
- le refus de lArabie saoudite de baisser loffre de
ptrole sur le march mondial, de peur de perdre
des parts de march.
Ne voulant pas perdre ses parts de march,
lArabie Saoudite veut affaiblir davantage lIran
en ne souhaitant pas la leve ventuelle des
sanctions, o lIran peut rcuprer jusqu 100 milliards de dollars si les sanctions venaient tomber (actuellement la production de lIran est de
2,7 mbj et peut aller jusqu 6/7 mbj) et rduire
davantage les capacits budgtaires de lIran o
le ptrole reprsente prs de 60% des recettes budgtaires et jusqu 80% des recettes dexportation,
sachant que lIran a besoin dun baril entre 130
et 140 dollars.
Quant la Russie, elle considre que cette chute des prix est un complot pour affaiblir durablement sa monnaie cause de son soutien au rgime syrien ; les pertes seront normes, un
chiffre de 100 milliards de dollars a t avanc par
les russes, soit prs de trois fois les pertes dj in-

duites par les sanctions occidentales mises en place pour le rle de la Russie dans la crise ukrainienne (32 milliards de dollars) ; ces pertes pourront
salourdir davantage dautant plus que les recettes
budgtaires de la Russie dpendent plus de 50%
des hydrocarbures et reprsentent prs de 70% des
recettes lexportation, et que sur le plan budgtaire, la Russie a besoin dun baril entre 100 et 110
dollars. De ce qui prcde, il ressort clairement
que lArabie Saoudite veut demeurer comme
tant le producteur dappoint (swing producer),
la hausse comme la baisse, et ce, dans le but
de continuer peser fortement, du fait de sa capacit de production (10 mbj) et du niveau de ses
rserves (270 milliards de barils), sur loffre
mondiale ; en clair, une bataille de parts de march couple une guerre des prix. ()
Quel impact sur lAlgrie?
LAlgrie, qui dispose dune manne financire importante, prs de 185 milliards de dollars ( fin
septembre 2014), exporte des quantits de plus
en plus rduites en ptrole (mais aussi en gaz), les
exportations en volume ont enregistr une baisse de 28% entre 2006 et 2013.
Dans ltat actuel du fonctionnement de notre conomie, o 98% des recettes extrieures de lAlgrie proviennent des hydrocarbures, il est vident
que toute baisse des exportations mne une diminution des recettes.
Jusque-l, la hausse des prix du Sahara Brent a fortement compens la baisse des volumes commercialiss lexportation, qui sont passs de 131
MTEP en 2005 103 en 2013, non seulement du
fait dune baisse de production mais aussi par rapport la part rserve au march national qui devient de plus en plus importante (+15% et pouvant doubler au bout de 10 ans). Aussi, la production un rythme rapide des gaz et ptrole non
conventionnels aux Etats-Unis explique en grande partie le recul des exportations algriennes vers
le march amricain de prs de 40%.
Alors que la baisse continue aussi bien dans les
volumes que dans les prix du Sahara Brent, on
note une augmentation dans les budgets de
fonctionnement, qui sont en grande partie financs par la fiscalit ptrolire (68%) alors quils devraient tre financs par la fiscalit ordinaire. Ainsi, le fonds de rgulation, au lieu, de financer les
investissements et grer les excdents budgtaires
lis aux exportations d'hydrocarbures, il est utilis pour financer les dficits budgtaires, sachant
que pour maintenir lquilibre du budget, lAlgrie a besoin dun baril 110$.
La loi de finances pour 2015 prvoit des recettes
budgtaires de 58 milliards de dollars (ce budget

tant limit car calcul sur la base dun prix de rfrence qui est de 37$ le baril), des dpenses budgtaires de 110 milliards de dollars dont 60% destins uniquement au budget de fonctionnement
(+15,7% par rapport la LFC 2014), ce qui
conduit un dficit en 2015 de 52 milliards de
dollars, soit 22% du PIB.
Cette nouvelle donne doit nous interpeller
davantage (tous sont concerns: le peuple, les dcideurs et les acteurs conomiques) pour sortir
dune politique conomique base essentiellement
sur les hydrocarbures ; ceci passe par:
avoir des prvisions fiables et surtout une vision moyen et long terme;
la cration dun centre nvralgique de comptences qui regroupera les experts de tous les domaines linstar de ce qui a t appliqu dans les
pays mergents;
diversifier lconomie nationale en vue de ne
plus dpendre du march ptrolier qui sera toujours un march turbulent, spculatif et donc incertain; -La mise en place dune politique dinvestissement transparente et objective en favorisant la production locale, et ce, en chassant du terrain les obstacles bureaucratiques;
- profiter de cette priode de crise en procdant
lachat dactifs industriels permettant de rduire les importations qui vont atteindre 65 milliards
de dollars en 2015 ;
- instaurer une nouvelle politique de cession du
gaz o actuellement 97% de llectricit est produite partir du gaz naturel, ainsi, il faut concrtiser, au mieux, le plan de dveloppement des
nergies renouvelables, lexemple de la centrale lectrique hybride (combinaison de gaz et de
solaire) dj fonctionnelle Hassi Rmel, en
clair, revoir le modle de consommation ;
- profiter de cette crise en procdant laugmentation des rserves, linternational, en matire
de ptrole, du fait que certaines entreprises du
mme secteur que le Groupe Sonatrach, seront
certainement en difficult.
- la relance du Conseil national de lEnergie
(CNE), un organe de concertation par excellence qui devra, dune part, largir le dbat tous les
ministres de souverainet et aux entreprises du
secteur, notamment le Groupe Sonatrach, et,
dautre part, imposer une certaine transparence,
en responsabilisant les diffrents membres, sigeant au niveau du CNE;
- la cration dun fonds souverain car orienter
presque la totalit des rserves dans le march
obligataire nest certainement pas la bonne solution, mais pour cela, il faut, encore une fois, miser sur les comptences et rien que les comptences pour sa gestion;
- enfin, produire selon les besoins internes et en
fonction des besoins dinvestissements o le
rythme de production doit tre suivi par un rythme quivalent de dcouvertes.
Conclusion
Il n'y a pas de raison, court terme, pour que les
prix du ptrole ne tombent pas plus bas car la plupart de l'offre de ptrole actuelle reste profitable
court terme dautant plus que les projets sont
dj boucls et les investissements dj amortis.
Sur le moyen et long terme, la baisse des prix du
ptrole devrait jouer en faveur de lArabie saoudite qui est en train de tout faire pour faire baisser la production des schistes aux Etats-Unis et
empcher l'Iran de s'affirmer en tant que producteur stabilisateur au sein de l'OPEP.
Quant lAlgrie, cest le moment de procder aux
changements attendus et prconiss par tant de
spcialistes en passant dune politique conomique base essentiellement sur les hydrocarbures
une politique conomique diversifie en grant
avec intelligence ses rserves de change.
A. H.
(*) CONSULTANT

12 Supplment conomie

Mercredi 28 janvier 2015

LIBERTE

FINANCES : LA COTE DALERTE

AGGRAVATION DE LA SITUATION FINANCIRE DE LALGRIE

Un cap difficile franchir

mais surmontable
Tous les clignotants sont au rouge, mais pas seulement pour notre pays. LOccident senfonce
dans une crise conomique structurelle sans prcdent depuis les annes 30.
ette guerre qui nous est impose
par certaines puissances avec la
complicit de lArabie saoudite,
qui a bloqu la volont des pays de
lOpep de baisser leur production
pour endiguer la chute des prix du
ptrole, relve denjeux gostratgiques qui dpassent notre pays. Entre 42 et 45 dollars le baril de ptrole (les USA niront
Par :
pas en dessous du seuil de
A. HAMMA rentabilit du cot de production du gaz de schiste
quils subventionnent au demeurant) que prdisent les experts mondiaux verss dans ce domaine,
quel choix soffre nous et de quelle capacit de
riposte disposons-nous ? Telle est la question.
Nous avons pu joindre par tlphone Abdelatif
Rebah, ancien cadre suprieur du secteur de
lnergie et chercheur indpendant, qui pense que
cette hypothse est plausible.
Mais dans le mme temps, il considre que les
cours du prix des hydrocarbures vont rebondirent en 2016 ou en 2017 pour se situer entre 70
et 72 dollars le baril. Car selon lui, les besoins
nergtiques mondiaux vont en saccroissant, et
que les alternatives de transition nergtique ne
peuvent, du moins pour linstant, rpondre
toutes les exigences nergtiques de lconomie
librale et du frmissement du redmarrage de
sa croissance.
Enfin, il estime quil faut revenir aux fondamentaux du dveloppement conomique national initis dans les annes 1970, en renforant
notre souverainet conomique, quelles que
soient les pressions des institutions financires internationales qui veulent nous enfermer dans un
schma auquel elles voudraient que lAlgrie se
soumette. Sagissant de limpact immdiat de la

D. R.

Abdelatif Rebah, ancien cadre suprieur du secteur de lnergie et chercheur indpendant.

crise que nous vivons, M. Rebah craint une dprciation dangereuse de la valeur du dinar et ses
consquences sur le pouvoir dachat des catgories sociales les plus fragiles, y compris les
couches moyennes. Selon notre interlocuteur, il
y a risque que le dinar connaisse le mme sort que

le rouble russe, si lon ne diversifie pas rapidement

notre conomie en confrant une assise conomique productive qui conforte la monnaie nationale. Il y va de la rupture de la cohsion sociale
et de lunit nationale. Du ct des autorits, encore une fois, nous sommes dans une dissonan-

EN TOUTE LIBERT

ce du discours officiel. Pour le Premier ministre, lors de sa dernire prestation lENTV, la

politique de lexcutif consiste en la rduction de
la facture des importations en rintroduisant la licence dimportation et en facilitant par ailleurs les
conditions dinvestissement priv et public crateur
de richesses. Il a affirm galement que lEtat ne
touchera pas aux dpenses sociales. Mieux encore,
comme du reste son prdcesseur, il a dit que lexcutif prendra des mesures pour rduire les dpenses non prioritaires, de lutter contre le gaspillage,
la fraude et la fuite des capitaux. Mais alors comment expliquer le discours du ministre des Finances face la commission des finances du Snat ? lavenir, le citoyen paiera ce quil doit
payer chacun doit prendre ses responsabilits. Il
a pris le soin nanmoins de prciser que les subventions seront rserves progressivement aux
couches dfavorises. Mais il a ajout que viendra le jour o nous devons rationaliser lintervention sociale du gouvernement (les transferts
sociaux reprsentent 30% du PIB annuellement).
Pour ce qui est de la sant, il a dclar que les soins
devront devenir payants de mme que les logements sociaux. Nous voici donc en plein scnario daustrit que le pouvoir politique qualifie pudiquement de rationalisation des dpenses, sauf
quil sagit ici de questions sensibles qui ne manqueront pas de soulever le courroux des citoyens.
Nous sommes bel et bien dans une crise, qui peut
tre amortie pendant deux ou trois ans selon les
spcialistes, compte tenu de nos rserves de
change et du fonds de rgulation des recettes. Il
faut donc sattendre une thrapie de choc, qui
sera, comme toujours, supporte par les plus dmunis.
A. H.

MUSTAPHA MEKIDECHE
mustaphamekideche@ymail.com

Chute des prix du ptrole :

quels scnarios pour quels ajustementsen 2015 et aprs ?
es ractions exprimes ces
jours-ci, en rponse la crise, par les membres de lExcutif, me paraissent encore ambivalentes, mme si elles sont
loin de loptimisme surfait du
dernier trimestre 2014. Il est
vrai quau fur et mesure que le
temps passe, les uns et les autres
sont obligs dadmettre que la
crise financire est bien installe dans la dure. Le discours public devient dsormais plus difficile produire, aussi bien pour
ceux qui sont en charge de la
mise disposition des ressources
financires que pour ceux en
charge de rpondre aux besoins
conomiques et sociaux. A leur
dcharge, il est vrai que nul ne
sait combien de temps et quelle ampleur prendra cette baisse
du prix du baril. Les milieux qui
peuvent fournir les scnarios
les plus plausibles sont,me
semble-t-il, ceux qui subissent de
plein fouet les effets de cette
baisse. Il sagit des pays de lOpep
et des grands groupes ptroliers internationaux. Pour les
premiers, cest le statu quo, sans
encore de ractivit collective ;
bien quil leur faille agir pour rduire la menace et, dans tous les
cas, engager les ajustements re-

quis par une situation qui peut

durer. La premire indication
significative de leur part ne sera
disponible quau milieu de lanne 2015, lors de la runion semestrielle de lOpep qui se tiendra en juin prochain. A linverse, les seconds ont t plus ractifs. Passons donc en revue
quelques scnarios avancs par
les acteurs, notamment bancaires, et les analystes internationaux proches de ces grands
groupes ptroliers.
Il sagit, vous laurez compris, de
scnarios labors par ceux qui
sintressent, non pas lampleur de la chute des revenus des
pays exportateurs, mais celle
des dividendes perus par les actionnaires de grands majors ptroliers.
Ces scnarios nen sont pas
moins pertinents pour nous,
car ces derniers, eux aussi,
avaient besoin, en 2014, dun
baril 120 dollars pour couvrir
les budgets affects et produire
les dividendes attendus. Ils sont,
aujourdhui, loin du compte.
Do lintrt que recle pour
nous cet article publi, sous la
plume de Fiona Maharg-Bravo,
dans ldition internationale du
21 janvier 2015 du New York

Times. Dans ce scnario, le parallle est fait avec la crise ptrolire de 1986. En 1986, pour la
mme raison due au refus de
lOpep de rduire son offre, du
fait de la volont de lArabie
saoudite de minorer la part de
lIran, le prix du baril est pass de
30 10 dollars. Ce dernier a mis
5 ans pour se redresser. Dans la
crise de juin 2014, le redressement du prix du baril mettra
aussi du temps se rtablir.
Cest lanalyse de la JPMorgan
Chase, qui prvoit que le palier
de 90 dollars ne sera atteint
quen 2019.
Dans la mme tonalit, Goldman
Sachs estime que le niveau de 70
dollars ne sera rtabli, au mieux,
quen 2016. LAgence internationale de lnergie (AIE),qui exclut
pour le momentune reprise
des prix, sauf vnement majeur,
relve en revanche que des
signes se multiplient montrant
que la tendance va se retourner.
En dautres termes, lAIE considre quun baril autour de 50
dollars constitue un prix plancher, sans pour autant esprer
revenir un priode historique
rvolue, celle dun baril variant
de 100 110 dollars. En attendant
davoir une meilleure visibilit,

quels enseignements pouvonsnous alors tirer de ces trois scnarios convergents pour ajuster
nos politiques conomiques et
montaires ?
Le plan 2015-2019 et les lois de finances de cette priode quinquennale bnficieront de ressources provenant de la fiscalit ptrolire fortement rduites,

Oprer
les arbitrages
ralistes
et pertinents qui
auront forcment
des cots sociaux
rpartir quitablement. Cela ne sera
pas facile mais il faudra bien passer par
l. Au plan budgtaire, le scnario indiqu plus haut dun
prix du baril variant
de 50 70 dollars de
2015 2019 exclu
nest pas rassurant
non plus.

parce quassises sur un prix du

baril variant, au mieux, de 50
70 dollars. Sauf recourir au financement partiel par endettement interne et externe, il y
aura ncessit de remettre
plat le plan quinquennal initial dont lenveloppe, tablie sur
lhypothse la plus optimiste
parmi les trois, slve 262
milliards de dollars. Remettre
plat dabord et oprer ensuite les
arbitrages ralistes et pertinents
qui auront forcment des cots
sociaux rpartir quitablement. Cela ne sera pas facile
mais il faudra bien passer par l.
Au plan budgtaire, le scnario
indiqu plus haut dun prix du
baril variant de 50 70 dollars
de 2015 2019 exclu nest pas rassurant non plus.
Avec un prix moyen de 60 dollars le baril que prvoient ces scnarios, je rappelais, dans ma
chronique prcdente, que Badreddine Nouioua avait calcul
queles dficits budgtaires de
deux annes seulement suffiront absorber la totalit du
Fonds de rgulation des recettes.
Le nouveau cadrage budgtaire
doit sapproprier le plus tt possible ce resserrement de la
contrainte financire, dabord

dans la loi de finances complmentaire pour 2015 (LFC 2015)

qui, pour cette fois, devient invitable. Par ailleurs, une nouvelle architecture budgtaire,
btie sur une plus grande rationalisation de la dpense publique et sur une rvision des politiques de subventions, est produire pour 2016.
De mme que nous ne pouvons
pas faire lconomie dune profonde rforme fiscale pour limiter lvasion fiscale et traiter
dfinitivement la question de
linformel pour en bancariser
lessentiel des ressources montaires. Pour conclure, sans
noircir le tableau mais en tenant
compte du principe de prcaution, des ajustements structurels
sont faire, et ils auront un
cot absorber qui ncessitera
un large consensus politique.
Ma crainte nest pas tant dans le
dficit de capacits dans llaboration et lingnierie de ces rformes que dans la difficult
de construire ce large consensus
politique, seul garant de leur
mise en uvre effective. Mais,
comme dit le dicton, ncessit ne
fait-elle pas loi? On verra bien.
M. M.

LIBERTE

Supplment conomie 13

Mercredi 28 janvier 2015

ENTREPRISE ET MARCHS
IRIS SAT

EN BREF

Pleinement oriente
vers linnovation

Rvision la baisse de la
tarification des mdicaments

n Une rvision la baisse des

mdicaments commercialiss en Algrie
sera annonce dans les tout prochains
jours. Le ministre de la Sant, de la
Population et de la Rforme hospitalire
qualifie cette initiative de bonne et
encourageante.

Cette socit prive veut tre la pointe de la technologie

ris Sat est la marque commerciale de lentreprise algrienne Saterex cre en
2004, spcialise dans la fabrication des produits lectroniques et lectromnagers.
Depuis sa cration, il ya une dcennie, elle est devePar: SAID nue un prcurseur
SMATI
dans lindustrie de
llectronique et de
llectromnager grand public. Sa
gamme de produit comprend de
nombreux produits lectroniques et
lectromnagers, tels que les tlviseurs et les rcepteurs satellite ou encore les rfrigrateurs, les machines
laver ou les climatiseurs. Si son activit ntait ddie ces dbuts
quau montage de composants imports, Iris Sat a multipli les investissements pour augmenter le taux
dintgration de ses produits. Chez
Iris Sat, le taux dintgration varie, aujourdhui, entre 40 et 80% selon les
produits.
Iris Sat investit pour tre la pointe
de la technologie. En 2012, Iris Sat est
le premier fabriquant en Algrie
produire des tlviseurs avec dmo
intgr, en 2013, le premier produire des tlviseurs Smart Mart Androd et dbut 2014 le premier inclure l'option Miracast dans ses tlviseurs sans oublier que la garantie
des produits Iris Sat est assure par un
rseau aprs-vente tal l'chelle nationale. Lentreprise algrienne, spcialise dans la fabrication des produits lectroniques et lectromnagers, a galement lanc le premier tlviseur LED Ultra HD fabriqu localement. Pour les crans de ses tlviseurs, Iris Sat sest alli au gant
sud-coren LG. Lentreprise sest
aussi lance sur le march des smart-

Les matres duvre dsintresss

par les projets de ralisation de
logements

n Il est reproch aux matres duvre de

ne pas sintresser aux programmes
publics de ralisation de logements.
Sollicits pour la ralisation de 100 000
logements, ils nont rpondu
favorablement qu 22% de lensemble
de ces projets, selon les donnes
prsentes par le ministre de lHabitat,
lors dune runion qui a regroup le
ministre en charge du secteur avec les
reprsentants dorganisations
patronales et les matres duvre
algriens inscrits sur la short-list.

D. R.

La Caci sensibilise linternational

Showroom dIris Sat.

phones et des tablettes. Iris Sat est

pleinement oriente vers linnovation.
Ainsi, Aprs avoir fabriqu le premier
tlviseur Ultra HD en Algrie au dbut 2014, la marque est revient en fin
d'anne avec une nouveaut et une
exclusivit algrienne i-Smart Family. Cette I-smart Family est compose de produits lectroniques qui
interagissent entre eux via un rseau
sans fil wifi et une connexion Internet. Cette famille est constitue de tlviseurs et de la nouvelle gamme Informatique et Mobile de Iris Sat IT

& Mobile qui a t lance. Des produits lectroniques comme les nouveaux tlviseurs Full Smart Ultra
HD-4K et Full HD, les Smartphones,
les Tablettes et les PC All in One.
Lentreprise a vu le jour avec une seule unit de production qui comptait
seulement 30 employs.
La firme a volu passant aujourd'hui
plus de 7 units de production regroupant prs de 1 200 salaris. Parmi eux, 180 cadres, 250 agents de
matrise, plus de 100 ingnieurs dispatchs au niveau des diffrentes

LU POUR VOUS
Guide dutilisation des emballages
dans lindustrie des boissons
Association des producteurs
algriens de boissons (Apab)
vient dditer un Guide technique relatif lutilisation des emballages dans lindustrie des boissons. Ce guide, labor en collaboration avec le programme IDEE Innovation, dveloppement durable,
entrepreneuriat, emploi de la GIZ,
aspire prodiguer aux professionnels
des recommandations avises, pour
un usage appropri des diffrents
types demballages possibles. Il tient
compte de lvolution des exigences
lgales, nationales et europennes,
ainsi que des volutions technologiques et environnementales en matire dutilisation demballages dans
lindustrie alimentaire, dune manire gnrale. Le choix dun emballage pour boissons rsulte dabord
de ladquation entre matriaux,
technologies de conditionnement et
proprits des boissons prserver.
Cest ce titre que le guide sest attel tudier les proprits des boissons prserver et les proprits
des diffrents matriaux demballage utilisables. Sa rdaction par Annette Freidinger-Legay, expert in-

ternational, et Akli Ainouche, expert

national pour AFC Consultants International, permet de croiser ces caractristiques pour en dduire le
champ des emballages possibles et
oprer le choix le plus pertinent. Il
convient de prciser que la qualit
premire d'un emballage alimentaire est sans conteste de garantir la protection de l'aliment contre les risques
de contamination chimique et microbiologique, c'est pourquoi il est fait
appel des matriaux dits barrires.

En clair : la structure de l'emballage

est toujours choisie pour que le
contenant conserve les proprits
organoleptiques du produit intactes.
Le guide s'est pench sur les caractristiques des boissons emballer et
les emballages possibles. Sur ce dernier point, le guide aborde dans le dtail les diffrents emballages, savoir
la bouteille en verre, la bouteille en
plastique, les briques en carton complexe et les sachets stand-up en emballage flexible. Le recyclage des emballages de l'industrie des boissons,
qui reste une activit embryonnaire
en Algrie, est galement abord
dans ce guide. Il a alors t insist,
cette occasion, sur la ncessit de dvelopper cette activit, mais en recourant des techniques spcifiques,
car il s'agit de produits qui touchent
directement la sant du consommateur. Enfin, signaler que ce guide s'inscrit dans le sillage de la dmarche de lAPAB relative l'laboration d'ouvrages techniques
l'adresse des producteurs algriens de
boissons. Ce document est un outil
de rfrence au profit des producteurs
de boissons et aux consommateurs.

units de production, toutes concentres dans la wilaya de Stif. Du ct

chiffres, Iris Sat a enregistr un chiffre
d'affaires en 2013 de plus de 120
millions de dollars.
Un chiffre d'affaires qui a volu de
faon exponentielle depuis la cration
de l'entreprise puisque il a enregistr
un taux de croissance de 45 50%
chaque anne.
Quant aux objectifs et projets, lentreprise compte raliser une nouvelle mga-infrastructure de montage
dans la wilaya de Stif vers la fin de
lanne 2015, pour tre en mesure de
rpondre ses ambitions lexport
vers la Tunisie, le Maroc, la Lybie et
dans d'autres pays africains (Mali, Niger, Congo). Avec une production de
100 000 climatiseurs par an de 500 rfrigrateurs par jour, Iris Sat reprsente lui seul entre 15 25% du
march lectromnager national.

n La Caci (Chambre algrienne de

commerce et dindustrie) organise, les 3
et 4 fvrier prochain, lEcole suprieure
algrienne des affaires (ESAA), Alger,
une formation-action sur le thme La
sensibilisation linternational, stratgie
et diagnostic lexport.
La rencontre a pour objectif de
sensibiliser tous les acteurs oprant
dans le domaine de lexportation aux
aspects les plus importants qui leur
permettraient dapprhender les
marchs extrieurs, en leur faisant
connatre notamment les diffrents
dispositifs dincitation ainsi que la
manire de concevoir, dvaluer et de
planifier une stratgie relative
lexport.

COURS DU DINAR
ACHAT

VENTE

US dollar 1 USD 92,2630 92,2780

Euro
1 EUR 103,7774 103,8035

COURS DES MATIRES

PREMIRES
Brent
Or :
Bl :
Mas
Cacao
Robusta

S. S.

48,30 dollars/baril
1281,25 dollars
196,50 euros/tonne
157,50 dollars/tonne
1919 livres sterling/tonne
1924 dollars/tonne

BOURSE DALGER

Sance de cotation du 26 janvier 2015

TITRES COTS
ACTION
EGH El AURASSI
NCA-ROUIBA
OBLIGATION
SPA DAHLI

COURS

VARIATION

TAUX DE VARIATION

440,00
375,00

0,00
-5,00

10 000,00

0,00

0,00
1,31
TAUX DE RENDEMENT
6,74%

TITRES NON COTS

DERNIER COURS DE CLTURE
ACTION
ALLIANCE ASSURANCES Spa
SAIDAL

620,00
560,00

VOLUTION DES COURS DES VALEURS DU TRSOR

MAXIMUM
QAT 7 ans :
107,71
QAT 10 ans :
117,07
QAT 15 ans :
121,75
PRINCIPAUX INDICATEURS BOURSIERS
Capitalisation boursire :
Valeur transige :
Encours global des titres de crance :
Encours global des valeurs du Trsor :
Indice boursier thorique

MINIMUM
100,22
100,38
100,00

15 023 278 070,00

3 508 925,00
2 360 140 000,00
384 088 000 000,00
1 209,91