Alca

26/1/2015
Aula de Economa: Portal para estudiantes de Economa y Negocios
ALCA: oportunidad o amenaza?

El comercio internacional
Regionalizacin y globalizacin de las economas
El entorno de la empresa moderna
El Entorno de la organizacin
Diagnstico del entorno econmico de la empresa
Entorno econmico internacional
La Balanza de Pagos
El mercado cambiario y el tipo de cambio
Relaciones entre el tipo de cambio y otras variables financieras
La empresa ante la inflacin y la devaluacin
La inflacin
Riesgo de cambio y los mercados de futuros
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ALCA: oportunidad o
amenaza?
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Por Lic. Gabriel Leandro
Economista
Aunque haya muchos que se opongan, y ya sea que tengan algo de razn o no, la tendencia
hacia la integracin y la globalizacin de las economas parece irreversible, sobre todo para una
economa como la de Costa Rica. En otras palabras, el pas est en una carretera de una sola
va, en la que no puede desviarse, ni mucho menos, echar atrs.
Esto bien podra tomarse como una amenaza, ya que muchos sectores productivos se vern
fuertemente afectados y no podr continuarse con muchas de las polticas que hasta ahora se
han adoptado para atraer inversiones y fomentar la produccin. Por ejemplo la reduccin de los
aranceles permite la entrada de muchos productos extranjeros que compiten con los nacionales.
Tambin la eliminacin de los beneficios que tienen las empresas que producen en zonas
francas, entre muchos otros productores que se podrn ver golpeados por las nuevas
condiciones.
Pero tambin podra ser una oportunidad: una oportunidad para decidirnos a ser competitivos y
modificar nuestra manera de pensar y actuar. Hay muchos puntos sobre los cuales se debe
trabajar. Algunos aspectos medulares son:
Explotar las ventajas comparativas y competitivas del pas, y desarrollar nuevas. En este
sentido es vital destinar recursos a la educacin y capacitacin de la poblacin, invertir en
investigacin y desarrollo, etctera Tambin se debe trabajar en diversificar la oferta
exportable y diferenciar los productos de exportacin.
La innovacin. La innovacin es uno de los factores ms importantes de la competitividad.
As lo reconocen grandes autores en la materia, tal como Micheal Porter. Se debe innovar
no slo en lo que se hace, sino tambin en cmo se hace.
Valor agregado y pequeas empresas. Para poder alcanzar un mayor desarrollo de la
economa nacional es importante que exista un adecuado encadenamiento productivo, o
sea, que se incremente el valor agregado de los productos d exportacin. Se pueden
http://www.auladeeconomia.com/articulos.htm
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incentivar las alianzas entre empresas nacionales y extranjeras, la subcontratacin, entre

otros. Es ah donde tambin se debe tomar en cuenta a las pequeas y medianas
empresas.
El papel del estado. El papel del estado debe dejar de ser el tradicional, y ms bien se
debe adoptar un nuevo esquema, en el cual su principal preocupacin debe estar centrada,
por un lado, en que haya transparencia y eficiencia en aspectos clave como lo son las
aduanas, el sistema tributario, el sistema financiero, etctera, y por otro lado, proveer al
pas de la infraestructura y servicios bsicos para el desarrollo, como por ejemplo
aeropuertos, carreteras, muelles, energa elctrica, etctera.
Aceptar el reto. Finalmente el pas debe aceptar el reto de la competitividad. Esta situacin
atae a todos los costarricenses, a todas las empresas, grandes y pequeas, y a todo el
sector pblico.
Debemos estar conscientes de que todos estamos envueltos en una corriente, que todos
formamos el pas, y por lo tanto es tambin nuestra responsabilidad. De nosotros depende si los
sucesos que ocurren actualmente, y los que ocurrirn, son oportunidades o son amenazas. Yo
prefiero tomarlo como una oportunidad, usted qu elige?
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El comercio internacional
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Economista
Cuando se habla del intercambio comercial entre dos naciones entonces estamos haciendo
referencia a una economa abierta, o sea una economa que mantiene relaciones con otras
economas. As en una economa cerrada el Producto Interno Bruto est dado por la expresin:
PIB = C + I + G
En una economa de este tipo los distintos desequilibrios que se presentan deben ser
combatidos empleando los distintos instrumentos de la poltica fiscal y la poltica monetaria.
En una economa abierta aparecen entonces las exportaciones y las importaciones, o sea vamos
a establecer relaciones de consumo entre el pas y el resto del mundo. De modo que el Producto
Interno Bruto se expresa como:
PIB = C + I + G + X - M
y as aparecen entonces la poltica comercial y la poltica cambiaria como nuevos instrumentos
para lograr los distintos objetivos de la poltica econmica.
Por qu es importante el comercio internacional?

El comercio internacional significa una fuente de aumento en el bienestar del pas. En otras
palabras es posible ir ms all de la frontera de posibilidades mximas de produccin, permite
la cooperacin entre pases y poder obtener con la misma cantidad de recursos y tecnologa una
canasta de consumo mayor. Se puede reasignar recursos de manera ms eficiente, lo cual
implica que los pases tienden a la especializacin. Se especializan en la produccin de aquellos
bienes que permiten mejorar la asignacin de recursos con respecto a la situacin cuando no
haba comercio internacional, esto implica que se incentive an ms el comercio, lo cual significa
que se desarrolle la actividad econmica ms rentable (ya que se da la misma produccin con
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menos recursos).
Conforme los pases se especializan se da una divisin del trabajo en el pas. Esta divisin
internacional del trabajo implica a su vez que se profundice la especializacin, y que se
concentren los procesos productivos en fabricar ciertos bienes con el fin de intercambiarlos, y
que es de ese modo todos los pases tengan una mayor cantidad de bienes. Esta tendencia la
podemos observar alrededor del mundo, ya que por ejemplo existen pases desarrollados que
producen bienes manufacturados o industriales, los cuales emplean relativamente poca mano de
obra (son intensivos en el uso del capital), tambin podemos observar otras economas que
tienen procesos productivos que son intensivos en el uso del trabajo, tal es el caso de las
economas de Amrica Latina.
As entonces el comercio internacional, a travs del aumento en las exportaciones e
importaciones, genera un incremento en el nivel de produccin el ingreso y de ese modo
promueve el desarrollo econmico, y en consecuencia el bienestar de la poblacin.
El comercio internacional impulsa el desarrollo econmico cuando el pas reasigna recursos de
manera ms eficiente, es decir busca los procesos productivos que permiten producir los bienes
a menor costo, y cuando los pases producen a precios ms bajos se dice que explotan sus
ventajas comparativas.
La ventaja comparativa se da cuando se puede producir un bien ahora costo menor comparado
con el resto del mundo. Si los pases producen los bienes comenta comparativa entonces el
mantenimiento de estas ventajas facilita un mayor desarrollo econmico.
Las ventajas comparativas

Los economistas clsicos consideraban que las ventajas comparativas eran el determinante que
los patrones de comercio de los pases, ya que segn esta teora un pas exporta aquel o
aquellos bienes en los que tiene ventaja comparativa e importa los bienes en los cuales no
posee ventaja comparativa. Un pas que tiene una tecnologa y cantidad de recursos dada por
unidad de tiempo, es capaz de obtener un nivel de bienestar mayor si participa en el comercio
internacional que si no lo hace, ya que el intercambio le permite disfrutar de un mayor ingreso
real y mayor bienestar con los mismos recursos y la misma tecnologa.
Para John Stuart Mill (economista clsico cuyo aporte en materia de comercio internacional fue
sobresaliente) el comercio internacional basado en las ventajas comparativas da como resultado
un empleo ms eficiente de los recursos a nivel mundial, que para l es el principal beneficio del
comercio internacional.
Es posible mencionar otros beneficios que se obtienen del intercambio comercial a nivel
internacional:
1. La ampliacin de mercados, que da lugar a innovaciones en los procesos productivos.
2. Se incrementa las tasas de ahorro e inversin de la economa, ya que se da que una mayor
acumulacin de capital.
3. Se crean nuevas necesidades al tenerse acceso a nuevos bienes.
4. Permite una mayor transferencia tecnolgica y mejoras en los procesos productivos.
Principales razones que justifican la existencia del comercio internacional como teora
Cuando se habla del comercio internacional se est hablando de una interaccin entre mercados
que estn separados, y este tipo de relaciones no estn integradas en otras ramas de la
economa.
En un pas existe un gran nmero de mercados que interactan simultneamente para determinar
la cantidad producida y los precios. Pero los mercados pueden estar separados, ya sea por
razones geogrficas, por monedas, razones culturales, entre otras.
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Para efectos de la teora del comercio internacional vamos a delimitar el concepto de mercado
por la movilidad de los factores que produccin, fundamentalmente del factor trabajo. Ponemos
lmites a la movilidad de los factores, ya que no pueden ir libremente de un lograr a otro, pero no
a la movilidad de los bienes los cuales s pueden ser trasladados de un sitio a otro.
Robert Heller seala como las principales razones para la existencia del comercio internacional
como una teora aparte las siguientes:
la gran diferencia que se da en la movilidad de recursos entre los pases con respecto a la
alta movilidad que tienen los factores dentro del mismo pas.
El ambiente socio-poltico difiere en gran medida de un pas a otro en contraste a nivel del
mismo pas que tiende a ser ms uniforme. Esto se da como consecuencia de que a nivel
de un pas se comparten las mismas costumbres, leyes, etctera.
Los mercados estn separados.
Los problemas que analiza la teora del comercio internacional son diferentes a los que
trata otras teoras. En comercio internacional que se requiere del anlisis del equilibrio
general y no parcial.
Axiomas o supuestos de la teora del comercio internacional

A continuacin se mencionan algunos de los principales supuestos en los que se basa una
buena parte de la teora que luego se estudiar.
Todas las variables reales del sistema econmico se determinan de manera
independiente del sistema monetario.
Las relaciones estn basadas en precios relativos entre bienes y factores. Nos ubicamos
como en una economa de trueque, los intercambios se hacen por incorporacin de horas
hombre o costo de oportunidad.
Todos los precios son totalmente flexibles y se determinan por competencia perfecta.
La oferta de factores en un pas es fija en un determinado momento, y no puede ser
cambiada.
La tecnologa est dada y todos los productores tienen acceso a ella, o sea para un mismo
producto de los procesos productivos de todos los productores son los mismos en un pas.
Los gustos y preferencias estn dados en un pas.
La estructura de la distribucin de la renta est dada en un pas.
No existen barreras al comercio, arancelarias o de cualquier otro tipo.
Se da pleno empleo de los recursos.
Principales teoras sobre el comercio internacional

Los precursores de la teora del comercio internacional se preguntaron por qu los pases
efectan este intercambio de bienes y servicios y cul es la razn por la que algunos producen
bienes a costos ms bajos que otros. Adam Smith y David Ricardo dicen que los pases pueden
producir a diferentes costos porque sus tecnologas son distintas, es decir las diferencias en
tecnologa generan motivos para el comercio internacional, porque se dan diferentes costos
comparativos. Este es uno de los principales aportes de la escuela clsica, e incluso la
denominan "ley de costos comparativos". Esta ley plantea que todos los pases pueden
beneficiarse del comercio internacional, de la especializacin, y que en este sentido debe
propiciar polticas de libre comercio.
Antes de que se postulara esta ley se dieron otras visiones ms angostas, como la de los
mercantilistas. El pensamiento mercantilista era un conjunto de ideas sobre el comercio
internacional, concentra todos los esfuerzos de un pas en obtener el mejor resultado en la
balanza comercial, lo ms superavitaria posible, o sea maximizar la diferencia entre
exportaciones menos importaciones. Esta diferencia se saldaba con movimientos de oro hacia
el pas superavitario, lo cual era interpretado como un incremento en la riqueza del pas, dado
que tena ms oro.
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Con este objetivo se recomendaba restringir al mximo las importaciones, preferiblemente que
fueron cero. En contraste deba incentivarse las exportaciones, otorgando subsidios, fomentando
monopolios, estableciendo polticas de precios mximos, etctera. Esta filosofa perdur durante
varios siglos hasta que en 1776 Adam Smith efectan sus aportes.
Los mercantilistas pensaban que lo que un pas ganaba por medio del comercio,
necesariamente tena que perderlo otro pas. Desde esa perspectiva el comercio no produce
ningn incremento en el bienestar a nivel mundial, ya que slo se redistribuye la riqueza de un
pas a otro. Pero Adam Smith critica esa idea y plantea que no es posible concebir la riqueza de
ese modo, si no que revoluciona el concepto de riqueza, y lo asocia con la calidad de cantidad
de los factores de produccin del pas y refuta la idea de que el objetivo de la sociedad o
economa es la produccin sino que ms bien el consumo, porque es a travs del consumo que
se genera bienestar en el pas, y entonces, desde esta nueva perspectiva se empieza a evaluar
el comercio, bajo el concepto de que a mayor consumo se da un mayor nivel de bienestar.
Para Smith cuando la balanza comercial era deficitaria entonces se daba un flujo de oro hacia
los superavitarios, proveniente de los deficitarios, lo que va a perder un efecto expansivo sobre
la oferta de dinero en el pas superavitario, que se va a traducir en mayores precios con la
consecuencia de que se pierda la ventaja en costos ese tena para producir bienes de
exportacin, de ese modo defender el supervit comercial, que incluso podra llegar a dficit, y
de ah una reversin en las corrientes de oro hacia otros pases. Adam Smith pensaban que se
cumpla la teora cuantitativa del dinero, que plantea que:
MV=PQ
donde M : cantidad de dinero en circulacin
V : velocidad de circulacin del dinero
P : nivel general de precios
Q : nivel de produccin
Esta teora concluye que un incremento en la cantidad de dinero que se traduce en un aumento
proporcional en el nivel de precios. De acuerdo con los planteamientos de Adam Smith pueden
darse una mejora en el nivel de bienestar a nivel mundial a travs del comercio, porque genera
ganancias para todos, pues aumenta el tamao de los mercados y se da una mayor eficiencia
(gracias a la especializacin, la divisin del trabajo, y la reasignacin de recursos), y otras
palabras se da una mayor productividad.
Teora de las ventajas absolutas

Adam Smith plante la teora de las ventajas absolutas, la cual postula que para que un pas
puede exportar un bien es necesario que tenga ventaja absoluta en la produccin de ese bien.
Existe ventaja absoluta cuando el nmero de horas hombre empleadas para producir ese bien
es el ms bajo comparado con los dems pases.
Este planteamiento lleva implcita la teora del valor trabajo como determinante de los costos de
produccin. Esta teora dice que el trabajo es el nico factor de produccin y que la cantidad de
trabajo empleada en la produccin de un bien es lo que determina su precio. Esto permite
expresar los precios relativos de los bienes como la razn entre el nmero de horas hombre
empleadas en la produccin de cada bien:
As si el nmero de horas hombre empleadas en la produccin de A ese menor que el nmero de
horas hombre empleadas en la produccin de B, entonces el precio relativo del bien A es inferior
que el de B, y por tanto ese pas exportar el bien A. A la vez importar el bien B.
Esta teora explica en forma limitada el comercio internacional. La teora tena algunas
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limitaciones, entre las principales se puede decir que Adam Smith no diferencia de los distintos
tipos de trabajo, y que no concibe que en diferentes dotaciones de factores. Para Smith el
trabajo era una fuerza homognea y todos los pases tenan la misma dotacin de trabajo, y que
al aplicarse una tecnologa daba por resultado la produccin, de acuerdo con esto las diferencias
en las tecnologas eran el causante de las diferencias en los costos de produccin.
Ejemplo. Supngase que se tienen dos pases, Costa Rica y Mxico, que los cuales producen
dos bienes distintos A y B. El siguiente cuadro muestra la cantidad de horas hombre que es
necesaria en cada pas para producir una unidad de cada bien.
Bienes
Pas
Mxico
10
20
Costa Rica
25
12
Un pas tiene ventaja absoluta en la produccin de un bien si al producir ese bien lo hace con un
costo menor que el del otro pas, en este caso Mxico tiene ventaja absoluta en la produccin del
bien A y Costa Rica tiene ventaja absoluta en la produccin del bien B.
Una vez determinadas las ventajas absoluta Adam Smith predeca el comercio y su direccin:
Mxico produce el bien A y exporta el bien A, y Costa Rica produce el bien B y exporta el bien B.
Teora de las ventajas comparativas

David Ricardo critic y mejor la teora de las ventajas absolutas, proponiendo las denominadas
ventajas comparativas. Para David Ricardo no es necesario tener ventaja absoluta para exportar
cuando terminado bien. Para l el comercio es posible con una condicin ms dbil, la cual no
hace nuevos supuestos, toma los mismos de la teora anterior y tomar la teora del valor trabajo.
Segn esta teora un pas exporta aquel bien en el cual el costo relativo es menor con respecto a
los dems pases.
Ejemplo. Supngase existen dos pases, Costa Rica y Chile, que producen dos bienes, vino y
caf. La siguiente tabla muestra las cantidades de horas hombre que son necesarias en cada
pas para producir una unidad de cada bien.
Bienes
Pas
Precios relativos
Caf
Vino
Costa Rica
80
90
8/9
Chile
120
100
12/10
De acuerdo con lo anterior se puede decir que Costa Rica tiene ventaja absoluta en la
produccin de ambos bienes, y que de acuerdo con la teora de las ventajas absolutas Costa
Rica exportara los dos bienes y Chile no exportara ninguno, si no que importara ambos, y cmo
no suponen corrientes financieras, entonces Chile no dara nada a cambio de los bienes que
recibe, lo cual no tiene sentido, o sea, no habra comercio internacional en este caso.
Segn la teora de David Ricardo basta con que existan diferencias en los costos relativos para
que se pueda dar el comercio. Debemos analizar entonces los precios relativos de los bienes.
En este sentido tenemos lo siguiente:
en Costa Rica:
una unidad de caf se puede obtener con 8/9 unidades de vino, o bien
9/8 unidad de caf se puede obtener con una unidad de vino
en Chile:
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una unidad de caf se puede obtener con 12/10 unidades de vino, o bien
10/12 unidades de caf se pueden obtener con una unidad de vino
El caf resulta relativamente ms barato en Costa Rica que en Chile, entonces en el mercado
internacional se puede intercambiar el caf por el vino, con una ganancia de 12/10 - 8/9
unidades de vino por unidad de caf.
En este caso entonces Costa Rica exporta caf e importa el otro bien. Chile producir vino y lo
intercambiar por caf, o sea Chile exportar vino.
Para Costa Rica el caf se produce al 66% del costo al que produce Chile, y que en Chile el
costo es el 150% del costo de Costa Rica. Para el vino en Costa Rica se produce al 90% del
costo de Chile, y en Chile al 111% del costo de Costa Rica. Entonces un pas va a exportar aquel
bien en el cual tiene la ventaja absoluta mayor, ese es el bien en el que tiene ventaja
comparativa, para el otro pas el bien en el cual la desventaja absoluta es menor es el bien en el
cual tiene ventaja comparativa. En este sentido se da un cierto paralelismo entre las ventajas
absolutas y las comparativas. David Ricardo no dice que la teora de Smith no sirva, si no slo
que es muy "estrecha".
Si se observan los precios relativos (Pa/Pb) en cada pas se puede determinar en cul bien tiene
un pas ventaja comparativa. En el ejemplo que se est considerando tenemos que:
donde Pc es el precio domstico del caf,

Pv es el precio domstico del vino,
es el precio relativo del caf en Costa Rica,
es el precio relativo del caf en Chile

Lo que muestra que el caf es relativamente ms barato en Costa Rica que en Chile, y de modo
similar se puede determinar que el vino es relativamente ms barato en Chile.
Hasta ahora este anlisis caf se ha efectuado nicamente con los precios domsticos. Estos
precios solamente determinan el rango en el cual se encuentran los trminos internacionales de
intercambio o precios internacionales, pero no permiten determinar los trminos de intercambio
en s mismos. En este caso los trminos internacionales de intercambio se encuentran entre 8/9
y 12/10. Slo cuando los trminos de intercambio se ubican en ese rango puede haber comercio
internacional. Por ejemplo, si los trminos internacionales de intercambio (Pc/Pv)i = 1, habr
comercio pues 8/9 < 1 < 12/10. En Costa Rica producir una unidad de caf cuesta 80 horas
hombre, y si (Pc/Pv)i = 1 (el precio del caf y del vino son iguales) entonces existir un ahorro de
10 horas hombre por unidad de caf. Para Chile el costo del vino es de 100 horas hombre por
unidad, entonces habr un ahorro de 20 horas hombre por unidad de vino.
Quin gana ms en el comercio internacional?

De acuerdo con los datos anteriores Costa Rica gana 10 horas hombre y Chile gana 20 horas
hombre. Se puede decir que Chile gana el doble de Costa Rica? La respuesta es no, ya que
las horas hombre de Costa Rica, dado que se emplean tecnologas diferentes. Hasta ahora slo
podemos decir que ambos ganan en el comercio internacional, pero no quin gana ms. David
Ricardo no pudo decir dnde estaban los trminos internacionales de intercambio. Pero si
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determin el rango en el cual se encontraban. En este ejemplo tendra que:
David Ricardo concluye su teora exponiendo dos teoras sobre la formacin de precios, una que
se da en el plano interno del pas y que es la que determina los precios con base en la teora del
valor trabajo, y la segunda teora es que en el plano internacional los precios no se van a formar
segn la teora del valor trabajo, ya que el trabajo no es movible a nivel internacional.
Fue John Stuart Mill quien logr determinar los trminos internacionales de intercambio,
estableciendo que stos dependen de las demandas recprocas de los bienes de un pas con
respecto al otro pas u otros pases. El concepto de demanda recproca incorpora la demanda
por bienes que se importan y la oferta por bienes que se exportan. Es la fuerza o intensidad y la
elasticidad de demandas recprocas lo que determina los trminos internacionales de equilibrio,
ya no es el nmero de horas hombre incorporadas en la produccin de los bienes. A mayor
demanda recproca ms cerca estaran los trminos internacionales de intercambio a los precios
relativos nacionales en autarqua. Se puede ilustrar grficamente la formacin de estas
demandas recprocas. Si se tienen dos pases, Honduras y Costa Rica, que producen un bien X,
entonces se podran tener las curvas de oferta y demanda domsticas para cada pas.
En este caso Honduras es el pas con la estructura de costos ms baja y demanda ms baja,
mientras que Costa Rica tiene una estructura de costos y demanda ms altas, entonces en el
mercado internacional la oferta podra estar dada por la oferta de Honduras, pas que
probablemente va tener la ventaja comparativa en la produccin de este bien, y la demanda sea
la dada por la demanda de Costa Rica. Puede observarse que el precio internacional Pi se
encuentran en el rango determinado por los precios domsticos, o sea:
De que modo influyen los niveles de salarios y el tipo de cambio en el comercio

internacional?
Para responder a esa cuestin se har uso de un ejemplo. Supngase que se tienen dos pases,
Costa Rica y Guatemala, los cuales producen dos bienes A y B, adems se supondr que slo
existe un factor de produccin (el trabajo). La siguiente tabla muestra el nmero de unidades que
se pueden producir en cada pas por hora hombre de los bienes A y B.
Produccin por hora hombre segn bien
Precios relativos
Pas
Pa/Pb
Costa Rica
10
15
1.5
Guatemala
20
20
De acuerdo con la informacin anterior Costa Rica es ms productivo en el bien B, pues usa
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ms trabajo en producir una unidad de A tiene en B. Costa Rica exporta el bien B ya que:
Guatemala tiene entonces ventaja comparativa en la produccin del bien A y en consecuencia

exportar dicho bien.
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REGIONALIZACION Y
GLOBALIZACION DE LAS
ECONOMAS
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INTRODUCCION
La insercin de las economas en el orden internacional se apoya en elementos de
naturaleza externa e interna. Para lograr la insercin se requiere adquirir una capacidad
competitiva del sector productivo, un rgimen de comercio exterior simple y transparente y una
poltica comercial clara y agresiva. En esta direccin se ha apoyado la poltica estatal, es decir al
desmantelamiento de la elevada proteccin comercial, la apertura del mercado de divisas , la
desregulacin de las actividades productivas, la simplificacin del rgimen de comercio exterior,
la definicin de los foros de negociacin en que deba participar el pas.
La integracin a la economa global significa una mayor competencia a nivel internacional
y adems es el mejor incentivo para que los agentes econmicos asignen sus recursos
ptimamente, ello brindara a los consumidores una mayor y mejor variedad de productos a
precios competitivos, ayudando a mejorar su ingreso real y por lo tanto su bienestar.
Por otro lado las empresas se incentivan a renovar sus equipos adems de un mercado
ms amplio, que les permitir ampliar su planta de produccin y aprovechar mejor las economas
de escala. La economa en si, se ve afectada con un mayor flujo de inversin hacia los pases
provenientes del resto del mundo, lo que nos lleva a un mayor crecimiento econmico sostenido
y estable.
El aprovechar la oportunidad de ingresar al mercado mundial por la apertura comercial
llevara a un mayor nivel de empleo y altos salarios adems de aumentar las utilidades y mejorar
los ingresos tributarios. El aprovechamiento de estas oportunidades radica un apoyo estatal
cada vez menor sin subsidios a la exportacin exenciones de impuestos, crditos subsidiados,
proteccionismo y poltica cambiaria y ms en la capacidad competitiva de las empresas.
Esto se logra mediante el aumento de la productividad de los factores de la produccin
los que dependen a su vez de la calidad de los insumos empleados, tecnologa y recursos
humanos. La insercin demanda tambin grandes esfuerzos de las empresas para ajustar
estndares de calidad y desarrollar nuevos productos, tambin reorientar su esquema de
atencin al cliente, mejorar la presentacin de sus productos y sobre todo aprender las delicadas
reglas del proceso de apertura.
Este reto lo pueden enfrentar todos los pases dependiendo menos de la dotacin de
factores o del tamao de las economas y ms en la fortaleza de sus economas y la claridad de
sus objetivos.
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UNA INTEGRACIN REGIONAL CON VENTAJAS COMPARTIDAS

La coyuntura mundial de los ltimos aos ha sido tan abruptamente cambiante a tal grado
que todas las proyecciones de mediano y largo plazo, han quedado sin validez. Hoy las leyes del
mercado se imponen y no tienen contratare con que antagonizar.
Se aprecian en esta etapa dos procesos fundamentales: La globalizacin y la
regionalizacin. La globalizacin es la universalizacin de las leyes del mercado en todos los
pases del mundo, se trata de la mano invisible en la cual el mercado es total a cuyos principios
se coordina la divisin social del trabajo.
El mercado se concibe libre hasta el lmite impuesto por las fronteras del bloque, mas all
del bloque, el mercado aunque funciona con base en los mismos principios, no es el mismo. Por
ello toda mercancas que procede de lo externo, choca con las barreras proteccionistas que este
impone en sus dominios.
Algunos autores plantean que la integracin de pases en bloques responde tanto a
razones econmicas como polticas, la formacin de bloques incrementa la capacidad de
negociacin frente a centros de mayor desarrollo y proteccin en relacin a otros bloque con lo
cuales se compite.
La integracin implica la ,bsqueda de mayor eficiencia en la asignacin de recursos
para lograr ventajas comparativas , la conformacin de bloques responde a la multipolaridad del
mundo industrial del norte , del cual surgen disputas o alianzas para obtener la supremaca en el
comercio, la produccin , las finanzas , la tecnologa y la poltica intraregional. Es el medio que
tienen estos pases para insertarse al primer mundo. LOS BLOQUES Y EL LIBRE COMERCIO
Actualmente la conformacin de tres bloques de libre comercio: la comunidad econmicas
europea, Los pases asiticos de industrializacin reciente han formado el bloque oriental o del
pacifico y el bloque norte NAFTA, los cuales se caracterizan por su alto proteccionismo.
El instrumento aplicado para ejercer control sobre esos sectores es el relacionado con las
altas tarifas y la imposicin de cuotas, dndole preferencia a las mercancas fabricadas por
ellos.
LA INTEGRACIN COMO CONCEPTO ECONMICO

Amerita que la integracin sea tratada con mayor atencin para que pueda ser atendida
como alternativa al desarrollo y no como un simple instrumento al crecimiento. Ello requiere que
el concepto sea definido y entendido como una relacin social a las cuales se subordinen las
relaciones comerciales.
La integracin implica acercamiento consciente entre individuos o grupos de personas de
los diferentes pases motivadas por problemas comunes que pueden ser enfrentados con
mejores resultados mediante el .esfuerzo colectivo... No solo se trata de relaciones de compraventa sino de relaciones sociales en el ms amplio sentido.
PORQUE LA INTEGRACIN SOCIAL?
Lo ms trascendente de la integracin radica en la solucin de grandes problemas
econmicos, financieros, tecnolgicos, armonizar relaciones, polticas, enfrentar los
desequilibrios sociales comunes, solucionan desempleo y preservar el ambiente natural de
intereses comn para las personas. Es un proceso con una serie de interrelaciones y de
interese sociales que no pueden restringirse al mbito puramente comercial, por cuanto irradia
inquietudes amplias para los diferentes grupos sociales.
Esto implica conceptualizar la integracin como algo ms trascendente, como un proceso
social alternativo al desarrollo Lo importante de resaltar es que para que se realice una
integracin social tendr que existir un fin comn que motive el acercamiento colectivo. Es decir
que los grupos tengan la posibilidad de acceder a los bienes materiales y espirituales con los
cuales pueda satisfacer sus necesidades
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LA HOMOGENEIDAD ECONMICA Y SOCIAL

Se trata de una integracin de naciones en las cuales estn diseminados los intereses
econmicos de los grandes capitales europeos, que son relativamente homogneos y son los
ejercen la mayor influencia integradora tanto para facilitar la movilidad libre de capitales, como
tambin par a mover los grandes contingentes de fuerza de trabajo calificada a y semicalificada.
Es comn para los europeos hablar hasta de tres lenguas diferentes, los trabajadores son
competitivos y se pueden movilizar `por toda la comunidad.
LA NUEVA INTEGRACIN
LA INTEGRACIN REGIONAL DEL TRABAJO
En los pases en desarrollo existe una estructura productiva desintegrada, la industria en

genera se abastece de insumos importados, mientras la agricultura hace lo mismo. La razn de
esto lo explican factores tales como la falta de integracin tanto vertical como horizontal de los
pases industriales y agrarios; a adems de la dependencia tecnolgica del exterior.
Prevalece una modalidad productiva que se caracteriza por la desintegracin de la
industria y el agro y que explica la desintegracin del campo y la ciudad. Se puede apreciar un
estancamiento y deterioro de lo econmico y lo social. Al imponer esta modalidad la destruccin
acelerada de la naturaleza, sobre la explotacin de la fuerza de trabajo y consecuentemente el
deterioro sistemtico del nivel de vida de la poblacin.
La integracin regional trata de idealizar un mercado comn con base urbana debido a
que all se concentra la proporcin de la poblacin con capacidad de consumo; tiempo al que se
margina a los grandes conglomerados rurales e informales que son mayoritarios en la regin.
No es atractivo el mercado rural debido a que esta poblacin, tiene necesidades pero no
tiene ingresos con que demandar. A partir de esa visin, no representa ninguna motivacin para
la mayora de la poblacin por cuanto no promete resolver sus ms urgentes problemas.
Conviene crear un orden social que descanse en una integracin regional del trabajo, se
trata de un ordenamiento social que articule la industria y el agro para que se logre la integracin
de la poblacin a la produccin de bienes y servicios ya sea para el mercado local o extranjero.
Se trata de una modalidad que coadyuve con la fusin de capitales regionales, el
aprovechamiento optimo de la capacidad instalada.
Resulta muy costoso para un solo pas el desarrollo rpido de su propio parquee industrial
con capacidad productiva con el resto del mundo ya que carecen del suficiente capital para
traspasar a otros niveles de produccin, y competitividad. La integracin regional del trabajo
puede desarrollar un mercado cuyas dinamita permita sentar las bases de la acumulacin de
capitales con base a inversiones extranjeras.
La centralizacin del capital implica aglutinar los ahorros dispersos para convertirlos en
fondos de fuentes de inversin. La integracin regional del trabajo incorpora los procesos
productivos, comerciales y financieros.
La integracin regional del trabajo es incompatible con la divisin del trabajo por cuanto
integrar significa juntar a los pases en un bloque nico, la divisin significa separar los pases.
La integracin es el medio en el cual los pases podrn compartir ventajas
Es a partir de la integracin regional del trabajo que como conjunto se podr negociar su
oferta exportable y penetrar con ms vigor al mercado internacional, negociar crditos
internacionales, y montar infraestructura productiva de magnitud regional. Se espera que los
pases logren ventajas competitivas con el resto del mundo
LAS VENTAJAS COMPARTIDAS

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la s ventajas compartidas surgen de la tesis de la integracin regional del trabajo en el

sentido de que los pases articulan sus economas para sacarles mejor provecho a los recursos
naturales , asignar mejor el capital y los recursos humanos y ampliar el mercado . En ese
proceso, se logran compartir las ventajas que generen la explotacin de los recursos
disponibles.
Las ventajas compartidas rechazan la tesis de las llamadas ventajas comparativas, el
conflicto surge en tanto las ventajas comparativas son compatibles con el principio de divisin
del trabajo, por medio del cual la parte fuerte saca ventaja de la parte dbil.
Este enfoque se ha rechazado y se le ha sustituido por el de integracin regional del
trabajo. Lo hacen para compartir las ventajas que produzca la unin, no para pelearse en
competencia desleal esas ventajas.
LOS INSTRUMENTOS CLAVE PARA EL LOGRO DE LA INTEGRACIN REGIONAL DEL

TRABAJO:
EL MERCADO:
Ser el mercado quien transmitir las informaciones de precios, costos, consumo y
cambios tecnolgicos, aunque el estado tambin deber jugar un rol muy importante. En la
sociedad mercantil la oferta y la demanda son interdependientes, pero en un mercado poco
desarrollado la demanda si puede ser independiente de la oferta segn el grado de acceso a los
medios de produccin del consumidor.
En el mercado puro desarrollado en donde todas las tierras producen para el mercado y
adems toda la oferta de fuerza de trabajo urbana esta inserta al mercado de trabajo, todo bien
de consumo es mercanca. En esa situacin la interdependencia entre la oferta y la demanda es
absoluta dndole vida a esa unidad llamada mercado.
LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO

La oferta y la demanda como forman una unidad en las actividades mercantiles, ni una ni
la otra pueden subsistir separadamente o mejor dicho todo consumidor depende
irremediablemente del comportamiento del consumidor y viceversa. Si el consumidor esta
arruinado le transmite su desdicha al productor. Para que el mercado regional responda a la
dinmica de los oferentes de estos pases, se requiere que la poblacin mejore sus condiciones
de ingreso.
LA UNIN ADUANERA
Uno de los instrumentos vitales que favorecera la integracin regional del trabajo, lo
constituye la unin aduanera. Esta ser clave para agilizar el comercio.
La agilizaron del comercio permitir que se diversifique la oferta global de bienes y
servicios; se har mas elstica la demanda, se reducir el control monoplico y oligopolio del
mercado, se mejorara la calidad por cuanto se incrementara la competitividad de los oferentes y
se estabilizaran los precios.
En sntesis la unin aduanera puede concebirse como un modelo de libre circulacin
frente al resto del mundo segn convenga los intereses regionales.
EL SISTEMA MONETARIO
Es fundamental que se considere al sistema monetario mediante el cual se har posible
la relacin de intercambio con todas las complejidades que eso implica.
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La situacin exige de un sistema monetario gil, producto de un acuerdo multinacional

que podr desembocar en una moneda patrn de pases circulacin general en todos los pases,
de concentrarse se multiplicara el intercambio; habra estabilidad financiera, gran movilidad de
inversiones dentro de la regin y un patrn de costos estables.
Un sistema monetario homogeneizara la remuneracin de todos los Factores de
produccin, en un plano de competencia y de bienestar social
EL ESCENARIO DE LA REGIONALIZACIN
El nuevo orden mundial se caracteriza por dos procesos econmicos fundamentales: la
globalizacin y la regionalizacin.
Hay dos tipos de regionalizacin: una ofensiva que levanta temporalmente barreras
proteccionistas para robustecer las economas que asocian sus recursos con vista a conquistar
mercados mundiales. Otro tipo es: la defensiva que levanta barreras proteccionistas para que
sobrevivan ciertas industrias y actividades que no resistiran a la libre competencia internacional.
El termino regionalizacin se emplea con dos diferentes significados. Uno de ellos es
como proceso econmico en el cual el comercio y la inversin dentro de una regin crecen ms
rpidamente que el comercio y la inversin de la regin con el resto del mundo. El segundo
significado de la regionalizacin es de ndole poltica. L regionalizacin consistir de
agrupaciones bloques que se proponen a reducir las barreras intraregionales al comercio y la
inversin, cuyo incremento seria consecuencias de decisiones polticas.
La primera de estas es la creacin de un marco institucional, la cuestin es establecer los
motivos por las cuales se toman esas decisiones polticas. Las razones pueden ser tanto
econmicas como polticas: la formacin de un bloque que incrementa la capacidad de
negociacin frente a centros de mayor desarrollo con respectos a otros bloques con los cuales
compite; puede obedecer igualmente a un propsito proteccionista, que en el mejor de los casos
puede ser temporal en tanto se desarrolla y reafirma la competencia internacional de una
determinada actividad como ocurre en el caso de la industria naciente.
ESBOZOS SOBRE GLOBALIZACION
Sobre regionalizacin a menudo se concede una gran importancia al intercambio
comercial, pero se ignora la creciente importancia de los flujos de inversin. L inversin
extranjera directa y los flujos de capital, tecnologa capacitacin y comercio que son parte de ella
han llegado a ser los instrumentos principales mediante los, cuales un numero creciente de
pases es integrado en la economa internacional.
Hoy en da, puede hablarse de un modo tripolar, de una triada en la cual tiene lugar los
complejos procesos de la globalizacin. La triada incluye a Japn, El bloque Canad y Estados
Unidos, y el rea Econmica Europea. La inversin de los miembros de las triada entre si
alcanzo en 1989 la mitad de la inversin extranjera del mundo,
Esta elevada concentracin es consecuencia de la competencia en el campo tecnolgico,
la produccin intraindustrial a nivel internacional, la privatizacin y desregulacin de los servicios
y su apertura al capital extranjero. Los procesos de regionalizacin despiertan temores de una
eventual ereccin de barreras proteccionistas, razn por la cual las corporaciones
transnacionales se previenen invirtiendo detrs de esas barreras o sea en los mercados de la
propia triada.
Cabe preguntarse ahora qu factores impulsan las corrientes de inversin extranjera directa
dentro de la triada. Por lo que toca a la comunidad europea se trata de una estrategia de las
transnacionales comunicarais para adquirir el tamao indispensable para competir con las
corporaciones transnacionales de estados unidos y Japn.
El avance de la comunidad Europea hacia la constitucin del mercado nico ha originado
un auge sin precedente de la inversin extranjera directa intracomunitaria. El resultado ha sido la
creciente regionalizacin de la industria y los servicios de la comunidad lo que se ha traducido
en una verdadera ola de fusiones y compras de empresas, otra empresas se ha reestructurado
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para especializarse, como ha ocurrido en la industria qumica. Empresas capaces de competir

con las subsidiarias estadounidenses y japoneses en el mercado nico.
La nueva estrategia que apenas se esboza actualmente parece consistir en
internacionalizarse en la comunidad, lo mismo que en Estados Unidos y Asia, mediante ola
creacin de redes de inversin centradas en estas reas, que estn regionalmente y sustenten
en forma independiente.
Este tipo de redes centradas regionalmente persigue varios objetivos , uno de ellos es
asegurarse el acceso a los mercados previendo e de el proteccionismo que amenaza a las
exportaciones japonesas, tambin aprovechar las ventajas de exportar desde la comunidad al
resto del mundo, reduciendo as el supervit de la balanza comercial de Japn , que es el motivo
de frecuentes criticas.
Un factor de globalizacin de la inversin directa, sobre todo dentro de la triada, es la
aguda competencia entre las corporaciones transnacionales que operan en industrias intensivas
en investigacin y desarrollo, como las electrnicas, las computadoras, el equipo de
comunicaciones y otras. El gasto en investigacin y desarrollo adquiere en forma creciente
proporciones enormes, por lo que se hace necesario globalizar las ventas a fin de amortizar el
gasto fijo igualmente desmesurado de esta actividad; objetivo que no es fcil de alcanzar pues s
e ha venido reduciendo el ciclo de vida de las innovaciones tecnolgicas.
La importancia cada vez mayor de la investigacin y desarrollo agudiza la competencia
por los mercados, y de ello explica el incremento de las fusiones y compras de empresas por
parte de las corporaciones transnacionales, o de las transnacionales mismas, operaciones que
tienen lugar tanto dentro de los pases como a travs de las fronteras.
Hay que agregar que la investigacin misma tiende a no concentrarse con exclusividad en
el pas de origen de las corporaciones, proceso que es favorecido por las nuevas tecnologas de
comunicacin que hacen posible un flujo de informacin prcticamente instantnea desde
cualquier punto del planeta,
Con lo que deja apuntado en estas notas se aspira adems de sustentar la hiptesis
anticipada sobre que no parece posible establecer una oposicin irreconciliable entre
globalizacin y regionalizacin, pues los cambios que estn ocurriendo en la economa y la
poltica mundial se apoyan tanto en una como en otra.
EVOLUCION DEL COMERCIO EXTERIOR COSTARRICENSE
En el campo de la economa y el comercio estamos presenciando dos grandes
fenmenos de grandes magnitudes que afectaran al comercio internacional mundial. En primer
lugar tenemos la finalizacin del proceso de negociacin multilateral mas ambicioso que se haya
llevado a cabo hasta la fecha, la ronda Uruguay que definir las reglas del futuro comercio
exterior. Y en segundo lugar la conformacin de grandes bloques comerciales y econmicos en
Europa, el Pacifico y Amrica, los que a su vez se inscriben en el proceso de globalizacin
econmica a nivel mundial.
La Organizacin Internacional del Comercio constituir el nuevo eje del comercio
internacional. su creacin es de gran importancia para las naciones del mundo especialmente
para las pequeas como Costa Rica, que dependen de la existencia de un orden institucional
fuerte y consolidado para defenderse de los intereses de los socios comerciales ms fuertes con
mayor poder econmico.
Estamos tambin prximos a la adopcin de una normativa internacional vinculante sobre
la solucin de diferencias, subsidios, dumping, lo que es de vital importancia para los pases
pequeos en va de desarrollo que no cuentan con mayores armas para defenderse con una
mejor normativa internacional que nos aleja del proteccionismo.
Costa Rica ha participado directamente en esta negociaciones de acceso a los
mercados, agricultura y hemos seguido muy de cerca la evolucin del reto de los grupos de
negociacin y se ha puesto nfasis en la busque de una mayor vinculacin con otras naciones
del mundo, especialmente con nuestros principales socios comerciales, en aras de lograr
eliminar trabas al comercio internacional.
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Dentro de esas perspectivas se han llevado negociaciones con USA. Y as en el foro de l

consejo bilateral hemos debido seguir negociaciones en el rea textil tratando siempre de lograr
un continuo acceso al mercado estadounidense. Con Mxico hemos suscrito un acuerdo
multilateral conjuntamente con los pases de Centroamrica lo que nos permite avanzar sobre
todo en las negociaciones de acceso al mercado.
El NAFTA y la Ronda Uruguay implicar un replanteamiento de las relaciones comerciales
que determinaran el reordenamiento del comercio mundial, dentro del cual Costa Rica debe
ubicarse. Este reordenamiento debe tener efectos positivos al pas puesto que surge
oportunidad de ampliar la riqueza del pas sin embargo es factible tener consecuencias
negativas debido a la desviacin del comercio y la inversin que puede generar un acuerdo de la
calidad y la estura del NAFTA y es por ello que resulta trascendental que los pases del bloque
podamos integrarnos a este bloque.
Costa Rica debe participar como socia activo de este bloque para que los esfuerzos que
a nivel interno hemos efectuados para reformas la economa tengan el complemento necesario p
que brinda un mercado del tamao del NAFTA. El participar de este bloque es muy significativo,
para Costa Rica, mientras que para los participantes del NAFTA no plantea mayores peligros
dado el educido tamao de nuestras economas.
Tambin dentro del mbito bilateral hemos sostenido conversaciones con otros pases
latinoamericanos como Venezuela, Colombia, y especialmente con chile. Tambin con algunos
pases con Jamaica, Argentina, Brasil, y Paraguay muy particularmente con Canad.
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El entorno de la empresa
moderna
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Actualmente las empresas se enfrentan a una realidad compleja y cambiante, como lo indica la
famosa frase de Toffler: "la caracterstica de hoy es el cambio y ms an, la velocidad con que se
sucede". Esta realidad es una en la cual la competitividad se ha incrementado, la globalizacin
plantea nuevas condiciones a los negocios, el entorno poltico y econmico vara con mayor
rapidez, y en general a nivel mundial se han dado una serie de transformaciones que obligan a
las empresas a replantear sus modos de administrar las polticas de mercadeo, recursos
humanos, finanzas, etctera, a fin de poder adaptarse rpidamente, poder subsistir, tener xito y
alcanzar sus objetivos y metas bajo estas difciles circunstancias.
productividad y su eficiencia, de su inteligencia y su capacidad para adaptarse a las nuevas
condiciones y aprovechar al mximo las oportunidades que se le presentan
Ahora bien, para alcanzar esa productividad y eficiencia, y poder desempearse con inteligencia
y capacidad para adaptarse y aprovechar las oportunidades, es necesario que el gerente
conozca una serie de variables, las cuales algunas son externas a la empresa misma, y otras, se
encuentran dentro de su mbito interno. Estas variables externas, generalmente, estn fuera del
control de la empresa, por ejemplo las variables de carcter macroeconmico. As que, aparte
de tener en cuenta todas las polticas concernientes a lograr una mayor eficiencia, la empresa
debe considerar estas variables externas, con el fin de adaptarse para subsistir en el mercado, o
bien, aprovechar las oportunidades que se le presenten. Esto ltimo es de vital importancia, e
incluso Jos Leero lo llama el aprendizaje organizacional, "que incluye tanto la capitalizacin de
su experiencia en el mejoramiento continuo de sus procesos y de sus productos, como la
incorporacin oportuna de las novedades del entorno que pueden cambiar la situacin
competitiva de la organizacin".
Todo lo anterior destaca que las organizaciones modernas no pueden creer que basta con un
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buen manejo de las teoras administrativas y financieras para asegurar el xito, es decir, deben
considerar una gran cantidad de variables, como lo son la innovacin, la calidad, la satisfaccin
del cliente, el desarrollo del factor humano, lo cual implica una adecuada planificacin, y tambin
conocimiento sobre cmo interpretar los distintos acontecimientos que ocurren en el entorno de
la empresa.
No cabe duda de que el entorno econmico es una de las principales variables que una empresa
debe tener en consideracin, ya que aspectos como el pronstico de la demanda de los
productos, la planeacin financiera, la evaluacin de proyectos, entre otros, se ven fuertemente
afectados por las variaciones de las tasas de inflacin, tasas de inters, fluctuaciones del tipo de
cambio, el nivel de ingreso, etctera. Una compaa, bajo ninguna circunstancia, puede dejar de
tener en consideracin el efecto que todos estos elementos sobre s misma y sobre su entorno.
El presente trabajo tiene por fin resaltar la importancia que tienen algunas de estas variables
econmicas sobre la gestin empresarial, en especial se consideran la tasa de inflacin y el tipo
de cambio, indicadores de la estabilidad interna y externa de una economa, como los factores
de relevancia que una organizacin necesita conocer a fin de lograr un mejor desempeo,
obtener mayor eficiencia, adaptarse al entorno y poder alcanzar sus metas.
La inflacin ha sido considerada como uno de los mayores males del presente siglo. En
determinado momento todas las economas del mundo han sufrido el alza generalizada de los
precios, afectando el bienestar de las personas, el desempeo de las empresas y la estabilidad
de la economa en general. En algunos pases se ha llegado a experimentar tasas de inflacin
extraordinariamente altas, tal como la situacin sufrida por varios pases de Sudamrica hace
algunos aos. La economa costarricense tambin ha sido vctima de la inflacin, la cual ha
golpeado al pas con cierta dureza durante las ltimas dos dcadas. Las empresas nacionales
han tenido que aprender a sobrevivir en una economa con una inflacin que generalmente hace
se encuentra entre el 10 y el 20% por ao.
Otra variable que tambin afecta a una buena porcin de empresas es el aumento del tipo de
cambio, lo que generalmente llamamos devaluacin. Esto provoca que el precio de los bienes e
insumos importados sea mayor cada vez, limita el acceso al sistema financiero internacional,
favorece el precio de las exportaciones, etctera. La continua devaluacin de la moneda
nacional refleja adems el constante deterioro de los trminos de intercambio y la prdida de
competitividad de la economa interna. Durante los ltimos veinte aos la moneda nacional se ha
devaluado con el objetivo de equilibrar estos desajustes, lo cual trae distintas consecuencias a
los diferentes sectores de la economa.
Cules son las consecuencias que tienen para las empresas costarricenses las altas tasas de
inflacin y le constantes devolucin del coln?
Esto implica analizar en qu consisten estos fenmenos, explicar en forma breve qu factores
principales los provocan, y qu consideraciones deben hacer las empresas para tener
encuentran su impacto en el desarrollo normal de sus actividades.
Se podra decir que es de acuerdo general que las variables de carcter econmico deben ser
analizadas por las empresas, as por ejemplo, Stoner seala que "las organizaciones deben
estar alertas ante los aspectos poltico - legales, socioculturales, econmicos y tecnolgicos de
la dimensin internacional de su ambiente tanto como de la nacional" (p. 760). As este autor
seala que algunos de los principales aspectos econmicos que una organizacin de tener en
consideracin son los patrones nacionales de crecimiento, inversin e inflacin, y aspectos del
comercio internacional tales como los controles a las importaciones y exportaciones, inversiones
extranjeras, el tipo de cambio y la balanza de pagos (p. 761). Stoner recalca la importancia de
pronosticar las condiciones econmicas donde las empresas operan, donde venden o donde
compra productos.
El poder entender los fenmenos econmicos representa para la empresa la posibilidad de
tomar decisiones ms acertadas, poder protegerse de ciertos riesgos, evitar prdidas y poder
adaptarse a las duras y cambiantes coyunturas macroeconmicas.
Es por lo anterior que se puede considerar de gran relevancia el estudio de las variables
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macroeconmicas, de entre las cuales una de las ms relevantes es la tasa de inflacin. Por sus
relaciones con otros fenmenos econmicos, la inflacin es el reflejo de la estabilidad interna de
una economa, sus causas son explicadas por distintas teoras, algunas de ellas en desacuerdo
entre s, sus consecuencias nefastas pueden afectar a todos los agentes econmicos. Sin
embargo, aunque es un elemento totalmente fuera del control de la empresa, stas s pueden
considerar el afecto que les provoca y prevenirse ante ello.
Tambin, otra variable de importancia, sobre todo en una economa como la de Costa Rica, es
el tipo de cambio, ya que la economa nacional es considerada una economa muy abierta, es
decir, una economa en la cual las relaciones econmicas internacionales tienen un peso
bastante alto. Para Noel Ramrez una economa es abierta "cuando el sector externo es el motor
de dicha economa" (p. 20). As el valor de la moneda nacional juega un papel ms importante,
ya que afecta al motor mismo del sistema econmico. Las fluctuaciones del tipo de cambio
pueden ser reflejo de los desajustes de la balanza comercial, entradas o salida de capitales, o
bien, los variaciones de las reservas monetarias internacionales, todas estas variables de
extrema importancia para el funcionamiento de la economa.
Hasta antes de la dcada de los ochentas, con pocas excepciones, la economa de Costa Rica
gozaba de una gran estabilidad, con bajas tasas de inflacin y adems un tipo de cambio fijo,
pero ya a finales de los aos setentas se empezaba a respirar aires de inestabilidad. Y es as
cuando en 1980 la tasa de inflacin alcanza el 18.12%, el 37.06% en 1981 y el 90.12% en 1982.
El tipo de cambio no se pudo sostener ms en la tasa de 8.60 por dlar y durante 1981 se
devalu un 321.55% alcanzando a diciembre de ese ao los 36 por dlar. Y de ah en adelante
la inflacin y la devaluacin han sido continuas en la economa costarricense. Durante las
administraciones de los presidentes Monge y Arias se sigui una poltica de minidevaluaciones.
Luego en las administraciones siguientes se ha preferido un sistema de devaluacin diaria. Las
tasas de inflacin no han bajado de 9% e incluso han pasado del 20%, lo que en realidad es
bastante alto.
As pueden observarse las amplias fluctuaciones de estas variables en economa costarricense y
que dada su importancia, junto con otra serie de elementos, han sembrado un ambiente de
incertidumbre, teniendo esto una fuerte incidencia sobre el crecimiento, la inversin realizada por
las empresas y el bienestar de los habitantes del pas.
Nicols Marn y Werner Ketelhohn reconocen la importancia de estas dos variables para las
empresas al sealar: "una vez que el inversionista ha analizado los estudios de diagnstico
econmico, identificando la estrategia econmica ruptura del pas y determinando las
posibilidades de su ejecucin real, estar en posicin de efectuar predicciones sobre los
posibles escenarios econmicos y muy especialmente con predicciones sobre el
comportamiento de ciertas variables, crticas al desenvolvimiento de los proyectos estratgicos
de inversin, tales como: tasa de relacin, posibles devaluaciones, condiciones de
financiamiento (disponibilidad y tasas de inters) y efectos en la demanda de los productos o
servicios generados por el proyecto" (p.262).
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El Entorno de la organizacin
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Durante muchos aos se consider a la empresa como una unidad independiente y alejada de
su entorno. Les teoras clsicas se concentraron bsicamente en todos aquellos aspectos que
los gerentes podan controlar en forma directa, y su principal preocupacin era de carcter
financiero, fundamentalmente se buscaba la maximizacin de las utilidades. Esto se di, tal vez,
porque en esos aos el ambiente externo era relativamente estable y predecible, lo cual no
requera de los gerentes un gran esfuerzo por analizar variables externas, las cuales adems
estaban fuera de la influencia y del control de la empresa y su administracin.
Pero ya en los aos 60 y en las ltimas dcadas el entorno empresarial se ha vuelto ms
complejo, inestable y poco predecible, adems con la aplicacin del enfoque sistmico a la
administracin el anlisis del ambiente externo cobra importancia. La teora de sistemas
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considera a la empresa como un sistema abierto, y como lo menciona Paniagua (1980): "es
sistema debe de poseer los medios que le permitan identificar de los cambios del ambiente que
pueden influir en el equilibrio de sistema" (p. 109). Luego, el mismo autor seala "el enfoque
sistmico agrega, as, esta visin de interaccin vital, el ambiente, que se denomina
retroalimentacin lo que tiene de sistema organizacional un sistema abierto" (p.109).
Adems todos los cambios que se han suscitado durante los ltimos aos tambin han hecho a
los gerentes considerar otros aspectos, como lo son el efecto que la empresa puede tener sobre
la calidad de vida de una serie de grupos de inters involucrados con ella, los cuales no son
nicamente los accionistas y dueos, sino sus empleados, los consumidores, los proveedores,
sindicatos, etc., algunos de ellos internos a la organizacin y otros externos, pero igualmente
interesados y afectados con el papel que la empresa puede dentro de ambiente. Con esto surge
el concepto de responsabilidad social de la empresa, de acuerdo con el cual las empresas
"tienen la obligacin de buscar el bien de la sociedad general, aun cuando al hacerlo mermen en
sus utilidades" (Stoner, p. 63).
La rapidez con que evolucionan los distintos fenmenos sociales, polticos, econmicos y
tecnolgicos en la actualidad han obligado a las empresas a dedicar un importante esfuerzo
para conocer su ambiente, y as determinar las distintas polticas a travs de los cuales puede
afectar a su medio ambiente y aquellas que le permitan adaptarse a l.
Todo lo anterior refleja que la empresa moderna no puede considerarse aislada del medio, todo
lo contrario, las teoras modernas la ven inmersa dentro de un entorno dinmico, el cual la va a
afectar, y del cual, tambin se puede retroalimentar. Este es el concepto de homeostasis, o sea,
el " proceso de equilibrio dinmico de sistema con el medio, es decir, el proceso de desarrollo
de los caracteres especficos del sistema, en el cual se conservan sus caractersticas
determinantes, an en las condiciones cambiantes del medio" (Paniagua, p. 106).
Algunos planteamientos ms modernos, como algunas escuelas del pensamiento estratgico, la
competitividad, entre otras, recalcan la importancia que tiene el entorno para la organizacin. As
por ejemplo autores reconocidos como Hickman y Silva, y Robert White expresan, segn seala
Leero, que: "ms importante que tener un plan estratgico es desarrollar un pensamiento
estratgico, esto es, el hbito de que cada decisin debe tomarse dentro del marco del
referencia de los efectos depender en el entorno inmediato, de medio y largo plazo, en el que
vive y vivir la empresa" (p. 34).
Para Hamel & Prahalad "un planteamiento estratgico puede contemplar tres niveles de
objetivos:
1. Optimizacin de lo que se est haciendo.
2. Mejoramiento del posicionamiento de la empresa en el entorno actual.
3. La forma en que se puede cambiar el entorno para hacerlo ms favorable" (citado por Leero,
p. 34).
Michael Porter, quien ha efectuado importantes aportes en el campo de la competitividad y de la
estrategia, recalca an ms, en La Ventaja Competitiva de las Naciones, la importancia del
entorno para la empresa, ya que los cuatro elementos de su diamante de cuatro puntas se
refieren a elementos del entorno:
1. Factores de produccin: Porter agrega aspectos como la infraestructura de
telecomunicaciones y transportes, la disponibilidad de capital, etctera, entre otros aspectos del
entorno.
2. Condiciones de la demanda: al referirse al mercado y sus condiciones, y al grado de
competencia y exigencia del mismo, tambin hace referencia a otro aspecto del medio ambiente
empresarial.
3. Industrias de apoyo: aqu se recalca la importancia de las industrias proveedores y otras
relacionadas con lpida productiva empresa, tambin un elemento externo.
4. Rivalidad en el mercado local: se refieren a empresas competidores en la misma actividad en
la regin o en el pas, aspecto del ambiente que para Porter es importante para lograr la
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competitividad.
Es as como cada vez los empresarios le otorgan mayor importancia a su entorno, el cual posee
una serie de caractersticas y de aspectos importantes que se describirn en la seccin
siguiente.
1. El entorno empresarial y su importancia
Concepto de entorno o ambiente de la empresa
Generalmente se habla del entorno o ambiente de la empresa como todo que la rodea, es decir,
toda su "atmsfera" social, tecnolgica, econmica, poltica, etctera. Todo esto es lo que
generalmente se conoce como el ambiente externo de la empresa. Algunos autores tambin
hablan de la ambiente interno del empresa, considerndose a este como los empleados, sus
jefes, las condiciones de trabajo, el clima y la cultura organizacional, etctera.
As, se podra decir que el ambiente est compuesto por todos aquellos factores, internos o
externos, que influyen directa o indirectamente es su actividad. Lo anterior implica que en tanto
elementos de accin directa como de accin indirecta, los cuales afectan en mayor o menor
medida la actividad empresarial.
Ambiente interno vs. externo
Como se ha mencionado, se puede hablar de ambiente interno y de ambiente externo. El
primero se refiere a todo lo que esta dentro de la organizacin, es decir los trabajadores, el
clima organizacional, la cultura organizacional, etctera. Por otro lado, el ambiente externo o
entorno est compuesto por todo aquello que se encuentra fuera de la organizacin y que se
relaciona con ella de algn modo.
Durante mucho tiempo las teoras administrativas no le concedieron mayor importancia al
ambiente externo, pero con el desarrollo del enfoque de sistemas y de contingencias, el entorno
o el medio ambiente de la empresa si empieza a cobrar importancia, y entonces las variables
sociales, culturales, tecnolgicas, econmicas, polticas, etctera, empiezan a ser analizadas por
los empresarios, y comienzan a ser consideradas como importantes elementos de proceso de
toma decisiones.
El ambiente externo
Para Cedeo el entorno es el campo de accin de la empresa, "... es as donde estn las
necesidades, donde estn los consumidores y lo que ellos desean pagar por satisfacer sus
necesidades. Tambin estn en el entorno los obstculos para la empresa, tales como los
productos de los competidores y sus acciones para arrebatarle parte del mercado. Tambin las
exigencias y restricciones que la empresa deber satisfacer..." (p. 95). El mismo autor seala
que "para que la empresa viva, crezca, sobreviva, lo cual hemos sealado como su gran reto, el
material significativo que orientar su accin est constituido por oportunidades, amenazas y
condiciones mnimas que el entorno reclama" (p. 95).
Este entorno, el cual Cedeo caracteriza como complejo, inevitable y dinmico, esa compuesto
por una serie de elementos que afectan el accionar de la empresa de distintas formas, las cuales
se describirn a continuacin.
Elementos de accin indirecta y de accin directa
Algunos autores, como Stoner, clasifican los distintos elementos del ambiente externo o entorno
que influyen sobre la empresa como elementos de accin indirecta o de accin directa. Se
consideran elementos de accin directa todo aquellos del ambiente que afectan directamente a
la organizacin, por ejemplo los consumidores, la competencia, los sindicatos, etctera. Por otro
lado son elementos de accin indirecta todos aquellos elementos que no influyen en forma
directa sobre la empresa, como es el caso de las variables poltico legales, variables
econmicas, etctera.
En algn momento un elemento de accin indirecta podra convertirse en un elemento de accin
directa, o viceversa, o sea que un elemento de accin directa pase a ser un elemento de accin
indirecta. Tal es el caso en el cual, aunque un sindicato sea un elemento de accin directa, si se
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hablan de una industria no sindicalizada entonces los sindicatos dejaran de ser un grupo de
inters para la empresa, y por ende dejaran de tener una influencia directa sobre ella.
Componentes de accin directa del ambiente externo
Como sea mencionado en el ambiente externo se pueden encontrar tanto componentes de
accin directa como de accin indirecta, estando constituidos los primeros fundamentalmente
por los distintos grupos de inters en la organizacin, de los cuales se puede considerar como
los ms importantes a los siguientes:
Proveedores
Oferta de mano de obra
Consumidores
Competencia
Instituciones fiinancieras
Organismos gubernamentales
Accionistas
Componentes de accin indirecta del ambiente externo
Para Stoner el ambiente de accin indirecta est compuesto por el conjunto de "elementos del
ambiente externo que afectan a la atmsfera y que tienen los de las operaciones de una
organizacin, entre ellos la situacin econmica y poltica, pero que no influyen directamente en
la organizacin" (p. 790). Segn este autor estos componentes de accin indirecta pueden
afectar al organizacin de dos modos distintos:
1. Los grupos externos que no tienen un inters personal pueden influir indirectamente en la
organizacin por medio de uno o ms elementos de su ambiente de accin directa.
2. Los elementos de accin indirecta crean un clima en que existe la organizacin y al que en
algn momento para responder.
De ese modo los componentes de accin indirecta pueden ser variables de distintos tipos.
Variables tecnolgicas: la tecnologa juega un papel importante en la determinacin de
qu productos y servicios sern ofrecidos, qu equipo se utilizar y cmo se administran
las operaciones. Sobre todo lo referente al uso de la computadora permite a las empresas
conseguir nuevas posiciones competitivas en su respectiva industria.
Variables econmicas: los distintos acontecimientos que ocurren en la economa pueden
afectar significativamente al empresa, de ese modo el crecimiento del economa, la
situacin fiscal, las variaciones en los precios, la evolucin de las tasas de inters, la tasa
de cambio, las distintas polticas fiscales y monetarias, etctera, son variables que
repercuten sobre la actividad empresarial fuertemente, a pesar de hacer componentes de
accin indirecta del ambiente externo.
Variables socio culturales: los distintos valores de la sociedad, la idiosincrasia nacional
y en trminos generales las costumbres y hbitos de una cierta comunidad determinan, en
buena medida, de qu modo debe operar una organizacin, ya que tienen una fuerte
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influencia sobre las relaciones personales, reestructur organizacional, la actitud ante

trabajo, etctera.
Variables poltico legales: los gobiernos establecen una serie de normas que regulan las
actividades de las empresas, en algunos casos las incentivan, y en otros casos las limitan,
e incluso las prohben. As el ambiente poltico y legal incide de distintos modos sobre la
empresa, puede crear una ambiente de confianza o lo contrario, segn establezca reglas
claras o no.
Aspectos internacionales: las empresas pueden considerar el efectuar operaciones en
el extranjero como una oportunidad, ya sea para contar con mercado ms amplio, o bien,
para reducir sus costos de operacin. Pero estos objetivos tambin de ser contrastados
con una adecuada evaluacin del riesgo poltico y econmico del pas. En este sentido
deben ser tomados en cuenta una serie de factores determinantes de la estabilidad
econmica y poltica de cada nacin.
De lo anterior se puede notar claramente que el entorno tiene una estrecha relacin con todo lo
que se hace en una organizacin, de que todos estos elementos externos afectan el proceso de
toma decisiones, el proceso de planeacin, el diseo organizacional, el cambio organizacional,
etctera, ya que implican una continua adaptacin al medio para aprovechar las oportunidades
que ste presente, o bien, combatir las amenazas que de l surjan.
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Diagnstico del entorno

econmico de la empresa
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En el proceso de toma decisiones las variables econmicas no se pueden dejar de lado, ya que
la empresa est inmersa en una cierta coyuntura econmica, la cual la afecta significativamente
a ella y a los distintos grupos que se encuentran en ella y en su entorno. No se puede obviar, bajo
ninguna circunstancia, el acontecer econmico diario. Tanto las grandes empresas como las
pequeas sienten efecto de del desempeo de la economa nacional, de las distintas medidas
de poltica econmica que toman las autoridades, e incluso, en algunos casos, de la economa
mundial, pues variables como el crecimiento de la produccin y del ingreso, la inversin, la
deuda pblica y el gasto pblico, el crdito, las relaciones econmicas internacionales, la
devaluacin de la moneda, las tasas de inters, el comportamiento de los distintos precios
(inflacin), los salarios, etctera, son aspectos que todos los distintos agentes econmicos
perciben, y ante los cuales deben saber tomar decisiones adecuadas.
Ahora bien, dado que el anlisis econmico es complejo, ya que abarca una gran cantidad de
variables, que su vez implican el estudio distintos indicadores los cuales deben ser interpretados
cuidadosamente, tomando encuentran la teora y de experiencia, es necesario esquematizar el
estudio del entorno econmico tratando de agrupar los distintos indicadores en categoras, lo
cual va a permitir un anlisis ms ordenado y preciso de la situacin econmica a la cual se
enfrenta una empresa en un determinado momento. As, el anlisis coyuntural requiere de un
conjunto suficiente de informacin, la cual es indispensable para poder tener una idea clara de lo
que ha sucedido en la economa, de lo que est sucediendo en este momento y de lo que podra
suceder en un futuro prximo.
En la actualidad ms que nunca el anlisis econmico juega un papel vital, ya que los cambios
en los mercados ocurren con gran rapidez, las economas se internacionalizan y aumentan su
grado de apertura, la globalizacin y la competitividad son temas dominantes, las economas son
menos estables y ms interrelacionadas unas con otras. Todos estos temas econmicos son
fundamentales para la gerencia de hoy, a los cuales hay que aunar otras variables, que tambin
rpidamente, y que se interrelacionan con las econmicas como lo son los aspectos polticos,
tecnolgicos, culturales, entre otros.
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Principales aspectos especficos del diagnstico econmico

Generalmente la informacin econmica se muestra a travs de una gran cantidad de datos
estadsticos, los cuales se refieren a aspectos muy distintos, y entonces es necesario agruparlos
para su adecuado anlisis, sobre todo cuando solamente se desea tener una visin global de la
situacin econmica en un determinado momento.
As, los distintos indicadores econmicos pueden ser reunidos en cinco bloques de aspectos
especficos:
1. Nivel de actividad econmica y la utilizacin de los recursos productivos.
2. Comportamiento de relaciones externas del pas.
3. Comportamiento de las finanzas pblicas.
4. Comportamiento de variables monetarias y financieras.
5. Comportamiento de los distintos niveles de precios.
A continuacin se describen en forma breve cada uno de los cinco aspectos sealados
anteriormente.
1. Nivel de actividad econmica y utilizacin de los recursos productivos.
Este aspecto es medido fundamentalmente a travs de la variacin del Producto Interno Bruto
real de la economa, el cual mide la produccin de bienes finales realizadas dentro de territorio
nacional en un perodo determinado y valorada a los precios de un ao base, o sea, se le ha
eliminado a esta valoracin el efecto del aumento de los precios. Tambin es importante analizar
el crecimiento o decrecimiento de la actividad econmica por sectores, como lo son el sector
agrcola, el sector industrial, la construccin, el comercio, etctera, anlisis a travs del cual se
puede conocer el dinamismo del distintos sectores del economa, los cuales, como lo seala
Porter, podran ser apoyo unos para otros. Existen tambin otros indicadores como el ndice
mensual de actividad econmica (IMAE), los cuales pretenden formar una idea de la evolucin
de la produccin.
Otro aspecto relevante tomar en cuenta es el nivel de empleo, lo cual implica el anlisis distintos
indicadores como la tasa de desempleo abierto, la tasa de subempleo equivalente, entre otras,
variables que son importantes no solamente del punto de vista econmico sino que tambin
reflejan en buena medida aspectos sociales del pas.
Adems es importante conocer cunto de la disponibilidad total de bienes y servicios se ha
destinado al gasto en consumo de las familias o bien del gobierno, o cunto se ha destinado a la
adquisicin de nuevos bienes de capital, la acumulacin de inventarios o a la exportacin. As
con esta informacin, proveniente del estudio de la oferta global y de la demanda agregada, se
puede conocer la importancia relativa de cada una estas variables con respecto de PIB, el grado
de apertura del economa nacional, la importancia relativa del consumo y de la inversin en esta
economa.
2.
Comportamiento de relaciones externas del pas.
Para un pas como Costa Rica el estudio de los relaciones externas es sumamente importante,
ya que es una economa muy abierta y que es, en consecuencia, altamente dependiente de estas
relaciones externas. Al largo de la historia el desarrollo de Costa Rica ha estado ligado a
modelos cuyo motor es el comercio internacional, como lo fue el modelo agroexportador, la
sustitucin de importaciones, la promocin de exportaciones, etctera.
Al hablarse relaciones externas hace referencia a los relaciones econmicas internacionales, las
que pueden hacer tanto comerciales como financieras. As, estas relaciones quedan expresadas
en la balanza de pagos, en cuya cuenta corriente se incluye la balanza comercial, que es donde
se registran las exportaciones y las importaciones de bienes realizadas durante un periodo
determinado.
Adems en la balanza de pagos se encuentran la cuenta de capitales, en donde se registran los
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distintos flujos financieros tanto de Costa Rica hacia el resto del mundo como del exterior hacia
el pas. Por otro lado en la balanza de pagos tambin se tienen la cuenta de las variaciones en
las reservas monetarias internacionales, que es una cuenta de suma importancia, ya que es la
que permite garantizar, as su nivel es adecuado, la convertibilidad y la estabilidad del valor de la
moneda nacional. Es as como el pas requiere mantener suficientes reservas monetarias, a fin
de mantener la estabilidad del tipo de cambio y junto con las entradas de capital poder financiar
el dficit comercial.
3.
Comportamiento de las finanzas pblicas.
En las economas modernas el estado juega un papel importante, los planteamientos modernos
no buscan eliminar la participacin del estado, sino que ms bien la replantean procurando que
su accionar no distorsione los mecanismos econmicos, pero que si les provea de la
infraestructura y condiciones necesarias para su desarrollo. Porter propone un estado con esas
caractersticas, que no sea aquel que con impuestos y subsidios introduce distorsiones, sino
ms bien una facilitador de la actividad econmica.
Es as como el gasto pblico, el dficit fiscal, la deuda pblica, entre otras variables, juegan un
papel de gran importancia, y su efecto repercute sobre toda la economa, y en consecuencia,
tambin afecta a las empresas.
De ese modo, con respecto a las finanzas pblicas el anlisis busca conocer el monto de los
ingresos fiscales y de naturaleza de stos, y de igual modo con los gastos, saber de qu forma el
gobierno ha empleado los recursos disponibles. Como generalmente el gasto es mayor que el
ingreso, entonces este da origen al denominado dficit fiscal, diferencia la cual es financiada
generalmente a travs del endeudamiento, tanto externo con interno.
Adems es importante conocer la magnitud de estas cifras como porcentaje de Producto Interno
Bruto, por ejemplo calcular las razones gasto/PIB, ingresos/PIB, dficit/PIB, etctera, lo cual
permite conocer el peso relativo de estas variables sobre la economa.
4.
Comportamiento de variables monetarias y financieras
El anlisis del comportamiento de las variables monetarias y financieras es uno de los

principales elementos que permite explicar ciertos desequilibrios que se presentan en las
economas. Esto consiste fundamentalmente en el estudio del panorama monetario del sistema
financiero nacional, el cual incluye todos los distintos activos y pasivos del sistema financiero.
As, por un lado tenemos los diferentes agregados monetarios, numerario en circulacin,
depsitos en cuenta corriente, medio circulante, cuasidinero, etctera, ms el endeudamiento
externo, los cuales representan los pasivos del sistema financiero. Por el lado de los activos
tienen las reservas monetarias internacionales netas y el crdito, que puede ser interno, al sector
publico o al sector privado, o externo.
El analizar estas variables debe hacerse observando sus variaciones con respecto al
crecimiento de Producto Interno Bruto, sobre todo lo que respecta al crdito, lo cual permitir
formarse una idea de la magnitud de las presiones inflacionarias, y conocer si el crdito acta
como un elemento expansivo o restrictivo.
5.
Comportamiento de los distintos niveles de precios.
Dentro del anlisis econmico los precios son unas de los principales variables a considerar,
entendindose por stos a una serie distintos precios, como el nivel general de precios, medido
generalmente por variaciones del Indice de Precios al consumidor, tambin las tasas de inters,
los salarios, y el tipo de cambio.
Todos estos son importantes indicadores de lo que ocurre en la economa, en determinado
momento podran ser causantes de un desequilibrio, y otro ms bien el reflejo de algn
desequilibrio. Todos ellos son sumamente complejos, se explican por distintas teoras, y su
impacto sobre la economa, tanto por lo econmico como todo lo social, es muy importante para
todos los agentes econmicos, desde los consumidores, los inversionistas y empresarios, el
gobierno, etctera.
De ese modo se debe estudiar la evolucin de los distintos ndices de precios (Indice de Precios
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al consumidor, Indice de Precios al por mayor, etctera), los cuales deben ser analizados
cuidadosamente, y al igual que las tasas de inters, tipo de cambio, etctera, sus variaciones de
ser relacionadas con otras variables y observar sus tendencias a lo largo del tiempo.
Elementos para el diagnstico
Luego de seleccionados y analizados los indicadores ya sealados, entonces, como seala
Francisco de Paula G., se deben tener en cuenta los siguientes tres elementos bsicos de un
diagnstico econmico:
Caracterizar a la economa y su comportamiento. Noel Ramrez (1988) indica que es de
gran importancia conocer si se trata de una economa grande o pequea, abierta o
cerrada, esto por el impacto del sector externo y del tipo de polticas que se pueden
desarrollar. Esto junto con el panorama que se forma al conocer qu est sucediendo con
el nivel de actividad econmica, el nivel de predios, el tipo de cambio y las relaciones
externas, todo con la idea de saber los resultados principales del accionar econmico.
El segundo paso consiste en analizar las que han contribuido a esa situacin,
principalmente la poltica fiscal y la poltica monetaria y crediticia implementadas. Es til
conocer la aplicacin de otros tipos de polticas, como la salarial, comercial, etc.
Finalmente se debe considerar los grados de libertad que posee la economa para
continuar en la situacin actual. Esto se refiere a ciertas variables internas, como la tasa de
desempleo, el comportamiento de los salarios reales, y variables externas, como el nivel
de reservas monetarias internacionales, el acceso a recursos externos, la inversin directa,
etc.
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ENTORNO ECONOMICO
INTERNACIONAL
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El entorno econmico internacional ha sufrido grandes y drsticos cambios durante los ltimos
aos, desembocando en importantes transformaciones estructurales y desequilibrios agudos.
Dentro de las tendencias que se han dado se pueden resaltar las siguientes:
Cambios en el uso de las materias primas. Los materiales sintticos ganan importancia
relativa con respecto a los productos primarios.
Modificaciones en el uso de la mano de obra. La automatizacin ha sustituido gran parte
de la mano de obra no calificada y a la vez ha crecido la demanda por mano de obra
calificada.
Mayor nfasis en produccin industrial. Este tipo de bienes han adquirido mayor valor con
respecto a la produccin primaria.
Incremento en el volumen del comercio exterior.
Universalizacin del sistema financiero. Los flujos financieros a nivel internacional han
crecido fuertemente y superando por mucho al monto del comercio internacional.
El factor tecnolgico. La tecnologa ha sido uno de los factores que ms ha incidido sobre
todas estas tendencias, permitiendo cambios radicales en los procesos productivos, que
genera como consecuencia cambios en el uso de los factores productivos y variando as
las distintas relaciones econmicas tanto a nivel interno como externo.
El proceso de globalizacin ha modificado la configuracin de la economa internacional y
trayendo como consecuencia una serie de implicaciones.
Aprovechamiento de las ventajas comparativas "dinmicas". Las ventajas comparativas
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han dejado de depender tanto de la dotacin natural de recursos de las economas, para
pasar a ser desarrolladas por el cambio tecnolgico, la innovacin, la capacitacin y la
educacin del recurso humano, la infraestructura, entre otros factores.
La competencia y la competitividad. Se ha dejado de lado la perspectiva del mercado local
o de un nicho de mercado, para empezar a pensar a nivel global.
La reestructuracin industrial. Se busca elevar la productividad, fomentar una base
tecnolgica ms amplia y desarrollar nuevas ventajas comparativas.
LA INTERVENCION GUBERNAMENTAL
Desde hace muchos aos la intervencin gubernamental ha sido analizada desde diferentes
perspectivas. Los economistas clsicos (escuela ortodoxa) consideraban que el Estado deba
cumplir las funciones mnimas y ms bsicas de un gobierno, y su intervencin deba ser
prcticamente ninguna. Segn economistas como Adam Smith la economa era capaz de llegar
por s sola al equilibrio, gracias a su famosa "mano invisible". Sin embargo los supuestos del
modelo de Smith rara vez se cumplen en la actualidad, y la disputa se ha centrado ms que todo
en el grado de intervencin conveniente. Hay quienes que aprueban una intervencin directa del
gobierno en la actividad econmica, mientras que otros refutan la intervencin indirecta.
Indistintamente de la posicin filosfica que se tenga se admite que se debe buscar una
situacin de "segundo mejor", en el sentido de fomentar el libre mercado e intervenir en los
casos en los que sea necesario y que facilite el desarrollo y la competitividad del pas.
POLITICA ECONOMICA
Se dice que la poltica econmica est compuesta de diversas reas, a saber la fiscal,
monetaria y cambiaria.
La poltica fiscal consiste bsicamente en el manejo del gasto y los ingresos pblicos para lograr
objetivos de poltica econmica. Dentro de las principales herramientas de poltica fiscal
aparecen los impuestos, el gasto pblico, subsidios, exoneraciones, etc. As las distintas
medidas de poltica fiscal afectan el nivel de ingreso, los precios, etc. Una poltica fiscal
expansiva tiende a incrementar el nivel de producto, pero tambin tiende a ser inflacionaria. En
una economa globalizada el papel de la poltica fiscal se ve restringido por los acuerdos
internacionales y por el efecto de dichas polticas sobre otras variables macroeconmicas y la
competitividad de la economa.
Por otro lado la poltica monetaria afecta la disponibilidad y costo del dinero en la economa.
Tiene efecto sobre las tasas de inters, el nivel general de precios y se ve influenciada por el
entorno externo, en el sentido de que las entradas y salidas de divisas afectan la oferta
monetaria del pas, adems de que las variaciones en el tipo de cambio pueden tener efectos
sobre los precios. En una economa inmersa en un proceso de globalizacin es vital el mantener
bajos niveles de inflacin, de ah que el control sobre las variables monetarias adquiera gran
importancia, a la vez que el mantener un tipo de cambio estable se vuelve ms relevante.
La poltica cambiaria es tal vez el rea de poltica econmica que ms se ve afectada por los
acuerdos de libre comercio. A travs de la devaluacin de la moneda nacional se tiene la
capacidad de afectar los precios relativos de los bienes y los costos de produccin, pero ante
los acuerdos internacionales estas potestades quedan reguladas. Es importante tambin tener
en cuenta el efecto inflacionario de la devaluacin.
EL MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas no es ms que el mercado en el cual se transan las distintas monedas
extranjeras. Este mercado est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del
mundo, quienes compran y venden monedas de otras naciones, permitiendo as la realizacin de
cualquier transaccin internacional.
El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, el
poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder
de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras
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u otro tipo de negocios con los agentes de otra nacin.

De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en
el exterior y forneos en Costa Rica, inversionistas y tambin personas que simplemente desean
hacer envos de dinero a otra en el extranjero.
En un sistema de tipo de cambio libre la tasa de cambio vara en funcin de la oferta y la
demanda de divisas dentro del mercado cambiario. El banco central no fija el tipo de cambio ni
interviene en ninguna manera, a la vez que tampoco se fija ningn tipo de paridad.
En este sistema es el libre juego del mercado, la accin de la oferta y la demanda; la moneda
flota y es esto lo que determina la tasa de cambio que equilibra el mercado. Los desajustes se
corrigen a travs de las apreciaciones o depreciaciones del tipo de cambio.
As, por ejemplo, cuando por causas del mercado se requieren ms colones para adquirir un
dlar, se dice que el coln se deprecia en relacin con el dlar, pero si, por el contrario, se
necesitan menos colones para comprar la divisa norteamericana, se dice que el coln se
aprecia con relacin a sta moneda extranjera.
En la prctica, los pases desarrollan lo que se llama un sistema de "flotacin sucia", que es en
realidad un rgimen en el que las monedas flotan, pero de un modo no completamente libre, sino
que las autoridades monetarias se reservan el derecho de intervenir cuando as lo consideren,
bsicamente con el objetivo de mantener la estabilidad o de ajustar desequilibrios. Sin embargo,
los bancos centrales intervienen el mercado a travs de operaciones que modifiquen las
cantidades ofrecidas o demandadas de divisas, y no fijando el tipo de cambio.
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La Balanza de Pagos
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Economista
Concepto
Una economa abierta tiene una gran cantidad de distintas relaciones econmicas a nivel
internacional, algunas de ellas son de carcter comercial y otras de tipo financiero. As las
diferentes transacciones que se efectan entre los residentes de los pases quedan registradas
en la Balanza de Pagos.
La Balanza de Pagos es el registro contable de todas las transacciones econmicas efectuadas
entre los residentes de un pas y los residentes de otras naciones durante un perodo
determinado. As se tiene que la balanza de pagos es un registro sistemtico, por partida doble
de todos los ingresos y egresos de valores monetarios. Normalmente este registro se efecta en
dlares, que es el medio ms usual de pago. Generalmente se presenta como un informe anual,
aunque tambin puede ser trimestral.
Las transacciones que implican salidas de dinero o pagos al exterior se denominan dbitos, y en
la balanza de pagos se representan con signo negativo. Por ejemplo: las importaciones,
prstamos concedidos a otros pases, gastos realizados por turistas nacionales en el exterior,
etc. Por otro lado, los crditos son aquellas transacciones que representan entradas o ingresos
de dinero procedentes de otras naciones se representan con signo positivo. Tal es el caso de
las exportaciones, prstamos recibidos del exterior, inversiones extranjeras en el pas, etc.
Estructura de la balanza de pagos
Las estructura ms comn de la balanza de pagos es la que la divide en cuatro cuentas, las
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cuales corresponden a la naturaleza de las transacciones registradas en ellas.

1. Cuenta corriente: La cuenta corriente de la balanza de pagos est a su vez subdividida en las
siguientes categoras:
Balanza comercial: Tambin llamada balanza de mercancas. Aqu se registran todas las
exportaciones e importaciones de bienes. Su saldo es la diferencia entre el valor de las
exportaciones FOB y las importaciones CIF, que en caso de ser positivo se dice que es un
supervit comercial y en caso contrario un dficit comercial.
Balanza de servicios: Se refiere a todas las ventas y compras de servicios que efecta el
pas con el exterior, o sea viajes internacionales, transportes, seguros, servicios
gubernamentales, etc.
Transferencias unilaterales: Est compuesta por aquellas transacciones en las cuales una
de las partes no incurre en un pago, es decir las donaciones, las remesas que los
residentes de un pas envan a otro, etc.
El saldo de la cuenta corriente se obtiene de sumar los saldos individuales de las
subcuentas citadas anteriormente.
2. Cuenta de capital: Las transacciones que se incluyen en esta cuenta son bsicamente:
Inversiones extranjeras, prstamos tanto a corto como a largo plazo, amortizaciones de deudas
con el exterior, etc. Estas pueden representar tanto ingresos como egresos, segn se efecten o
se reciban los pagos. La cuenta de capital est dividida en dos subcuentas:
Capital privado: Esta cuenta registra todos los ingresos y egresos de inversiones y
prstamos realizados por el sector privado.
Capital oficial: Aqu se incluyen bsicamente los movimientos de la deuda externa, es decir
los crditos recibidos menos el servicio de la deuda (amortizacin e intereses). Tambin
existen otros ingresos de capital oficial correspondientes a crditos concedidos, inversin
financiera con las reservas, entre otros.
El saldo de la cuenta de capital refleja fundamentalmente el endeudamiento neto de un pas.
3. Variaciones en las Reservas Monetarias Internacionales: Las reservas monetarias
internacionales corresponden a la tenencia de activos financieros de alcance internacional en
poder del Banco Central. Las reservas estn constituidas bsicamente por:
Oro monetario
Divisas: billetes de pases con monedas fuertes y convertibles a nivel internacional, como el
dlar, el yen, etc.
Depsitos de bancos del pas en bancos de primera clase del extranjero.
Derechos especiales de giro.
Posicin neta del pas en el Fondo Monetario Internacional.
Valores de gobiernos extranjeros e instituciones financieras multinacionales de alta
liquidez y solvencia.
Las reservas monetarias juegan un papel de gran relevancia, de ah la preocupacin de
parte de las autoridades econmicas de mantener un adecuado nivel de reservas. Las
principales funciones de las reservas monetarias internacionales son:
Es el encaje de la circulacin monetaria interna.
Es un fondo para cancelar o absorber saldos de la balanza de pagos.
En otras palabras, las reservas monetarias garantizan la estabilidad y la convertibilidad de la
moneda nacional.
4. Errores y omisiones: La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el
capital no determinado. Se dice que es un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las
dems cuentas de la balanza de pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta corriente
y de la cuenta de capital deben dar igual a las variaciones en las reservas monetarias
internacionales.
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El mercado cambiario y el
tipo de cambio
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Economista
Cuando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio, es decir,
el tipo de cambio es el precio de una moneda en trminos de otra unidad monetaria. Por
ejemplo, si se dice que el tipo de cambio del coln con respecto al dlar es 295 por dlar, esto
quiere decir que el precio de un dlar en Costa Rica es 295. Tambin podra expresarse el tipo
de cambio del dlar con respecto al coln, lo que sera el recproco de la relacin anterior, es
decir USUS$0.0033 por cada coln.
El mercado cambiario o mercado de divisas es el mercado en el cual se transan las
distintas monedas extranjeras. Este mercado est constituido por una gran cantidad de agentes
alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la
realizacin de cualquier transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una
localizacin geogrfica" (p.491), ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes,
demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y
que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas o de otros medios
tecnolgicos.
El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente,
poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder
de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y
otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado
cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en
Costa Rica, inversionistas, etc.
El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de
los agentes econmicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la
economa. En este sentido se puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a
travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la
posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. Puede
notarse la importancia de esta funcin del mercado cambiario dentro de las relaciones
econmicas externas, pues como dice Spencer (1976), en referencia a los mercados de divisas,
"sin ellos el comercio internacional quedara limitado prcticamente al trueque" (p.584).
Por otro lado, realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las
transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el
mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo
para ser trasladadas de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de
mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros.
Estructura y organizacin del mercado cambiario
En el mercado de divisas actan una serie de agentes, que la mayora de los autores
coinciden en pueden clasificarse como:
Empresas no financieras (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes,
etc.,
Bancos comerciales, y
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Bancos Centrales.
Corredores de cambio.
De ese modo, los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de
divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto
alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, segn sea el
caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales
agentes del mercado cambiario.
As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar
unas por otras. Adems, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para
poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales
cumplen una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y
demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco
acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus
reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en
el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los
que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de
los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.
Adems, en el mercado cambiario participan los bancos centrales. De stos depende, no
slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo.
Sistemas cambiarios
Existen diversos modos a travs de los cuales los tipos de cambios se fijan en una
economa. Estos sistemas han ido evolucionando con el tiempo y entre los ms conocidos estn:
Sistema de tipo de cambio fijo,
Sistema de tipo de cambio fijo ajustable,
Sistema de tipo de cambio flexible o libre.
a. Sistema de tipo de cambio fijo
Un sistema de tipo de cambio fijo es aquel en el cual el banco central fija la tasa de cambio de
acuerdo con sus polticas y criterios. De ese modo la autoridad monetaria asume el derecho de
devaluar o revaluar la moneda, segn que el valor de sta disminuya o aumente,
respectivamente, con respecto a un patrn que puede ser otra moneda o, como se dio por
mucho tiempo, con respecto al oro. Este sistema estuvo en vigencia por muchos aos, en el
transcurso de los cuales tom distintas formas.
Hasta antes de la primera guerra mundial exista el denominado "patrn oro",
consistiendo ste en que se mantena el tipo de cambio fijo y los desajustes deban saldarse con
importaciones o exportaciones de oro. Los billetes eran convertibles por oro, y los bancos
centrales deban as cambiar oro por moneda y moneda por oro; adems, deba haber plena
libertad para el comercio internacional del mencionado metal precioso, lo que determinaba que
la exportacin e importacin de oro fuera libre.
Este sistema del patrn oro tena una serie de debilidades, entre las ms importantes
estaba que generaba problemas de inflacin o deflacin, pues las oscilaciones en las
cantidades de oro provocaban aumentos o disminuciones sobre la oferta monetaria de los
pases. Adems contribua a que se dieran fuertes variaciones en los niveles de actividad
econmica. Luego de la segunda guerra mundial los pases adoptaran un nuevo sistema, que es
el del tipo de cambio ajustable.
b. Sistema de tipo de cambio fijo ajustable
En 1944 con la Conferencia de Bretton Woods, se pretendi crear un sistema monetario
internacional que garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y la cooperacin
internacional. Fue as como en esa ocasin se cre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en
su convenio constitutivo se estableca un sistema en el que los pases se obligaban a adoptar
una paridad con respecto al oro o al dlar de los Estados Unidos.
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En este sistema los pases deban declarar una paridad con respecto al dlar o el oro, y
defender sta a travs de la venta o compra de dlares u oro. Podan variar el tipo de cambio
para corregir desajustes, pero previamente deban contar con la autorizacin del Fondo para
llevar a cabo esta medida, a la vez que el Fondo tambin se comprometa a colaborar a travs
de crditos para estabilizar el cambio de la moneda.
Con el paso del tiempo, y sobre todo a partir de 1960, empez a acentuarse la crisis del sistema
de Bretton Woods, pues las cantidades de oro que mantena Estados Unidos empezaron a ser
cada vez menores en relacin con las obligaciones adquiridas, a la vez que los desajustes de
balanza de pagos de ste pas crecan ao tras ao. Esto provoc desconfianza en el sistema y
se generaron fuertes movimientos especulativos.
Las mismas autoridades del Fondo se dieron cuenta de la necesidad de llevar a cabo
ciertas modificaciones tendientes a la estabilizacin del sistema, y con ese objetivo se llev a
cabo la Primera Enmienda del Convenio Constitutivo del Fondo Monetario Internacional en julio
de 1969, en la que se contemplaba la creacin de un nuevo activo de reserva al que se
denomin "Derechos Especiales de Giro" (DEG), independiente y complementario de la
produccin de oro y de la creacin de divisas.
A pesar de esto, no se logr superar la desconfianza existente, y fue en 1971 que se
elimina la obligacin a la Reserva Federal Norteamericana de cambiar dlares por oro, y as los
pases se dan a la bsqueda de un nuevo sistema, y en la Segunda Enmienda del Convenio
Constitutivo del FMI se da libertad a las naciones de elegir el rgimen cambiario de su
conveniencia, tendiendo muchas de ellas a un tipo de cambio libre.
c. Sistema de tipo de cambio flexible o libre
En un sistema de este tipo la tasa de cambio vara en funcin de la oferta y la demanda de
divisas dentro del mercado cambiario. El banco central no fija el tipo de cambio ni interviene en
ninguna manera, a la vez que tampoco se fija ningn tipo de paridad.
As, por ejemplo, cuando por causas del mercado se requieren ms colones para adquirir
un dlar, se dice que el coln se deprecia con relacin al dlar, pero si, por el contrario, se
necesitan menos colones para comprar la divisa norteamericana, se dice que el coln se
aprecia con relacin a sta moneda extranjera.
En la prctica, los pases desarrollan lo que se llama un sistema de "flotacin sucia", que
es en realidad un rgimen en el que las monedas flotan, pero de un modo no completamente
libre, sino que las autoridades monetarias se reservan el derecho de intervenir cuando as lo
consideren, bsicamente con el objetivo de mantener la estabilidad o de ajustar desequilibrios.
Sin embargo, los bancos centrales intervienen el mercado a travs de operaciones que
modifiquen las cantidades ofrecidas o demandadas de divisas, y no fijando la paridad.
Efectos en la economa
El tipo de cambio puede afectar de distintos modos algunas variables econmicas de
importancia, lo cual puede motivar a las autoridades econmicas a tomar diferentes medidas de
poltica cambiaria, esto en conjuncin con otras medidas de poltica fiscal y monetaria
pertinentes para conseguir los objetivos deseados. A continuacin se describe brevemente
cmo el tipo de cambio puede incidir sobre algunos aspectos macroeconmicos importantes.
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Importaciones y exportaciones: Cuando se deprecia la moneda nacional los precios de los

bienes importados se incrementan, mientras que el precio de los productos exportados se
disminuye en trminos de una moneda extranjera. De este modo la devaluacin aumenta la
competitividad de las exportaciones, lo que de cierto modo estimula la produccin interna,
adems de que al volverse ms caras las importaciones se tender a sustituir bienes
importados por nacionales.
La balanza comercial: Aunque una devaluacin de la moneda nacional tiende a estimular
las exportaciones y a desestimular las importaciones, puede ser que inicialmente el
impacto en la balanza de pagos no sea positivo sino negativo (en moneda nacional), ya
que tambin la devaluacin aumenta el precio de las importaciones y disminuye el precio
de las exportaciones, lo que podra provocar que el dficit comercial se incremente. Este
efecto tender a desaparecer, y a tener un impacto neto positivo sobre la balanza de
pagos (calculada en moneda nacional), conforme las exportaciones y las importaciones
respondan a la nueva poltica. Esto depende en parte de la elasticidad precio de las
exportaciones y las importaciones.
Los precios: Se podra decir que hay dos razones principales por las que la devaluacin
podra presionar al alza los precios internos. La primera es que al incentivar las
exportaciones y la sustitucin de bienes importados, entonces se aumenta la demanda
agregada elevando el nivel general de precios. La segunda es con respecto a la
proporcin de insumos que son importados, lo cual genera un aumento en los costos de
produccin, y de ah el aumento de precios.
La poltica monetaria: Cuando se aplica una poltica monetaria anti-inflacionaria
generalmente se elevan las tasas de inters, lo que tender a atraer capitales extranjeros
al pas y de ese modo se aumenta tambin la oferta de divisas, lo que har a su vez que se
aprecie la moneda nacional o que al menos se frene el ritmo de devaluacin. La situacin
contraria se presentar cuando la poltica monetaria sea expansiva. Estos efectos pueden
hacer que las medidas de poltica monetaria tomadas aumenten o disminuyan su
efectividad.
La poltica fiscal: Cuando, por ejemplo, se da un aumento en los impuestos, entonces el
consumo y la inversin tienden a desestimularse, lo cual significa que el ingreso disminuye
y tambin una menor demanda de dinero, lo cual podra traducirse en una menor tasa de
inters y en consecuencia habr una salida de capital extranjero o bien menores entradas
de capital. Las autoridades fiscales deben entonces tomar en cuenta los distintos efectos
que tienen estas medidas sobre el sistema de una economa abierta. Tambin en
ocasiones algunos gobiernos financian parte de su dficit fiscal devaluando la moneda
nacional y gravando las exportaciones simultneamente, ya que el exportador compensa el
impuesto con la devaluacin.
El enfoque monetario de la balanza de pagos
El enfoque monetario de la balanza de pagos sugiere un anlisis de la inflacin para
economas pequeas y con un alto grado de apertura. As este planteamiento indica que un
aumento en la cantidad de medios de pago superior al crecimiento de la produccin, en una
economa con estas caractersticas, no necesariamente genera un efecto inflacionario, sino que
este aumento en la capacidad de compra se traducir en mayores importaciones, y que
entonces esas importaciones aumentarn agotando el nivel de reservas monetarias
internacionales. De ese modo, mientras se disponga de suficientes reservas no habr efecto
alguno sobre el nivel general de precios, el cual slo se alterar si no se poseen reservas.
Si en el pas se cuenta con un sistema financiero suficientemente desarrollado, el exceso de
liquidez generar una baja en las tasas de inters, que a su vez provocar una salida de
capitales, compensndose as el incremento de la oferta monetaria.
La balanza de pagos y la devaluacin en Costa Rica
La economa costarricense tradicionalmente ha padecido de algunos desequilibrios en su
balanza de pagos, ya que generalmente las importaciones han sido mayores que las
exportaciones. Lo anterior se da por distintas causas y es en buena medida un problema
estructural de la economa del pas. A continuacin se muestra la situacin anterior, mostrndose
el dficit comercial y el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos y el saldo de la
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cuenta de capital, todos como porcentajes del producto interno bruto.

COSTA RICA:
BALANZA DE PAGOS
1990-1997
(Datos como porcentaje del PIB)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
Cuenta corriente
-7.4
-1.3
-5.5
-8.2
-2.8
-1.1
-1.1
-4.5
Cuenta comercial
-7.8
-3.5
-7.0
-10.1
-7.3
-4.0
-4.6
-7.6
Exportaciones
23.7
26.6
25.7
24.8
25.5
28.6
30.5
31.2
Importaciones
-31.5
-30.1
-32.7
-34.9
-32.8
-32.6
-35.1
-38.8
1.5
7.5
5.3
3.7
-0.4
3.7
-0.2
5.1
Cuenta de capital
Fuente: Especial de Revista Rumbo. Costa Rica en Nmeros. 1999. Pg. 46.
Por otro lado, lo que respecta a la devaluacin es algo relativamente reciente, pues como
es sabido, el pas mantuvo un tipo de cambio fijo durante muchos aos, y no fue sino hasta 1981
que se decidi cambiar de poltica. En ese perodo el coln sufri una fuerte depreciacin de
alrededor del 300% slo para ese ao. Ms adelante con la aplicacin del sistema de
minidevaluaciones la moneda ha venido siendo devaluada a tasas generalmente similares a las
de la inflacin. A continuacin se muestra grficamente la evolucin del tipo de cambio para el
perodo 1987-1996, en donde se puede observar claramente la tendencia que lleva.
Fuente: Banco Central de Costa Rica y Direccin General de Estadstica y Censos.
Aspectos del mercado internacional de divisas

El mercado cambiario, como se ha dicho hasta ahora, no se limita a un lugar geogrfico,
es ms bien un mercado internacional, pues sus participantes se mantienen constantemente
comunicados a travs de los medios que la tecnologa ha facilitado para estos casos.
As, el mercado de divisas tiene como principales centros a las ciudades de Nueva York,
Londres, Hong Kong, Tokio, entre otros, y se mantiene activo las 24 horas del da. Los agentes
de stos y todos los centros financieros del mundo recurren a sofisticadas herramientas
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tecnolgicas, para mantenerse en comunicacin constantemente.

a.Arbitraje
Este carcter internacional del mercado cambiario permite que se d el llamado Arbitraje.
Muchas veces se da que el precio de una moneda, en trminos de otra, es mayor en un lugar que
en otro, de modo tal que se podra comprar sta en donde es ms barata y vendarla donde es
ms cara, y obtener as una ganancia. Eso es el arbitraje, que puede ser definido como la
"compra y venta simultnea de monedas extranjeras en bsqueda de una ganancia"
(Chacholiades, 1992, p.298).
Existen dos posibilidades para poder efectuar el arbitraje, la primera de ellas es cuando
los precios de las monedas son diferentes de un centro a otro, y la segunda es cuando existen
tipos de cambio inconsistentes.
b.Tipos de arbitraje
Como ya se mencion, se pueden dar dos tipos de arbitraje, el arbitraje de dos
puntos y el de tres puntos.
El arbitraje de dos puntos consiste precisamente cuando las tasas de cambio difieren en
dos distintos centros de cambio. Por ejemplo, si en Nueva York se tiene que se cambia USUS$1
por 190, y en San Jos la tasa de cambio es de USUS$1 por 192, entonces el arbitraje
consistira en comprar dlares en Nueva York, donde son ms baratos en trminos de colones,
para venderlos en Costa Rica y ganarse 2 por cada dlar, sin embargo pronto los precios
tenderan a igualarse.
Por otro lado, el arbitraje de tres puntos es aquel en el cual se dan tipos de cambio
inconsistentes, pues aunque prevalezcan los mismos precios en todos los centros financieros se
da lugar al arbitraje. Si se diera, por ejemplo, que en tanto en San Jos como en Nueva York se
vende US$1 por 190, o US$1 por 2 marcos alemanes (DM), y el marco se vende por 100,
entonces podra venderse US$1 por 2 marcos, para vender los 2 marcos por 100 colones cada
uno y tener 200, y poder comprar otra vez el dlar original a 190 y haberse ganado 10.
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Relaciones entre el tipo de

cambio y otras variables
financieras
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Economista
Relaciones econmicas de paridad

En este apartado se presentan cuatro teoras que relacionan igual nmero de variables, las
cuales son importantes ya que determinan las relaciones existentes entre los tipos de cambio al
contado, los tipos de cambio a plazo o a futuro, las tasas de inters y las tasas de inflacin.
a. Teora de la paridad del tipo de inters: Esta es la teora que relaciona las tasas de inters
con los tipos de cambio a plazo, as, establece que la rentabilidad entre dos monedas
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cualesquiera debe ser igual, esto libres de riesgo. Visto de otro modo, se puede
establecer la siguiente relacin: la tasa de inters diferencial es igual al diferencial entre el
tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado. En trminos matemticos:
Donde:
1+r
Tasa de inters en colones
1 + r US$
Tasa de inters en dlares
f(TC /US$ )
Tipo de cambio a futuro /$
S(TC /US$ ) Tipo de cambio a contado /$

b. Teora de las expectativas de los tipos a plazo: Esta teora relaciona los tipos de cambio a
plazo, con la tasa de cambio esperada, de modo tal que el diferencial entre el tipo a plazo y
a contado sea igual al cambio esperado en el tipo al contado.
Donde:
F(TC /US$) Tipo de cambio a plazo /$
E(S(TC /US$))
Expectativa sobre el tipo de cambio al contado /$
S(TC /US$) Tipo de cambio al contado /$

Esto se debe en parte, al hecho de que los participantes estudian
cuidadosamente las tendencias del mercado llegando, a obtener
previsiones bastante exactas de los precios futuros, y adems, en la
prctica se da, que generalmente los precios a plazo y a contado convergen
conforme se acerca la fecha de liquidacin de los contratos de futuros.c.
Teora de la paridad del poder adquisitivo: Esta teora postula que la
diferencia en las tasas de inflacin esperadas, se iguale a la variacin en la
tasa de cambio al contado, esto se da por que supone que bienes idnticos
deben tener el mismo costo en los diferentes pases (Ley del Precio Unico),
pues de otro modo se empezara a importar bienes de donde son ms
baratos, pero el aumento en la demanda har que su precio tienda a
igualarse con el precio que tiene en las dems naciones. Expresndolo en
trminos matemticos:
Donde:
E(1+i )
Expectativa de inflacin en Costa Rica
E(1 + i US$) Expectativa de inflacin en Estados Unidos

E(S(TC /US$))
Expectativa sobre el tipo de cambio al contado /$
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S(TC /US$) Tipo de cambio al contado /$

d. Teora de Fisher: Los inversionistas buscan llevar sus capitales a los
pases donde la rentabilidad real sea mayor. En equilibrio, y segn esta
teora, las rentabilidades reales entre los pases son las mismas, es decir
las diferencias en las tasas de inters son iguales a las diferencias en las
tasas de inflacin esperadas.
Donde:
E(1+i )
Expectativa de inflacin en Costa Rica
E(1 + i US$ ) Expectativa de inflacin en Estados Unidos

1+r
1 + r US$

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La empresa ante la inflacin

y la devaluacin
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Tanto la inflacin como la devaluacin tienen una serie de implicaciones sobre el sistema
econmico y en consecuencia sobre las personas y las empresas. Se considerar ahora
algunos aspectos especficos que se ven afectados en forma directa por las variables citadas.
Las empresas deben conocer de qu modos la inflacin y la devaluacin las pueden favorecer o
desfavorecer segn sea el caso.
Efectos de la inflacin
Anteriormente se dijo que la inflacin poda afectar a la economa de distintos modos:
merma el poder adquisitivo del dinero, puede favorecer a los acreedores si los deudores han
previsto una inflacin inferior, genera algunos costos administrativos, distorsiona la toma de
decisiones, afecta las inversiones productivas, afecta la balanza de pagos y distorsiona el
orientador del mercado. Todo esto no slo influye sobre la economa como un todo, sino que
tiene un fuerte impacto sobre la actividad empresarial. A continuacin se hace un anlisis de
algunos de los aspectos que ms se ven afectados por la inflacin.
1. La evaluacin de proyectos
La inflacin incide sobre los flujos de efectivo de un proyecto y sobre la tasa de descuento
requerida por la empresa, as la inflacin distorsiona las decisiones en la elaboracin del
presupuesto de capital. La principal razn es que los cargos por depreciacin se basan en el
costo original del activo y no en el costo de reposicin. Con la inflacin la utilidad aumenta y
una parte creciente es gravada, as que los flujos en trminos reales disminuyen.
La inflacin puede afectar en mayor o menor intensidad a los flujos de efectivo, dependiendo
de la naturaleza de stos. As la inflacin podra afectar ms a los precios de venta, o bien a
los costos. El empresario generalmente combate la inflacin tratando de disminuir los costos
y manteniendo precios competitivos, pero no puede nada en contra de la inflacin
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generalizada en la economa, y en consecuencia sus flujos de caja podran ser, en trminos

reales, cada vez menores, por la prdida del poder de compra del dinero. De ese modo la
inflacin incentiva las inversiones con recuperacin rpida y que requieran una menor
inversin de capital.
En virtud de lo anterior, para considerar el efecto de la inflacin, ya que los flujos de efectivo
se calculan en trminos nominales y no reales, es necesario considerar algn factor de
deflacin al calcular el valor actual neto (VAN) del proyecto. En este sentido Van Horne
(1988) aclara que "el factor fundamental es que si el criterio de aceptacin, es decir, la tasa
de rendimiento requerida, incluye una prima por la inflacin esperada, entonces los flujos de
efectivo estimados tambin tienen que reflejar la inflacin" (p. 363).
Es necesario entonces ajustar tanto los ingresos como los costos y gastos, de acuerdo con
una tasa de inflacin para cada uno, segn se estime que estos van a variar. As un flujo de
efectivo R i que se obtendra de:
Donde:
Ii
Ingresos del perodo i
Ci
Costos y gastos del perodo i
Ajustando los ingresos por una cierta tasa de aumento por inflacin f ,y los costos y gastos
por una tasa de aumento como consecuencia de la inflacin g, se obtendra que entonces un
flujo de efectivo estara dado por:
Luego ser necesario efectuar algunos ajustes a la tasa de descuento, para incluir el efecto
de la inflacin. As entonces, cada factor de descuento:
donde k es la tasa de rendimiento mnimo, quedar expresado como:
donde p Tasa de inflacin proyectada.

En consecuencia el VAN real de la inversin se podr expresar como:
La empresa tambin podra calcular previamente la tasa de descuento ajustada por la

inflacin, k, como:
Tambin la tasa interna de retorno (TIR) puede ser ajustada para tener la TIR real del
proyecto:
La inflacin disminuye la TIR real del proyecto, aunque de inicio parezca que los ingresos
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crezcan ms que los costos, como ya se explic, esto se da como consecuencia de que
existen algunos costos que no se afectan por la inflacin, por ejemplo la depreciacin, que
tienen escudos fiscales constantes lo que quiere decir que aunque aumente el volumen de las
utilidades antes de impuestos, el monto de los impuestos tambin aumenta y lo hace sobre
una base mayor. En otros trminos, los impuestos aumentan en una proporcin mayor de lo
que aumentan los flujos y finalmente esto disminuye la tasa de rendimiento real del proyecto
de inversin.
Algo similar sucede con el capital de trabajo, que dada una mayor inflacin entonces es
necesaria una mayor inversin en capital de trabajo y de ah una menor tasa de rendimiento
real de la inversin.
2. La productividad
La inflacin puede afectar no slo las actividades productivas sino tambin la productividad
de una empresa. As la inflacin tiende a promover las actividades poco productivas, de corto
plazo y especulativas, y desestimula las actividades productivas.
Adems la empresa sufrir distintos efectos segn sea la combinacin de los distintos
factores productivos que emplee. De ese modo las variaciones relativas de los costos
salariales, los costos de los bienes de capital, etc., podran hacer que se tenga que variar la
asignacin de recursos original, ya que de acuerdo con las nuevas condiciones tal vez deje
de ser la ptima. En la medida que los precios especficos de los diferentes factores
aumentan en forma distinta, algunos equipos podran resultar obsoletos, un equipo que es
considerado el ideal para cierto nivel salarial podra no serlo para un nivel superior. Tambin
las variaciones en la demanda pueden provocar la obsolescencia de alguna maquinaria y
equipo, ya que un conjunto de mquinas podra ser el mejor para cierto nivel de produccin y
dejar de serlo por el aumento en los costos para distinto nivel de produccin.
Al aumentarse el precio de los equipos y maquinaria cada vez resulta ms costoso realizar
ampliaciones de la capacidad instalada. Esto adems dificulta la planeacin e implica la
necesidad de ajustar los cargos por depreciacin al verdadero costos de reposicin del
activo. De otro modo se ver disminuida la capacidad productiva, esto ante la imposibilidad
de reponer los activos fijos depreciados al final de su vida til.
Como resulta evidente, la inflacin desanima la inversin, ya que se disminuyen los
beneficios reales y las posibilidades de aumentar la productividad de la empresa.
3. La contabilidad de la empresa
El dinero como unidad de cuenta proporciona grandes ventajas, ya que sirve para registrar,
resumir, controlar y comparar transacciones econmicas. Pero todos estos beneficios se ven
sumamente mermados cuando su valor no es estable, o sea, cuando la inflacin carcome su
poder adquisitivo. Esto provoca que a lo largo del tiempo en realidad no se disponga de una
unidad de medida homognea, ya que en ese sentido se tiene una unidad distinta para cada
perodo. Esto adems distorsiona el papel de la contabilidad como medio de obtener
informacin suficiente y oportuna para la adecuada toma de decisiones.
De esa forma es necesario que los estados financieros consideren esas variaciones del poder
de compra de la moneda, ya que de otro modo carecern de significacin real. Es vital que la
informacin contable sea verdadera, ya que de ser falsa conducir a tomar decisiones
equivocadas, y por consiguiente frustrar los objetivos planteados por la direccin.
De ese modo se puede citar una serie de situaciones en las cuales la informacin que
proporciona la contabilidad ser sesgada por causa del efecto de la inflacin. Por ejemplo, al
fijarse el precio de venta de los productos en funcin del costo histrico de los mismos, se
arriesga la reposicin de existencias, al experimentar aumento en sus precios. Por otro lado la
inflacin deforma los estados financieros, as la contabilidad tradicional deja de ser significativa
al no considerar la erosin que se produce sobre el patrimonio y los resultados econmicos.
Los costos de ventas que se registran son inferiores a los verdaderos, al valorarse las compras y
los inventarios a su costo histrico. El problema es mayor en empresas con baja rotacin de
inventarios. El hecho de mostrar en la informacin contable resultados ilusorios puede llevar a
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decisiones errneas.
Por otro lado, la contabilidad tradicional no registra las prdidas que se generan por el
mantenimiento de activos monetarios, dada su prdida del poder de compra. Adems el reparto
de dividendos, de acuerdo con la contabilidad convencional, no garantiza la conservacin del
poder adquisitivo de los recursos invertidos por los accionistas.
Por todo lo anterior se puede decir que en situaciones de inflacin es imperiosa la necesidad de
ajustar la contabilidad convencional, de modo tal que sta est expresada en trminos
homogneos, y por ende sea comparable a travs del tiempo. En otros trminos, se debe
eliminar el efecto distorsionador del incremento generalizado de los precios.
Es as como se han desarrollado algunos mtodos alternativos a la contabilidad convencional o
contabilidad histrica. Adolfo Blanco (1983) cita tres criterios para cuantificar los efectos de la
inflacin:
La contabilidad ajustada al nivel general de precios: Se convierten las cantidades que
aparecen en los estados financieros a una unidad monetaria comn, la correspondiente al
final de ejercicio. Pretende mantener el poder adquisitivo de la inversin de los accionistas.
La contabilidad del costo de reposicin: Su objetivo es mantener la capacidad operativa
de la empresa, as por ejemplo, en el estado de resultados el costo de mercadera vendida
se contabiliza al costo de reposicin de la mercanca en el momento de su venta.
La contabilidad del costo de reposicin ajustada: Mide los resultados en una unidad
monetaria constante, con lo cual se puede observar el crecimiento real y la evolucin real
de la empresa.
En perodos de inflacin es ms conveniente el uso del mtodo UEPS de valoracin de
inventarios que el PEPS. Esto ya que UEPS da como resultado pagos ms bajos del impuesto
sobre la renta si los precios suben. Charles Horngren (1991) asegura que: "Se critica a PEPS
porque en perodos de inflacin exagera la utilidad por la llamada utilidad en inventarios" (p.
375).
4. La situacin financiera y el anlisis financiero
La situacin financiera de la empresa se afecta por causa del aumento constante de los precios,
as una empresa podra verse afectada en mayor o menor medida, esto segn sea su solvencia,
si posee pocos recursos propios, su continuidad se ver ms dificultada. En otro sentido, podra
mantener el precio de sus productos, por decisin de la propia empresa o por control
gubernamental, lo cual contribuir a una reduccin del margen, disminuyndose las posibilidades
de crecimiento, y podra llegarse incluso a una falta de liquidez por falta de recursos. Adems las
medidas por parte de las autoridades econmicas del pas contra la inflacin suponen una mayor
dificultad en la gestin de la empresa, como lo han sido los controles de precios, las
restricciones al crdito, los aumentos de tasas de inters, la mayor presin fiscal, etc.
En perodos inflacionarios la empresa requiere de una mayor financiacin, lo cual se da por
varias razones. Una de ellas es que al aumentarse el costo de las materias primas, entonces se
eleva el valor de los inventarios, lo cual implica que sea necesaria una mayor financiacin. Por
otro lado, a pesar de que normalmente la empresa requiere de financiamiento para su
crecimiento, en tiempos de inflacin se necesitan ms recursos financieros para el simple
mantenimiento de la dimensin actual, ya que la sola conservacin del capital requerir
incrementos en trminos nominales, ya que en trminos reales ste se deteriora.
As que como consecuencia de la expansin del medio circulante y de la erosin del capital se
requiere de mayor financiamiento, a lo cual se unen otras situaciones que sufre la empresa,
como lo son la reduccin de la liquidez, las polticas de crdito restrictivas, los aumentos de los
tipos de inters, etc., que contribuyen a complicar la posicin financiera de los productores.
Todo esto lleva a las empresas a endeudarse en tiempos de inflacin, sobre todo si los
prstamos concedidos a la empresa se fijan en trminos monetarios, ya que la empresa los
devolver en moneda depreciada, obteniendo una ganancia monetaria por estar endeudada.
Tambin es conveniente para la empresa reducir los plazos de cobro, pues conforme sean ms
bajas las cuentas por cobrar menor ser la prdida monetaria. Contrariamente conviene
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aumentar el plazo de pago a proveedores, ya que se podra obtener alguna ganancia monetaria
como por el efecto del apalancamiento financiero.
Adems se debe considerar que ciertos activos son ms propensos a generar prdidas por
inflacin, ya que stas sern mayores conforme sean mayores los activos monetarios, los
inventarios y activos de mayor antigedad. As se convierte en una estrategia anti-inflacionaria el
reducir al mnimo los activos y endeudarse al mximo, lgicamente dentro de ciertos lmites. En
trminos generales esto contribuir a una mayor rentabilidad real. Sin embargo debe tenerse
presente que esta cierta mayor rentabilidad se ve mermada por un mayor riesgo financiero, por
la disminucin de la liquidez y el aumento del endeudamiento, y una menor flexibilidad de la
empresa para enfrentar situaciones adversas.
Es necesario un sistema de control financiero eficiente, que proteja a la empresa de la alta
inestabilidad de los precios y de los costos de produccin, de forma que pueda cargarlos a su
precio de venta o bien, emplear alguna otra estrategia contra la inflacin, por ejemplo, emplear
insumos cuyo precio sea menos sensible a la inflacin.
El anlisis empleando razones financieras tambin se ve afectado por la inflacin. A
continuacin se analiza en forma breve cmo se altera el anlisis de razones fundamentado en la
contabilidad histrica.
La eficiencia: La eficiencia puede ser medida de varias formas, por ejemplo las razones
Ventas/Activos, Utilidades/Ventas, que miden la eficiencia en el empleo de los activos para
generar ventas en el caso de la primera razn, y la otra muestra el margen de ganancias, lo
cual viene a ser una medida de la eficiencia operativa de la empresa. De ese modo la
inflacin hace parecer que se da un aumento en la eficiencia de la empresa. Tal es el caso
de la primera de las razones citadas, ya que al incrementarse los precios de venta, pero no
as el de los activos, que es su costo histrico. Se puede observar entonces, que se
estaran comparando cantidades expresadas en monedas de diferente poder adquisitivo.
La rentabilidad: Generalmente la rentabilidad contable de la empresa se mide con razones
como Utilidades/Activos y Utilidades/Patrimonio, etc. La inflacin produce un sesgo, ya que
en condiciones de inflacin se aumenta el valor de las ventas (en trminos nominales).
Tambin aumentan los costos, pero por un lado hay costos que son fijos (y que al menos en
el corto plazo no se afectan) y por otro que por lo comn las ventas estn registradas en
moneda ms reciente que los costos y gastos, y en consecuencia, el margen de ganancia
aumenta, y por algn tiempo se estar sobreestimando los ingresos. As el rendimiento
sobre la inversin calculado con base en la informacin histrica ser superior al
verdadero. La magnitud del sesgo depender de qu tan alta sea la tasa de inflacin, la
antigedad de los activos y la estructura de costos de la empresa.
La solvencia: La solvencia se refiere a la capacidad que tiene la empresa para hacerle
frente a sus obligaciones. Se mide como el nmero de veces que sus utilidades antes de
impuestos cubren sus pasivos. En un perodo inflacionario las utilidades se incrementan
ms rpido y muchos pasivos permanecen constantes (en trminos nominales), ya que
muchas obligaciones no se indexan por la inflacin, entonces las razones de solvencia
parecen mejorar. En realidad no ha habido tal mejora, ms bien a largo plazo para poder
mantener el volumen de operacin real habr que aumentar el nivel de financiamiento.
La liquidez: Las razones de liquidez tratan de determinar la capacidad de pago de los
pasivos a corto plazo que tiene la empresa. Generalmente se emplea la razn corriente
(Activo circulante/Pasivo circulante) y la prueba de cido (activo circulante menos
inventarios sobre pasivo circulante). En este sentido ambas razones tienden a variar en
forma inversa a la tasa de variacin de la tasa de inflacin, sobre todo la prueba de cido,
la cual se afecta por la forma en que se contabilizan los inventarios. Si la empresa usa el
sistema UEPS de contabilidad de inventarios, entonces el inventario final se valora en
moneda de antes de ese perodo contable, as que al aumentar los precios se subvaloran
las existencias y la razn ser ms "conservadora". Si se emplea el sistema PEPS, el
inventario se valora en trminos ms recientes y entonces habr una comparacin mejor.
Cabe notar tambin, que en los perodos inflacionarios los deudores tratan de alargar sus
cuentas por pagar, con lo que aumenta la probabilidad de las cuentas incobrables y se
disminuye la convertibilidad de las cuentas por cobrar, y consecuentemente una menor
liquidez.
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5. Los impuestos
Como se mostr anteriormente, los impuestos sobre las utilidades crecen en forma
desproporcionada en perodos inflacionarios, lo cual provocar una descapitalizacin gradual
de la empresa y una disminucin de su capacidad productiva, y a la vez le podran generar
algunos problemas de liquidez. Esto se da porque la tasa real de impuestos llega a ser
mayor que la tasa impositiva nominal, y en consecuencia un pago de impuestos en exceso,
adems del reparto excesivo de beneficios. Se podra decir que el Estado obtiene un
beneficio de la inflacin, al gravar a tasas reales superiores a las nominales.
6. La toma de decisiones
El empresario debe tener en su poder informacin suficiente y vlida para la adecuada toma de
decisiones, lo cual implica conocer en todo momento cul es la posicin financiera de la
empresa, su situacin en lo comercial, industrial, etc. Todo esto lleva a una correcta planeacin
para conseguir los distintos objetivos planteados y as poder plantear polticas eficientes y
eficaces en las diferentes reas de su accionar, es decir polticas financieras, de crdito y
cobros, de inventarios, etc.
Pero cuando se est en presencia de inflacin toda esa labor descrita se vuelve ms compleja e
incierta. En este sentido la gerencia debe desarrollar la habilidad de tomar medidas que
contrarresten las consecuencias de la inflacin y poder tomar decisiones acertadas, an en una
situacin de inestabilidad e incertidumbre como lo es un perodo inflacionario.
Uno de los principales efectos de la inflacin con respecto al proceso de toma de decisiones es
la distorsin que introduce en la informacin contable, as en el balance general y en el estado de
resultados de la empresa se provoca un profundo impacto, que va a afectar fuertemente las
decisiones estratgicas de la empresa, todo lo relacionado con precios, endeudamiento,
liquidez, dividendos, inversin, etc.
El usar la informacin en forma inadecuada, suministrada principalmente por la contabilidad
convencional, conduce a desaciertos en la toma de decisiones, sobre todo en polticas de
precios, de recursos, dividendos, planeacin, etc. La empresa debe recurrir a las tcnicas
adecuadas para enfrentar la inflacin y poder obtener informacin no sesgada, as como el
empleo de la Contabilidad Ajustada al nivel general de precios y contabilidad de costo de
reposicin, las cuales son de alta utilidad en estos casos, adems de ser tcnicas
complementarias entre ellas y complementarias a la contabilidad tradicional.
Efectos de la devaluacin
Del mismo modo que la inflacin incide sobre las actividades de una empresa, en algunos casos
en beneficio y otros en perjuicio, la devaluacin de la moneda nacional tambin la afecta positiva
o negativamente. Este efecto en un sentido o en otro y su magnitud dependen del tipo de
empresa, de sus actividades y de que tan sensible sea a la exposicin al riesgo cambiario. La
devaluacin genera una situacin de inestabilidad y de incertidumbre, ante la cual la gestin
empresarial se vuelve ms complicada y la toma de decisiones se torna en un proceso que debe
prever una serie de variables, muchas de ellas ajenas al control de la empresa.
1
Devaluacin y tasas de inters
Tal y como se ha mencionado cuando se describi la teora de la paridad de las tasas de

inters, existe una relacin entre la tasa de inters y el tipo de cambio presente y futuro. Adems
como indican Marn y Ketelhohn (1988): "el riesgo intrnseco a la economa se refleja en las tasas
de inters" (p. 192).
De ese modo si se posee un capital en dlares, si:
donde:
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1+r
1 + r US$
f(TC /US$ )
Tipo de cambio a futuro /$
S(TC /US$ ) Tipo de cambio a contado /$

Entonces existe un premio por invertir en colones, y as cualquier inversin en colones ser ms
rentable, pues el rendimiento en colones menos la tasa de devaluacin ser superior a la tasa en
dlares.
2
Riesgo de cambio: riesgo de devaluacin
Cuando un importador debe esperar un cierto lapso hasta la entrega y pago de los bienes
transados. En ese plazo pueden presentarse variaciones en los tipos de cambio, que pueden
generar ganancias o prdidas inesperadas, segn esas variaciones le resulten favorables o
desfavorables. En muchos otros casos hay empresarios que requieren planear sus negocios a
ciertos plazos; para ellos las fluctuaciones de las tasas de cambio representan una seria
dificultad que bien podran arruinar sus clculos a futuro, y por una causa ajena a su actividad.
Esa posibilidad de tener prdidas por causa de fluctuaciones desfavorables en las tasas de
cambio, es lo que, generalmente, se conoce como riesgo cambiario. Ante esta situacin existe,
entonces, la necesidad de cubrirse de este riesgo. En muchas economas se han creado
diversos mecanismos, como los futuros sobre divisas, para lograr eliminar, o por lo menos
minimizar esas posibilidades de obtener prdidas, como consecuencia de las variaciones de los
tipos de cambio.
El riesgo de cambio surgi en la dcada de los 70's, cuando se abandon definitivamente la
paridad oro de las monedas y se permiti que stas flotaran. De ese modo sus precios con
respecto a las otras monedas tenan la posibilidad de fluctuar, segn fueran las condiciones de
mercado de divisas y la situacin de la economa.
Para Vives (1984) la exposicin de una empresa al riesgo cambiario puede ser analizada en
tres niveles:
Exposicin contable: Se refiere al efecto que tiene la devaluacin sobre los estados
financieros de la empresa, bsicamente el balance general. Muestra la exposicin a la
devaluacin por las diferencias entre los pasivos y activos denominados en moneda
extranjera. El autor considera que no solo se debe considerar la exposicin contable,
porque sera "una apreciacin sumamente restrictiva y miope de la exposicin al riesgo
cambiario" (p. 462).
Exposicin de los flujos: Considera la exposicin futura al riesgo cambiario, esto por las
obligaciones ya adquiridas o que se necesite adquirir ms adelante y que no aparecen en
el balance general. Para esto se comparan los flujos de efectivo de la empresa con y sin la
consideracin de la devaluacin, esto bajo el supuesto de que las cantidades fsicas
permanecen constantes.
Exposicin econmica: Un anlisis completo de la exposicin al riesgo de cambio tambin
debe considerar los mercados en los que opera la empresa, sus caractersticas y las
reacciones que puedan presentarse. Esto lleva a efectuar una proyeccin de la situacin
financiera de la empresa tomando en cuanta los factores citados, lo cual permitir observar
el efecto sobre la empresa, sobre el mercado y las decisiones de la gerencia.
Al igual que se expuso anteriormente lo que ocurre ante la inflacin, la devaluacin tambin le
resta validez a la contabilidad tradicional, dificultando la planeacin, la toma de decisiones, el
anlisis financiero, la evaluacin de proyectos, aumentando las necesidades de financiamiento,
mermando la rentabilidad y la productividad, etc. Todos esto efectos varan de empresa a
empresa, es decir, el efecto de la devaluacin no es uniforme, afectar a aquellas empresas que
tengan mayor relacin con el sector externo de la economa y que tengan menor capacidad para
reaccionar ante estas situaciones.
Cabe destacar que el anlisis de las situaciones de devaluacin normalmente es ms complejo,
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ya que en la mayora de los casos se ve acompaado de un proceso inflacionario, que

generalmente le precede. As que la gestin empresarial en estas condiciones es mucho ms
compleja, ya que el nmero de variables en consideracin se aumenta conforme ms realista se
quiere hacer el anlisis.
3. Empresas importadoras, exportadoras y con deudas en moneda extranjera
Dependiendo del tipo de empresa a la que se haga referencia, sus operaciones en moneda
extranjera y la importancia de esas operaciones, as se puede esperar un efecto distinto de las
variaciones en la tasa de cambio. De ese modo se pueden tener tres situaciones bsicas:
Una empresa que exporta parte o toda su produccin.
Una empresa que importa parte o todas sus materias primas y/o producto terminado.
Una empresa que posee financiamiento en moneda extranjera.
As existen ocho distintas posibilidades, por ejemplo una empresa que exporta alguna
proporcin de su exportacin, no importa materias primas pero si posee financiamiento en el
exterior, o tambin una empresa que no exporta su produccin, pero si importa materias primas
y posee deudas en moneda extranjera, etc. As dependiendo de la situacin de la empresa se ve
ms expuesta al riesgo de cambio o bien, ste le favorece. A continuacin se hace un recuento
de las ocho posibilidades citadas y los distintos efectos de una devaluacin en cada caso.
Exporta
alguna
proporcin de
su produccin,
Situacin tiene ingresos
en $?
Importa alguna
proporcin de
Tiene
sus insumos o financiamiento
productos, o
en moneda
tiene costos y
extranjera?
gastos en $?
Efecto de una devaluacin:
No
No
No
No se afecta directamente. Podra

sufrir algn efecto por causa de
otras empresas relacionadas que
si se afecten (competidores,
proveedores, clientes, etc.)
No
No
Si
Se ve seriamente afectado, ya
que no posee ingresos en
moneda extranjera y tiene
compromisos en moneda
extranjera.
No
Si
No
Sufre un efecto negativo dado el

aumento en los costos por las
materias primas ms caras.
No
Si
Si
Se encuentra en una situacin

totalmente desfavorable, por el
aumento en los costos y en el
pago de la deuda y sus intereses.
Este es el peor de los 8 casos.
Si
No
No
Es favorable, por que disminuye el

precio de su producto en el
exterior, y eso le da ms
competitividad.
Si
No
Si
Puede ser favorable o

desfavorable. Depende de si sus
ingresos por exportaciones le
permiten hacer frente a su mayor
carga financiera.
Si
Si
No

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ingresos por exportaciones son

mayores que el aumento en los
costos por las importaciones.
8
Si
Si
Si

ingresos por exportaciones le
permiten hacer frente a su mayor
carga financiera en moneda
extranjera y a la vez sus mayores
costos.
La situacin ms complicada tiende a darse cuando una empresa se endeuda en moneda

extranjera, sobre todo si adems importa, ya que incurre en un riesgo de cambio mayor, y
entonces podran aumentarse significativamente tanto la carga financiera como los costos. As
una empresa con obligaciones denominadas en alguna moneda extranjera tendr que pagar una
tasa efectiva superior a la tasa nominal del prstamo. Esa tasa ser:
Donde:
ie
Tasa de inters efectiva, o sea, tasa de inters real con devaluacin
Tasa de inters nominal del prstamo
d
Tasa de devaluacin de la moneda nacional con respecto a la moneda del
prstamo.
La devaluacin tambin afecta las decisiones sobre la conveniencia de aceptar un
proyecto, ya que influye sobre la rentabilidad del proyecto. En estos casos, al igual que con la
inflacin, se puede calcular una TIR real del proyecto:
Las empresas pueden buscar protegerse o cubrirse del riesgo de la devaluacin de

varios modos. Una opcin es protegerse prestando una cantidad equivalente en moneda
nacional y dando en garanta un ttulo a largo plazo en la moneda extranjera. Tambin en los
pases en los que existen mercados de futuros de divisas se puede recurrir a stos como un
medio ms eficiente de cubrirse del riesgo cambiario.
Como ha quedado claro, la devaluacin tiene una serie de consecuencia nocivas sobre la
actividad empresarial, desde la incertidumbre que provoca, la cual tiene a su vez otros efectos, el
aumento en los costos de los insumos importados, lo cual podra crear la necesidad de buscar
otros insumos sustitutos (tal vez con una menor relacin calidad/precio), crdito externo ms
restringido, etc.
Como se ha mostrado, el impacto de la devaluacin podra ser acentuado en aquellas
empresas con compromisos denominados en moneda extranjera, que requieran insumos
importados, que producen bienes no comerciables, con precios controlados, que enfrentan una
demanda muy elstica al precio, entre otra serie de situaciones que pueden dificultar la
operacin de la empresa en condiciones en que la moneda nacional es devaluada.
Algunos puntos destacables
1. Las empresas modernas se enfrentan a un entorno cada vez ms cambiante, inestable y
complejo, en el cual sobrevivir depende de su habilidad para adaptarse y aprovechar sus
ventajas y las oportunidades que se le presenten.
2. Las organizaciones en la actualidad no pueden dejar de tomar en cuenta los diferentes
acontecimientos que ocurren en su entorno poltico, legal, econmico, socio cultural,
tecnolgico, tanto a nivel nacional como internacional.
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3. Aunque las teoras clsicas de la administracin concedieron poco importancia al entorno,

luego, con la aparicin del enfoque sistmico y otras teoras y planteamientos recientes, se
ha reconocido la relevancia que el ambiente significa para la direccin de la empresa en la
actualidad.
4. El entorno o ambiente externo est compuesto por una serie de elementos que se
encuentran fuera del control de la empresa, dentro de ellos el entorno econmico. Los
principales aspectos que el diagnstico econmico requiere en este sentido se pueden
resumir en cinco bloques: 1. Nivel de actividad econmica y utilizacin de los recursos
productivos. 2. Comportamiento de las relaciones externas. 3. Comportamiento de las
finanzas pblicas. 4. Comportamiento de las variables monetarias y financieras. 5.
Comportamiento de los distintos niveles de precios.
5. La inflacin es un fenmeno bsicamente de carcter monetario. Tanto la presin de la
demanda como el empuje de los costos, las causas estructurales y las expectativas
pueden causar un aumento sostenido en el nivel general de precios slo si a la vez se da
un aumento de la cantidad de dinero en circulacin.
6. La inflacin causa una serie de consecuencias nocivas sobre la economa en general:
disminuye el poder adquisitivo del dinero, introduce distorsiones en el sistema financiero,
genera costos e ineficiencia, desestimula la inversin productiva, afecta la balanza de
pagos y distorsiona el papel orientador del mercado. La inflacin no afecta a todos por
igual, algunos se benefician y muchos otros se perjudican, es decir se da tambin una
redistribucin de la riqueza.
7. La depreciacin de la moneda nacional tiende a estimular a los sectores exportadores, y
tambin provoca el efecto inverso sobre los importadores. Adems generalmente se da
una relacin entre la inflacin y la devaluacin, ya que al estimular la exportacin tambin
se empuja al alza a la demanda agregada, y al mismo tiempo se da una elevacin de los
costos, por el aumento en el precio de los insumos importados. De igual modo que sucede
con la inflacin, la devaluacin favorece a algunos y perjudica a otros.
8. La inflacin afecta la elaboracin e interpretacin del presupuesto de capital de las
empresas, ya que afecta los flujos de efectivo, tiende a incrementar artificialmente las
utilidades y de ah que una parte creciente sea gravada, lo que finalmente da como
resultado que los flujos reales sean ms bien menores. Para considerar este efecto la
empresa necesita ajustar sus ingresos, costos y gastos a la inflacin, para tener as flujos
ajustados por la inflacin. Luego se ajustan la tasa de descuento, el valor actual neto y la
tasa interna de retorno, para que consideren a la inflacin, y se pueda obtener as una
adecuada evaluacin de los proyectos.
9. La inflacin merma la productividad de las empresas, vara las combinaciones de recursos
empleadas en el proceso productivo, esto al cambiar sus precios relativos. Adems
dificulta los aumentos en la capacidad instalada al dificultar la reposicin de los activos.
10. La informacin contable tradicional se distorsiona como consecuencia de la inflacin:
Afecta la fijacin de precios con base en el costo histrico, ya que podra no cubrirse la
reposicin de los inventarios.
Se deforman los estados financieros: se erosiona el patrimonio y los resultados
econmicos, y cambia la composicin del balance general.
Se subvaloran los costos de ventas.
No se consideran las prdidas por la tenencia de activos monetarios.
Se corre el riesgo de repartir dividendos por encima de las utilidades reales.
La informacin contable no es compatible a lo largo del tiempo.
1. Para efectos de contar con informacin suficiente y adecuada, o sea no sesgada, para el
anlisis y la toma de decisiones, las empresas necesitan emplear mtodos alternativos a
la contabilidad histrica, que la complementen. Por ejemplo la contabilidad ajustada por el
nivel general de precios, la contabilidad del costo de reposicin o la contabilidad del costo
de reposicin ajustada.
2. En perodos de inflacin resulta ms conveniente el uso del mtodo UEPS para la
valoracin de los inventarios que el PEPS, pues este ltimo exagera la utilidad.
3. En perodos de inflacin la empresa necesita de mayor financiacin, tanto por el aumento
en los costos como para financiar el mantenimiento de su capacidad productiva o su
crecimiento. Adems la inflacin tiende a favorecer a los deudores, por lo tanto las
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empresas generalmente buscan endeudarse, aumentar el plazo de pago a los

proveedores, disminuir el plazo de cobro a los clientes, y en la medida de lo posible,
disminuir la tenencia de activos, sobre todo los monetarios.
El anlisis de razones financieras se ve fuertemente afectado, ya que se da un aumento
ficticio en las razones de eficiencia, rentabilidad y solvencia, mientras que afecta en
sentido inverso a las razones de liquidez.
En perodos de inflacin la tasa impositiva real es mayor que la nominal, lo cual puede
provocar problemas de liquidez para la empresa, descapitalizacin y una disminucin de la
capacidad productiva.
El proceso de toma de decisiones se ve afectado por la distorsin ocasionada sobre la
informacin contable y la incertidumbre presente en el entorno. As el uso de informacin
sesgada puede llevar a graves errores, lo cual recalca la necesidad de usar tcnicas que
permitan ajustar la informacin a la inflacin.
La posibilidad de que en algn momento futuro se d una devaluacin de la moneda
nacional genera que las empresas se vean expuestas al riesgo de cambio, el cual se da en
tres niveles bsicos: el contables, de los flujos y el econmico. Al considerar los tres se
obtiene una adecuada visin de qu tan vulnerable es la empresa ante una eventual
devaluacin.
La devaluacin tambin distorsiona la informacin contable, afecta el anlisis financiero, la
planeacin, la toma de decisiones, etc., fundamentalmente por la inestabilidad y la
incertidumbre que provoca.
Las empresas que poseen deudas en moneda extranjera o que importan insumos o
producto terminado, son las empresas que se encuentran ms fuertemente expuestas al
riesgo de cambio, sobre todo si no producen bienes exportables. Al contrario las
empresas exportadoras se veran beneficiadas de tal situacin, ms an si no importan sus
insumos ni tienen obligaciones en moneda extranjera.
Las empresas pueden ajustar la informacin para medir el impacto de la devaluacin y
poder as tomar decisiones ms acertadas.
El cambio en los niveles de precios y en la tasa de cambio tienen un impacto significativo y
desigual sobre la informacin financiera de la empresa. Este efecto no puede ignorarse, ya
que con base en esa informacin la gerencia y los inversionistas toman sus decisiones. As
los estados financieros deben ser corregidos, a fin de eliminar todos estos sesgos y
valorar la situacin de la empresa con base en estos nuevos datos. Para conseguir esto la
empresa debe implementar polticas adaptativas y reconocer claramente las variables
relevantes dentro del sistema econmico, ya que estos son fenmenos sobre los cuales la
empresa no tiene capacidad de accin, slo puede adaptar sus polticas para mermar sus
efectos negativos.
Algunas recomendaciones
Luego del estudio realizado se pueden efectuar las siguientes recomendaciones:
1. La gerencia moderna debe tener en consideracin los diferentes sucesos del entorno,
aprender a adaptarse al cambio y desarrollar la habilidad de convertir la situaciones
desfavorables en oportunidades que le suministren ventajas para competir. As la empresa
debe dedicar esfuerzos y recursos para estudiar su entorno, en los diferentes niveles que
ste se presenta, analizar qu elementos de ese entorno le afectan y con qu intensidad, y
cmo reaccionar ante ellos.
2. La empresa debe reconocer la importancia del anlisis del entorno econmico y ser
consciente de que las variaciones en el nivel de precios y en el tipo de cambio le afectan
en forma significativa, tanto a nivel empresarial como de toda la economa. Esto es
particularmente importante en un pas como Costa Rica que durante los ltimos aos ha
experimentado en forma sostenida la inflacin y la devaluacin.
3. En tiempos de inflacin, se deben ajustar las cifras obtenidas en los presupuestos de
capital para considerar tanto la inflacin como la devaluacin, para ellos se pueden deflatar
los flujos, y entonces analizar la conveniencia de la realizacin de un proyecto en trminos
reales, usando un VAN y una TIR en moneda de poder adquisitivo constante.
4. En perodos inflacionarios las organizaciones necesitan ajustar su contabilidad a la
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inflacin, esto con el objetivo de proporcionarse informacin no sesgada para la toma de

decisiones. Debe hacer uso de las tcnicas idneas para este fin, como las que se han
mencionado en la presente investigacin.
El anlisis financiero tambin debe ser desarrollado usando trminos reales, ya que los
estados financieros se distorsionan ante los efectos de la inflacin y la devaluacin. As se
combatir la posibilidad de llegar a falsas conclusiones a cerca de la rentabilidad, la
eficiencia, la solvencia y la liquidez de la empresa.
La empresa puede adoptar algunas estrategias para mitigar el impacto de la inflacin,
como lo son el aumentar su nivel de endeudamiento, alargar los perodos de pago a
proveedores, disminuir los perodos de cobro, entre otras. De igual modo la organizacin
podra buscar algunos mecanismos para protegerse del riesgo cambiario.
La empresa debe efectuar un detallado anlisis de su exposicin al riesgo cambiario y
evitar aquellas situaciones en las que ste sea ms alto, como lo son el estar endeudado
en moneda extranjera o requerir la importacin de insumos sin poseer algn ingreso en
moneda extranjera o activos revaluables denominados en moneda extranjera.
Los encargados de la direccin de las empresas deben estar suficientemente capacitados
para considerar los efectos adversos de la inflacin y la devaluacin, incluso poder
preverlos, a la vez que se tenga la capacidad de tomar las medidas oportunas para
enfrentar tales situaciones. Esto requiere actualizarse y estudiar continuamente el entorno y
sus relaciones con la empresa.
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LA INFLACIN
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Por Gabriel Leandro
1. Concepto y definicin
Generalmente se entiende por inflacin el "incremento en el nivel general de precios" (Case,
p.179), o sea que la mayora de los precios de los bienes y servicios disponibles en la
economa empiezan a crecer en forma simultnea. La inflacin implica por ende una prdida
en el poder de compra del dinero, es decir, las personas cada vez podran comprar menos
con sus ingresos, ya que en perodos de inflacin los precios de los bienes y servicios crecen
a una tasa superior a la de los salarios.
El fenmeno inverso a la inflacin es la deflacin, y esta ocurre cuando una gran cantidad de
precios decrecen en forma simultnea, o sea, una disminucin del nivel general de precios.
Por lo general se distingue entre un aumento "ocasional" del nivel general de precios y el
aumento sostenido de los precios. La primera es llamada por algunos economistas como la
definicin dbil de inflacin, por no requerir que el aumento de los precios sea permanente, e
incluso algunos no la consideran inflacin en s (Case, p. 179; Corrales, p. 11 y 12). El
segundo concepto, denominado definicin fuerte de inflacin, si requiere que se d un
incremento de los precios a lo largo del tiempo. En este caso cuando se hable de inflacin se
har uso de este ltimo concepto de inflacin.
2. Los ndices de precios y la medicin de la inflacin
Para cuantificar la inflacin, o sea, para medir el grado en que los precios varan
peridicamente, se emplean los ndices de precios. Para ello, por ejemplo en el caso del
ndice de precios al consumidor, se cuenta con un patrn de consumo representativo o
canasta de consumo tpica, la cual incluye cules son los bienes principales que las personas
demandan y su ponderacin respectiva, de modo tal que algunos bienes tienen un mayor
peso dentro del ndice, y as entonces se obtiene una valoracin de los aumentos de los
precios.
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Tambin existen otros ndices de precios, por ejemplo el ndice de precios al por mayor o al
productor. A travs de ste se miden las variaciones de los precios ofrecidos al productor en
todas las etapas del proceso productivo, de ese modo se tienen las categoras de bienes
finales, materias primas y materias intermedias, cada una de las cuales tambin se divide en
subcategoras. Este es considerado un ndice importante, sobre todo para observar la
tendencia futura de los precios, ya que detecta los aumentos de los precios desde el inicio
del proceso productivo.
3. Algunos conceptos importantes
Inflacin latente o reprimida: Esta se da cuando los gobiernos establecen controles de
precios, impidiendo de ese modo que los ndices de precios reflejen la realidad.
Inflacin lenta: Cuando durante un perodo prolongado se da una baja y estable tasa de
inflacin, se le llama a este tipo de inflacin, inflacin lenta.
Hiperinflacin: Tambin conocida como inflacin galopante, y es aquella situacin en la cual
se da un muy rpido crecimiento de los precios, o sea, elevadas tasas de inflacin.
Estanflacin: Generalmente se conoce como estanflacin a un problema de estancamiento
con alta inflacin, o sea, un bajo crecimiento de la produccin, alta tasa de desempleo y una
aceleracin de la inflacin.
4. Causas de la inflacin
Cuando se habla acerca de los factores que generan una inflacin surge una serie de distintas
teoras al respecto, por ejemplo aquellas que consideran que la inflacin es un fenmeno
exclusivamente monetario, otras consideran lo contrario y entonces toman en cuenta otros
determinantes para explicar este fenmeno. Durante algn tiempo han existido divergencias en
cuanto a la validez de ciertas de estas teoras.
A continuacin se describen las que son consideradas como las principales causas de la
inflacin.
1. Inflacin por presin de la demanda: Un aumento en la demanda agregada, por
ejemplo un aumento del gasto pblico, genera una presin al alza sobre los precios, o sea
provocando inflacin. As este crecimiento de la demanda por bienes y servicios, mayor
que la disponibilidad de bienes y servicios, obliga al incremento de sus precios, siempre
que estos estn en libertad de subir. Tambin se ven afectados los precios de los insumos,
los cuales tambin son presionados al alza. Este tipo de inflacin se dice que puede ser
ms probable en una economa cercana al pleno empleo, ya que a sta le es ms difcil
incrementar su produccin.
2. Inflacin por empuje de los costos: La inflacin es causada por aumentos agresivos en
los costos de produccin, por ejemplo, aumentos en los salarios, la devaluacin de la
moneda, los aumentos de los impuestos, incrementos en el precio de los insumos, el
precio del petrleo, etc. As en las economas con sindicatos fuertes, dado que el alza de
los precios reduce el poder de compra de los salarios, entonces los trabajadores piden
mayores aumentos en sus salarios, lo que redunda en mayores costos de produccin y
finalmente en mayores precios, lo que a su vez genera ms inflacin y nuevamente se
demandan aumentos en los salarios, y as sucesivamente, crendose una "espiral
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inflacionaria de costos".
Como lo muestra la figura anterior, el aumento en los costos adems del aumento en los
precios ha implicado una reduccin del nivel de producto, la cual podra ser
contrarrestada por una poltica expansionista, o sea un aumento del gasto pblico, una
disminucin de los impuestos, o bien un incremento de la oferta monetaria.
Desgraciadamente estas ltimas polticas contribuyen a aumentar an ms el nivel de
precios. Tal como lo seala Case (1997): "Los impactos de costos representan malas
noticias para los responsables de las polticas gubernamentales. El nico medio por el
cual pueden combatir la prdida de produccin provocada por un impacto en costos es
incrementando el nivel de precios ms all de lo que habra aumentado sin accin poltica
alguna" (p. 334).
3. Inflacin por races estructurales: Los estructuralistas atribuyen la existencia de la
inflacin a factores no monetarios como lo son la organizacin econmica y social del
sistema. Especficamente en Amrica Latina los estructuralistas han sealado como
factores originarios de la inflacin a los problemas de productividad del sector agrcola, el
deterioro de los trminos de intercambio, o sea la baja en los precios de las exportaciones
y los aumentos en los precios de las importaciones, y la distribucin del ingreso. Se arguye
que el proceso de industrializacin provoca un fenmeno migratorio hacia las zonas
industriales, generando una mayor demanda por bienes primarios, donde "si la oferta por
bienes es altamente inelstica al precio, el aumento de la demanda implica una presin
ascendente sobre los precios de dichos bienes. Este hecho, aunado a la inflexibilidad
descendente de los precios, genera un aumento en el nivel de precios" (Guerrero, p. 87).
4. Inflacin por expectativas: Las expectativas sobre la tasa de futura de inflacin pueden
generar inflacin, en el sentido de que se pierde la credibilidad en las polticas antiinflacionarias de las autoridades econmicas, as los distintos agentes tratarn de
anticiparse a la inflacin aumentando los precios, en el caso de los productores, o pidiendo
mayores aumentos salariales, en el caso de los trabajadores. Si las expectativas son
adaptativas, es decir se basan en el comportamiento pasado de la variable en cuestin,
entonces se puede decir que: "El hecho de que las expectativas puedan influir sobre el
nivel de precios es preocupante. Las expectativas pueden conducir a una inercia que
dificulte detener una espiral inflacionaria" (Case, p. 335). Lo anterior cambiara si las
expectativas no son adaptativas sino racionales, en otras palabras, cuando las personas
conocen las verdaderas causas de la inflacin y poseen informacin para pronosticarla.
5. Inflacin causada por el exceso de dinero en circulacin: Tal y como lo seala
Friedman "la inflacin ocurre cuando la cantidad de dinero se eleva apreciablemente en
forma ms veloz que como lo hace la produccin, y entre ms rpido sea el aumento en la
cantidad de dinero por unidad producida, mayor ser la tasa de inflacin" (citado por
Corrales, p. 78). Esto es lo que se ha llamado el enfoque monetarista de la inflacin, el cual
indica que los precios, en el largo plazo, crecen al ritmo de crecimiento del dinero en
circulacin. Es decir, el dinero es el nico causante de la inflacin sostenida. El enfoque
monetarista hace nfasis en el largo plazo, ya que en el corto plazo se acepta que las
variaciones de la cantidad de dinero si pueden tener algn efecto sobre la produccin,
pero no sostenidamente.
As un aumento en la cantidad de dinero en circulacin incentivar una mayor demanda
por bienes y servicios, lo cual, de inicio provoca un aumento en la produccin (efecto de
corto plazo sobre la produccin). Pero ese crecimiento de la cantidad de dinero en
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exceso de lo que las personas desean mantener, es lo que ocasiona el aumento en el

nivel general de precios, y de ese modo, como seala Humphrey "disminuyen los efectos
temporales sobre el empleo y la produccin, y dominan los efectos puramente
inflacionarios sobre los precios" (citado por Corrales, p.83). De ah se deriva la famosa
mxima de Friedman, y en general del monetarismo, de que "la inflacin es siempre y en
todo lugar un fenmeno monetario".
Ahora bien, Qu ocurre con las otras causas de la inflacin presentadas, si es cierto que
la inflacin es un fenmeno exclusivamente monetario? En este sentido se dice que tanto
la presin de la demanda como el empuje de los costos lo nico que provocan es una
redistribucin del ingreso, y que slo generan inflacin sostenida en el caso que el Banco
Central acte, en cuya situacin se tendra una expansin de los medios de pagos, y se
caera en un fenmeno puramente monetario. As cuando se argumenta que le dficit
fiscal genera inflacin, ya que presiona la demanda agregada hacia el alza, pero ese
dficit debe ser financiado. Una posibilidad es incrementar los impuestos o tambin,
recurrir al endeudamiento. Sin embargo, un aumento sostenido en el gasto no puede ser
financiado por esos medios, ya que los impuestos no pueden ser incrementados
indefinidamente y del mismo modo sucede con el crdito, as que llegar el momento en
el cual tendr que intervenir el Banco Central. Es decir, se podra dar inflacin por
demanda, pero slo a corto plazo, no inflacin sostenida.
De ese modo, si la cantidad de dinero en circulacin permanece constante, no todos los
precios podran subir a la vez, ya que no habra suficiente dinero en la economa para
comprarlo todo a los nuevos precios. Es as como si se mantuviera constante la oferta
monetaria, entonces un aumento en los salarios provocara desempleo, pero no inflacin.
La financiacin del dficit fiscal va endeudamiento limitar el crdito al sector privado.
Los aumentos en el precio del petrleo disminuirn la capacidad de consumo, pero de
igual modo, no provocar inflacin.
5. Consecuencias de la inflacin
En realidad las tasas de inflacin bajas o controladas no tienen efectos tan nocivos sobre la
economa como si lo tienen las altas tasas de inflacin, las cuales pueden tener un efecto
devastador sobre algunos sectores. Entre los principales efectos de estas elevadas tasas de
inflacin estn los siguientes.
Disminuye el poder adquisitivo del dinero: La inflacin afecta al dinero como acumulador
de valor y as le resta poder de compra a los ingresos de las personas. En perodos
inflacionarios esto afecta fundamentalmente a aquellas personas que tienen ingresos fijos.
En realidad se da una modificacin en la distribucin del ingreso, ya que en la medida que
los ingresos crezcan a un ritmo mayor que los precios, as se puede salir beneficiado en un
proceso inflacionario, pero en caso contrario genera un perjuicio.
Es una distorsin para el mercado de crdito: La inflacin favorece a los deudores en
contra de los acreedores, sobre todo cuando estos ltimos no han sido capaces de prever
un perodo de inflacin y no se han protegido al respecto. Podra beneficiarlos slo en el
caso de que se haya previsto una tasa de inflacin superior a la que realmente se d. En
otros trminos, si la inflacin es mayor a la que se esperaba, entonces la inflacin beneficia
a los deudores, y viceversa.
Costos administrativos e ineficiencias: Cuando los precios crecen rpidamente las
empresas deben calcular los precios con una mayor frecuencia y etiquetar la mercanca
ms frecuentemente. Adems cuando no existe certeza a cerca de la evolucin de los
precios las personas pueden tomar decisiones equivocadas y asignar recursos
ineficientemente.
Afecta ciertas inversiones productivas: Las elevadas tasas de inflacin afecta las
posibilidades financieras de las empresas, adems de que presenta ingresos ilusorios.
Las inversiones a corto plazo, o sea que se revalorizan ms rpido, se ven incentivadas, en
contra de aquellas con perodos de maduracin mayores. Por otro lado se asigna un mayor
grado de riesgo a las inversiones en una economa con inflacin, as desciende el nivel de
inversin, esto en detrimento de cualquier perspectiva de crecimiento a largo plazo.
Afecta la balanza de pagos: Las altas tasas de inflacin interna estimulan las
importaciones y desincentivan las exportaciones, si no se devala en una proporcin
49/54
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equivalente. Esto porque aumenta el precio de los bienes producido en el pas y los bienes
extranjeros se vuelven relativamente ms baratos. Es importante notar que aunque
devaluar es casi necesario tambin puede acelerar an ms el proceso inflacionario, sobre
todo al elevar el precio de los insumos importados.
Distorsiona el papel orientador del mercado: En una economa de mercado el precio es el
principal indicador de qu producir, pero cuando los precios son muy inestables este
mecanismo pierde eficiencia.
6. La inflacin y el desempleo
Cuando en una economa aumenta la demanda agregada por un lado tiende a incrementarse
el nivel general de precios, pero tambin esa mayor demanda genera que se aumente el nivel
de empleo, o sea que disminuya la tasa de desempleo. Por el contrario cuando la economa
entra en una recesin, la demanda tiende a ser menor y los precios tambin, y en
consecuencia aumenta la tasa de desempleo.
Esta relacin inversa entre la tasa de desempleo y la tasa de inflacin fue observada por A.
W. Phillips, quien public un artculo al respecto en 1958, y de ah nace la curva de Phillips, la
cual muestra grficamente esta relacin.
Durante la dcada de sesentas en Estados Unidos la curva de Phillips se convirti en uno de los
principales instrumentos para explicar la inflacin y su relacin con la tasa de desempleo, ya que
se observ una estrecha relacin entre ambas variables. Sin embargo esta relacin entre las
tasas de inflacin y desempleo a partir de los aos setentas ha sido raqutica. No por ello se ha
dejado de considerar que exista relacin entre la tasa de desempleo y la de inflacin, sino que
se conoce que la inflacin se ve afectada por muchas otras variables.
7. La inflacin en Costa Rica
Costa Rica hasta antes de los aos ochentas no haba experimentados fuertes procesos
inflacionarios, sino que los precios haban sido bastante estables. Pero ya a partir de 1980 la
tasa de inflacin supera el 10%, alcanzando un 18.12%. En 1982 se alcanza la peor crisis
inflacionaria del pas, ya que la tasa de inflacin se increment en un 90.12%, y desde ese
momento la variacin porcentual anual del IPC ha rondado entre un 10% y un 25% por ao. A
continuacin se muestran el IPC y las tasas de inflacin de Costa Rica durante los ltimos 21
aos.
COSTA RICA:
INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)
Y TASAS DE INFLACION ANUALES
1977-1998
Ao
IPC
Tasa de
inflacin (%)
Ao
IPC
Tasa de
inflacin (%)
1977
115.7
4.17
1988
1152.7
25.30
1978
122.6
6.01
1989
1267.4
9.90
50/54
26/1/2015
1979
133.9
9.19
1990
1612.8
27.25
1980
158.2
18.12
1991
2020.8
25.30
1981
216.8
37.06
1992
2364.4
17.00
1982
412.1
90.12
1993
2577.2
9.00
1983
546.5
32.62
1994
3090.0
19.90
1984
611.9
11.95
1995
3788.4
22.60
1985
703.9
15.05
1996
4311.2
13.80
1986
787.3
11.84
1997
4794.0
11.20
1987
920.0
16.85
1998
5383.7
12.30
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Riesgo de cambio y los

mercados de futuros
Regresar
Por Gabriel Leandro
Economista
Por diversas razones, los agentes econmicos que necesitan emplear dos o ms
51/54
26/1/2015
monedas, se enfrentan a lo que se conoce como el riesgo de cambio o riesgo cambiario. Por
ejemplo, en el comercio internacional se da, que debe esperarse un cierto lapso hasta la entrega
y pago de los bienes transados. En ese plazo pueden presentarse variaciones en los tipos de
cambio, que pueden generar ganancias o prdidas inesperadas, segn esas variaciones
resulten favorables o desfavorables a uno u otro agente.
En otros casos hay empresarios que requieren planear sus negocios a ciertos plazos;
para ellos las fluctuaciones de las tasas de cambio representan una seria dificultad que bien
podran arruinar sus clculos a futuro, por causas ajenas a su actividad. Esa posibilidad de tener
prdidas por causa de fluctuaciones desfavorables en las tasas de cambio, es lo que,
generalmente, se conoce como riesgo cambiario. Ante esta situacin existe, entonces, la
necesidad de cubrirse de este riesgo, y con ese objetivo se han creado diversos mecanismos,
como los futuros sobre divisas, para lograr eliminar, o por lo menos minimizar esas posibilidades
de obtener prdidas, como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.
El riesgo de cambio surgi en la dcada de los 70's, cuando se abandon definitivamente
la paridad oro de las monedas y se permiti que stas flotaran. De ese modo sus precios con
respecto a las otras monedas tenan la posibilidad de fluctuar, segn fueran las condiciones de
mercado. No mucho tiempo despus se crearon instrumentos, tales como los futuros y las
opciones para permitir el manejo del riesgo cambiario. As, en los grandes centros cambiarios
del mundo las monedas empezaron a transarse a plazo.
Con esto se tiene que el mercado cambiario se dividi en un mercado a contado o spot y
un mercado a plazo, tambin llamado futuro o forward. De ese modo, si se compran divisas en el
mercado a contado, stas se reciben en un lapso de, a lo sumo dos das, pero en el mercado a
plazo, las divisas pueden transarse incluso a varios meses.
As, si una persona sabe que dentro de cierto lapso tendr que pagar o recibir una
determinada cantidad de divisas, podr "asegurarse" recurriendo al mercado a plazo, el cual le
permite disminuir o eliminar el riesgo cambiario en el que podra incurrir durante ese perodo de
espera.
Este tipo de situaciones son las que han provocado la necesidad de recurrir a
mecanismos de proteccin y es esto lo que ha generado el gran desarrollo actual de los
mercados de futuros alrededor del mundo.
Mercados de divisas a futuro
Como se ha mencionado, las transacciones en el mercado cambiario pueden darse en
dos grandes clases: a contado (spot) y a futuros (forward). En la prctica las transacciones a
contado, es decir de entrega inmediata, generalmente requieren un par de das para efectuarse.
En este tipo de transacciones se emplea la tasa de cambio a contado, o como tambin se la
llama, tasa spot o a la vista. Por otro lado, las transacciones a futuros son simplemente acuerdos
para intercambios futuros de monedas, y en estas transacciones se usa la tasa de cambio a
futuros.
De este modo, se tiene que la principal funcin del mercado a futuros es la de permitirle a
los distintos agentes cubrirse contra los riesgos de cambio. Esta cobertura contra los riesgos de
cambio, permite bsicamente el poder eliminar de las transacciones internacionales, la
incertidumbre del elemento de cambio extranjero.
Bsicamente, quienes participan en los mercados a futuro lo hacen por dos motivos:
Buscan cubrirse de movimientos adversos en los precios de los bienes que transan, sobre
todo cuando esos precios son muy voltiles, o
Especulan con el objeto de obtener alguna ganancia.
Incluso, puede decirse que en estos mercados la mayora de las veces no se concluye con
la entrega fsica del activo subyacente, sino que ms bien, los inversionistas cierran sus
posiciones antes del vencimiento del contrato, ejecutando una operacin contraria. De ese
modo, obtienen su ganancia o prdida por la diferencia entre el precio a futuro en el momento
inicial, con respecto al precio a futuro en el momento de cierre.
52/54
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Futuros
Definicin
Un contrato de futuros es un convenio entre dos partes, de comprar o vender una cantidad
determinada de un activo (activo subyacente), en una fecha futura, a un precio establecido
previamente. Una caracterstica importante es que las partes adquieren el compromiso de
efectuar la transaccin estipulada en el contrato. Para garantizar el cumplimiento del contrato
interviene un tercer agente, denominado cmara de compensacin.
As, por ejemplo, si un importador debe pagar US$100.000 dentro de tres meses, se
enfrenta a la incertidumbre de no saber cul ser el tipo de cambio en ese momento, pues si se
diera que ste aumenta mucho, le podra provocar fuertes prdidas. Pero si recurre al mercado
de futuros, puede adquirir un contrato o varios contratos, segn sea el monto de stos,
equivalentes a los US$100.000, asegurndose entonces cul ser el tipo de cambio a pagar, y,
por lo tanto la cantidad en colones que deber cancelar.
Los precios a futuro pueden ser mayores o menores que los precios al contado, sto
depende de una serie de factores, fundamentalmente de los siguientes:
Expectativas sobre los precios futuros, y
Los diferentes tipos de inters en cada pas.
Este aspecto se ampliar ms adelante, pues existen diversas teoras que tratan de
explicar y predecir las variaciones futuras en los precios.
En el caso especfico de las divisas, si el precio a plazo es superior al precio al contado,
se dice que se cotiza con una prima a plazo, y si, por el contrario, el precio a futuro es menor, se
dice que se cotiza con descuento. Generalmente, cuando una moneda es ms dbil con
respecto a otra, se cotiza con descuento con respecto a sta ltima, y si se trata de una moneda
ms fuerte, se espera que se cotice con prima.
La bolsa en la cual se negocian estos contratos, fija todas las condiciones y requisitos
que se deben cumplir, tanto para los participantes como para los activos negociados (montos,
calidades, cotizaciones, etc.).
En general, la mayora de los mercados de contratos futuros se caracterizan por lo
siguiente:
En ellos se emplea el mtodo de subasta, es un mercado de viva voz y todas las
transacciones se realizan en forma abierta. Actualmente se emplea la tecnologa
informtica, que facilita que las transacciones puedan darse a travs de ordenadores.
Los contratos son estandarizados, tanto en lo referente a la cantidad del activo subyacente,
como en las fechas de vencimiento, calidades, entre otros. Todas las fechas de expiracin
estn determinadas por las bolsas, quienes, adems, establecen una serie de condiciones
adicionales, tales como lmites de variacin diaria, mrgenes, entregas, entre otros.
Existe una cmara de compensacin a travs de la cual se llevan a cabo las operaciones.
Rara vez se realiza la entrega fsica del bien transado, sino que por lo general, los
inversionistas cierran sus posicioneses antes del vencimiento.
Es un mercado muy lquido y sus costos de transaccin son bajos.
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26/1/2015
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