1

TEMA 1. FUNDAMENTOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

1.
2.
3.
4.
5.
6.

Capital financiero
Intercambio de capitales. Relacin de equivalencia financiera.
Suma de capitales
Leyes financieras.
Operaciones financieras. Elementos y clasificacin.
Concepto de inters
Objetivos

Definir que es un capital financiero.

Conocer y entender el concepto de capitales equivalente.
Conocer que es una ley financiera y los tipos de leyes que existe
Entender el concepto de operacin financiera, conocer sus elementos y las clases de
operaciones financieras que existen.

En este primer captulo el objetivo a alcanzar ser conocer qu es un capital financiero, una
operacin financiera y la utilidad de las leyes financieras para llegar a comprender las operaciones
financieras y, de una forma ms amplia, el intercambio de capitales que se realizan en las
economas y en las empresas.
1. CAPITAL FINANCIERO
El trmino capital tiene varias acepciones, segn atendamos al punto de vista contable, econmico
jurdico o financiero. Desde un punto de vista financiero un capital financiero es una cantidad de
dinero referida a un momento determinado de tiempo llamado vencimiento.
Esta definicin implica que es imprescindible asociar la cuanta de un capital, cantidad de dinero, al
momento en que est disponible, vencimiento, y por lo ello, cuando hablamos de capitales
financieros nos referimos a estos dos conceptos a la vez.
Cada capital va asociado a una fecha y tiene el valor monetario que indica slo para aquella fecha.
Es decir, 800 del 4 de enero no valen lo mismo que 800 del 20 de marzo.
Un capital financiero es por tanto una variable bidimensional que se representa numricamente por
el par (C, t) en donde "C" indica la cuanta del bien, es decir, el nmero de unidades monetarias y t
expresa el momento de disponibilidad o vencimiento del bien.
El capital financiero podr tambin representarse grficamente mediante una lnea horizontal. En
una lnea colocamos la cuanta y el vencimiento:
C1
C2
t1

t2

2. - INTERCAMBIO DE CAPITALES. RELACIN DE EQUIVALENCIA FINANCIERA.

Todos los sujetos econmicos (individuos, familias, empresas, y Estado) necesitan intercambiar
capitales, ya sea porque en un determinado momento necesitan recursos financieros, ya sea porque
tengan exceso de dinero y necesiten colocarlo, invertirlo.
Ahora bien, todo intercambio de capitales lleva consigo la necesidad de comparar los capitales que
se intercambian para poder tomar decisiones lgicas.
Basndonos en que todo sujeto econmico sigue como norma de comportamiento el principio de
preferencia por la liquidez, que nos dice que entre dos capitales de la misma cuanta, pero que
estn disponibles en momentos diferentes, se prefiere siempre el capital que est disponible antes,
podemos comparar directamente los capitales financieros y tomar decisiones.
As, en general, dados dos capitales financieros, (C1, t1) y (C2, t2), se tiene que:

Si son de igual cuanta e igual vencimiento, es indiferente un capital u otro, ambos capitales
son equivalentes.
(C1 = C2) y t1 = t2

Si son de igual cuanta, se preferir aquel que venza antes.

(C1 = C2) y t1 < t2 (C1, t1) es preferible a (C2, t2)
Qu preferimos recibir 1000 hoy o 1.000 dentro de un ao?

Si son de igual vencimiento, se preferir el de mayor cuanta.

(C1 > C2) y t1 = t2

(C1, t1) es preferible a (C2, t2)

Qu preferimos recibir 1000 hoy o 1100 hoy?

Pero cuando los capitales financieros que se intercambian tienen diferentes cuantas y vencimientos
pero la desigualdad en las cuantas y vencimientos tienen el mismo signo, esto es:
C1 < C2 y t1 < t2

C1 > C2 y

t1 > t2

no es posible establecer una comparacin directa entre los capitales en base al principio de
preferencia y por ello no es posible, en principio, decidir.
Qu preferiramos recibir 1000 hoy o 1.100 dentro de un ao?
La repuesta ya no sera tan inmediata ni tan directa. Seguramente nos plantaramos una serie de
interrogantes antes de decidirnos por una de las dos propuestas:

1. Nos darn los 1100 dentro de un ao, o se arrepentir? (riesgo)

2. Necesito los 1.000 ahora o puedo esperar un ao? (renuncia al consumo)
3. Lo que puedo comprarme con los 1000 hoy, subir de precio durante este ao?
(inflacin).
En este caso, es necesario establecer la comparacin de los capitales de forma indirecta, mediante el
principio de sustitucin o proyeccin de capitales que nos dice: dado un capital (C, t) y fijado un
punto p de valoracin, es posible obtener un capital que sea su sustituto o equivalente en p, el
capital (V, p)
Aplicando este principio de sustitucin, primero se buscan los capitales sustitutos o equivalentes en
un momento de tiempo de referencia p (tanto para t < p como para t > p) es decir, se homogenizan
los vencimientos de los capitales en un momento de tiempo comn p, para despus comparar la
cuanta de los capitales equivalentes y decidir si intercambio.
As, dados los capitales, (C1, t1) y (C2, t2)
C1

C2

t1
t2
cuyos valores sustitutos o equivalentes en p son (V1, p) y (V2, p)
t1

C1

V1, V2

t2

C2

diremos que los capitales (C1,t1) y (C2,t2) :

a. son equivalentes, y por tanto intercambiables, cuando las cuantas de ambos capitales en p
sea la misma, esto es cuando V1 = V2
b. no son equivalentes cuando V1 V2:
- Si V1 V2, se dir que el capital (C1, t1) es mayor, es ms valioso y por tanto preferible
al capital (C2, t2)
- Si V1 V2 ser preferible el capital (C2, t2)
En resumen:
La Equivalencia Financiera entre dos o ms capitales se establece cuando tienen el mismo
capital sustituto o equivalente en p;
Para poder intercambiar capitales estos tienen que ser equivalentes.
3.- SUMA DE CAPITALES FINANCIEROS.
De la misma forma que comparamos capitales tambin podemos sumar capitales financieros. As:
a. Suma financiera de dos capitales con el mismo vencimiento: (C1, t1) + (C2, t1)

La suma financiera es otro capital con el mismo vencimiento y de cuanta la suma aritmtica de las
cuantas de los capitales.
(C1, t1) + (C2, t1) = (C1 + C2, t1) = (S, t1)
b. Suma de capitales de distintos vencimientos; (C1, t1) y (C2, t2) si t1 t2
En este caso no se pueden sumar directamente las cuantas de los capitales; no son magnitudes
homogneas.
El principio de sustitucin o equivalencia nos permite sumar estos capitales financieros; bastar
obtener sus capitales equivalentes o sustitutos en un momento de vencimiento comn p, y despus,
sumar las cuantas de dichos capitales sustitutos o equivalentes.
(C1, t1) + (C2, t1) = (V1 + V2, p)
Muy importante!!
No se pueden sumar ni restar capitales financieros sino tienen el mismo vencimiento.
Para obtener la cuanta de los capitales equivalentes se utilizan modelos matemticos o frmulas
matemticas que se conocen con el nombre de leyes financieras.
4. - LEYES FINANCIERAS
Una ley financiera se define: Como la expresin matemtica del principio de equivalencia o
sustitucin de un capital. Es la frmula matemtica que permite dado un capital financiero (C, t)
calcular su cuanta en un momento del tiempo p fijado.
Segn la relacin que existe entre t y p una la ley financiera puede de dos tipos de leyes financieras
a. La ley financiera de capitalizacin cuando p > t
b. La ley financiera de actualizacin o descuento en el caso de que p< t
Ley Financiera de Capitalizacin
La ley de capitalizacin nos permite dado un capital presente (C, t), conocer su cuanta equivalente
en el futuro, (V, p).
C
t

V
p

Se dice que V es la cuanta del capital futuro de C y lo llamaremos montante o capital final.
Ley Financiera de Actualizacin o Descuento.
La ley de descuento nos permite dado un capital futuro conocer su cuanta equivalente en un
momento de vencimiento anterior.
V
C
p

Se dice que V es la cuanta del capital presente de C y lo llamaremos capital efectivo, valor actual o
valor descontado.
A travs de estas dos leyes financieras seremos capaces de desplazar capitales al punto de
referencia p y valorarlos

5.- OPERACIONES FINANCIERAS. ELEMENTOS Y CLASIFICACIN

Podemos definir la operacin financiera como toda accin que intercambia o sustituye unos
capitales financieros por otros o lo que es lo mismo todo intercambio no simultneo de capitales
financieros
Slo hay dos movimientos que podemos realizar con el dinero, o bien llevarlo al futuro, moverlo
hacia adelante o bien traerlo al momento actual, moverlo hacia atrs.
A la accin de calcular el valor equivalente de un capital inicial (C, 0) en una fecha futura se le
denomina capitalizar.

CAPITALIZAR

Cp
p

A la accin de calcular el valor equivalente de un capital disponible en una fecha futura (Cp,p) en el
momento actual se le denomina descontar o actualizar

C0
0

DESCONTAR

Cp
p

En toda operacin financiera debe existir un acuerdo financiero entre dos sujetos econmicos,
generalmente plasmado en un contrato mercantil, y materializado en una la ley financiera, en base a
la cual los capitales que se intercambian son equivalentes.

5.1. Elementos de la operacin financiera

En toda operacin financiera se distinguen los siguientes elementos:
Los agentes que intervienen en la operacin:
o El prestamista o acreedor es la persona fsica o jurdica que entrega el primer capital o
conjunto de capitales.
o El prestatario o deudor es la persona fsica o jurdica que recibe ese capital o conjunto de
capitales.

Los capitales financieros que se intercambian:

- Prestacin es el conjunto de capitales financieros que entrega el acreedor.
- Contraprestacin el conjunto de capitales que devuelve el deudor.
Prestacin y contraprestacin nunca son aritmticamente iguales. La diferencia entre las cuantas
de los capitales de la prestacin y la contraprestacin es el inters.
Origen de la operacin. Es el momento de vencimiento del primer capital que interviene en la
operacin financiera.
Final de la operacin Es el vencimiento del ltimo capital financiero.
Duracin de la operacin Es el intervalo de tiempo hay entre el origen y el final de la operacin
financiera.

5.2. Clasificacin de las operaciones financieras.

Adems clasificar las operaciones financieras, como sealado, en operaciones de capitalizacin y de
descuentos, las operaciones financieras se pueden clasificar atendiendo a sus elementos en:
Segn la naturaleza de los capitales que intervienen en la operacin estas pueden ser:
o Ciertas: Cuando tanto la cuanta como los vencimientos de todos los capitales financieros
son conocidos. Por ejemplo una operacin de prstamo
o Aleatorias: si hay, al menos, un capital aleatorio. Ejemplo una operacin de seguro de vida,
donde el cobro del capital depende de que ocurra un suceso determinado.
Segn el nmero de capitales que forman la prestacin y la contraprestacin:
o Simples: Cuando tanto prestacin como contraprestacin estn formadas por un slo capital.
Ejemplo una letra del tesoro
o Compuesta: Cuando la prestacin y la contraprestacin, o ambas, estn formadas por ms de
un capital. Ejemplo la operacin de prstamo
Por la duracin de la misma las operaciones financieras pueden ser:
o A corto plazo: En general cuando la duracin es inferior al ao.
o A largo plazo: Cuando la duracin es superior al ao.
6.- CONCEPTO DE INTERS
Como hemos sealado antes, el inters es recoge la diferencia entre las cuantas de los capitales de
la prestacin y los capitales de la contraprestacin
El inters, por tanto,es el factor que hace equivalentes los capitales financieros de la prestacin y la
contraprestacin.
Es la compensacin, rendimiento o rentabilidad que espera obtener el prestamista por renunciar a
disponer de capital durante un periodo de tiempo.

Desde el punto de vista del prestatario o deudor el inters es el precio que tiene que pagar para
poder hacer uso de un capital durante un tiempo.
El inters se suele expresar en los mercados financieros, normalmente, en trminos relativos, esto
es, en tanto por ciento indicando el inters por cada 100 unidades de capital y por una unidad de
tiempo, generalmente un ao y recibe el nombre de tasa o tanto de inters.