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Was ist Private Equity?

Private Equity Investitionen in Europa 1992 - 2003 (in € M rd.)

40
35.0

35
30

27.6
25.1

25

29.1

24.3

Seed
Finanzierung der Entwicklung, Beurteilung und
Konkretisierung einer Geschäftsidee.
Start-up
Finanzierung der Firmengründung,
Produktentwicklung und der Markteinführung
neuer Unternehmen. In dieser Phase
erwirtschaftet ein Unternehmen typischerweise
die ersten Einnahmen.
Expansion
Finanzierung des Wachstums und der
nationalen bzw. internationalen Expansion.
Unter diese Kategorie fallen auch
Überbrückungsfinanzierungen im Hinblick auf
einen späterer Börsengang (Bridge Financing).
Buyout
Finanzierung im Rahmen eines
Eigentümerwechsels bei Unternehmen, welche
sich bereits in einer reifen Phase ihrer
Entwicklung befinden.
Turnaround
Finanzierung der Restrukturierung von
Unternehmen, welche in Schwierigkeiten
geraten sind.
PionierUnternehmen

WachstumsUnternehmen

Reife
Unternehmen

WendeUnternehmen

Buy-out

Distressed /
Turnaround

Unternehmensgrösse

1. Einführung
Private Equity kann als eine Finanzierungsart
beschrieben werden, bei welcher
nichtkotierten Unternehmen in einer
entscheidenden Phase ihrer Entwicklung
mittel- bis langfristig Kapital und, bei Bedarf,
Managementunterstützung zur Verfügung
gestellt wird. Zur Realisierung eines dem
Risiko entsprechenden Gewinnes besteht im
vornherein die Absicht, die Beteiligung wieder
zu veräussern.
Private Equity stellt heute eine der wichtigsten
Formen der sogenannten Alternativen
Anlagekategorien dar. Diese umfassen neben
den Investitionen in Private Equity auch Hedge
Funds, Managed Futures, Commodities &
Currencies, Versicherungs- und Kreditderivate,
Anlagen in Kunstgegenständen und, je nach
Definition, auch Anlagen in Immobilien. Die
fortschreitende Integration der globalen
Volkswirtschaften hat zu einer steigenden
Korrelation zwischen den einzelnen
Kapitalmarktsegmenten geführt. Auf der Suche
nach zusätzlichem Diversifikationspotential
sind institutionelle Anleger in den letzten
Jahren vermehrt auf nicht-traditionelle Anlagen
ausgewichen. Entsprechend stark ist der Markt
für alternative Anlagen, insbesondere auch der
Markt für Private Equity, gewachsen.

Seed

Start-up

Expansion

20
14.5

15

5

Private Equity

10.0

10
4.7

4.1

5.4

5.5

6.8

0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Quelle: EVCA Yearbook 2004.

2. Arten von Private Equity
Im Lebenszyklus eines Unternehmens treten
verschiedene Situationen auf, bei denen eine
Eigenkapitalfinanzierung mit einem externen
Partner sinnvoll oder gar notwendig sein kann.
Je nach der Phase im Lebenszyklus, in
welcher eine solche Finanzierung erfolgt,
lassen sich unterschiedliche Arten von Private
Equity unterscheiden:

Venture Capital

Je weiter das Unternehmen in seinem
Lebenszyklus fortgeschritten ist, desto geringer
sind in der Regel die mit der Investition
verbundenen Risiken (mit Ausnahme natürlich
der Turnaround Situationen). Entsprechend
nehmen auch die zu erwartenden Renditen ab.
Während Seed- und Start-up Finanzierungen
oftmals noch durch Privatpersonen (z.B.
Business Angels) getätigt werden, sind es
vornehmlich spezialisierte Fonds, welche die
grösseren Buyouts finanzieren.

was mit entsprechendem Aufwand verbunden ist.3. um diese Aufgaben erfolgreich wahrnehmen zu können. welche in Europa weitgehend das Rückgrat der Volkswirtschaften bilden. mit nicht zu unterschätzendem Aufwand verbunden. Dabei wird das Kapital der einzelnen Anleger zu einem Fonds gepoolt und entsprechend dem gemeinsamen Anlageziel von einem Intermediär verwaltet. Private Equity als Anlagekategorie Private Equity weist gewisse Eigenschaften auf. diese zu dynamisieren. Investitionen in Fund-of-Funds Ein Fund-of-Funds ist ein Fonds. Er bringt eine langjährige Erfahrung in der strategischen Führung. Dabei muss er Anlageobjekte selber bewerten. Daneben bietet Private Equity die Möglichkeit. welchen in Nordamerika eine grosse Bedeutung zukommt. Banken 24% 5. sondern in verschiedene Private Equity Fonds investiert.a. 6. Investoren in Private Equity in Europa (1999 . Ein guter Finanzinvestor agiert als eigentlicher Partner des Managements und gestaltet die strategische Entwicklung des Unternehmens aktiv mit. Der Zugang auf ein breites Netzwerk von Persönlichkeiten hilft darüber hinaus. Private Equity ist kein billiges Finanzierungsinstrument. welche diese Anlagekategorie für Investoren attraktiv machen. bei Seed. Investoren in Private Equity Als Investoren in Private Equity Fonds treten v. Auch zeigen Vergleiche historischer Renditen. Private Equity ist aber mehr als nur eine Finanzierungsform. die positive Entwicklung des Unternehmens zu unterstützen. die v. Die Möglichkeit der Portfoliodiversifikation aufgrund der relativ geringen Korrelation mit traditionellen Anlagekategorien wird immer wieder in diesem Zusammenhang aufgeführt. Anlagen in Private Equity setzen ausserdem von den Investoren ein hohes Fachwissen voraus und sind i. dass Finanzinvestoren in die Unternehmen investieren mit dem Ziel.2003) Akademische Institutionen 1% Fund of Funds 12% Andere 7% Unternehmen 8% Private 6% Staatliche Institutionen 7% Versicherungen 13% Pensionskassen 22% Quelle: SECA. Dagegen haben Fund-of-Funds in den letzten Jahren stark an Bedeutung gewonnen. in das Segment der Klein. welche in einer entscheidenden Phase ihrer Entwicklung stehen. Hauptnachteile sind der lange Anlagehorizont (3 bis 10 Jahre) und die damit verbundene Illiquidität. um diese Ziele zu erreichen. Vielfach ist es diesen Unternehmen aufgrund ihrer Grösse oder ihres Risikoprofils nicht möglich. Folglich werden sie auf die strategischen Entscheidungen Einfluss nehmen. dass Anlagen in Private Equity über einen langen Beobachtungszeitraum besser rentiert haben als Aktien oder Obligationen. Spezifische Fachkenntnisse und langjährige Erfahrung sind Vorraussetzung. Akademische Institutionen. Banken und Pensionskassen auf. Direktinvestitionen Bei der Direktanlage investiert der Anleger ohne Zwischenstufe in private Unternehmen. institutionelle Investoren wie Versicherungen. Das Fördern von Unternehmertum und Innovation sind weitere Gründe. sind in Europa wenig vertreten.a.d.R. im Bereich Corporate Governance und bei Fragen im Zusammenhang mit Akquisitionen und Corporate Finance in die Partnerschaft ein. kontrollieren und betreuen. zu wachsen und weiter zu entwickeln.und Mittelunternehmen zu investieren.und Nachteile von PE Finanzierungen Private Equity ermöglicht die Finanzierung von Unternehmen. Damit kann relativ schnell eine grosse Diversifikation erreicht werden.und Start-up-Finanzierungen eine wichtige Rolle spielen. Investitionen in Private Equity Fonds Im Gegensatz zur Direktinvestition handelt es sich bei einer indirekten Anlage um eine kollektive Kapitalanlage. Auch müssen sich Management und Eigentümer bewusst sein. Vor. Beteiligungsformen Grundsätzlich lassen sich drei verschiedene Investitionsarten unterscheiden. welcher nicht direkt in Unternehmen. 4. . sich anderweitig Kapital zu beschaffen. Die Investoren erwarten einen dem Risiko angemessenen Ertrag und entsprechend sind die Renditeerwartungen höher als bei traditionellen Bankfinanzierungen oder an den öffentlichen Akteinmärkten.

dass die Bedeutung institutioneller Investoren wie Pensionskassen und Versicherungen noch zunehmen wird. Pensionskassen sind im internationalen Vergleich tendenziell noch untervertreten. Zu dieser Kategorie zählen beispielsweise Advent. Schweizer Private Equity Häuser Die Schweizer Landschaft der Private Equity Häuser präsentiert sich heute äusserst vielfältig.2003) Total des e inbezahlte n Kapitals CHF 5. 3. Beispiele. Carlyle. . 2. Historische Entwicklung Der Schweizer Markt fristete lange Zeit ein Schattendasein. Andere 8% Kapitalgewinne (Reinvestment) 15% Unternehmen 11% Private 10% Staatliche Institutionen 2% Fund of Funds 13% Versicherungen 6% Banken 22% Pensionskassen 13% Quelle: SECA. Afinum. jedoch hat ihr Anteil in jüngster Vergangenheit stark zugenommen. Grundsätzlich lassen sich drei Arten von Akteuren im Schweizer Markt unterscheiden: Schweizer Private Equity Häuser Private Equity Funds.2003 (in CHF Mio. Fabrel Lotos. welche in diese Kategorie fallen. BV Holding.Private Equity in der Schweiz 1. welche sich vor Ort um die Marktbearbeitung kümmern. Candover. bei welchen sich der Hauptsitz der Management Gesellschaft in der Schweiz befindet. von institutionellen Investoren im Rahmen von Private Equity Finanzierungen in Unternehmen investiert. Invision. Léman Capital. KKR oder Texas Pacific Group. Das Spektrum der Investoren hat sich dabei in den letzten Jahren stark verbreitert.ch entnehmen. sind Bax Capital Advisors. Schweizer Investoren in Private Equity Seit 1991 wurde ein Betrag von insgesamt CHF 5. Private Equity Investitionen in der Schweiz 1991 . Capvis.5 M rd. Während sich Private Equity in den USA und wenig später auch in Grossbritannien anfangs der 80er Jahre bereits als gängige Finanzierungsform für Unternehmen durchsetzte. Private Equity Finanzierungen sind heute alltäglicher und wichtiger Bestandteil der wirtschaftlichen Dynamik in der Schweiz. Madison Private Equity Holding. Im Zuge der Euphorie um das Aufkommen von neuen Technologien und der damit einhergehenden Börsenhausse konnten sich zahlreiche institutionelle Finanzinvestoren in der Schweizer Unternehmenslandschaft etablieren. Investore n in Private Equity in der Schwe iz (1991 . Im Jahr 2003 wurden insgesamt CHF 339 Mio. Für die Zukunft wird erwartet. Lokale Offices Internationaler Private Equity Häuser Dabei handelt es sich zumeist um lokale Teams international tätiger Private Equity Fonds. Internationale Private Equity Fonds ohne lokale Präsenz Diese Kategorie beinhaltet vor allem grössere internationale Buyout Funds. CVC und Gilde. Doughty Hanson. Apax Partners. Partners Group und Zurmont. BC Partners.) 1'200 976 1'000 800 704 600 458 350 400 200 62 118 85 126 368 339 199 75 91 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Quelle: SECA.5 Milliarden in Private Equity Fonds mit Sitz in der Schweiz investiert. jedoch keine lokalen Teams vor Ort unterhalten. dauerte dieser Prozess in der Schweiz bis Mitte der 90er Jahre. Bei diesen Unternehmen liegt der Fokus der Investitionstätigkeit in der Regel im Heimmarkt oder im deutschsprachigen Europa. Beispiele hierfür sind 3i.seca. Die Kontaktadressen der meisten Unternehmen lassen sich der Homepage der SECA unter www. In der Schweiz nehmen die Banken traditionell eine starke Rolle ein und stellen mit 22% des einbezahlten Kapitals die grösste Kategorie dar. welche zwar in Schweizer Unternehmen investieren.

Captive Fund Private Equity Fonds.oder Start-up Finanzierungen im Austausch gegen Aktienkapital erbringen und meistens auch relevante Erfahrung und Industriewissen besitzen. . Covenants Vereinbarungen zwischen einem Unternehmen und einem Kapitalgeber betreffend bestimmter Auflagen. Varianten sind der Management Buy-out. Meist werden auch noch Anlagen in Immobilien dazugezählt. welcher es im Rahmen eines Unternehmenskaufs bedarf (Kaufpreiszahlung und Übergabe der Aktien). welches gleichzeitig von einem Private Equity Fund finanziert wird. Eine Kombination eines MBO und MBI. Die Summe der Verpflichtungen entspricht der Grösse des Private Equity Fonds. Capital Commitment Unwiderrufliche Verpflichtung eines Investors. Umfassen im wesentlichen Private Equity.und / oder Eigenkapital zur Finanzierung einer Firmenakquisition. weitere Unternehmen zu akquirieren und diese zu einer grösseren Gruppe zu kombinieren. Confidentiality Agreement Vertraulichkeitserklärung.Private Equity Glossar Akquisitionsfinanzierung Externe Geldmittel in Form von Fremd. welche Seed. Bridge Financing Kurzfristige Überbrückungsfinanzierung bis zur Arrangierung einer langfristigen Finanzierung. Managed Futures. Buy and Build Unternehmenskauf in der Absicht. Alternative Anlagen Sammelbegriff für nicht-traditionelle Anlagekategorien. Carry Gewinnanteil. der in eine grössere Organisation eingebunden ist. das Einhalten gewisser Bilanzkennzahlen). Buy-out Kauf eines kontrollierenden Anteils am Aktienkapital eines Unternehmens durch einen Finanzinvestor. Hedge Funds. Oftmals selber aktive oder ehemalige Unternehmer. Leveraged Buy-out und Institutional Buyout. Vereinbarung betreffend der Geheimhaltung von offengelegten Informationen beim Kauf oder Verkauf eines Unternehmens. typischerweise in eine Bank. Versicherung oder ein anderes Finanzinstitut. Bezeichnet den Vollzug der Handlungen. BIMBO Abkürzung für „buy-in-management-buy-out“. in welchem der Limited Partner investiert. Commodities & Currencies und Anlagen in Kunstgegenständen. bei dem das Management Team aus internen und externen Managern besteht. einem Finanzinvestor über einen im Voraus definierten Zeitraum einen bestimmten Geldbetrag für Investitionen zur Verfügung zu stellen. Co-investment Direktinvestition eines Limited Partners in ein Unternehmen. Deal Flow Ausdruck für Menge und Qualität von Investitionsmöglichkeiten. oftmals als Vorstufe zum Börsengang. welche das Unternehmen während der Laufzeit der Finanzierung zu erfüllen hat (z. Business Angel Einzelpersonen. welcher dem Fondsmanager bei Erreichen einer bestimmten Minimalrendite zusteht. Closing Abschluss einer Transaktion.B.

General Partner Uneingeschränkt haftender Partner. im Rahmen dessen ein Private Equity Fonds neues Kapital von Investoren sucht. Bezeichnet die erstmalige öffentliche Ausgabe von Aktien an einem geregelten Börsenplatz. Secondary Buy-out. Financial Sponsor Investor.R. Markt. Betriebsgewinn vor Zinsen. vornehmlich finanzielle Ziele verfolgt. Holding Period Haltedauer einer Beteiligung eines Private Equity Fonds. Exit Vorgang. untersucht werden sind Finanzen. welche i. Der IRR dient als Performancemass für Investitionen in Private Equity Fonds. Der Exit kann sich nur auf einen Teil („partial exit“) oder die ganze Beteiligung („final exit“) beziehen und kann durch einen Trade Sale. verantwortlich für die Verwaltung des Vermögens eines Limited Partnerships und meist in Form einer Managementgesellschaft organisiert. Internal Rate of Return (IRR) Zeitlich gewichtete Durchschnittsrendite auf dem eingesetzten Kapital. Depreciation and Amortization. Das Kapital wurde vorgängig von den Investoren des Fonds verbindlich zur Verfügung gestellt (Capital Commitment). Produktion und Steuern. die erst erfolgt. Das Fund Raising ist beendet. Due Diligence Wörtlich: Sorgfaltsprüfung. durch welchen ein Finanzinvestor seine Beteiligung an einem Unternehmen veräussert. Oftmals als Oberbegriff für Private Equity Fonds verwendet. EBITDA Abkürzung für Earnings Before Interest. Hurdle Rate Durch den Private Equity Fonds zu erreichende Minimalrendite auf dem investierten Kapital. Exclusivity Agreement Exklusivitätsvereinbarung. bei welchen die Erträge aus den Beteiligungen im Fonds bleiben und wieder in neue Unternehmen investiert werden. in welcher sich die Parteien verpflichten. . rechtliche Aspekte. wenn die Summe der zugesprochenen Geldbeträge („Capital Commitments“) die Zielgrösse erreicht hat („Closing“). Umwelt. Initial Public Offering (IPO) Börsengang. Evergreen Fund Bezeichnet eine Art von Private Equity Fonds. Vereinbarung. bei welchem das Eigenkapital teilweise oder vollständig durch einen institutionellen Investor (meist Finanzinvestoren) bereitgestellt wird. eine Rekapitalisierung (Teilexit) oder durch Liquidation erfolgen. welcher im Gegensatz zu einem industriellen Käufer.Drawdown Abruf von Kapital durch einen Private Equity Fonds unmittelbar vor der Investition in ein Unternehmen. Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und Firmenwerten. Fund Raising Prozess. Grundlegende und systematische Überprüfung und Beurteilung eines Unternehmens. Institutional Buy-out (IBO) Jede Form eines Buy-outs. Typischerweise zwischen 3 und 7 Jahren. IPO. Bereiche. wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind. bei deren Überschreiten der Fondsmanager einen Anspruch auf einen Teil des Gewinns erhält („Carried Interest“ oder „Carry“). Earn-out Erfolgsabhängige Zahlung eines Teils des Kaufpreises. Taxes.d. über einen bestimmten Zeitraum („Exclusivity Period“) exklusiv miteinander zu verhandeln.

und Eigenkapital einzuordnen ist.und frühen Entwicklungsphase.oder Eigenkapital. eine bestimmte Transaktion unter gewissen Bedingungen zu vollziehen. Managementunterstützung zur Verfügung gestellt wird. rechtlich nachrangig zu anderen Fremdkapitalarten und ist i. Neu gegründetes Unternehmen. Versicherungen. Private Equity Finanzierungsart. bei welchem sowohl der Verkäufer als auch der Käufer Finanzinvestoren sind. die Beteiligung wieder zu veräussern. gekoppelt an ein Anrecht auf Eigenkapital in der Form von Warrants oder Optionen. welches zwischen Fremd. Mezzanine Finanzierungsinstrument. Senior Debt Fremdfinanzierungsinstrument. Management Buy-in (MBI) Kauf eines Unternehmens durch ein neues. typischerweise mit Hilfe eines Finanzinvestors.Lead Investor Investor. Unternehmen oder vermögende Einzelpersonen. bei welchem ein bedeutender Anteil des Kaufpreises durch die Aufnahme von Fremdkapital finanziert wird. Secondary Buy-out Verkauf der Mehrheit an einem Beteiligungsunternehmen. Zur Realisierung eines risikogerechten Gewinnes besteht im vornherein die Absicht. externes Management Team. welches vorrangig zu subordinierten Finanzinstrumenten bedient werden muss.d. Management Team Mitglieder des Managements.R. Venture Capital Finanzierung von Unternehmen in ihrer Gründungs. Recapitalization / Recap Veränderung der Kapitalstruktur eines Unternehmens durch Ablösung der bestehenden Finanzierung durch die Aufnahme von neuem Fremd. Public-to-Private (P2P) Dekotierung der Aktien eines Unternehmens von der Börse. typischerweise Pensionskassen. bei Bedarf. Mezzanine Kapital ist grundsätzlich rückzahlbar. Vendor Loan Vom Verkäufer bereitgestelltes Fremdkapital. zumeist unverbindliche Absichtserklärung von Käufer und Verkäufer. Leveraged Buy-out Kauf eines Unternehmens durch einen Finanzinvestor. Vintage Year Jahr. typischerweise mit Hilfe eines Finanzinvestors.bis langfristig Eigenkapital und. Management Buy-out (MBO) Kauf eines Unternehmens durch das bestehende Management Team. Signing Unterzeichnung des Aktienkaufvertrages. Syndizierung Aufteilung eines Finanzierungsbetrages auf mehrere Investoren (Syndikat) zwecks Risikodiversifikation. welches sich im Rahmen eines MBO / MBI am Aktienkapital des akquirierten Unternehmens beteiligen. bei welcher nichtkotierten Unternehmen in einer entscheidenden Phase ihrer Entwicklung mittel. das als Akquisitionsvehikel dient. . Letter of Intent (LoI) Gegenseitige. NewCo Abkürzung für New Company. welcher einer Finanzierung organisiert und im Rahmen einer Syndizierung meist auch den grössten Beitrag beisteuert. Limited Partner Beschränkt haftender Investor in einem Limited Partnerships. in welchem das Closing eines Fonds stattgefunden hat.

Die grössten Institutional Buyouts in der Schweiz seit 1996 Jahr Unternehmen Financial Sponsor Industrie 2004 AZ Electronic Materials Dufry Gruppe ETAVIS Ionbond Link Marketing Services SF-Chem SIGG The Carlyle Group Advent International Capvis Stirling Square Capital Invision Capvis The Riverside Company Spezialitätenchemie Detailhandel / Luxusgüter Elektroinstallationen und Antennenbau Oberflächentechnologie Marktforschungsinstitut Chemie Hersteller von Aluminiumflaschen 2003 Cablecom Ermewa Gruppe MIB AG Uster Technologies Wohnprofil AG Apollo / Soros / GSCP Investors in Private Equity 3i Capvis / Quadriga Afinum Kabelnetzbetreiber Spedition / Logistik Facility Management Qualitätsprüfsysteme für die Textilindustrie Generalunternehmen 2002 Burkhardt Compression Gate Gourmet Guillod Gunther Hirslanden Gruppe SR Technics Swissport Zurmont Texas Pacific Group Léman Capital BC Partners 3i Candover Bau und Unterhalt von Kolbenkompressoren Catering Services Uhrenindustrie Betreiber von Privatkliniken Wartung von Grossflugzeugen Flughafenlogistik 2001 Leybold Optics Maillefer Seewer Gruppe SFT Group Soudronic EQT Argos Soditic Fabrel Lotos Léman Capital Gilde / Capvis Bau von Vakuumanlagen Anlagenbau Teigverarbeitungsmaschinen Uhrenindustrie Anlagenbau 2000 Eurotax Lemco Tobler Vantico (Ciba Polymers) Hicks Muse Tate & Furst Léman Capital Capvis Morgan Grenfell Dienstleistungen für Gebrauchtwagenhandel Komponentenhersteller Zulieferer Baubranche Spezialitätenchemie 1999 Abrasive Technologies Bally MTF Peyer myonic (RMB) Morgan Grenfell Texas Pacific Group Alchemy Léman Capital Capvis Werkzeughersteller Luxusgüter IT Systemhaus Wohnausstattung Präzisionskugellager 1998 RHIAG Soudronic Tornos CVC Doughty Hanson Doughty Hanson Anbieter von Automobilersatzteilen Anlagenbau Werkzeugmaschinenbau 1997 Burkhalter Geberit Roventa sia Abrasives Vögele Legal & General Ventures Doughty Hanson PPM Ventures Capvis Schroeder Ventures Elektroinstallationen Hersteller von Sanitärsystemen Uhrenhersteller Hersteller von Schleifmitteln Detailhandel 1996 Komax Mettler Toledo Saia-Burgess Schaffner Capvis AEA Capvis HSBC / Zurmont Anbieter von Kabelverarbeitungssystemen Anbieter von Präzisionsmessinstrumenten Komponentenhersteller Hersteller von Elektrokomponenten .

).nvca.altassets. 1998.). . – New York: Wiley. Management Buyout: Probleme. Strategien und Techniken für Investitionen in Private Equity Hintergrundinformationen zum Europäischen Markt für Private Equity und Venture Capital Centre for Management Buy-Out Research der Nottingham University Business School Homepage der U.com www. – München: Unternehmer Medien.uk/business/cmbor/ www. Praxis und Portfoliomanagement für institutionelle Investoren / Hanspeter Bader.businessangels.nottingham.S. Erfahrungen / Alexander Krebs und Tobias Studer (Hrsg.privateequity.).com www. Private Equity als Anlagekategorie: Theorie.com Private Equity News und Research Informationsdienst von Almeida Capital Dow Jones’ Private Equity Analyst und Venture Capital Analyst Newsletter Business Angels Schweiz.eu.assetnews.seca. ein Verein von unanbhängigen Investoren und Investorinnen Homepage der European Private Equity & Venture Capital Association The Journal of Private Equity. Lösungen.com www.iijournals. The Venture Capital Cycle / Paul Gompers und Josh Lerner. – Zaventem. Nach mir die Sintflut: Die verantwortungsvolle Übergabe von Unternehmenswerten / Hans Knürr et al.com www.ventureeconomics. Venture Capital and Private Equity: A Casebook.ac. 1999.com www. – Chur. USA: MIT Press. Volume Two / Josh Lerner und Felda Hardymon.initiative-europe. Alfred Gruber und Andreas Grünbichler (Hrsg. Private Equity und Hedge Funds: Alternative Anlagekategorien im Überblick / Steffen Graf.com www.ch www. 2001. – Cambridge. 2003.Zürich: Verlag Neue Zürcher Zeitung.evca. Belgium: 2004.realdeals.com/JPE www. – Bern: Haupt.com www. . National Venture Capital Association Online Verzeichnis von Private Equity Firmen und Beratern Online News Magazin zum Thema Private Equity und Venture Capital Europäisches Private Equity und Venture Capital Magazin Homepage der Swiss Private Equity & Corporate Finance Association Informationsdienst von Thomson Financial zum Thema Private Equity Literatur zum Thema Private Equity EVCA Yearbook 2004: Annual Survey of Pan-European Private Equity & Venture Capital Activity / European Venture Capital Association (Hrsg.Nützliche Informationsquellen www.privateequityonline.ch www. Zürich: Rüegger. 1999-2002.com www.