Sinformer sur

Les OPCVM de
capital investissement
(FCPR, FCPI, FIP)

Octobre 2011

Autorit des marchs financiers Les OPCVM de capital investissement (FCPR, FCPI, FIP)

Sommaire
Quels sont les OPCVM de capital investissement ?

03

Quel est le cycle de vie dun OPCVM de capital investissement ?

04

Quels sont les risques spcifiques ?

05

Quels sont les frais ?

06

Quels sont les avantages fiscaux ?

06

Dans le cadre de sa mission de protection et dinformation des

pargnants, lAutorit des marchs financiers met votre disposition
des guides pratiques sur des thmes varis concernant la bourse et
les produits financiers.

02/03

Le capital investissement, aussi connu sous le terme anglais private

equity, se dfinit comme la prise de participations dans des socits
non cotes en bourse.

Quels sont les OPCVM de capital investissement ?

Vous pouvez investir dans ces socits non cotes grce trois OPCVM (organismes de placement
collectif en valeurs mobilires) de capital investissement :
FCPR (fonds communs de placement risques),
FCPI (fonds communs de placement dans linnovation),
FIP (fonds dinvestissement de proximit).
Les FCPI et les FIP sont deux catgories particulires de FCPR.
Les caractristiques dun FCPR/FCPI/FIP soumis lagrment de lAutorit des marchs financiers
(AMF) sont dcrites dans son document dinformation cl pour linvestisseur (DICI) et son rglement,
voir le guide sur le DICI.
Trois choses retenir sur les FCPR/FCPI/FIP :
1) Les FCPR sont investis en titres dentreprises non cotes en bourse hauteur de 50%minimum.
Les FCPI sont investis en titres de socits innovantes non cotes en bourse hauteur de
60%minimum.
Les FIP sont investis dans des PME rgionales hauteur de 60 % minimum.
2) Un FCPR/FCPI/FIP a pour particularit dmettre deux catgories de parts :
les parts destines aux particuliers,
les parts dites de carried interest, rserves la socit de gestion et ses salaris.
3) Il est en pratique impossible dobtenir le rachat de ses parts de FCPR/FCPI/FIP pendant
la dure de vie du fonds, pouvant aller en principe jusqu 10 ans.

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Quel est le cycle de vie dun OPCVM

de capital investissement ?
Priode de souscription

Le rglement du FCPR/FCPI/FIP peut prvoir une ou plusieurs priodes de souscription ayant

une dure dtermine. En dehors de ces priodes, il vous est impossible de souscrire des parts
du FCPR/FCPI/FIP.

Priode dinvestissement

Au cours de la priode dinvestissement, la socit de gestion recherche des entreprises

cibles dans lesquelles elle souhaite investir. Elle ralise ses investissements dans les cibles
slectionnes et en assure le suivi pour le compte du FCPR/FCPI/FIP.

Prliquidation (facultative)

La socit de gestion commence cder les participations et, le cas chant, procder aux
premires distributions. Vous tes inform de la mise en prliquidation du FCPR/FCPI/FIP par
un courrier de la socit de gestion. Pendant cette priode, seuls des investissements complmentaires dans les socits du portefeuille sont autoriss.

Dissolution

La socit de gestion de portefeuille dcide de mettre un terme la vie du FCPR/FCPI/FIP. Elle

entrane louverture de la priode de liquidation et est soumise, au pralable, lagrment de
lAMF.

Liquidation

La socit de gestion liquide les dernires participations du FCPR/FCPI/FIP. la clture de la

liquidation, qui intervient au plus tard lchance du FCPR/FCPI/FIP, les ventuelles plusvalues ralises sont partages entre les porteurs de parts.

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Exemple de FCPR disposant dune priode de souscription dun an et dune dure de vie de dix ans.
Priode
dinvestissement

Priode de
souscription

Clture de
liquidation

Prliquidation
du FCPR

Dissolution
du fonds

10 annes

Priode de blocage dfinie par le rglement du fonds

Quels sont les risques spcifiques ?

Avant de vous engager, examinez attentivement lensemble des facteurs de risque. Ils
sont prsents dans le DICI et sont dcrits dans le rglement du FCPR/FCPI/FIP.

Risque de perte en capital

En investissant dans des OPCVM de capital investissement, vous risquez de ne pas rcuprer
lintgralit de votre capital (risque de perte partielle ou totale). Cela tient au fait que les
perspectives de dveloppement des socits dans lesquelles lOPCVM investit sont incertaines.

Risque dilliquidit

LOPCVM de capital investissement investit dans des actifs non cots qui, par dfinition, ne
sont pas liquides.
La liquidit dpend de la capacit du FCPR/FCPI/FIP cder rapidement ses actifs non cots.
Cette liquidit est notamment obtenue par la cession des titres un autre professionnel du
capital investissement ou par introduction en bourse.

Risque li la valorisation des titres en portefeuille

La valorisation des titres non cots dtenus par le FCPR/FCPI/FIP est base sur la valeur actuelle
de ces titres.
Cette valeur actuelle est notamment calcule par rfrence des transactions significatives
rcentes concernant les socits du portefeuille ou des socits comparables.
Ainsi, cette valorisation peut ne pas reflter le prix reu en contrepartie dune cession ultrieure
desdits titres.

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Quels sont les frais ?

Avant dinvestir, renseignez-vous sur les frais qui vous seront facturs. Vous trouverez
notamment :
la commission de souscription ( droits dentre ) paye lors de la souscription. Elle
rmunre lacte de commercialisation. Elle est gnralement ngociable.
les frais lis la constitution (facturs lors de la cration du fonds).
les frais de fonctionnement et de gestion du FCPR/FCPI/FIP (prlevs au maximum
annuellement). Ils reprsentent un pourcentage du montant de la souscription et sont
prlevs directement sur ce montant.
les frais de gestion indirects lis linvestissement ventuel dans dautres OPCVM.

Quels sont les avantages fiscaux ?

+

RETENIR

En tout tat de cause,

lagrment de lAMF ne
garantit pas que vous
bnficiez des avantages
fiscaux attachs la
souscription de parts de
FCPR/FCPI/FIP.

Un investissement dans certains OPCVM de capital investissement peut permettre de rduire votre impt sur le
revenu.
Dans certain cas, cet investissement permet aussi de
bnficier dconomies dimpt sur la fortune.
ATTENTION : loctroi des avantages fiscaux dpend
notamment du respect, par le FCPR/FCPI/FIP, de certaines
rgles dinvestissement, de la dure pendant laquelle
vous les dtiendrez et de votre situation individuelle.
Cet avantage fiscal est conditionn la dtention des
parts pendant une dure de 5 ans.
Toutefois, il est important davoir lesprit quil est impossible dobtenir le rachat de ses parts de FCPR/FCPI/FIP
pendant la dure de vie du fonds mme au-del du
dlai fiscal de 5 ans.

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Comment contacter lAMF ?

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Des guides pratiques sont disponibles sur notre site internet :
www.amf-france.org.
Lquipe AMF pargne Info Service vous rpond du lundi au
vendredi de 9h 17h au +33 (0)1 53 45 62 00.
Vous pouvez galement adresser un courriel via le formulaire
de contact disponible sur notre site internet.

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