Universidad Nacional de Colombia

Maestra en Ingeniera Industrial

Ingeniera Econ
omica Avanzada
Profesor: Julio Villarreal Navarro
Taller 1: Mercados Financieros y Precios
Fecha de Entrega: 27 de Febrero de 2015

Taller 1
Desarrollar en equipos de m
aximo 4 y mnimo 3 personas
Los problemas que no presenten un procedimiento explcito tendr
an calificaci
on de 0
La soluci
on de este taller debe ser en medio digital.
Sospechas de fraude en la soluci
on del taller ser
an manejadas seg
un los Reglamentos de Posgrado de
la Universidad
Adjuntar el presente formato de calificaci
on en la soluci
on del taller

C
odigo

Apellidos

Pregunta

Puntos Max.

20

20

20

20

20

Total:

100

Pagina 1 de 4

Nombres

Calificacion

Los problemas 1 y 2 buscan reforzar sus conocimientos en teora de eficiencia del mercado
1. Usted cuenta con una canasta de empresas (Caterpillar, Exxon Mobil Corp, Citigroup Inc, Apple Inc) y
una canasta de Indices Burs
atiles (S&P500, NASDAQ Composite).
(a) (4 Puntos) Grafique los registros diarios de los precios de las acciones y los ndices bursatiles para
los u
ltimos cinco a
nos (Enero 19 de 2010 Enero 16 de 2015), utilizando el precio de cierre ajustado.
(b) (4 Puntos) Grafique un histograma (con clases de 1% de ancho) de los retornos logartmicos de cada
una de las acciones y los ndices. A simple vista, Se puede intuir algo respecto a la distribuci
on
que siguen los retornos logartmicos? Existe alg
un tipo de asimetra en los histogramas?
(c) (4 Puntos) Realice una prueba de bondad de ajuste para determinar la distribucion que siguen los
retornos logartmicos de las acciones (Utilice la prueba chi-cuadrado). Especifique detalladamente
los elementos de la prueba estadstica y grafique sus resultados.
(d) (4 Puntos) Realice un diagrama de dispersion de los retornos logartmicos en el da t vs los retornos
logartmicos en el da t+1 de cada una de las acciones. Calcule el coeficiente de correlacion entre
las series mencionadas y concluya acerca de los resultados obtenidos de acuerdo a la eficiencia de
mercado.
(e) (4 Puntos) Comente y concluya respecto a la eficiencia de mercado.
2. De acuerdo a su lectura del paper: Fama, Fisher, Lawrence, Jensen, Michael and Roll, Richard. The
Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review 10, 121, (February
1969). Realice los siguientes numerales.
(a) (10 Puntos) Realice un breve resumen (Maximo una pagina) en la que explique el proposito principal del paper. Explique la f
ormula o expresion que considere mas relevante y en particular responda:
Que tipo de eventos se propone analizar en el paper? Son estos eventos sobre una u
nica compa
na
o sobre m
ultiples compa
nas?. Mencione las principales conclusiones.
(b) (10 Puntos) Con base en la seccion de metodologa del documento, y a partir de los conceptos
estudiados en clase, plantee un algoritmo (serie de pasos) en el que describa cual es la metodologa
usada por los autores para realizar un estudio de eventos.
Los problemas 3 y 4 buscan evaluar sus conocimientos en base a la lectura de Smithson
The Lego Approach
3. Usted encuentra los siguientes instrumentos de cobertura en el mercado y quiere descomponerlos en
instrumentos m
as sencillos utilizando el enfoque de The Lego Approach.
(a) (20 Puntos) Establezca aquellos instrumentos sencillos que conforman cada una de las siguientes
estructuras de manera desagregada y explcita (precios de ejercicio, cantidad, etc):
Recuerde que en el eje X se encuentra el precio de mercado (spot Price) y en el eje Y se encuentra
el perfil de pago (payoff) del instrumento. Hint: Si va a utilizar opciones, recuerde incorporar la
prima de las mismas.

Pagina 2 de 4

(a)

(b)

(c)

(d)

4. Una instituci
on financiera ofrece un instrumento llamado The Ridge. El perfil de pago de este instrumento depende del valor, al momento de su madurez, del activo subyacente S. Dicho activo presenta un
valor actual S0 de US$ 80. El perfil de pago de The Ridge en funcion del cambio de valor del subyacente
(S) se muestra a continuaci
on:

(a) (5 Puntos) Grafique el perfil de pago (payoff) del instrumento al momento de su madurez.
(b) (10 Puntos) Construya un portafolio, en base a instrumentos mas sencillos (Fichas del LEGO),
cuyo perfil de pago sea equivalente al de The Ridge. Describa detalladamente los activos que
componen el portafolio.
(c) (5 Puntos) Analticamente describa como cambia el valor de un portafolio compuesto por una
unidad de The Ridge y una unidad del activo subyacente; si el precio del activo subyacente aumenta o disminuye US$22

Pagina 3 de 4

El problema 5 busca reforzar conceptos sobre mercados completos e incompletos

5. En una economa existe incertidumbre sobre los precios de mercado dentro de un periodo de tiempo
futuro (T=1), sin embargo se sabe que pueden darse solo cinco posibles estados. En la economa se
tranzan cinco activos financieros y se conoce lo siguiente sobre el valor de los activos:
Periodo
t=0

t=1

Estado
1
2
3
4
5

Activo 1
124
115
122
127
131
137

Activo 2
30
23
26
28
32
35

Activo 3
45
33
36
42
48
54

Activo 4
203
192
195
199
207
215

Activo 5
75
56
62
70
80
89

(a) (5 Puntos) Es este un mercado completo? Justifique su respuesta matematicamente.

(b) (5 Puntos) Suponga que en el mercado se transa una Call Option a 7 dolares con madurez en t=1, y
precio de ejercicio de $US 125, cuyo subyacente es el Activo 1. Construya un portafolio equivalente
a un activo libre de riesgo. Cu
al es la tasa libre de riesgo que pagara ese portafolio?.
(c) (5 Puntos) Ahora bien, a partir de los anteriores activos financieros, un inversionista quiere replicar
los siguientes flujos de caja:
T
1
2
3
4
5
V 1340 1456 1567 1600 2010
Halle las posiciones en las cuales debe entrar el inversionista para replicar los flujos de caja anteriores. Valore dichas posiciones bajo argumentos de no arbitraje.
(d) (5 Puntos) Valore por argumentos de no arbitraje, una Put Option con precio de ejercicio K=$622
y vencimiento en T=1, cuyo subyacente es un portafolio conformado por una posicion larga en el
Activo 1, 3 posiciones largas en el Activo 3 y 2 posiciones largas en el Activo 4.

Pagina 4 de 4