Instrumentos

matemticos para la
empresa (3/4)
1 GRADO DERECHO-ADE
CURSO 2011-2012.
Prof. Pedro Ortega Pulido

1. Matemtica Financiera

1.0. Introduccin a la matemtica financiera.

1.1. Capitales financieros
1.2. Rentas financieras

1.2.1. Series aritmticas y geomtricas

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin de rentas

A) Definicin de RENTA FINANCIERA

B) ELEMENTOS DE UNA RENTA FINANCIERA
C) VALOR FINANCIERO DE UNA RENTA
D) CLASIFICACIN DE LAS RENTAS

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

1.3. Valoracin de inversiones

1.2. Rentas financieras.

1.2.1. Series aritmticas y geomtricas

SERIES ARITMTICAS
PROGRESIONES ARITMTICAS
Ejemplo 55. Consideremos las siguientes sucesiones de nmeros
reales:
I) 1,3,5,7,9,11,.
II) 3, 7, 11, 15, 19, III) 3, 1, -1, -3,
qu caracterstica tienen en comn?
a)

DEFINICIN. Una progresin aritmtica es una sucesin de

nmeros reales en la que cada trmino se obtiene sumando al
anterior una cantidad fija denominada diferencia.
TRMINO GENERAL:
(ejemplo 55: hacer)

1.2. Rentas financieras.

1.2.1. Series aritmticas y geomtricas
SERIE ARITMTICA

Ejemplo 56. Consideremos la progresin aritmtica: 2,5,8,11,

a)
Obtener su trmino general
b) Obtener la suma de sus 10 primeros trminos.
c)
Analizar el comportamiento de las sumas de los trminos 1 y
10; 2 y 9; 3 y 8; 4 y 7; 5 y 6
SERIE ARITMTICA. Se define la serie aritmtica de n-trminos
como la suma de los n-primeros trminos de una progresin
aritmtica.
(Demostrar)

Ejemplo 57. Calcula la serie aritmtica de los 60 trminos de la

progresin 2,7,12,17,

1.2. Rentas financieras.

1.2.1. Series aritmticas y geomtricas

b) SERIES GEOMTRICAS
PROGRESIONES GEOMTRICAS
Ejemplo 58. Consideremos las siguientes sucesiones de nmeros
reales:
I) 1, 2, 4, 8, 16, 32, II) 1/3, 1/6, 1/12, 1/24, III) 6, 2,2/3, 2/9,
qu caracterstica tienen en comn?
DEFINICIN. Una progresin geomtrica es una sucesin de
nmeros reales en la que cada trmino se obtiene
multiplicando al anterior una cantidad fija denominada razn.
TRMINO GENERAL:
(ejemplo 58: hacer)

1.2. Rentas financieras.

1.2.1. Series aritmticas y geomtricas

Ejemplo 59. Obtener el trmino general de las siguientes

progresiones geomtricas.
a) 01, 001, 0001, 00001,
b) 1, 3, 9, 27, 81,
SERIES GEOMTRICAS. Una serie geomtrica de n-trminos es
la suma de los n-primeros trminos de una progresin
geomtrica.

Ejemplo 60. Consideremos la progresin geomtrica:

1, 4, 16, 64, 256,
a) Obtener su trmino general.
b) Obtener la suma de sus 6 primeros trminos.

1.2. Rentas financieras.

1.2.1. Series aritmticas y geomtricas

Ejemplo 61. Calcula la suma de los 10 primeros trminos de las

progresiones geomtricas:
a) 4, 12, 36, 108,
b) 1/3, 1/9, 1/27, 1/81 ,

OBSERVACIN.
Si r>1 la serie aritmtica tiende a infinito
Si |r|<1 entonces

Ejemplo 62. Calcula la suma de los infinitos trminos de la

progresin geomtrica 7, 7/4, 7/16,

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

Consideremos el siguiente ejemplo:

Ejemplo 63. Queremos disponer durante los 4 prximos aos de
6.500 euros cada ao para pagar un curso superior. Para ello
colocaremos cierta cantidad en un fondo a un 10% de inters
compuesto anual. Qu cantidad tendr que ingresar en el
fondo para disponer de estos cuatro capitales?
- Dibuja el grafico de flujo de fondos
- Calcular el capital necesario para
DEFINICIN DE RENTA:
Es un conjunto de capitales con vencimientos equidistantes de
tiempo. (existen varios capitales con una periodicidad
constante entre dos capitales consecutivos)
En el ejemplo 63
A)

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

b) ELEMENTOS DE UNA RENTA FINANCIERA

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

En el ejemplo anterior:

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

C) VALOR FINANCIERO DE UNA RENTA EN EL MOMENTO t

Es el resultado de TRASLADAR FINANCIERAMENTE
(capitalizando o descontando) todos los trminos de la renta a
dicho momento t.
I) VALOR ACTUAL de la renta (si t=0).
Siendo 0 el ORIGEN de la renta.
Es el resultado de valorar todos los trminos de la renta en el
momento cero. (DESCONTAR LAS RENTAS)
II) VALOR FINAL de la renta (si t=n)
Siendo n el FINAL de la renta.
Se define como VALOR FINAL al resultado de desplazar todos los
trminos al momento n (CAPITALIZAR LAS RENTAS)

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

En el ejemplo anterior:

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

C) VALOR FINANCIERO DE UNA RENTA EN EL MOMENTO t

V f V f ,1 V f , 2 V f ,3 V f , 4 30.166,5

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

D) CLASES

Las rentas se pueden clasificar atendiendo a varios criterios:

1) Segn la cuanta de los trminos:
CONSTANTES: cuando todos los capitales son iguales
VARIABLES: al menos uno de los trminos es diferente, pudiendo
ser a su vez:
- variables sin ley matemticas (variacin aleatoria)
- variables con una ley matemtica (progresin
aritmtica, geomtrica)
2) Segn el nmero de trminos:
TEMPORALES: nmero de trminos finito y conocido
PERPETUAS (INDEFINIDAS) : nmero demasiado grande de trminos
(o infinito)
3) Segn el vencimiento del trmino:
POSPAGABLE: los trminos se encuentran al final de cada periodo
PREPAGABLE. Los trminos se encuentran al principio de cada
periodo

1.2. Rentas financieras.

1.2.2. Rentas financieras. Clasificacin.

D) CLASES

4) Segn el momento de la valoracin:

INMEDIATA: valoramos la renta en su ORIGEN o en su FINAL
DIFERIDA: se valora la renta en un momento anterior a su origen
ANTICIPADA: la renta se valora con POSTERIORIDAD al final
5) Segn la periodicidad del vencimiento:
ENTERA: la frecuencia de los trminos de la renta coincide con la
frecuencia de la capitalizacin.
NO ENTERA: PERIDICA: la frecuencia de los trminos es MENOR
al de capitalizacin
FRACCIONADA: la frecuencia de los trminos es
MAYOR al de capitalizacin
6) Segn la ley financiera:
SIMPLE: ley de inters simple
COMPUESTA: ley de inters compuesto

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III) RENTAS POSTPAGABLES.

Consideramos una renta
CONSTANTE (trminos de igual cuanta)
TEMPORAL (tienen un nmero determinado de trminos)
POSTPAGABLE (los trminos vencen al final de cada periodo)
INMEDIATA (valoramos la renta en su ORIGEN o en su FINAL)
ENTERA (la frecuencia de los trminos coinciden con la
frecuencia de la capitalizacin del tipo)
COMPUESTA (se calculan en rgimen de compuesta) es decir:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

A) Valor actual de una renta POSTPAGABLE, temporal,

constante, inmediata, entera y compuesta.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III. RENTAS POSTPAGABLES.

Es una SERIE GEOMTRICA de razn

Cuyo primer trmino es
Como la serie geomtrica vale :
Desarrollando (hacerlo)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

A) Valor actual (inicial) rentas postpagable.

Ejemplo 55.
Calcular el valor actual de una renta postpagable (constante,
entera, temporal, inmediata), de trmino 300 durante 5 aos a
tipo de inters del 9% anual.
Ejemplo 56.
Un cliente debe pagar 600 anuales durante los prximos 10 aos
(al final de cada ao). Para ello ingresa en una cuenta de
ahorro cierto capital a un 10% de inters compuesto anual.
Calcular el capital inicial necesario para afrontar dichos
pagos.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

B) VALOR FINAL DE RENTAS POSTPAGABLES (constantes,

temporales, enteras e inmediatas)
`Suponiendo que la renta es un capital C tendramos la
siguiente situacin:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

A.2) Valor final de rentas postpagables (enteras, temporales,

contantes, inmediatas)

El segundo factor es una SERIE GEOMTRICA de razn

Cuyo primer trmino es.
Como
Entonces se deduce que

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

A.2) Valor final de rentas postpagables (enteras, temporales,

contantes, inmediatas)
Ejemplo 57
Calcula el valor final de una renta postpagable (entera, constante,
temporal e inmediata) cuyo trmino es 300 durante 10 aos a
un tipo de inters compuesto del 12% anual.
Ejemplo 58
Vamos a invertir 2.000 anuales (al final de cada ao) durante los
25 aos que me quedan para la jubilacin, en un plan de
pensiones que me renta un 6% de inters compuesto anual.
De cunto dinero dispondr en la cuenta pasados los 25
aos?

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.
II) RENTAS PREPAGABLES Consideramos una renta

CONSTANTE (trminos de igual cuanta)

TEMPORAL (tienen un nmero determinado de trminos)
PREPAGABLE (los trminos vencen al PRINCIPIO de cada
periodo)
INMEDIATA (valoramos la renta en su ORIGEN o en su FINAL)
ENTERA (la frecuencia de los trminos coinciden con la
frecuencia de la capitalizacin del tipo)
COMPUESTA (se calculan en rgimen de compuesta) es decir:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

A) Valor actual de una renta PREPAGABLE, temporal, constante,

inmediata, entera y compuesta.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

II) RENTAS PREPAGABLES.

Es una SERIE GEOMTRICA de razn

Cuyo primer trmino es
Como la serie geomtrica vale :
Desarrollando (hacerlo)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

Valor actual (inicial) rentas prepagable.

Existe otra posibilidad de calcular estas rentas calculando el
VALOR INICIAL de una renta postpagable con n-1 trminos de
igual cuanta que la anterior y aadiendo a dicha cantidad la
renta C del trmino inicial:
A)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

Valor actual (inicial) rentas prepagables.

Ejemplo 59.
Qu cantidad deberamos depositar en una inversin cuyo tipo
de inters compuesto anual es del 10% si queremos recibir al
principio de cada ao y durante 4 aos una renta de 6.500?
(utilizar los dos mtodos)
A)

Ejemplo 60.
Calcular el valor actual de una renta prepagable, constante,
temporal, entera e inmediata de 14 cuotas mensuales de 30 a
un inters del 1,2% mensual.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

B)VALOR FINAL DE RENTAS PREPAGABLES (constantes,

temporales, enteras e inmediatas)
Suponiendo que la renta es un capital C tendramos la siguiente
situacin:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

B) Valor final de rentas prepagables (enteras, temporales,

contantes, inmediatas)

El segundo factor es una SERIE GEOMTRICA de razn

Cuyo primer trmino es.
Como
Entonces se deduce que

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

B) Valor final de rentas prepagables (enteras, temporales,

contantes, inmediatas)
OBSERVACIN. Otra forma de hacer el clculo sera:
1) Considerando el valor final de una renta postpagable con n-1
trminos a capitalizar en 1 ao al r%

2) Aadiendo la capitalizacin del primer trmino C durante nperiodos a un r%

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

A.2) Valor final de rentas prepagables (enteras, temporales,

contantes, inmediatas)
Ejemplo 61
Calcular el valor vinal de una renta prepagable (constante, entera,
inmediata, temporal) de 14 cuotas mensuales de 30 a un
inters compuesto del 1,2% mensual.
(usar los dos mtodos)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III ) RENTAS PERPETUAS

Son aquellas cuyo NMERO DE TRMINOS ES INFINITO.
En este tipo de rentas SOLO SE PUEDE CALCULAR SU VALOR
ACTUAL, pero nunca el final, con independencia de que sea
prepagable o pospagable, constante o variable.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III ) RENTAS PERPETUAS

El VALOR ACTUAL de estas rentas se obtendr viendo qu ocurre
si aplicamos las frmulas empleadas para rentas temporales y
en lugar de utilizar un nmero finito de trminos (n)
trabajaremos con infinitos trminos ( ).
Se trata por tanto de trabajar con el concepto matemtico de
LMITE, cuando la duracin de la renta (y por tanto el nmero
de capitales) tiende a infinitos.
Consideramos dos casos de rentas pospagables y prepagables:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III ) RENTAS PERPETUAS

III.A) RENTA PERPETUA, CONSTANTE, POSPAGABLE,
INMEDIATA Y ENTERA.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III ) RENTAS PERPETUAS

III.B) RENTA PERPETUA, CONSTANTE, PREPAGABLE,
INMEDIATA Y ENTERA.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

III ) RENTAS PERPETUAS

Ejemplo 62.
Una fundacin ha decidido convocar un premio para jvenes
talentos con una dotacin anual de 12.000. Para ello han
decidido abrir una cuenta al 8% de inters compuesto anual. El
premio se entregar AL FINAL de cada ao. Cunto habr que
ingresar en dicha cuenta para financiar el premio
INDEFINIDAMENTE?
y si el premio se otorgara AL PRINCIPIO de cada ao?

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

IV) RENTAS DIFERIDAS.

Son aquellas que se valoran CON ANTERIORIDAD a su origen.
El tiempo que transcurre entre el origen de la renta y el momento
de la valoracin se denomina PERIODO DE DIFERIMIENTO de
la renta (d).
Partimos de una renta temporal (n-trminos) y constante

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

IV) RENTAS DIFERIDAS (Valor actual)

Dada una renta temporal (n-trminos), constante (C),
POSPAGABLE, diferida (periodo diferimiento d)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

IV ) RENTAS DIFERIDAS
Ejemplo 63
Dentro de 3 aos Ana tendr que realizar varios pagos de 6.500.
Estos pagos los realizar anualmente AL FINALIZAR cada ao
y durante 4 aos. En previsin de estos pagos, quiere saber la
cantidad que deber depositar hoy en la cuenta a un tipo del
10% anual para hacer frente a dichos pagos.

Observacin 1. El DIFERIMIENTO solo afecta al clculo del valor

actual, por lo que, si queremos calcular el valor final de la
renta, se aplica como una renta inmediata.
Ejemplo 64
Qu cantidad obtenemos al cabo de 4 aos si hacemos 4
ingresos de 6.500 si empezamos a realizar los ingresos
dentro de x-aos a un inters del 10% anual?

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

IV ) RENTAS DIFERIDAS
Observacin 2. Para obtener el valor final tambin podemos
capitalizar el valor actual a n+d aos.

Ejemplo 65. Calcular el valor final de 4 rentas pospagables a un

10% anual cuyo valor actual diferido (a 3 aos) es de 15.480

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

IV) RENTAS DIFERIDAS (Valor actual)

Dada una renta temporal (n-trminos), constante (C),
PREPAGABLE, diferida (periodo diferimiento d)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

IV ) RENTAS DIFERIDAS
Ejemplo 66
Dentro de 7 aos Mara tendr que realizar varios pagos de 3.200
anuales durante 5 aos al inicio de cada ao.
En previsin de estos pagos, quiere saber la cantidad mnima que
deber depositar hoy en una cuenta a un tipo del 8% anual para
hacer frente a dichos pagos.
Observacin 3. El DIFERIMIENTO solo afecta al clculo del valor
actual, por lo que, si queremos calcular el valor final de una
renta DIFERIDA x-aos prepagable, aplicaremos la frmula de
la renta INMEDIATA PREPAGABLE..
Ejemplo 67
Qu cantidad obtenemos al cabo de 5 aos si hacemos 5
ingresos de 3.200 al inicio de cada ao dentro de x-aos a un
inters del 8% anual?

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

V) RENTAS ANTICIPADAS.
Son aquellas que se valoran CON POSTERIORIDAD A SU FINAL.
El tiempo que transcurre entre el final de la renta y el momento de
la valoracin se denomina PERIODO DE ANTICIPACIN de la
renta (a).
Partimos de una renta temporal (n-trminos) y constante

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

V) RENTAS ANTICIPADAS (pospagables- valor final)

Dada una renta temporal (n-trminos), constante (C),
POSPAGABLE, diferida (periodo diferimiento d)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

V) RENTAS ANTICIPADAS
Ejemplo 68
Qu cantidad obtendremos al cabo de 8 aos si hacemos 4
ingresos de 6.500 (al final de cada ao) en una cuenta cuyo
tipo de inters anual es del 10%?
Observacin 1.
La anticipacin slo afecta al valor final, pero no al valor actual,
que se realizar como si de una renta inmediata se tratara,
cumplindose la siguiente relacin:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

V) RENTAS ANTICIPADAS (prepagables-valor final)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

V) RENTAS ANTICIPADAS (prepagables- valor final)

Dada una renta temporal (n-trminos), constante (C),
PREPAGABLE, diferida (periodo diferimiento d)

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

V) RENTAS ANTICIPADAS (prepagables)

Ejemplo 69
Qu cantidad obtendremos al cabo de 8 aos si hacemos 4
ingresos de 6.500 (al inicio de cada ao) en una cuenta cuyo
tipo de inters anual es del 10%?
Observacin 2.
La anticipacin slo afecta al valor final, pero no al valor actual,
que se realizar como si de una renta inmediata se tratara,
cumplindose la siguiente relacin:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

EN GENERAL PARA RENTAS DIFERIDAS Y ANTICIPADAS:

1)
Cuando valoramos una renta antes de su inicio decimos que
es una renta DIFERIDA y cuando valoramos despus de su
final decimos que es una renta ANTICIPADA.
2)
Para calcular el valor actual de rentas diferidas debemos partir
de los valores de las rentas inmediatas y descontarlos. Para
calcular el valor final de rentas anticipadas debemos partir de
los valores de las rentas inmediatas y capitalizarlos.
3)
El diferimiento no afecta al valor final de la renta que
permanece con el mismo valor. La anticipacin no afecta al
valor actual de una renta que permanece igual.
4)
Las rentas perpetuas no se pueden anticipar pues nunca se
puede valorar despus de un final que no existe.

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

VI) RENTAS FRACCIONADAS

Decimos que una renta es FRACCIONADA si la frecuencia de la
renta es SUPERIOR a la capitalizacin de los intereses.
En este caso los trminos de la renta se producen con mayor
frecuencia que la capitalizacin.
EJEMPLO: Una renta mensual con capitalizacin anual

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

VI) RENTAS FRACCIONADAS

Todas la formulas que hemos visto hasta ahora eran vlidas para
RENTAS ENTERAS.
servirn cuando la renta es fraccionada?
La respuesta es afirmativa. Utilizaremos el siguiente mtodo
Un mtodo para resolver este tipo de rentas FRACCIONADAS
consiste en transformar el TIPO DE INTERS del problema en
otro equivalente en la misma unidad de tiempo que los
periodos de la renta, es decir, a partir de un tipo de inters r, se
calcula otro tipo equivalente que venga expresado en la unidad
de los periodos de renta:

1.2. Rentas financieras.

1.2.3. Valoracin de rentas constantes.

RENTAS FRACCIONADAS
Ejemplo 70.
Determinar el valor actual de una renta de 5 aos de duracin si el
tipo de valoracin es el 7% efectivo anual y sus trminos son
de 850 trimestrales pospagables.
Ejemplo 71.
Determinar el valor actual de una renta de 30 aos de duracin
que realiza pagos trimestrales de 100 al inicio de cada
trimestre a un tipo nominal anual capitalizable
trimestralmente de un 12%.
Ejemplo 72
Calcular el valor final de una renta constante de cuanta 200 de
duracin de 4 aos, prepagable y trimestral que se encuentra
anticipada un ao y medio y aplicando un tipo del 10%
nominal anual capitalizable trimestral mente. Y si el tipo
fuese un 10% TAE?
VI)