UNIDAD 1

CONCEPTOS FUNDAMENTALES
DE FINANZAS
BONOS CORPORATIVOS EN MXICO

ELABOR:

ARMANDO ALBERTO ROCA GARRIDO

NDICE
INTRODUCCIN ......................................................................................................................... 2
DESARROLLO .............................................................................................................................. 2
CONCLUSIN............................................................................................................................. 6

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REFERENCIAS .............................................................................................................................. 7

INTRODUCCIN
Los bonos son un elemento esencial de cualquier plan financiero que persiga el
incremento patrimonial a travs de la inversin. Mediante esta investigacin nos
meteremos a fondo a cerca de los bonos, como y quien los califica y como se clasifican,
as como los aspectos legales que las empresas deben cumplir para tener la
oportunidad de adquisicin de un bono.

DESARROLLO
Un bono corporativo es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que una
corporacin ha solicitado en prstamo cierta cantidad de dinero, y promete
reembolsarlo en el futuro en condiciones claramente definidas. Los tenedores de
bonos, que son los prestamistas, reciben la promesa de pagos de intereses
semestrales y, al vencimiento, el reembolso del monto principal.

ASPECTOS LEGALES DE LOS BONOS CORPORATIVOS

Se requieren ciertos acuerdos legales para proteger a los compradores de bonos. Los
tenedores de bonos estn protegidos principalmente por medio del contrato de emisin
y del fideicomisario.
Un contrato de emisin de bonos es un documento legal que especifica tanto los
derechos de los tenedores de bonos como las obligaciones de la corporacin emisora.
El contrato de emisin de bonos incluye las descripciones del monto y la fecha de
todos los pagos de los intereses y el principal, diversas disposiciones estndar y
restrictivas y, con frecuencia, disposiciones sobre los requisitos del fondo de

Un fideicomisario es la tercera parte en un contrato de emisin de bonos. Un

fideicomisario es un individuo, una corporacin o (con ms frecuencia) un

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amortizacin y la garanta.

departamento fiduciario de un banco comercial. El fideicomisario recibe un pago para

actuar como vigilante por parte de los tenedores de bonos y para que tome medidas
especficas a favor de estos, si se violan los trminos del contrato.

CALIFICACIN DE BONOS
Agencias independientes como Moodys, Fitch y Standard & Poors evalan el riesgo
de los bonos emitidos y negociados pblicamente. Estas agencias obtienen sus
calificaciones usando razones financieras y anlisis de flujos de efectivo para evaluar
la probabilidad de pago del inters y el principal del bono.

Moddys

Interpretacin

Standard & Poors

Interpretacin

Aaa

Calidad excelente

AAA

Grado de inversin

Aa

Grado alto

AA

Grado arriba del

medio
Baa

Grado medio

BBB

Ba

Grado ms bajo del

BB

Especulativo

medio o especulativo
B

Especulativo

Caa

De muy especulativo

CCC

a casi incumplimiento
o en incumplimiento
Ca
C

CC
Insolvente

Bono de renta

En incumplimiento

TIPOS DE BONOS

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Tabla 1 Calificacin de bonos de Moodys y Standard & Poors

Los bonos se clasifican en diversas formas. Aqu, los clasificamos en bonos

tradicionales (los tipos bsicos que han existido durante aos) y bonos
contemporneos (los tipos ms nuevos e innovadores).

BONOS TRADICIONALES
TIPOS DE BONO

CARACTERSTICAS

PRIORIDAD DE RECLAMACIN
DEL PRESTAMISTA

Bonos no garantizados
Obligaciones

Bonos no garantizados que solo las

empresas solventes pueden emitir. Los
bonos convertibles normalmente son
obligaciones.

Las reclamaciones son las mismas que

las de cualquier acreedor general.
Pueden tener otros bonos no
garantizados subordinados a ellos.

Obligaciones
subordinadas

Las reclamaciones no se satisfacen sino

hasta que se han satisfecho por completo
las de los acreedores que mantienen
ciertas deudas (prioritarias).

La reclamacin es la de un acreedor
general, aunque no tan buena como una
reclamacin de deuda prioritaria.

Bonos de renta

El pago del inters se requiere solo

cuando hay ganancias disponibles. Se
emiten comnmente en la reorganizacin
de una empresa en quiebra.

La reclamacin es la de un acreedor
general. No estn en incumplimiento
cuando los pagos de los intereses no se
realizan porque estn supeditados solo
a la existencia de ganancias
disponibles.

Garantizados con bienes races o

edificios.

La reclamacin es sobre los ingresos

por la venta de los activos hipotecados;
si no se satisfacen por completo, el
prestamista se convierte en un acreedor
general. La reclamacin de la primera
hipotecase debe satisfacer por completo
antes de la distribucin de los ingresos
a los tenedores de la segunda hipoteca,
y as sucesivamente. Es posible emitir
varias hipotecas con la misma garanta.

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Bonos hipotecarios

Bonos garantizados

Bonos de garanta
colateral

Garantizados por acciones y/o bonos que

son propiedad del emisor. El valor de la
garanta por lo general es mayor entre 25
y 35% al valor del bono.

La reclamacin es sobre los ingresos

obtenidos por las acciones y/o bonos de
garanta; si no se satisfacen por
completo, el prestamista se convierte en
un acreedor general.

Se usan para financiar vehculos de

transporte (aviones, camiones, botes,
vagones ferroviarios). Un fideicomisario
compra este activo con fondos recaudados por medio de la venta de certificados fiduciarios y despus lo arrienda a
la empresa la cual, despus de realizar el
pago de arrendamiento final programado,
recibe la propiedad del activo. Es un tipo
de arrendamiento.

La reclamacin es sobre los ingresos

por la venta del activo; si esto no
satisface la deuda pendiente, los
prestamistas de los certificados
fiduciarios se convierten en acreedores
generales.

BONOS CONTEMPORNEOS
TIPOS DE BONO

CARACTERSTICA
Emitidos sin una tasa cupn (cero) o con una tasa cupn muy baja (inters establecido)
y vendidos con un gran descuento en relacin con su valor a la par. Una porcin
significativa del rendimiento del inversionista (o todo) proviene de la ganancia en valor
(es decir, el valor a la par menos el precio de compra). Por lo general, son rescatables
a su valor nominal. Como el emisor puede deducir anualmente la acumulacin de
intereses del ao en curso sin tener que pagar intereses hasta que el bono se venza
(o sea rescatado), su flujo de efectivo aumenta cada ao en el monto del ahorro fiscal
proveniente de la deduccin de intereses.

Bonos chatarra

Deuda que Moodys califica como Ba o menos, o que Standard & Poors califica como
BB o menos. Los usaron con frecuencia empresas en rpido crecimiento para obtener
capital de desarrollo, sobre todo como una manera de financiar fusiones y tomas de
control. Bonos de alto riesgo con elevados rendimientos que generan a menudo ms
del 2 al 3% que la deuda corporativa de la mejor calidad.

Bonos a tasa flotante

La tasa de inters establecida se ajusta peridicamente dentro de los lmites

establecidos en respuesta a los cambios en tasas especficas del mercado de dinero
o del mercado de capitales. Son comunes cuando las tasas de inflacin o de inters
futuras son inciertas. Tienden a venderse cerca de su valor a la par por su ajuste
automtico a las condiciones cambiantes del mercado. Algunas emisiones permiten el
rescate anual a su valor a la par a eleccin del tenedor del bono.

Ttulos a tasa flotante

Vencimientos cortos, comnmente de 1 a 5 aos, que pueden renovarse por un

periodo similar a eleccin de los tenedores. Semejantes a los bonos a tasa flotante.

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Bonos cupn cero (o

bajo).

Una emisin podra ser una serie de ttulos renovables a 3 aos durante un periodo de
15 aos; cada tres aos, los ttulos se podran extender durante otros tres aos a una
nueva tasa competitiva con las tasas de inters de mercado en el momento de su
renovacin.

Bonos con opcin

Bonos que pueden rescatarse a su valor a la par (comnmente de $1,000) a eleccin

de su tenedor, ya sea en fechas especficas despus de la fecha de emisin y cada 1
a 5 aos sucesivos o cuando la empresa toma medidas especficas, como ser
adquirida, comprar otra empresa o emitir un monto importante de deuda adicional. A
cambio de otorgar el derecho a revender el bono en momentos especficos o cuando
la empresa toma ciertas medidas, el rendimiento del bono es menor al de un bono sin
opcin de venta.

CONCLUSIN
Los bonos corporativos son obligaciones de deuda, o pagars que emiten las
empresas tanto privadas como pblicas. Las empresas emiten muchas clases distintas
de bonos y utilizan los fondos que obtienen a partir de la venta de los bonos para una
variedad de finalidades, desde la construccin de nuevas viviendas o la compra de
nuevas equipamientos hasta la expansin comercial por medio de adquisiciones
financieras. Las empresas tambin pueden emitir bonos como sustituto de la
financiacin bancaria o para incrementarla, o porque no pueden conseguir financiacin
por otros medios.
En comparacin con las deudas pblicas, los bonos corporativos en general tienen un
mayor riesgo de incumplimiento. Este riesgo depende de la corporacin de expedicin
del bono, las condiciones actuales del mercado y los gobiernos a los que el emisor del
bono se est comparando y la calificacin de la empresa. Los titulares de los bonos
corporativos son compensados por el riesgo de recibir un mayor rendimiento que los
bonos del gobierno. Esto llega a la conclusin de que cuanto mayor sea el riesgo,

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mayor ser el beneficio.

REFERENCIAS
Gitman, L., & Zutter, C. (2012). Principios de administracin financiera (12da ed.). Mxico:
Pearson.
http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_corporativo

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https://www.sif.com.mx/bonoscorporativos.html