ESCUELA DE ADMINISTRACIN DE

NEGOCIOS PARA GRADUADOS

MAESTRA EN FINANZAS

ASIGNATURA:

Pensamiento Crtico y Toma de Decisiones

PROFESOR:

PhD. Genaro Matute

TTULO
TRABAJO:

DEL

Caso La cada de Enron

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los Reglamentos de

ESAN por:

Ciro Castro Paredes

1303165

Juan Carlos Diaz Noria

1104760

Carlos
Baca

1204669

Alonso

Segovia

Alexander Thomas Celi

1303382

Surco, 05 de Febrero de 2015

INDICE
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

INTRODUCCION
DEFINICION DEL PROBLEMA
ANALISIS
PROPUESTA
CONLUSIONES
RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFIA

01
01
02
03
04
04
05

CASO: LA CAIDA DE ENRON

1.

INTRODUCCION
Enron fue fundada en 1985 mediante la fusin de Houston Natural Gas e Internorth. Asimismo
en el mismo ao se emiti la resolucin de la FERC No. 436, la cual separa la compra de la
entrega del gas, esto le permita adquirir/comprar a los usuarios el gas a precios del da.
En 1990 se incorpora al Staff de la empresa a Jeffrey Skilling, implementando cambios en la
contabilidad de la empresa a valor de mercados. Tambin empez a efectuar operaciones a largo
plazo coberturadas con instrumentos derivados financieros.
Entre 1993 a 1997 se encontraban apoyando en la construccin de distintas centrales de energia a
lo largo de Europa.
En 1997 comienzan a introducirse en el mercado de energa elctrica a travs de la adquisicin
de General Electric Portland.
En 1998, inician operaciones de comercializacin de carbn agua, derivados del clima y otros.
En 1999 se desplega Enrononline, uan plataforma de transacciones en la web para
comprar/vender masivamente commodities con Enron.
A finales del 2001 Enron anunci modificaciones en sus finanzas de manera retroactiva,
aceptanto que los mtodos de contabilizacin de las sociedades especiales que gener violaban
los estndares contables, permitindoles sobredeclarar sus utilidades y subdeclarar sus pasivos.
Enron acuerda ser adquirido por Dynegy (principal competidor), sin embargo la operacin se
frustra debido a la reduccin en la calificacin de la deuda (Junk Bonds) de Enron.
El 2 de diciembre se declara en bancarrota y denuncia a Dynegy por incumplir el contrato de
adquisicin.

2.

DEFINICION DEL PROBLEMA

Enron influa para que se aceptara el uso de contabilidad de valor presente neto, ya que trabajaba
con instrumentos de Derivados Financieros, fijaba el precio de venta de los commodities. Esto le
permita estabilizar el precio y facilitar el clculo del valor presente de los flujos de ingreso
futuros. Sin embargo, debido a que stos contratos a futuro se pactaban en mercados OTC, el
clculo del valor presente de los costos era tedioso y como resultado el clculo de volva
subjetivo.

Para llevar a cabo la estrategia de Enron, se creaban entidades de propsitos especiales (SPE),
que tenan como finalidad de adquirir flujos de caja especficos generados a partir de contratos
con clientes compradores de gas y financiados por inversionistas de capital independiente y
prestamistas. Enron empleaba los fondos recaudados para financiar la compra de contratos a
futuro de los productores para cumplir los contratos.
3.

ANALISIS
Modelo I Racional de Allison para evaluar la toma de decisiones
I.

Unidad bsica de anlisis

SMC Empresa Minera

II.

Conceptos de Organizacin
A. El agente: Directorio de Enron. Mximo rgano de toma de decisiones estratgicas.
Jeffrey Skilling dentro de las distintas posiciones que asumi dentro de Enron y como
principal promotor del nuevo esquema comercial que dentro de los aos en que se
mantuvo gestionando la empresa brindo excelentes resultados.
Andrew fastow quien reportaba directamente con Skilling, se encargaba de administrar
las entidades de propsitos especiales.
B. El problema: Contabilizacin creativa como consecuencia de estimacin del valor de
operaciones en la empresa con criterios subjetivos, lo cual generaba falsas expectativas
al respecto de los resultados reales de la empresa. Encubrimiento de prdidas mediante
entidades de propsitos especiales.
C. Seleccin Esttica: el organismo de gobierno, llmese Directorio tomando como pauta
los lineamientos de la poltica de tica considera que las actividades llevadas a cabo
para ejecutar la estrategia de Skilling son correctas.
D. La accin
i.

Metas y Objetivos: Incrementar el valor de la accin de la empresa mediante la

generacin de mayores utilidades.

ii.

Opciones:
Enron influa para que se aceptara el uso de contabilidad de valor presente
neto, ya que trabajaba con instrumentos de Derivados Financieros, fijaba el
precio de venta de los commodities. Esto le permita estabilizar el precio y
facilitar el clculo del valor presente de los flujos de ingreso futuros. Sin
embargo, debido a que stos contratos a futuro se pactaban en mercados OTC,
el clculo del valor presente de los costos era tedioso y como resultado el
clculo de volva subjetivo.

Para llevar a cabo la estrategia de Enron, se creaban entidades de propsitos

especiales (SPE), que tenan como finalidad de adquirir flujos de caja
especficos generados a partir de contratos con clientes compradores de gas y
financiados por inversionistas de capital independiente y prestamistas. Enron
empleaba los fondos recaudados para financiar la compra de contratos a futuro
de los productores para cumplir los contratos.
iii.

Consecuencias:
Con respecto de la primera opcin se incrementaba ficticiamente las utilidades
de la empresa lo cual incrementaba directamente el precio de las acciones de
Enron.
Estas entidades especiales encubran prdidas y deuda las cuales no se
consolidaban en los estados financieros de Enron.

iv.

Eleccin:
Se llevaron a cabo ambas actividades en paralelo, la primera inicio con la
inclusin de Skilling al staff de la empresa y la segundo se llevo a cabo por
Fastow.

III.

Patrn dominante de inferencia

Presin por la generacin de resultados, mtodo de evaluacin de desempeo agresivo y
altamente competitivo entre los empleados y metodologa de remuneracin interna.

IV.

Proposiciones generales
Mantener el crecimiento de la empresa y mejorar la rentabilidad y el valor de las acciones.

V.

4.

Proposiciones especficas

La clave de la dominacin del mercado es la informacin.

Generacin constante de valor a la empresa.

Gestin de talento no burocrtica y sin sesgo de personal.

PROPUESTA
A manera correctiva se tiene que calcular el valor real de los resultados de la compaa y la
situacin financiera.
Las alternativas seran la de llevar a cabo una revisin de las operaciones efectuadas en un plazo
prudencial y determinar los resultados reales. Llevara cabo una inspeccin al respecto de las

decisiones tomadas en el transcurso de tal plazo de revisin en la auditoria y aplicar las

sanciones correspondientes a las malas practicas ejercidas en distintos niveles.
De acuerdo a los resultados de las revisiones se tendra que ajustar los estados financieros y
volver a presentarlos a las entidades correspondientes para que se disponga de informacin
fidedigna. Con respecto de la inspeccin se identifica a los colaboradores involucrados en las
actividades que perjudican a la empresa y se aplica las sanciones correspondientes de acuerdo a
la severidad en cada caso.
5.

CONLUSIONES
Algunas enseanzas que deja el caso al respecto:

No es recomendable el uso de mtodos de contabilidad de valor de mercado, pues toma

en consideracin operaciones en base a supuestos los cuales pueden no llevarse a cabo
y generara movimientos importantes en los estados financieros

La desregulacin de mercado no es una buena prctica para el desempeo adecuado del

negocio, indistintamente del sector ya que esto puede devenir en abusos para distintos
actores (clientes, proveedores, estado, trabajadores, etc) dentro del mercado.

Se debe llevar a cabo monitoreo de las operaciones de negocio de de cualquier

alternativa de proyecto de inversin, tomando en consideracin los riesgos asociados y
asimismo los equipos que conforman tanto los que proponen la idea y el equipo de
revisin deben de tener perfiles adecuados y la experiencia para llevar a cabo sus
actividades.

6.

RECOMENDACIONES

Contratacin de personal calificado y con experiencia para llevar a cabo la

contabilizacin y registros de asientos contables tomando como referencia normativa

vigente.
Mantener un rea independiente de cumplimiento normativo que supervise los cambios
de normativa eventuales que se divulguen por los medios convencionales y verifique la

correcta adopcin de los mismos en la empresa.

El rea/departamento de riesgos debe de mantenerse independientes de cualquier
unidad comercial, para evitar sesgos en los anlisis y recomendaciones como
consecuencia de los estudios realizados.

7.

BIBLIOGRAFIA
Healy, P. y Palepu, K. (2009). La cada de Enron. Recuperado de la basede datos de Harvard
Business School (9-110-S03)