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O e s t e r r e i c h i s c h e N at i o n a l b a n k

G e l d

&

W h r u n g

Das sterreichische Finanzwesen

3. Auflage
September 2001


O e s t e r r e i c h i s c h e N at i o n a l b a n k

G e l d

&

W h r u n g

Das sterreichische Finanzwesen

3. Auflage
September 2001

Impressum
Medieninhaber: Oesterreichische Nationalbank, 1090 Wien, Otto-Wagner-Platz 3.
Fr den Inhalt verantwortlich: Mag. Wolfdietrich Grau, Oesterreichische Nationalbank,
Sekretariat des Direktoriums/ffentlichkeitsarbeit.
Koordination: Dr. Christina Lerner, Oesterreichische Nationalbank, Sekretariat des Direktoriums/ffentlichkeitsarbeit;
Mag. Gabriele Frisch, The Skills Group : Die Kommunikationsgesellschaft, Wien.
Redaktion: Mag. Alexandra Bernhard, Mag. Gabriele Frisch, Dr. Gudrun Mauerhofer, Dr. Alfred Rosteck, Dkfm. Renate Skoff,
Mag. Walter Waschiczek.
Grafische Gestaltung: Peter Buchegger, Oesterreichische Nationalbank, Sekretariat des Direktoriums/ffentlichkeitsarbeit.
Fotos: Oesterreichische Nationalbank, Sekretariat des Direktoriums/ffentlichkeitsarbeit.
Herstellung: kb-offset Kroiss & Bichler GmbH & CoKG, 4844 Regau/Vcklabruck.
Rckfragen: Oesterreichische Nationalbank, Sekretariat des Direktoriums/ffentlichkeitsarbeit,
Telefon (+43-1) 404 20 DW 6666, Fax (+43-1) 404 20 DW 6696, http://www.oenb.at
Nachbestellungen: Oesterreichische Nationalbank, Sekretariat des Direktoriums/ffentlichkeitsarbeit,
Telefon (+43-1) 404 20 DW 6666.
Redaktionsschluss: September 2001.
Oesterreichische Nationalbank 2001.
Die Wiedergabe auch auszugsweise ist erwnscht und unter Angabe der Quelle gestattet.

Das sterreichische Finanzwesen

Inhalt

1.

2.

3.

Struktur der Kreditinstitute

Historische Entwicklung

Sektoren im Kreditwesen

Funktionen der Kreditinstitute

Anzahl der Kreditinstitute und Fusionen

Geschftsentwicklung

11

Bankwesengesetz (BWG)

13

Historisches

13

Das Bankwesengesetz

13

Mitwirkung der OeNB in der Bankenaufsicht

15

Kapitalmarkt

16

Liberalisierungs- und Deregulierungsmanahmen

16

Rentenmarkt

18

Aktienmarkt

20

Perspektiven des sterreichischen Kapitalmarktes

24

Oesterreichische Nationalbank

Das sterreichische Finanzwesen

1. Struktur
der Kreditinstitute
Historische Entwicklung

Zu Beginn des 18. Jahrhunderts


wurden im Gebiet des heutigen
sterreich erstmals Banken gegrndet, deren vordringliche Aufgabe vorerst in der Finanzierung
der Bedrfnisse des absolutistisch
regierten Staates lag. Infolge der
industriellen Revolution begann
auch in sterreich das Geld- und
Kreditwesen eine Vermittlerrolle
zwischen jenen Wirtschaftsgruppen einzunehmen, die Ersparnisse
bildeten, und jenen, die auf Grund
ihrer Investitionsvorhaben einen
groen Kreditbedarf aufwiesen.
Geld- und andere Wertgegenstnde, die bis dahin zumeist unproduktiv gehortet worden waren,
konnten nun in vermehrtem Umfang fr die Finanzierung von
Wirtschaftsvorhaben herangezogen
werden.
Im 19. Jahrhundert entwickelte sich eine Arbeitsteilung
innerhalb des Kreditwesens. Die
Kreditinstitute konzentrierten sich
hauptschlich auf die finanziellen
Bedrfnisse und Gewohnheiten bestimmter Kundengruppen, wodurch es zur Ausbildung der Sektoren innerhalb des Kreditwesens
kam.
In der Zweiten Republik, und
hier vor allem in den letzten beiden
Jahrzehnten, begannen sich die
Unterschiede zwischen den Sektoren zunehmend zu verwischen. Insbesondere der Abbau gesetzlicher
Beschrnkungen sowie der wachsende Wettbewerb fhrten dazu,
dass heute einzelne Kreditinstitute
und Sektoren eine breite Leistungspalette, das heit alle Formen des

Oesterreichische Nationalbank

Geld- und Kreditgeschfts, allen


Kundengruppen anbieten. Man
spricht in diesen Fllen daher von
Universalbanken.
Sektoren im
Kreditwesen

In sterreich wird eine Unterscheidung der Banken nach ihrer


Rechtsform und nach ihrer Zugehrigkeit zum jeweiligen Fachverband getroffen.
Es wird unterschieden zwischen einstufigen Sektoren dazu
gehren Aktienbanken und Bankiers, Landes-Hypothekenbanken,
Bausparkassen und Sonderbanken
und mehrstufigen Sektoren. Einen
zweistufigen Aufbau haben Sparkassen und Volksbanken, einen
dreistufigen die Raiffeisenbanken.
Innerhalb dieser mehrstufigen
Sektoren nimmt das jeweilige Zentralinstitut (Spitzeninstitut) fr den
angeschlossenen Bereich Koordinierungs- und Geldausgleichsfunktionen wahr. Insbesondere die Zentralinstitute sind vielfach eine
Drehscheibe fr Geschfte mit den
anderen Sektoren.
In den Jahren seit Einfhrung
des Kreditwesengesetzes (KWG)
1979 haben sich die Unterschiede
zwischen den einzelnen Kreditinstitutarten immer mehr verwischt. Die Entwicklung ging eindeutig in Richtung Universalbanken, die eine umfassende Palette an
Bankdienstleistungen anbieten.
Traditionell lassen sich einige
Charakteristika der einzelnen Kreditinstitut-Sektoren allerdings immer noch erkennen.

Das sterreichische Finanzwesen

D i e S e k t o re n

Einstufige Sektoren

Aktienbanken
und Bankiers

LandesHypothekenbanken

Bausparkassen

Sonderbanken

Mehrstufige Sektoren
Sparkassensektor
Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Sparkasse

Sparkasse

Sparkasse

Vo l ksb an ken sekto r


s t e r r e i c h i s c h e Vo l k s b a n k e n AG
Volksbank

Volksbank

Volksbank

Rai ffei sen sekto r


R a if feis en Z en tr al b an k sterrei ch AG
Raiffeisenlandesbank

Raiffeisenlandesbank

Raiffeisenlandesbank

Raiffeisen- Raiffeisenbank
bank

Raiffeisen- Raiffeisenbank
bank

Raiffeisen- Raiffeisenbank
bank

Oesterreichische Nationalbank

Das sterreichische Finanzwesen

Einstufige Sektoren
Aktienbanken

Der Hauptttigkeitsbereich der


Aktienbanken liegt traditionell in der
Finanzierung groer Industrievorhaben und der Betreuung der Grokundschaft aus Handel und Industrie.
Weitere Schwerpunkte bilden darber hinaus die Auslandsgeschfte und
die Finanzierung des Exportgeschfts
der sterreichischen Wirtschaft.
Der frher den Bankiers (Privatbanken) zugeordnete Bereich wurde
fast zur Gnze in Aktiengesellschaften
umgewandelt und wird nun zu diesem Sektor gezhlt.
Hypothekenbanken

Die Hypothekenbanken sind als


Anstalten der jeweiligen Bundeslnder in ihrer Geschftsttigkeit
im Allgemeinen auf diese Region
beschrnkt. Der Schwerpunkt ihrer
Aufgaben liegt in der Gewhrung
von Hypothekardarlehen (die hypothekarische Besicherung erfolgt
durch Liegenschaften und Baurechte) bzw. von Kommunaldarlehen (Ausleihungen an Gebietskrperschaften) und der Ausgabe
von Pfand- und Kommunalbriefen.
Bausparkassen

Die Bausparkassen widmen sich


hauptschlich der Erteilung von
Darlehen fr den Erwerb von Baugrundstcken und Eigentumswohnungen sowie fr die Errichtung
von Wohnhusern. Die Mittelbeschaffung erfolgt durch Bauspareinlagen. Der Anreiz zum Bausparen
besteht auch fr nicht Bauwillige in
der Gewhrung einer Bausparprmie durch den Staat.

Oesterreichische Nationalbank

Sonderbanken

Bei den Sonderbanken handelt es


sich berwiegend um Kapitalgesellschaften, die sich mit der Erfllung spezieller Aufgaben befassen. Dazu zhlen die Finanzierung
von Exportgeschften durch die
Oesterreichische Kontrollbank
(OeKB), die Gewhrung von mittel- oder langfristigen Investitionskrediten, die Verwaltung der
Investmentfonds durch Kapitalbeteiligungsgesellschaften, die Ausgabe von Kreditkarten durch Kreditkartengesellschaften sowie u. a.
auch die Finanzierungsttigkeit
durch Leasinggesellschaften. Die
Sonderbanken haben nur eine eingeschrnkte Konzession und sind
somit, mit einigen wenigen Ausnahmen, zur Hereinnahme von
Einlagen nicht befugt.
Mehrstufige Sektoren
Sparkassen

Die Sparkassenidee hielt zu Beginn


des 19. Jahrhunderts in sterreich
Einzug. Man unterscheidet zwei
Gruppen von Sparkassen:
Vereinssparkassen, die von
Privatpersonen, und
Gemeindesparkassen, die
von Gemeinden gegrndet
wurden.
Im Mittelpunkt der Geschftsttigkeit dieses Sektors stehen die
Sammlung von Spareinlagen, die Gewhrung von Darlehen und Krediten
an Industrie, Handel und Gewerbe
sowie auch die Bereitstellung von
Geldern fr den Wohnbau und fr
kommunale Aufgaben.

Das sterreichische Finanzwesen

Die Funktion des Zentralinstituts


innerhalb des Sektors wird durch die
Erste Bank der oesterreichischen
Sparkassen AG ausgebt.
Volksbanken

Die Volksbanken werden auch als


Kreditgenossenschaften nach dem
System Schulze-Delitzsch (ihrem
Grnder) bezeichnet. Die ersten
gewerblichen Genossenschaften
waren Zusammenschlsse von
Handwerkern und kleinen Gewerbetreibenden Mitte des vorigen
Jahrhunderts. Die Kreditversorgung
des Handels und Gewerbes steht
noch heute im Mittelpunkt des Aufgabenbereichs des zweistufig organisierten Sektors. Die Funktion des
Zentralinstituts nimmt die sterreichische Volksbanken AG (VAG)
wahr.

bank sterreich AG (RZB) dem


Zentralinstitut in Wien veranlagt.
Funktionen
der Kreditinstitute

Die zentrale Dienstleistungsfunktion der Kreditinstitute besteht in


der Vermittlung von Geld. Die Kreditinstitute stellen daher die Drehscheibe zwischen den Geldgebern
und Geldnehmern (Intermedirsfunktion) dar:
Geldsammelfunktion
(Entgegennahme von Einlagen)
Geldverteilungsfunktion
(Vergabe von Krediten)
Verwahrungs- und
Verwaltungsfunktion
(Hinterlegung von Wertpapieren
und anderen Wertgegenstnden
bei den Instituten).

Raiffeisenbanken

Im Raiffeisengeldsektor sind jene


Genossenschaften zusammengefasst, die sich nach dem System
Raiffeisen benannt nach dem
Grnder Friedrich W. Raiffeisen
organisiert haben.
Der Schwerpunkt des Ttigkeitsfeldes lag seinerzeit in der
Finanzierung der lndlichen
Betriebe; jetzt werden allerdings
bereits deutlich mehr Kredite an
Industrie und Gewerbe vergeben
als an die Landwirtschaft.
Der Liquidittsfluss geht von
den einzelnen Raiffeisenbanken zu
den Raiffeisenlandesbanken (RLB),
die in den jeweiligen Bundeslndern als Spitzeninstitute bestehen.
Von diesen Landesbanken werden
die berschssigen Mittel wiederum bei der Raiffeisen Zentral-

Im Prinzip stimmt diese Einteilung immer noch, nur dass im modernen Geschftsbetrieb eine Vielzahl
von Unterteilungen und Spezialgeschften entstanden ist. Besonders
stark in den Vordergrund getreten ist
das Dienstleistungsgeschft. Banken
bernehmen in immer grerem
Ausma Beratungs- und Servicefunk-

Oesterreichische Nationalbank

Das sterreichische Finanzwesen

tionen fr die Kunden, die nicht unmittelbar mit dem klassischen Bankgeschft zu tun haben. Zu nennen
wren hier etwa die Anlage- und
Vermgensberatung, die Durchfhrung des bargeldlosen Zahlungsverkehrs und hnliches.
Anzahl der Kreditinstitute in sterreich
zum 31. Dezember 2000
Sektoren

Hauptanstalten

Zweigstellen

Geschftsstellen
insgesamt
(= Bankstellen)

Aktienbanken und Bankiers


Sparkassensektor
Landes-Hypothekenbanken
Raiffeisensektor
Volksbankensektor
Bausparkassen
Sonderbanken

61
70
9
625
71
5
82

751
1.397
154
1.741
472
34
7

812
1.467
163
2.366
543
39
89

insgesamt

923

4.556

5.479

Quelle: OeNB.

G e l d q u e l l e n / K re d i t ve rg a b e

Geldquellen
Inland:
private Haushalte
ffentliche Hand
Unternehmen

Eurosystem/
Oesterreichische
Nationalbank

Ausland

Kreditinstitute

Inland:
private Haushalte
ffentliche Hand
Unternehmen

Ausland

Kreditvergabe

Oesterreichische Nationalbank

Das in den vergangenen Jahren


verzeichnete krftige Wachstum der
Investmentfonds und Pensionskassen konnte diese Situation noch
nicht grundlegend verndern.
Die traditionelle Dominanz der
Banken bei der Finanzintermediation
trug dazu bei, dass sterreich zu
den Lndern mit der hchsten Bankstellendichte gehrt und deshalb auch
eine vergleichsweise hohe Zahl an
Bankangestellten aufweist. Seit 1993
geht die Zahl der Bankstellen und seit
1995 auch die Zahl der Bankangestellten leicht zurck. Diese Entwicklung steht im Zusammenhang
mit der Positionierung der Banken im
internationalen Wettbewerb.
Die sterreichischen Banken weisen eine hohe und weiter steigende
Eigenkapitalausstattung auf. Die mit
13,8% deutlich ber den EU-Erfordernissen von 8% liegende Eigenkapitalquote verschafft den sterreichischen Banken eine gute Ausgangsposition im sich verschrfenden
Wettbewerb. Dazu trgt auch das in
sterreich vorherrschende Universalbankensystem mit seinen Tendenzen zur Allfinanz bei. Das Anbieten
des gesamten Spektrums an Bankdienstleistungen sowie von Wertpapier-, Fonds- und Versicherungsprodukten unter einem Dach ermglicht weitgehende Synergien, eine
starke Risikostreuung und eine hohe
Anpassungsfhigkeit an Nachfrageverschiebungen.
Weitere Wettbewerbsvorteile
der sterreichischen Banken sind
ihre stabilen und starken Kundenbeziehungen (hohes Vertrauen der
Kunden in ihre Bank und deren
Mitarbeiter), ihre genaue Kenntnis
der kleinen und mittleren Unter-

Das sterreichische Finanzwesen

nehmen (bessere Einschtzung des


Kreditrisikos), ihre Ostexpertise
und ihre langjhrige Erfahrung mit
einer stabilittsorientierten Geldund Whrungspolitik.
Der Beginn der dritten Stufe der
Wirtschafts- und Whrungsunion
(WWU) und die Einfhrung des
Euro als Whrung (Abkrzung:
EUR, Symbol fr Euro: ) mit
1. Jnner 1999 und als Bargeld ab
1. Jnner 2002 bedeuten fr die
sterreichischen Banken Umstellungskosten (v.a. bei der EDV, Information und Beratung der Kunden)
und Ertragseinbuen (v. a. beim
Devisen- und Valutenhandel). Andererseits bietet das Eurogebiet aber
neue Chancen fr verstrkte geschftspolitische Aktivitten in den
europischen Lndern.

Mehr als 80% der Banken gehrten Ende 2000 zu den drei mehrstufigen Sektoren. Zwischen 1991 und
2000 hat sich die Zahl der selbststndigen Institute um 227 oder 20%
verringert. Dieser Rckgang fand
vorwiegend in den mehrstufigen Sektoren statt.
Vernderung der Zahl
der Hauptanstalten
zwischen 1991 und 2000
Aktienbanken und Bankiers
Sparkassensektor
Landes-Hypothekenbanken
Raiffeisensektor
Volksbankensektor
Bausparkassen
Sonderbanken
Insgesamt

+ 6
35
1
189
18
+ 1
6
-242

Quelle: OeNB.

Anzahl der
Kreditinstitute
und Fusionen

Ende 2000 gab es in sterreich 923


rechtlich selbststndige Kreditinstitute (Hauptanstalten) mit fast 4.600
Zweigstellen; insgesamt sind das 5.479
Geschftsstellen. Die Tabelle auf Seite
8 stellt die Anzahl der Kreditinstitute
dar, gegliedert nach Sektoren.
In den letzten Jahren ist die Zahl
der rechtlich selbststndigen Hauptanstalten rcklufig und lag 1997
erstmals unter 1.000. Das Netz der
Niederlassungen reduzierte sich im
Jahr 2000 um 20 Zweigstellen auf
4.576, womit die Bankstellendichte
geringfgig zurckging (1.478 Einwohner pro Bankstelle). Die Anzahl
der Bankstellen in sterreich ist,
gemessen an der Einwohnerzahl, eine
der hchsten in ganz Europa.

Die Expansion des Bankstellennetzes fand 1992 wie nachfolgend


dargestellt ihren bisherigen Abschluss. Der Trend zur Reduktion
zeigt jedoch einen uneinheitlichen
Verlauf.
Entwicklung der
Bankstellen im
Zehnjahresvergleich
Jahr
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000

Bankstellen
+ 52
+ 12
17
18
9
14
27
139
20
48

Quelle: OeNB.

Oesterreichische Nationalbank

Das sterreichische Finanzwesen

Fusionen

In den letzten zehn Jahren waren


nahezu alle groen sterreichischen
Kreditinstitute von markanten nderungen ihrer Eigentmerstruktur
bis hin zu einer Fusion betroffen.
Die Anzahl der Fusionen hat sich
2000 gegenber dem Vorjahr um 6
auf 26 erhht.
Obwohl mehr als 90% davon auf
den Raiffeisensektor entfielen, fhrte
Vernderungen in der Bankenlandschaft
1990
1992
1994
1996
1997
1997
1997
1998
1999
2000
2000
2000
2001

Fusion der Zentralsparkasse mit der Lnderbank zur Bank Austria


Fusion der Girozentrale mit dem CI zur GiroCredit
Beteiligung der Bayerischen Landesbank an der BAWAG
Beteiligung der Deutschen Genossenschaftsbank an der VAG
Erwerb der Aktienmehrheit an der Creditanstalt durch die Bank Austria
Umwandlung der Postsparkasse in eine Aktiengesellschaft
Erwerb der GiroCredit durch die Erste sterreichische Spar-Casse Bank
und Fusion zur Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen
Grndung der Bank Austria Creditanstalt International AG
Konkurs von Diskont Bank AG und RIEGERBANK AG
Grndung der Vakif-Bank International (Wien) AG
(zweite trkische Bank in sterreich)
Integration der Bank Austria in die Bayerische Hypo- und Vereinsbank
Gruppe
Erwerb der Postsparkasse durch die BAWAG
Fusion der Bank Austria Creditanstalt International AG mit der
Bank Austria
Ankndigung der Fusion der Bank Austria mit der Creditanstalt zur
Bank Austria Creditanstalt AG
Quelle: OeNB.

Reihung der groen sterreichischen Banken nach


der Bilanzsumme
Stand: Dezember 1999
Kreditinstitut

Bilanzsumme
in Mio EUR

1. Bank Austria
108.791
2. Erste Bank AG
44.435
3. CA
32.713
4. RZB
24.575
5. Kontrollbank
21.805
6. PSK
21.491
7. BAWAG
21.068
8. BA-CA International AG 13.029
9. RLB NOE-Wien
8.984
10. RLB OOE
8.144

Marktanteil in %
je Bank
aggregiert
20,8
8,5
6,3
4,7
4,2
4,1
4,0
2,5
1,7
1,6

20,8
29,3
35,5
40,2
44,4
48,5
52,5
55,0
56,7
58,3
Quelle: OeNB.

10

Oesterreichische Nationalbank

die im Jahr 2000 vereinbarte Integration der Bank Austria in die Bayerische Hypo- und Vereinsbank Gruppe
mit der Fusion der Bank Austria
Creditanstalt International in die
Bank Austria zur grten Verschmelzung im Berichtszeitraum. Darber
hinaus kam es im Aktienbankensektor
in Wien noch zu einem weiteren Zusammenschluss. Im Mai 2001 wurde
die Fusion der Bank Austria mit der
Creditanstalt als bedeutsamste Vernderung angekndigt.
Der in sterreich traditionell
hohe Anteil ffentlichen Eigentums
an Banken wurde in den vergangenen
Jahren laufend reduziert. Die beiden
groen mehrheitlich in staatlichem
Eigentum stehenden Aktienbanken
Lnderbank und Creditanstalt-Bankverein wurden zur Bank Austria
fusioniert; seine Anteile an dieser
hat der Bund abgegeben. Die Lnder
haben ihre Anteile an den LandesHypothekenbanken reduziert, und
auch die Postsparkasse (PSK) bis
zum Jahr 2000 noch zur Gnze in
staatlichem Besitz wurde in eine
Aktiengesellschaft umgewandelt und
von der BAWAG erworben. Trotz
vermehrter Fusionen ist der Konzentrationsgrad im sterreichischen
Bankensystem niedrig. Der Anteil
der fnf grten Banken an der
Bilanzsumme aller sterreichischen
Banken liegt bei rund 46% (siehe
bersicht mit den zehn grten
sterreichischen Banken) und ist
damit etwas niedriger als der Durchschnittswert in allen EU-Lndern.
In EU-Lndern mit vergleichbarer
Gre liegen die entsprechenden
Werte zum Teil deutlich hher:
Belgien 50%, Niederlande 70% und
Schweden 80%.

Das sterreichische Finanzwesen

Geschftsentwicklung

Die gesamte Bilanzsumme aller Sektoren betrug Ende 2000 rund EUR
563 Mrd; zum Vergleich das sterreichische nominelle Bruttoinlandsprodukt: etwa EUR 206 Mrd. ber
die Grenordnungen der einzelnen
Sektoren innerhalb des gesamten
Bankwesens gibt die unten stehende
Grafik Anteile der einzelnen Sektoren an der Bilanzsumme aller sterreichischen Banken Aufschluss.
Fast 38% der gesamten Bilanzsumme entfallen auf den Sparkassensektor. Der Anteil der Aktienbanken
und Bankiers liegt bei 21,2%, jener
der Raiffeisenbanken bei 20,2 %.
Diese drei Sektoren reprsentieren
somit fast 80 % der gesamten Bilanzsumme.
Ende 2000 stammte der Groteil
des Mittelaufkommens aus Einlagen
von inlndischen Nichtbanken (rund

EUR 176 Mrd). Der berwiegende


Teil der Einlagen wird von den privaten Haushalten und Unternehmen
aufgebracht. Auf seinem Weg ber
die Kreditinstitute in die Wirtschaft
wird dieser Geldstrom in seinen Proportionen verndert: Die privaten
Haushalte beanspruchen weniger
Kredite als die Unternehmen und
die ffentliche Hand.
Internationalisierung des
Bankwesens

Die Geschftsttigkeit der Kreditinstitute zeigte in den letzten Jahren


eine zunehmende Internationalisierung. Die Ausweitung des Geschftsvolumens erfolgt zu einem groen
Teil auf auslndischen Mrkten bzw.
im Fremdwhrungsgeschft. Der
Anteil des Auslandsgeschfts an den
Bankbilanzen hat sich in den letzten
fnf Jahren von 20% auf 24% erhht; 1997 erfolgten bereits drei

A n t e i l e d e r e i n ze l n e n S e k t o re n a n d e r
B i l a n z s u m m e a l l e r s t e r re i c h i s c h e n B a n ke n
Stand: Dezember 2000
Anteil in %

SonderBauspar- banken
kassen
Volks7,3
banken3,3
sektor
4,4

Raiffeisensektor

21,2

Aktienbanken
und Bankiers

20,2

5,7
LandesHypothekenbanken

37,9
Sparkassensektor

Quelle: OeNB.

Oesterreichische Nationalbank

11

Das sterreichische Finanzwesen

Viertel des Bilanzsummenwachstums


im Ausland oder in einer Fremdwhrung.
Rund ein Viertel der Geschftsausweitung wurde 1997 bereits von
den auslndischen Filialen der sterreichischen Kreditinstitute erbracht,
die in den vergangenen Jahren deutlich zunahmen. Die Zahl der Auslandsfilialen stieg seit 1991 von 9 auf
24, davon entfielen 13 auf die EU.
Insgesamt waren Ende 2000 41 sterreichische Banken in Form von Filialen, Beteiligungen (ber 25%) oder
Reprsentanzen im Ausland vertreten. Zu je etwa einem Drittel verteilten sich diese auf den EU-Raum,

Zentral- und Osteuropa sowie die


brige Welt.
In Zentral- und Osteuropa sind
10 sterreichische Kreditinstitute an
38 ost- bzw. mitteleuropischen Banken mit zumindest 25% beteiligt,
daneben gibt es 21 Reprsentanzen
von sterreichischen Kreditinstituten in Osteuropa.
Von auslndischen Kreditinstituten wurden 2000 in sterreich
18 Banken, 16 Zweigstellen und
30 Reprsentanzen betrieben, wovon
9 selbststndige Kreditinstitute und
15 Zweigniederlassungen aus dem
EU-Raum stammen.

G e s c h f t s e n t w i c k l u n g d e r K re d i t i n s t i t u t e
1999
Stand

Vernderung

Stand

Vernderung

in Mrd EUR

in %

in Mrd EUR

in %

Bilanzsumme

524,64

+ 9,1

562,8

+ 7,3

Aktiva
Direktkredite an inlndische Nichtbanken
davon: Direktkredite in Euro
Direktkredite in Fremdwhrungen
Auslandsaktiva

210,8
177,7
33,1
131,4

+ 5,2
+ 1,0
+ 35,6
+ 18,6

224,9
185,4
39,4
157,79

+ 6,7
+ 4,3
+ 19,3
+ 20,2

Passiva
Einlagen von inlndischen Nichtbanken
davon: Spareinlagen
Fremdwhrungseinlagen
Auslandspassiva

171,8
122,3
3,1
147,2

+ 3,1
+ 2,1
- 71,1
+ 16,0

175,78
119,7
3,3
174,08

+ 2,3
- 2,2
7,3
+ 18,2

Quelle: OeNB.

12

2000

Oesterreichische Nationalbank

Das sterreichische Finanzwesen

2. Bankwesengesetz
(BWG)
Historisches

In der Nachkriegszeit gab es Bestrebungen, das aus dem deutschen


Recht bernommene Kreditwesengesetz (KWG) durch ein sterreichisches KWG zu ersetzen. Diese Entwicklung wurde durch die international und auch in sterreich
zunehmende Liberalisierung des Bankensystems sowie den allgemeinen
Trend zur Universalbank verstrkt.
Schlielich kam es 1979 zu einer
Neuformulierung der Rechtsvorschriften (KWG 1979). Das rasche
Wachstum und die zunehmende Auslandsverflechtung der sterreichischen Banken erforderten jedoch eine
Anpassung der rechtlichen Rahmenbedingungen an internationale Standards (KWG-Novelle 1986).
Das Bankwesengesetz

Mit 1. Jnner 1994 trat das Bundesgesetz ber das Bankwesen (BWG)
in Kraft und lste damit das Kreditwesengesetz (KWG 1979) in der
Fassung von 1986 ab. Es ist das
Kernstck der Finanzmarktanpassungsgesetze von 1993, mit denen
der sterreichische Finanzmarkt neu
geordnet wurde, und stellt die
wichtigste Regelung fr das Bankwesen dar.
Eines der Ziele des Gesetzgebers
war es, mit dem Bankwesengesetz
die EU-Konformitt des sterreichischen Bankrechts sicherzustellen.
Daneben sind die Hauptzielsetzungen die Erhaltung der Funktionsfhigkeit der Kreditinstitute, der
Glubigerschutz und der Konsumentenschutz. Das Bankwesengesetz sieht eine Reihe von Bestim-

mungen vor, die die Sicherheit der


den Instituten anvertrauten Einlagen
gewhrleisten sollen.
Wesentliche Bestimmungen
Konzessionserteilung

Da der Betrieb von Bankgeschften


erhebliche Auswirkungen auf die
Gesamtwirtschaft haben kann und
dem Schutz der Bankkunden wesentliche Bedeutung zukommt, gibt
es umfassende Kriterien fr die Erteilung einer Konzession. Jedes Kreditinstitut muss zwei hauptamtliche
Geschftsfhrer haben, ein Anfangskapital von mindestens EUR 5 Mio
ausweisen und die Rechtsform einer
Kapitalgesellschaft, einer Genossenschaft oder einer Sparkasse haben.
Weiters mssen die Eigentmer
eines Kreditinstituts ab einer gewissen Beteiligungshhe bekannt sein,
es muss ein Geschftsplan ber die
Art der Geschfte vorliegen sowie
eine Budgetrechnung fr die ersten
drei Jahre nachgewiesen werden.
Dienstleistungs- und
Niederlassungsfreiheit

Kreditinstitute aus den EWR-Staaten


drfen in sterreich ohne sterreichische Konzession sowohl
grenzberschreitend Bankgeschfte
betreiben (Dienstleistungsfreiheit)
als auch Zweigstellen(-niederlassungen) grnden (Niederlassungsfreiheit).
Ordnungsnormen

Damit die Banken ihren Geschftsbetrieb funktionsfhig halten und


etwaige Verluste abdecken knnen,
mssen sie ber ein ihrem Geschftsrisiko angemessenes Kapital (Eigen-

Oesterreichische Nationalbank

13

Das sterreichische Finanzwesen

mittel) verfgen (man spricht im


Zusammenhang mit der angemessenen Eigenmittelausstattung von der
Solvabilitt). Grundstzlich sollen die
Eigenmittel dem Kreditinstitut mglichst uneingeschrnkt und schnell
fr eine etwaige Risiko- und Verlustabdeckung zur Verfgung stehen. Die
Eigenmittel jedes Kreditinstituts
haben jederzeit mindestens 8% der
so genannten Bemessungsgrundlage
(das sind im Wesentlichen die
gewichteten aktivseitigen Bilanzposten sowie auerbilanzmige
Geschfte) zu betragen. Die jeweiligen Bilanzposten werden nach ihrem
Risiko gewichtet, z. B. werden
Privatkredite zu 100% (das heit in
vollem Umfang) in der Bemessungsgrundlage bercksichtigt, whrend
z.B. Forderungen an den Bund als
risikolos eingestuft werden und nicht
einzubeziehen sind. Dieser risikogewichtete Ansatz bedeutet, dass sich
die Hhe der zu haltenden Eigenmittel am Risikogehalt der Geschfte
der Kreditinstitute orientiert.
Bei Geschften, die ein Kreditinstitut in fremder Whrung durchfhrt, besteht die Gefahr, dass sich
kurzfristig nderungen bei den
Wechselkursrelationen und/oder den
(auslndischen) Zinsstzen ergeben
knnen. Deshalb wurden Normen
fr die Begrenzung des Fremdwhrungsrisikos geschaffen.
Kreditinstitute haben dafr zu
sorgen, dass sie ihren Zahlungsverpflichtungen jederzeit nachkommen
knnen. Sie haben daher eine entsprechende Finanz- und Liquidittsplanung einzurichten und durch die
dauernde Haltung ausreichender
flssiger Mittel (das sind beispielsweise Einlagen mit kurzen Kndi-

14

Oesterreichische Nationalbank

gungsfristen oder Laufzeiten) fr die


Sicherung der Zahlungsbereitschaft
(Liquiditt) zu sorgen.
Weiters gibt es Regelungen fr
die Begrenzung von so genannten
Groveranlagungen, das sind besonders hohe Kreditaufnahmen eines
einzelnen Kreditnehmers bei einem
Kreditinstitut. Mit dieser Bestimmung soll verhindert werden, dass es
im Falle der Zahlungsunfhigkeit dieses Kreditnehmers zu einer Gefhrdung des Kreditinstituts kommt. Der
Risikominimierung dient auch die
Beteiligungsbegrenzung an Nichtkredit- und Finanzinstituten, sofern
es keine Versicherungsunternehmen
bzw. Unternehmen mit einer Hilfsttigkeit fr ein Kreditinstitut sind.
Wie die Einzelbeteiligung ist auch die
Gesamtheit der Beteiligungen prozentmig im Hinblick auf die Eigenmittel limitiert.
Verbraucherbestimmungen

Das BWG enthlt Schutzbestimmungen fr Verbraucherkreditvertrge,


wobei speziell auf Schriftlichkeit,
Bekanntgabe der Gesamtbelastung,
Preisaushang, Jugendschutzbestimmungen sowie Wertstellung hingewiesen wird.
Einlagensicherung

Kreditinstitute sind verpflichtet, einer


Einrichtung anzugehren, die die
Auszahlung von (Spar-)Einlagen bis
zu einem gewissen Hchstbetrag
gewhrleistet, sofern ein Kreditinstitut seiner Zahlungsverpflichtung
nicht vollstndig nachkommen kann.

Das sterreichische Finanzwesen

Bankgeheimnis

Kreditinstitute mssen Informationen, die ihnen ausschlielich auf


Grund von Geschftsverbindungen
mit Kunden bekannt geworden sind,
geheim halten. Die Verpflichtung zur
Wahrung des Bankgeheimnisses darf
unter anderem nur in Zusammenhang mit einem eingeleiteten gerichtlichen Strafverfahren aufgehoben
werden.

Eine umfassende Neuregelung


der Bankenaufsicht durch das Finanzmarktaufsichtsgesetz sieht ab 1. April
2002 eine bertragung der Bankenaufsichtskompetenz vom Bundesminister fr Finanzen auf die Finanzmarktaufsichtsbehrde (FMA) vor,
wobei die OeNB in mageblicher
Form in die Bankenaufsicht eingebunden bleibt.

Geldwscherei

Das BWG hat die GeldwschereiRichtlinie der EU in sterreichisches Recht transformiert, wonach
Kredit- und Finanzinstitute u. a.
bei Anknpfung einer dauernden
Geschftsbeziehung bzw. bei Transaktionen ab ATS 200.000 (ab 1. Jnner 2002 EUR 15.000) die Kundenidentitt grundstzlich festzuhalten
haben.
Mitwirkung der OeNB in
der Bankenaufsicht

Der Bundesminister fr Finanzen ist


fr die Einhaltung der Vorschriften
des BWG zustndig. Aber nicht nur
das Bundesministerium ist wegen
seiner Aufsichtsfunktion fr das
Bankwesen von Bedeutung, sondern
auch die OeNB als Bank der
Banken. Der Gesetzgeber hat die
OeNB sehr stark in den Vollzug des
Gesetzes eingebunden; einerseits,
weil sie ber einen entsprechenden
Apparat verfgt, um die relativ
komplizierten Vorschriften auch auf
ihre Einhaltung berprfen zu
knnen, andererseits, weil sie fr die
Erfllung ihrer Aufgaben an der
Einhaltung dieser Normen selbst
interessiert ist.

Oesterreichische Nationalbank

15

Das sterreichische Finanzwesen

3. Kapitalmarkt
Liberalisierungsund Deregulierungsmanahmen
nderungen der rechtlichen
Rahmenbedingungen

Die internationalen Liberalisierungs- und Deregulierungstendenzen der Achtziger- und Neunzigerjahre haben auch in sterreich zu
wesentlichen Reformschritten gefhrt. Es wurde eine Reihe von Anpassungsschritten gesetzt. In den
Jahren 1989 bis 1991 wurden die
letzten Kapitalverkehrskontrollen
stufenweise aufgehoben. Nach der
Abschaffung der Brsenumsatzsteuer fr Hndlergeschfte und fr
die Wertpapierleihe im Zuge der
Steuerreform 1994 bestehen auch
attraktive steuerliche Rahmenbedingungen.
Die rechtlichen Rahmenbedingungen insbesondere Kapitalmarkt- und Brsegesetz wurden
dem internationalen Standard angeglichen. Zu den wesentlichen
Reformmanahmen zhlt etwa die
Aufhebung der Emissionskontrollen, insbesondere die Abschaffung
der Emissionsgenehmigung durch
das Bundesministerium fr Finanzen. Auch die Emissions- und Handelstechniken wurden verbessert;
die Emission (Begebung) von Bundesanleihen wurde beispielsweise
durch den bergang zum international blichen Tenderverfahren
marktorientierter gestaltet.
Das Kapitalmarktgesetz bildet
den rechtlichen Rahmen fr die
Emission von Wertpapieren. Ein
wesentliches Ziel dieses Gesetzes ist
der Anlegerschutz, der durch Information des Anlegers und durch

16

Oesterreichische Nationalbank

Publizitt erreicht werden soll. Es


setzt die EG-Prospektrichtlinie in
sterreichisches Recht um, sodass
die Publizittsnormen mit denen
des EU-Raums weitgehend bereinstimmen. Fr Wertpapiere besteht eine umfassende Prospektpflicht. Der Anleger soll eingehend
ber die Anlage und den Emittenten, insbesondere ber seine Vermgens-, Finanz- und Ertragslage,
informiert werden. Die Prospekte
sind vor dem erstmaligen ffentlichen Angebot in deutscher Sprache
zu verffentlichen.
Ferner wurde in den letzten
Jahren eine Reihe von anderen
finanzmarktrelevanten Rechtsgrundlagen, wie z. B. das Bankwesengesetz (u. a. Abschaffung der
Sparbuchanonymitt) und das Sparkassengesetz, novelliert.
Weiters wurden zahlreiche
neue Gesetze verabschiedet, wie
z. B. das Eurogesetz (das die Einfhrung und Ausgabe der EuroBanknoten und -Mnzen sowie das
Auslaufen des Schillings als gesetzliches Zahlungsmittel per 1. Mrz
2002 regelt), das Finalittsgesetz
(das u. a. die Anerkennung von
Zahlungssystemen regelt), das
bernahmegesetz, das berweisungsgesetz und das Kapitalmarktoffensive-Gesetz. Letzteres soll die
Attraktivitt des sterreichischen
Kapitalmarktes erhhen und die
Frderung dieses Bereichs auf eine
neue Grundlage stellen.
Durch diese Anpassungen
werden vor allem die europischen
Vorschriften (Richtlinien und
Verordnungen der Europischen
Kommission) sowie international
anerkannte Standards in den

Das sterreichische Finanzwesen

sterreichischen Rechtsbestand
transferiert.
Brsereform

Die Wiener Brse als mittel- und


osteuropische Regionalbrse hat
auf den wachsenden Konkurrenzdruck reagiert und in den letzten
Jahren zahlreiche strukturelle
Reformen durchgefhrt, um den
Brseplatz sterreich wettbewerbsfhiger zu gestalten. Wesentliche
Manahmen waren die Fusion von
Kassa- und Terminmarkt1) sowie die
Reorganisation der Eigentmerstruktur in der Rechtsform einer
Aktiengesellschaft (Wiener Brse
AG). Damit wurden Rahmenbedingungen geschaffen, die den internationalen Standards entsprechen.
Im Mittelpunkt der Aktivitten
standen Manahmen zur Verbesserung der Liquiditt. Mit der Anbindung an XETRA, das elektronische Handelssystem der Deutschen
Brse, im November 1999 wurde
neben der damit verbundenen Gebhrenreduktion angestrebt, die
Liquiditt zu erhhen und damit die
Nachfrage auch auslndischer
Investoren zu beleben.
Die wesentlichen Vorteile der
Wiener Brse sind darin zu sehen,
dass sie den Handel in regionalen
Aktien begnstigt sowie mittelstndische Unternehmen und Privatanleger besser betreuen kann, als
eine groe Brse dazu in der Lage
wre. Im Zusammenhang mit der
neuen Marktsegmentierung wurde
die Betreuerfunktion weiter verbessert. Weiters soll durch die Einfhrung einer neuen Form der Mitgliedschaft an der Abwicklung, dem
so genannten Clearing-Agenten, ein

besserer Zugang von Teilnehmern


zum Brseplatz Wien erreicht
werden.
Die Privatisierungen der letzten
Zeit (u. a. Teilprivatisierung der
Telekom Austria im Herbst 2000)
sowie die noch geplanten Privatisierungsschritte sind eine wichtige
Mglichkeit, den Wiener Brseplatz
zu untersttzen und zu einer weiteren Belebung der Wiener Brse
beizutragen.
Mit der Verabschiedung des
Wertpapieraufsichtsgesetzes wurde
1997 eine unabhngige Aufsichtsbehrde, die Bundes-Wertpapieraufsicht (BWA), eingerichtet, die die
Aufgaben der Handelsberwachung
an der Wiener Brse bernommen
hat. Die BWA wird auf Grund der
Bestimmungen des Finanzmarktaufsichtsgesetzes ab 1. April 2002 im
Wege der Gesamtrechtsnachfolge auf
die Finanzmarktaufsichtsbehrde
(FMA) bertragen. Die FMA bernimmt alle Rechte, Pflichten und
Kompetenzen der BWA.
Ein weiteres Ziel der Wiener
Brse ist es, ihre Reputation als
Osteuropabrse auszubauen. Im
November 2000 hat die NEWEX
(New Europe Exchange), eine Kooperation der Wiener Brse mit der
Deutschen Brse AG mit Sitz in
Wien, den Kassamarkthandel fr
osteuropische Werte aufgenommen. Die gemeinsame Brse fr
mittel- und osteuropische Wertpapiere soll eine zentrale Plattform
fr den Handel mit Aktien mittelund osteuropischer Unternehmen
etablieren.

Oesterreichische Nationalbank

) Am Terminmarkt der Wiener Brse (frher

sterreichische Termin- und Optionenbrse


TOB) werden Vereinbarungen ber den zuknftigen Kauf und Verkauf von an der Brse notierten
Aktien sowie festverzinslichen Wertpapieren (z. B.
Bundesanleihen) gehandelt. Diese Vereinbarungen
knnen fr beide Seiten bindend sein (Futures)
oder nur fr den Kufer das Recht auf Kauf oder
Verkauf beinhalten (Optionen).

17

Das sterreichische Finanzwesen

Rentenmarkt

Mit der Einfhrung des Euro werden


alle neu begebenen Anleihen und
Wertpapiere in Euro ausgewiesen
sowie mit wenigen Ausnahmen
alle alten Anleihen auf Euro umgestellt.
Emissionsmethoden

Das Emissionsgeschft ist ein Bankgeschft. Normalerweise bilden daher


die Kreditinstitute ein Emissionskonsortium etwa fr die Emission einer
Industrieanleihe , das die Unterbringung der Emission zu vereinbarten
Konditionen garantiert. Die Zusammensetzung des Konsortiums ergibt
sich hauptschlich aus der Platzierungskraft einzelner Kreditinstitute.
Bankenanleihen werden hingegen
ohne Zwischenschaltung eines Syndikats emittiert. Emissionen mssen seit
1992 (Kapitalmarktgesetznovelle)
nicht mehr vom Bundesministerium
fr Finanzen genehmigt werden,

sodass das Emissionsverfahren noch


flexibler gehandhabt werden kann.
Seit April 1990 werden die
gesamten Bundesanleihen nach
amerikanischem Vorbild durch ein
Renditetendersystem begeben. Das
Tenderverfahren, an dem derzeit 27
Kreditinstitute darunter eine Reihe
von auslndischen Kreditinstituten
teilnehmen, wickelt die Oesterreichische Kontrollbank als Leadmanager
ab. Die sterreichische Bundesfinanzierungsagentur gibt das Emissionsvolumen und die Laufzeit sptestens
eine Woche vor dem Begebungstermin bekannt. Die teilnehmenden
Kreditinstitute machen kompetitive
Angebote, d. h. sie nennen die
Rendite, zu der sie ein bestimmtes
Volumen bernehmen wollen. Die
Zuteilung an die Tenderteilnehmer
erfolgt zu den tatschlich abgegebenen
Geboten. Bundesanleihen werden in
regelmigen Abstnden im Tenderverfahren begeben.
Marktentwicklung

Umlaufvolumen auf dem sterreichischen


Rentenmarkt nach Emittenten
in Mio EUR

160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
1990
Bund

1992
1994
1996
1998
sonstige Nichtbanken
Kreditinstitute

2000

Quelle: OeNB.

18

Oesterreichische Nationalbank

Insgesamt waren zu Jahresende 2000


am sterreichischen Rentenmarkt
Wertpapiere im Wert von etwas
mehr als EUR 160 Mrd in Umlauf,
wovon rund EUR 90,9 Mrd auf Anleihen des Bundes und etwas mehr
als EUR 62,9 Mrd auf Anleihen entfielen, die von Kreditinstituten begeben wurden. Der Umlauf von Unternehmensanleihen betrug dagegen
(ohne ffentliche Rechtstrger)
lediglich rund EUR 3,5 Mrd. Insgesamt wuchs das gesamte Umlaufvolumen am sterreichischen Rentenmarkt in den letzten elf Jahren mit
einer durchschnittlichen Jahreswachstumsrate von 10,2% stetig an.

Das sterreichische Finanzwesen

Bei der zweitwichtigsten Emittentengruppe am sterreichischen


Rentenmarkt, den Kreditinstituten,
ist 1999 und 2000 eine leichte Steigerung der Emissionsttigkeit im
Inland zu verzeichnen. Weit strker
war in diesem Zeitraum das Auslandsengagement der Banken. Die
akzentuierte Entwicklung drfte auf
das mit der Whrungsunion wegfallende Wechselkursrisiko zurckzufhren sein. Des Weiteren hat
sich durch die Erleichterung grenzberschreitender Anlagen gleichzeitig die institutionelle Anlegerbasis wesentlich verbreitert.
Die Begebung von Kapitalmarktpapieren sterreichischer Unternehmen hat in den letzten Jahren
an Bedeutung gewonnen. Im internationalen Vergleich ist der Rentenmarkt fr die sterreichische
Unternehmensfinanzierung jedoch
noch immer verhltnismig unbedeutend. Dies ist vor allem darauf
zurckzufhren, dass ein Groteil
der Unternehmen Klein- und Mittelbetriebe sind; die Unternehmensgre ist daher meist zu klein,
um Fremdmittel ber den Kapitalmarkt aufzunehmen. Die Bedeutung
der Unternehmensfinanzierung in
Form verbriefter Schuldverschreibungen sollte zwar auf Grund der
vollzogenen und geplanten Deregulierungsschritte ansteigen. Insgesamt gesehen wird aber die
Dynamik der Substitution von derzeit vorherrschenden Bankkrediten
durch Unternehmensanleihen vom
Strukturwandel im realen Sektor
(z. B. Vernderung der Grenstruktur der Unternehmen) und
institutionellen Rahmenbedingungen determiniert.

Bundesanleihen

Die Finanzschuld des Bundes (inkl.


Bundespapiere im Eigenbesitz)
betrug Ende 2000 EUR 120,7 Mrd.
Der Anteil der Fremdwhrungsschuld erreichte 14%. Neuschuldaufnahmen erfolgen insbesondere
auch im Fremdwhrungsbereich
berwiegend in verbriefter Form.
In den vergangenen Jahren
wurde die Attraktivitt des Marktes
fr Bundesanleihen durch eine
Reihe von Manahmen erhht. Im
Konkurrenzkampf mit den anderen
ffentlichen Emittenten auf dem
Euro-Rentenmarkt ist es fr die
Republik sterreich in erster Linie
wichtig, die Liquiditt ihrer Anleihen zu verbessern. Zu diesem
Zweck hat die Republik illiquide
ausstehende Anleihen zurckgekauft
und in Serien mit grerem Emissionsvolumen umgewandelt.
Weiters hat die Republik, um
die Absatzmglichkeiten fr die
eigenen Anleihen zu verbessern, die
Gruppe der zugelassenen Teilnehmer
an den Auktionsverfahren zur Begebung von Bundesanleihen, die
Primrhndler, internationalisiert.
Als Primrhndler fr sterreichische Bundesanleihen sind derzeit
19 auslndische Kreditinstitute und
8 sterreichische Banken zugelassen.
Seit 1. Jnner 1999 werden
Neuemissionen von Bundesanleihen
in Euro vorgenommen. Auch bereits begebene Wertpapiere wurden
auf Euro umgestellt.
Investoren

Mit dem in den letzten Jahren verzeichneten rapiden Wachstum des


Vermgensbestandes inlndischer
institutioneller Investoren (Vertrags-

Oesterreichische Nationalbank

19

Das sterreichische Finanzwesen

versicherungen, Investmentfonds
sowie Pensionsfonds) ist auch deren
Bedeutung als potenzielle Nachfrager
auf dem heimischen Rentenmarkt
gewachsen. Beobachtet wurde jedoch ein steigender Anteil auslndischer Rentenwerte am gesamten
Bestand festverzinslicher Wertpapiere
zu Lasten des Inlandsanteils. Der
starke Rckgang des Anteils inlndischer Rentenwerte knnte in der
geringeren Liquiditt des sterreichischen Marktes, dem breiteren Produktangebot im Ausland und dem
durch die Whrungsunion eliminierten Wechselkursrisiko liegen. Der
zurckgegangene Anteil von inlndischen Wertpapieren im Portfolio
der institutionellen Investoren hat
seine Grnde allerdings nicht ausschlielich in der geographischen
Diversifikation der Anlegerportfolios, sondern auch in der Umschichtung zwischen verschiedenen
Anlageformen. Whrend sich der
Anteil festverzinslicher Wertpapiere
in deren Vermgensbestand stark
verminderte, erhhte sich jener der
Aktien deutlich.
Aktienmarkt

Mit der Einfhrung des Euro notieren die Aktienkurse an den europischen Finanzmrkten ausschlielich
in Euro. Dies hat zur Folge, dass
auch alle Printmedien, die Kursentwicklungen abbilden, diese nur
mehr in Euro darstellen.
Marktorganisation

Die Marktsegmentierung der


Wiener Brse unterteilt seit der
1998 beschlossenen Reorganisation
die unterschiedlichen Marktseg-

20

Oesterreichische Nationalbank

mente hinsichtlich Liquiditt und


nach dem Ausma ihrer Marktbetreuung. Die Einteilung nach der
Zulassungsart in Amtlicher Handel, Geregelter Freiverkehr und
Sonstiger Wertpapierhandel wird
ausschlielich als Zuordnungs- bzw.
Einteilungskriterium fr die einzelnen Marktsegmente herangezogen.
Dem Segment Austrian Equity
ATX Market werden sterreichische Aktienwerte zugeordnet, die
zum Amtlichen Handel oder Geregelten Freiverkehr zugelassen und
im ATX (= umsatzstrkste Aktien)
vertreten sind. Weiters muss sich
ein Betreuer (Specialist) zu der
permanenten Quotierung von kompetitiven Kauf- und Verkaufskursen verpflichten. Die bernahme
von weiteren Market Maker-Verpflichtungen ist im Hinblick auf
eine Liquidittssteigerung erwnscht, aber nicht Voraussetzung
fr die Zuordnung. An das Publizittsverhalten werden die hchsten
Ansprche gestellt: IAS/US-GAAPBilanzierung, Ad-hoc-Publizitt,
Anschluss an ein elektronisches
Medium, Quartalsberichte, Unternehmenskalender usw.
Als Handelsplattform steht das
Handelssystem XETRA mit dem
Handelsverfahren Fortlaufender
Handel in Verbindung mit mehreren Auktionen (Erffnungsauktion,
untertgige Auktion, Schlussauktion) zur Verfgung.
In das Marktsegment Austrian
Equity Specialist Market werden
Aktien eingeordnet, die zum Amtlichen Handel oder Geregelten
Freiverkehr zugelassen sind und in
denen ein Brsemitglied eine
Specialist-Funktion bernimmt. Die

Das sterreichische Finanzwesen

Verpflichtungserklrung durch weitere Market Maker ist erwnscht,


aber nicht Voraussetzung fr die
Zuordnung. Der Specialist muss
permanent Kauf- und Verkaufsorders fr das jeweilige Wertpapier
stellen.
Als Handelsplattform steht das
Handelssystem XETRA mit dem
Handelsverfahren Fortlaufender
Handel in Verbindung mit mehreren Auktionen (Erffnungsauktion,
untertgige Auktion, Schlussauktion) zur Verfgung.
In das Marktsegment Austrian
Equity Auction Market werden die
weniger liquiden Aktien bzw. Partizipationsscheine eingeordnet. Diese
Werte mssen entweder zum Amtlichen Handel oder Geregelten Freiverkehr zugelassen sein.
Als Handelsplattform steht das
Handelssystem XETRA mit dem
Handelsverfahren Auktion (einmalige untertgige Auktion) zur
Verfgung.

Das Segment umfasst alle Aktien


bzw. Partizipationsscheine, fr die
kein Handelsmitglied bereit ist, eine
Specialist-Funktion zu bernehmen.
Instrumente

Die an der Wiener Brse gehandelten Aktien sind Inhaberpapiere,


wobei es neben den Stammaktien,
die dem Aktionr ein Stimmrecht
geben, auch Vorzugsaktien gibt.
Letztere geben dem Aktionr in der
Regel den Anspruch auf eine Mindestdividende, die fr ertraglose
oder ertragschwache Geschftsjahre
zeitlich unbegrenzt nachzahlbar ist
(so genannte kumulative Vorzugsaktien). Mit Vorzugsaktien ist kein
Stimmrecht verbunden.
Im Zusammenhang mit der Umstellung der Aktien auf Euro
ist nunmehr die Einfhrung von
Quotenaktien mglich. Quotenaktien
sind nennwertlose Aktien, die einen
prozentuellen Anteil am Reinvermgen einer Gesellschaft vermitteln.

Marktkapitalisierung 1999 in % des BIP im internationalen Vergleich


%

229,0 225,6

155,0
130,0

27,9

18,1

sterreich

30,1

Griechenland

36,4

Portugal

39,2

Deutschland

43,4

Norwegen

48,5

Frankreich

54,7

Spanien

55,2

Dnemark

57,3

Belgien

61,2

Finnland

Irland

Schweden

Niederlande

Vereinigtes
Knigreich

Schweiz

67,4

Italien

116,2

Luxemburg

260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0

Quelle: FIBV.

Oesterreichische Nationalbank

21

Das sterreichische Finanzwesen

Marktentwicklung

Der Marktwert der sterreichischen


Aktien betrug Ende 2000 EUR 31,2
Mrd und damit rund EUR 0,9 Mrd
weniger als ein Jahr zuvor. Neben
Kursrckgngen haben einige Notierungslschungen zu diesem Rckgang beigetragen, obwohl im Jahr
2000 sieben Unternehmen neu an
der Brse eingefhrt wurden.
Die Marktkapitalisierung der an
der Wiener Brse notierten inlndischen Unternehmen erreichte Ende
2000 rund 15% des BIP und lag
damit weit unter dem europischen
Durchschnitt von rund 70% (1999).
Die Hauptursachen fr die
geringe Bedeutung des Aktienmarktes sind zum einen die klein- und
mittelbetriebliche Unternehmensstruktur (nicht brsefhig) sowie
die gnstige Fremdkapitalfinanzierung und zum anderen die Risikoscheu der Sparer und der Mangel an
institutionellen Investoren (mitbedingt durch das Umlageverfahren
unseres Pensionssystems).
Nichtsdestoweniger steigt das
Angebot an Aktien seit Jahren durch
neue Emissionen, v.a. im Rahmen
von Privatisierungen. Die Brseumstze inlndischer Aktien betrugen
im Jahr 2000 EUR 20,38 Mrd; das
bedeutet eine Abnahme gegenber

22

Oesterreichische Nationalbank

dem Vorjahr von 5,3% (1999: EUR


21,53 Mrd). Hingegen verzeichneten die auslndischen Aktien Zuwchse von EUR 285 Mio auf EUR
404 Mio (+41,5%). Die Zahl der an
der Brse notierten Gesellschaften
lag 2000 bei 97.
In der Grafik auf Seite 23 unten
sind jene zehn Unternehmen dargestellt, deren Aktien 2000 am meisten
gehandelt wurden.
Die Entwicklung des Aktienmarktes spiegelt der Wiener Brse
Index (WBI) wider, der alle Werte
des amtlichen Handels umfasst. Die
Wiener Brse zeigte im Jahr 2000
eine relativ schwache Performance.
Der Wiener Brse Index, der alle
an der Wiener Brse notierten
sterreichischen Aktien enthlt,
schwchte sich um 7,4 % ab und
schloss mit 456,86 Punkten.
Da dieses Marktsegment das
grte und wichtigste der Wiener
Brse reprsentiert, gibt der Index
die Entwicklung eines breit diversifizierten Portfolios wieder. Neben
dem Gesamtindex werden brsetglich auch Branchenindizes kalkuliert. Der Austrian Traded Index
(ATX) erfasst die Fliehandelswerte
und reprsentiert damit das liquide
Marktsegment.

Das sterreichische Finanzwesen

Marktkapitalisierung der 35 grten an der Wiener


Brse gelisteten Unternehmen
Unternehmen

2000
zu Jahresende in Mio EUR

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.

Bank Austria
Erste Bank
OMV
Verbund
Generali Holding
Wienerberger
Austria Tabak
EVN
Telekom Austria
VA Stahl
UNIQA
Flughafen Wien
BWT
Mayr-Melnhof
VA Technologie
Brau Union
RHI
AUA
BBAG
Boehler-Uddeholm
Immofinanz
Allianz Elementar
Lenzing
Palfinger
Head N.V.
Investkredit
Semperit
Bau Holding
Libro
Wr. Staedt. pref.
Porr common
Constantia-Verp.
Jenbacher
Constantia-Iso
Wolford

5.157
2.417
2.228
1.631
1.409
1.329
1.299
1.110
1.050
974
755
626
583
564
480
423
418
418
397
380
378
346
294
264
246
222
211
207
187
154
148
142
133
125
99

Quelle: Wiener Brse AG.

Die zehn am strksten gehandelten Aktien


sterreichs 2000
Brseumstze in Mio EUR2)

Verbund
Telekom Austria 699
710
4,9%
VA Stahl
5,0%
713
5,0%
Wienerberger
718
5,1%
42,5%
Boehler-Uddeholm 6,4%
903
Austria Tabak
908

Bank Austria
6.014

6,4%
6,5%

VA Technologie
6,7%
922
Erste Bank
948

11,4%
OMV 1.610

Quelle: OeNB, The Austrian Financial Markets, Revised Edition 2001.


2

) Rundungen knnen Rechendifferenzen ergeben.

Oesterreichische Nationalbank

23

Das sterreichische Finanzwesen

Perspektiven des
sterreichischen
Kapitalmarktes

Der Finanzplatz sterreich hat in


den letzten Jahren an Attraktivitt
gewonnen. Die vergleichsweise gute
makrokonomische Entwicklung,
die politische Stabilitt, die gut ausgebaute Finanzdienstleistungsstruktur und ein moderner, weitgehend an
den EU-Normen orientierter rechtlicher Rahmen stellen hervorragende
Rahmenbedingungen dar. Darber
hinaus wurde in den letzten Jahren
der Finanzmarkt durch rechtliche
und technische Anpassungen wesentlich modernisiert.
Durch die Abschaffung der
Brsenumsatzsteuer und die Steuerreform 2001 bestehen auch attraktive steuerliche Rahmenbedingungen. Der Finanzplatz sterreich hat
sich daher in den letzten Jahren als

24

Oesterreichische Nationalbank

Finanzmarkt fr Zentral- und Osteuropa etabliert.


Mit dem bergang auf den Euro
hat sich der Wettbewerb zwischen
den europischen Finanzmrkten
verstrkt. Die bisherige Schutzfunktion durch die nationale
Whrung hat seit dem Wegfall der
Wechselkursrisken keine Bedeutung
mehr. Eine zunehmende Transparenz
zwischen den verschiedenen Dienstleistungen auf den Finanzmrkten
der teilnehmenden Lnder wird den
Kostendruck auch auf den kleinen
sterreichischen Finanzmarkt verstrken. Smtliche finanzmarktrelevanten Bereiche mssen daher
voll wettbewerbsfhig gestaltet werden, um den neuen Herausforderungen begegnen zu knnen.


O e s t e r r e i c h i s c h e N at i o n a l b a n k