BOLETNDECOYUNTURAECONMICA

becefp/039/2014

INDICADORESREPORTADOSENLASEMANADEL6AL10DEOCTUBREDE2014

ECONOMANACIONAL
DeacuerdoconloscomponentesdelSistemadeIndicadoresCclicos,dadosaconocerporelInstitutoNacionaldeEstadstica
yGeografa(INEGI)enlasemanadereferencia,laeconomaseencuentraenrecuperacinyseanticipaunaexpansinpara
losprximosmeses;yaque,condatosparaagostode2014,elindicadoradelantado,cuyafuncinesladeanticiparlaposible
trayectoriadelestadogeneraldelaactividadeconmica,sesituenfaseexpansiva.

Asimismo,seinformque,enjuliode2014,lainversinfijabrutatotaltuvounincrementoanualde3.10porciento(0.20%
en el mismo mes de un ao atrs), lo que implic su tercera alza consecutiva. Sobresale el repunte de la inversin en
construccinquelogravanzar2.35porcientoluegodelacadade6.52porcientoenelsptimomesde2013.Porsuparte,
en agosto, la actividad industrial aument 1.4 por ciento anual, influida tambin por la recuperacin de la industria de la
construccin,subi4.5porcientoanualysumtresmesesconsecutivosconcrecimiento,dejandoatrsdieciochomesesen
terrenonegativo.

Adicionalmente,sedifundielreportedelaAsociacinMexicanadelaIndustriaAutomotriz(AMIA)paraseptiembrede2014,
enelcualsedestacaquelaproduccindevehculoscreci10.7porcientoanualylasventastotalesinternasseincrementa
ron13.7porcientoanual,alcolocarse89mil116unidades.

Porotrolado,paraseptiembrede2014,laAsociacinNacionaldeTiendasdeAutoservicioyDepartamentales(ANTAD)noti
ficquelasventasencomerciosafiliadosconmsdeunaodeoperacinregistraronundecrementonominalde2.10por
ciento anual y una cada real de 6.06 por ciento. En tanto, la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro
(CONSAR) comunicquelasAdministradorasdeFondosparaelRetiro (Afores)gestionaronrecursospor2billones287mil
147millonesdepesosenelnovenomesdelao,cifrainferioren18mil286millonesdepesosrespectoalmontodeagosto
pasado.

Finalmente,elINEGIreportunavariacinanualdelndiceNacionaldePreciosalConsumidor(INPC)de4.22porcientopara
septiembrede2014,datomayoraldelmismomesdeunaoantes(3.39%).

Pgina

SistemadeIndicadoresCclicos

IndicadorAdelantado:100.37pts,+0.14
Economa mexicana se mantiene en recu
pts,ago.2014(100.23pts,+0.13pts,jul.
peracinconperspectivasdeexpansin.
2014).

Inversin

Continaavanzandolainversin.

Inversin: +3.10% anual, jul. 2014

(0.20%anual,jul.2013).

ActividadIndustrial

Mejoralaproduccinindustrial.

ProduccinIndustrial:+1.4%anual,ago.
2014(0.4%anual,ago.2013).

IndustriaAutomotriz

Produccin de vehculos ligeros en cifras Produccin: +10.7% anual, sep. 2014

rcord.
(4.6%anual,sep.2013).

VentasdelaANTAD

Persiste el deterioro de las ventas de la ndice General Real: 6.06%, sep. 2014
ANTAD.
(6.28%,sep.2013).

SistemadeAhorroparaelRetiro

Seregistranminusvalasenelsistema.

Recursos Administrados: 2.29 billones

de pesos, sep. 2014 (2.31 billones de
pesos,ago.2014).

ndiceNacionaldePreciosalConsumidor Aumentalainflacingeneral.

Inflacin General: +4.22% anual, sep.

2014(+3.39%anual,sep.2013).

ECONOMAINTERNACIONAL
EnEstadosUnidos,coninformacindelreportedeOfertasLaboralesyRotacindeEmpleo(JOLTS,porsussiglaseningls),en
cifrasajustadasporestacionalidad,seregistraron56.2millonesdecontratacionesy53.6millonesdeseparacionesdeseptiem
bre de 2013 a agosto de 2014, lo que equivale a un saldo positivo en el empleo de 2.5 millones de puestos de trabajo. Por
sector,lascontratacionesprivadasascendierona4millones347milylasdegobiernoa292mil;mientrasquelasseparaciones
delprimerosumaron4millones160milylasdelsegundo280mil.Enconsecuencia,lageneracinnetadeempleoprivadopas
de282milenjulioa187milenagostoyelsaldonetodelgobiernocrecien12milpuestos.

Porotrolado,elFondoMonetarioInternacional(FMI)dioaconocereldocumentoPerspectivasdelaEconomaMundial:Se
cuelas,NubarroneseIncertidumbres,enelcualsedestacaunpronsticodecrecimientoglobalde3.3porcientoen2014,un
ajustealabajade0.1puntoporcentualrespectoalaestimacinprevia.Loanteriorestasociadoaldeteriorodelaactividad
econmica en los pases avanzados durante el primer semestre de 2014 y a las perspectivas menos optimistas para varias
economasemergentes.ParaelcasodeMxico,elorganismointernacionalmantuvosuprevisinparalaexpansindelPIBde
2014en2.4porcientoycolocen3.5porcientosuproyeccinpara2015,anteunamayorfortalezadelosEstadosUnidos,un
repunte de la actividad en el sector de la construccin y los beneficios graduales derivados de la reforma en marcha de los
sectoresdelaenergaydelastelecomunicaciones.

Por otra parte, del 6 al 10 de octubre los mercados burstiles internacionales retrocedieron debido, entre otros factores, al
temor que se gener entre los inversionistas por el estancamiento en el ritmo de crecimiento de las economas de China,
Japn, Europa, y otros importantes mercados emergentes, como Brasil. Adicionalmente, ya se encuentra entre los factores
adversosparalosmercados,laposibilidaddeunescalonamientoenloscontagiosdelbola,locualimplicaunriesgodeepide
mianocontempladopreviamentequepodragenerarunefectonegativoenelcomerciomundial.As,enWallStreet,elDow
Jonesterminlasemanaconunaprdidade0.88porciento.EnMxico,elndicedePreciosyCotizaciones(IPC)delaBolsa
MexicanadeValores(BMV)finalizconunacadasemanalde2.78porcientoyunincrementode1.66porcientoparaloque
vadelao.

Finalmente,lascotizacionesdelmercadopetrolerosereplegaronporlasexpectativasdeunmercadoenergticobienabasteci
do,lacadadelademandadehidrocarburos,ladeterminacindeIrndebajarlospreciosasusclientesasiticos(enlneacon
ladecisinpreviarealizadaporArabiaSaudita)ylafuerteapreciacindeldlarenelmercadointernacionaldedivisas.Deesta
manera,lamezclamexicanadeexportacinregistrunacadasemanalde3.89porciento,alcerrarlajornadadelviernes10de
octubreconunpreciode80.88dlaresporbarril(dpb).

Pgina

ESTADOSUNIDOS

Empleo

Generacin de Empleo: 199 mil, ago.

2014(304mil,jul.2014).

CrecimientoEconmicodeMxico:+2.4%
PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA Semantienelaexpectativadecrecimientode
para2014estimadoenoct.2014(+2.4%,
MUNDIAL,FMI
laeconomamexicanapara2014.
pronosticadoenjul.2014).

Balance negativo de los mercados por las IPC: 2.78% semanal, 10 de oct. 2014
MERCADOS
B U R S T I L E S
previsionesdedesaceleracindelaeconoma (Dow Jones: 0.88% semanal, 10 de oct.
INTERNACIONALES
mundial.
2014).

10

Retroceden las cotizaciones afectadas por la Mezcla Mexicana: 3.27 dpb, 80.88 dpb,
PRECIOS INTERNACIONALES DEL
creciente oferta y la dbil demanda mundial 10 de oct. 2014 (84.15 dpb, 03 de oct.
PETRLEO
dehidrocarburos.
2014).

Sedesaceleralageneracinnetadeempleo.

COYUNTURAECONMICASEMANAL

ECONOMANACIONAL

SistemadeIndicadoresCclicos

LosresultadosdeloscomponentesdelSistemadeIndica
dores Cclicos, dados a conocer por el INEGI, revelaron
queelindicadorcoincidente(quereflejaelestadogeneral
delaeconomamexicana)sesitu,porquintavezconse
cutiva, en fase de recuperacin en julio, al presentar un
valorde99.87puntosytenerunaumentode0.02puntos
conrelacinalmesanterior.

Eldesempeodelindicadorcoincidentefueconsecuencia
delamarchadiferenciadadesuscomponentes:elindica
dordelnmerodeaseguradospermanentesenelInstitu
to Mexicano del Seguro Social (IMSS), el de las ventas
netasalpormenorenlosestablecimientoscomercialesy
el de la actividad industrial se localizaron en fase de
expansin;entantoqueelindicadordelasimportaciones
totalesyeldelaactividadeconmicamensualsesituaron
enfasederecuperacin.Encontraste,latasadedesocu
pacinurbanaseencontrenfasederecesin.

SistemadeIndicadoresCclicos,2008 2014/agosto
(puntos)

102.0

Inversin

101.5
101.0

100.37
ago14

100.5
100.0

99.87
jul14

99.5
99.0
98.5
98.0
97.5
97.0

Coincidente

96.5

Adelantado

96.0
95.5

jul.14

abr.14

ene.14

jul.13

oct.13

abr.13

ene.13

jul.12

oct.12

abr.12

ene.12

jul.11

oct.11

abr.11

ene.11

jul.10

oct.10

abr.10

ene.10

jul.09

oct.09

abr.09

jul.08

oct.08

abr.08

ene.08

ene.09

Mar09
(3)

95.0

Nota: La tendencia de largo plazo del Indicador Coincidente y del Adelantado est representada por la lnea ubicada en 100
unidades. Las fechas sobre la grfica (por ejemplo May81) representan el mes y el ao en que ocurri el punto de giro en el
indicador adelantado: pico o valle. Los nmeros entre parntesis indican la cantidad de meses que determinado punto de giro del
Indicador Adelantado antecede al punto de giro del Indicador Coincidente. Dichos cifras pueden cambiar a lo largo del tiempo.
Las fases del ciclo del indicador son: expansin: cuando el indicador aumenta y se sita por arriba de las 100 unidades;
desaceleracin: cuando el indicador disminuye y se ubica por arriba de las 100 unidades; recesin: cuando el indicador se reduce y
se establece por debajo de las 100 unidades; y recuperacin: cuando el indicador crece y se coloca por debajo de las 100 unidades.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

Porotraparte,elindicadoradelantado,cuyafuncinesla
deanticiparlaposibletrayectoriadelestadogeneraldela
economa,sesituporsegundavezenfasedeexpansin,
al tener un valor de 100.23 puntos en julio y aumentar
0.13 puntos. Con informacin oportuna para el octavo
mes,dichoindicadorseposicionunavezmsenfasede
expansinalpresentarunacifrade100.37puntosyele
varse0.14puntos.

COYUNTURAECONMICASEMANAL

La evolucin en agosto del indicador adelantado result

delainfluenciapositiva,perodiferenciada,desuscompo
nentes:latasadeintersinterbancariadeequilibrioyel
ndicedePreciosyCotizacionesdelaBolsaMexicanade
Valoresentrminosrealessecolocaronenfasedeexpan
sin;mientrasquelatendenciadelempleoenlasmanu
facturasylasexportacionesnopetrolerasseencontraron
en fasede recuperacin. Por el contrario,el ndice Stan
dard & Poors 500 (ndice burstil de Estados Unidos) se
situentrelafasedeexpansinydedesaceleracinyel
deltipodecambiorealseposicionenfasededesacele
racin.

Paraseptiembredelpresenteao,seprevquecontine
larecuperacindadoque,coninformacinoportunapara
esemes,elndicedeconfianzadelproductor,componen
te complementario del Sistema de Indicadores Cclicos
(SIC)sesitu,porsextavezconsecutiva,enfasederecu
peracinalpresentarunvalorde99.73puntosyaumen
tar 0.14 puntos; asimismo, el ndice de la confianza del
consumidor se ubic, por sptima ocasin, en fase de
recuperacin al registrar un valor de 99.55 puntos y
aumentar0.05puntos.Adicionalmente,enelnovenomes
del ao, se observ una mayor generacin de empleos
formales.

El INEGI report que, en julio de 2014, la inversin fija

brutatotal tuvo un incremento anual de 3.10porciento
(0.20%enelmismomesdeunaoatrs),loqueimplic
suterceraalzaconsecutiva.

A su interior, la inversin en maquinaria y equipo conti

nu creciendo, aunque a un menor ritmo, fue de un
aumentode11.93porcientoenjuliode2013aunincre
mento de 4.30 por ciento en el mismo mes de 2014.
Situacin que se debi al menor dinamismo en sus
componentes: la inversin de origen importado pas de
unatasade13.78porcientoa4.10porciento;mientras
quelapartenacionaltransitdeunasubidade8.09por
cientoa4.75porciento.

En lo que toca a la inversin en construccin, sta re

punt:fuedeunabajade6.52porcientoenjuliode2013
aunaumentode2.35porcientoenelmismoperiodode
2014, su segundo incremento despus de dieciocho
mesesconsecutivosdecadas.

Los elementos que integran la inversin en construccin

tuvieron el siguiente comportamiento: la residencial
transitdeunareduccinde8.20porcientoaunalzade

encuestados contemplaron que es buen momento para

efectuarinversiones(63%unmesatrs).

5.85porciento;entantoquelanoresidencial,sibiense
mantuvoenterrenonegativo,pasdeunatasade5.24
porcientoaunacadade0.22porciento.

ActividadIndustrial

jul.14

4.01
may.14

2.67
1.42
ene.14

sep.13

nov.13

5.79
4.94
5.43
4.21

0.86
1.84
0.20
jul.13

may.13

1/ Cifras preliminares a partir de enero de 2011; revisadas a partir de junio de 2014.

2/ Debido al mtodo de estimacin al incorporarse nueva informacin la serie se puede modificar. Ao base
2008=100.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

Porotraparte,enelsptimomesde2014yconvalores
ajustados por estacionalidad, la inversin total hil su
cuartomesalalza:creci0.57porcientodespusdeque
enjuniosubi0.29porciento.

Entre los componentes de la inversin, el relativo a la

construccin se desaceler: pas de un incremento de
1.56porcientoenjunioaunode0.27porcientoenjulio.
Este desempeo se debi al movimiento mixto de sus
elementos: la parte residencial se fortaleci al ir de una
variacin de 0.60 por ciento a una de 0.66 por ciento;
mientrasquelanoresidencialsedeterioraltransitarde
un incremento de 3.02 a una disminucin de 0.05 por
ciento.

Enloquetocaalainversinenmaquinariayequipo,sta
repunt:pasdeunacadade3.29porcientoenjunioa
unaumentode2.11porcientoenjulio.Loqueresultdel
fortalecimiento, tanto de la parte nacional como de la
importada,fuerondeunabajade3.59y4.16porciento,
eneseorden,aunaampliacinde4.11y3.12porciento,
respectivamente.

Hacia adelante, para agosto de 2014, se prev que la

inversincontineavanzandodebidoaque,enesemes,
el ndice de confianza del productor se situ en fase de
recuperacin al presentar un valor de 99.59 puntos y
aumentar0.13puntos.

En adicin, el nimo para invertir mejor en la Encuesta

de las Expectativas de los Especialistas en Economa del
Sector Privado de septiembre de 2014, recabada por el
Banco de Mxico (Banxico), pues el 64 por ciento de los

COYUNTURAECONMICASEMANAL

Laproduccinindustrialaument,encifrasdesestaciona
lizadas, 0.37 por ciento en agosto con relacin a julio
pasado. Este resultado se debi al crecimiento que
presentaron la construccin (1.17%), la generacin y
abastecimientodeenergaelctrica,gasyagua(0.97%)y
laminera(0.29%).Encontraste,sobresalelacadadela
produccin en las industrias manufactureras que dismi
nuy0.31porciento.

En comparacin con agosto del ao anterior, la produc

cinindustrialascendi1.4porciento,conloquefrenel
ritmomoderadodecrecimientoquepresentenloslti
mostresmeses.

Asuinterior,destacaelincrementode4.5porcientoen
la industria de la construccin, con lo que sum tres
mesesconsecutivosdealzasdespusdedieciochomeses
encifrasnegativas.Lageneracin,transmisinydistribu
cindeenergaelctricayelsuministrodeaguaydegas
porductosalconsumidorfinalaument1.5porciento,en
tantoquelasIndustriasmanufacturerasavanzaronen1.4
por ciento. Por el contrario, la Minera decreci 1.6 por
ciento, debido a la contraccin de 2.1 por ciento en la
minera petrolera, ya que la no petrolera creci 0.4 por
ciento.

8.0

ActividadIndustrial,2009 2014/agosto
(base2008)

6.0
4.0
2.0

1.4

0.0

0.4
2.0
4.0

Actividadindustrial(var%anual)

6.0

Seriedesestacionalizada(var%
mensual)

8.0

ago.2009
oct.2009
dic.2009
feb.2010
abr.2010
jun.2010
ago.2010
oct.2010
dic.2010
feb.2011
abr.2011
jun.2011
ago.2011
oct.2011
dic.2011
feb.2012
abr.2012
jun.2012
ago.2012
oct.2012
dic.2012
feb.2013
abr.2013
jun.2013
ago.2013
oct.2013
dic.2013
feb.2014
abr.2014
jun.2014
ago.2014

2.27
3.10
0.41

0.77

0.47
0.17

ene.13

nov.12

jul.12

sep.12

may.12

ene.12

mar.12

sep.11

nov.11

jul.11

ene.11

mar.11

may.11

Variacin%mensual

3.15

Variacin%anual

0.57

mar.13

1.90

2.13

5.25

6.44
5.91

1
1

mar.14

2.47

4.68
5.00

8.59

2.32

5.05
6.74
5.71

4.28

8.86
8.12
8.89
9.02
8.10
7.83
7.43
6.84

6.72
6.62
6.07

11

9.37

InversinFijaBruta,VariacinPorcentualAnual1 yMensual2
2011 2014/julio

Fuente:ElaboradoporelCEFPcondatosdelINEGI.

Las cifras acumuladas en los primeros ocho meses del

ao,mostraronunavancedelaactividadindustrialde1.4
porciento,entrminosreales,despusdelacontraccin
de 0.7 por ciento observada en el mismo periodo de
2013.

Loanteriorfueresultadodeldinamismodelasmanufac
turas (crecieron 3.1% anual en el lapso indicado) y de la
mejora en el suministro de energa elctrica y gas
(aument 1.4% en respuesta a la mayor demanda de la
primera).

Toda vez que, en contraparte, en trminos acumulados

deeneroaagostodeesteao,laindustriadelaconstruc
cincay0.2porcientoylamineraseredujoen1.0por
ciento; no obstante, cabe indicar que estas reducciones
son de menor magnitud a las reportadas en el mismo
periodode2013,loquesignificaciertamejoraenambos
sectores.

ActividadIndustrialporSector,
Enero Agosto2013/2014

mes de 2013 y similar a los niveles de hace 10 aos, los

msaltosparaelmercadointerno.

Produccin,ExportacionesyVentasInternasalPblicodeAutomviles,
septiembre2013vsseptiembre2014
(unidadeseincrementoanual)
10.7%

300,000
4.6%

11.7%2.0%

250,000
200,000
150,000

2.0%13.7%

100,000
50,000
0

(variacin%realanual)
4.0

3.1

3.0
2.0

1.3

1.4

1.4

sep13
sep14

Produccin
Total
241,740
267,674

Exportaciones
215,962
220,239

VentasInternas
alPblico
78,351
89,116

Fuente:ElaboradoporelCEFPcondatosdelaAMIA.

0.1
0.2
1.0
Porotraparte,laexportacindevehculosalcanznueva
0.7
1.0
2.0
menteniveleshistricoscon220mil239unidadesvendi
2.0
3.0
das, 2.0 por ciento ms respecto a septiembre de 2013.
4.0
4.0
5.0
Conestacifraseacumulan1milln952mil501unidades
Eneago2013
Eneago2014
exportadasenloquevade2014,8.7porcientosuperior
ActividadindustrialTotal
Minera
Energaelctrica,aguaygas
Construccin
alasregistradasalnovenomesdelaoanterior.
Manufacturas

Fuente:ElaboradoporelCEFPcondatosdelINEGI.
Pormercadodedestino,destacaelincrementode150.5
por ciento en las exportaciones dirigidas a Canad y de

56.7
por ciento en las canalizadas a Asia. En contraste,
IndustriaAutomotriz
cayeronlasventasexternasafrica(38.4%),Latinoam

rica(36.1%),Europa(3.5%),yEstadosUnidos(0.2%).
LaAMIAinformquelaproduccindevehculosenMxi

coalcanzenseptiembreunnivelde267mil674unida
Apesardelmayornmerodeventasaotrospases,Esta
des,loquesignificunaumentode10.7porcientoanual,
dos Unidos es el principal mercado de exportacin,
cifrarcordparaunmismomes.
concentrando70.9porcientodeltotalexportado,segui

dodeCanadcon10.0porciento,Brasilcon4.2porcien
Con ello, la produccin de automviles ligeros acumul,
to,Alemaniacon3.5porciento,Chinacon2.9porciento,
enlosprimerosnuevemesesdelao,2millones396mil
308 unidades, esto es, 7.5 por ciento ms que en el Colombiacon2.3porciento,Argentinacon1.0porciento
mismo periodo de 2013. Del total producido, 83 por yArabiaconel0.8porciento.Elrestante4.4porciento
seenvaaotrospases.
ciento se destin al mercado externo y 17 por ciento al

mercadonacional.
ExportacionesdeVehculosporDestino,
septiembre2014

(porcentajes)
Enelmesquesereporta,lasventastotalesalpblicose
Colombia,2.3 Argentina,1.0
Alemania,3.5
Arabia,0.8
China,2.9
incrementaronen13.7porcientoanual,alregistrarse89
Otros,4.4
Brasil,4.2
mil 116 unidades; no obstante, este dato es inferior al
Canad,10.0
observado en agosto cuando se alcanz una cifra rcord
enventascon103mil881unidades.

EstadosUnidos,
70.9
Enloquevadelaolasventasalpblicoacumularonun
totalde789mil568unidades,cantidadmayoren4.5por
cientoalasventasacumuladasentreelprimerynoveno

1.0
0.0

Fuente: ElaboradoporelCEFPcondatosdelaAMIA.

COYUNTURAECONMICASEMANAL

5
4

Mar07
4.46

2
1

Mar12
2.11

May08
1.29

Abr11
0.58

0
1
2

Sep14
3.35

3
4
5

Nov09
5.53

Mar14
4.54

dic.06
mar.07
jun.07
sep.07
dic.07
mar.08
jun.08
sep.08
dic.08
mar.09
jun.09
sep.09
dic.09
mar.10
jun.10
sep.10
dic.10
mar.11
jun.11
sep.11
dic.11
mar.12
jun.12
sep.12
dic.12
mar.13
jun.13
sep.13
dic.13
mar.14
jun.14
sep.14

Fuente:ElaboradoporelCEFPcondatosdelANTADeINEGI.

COYUNTURAECONMICASEMANAL

RecursosAdministradosporlasAFORES
(millonesdepesos)

2,400,000

2,305,433
2,300,000
2,287,147

2,200,000
2,100,000
2,000,000
1,919,494
1,900,000

sep.14

jul.14

mar.14

ene.14

nov.13

sep.13

jul.13

1,800,000

Fuente: ElaboradoporelCEFPcondatosdelaCONSAR.

(tasadecrecimientorealanual,promediomvilde12meses)

LaCONSARdioaconocerque,alcierredeseptiembrede
2014,lasAforesadministraronrecursospor2billones287
mil 147 millones de pesos, cifra inferior en 18 mil 286
millones de pesos respecto al monto del mes pasado
(0.79%nominal).

may.14

VentasdelaANTAD(sinincluirnuevastiendas)
2006/diciembre 2014/septiembre

SistemadeAhorroparaelRetiro

may.13

LaANTADdioaconocerque,enseptiembre,lasventasen
comerciosafiliadosconmsdeunaodeoperacin(sin
incluir nuevas tiendas, siendo comparables contra perio
dos anteriores) registraron un decremento de 2.10 por
ciento anual, retornando la tasa de cambio a terreno
negativo.

Si se considera que en el noveno mes la inflacin anual

fuede4.22porciento,setienequelasventasretrocedie
ron en 6.06 por ciento anual en trminos reales (6.28%
enelmismoperiodode2013).Porlneademercancalas
variaciones reales anuales fueron las siguientes: Ropa y
calzado, 1.74 por ciento; Supermercados (Abarrotes y
Perecederos), 5.77 por ciento; y Mercancas Generales,
7.79porciento.

El cambio real en las ventas de las cadenas minoristas a

mismas tiendas suma dieciocho cadas consecutivas y
promediaadocemesesundescensode3.35porciento.
Adems, la tasa de crecimiento acumulado a mismas
tiendasenloquevadelao,entrminosreales,tuvouna
reduccinde3.40porciento(3.65%enelmismoperiodo
delaopasado).

mar.13

VentasdelaANTAD

Porotraparte,lasventasatiendastotales(incluyendolas
aperturas de los ltimos doce meses) sumaron 88 mil
millonesdepesosenseptiembrede2014,siendolacifra
mayoren3milmillonesdepesosencomparacinaladel
mismo mes de 2013 (contando con un milln de metros
cuadradosadicionalesparaelaoactual).Encontraste,si
las ventas se comparan por metro cuadrado, se observa
queenelmesdeestudiolasventasfueronde3mil563
pesos,registrandounadisminucinanualde24pesospor
metrocuadrado(omenoren0.7%).

De esta manera, la tasa de crecimiento anual en las

ventas de la ANTAD, sin incluir nuevas tiendas, no logra
alcanzar valores positivos en trminos reales; lo cual,
podraestarinfluidoporlaausenciaderecuperacinenla
masa salarial (report una cada de 3.7% en el segundo
trimestredelaoencurso).

ene.13

Enotrostemasvinculadosconlaindustriaautomotrizde
Mxico, destaca que sta gener, en el primer semestre
de2014,34mil382empleosadicionales,totalizando674
mil908puestosdetrabajoalprimersemestre,estoes,un
alzade8.9porcientoconrelacinalmismoperiododel
aoanterior.Adems,estacifrarepresent20porciento
del total de nuevas plazas generadas en el sector de la
transformacin,esasquelaindustriaautomotrizcontin
aconsolidndosecomounadelasmsdinmicaseim
portantesdelpas.

Dichaminusvalaseexplicaporlamayoraversinalries
goporpartedelosinversionistasylaincertidumbresobre
elmomentoenquelaReservaFederal(FED,porsussiglas
eningls)iniciarelciclodealzaenlastasasdeinters,
dada la recuperacin en algunas de las variables de la
economaestadounidense.

De acuerdo con los ndices de Rendimiento Neto

(rendimiento despus de descontar comisiones) publica
dosporlaCONSAR,losrendimientosnetosrealessonlos
siguientes:

ndicedeRendimientoNeto
IRN

SIEFOREBsica(SB)
SB4(36aosymenores)
SB3(37a45aos)
SB2(46a59aos)
SB1(60aosymayores)

Nominal

Real

10.62
9.70
8.85
7.37

6.44
5.56
4.76
3.36

Periodo
62meses
60meses
58meses

Secons idera el PromedioNetoPondera do.

Fuente:Ela bora doporel CEFPcondatos dela CONSARydel INEGI.

Los ndices no son comparables entre Sociedades de

InversinEspecializadaenFondosparaelRetiro(Siefores)
Bsicas, en tanto que la periodicidad es distinta en cada
caso.1

ndiceNacionaldePreciosalConsumidor

DeacuerdoconelINEGI,enseptiembrede2014,elINPC
tuvo un incremento mensual de 0.44 por ciento, cifra
superioralaregistradaenelmismomesde2013(0.38%).

La variacin de los precios se explic, substancialmente,

porelincrementoenelcostode:losagropecuarios(carne
de res, jitomate y cebolla), que contribuyeron con 0.183
puntos porcentuales (pp) de la inflacin; la educacin
(preescolar,primaria,secundaria,preparatoriayuniversi
dad),queaport0.119pp;ylasmercancasnoalimenti
cias(automviles),cuyocostoparticipcon0.079pp.La
inflacin no fue mayor gracias a la cada en el precio de
otrosservicios(telefonamvil,profesionalesytursticos
enpaquete),quecolaborcon0.042pp.

INPCGeneral,ObjetivoeIntervalo,2011 2014/septiembre

3.50
3.51

3.75
4.07
4.15
4.22

4.48
4.23
3.76

3.47
3.46
3.39
3.36
3.62

3.97

4.09

4.25

3.57
3.25
3.55

3.85

3.41

3.04

3.5

3.36
3.25
3.28
3.55
3.42
3.14
3.20
3.48

3.78
3.57

4.0

3.82
4.05
3.87
3.73

4.5

4.65
4.63

4.34
4.42
4.57
4.77
4.60
4.18

(variacinporcentualanual)
5.0

3.0

3.0

2.5

General

ObjetivodelBancodeMxico

sep.14

jul.14

may.14

mar.14

nov.13

ene.14

jul.13

sep.13

may.13

mar.13

nov.12

ene.13

sep.12

jul.12

mar.12

may.12

ene.12

sep.11

nov.11

jul.11

may.11

ene.11

1.5

mar.11

2.0

Intervalodevariabilidad(2.04.0%)

Fuente:ElaboradoporelCEFPcondatosdelINEGI.

Noobstante,serposibleconocerquSieforeBsicafueafectadaen
mayor medida, una vez que la CONSAR publique los rendimientos con
preciosdebolsaoconpreciosdegestin.

COYUNTURAECONMICASEMANAL

En el noveno mes de 2014, los precios al consumidor

tuvieron una variacin anual de 4.22 por ciento, dato
mayor al observado en septiembre del ao pasado
(3.39%), hilando su quinta alza consecutiva; aunque fue
menorasumximorecientealcanzadoenenerode2014
en4.48porciento.

Deesaforma,lainflacinsealejdelobjetivode3.0por
cientoysesituporarribadellmitesuperiordelinterva
lo de variabilidad (2.04.0%) establecido por el Banco de
Mxico.

Porotrolado,losbienesyserviciosquecomponenelndi
ce subyacente, indicador que mide la tendencia de la
inflacinenelmedianoplazoyreflejalosresultadosdela
polticamonetaria,tuvieronunalzamensualde0.29por
ciento(inferioralaregistradaunaoatrs,0.32%)yuna
variacinanualde3.34porciento(mayoralaobservada
enseptiembrede2013,2.52%).

Entanto,losbienesyserviciosdelapartenosubyacente
presentaron una variacin mensual de 0.92 por ciento,
datomayoralqueseregistrunaoatrs(0.55%);yun
cambio anual de 7.11 por ciento (superior al observado
enelmismomesdelaopasado,6.20%).

As, del 4.22 por ciento de la inflacin general anual de

septiembrede2014,2.57pp(60.90%)provinierondela
partesubyacente;y1.65pp(39.10%)delanosubyacen
te.

En lo que toca al ndice de la canasta bsica, ste pre

sent un alza mensual de 0.25 por ciento en el noveno
mesde2014,mientrasqueenelmismoperiodode2013
tuvounincrementode0.30porciento;entrminosanua
les,sutasafuede4.99porciento,mayoral4.47porcien
toquemostrunaoatrs.Porsuparte,elvalordelos
alimentos, tanto agropecuarios como procesados, re
gistrunincrementomensualde0.96porciento,cuando
enseptiembrede2013subi0.30porciento;yunavaria
cinanualde6.14porciento,porarribadelaquetuvoun
aoatrs(2.70%).

Finalmente,conlainformacindeseptiembrede2014,la
inflacin general anual promedio fue de 4.15 por ciento
eneltercertrimestredelao,loqueimplicunrepunte
frente al 3.59 por ciento que se registr en el segundo
trimestre.

ECONOMAINTERNACIONAL

ESTADOSUNIDOS

Empleo

DeacuerdoconelreportedeJOLTSyconcifrasdesesta
cionalizadas,deseptiembrede2013aagostode2014se
realizaron56.2millonesdecontratacionesy53.6millones
deseparaciones,loqueequivaleaunaganancianetaen
el empleo de 2.5 millones de puestos de trabajo, repor
tando prcticamente el mismo saldo con relacin a lo
registradoenelmesprevio.

Contrataciones,Separaciones,Despidos,VacantesdelSector
Privado,2000/diciembre 2014/agosto
(tasaporcentual)
<crisis>

5
4
4
3
3
2

Contrataciones
Separaciones
Despidos
Vacantes

dic.00
abr.01
ago.01
dic.01
abr.02
ago.02
dic.02
abr.03
ago.03
dic.03
abr.04
ago.04
dic.04
abr.05
ago.05
dic.05
abr.06
ago.06
dic.06
abr.07
ago.07
dic.07
abr.08
ago.08
dic.08
abr.09
ago.09
dic.09
abr.10
ago.10
dic.10
abr.11
ago.11
dic.11
abr.12
ago.12
dic.12
abr.13
ago.13
dic.13
abr.14
ago.14

Fuente:ElaboradoporelCEFP condatosdelBLS.

LautilidaddelreportedeJOLTSesquesepuededetectar
larazndetrsdelageneracinocontraccindeempleo:
si fue por mayores contrataciones (resultado del incre
mento previo en el nmero de vacantes) o por menores
separaciones (reflejo del nmero de despidos y renun
cias).

En agosto, con cifras ajustadas por estacionalidad, las

contratacionesprivadasfueron4millones347mil,dismi
nuyendoen304milrespectoalmesanterior.Porsupar
te, las separaciones del sector privado (despidos, renun
cias u otras separaciones) sumaron 4 millones 160 mil,
para un decremento de 209 mil con relacin a la cifra
registrada en julio. As, la generacin neta de empleo
privado (saldo neto de contrataciones menos separacio
nes)pasde282milenjulioa187milenagosto,como
resultadodeunacadasuperiorenelnmerodecontra
tacionesqueeneldeseparaciones.

Porotrolado,lascontratacionesdelgobiernofueron292
milenagosto,paraunaumentomensualde10milplazas.
Las separaciones del sector pblico se situaron en 280

COYUNTURAECONMICASEMANAL

mil,incrementndoseen20milenelmesdeestudio.Por
lo tanto, la generacin neta de empleo en el gobierno
creci en 12 mil en agosto, menor a la creacin de
empleodejulio,queascendia22milpuesto,debidoal
mayorcrecimientoenlasseparacionesqueenlascontra
taciones.

Ensuma,lospuestosdetrabajonoagrcolasquesegene
rarondisminuyeronrespectoalmesanterior,pasandode
304mila199milenelperiododereferencia.

Cabesealarquelalenta,peroconsistente,recuperacin
que se observa en el mercado laboral desde la crisis
econmica de 2008, con la progresiva reduccin en el
desempleo estadounidense, es producto de un mercado
que est incrementando gradualmente el nmero de
vacantes laborales, que en lo sucesivo impactar en el
crecimiento de las contrataciones; si bien stas ltimas
annohanalcanzadosusnivelespreviosalacrisis.

Elpromediomensualdelasvacantesnoagrcolaspasde
2.4 millones durante los primeros ocho meses de 2009
(aoenqueimpactmsprofundamentelacrisisecon
mica)a4.4millonesenelmismoperiodode2014.Asimis
mo, las contrataciones no agrcolas a agosto de 2014 se
colocaron en 4.7 millones, mientras que en el mismo
periodo de 2009 promediaron 3.8 millones (de enero a
agosto de 2007, el promedio mensual de contrataciones
noagrcolasseubicen5.2millones,siendosuperioralo
reportadoen2014).

PERSPECTIVAS
MUNDIAL,FMI

DE

LA

ECONOMA

EldocumentoPerspectivasdelaEconomaMundial:Se
cuelas,NubarroneseIncertidumbres,deoctubrede2014,
elFMIsealquelarecuperacindelaeconomamundial
continaperodemaneradesigualyaunritmoligeramen
te ms dbil al previsto debido a que las secuelas de la
crisis y el bajo crecimiento potencial frenan la recupera
cin.

El Fondo pronostica que el crecimiento mundial ser de

3.3porcientoen2014,menoren0.1puntoporcentuala
loqueestimenjuliopasado;loanterioraconsecuencia
deldeteriorodelaactividadeconmicaenlaseconomas
avanzadas durante el primer semestre de 2014 y de las
perspectivasmenosoptimistasenvariospasesemergen
tes.

Para 2015 se proyecta una expansin global de 3.8 por

ciento,cifrainferioren0.2ppalaprevisinprevia.

En el caso de las economas avanzadas, el elevado nivel

de deuda privada y pblica sigue afectando la recupera
cin. No obstante, se pronostica que el crecimiento pa
sar de1.8 por ciento en 2014a 2.3porciento en2015
derivadodelamayoractividadeconmicaesperadapara
EstadosUnidos.

Para la zona del euro, se proyecta una recuperacin

gradual pero dbil, apoyada por una marcada disminu
cinenlosdiferencialesdelastasasdeintersenlaseco
nomasquesoportantensionesyportasasdeintersen
mnimossinprecedentesenlaseconomasdelncleode
lazona.

Porsuparte,losmercadosemergentesestnadaptndo
se a un crecimiento un poco ms dbil, producto de la
flojademandainternaydelimpactodecrecientestensio
nesgeopolticas,sobretodoenRusiaysuspasesvecinos.

Para el caso de Mxico, el organismo internacional pre

cis que la economa nacional se est fortaleciendo,
aunquenoconlarapideznecesariaparacontrarrestarla
debilidadquepresentainiciosde2014,resultadodela
contraccin de la demanda externa y del aumento del
sectordelaconstruccinmslentoaloprevisto.Seesti
maunaexpansinde2.4porcientoparaelpresenteao
yquesealcanceel3.5porcientoen2015anteunamayor
fortalezadelosEstadosUnidos,unrepuntedelaactivi
dad en el sector de la construccin y los beneficios gra
dualesderivadosdelareformaenmarchadelossectores
delaenergaydelastelecomunicaciones.

El FMI subray que las polticas que se estn implemen

tandoenMxico(laaperturadelossectoresdelaenerga
ydelastelecomunicacionesalacompetenciaylasrefor
masdelmercadolaboral)sonunpasopositivoparaatraer
inversinyelevarelempleoyelcrecimientopotencial.

El informe destaca un aumento de los riesgos a la baja

quepodraincidirenlaconfianzayelcrecimientoglobal,
talescomo:i)riesgosgeopolticosmsintensos;ii)dete
rioro de las condiciones financieras ante un aumento
mayor a lo previsto en las tasas de inters; iii) estanca
miento secular (situacin caracterizada por un dficit
persistente de inversin en relacin con el ahorro, aun
con tasas de inters cercanas a cero) y bajo crecimiento
potencialenlaseconomasavanzadas;iv)periodoprolon
gado de inflacin baja o de deflacin; y v) menor creci
miento potencial de lo proyectado en las economas
emergentes.

COYUNTURAECONMICASEMANAL

MERCADOSBURSTILESINTERNACIONALES

Lamayoradelosmercadosburstilesdenuestramuestra
finalizaronconresultadosnegativosdebidoaltemorque
se gener entre los inversionistas por el estancamiento
delaseconomasdeChina,Japn,Europa,yotrosimpor
tantesmercadosemergentes,comoBrasil.

Adicionalmente,yaseencuentraentrelosfactoresadver
sosparalosmercados,laposibilidaddeunescalonamien
toenloscontagiosdelbola,locualimplicaunriesgode
epidemianocontempladopreviamentequepodragene
rarunefectonegativoenelcomerciomundial.

Asimismo,eldescensoquetuvieronlosmercadosbursti
les estadounidenses estuvo asociado a la preocupacin
quesedejentreverenlasMinutasdelaltimareunin
de Poltica Monetaria del Comit Federal de Mercado
Abierto(FOMC,porsussiglaseningls)porundlarfuer
te, dado su efecto negativo sobre su sector exportador.
As, en Wall Street, el Dow Jones termin la jornada del
viernes 10 con una cada semanal de 0.88 por ciento, al
terminar con un ndice equivalente a las 16 mil 654.88
unidades.

Porotraparte,losmercadosdeEuropasevieronafecta
dos de manera particular por la noticia de un nuevo en
friamiento de las economas europeas, tras las muestras
dedesaceleracindelaeconomaalemanaporunretro
ceso en sus exportaciones. De esa forma, el CAC40 de
Francia, el DAX30 de Alemania, el IBEX de Espaa y el
FTSE100deLondresregistraronunacadasemanalequi
valente a 4.86, 4.42, 3.95 y 2.88 por ciento, respectiva
mente.

EnMxico,elIPCdelaBMVfinalizlasemanaen43mil
435.73 unidades, lo que signific una reduccin semanal
de2.78porcientoyunaumentode1.66porcientopara
loquevadelao.

Finalmente, los mercados de Sudamrica de nuestra

muestra concluyeron con resultados mixtos. El mercado
de Brasil finaliz con una ganancia semanal de 1.42 por
ciento, en tanto que en Argentina el Merval retrocedi
12.42porciento.

ndicesBurstilesal10deoctubrede2014
Pas
Espaa
Argentina
Brasil
Inglaterra
Japn
Francia
EstadosUnidos
Mxico
Alemania

ndice
IBEX
Merval
IBovespa
FTSE100
Nikkei225
CAC40
DowJones
IPC
DAX30

Variacinporcentual
Semanal
Acumulada2014
3.95
2.36
12.08
86.24
1.42
7.39
2.88
6.06
2.60
6.08
4.86
5.17
0.88
1.17
2.78
1.66
4.42
7.47

Fuente:El a bora doporelCEFPconda tos deInfos el Fi na nci ero.

PRECIOSINTERNACIONALESDELPETRLEO

Lasexpectativasdeunmercadoenergticobienabasteci
do,lacadadelademandadehidrocarburos,ladetermi
nacindeIrndebajarlospreciosasusclientesasiticos
(enlneaconladecisinpreviarealizadaporArabiaSaudi
ta)ylafuerteapreciacindeldlarenelmercadointer
nacionaldedivisassefusionaronparaabaratarlascotiza
ciones en los mercados globales de crudo en la semana
queconcluyel10deoctubrede2014.

En este sentido, el precio del West Texas Intermediate

(WTI)concluylajornadadelviernesen85.82dlarespor
barril (dpb), para una cada semanal de 4.37 por ciento.
Por su parte, el petrleo del Mar del Norte (BRENT) ter
minlasemanaen90.21dpb,loquesignificundescen
sode2.27porcientosemanal.

120.00

Por otra parte, los precios de la mezcla mexicana de

exportacin fueron contagiados por las cotizaciones de
losprincipalescrudosdereferencia.As,enelperiodode
anlisisreportunacadade3.89porciento,alfinalizarla
semanaconunpreciode80.88dpb.

Con ello, el precio observado el 10 de octubre de 2014

respectoalvalorconsideradoenlaLeydeIngresosdela
Federacin (LIF) para el ejercicio fiscal de 2014 (85.00
dpb) fue menor en 4.12 dpb. Esta tendencia hizo que el
preciopromediodelmes(83.49dpb)seubicara1.51dpb
pordebajodeldelaLIF;entantoqueelpromedioparalo
quevadelao(93.80dpb)finaliz8.80dpbporarriba.

Adicionalmente, los futuros de petrleo para entrega en

diciembrede2014,registraronuncomportamientonega
tivo. Los futuros del WTI se ubicaron en 85.11 dpb para
undescensosemanalde4.01porcientorespectoalpre
cio observado el viernes 3 de octubre (88.67 dpb); en
tantoquelosdelBRENTconcluyeronen90.58dpb,para
unareduccinde2.48porcientofrentealvalordecierre
delasemanaprevia(92.88dpb).

PreciosDiariosdelPetrleodeReferenciaenlosMercadosInternacionales,
10deoctubrede2013al10deoctubrede2014
(dlaresporbarril)
BRENT

WTI

MezclaMexicanaObservada

PrecioFiscalEstimado

110.00

100.00

90.21
90.00

85.82
80.88

80.00

86.00
dpb

85.00
dpb

03oct.13
11oct.13
19oct.13
27oct.13
04nov.13
12nov.13
20nov.13
28nov.13
06dic.13
14dic.13
22dic.13
30dic.13
07ene.14
15ene.14
23ene.14
31ene.14
08feb.14
16feb.14
24feb.14
04mar.14
12mar.14
20mar.14
28mar.14
05abr.14
13abr.14
21abr.14
29abr.14
07may.14
15may.14
23may.14
31may.14
08jun.14
16jun.14
24jun.14
02jul.14
10jul.14
18jul.14
26jul.14
03ago.14
11ago.14
19ago.14
27ago.14
04sep.14
12sep.14
20sep.14
28sep.14
10oct14

70.00

Fuente:ElaboradoporelCEFPcondatosdelaSecretaradeEnergayReuters.

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