EII 503

Evaluacin de Proyectos
1 semestre 2013
Captulo IV Depreciacin e Impuestos

Impuestos
Por qu existen los impuestos?
Instituciones relacionadas: SII; Aduanas;
Presupuesto Fiscal.

Tipos de impuestos:
al valor agregado (IVA);
a las utilidades de las empresas;
a las rentas de las personas;
a la propiedad de bienes races;
a la importacin de bienes, etc.

Impuestos a las utilidades

El impuesto que nos interesa es aqul sobre
las utilidades de las empresas.
Las utilidades son, obviamente, los ingresos
menos los costos. Los ingresos se
determinan mediante las facturas de ventas.
Los costos se determinan mediante facturas
de compras de insumos, de pagos de salarios,
de pagos de servicios, etc.
Sin embargo, aparece una dificultad para
incorporar, en la contabilidad, los egresos
asociados a las inversiones.

Dificultad asociada a I0
Las inversiones no se consumen en un solo
perodo tributario (1 ao).
El SII no considera el costo de oportunidad del
dinero en ninguna de sus normativas. Luego,
no es aplicable un concepto como el CAUE.

Cmo incorporar entonces la I0 en la

estimacin del monto sujeto a impuestos? El
no incorporarla generara ms utilidades que
las reales y, por ende, obligara a pagar ms
impuestos que lo que correspondera.
De all surge el concepto de depreciacin
legal o para efectos tributarios (SII).

Depreciacin legal
La depreciacin legal tiene como objetivo
proveer fondos nominales(no reales) para
recuperar el capital invertido en un activo,
cuyo valor disminuye como resultado del
tiempo y/o uso.
15
10
Valor 5
[UMR]

0
1

Tiempo [ao]
5

Depreciacin legal v/s impuestos

La depreciacin legal es un flujo nominal (se
carga contable y anualmente una cierta
cantidad
como
cuota
de
depreciacin)
aunque, desde un punto de vista real o
financiero, no es necesario pagar esa cuota a
ningn ente externo a la empresa.
Los impuestos son, por el contrario un flujo
real;
un
flujo
de
dinero
que
sale
peridicamente de la empresa, disminuyendo
las utilidades de sta y sus indicadores (VP;
TIR).

Depreciacin legal v/s impuestos

La relacin entre depreciacin
impuestos es la siguiente:

legal

IMPUESTOS f (UTILIDADES )
UTILIDADES f (VENTAS COSTOS )
COSTOS f (COSTOS VARIOS DEPRECIACIN )

Ms especficamente, esta relacin se muestra

en la figura siguiente.

FAI v/s FDI

Ingresos Operacionales
Costos
Operacionales
Ingresos netos operacionales
Flujos antes de impuestos (FAI)
Depreciacin
Flujo sujeto a impuestos
(FSI) Base tributaria
Impuestos
Utilidad Neta

Flujo despus de impuestos (FDI)

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Cuadro de las 5 columnas

Nj

FAI

Depreciacin

FSI

Tax (t)

FDI

-I0

t*FSI

-I0

Ing.Neto

dj= (I0-VLN*)/N*

Ing.Neto-dj

t*FSI

FAI-TAX

dem

dem

dem

dem

dem

...

dem

dem

dem

dem

dem

dem

dem

dem

dem

dem

VR

VL

VR-VL

t*(VR-VL)

dem

Hasta el momento, la solucin de los problemas

requera slo de la 1 columna. Si
consideramos
los
impuestos,
necesitamos
calcular las 5 columnas.
9

Estimacin de la depreciacin legal

En Chile, se usa la depreciacin lineal y la
lineal acelerada. Los textos consideran la
situacin en otros pases, como EEUU, donde
existen
varios
otros,
mtodos
(por
ejemplo, exponenciales), que se adaptan
mejor a la prdida de valor de los
activos, pero son ms difciles de calcular.
La depreciacin lineal se calcula:

dj

( I 0 VLN * )
N*
10

Estimacin de la depreciacin legal

Donde:

dj = monto anual de depreciacin.

I0 = inversin inicial del activo a ser depreciado.
N* = vida til contable (Normas del SII)
VLN* = Valor residual contable al final del ao N*.

Nota:
VL = Valor libro = Monto no depreciado an.
Normalmente
los
activos
se
deprecian
completamente, es decir, VLN* =0.
N* es determinado mediante un reglamento del SII
para distintos tipos de activos. (ver www.sii.cl)

11

Estimacin de la depreciacin legal

Depreciacin lineal acelerada:
El SII de Chile acepta la modalidad de
depreciacin acelerada, lo que implica
depreciar en un tiempo menor ( N **) :
La correccin que se realiza es la siguiente:

N *
N

**

12

Estimacin de la depreciacin legal

Notar
tambin
que
N
no
coincide
necesariamente con N* y menos an con N**.
Es til para
aceleradamente?

una

empresa,

depreciar

13

Estimacin de la depreciacin legal

Caso a:
Depreciaci
n en 10
aos

Caso b:
Depreciacin
en 5 aos

Ao

FAI

Dep.

FSI

Imp.(t=50%)

200

100

100

50

200

100

100

50

...

dem

dem

dem

dem

10

200

100

100

50

1000

500

Ao

FAI

Dep.

FSI

Imp.(t=50%)

200

200

...

dem

dem

dem

200

dem

200

100

...

dem

dem

dem

10

200

200

100

1000

500

14

Estimacin de la depreciacin legal

Para el SII:
caso a = caso b
Para la empresa: caso b > caso a
Para SII, en ambos casos la empresa paga la
misma cantidad de impuestos ( 500 ).

Para la empresa:
VP imp. (a 5 aos) < VP imp. (a 10 aos)
Desigualdad vlida para todo i >0.
Considerando que el impuesto es un flujo de
salida, a la empresa le conviene que el VP de
los impuestos
sea el
menor
posible.
Luego, optar por la depreciacin ms
acelerada.
15

Ganancia o prdida de capital

Si en el ao N:
VR>VL : Ganancia de capital.
VR<VL : Prdida de capital.

Las ganancias o prdidas de capital son

consideradas por SII como flujos sujetos a
tributacin, bajo las mismas condiciones que
los restantes FSI.
En caso de ganancia de capital, aumenta el FSI y los
impuestos a pagar.
En caso de prdida de capital, ambos disminuyen.

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Ejercicio

Sea:

Calcule:

I0
N
VR10
Ingr.netos/ao
t (tasa de imp.)
TRMA

=
=
=
=
=
=

120.000
10 aos
20.000
24.000
48%
10% anual

El efecto de los impuestos sobre la rentabilidad

de un proyecto.
El efecto de las distintas modalidades de
depreciacin sobre la rentabilidad del mismo.

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Ejercicio

Calcular la rentabilidad del proyecto:

Antes de impuestos
Despus de impuestos:

Utilizando depreciacin lineal a 10 aos.

dem, con depreciacin acelerada a 5 aos.

A 5 aos, depreciando el total de la inversin

(VL5=0 )

dem a 3 aos. En caso de FSI <0:

i. SII devuelve impuestos (proyecto forma
parte de empresa que paga impuestos por
otros conceptos).
ii. SII no devuelve impuestos (pero lo
considera para aos siguientes: crdito
tributario).
18

Ejercicio
Considerando una depreciacin lineal a 10
aos:
AO

FAI

DEP

FSI

IMP

FDI

-120000

-120000

1 - 10

24000

10000

14000

6720

17280

10

20000

20000

20000

19

Ejercicio
Considerando
aos:

depreciacin

acelerada

AO

FAI

DEP

FSI

IMP

FDI

-120000

-120000

1-5

24000

20000

4000

1920

22080

6 - 10

24000

24000

11520

12480

10

20000

20000

20000

20

Ejercicio
dem al anterior pero con VL=0

AO

FAI

DEP

FSI

IMP

FDI

-120000

-120000

1-5

24000

24000

24000

6 - 10

24000

24000

11520

12480

10

20000

20000

20000

21

Ejercicio
dem a 3 aos:
i.
AO

FAI

DEP

FSI

IMP

FDI

-120000

-120000

1-3

24000

40000

-16000

-7680

31680

4-5

24000

24000

11520

12480

6 - 10

2400

24000

11520

12480

10

20000

20000

9600

10400
22

Ejercicio
dem a 3 aos:
ii.
AO

FAI

DEP

FSI

IMP

FDI

-120000

-120000

1-3

24000

40000

-16000

24000

4-5

24000

24000

24000

6 -10

24000

24000

11520

12480

10

20000

20000

9600

10400
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Tarea
Realice un cuadro comparativo de cada uno de
los casos analizados y realice las conclusiones
pertinentes en vista de los resultados.

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EII 503

Evaluacin de Proyectos
1 semestre 2013
Captulo IV Depreciacin e Impuestos