martes, 24 de marzo de 2015

Estados Unidos se prepara para el primer aumento de la tasa de inters en nueve aos.
La Reserva Federal en su comunicado emitido la semana pasada retir su promesa de ser paciente para subir la
tasa de inters. En esta oportunidad, el banco central advirti que podra ocurrir tan pronto como para el mes de
junio el primer aumento de la tasa de inters desde el ao 2006. Los participantes del mercado han seguido muy
de cerca los pronunciamientos del banco central ya que la medida pondra fin a largos aos caracterizados por la
utilizacin de una poltica monetaria sumamente agresiva para combatir los efectos de la crisis financiera y que
tuvo un papel fundamental en impulsar el mercado accionario.
Las expectativas sobre un incremento de la tasa de inters han originado en los ltimos meses mucha volatilidad
en los mercados de monedas. Las divergencias de las polticas monetarias de los principales bancos centrales han
llevado al dlar a apreciarse con respecto a las principales monedas hasta los niveles ms altos en doce aos. La
implementacin de la medida podra causar inestabilidad en algunos pases si los inversionistas movilizan grandes
flujos de capitales hacia los Estados Unidos en busca de rendimientos ms atractivos.
En la actualidad, la Reserva Federal se encuentra evaluando muy de cerca la situacin econmica para normalizar
su poltica monetaria hacia un nivel que le permita cumplir con su misin de promover el mximo empleo y
mantener las presiones inflacionarias bajo control. Sin embargo, recientemente, el banco central ha recibido
seales mixtas sobre la economa que dificultan la toma de decisiones. La institucin enfrenta el riesgo de que un
rpido incremento de la tasa de inters descarrile el progreso de la economa de Estados Unidos. En oposicin, si la
Reserva Federal posterga o sube muy lentamente la tasa de inters podra ocasionar que la inflacin se dispare en
el futuro por encima de su objetivo del 2%.
La Reserva Federal se dirige a aumentar la tasa de inters debido al fortalecimiento de la economa de Estados
Unidos. El pas desde que emergi de la recesin hacen seis aos ha tenido uno de los mejores desempeos entre
las economas desarrolladas. El mercado de trabajo ha registrado mejoras significativas. En 2014, Estados Unidos
cre alrededor de 3 millones de empleos, representando el nivel ms elevado desde 1999. La tasa de desempleo
que lleg a ubicarse a fines de 2009 en un 10% se encuentra en un 5,5%. La Reserva Federal estima que la tasa de
desocupacin contine descendiendo para situarse a finales de ao entre un 5% y un 5,2%. El rango es considerado
ptimo por los economistas, al constituir el mximo nivel de empleo que no origina una aceleracin de las
presiones inflacionarias.
No obstante, las condiciones econmicas en los Estados Unidos no son lo suficientemente slidas y la economa
debe continuar mejorando para alcanzar su potencial. Estados Unidos, desde el ao 2010 hasta el 2014, ha crecido
a una tasa promedio anual del 2,2%. El bajo ritmo contrasta con el de las expansiones previas. Adicionalmente, el
aumento de los salarios ha sido sumamente dbil, contrarrestando a penas la inflacin y se sita por debajo de los
valores registrados antes de la crisis financiera. Igualmente, el nmero de personas con empleos de media jornada
que desean un puesto laboral de tiempo completo permanece por encima de los niveles previos de la recesin.
Adems, el ingreso medio de los hogares ajustado por inflacin tampoco ha recuperado su valor mximo.
Los economistas divergen sobre la fecha para subir la tasa de inters. Algunos no ven la necesidad de poner en
riesgo el impulso de la economa estadounidense debido a las bajas lecturas inflacionarias, intensificadas

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recientemente por la cada del petrleo y el fortalecimiento del dlar norteamericano. Otros califican como
transitorios los factores que mantienen en niveles bajos la inflacin y defienden la necesidad de actuar con
prontitud para prevenir una escalada de la inflacin, teniendo en cuenta que la medida toma un plazo considerado
en impactar en su totalidad la economa real.
En la reunin llevada a cabo los das 17 y 18 de marzo, la Reserva Federal emiti sus proyecciones econmicas
actualizadas. En esta ocasin, los participantes esperan que la tasa de inters suba para fines de aos hasta un
0,625%. Los pronsticos emitidos en diciembre, sealaban un nivel del 1,125%. Con respecto a la cada de la
inflacin, la Reserva Federal afirm su confianza de que suba hacia el objetivo en el mediano plazo. El mercado
burstil en Estados Unidos reaccion favorablemente luego de publicarse las nuevas proyecciones que sealan
sobre un ritmo ms lento del aumento de la tasa de inters.
La Reserva Federal usaba en sus comunicados la palabra paciente para afirmar que no actuara en subir la tasa de
inters en al menos las siguientes dos reuniones. Al removerse la promesa, el banco central contar con mayor
libertad para establecer la medida en cualquiera de sus reuniones programadas aproximadamente cada seis
semanas. Los participantes del mercado seguirn con mucho detenimiento la informacin econmica para precisar
cuando la institucin finalmente tome la decisin.

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Situacin de la Economa de Estados Unidos en ocho grficos.

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