TALLER N O1-02

CURSO: DIPLOMADO EN FINANZAS AVANZADAS.

TEMA: INDUCCION A LAS FINANZAS.

DOCENTES: CPCC PEDRO EMIL TORRES

QUILLATUPA.
Dr. ISAC FERNANDO ESPINOZA
MONTES.
ALUMNO: CARLOS JULIAN LAZO SANABRIA.

DIPLOMADO EN FINANZAS AVANZADAS

TALLER N 01
(INTRODUCCIN A LAS FINANZAS)
I.- Cules son las 3 preguntas bsicas de las finanzas, ejemplifiqu cada una de ellas.
Las preguntas bsicas de las finanzas son :
1) En qu activos de largo plazo deber invertir la empresa?
La empresa deber invertir en PRESUPUESTO DE CAPITAL Y GASTO DE CAPITAL.
Ejemplo:

El Presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las

inversiones a largo plazo que estn alineadas con la meta de la empresa de
incrementar al mximo la riqueza de sus propietarios.
Las empresas realizan diversas inversiones a largo plazo, pero las ms comunes son
las realizadas en activos fijos como la propiedad, planta y equipo. A estos activos se les
conoce con frecuencia como activos redituables, que significa, en trminos generales,
que son la base de la generacin de ganancias y valor de la empresa.
Ejemplo.

Una empresa tiene que decidir si compra una nueva mquina por US$127,000.

INTERROGANTES:
Cules son los flujos de caja relevantes?
Ser la mquina rentable?
Qu tasa de rentabilidad se obtiene de la inversin?
El costo de la nueva mquina es US$ 127,000
La instalacin costar US$ 20,000
Ser necesaria una inversin en capital de trabajo de US$ 4,000 en
el momento de la instalacin.
El proyecto incrementar los ingresos en US$ 85,000 por ao, pero
el costo de las operaciones lo har en un 35% del incremento de las ventas.
La depreciacin es lineal.
La empresa pretende mantener el proyecto durante 5 aos.
El valor residual al 5 ao ser de US$ 50,000
El costo de capital es 12% ; La tasa impositiva de la empresa es 30%

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2) Cmo puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital
requeridos?
La empresa puede obtener efectivos con la ESTRUCTURA DE CAPITAL, es decir, las
proporciones y el tipo de financiamiento que recibe la empresa en deudas a corto
y largo plazo.
Ejemplo:
Supngase una compaa con unos activos totales equivalentes a un milln de pesos, los
cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante financiacin externa o con una
combinacin de ambas fuentes. Si tambin se supone una utilidad antes de intereses de 400
mil pesos, una tasa de inters del 30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto
sobre la renta, se tendra:
CAPITAL
1.000.000
800.000
600.000
500.000
300.000
100.000

DEUDA
0
200.000
400.000
500.000
700.000
900.000

UAII
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000

INTERS
0
60.000
120.000
150.000
210.000
270.000

UAI
400.000
340.000
280.000
250.000
190.000
130.000

RETORNO
40.00%
42.50%
46.67%
50.00%
63.33%
130.00%

De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, tambin ser ms
alta la rentabilidad de los inversionistas con relacin al capital aportado. Por esta
circunstancia, se afirma que el costo de financiacin por medio de deuda es menor al costo de
los recursos propios, dada su variabilidad en ste ltimo caso.
Otra razn para el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a
travs del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generacin
importante de recursos internos para futura financiacin propia de sus operaciones; siempre y
cuando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deduccin proveniente de los gastos
financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos as generados se
distribuyan implcitamente a los accionistas. Por ejemplo, si una compaa se financia 100 por
ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa
Y), se tendra:

EMPRESA Y
Utilidad antes de intereses e impuestos
Intereses (30% sobre $500.000)
Utilidad antes de impuestos
Impuesto sobre la renta (35%)
Utilidad neta

400.000
150.000
250.000
87.500
162.500

EMPRESA X
400.000
0
400.000
140.000
260.000

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3) Cmo debera administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operacin?
Debe administrarse a travs del CAPITAL DE TRABAJO NETO.
El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los activos circulantes y los
pasivos a corto plazo, con que cuenta la empresa. Si los activos exceden a los pasivos se
dice
que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo. Por lo general cuanto
mayor sea el margen por el que los activos circulantes puedan cubrir las obligaciones a
corto plazo (pasivos a corto plazo) de la empresa, tanto mayor ser la capacidad esta para
pagar sus deudas a mediano plazo.
Ejemplo

Calcula tu capital de trabajo neto usando esta frmula: Activos circulantes - Pasivos
circulantes.
Si tienes activos circulantes por valor de $50,000 y pasivos circulantes por $24,000,.tu
capital de trabajo neto ser $26,000.
$50,000 (activos circulantes) - $24,000 (pasivos circulantes) = $26,000 (capital de
trabajo neto).
Si tus pasivos circulantes son mayores que tus activos circulantes, el resultado ser un
dficit de capital de trabajo. Necesitars tener una capital de trabajo positivo para que tu
negocio pueda seguir funcionando.

II.- Describe la estructura de capital y ejemplifique.

La Estructura de Capital se refleja en el La Estructura de Capital se refleja en el lado
derecho de un balance general; el VALOR para la empresa depender de las decisiones
de financiamiento.
La Estructura de Capital de la empresa se representa por las proporciones de
Financiamiento de corto y largo plazo; donde la empresa vender instrumentos
financieros denominados DEUDA y las personas que compran estas deudas reciben el
nombre de acreedores. Tambin emitir acciones y los tenedores de estas acciones
reciben el nombre de ACCIONISTAS. Lado derecho de un balance general; el VALOR
para
la
empresa
depender
de
las
decisiones
de
financiamiento.
La Estructura de Capital de la empresa se representa por las proporciones de
Financiamiento de corto y largo plazo; donde la empresa vender instrumentos
.Financieros denominados DEUDA y las personas que compran estas deudas reciben el
nombre de acreedores. Tambin emitir acciones y los tenedores de estas acciones
reciben el nombre de ACCIONISTAS.
Ejemplo

Una empresa que vende $ 20 mil millones de capital y $ 80 mil millones en la deuda se
dice que el 20% es financiado con acciones y el 80% es financiado con deuda.
En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenas de
fuentes. La relacin de engranajes es la proporcin del capital, empleado de la empresa
que viene de afuera de la financiacin de las empresas, por ejemplo tomando un
prstamo a corto plazo.

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III.- Describe el flujo de efectivo de la Empresa que ms conoce.
El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben
preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos institucionales de cada
pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como
respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado,
como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades
financieras, operacionales, administrativas y comerciales.
Ejemplo

FLUJOS DE EFECTIVO EMPRESA CLS S.A

ENERO/DICIEMBRE
Actividades de operacin
Recaudo de clientes
Pagos a empleados
Pagos a proveedores
Pagos otras gastos ventas
Efectivo generado en operacin
Pagos gastos financieros
Pagos impuestos
Rendimiento inversiones
Flujo efectivo neto en operacin
Actividades de inversin
Compra PPy equipo
Compra de inversiones

$ 358.200
$ -65.000
$ -162.800
$ -40.000
$ 90.400
$ -25.000
$ -6.800
$ 1.800
$ 60.400

$ -30.000
$ -12.000

$ 4.000
Venta de inversiones
Flujo de efectivo neto en inversin
Actividades de financiacin
Emisin de acciones
Nuevas obligaciones a largo plazo

$ -38.000

$ 60.000
$ 50.000

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Pago obligaciones largo plazo
Pago obligaciones bancarias

$ -80.000
$ -6.500

$ -9.000
Pago dividendos
Flujo efectivo neto en financiacin

$ 14.500

Aumento en efectivo
Efectivo 31/12/X1
Efectivo 31/12/X2

$ 36.900
$ 1.800
$ 38.700

IV.- Describe tres razones por los cuales es difcil la creacin de valor.
Invertir en activos de corto plazo con financiamiento a largo plazo.
Invertir en activos de largo plazo con financiamiento de corto plazo.
Mantener inventarios que no se venden.

TALLER N 02
(FINANZAS CORPORATIVAS)
Registre en el activo, pasivo o patrimonio las siguientes transacciones, verificando
que el Activo frente al pasivo y patrimonio sean igual.
a. Se constituye una empresa con 20000 nuevos soles de aporte de los
socios.
b. Adicionalmente se solicitan un prstamo para capital de trabajo por
5000 nuevos soles.
PASIVOS = S/ 5000 soles
c. Se realizan ventas al contado por 5000 soles, de productos que costaron
4000 soles.

BALANCE GENERAL

DIPLOMADO EN FINANZAS AVANZADAS

ACTIVO

PASIVO

PATRIMONIO

PASIVO
Ctas x pagar

5,000

CAJAS

20,000

PATRIMONIO

5,000

CAPITAL SOCIAL

BANCOS
EXISTENCIAS

1,000

________________
26,000

20,000

__________________

RESULTADO DEL EJERCICIO

1,000

_______________
26,000
Qu tipos de decisiones se plasmaron en el Balance General?
Identificarlas?
Se encontr en el balance general :
ACTIVOS =S/ 20000 SOLES (INVERSION)
PASIVOS =S/5000 SOLES (FINANCIAMINETO POR PRESTAMO CAPITAL
DE TRABAJO)
cul es la inversin realizada?
S/25,000
Cul es la estructura de financiamiento?
La primera est representada por los Pasivos: los cuales corresponden a los
derechos que tienen sobre los activos los acreedores, los que se conocen como
terceras personas diferentes a los propietarios o ellos mismos cuando se
constituyen en acreedores.
La segunda es el Patrimonio: es el derecho de los propietarios y su valor est
representado por los aportes que hayan realizado al crear la empresa, este a su
inicio se denomina Capital, el cual puede aumentar por las utilidades o disminuir
por las prdidas de la empresa y por ello recibe el nombre de Patrimonio.

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Los activos de un negocio estn sujetos a los dos tipos de participaciones
mencionadas; es decir, los propietarios y los acreedores tienen derechos sobre los
activos. Dado que estos .derechos no pueden exceder al monto de los activos se
deduce que:
ACTIVOS=PASIVOS+PATRIMONIO
Los sistemas contables estn estructurados de tal forma que siempre se mantenga
la anterior igualdad. Para lograrlo, en cada transaccin se registran los dos aspectos
que afectan dicha igualdad y, en esencia, estos aspectos son cambios en activos y
en pasivos o en capital.
cunto es el capital de trabajo?
El Capital de Trabajo es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y
permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y
gastos. Entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.
CT = AC-PC, donde AC = Activo Corriente y PC = Pasivo Corriente.

25,000 20,000 = = 5,000

El capital de trbajo utilizado es de S/ 5000 soles
mejora el valor de la empresa? Por qu?
Si, porque el valor de la empresa segn el balance, que viene dado por
la diferencia entre el activo y el pasivo exigible o valor del neto patrimonial. En el
lenguaje corriente el concepto de valor contable de la empresa se identifica con el
de valor sustancial neto.