OPERANDO NA Bolsa de Valores UTILIZANDO ANALISE TECNICA Aprenda a identificar o melhor momento Para comprar e vender agdes Joseilton S. Correia NovatecCopyright © 2008-da Novatec Hditora Lida ‘Todos os direitos reservados ¢ protegidos pela Lei 9.610 de 19/02/1998, F proibida a reprodugio desta obra, 1 prévia autorizagio, por escrito, do aucor ¢ da I mo parcial, por qualquer processo, sem Editor: Rubens Prates Revisio gramaticak Patrizia Zagni Editoragio eletronica: Carolina Kuwabata ISBN: 978-85-7522-156-3 Primeira edigaéo: Maio/2008 Novarec Eprrora Lrpa. Rua Lufs Anténio dos Santos 110 (2460-000 — Sao Paulo, SP — Brasil Tel. +55 11 2959-6529 Fax: +55 11 2950-8869 E-mail: novatec@novatec.com.br Site: www.novatec.com.br de catalogacio na Publicacto (c1P) jekre do Lives, SP, Beasti) ‘Operango na Bolsa do Valores + utilizando aniiise téenica + aprendz'a identiviear o Selhor somento para comprar «vender aqsee / Jogeliton 8. Correia, =~ S80 Paulo? Hovates Haitora, Bibliog 1. Agses (Pinancan) 2. Boles de valores 3. Thotleulcdes tinanceivas ~ Brasil 4. Investixontos BL Mescado de capitate 1. Titulo. Indices pars eatélogo sistenstice: 1. AgSen © Boles de Vslores + tnvestimentos « ‘Sconomiafinanceira’ a2-esaae 2, poles de Valores s Agoes + ivestinentos + Economia financesss 9295236 Dedico este livro a meus pais, que, mesmo seri concluir o segundo grau, ensinaram a todos os seu filhos a importéncia de uma boa educagao, de (villi 0 caminho dos justos e a combater 0 bom comaSumario Agradecimentos. Sobre o autor Aviso importante Introducao.. Capitulo 1 = Por que investir em acoes Lim renda varidvel, sempre € possivel errar e perder... Nao existe Bolsa segura... Cuidado com os falsos profetas. Prepare-se para a batalha. Esquega 0 pulo do gato O canto da sereia do mercado... os O sucesso nao vird antes de muito trabalho. O mercado nao € lugar para emogées. Preocupe-se em nao perder dinheiro Fundamentos do mercado de ages... Ages Codificagéo adotada pela Bovespa Tipos de ordens ..... Ordem a mercado .... Ordem limitada.... Ordem administrada.. Ordem casada.... Ordem de financiamento Ordem de stop... Ordem de start .. oe Fluxo da liquidagao das operagées. Custos operacionais Corretagem fixa Corretagem tabela ...Hinolumento un Haya de cuntddia Hovdovannceuonna Sh Imposto de Renda (IR) ‘ “ Vipos de investidores 4 55 Usando 0 poder dos juros compostos 7 Capitulo 2 « Fundamentos da anilise técnica... Os pregos descontam tudo Os pregos se move em tendéncia 60 A historia se repete..... f 6 ‘Tipos de grificos.... 70 » de barras 70 n n Periodicidade do grafico .. 74 ala dos pregos..... a feoria de Dow .... 277 O mercado tem trés tendéncias As trés fases dos movimento: ‘Tendéncia é valida até ser revertida “Tendéncia tem de ser confirmada por dois indices Volume deve confirmar a tendéncia.... Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos.... As trés tendéncias do mercado ‘Tendéncia de lado ... ‘Tendéncia de alta Tendéncia de baixa........ Os pivés ¢ as reversdes de tendéncia. Pivé de alta.. Pivé de baixa Suporte e resisténcia Prinefpio da inversio Linhas de tendéncia (LTs) Linhas de tendéncia de alta (LTAs) Linhas de tendéncia de baixa (LTBs). Andlise de volume. Primeira técnica de entrada Desenhando canais .. Canal horizontal. Canal de alta Canal de baixa.. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Doji Doji libelu Dragonfly doji Estrela da manha — Morning star Padroes de baixa = Fstrela cadente — Shooting star .. Enforcado ~ Hanging man... Engolfo de baixa — Bearish engulfing Nuvem negra — Dark cloud cove Doji timulo — Gravestone doji Cuidados com relagio aos candles... Capitulo 5 « Padrées escondidos nos grdficos .. Padoes de continuagao.. Tridngulos.. Terceira técnica de entrada .. Quarta técnica de entrada Cunhas, bandeiras e flamulas Padroes de reversao Gaps. Gaps de fuga Ilha de reversa Ilha de reversao altist: Ilha de reversao baixista Capitulo 6 = Indicadores técnicos e osciladores Médias méveis... Média mével simples. Média mével ponderada. ‘Média mével exponencial.. Aewunda iéenica de entrada WW —— Begiitnela de Vibonace: (i lo —_Qhetn fi Hbonaeci ecom ele podkalidanetrinoesce rade? cll? AJuilizando os niveis de Fibonacei para operar no mereado de goes is ~ {ypitilo 4 « Sistema de candles mi Padres de alta 122 Martelo Hammer 13 Martelo invertido ~ Inverted ham Rs Hingolfo de alta ~ Bullish engulfing 127 Harami cee le Re Linha de perfuragao ~ Piercing line patern.. Bo. "SumarioUnanilo ap middias maveds " i vo NS Quinte fenton de entrada seavuneneensinenane ry 145 Katrategia média x prego socio Widiflohwn dB? Hotrateégia media x media jo rai 189 Moving, Average Convergence/Divergence (MACD) 1x0 Sinais de compra e venda 2. 190 Confirmagao do sinal 191 Momento. i 192 Indice de Forga Relativa (IFR) . 193 Adaptagao dindmica do IFRa 195 Sexta técnica de entrada a Bandas de Bollinger ... .. 199 Como interpretar a ago do mercado em, relagio as bandas 200 Sétima técnica de entrada = 201 Padido 1_“Gimme Bar” de Joe Ross ~ Fechou fora, fechow dentro ... Padrao 2 — Alcangando as bandas.. Padraio 3 —Estreitamento do canal. 204 Estocastico. Divergéncias .. On Balance Volume (OBV) Capitulo 7 = Estratégias operacionai: 215 Estratégias basicas Refinando a anélise ‘Anélise em camadas € uma proposta de organizagio da rotina de anilise .. roca ih Andlise em camadas estabelece uma hierarquia entre as técnicas € os estudos utilizados .. 222 Andlise em camadas estabelecerd situagdes ideais, em que varias ferramentas apontam para a mesma direcao de movimenta- 40 dos pregos 222 Primeira camada ~ Gréfico Segunda camada — Médias méveis. Terceira camada ~ Extensdes e retragdes de Fibonacci Quarta camada ~ Bandas de Bollinger e IFR .... Montando sua carteira. Boa liqitidez. Volatilidade adequada. Bons fundamentos... Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 8 « Money management ,... Heras bisicay do money management Gerenciamento de risco Sempre use o capacete Supere suas fraquezas Ategra Neferéncias bibliograficas. Ie clas na internet a . : 49 Indice remissivo , ee Sumario 1Jim primeiro lugar a Deus, que me deu inspiragao e determinagao Jiata eserever este livro, A meus pais, que me ensinaram a ser forte © nunca desistir de meus sonhos. A meu irmao e sécio, que sempre esteve a meu lado nos bons e maus momentos. A minha {nuii, que, com um sorriso e as palavras certas, sempre me colocou dle volta ao rumo certo quando estava perdido, e, especialmen- te, a minha amada esposa, Tatiana, e a meu filho Aquiles, que souberam respeitar minha auséncia enquanto escrevia esta obra © suportaram meu mau humor com carinho ¢ atengéo quando tudo nao fluia exatamente do jeito que eu queria. =14 Sobre o autor ton da Silva Correia é graduado em Gestdo da Informa Jos Finance iversi irante de S40 para o Setor Financeiro pela Universidade Bandeira Paulo (Uniban), com curso de extensdo em Introdugao ao Ne cado de Ages & Vista pela Fundacdo Getulio Vargas (FGV), analista de mercado certificado pela Comissao de Valores Mobi- lidrios (CVM) e sécio fundador da empresa JCorreia Consultoria Financeira (http: //wmw. tradertecnico.com.br). E instrutor de treinamentos de andlise técnica, tendo ministrado cursos e pa- lestras em diversas cidades do Pais. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Aviso importante O objetivo deste livro é servir de apoio para as pessoas que estio dando seus prim 08 passos no mercado aciondtio ou que jé possuem algum conhecimento em andlise técnica, mas ainda indo sabem como utilizar as ferramentas para determinar pontos de entrada e saida. As técnicas de entrada aqui apresentadas so estudos que resultaram de andlise técnica baseada em comportamentos pas s, nao significando garantia de acertos futuros, muito menos recomendagées de compra e venda. sado Recomenda-se que qualquer pessoa apenas faca seu primeiro investimento, seja este qual for, somente apés tomar ciéncia dos riscos e danos inerentes a qualquer tipo de aplicacao financeira. Entende-se que cabe ao préprio investidor a decisio sobre onde, quanto ¢ quando investir. © autor e a editora nio se responsabilizam por nenhum resultado, seja este positivo, seja negativo, obtido pelo leitor, em razao da utilizagao de conceitos ¢ estratégias contidos neste livro.16 Introdugao Hoje, impulsionadas pelos baixos juros oferecidos pela renda fixa, somados & popularizagio do Home Broker e 8 ilusio de enrique cet com a compra e venda de ages, cada vex. mais pessoas estéo voltando a atengao para a renda varidvel. Infelizmente, a maioria desses novos operadores comega sua aventura pela Bolsa sem o minimo de conhecimento, operando ape- nas por boatos ou opiniées, esquecendo-se de que os investimentos em agoes envolvemn riscos e que sem os devidos cuidados € possivel perder, em segundos, a poupanga de uma vida inteira. Basta uma tinica operagdo mal-sucedida para acabar com o sonho de ficar rico amanha e comegar o pesadelo de ter perdido tudo hoje. Se voce deseja aventurat-se por este novo mundo, € preciso conhecer as regras do jogo, estar preparado para 0 combate ¢ saber que, nesse campo de batalha, seus conhecimentos serio suas tinicas armas. Este livro foi escrito para ajudé-lo a dar os primeiros passos. Por meio de sua leitura, vocé aprender o que séo ages, como negociétlas, porque negocié-las, quais as variveis que esto contra seu sucesso ¢ como utilizar as ferramentas e técnicas para aumen- tar as probabilidades de acerto em cada operacao. Vocé também aprendera sobre como gerenciar seu capital, preservando-o aumentando-o com seguranga. E preciso entender, no entanto, que este livro é apenas seu primeiro passo numa longa caminhada em busca do conheci- mento e que, ao resolver percorrer esse caminho, outras agGes tornar-se-ao necessdrias. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica CAPITULO 1 Por que } investir em ally ro agoes? , Basicamente, investe-se em ages por estar descontente com os rendimentos oferecidos pela renda fixa. Lembro-me de que antes de comegar a investir em ages, ha aplicado R$ 5.000,00 em dois fundos, sendo um deles CDB. (Certificado de Depésito Bancério), que oferecia seguranga via rentabilidade semelhantes as da poupanga, porém com ligiiides ¢ rentabilidade didrias, e o outro um fundo referenciado DI qu procurava acompanhar a variagéo do CDI (Certificado de De pésito Interbancério). O fato é que apés trés meses de aplicagio nesses fundos, um deles havia rendido R$ 75,00 e 0 outro, cerca de R$ 90,00 brutos. Isso era equivalente a uma taxa de rendi mento de aproximadamente 0,5% ¢ 0,6%, respectivamente, ou seja, um valor muito baixo para atender a meus sonhos. No final dos trés meses, como por brincadeira, comecei a investir uma quantia pequena em agoes, menos de R$ 1.000,00, mas por ter comprado as ages certas, meu rendimento em uma semana foi superior a 5% e tal fato me chamou a atengao, de modo que zerei minhas posig6es em renda fixa e comecei a investir em agies de forma séria.18 Aldin costes, existem timbén outros motives para aplicar em agdes, tais como: utilizar ov rendimentos obtides como comple mento da renda principal, transformar as operagdes no mercado financeiro na principal fonte de renda, desfrutar de uma atividade sem chefes, sem horérios ¢ que pode ser desenvolvida e1 qualquer lugar do mundo. O fato é que 0 mercado oferece um desafio intelectual tinico ¢ uma oportunidade impar de ganhos para aqueles dispostos a muito trabalho, dedicagao e superagio. E importante, no entanto, ter em mente algumas questdes bésicas em relagio & alternativa de renda varidvel. Em renda variavel, sempre é possivel errar e perder O mercado de renda varidvel leva este nome justamente porque ndo é posstvel determinar, com absoluto grau de certeza, qual 0 rendimento futuro de um investimento feito nessa modalidade. Muito embora o investidor esforce-se a0 maximo para determina que sua aplicacdo seja rentdvel, nao ha garantias disso. Em algumas situagées, 0 mercado pode oscilar bruscamente, pegando de surpresa os desavisados. Por exemplo: as ages do Itatt estavam cotadas a R$ 38,63 em agosto de 2007 e, em dezembro desse mesmo ano, chegaram a valer R$ 50,48, ocorrendo uma desvalorizacéo de 44% no perfodo. Se observarmos um periodo posterior, de dezembro de 2007 a fevereiro de 2008, as aces foram de R$ 50,48 para R$ 34,87, apresentando uma desvalo- rizagao de 34%. Nao existe Bolsa segura Em outubro de 2007, a Bovespa Holding resolveu abrir seu capital langando suas agdes na Bolsa de Valores. No langamento, as ages Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica tiverem ima valorizagio superior a 50% em wen dnico dia, Love fato atraiu muitos novos operadores A Bolsa de Valores Essex novos “investidores” acreditavam que poderiam aumen tar o capital da noite para o dia desde que encontrassem uma outra oportunidade como essa. Suas oragées parcciam ter sido atendidas, pois poucos meses depois saiu a noticia da oferta inicial de agées (IPO) da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&P). O ntes foi tao grande que limitou o rateio em ntimero de partici R§ 1.200,00 por participante, decepcionando muita gente. Mas as pessoas estavam iludidas pela ganancia, dava para ver os cifrées nos olhos desses novos investidores, ¢ comecei a ouvi-las falando: “Assim que abrir 0 prego, eu entro comprando mais, afinal com a Bovespa foi assim, ela abriu em um valor e depois ainda subiu mais 30%. Vou aproveitar essa subida. Essa operagao seré uma barbada, seguranga total”. primeiro ponto extremamente relevante que esses inves- tidores esqueceram é que no existe “Bolsa segura”. Bolsa ¢ um investimento de risco ¢ a pessoa que quer operar no mercado comprando ¢ vendendo ages (IPO é uma forma de aplicar em agbes) precisa aceitar o risco para ter a chance de ganhar mais do que na renda fixa ¢ 0 risco é proporcional & possibilidade de ganho. O resultado dessa IPO foi que as ages da BM&F abriram com uma valorizagao de 25%, mas, ao contririo da Bovespa, nao continuaram subindo e despencaram, fazendo que muitas pessoas desavisadas amargassem prejuizos altissimos. Portanto, é preciso ter em mente que ninguém acerta sem- pre e que, em alguns momentos, prejuizos vo ocorrer, o que € perfeitamente normal. O que fica ao alcance do investidor sao as maneiras de mitigar esse risco, o qual, mesmo assim, estard sempre presente. Capitulo 1 * Por que investir em aco20 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Cuidado com os falsos profetas Os profetas da Bolsa, mais conhecidos como gurus, sempre fizeram parte da histéria dos mercados ¢ tenha certeza de que continuarao a existir no futuro. Nos tempos modernos, talvez os gurus sejam mais conhecidos ¢ famosos do que o eram hé cem anos, mas isso é apenas conse- giiéncia dos enormes progressos no ambito das comunicagées que fa segundos ¢ tudo ganhe uma dimensao maior. Mas, na esséncia, nada mudou. vem que as noticias ¢ opinides corram 0 mundo em escassos Geralmente, os gurus so analistas independentes que, por nao pertencerem a nenhuma instituigao financeira, néo possuem limites em sua forma de investir, podendo desse modo ser mais arrojados ¢ obter resultados mais espetaculares. Como visto anteriormente, a taxa de ganho é proporcional ao risco que se corre e como esses gurus nao tém nada a perder além do préprio capital, eles arriscam muito mais do que os analistas ligados a uma instituigao financeira ¢, sem ninguém para fiscalizé-los, podem mascarar as perdas apre- sentando apenas os ganhos que tiveram ao longo do tempo e que, na maioria das vezes, serd devolvido ao mercado. Conhecer um guru é, para os investidores iniciados, um sonho e—simultaneamente — a ilusao de que a fortuna est4 ai 4 porta, mas ¢ preciso saber que nenhum guru ir lhe deixar rico e que ninguém consegue sobreviver no mercado sem desenvolver as suas proprias aptidées e anilises. Os gurus surgem em virtude da preguica que os investidores tém de pesquisar para desenvolver os seus préprios métodos operacionais. E muito mais facil seguir os conselhos de alguém do que freqiientar cursos, ter de ler varios livros e aprender por conta prépria. Além disso, seguir os conselhos do guru isenta 0 iniciante da responsabilidade de decidir sobre quais ages com- prar ou vender e, caso 6 investimento nao sala como o experade, sempre send possivel pdr a culpa em outta pessoa, O principal problema que essa abordagem tray é que nio permite ao investidor evoluir com as perdas, Pode ser dificil de crer, mas sio as perdas ¢ 08 insucessos que fazem os investidores evolufrem, Perceber onde © por que falhamos é dar um passo muito importante na nossa aprendizagem. Quem negocia apenas com base na opiniao de um guru nao consegue tirar ilagGes das perdas, pois nao identifica o erro de andllise que levou & perda, O tinico erro que identifica foi ter seguido cegamentea opiniao de alguém. E se tiver lucidez para © fazer, talvez ess: derrota seja mesmo sua grande vitoria. Como investidor inteligente, vocé precisa entender que, no longo prazo, nenhum guru vai torné-lo rico. Vocé tem que tra- balhar por conta prépria, ler muitos livros, simular e desenvolver estratégias. Ser paciente com o lucro ¢ impaciente com a perda. Prepare-se para a batalha ‘Todos que resolvem operar no mercado de ages enfrentam uma grande batalha contra aqueles que querem tirar-lhe o dinheiro. “Na natureza nada se cria e nada se perde. Tudo se transforma.” Essa frase de Lavoisier expressa muito bem 0 ciclo do dinheiro no mercado de ages, afinal dinheiro nao surge em arvores, 0 que significa dizer de forma simples que quando alguém tem lucro, em outro lugar com certeza alguém teve um prejufzo de mesmo valor, por isso, na verdade, o que aconteceu foi que o dinheiro saiu do bolso de A e passou para o bolso de B. Tudo que nao queremos ser neste momento é B. Se fossemos disputar uma luta de boxe contra Sugar Ray Leonard quando ele estava no auge, a menos que por uma in- tervengao divina (um lustre do gindsio poderia cair na cabeca dele), certamente perderfamos. Entrar no mercado estando despreparado seria como entrar num ringue de boxe contra um Capitulo 1 = Por que investir em a:22 grande campetio sem nunca ter treinado, Pesquisas mostram que mais de 70% das pessoas que operam acabam perdendo dinheiro consistentemente. A maioria dos investidores opera reagindo emocionalmente ao movimento dos pregos, sem nenhum tipo de planejamento. O usual éa improvisagao, a tomada de decisio seguindo uma dica, uma noticia ou um boatos estes sitio os que chamamos de “achistas”, ou seja, éaquela pessoa que compra ages da Vale porque acha que o prego vai subir ou vende Petrobras porque acha que o preco vai cair. [sso leva a pessoa a se transfor mar em presa facil aos tubardes famintos que nadam calmamente pelas éguas do mercado, aguardando 0 momento para artancar 0 dinheiro do bolso dos despreparados. Nao entregue seu dinheiro facilmente. Nessa batalha, o conhecimento ser sua arma, por isso é preciso estudar bastante, ler 0 méximo que puder sobre o assunto, fazer cursos, definir sua estratégia ¢ testé-la, se possivel, com dinheiro virtual. O site permite fazé-lo e s6 depois de tudo isso voce estard pronto para encarar o mercado. A boa noticia é que como voce esté lendo este livro, sei que est trilhando 0 caminho certo. Esqueca o pulo do gato O trader iniciante, quando chega ao mercado pela primeira vez, estd & procura do que chamamos de “o pulo do gato”, ou seja, daquilo que ninguém ensina, mas que transforma o tradercomum em um supertrader e, embora isso nao exista, os novatos tendem a acreditar que o pulo do gato esté em descobrir a Idgica linear que existe por trés do mercado. Acreditam que, por meio da observagao das noticias e da situagao de determinada empresa, é possivel tomar uma decisao Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica segura de compra ou venda ¢ exquecem que o principal facor que faz que o8 pregos variem silo ox sentimentox humanos, sendo ox mais importantes os de medo ¢ gandncia e, como sabemos, muit vezes tais sentimentos siio irracionais, explicando a falta de légica linear do mercado. As pessoas compram porque acreditam que o prego vai subir ¢ vendem porque acreditam que o prego vai cair. Se a pessoa compra com medo ¢ vende. Se ela vende ¢ 0 prego € 0 prego cai, ela fi é0 motor do sobe, ela fica gananciosa e compra novamente. Ess mercado: a reagéo emocional ao movimento dos pregos. 0 canto da sereia do mercado As sereias, segundo a mitologia grega, eram criaturas lindas que cantavam com tanta dogura que atrafam para a morte os tripu: lantes dos navios que passavam préximos a elas. No mercado, muitas pessoas sao atraidas pela ilusao de que é poss{vel multiplicar dinheiro, transformando um pequeno capital numa fortuna, em um curto espaco de tempo. Apesar de essa possibilidade existir, a chance disso acontecer é muito pequena, talvez compardvel 4 de ganhar na loteria, com a desvantagem de que na loteria voce investe apenas R$ 1,00 num bilhete ¢, ao perder tal quantia, esta nao far nenhuma diferenga em seu orgamento. O mercado de renda varidvel oferece a possibilidade de um ganho maior do que as demais alternativas de investimento, caso seja encarado de maneira séria. Praticamente todas as pessoas que entram no mercado com o objetivo de multiplicar rapidamente seu capital acabam perdendo tudo que investiram. Minha mulher, ao ver meus ganhos na Bolsa, se interessou pelo assunto, mas como néo tinha nem conhecimento, nem vontade de aprender mais a esse respeito, pediu que eu investisse Capitulo 1 = Por que investir em acées24 sua restituigio do imposto de renda, o que fiz. com muito gosto, cerca de dua andava o investimento ¢ informei-lhe que jé havia rendido 8%, ‘Transcorridas s semanas, ela me perguntou como 0 que cla adorou, mas nas semanas seguintes 0 preco da ago que cu havia comprado tinha variado bastante. No final do més, ela tornou a fazer a mesma pergunta ¢ 0 rendimento havia subiclo para 9% “apenas”, o que a deixou bastante chateada, a ponto de me pedir o dinheiro de volta, pois, segundo ela, eu nao estava dando a devida importancia ao dinheiro que lhe pertencia. Na quele dia tivemos uma briga feia por conta disso, mas hoje me lembro desse episédio com bom humor, pois as pessoas passam a vida inteira com seu dinheiro aplicado em cadernetas de pou- pangas ¢ fundos de investimentos que rendem menos de 1% ao més e de um momento para outro um rendimento de 9% num més passa a ser pouco e elas querem arriscar ter 20%. E af que mora o perigo. Os melhores fundos de investimento do mundo tém uma rentabilidade média de 20% a 30% ao ano. Bons traders con- seguem manter uma rentabilidade média anual entre 50% ¢ 100%. Ter como objetivo uma rentabilidade maior do que essa, principalmente se vocé estiver iniciando nessa atividade, é uma ilusao perigosa que pode lev4-lo em ditegao 4s rochas. O sucesso nao vira antes de muito trabalho Em toda profissio que conhego, para a pessoa se tornar um bom profissional € preciso anos de dedicacéo, investindo muito tempo e dinheiro. Um advogado leva cinco anos para se format e depois tem que continuar estudando até conseguir obter a car teira da OAB, mais 0 tempo necessétio para ganhar experiencia ¢ finalmente poder advogar de forma satisfatéria. No mercado financeiro, a frase de Einstein que diz que “O tinico lugar onde © sucesso vem antes do trabalho & no diciondtio” parece nao se Operando na Bolsa de Valores Utilizande Analine Téenlea aplicar, Vamos entender os motivos pelos quaiy isso acontece para que niio acontega com voce. Na maioria das vezes, as pessoas entram no mercado com a expectativa de que em pouco tempo estario sabendo operar bem ¢ ganhando um bom dinheiro. Isso ocorte principalmente para aqueles que entram no mercado durante uma tendéncia forte de alta, em que todas as operagées acabam dando certo, afinal mercado sob cada dia, trazendo ganhos a todos transmitindo asensagio de que é muito facil fazer dinheiro no mercado. Desse modbo, as pessoas acabam operando cada vez mais, aumentando a quantidade de dinheito por operagao e diminuindo as protegées, afinal de contas, todos esto ganhando. Até que a tendéncia vira, revelando a verdade e destruindo o capital das massas. Entre meados de 1500 e 1636, a tulipa era uma flor rara na Europa ¢ logo passou a ser sinénimo de riqueza e ostentagao. Nessa época, Amsterda controlava 0 comércio no noroeste da Europa e com participagao crescente na atividade comercial com a América. O comércio da tulipa se tornou entdo muito atrativo. Muitos investidores entraram nesse ramo, pois consideravam © retorno de dinheiro algo certo, passando, entéo, a investir freneticamente na tulipa, cujo preco logo se cornou totalmente sobrevalorizado em relagéo ao valor real da planta. Um bulbo de uma culipa mais rara chegou a custar 0 equivalente a 10 mil délares atuais No entanto, uma crise surgiu inesperadamente. Em fevereiro de 1637, a possibilidade de as culipas se tornarem definitivamente jnvendaveis foi mencios ada pela primeira vez. Durante os quatro men seguintes, varias tontativas foram tomadas entre floristas, produtores © governo para controlar a queda dos pregos do bulbo da tilipa, mas todas fatharam, Env maio de 1637, 0 bulbo da tulipa onde posuta mais valor financeire alum Capitulo 1 # Por que Invantir ern agoes? | 426 Em 1987, 0 indice Dow Jones teve uma queda de 30% em jor crash visto em todo o século 20). Lin. apenas um dia (foi o ms valor presente, esse crash contabilizou a perda de US$ 7,5 trilhoes em um tinico dia. Em outubro de 1997, houve a crise asidtica, quando se com- provou que, apesar da supervalorizacao dos mercados asidticos, os fundamentos macroeconémicos da economia de tais paises ndo estavam fortalecidos, o que gerou a quebra seqiiencial desses mercados. Um dos crashes mais recentes foi o que ocorreu no inicio de 2000 no Pregéo Automético da Associagao Nacional dos Correto- res (National Association Securities Dealers Automated Quotation [Nasdaq]), em que havia uma expectativa otimista por grandes retornos no mercado da chamada “Nova Economia” (empresas ponto com). Os investidores esperavam um aumento expressivo nas vendas de servigos de internet ¢ outros produtos relacionados a0 mercado de computagao. No entanto, essa expectativa no foi atingida, levando ao colapso desse setor de mercado. Como exemplo do ocortido, nesse crash as agoes da Linux Systems, que abriram em 9 de dezembro de 1999 por US$ 239,25, fecharam em 14 de abril de 2000 por US$ 28,94. A histéria repete-se de tempos em tempos e faz que muitas pessoas destruam a poupanga de uma vida inteira. A grande verdade é que aprender a operar no mercado custa tempo ¢ di- nheiro, como qualquer outra atividade que se queira desenvolver de forma profissional. Para se chegar ao nivel de um bom trader, sio necessdrios anos de preparo ¢ pratica. E essencial investir em educacio e contabilizar possiveis perdas iniciais como um gasto que faz parte do processo de aprendizagem. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica 0 mercado nao é lugar para emogées O mercado é movido por pessoas ¢ as pessoas silo movidas pelos sentimentos de medo ¢ gandncia, mas se voce quiser ser um operador de sucesso, terd que deixar as emogdes de lado e operar com racionalidade Todlas as veres que operei movido por sentimentos de gandncia ou medo, perdi dinheiro, todas as vezes sem excegao. Por isso, caso queira ter emogées, va ao jogo de futebol de seu time do Coragio ou a um casamento, mas jamais opere se perceber que tais sentimentos estao Lhe turvando a mente. Preocupe-se em nao perder dinheiro Sempre que um operador novo entra no mercado, ele pensa que sua fungao é aumentar seu capital ganhando dinheiro. Certo? Errado! Sua primeira preocupacao, como operador, é nao perder dinheiro. Recuperar um dinheiro perdido é muito mais dificil do que ganhé lo. Vamos entender o porqué. Imagine que yocé entrou no mercado com R$ 10.000,00 querendo aumenté-lo, mas depois de algumas operagées erradas percebe que perdeu 50% de seu capital inicial ficando agora com penas R$ 5.000,00. Caso deseje recuperar o capital perdido, em quanto pre 14 aumentar o capital que restou? Exatamente, pre cisaré aumenté-lo em 100%. Por isso, quando vocé se preocupa primeiramence em ndo perder dinheiro, tal preocupagao termina vindo por conseqiiéncia. Capitulo 1 = Por que investir er28 Operando na Bolsa de Val Fundamentos do mercado de agoes Ages Sao titulos negocidveis de renda varidvel que representam a me~ nor patcela do capital social da empresa que os emitiu. Por isso, quando vocé compra agées de uma empresa, é como se posst! {sse pedagos dessa empresa. As empresas precisam de dinheiro para financiar suas compras, ampliar instalag6es, negécios etc. Para néo pegar dinheiro emprestado dos bancos, onde os juros sdo altos, as empresas emitem ages para captar dinheiro sem 0 pagamento dos juros. Para compensar, pagam aos acionistas a participagio nos lucros (dividendos). Esta é uma forma de con- seguirem dinheiro com baixo custo. As agées podem ser de dois tipos. Veja-os a seguir. Agées ordinarias Os detentores de ages ordindrias nominativas (ONs) tém o di- reito de votar nas assembléias da empresa; no entanto, na maioria das vezes, nao tém poder de veto. O direito de voto ganha relevancia nos casos em que hi diver- géncias entre os acionistas controladores. Veja, por exemplo, 0 caso de uma empresa que tenha trés sécios no controle e um deles discorda sobre determinado assunto na assembléia. Esse sécio pode, dependendo das circunstancias, vir a ter direito de veto ao se juntar a outros minoritérios detentores de acées ONs. O que torna as ages ordindrias ainda mais interessantes, contu- do, para o investidor € 0 tag along. A Lei das Sociedades Anénimas determina que todos os acionistas com ages ON tenham direito de participar do prémio de controle, Pela lei, esses acionistas possuem o direito de receber por suas agées no minimo 80% do valor pago para 0 controlador em caso de venda da empresa. es Utilizando Andlise Técnica Agdes preferencials As agées preferenciais nominativas (PNs) sito aquelas que menos protegem o acionista minoritdtio, porque nio lhe dio o direito de votar em assembléia e, ainda, em caso de venda da empresa, a lei niio the garante o direito de participar do prémio de control¢ So agées tipicas do mercado brasileiro. Nao ha agées com caracteristicas em mercados mais desenyolvidos, como o Americano, por exemple. No Brasil, no entanto, so as agées PNsas que geralmente t¢m maior liqitidez, porque permitem que a empresa emita ages, sem precisar ter sécios com direito a voto, nao correndo assim risco rder o controle da empres A nova Lei das Sociedades Anénimas limitou a emissio de ages PN. Atualmente, ao constituir uma nova empresa, para cada gio ON, a empresa pode emitir apenas uma ago PN. Antes essa tclagiio era de duas agées PN para uma agéo ON. As empr as que existiam antes da vigéncia da nova lei podem continuar emitindo igbes pela regra antiga. Os acionis as preferenciais, como sto chamados os detentores de ages PNs, contudo, tém preferéncia no recebimento dos di videndos pagos pela empresa quando esta tem lucro. A legislacao estabelece dividendo minimo obrigatério para as ages PNs, ¢ se 4 empresa nao pagar dividendos por trés anos consecutivos, as PNs adquirem direito a voto. Codificagéo adotada pela Bovespa Na Bolsa, as agées recebem cédigos que padronizam a negocia Gio. Toda agao recebe um eddigo de quatro letras e um niimero (Vigura 1.1). As letras indicam 0 nome da empresa ¢ 0 niimero representa o tipo de agio. "Capitulo 1» Por que investir em acov30 Acado do Bradesco Exomplo: BBDC 4. 4-H ee \ Outros (5. .X) Classes Especiais Cédigo da Acio Tipo daAcho ge agies Figura I.1 Codificagtio da agio do Bradesco. Formas de negociagao As ages so negociadas normalmente em lotes, mas também. podem set negociadas de forma unitdria. Os lotes de ages po- dem ser: = Lote padrio —é uma quantidade minima de agdes que pode ser negociada em cada prego. Geralmente é um ntimero inteiro miiltiplo de 100, 1.000 e assim sucessivamente. = Fraciondrio ~ é qualquer quantidade de ages inferior a0 lote-padrao. Exemplo: o lote-padrao da Bradesco Preferen- cial BBDC4 € de 100 ages. Caso vocé queira comprar 95 ages da BBDC4, mimero este inferior ao lote-padrao, serd necessitio recorrer ao mercado fraciondrio, diferenciado pela letra F ao final do cédigo da agéo BBDC4E. Caso voc’ compre 150 ages da BBDCA, sua compra serd realizada da seguinte forma: um lote-padrao BBDC4 + 50 agdes no fraciondtio BBDC4E. Hé4 uma grande desvantagem em operar no mercado fracio- ndrio. Vocé, com certeza, j4 deve ter visto nas casas de cambio o délar sendo vendido por um valor mais alto do que o valor de compra, algo como venda a R$ 2,00 e compra a R$ 1,80. A diferenca entre o prego de compra e o prego de venda é chamada de spread. No mercado de agdes também existe 0 spread e quanto menor a liqiiidez do papel, maior seré essa diferenga, logo, como o mercado fracionario tem uma ligiiidez menor que a do lote pa- dro, o spread no fracionario tenderd a ser maior. Vocé entenderd melhor essa situagio com o seguinte exemplo; No dia 25 de julho, a VALES (lote-padeio) estava com ordem de compraa RS 38,55 eordem de venda a RY 38,60, logo com spread de RY 0,05, 0 que demonstra excelente liqiides, Ja a VALESE (fraciondrio) estava com ordem de compra a R$ 38,50 ¢ ordem de venda a R$ 39,48, logo com spread de quase R$ 1,00, Parece pouca essa diferenga? Lintio observe o exemplo a seguir Vocé compra um lote-padrio da VALES ao prego de RS 38,60. O valor financeiro dessa transagio sera de R$ 3.860,00. A titulo de exemplo, vamos calcular a mesma quantidade de ages (100) no ia VALESE a R$ 39,48 e desembolsaria R4 3.948,00. O seu custo inicial aumentaria em 2,23%. Observe fracionario, Voce comprs que essa diferenga ja representa um valor superior & rentabilidade de dois meses em um fundo de renda fixa. Desta forma, dé preferéncia a negociar um ntimero de agées imiltiplo do lote-padréo sempre que for posstvel. Bolsa de Valores So locais que oferecem condigées e sistemas necessérios para a realizagio de negociagéo de compra e venda de tftulos e valores mobilidrios de forma transparente. Além disso, tém atividade de auto-regula io que visa a preservar elevados padres éticos de negociagao divulgar as operagées executadas com rapidez, umplitude e detalhes. Bovespa é a sigla para Bolsa de Valores de Sao Paulo, que repre- ienta o maior mercado de negociagio de agoes da América Latina. Corretoras de Titulos e Valores Mobilidrios (CCVMs) Sio as instituig6es irtermediadoras das operagdes de compra, venda e distribuigao de titulos e valores mobilidrios (inclusive ure) por conta de terceiros, seus clientes. Capitulo 1 = Por que investir em acoe:32 Sua constituigio estd condiclonada d autorizagio do Banco Central, ¢ 0 exercicio de suas atividades depende de autorizagio da CVM Distribuidoras de Tftulos de Valores Mobilidrios (DTVMs) Tém faixa operacional mais restrita que as corretoras, pois nao possuem acesso as Bolsas. Suas atividades basicas compreendem a intermediagio de colocacio de emissoes de capital no merca- do, subscrigao isolada ou em consércio de emissio de titulos € valores mobilidtios para revenda e operagdes no mercado aberto (condicionada as exigencias do Banco Central). Mercado de Balcéo E um mercado aberto para titulos nao cotados em Bolsa, per- mitindo as empresas de menor dimensio a transacao dos seus titulos a custos substancialmente inferiores. Diz-se que um titulo foi transacionado no mercado de balcio quando ¢ transacionado fora da Bolsa de Valores. Nao é, portanto, um mercado organi- zado onde se faz o encontro entre a procura e a oferta, mas sim um conjunto de encontros particulares. E um mercado virtual, dado que todas as transagGes sao feitas apenas por telefone ou via internet. SOMA (Sociedade Operadora de Mercado de Acées) Ea empresa responsdvel pela administragio do mercado de balcio organizado no Brasil. Tem como objetivo oferecer um ambiente eletrénico para negociagéo de titulos ¢ valores mobilidrios demais ativos financeiros ao mercado. A SOMA nio possui um tecinto fisico (pregéo), sendo todas as negociagdes conduzidas por computador, por meio de uma rede de aproximadamente ‘mil terminais, presentes em grande parte do territério nacional. A SOMA € uma instituigéo regida por normas ¢ regulamentos especificos da Comissio de Valores Mobilidrios (CVM). | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica GYM (Comissdo de Valores Mobilidrios) A Gomissto de Valores Mobilidrios (CVM), ctiada pela Lei 6,585/76, é uma autarquia federal que regula, disciplina e fis caliza av Bolsas de Valores, as companhias abertas, os fundos de Investimento ¢ os mercados derivatives que tenham por referencia valores mobilidrios. Uma das principais fungoes da CVM € cuidar para que in veitidores tenham acesso a informagées que confirmem a boa qualidade das empresas abertas ¢ dos fundos de investimento. Ous | que © mercado seja transparente para o investidor ¢, 0 que ainda & mais importante, que todos tenham oportunidade sso a informagées relevantes de maneira uniforme. Desa forma é possivel evitar 0 chamado insider information, {jue € 0 uso de informagées privilegiadas que vo beneficiar de- erminado grupo de investidores em detrimento de outro. CBLC (Companhia Brasileira de Ligiiidagdo e Custédia) lite de uma sociedade anénima com a finalidade de prestar servigos de compensagao e liqitidagio fisica ¢ financeira das ‘operagbes realizadas nos mercados & vista e a prazo da Bovespa ede outros mercados, fazendo também a operacionalizagao dos emay de custédia de titulos e valores mobilidrios em geral. (Quando compramos agées de uma empresa por intermédio dle una corretora, essas agdes ficam guardadas na CBLC e nao na Corretora, o que aumenta a seguranga nas transacées envolvendo Ages, pois se sua corretora vier a falir, suas agdes no serao perdi- d que se encontram sob a custédia da CBLC. , uma ve! Capitulo 1 = Por que investir em acoes? 3334 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Dividendos O dividendo é sua parte no luero da emp 1. Sempre que uma empresa tem lucros, el reverva parte desse resultado para distri- buir aos seus acionist: No Brasil, as empresas sao obrigadas a um pagamento minimo de dividendos de 25% do lucto. O retorno gerado com dividendos pode ser expresso pelo dividend yield de uma ago, 0 qual é igual ao dividendo pago dividido pelo prego da acao. No Brasil, o dividend yield médio das empresas tem aumentado nos iiltimos anos. De forma simples, os dividendos sé como um aluguel, o qual o inquilino (empresa) paga para o proprietério do imével (acionista) toda vez que a empresa tem lucto. © pagamento dos dividendos depende da politica da empresa, podendo ser anual, semestral, trimestral ou mesmo mensal. Juros sobre 0 capital préprio As empresas, na distribuigéo de resultados aos seus acionistas, também podem optar por remuneré-los por meio do pagamento de juros sobre o capital préprio. Para o investidor, a diferenca basica € que ao receber dividendo este nao € tributado, pois a empresa jd 0 foi quando da apuracio de scu lucro Iiquido, Mas quando recebe 0 pagamento de juros sobre capital proprio, ele tem de pagar imposto de renda sobre o total recebido. Para a empresa, a grande vantagem do pagamento de juros 20 acionista ¢ justamente a questao fiscal. Isso porque esse pagamento pode ser contabilizado como despesa da empresa, antes do lucro, © que representa um significativo beneficio para a companhia. A decisio de distribuir resultados via pagamento de juros sobre capital préprio ao acionista compete a assembléia geral ou ao conselho de administragao da empresa ou & diretoria, Bonificagdo Advém do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorporagiio de reservas ¢ lucros, quando sio distribu(das gratui tamente novas agées a scus acionistas, em numero proporcional Ay ja possuidas. Excepcionalmente, além dos dividendos, uma empresa poderd conceder a seus acionistas uma participagao adicional nos lucros por meio de bonificagao em dinheiro. Bonificagao aptacao de recursos para a empresa io gera emissora, embora represente aumento de capital. Split Quando uma empresa quer tornar suas agées mais liqiiidas no mercado, substitui os papéis que esto em circulagio e emite novas ges com valor nominal menor do que o da emissao anterior, porém em quantidades maiores. Para o acionista, nao hé alteragao sobre o montante financeiro hem sua participagao proporcional no capital da empresa. Nessa operagao simplesmente é feita a troca de ages de valores maiores por varias agbes de menor valor. Por exemplo, vamos imaginar que vocé tenha um terreno de 1.000 me queira vendé-lo por R$ 100.000,00, mas em razéo lo alto valor vocé nao consegue encontrar compradot, ou seja, 0 terreno esté sem ligitidez, Vendo isso, voce resolve dividir seu terreno em quatro lotes de 250 m?¢ vendé-los por R$ 25.000,00 cada um, O que vocé fez, na verdade, foi tornar seu terreno mais ligiiido, sem, contudo, modificar o valor de seu capital. Inplit I! um agrupamento de acées: o nimero de papéis em poder do icionista diminui, sem alterar a participagao dele no capital da Capitulo 1 = Por que investir em aces 3536 empresa, pois 0 valor nominal d ie leva proporcional mente, Isto jf ocorteu, por exemplo, em decorréncia da mudanga de padrdo monetério, quando as coragées passaram a ser expressas em lores de mil ages. i exatamente o inverso do split. Vamos imaginar agora que vocé tenha 0 mesmo terreno do split, porém divididos em lotes de 10 m? sendo vendidos a R$ 1.000,00 cada lote. Como 08 lotes séo muito pequenos, voce no consegue encontrar comprador, desse modo resolve agrupar os lotes em tamanhos de 100 m?e vendé-los individualmente por R$ 10.000,00. Assim como no split, vocé apenas tornou seu terreno mais liquido, sem, no entanto, alterar seu capital. Subscrigéo Ocorre quando a empresa necessita de recursos para financiar investimentos ou modificar sua estructura de capital e decide langar novas agées no mercado. O acionista tem o direito de subscrever ages em quantidade proporcional & jé possufda. Para incentivar o investimento adicional nas novas aces, a empresa procura estabelecer um prego de emissio inferior ao da cotagao em Bolsa de Valores. O direito de subscri¢go pode ser negociado em Bolsa no perfodo que antecede © término da operagao de aumento do capital. Subscrigéo gera captagiio de novos recursos para a empresa emissora. Mercado primério E 0 mercado onde as empresas que querem abrir seu capital co- locam suas ages para serem vendidas pela primeira vez. As em- presas recorrem ao mercado primério para completar os recursos de que necessitam, visando ao financiamento de seus projetos de expansio ou a seu emprego em outras atividades. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Para entender as diferen entre mercados primario e xecun tlitio, podemos «agar um paralelo com a compra de um imével que acabou de ser construfdo, Quando um comprador adquire 0 Imdvel diretamente da construtora, ele esta fazendo uma Wyulsigio no mercado primério, isto é, cle se torna o primeito Joprictirio do referido imével. Quando, algum tempo depois, fue proprictério vende o imével para outro comprador, a opera glo extd ocorrendo no mercado secundério. No primeiro caso, a {ohatTUtOFa recebe 0 produto da venda, enquanto no segundo os fecuursos ficam com o proprietério que vendeu o imével. Mercado secundério Chamamos de mercado secundério aquele em que os investidores UL acionistas transacionam agées de sua titularidade. Ou seja, ¢ # mercado em que é possivel comprar e vender acées jé emitidas © em circulacao. MEGABOLSA MIGABOLSA € 0 sistema de negociacao da Bovespa que processa (nitlens de compra ou venda eletronicamente. Com isso, 0 processo (mo um todo ficou mais justo e transparente ao permitir que lnvestidore cortetoras ¢ agéncias de informagao on-line (Vendors) visualizem todas as ofertas - em tempo real — pela internet ou por redes privadas, Home Broker Sistema langado pela Bovespa em 1999 com o intuito de facilitar ailizar 0 proceso de negociacéo, atraindo desta forma mais jrewoas fisicas para o mercado de aces. © sistema abriu a possibilidade de as operagGes serem feitas por meio da internet, reduzindo os custos delas. Hoje é possivel Capitulo 1 ® Por que investir em acoes? a738 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica operar na Bovespa de qualquer lugar do mundo a partir de uma conexao com a internet, O sistema de negociagao é bastante sim. ples, com os usudtios tendo acesso ao quadro de ofertas de cada ativo, podendo colocar ordens de compra ou venda facilmente. After Market Horério estendido do prego cletrénico que passa a funcionar apés as 17:45h até as 19:00h. Esse horério pode variar em fun- ao do horério de verdo. Isso possibilita 0 acesso de pequenos ¢ médios investidores que nao tém chance de operar durante o pregao principal. Existem algumas restrigdes para se operar no After Marker: = Limite maximo de operagies de R$ 300.000,00 por CPE = Somente para ativos que tiveram negociacio no hordrio regular, * A oscilagio de preco nos negécios nao pode ultrapassar 2% para mais nem para menos do valor de fechamento do papel. «Nao é possivel operar opgées. Pregdo As negociacées ocorrem no pregio, local em que se retinem os corretores para cumprir as ordens de compra e venda enviadas pelos seus clientes. Nos tiltimos anos, 0 local fisico de negoci: ao tem perdido cada vez mais espaco para o pregio eletrdnico, em que as ordens so enviadas pela corretora por meio de um sistema informatizado, conectando as Bolsas ¢ as corretoras re- motamente. Esse prego ocorre diariamente das 10 as 17 horas. Durante 0 prego, os participantes enviam ordens de compra corretora de valores, | ordens daw agdes por intermédio d slo organizadas pelo sistema elewdnico da Bolsa ¢ colocadas €m um quadro, onde essas ofertas sio ordenadas seguindo dois Critérios: valor ofertado ¢ horario da oferta, O sistema tem como objetivo facilitar a formagao dos pregos da maneira mais justa ¢ {tansparente possivel. O sistema de negociagio eletrénico visa.a facilitar a colocagao das ordens ¢ 0 fechamento dos negécios, assim como fazer valer a lei da oferta e da procura, sem dar margem & manipulagio dos pregos. Vejamos alguns exemplos de como esse sistema funciona na puitica, utilizando a tabela 1.1. Tabela 1.1 Cotacées de compra e venda Compra | Cédigo da | Quantdade | Venda a7 | 800 | «39,70 | i ear "4 2.000 1 1500 | 39,75 37 3.700 | 45 | 10.000 40,00 90 800 | 39 | 500 41,33 O que acontece quando: 1. Voce coloca uma oferta de compra igual ou superior & melhor oferta de venda (1.000 ages a R$ 41,33)? Nesse caso, como sua oferta de compra é superior & maior oferta do mercado no momento (R$ 39,56), sua oferta ird para o topo da lista, porém como existem 1.000 aces a serem vendidas a R$ 39,70, 0 negécio ser fechado nesse valor e nao a R$ 41,33 (Tabela 1.2). Capitulo 1 * Por que investir em acoe 3940 Tabela 1.2 Opera ro de ¢ ompra Codigo da | quantidade | Compra Codigo da | quantidade | Venda 78 1.000 | 41,33 147 800 39,70 a 2000 | 39,56 147 200 39,70 7 500 7 1.500 39,75 2.000 | 39,50 45 10.000 | 4000 | 3700 | 3960 | 30 | 600 41,33 | 800 37,20 = a Quantidade | Compra | S6Hl90 48 | quantidade oo | 7 45 14 Te) 500 aT =a eo on 2. Vocé coloca uma oferta de venda igual ou inferior 4 melhor oferta de compra (1.000 acdes a R$ 0,01)? er “vena Quantidade | Compra | C404 | Quandade | — Venda 7 1,000 "7 1.500 39,75 | ” 500. 45 10,000 40,00 4 2.000 39,50 39 500 4133 a 3,700 9,50 90 800 ¥, Voce coloca uma oferta de venda menor do que a melhor oferta de venda no mercado, entretanto maior do que a melhor oferta de compra (1.000 ages a R$ 39,60)? Nesse oferta de venda do mercado (R$ 39,70), sua oferta ird ‘aso, como sua oferta de venda é inferior 4 menor para 0 topo da lista, porém como o melhor comprador no momento quer pagar apenas R$ 39,56 por ago, nao haverd negécio até que entre um novo comprador querendo pagar R$ 39,60 ou um novo vendedor disposto a receber R§ 39,56 (Tabela 1.4), Como sua oferta de venda ¢ inferior 4 menor oferta de venda do mercado (R$ 39,70), sua oferta ird para 0 topo da lista, porém como existem 2.000 ages a setem compra- das a R$ 39,56, 0 negécio seré fechado nesse valor € no a R$ 0,01 (Tabela 1.3). Tabela 1.4 Compradores e vendedores nado chegam a um acordo Tabela 1.3 Operacdo de venda 5 eral Coclget2 | quantitate | Compra S480 quantdede | Venda “37 2,000 3056 | 78 | 1.000 ec | B00 39,55 147 800 114 | 2.000 39,50 147 200 37 3.700 39,50 7 41.500 go | so | 45 | 10.000 ; : 30 | 500 | Gédigoda | Cédigo da ‘ oiretora Quantidade reir eee Venda | av z 000 7 1.000 39,60 ” 500 147 _ 800 39,70 114 2.000 3 147 __ 200 39,70 aT 3.700 ae 1.500 39,75 _ _| 90 800 45 | 10.000 | 40,00 Nu 39 2 x 500 4A 33 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica 4, Vocé coloca uma oferta de compra igual & melhor oferta de compra do mercado (1.000 ages a R$ 39,56)? Nesse caso, como jé existe uma oferta de compra nesse valor cla jé estava Id primeiro, sua ordem serd posicionada logo abaixo dela (Tabela 1.5). Capitulo 1 = Por que investir em acoes?42 Tabela 1.5 Orders de mesmo-valor Gadiaa ds | quanidede| compra | SHG6 | cuantdade| nda 37 2000 | 39,56 147 800 39,70 7% | 1.000 39,56 147 | 200 39,70 m | 500 39,55 147 | 200 39,70 14 2.000 | 39,50 7 1.500 39,75 37 3.700 39,50 45 40.000 | 40,00 9 [| a0 | 3720 : a Tipos de ordens Ordens sao instrugdes dadas por um investidor para que a socie- dade corretora da qual € cliente compre ou venda agées. Para enviarmos uma ordem, precisamos definir alguns passos: 1. Qual o cédigo e tipo de agio (PETRA). 2. Se € uma ordem de compra ou de venda. 3. Temos que informar 0 tamanho da ordem, que pode ser em quantidade de agdes (1.000) ou o volume financeiro (R$ 1.000,00). Sendo em volume financeiro, a prépria corretora ir: informar quantas ages estaremos comprando com 0 valor informado. 4. Tipo de ordem (stop, normal, start). 5. Prazo de validade da ordem que pode ser parao dia corrente ‘ou para uma data valida no futuro. A figura 1.2 mostra uma tela-padro de ordem de compra. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica |Compra Normal | tuo do Pape OO) Aah Figura 1.2 Ordem de compra. Ordem a mercado 1) aquela que especifica somente a quantidade e as caracterfsticas los ativos, devendo ser executada a partir do momento em que for recebida. Neste tipo de ordem vocé nao define o preco de entrada, entrando na melhor oferta do mercado no momento em que a ordem for recebida. Ordem limitada Ii aquela a ser executada somente ao prego igual, ou melhor, do (\ue o especificado pelo cliente. Neste tipo de ordem vocé espe- Cifica a que prego deseja entrar ou sait do mercado. Por exemplo: Quero comprar a R$ 50,00 ou quero vender a R$ 49,00. Ordem administrada 1) aquela que especifica somente a quantidade e as caracteristicas los ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, ficando \ execugao a critério da corretora. Capitulo 1 = Por que investir em acées? 43Ordem casada Baquela cuja execugio estd vinculada & execucao de outra ordem do cliente, podendo ser com ou sem limite de prego. Neste tipo de ordem, o corretor somente poderé efetuar a ordem s » der para fazer as duas operacies. Ordem de financiamento E aquela constituida por uma ordem de compra ou de venda de um ativo ou direito em um mercado administrado pela Bovespa, e outra concomitantemente de venda ou compra do mesmo ativo ou direito, no mesmo ou em outro mercado também adminis- trado pela Bovespa. Ordem de stop ‘A ordem de stop & uma das ferramentas mais importantes na sobrevivéncia de um érader, Antes de nos preocuparmos com quanto dinheiro estamos ganhando, devemos garantir 2 menor perda possivel. Operar sem stops € 0 mesmo que dirigir uma Ferrari a 300 km/h em uma autopista, sem freios. ‘Todo bom plano tem de ter uma safda de emergéncia, sendo nao é um bom plano. O stop & a nossa safda de emergéncia. Devemes posiciond-lo de forma a que se nossa estratégia ndo fancionou, ¢ 0 mercado se virar contra nés, possamos encerrar a posi¢ao com 0 menor prejuizo possivel, antes que um estrago maior seja feito na nossa conta. Veja, a seguir, as ordens de stops existentes no mercado, Stop de perda (stop loss) Stop loss & uma ordem que o trader posiciona junto a sua corretora. Se o prego da ago chegar a um determinado ponto, dado pelo | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica freer, a corretora efetuard a venda de toda on parte da porigio to Mmuder por um prego que ele também determinard Vejamos um exemplo pritico: Voce monta uma operagao de compra em cima de um suporte (veremos com mais detalhes esse assunto adiante neste livro) para um ativo XPTO4 a R¥ 10,95. Assim que vocé efetua a compra, eixn uma ordem de stop em R$ 10,75. Se 0 ativo perder seu Miporte e seguir caindo, atingiré seu stop e voce sera ejetado da Hperagio. Como assim? Vou vender mais barato do que comprei? Sim, voc’ ir vender mais barato do que comprou e terd um pequeno jejulzo, mas se a operagao que voc planejou para a acio nao Auiu du forma como imaginava, deve se livrar da agao 0 mais répido powsivel, pois jé ndo consegue mais dizer para onde cla vai. Para enviar uma ordem de stop loss € preciso seguir os seguintes passos (Figura 1.3): 1, Qual 0 cédigo da agao que deseja vender. 2, Quantidade de ages que deseja vender caso o stop seja acionado. 3. O prego stop loss é 0 prego de gatilho da venda: quero colocar minhas agdes para a venda se houver uma negociagao no mercado a R$ 10,75. 4, O prego de venda é 0 preco pelo qual vocé deseja vender suas ages, 0 qual deve ser inferior ou igual ao prego stop loss sob 0 risco de nao conseguir vendé-las. Nao exis fe nenhuma razdo, em nenhum momento, para mudar lum stop que foi planejado anteriormente, quando vocé estava calmo, sem pressao e trangiiilo, Uma vez estabelecido 0 stop, esse loi o cdlculo de perda com que vocé estava disposto a arcar, por Capitulo 1 = Por que investir em acoe as46 | | isso cumpra-o, Pode parecer filell agora lendo o livre, may uma ordem de stop fere a nossa vaidade, pois significa ter de assumit que erramos ¢, para muitos, tal atitude nio ¢ ficil. Venda com Stop | Cédigo do Papet: _ j@e Quanticacer Prego Stop Loss: | Pre Tipo de Ordem: —_Limitada Valiade: Para o ia Figura 1.3 Tela de ordem de stop loss. Stop de ganho (stop gain) Uma ordem de venda stop gain tem como objetivo permitir que suas metas de ganho sejam quantificadas. Por exemplo: vocé compra a agao da empresa XPTO4 por R$ 100,00. Agora, vocé quer determinar um teto de ganho para sua nova aquisigao e define que quer rentabilidade de 25% a partir da data da compra. Quando a ago chegar a R$ 125,00, voce ird vendé-la, Para isso, bastaria que vocé emitisse uma ordem de venda stop gain com prego-alvo de R$ 125,00. Da mesma forma que 0 stop Joss, para aumentar a probabili- dade de vender a R$ 125,00, sua ordem terd de ser enviada para a Bolsa antes que 0 preco atinja esse prego. Logo, é necessério configurar um prego de disparo do stop gain, por exemplo, R$ 124,00. Quando o prego da XPTO4 atingir R$ 124,00, seré automaticamente disparada para a Bolsa uma ordem limitada na Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica quantidade expecificada pelo prego de RY 125,00, Desta forma, Woe! terd prioridade no cadetno de ofertas sobre todas as ordens enviaday depois que sua ordem foi disparada Vale destacar que, no stop gain, voce pode colocar um prego de venda igual ou superior ao prego de disparo. quintes passos (Figura 1.4): lira enviar uma ordem de stop gain, & preciso adotar os se 1, Qual o cédigo d: agao que deseja vender. 2, Quantidade de agées que deseja vender caso o stop acionado, 3. O prego stop gain & 0 prego de gatilho da venda: quero c locar minhas ages para a venda se houver uma negociacio no mercado a R$ 124,00. 4, O prego de venda é 0 prego pelo qual voce deseja vender suas ages (R$ 125,00), 0 qual deve ser igual ou superior a0 prego stop lass sob o risco de voce nao conseguir vendé-las. | Venda com Stop | igo do Papets Oe | Tipo de Ordem: —_Limitada Vatidade: Para oDia Figura 1.4 Tela de ordem de stop gain Capitulo 1 ™ Por que investir em acées? ar48 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Stop mével Lambém conhecido como sailing stop, 0 stop mével é, como 0 préprio nome sugere, uma ordem stop que se move. ressaltar que o stop mével se move somente para cima. ‘importante Para colocar uma ordem stop mével, é necessario informar os seguintes campos (Figura 1.5): 1. Prego stop—é 0 preco de disparo inicial. Sua ordem de venda serd disparada imediatamente ao atingir esse prego. 2. Prego de venda—é o prego real que voce deseja vender seu papel caso 0 stop seja disparado. » . Inicio do mével — é 0 preco a partir do qual o incremento em seu stop comegard. Deve ser uma cotacao superior 4 cotagao atual do papel. ~ Ajuste inicial - ¢ 0 valor que serd adicionado aos patametros de seu stop assim que a mobilidade deste for iniciada. valor minimo deve ser de R$ 0,01. Todo stop mével tem validade até cancelar. Para facilitar 0 entendimento, segue um exemplo. Suponha que voc’ tenha comprado uma agao.a R$ 100,00 ¢ deseje colocar uma ordem de step mével para minimizar o risco dela. Tnicialmente, vocé nao deseja perder mais que R$ 5,00 por agio, por exemplo. Logo, poderfamos colocar 0 prego stop em R$ 96,00 ¢ 0 prego de venda em R$ 95,00. Porém, vocé quer que a partir de R$ 105,00 o stop passe para um valor superior. Ou seja, vocé deseja que a diferenga entre 0 méximo da cotacao apés voce ter colocado 0 stop mével seja sempre de R$ 5,00 apés essa ago igualar os R$ 105,00. Suponha que apds voce ter comprado a agiio, a cotagio atin gl ox RY 105,00. Imediatamente ao atingir esse prego, seu stop serd movido R¥ 5,00 para cima a fim de efetuar o ajuste inicial especificado por vocé ¢ manter a diferenga em reais a partir dese Ponto, ou seja, o novo prego stop seré de R$ 101,00 ¢ 0 novo prego de venda, R$ 100,00. Se a cotagao da agéo cair para R$ 103,00, seu stop nao seré alteraco © o prego stop continuard sendo R$ 101,00 eo prego de venda, R$ 100,00. Se a cotagio subir para R$ 107,00, seu stop serd movido hovamente a fim de manter a diferenga entre a tiltima cotagéo ¢ seu stop mével, ou seja, 0 novo prego stop seré de R$ 103,00 € 0 hovo prego de venda, R$ 102,00. Note que a diferenga é sempre mantida a partir do valor de Inicio do mével entre 0 prego de venda e o prego méximo do papel apds sua compra ser efetuada. 'Venda com Stop Movel C Papel: am Inicio Stop ovel: jute nea: poe Ordens toca Figura 1.5 Tela de ordem de stop movel ~ Capitulo 1 = Por que investir em acées a9Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Ordem de start E uma ordem de compra de ag6es enviada & Bovespa, vinculada a.um prego maximo. Quando a ordem start é solicitada, 0 papel em questao é comprado quando o prego no mercado atingir ou ultrapassar o prego predeterminado pelo cliente (prego start). A ordem start tem prazo de validade de 30 dias ¢, apés esse perfodo, o investidor deve voltar a registré-la caso ainda nao tenha sido executada. Exemplo: Se um investidor deseja comprar uma agéo apenas apés a confirmacao do rompimento de uma resisténcia, ele poderd determinar 0 valor de disparo da ordem e o preco limite a set pago pela acdo. Suponha que uma ago esteja sendo negociada a R$ 20,00, sua resistencia é R$ 21,50 ¢ o investidor queira com- prara aco apenas se conseguir o negécio acima dessa resisténcia. Neste caso, poderd ser colocada uma ordem com 0 prego de start a R$ 21,51 € 0 preco limite a R$ 21,60. A figura 1.6 nos mostra uma tela de compra com start. Compra com Start édigo do Pape: Qa ] Quantiaage: ou Vator Prego Start: Prego Compra: Tipode Orden: ——_Limitada [recone is] Ce] Figura 1.6 Tela de compra com stort. Fluxo da liqiiidacao das operagdes Vamos ver agora como funciona o fluxo da liqiiidagio das ope- ragoes. E importante conhecer seu funcionamento para evitar problemas de inadimpléncia ou mesmo ueilizar ox diay a mais como forma de captagiio de recursos. # D +0 Diada operagiio, ou seja, é 0 dia em que voce faz a compra ou a venda do ativo, © Da L= Neste dia é preciso fazer a entrega das agbes, mas como os papéis agora ficam todos na CBLC, isso ¢ feito de forma automatica. © D+2=Tem-se que entregar o dinheiro. = D+ 3=As agées saem da conta da CBLC do cliente A ¢ passam para a conta do cliente B na CBLC, jé 0 dinheiro sai da conta do cliente B e vai para a conta da corretora do dliente A, tornando-se disponivel para ele. Custos operacionais Sao todos os custos envolvidos no investimento em ages. Mui tos traders iniciantes se esquecem de contabilizar esses custos e, por conta disso, terminam sem fdlego e morrem no meio do caminho. Paulo estava insatisfeito com os resultados obtidos na poupan- cae resolven operar no mercado de renda varidvel comprando vendendo ages. Para isso, ele resolveu separar R$ 20.000,00 de seu capital. Sabendo dos riscos, ele resolveu se preparar investin- do em livros e cursos. Em um dos intimeros cursos sobre andlise técnica, percebeu que iria precisar de uma ferramenta para andlise gréfica. Apés pesquisar no mercado, terminou encontrando duas étimas ferramentas: GrafTools, que atualiza as cotacSes apenas no final do dia e tem um custo de assinatura de R$ 50,00, e Graf Tools RT (Real Time), cuja atualizagio € on-line, mas tem um custo de assinatura de R$ 200,00. Apesar de saber que nao teré tempo de acompanhat 0 mercado on-line em razo de seu trabalho, familia Capitulo 1 = Por que investir em acoe52 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando A) © oucray atividades, Paulo é impaciente ediz que quer ver ax co ptando por assinaro Graflools RT de RY 200,00 mensais. Esquecendo todos os demais custos que ainda iremos tagbes on-line ver, 0 que aconteceu aqui foi que Paulo jd comprometeu 1% de seu capital todo més para pagar a assinatura da ferramenta, o que significa que para comegar a ter lucro com suas operagé precisard ter um ganho mensal superior a 1% ao més. Agora que vocé jd entendeu a idéia, vamos conhecer quais séo 0s custos operacionais, Corretagem fixa Corretagem é a taxa que sua corretora cobra para realizar opera- ses na Bovespa para voce. A corretagem serd cobrada por ordem executada ¢ nao por ordem enviada, ou seja, se vocé manda uma ordem de compra para a Bovespa, a corretagem sé seré cobrada caso alguém Ihe venda a agéo, 0 mesmo valendo para ordens de venda. A taxa de corretagem fixa no Brasil tem variado de R$ 10,00 a R$ 20,00, por isso é bom pesquisar bastante antes de escolher sua corretora, E importante saber que quando uma ordem é alterada, pas- sa a ser considerada uma nova ordem ¢ por isso sera cobrada novamente. Por exemplo: suponhamos que vocé mandou uma ordem de venda de 1.000 agoes da XPTO4 para a Bovespa. Apés a chegada da ordem, um primeiro comprador levou 100 ages, tum segundo levou mais 500 agdes, um terceiro, mais 200 ages e assim até terminar seu lote. Como vocé nao fez nenhuma alte- ragio no lote inicial, isso foi considerado apenas uma ordem e, por isso, cobrada apenas uma taxa, mas se no momento em que foi vendido o primeiro lote de ages voce fez. qualquer alteracao, serd cobrada uma nova taxa. ise Técnica Corretagem tabela Neste tipo de corretagem, o custo é formado por um valor fixo somado a um valor varidvel de acordo com o volume total de adas no mesmo dia. Vejamos um exemplo con operagées real siderando a tabela 1.6: Tabela 1.6 Custo de corretagem tabela Valor da operagao. Taxa Custo fixo | Ate RS 35,05 - 0,00% R$ 2,70 De R$ 135,06 até R$ 498,61 2,00% R$ 0,00 DeR$40862a16RS 151468 | 150% | — RE240 De RS 1.514,69 a RS 3.029,57 1,00% | RS 10,06 ApartrdeR§3.02028 | 050% | R§25,2| Se vocé compra R$ 1.567,00 e vende R$ 355,00, seu volume total no dia é de R$ 1.922,00. Como esse valor é maior que R$ 1.514,69 e menor que R$ 3.029,37, seu custo de corretagem sera de (0,01*1922,00) + 10,06 = R$ 29,28. Algumas corretoras cobram esse valor por operagio, o que aumenta bastante seu custo operacional. Emolumento Sao taxas cobradas pela Bovespa ¢ pela CBLC (Companhia Brasileira de Liqiiidacao e Custédia) por meio de taxa fixa para cada tipo de operacéo ou produto. As operagées normais tém incidéncia de 0,035% ¢ as Day Trade, de 0,025%. Taxa de custédia E uma taxa cobrada pela CBLC para poder guardar suas ages. Seria o equivalente a um aluguel que a pessoa paga enquanto estiver habitando na casa. Capitulo 1 = Por que investir em aoa | Imposto de Renda (IR) Diferente das outras formas de investimento, em que o imposto é debitado direto da fonte e voce nao precisa preocupar-se em er de- fazer a declaragéo, o Imposto de Renda das ages precis: clarado pelo trader. Sempre que voce vende uma agao & corretora, dispara para a Receita um aviso que chamamos de “dedo duro”, informando que houve uma operagao de venda. A declaragéo do IR das operagées de venda de agdes segue algumas regras, as quais veremos a seguir: = Somente se aplica sobre operagées de venda no mercado A vista superiores a R§ 20.000,00 no perfodo de um més corrente. = Somente se recolhe imposto com valor superior a R$ 10,00. Se for menor, soma-se a impostos nos meses posteriores. * Sobre 0 lucro sao descontados os custos de corretagem e emolumentos, além dos prejutzos anteriores. = Taxa de 20% em operagées day trade (operagbes de compra ¢ venda no mesmo dia), sendo 1% na fonte. = 15% na venda de ativos no mercado & vista, sendo 0,005% na fonte. = O recolhimento é feito via DARF (cédigo 6015). = Deve ser pago até 0 tiltimo dia util do més subseqiiente ao da apuragio. Vamos a um exemplo pritico para tornar mais facil a com- preensio: « Suponhamos que o valor liqitido das vendas que vocé efetuou no més de agosto de 2007 foi de R$ 23.845,12 (operagées didrias apenas). | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Anélise Técnica # Ovseu lucro operacional fol de RY 1,548,44, No més ante rior, teve um prejulzo de RY 53,25, Pagou de corretagem R$ 283,15, de emolumento R$ 42,05 ¢ jd teve de imposto, retido R$ 15,85, Qual serd o valor do IR a ser pago até 31 de setembro de 2007? = Como R$ 23.845,12 é maior do que R§ 20.000,00, é obrigatério recolher 0 valor do Imposto de Renda se for superior a R$ 10,00. = R$ 1.348,33 (lucro operacional) - R$ 283,15 (corretagem) - R$ 42,05 (emolumento) - R$ 53,25 (prejuizo anterior) = R$ 969,88 (lucro bruto). = Valora recolher = R$ 969,88 x 15% = R$ 145,48 - R$ 15,85 (IR retido na fonte) = R$ 129,63 (valor a pagar). = Como R$ 129,63 é maior do que R$ 10,00, terd de ser re colhido esse montante até o dia 31 de setembro de 2006. Tipos de investidores Veja, a seguir, as possiveis abordagens que um trader pode assumir no mercado. Investidor O investidor é um operador que atua no mercado seguindo a filosofia do Buy and Hold, isto é, ele ndo compra uma agio pensando em vendé-la no curto prazo, pelo contrario. Quando esse tipo de operador compra uma aco, sua intenco é a de ser sécio da empresa, incluindo-a como parte de seu patriménio. O desejo do investidor é comprar agées de empresas sdlidas, que sejam bem administradas, que estejam num setor aquecido do mercado ¢ que paguem bons dividendos. Capitulo 1 # Por que investir em acoc56 ara obter ¢ idores utilizan ¢ tipo de informagio, ox inve como metodologia para sua tomada de decistio a Andlise Funda mentalista, Essa metodologia procura detetminar 0 prego justo de uma ago fundamentada na expectativa de lucros futuros das empresas. O investidor nao se interessa pelas movimentagoes de prego no curto prazo ¢ olha para o mercado cerca de duas yezes por ano apenas. Especulador O trader ou especulador nao esté interessado em set sécio da empresa nem deseja transformar a aco comprada em parte de seu patriménio. Para ele, o que importa é entender os movimentos dos precos no mercado para poder comprar ¢ vender nos momentos mais apropriados. Suas operacdes podem durar de segundos até meses, mas dificilmente isso vai acontecer, pois o especulador procurar obter lucto no curto prazo. Utiliza como metodologia a andlise técnica ou qualquer outro método que facilite o entendimento das variagGes dos precos. Para o especulador, a situago da empresa ou mesmo o ramo de negécio em que atua nao traz nenhuma informagao relevante. O que interessa para ele é observar o grafico ¢ extrair dele todas as informagoes de que precisa para comprar ¢ vender no curto prazo, Por operar no curto prazo, 0 especulador & quem assume praticamente todo 0 risco do sistema, dando em troca a liqitidez necessdria para que este funcione. Fazendo uma analogia com um imével, 0 investidor seria o su- jeito que compra um imével para alugar e procura obter o retorno do investimento por meio do aluguel, enquanto o trader seria 0 sujeito que compra o imével por achar que o preco esta muito depreciado, para revendé-lo em seguida, auferindo lucro. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Gambler O gambler é um operador que esté no mercado para ser um joga dor, Ele v0 mercado da mesma forma que um apostador encara uma casa lotérica, ou seja, fazendo uma “fezinha”; a diferenga é que suas apostas so muitos maiores, A metodologia usada por esse tipo de operador é 0 Achismo. Depois de ouvir uma noticia no jornal ou por meio de um amigo, ele compra uma ago porque acha que vai subir ou vende porque acha que vai cair. sse tipo de operador também poderia ser chamado de cagador de mico, pois adora papéis em centavos e altamente especulati- vos. Normalmente esté atrds dos ganhos foguetes, mas tudo que consegue, na maioria das vezes, é perder dinheiro. Como um alcodlatra que nao consegue parar de beber, o gambler perde consistentemente, mas nao consegue parar de apostar até perder 0 tiltimo centavo, pois est viciado na sensacao de euforia que © mercado lhe causa. Infelizmente, cerca de 80% do mercado formado por esse tipo de operador. Usando o poder dos juros compostos “Ojuro compostoéa maior invengo da humanidade, porque permite uma confiavel e sistematica acumulagao de riqueza.” — Albert Einstein Apesar de no parecer, juros compostos ¢ investimentos em ages tém tudo a ver. Aprenda a usar essa forga a seu favor e voce poderd diminuir bastante os seus tiscos. A melhor forma de des- frutar sua fora é comegar a us4-la mais cedo. Por exemple, se vocé comecar com um capital de R$ 20.000,00 penas e todo més investir mais R$ 200,00 com uma taxa de juros de 5% ao més, terd acumulado no final de cinco anos mais de R$ 440.000,00. Em seis anos ¢ meio, com a mesma taxa de juros, tera conseguido seu primeiro milhao. Bons traders conseguem uma taxa de 50% a 100% ao ano; tentar obter uma taxa maior Capitulo 1» Por que investir em acoe:58 do que essa ¢ submeter seu capital a un risco desnecessitio que pode, com 0 tempo, dilapidar seu patrimdnio, Apesar de tudo isso, por que a maioria das pessoas nao se torna miliondria em menos de sete anos? Simplesmente porque como qualquer outra meta, para se conquistar a riqueza, necessita-se ter disciplina. ‘Ter disciplina implica ter um planejamento adequado, envolve talvez ter de cortar gastos desnecessdrios hoje para poder desfrutar beneficios melhores no futuro, significa ter paciéncia para ver 0 dinheiro crescer aos poucos no inicio ¢, mesmo assim, resistir A tentagao de sair do plano. Investimento pode ser comparado a plantar uma drvore. Durante um tempo, vocé nao vé nada acima da superficie, no entanto a semente estd nas profundezas expandindo as rafzes para fixar-se, fortalecendo-se para que io seja detrubada pelos ventos, até que quando voce menos a espera, rompe a superficie da terra e cresce atingindo alturas enormes, Muitos investidores iniciantes acreditam que podem contar com a sorte para alavancar os seus rendimentos. Para mim, sorte significa aumentar as probabilidades de ganho a seu favor. Existem quatro caracteristicas dos juros compostos que trabalham a favor de qualquer investidor e, a medida que vocé passa a utilizé-las, sua sorte aumenta bastante. Essas caracteristicas esto fundamentadas em cilculos matemé- ticos e devem ser seguidas por qualquer pessoa que deseje obter sua independéncia financeira. Veja-as a seguir. Comece a poupar e a investir o mais cedo possivel Quanto mais cedo voce comecar a investir, mais tempo o poder dos juros compostos trabalharé a seu favor. Com mais tempo a seu favor, vocé poder diminuir o aporte inicial e também suas contribuigdes mensais. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Anal e Técnica Vamos imaginar que dois iemios desejem obter seu primeiro milhfio até os 35 anos, Un deles tem 20 anos e 6 outro, 25 O irmio mais novo, para conseguir seu primero milhiio em 15 anos, 86 precisa comegar com um capital de R& 5,000,00, fazer depdsitos mensais de R$ 50,00 ¢ de uma taxa de juros de 3% ao més. Com apenas isso, quando completar a idade de 35 anos, seu capital tera se transformado em R$ 1.361.689,06. O irmao mais velho, por dispor apenas de 10 anos, teré que com -guir ser miliondrio com 35 anos, precisaré comecar com um capital inicial de R$ 10.000,00, fazer depdsitos mensais de R$ 100,00 ¢ conseguir uma taxa de juros de 4%, Fazendo tudo isso, quando tiver 35 anos, terd juntado R$ 1.380.782,01. pensar essa diferenga de alguma forma. Por isso, para cons Nao corra risco desnecessdrio Quanto maior o percentual de ganho de seu investimento, mais rapido voce ird conseguir seu primeiro milhao. Pode nao parecer, mas um aumento de apenas 1% faz muita diferenga. No exemplo anterior, se 0 irmao mais velho conseguisse aumentar seu ren- dimento para 5% ao més, em vez de 4%, ele poderia reduzir 0 ptazo de 15 para 8 anos, quase a metade do tempo. Entretanto, também é fato que os riscos de cada operaciio aumentario & mes- ma proporgo que vocé deseja aumentar sua taxa de retorno. Um capital perdido é muito mais dificil de ser recuperado do que ser preservado. ‘Uma pessoa que possuia um capital de R$ 100.000,00 e venha a perder 25% desse capital, ficaré com R$ 75.000,00. Se no més seguinte ganhar 25%, seu capital nao serd de R$ 100.000,00, mas sim de R$ 93.750,00. Se, em vez de 25%, perder 50%, precisaré obter um ganho de 100% sobre o capital restante para voltar a possuir os mesmos R$ 100.000,00. Caso a perda seja de 90%, precisard obter um ganho de 900% apenas para voltar a ter o capital com que comegou. Capitulo 1 = Por que invest 5960 { Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica quanto maior for sua perda em un nds, mals diffell seed recuperar 0 capital perdido, Por isso, é muito bom procurar obter rendimentos superiores a 5% ao més, mas serd que 0 risco vale a pena? Com 5% ao més, ao final de um ano serio 60% de ganho sobre o capital, um rendimento muito melhor do que qualquer fundo existente atualmente. Tenha paciéncia com seu capital Pode ser que neste momento vocé esteja sonhando com tudo que poderd comprar daqui a alguns anos, mas é preciso dar tempo para que seu capital se desenvolva. No infcio, 0 processo é lento ¢ talvez. desanime um pouco, mas continue firme em sua meta. ‘Vejamos, na tabela 1.7, a evolucao anual de uma pessoa que investe R$ 10.000,00 com depdsitos mensais de R$ 100,00 € taxa de juros de 5% ao m Tabela 1.7 Evolucdo do capital em anos Quantidade de meses Capital 12 R$ 19.550,28 2 | __Rg3670120| a Maret 48 | Rg 12281524 60 | —_«R$222:150,28) Ro R$ 400.541,61 | 84 | _Rs720.906.0| 96 R$ 1.296.236,90 Apesar de no primeiro ano o capital praticamente ter dobrado, est to longe da meta inicial que uma pessoa pouco disciplinada pode desanimar e desistir do plano. Nao permita que isso acontega com vocé. Visualize a linha de chegada em sua frente, comece a correr e sé pare quando chegar la. Néo destrua seu lucro No mundo consumista em que vivemos, onde somos valoriza dos pelo que temos ¢ nito pelo que somos, é muito ficil cair na tentagiio de comprar um carro novo ou uma casa nova. Apesar do status que esses bens lhe darao, devem ser considerados como od prejuizos que o afast uu objetivo. Conforme visto na tabela 1.7, ao chegar ao quinto ano, vocé estard com um capital de mais de R$ 220.000,00. Talvez. nesse momento voce pense: “Huuuuum! Ja dé para dar uma entrada dle R$ 100.000,00 num bom apartamento e financiar o restante”. O tinico problema é que esse valor corresponde a quase 50% de seu capital atual e vocé aprendeu que um capital perdido é muito dificil de ser recuperado. Lembre-se do que voce quer e do porqué de estar poupando e continue firme. Pronto, agora vocé jé sabe que os juros so seu maior aliado na conquista de sua independéncia financeira. Procure aumentat sua taxa de retorno, sem, no entanto, comprometer muito seu capital. Talveza melhor forma de fazer isso seja reduzindo os seus custos operacionais. Capitulo 1 = Por que investir em acdes?CAPITULO 2 | Fundamentos | da andlise | técnica | A andlise técnica é uma forma diferente de analisar 0 mercado por ineio da observacao dos graficos e de indicadores derivados dos pre- cos. E uma ferramenta poderosa que se baseia em trés premissas: 1. os pregos descontam tudo; 2. 0s precos se moyem em tendéncia; 3. a histéria se repete. Por meio dessas premissas, voce ja pode perceber 0 sentido pratico da Andlise Técnica. Para um trader profissional, nao im- portam os luctos obtidos e projetados, a politica de dividendos das empresas nem tio-pouco as noticias sobre estas. Para ele, © importante é compreender como est&o agindo no momento as leis de procura e oferta para, a partir dai, tracar os provaveis movimentos do mercado, pelo estudo dos padres histéricos de movimentagao dos pregos. Bernardo (nome ficticio) ¢ um investidor que tem tirado van- tagem da tendéncia de alta pela qual o mercado brasileiro vem passando nos tiltimos quatro anos. Ele compra agées de empresas A64 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Ani com a intengio de ser sdcio delas, sem se preocupiae Com 0 sobe e desce do mercado ¢, por isso, nao se interessa por nenhum tipo de anilise, seja fundamentalista ou técnica. Comprando apenas ages blue chips', espera ganhar no longo prazo. No dia seguinte ao corte da CPMF pelo Senado brasileiro, a Bovespa caiu mais de 2,90%. Quando me encontrou no dia seguinte, perguntou em tom jocoso se eu havia previsto esse tipo de queda. Dei risada de sua ironia ¢ respondi que minha fungio como analista técnico nao era prever quando o indice Bovespa iria subir ou cair e que eu deixava essa funcao para Nostradamus*. O mesmo tipo de com- portamento tem um outro amigo meu chamado Matias (nome também ficticio), especulador fundamentalista, que sempre que me encontra, seja pessoalmente ou em programas de bate-papo, como MSN ou Google’Talk, me pergunta se o mercado vai subir ou cair no dia seguinte. Pessoas como Bernardo e Matias precisam entender que a and- lise técnica nao oferece uma “bola de cristal” ao trader, mas dia ele informagGes sobre os movimentos mais provaveis que o mercado deverd fazer no futuro por meio dos padrdes de movimentagao dos precos. O analista técnico trabalha com probabilidades e nao com certezas, tudo que deseja é aumentar as probabilidades de acertos em suas operages. Por isso, se vocé encontrar um analista técnico que the diga que sabe com certeza para onde 0 mercado ird, faja dele, pois se trata de um falso profeta. Max Gunther, autor de Os axiomas de Zurique, recomenda em seu livro que tenhamos cuidado com a ilusao do grafista. Para ele, os padrGes nunca se repetem e quando o fazem sao por pura sorte. Se isso fosse verdade, bastaria que tomdssemos nossas decisdes Blue chips, também conhecidas como agoes de primeira linha, sio agées de empresas que, além de serem de grande porte, apresentam clevada liqiiidez ¢ volume de 2 Michel de Nostredame, mais conhecido como Nostradamus, foi um apoteciirio e ‘quimia, Ficou famoso pretenso médico da Renascenga q pracica por sua stuposta capacidade de vidéncia, Esereven um livro de centirias, versos codificados que seriam previsbes do Futuro. lise Técnica compra e venda de agdes baseadas no langamento de uma § § moeda ao acaso, pois desse modo terfamos uma probabilidade de ‘ssoa a sobreviver no mercado acerto de 50%. Desafio qualquer f baseando suas operagées apenas no cara ou coroa. Embora vocé tenha aprendido que o mercado nao segue uma ldgica linear, iré aprender que ele se move seguindo padrées que esses padrées se repetem ao longo do tempo e a isso se dé 0 nome de prego de meméria. Por fim, voce descobrird que a anélise técnica é uma ferramenta que vai ajudé-lo a entender 0 comportamento das pessoas que operam no mercado, sendo deste modo tanto ciéncia como arte. Os pregos descontam tudo Esta afirmagao é a pedra fundamental da anilise técnica. A nao ser que seu significado completo seja perfeitamente entendido e aceito, nada do que vem depois fard muito sentido. Esse principio significa que todas as possfveis e vilidas opinides sobre um determinado ativo jé foram levadas em consideragao € esto expressas no grafico. Nele temos todas as informagdes relevantes, tais como: mactoeconomia, opiniéo dos profissionais de mercado, conjuntura setorial, balango de empresas, fatores politicos, andlises fundamentalistas etc. Nao € importante para o analista técnico saber 0 porqué de os pregos estarem subindo ou caindo. E como viajar de aviao: vocé nao quer saber como aquele gigante que pesa toneladas consegue vencer a forca da gravidade e voar; vocé nao precisa entender de aerodinamica. Tudo que vocé precisa saber é que vai sair de Sao Paulo ¢ chegar ao Rio de Janeiro bem mais répido do que com qualquer outro meio de locomogao. Estando no mercado, aja da mesma forma, nao se preocupe em descobrir o porque, deixe isso para os fundamentalistas. Gaste sua energia em descobrir como hel Capitulo 2 » Fundamentos da Analise Técnica |Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Téc Of pregos se Movime 1 patti que Possa comprar e vender no momento certo, Saulo € um auditor cont utado para fazer a auditoria da em presa Zeta. Durante seu estudo, ele percebe que a empresa teve um lucro de 100% em relagao ao mesmo perfodo do ano anterior. Lisperto, ele sabe que quando essa noticia chegar ao mercado, as agdes da Zeta subirao. Sabendo disso, ele liga para seu corretor © compra o maximo que pode os papéis Zeta4, ¢ fala para sua esposa e amigos fazerem 0 mesmo. O corretor, como nao ¢ in- génuo, acha estranha tal operacéo vinda de Saulo, que sempre foi muito comedido. Apés algumas ligagses, ele descobre que saulo est4 fazendo auditoria na empresa Zeta e comega a ligar para seus clientes dizendo que os papéis Zeta4 esto sendo muito procurados e pergunta se eles nao teriam interesse em compré-los também. Como a demanda comeca a ser maior do que a oferta, 0 prego do ativo comega a subir, Quando finalmente a noticia é langada na m{dia, os pregos comegam a cair. Isso acontece porque a noticia jé é velha. O mercado nao espera que uma matéria saia no jornal para definir sua posigao. Dessa forma, toda e qualquer noticia de jornal merece ser desprezada pelo trader, pois jé é velha. As nicas noticias que nao podem ser precificadas pelo mercado sdo aquelas imposstveis de serem antecipadas, como terremotos, furacdes, entre outras. Mesmo a essas, 0 mercado rapidamente se adapta € reajusta. Esse principio tem como objetivo servir de conselho aos traders mais jovens. Se saiu no jornal é porque é noticia velha, nao conta mais. Os pregos se movem em tendéncia Algumas pessoas pensam que 0 mercado move-se de forma completamente aleatéria, sem a menor possibilidade de previ- Mil | eal Aibilidade, uma verdadeira teoria do caos, Se isso fosse verdade, dependerlamos apenas da sorte para tomar nossas decisées e, com verteza, jamais terfamos investidores biliondérios como Warren Iuffet ¢ George Soros. Apesar de os pregos de alguns ativos variarem muito, voc ird jprender que mesmo esses pregos movem-se seguindo um padrio ou tendéncia e que, quando descobrimos que tendéncia ¢ essa, (orna-se facil nos posicionarmos ¢ tirarmos vantagens dela. Hi um corolario® relativo & premissa de que os preos se movem em tendéncias: uma tendéncia em curso tem maiores possibilidades de continuar do que de reverter, exatamente como enuncia o princfpio da inércia, estabelecido por Isaac Newton. Poder’amos também dizer que uma tendéncia continuard na mesma diregéo até que reverta. Parece uma afirmagio dbvia, mas a tarefa da andlise técnica é identificar a existéncia de uma tendéncia e perceber os sinais de sua reversio. Descobrir a tendéncia é uma das tarefas mais importante para um trader técnico, pois sempre deverd posicionar-se a favor da tendéncia e nunca contra ela. Nao queremos ser como os salmées que nadam correnteza acima e viram presas faceis dos ursos que apenas esperam pelo banquete, pelo contrario, queremos aprender a usar a forga da correnteza a nosso favor e, nesse caso, a correnteza é a tendéncia. A historia se repete O mercado é movido por milhares de pessoas que, na maioria das veres, tomam decisées baseadas nos sentimentos de medo e ga- nancia, os quais geram 0 que chamamos de preco de meméria. No gréfico da figura 2.1, os pregos vinham caindo até atingir R$ 12,05. No passado, quando chegaram a esse valor, tornaram. uma dece wediata de uma af | 67 | Capitulo 2 = Fundamentos da Analise Técnica |68 Operando na Bolsa a subir, Isso acontece porque as pessoas ue compraram nese valor se lembram de que tiverem um bom lucto e, por isso, com pram de novo. As pessoas que no compraram lembram-se disso ainda mais, pois vira m todos os seus amigos ganhando dinheiro, enquanto foram excluidas desse processo lucrativo. Para muita gente, a dor de ver pessoas ganhando enquanto se est de fora é maior do que se estivesse perdendo, por isso acabam comprando também. Medo * 8 ut 170s aes Figura 2.1 Senfimentos que movem os precos Em outubro de 2007, a Bovespa resolveu abrir seu capital langando ages na Bolsa de Valores por meio de uma operacéo que chamamos de IPO’, No dia de abertura, as agGes da Bovespa BOVH3 renderam mais de 50% e todos que as compraram fi- caram muito satisfeitos. A noticia logo se espalhou pelos quatro cantos. Em novembro do mesmo ano, a BM&F também resolveu fazer uma IPO. Todos que entraram na Bovespa entraram no IPO da BM&E afinal tinham lucrado 50% num dia e muita gente que 4 Initial Public Offering & proceso que uaa empresa adota para abrir o seu capi Valores Utiliz nunca havia negociado na Bolva revolveu fazd-Lo, pois lembrava fe de amigos que foram muito bem-sucedidos nessa empreitada [unto assim que o rateio por pessoa passou de R§ 12.000,00 para [uh 1,800,00 apenas, Voltando ao grifico. Perceba que 0 prego volta a subir ¢, des A medida que sobe, mais compradores desejam adquirir mais goes. Nao houve nenhuma noticia nos dias que antecederam a subida dos pregos, apenas uma crenga de que as ages estavam baratas e as pessoas tornaram-se mais gananciosas. Porém, 0 céu nio é0 limite e, 4 proporgao que os pregos se aproximaram dos RY 13,39, algumas pessoas comecaram a considerd-los muito altos. Os compradores passaram a ter medo de que 0 mercado desabasse com eles dentro e passaram a obter lucro encerrando suas posigdes. A essa altura, 0 panico jé se instalara e muitos fu giram do ativo, fazendo que a agéo despencasse em poucos dias. Contudo, quando isso acontece, tais agbes se aproximam de um prego cujo valor é considerado barato novamente, uma pechincha, pelos acionistas. Os compradores voltam a agir sobre 0 ativo e 0 prego péra de cait, dando inicio a um novo ciclo. $6 que todo ciclo no mercado um dia é quebrado, seja para cima, seja para baixo. Por isso, quando os pregos vio se aproximando do valor a partir do qual haviam cafdo nas tiltimas vezes, 0s compradores pagam para ver e continuam comprando, fazendo que o mercado rompa tais pregos. Todos pensam: “Se rompeu é porque vai subir muito mais, logo eu compro também”. E assim se inicia um novo ciclo de ganfncia no mercado. Dessa forma, podemos pensar no gréfico como um medidor da emogio que est4 dominando o mercado em um dado momento e que esses sentimentos se repetem ao longo do tempo. Ainda que no sejam exatamente iguais, so bastante semelhantes e, sendo assim, podemos utilizar os padres gréficos para aumentar as chances de acerto em nossas operacées. Capitulo 2 » amentos da Anali70 $6 temos de tomar cuidado porque muitas vezes costumamos ver padrées onde nao existem. Ver figuras em nuvens é um bom exemplo disso, mas nao se preocupe, pois voce aprender a usar ferramentas e indices para confirmar esses padres. Tipos de graficos Os grdficos sao as ferramentas de trabalho do analista técnico. Foram criados em uma multiplicidade de formas e estilos, para representar graficamente qualquer item e tudo que ocorre no mercado e possibilitar inferéncia de indicadores. Existem diferentes tipos de grificos ¢ conseqiientemente diversas maneiras de representar 0 que aconteceu no pregio. E, importante entender como sfo formados os simbolos que cons- tituem os gréficos, pois esses simbolos so a ptépria linguagem do mercado. Analistas técnicos fazem uso, basicamente, dos tipos de graficos mencionados a seguir. Grafico de barras O gréfico de barras é um dos tipos mais populares na andlise técnica. Conforme se pode ver figura 2.2, utiliza os valores de abertura, méximo, minimo e de fechamento. Maximo Abertura Fechamenta Minimo Grafico de Barras Figura 2.2 Grofico de barras. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Observe que a barra é uma linha vertical contend um tage lateral esquerdo © um direito, © trago esquerdo & 0 prego de abercura eo diteito, o prego de fechamento, Se o prego de fecha mento for superior ao de abertura, entio teremos uma barra de alta, Se 0 prego de fechamento for inferior ao de abertura, entio teremos uma barra de baixa. O extremo superior ¢ 0 inferior da barra representam a cotagao maxima ea minima, respectivamente, de um ativo em um intervalo de tempo. O tamanho da barra (distancia entre 0 maximo ¢ 0 minimo) hos oferece alguns dados, mostrando um pouco sobre como foi a batalha entre compradores ¢ vendedores: 1. A distancia entre a minima ea maxima mostra volatilidade do ativo num dado perfodo, pois quanto maior a distancia, mais intensa foi a briga entre compradores e vendedores. 2. A distancia entre o prego de abertura e 0 prego de fecha- mento. Se tivermos uma distancia pequena, significard que o mercado nao foi a lugar algum, que ocorreu hesitacio ¢ indecisao no ativo. Ao passo que, se tivermos uma distancia grande, teremos um mercado que est definido por um caminho, um mercado que esté sendo dominado por uma das pontas, compradores ou vendedores. Mas o que é uma barra pequena? Qual o tamanho de uma barra média? Isso depende do mercado ou ativo, 0 que se faz é analisar 0 tamanho da barra em relagéo ao tamanho médio das outras barras do grifico. Se, por exemplo, for metade do tamanho da maio com certeza estaremos falando de uma barra pequena. O mesmo raciocinio é vélido para identificar barras grandes, a interpretacao, entretanto, é completamente oposta. Na figura 2.3, temos um gréfico de barras do indice Bovespa: Capitulo 2 = Fundamentos da Ana n(i Sw WaT iil A x it a | a: 4 one rower desir vt exo eo Figura 2.3 Gréfico do Ibovespa em formato de barras. Grafico de linhas Este grafico é uma simplificagéo do grafico de barras, onde apenas o tiltimo prego ou fechamento é plotado, unindo-se cotagdes dos sucessivos periodos por uma linha. A principal desvantagem do grafico de linha é que nos dé apenas a informagao sobre o fechamento do mercado, sem trazer nenhuma informacao sobre a movimentagao do preco durante o pregio. Grafico candlestick O pifico de candles é composto por duas partes: corpo e sombras, O corpo éa parte entre a abertura eo fechamento (parte mais expessa da figura 2.4); caso a abertura tenha sido inferior ao fechamento (um dia de alta), 0 corpo receberd, por exemplo, a cor branca. Se 0 fechamento foi menor que a abertura (um dia de queda), © corpo fecebers outra cor, como preto, por exemplo. Assim, como se pode ver na figura, em um dia de alta, a abertura delimita a parte inferior do corpo candle e, em um dia de queda, o contrério. Maxino —-Fechamento Abertura ———I Minimo Grafico Candlestick Figura 2.4 Gréfico em formato de candlestick. O mesmo grifico de barras da Bovespa da figura 2.3 esta sendo representado com candles na figura 2.5: O gréfico de candles foi inventado por um trader japones e trazi- do ao Ocidente gragas ao trabalho de Steve Nison. Esse tipo de grafico utiliza as mesmas informagées do grafico de barras, isto é, pregos maximo, minimo, abertura e fechamento. Entretanto, q ; 7 " ; | essa informago é mostrada de uma forma que facilia sua leitura, além de possuir padrdes que podem significar continuagées ou a Fe | reversdes de tendéncia. Figura 2.5. Grafico do lbovespa em formato de candles. 2B | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 2 » Fundamentos da Analise Técnica74 Periodicidade do grafico Petiodicidade de um grifico significa © periodo de tempo que Jevou para formar um tinico candle ou barra. Esse periodo pode durar desde minutos até anos. Os gréficos referentes a dias mais comuns sao: didrio, semanal, mensal e anual, Aléin dos gréficos didrios, temos também os grificos intraday gue mostram 0 que acontece durante uma sesso. Em um gré fico intraday, 0 intervalo utilizado corresponde, normalmente, a alguns minutos. Os mais comuns so os de 1, 5, 15, 30 ¢ 60 minutos. A maneira como 0s simbolos sto desenhados num grifico é muito simples. Em um gréfico semanal, por exemplo, cada sim- bolo representard uma semana inteira de prego, sendo assim, a abertura ser 0 valor de abertura do primeiro pregao da semana (segunda-feira), 0 fechamento seré 0 valor de fechamento do tiltimo dia da semana (sexta-feira), o minimo seré representado pelo menor valor ocorrido durante toda a semana, enquanto 0 mdximo, por sua vez, representard o maior valor ocorrido no mesmo perfodo. © mesmo procedimento pode ser aplicado para desenhar os simbolos em qualquer periodicidade. Escala dos pregos Ao utilizarmos gréficos para tomar decisdes, devemos estar atentos um aspecto muito importante na andlise grifica: 0 tipo de escala usada no eixo dos precos ou simplesmente no eixo Y. Existem dois tipos: 0 aritmético e logaritmico, Uma escala aritmética mede 0 movimento dos precos em termos unitétios, isto é, cada unidade de medida é a mesma ao longo da escala, Se una ago sobe de 10 para 80 num pe 0 vai tera mesma dis seis meses, o movimento de LO par vertical do que o movimento de 70 para 80, Apesar de ser verdade em termos meramente absolutos, nao o é em termos relatives Enquanto a subida de 10 para 20 é de 100%, a subida de 70 para 80 é de apenas 14,28%. Uma escala logaritmica mede os movimentos de pregos em termos percentuais. Uma subida de 10 para 20 representaria uma subida de 100%, mas de 20 para 30 representaria uma subida de 509%, ¢ assim sucessivamente. Quais s4o as vantagens de ambas as escalas? = Asescalas aritméticas sio titeis quando o preco varia pouco, ou seja, quando o papel varia em-um range apertado. = Asescalas aritméticas podem ser titeis para grdficos e trading de curto prazo. Os movimentos de pregos (particularmente para aes) sao dispostos em termos absolutos (de reais, por exemplo) ¢ refletem movimentos de reais para reais. = As escalas logaritmicas sao titeis quando 0 preco varia sig- nificativamente, seja no didrio, semanal, seja no intraday. = As linhas de tendéncia tendem a ser mais confidveis na escala logaritmica, ou seja, 0s minimos/méximos tocam mais veres na linha de tendéncia de subida/descida. = As escalas logarftmicas sao titeis em uma anilise de longo prazo, jf que colocam em perspectiva as subidas e quebras acentuadas de pregos. = Quando estiver comparando 0s movimentos de prego de diferentes ativos, fard mais sentido se o fizer com base em variagdes percentuais. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 2 = Fundamentos da Analise Técnica 1Um simples exemplo para facilitar a coimpreensito: um ative que suba de R$ 10,00 para R$ 12,00 terd uma alta nominal de R$ 2,00 ¢ uma alta percentual de 20%. Se esse mesmo ativo su bisse de R$ 100,00 para R$ 102,00, sua alta nominal continuaria sendo de R$ 2,00, porém sua alta em niveis percentuais, dessa ver, seria de apenas 2%. Desenhe isso num gréfico ¢ perceba a distorcao gerada. Como os ganhos sé medidos em porcentagem, é aconselhavel sempre utilizar a escala logaritmica. A figura 2.6 mostra 0 gréfico aritmético da aco Inepar ON (INET3) no semanal. Observe que a medida dos precos entra na faixa dos centavos e, conseqiientemente, as flutuagées tornam-se pouco visiveis. 7 OT Escala Aritmética He bhaoay Figura 2.6 Escala aritmética. © mesmo perfodo, a mesma aco, s6 que com a escala loga- rftmica. Perceba como se torna mais fécil visualizar a alta que ocorreu dos R$ 0,06 de prego até os R$ 62,00. Trata-se de uma variago de mais de 900% que nao aparecia no grafico aritmético € que surge no logaritmico da figura 2.7. 76 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica eR COCA Figura 2.7 Escala logarfimica. Logo, percebemos que a escala de nossos ativos deveria ser modulada em logaritmica quando o prego nominal da agao for especificamente baixo. Minha sugestio seria usar sempre a escala logarftmica e evitar 0 uso da aritmética. Teoria de Dow Charles Dow fundou em 1882, com Edward Jones, a Dow Jones & Company. Fles publicaram 0 primeiro indice do mercado de agdes em julho de 1884, que era composto por 11 agdes: nove empresas do setor ferrovidtio e duas industriais, pois acreditavam que esse conjunto de agGes fornecia uma boa indicagao do anda- mento da economia do pais. Dow publicou uma série de artigos no The Wall Street Journal, do qual era editor, onde expressava suas idéias sobre o compor- tamento do mercado. Infelizmente, Dow nunca publicou tais pensamentos em um livro. Porém, em 1903, um ano apés sua morte, Samuel Nelson compilou os artigos publicados por Dow | 77 Capitulo 2 » Fundamentos da Analise Técnica |78 no livre The ABC of tock speculation, dle onde se‘orly noo te teoria Dow, Posteriormente, William Peter Hamilton, sucessor de Dow no The Wall Street Journal, organizou os principios de Dow ¢ publicou, em 1922, 0 livro The stock market barometer. Esses livros deram origem aos que hoje chamamos de anilise técnica. A teoria Dow é composta por seis princfpios bésicos, que tentam explicar o comportamento dos pregos e sua tendéncia a repetir os padrées histéricos de movimentagio. Ja vimos algumas das teorias no inicio deste capitulo, veremos agora as demais. O mercado tem trés tendéncias Dow dividiu as tendéncias em trés categorias: a primdria ou maior, a secundéria ou menor ¢ a tercidria, Sua principal preocupacao era a tendéncia priméria, a qual usualmente dura de um a dois anos ¢ indica a direcao principal do mercado. A secundaria é uma tendéncia intermediétia, que representa corregdes dentro da tendéncia priméria e dura de trés semanas a alguns meses. Por tiltimo, a tercidria costuma durar menos de trés semanas € representa flutuagdes de curto prazo na tendéncia secundéria. Na figura 2.8, as linhas verticais esto fazendo uma separagao entre trés tendéncias primérias no indice Bovespa. Quando estamos analisando o mercado, é interessante clas- sificarmos as tendéncias do movimento atual, assim, podemos avaliar melhor a ago a ser comada segundo a nossa estratégia operacional. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica fem WCW ~_Prundiie de Bateo Ah gg f ra cr \y ft "Se ", iv \ ‘, Wi Priménade Ata [8 ‘Primatiade Ata aT pa FA Hor Tan Spa Fan aa Figura 2.8 Tendéncias primérias. As trés fases dos movimentos Dow diz. que os precos tém esse comportamento em razdo da ve- locidade de difusao das informagées relevantes para sua formacao. Como jé vimos, 0 comportamento dos precos caracteriza-se por movimentos graduais de alta, seguidos por quedas mais acentu- s (tanto de alta adas, Cada movimento das tendéncias prima como de baixa) é composto por trés fases. Fases do mercado de alta = A primeira fase da tendéncia primaria de alta é denominada fase de acumulagio. Nessa fase, a linha que a separa da tlti- ma fase do mercado de baixa é tao ténue que muitas vezes elas se confundem. O pessimismo entre os investidores ainda € grande, as noticias ainda no séo animadoras, mas éneste estdgio que o “dinheiro inteligente” comegaa entrar lentamente no mercado, sem causar alarde, acumulando agées a um preco muito baixo — afinal, ninguém as quer! - Capitulo 2 = Fundamentos da Andlise Técnicaheste Momento que aqueles qire tem capital dispontvel © muita paciéncia compram agbes para o longo prazo. Foi num momento como este, em meados de 1974, que Warren Buffet disse que aquela era a hora de comprar agoes ¢ ficar rico. Taxaram-no de louco. As agées formam um «iltimo fundo e progressivamente comecam a subir, mas poucos acreditam que a tendéncia de baixa realmente terminou. Somente quando se forma um pivé de alta, o mercado co- mega a se convencer de que comecou a tendéncia de alta. = A segunda fase da tendéncia priméria de alta é denomina- da fase de alta sensfvel e é a mais longa, caractetizando-se por um grande avango de precos. O mercado comega a mudar de humor, mostrando-se cada vex mais otimista. O ntimero de investidores e 0 volume negociado crescem substancialmente. O maior lucro ocorte nesta fase. = A terceira fase da tendéncia priméria de alta é denominada fase de euforia e se caracteriza por um niimero enorme de investidores no mercado, muita especulacao e precos exces- sivamente inflados ~a chamada “bolha especulativa’. A con- fianga e o humor do mercado nao poderiam estar melhores. Todos investem na Bolsa e ganham um pouco de dinheiro. Outro axioma muito conhecido é “quando o motorista de tdxi lhe dé dicas de ages, 0 topo estd muito perto”. Fases do mercado de baixa = A primeira fase da tendéncia primaria de baixa é denomi- nada fase de distribuigao e se caracteriza por uma queda no volume negociado, que sinaliza ao “dinheiro esperto” que estd na hora de comegar a sair do mercado. As noticias ainda sao otimistas, e 0 grande ptiblico ainda esta 4vido por ages, que Ihes sao fornecidas pelos que esto saindo. : A maior parte do mercado acredita que a tendéncia ainda é Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica de alta, ea cada nove rigueaagues os pequenos investidores compram cada vex mais, No entanto, o movimento nio 0 topo ¢ forma-se um pivd de consegue ultrapassar 0 tilt baixa, confirmando a reversio da tendéncia = A segunda fase da tendéncia primaria de baixa é denomi nada fase de queda acentuada, em que o “dinheiro inteli gente” sai do mercado sem se preocupar muito em ocultat seu movimento ~ eles querem garantir seu lucro! Ocorre 0 chamado “efeito manada’, no qual os investidores menores adotam o seguinte racioc{nio: “Nao sei bem o motivo para 08 investidores institucionais e tubarées estarem vendendo, mas se eles esto vendendo, entio deve ser importante. Vou vender também!”. O mercado despenca de uma vez. O movimento é longo, e as noticias tornam-se cada vex mais pessimistas. a Aterceira fase da tendéncia priméria de baixa é denominada fase do desespero e 0 mercado continua a cair, atingindo novos fundos. Ninguém actedita mais nas ages, € as no: ticias séo muito pessimistas. O mercado continuard a cair até que todas as noticias estejam precificadas nas agée: Quando isso acontece, o ciclo recomega. Tendéncia é valida até ser revertida Embora pareca bvio, este princfpio é importante. O mercado nao vai cair apenas porque atingiu um nivel “alto demais” nem subir porque “jé caiu demais”. Na verdade, o que vai determinar 0 final de uma tendéncia so os pivds de alta e de baixa, porém apesar de os pivés sinalizarem o final de uma tendéncia, quando um investidor esperar pela confirmagao desta, jé tera perdido um bom pedago do inicio em uma tendéncia de alta ou um pedago do fim numa tendéncia de alta, pois ele sempre faz que o investidor entre ou saia com um pouco de atraso. Capitulo 2 = Fundamentos da Analise TéecrNos prdximos capitulos, voce aprendérd sobre padrdes els sicos, candles, indicadores ¢ muitas outras ferramentas da escola grifica. Tendéncia tem de ser confirmada por dois indices Sempre que uma pessoa vai a um médico para diagnosticar um problema relativamente grave de satide, os entes queridos dela geralmente Ihe pedem para que consulte mais de um médico. A intengao por trés desse conselho € obter uma segunda opiniio para confirmar o primeiro diagnéstico. O princfpio da confirma- ao é semelhante ao conceito da segunda opiniao, isto é, afirma que para uma reversio de tendéncia ou rompimento de nivel de suporte/resisténcia (suportes ¢ resistencias sero mais bem expli- cados nos capitulos seguintes) ser valido, 0 fato deve ocorrer em dois indices diferentes (ativos de um mesmo setor, por exemplo), um confirmando 0 outro. A figura 2.9 ilustra 0 princfpio da confirmagio utilizando como indices os ativos PETR4 e PETR3 de composicdes di- ferentes, mas que se comportam de maneira semelhante, O indice PETR4, apés uma subida dos pregos, consegue romper sua linha de resisténcia e parece seguir sem maiores dificuldades seu movimento de alta. O indice PETR3, entretanto, ao chegar pela primeira vez. linha de resisténcia, nao consegue romper da mesma forma que PETR4. Um trader que acompanha o mercado apenas olhando para PETR4 acredita que encontrou boas opor- tunidades de compra logo apés o rompimento, Contudo, o que ocorre é uma retragio, pois 0 mercado nAo estava tao forte como demonstrou a falha de rompimento por parte de PETR3. PETRA PETRI Figura 2.9 Indices confirmando-se. Por meio desse princtpio em que dois indices sio usados um confirmando 0 outro, os investidores podem confiar no que esta acontecendo ou ficar de fora, escapando de provaveis perdas. Volume deve confirmar a tendéncia Este principio é bastante simples e, na teoria de Dow, 0 volume esté relacionado com as tendéncias da seguinte maneira: = Tendéncia de alta - Em uma tendéncia principal de alta, espeta-se que o volume aumente com a valorizagao dos ativos diminua nas reacées de desvalorizagao. = Tendéncia de baixa —Em uma tendéncia principal de baixa, espera-se que o volume aumente com a desvalorizagio dos ativos ¢ diminua nas reagées de valorizagao. 82 | 8s | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 2 = Fundamentos da Andlise TécniCAPITULO 3 O papel do grafico como termémetro dos precgos O grafico nada mais é do que uma fotografia do comportamento de compra e venda que os traders tiveram no passado em relago a um determinado ativo. No Capitulo 2, falamos que a histéria se repete em azo da meméria dos sraders, sendo assim podemos utilizar os gréficos para descobrir quais as forcas dominantes no mercado no momento ¢ acelerar nosso proceso de tomada de decisio. Depois de um tempo operando com ages, meu irmao mais velho ficou impressionado com meus ganhos e decidiu que tam- bém seria um investidor. Fiquei contente com a decisdo dele ¢ prontamente me ofereci a ajudé-lo e orienté-lo, mas por set muito orgulhoso, decidiu que nao precisava de ajuda e que iria operar por conta prépria, Sorri para ele e respondi que estava tudo bem, mas no meu intimo, pensei: “Tudo bem! Vamos ver 0 quanto vocé agiienta antes de me procurar”. O fato é que o tempo foi passando ¢ nada de ele me procurar. Depois de um tempo, em vex de perder dinheiro, ele estava ganhando consistentemente, o que me deixou frustrado de certa forma, pois para cu comegar oo | Fstudar bast a obter lucto no mereado, tive d te, Aquilo me deixou tio incomodado que fui eu quem terminei procurando-o para saber 0 que ele estava fazendo. Ele me contou que, nos tiltimos cinco meses depois de nossa conversa, decidiu que iria comprar apenas es da Vale © que percebeu que toda vez que chegavam préximas a um determina do prego, as pessoas comegavam a vendé-las para obter lucro ¢, com isso, 0 prego delas caia, Por outro lado, caia até determinado ponto, pois 4 medida que o preco diminuia, os compradores comegavam a entrar no papel e o prego voltava a subir. Desse modo, tudo que ele precisou fazer foi comprar num extremo ¢ vender no outro. Tudo muito simples. ‘Meu irmio foi bem-sucedido em sua transagéo porque desco- briu um ciclo do mercado, porém descobrir isso Ihe custou cinco meses de acompanhamento de uma tinica acéo. a0 08s sor ower ‘ww? aeyor ane Figura 3.1 Gréfico didrio da Vale do Rio Doce. Olhando o gréfico didtio da figura 3.1, rapidamente se percebe que quando o prego atinge R$ 47,80, para de cair ¢ volta a subir. 86 Fi quando bate em RY 55,05, para de subir e cornea cair, Assim rendo, voce precisou de apenas cinco segundos para perceber 0 que meu irmio demorou cinco meses. Ou seja, o que o grafico é nos ajudar a entender 6 que pensam os traders sobre um ative sempre que um prego passa por um determinado patamar. O grifico também nos ajuda a identificar quase que instanta- heamente qual a tendéncia da agéo em um dado momento. Outro exemplo: imagine um trader disciplinado que decide acompanhar uma agio por um perfodo de seis meses antes de comegar a operd-la. Passado esse tempo, ele percebe que os pregos dessa agio sobem constantemente ¢ que suas corregdes duram poucos dias. Logo, deduz que esse é um tipo de aco para comprar © permanecer comprando enquanto esse ciclo se mantiver estavel. Perfeito! Ele demorou apenas seis meses para perceber isso. (SSRs a tom Pele Tae a etyia hut wt Ea a tee oa he eee hn eR ee Fev er tangs Sa na er ev Figura 3.2. Tendéncia de alta na Petrobras. O que voce pode perceber olhando o gréfico da figura 3.22 Veja como é muito facil perceber que essa ado praticamente sé sobe e que os dias de baixa duram no méximo sete dias e, na a Operando na Bolsa de Valores Utilizando Anilise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termometro dos precos |x maioria das vezes, limitam-se a dois a trés diay de queda apenas Olhando para o grafico, torna-se ficil deduzir que 0 ativo é do minado por uma forga de compra que empurta os precos cada vex mais para o alto, deixando com uma tendéncia clar A seguir, um tiltimo exemplo para concluir esse assunto. O mesmo trader resolve acompanhar outra acio, sé que dessa vez por um perfodo mais curto, digamos que trés meses apenas. Porém, dessa vez, ele percebe um movimento contrério ao anterior, ou seja, que os pregos da acao esto cada ver. mais baixos a cada semana ¢ decide que essa nao é uma boa agao para se comprar. Est4 correta a aco dele. Mas observe o gréfico da figura 3.3. Qual o sentido dos pregos desse ativo? as Ta 7a 7S Taso TT i al Hy nid a0 i Wty, ’ i smyor nor mor seyor Figura 3.3 Tendéncio de baixa na Natura. De quanto tempo vocé precisou para decidir o que fazer olhando para o gréfico da figura 3.3? Com certeza, menos de trés meses. Assim, 0 grifico, ao mostrar como 0 ativo agiu no pasado, poderé nos dar uma pista de como continuaré a agir no futuro. 88 As trés tendéncias do mercado A observagio do grifico, como vimos, permite que extraiamos informagées sobre o equilfbrio das forgas entre compradores vendedores. Como pudemos observar nas figuras dos gréficos anteriores, os pregos de um ativo negociado na Bolsa, quando se 0 fazem em linha reta, mas sim movimentam, geralmente, em forma de raio. Para que tenhamos uma sinalizagéo da direg4o de um prego (ou de um mercado), é preciso que ele se movimente até um ni- vel qualquer, formando um extremo (topo ou fundo) e que esse movimento seja seguido por dois pontos de retorno, 0 primeiro na diregéo oposta eo segundo na direcao inicial rompendo (ou penetrando) o extremo do topo ou fundo prévio. O diagrama da figura 3.4 ajudard na compreensio do texto: roadda ts 1 | | 7 I" Wily fv rat | De pel l | 7 Snaizagae de Ae Siralzagae de Bane Sialzagao Lael N MA WryrA Wo aprosenagio abatca do Sinalzage tera Ropresentagao simbalica de sinalizaydo de baixa Representagae simbalica de sinalizagéo de ata Figura 3.4 Sinalizagées do mercado. As tendéncias se formam quando um prego segue por uma determinada direcéo durante um perfodo de tempo e elas podem ser divididas a partir da forma com que os seus topos ¢ fundos se apresentam, um em relagao ao outro. Sao trés as tendéncias possiveis: tendéncia de lado, tendéncia de alta e tendéncia de baixa. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 3 « O papel do grafico como termémetro dos prec« 8990 Tendéncia de lado Na tendéncia lateral ou de lado, » mercado forma topos ¢ fundos no mesmo nivel. Papéis nesse tipo de tendéncia demonstram equilibrio entre compradores ¢ vendedores, nao sendo, portanto, bons papéis para se trabalhar. Tendéncia de alta Na tendéncia de alta, temos uma sucesso de topos ¢ fundos ascendentes, ou seja, cada novo topo formado € mais alto do que o topo anterior e cada novo fundo formado é mais alto que 0 fundo anterior. Papéis em tendéncia de alta sao favordveis para se trabalhar comprados!, pois os fundos ascendentes indicam que quem esté comprando tem disposigao de comprar a pregos ainda mais altos, sustentando e dando prosseguimento a essa tendéncia, A logica aqui é a seguinte: como os pregos esto subindo, as pesso- as acreditam que s6 subirdo e a cada novo fundo formado mais compradores entrarao na briga comprando cada vex mais. Tendéncia de baixa Na tendéncia de baixa, temos uma sucessiio de topos e fundos descendentes, ou seja, cada novo topo € mais baixo que 0 topo anterior e cada novo fundo é mais baixo que o fundo anterior. Papéis em tendéncia de baixa so favordveis para se trabalhar vendidos* com venda alugada ou descoberta, pois topos des- cendentes indicam a disposigao de os vendedores venderem a pregos cada vez menores, sustentando e dando prosseguimento A tendéncia de baixa. 1 Comprado termo usado para as pessoas que compram wm ago acreditando: n sua ale 2 Vendido & pessoa que, ao acreditar na queda precos de uma agio, a vende a lescoberto. £! muito importante saber que papéis com essa tendéncia ev taro com seus pregos mais baixos a cada dia até que a tendéncia seja revertida, por isso no devemos pensar em operar na compra deles por acreditar que estejam com um prego baixo. Lembre-s« de que nunca devemos operar contra a tendéncia ¢ nenhum prego E tao baixo que nao possa cai mais. 5, as definigdes apresentadas ficario No diagrama da figura mais evidentes: Figura 3.5 As irés tendéncias do mercado. Os pivés e as reversdes de tendéncia Nao ha vento que sopre para sempre nem tendéncia que nunca mude, por isso um fader numa tendéncia de alta nao pode per- manecer desatento, ficar comprado e simplesmente se esquecer do papel. E preciso ficar atento aos sinais de reversio de tendéncia quando surgirem, mesmo que isso leve meses ou anos. Esses sinais sio chamados de pivé e podem ser dos seguintes tipos: Pivé de alta Quando dentro de uma tendéncia de baixa se forma um fundo mais alto que o anterior, seguido do rompimento da resistencia do topo formado (Figura 3.6). | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos prec onB (Rosisténcia) © (Suporte) Figura 3.6 Pivé de alta. 1. Mercado em tendéncia de baixa, originando topos e fundos descendentes, forma um novo fundo no ponto A. 2. Volta a subir, encontra resisténcia e cai novamente, for- mando 0 topo B. 3. Antes de atingir o fundo A, os pregos retornam formando um fundo mais alto que o fundo antetior (ponto C). 4. Ao ultrapassar 0 tiltimo topo (ponto B), forma-se o piv de alta, dando inicio a uma tendéncia de alta. A figura 3.7 mostra a formagao de um pivé de alta na Natura, que ocorreu em margo de 2008, Reni as a a 5 = - a shy yt i oo “ Wh 2 “< " il " Mi Ny A if mals alto ‘que o anterior runto—> i sano ovo er 92 Figura 3.7 Pivé de alta na Natura. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Pivé de baixa Quando dentro de uma tendéncia de alta se forma um topo mais baixo que o anterior, seguido da perda do suporte do fundo formado (Figura 3.8). A (Resisténcia) c B (Suporte) Figura 3.8 Pivé de baixa 1, Mercado em tendéncia de alta, originando topos e fundos ascendentes, forma um novo topo no ponto A. 2. Volta a cait, encontra um suporte e sobe novamente, for mando 0 fundo B. 3. Antes de atingir 0 topo A, os pregos retornam formando um topo mais baixo que 0 topo anterior (ponto C). 4, Ao perder o tiltimo fundo (ponto B), forma-se 0 pivé de baixa, dando inicio a uma tendéncia de baixa. Na figura 3.9, temos a formacao de um pivé de baixa na Vivo. ” Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro d |ty ‘ue'o topo anterior ‘eyo 6 Figura 3.9 Pivé de baixa na Vivo. Suporte e resisténcia Nos capitulos anteriores, vocé leu referéncias sobre o que deno- minamos “prego de meméria’, porém nao havfamos explicado exatamente 0 que este significava, Isso foi feito de forma propo- sital, pois como ainda nao tinhamos introduzido 0 conceito de suportes ¢ resisténcias, preferimos nao explicd-lo para nao com- plicar a situagao ainda mais, mas vamos entendé-lo agora. Imagine que uma pessoa vai a um mercado com a intengéo de comprar sua cerveja preferida e leva uma latinha a R$ 1,00. Dias depois, essa pessoa volta a0 mesmo mercado querendo mais cervejas, porém ao chegar ld, descobre que o prego da latinha agora éde R$ 1,50, ou seja, houve um aumento de 50%. Acha o novo prego muito caro e resolve voltar para casa de maos vazias. Em outra incursao, descobre a mesma cerveja a R$ 0,70, considera 0 preco uma pechincha ¢ leva logo duas para aproveitar a oferta. O fato de considerarmos um valor caro ¢ outro barato uti- lizando como referéncia um preco anterior é 0 que chamamos 94 | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica _ te prego de memdria, Situagio semelhante ocorre com as ages, final as pessoas lembramese don valores que compraram ou ven © loram e ganharam dinheito, tecordam-se ainda mais dos pregos 1 e das emogdes boas e mas sentidas durante em que perd wakes eventos ¢ é esse prego de meméria que formam os suportes as resistencias. * Suporte — Fo nivel de prego em que a pressio compradora supera a vendedora e hd interrupgao do movimento de baixa. « Resisténcia — E identificada pelo nivel de prego em que a ptessio vendedora supera a compradora hd interrup¢a0 do movimento de alta Vejamos como isso funciona no gréfico: (Ghia aa aoe ee De ee a ee iy | | Figura 3.10 Suporte e resisténcia na BRTP3. Repare que no gréfico da BRTP3 (Figura 3.10) 0 papel vem subindo até atingir o preco de R$ 31,41. A medida que o prego vai se aproximando desse valor, a quantidade de compradores comega a diminuir, pois no entender deles o preco da ago tor- nou-se muito alto. Com a saida dos compradores, a demanda pelo papel diminui. \* “Capitulo 3 « 0 papel do grafico como termémetro dos precos96 Por outro lado, os vendedores entram cony forga total, venden do © mximo possivel para aproveitar 0 prego ¢ com isso termi nam por aumentara oferta, Nesse ponto onde a concentragio de vendedores é maior quea de compradores, forma-se a resistencia. Pela lei do mercado, quando a oferta é maior do que a demanda, © preco diminui ¢ é justamente isso que vemos no grafico, Os pregos seguem perdendo valor até atingir por volta de R$ 21,39. Cada vez que 0 papel perde um pouco mais de seu valor, menos vendedores querem oferecé-lo, fazendo que diminua a oferta. Os compradores, por sua vez, comecam a considerar o prego do papel bastante atrativo e entram comprando, aumentando a demanda, Nesse ponto onde a concentracio de compradores & maior que a de vendedores forma-se o suporte. Esse conceito ¢ téo importante que, em uma escala de prio- tidades dos indicadores usados na andlise técnica, suportes € resisténcia esto em primeiro lugar. Existem algumas caracterfsticas relevantes a respeito do suporte € da resisténcia, como exposto a segu 1. Quanto mais vezes forem testados e ratificados, mais fortes serao, 2. Quanto mais tempo durarem, mais fortes serio. 3. Quanto maior for a amplitude entre o suporte e a resistén- cia, mais fortes sero os limites. 4. A resisténcia superada transforma-se em suporte, assim como quando este é rompido, transforma-se em resisténcia. Vamos entender cada uma das caracteristicas. Toda ver. que os limites (suportes ¢ resisténcias) sio tocados e confirmados, mais as pessoas tém a conviccao de que tal ntimero € forte e que deve ser respeitado. Um limite que jd dura cinco anos serd muito mais forte do que um que dura apenas cinco minutos, até porque o de elnco anos com certeza jd fol tetado muito mais vezes do que o dle cinco minutos, Quanto mais o prego sobe, menos compradores ford) dese modo, se os pregos precisam subir 2% para encontrar feiistencia, essa zona de resisténcia seré bem menos importante lo que se tiverem de subir 20%. Imaginamos que as trés primeiras caracteristicas foram faceis le entender, jé a quarta, também conhecida como princfpio da inversao, é um pouco mais dificil de entender, por isso sera explicada mais detalhadamente. Principio da inversdo © princfpio da inversdo (também chamado de princfpio da mudanga de polaridade) pode ser aplicado em suportes, resis- téncias e linhas de tendéncia (préximo tema). Como 0 nome sugere, © principio relaciona-se com a inversio de papéis, ou seja, uma resistencia passa a funcionar como suporte e vice-versa (Figura 3.11). Principio da Inversao -« Transformado ‘om Suporte Transformada Antigo em Suporte Suporte .. Figura 3.11 Principio da inverséo. Vamos entender por que isso ocorre analisando o gréfico da VALES na figura 3.12. Um operador que olha para esse grafico percebe que sempre que os precos tocam o suporte em R$ 47,00, voltam a subir, por isso ele acredita estar diante de uma grande oportunidade, esquece-se das regras de protecao do capital, sequer lembra o que - Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 3 = O papel do grafico como termémetro dos precos |i) I ( 98 | 6 uma ordem de stop ¢ entra comprando com tudo no momento €m que os ptegos voltam a tocar o suporte no ponto A, esperando que os pregos toquem o suporte ¢ voltem a subir, No entanto, 0s pregos continuam caindo € © prejuizo dele vai aumentando. O wader provavelmente pet Queira Deus que os pregos retornem para que eu possa vender minhas ages ¢ encerrar esta operacao pelo menos empatado”. Portanto, quando os presos se aproximarem do ponto B, provavelmente ocorreré uma presséo vendedora, pois assim como o trader de nosso exemplo, muitos outros investidores estdio em uma situagao semelhante, formando- se desse modo uma tesisténcia para a subida dos pregos. (VAN i aa aa wT | |, tak ae } ict a hs fh i mem ‘on ava exo Figura 3.12 Principio da inversdo na Vole Além disso, ha aqueles investidores que gostariam de ter vendido na perda do suporte (ponto A), mas perderam a opor- tunidade e ficaram sé assistindo aos pregos despencarem de valor. Esses investidores provavelmente jé est4o pensando: “Tomaré que a VALES me dé uma nova oportunidade de entrar voltando ao prego do suporte perdido ou préximo dele. Se ela fizer isso, com certeza eu entrarei vendendo”. Sao esses investidores com | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Se objetivos diferentes, um querendo sait ¢ outro querendo entrar, que formario a pressio vendedora responsavel por estabelecer lima resisténcia no antigo suporte, O mesmo raciocinio pode ser uplicado a transformagao de resistencia em suportes. Linhas de tendéncia (LTs) Agora que vocé aprendeu a identificar qual a tendéncia de um tivo ¢ 0 que séo suportes ¢ resisténcias, ird aprender como tragat linhas de suporte e resisténcia quando o papel esté seguindo uma determinada tendéncia e como negociar utilizando essas linhas. Linhas de tendéncia sao linhas tragadas ligando os fundos de uma tendéncia de alta ou os topos de uma tendéncia de baixa ¢ podem dividir-se em dois tipos: Linhas de tendéncia de alta (LTAs) Quando ligam os fundos em uma tendéncia de alta (Figura 3.13). Siesiass1 Figura 3.13 Linho de tendéncia de alta. "Capitulo 3 « 0 papel do grafico como termémetro dos precos |Linhas de tendéncia de baixa (LTBs) Quando ligam os topos em uma tendéncia de baixa (Figura 3.14). rane ame a S| cccmononcia os ia ee = ee yk ee en ee ae sete Figura 3.14 Linha de tendéncia de baixa ‘Ao observar a figura 3.15, voce ird perceber que as LTs nos oferecem étimos avisos sobre pontos de compra ¢ venda, entre- tanto uma LT’ nao pode nem deve ser uma linha arbitrdria. A LT precisa ter fundamentos no momento em que for tracada, de modo que néo transforme a anilise técnica num jogo de taré e 0s analistas em videntes. Topo <——— Fundo Tope é—— Fundo <— Topo é—— Fumo Figura 3.15 Linhas de tendéncia. 100 | Num primeiro momento, um dader iniciante na andlise té se sence tentado a unir dois pontos quaisquer no grafico, ou mais, sem nenhum eritério, Para que voce nio comets e ‘0, vamos conhecer algumas das regras de ouro sobre wo tragar linhas de tendéncia: # linha deve ser tragada tocando os méximos/minimos relati- vos € nao pelo meio dos corpos dos candles nem das barras. * Quanto mais pontos a LT tocar, mais consistente serd. Para uagarmos qualquer reta, precisamos de pelo menos dois pontes, assim sendo, dois pontos apresentam uma validade minima. Com trés pontos, podemos confirmar a existéncia de uma LT valida. E importante frisar que quanto maior 0 perfodo em que se trabalha, mais pontos a LT deve tocar. * ALT torna-se mais confiével quanto mais distribufdos estiverem os pontos que a formam. Peres WaT was0 Tae Tere 1028 Figura 3.16 Linhas de tendéncia valida e invdlida. No gréfico da figura 3.16, temos duas linhas de tendéncia tragadas. Em sua opiniao, qual delas ¢ valida ¢ qual nao & | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos |Alinha de tendéncia A é perfeitamente valida, pois toca mais de quatro pontos separados por uma distincia relativamente homo genca. A linha B apresenta dois problemas: 0 tiltimo ponto ainda nao foi concluido e, por isso, nao sabemos onde seré seu ponto minimo os trés pontos iniciais esto muito préximos e devem ser im a linha toca, na considerados como um tinico ponto, sendo verdade, apenas um ponto, o que néo a torna valida. Outro ponto importante que devemos levar em consideragao quando operamos com base nas LTs é 0 volume. Analise de volume Volume pode ser traduzido como 0 comprometimento tanto emocional quanto financeiro dos investidores, por isso um mo- vimento sem volume pode ser considerado um movimento sem forcas que estd prestes a mudar de direcao. Dessa forma, se temos uma linha de tendéncia de alta dese- nhada, para que possamos confiar em sua forga, o volume deve nec ssariamente ser favordvel a tendéncia vigente. Ou seja, numa tendéncia de alta, o volume deverd ser muito forte quando os precos se afastarem da linha de alta ¢ fraco quando os precos retornarem para préxima dela, Isso acontece porque quando © mercado sobe, entram com- pradores com volume de dinheiro. Quando mercado cai, as pessoas compradas no querem vender seus papéis por menos ¢, acreditando na alta, nao os colocam a venda. Por nao os colocarem a venda, nao ocorre negécio e sem negécio, nao h volume. Numa tendéncia de baixa, 0 volume néo precisa confirmar a que- da, pois a prépria forga da gravidade ajuda a derrubar os precos. Iremos voltar ainda ao assunto do volume em capitulos poste- riores, porém, no momento, 0 que precisamos pode ser resumido na tabela da figura 3.17: perando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Tendoncla @ atta % Baixa @ Alta % Baixa & paixa Neutra $ baixa Figura 3.17 Volume mostrando a forca da tendénci. Primeira técnica de entrada Vamos abordar agora nosso primeiro ponto de entrada no mercado, porém antes de definirmos a nossa estratégia, vamos estabelecer nosso prazo operacional como sendo de position trade. Isso significa dizer que as nossas operacées ter4o duracdo superior a uma semana e inferior a seis meses. Mas por que esse prazo tao longo? Muitos #raders iniciantes, quando chegam ao mercado, tém a ilusdo de ganhar dinheiro rapido e, por isso, preferem prazos menores, como, por exemplo, swing trade (mais de um dia e menos de uma semana), day trade (mais de um minuto ¢ menos de um dia) ou mesmo o escalpe- lador (menos de um minuto). ‘Todos eles tém suas vantagens € desvantagens, entretanto para um trader iniciante as vantagens do position trade superam de longe as suas desvantagens. Vamos entender 0 porqué disso. Um position trade utiliza gréficos semanais para fazer seus estudos. A escolha desse tipo de escala deve-se ao fato de esse tipo de gréfico ser bem menos cadtico que os gréficos didrios ou intra-days*, sendo por isso mais facil de ser analisado. O planejamento é feito no final de semana ou na sexta-feira apés o encerramento do pregéo. No encerramento da semana, 0 trader jd sabe como esta se comportou, se foi volétil ou nao, se intracdays Sio s com escalas temporais inferiores a um dia, podendo ser em Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos | 103104 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica foi de euiforia ou de medo ¢ vai poder basear seus estudos sem se preocupar com nenhuma dessas emogbes. Neste tipo de pla nejamento, o mder escolhe algumas agdes para acompanhar ¢ verifica quais delas estariam num bom momento de compra ou venda, apenas aguardando no decorrer da semana o sinal para iniciar suas operacées. Como o planejamento é feito no final de semana, nao exige muito acompanhamento do mercado, e sim apenas algumas horas no decorrer da semana seguinte para verificar se 0 ponto de entrada foi alcangado ou nao. Por exemplo: imagine que no sdbado vocé percebeu que as agdes da Petrobras (PETR4) bateram em sua LTA formaram um candle de reversao com a maxima em R$ 75,00. Tudo que vocé precisa fazer agora ¢ acompanhar para ver em qual dia da semana o prego dessa ago ird fechar acima da méxima desse candle (R$ 75,00), para que voce possa confirmar a reversio e entrar comprando. Suponhamos que na segunda-feira o prego feche em R$ 75,10 ou qualquer outro valor acima de R$ 75,00. Vocé passa a ter sua confirmacao, compra seus papéis, coloca seu stop loss, seu stop gain e, pronto, j4 pode esquecer esse trade, Além disso, podemos ressaltar a amplitude do movimento que no semanal tende a ser maior que no dirio. Se um papel tem um acréscimo de 1% a 2% ao dia, aumentard na semana cerca de 5% 2 10%, algumas vezes até mais do que isso. As operacdes so mais simples e sero feitas em menor quantidade, 0 que significa dizer menos corretagens, menos emolumentos menos spreads. Para exemplificar 0 que falamos até agora, vamos ver um mes- mo grafico, porém em duas escalas temporais diferentes, sendo a primeira diéria (Figura 3.18) e a segunda semanal (Figura 3.19). Veja no gréfico da figura 3.18 que o papel esté numa tendéncia indefinida, forma pivé de baixa, pivé de alta e gaps pelo caminho. ‘Trata-se de um grafico muito dificil de ser analisado. TSC TCR TRC " i rf a sar ojo emo see yoo | ewan fo Figura 3.18 Grafico didrio da Brasil Telecom. Agora observe na figura 3.19 0 mesmo gréfico, porém numa escala semanal. Repare como seu comportamento é bem mais suave ¢ sua tendéncia de alta é clara, nao existindo gaps nem formagées de pivés de baixa. lon ew ew te ae tava an ar be ope See Tv Figura 3.19 Grdfico semanal da Brasil Telecom. = Capttulo 3 = O papel do grafico como termmetro dos precos |106 Por tudo isso, a evcala semanal é a mais aconselhada para o trader iniciante, porém nada o impede de adaptar as Wenicas que seriio apresentadas agora para outras escalas temporais ¢ wrabalhat na escala que melhor Ihe convier, Agora que jé definimos a nossa escala temporal, vamos anal a nossa primeira técnica de entrada utilizando UIs. Operar utilizando linhas de tendéncia é muito simples. Veja- mos o que fazer se estivermos numa LTA: 1. Esperamos os precos tocarem a LTA. 2. Para confirmar que os pregos nfo continuario a cair, aguar- damos a formacao de um candle de reverséo (assunto do Capitulo 4) € um aumento do volume quando os precos voltarem a subir. 3. No primeiro dia da semana seguinte em que os precos fe- charem acima da maxima do candle de reversio, entramos comprando, 4, Colocamos nosso stop Joss na minima do candle anterior. Vamos ver como isso funciona na prética, analisando cada entrada do grafico da figura 3.20 da TNLP4, = Entrada 1: Prego encosta-se na LTA e forma uma estrela doji. Na semana seguinte, quando o prego fechar acima da maxima da estrela, entramos comprando. O stop loss estard na minima da estrela. = Entrada 2: Bastante semelhante & primeira entrada. = Entrada 3: Preco encosta-se na LTA e forma um martelo. Entrada na semana seguinte em que o preco fechar acima da maxima do martelo com stop Joss na minima deste candle. Joja o que seria uma quiita entrada em que o papel forma um doi, mas na semana seguinte nao fecha nem um dia acima da ma dla do doji, no dando dessa forma nenhum ponto de entrada. a ys, sa, ando a LTA da TNLP4. hs sha a we we Eas a ie Figura 3.20 Pontos de entrada ut Agora que vocé conhece uma técnica de entrada, talvez. esteja d gd resposta se perguntando quando deverd encerrar as posigoes € a resp seré bem simples: 1. Somente se seu stop loss for atingido ou no caso da formagio de um pivé de baixa no gréfico semanal. 2. Somente se no inicio de sua operacdo voce estipular uma meta ¢ esta for atingida. Por exemplo, um aumento de 5% no preco da ago; desse modo, quando a acao atingisse ° prego-alvo programado, vocé encerraria sua operacio. 3. Vocé programa um valor de stop gain ou vai subindo seu stop pela minima de cada semana até ser ejetado da operagao. ‘A nao ser nessas trés situagées, ninguém dever sair de um papel que esteja numa clara tendéncia de alta, a menos que seja Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precosextremamente necessirio (compra de imével, easamento, pro Canal horizontal blema de sade et.) Se encostar na LTA dando novo ponto de BBE Surge em momentos de congestio e reflete um grande equilibrio entrada, simplesmente aummente as suas posigées se for possve BBB cre as forcas compradora e yendedora, sendo visto por uma reta Operar LTBs envolve venda a descoberto (vocé vende aquilo Pde resisténcia e outra de suporte paralelo. A figura 3.22 apresenta que nao possui, tendo que cobrir suas posigées no final do dia tum canal horizontal formado na ARCZ6. antes do encerramento do pregio) e/ou aluguel de ages. Ambos rari ra arte — ; 0s conccitos fogem do escopo deste livro, uma vez que se destina a iniciantes. Pazendo uma analogia com carros, aprender a operar ~ no mercado comprando seria 0 equivalente a aprender a dirigir um automdvel pequeno, enquanto operar com venda a descoberto seria como aprender a dirigir utilizando um caminhéo-cegonha repleto de carros. De agora em diante, todas as nossas técnicas de entrada en- volveréo apenas a compra de ages e operacées em tendéncias de alta. Vendas de ages s6 se jé as possuirmos, de forma que nio seréo apresentadas neste livro técnicas de como operat em | tendéncias de baixa. ___' Desenhando canais Figura 3.22 Canal horizontal na ARCZ6 Canal é quando temos os pregos variando dentro de duas linhas ‘quase se at pararelas, uma funcionando como: suporte ea outra, como resisténcia. Canal de alta A figura 3.21 mostra um exemplo do desenho de um canal, Esta formagdo em si mostra a tendéncia do mercado ¢ no esistonel provoca mudanga de tendéncia, a menos que 0 prego rompa a = banda inferioi do canal. Para tragar um canal de alta, precisamos de dois fandos ascendentes (pontos 2 ¢ 4 no grafico da figura 3.23) pelos quais tragaremos a linha de tendéncia de alta. Uma ver que tenhamos essa linha, podemos projetar uma paralela que Suporte passe pelos topos (pontos | ¢ 3) para ver se estes também estao em linha. Se estiverem, teremos um canal que se confirmaré Pee eat Deena: cae: definiivamente quando o prego tocar o suporte e rebater pela Um canal pode ser horizontal, de alta e de baixa. terceira vez, ou seja, ponto 6. cn 108 | 4 = —— = - | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos110 Prog Figura 3.23 Canal de alta Para operar com essa formagao, devemos comprar quando o preco atingir o suporte (linha inferior) e vender quando o prego tocar a resisténcia (linha superior). Em algum momento o prego ira romper esse canal; se o fizer para cima, rompendo a linha paralela superior, significaré que a tendéncia esté se acelerando. Nesse caso, 0 objetivo se mede projetando a altura do canal para cima a partir do ponto onde o prego rompe a resisténcia. No entanto, se o rompimento for para baixo, poderd significar uma mudanga de tendéncia ou pelo menos uma correcao importante. Nesse caso, 0 objetivo se mede projetando a altura do canal para baixo a partir do ponto onde o prego perfura o suporte. O canal de alta é uma figura muito comum e suas projecées posstiem uma confiabilidade muito alta. Na figura 3.24, temos o grafico da Siderurgia Nacional (CSNA3) no didtio. © prego oscila dentro de um canal até que em um ponto rompe a resisténcia e, nesse momento, podemos tracar uma reta paralela & resisténcia rompida com a mesma altura do canal anterior. Esse seré 0 novo objetivo do prego apés romper o canal, objetivo este que alcangaré em poucos dias. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica (HA CPW PW il Sewn ssn hh Pea ee Se (eeon oT aol meer | tor evi) esior | jyoe | fav/0h m8 Figura 3.24 Canal de alta na CSNA3. Canal de baixa Para tragar um canal de baixa, precisamos de dois topos des- cendentes (pontos 2 ¢ 4 no gréfico da figura 3.25) pelos quais tragaremos a linha de tendéncia de baixa. Uma vez.que tenhamos essa linha, podemos projetar uma paralela que passe pelos fundos (pontos 3 ¢ 5) para ver se estes também estéo em linha. Se estive- rem, teremos um canal que se confirmaré definitivamente quando © prego tocar a resisténcia pela terceira vez, ou seja, ponto 6. Prego Figura 3.25 Canal de baixa. an ~~ Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos112 Segunda técnica de entrada Nossa segunda técnica de entrada envolve operagées em canais. Essas operagdes sito t4o simples ¢ seguras que muitas vezes um ‘mader desenha um tinico canal ¢ compra ¢ vende seguindo sua orientagao por meses, sem sequer olhar para outros ativos. Para operar canais, devemos utilizar os ataques 3 linha inferior para comprar e fechar as posigdes quando o prego tocar a banda superior. A estratégia utilizada pode ser a mesma da LTA, ou seja, esperar um candle de reversao ¢ observar um volume maior sempre que o prego comecar a subir. Resumidamente adotamos 8 seguintes passos: 1. Esperamos os pregos tocarem o suporte. 2. Aguardamos a formacéo de um candle de reversio ¢ um aumento do volume quando os pregos voltarem a subir. 3. No primeiro dia da semana seguinte em que os pregos fe- charem acima da maxima do candle de reversio, entramos comprando. 4. Colocamos nosso stop loss na minima do candle anterior. 5. Encerramos nossas posigdes quando 0 prego atingir a re- sisténcia. Vamos fazer a andlise de um canal lateral formado na Araractuz (ARCZ6), no grafico da figura 3.26. wer (ECAR IAC IEW TTT TART ie compat | sae see Figura 3.26 Compra e venda utilizando canal lateral = Compra 1 — Essa é uma compra bastante interessante, por isso vamos analisd-la passo a paso. 1. Prego vem caindo, perfura o suporte de R$ 7,61, volta a subir ¢ fecha acima do suporte. Jé podemos esperar um candle de teversio para poder entrar. 2. Na primeira semana, forma-se esse candle por meio de um doji que sinaliza 0 cansago do mercado ¢ uma possfvel reversio. 3. Na segunda semana, nao temos o fechamento acima da maxima do candle anterior, por isso néo entramos continuamos observando e aguardando. Forma-se um novo doji como se 0 mercado agora estivesse dizendo “pio agiiento mais dormir; estou repleto de energia ¢ preciso subir de qualquer jeito”. 4, Na terceira semana, forma-se um candle de alta, mas veja que este nao fecha acima da maxima do segundo doji, nao nos dando ponto de entrada nessa semana. 113 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos5, Apenas na quarta semana, ou seja, am més depois é que © mereado fecha acima da maxima do doji nos dando ponto de entrada. Nesse momento, podemos entrat comprando: colocamos nosso stop lass na minima do candle anterior ¢ seguimos com o trade. Aqui podemos perceber a primeira desvantagem das operagGes baseadas em grificos semanais. Hé operadores viciados na adrenalina que 0 mercado gera, seja pela euforia da ganancia, seja pelo pavor do medo, e tais pessoas sim- plesmente no conseguem ficar muito tempo sem realizar operagdes. Desse modo, esperar um més para conseguir um ponto de entrada envolve paciéncia, serenidade ¢ compro- metimento com a estratégia planejada. Para alguns tipos de operadores, essa é uma grande desvantagem, Venda 1 ~ A venda por si sé é bem mais simples do que a compra, pois quando os pregos tocarem a resisténcia, se voeé seguiuo plano aqui apresentado, jé estard no lucto * Venda 2 — Nio aproenta nenhuma novidade, Tocou a resistencia, deu sinal de venda ¢ nao precis esperar mais nada, muito embora se forme um padréo denominado nuvem negra (dark cloud). = Compra 3 — Essa compra nao chega a tocar 0 suporte to-pouco forma um padrao de reversio confidvel, por isso ocorteria por conhecimento do movimento dos pregos no ativo por parte do trader ou pela confirmagao de outras fer- ramentas ainda nao vistas neste momento. Caso a compra tenha ocorrido, 0 ponto de venda seria quando os precos tocassem a resisténcia. = Compra 4 — Neste ponto nao temos uma entrada, pois os pregos perfuram o suporte e continuam caindo sem demonstrar indecisio do mercado. Porém, ainda que a guém tenha entrado quando os pregos tocaram o suporte, pela técnica este teria de ter colocado um stop logo abaixo da resisténcia, cerca de 2% a 3% e, nesse caso, teria sido € 08 pregos jé terdo atingido 0 alvo estabelecido no infcio da estratégia. Na venda néo é necessdrio esperar um candle gjetado da operagao, tendo apenas um pequeno prejuizo. d ; an Num canal de tendéncia de alta, a estratégia é muito seme- le reversao para sair, basta que este toque a resisténcia. Mesmo assim, ao tocar a resisténcia no ponto de venda 1, forma-se um padrio de engolfo de baixa antes de os precos despencarem até o suporte. Ihante a de um canal lateral, por isso nao iremos abordar a mesma estratégia de modo a no tornar o livro repetitivo. Vale a pena fazer apenas uma ressalva. No caso de canais de alta, 0 trader nfo precisa ficar comprando ¢ vendendo, visto que pode simples- mente comprar ficar comprado, aumentando sua posi¢éo em cada novo ponto de compra, conforme podemos ver na figura 3.27. O fechamento de toda posiggo pode ser quando o prego perfurar o suporte ou fizer um pivé de baixa no semanal, 0 que = Compra 2 ~ A estratégia é a mesma da primeira compra. Os dois candles que tocam o suporte formam um padrao de reversio nao estudado chamado pinga ou alicate de fundo (tweezer bottom) com 0 terceiro candle, dando mais fora ao padrao. Por isso é importante estudar outros padres caracterizaria uma inverséo da tendéncia vigente. além dos vistos neste livro. 114 ioe | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos || thy! tae | i men tis! 18 |) : | ye : | iti Fe commas a1 q | yin oe i, 1 We Teal hea 90 Se Tae Fev el na ge eee Figura 3.27 Aumente suas posigées em canais de alta. Seqiiéncia de Fibonacci ‘As pessoas sempre perguntam para que serve a seqiiéncia de Fibonacci ¢ qual sua utilidade como ferramenta na anélise téc- nica, Hé também aqueles que aprendem sobre os conceitos que tal autor difundiu, mas que parecem nao entender a importincia destes ¢, por isso mesmo, nao o usam nos seus estudos, mostran- do que muitas vezes existe um abismo enorme entre a pritica e a teoria. Imagine o impacto que teria em seu estudo uma ferramenta que mostrasse com antecedéncia 0 target de prego que um ativo alcangaria ao romper uma formagio ou resisténcia ou, melhor ainda, se essa ferramenta, além de lhe mostrar o target, também Ihe indicasse os provaveis pontos de suporte e/ou resistencia que os precos fariam ao efetuarem uma corregao antes de voltar a seguir a direcao de sua tendéncia prévia. Seria fantastico, no? Isso é 0 que as retraces ¢ extensdes de Fibonacci podem fazer por voc’, aT por isso vamos entender como surgiram e como utiliz4-las. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Quem foi Fibonacel ¢ como ele pode ajudar em nossos trades? Leonardo Fibonacci foi um grande matemdtico italiano que Viveu no século XIIL¢ que, por meio do estudo realizado com uma série de mimeros, acabou descobrindo a razio aurea dos elementos encontrados no universo. O ntimero de ouro, como. também é conhecido, pode ser encontrado na proporgio das con os dos fal; chas (nautilus), scres humanos (0 tamanho das falanges, o: dedos), na relagao dos machos e fémeas de qualquer colméia do mundo e até mesmo no mercado de agées, que é onde m interessa neste momento. As razdes derivam das seguintes séries huméricas: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 até 0 infinito A seqiiéncia de Fibonacci comega com 0 niimero 1 repetido duas vezes, seguido do néimero 2. Para obtermos 0 quarto ntimero da série, devemos somar seus dois antecessores (1 + 2) ¢ assim chegamos ao ntimero 3. Para obter o quinto nimero, somamos hovamente os dois antecessores (2 + 3), de modo que chegamos a0 ntimero 5, ¢ assim sucessivamente. Depois dos dois primeiros nuimeros da seqiiéncia, dividindo qualquer nimero pelo ntimero seguinte, acharemos 0,618. Por exemplo: 34 / 55 = 0,618. Se dividirmos qualquer ntimero pelo seguinte de forma alternada, teremos 0,382. Exemplo: 34 / 89 = 0,382. Se dividirmos qualquer ntimero da seqiiéncia apés 0 ntimero 2, por seu antecessor, o resultado seré sempre 1,6 € apés passarmos do ntimero 144, seré sempre 1,618. Esses ntimeros so conhecidos como razao aurea e, transfor- mando-os em porcentagem, teremos as mais importantes nos pontos 38,2%, 50% e 61,8%. Vocé nfo precisa preocupar-se em saber como calcular tudo isso, pois a maioria dos softwares gréficos possui essa ferramenta acoplada, mas é sempre bom entender a teoria para melhor uti- lizar 0 indicador. Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termametro dos |118 Como falamos anteriormente, os niveis das retragdes sho usa dos como possiveis niveis de suporte e resistencia, Operadores ao redor do mundo utilizam esses niveis para colocar suas ordens de compra ¢ venda, fazendo que 0 mercado reaja a tais niveis, Utilizando os niveis de Fibonacci para operar no mercado de ages Para calcularmos as retracées de Fibonacci num gréfico, precisare- mos identificar 0 ponto mais baixo ¢ 0 mais alto (que chamaremos de pontos Ae B, respectivamente) do tiltimo grande movimento realizado pelo prego do ativo no qual queremos trabalhar. Numa tendéncia de alta, mediremos a distancia entre o ponto Ao ponto B da mesma maneita que fariamos se estivéssemos numa tendéncia de baixa. A tinica diferenga seria que numa tendéncia de alta o ponto A sempre estaria no fundo mais baixo e numa tendéncia de alta, no topo mais alto. Vamos ao exemplo para entendermos melhor. Na figura 3.28, temos o grafico semanal da’Telemar (TMARS), cujo valor no ponto A é 23,09 e no ponto B, 32,50. Calculan- do as retraces, encontraremos os seguintes valores: 28,88 para 38,2%, 27,77 para 50% e, finalmente, 26,66% para a retracao de 61,8%. Um trader que tenha comprado no ponto A, poderé utilizar-se das retragdes para decidir quando estaria fazendo a realizacao do lucto. Perceba que a0 comegar sua cortegao, 0 prego vai encon- trar seu primeiro suporte na retragao de 38,2%, mas caso perca esse suporte, encontrarg 0 préximo em 50% e, finalmente, em 61,8%. De todos os valores, este tiltimo é 0 mais importante, pois © perdendo o prego faria uma correcéo de 100% até seu antigo valor (Figura 3.29). Sabendo disso, uma pessoa operando esse ativo poderia utilizar ay retragées para decidir o melhor momento Hp sais do papel’e colocarolluero noibolso, as | woul’ _ We A t SPaEPa er +B ugou : ~ a oe —_ c slealatIaalltectesterssautiaull fe 1 mer ‘in sa Figura 3.28 Encontrando suportes e resisténcias com Fibonacci Soman mmm om oH = 1108 feet estes Pena a 1579 510 Manes, a eo My epee eee: _ ie bom, jt = a ia buss ___ an ian (| mo ' tia bs co me ta = bod eo eves fxs is eps ms pevas Figura 3.29 CSNA3 perde o suporte de 61,8% de Fibonacci e corrige 100%. i Operando na Bolsa de Valores Utilizando Anilise Técnica Capitulo 3 = 0 papel do grafico como termémetro dos precos |Na figura 3.28, 08 pregos corrigem até a retragio de 61,8% CAPITULO 4 € voltam a subir-encontrando agora resistencia na tetragio de | 38,2%. Voltam a corrigir ¢ fecham em cima do suporte de 50% f | para perdé-lo logo em seguida e fechar novamente sobre 0 supor Gd cise ee ee eee Sistema de | candles , ganhando forca até que finalmente voltam a subir, ultrapassando, inclusive, © ponto B. Agora vocé jd sabe como as retragées de Fibonacci podem nos ajudar a aumentar as nossas chances de acetto nas nossas operagoes. Em 1990, Steve Nison apresentou aos operadores ocidentais uma das armas mais bem guardadas pelos investidores orientais: os candlesticks. Essas ferramentas fizeram que durante muito tempo 0s investidores japoneses fossem considerados os traders mais competitivos do mercado financeiro. Uma vez que nossas deci- sGes se basciam principalmente no que os gréficos nos mostram, quanto mais informagées puderem ser extraidas deles, maiores sero as nossas possibilidades de éxito. Os graficos candlesticks permitem: 1. conhecer a relagao de oferta-demanda, mostrando de uma maneira clara quem possui o controle: se os compradores ou os vendedores; 2. mostrar a tendéncia do mercado, além de revelar a forca que hd por trés dos movimentos; 3. refletir a atividade do mercado ¢ a psicologia dos investi- dores, possibilitando-nos perceber mudangas de tendéncias ‘ou corregées antes que estas ocorram, 0 que nao é possivel com gréficos de barras nem de linha. 120 | (121 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica122 Tudo isso proporcionou, que em muito pouco tempo, os grificos de candles se consolidassem como uma ferramenta fun damental para qualquer analista técnico que deseje operar com sucesso, A primeira pergunta que geralmente um analista se f / quan do sabe disso é: “Qual a informagio privilegiada que os candles utilizam para proporcionar tantos beneficios”? Ea resposta & “Nenhuma’! O gréfico em formato de candle nao utiliza nem mais hem menos informagoes do que as obtidas num grafico de barras, ou seja, abertura, méximo, minimo e fechamento, Na verdade, os candles sio apenas outra forma de construir os gréficos, com a vantagem de trazer as informagées em formato tridimensional, © que facilita muito sua leitura. Além disso, também podemos mencionar, entre as suas vantagens, sua capacidade de detectar tendéncias (mudangas e confirmages), antes que estas ocorram, gragas a padres que sao o resultado de muitos anos de estudo por parte dos analistas japoneses. Vamos aprender agora a como identificar esses padrdes no grafico € 0 que estes representam. Padrées de alta Estes padres sdo encontrados apés realizagses (vendas) e, conse- giientemente, baixa nos precos. Localizam-se principalmente nos fundos dos gréficos e sinalizam ao investidor a possibilidade de enfraquecimento da forca vendedora, indicando pontos de entra- da no papel ¢ aproveitando a posstvel pressio compradora. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Martelo = Hammer Figura 4.1 Marielo. Como identifica-lo: » Corpo pequeno: abertura ¢ fechamento esto préximos. = A sombra inferior deve ter, pelo menos, duas vezes ¢ meia © tamanho do corpo. Quanto maior for a sombra, maior seré a confiabilidade do padrio. = Nao deve possuir sombra superior, ou esta deve ser muito pequena. = Aparece incondicionalmente depois de uma tendéncia de baixa ou apés forte queda nos pregos. Significad O mercado vinha caindo, sempre abrindo e fechando mais baixo do que abrira, numa longa tendéncia corretiva. Os iniciantes € 08 especialistas de mercado j4 davam como certo o final da era de ouro dos compradores. Um dia, 0 mercado abre e 0 prego co- mega imediatamente a cair, o que é perfeitamente normal numa tendéncia de baixa. Os vendedores, durante algum momento do ptegio, conseguem derrubar os precos de 2% a 3% em relagao ao preco de abertura, Entéo, quando parecia nao haver mais nenhum indicio de esperanga, os compradores saem do esconderijo ¢ co- megam a barrar o avango dos vendedores, fazendo que no final do dia o fechamento seja acima da abertura ou muito préximo dela (Figura 4.1). Isso demonstra um enfraquecimento dos ven- Capitulo 4» Sistema de Candles 123dedores, principalmente se o fechamento for acima da abertura anterior, formando um candle de cor branea, O racioeinio por essa mudanga comportamental é que os vendedores ficariam atordoados com 0 que tinha acabado de a ‘ontecer, enquanto os compradores se sentiram muito mais confiantes e dispostos a continuar empurrando os precos para cima apds essa vitéria. Um acréscimo de volume no dia do martelo, ou no pregio seguinte se esse fizer um candle positivo, aumenta a credibilidade do padrao, mostrando que os compradores agora estio no con- trole da situacao. Na figura 4.2 podemos ver a formagéo de um martelo no grafico do Ibovespa. mre Bal yor gaye seta autor = Figura 4.2 Formacdo de um martelo no IBOV. 124 | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Martelo invertido = Inverted hammer I Figura 4.3 Martelo invertido. Como identificd-lo: = Corpo pequeno: abertura ¢ fechamento prdximos. = A cor n&o importa, podendo set branco ou preto, mas sendo branco 0 padrao ganha mais forca. = Sombra superior deve ter, no minimo, duas vezes ¢ meio o tamanho do corpo. = Asombra inferior deve ser inexistente ou muito pequena = Aparece incondicionalmente depois de uma tendéncia de queda. «Nao é necessério um gap de baixa para validar 0 padrao. Significado: Depois de uma tendéncia de baixa, o mercado abre préximo ou abaixo do fundo anterior. Entéo, talvez por conta de alguma noticia dada na noite anterior, ou por qualquer outro fato desconhecido, 0s pregos mudam de diregio e forma-se um ral de alta. Contudo, as forcas compradoras nao conseguem sustentar a subida durante o restante do dia e os pregos finalmente viram, fechando préximo ao valor em que abriram ou abaixo dele (Figura 4.3). ‘Nao estd muito claro por que esse tipo de padrao é interpre- tado como um potencial sinal de mudanga de tendéncia e pode ser que a resposta esteja no prego seguinte. Se o mercado abre acima do corpo do martelo invertido, significa que os investidores Capitulo 4 = Sistema de Canalide curto pravo que entraram na abertiira ou no fechamento do mercado no dia do martelo invertido estio perdendo dinheire. Quanto mais alto o mercado abrir no pregio seguinte acima do corpo do martelo invertido, maior a probabilidade de que ven dedores descobertos cubram suas posigdes de curto pi tantos vendedores cobrindo suas posig6es, o papel pode terminar rompendo uma resisténcia, dando sinal aos compradores que ‘0. Com agora passam a somar sua forga de alta, colocando ainda mais presso compradora no papel e, conseqiientemente, empurrando os precos para cima. O martelo invertido possui confiabilidade de média para baixa, porisso é necessério esperar uma confirmagéo no prego seguinte. Essa confirmagao pode ser com uma abertura acima do corpo do martelo invertido e quanto mais alta for a abertura, mais forte serd a confirmacio. Um candle longo ¢ branco também pode ser outra forma de confirmagio. Na figura 4.4 podemos ver a formagao real de um martelo invertido formado no gréfico daTAM. ie syns a8 at 126 som ser oma Figura 4.4 Formagdo de um martelo invertido na TAMM4. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Engolfo de alta = Bullish engulfing Figura 4.5 Engolfo de alta Como identifica-lo: = Um candle preto com corpo pequeno ¢ outro candle branco grande que envolve totalmente o corpo preto do dia anterior « ‘Tendéncia prévia necessariamente baixa. Significado: Depois de uma tendéncia de queda, aparece uma vela pequena de corpo preto significando que os vendedores estéo perdendo forca. No dia seguinte, na abertura, eles ainda conseguem com © pouco de forcas que thes resta empurrar os pregos abaixo do candle pteto, porém os compradores vao recuperando terreno ¢ conseguem deixar de lado os que esto em baixa, fechando acima do corpo preto do dia anterior (Figura 4.5). Discute-se se no engolfo de alta é necessdrio que 0 candle branco envolva apenas o corpo do candle preto, ouse é necessario envolver também as sombras, O que esté claro é que quanto mais envolver 0 candle preto, melhor, mas para validar o padrao, basta que se envolva apenas 0 corpo. Como todos 0s outros padrées, o engolfo de alta tera maior credibilidade se for produzido em zonas de suporte, retragdes de Fibonacci ou linhas de tendéncias de alta e menos quando for formado em fundos. Se for esse 0 caso, o padrao formard um suporte claro. Capitulo 4 # Sistema de CandlO padtito seta efetivo quanto maior foro candle brance e me ok o candle preto, Para sua confirmagio, & necessirio que v candi seguinte feche acima do candle branco do engolfo de alta Se durante a tendéncia de baixa tivermos um grande candle Preto envolvido por um grande candle branco, 0 que o mercado estd nos dizendo é que existe uma igualdade de forcas entre com. Pradores ¢ vendedores e é possivel que haja dias congestionados Para depois voltar & tendéncia original, ou seja, de baixa, 1 | Figura 4.7 Haram i Como identificd-lo: Na figura 4.6 podemos vera formacio real do padtio engolfo de alta que se formou no grafico do Ibovespa. = Mercado passando por uma longa corregao de baixa. Significado: [Raven aaa ores aera ao i ea 4s ln = a 7 _ x Formagio de um candle longo e preto no primero dia, Ee O | i cag! Ie | & Formagio de um candle pequeno de alta no dia seguinte, i Madge Fem ' completamente envolvido pelo candle do dia anterior. i jut ¥ ‘aan i P Pe Ul ' ) No a mth . Figura 4.6 Formagdo de um engolfo de alfa no IBOV, Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica O harami éjustamente 0 contrério do engolfo de alta. Enquanto no engolfo temos um corpo menor sendo envolvido por outro maior, no harami temos um corpo maior envolvendo um corpo menor (Figura 4.7). O padrdo mostra que depois de um avango répido para baixo, 68 precos se mostram receosos na hora de continuar seu avanco, o que significa que a tendéncia predominante esta perdendo forca. Embora o harami possa set formado por candles preto, preto- branco, branco-branco ou branco-preto, 0 que apresenta maior alta € 0 preto-branco, pois € justamente 0 candle branco que mostra a indecisio do mercado ¢ a poss(vel virada de tendéncia, ‘Além disso, 0 harami com maior credibilidade sera aquele no qual seu segundo candle possuir um corpo pequeno, suas sombras néo forem grandes ¢ todo ele for envolvido pelo candle preto, ficando mais ou menos na metade deste. Capitulo 4 « Sistema de Candll:Na figura 4.8 podemos ver a formagio real do padiie Aarnami de alta que se formou no gréfico da Petrobras BOV-PETRA Petrobras (Vista) (ORL) Abertura: 08.60 Mae 09.8 Min: 87.6 UI 69,2 (00,204.00,20%) fl |Harami on ett Maio Ta a7 Sato7 Wov oF Tan o8 Wate Figura 4.8 Formacéo de harami na PETR4. Linha de perfuragao — Piercing line patern Figura 4.9 Linha de perfuracéo. Como identificd-la: = Mercado em tendéncia de baixa ou fazendo uma forte correcao, = O primeiro candle tem de set longo e preto. 130 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica «No dia seguinte deve abrir em gap, ou seja, abaixo da mi nima do candle anterior « O candle branco deve fechar, no minimo, 50% acima do corpo do candle anterior. Significado: Mercado em queda, no tiltimo dia abre abaixo da minima do dia anterior (gap). Os compradores estao cercados, mas num momen to de trégua conseguem forgas e contra-atacam encurralando os vendedores, impondo-se sobre eles € causando uma mudanga da tendéncia de baixa (Figura 4.9). Um dado muito importante sobre este padrfo é que quanto mais baixo abrir 0 candle branco ¢ quanto mais este penetrar no corpo do candle preto, maior a credibilidade do padrao e mais forga teré a mudanga de tendéncia. Se 0 padrio penetrante abrir abaixo do fechamento anterior, porém acima da sombra, ou seja, acima da minima, teremos um padrao imperfeito que mesmo assim poder ser validado, desde que o fechamento seja acima de 50% do candle preto. Todavia, se o fechamento do candle branco for abaixo da metade do candle anterior, este padrao perderd forca e nao ser4, a priori, tao consistente. Na figura 4.10 podemos ver a formagio real do padrao linha de perfuracao que se formou no gréfico da Vale do Rio Doce. Capitulo 4 = Sistema de Canc! TEDDOVIVALHO (Vale f Bowe PHA WALD Aveiura 840 Mave 4,00 tin Ut A. 12 (00,1400, 999%) if z Linha de 3.8 Perfuracao 0 7080 738 Tie Tie 7130 Figura 4.10 Formacéo de uma linha de perfuracao na VALES. Doji Cléssico Figura 4.11 Doji Como identificd-lo: = Abertura e fechamento so iguais ou praticamente iguais, = Sombras superior ¢ inferior nao muito longas ¢ pratica- mente do mesmo tamanho, = Pode aparecer em tendéncias de alta ou de baixa. 132 | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica equilibrio de forgas entre compradores e vendedores. Significado: Um doji representa uma indecisiio do mercado, ou seja, um Quando um doji clissico (Figura 4.11) aparece num merca do lateral, nao acrescenta nenhuma informagio relevante nem deve ser levado em conta, porém quando surge num mercado com tendéncia definida, devemos prestar 0 maximo de atengio ao sinal que carrega. Por exemplo, se estamos numa tendéncia de alta e apés um candle branco aparece um daji, pode estar nos dizendo quea forga dos compradores esté se esgotando; de modo inverso, se estivermos numa tendéncia de baixa e 0 daji aparecer apés um candle preto, pode significar que os vendedores é que estio perdendo forca. Um aspecto importante do doji é que, assim como outros pa- drées de candles, forma nas suas sombras seus respectivos suportes ¢ resisténcias de acordo com a tendéncia prévia do mercado, ou seja, um doji seré sempre uma resistencia numa tendéncia de alta e suporte numa tendéncia de baixa. Na figura 4.12 podemos ver a formagio real do padrao doji que se formou no grafico da Petrobras. Capitulo 4 = Sistema de Candleoi t | itty We Lf | | aan : ian (a Figura 4.12 Formagio de doji na PETR4 Doji libélula — Dragonfly doji T Doji Libétula Figura 4.13 Doji libélula Como identificd-lo: = Doji com sombra inferior extremamente longa. » Sombra superior inexistente ou muito pequena. = Aparece incondicionalmente depois de uma tendéncia de baixa ou uma longa corregao do mercado. 134 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Significado: Mereado em tendéncia de baixa, abrindo ¢ fechando cada dia mais baixo do que abriu, Na abertura deste dia, os vendedores comegaram com forga total empurrando os pregos para baixo, seguindo a tendéncia anterior. Entretanto, antes do final do pre- 10, 0s compradores reagem eo mercado fecha no mesmo prego em que abriu (Figura 4.13), 0 que mostra um enfraquecimento no sentimento de baixa. Veja que a légica comportamental desta figura é similar 4 do martelo, porém com a diferenga que aqui a confiabilidade do padrao é maior. Os investidores mais conservadores podem esperar a confir- magao da mudanga de tendéncia, que pode ser um candle branco no dia seguinte ou uma abertura em gap, ou até mesmo um fechamento superior ao fechamento do dia da formagio do doji. Qualquer um desses sinais nos daria a confirmagao necesséria, Na figura 4.14 podemos ver a formagao real do padrao doji de alta que se formou no grafico da Vale do Rio Doce. Sune me on aw aa Figura 4.14 Formacéo de um doji libélula na VALES. [ Capitulo 4 » Sistema de Candies |Estrela da manh& = Morning star al Figura 4.15 Estrela da manhé Como identificd-la: = Mercado em tendéncia de baixa ou sofrendo uma longa corregao. * No primeiro dia se forma um candle longo de baixa. * No segundo dia, o mercado abre ¢ fecha em gap de baixa, formando um candle de corpo pequeno (estrela), podendo ser branco ou preto. = No terceiro dia, 0 mercado abre em gap de alta e fecha dentro do corpo do candle preto do primeiro dia. Significado: Durante uma forte tendéncia de queda, 0 candle branco constitu uma situagao de calmaria na tendéncia atual, calmaria essa que antecede a tempestade que surge na forma do candle branco no dia seguinte, que vai crescendo e penetrando cada vez mais no corpo do candle preto do primeito dia (Figura 4.15). Como na maioria dos padroes de candles que sto formados por combinagdes de mais de um candle, este padrao teré maior confiabilidade quando aparecer em zonas de suporte. Na figura 4.16 podemos ver a formagao real do padrao estrela da manha que se formou no gréfico da Petrobras. 136, | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica (SIN Ow wa ww Ws ontipe do em ae Figura 4.16 Formacdo de uma esirela da manha na PETR4. Padres de baixa Estes padrdes sao encontrados apés tendéncia de alta. Localizam- se principalmente nos topos dos gréficos ¢ sinalizam ao inves- tidor a possibilidade de enfraquecimento da forga compradora, indicando pontos de venda no papel ¢ aproveitando a possivel pressio vendedora. Estrela cadente — Shooting star i 4.17 Shooting star. = dl —- = = _ —— = aol —L = a — = = i = = Capitulo 4 = Sistema de Candles i ae we eHeae ROO CL ial Ws, Como identificd-lo: * Pequeno corpo real, podendo ser branco ou preto. s Existéncia de gap de abertura, ou seja, a abertura da estrela cadente é superior & maxima do candle anterior, = Somb ‘1 superior deve ser, no minimo, duas vezes maior do que o tamanho do corpo. = Aparece incondicionalmente em uma tendéncia de alta. a * Sombra inferior inexistente ou muito pequena, sendo insignificante, Significado: Figura 4.18 Formagéo de shooting star na TLPP4. Mercado em tendéncia de alta, abrindo e fechando a cada dia mais alto, até que um dia abre em &4p de alta e os precos sobem Enforcado — Hanging man rapidamente seguindo a tendéncia, porém chega um momento em que os vendedores decidem entrar no jogo impondo sua vontade sobre os compradores, que jé sem forcas terminam por deixar 0 t preso fechar préximo ao ponto em que abriu (Figura 4.17). i | A confirmagao da estrela cadente serd dada no dia seguinte se | | | | a abertura for abaixo do corpo da estrela, formando um candle Figura 4.19 Enforcado. de baixa. Como identifica-lo: Deve-se destacar que a estrela cadente ocorre quando a ten- ee, ae u preta. déncia de alta chega a uma zona de resistencia ¢ nao consegue = Corpo pequeno de cor branca ou pr rompé-la. Quando o mercado abre os pregos empurrados pela ‘ 1: “Sombra ihferior com, ‘pelo-meinés; duas veres'e macia’o forte tendéncia anterior, parece que tem forca para romper a fame tamanho do corpo real. resisténcia, chegando algumas vezes até mesmo a superé-la, mas c, jor inexi: ito pequena. faltam forgas para susté-la e os vendedores entram com forca total = Sombra superior inexistente ou muito peqi empurrando os pregos para baixo, * Aparece incondicionalmente em uma tendéncia de alta ou Na figura 4.18 podemos ver a formacio real do padrao shooting depois de répida subida de pregos. star que se formou no grafico da Telesp. i139 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlige Técnica — , _ : Capitulo 4 = Sistema de Candles |Significado; Mercado em tendéncia de alta, formando novas maximas todos 08 dias, até que no dia do enforcado (Figura 4.19), j na abertura, inicia-se uma venda expressiva que faz os pregos cairem rapid mente, mas pouco a pouco vio se recuperando até finalmente fechar bem préximos ao ponto em que abriram (enforcado preto) ou mesmo acima dele (enforcado branco). Isto significa que as forcas de alta continuam vigentes e conseguiram se recuperat, Porém com certa fragilidade, uma vez que ndo conseguiram formar um novo méximo acima do méximo antetior. A confiabilidade do enforcado é moderada e deve ser confir- mada no dia seguinte, com um candle de baixa que deve abrir € fechar abaixo dele. Caso o candle feche acima do enforcado, invalidaré o padrao. Na figura 4.20 podemos vera formagio real do padrao enfor- cado que se formou no gréfico da Ultrapar. [vere ona asa aaa ——— + Enforeade rhe, 7 ging “yu (Seams snide 2 am) : J maros ses aes a Figura 4.20 Formacao de um enforcado na UGPA4. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Engolfo de baixa = Bearish engulfing 1 | il Figura 4.21 Engolfo de baixa. Como identificd-lo: = Mercado em tendéncia de alta. * Mercado forma um candle branco pequeno no primeiro dia. = No segundo dia, o mercado forma um candle longo de baix:a que envolve completamente o candle do dia anterior. Significado: Depois de una clara tendéncia de alta, aparece um candle branco © pequeno que sinaliza que as forgas de alta esto perdendo forya No dia seguinte, com 0 pouco de forgas que lhes resta, os com pradores conseguem abrir acima do candle anterior (gap), mas as forcas de baixa vao recuperando terreno e conseguem sobrepujar as de alta, terminando por fazer que 0 prego feche (acima ou abaixo) do corpo do candle do dia anterior (Figura 4.21). O padrao seré mais efetivo quanto maior for a vela preta e menor for a vela branca. Para sua confirmagio, é necessdrio que 0 candle seguinte feche abaixo do candle preto. Na figura 4.22 podemos ver a formagao real do padrao engolfo de baixa que se formou no gréfico das Lojas Americanas. m4 "Capitulo 4 = Sistema“etl U oe geet *y at er ‘nt, Figura 4.22 Formacdo de um engolfo de boixa na LAME4 Nuvem negra — Dark cloud cover it Figura 4.23 Nuvem negra. Como identificd-lo: = Mercado em tendéncia de alta. = Mercado forma um longo candle branco. = No dia seguinte, 0 mercado abre acima do maximo do primeiro candle fecha cobrindo pelo menos 50% de seu corpo. 142 | Significado: Numa tendéncia de alta, o mercado abre em gap a favor da ten: déncia e nada parece pari-lo. Parece que os vendedores sumiram do mereado, mas, na verdade, estavam apenas tomando folego, pois antes do final do prego, eles contra-atacam ¢ assumem controle do mercado (Figura 4.23). Se estiverem numa resisténcia, a forga seré ainda maior. importante saber que quanto mais alta for a abertura do candle preto e quanto mais perfurar 0 corpo do candle anterior, maior seré a forga do padrao. Lembre-se de que para que o pa dro seja correto, precisa abrir acima da maxima do dia anterior ¢ nfo apenas do fechamento e penetrar 50% ou mais do corpo do candle anteriot. Na figura 4.24 podemos ver a formagio real do padrao nuvem negra que se formou no grafico da Natura. (Einarus ia aaa t i" Wi! he, ta Figura 4.24 Formacdo de uma nuvem negra na NATUS. 144 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 4 = Sistema de Candle144 Doji tamulo ~ Gravestone doji 1 Doji Tumula Figura 4.25 Doji timulo, Como identificd-lo: = Aparece incondicionalmente numa tendéncia de alta ou apés uma longa subida de prego. = Existéncia de um candle de alta no dia anterior. = Mercado abre em gap e forma-se um doji com uma longa sombra superior. Significado: Este candle pertence & familia dos dojis (prego de abertura igual ao de fechamento), mas sua interpretagao ¢ bastante similar & da estrela cadente, porém com muito mais forga de baixa, O mercado abre em gap de alta ¢ os pregos comecam a subir fortemente, chegando a seu ponto mais alto. Durante o dia, os precos néo conseguem sustentar-se e comecam a cair, até que fecham no mesmo ponto em que abriram ou muito préximo dele (Figura 4.25). A denominagao doji timulo deve-se as pequenas esculturas budistas que sao colocadas nos timulos dos mortos, aqui representados pelos que estiveram em alta e morreram na defesa das suas posigbes. A confirmagio do padrao sera dada no dia seguinte com um candle abrindo abaixo do doji e quanto mais baixo abrir, mais forte serd a pressio de baixa, | | Quanto mais longa for a sombra superior, maix confidvel se fornard o padrio, liso acontece porque quanto mais alto chegou Asombra, mais os pregos subiram e, ao fecharem no mesmo nivel em que abriram, significa que os pregos fizeram uma viagem de ida e volta nesse pregio. Na figura 4.26 podemos ver a formagao real do padrao doji timulo que se formou no gréfico da Telepar. ia oF A SAP Figura 4.26 Formagdo de um doji timulo na TLPPS. Cuidados com relacao aos candles Em primeiro lugar, é preciso saber que existe uma escala de prioridades com relacao as ferramentas utilizadas na andlise técnica e que os candles por si s6 nao representam muito. Na verdade, s4o ferramentas que iro ajudar os analistas a refinar as suas andlises. [145 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 4» Sistema de Candles |Por tiltimo, é preciso que voee saiba que existe centenas de CAPITULO 5 outros padrées de candles que nio foram abordadas neste livro. Apenas descrevemos aqui aqueles que jul mos os mais impor tantes, mas vocé deve procurar conhecer os outros padrées e, para Padroes +, escondidos , f nos graficos | isso, existem livros especificos. A medida que o estudo sobre anilise técnica foi desenvolvendo. se a0 longo do tempo, os analistas técnicos perceberam que os graficos costumavam formar determinados padrdes que se repe tiam com certa freqiiéncia e, por meio do estudo desses padres, comegaram a fazer projeg6es futuras sobre a diregao que o preco iria seguir. Esse conceito ¢ facil de entender se lembrarmos que o gréfico nada mais é do que um retrato do sentimento das pessoas que operam no mercado e que a natureza humana é tal que tende a reagir similarmente a situades-padrao, ou seja, as pessoas tendem a reagir da mesma forma que agiram no passado. Existem dois tipos de padrao: padrao de continuagao e padrao de reversao. E importante lembrar que como tudo na anilise técnica, esses padrées nao indicam certeza, apenas nos mostram a maior probabilidade do que iré ocorrer ¢ essa probabilidade aumenta & proporcdo que se elevam os ntimeros de grafistas no mercado. Por isso, quando vocé comegar a operar utilizando as técnicas que 146 | 1a | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica148 | aprendew aqui, estand ajudando a aumentar as suas probabilidades de acerto ¢ as de todos os outros grafistas Padrées de continuagao Sao figuras que indicam a continuidade de uma tendéncia. Vamos estudar agora essas figuras e aprender a como operar com elas Triangulos Os triaingulos sao formagées muito comuns e ficeis de encontrar. Trata-se de figuras de equilibrio temporal ou consolidacéo, nao de mudanga de tendéncia, ainda que isso possa ocorrer em algumas situagGes. Sao produzidos quando os pregos oscilam em movimentos ascendentes e descendents, sendo essas oscilagdes cada vez me- nores. Tais oscilagées permitem tragar uma linha de suporte outra de resisténcia, que se encontram em um ponto, formando um tridngulo. ‘As figuras de triéngulos surgem quando tracamos uma linha de tendéncia de baixa ligando os topos descendentes ¢ outra linha de tendéncia de alta unindo os fundos ascendentes. Os sinais de compra ou de venda aparecem quando esse equilibrio € quebrado ¢ o prego rompe bruscamente, seja para cima, seja para baixo do triangulo, Raras sio as vezes que uma formacio em triangulo falha, por isso 0 melhor a fazer & esperar que se rompa uma das linhas para se tomar posigdes; deve-se vender se perder 0 suporte ou comprar se romper a resisténcia. O volume deve diminuir ao longo da formagao do triéngulo, confirmando a indecisao entre compra- dores ¢ vendedores ¢, no caso de a ruptura ser de alta, o volume deverd aumentar no momento da ruptura, 0 que confirmaré o | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica sinal de compra. De modo contrdtio, se a ruptura for para baixo, ito serd necessdrio que haja aumento de volume para confirmar 6 sinal de venda, seguindo o dito popular que diz: “Para baixo todo santo ajuda’. O significado psicolégico desta figura é que existem vendedores pensam que 0 mercado se com pressa de vender suas agées, poi de alta ou encontra em uma iminente mudanga de tendéncia ioe baixa. Por outro lado, os compradores acreditam no cont A distancia entre m que o mercado ainda pode subir mais. compradores ¢ vendedores se torna cada vez mais estreita, 4 me pens dida que o tempo passa, até que ocorre a ruptura. Podem-se classificar os triangulos em simétricos, ascendentes e descendentes. Triangulo simétrico O triangulo simétrico aparece tanto em mercados de alta como de baixa e nao provoca nenhuma mudanga de tendéncia, ja qu tdo-somente implica um congestionamento lateral dentro da tendéncia existente. Como o tridngulo simétrico é uma figura muito comum, constatou-se estatisticamente que suas projegSes costumam ter grande confiabilidade. O triangulo simétrico se compe de uma fase de ziguerague, em que podemos localizar pelo menos dois fundos ascendentes, pontos 2 e 4 do grafico (Figura 5.1) (pelos quais tragamos uma linha de tendéncia de alta) e dois topos descendentes, pontos 1 ¢ 3 (pelos quais tracamos uma linha de tendéncia de baixa). Um triangulo simétrico confidvel é aquele que toca trés pontos gu q para cima e trés pontos para baixo, ¢ 0 tiltimo ponto (ponto 6 do grafico) nao chega a tocar a linha de tendéncia. Este é um sinal de que o rompimento do triangulo est4 préximo. qi P Ss P Capitulo 5 = Padrées escondidos nos ¢ 49do ponto onde o prego rompe a formagio, now dio objetive infnimo de até onde chegard a tendéneia, Existe outra opeio para calcular 0 objetivo do uridngulo, que & {ntroduzindo o conceito de tempo. Trata-se de tragar uma linha pa talela A linha de tendéncia de alta que une os pontos 2.¢4. Quando 6 prego tocar essa linha, consideraremos 0 objetivo alcangado. O problema de calcular a projeco desta maneira & que quanto mais tempo o mercado levar para atingir essa linha, mais alto seré o ob: jetivo, j4 que se trata de uma linha ascendente. Dos dois métodos apresentados, o primeito parece ser mais confivel.. Figura 5.1 TriGngulo simétrico. ‘As duas maneiras de se projetar 0 prego futuro utilizando Podemos estabelecer um momento aproximado de quando : i i ’ : tridngulos séo apresentadas na figura 5. iré ocorrer 0 rompimento do triangulo. Para isso, medimos seu comprimento desde o primeiro ponto até o vértice (ponto onde as linhas de tendéncia se encontram) e, depois, calculamos quanto tempo levaria para ocorrer toda a formagao. Geralmente © rompimento sempre ocorrerd entre 50% e 75% do tempo total \S¥ /\S* (Figura 5.1). Se 0 rompimento for anterior a 50%, nao haverd " problema, no entanto se demorar demais para ocorrer, ficar4 mui- i to proximo ao vértice e as projegoes de alta ou baixa que existem Figura 5.2 Projetando precos nos triéngulos simétricos. nessa formagao se tornarao muito reduzidas, sendo aconselhavel, nesses casos, descarté-las. Como se trata de uma formagao de © comportamento do prego dentro do triangulo € parecido continuacao de tendéncia, para operé-la, o rompimento por parte com movimentos de zigzag em forma de trés ondas. Veja um do prego deve sempre ocorrer em favor da tendéncia, ou seja, se exemplo na figura 5.3: estamos em uma tendéncia de alta ¢ detectamos a formagao de um triangulo simétrico, devemos esperar que o rompimento seja para cima. Se, em vez disso, 0 que ocorre é um rompimento da linha de tendéncia inferior, deve-se ignorar qualquer objetivo anterior € considerar falha a formacao. O objetivo da formagao é calculado medindo-se a altura do triangulo, ou seja, a distancia entre as linhas de tendéncia tomada a partir do primeiro ponto. Essa distancia, se projetada a partir Figura 5.3 Movimento de ondas dentro do tridngulo. 150 | wt | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 5 = Padrées escondidos nos graficoEm algumas ocasides, pode-se utilizar’ o eridngulo para com prar ¢ vender dentro dele mesmo. Em uma tendéneia de alta, poderiamos tomar como pontos de compra linha de tendéncia inferior ¢ encerrar as posigées na linha de tendeéncia superior. No caso de uma tendéncia de baixa, venderfamos na linha de cima e encerrarfamos as posigdes na de baixo. O volume do mercado durante a formagio do triangulo deve ser decrescente, com um aumento significativo no rompimento da linha. Caso se produza um pullback, o volume deste deve ser muito baixo, e quando o prego voltar a seguir 0 objetivo, o volume deverd aumentar novamente. Veja um exemplo de triangulo simétrico na figura 5.4. as Fensas besim Pe . 152 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica blll tu Figura 5.4 Tridngulo simétrico formado no IBOV. TriGngulo ascendente Os triangulos ascendentes so figuras muito comuns que repre- sentam a continuagéo de uma tendéncia apés um perfodo de indecisao do mercado. Caracteristicas de un tridingulo aseendente # Aparece em mercados de alta, «Nao provoca mudanga de tendéncia. « Tao-somente implica uma recuperagéo lateral dentro da tendéncia existent. * Kuma figura muito comum. * Suas projegdes possuem confiabilidade muito alta. FE formado por uma fase de ziguezague, em que podemos localizar pelo menos dois topos a um mesmo nivel (resistencia) € dois fundos ascendentes (pontos 2 ¢ 4 no grafico da figura 5.5), pelos quais tragamos uma linha de tendéncia de alta. Um tridngulo ascendente confidvel deve tocar trés pontos acima ¢ trés pontos abaixo, e o ultimo ponto é falho, ou seja, nao chega atocar a linha de tendéncia. Figura 5.5 Triéngulo ascendente. Para determinar o objetivo de prego do triangulo, calcula-se sua altura, ou seja, a distancia entre a resisténcia ea linha de tendéncia de alta no ponto 1. Apés calcular a altura, deve-se projeté-la a partir do ponto onde ocorreu o rompimento da resisténcia ho- rizontal. Com isso, consegue-se determinar o objetivo minimo Capitulo 5 = Padres escondidos nos grafico:de até onde a tendéncia irs chegar, O comportamento do prego dentro do eid ngulo costuma seguir um padrito de ziguezague em trés ondas, assim como acontece com 0 triangulo simétrico. © comportamento do volume do mercado durante sua for macio é idéntico ao do triangulo simétrico. Na figura 5.6 podemos ver a formagéo real de um tridingulo ascendente que se formou no gréfico do Bradesco. (Simmocts waa waa wa ce a enuor, 4 S101 fan = re 403 een ee ar 154 | Trae a eee ee he a Figura 5.6 Formacao de um triéngulo ascendente no Bradesco. Tridngulo descendente Caracteristicas do triangulo descendente: = Aparece em mercados de baixa. = Nao provoca mudanga de tendéncia. ® Tao-somente implica uma recuperacao lateral dentro da tendéncia existente. = Euma figura muito comum. # Suas projegées possuem confiabilidade muito alta. [ Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica fh composto de um ziguezague onde podemos localizar pelo menos dois fundos no mesmo n{vel (suporte) ¢ topos descendentes (pontos 2.64 no grifico da figura 5.7), pelos quais tragamos uma linha de tendéncia de baixa, O widingulo descendente confidvel é aquele formado de trés pontos para cima e trés pontos para baixo, ¢ 0 tiltimo pont nao precisa tocar a linha de tendénci Figura 5.7 Tridngulo descendente. O objetivo de prego do tridngulo é calculado medindo sua altura e projetando-a a partir do ponto onde o preco perfura a formacio; fazendo isso, consegue-se determinar o objetivo mi- nimo da tendéncia. Terceira técnica de entrada Segundo o analista ‘Thomas L, Bulkowski que estudou por cinco anos os padroes gréficos encontrados nas agdes que compdem 0 indice americano S&P 500 e colocou o resultado em seu livro Encyclopedia of chart patterns, uma formagio de tridngulo as- cendente falha apenas 2% das vezes ¢ seu preco-alvo é atingido com sucesso 89% das vezes. Isso significa dizer que em cada 100 tridngulos ascendentes que se formam em diferentes ativos, 98 Capitulo 5 » Padrdes escondidos nos 9deles rompem a resistencia com sucesso @ desses 98 mais de 87 Retdngulos aleangam seu preco-alvo, Logo, no podemos perder uma for BU cl8y ine Rosinaebay Aer hue cy 'elegoe Obelam entre oa macio em cridngulo quando esta aparece. 4 ago em tridngulo quando esta aparece pontos de suporte e resisténcia, Realizar operagées com triingulos ¢ muito simples, conforme (Garacterlsticas do retingulo: vocé verd na figura 5.8: ' ® # Aparece tanto em mercados de alta como de baixa. Ponto de Compra | Ponto de Compra Nivel de Stop = Nao provoca mudanga de tendéncia. = Euma figura muito comum. = Suas projegdes possuem confiabilidade muito alta. t os pregos flucuam Nivel de Stop Nivel de Stop FE composto de uma fase lateral em que os preg entre as duas linhas horizontais, ou seja, uma de suporte e outra de resistencia (Figura 5.9). Geralmente 0 rompimento se dar a favor da tendéncia precedente, isto é, para cima, no caso de uma tendéncia anterior de alta, ou para baixo, numa tendéncia anterior de baixa. Em ambos os casos, 0 rompimento deve provocar uma Ponto de Venda Figura 5.8 Operando com tridngulos. 1, Espere uma semana em que os pregos rompam a resisténcia de forma ascendente. 2. Confirme a veracidade desse rompimento observando 0 continuagio da tendéncia principal. volume. Em rompimentos verdadeiros, 0 volume deverd subir bastante no momento da ruptura. bjativa 3. Compre no primeiro fechamento acima da resisténcia, com stop loss na minima da semana anterior ao rompimento. a 4. Se quiser, aguarde um pullback! para aumentar suas posigdes compradoras. Nao é aconselhavel esperar por pullbacks para comprar nem vender, pois nem sempre estes se formam. No caso do tridngulo ascendente, se vocé esperar a formacio do pullback, diminuird sua oportunidade de entrada em 42%. 5. Com relacéo 4 conducao do trade, vocé pode conduzi-lo seguindo uma das condigées j4 descritas. Figura 5.9 Formacéo em retangulo. 1 Pullback: recorno que o mercado faz aps romper um nivel de suporte ou resistencia para testar o nfvel rompido (ou a regio préxima) antes de prosseguir na diregao 17 156 | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Capitulo 5 = Padrdes escondidos nos graficos |158. O objetivo do prego da formagio se caleula medindo a altura dlo retdngulo, que éa distancia entre as linhas desuporte ¢ resistén cia, projetada a partir do ponto onde o prego rompe a formagio azendo isso, conseguimos determinar o objetivo minimo de até onde pode chegar a tendénci O volume também pode nos dar uma indicagéo do lado que o retingulo ira romper. Num retangulo de alta, o volume costuma crescer nas subidas e decresce nas quedas. Para o retingulo de baixa, 0 inverso é verdadeiro, Para confirmar uma perfuracio de alta, devemos observar um acréscimo de volume. Quarta técnica de entrada Um retingulo nada mais é do que um canal lateral, por isso a mesma técnica usada em canais pode ser utilizada também nos retangulos, Entretanto, além de comprar no suporte e vender na resisténcia, existe uma outra forma de operar nos retangulos que € esperar pelo rompimento da resisténcia de forma ascendente. Essa técnica de entrada funciona da seguinte forma: 1. Espere uma semana em que o fechamento seja acima da resisténcia do retangulo, 2. Compre no primeiro fechamento acima da resisténcia, com stop loss logo abaixo da resisténcia rompida que agora se transformou em suporte. Caso ocorra pullback, este nao deve perder o suporte. 3. Utilize as projegées de Fibonacci para definir seu prego- alvo € conduza seu trade conforme uma das maneiras jé apresentadas, | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica 41 fixar esse conceit, vejamos um exemplo pritico, No grifico semanal da ‘Telemar PN (UMARS formagio de wm tetingulo, cujos pregos demoraram ieee para rompé-lo, Um sade que acompanhou esse retangulo des Figura 5.10), cemos a m 16 semanas o inicio teve que esperar cerca de quatro meses para poder opers- lo, o que requer paciéncia e disciplina, qualidades cada vez Le raras nos ¢raders atuais. Observe que 0 prego rompe a resisténcla atingindo a extensfo de 61,8% de Fibo. Na semana seguinte, faz um pullback até a antiga resisténcia que agora funciona como suporte, dando uma segunda chance para quem perdeu a pie meira oportunidade. Logo depois, volta a subir, ultrapassando a extensao de 161,8% de Fibonacci. (Enanss aie was 720 wom omplmento pssnows, oer eT T Lact ENG — \ a : : S75 I" ort i acl , ve 7 = 558 ee amen eee dare ale eemact oor oacmamecte cumin nee Figura 5.10 Rompimento do retngulo na TMARS. O rompimento desse retingulo ocorreu num momento mui- to interessante da economia brasileira. Em meados de julho . 2007, 0 mercado americano comegou a enfrentar uma grave crise imobilidria, fazendo que gigantes financeiros como o Citigroup 159 “Capitulo 5 = Padrées escondidos nos graficos160 amargassem prejtutzos liquidos superiores a 9 bilhoey de ddlares, além de causar a demissio de muitos presidentes de bancos, Con crise, os inves idores estrangeiros comegaram a retirar seus investimentos de aplicagoes de riscos como Bolsa de Valores ¢ aplicé-los em papéis mais seguros, como titulos do governo, causando com isso uma fuga de capital que derrubou as Bolsas do mundo inteiro, inclusive a brasileira. A crise do subprime americano alastrou-se até 2008 e, no momento em que este livro estava sendo escrito, ainda podfamos sentir tais conseqiincias na nossa economia. Fiz essa pequena introdugio sobre a crise do subprime por um tinico motivo. Esse ativo nao fazia parte de minha carteira € encontrei-o por acaso ao visitar um dos féruns que freqiiento. Nesse férum, um usuario havia postado uma pergunta sobre se essa era mesmo a formagao de um retangulo e completou dizendo que, por falta de confianga, nao havia entrado no rompimento, deixando de ganhar com isso mais de 30% em pouco mais de 30 dias. Talvez, neste momento, vocé esteja espantando ¢ se perguntando como um trader pode perder o rompimento de um retangulo desses. Na realidade, 0 que ocorreu com o trader do férum é muito mais comum de acontecer do que voce imagina. No inicio é mui- to comum fazermos uma anilise e no confiarmos nela. O sinal aparece, mas nao entramos porque estamos com medo, porque as noticias do mundo sao ruins, porque a semana foi muito volétil, porque a Bolsa esté em queda. Sé para se ter uma idéia, nas se- ‘manas préximas ao rompimento do retangulo, o indice Ibovespa amargou uma queda de 7,16% e, na semana seguinte, teve uma queda de mais de 6% num tnico dia, ou seja, a pior queda num Unico dia desde os ataques terroristas de 11 de setembro. Tudo isso faz que as pessoas tenham medo e prefiram ficar de fora do Subprime sto empréstimos de tisco para pessoas que jd possulam histérico de Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica mercado, mas em todo lugar em que hi crise, hi também uma oportunidade ¢ o retingulo da figura 5.10 é uma prova disso. Novamente, temos aqui 0 sentimento de medo dominando As nossas agées ¢ nos paralisando diante de boas oportunidades. lim seu livro A mdgica de pensar grande, David J. Schwartz nos abei com minha ensina que a agao cura o medo ¢ foi assim que a Inseguranga. Primeiramente, parei de ler jornais ¢ ouvir noticias ei a operar com que falassem sobre a Bolsa de Valores, depois p: base nos setups graficos apresentados no livro. No total sao sete padres, isto &, sete técnicas de entrada. O que fago ¢ simples- mente aguardar um desses sinais ser acionado e, quando aparece, hilo questiono, nao torgo nem fago nada, apenas ajo entrando Na operagao. Apés entrar, defino meu valor de stop loss, meu alvo ¢ coloco tudo no piloto automatico. Algo que nunca fago depois que estou dentro é ficar acompanhando cada oscilagao do mercado, ou seja, cada variacao de prego, pois com certeza me assustaria e verminaria por sair antes do planejado. ‘Tal situagao assemelha-se & de um piloto de avido que fica no controle durante a decolagem, mas depois que 0 aviao esté no ar, 0 piloto auto- mitico € acionado e o comandante sé volta a assumir 0 controle da aeronave no momento da aterrissagem. Capitulo 5 = Padrées escondidos nos grafico: 161Cunhas, bandeiras e flamulas Cunhas A cunha se diferencia dos widingulos, porque ambas as linhas entre as quais flutuam os pregos apontam para uma mesma di rego (Figura 5.11). Isso quer dizer que numa tendéncia de alta, as duas linhas serio descendentes, enquanto numa tendéncia de baixa, as linhas seréo ascendentes. Normalmente, os precos oscilam dentro dessa formagio com muita rapidez ¢ chegam quase a tocar o vértice da cunha antes de romper a formacao ¢ retomar a tendéncia. ana ea ge Gish tnssmndong T — Figura 5.12 Formagdo em bandeira no IBOV. Flamulas A flamula assemelha-se muito a um triangulo simétrico, porém dura muito menos tempo, é menor, nao apresenta flutuagdes em ziguezague de uma banda a outra e, em vez de romper entre os 50% e os 75% de seu tamanho, ird fazé-lo muito préximo do vértice, jé no final da formagao. Padrao de continuagao de alta Padrio de continuagdo de baixa Figura 5.11 Formactio em cunha. A figura 5.13 mostra como seria uma formaco em flamula e, a embora mostre uma formagao em ziguezague para efeito didatico, ha pratica isso no acontece, pois o espagamento entre as bandas é muito pequeno, fazendo que 0 prego muitas vezes toque os seus Bandeiras A bandeira se parece com um canal, porém com a diferenca de que nesta figura a distancia entre as linhas é muito menor, 0 que permite que 0 prego va de um extremo a outro continuamente (Figura 5.12). As vezes é possfvel encontrar uma mesma barra de prego tocando a linha superior em seu méximo ea linha inferior, extremos num mesmo pregao. em seu minimo. Esta formago mostra uma inclinagéo conerétia A tendéncia existente, isto é, se a tendéncia é de alta, o canal terd inclinagéo de baixa e vice-versa. 162 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 5 = Padrdes escondidos nos graficosRetorno do movirnento, Movimento inicial igura 5.13 Formagdo em flamula. Caracteristicas das cunhas, bandeiras e flamulas ‘Aparecem em mercados de alta ¢ baixa. Nao provocam mudanga de tendéncia. Representam um congestionamento dentro da tendéncia existente. Sao figuras muito comuns e suas projegdes tém uma con- fiabilidade muito baixa. Possuem um canal de lucuagio estreito entre as bandas durante um breve perfodo de tempo. Por exemplo, em um grifico diario, a duragao pode ser de uma semana a duas, no méximo. Objetivo das cunhas, bandeiras e flamulas O objetivo destas formacées geralmente é calculado levando em conta a distincia da tendéncia antes que as formagées aparecam ¢ projetando essa distancia a partir do vértice, quando ha rom- pimento do prego. Portanto, 0 que podemos presumir é que mercado percorra uma distancia equivalente antes e depois de 164 | “muito baixa, devemos _ Como visto anteriormente, um movimento de alta caracteriz: no comego de uma dessas formagGes ¢ 0 mercado come: pode ser explosive. Padres de reversao Ombro-cabega-ombro (OCO) tendéncia de alta. fohas formagex aparecerem, A confiabilidade deste objetivo ¢ A verdadcira utilidade dessas figuras é entendé-las como um “ineio para ratificar a tendéncia. Isso quer dizer que, se compramos a Cait, 1 pacientes ¢ esperar que se retome a tendéncia. Tais figuras nos indicam que estamos no lado certo do mercado, Uma vez, que rompam as bandas ¢ retorne a tendéncia, o movimento por topos e fundos crescentes, isto é, os topos e fundos formados sucessivamente sio superiores aos anteriores. Quando os precos pio conseguem atingir nem superar um topo superior nem um fundo inferior a0 do movimento anterior, diz-se que o mercado apresentou fraqueza e pode indicar reversio da tendéncia. Du rante essas fraquezas surgem determinadas formagées, como, por exemplo, topos e fundos duplos ou até mesmo triplos, ombro cabega-ombro normal ou invertido. Vamos estudar agora alguns desses padrées. O ombro-cabega-ombro (OCO) é, sem duivida, uma das figuras mais conhecidas da andlise técnica e indica uma mudanga de Seu nome provém da semelhanga com os ombros e a cabeca de uma pessoa. Caractetiza-se por comegar com um topo (ombro esquerdo), seguindo de um segundo topo mais alto (cabeca) eum terceiro topo com aproximadamente a mesma altura do primeiro (ombro direito). | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 5 = Padrées escondidos nos 165166 Have padiiio ocorre quando o mercado esti em tendéncla de alta ¢ faz um topo com alto volume, seguido de uma corregio com volume consideravelmente mais baixo do que a subida do 5.14), Apés dla, o mereado volta a subir, Fazendo um topo mais alto do qu topo (ombro esquerdo na figu primeira que © primeiro (cabesa), porém com um volume menor, Apds ess novo topo, o mercado volta a cait, fazendo um fundo na mesma altura ou um pouco mais alto do que o fundo do primeiro ombro Nesse ponto, ja podemos tragar uma linha de suporte ligando esses dois fundos, que serd chamada linha de pescogo. O mercado ento volta subir, formando um terceiro topo (ombro esquerdo) mais ou menos na mesma altura do primeiro topo e com menos volume do que na formagio da cabeca. Cabega ‘Ombro Direito ‘Ombro Esquerde Figura 5.14 Formagéo ombro-cabeca-ombro, A confirmagao do padrio se dé com a penetracio da linha do escogo, fazendo que os pregos tenham uma queda significativa. Quase como uma segunda chance para os desavisados, 0 mer. cado costuma fazer um pullback até a linha do pescoco antes de voltar a cair. | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica © objetivo minimo dessa queda é a distincia entre a linha do pescogo ea da cabega, projetada para baixo a partir do ponto onde o prego perfura a linha do pescogo. Este é um dos padroes mais importantes da andlise técnica em virtude da confiabilidade que tem demonstrado ao longo dos anos de estudos. Exemplo de um ombro-cabeca-ombro na pratica (Figura 5.15): ~ Capitulo 5 = Padrées escondidos nos graficos |Ombro-cabe¢a-ombro invertido I » mesmo padrao de reversio, 86 que encontrado nos fundos. ou seja, é um padrao altista e tem o mesmo desenrolar do padrio visto anteriormente, de maneira inversa. E formado por trés fundos: 0 primeiro ¢ o tiltimo so chama dos de ombro e possuem mais ou menos o mesmo nivel. O do centro, chamado de cabeca, é claramente mais baixo. Unindo os topos que separam os ombros da cabega, temos a linha de pes- cogo. Quando prego rompe a linha de pescogo, confirma-se a formagio com um objetivo minimo igual & altura que separa a linha de pescogo do fundo da cabega (Figura 5.16). Pullback vere A — Figura 5.16 Formacéo ombro-cabega-ombro invertido. O comportamento do volume do mercado durante a formasao deve diminuir entre os pontos 1, 2 e 3 ¢ aumentar considera- velmente no rompimento da linha de pescogo. Caso se forme um pullback, 0 volume deve set muito baixo ¢, quando 0 prego caminhar em direcdo ao objetivo preestabelecido, novamente 0 volume deve voltar a subir. 168 | | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica Topos ¢ fundos duplos As formagées de topos e fundos duplos possum umn alto grau de confiabilidade ¢ nos indicam uma mudanga de tendéncia Formam-se por dois topos de mesmo nivel que agem como uma resistencia ¢ um fundo que os separa, chamado de vale (Figura 5.17). A confirma 10 ocorre quando 0 prego penetra a linha do vale, tendo como objetivo minimo a altura ao do pad que separa a linha do vale da dos topos. Pullback Figura 5.17 Formacao topo duplo. O comportamento do volume durante a formag4o deve ser decrescente nos pontos 1 ¢ 2, aumentando de forma significativa na perfuragao da linha do vale. Caso se produza um pullback, 0 volume deve ser muito baixo, aumentando novamente quando 0 preco voltar a seguir seu objetivo preestabelecido. Esse padrio pode durar dias a meses ¢ possui alguns intensi- ficadores: quanto maior a amplicude do padréo (distancia entre topo e vale), mais forte é 0 padrio, Quanto menor 0 tempo par a formacdo dos dois topos, mais confidvel é o padrao. Exemplo de um topo duplo formado no Ibovespa (Figura 5.18): Capitulo 5 = Padrdes escondidos ne 169:a Ba il ‘Aura Putback yan | ‘am Figura 5.18 Formacdo de um topo duplo no IBOV. Topos e fundos triplos Sao formados de trés topos a um mesmo nivel, que agem como resisténcia, e dois fundos intermediérios, que os separam. A linha que une esses fandos é chamada de vale, assim como nos topos duplos. Quando 0 preco perfura a linha do vale, confirma-se a formago do padrdo com objetivo minimo igual & altura entre o vale ¢ 0 topo. O comportamento do volume durante a formagio deve dimi- nuir entre os pontos 1, 2 ¢ 3 (Figura 5.19), aumentando bastante no momento da perfuragao da linha do vale. Caso se produza um pullback, 0 volume deve ser muito baixo, aumentando novamente a medida que o prego volar a seguir seu objetivo baixista. Os fundos duplos e triplos sao exatamente o inverso dos topos duplos ¢ triplos. Tudo 0 que foi colocado até aqui sobre topos duplos ¢ triplos vale para eles de forma invers: 170 | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analis« Pullback Figura 5.19 Formagao de topo triplo. Topos e fundos arredondados ‘Trata-se de uma figura de mudanga de tendéncia, em que ess mudanga se dé de forma lenta e gradual. Neste tipo de padrao, a tendéncia baixista vai perdendo fora ‘aos poucos, até que chega a um ponto em que os pregos tendem a se mover de forma quase horizontal, voltando depois a aumentat a forca, sendo, num primeiro momento, de maneira sossegada ¢, depois, de forma mais explosiva. FE um padrao de longa duragao, de pelo menos trés meses ¢, em geral, o tempo que os precos levarem para cair ser 0 mesmo que levarao para subir. Os fundos atredondados apresentam uma formagio muito similar A descrita anteriormente, porém de sentido contririo, ou seja, sdo figuras que se formam nos movimentos de mudanga de tendéncia altista para baixista ‘Topos arredondados ocorem em ages de pregos muito altos que, em geral, nan interewan ao investidor comum, enquanto fundos arredoncvtos aconteceny com agées de pregos baixos Capitulo § # Padroos excondidos nos grafico: WW172 | Num fundo arredondado, 0 volume acompanha a formagio dos pregos. Num topo arredondado, no temos uma formagio tipica de volume. A figura 5.20 nos mostra como seria uma formagao de topos e fundos arredondados. Figura 5.20 Topos e fundos arredondados Gaps De forma geral, gap é simplesmente uma drea ou faixa de precos onde no houve nenhuma operagio de compra nem venda. Por exemplo, numa tendéncia altista, dirfamos que existe um gap no grafico didtio quando a minima de um dia estiver acima da maxi- ma do dia anterior. J4 numa tendéncia baixista, o méximo de um dia seria inferior 4 minima do dia anterior. Seguindo essa linha de raciocinio, para que se forme um gap altista num grafico semanal ou mensal, é necessdrio que o prego minimo registrado durante tal semana ou més seja mais alto do que a maxima alcancada na semana ou més anterior, respectivamente. Os gaps costumam aparecer quando, entre os dois dias de sua formacio, surge alguma noticia financeira, econdmica, politica ou de qualquer outra espécie capaz de modificar 0 comporta- mento dos investidores. Também € possivel gerar um gap sem | Operando na Bolsa de Valores Utilizando Andlise Técnica qualquer tipo de nodclay pani isso, basta que ox investidores, depois de analisar ov fatos do dia anterior, ereiam que o mercado ind se mover numa determinada dirego, seja para cima, seja para baixo, de modo que antes da abertura da sessio, todos eles, ou parte deles, jf tenham assumido suas posigoes. Perceba que se um grande nimero de investidores acreditar que, por algum motivo, s nao desejario ficar de fora € terminario um prego ird subir, el vet um rali sobre esse ativo, que iré emputrar seus pregos por fa emelha-se acima da maxima do dia anterior. Tal situagao Aqueles filmes de faroeste em que surgia o boato de que haviam descoberto ouro numa cidade ¢ todo mundo corria para tal lugar, desejando obter lucto. Quando um gap surge, 0 que devemos fazer éprocurar analisar o volume de tal dia, uma vez que um aumento significativo dele pode nos avisar acerca de uma posstvel ruptura de resisténcia, além de nos dar informagoes adicionais sobre s« esse gap terd ou nao relevancia. Hé uma crenca entre muitos investidores de que um gap for mado sempre seré fechado, porém eles esquecem que a anilise técnica foi construfda com base em probabilidades e, por isso, certeza é um conceito muito perigoso, pois seria o equivalente a dizer que sempre que um prego tocar um suporte, ird subir, e nds sabemos que os fatos nao sio bem assim. Além disso, 0 fechamento de um gap pode levar semanas, meses ou até anos para ocorrer, 0 que pode comprometer toda uma operagao. Seja como for, ¢ importante observar que a maioria dos gaps é fechada de maneira relativamente répida. © fechamento de um gap ocorre quando em outros preges, endo estamos considerando aqui o prazo, os pregos voltam a ser negociado naquela faixa em que antes néo ocorreu negociacao, cobrindo, deste modo, o espago vazio que havia antes nessa area do gréfico (Figura 5.21). Capitulo 5 « Padrées escondidos no4 eT Tani Fevi Fave Wars 174 | ‘dl Fechamento “at > leo wari? Figura 5.21 Fechamento de um gap. Se vocé se lembrar do conceito de gap ¢ entender seu funcio- namento, seré facil compreender por que na maioria das vezes ele é fechado. Por que um gap se forma? Na maioria das vezes, por conta de alguma noticia vista no noticidrio na noite anterior ou lida no jornal durante o café da manha, ou seja, por sentimentos totalmente irracionais e sem nenhum tipo de andlise. O que jé sabemos sobre as noticias? Quando sao veiculadas por noticidrios ou jornais, jé esto defasadas, por isso, ao serem divulgadas, 0 grafico ja refletiu sua ago sobre o preco. Quando a situagao acalma e os fatos séo vistos de forma técnica, muitos operadores percebem o erro que cometeram € comegam a abandonar as suas posigdes e € essa saida do papel que termina por culminar no fechamento de um gap. ‘Temos na andlise técnica trés tipos de gaps: os de rompimento ou fuga, os de continuagao e os de exaustao. Vamos conhecer as diferencas de cada um deles. Gaps de fuga Este tipo de gap surge geralmente no final de um padrio grafico (revingulo, triingulo etc.) ou quando 0 prego rompe com forga a ¢, na maioria das vezes, sinaliza o inicio um suporte ou resise de um movimento significativo dos pregos de um ativo. Gaps de fuga costumam ser acompanhados de grandes volumes. No grafico da figura 5.22, 0 gap de fuga confirma o rompi- mento de um tridngulo ascendente. (ror warsw ss cay = ber te (Eves ace 10.0 = 6 [ss rrr Figura 5.22 Gap de fuga no rompimento de um iriéngulo ascendenie. Gaps de continuagao Os gaps de continuagao surgem durante fortes movimentos corre- tivos dos pregos ¢ 0 mais provavel é que apés esse tipo de gap sua trajetéria continue seguindo a mesma direco que tinham antes de seu surgimento. Costumam aparecer na metade do movimento, o que pode ajudar a definir nosso objetivo. Ainda que iso nao seja uma regra exata, serve para nos dar uma étima orientacio. 175, Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analise Técnica Capitulo 5 « Padrées escondidos nos graficosDe modo efetivo, quando virmos um ripido movimento de prego seguindo d um gap de ruptura para, logo depois, formar umn novo gap, podereme s concluir que esse segundo gap traca-se dle um gap de continuagio ¢ que a cotagio atual ind se afastar del na mesma proporcio da dstncia jf percosid, se tipo de yi sinaliza forga numa tendéncia de alta e enftaquecimento numa tendéncia de baixa. Atua como suporte (tendéncia de como resisténcia (tendéncia de baixa) durante as corre costuma ser fechado. Ira) ou Ges CAG A figura 5.23 mostra um exemplo de um gap de continuay.io formado na VALES. Sunue aw an aa one a og 042" yMtT 2 ast pe ha “| “a w he ier a0 [ES Wotawe ats (12 wi 20,00) 09 176 mot a a Figura 5.23 Gap de continuacao. Gaps de exaustéo O gap de exaustao, como 0 nome sugere, indica o final do mo vimento, seja este de alta, seja de baixa. Numa tendéncia de alta, surge depois de uma forte subida. O segundo ou terceiro gap dc continuagio pode set, na verdade, um sinal «le exaustio Operando na Bolsa de Valores Utilizando Analive locniva Liwe tipo de gap ¢ formado por amadores que ni conseRuen) mais ficar de fora do papel ao verem os fortes movimentos de Ar OS FISCOS EN ka, Cegos pela gandincia, nilo conseguem enxer Volvidos na transagio € compram 0 ativo dos profissionais que proveitaram toda asubida do papel. Quando todos os amadores Ji compraram ago, ja no hi mais ninguém para comprécla e ‘oy pregos despencam. Cuidado especial deve ser tomado caso o gap seja grande em Ielagio a outzos gaps ou ocorra um gap de queda no dia seguinte dlcixando uma barra de pregos isolada, Neste caso, tem-se ws lha de reversdo. Para os japoneses, trata-se de um padrao de candles de reversio do tipo estrela bastante forte chamado de bebe abandonado. Ilha de reversao A ilha de reverséo é uma formagéo pouco comum, mas «uc Gao PK i} possui um alto grau de confabilidade para indicar mudanga de tendéncia no mercado. IIha de reversao altista Surge em mercados em tendéncia de baixa e, a0 finalizar, provocs uma corregio altista. Forma-se quando uma ou varias barras fica(m) isolada(s) do grafico por um gap tanto na parte da frente como na detras. Cor- responde a um momento de panico dos vendedores que, levados pelo nervosismo, fazem que os precos abram em gap, porém depois de um tempo se produz 0 efeito contrario € as compras se acumulam com tanta forga que terminam por abrir em gap novamente, mas desta vez em alta. Capitulo 5 « Padres escondidos nos 91 "