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CASO: ALIMENTOS NAKAMURA MAYO 2014

Impuesto General a las Ventas y Servicios (IGV)

18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t)

30.0%

Duracin Proyecto (Aos)

Inversin inicial

Valor Venta

IGV 18%

Maquinarias y equipos

2,966,102

Maquinaria de lnea de empaque

1,200,000

Terreno

533,898

1,186,441

Capital de trabajo

6,252,542

Estructura de Deuda

600,000
213,559

300,000

TOTAL

Montos

747,458

W (peso)

1,000,000

23.81%

Emisin de Bonos

2,000,000

47.62%

Arrendamiento financiero (leasing)

1,200,000

28.57%

4,200,000

100.00%

Estructura del Patrimonio

Montos

Emisin de Acciones Comunes

Total Patrimonio

Estructura Deuda - Patrimonio

2,000,000

Utilidades Retenidas

71.43%

800,000

28.57%

2,800,000

100.00%

Importe

Deuda

4,200,000

Patrimonio

2,800,000

40.00%

7,000,000

100.00%

Total Deuda y Patrimonio

1,400,000
300,000

Prstamo COFIDE

Total Deuda

3,500,000
1,200,000

600,000

Construccin

Inversiones

60.00%

7,000,000

Costo Promedio Ponderado Deuda

Kd

Prstamo
Emisin de Bonos
Arrendamiento financiero

Costo (Kd x W)

11.45%

23.81%

2.73%

3.50%

47.62%

1.67%

11.24%

28.57%

3.21%

100.00%

7.60%

Costo Promedio Ponderado Deuda

Clculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo CAPM)

Kd

Deuda
Patrimonio

(1 - T )
7.60%

W
0.70

10.67%

40.00%

Total Deuda y Patrimonio

100.00%

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks

CAPM = Klr +(Km - Klr ) Beta

WACC

Ks= CAPM + Riesgo pas

Rendimiento bolsa de valores de NY ndice Standard a Poors 500 promedio 20 aos

8.55%

Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond promedio 20 aos

6.47%

Beta promedio de la empresa ltimos cinco aos


Riesgo pas

60.00%

0.98
2.16%

CAPM

8.508%

Ks = CAPM + Riesgo pis

10.668%

Prstamo

1,000,000

TEA Ao 1

12.00%

TES (tasa efectiva semestral) Ao 1

5.83%

TEA Aos 2 y 3

5.830%

11.00%

TES (tasa efectiva semestral) Aos 2 y 3

5.36%

Aos

5.357%

Cuotas por financiar

Cargos y Comisiones

125.40

Cuota

391,216

Prstamo

58300.52.
Periodo

Saldo

Amortizacin

Inters

Cuota

Cargos y
Comisines

Cuota Total
(1,000,000)

1,000,000.00

125.40

1,058,300.52

61,699.48

125.40

61,699.48

125.40

61,824.88

1,058,300.52

1,058,300.52

334,527.79

56,688.26

56,688.26

125.40

56,813.66

56,688.26

391,216.05

125.40

391,341.45

723,772.74

371,325.84

352,446.89

38,769.16

391,216.05

125.40

391,341.45

371,325.84

19,890.21

391,216.05

125.40

391,341.45

TIR Semestral
TIR Anual

5.57%

5.57%

11.45%

11.45%

Arrendamiento Financiero

1,200,000

TEA anual

10.50%

TES semestral

5.12%

Aos

N de Cuotas

Perodos de gracia Total

Cargos y comisiones

25.60

Valor de Recompra

2.0%

Cuotas Semestrales a financiar

Cuota

374,982
Periodo

Saldo

Amortizacin

Inters

Cargos y
Comisines

Cuota

Valor de
Recompra

Flujo
(1,200,000)

1,200,000

25.60

1,261,428

25.60

25.60
25.60

1,326,000

307,104

67,878

374,982

25.60

375,007

1,018,896

322,825

52,157

374,982

25.60

375,007

696,071

339,350

35,632

374,982

25.60

356,721

356,721

18,260

374,982

25.60

375,007
24,000
TIRSemestral
TEA

399,007
5.47%
11.24%

Resumen amortizacin principal


Periodo

Amortizacin
Anual

Amortizacin

307,104

657,352

691,797

728,047

Emisin de Bonos Corporativos


N de Bonos
Tasa Efectiva Anua (TEA)
Tasa Efectiva Semestral (TES)
Aos
Gastos de estructuracin
Gastos de colocacin
Gastos de flotacin
Valor nominal del Bono
Porcentaje de cotizacin del valor nominal
Valor de cotizacin

964,457

1,419,844

2,000,000
100
4.00%
1.98%
2
0.30%
0.20%
0.18%
20,000.00
101.63%
20,326.00

Costo financiero de emisin de bonos


Periodo

Valor Nominal

Inters por cupn

Gastos
estructuracin
60.98

Gastos de
colocacin

Gastos de
Flotacin

40.65

36.59

Flujo Final

(20,187.78)

20,000.00

396.08

###

396.08

20,000.00

396.08

###

396.08

20,000.00

396.08

###

396.08

20,000.00

396.08

###

20,396.08
TIR Sem
TEA

1.735%
3.50%

Inversin

Inversin

IGV

Modulo de Inversin

Valor de Venta
1

Maquinarias y equipos

3,500,000

Maquinaria de lnea de empaque

1,200,000

Terreno

Construccin

Capital de trabajo

533,898

2,966,102

1,200,000

600,000

1,400,000

Inversion inicial

213,559

300,000

600,000

6,252,542

120,000

18,305

101,695

Capital de trabajo

593,220

593,220

400,000

400,000

400,000

59,322

Depreciacin Depreciacin
Aos 4y5
acumulada

593,220

59,322

2,966,102

1,200,000

59,322

296,610
4,462,712

5
1,052,542

59,322

Depreciacin anual

(*) Variacin de capital de trabajo

Depreciacin
Ao 3

593,220

20

300,000

747,458

Depreciacin
Ao 2

1,186,441

7,000,000

Inversiones Adicionales

Aos de
Depreciacin
Depreciacin
Ao 1

65,000

45,000

35,000

1,052,542

20,339

20,339

1,072,881

672,881

61,017

Valor residual

600,000
889,831
300,000
1,789,831
40,678
1,830,508

Gastos financieros
Emisin de Bonos

Interes por cupon que paga el bono

79,215.61

Gastos estructuracin

6,097.80

Gastos colocacin

4,065.20

Gastos de flotacin

79,215.61

3,658.68
Subtotal

93,037.29

79,216

61,699.48

113,376.53

250.80

250.80

250.80

61,950.28

113,627.33

58,910.17

120,034.76

53,892.24

Prstamo COFIDE
Interes
Cargos y Comisiones
Subtotal

58,659.37

Arrendamiento Financiero
Interes
Cargos y Comisiones

51.20

51.20

Valor de Recompra

51.20
24,000.00

Subtotal

51.20

120,085.96

77,943.44

312,929

136,854

Emision de acciones comunes


Costos de estructuracin

6,000.00

Costos de Colocacin

4,000.00

Costos de Flotacin

3,600.00
Subtotal

Total Gastos Financieros

13,600.00
168,639

1.03
Estado de Ganancias y Prdidas

Ventas incrementales

6,000,000

6,180,000

6,365,400

6,556,362

6,753,053

Costo de ventas

2,700,000

2,781,000

2,864,430

2,950,363

3,038,874

45%

Utilidad Bruta

3,300,000

3,399,000

3,500,970

3,605,999

3,714,179

Gastos administrativos 8%

480,000

494,400

509,232

524,509

540,244

Gastos de Ventas 7%

420,000

432,600

445,578

458,945

472,714

Depreciacin

1,052,542

1,052,542

1,072,881

672,881

672,881

Utilidad antes de inters e impuestos (EBIT)

1,347,458

1,419,458

1,473,279

1,949,663

2,028,340

168,639

312,929

136,854

1,178,819

1,106,529

1,336,425

1,949,663

2,028,340

Impuesto a la renta 30%

353,646

331,959

400,928

584,899

608,502

Utilidad neta

825,173

774,570

935,498

1,364,764

1,419,838

2,400,000

2,472,000

2,546,160

2,622,545

2,701,221

Gastos Financieros
Utilidad imponible

EBITDA (EBIT + depreciacin y amortizacin)

FLUJO DE CAJA LIBRE

Ventas incrementales

6,000,000

6,180,000

6,365,400

6,556,362

6,753,053

Costo de ventas

2,700,000

2,781,000

2,864,430

2,950,363

3,038,874

3,300,000

3,399,000

3,500,970

3,605,999

3,714,179

Gastos administrativos 8%

480,000

494,400

509,232

524,509

540,244

Gastos de Ventas 7%

420,000

432,600

445,578

458,945

472,714

Depreciacin

1,052,542

1,052,542

1,072,881

672,881

672,881

Utilidad antes de inters e impuestos EBIT

1,347,458

1,419,458

1,473,279

1,949,663

2,028,340

404,237

425,837

441,984

584,899

608,502

943,220

993,620

1,031,295

1,364,764

1,419,838

1,052,542

1,052,542

1,072,881

672,881

672,881

-65,000

-45,000

-35,000

145,000

45%

Utilidad Bruta

Impuestos
EBIT - impuestos = NOPAT
(+) Depreciacin y amortizacin
(-) Cambio en capital de trabajo
(+) Valor residual

1,830,508

Inversiones

(7,000,000)

FLUJO DE CAJA LIBRE

(7,000,000)

VAN
WACC
TIR

2,476,036

(120,000)
1,995,763

2,476,036.33

7.46%
18.60%

18.598%

1,981,163

1,939,176

2,002,646

4,068,228